Market Brief - Marzo 2021 by Mercado Media Network

Una publicación de Mercado Media Network

EMANUELA DELFINO

VICEPRESIDENTA FINANCIERA

PASIÓN POR LAS EMISIONES

PARA EL CRECIMIENTO DEL CONSORCIO REMIX, LA FÓRMULA DE LA CONSTRUCTORA QUE COMANDAN LAS HERMANAS DELFINO, HA SIDO LA COLOCACIÓN DE CINCO EMISIONES DE BONOS CORPORATIVOS

MARZO 2021

RANKING 2020 DE LOS PUESTOS DE BOLSA P24

LOS FINANCIEROS CERTIFICADOS P38

RAFFAELLA DELFINO PRESIDENTA

VACUNACIÓN GLOBAL. Aunque América es el continente más golpeado por la pandemia del covid-19 y por tanto debería estar vacunando aceleradamente, los atrasos de las farmacéuticas y los retos logísticos han demorado el proceso.

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MARKETBRIEFContenido

PULSOEconómico LOS INDICADORES MÁS RELEVANTES DE LA ECONOMÍA DOMINICANA Y DEL MERCADO DE VALORES

TÍTULOS DE RENTA FIJA EN CIRCULACIÓN DEVALUACIÓN ACELERADA

MACRODominicana

MERCADO DE DIVISAS Y CRIPTODIVISAS

MACRO

CONSORCIO REMIX, UN EMISOR TRADICIONAL, QUE CRECIÓ APOYÁNDOSE EN SUS BONOS

TENDENCIAS

CAMPANAdeApertura

Auge de compra de vivienda de inversionistas latinoamericanos en EE. UU.

Profesionales financieros con certificación

WALLStreet LA VACUNACIÓN AVANZA LENTAMENTE EN AMÉRICA

La NASA produjo desde Marte un video que causa sensación.

La fabricante de aviones Airbus acumuló pérdidas en 2020.

COMPANIESBusiness América Móbil lanza bonos intercambiables por acciosnes.

La brasileña Embraer empieza a entregar su nuevo avión.

BANCA Moneda

Costa Rica es el nuevo socio del Banco de Desarrollo de América Latin (CAF), que fortalece su capital.

MARZO 2021

Séptima edición del ranking de los puestos de bolsa

TECNOGlobales

MARKETBRIEFEditorial

UN BALANCE CON MUY BUENOS RESULTADOS

Staff

La séptima edición del Ran-

king Market Brief de Puestos de Bolsa, que presentamos en este mes, muestra la consoli-

dación de un sector que debió reacomodarse a las nuevas

condiciones de la economía en el año de la pandemia y cambiar

rápidamente muchos de sus procesos, agilizando su adaptación a las plataformas digitales. Empero, la coyuntura no fue óbice para que

Patricia De Moya Presidente Alberto Labadía Publisher Antonio Trujillo Director Editorial Roberto Severino Director de Artes Catalina Ibarra Gerente de Negocios Estefanía Parra Moisés Encarnación Staff de Diseño

replanteara sus estrategias y se adaptara a las tendencias de variables como las tasas de interés. ¶

El resultado final es notable: aumento de 34 % en el patrimonio y

de 45 % en sus activos, junto con utilidades cercanas al doble de las

obtenidas en 2019, que dejan índices de 29 % en el ROE y de 5 % en el ROA. ¶

Para este año es de esperar que, a medida que la normalidad vaya

retornando, se empiece a registrar un mayor dinamismo en el mer-

cado, con nuevas emisiones y nuevos emisores. Las buenas cifras del 2020 son un desafío para este 2021, porque en la medida en que el sector crezca, habrá un mayor impacto positivo sobre la economía.

En esta segunda edición del año, presentamos también un informe

sobre Consorcio Remix, no solo la primera constructora que emitió sus bonos localmente, sino un ejemplo de utilización del mercado

de valores, porque ha optado por tal medio de financiación para sus

grandes proyectos y lo recomienda enfáticamente a las demás industrias. ¶

Remix no solo es un emisor de valiosa referencia, sino que sus

proyectos de otros ramos de la producción no duda en apalancarlos

también en los instrumentos del mercado, como lo está haciendo con un fondo cerrado de desarrollo de sociedades. Y en el plano corporaMARZO 2021

tivo, ha acometido el proceso de sucesión y tiene dos hermanas en la presidencia y en la vicepresidencia financiera.

Market Brief es una publicación Mercado Media Network. Queda prohibida la reprodución parcial o total del contenido de esta publicación, su tratamiento informático o su transmisión por cualquier medio, sin permiso explícito de la empresa editora o la entidad emisora. Todos los anuncios, fotos, textos e ilustraciones se publican con la previa autorización de los anunciantes.

PULSOEconómico

LOCAL RD

lo s i n di c a do r e s m á s r e l e vantes d e la ec onomí a d omi ni c ana y d el mer cado de val or e s

NEGOCIOS POR RD$15,000 MILLONES EN EL PRIMER MES

En la Bolsa de Valores se registraron transacciones por RD$15,488 millones en enero. No hubo emisiones en el mercado primario de renta fija. En el de renta variable, las cuotas de participación de los fondos de inversión inmobiliarios acapararon el mayor monto de negociaciones. RENTA FIJA

60,000,000

RENTA VARIABLE

RD$ millones

57,320

50,000,000 RD$ millones

36,592

40,000,000

30,000,000

20,000,000

10,000,000

0 FEBRERO

MARZO

ABRIL

MAYO

JUNIO

JULIO

AGOSTO

SEPTIEMBRE

OCTUBRE

NOVIEMBRE

En millones de pesos dominicanos

DICIEMBRE

ENERO

FUENTE: BVRD

TASA DE INTERÉS DE POLÍTICA MONETARIA

PRODUCTO INTERNO BRUTO

TASAS DE INTERÉS ACTIVAS DE BANCOS MÚLTIPLES

RENDIMIENTO DE LOS BONOS CORPORATIVOS RD

TASAS ACTIVAS DE INTERÉS PROMEDIO

RENDIMIENTO DE LOS BONOS CORPORATIVOS EE. UU.

TASA DE CAMBIO

TASA ANUALIZADA DE INFLACIÓN

MERCADO DE DIVISAS

BONOS GLOBALES DOMINICANOS

NEGOCIACIONES POR PUESTO DE BOLSA

FONDOS DE INVERSIÓN ABIERTOS

DEVALUACIÓN ANUALIZADA

FONDOS DE INVERSIÓN CERRADOS

EMISIONES DE VALORES DE RENTA FIJA

CALIFICACIONES DE FELLER RATE

MARZO 2021

ENERO

PULSOEconómico c o mp or ta mi e nto d e l a s p r incipa l e s va r ia bl e s TASA DE INTERÉS DE POLÍTICA MONETARIA

Fuente: BCRD

Valores determinados por la Junta Monetaria POLÍTICA MONETARIA

CONTRACCIÓN

EXPANSIÓN

7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0%

TASAS DE INTERÉS DE BANCOS MÚLTIPLES

TASAS ACTIVAS DE INTERÉS PROMEDIO EN FEBRERO 2021

Fuente: BCRD

Porcentajes cobrados en el mercado bancario, según tipos de crédito

0 a 90 días

9.50

91 a 180 días

8.14

181 a 360 días

7.45

361 días a 2 años

11.34

2 a 5 años

12.06

Más de 5 años

10.17

17.00

Promedio ponderado

9.81

15.00

Promedio simple

10.21

Preferencial

7.50

Comercio´´

9.09

Consumo

14.02

Hipotecario

9.34

HIPOTECARIO

PROMEDIOS MES

CONSUMO

DE UNO A DOS AÑOS

21.00 19.00

13.00 11.00 9.00

Fuente: BCRD

RESERVAS INTERNACIONALES NETAS

Fuente: BCRD

Cifras en millones de dólares 13,000 12,000 11,000 US$12,523 millones

10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000

MARZO 2021

4,000 3,000 E

LOCAL RD

NEGOCIACIONES POR PUESTO DE BOLSA EN EL MERCADO BURSÁTIL

Enero de 2021

Valor transado

Mercado Primario IPSA

1,028,482,426

CCI

727,332,794

EXCEL

548,097,618

PARVAL

64,350,546

Total

2,368,263,384

TIVALSA

6,979,492,449

IPSA

1,464,880,180

PARVA

1,406,326,353

BHDVAL

991,938,729

UNICA

593,847,826

SIVEM-140

Banco BHD León

SIVEM -139

Banco Múltiple Santa Cruz.

750,000,000

SIVEM -138

Alpha Sociedad de Valores

1,000,000,000

SIVEM-137

Parallax Valores

1,000,000,000

SIVEM -136

UC United Capital

1,000,000,000

SIVEM-134

Acero Estrella

2,576,000,000

SIVEM-133

Banco Múltiple Santa Cruz.

1,000,000,000

SIVEM-132

UC-United Capital P. de B.

1,000,000,000

SIVEM-131

APAP

3,000,000,000

SIVEM-129

Banco Promerica

SIVEM-125

10,000,000,000

Circulación RD$

500,000,000

Parallax Valores

1,000,000,000

SIVEM-124

Gulfstream Petroleum Dom.

5,025,310,000

SIVEM-123

Parallax Valores

1,000,000,000

SIVEM-122

Consorcio Remix

SIVEM-121

Asociación Cibao

3,000,000,000

600,000,000 10,000,000

10,000,000

Banco BHD León

10,000,000,000

5,000,000,000

Alpha Sociedad de Valores.

1,000,000,000

SIVEM-118

Consorcio Minero Dom.

4,820,480,000

SIVEM-117

Consorcio Remix, S.A.

SIVEM-112

Banco Confisa

SIVEM-111

C. E. Punta Cana-Macao

SIVEM-110

Banfondesa

SIVEM-106

Dominican Power Partners

SIVEM-105

EGE Haina

4,665,960,000

46,061,801

SIVEM-104

Asociacion La Nacional

1,000,000,000

10,687,536,791

SIVEM-103

Banco Múltiple Caribe Int.

230,000,000

SIVEM-102

Parallax Valores

900,000,000

500,000,000

SIVEM-101

Banco Popular Dominicano

10,000,000,000

3,000,000,000

2,700,000,000

EXCEL

291,378,757

INRES

252,796,071

ALPHA

134,180,694

CCI

100,857,566

DEVALUACIÓN ANUALIZADA

APAP

SIVEM-097

Consorcio Remix, S.A.

0.15% 0.14% 0.13% 0.12% 0.11% 0.10% 0.09% 0.08% 0.07% 0.06% 0.05% 0.04% 0.03% 0.02% 0.01% 0%

SIVEM-095

EGE Haina

5,000,000 200,000,000

23,000,000 500,000,000

SIVEM-100

E F M A M J J A S O N D E

3,952,262,219 5,000,000

300,000,000

Aumento anualizado de la tasa de cambio

23,000,000 200,000,000

300,000,000

260,000,000

300,000,000

100,000,000

4,550,950,000

4,550,950,000 500,000.000

SIVEM-093

Banco Múltiple Santa Cruz.

500,000.000

SIVEM-092

Asociación La Vega Real

800,000,000

SIVEM-091

C. E. Punta Cana-Macao

SIVEM-085

Banco de Reservas

SIVEM-084

EGE Haina

SIVEM-083

Banco Múltiple Caribe Int.

SIVEM-069

Banco Popular Dominicano

SIVFOP-03

Fideicomiso RD Vial

SIVTIT-001

TIDOM pesos TDH 1

1,210,581,000

1,192,827,480

150,000,000 100,000,000

10,000,000,000

76,853,800 10,000,000,000

100,000,000

TASA ANUALIZADA DE INFLACIÓN

Circulación USD$

3,000,000,000

SIVEM-120

355,380,146

Total

Nombre Emisor

SIVEM-119

JMMB

ISANTACR

Programa de Programa de Emisión RD$ Emisión US$

Fuente: SIMV

No. Registro

100,000,000

150,000,000

5,000,000,000

25.000,000,000

5,004,510,890

Fuente: BCRD

Crecimiento mensual anualizado del Índice de Precios al Consumidor 6.50 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.5 0.0

6.23%

4.17%

2019

2020

MARZO 2021

En pesos dominicanos. Fuente: BVRD

Mercado secundario

EMISIONES DE VALORES DE RENTA FIJA APROBADAS POR LA SIV, EN CIRCULACIÓN HASTA ENERO 31 2021

2021

PULSOEconómico c o m p or ta mi e nto d e l a s p rincipa l e s va r ia bl e s TRANSACCIONES POR EMISORES EN EL MERCADO BURSÁTIL VOLÚMENES NEGOCIADOS EN 2021 HASTA ENERO 31 - PESOS DOMINICANOS

RENTA FIJA

Emisor

Ministerio de Hacienda Banco Central de la R.D. Fideicomiso para la Operación Mant. Y Expansión Red Vial Principal R. D. Parallax Valores, S. A., Puesto de Bolsa Banco Múltiple Promerica Dominican Power Partners UC United Capital Puesto de Bolsa, S.A TIDOM Pesos TDH 1 Asociacion La Nacional de Ahorros y Prestamos Empresa Generadora de Electricidad de Haina Consorcio Remix Consorcio Minero Dominicano Consorcio Energético Punta Cana Macao

Fuente: BVRD

Nomb. Corto

Primario

Secundario

Total

PORC

SEH

0.00

8,524,517,287.61

68.3577%

BCRD

0.00

3,574,729,283.18

28.6656%

FOMERDV

0.00

111,530,584.72

0.8943%

PARVA

0.00

61,619,877.98

0.4941%

PROMERIC

0.00

58,249,999.88

0.4671%

DPP

0.00

53,423,698.26

0.4284%

UNICA

0.00

28,981,218.78

0.2323%

TDH

0.00

23,993,695.06

0.1924%

ALNAP

0.00

16,222,020.54

0.1300%

EGEHAINA

0.00

9,022,132.28

0.0723%

CREMIX

0.00

6,780,783.32

0.0543%

CMD

0.00

1,062,526.21

0.0085%

CEPM

0.00

314,042.58

0.0025%

0.00

12,470,447,150.40

100.0000%

TOTALES

RENTA VARIABLE

Emisor

Fondo Cerrado de Inversión Inmobiliaria Universal I Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario Excel II Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario Excel I

Secundario

Total

PORC

FIU

1,647,179,144.06

769,993,845.02

2,417,172,989.09

55.5555%

FEXCEL2

548,097,617.96

232,331,696.96

780,429,314.92

17.9371%

FEXCEL1

0.00

317,488,506.01

7.2970%

0.00

292,633,589.95

6.7257%

RIC

172,986,621.78

78,426,279.20

251,412,900.98

5.7783%

FRFGUC

0.00

100,075,888.34

2.3001%

FADV

0.00

84,842,339.40

1.9499%

JMMB Fondo de Inversion Cerrado Inmobiliario

JMMBFICI

0.00

69,279,143.07

1.5922%

Fideicomiso de Oferta Pública de Valores Fiduciarios G-Patio 01- FU

FOPGPAT

0.00

15,824,899.76

0.3637%

Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Gam Energia

FDSGAM

0.00

6,479,093.92

0.1489%

FBHDI

0.00

5,493,831.46

0.1262%

Fideicomiso de Oferta Pública de Valores Accionarios Rica 03-FU Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija GAM- United Capital Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Advanced Oportunidades de Inversión

Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario BHD Fondos I Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Capitalizable Popular Fondo Cerrado de Inversión de Renta Fija GAM Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular Fondo Cerrado de Inversión Inmobiliaria Pioneer Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Popular Fideicomiso de Oferta Publica Inmobiliario FPM 02 - FP Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Multiactivos Popular

MARZO 2021

Primario

JMMBFII2

JMMB Fondo de Inversion Cerrado Inmobiliario II

TOTALES

Fuente: BVRD

Nomb. Corto

FICRFCP

0.00

3,821,008.18

0.0878%

FONDOGAM

0.00

3,386,269.99

0.0778%

FICRFPRP

0.00

1,617,681.13

0.0371%

FIIP

0.00

492,840.00

0.0113%

FCDSP

0.00

210,000.00

0.0048%

FIFPM02

0.00

174,755.81

0.0040%

MAP

0.00

79,931.88

0.0018%

2,368,263,383.80

1,982,651,600.08

4,350,914,983.89

100.0000%

LOCAL RD

TRANSACCIONES POR EMISORES EN EL MERCADO OTC MONTOS NEGOCIADOS EN 2021

EMISORES

DOP

VALOR

PARTICIP.

MINISTERIO DE HACIENDA

43,007,693,003

58.37%

BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA DOMINICANA

30,271,893,978

41.08%

249,999,966

0.34%

PARALLAX VALORES PUESTO DE BOLSA, S.A.

59,540,886

0.08%

GULFSTREAM PETROLEUM DOMINICANA S DE RL

41,389,544

0.06%

CONSORCIO MINERO DOMINICANO, S.R.L.

19,864,065

0.03%

ACERO ESTRELLA S A

17,030,960

0.02%

UC UNITED CAPITAL PUESTO DE BOLSA S. A.

7,540,266

0.01%

EMPRESA GENERADORA DE ELECTRICIDAD HAINA, S.A.

7,531,773

0.01%

TIDOM PESOS TDH 1

1,770,000

0.00%

BANCO MULTIPLE BHD LEON, S.A.

BANCO DE AHORRO Y CREDITO CONFISA, S. A. TOTAL EN PESOS

200,001

0.00%

73,684,454,442

100.00%

583,311,334

99.64%

USD MINISTERIO DE HACIENDA DOMINICAN POWER PARTNERS, LDC

1,564,701

0.27%

EDESUR DOMINICANA S A

284,898

0.05%

CONSORCIO REMIX, S.A.

195,728

0.03%

EDENORTE DOMINICANA S A

23,720

0.00%

CONSORCIO ENERGETICO PUNTA CANA-MACAO (CEPM), S.A.

21,341

0.00%

EMPRESA DISTRIBUIDORA DE ELECTRICIDAD DEL ESTE S A

3,604

0.00%

105

0.00%

585,405,429

100.00%

EMPRESA GENERADORA DE ELECTRICIDAD HAINA, S.A. TOTAL EN DÓLARES

Estos montos no incluyen productos estructurados.

FONDOS DE INVERSIÓN ABIERTOS A 31 DE ENERO DE 2021

Administradora Liquidez BHD FONDOS AFI RESERVAS AFI UNIVERSAL JMMB FUNDS EXCEL FONDOS Plazos BHD FONDOS AFI UNIVERSAL BHD FONDOS AFI UNIVERSAL AFI RESERVAS AFI UNIVERSAL BHD FONDOS JMMB FUNDS AFI RESERVAS En USD BHD FONDOS AFI UNIVERSAL AFI RESERVAS EXCEL FONDOS

18 fondos de cinco administradoras.

Fondo

Activos en DOP

Fuente: Adosafi

Act USD en DOP

30 días

Rendimiento 90 días 180 días

360 días

BHD Liquidez Mutuo Quisqueya Universal Liquidez JMMB Mercado de Dinero Liquidez Excel

3,643,038,148 4,496,261,074 554,513,832 752,704,180 332,640,300

3.25% 3.55% 3.17% 4.96% 5.32%

3.79% 3.89% 3.44% 4.53% 5.48%

4.59% 4.78% 4.17% 5.53% 5.73%

5.62% 5.72% 4.84% 6.36% 6.04%

BHD Plazo 30 días Depósito Financiero Flexible BHD Plazo 90 días Renta Valores Matrimonial El Bohío Renta Futuro BHD Tu Futuro JMMB Plazo 90 días Mutuo Larimar

4,065,714,760 1,381,280,785 2,487,110,935 1,353,213,072 2,003,682,653 283,002,485 261,596,824 296,389,526 209,794,550

5.16% 4.33% 5.53% 4.29% 4.16% 5.38% 5.18% 6.89% 5.41%

4.87% 4.56% 6.01% 5.35% 4.77% 8.22% 6.37% 6.54% 9.83%

6.17% 5.13% 7.85% 7.22% 5.47% 12.11% 8.87% 7.41% 8.65%

7.08% 6.29% 8.15% 7.74% 6.55% 10.48% 8.28% 7.55% 6.51%

0.92% 3.84% 2.97% 1.57%

2.25% 2.35% 2.01% 1.66%

1.83% 1.96% 1.67% 1.67%

2.26% 2.29% 2.68% 1.94%

BHD Plazo 30 días dólar Mensual Dólar Reservas Caoba Liquidez Excel Dólares

11,000,633,425 2,760,693,296 2,319,121,378 762,625,090

MARZO 2021

Fuente:

PULSOEconómico FONDOS DE INVERSIÓN CERRADOS A 31 DE ENERO DE 2021

SAFI Renta Fija AFI Popular AFI Popular GAM Capital GAM Capital Pioneer Funds AFI Popular

Nombre del fondo Capitalizable Popular Recurrente Popular Renta Fija GAM Renta Fija GAM United Renta Fija Pioneer Multiactivos Popular

Inmobiliario Pioneer Funds Inmobiliaria Pioneer AFI Universal Inmobiliario Universal I Excel Fondos Inmobiliario Excel I AFI Popular Inmobiliario Popular JMMB Fondos Inmobiliario I JMMB Excel Fondos Inmobiliario Excel II Desarrollo Sociedades GAM Capital GAM Energía GAM Capital Desarrollo Soc. GAM II Pioneer Funds Desarrollo Pioneer Advanced Oportunidades Advanced Asset AFI Popular Desarrollo Soc. Popular AFI Universal Libre Infraestructura I

Aprobado DOP

18 fondos de siete administradoras. Aprobado USD

Colocado DOP

1,500,000,000 1,500,000,000 1,500,000,000 2,000,000,000 2,000,000,000 2,000,000,000

Colocado USD

Fuente: Adosafi

Activos en DOP

1,500,000,000 1,500,000,000 600,000,000 750,000,000 2,000,000,000 750,000,000

Rendimiento 90 180 360 días días días

30 días 6.89% 9.48% 12.09% 13.41% 10.31% 16.81%

1,394,920,813 1,366,396,277 1,231,9858,963 881,704,594 743,701,543 165,563,604

692,972,000

2,200,000,000

Activos en USD

1,020,663,089

11.02% 14.40% 16.86% 20.14% 15.92% 18.33%

14.16% 14.50% 21.98% 25.80% 18.30% 18.48%

9.40% 10.52% 17.09% 18.99% 12.55% 13.45%

1.68% -2.60% -3.98% 10.05% 5.34% 8.12% 19.23% 5.75% 5.77% 6.79% 4.94% 8.11%

0.41% 8.26% 6.59% 4.62% 6.56% 7.10%

12.32% 12.20% 7.24% N/A 5.91% 6.50% 5.85% 4.82% N/A 5.53% 4.77% 2.53%

4.65% -9.04% 15.16% 8.02% 4.07% 2.02%

4.24% 6.24% -5.15% -5.09% 14.18% 7.45% 14.13% 12.36% 8,95% 9.01% 4.02% N/A

100,000,000 50,000,000 50,000,000 25,000,000 50,000,000

100,000,000 50,000,000 50,000,000 25,000,000 31,000,000

6,131,984,447 3,199,749,852 3,013,333,585 1,585,885,098 2,780,660,640

500,000,000 500,000,000

120,000,000 112,500,000

9,228,354,754 6,092,,367,707

2.08% 6.48% -1.92% -16.37% 3.11% 1.01% 5.50% 2.07% 5.03% 1.71% 1.11% 1.19%

Valores de Deuda

7,250,000,000 2,500,000,000 5,000,000,000 14,000,000,000

4,959,000,000 1,782,500,000 2,100,000,000 7,014,000,000

6,051,848,7609 2,576,891,335 2,315,711,674 7,154,845,366

desde inicio 10.83% 9.17% 18.41% 15.37% 11.96% 14.70%

c o mp orta mi e n to d e l a s p rincipa l e s va r ia bl e s

Calificaciones de Pacific Credit Rating CORPORACIONES

Nombre Consorcio minero dominicano, s.A. Gulfstream petroleum dominicana, s. De. R.L. Allard industries ltd

Fecha de Corte

Bonos

Solvencia

Perspectivas

30/06/2019

A+

Estable

30/06/2019

A-

Estable

30/06/2019

BBB+

Estable

Fecha de Corte

Bonos

Emisiones de Corto Plazo

Solvencia

Perspectivas

Bbb

BANCOS

Nombre Banco multiple promerica de la republica dominicana s. A.

30/06/2019

Bbb+

Estable

Banco multiple de las americas, s.A.

31/12/2018

Bbb-

Negativa

Banco multiple lafise, s.A.

31/12/2018

Bbb

Positiva

Banco centroamericano de integracion economica

30/06/2018

Jmmb bank, s.A.

31/12/2018

Banco MULTIPLE ACTIVO DOMINICANA

31/12/2018

Aaa

Estable

Bbb

Estable

Bb+

Estable

FONDOS

Nombre

Fecha de Corte

Riesgo Fundamental

Riesgo Fiduciario

Fondo cerrado de desarrollo de sociedades gam energia

31/08/2019

AF-

Perspectivas Estable

Fondo de inversion cerrado para el desarrollo de infraestructuras dominicanas i

31/08/2019

AAF-

Estable

FIDEICOMIS0S

Nombre

MARZO 2021

Fideicomiso de administracion y fuente de pago sobre deudas del sector electrico

Fecha de Corte

Riesgo Específico del Fideicomiso

Responsabilidad Fiduciaria

Perspectivas

31/03/2018

Fi2 (doaa)

Afi

Estable

PUESTOS DE BOLSA

Nombre CCI Puesto de Bolsa

Fecha de corte 31/12/2018

Bonos

Emisiones de Corto Plazo

Solvencia

Perspectivas

BBB+

Estable

LOCAL RD

Calificaciones de Feller Rate CORPORACIONES

Nombre

FIDUCIARIAS

Solvencia

Perspectivas

Nombre

Rating

AA+

Negativas

Fiduciaria Popular, S.A

AAsf

BBB+

Positivas

Fiduciaria Reservas, S.A.

AAsf

Consorcio Minero Dominicano

Positivas

Fiduciaria Universal, S.A.

A+sf

Dominican Power Partners

Estables

Empresa Generadora de Electricidad Haina, S.A.

A+

Estables

Consorcio Energético Punta Cana-Macao Consorcio Remix, C. por A.

Bonos

Valores de Deuda

Fideicomiso RD Vial

AA-

Gulfstream Petroleum Dominicana

FIDEICOMISOS

AA-

Estables

Nombre

Estables

Oferta Pública de Fomento Inmobiliario Málaga Nº 1 - Fp

Pasteurizadora Rica, C por A. BANCOS Y ASOCIACIONES

Nombre

Bonos

Bonos sub

Solvencia

Perspectivas

BBB+

Estables

BBB+

A-

Estables

A+

Estables

A-

Estables

Asociación Bonao de Ahorros y Préstamos Asociación La Nacional de Ahorro y Préstamos Asociación Popular de Ahorros y Préstamos

A+

Banco de Ahorro y Crédito del Caribe, S.A.

A-

Banco de Ahorro y Crédito Confisa S.A.

BBB+

Banco de Reservas de la República Dominicana

Banco Dominicano del Progreso S.A. Banco Múltiple BHD León S.A. Banco Múltiple Caribe Internacional, S.A.

Estables

AA+

Estables

AAA

Estables

AA+

Estables

BBB

BBB+

Positivas

BBB+

Estables

Banco Múltiple Vimenca, S.A. Banco de Ahorro y Crédito Fihogar Banco Popular Dominicano, S.A. Banco Múltiple

BBB+

BBB-

Estables

AA+

Estables

Valores Afo

Oferta Pública de Fomento Inmobiliario FPM - FP 02

Afo(N)

Oferta Pública de Valores Fiduciarios G-Patio 01 -FU

A+fo

SEGUROS

Nombre

Rating

Perspectivas

General de Seguros, S.A

BBB

Estables

Rating

Perspectivas

TITULARIZADORAS

Nombre Compañía Titularizadora Dominicana, S.A

PUESTOS DE BOLSA

Nombre Alpha Sociedad de Valores, S.A.

Bonos

Corto plazo

A-

JMMB Puesto de Bolsa, S. A. Parallax Valores Puesto de Bolsa, S.A.

A-

UC-United Capital Puesto de Bolsa, S.A.

A-

C-2

Solvencia

Perspectivas

A-

Estable

BBB+

Estables

A-

Estable

A-

Estable

ADMINISTRADORAS DE FONDOS

Nombre

Rating

Administradora de Fondos de Inversión BHD, S.A.

AAaf

Administradora de Fondos de Inversión Popular, S.A.

AAaf

Administradora de Fondos de Inversión Universal, S. A.

Aaf

Advanced Asset Management S.A.

Aaf

Excel Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S.A.

Aaf

G Mat Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S. A.

BBBaf

GAM Capital, S.A. Sociedad Administradora de Fondos de Inversión

Aaf

JMMB, Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S.A.

A-af

Pioneer Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S.A.

Aaf

Sociedad Administradora de Fondos de Inversión Reservas, S.A.

AA-af

FONDOS DE INVERSIÓN

Cuotas

Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Advanced Oportunidades de Inversión

BBBfa(N)

Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades GAM Energía

BBBfa(N)

Fondo Cerrado de Desarrollo de Sociedades Pioneer

BBBfa(N)

Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliaria Pioneer

BBBfa(N)

Riesgo Crédito Mercado

Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliaria Excel I

Afa

Fondo de Inversión Cerrado de Renta Fija Gam

Afa/M5

Afa

Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Capitalizable Popular

Afa-fa/M4

AA-fa

Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija Pago Recurrente Popular

AA-fa/M4

AA-fa

Fondo Nacional Pioneer United Renta Fija

AA-fa/M4

AA-fa

JMMB Fondo de Inversión Cerrado Inmobiliario

BBBfa(N)

Fondo de Inversión Cerrado Renta Inmobiliaria Dólares Popular

BBBFA (N)

Fondo Mutuo Renta Fija BHD Plazo 30 Días

AAfa/M2

AAfa

Estas calificaciones fueron emitidas y eran vigentes el 31 de enero 2021 por Feller Rate. Cada una constituye una evaluación sobre el riesgo de los participantes en el mercado de capitales y los instrumentos que emiten. La metodología aplicable, así como los significados detallados de la nomenclatura se pueden consultar en su página web http://www.feller-rate.com.do.

MARZO 2021

Nombre

PULSOEconómico CUSTODIA ESTANDARIZADA EN CEVALDOM A ENERO 31 2021 - EN MILLONES

BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA DOMINICANA

711,428

MINISTERIO DE HACIENDA

504,929

BANCO POPULAR DOMINICANO

15,000

BANCO DE RESERVAS DE LA REPÚBLICA DOMINICANA

10,000

EMPRESA GENERADORA DE ELECTRICIDAD HAINA, S.A.

9,217

BANCO MÚLTIPLE BHD LEÓN, S.A.

8,000

FIC LIBRE PARA DESARROLLO DE INFRAESTRUCTURAS DOMINICANAS I

7,152

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES PIONEER II

6,175

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES PIONEER

6,049

ASOCIACIÓN POPULAR AHORROS Y PRÉSTAMOS

5,700

FIDEICOMISO DE OP DE VALORES ACCIONARIOS RICA 0 FU

5,528

GULFSTREAM PETROLEUM DOMINICANA

5,025

FIDEICOMISO RD VIAL

5,005

CONSORCIO MINERO DOMINICANO, S.A.

3,952

PARALLAX VALORES PUESTO DE BOLSA, S.A.

3,100

ASOCIACIÓN CIBAO DE AHORROS Y PRÉSTAMOS

3,000

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES ADVANCED

2,587

ACERO ESTRELLA

2576

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO PIONEER INMOBILIARIO II

2,509

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES POPULAR

2,315

BANCO SANTA CRUZ

2,250

UC UNITED CAPITAL PUESTO DE BOLSA, S. A.

2,000

ALPHA SOCIEDAD DE VALORES, S. A.

2,000

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO RENTA FIJA CAPITALIZABLE POPULAR

1,395

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO RENTA FIJA PAGO RECURRENTE POPULAR

1,373

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO DE RENTA FIJA GAM

1,231

TIDOM PESOSS TDH 1

1,193

FONDO CERRADO DE INVERSION INMOBILIARIA PIONEER

1,020

ASOCIACIÓN LA NACIONAL DE AHORROS Y PRÉSTAMOS

1,000

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO RENTA FIJA GAM UNITED CAPITAL

880

FONDO NACIONAL PIONEER UNITED RENTA FIJA

748

BANCO MÚLTIPLE PROMERICA

500

CORPORACIÓN INTERAMERICANA DE INVERSIONES

500

BANCO MULTIPLE CARIBE INTERNACIONAL

380

BANCO DE AHORRO Y CRÉDITO CONFISA, S. A.

200

BANCO DE AHORRO Y CRÉDITO FONDESA

200

FONDO DE INV. CERRADO RENTA FIJA MULTIACTIVOS POPULAR

166

ASOCIACIÓN LA VEGA REAL DE AHORROS Y PRÉSTAMOS

150

CORPORACION FINANCIERA INTERNACIONAL (IFC)

103

MOTOR CRÉDITO, S.A.

100

DOMINICAN POWER PARTNERS

260 158

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES GAM ENERGIA

EDESUR DOMINICANA, S.A.

100

CONSORCIO ENERGÉTICO PUNTA CANA-MACAO, S.A. EDENORTE DOMINICANA, S.A.

145

FONDO CERRADO DE DESARROLLO DE SOCIEDADES GAM II

105 105

FONOD DE INVERSIÓN CERRADO INMOBILIARIO UNIVERSAL I

FONDO DE INVERSION CERRADO INMOBILIARIO EXCEL I

FONDO DE INVERSIÓN CERRADO RENTA INMOBILIARIA DÓLARES POPULAR

FONDO DE INVERSION CERRADO INMOBILIARIO EXCEL II

JMMB FONDO DE INVERSIÓN CERRADO INMOBILIARIO

MARZO 2021

100

179

EDEESTE, S.A.

4,572

JMMB FONDO DE INVERSIÓN CERRADO INMOBILIARIO II

FIDEICOMISO DE OP DE VALORES INMOBILIARIO FPM NO 02 FP

16 15

CONSORCIO REMIX, S.A. FIDEICOMISO DE O.P. DE VALORES FIDUCIARIOS G-PATIO

FONDO DE INVERSIÓN INMOBILIARIO BHD FONDOS i

FIDEICOMISO DE OP DE VALORES INMOBILIARIO MÁLAGA NO. 01 FP 8 TOTALES

1,336,636

6,086

LOCAL RD

TASA DE CAMBIO

Fuente: BCRD

Cotización del peso dominicano frente al dólar estadounidense en el último día de cada mes 61.00 59.00 57.00 55.00

RD$

57.97

53.00 51.00 49.00 47.00 45.00 43.00 E

MERCADO DE DIVISAS

EUR 70.58

MONEDAS DURAS DIVISAS CARIBEÑAS

CNY 8.97 Yuan

Euro

JMD 0.38

Dólar jamaicano

BMD 58.03

Dólar berm.

GBP 81.86

JPY 0.55 Yen

Dólar canad.

Franco suizo

BBD 29.02

HTG 0.76

AWG 32.24

TTD 8.54

Libra esterlina

CAD 46.06

CHF 68.49

Dólar barbados Gourde haitiano Florín arubeño Dólar trinitario

DIVISAS LATAM

BRL 10.69 Real

MXN 2.82

Peso mex.

CLP 0.08

Peso chileno

COP 0.02

ARS 0.65

Peso col.

Peso arg.

PEN 15.89 Sol

Cotizaciones del peso dominicano frente a monedas del mundo. Fuente: sondeo Market Brief

COTIZACION DEL BITCOIN

Fuente: Investing.com

Valor de la criptomoneda en dólares estadounidenses 60,000 50,000

57,433.00

40,000 30,000 20,000 10,000 0 MAR1-2020

MAY1-2020

JUL1-2020

SEP1-2019

NOV1-2020

JAN1-2021

COTIZACIÓN DEL ETHEREUM

Fuente: Investing.com

Valor de la criptomoneda en dólares estadounidenses 1,750.00

1,777.28 1,500.00 1,250.00 1,000.00 750.00 500.00 250.00 0

MERCADO DE CRIPTODIVISAS

BTC 2,828,480.62 Bitcoin

MAY1-2020

ETH 91,376.93 Ethereum

Cotizaciones en pesos dominicanos al 23 febrero de 2021

JUL1-2020

XRP 26.86 Ripple

SEP1-2019

DASH 13,052.04 Dash

NXT 1.99 NXT

NOV1-2020

XMR 11,491.92 Monero

JAN1-2021

LTC 10,320.64 Litecoin

BTS 2.62

BitShares

MARZO 2021

MAR1-2020

MACRODominicana C oyu ntu r a d e l pa n ora ma f ina ncie r o g l o ba l

FINANCIARSE CON EMISIONES ES LA VÍA PARA CRECER

Consorcio Remix fue la primera constructora en emitir bonos para financiar grandes obras. La nueva generación que comanda la compañía mantiene su filosofía de apostar al mercado de valores y apalancó un proyecto de otra de sus empresas con un crédito de un fondo de inversión.

“Cuando hicimos transparentes nuestros estados financieros, nuestros bonos ganaron más confianza”

MARZO 2021

RAFFAELLA DELFINO

MARZO 2021

LOCAL RD

MACRODominicana

“

F i n a nc i a rs e c on e mi s i on e s e s l a v ía pa r a cr e ce r

Emitir para financiarse es una opción que recomiendo plenamente, porque le ayuda a una empresa a organizarse, a proyectarse al futuro y a preocuparse porque los números estén en orden. Hay muchas empresas que no crecen porque no pueden transparentarse. El esfuerzo para hacerlo es lo que le ayuda a crecer.” Con ese entusiasmo, Raffaella Delfino, nueva presidenta ejecutiva de Consorcio Remix, explica lo que para su empresa ha significado ser la primera constructora que se apalancó en el mercado de valores y el valioso instrumento de financiación que han sido sus emisiones de bonos corporativos. Al comando de las operaciones en el mercado de valores ha estado su hermana Emanuela Delfino, vicepresidenta financiera de la compañía, quien advierte que para beneficiarse realmente de una emisión, hay que planear en que sea de por lo menos US$4 millones, para poder absorber los costos que conlleva ese proceso.

“Nuestro nacimiento como emisores fue por Construction Remix Haití -explica Emanuela-, que necesitaba buscar otras facilidades de financiamiento, ya que la empresa no tenía cómo crecer con crédito local. Entonces decidimos emitir bonos y ese fue un gran paso para nuestro crecimiento”. Tras esa, vinieron otras emisiones: “con las cuales nos sentimos muy cómodos”. Recuerda, además, que han hecho emisiones en firme, pero también otras colocadas en el mercado bursátil. “Nuestros bonos se colocaron todos, el 100 %.”, y hace énfasis en un dato muy satisfactorio en su historia: “fuimos la primera compañía no financiera en emitir en el mercado de valores”. Consorcio Remix ha hecho cinco emisiones de bonos (con plazos entre 18 y 60 meses), cuatro en dólares y una en pesos. Las tasas en dólares han estado enre 6 y 6.75 % ; en pesos, entre 11.25 y 11.75 %.Tiene vigentes en la actualidad dos emisiones: una por US$10 millones y otra por US$5 millones. De emitir se sacan muchas lecciones financieras. Para Emanuela, “las

emisiones en firme son más seguras si se necesita el dinero en corto tiempo, pero como ya somos un emisor conocido, no volvería a emitir en firme porque es más costoso”. Raffaella está de acuerdo: “podemos emitir no en firme, sí en el mercado, con mejores tasas y, además, el plazo juega un papel muy importante”. La transparencia nunca fue un escollo para que Consorcio Remix se dirigiera a captar financiamiento vía el mercado de valores. “El hecho de que un constructor pusiera sus estados financieros en la web y así se hicieran públicos fue algo que le dio mucha seguridad a nuestros bonos y confianza entre nuestros estructuradores”, enfatiza la presidenta. Consorcio Remix es una empresa familiar, que recientemente hizo su proceso de sucesión, con el retiro de Alfredo Delfino de la Presidencia y el traspaso de dicho cargo a su hija Raffaella, quien conoce a fondo la empresa, tanto por sus 25 años de trabajo en la misma, como porque ha desempeñado una amplia variedad de posiciones:

ACTIVOS Cifras en millones de pesos

3,996.3

4,000

3,691.4 3,500

3,000

2,813.1 2,490.1

2,500

2,133.2

2,139.6

2014

2015

2,264.4

2,000

1,500

1,373.8

1,000

MARZO 2021

500

2013 Fuente: Feller Rate

2016

2017

2018

2019

2020

LOCAL RD

PATRIMONIO Cifras en millones de pesos

1,189.7

1,200

1,041.6

1,000

964.9 898.2

800

806.8

798.5

804.1

2014

2015

2016

687.8 600

400

200

2013

2017

2018

2019

2020

“pasé por muchos cargos, desde los del área de producción hasta la Vicepresidencia Ejecutiva”. En tal posición, era la “mano derecha” de la Presidencia “hasta que llegó el día del retiro del gran jefe y fundador, y me nombraron”. Ese cambio se hizo el año pasado, en pleno auge de la pandemia, aunque no causado por esta, sino que se trató del cumplimiento de un proceso ya previsto. Su padre no se retiró laboralmente: decidió dedicarse a otras empresas del grupo. Y es justo hablar de grupo, porque en Consorcio Remix se consolidan siete empresas de las 15 en la que sus socios tienen participación. La esencia de Remix es la construcción y Raffaella sintetiza el amplio portafolio de sus actividades: “hacemos construcción horizontal y, desde hace cuatro años, vertical. Tenemos 200,000 metros cuadrados de construcción vertical y más de 2,000 kilómetros de carreteras. Además, hacemos presas, canales, pistas de aeropuertos y todo lo que es infraestructura en proyectos inmobiliarios”. No es, sin embargo, la construcción su único ramo de interés, sino que a medida que la empresa ha crecido, aumenta la diversificación de sus inversiones.

Consocio Remix es la matriz y otras compañías fueron llegando al grupo, como Inversiones Rotilla de la que compró el 100 % de las acciones. Y, aclara, Raffaella, “después hicimos varios consorcios para obras específicas, una de las cuales es Target, que tiene el proyecto Il Lago”, un conjunto inmobiliario en fase de desarrollo. Como a la gran mayoría de las empresas dominicanas, la pandemia del covid-19 afectó sus actividades. “Estuvimos parados dos meses, pero arrancamos de nuevo, porque algunas obras eran prioridad para el Estado”, explica Raffaella. Fue inevitable que algunos clientes les cancelaran contratos, pero al tiempo, surgieron otros que reemplazaron a los perdidos. Ello se debe, agrega, a que “mantenemos una política de diversificación entre nuestros clientes, que nos ayudó en la pandemia; se demostró que es una verdadera ventaja tener una amplia cartera de clientes que confían en nosotros”. Para atender tantos clientes y, por consiguiente, de tantos intereses diversos, es necesario tener capacidad para acometer distintos tipos de obras. Ese es un valioso activo de Remix: “una de nuestras ventajas es la capacidad de

hacer obras desde US$50 mil hasta de US$40 millones”. Por su enfoque y especialización de años en la infraestructura, el nuevo marco de alianzas público-privadas les ha generado interés especial. Emanuela dice que están apostando a una que está en estudio en la actualidad. “Las APP tienen un gran potencial”, advierte. En su campo de acción, Remix debe encontrarse con empresas que también tienen una historia de realizaciones y capacidad de competencia. Las Delfino dicen que hay muchas empresas que les compiten en diferentes áreas, pero que en el grupo de las grandes sobresalen Constructora Rizek, Alba Sánchez y Constructora Estrella. Para este año, la empresa no tiene programadas nuevas emisiones de bonos. Ello no significa que esté cerrada a nuevas operaciones futuras. Justamente una de las que se pueden evaluar es la colocación de acciones, cuando ese mercado, del cual carece hasta ahora el escenario bursátil dominicano, empiece a operar, un hecho que podría darse este año, si se superan los obstáculos de orden tributario que lo entorpecen. “No nos cerramos a esa opción -sostiene Raffaella-: si es una posibilidad de

MARZO 2021

Fuente: Feller Rate

MACRODominicana F i n a nc i a rs e c on e mi s i on e s e s l a v ía pa r a cr e ce r

SE PUEDE EMITIR EN FIRME O PARA COLOCAR EN EL MERCADO. YA NO EMITIREMOS EN FIRME, PORQUE ES MÁS COSTOSO. Y EL MERCADO YA NOS CONOCE Y COMPRA NUESTROS BONOS”. también activo en materia de compras de títulos valores, dado que constituyen una atractiva inversión. Por ello, en su portafolio de valores hay bonos de otras compañías y cuotas de participación de fondos de inversión. En los escritorios de las Delfino siem-

acceder a financiamiento y crecer, estaremos abiertos a analizarla. En ese caso, revisaríamos varios aspectos como son los beneficios fiscales que se pudiesen obtener”. El mercado de valores no sirve solo para colocar. Consorcio Remix es INGRESOS ORDINARIOS Cifras en millones de pesos

EVALUACIÓN DE RIESGO

2,000

1,907.9 1,651.3

1,786.0

1,749.4

1,500

1,322.4 962.9

1,000

613.8 500.0

500

2013

pre hay proyectos nuevos. Para este año, una de las metas que se han fijado es la consecución de una certificación ISO integral, es decir, que abarque todos los procesos en los que está inmersa la compañía. También trabajan en la estructuración de proyectos de vivienda de bajo costo, a través de una fiducia.

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

En su más reciente análisis de calificación de riesgo, Feller Rate le ratificó su nota BBB+ a Consorcio Remix. Esa calificación la asignó a la solvencia de la compañía y a los bonos corporativos por US$15 millones, que están vigentes, de sus últimas dos emisiones. BBB significa que la empresa tiene suficiente capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, pero es “susceptible de debilitarse” ante posibles cambios “en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economía”.

Fuente: Feller Rate

EBITDA Cifras en millones de pesos

345.4

350

330.5

339.4

340.9

310.6

300

274.0

259.6

250

212.7

200 150 100

MARZO 2021

2013 Fuente: Feller Rate

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

LOCAL RD

Un proyecto inmobiliario de primer nivel es el objetivo con Il Lago, un conjunto de nueve edificios en Cap Cana. La primera fase de tres edificios ya está terminada y el 50 % de sus apartamentos ya se vendieron. Para los restantes, la empresa avanza en el proceso de amoblarlos para destinarlos al alquiler. “Somos el único proyecto que en este momento tiene unidades terminadas en Cap Cana”. Ahora viene el desarrollo de las otras dos etapas. “Ya demostramos como empresa, que lo que empezamos lo terminamos” y con esa certeza en mente está analizando la mejor opción para las fases venideras. Así, surgió la posibilidad, en etapa de evaluación, de acudir al instrumento de un fondo de inversión. Y esta opción tiene dos variantes: podría ser un fondo privado, constituido por Remix o uno de oferta pública, a través de una sociedad administradora de

fondos de inversión. En el caso de la primera posibilidad, la empresa tiene a favor, dice Raffaella, que “mucha gente nos conoce y podríamos tener un fondo privado con unos 40 inversionistas”, pero ello no implica desconocer que un fondo público también abre amplias posibilidades de reunir capital. La idea es reunir aproximadamente US$20 millones, cifra estimada para desarrollar las siguientes dos etapas, para lo cual hay una coyuntura favorable, dado que “este es un gran momento con mucha demanda”. Y que hay demanda por este tipo de inmuebles, ideales para la actividad turística, Las Delfino ya habían sostenido reuniones preliminares con dos de tales cadenas, pero el surgimiento de la pandemia frenó las conversaciones, las cuales podrían retomarse en el corto plazo.

MARZO 2021

IL LAGO

MACRODominicana F i n a nc i a rs e c on e mi s i on e s e s l a v ía pa r a cr e ce r

nes, evidenciando una leve disminución anual (1.7%), pero se observó una mayor diversificación de obras y por ende un menor valor promedio por proyecto”. En el estudio de calificación, emitido en enero de este año, reseña que en el caso de Haití, la compañía optó por retirar del balance los proyectos por ejecutar, en razón de la alta incertidumbre de que comiencen en el corto plazo. De acuerdo con la evaluación, los ingresos de la empresa alcanzaron los

La calificación toma en cuenta que la empresa tiene un “perfil de negocio calificado como ‘adecuado’ y una posición financiera como ‘intermedia’”. La calificadora señala que Consorcio Remix adoptó las medidas solicitadas por el Gobierno, para enfrentar el contagio del virus, además de medidas adicionales para la contención de costos operacionales. Para Feller Rate, “el backlog en República Dominicana alcanzó, a diciembre de 2020, los US$ 42 milloUTILIDADES Cifras en millones de pesos

129.9 120

100.2 84.3

78.4

76.8

76.9 59.3

53.7

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

Fuente: Feller Rate

RESULTADO OPERACIONAL Cifras en millones de pesos 250

221.3 200

206.8

188.9

184.1

198.4

207.3

150

110.2

95.1

100

MARZO 2021

2013 Fuente: Feller Rate

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

RD$ 1,786 millones, “evidenciando una caída del 6.4 % anual”, que se debe principalmente a un mayor reconocimiento de ingresos durante el cuarto trimestre de 2019, “generando una alta base comparable, considerando que hasta septiembre de 2020 se observaba un crecimiento del 22 %, a pesar de los efectos de la pandemia”. La calificadora explica que “la venta de productos presentó un crecimiento durante 2020, y en menor medida en el caso de otros ingresos, sin embargo, no logró compensar la caída registrada en el segmento de servicios”. El ebitda llegó a RD$ 260 millones, al cierre de año, “evidenciando una caída anual del 23.9 %”, por causa de una menor disminución en los costos respecto de los ingresos, como resultado de un alza de 13.5 % en los gastos de administración, a pesar de una caída del 9.9 % en los costos operacionales. La mayor caída en el ebitda en comparación con los ingresos, señala Feller Rate, causó que el margen ebitda disminuyera a 14.5 %, mientras que había sido del 17.9 % en 2019. Respecto de los pasivos financieros de Consorcio Remix, disminuyeron 4.4 % en el año 2020, situándose en los RD$ 1,383 millones. “No obstante, al considerar los niveles de deuda financiera neta, se observó un incremento anual del 4 % producto de menores niveles de caja al cierre del año”. En cuanto a cobertura, la calificadora de riesgo advierte que “ante la disminución de la caja y generación de ebitda presentaron durante 2020 mayores presiones, no obstante, se espera que este efecto sea transitorio”. El indicador de deuda financiera neta sobre ebitda se incrementó hasta 4.6 veces, y había sido de 3.4 veces en 2019. La cobertura de ebitda sobre gastos financieros, que era de 3.8 veces en 2019, bajó a 2.8 veces durante el año pasado.

LOCAL RD

Dominicana de Cales (Docalsa) es una empresa relacionada, pero que no consolida en Remix. Es una industria dedicada a la producción de cal de seis tipos: viva, perla, pomier, superior, estabilización y superior. El crecimiento de la compañía exigía (“sí o sí”, enfatiza Emaaaela) de la construcción de un nuevo horno, un proyecto que precisaba de US$14 millones. Esa cifra era en sí misma el primer problema, dado que era imposible conseguirla en el mercado financiero dominicano, puesto que los bancos financian máximo hasta por el 30 % del valor de la empresa solicitante. Docalsa podía aportar US$5 millones y tenía acceso a otros US$4 millones, financiados por el Banco BHD León. Por ende, faltaban US$5 millones y “como no podíamos tener más financiación bancaria, salimos a ver opciones en el mercado financiero”. Así surgió la posibilidad de acudir a un fondo de inversión de desarrollo de sociedades, que son aquellos que pueden invertir en empresas que

necesiten capital para su crecimiento. Encontraron un fondo justo a la medida, como es Advanced Oportunidades de Inversión, lanzado en 2017 y que cuenta con un patrimonio de RD$2,594 millones. Este fondo es gestionado por la sociedad Advanced Asset Management. El fondo aportó US$5 millones, en calidad de crédito senior a cinco años, con vencimiento en octubre de 2023 y una tasa de interés de 11.25 %. “Es una deuda cara pero están asumiendo el riesgo con nosotros, y además, los bancos no nos financiaban”. El horno está en pleno funcionamiento desde julio de 2020. “Tenemos el 100 % de la producción ya vendida”, dice Emanuela, y recuerda que la cal se utiliza, por ejemplo, en la metalurgia y la producción de azúcar. Pero el gran cliente de Docalsa es Punta Catalina, que consume 400 toneladas de cal por día. Docalsa es el único productor en el país y su competencia es el producto que se importa, producido en otros países.

MARZO 2021

DOCALSA

VOCESValores santiago.sicard@adosafi.org

SANTIAGO SICARD

PRESIDENTE EJECUTIVO ADOSAFI

MARZO 2021

La información que mueve los mercados

Considero que muchos estarían de acuerdo conmigo en Los segundos, por su parte, lo hacían desde la relativa tranque se mantiene vigente la premisa de que la información es quilidad que les otorgaba su premisa de que el precio de la clave para las buenas decisiones. Sin embargo, la discusión mercado de un activo en bolsa siempre refleja todas las variasobre el tipo de información que es relevante a la hora de bles que lo pueden afectar y, por tanto, acudiendo a estudiar invertir parece estar cada vez más abierta. los movimientos e indicadores estadísticos de los precios es En las mesas de negociación y entre los inversionistas posible predecir las variaciones futuras del precio de los actirecurrentes y los especuladores de los vos. La información más importante en mercados, usualmente solían existir este caso eran los datos históricos de candentes e interesantes discusiones precios. Asegurar la objetividad, sobre la maximización de beneficios La discusión normalmente finalizatransparencia y claridad y rentabilidades entre aquellos que ba cuando alguien mediaba y concluía de la información a los invertían confiados en sus análisis funque mientras la información empleada inversionistas es un tema absolutamente relevante damentales y aquellos que lo hacían fuera la correcta, ambos tipos de anábasados en sus análisis técnicos. lisis (el fundamental y el técnico) eran Los primeros, por supuesto, defenrentables y no se contradecían sino se dían sus estrategias de inversión refugiados en la relativa complementaban porque el fundamental indicaba en dónde seguridad que les daban la evaluación, análisis y estimaciones invertir y el técnico cuándo hacerlo y en el mediano plazo de las variables y datos más relevantes del mercado y del actiterminaban convergiendo. vo específico en el que estaban invirtiendo, siempre buscando Con los recientes acontecimientos en los mercados interestablecer el valor teórico de largo plazo del activo. Utilizaban nacionales, especialmente las situaciones que generaron la como insumo para sus decisiones de inversión la información volatilidad de precios en la acción de Gamestop y en el valor macroeconómica, financiera y operativa que se entendía estar del bitcoin, queda la sensación de que quizás la información íntimamente relacionada con la oferta y la demanda y, conmás relevante para invertir podría resultar no ser efectivasecuentemente, con el valor del activo en el que invertían. mente aquella que es precisa, cierta y adecuada, sino aquella que lleva a la acción a un buen número de inversionistas. MERCADO BURSÁTIL DOMINICANO, 2019-2021 Cada vez parece ser más cierto que la educación de los inver60,000,000,000 sionistas y asegurar la objetividad, transparencia y claridad de la información que estos reciben es absolutamente relevante y que los participantes de los mercados y los regulado45,000,000,000 res debemos hacer esfuerzos extraordinarios en ese sentido. Quizás, por eso, es que en República Dominicana hay un cre30,000,000,000 ciente interés en esta materia y han surgido diversas plataformas de redes sociales y de medios de comunicación con ese propósito. Por mi parte, comparto esta preocupación y por 15,000,000,000 eso estaré produciendo el programa radial SUMAS, para promover y profundizar la educación financiera de los usuarios 0 del sistema financiero y proporcionarles información relevanENE-2019 ABR JUL OCT ENE2020 ABR JUL OCT ENE-2021 Fuente: BVRD te para sus decisiones de inversión y de financiación.

MACRODominicana C oyu ntu r a d e l pa n ora ma f ina ncie r o g l o ba l

RANKING 2020 DE PUESTOS DE BOLSA En un año especialmente retador, el sector salió adelante, con una importante consolidación patrimonial, un valioso crecimiento en activos y un sobresaliente aumento de sus utilidades. La rentabilidad sobre activos ascendió al 5 % y sobre patrimonio escaló hasta el 29 %.

Balance del sector 2015-2020 (millones de pesos) ACTIVOS

PASIVOS

110,000

82,500

55,000

27,500

2015

2016

2017

2018

2019

2020

Rentabilidad de los activos 0.06

0.045

0.03

0.015

2015

2016

2017

2018

2019

2020

FUENTE: Estados financieros publicados de los puestos / Boletín estadístico BVRD

MARZO 2021

n crecimiento del 34 % en su patrimonio y de 46 % en sus activos son indicadores del buen año que en 2020 tuvo el sector de los puestos de bolsa. Al cierre del año, los activos alcanzaron la cifra sin precedentes de $105,654 millones, en tanto que el patrimonio acumuló RD$18,715 millones. Por su parte, las utilidades sumaron RD$5,427 millones, con un espectacular incremento anual del 92 % Los activos son 70 % más elevados que en el 2018, 72 % más que en el 2017 y casi cuatro veces más que los que sumaban en 2015. El patrimonio también muestra un crecimiento respetable: 65 % en dos años y 92 % en cuatro años. A su vez, los beneficios del 2020 fueron más de cuatro veces lo que eran hace cinco años. La rentabilidad del activo se situó en 5.1 %, superior en 1.2 puntos a la del 2019 y en 2.8 puntos por encima de la registrada en 2018. Respecto del patrimonio, la rentabilidad en el 2020 fue de 29 %, casi nueve puntos más que el año anterior.

LOCAL RD

Patrimonio del sector (millones de pesos) 20,000

15,000

10,000

5,000

2015

2016

2017

2018

2019

2020

Rentabilidad del patrimonio 0.3

0.225

0.15

0.075

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2019

2020

Utilidades de los puestos de bolsa 6,000

4,500

3,000

1,500

2015

2016

2017

2018

MARZO 2021

Un aumento importante registraron también los pasivos del sector, con un 48 %, que los llevó a RD$86,937 millones. Con esta cifra, la razón de endeudamiento sectorial es de 79.5 %, que representa la proporción de los pasivos respecto de los activos totales. A su vez, el patrimonio equivale al 20.5 % de los activos, lo cual muestra un nivel de capitalización de la quinta parte de estos. La rentabilidad del capital total pagado muestra un buen nivel del 62 %. En el convulsionado año de la pandemia, las negociaciones en el mercado primario de renta fija sumaron RD$10,429 millones, una cifra inferior en 38 % a la del año 2019. En el mercado secundario de la Bolsa de Valores, las transacciones llegaron a RD$345,315 millones, con un notable incremento anual del 65 %, sobre los RD$206,166 millones del año anterior En el caso de las operaciones de renta variable, el mercado primario significó RD$14,965 millones, cifra representativa de una caída del 40 %. En el secundario bursátil, las negociaciones sumaron RD$19,921 millones, un 6 % más que en 2019. Para la elaboración de este informe se tuvieron en cuenta los balances reportados por los 16 puestos de bolsa, aunque se debe tener en cuenta que en el caso de Plus Capital Market, el último informe financiero corresponde al primer semestre de 2020, mientras que para los 15 restantes las cifras son las correspondientes al ejercicio financiero del año completo. Las cifras revelan que 2020 fue fructífero para el sector, hecho aún más sobresaliente si se tiene en cuenta que fue un año atípico, en el que la normalidad del mercado de valores fue alterada por el impacto de la crisis generada por el covid-19, que llevó a los confinamientos y a la forzosa digitalización de muchos procesos. Para Mario Franco, director ejecutivo de la Asociación de Puestos de Bolsa

MACRODominicana R A N K I N G 2020 D E PU E S TOS D E BO L S A

Transacciones de renta fija en el mercado primario (millones de pesos)

Transacciones de renta fija en el mercado secundario bursátil (millones de pesos)

24,000

400,000

18,000

300,000

12,000

200,000

6,000

100,000

2015

2016

2017

2018

2019

2015

2020

2016

2017

2018

2019

2020

RANKING 2020 DE PUESTOS DE BOLSA (millones de pesos)

MARZO 2021

SITUACIÓN FINANCIERA

2020

2019

2018

PUESTOS DE BOLSA

ACTIVOS

PASIVOS

PATRIMONIO

UTILIDAD

CAPITAL

JMMB

17,231.5

14,708.0

2,523.4

363.6

1,166.8

Alpha Inversiones

17,164.6

14,140.6

3,024.0

991.5

900.0

Parval

14,656.5

11,391.2

3,265.3

998.6

825.0

Inversiones Popular

14,083.3

12,501.0

1,582.3

299.7

547.5

Tivalsa

11,482.2

10,138.6

1,343.6

990.2

100.0

United Capital

9,958.0

7,402.5

2,555.4

996.7

549.5

CCI

5,617.8

4,871.6

746.2

271.6

200.0

Inversiones & Reservas

4,004.9

3,197.6

807.3

180.3

160.7

Excel

3,411.3

2,901.6

509.6

36.7

275.0

Primma Valores

3,053.9

2,395.3

658.6

62.1

458.9

BHD León

2,055.6

1,163.8

891.8

158.9

188.8

Vertex Valores

1,524.3

1,225.3

299.0

79.2

95.0

Inversiones Santa Cruz

866.5

669.3

197.1

34.9

159.5

MPB Multivalores

287.7

210.3

77.5

-10.5

50.0

Citinversiones

133.8

6.0

127.8

5.1

65.0

Plus Capital Market

121.8

14.5

107.3

-31.5

197.1

105,653.7

86,937.2

18,716.2

5,427.1

5,938.8

TOTALES

LOCAL RD

Transacciones de renta variable en el mercado secundario bursátil (millones de pesos)

30,000

20,000

22,500

15,000

10,000

7,500

5,000

2016

2017

2018

2019

2016

2020

NEGOCIACIONES EN EL MERCADO BURSÁTIL RENTA FIJA PRIMARIO

2017

2018

2019

RENTABILIDAD

RENTA FIJA SECUNDARIO

RENTA VARIABLE PRIMARIO

RENTA VARIABLE SECUNDARIO

SOBRE ACTIVOS

SOBRE PATRIMONIO

4,737.9

1,267.2

4,225.0

2.1%

14.4%

1,002.6

17,502.2

1,098.2

5.8%

32.8%

1,001.4

73,471.5

373.6

6.8%

30.6%

4,786.3

2.1%

18.9%

293.3

8.6%

73.7%

39,006.2

4,015.2

70,377.6 1,001.1

56,280.2

5,486.5

1,681.9

10.0%

39.0%

3,490.7

1,193.4

1,469.2

4.8%

36.4%

208.6

4.5%

22.3%

5,626.4

1.1%

7.2%

2.0%

9.4%

1,953.7 8,106.0

1,289.1

28,742.6 4,095.5

751.4

19,654.4

584.3

61.9

7.7%

17.8%

387.7

428.6

96.8

5.2%

26.5%

21,604.5

700.7

4.0%

17.7%

-3.6%

-13.5%

3.8%

4.0%

-25.9%

-29.4%

5.1%

29.0%

2,577.1

10,429.1

2020

345,315.2

14,965.0

19,921.2

MARZO 2021

Transacciones de renta variable en el mercado primario (millones de pesos)

MACRODominicana

LOCAL RD

R A N K I N G 2020 D E PU E S TOS D E BO L S A

RANKING DE ACTIVOS (millones de pesos)

2020

2019

PUESTO

2020

2019

AUMENTO

VARIAC.%

JMMB

17,231.5

13,017.2

4,214.3

32.4%

Alpha Inversiones

17,164.6

12,045.4

5,119.2

42.5%

Parval

14,656.5

11,599.6

3,056.9

26.4%

Inversiones Popular

14,083.3

8,510.6

5,572.7

65.5%

Tivalsa

11,482.2

1,671.0

9,811.2

587.1%

United Capital

9,958.0

9,479.9

478.1

5.0%

CCI

5,617.8

3,572.7

2,045.1

57.2%

Inversiones & Reservas

4,004.9

2,050.7

1,954.2

95.3%

Excel

3,411.3

2,143.4

1,267.9

59.2%

Primma Valores

3,053.9

2,631.9

422.0

16.0%

BHD León

2,055.6

2,742.2

-686.6

-25.0%

Vertex Valores

1,524.3

1,261.8

262.5

20.8%

Inversiones Santa Cruz

866.5

1,321.5

-455.0

-34.4%

MPB Multivalores

287.7

126.7

161.0

127.1%

Citinversiones

133.8

130.8

3.0

2.3%

Plus Capital Market

121.8

305.8

-184.0

-60.2%

105,653.7

72,611.2

33,042.5

45.5%

MARZO 2021

TOTALES

(APB), hay un creciente interés en el mercado de valores y sus opciones de inversión, factor que se refleja en el crecimiento de las cuentas en el sector: “Además de ser un sector que ha venido en notable crecimiento en los últimos años, en el 2020 el mercado de valores también demostró ser resiliente. Estamos viviendo la desagradable experiencia de una pandemia, cuyas consecuencias se han reflejado duramente en la economía. A pesar de los inconvenientes, mantuvimos el ritmo de apertura de nuevas cuentas que hemos tenido a través de los años, cerrando el 2020 con un total aproximado de 102,000 cuentas, lo que representa unas 8,000 cuentas nuevas para el año. Mantener este nivel

Líderes por activos 16%

20% JMMB ALPHA INVERSIIONES PARVAL

16%

INVERSIONES POPULAR TIVALSA

11% 14%

UNITED CAPITAL OTROS

13%

MACRODominicana R A N K I N G 2020 D E PU E S TOS D E BO L S A

LOS DE MAYOR PATRIMONIO

RANKING DE PATRIMONIO 2020

2019

PUESTO

2020

2019

AUMENTO

VARIAC.%

Parval

3,265.3

2,024.6

1,240.7

61.3%

Alpha Inversiones

3,024.0

2,465.8

558.2

22.6%

United Capital

2,555.4

1,990.2

565.2

28.4%

JMMB

2,523.4

1,587.6

935.8

58.9%

Inversiones Popular

1,582.3

1,783.4

-201.1

-11.3%

Tivalsa

1,343.6

352.8

990.8

280.8%

BHD León

891.8

847.6

44.2

5.2%

Inversiones & Reservas

807.3

623.2

184.1

29.5%

17%

39% 16%

CCI

746.2

496.0

250.2

50.4%

Primma Valores

658.6

555.8

102.8

18.5%

Excel

509.6

472.9

36.7

7.8%

Vertex Valores

299.0

239.8

59.2

24.7%

Inversiones Santa Cruz

197.1

162.3

34.8

21.4%

Citinversiones

127.8

122.7

5.1

4.2%

Plus Capital Market

107.3

138.1

-30.8

-22.3%

UNITED CAPITAL

MPB Multivalores

77.5

100.2

-22.7

-22.7%

JMMB

TOTALES

18,716.2

13,963.0

4,753.2

34.0%

OTROS

14% 13%

PARVAL ALPHA INVERSIIONES

MARZO 2021

RANKING DE UTILIDADES

LÍDERES EN UTILIDADES

2020

2019

PUESTO

2020

2019

AUMENTO

VARIAC.%

Parval

998.6

541.6

457.0

84.4%

United Capital

996.7

606.2

390.5

64.4%

Alpha Inversion es

991.5

563.8

427.7

75.9%

18% 27%

Tivalsa

990.2

28.8

961.4

3338.2%

JMMB

363.6

226.5

137.1

60.5%

Inversiones Popular

299.7

283.5

16.2

5.7%

CCI

271.6

212.1

59.5

28.1%

Inversiones & Reservas

180.3

52.9

127.4

240.8%

BHD León

158.9

114.7

44.2

38.5%

Vertex Valores

79.2

39.5

39.7

100.5%

Primma Valores

62.1

37.5

24.6

65.6%

Excel

36.7

18.3

18.4

100.5%

Inversiones Santa Cruz

34.9

12.0

22.9

190.8%

PARVAL

Citinversiones

5.1

18.9

-13.8

-73.0%

UNITED CAPITAL

MPB Multivalores

-10.5

69.3

-79.8

-115.2%

Plus Capital Market

-31.5

1.7

-33.2

-1952.9%

5,427.1

2,827.3

2,599.8

92.0%

TOTALES

18% 18%

18%

ALPHA INVERSIIONES TIVALSA OTROS

LOCAL RD

RANKING DE RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS 2020

2019

PUESTO

2020

2019

CAMBIO

United Capital

10.0%

6.4%

3.6

Tivalsa

8.6%

1.7%

6.9

BHD León

7.7%

4.2%

3.5

Parval

6.8%

4.7%

2.1

Alpha Inversiones

5.8%

4.7%

1.1

Vertex Valores

5.2%

1.1%

4.1

CCI

4.8%

5.9%

-1.1

Inversiones & Reservas

4.5%

2.6%

1.9

4.0%

0.9%

3.1

3.8%

14.4%

-10.6

Inversiones Santa Cruz

Citinversiones

Inversiones Popular

2.1%

3.3%

-1.2

JMMB

2.1%

1.7%

0.4

Primma Valores

2.0%

1.4%

0.6

Excel

1.1%

0.9%

0.2

MPB Multivalores

-3.6%

54.7%

-58.3

Plus Capital Market

-25.9%

0.6%

-26.5

TOTALES

5.10%

3.9%

1.2

RANKING DE RENTABILIDAD SOBRE PATRIMONIO 2020

2019

PUESTO

2020

2019

CAMBIO

Tivalsa

73.7%

8.2%

65.5

United Capital

39.0%

30.5%

8.5

CCI

36.4%

42.8%

-6.4

Alpha Inversiones

32.8%

22.9%

9.9

Parval

30.6%

26.8%

3.8

Vertex Valores

26.5%

16.5%

10.0

Inversiones & Reservas

22.3%

8.5%

13.8

Inversiones Popular

18.9%

15.9%

3.0

BHD León

17.8%

13.5%

4.3

Inversiones Santa Cruz

17.7%

7.4%

10.3

JMMB

14.4%

14.3%

0.1

Primma Valores

9.4%

6.7%

2.7

Excel

7.2%

3.9%

3.3

Citinversiones

4.0%

15.4%

-11.4

MPB Multivalores

-13.5%

69.2%

-82.7

Plus Capital Market

-29.4%

1.2%

-30.6

TOTALES

29.0%

20.2%

8.8

MARZO 2021

de apertura de cuentas es un reflejo de que los dominicanos nos estamos interesando en el mercado de valores y que poco a poco vamos conociendo su potencial”. En su evaluación del año, Franco subraya el fenómeno presentado en el mercado dominicano, como ocurrió en otros países, de la disminución de las negociaciones en moneda local y el aumento de las realizadas en dólares: “si lo comparamos con el 2019, experimentamos una reducción de un 10 % en las operaciones en pesos, para un total acumulado de DOP 2,558,184 millones, compensado con un aumento de 185 % en las inversiones en dólares, para un acumulado aproximado de USD 19,600 millones”. La preferencia por la moneda estadounidense no tuvo relación únicamente con la crisis del coronavirus; la política incidió directamente, como lo subraya el director ejecutivo de la APB: “No podemos olvidar que no solo tuvimos la pandemia, sino que fue un año electoral lo que de por sí ya crea cierto nivel de volatilidad en el mercado. Sin embargo, es justamente en esa volatilidad donde están las oportunidades y todo indica que varios inversionistas supieron aprovecharlas”. Recuerda, además, que hubo un período de mayor devaluación que la normal en el mercado cambiario dominicano: “tuvimos unos meses en los que experimentamos un aumento en la tasa de cambio, lo que muy probablemente provocó una migración a las inversiones en dólares, reflejando un aumento en las inversiones de esa moneda”. En las utilidades que el sector registró durante el año pasado influyeron las bajas tasas de interés, las cuales, explica Franco, experimentaron una caída a nivel mundial, “que se traduce en dinero barato”. Beneficiándose de tal circunstancia, “algunos intermediarios e inversionistas aprovecharon las facilidades de crédito ya sea para girar sobre algunas líneas que tenían disponibles o

MACRODominicana

LOCAL RD

R A N K I N G 2020 D E PU E S TOS D E BO L S A

TRANSACCIONES DE RENTA FIJA MERCADO PRIMARIO PUESTO

2020

2019

BHD León

4,095.5

Citinversiones

2,577.1

6,527.9

-3,950.8

Alpha Inversiones

1,002.6

3,604.9

-2,602.3

43.3%

Parval

1,001.4

4,604.4

-3,603.0

91.4%

United Capital

1,001.1

1,002.1

-1.0

66.7%

Inversiones Santa Cruz

751.4

1,000.3

-248.9

Inversiones & Reservas

4.5

-4.5

168.5%

16,744.1

-6,315.0

181.7%

TOTALES

10,429.1

2019

MERCADO PRIMARIO DE RENTA FIJA

AUMENTO

VARIAC.%

4,095.5

181.8%

TRANSACCIONES DE RENTA FIJA MERCADO SECUNDARIO BURSÁTIL 2020

2019

PUESTO

2020

2019

AUMENTO

VARIAC.%

15,173.4

58,298.1

384.2%

Parval

73,471.5

Tivalsa

70,377.6

4,695.1

65,682.5

1399.0%

United Capital

56,280.2

44,163.0

12,117.2

27.4%

Inversiones Popular

39,006.2

39,237.6

-231.4

-0.6%

Primma Valores

28,742.6

14,283.3

14,459.3

101.2%

Inversiones Santa Cruz

21,604.5

19,744.8

1,859.7

9.4%

BHD León

19,654.4

11,330.1

8,324.3

73.5%

Alpha Inversiones

17,502.2

11,629.4

5,872.8

50.5%

Excel

8,106.0

28,233.7

-20,127.7

-71.3%

JMMB

4,737.9

5,010.8

-272.9

-5.4%

CCI

3,490.7

2,338.5

1,152.2

49.3%

Inversiones & Reservas

1,953.7

8,523.7

-6,570.0

-77.1%

Vertex Valores

387.7

901.6

-513.9

-57.0%

Citinversiones

139,149.4

67.5%

MARZO 2021

TOTALES

7% 10%

39%

10%

25%

BHD LEÓN

PARVAL

CITINVERSIONES

UNITED CAPITAL

ALPHA INVERSIIONES

OTROS

MERCADO SECUNDARIO DE RENTA FIJA

22%

8% 20% 11% 16%

900.8 345,315.2

apalancándose para aprovechar la volatilidad. El resultado ha sido favorable para la mayoría, en la medida en que asumieron una actitud más agresiva para sacarle provecho a las oportunidades”. Ello se refleja en los estados de resultados, que muestran beneficios con notorios incrementos en el año y solo dos puestos con pérdidas.

206,165.8

El ranking 2020 está liderado de nuevo en este año por el puesto de bolsa JMMB, filial del grupo jamaicano de igual nombre, que mantiene la posición de 2019. Es primero en activos, con RD$17,231 millones, con un aumento de RS$4,214 millones sobre el balance de 2019 y un crecimiento anual de 32.4 %. En patrimonio es el quinto del siste-

21%

PARVAL

TIVALSA

UNITED CAPITAL

INVERSIONES POPULAR

PRIMA VALORES

OTROS

MACRODominicana R A N K I N G 2020 D E PU E S TOS D E BO L S A

TRANSACCIONES DE RENTA VARIABLE MERCADO PRIMARIO 2020

2019

PUESTO

MERCADO PRIMARIO DE RENTA VARIABLE

2020

2019

AUMENTO

VARIAC.%

United Capital

5,486.5

2,175.0

3,311.5

152.3%

Inversiones Popular

4,015.2

11,148.0

-7,132.8

-64.0%

Excel

1,289.1

1,033.2

255.9

24.8%

JMMB

1,267.2

692.2

575.0

83.1%

CCI

1,193.4

1,246.5

-53.1

-4.3%

Inversiones Santa Cruz

700.7

BHD León

584.3

Vertex Valores

428.6

Parval

1,278.9

Tivalsa

5,226.9 TOTALES

14,965.0

2019

PUESTO

2,109.5

24,910.2

-1,680.9

-79.7%

-9,945.2

-39.9%

2020

2019

AUMENTO

VARIAC.%

Excel

5,626.4

3,917.5

1,708.9

43.6%

Inversiones Popular

4,786.3

3,080.2

1,706.1

55.4%

JMMB

4,225.0

2,805.7

1,419.3

50.6%

United Capital

1,681.9

2,992.4

-1,310.5

-43.8%

CCI

1,469.2

1,509.4

-40.2

-2.7%

Alpha Inversiones

1,098.2

2,363.2

-1,265.0

-53.5%

Parval

373.6

592.5

-218.9

-36.9%

Tivalsa

293.3

1,270.5

-977.2

-76.9%

Inversiones & Reservas

208.6

89.9

118.7

132.0%

Vertex Valores

96.8

76.4

20.4

26.7%

BHD León

61.9

Inversiones Santa Cruz

MARZO 2021

TOTALES

ma, es el de más altos pasivos (R$14,700 millones), el primero en capital pagado y el quinto en utilidades (RS$363.6 millones). Su rentabilidad de activos es de 2.1 % y sobre patrimonio es de 14.4 %. Tiene una razón de endeudamiento de 85.4 % de su activo y una rentabilidad del capital de 31.2 %. En el mercado primario, JMMB no tuvo negociaciones de renta fija, pero

8% 37% 8%

TRANSACCIONES DE RENTA VARIABLE MERCADO SECUNDARIO BURSÁTIL 2020

11%

27%

UNITED CAPITAL

JMMB

INVERSIONES POPULAR

CCI

EXCEL

OTROS

MERCADO SECUNDARIO DE RENTA FIJA 11% 7%

21%

50.9 19,921.2

18,748.6

1,172.6

6.3%

sí RD$1,267 millones en renta variable. En cuanto al secundario bursátil transó RD$4,738 millones en renta fija y RD$4,225 millones en variable. En materia de activos, el comportamiento más sobresaliente en el año lo registró Tivalsa, que los aumentó en RD$9,811 millones, con lo cual escaló seis casillas en el ranking (del puesto 11 al 5). Los cinco primeros puestos de

28%

EXCEL

INVERSIONES POPULAR

JMMB

UNITED CAPITAL

CCI

OTROS

24%

LOCAL RD

ADEMÁS DE SER UN SECTOR QUE HA VENIDO EN NOTABLE CRECIMIENTO EN LOS ÚLTIMOS AÑOS, EN EL 2020 EL MERCADO DE VALORES TAMBIÉN DEMOSTRÓ SER RESILIENTE

bolsa (JMMB, Alpha, Parval, Inversiones Popular y Tivalsa) acumulan el 71 % de los activos del todo el sector y son los únicos que sobrepasan los RD$10 mil millones en esta cuenta. Los mismos cinco son los más endeudados del sector, también cada uno con más de RD$10 mil millones. En contraste, Citinversiones, Multivalores e Inversiones Santa Cruz muestran los menores niveles de pasivos. BHD León, Inversiones Santa Cruz, United

Capital y Citinversiones conforman el cuarteto que disminuyó su endeudamiento en 2020. Como consecuencia de estos datos, el puesto de menor endeudamiento de su activo es Citinversiones, con 4.5 %, aunque hay que mencionar que su actividad en las transacciones bursátiles es bastante reducida y solo hizo negocios en el mercado primario de renta fija. En cambio, los puestos más activos tienen altos pasivos y trece de los 16 tienen un

Las posiciones de los primeros del ranking, 2015-2020 7

2015

2016

2017

2018

2019

JMMB

PARVAL

TIVALSA

ALPHA INVERSIONES

INVERSIONES POPULAR

UNITED CAPITAL

2020

endeudamiento del activo superior al 70 % En patrimonio dos sociedades, Parval y Alpha, pasan de los RD$3,000 millones. Parval tuvo el mayor aumento contable, con RD$1,241 millones y Tivalsa un crecimiento anual superior al 280 %. Las tres cuartas partes del patrimonio sectorial las acumulan Parval, Alpha, United, JMMB, Popular y Tivalsa, las cuales muestran patrimonios por encima de los RD$1,000 millones. En cuanto a rentabilidad del patrimonio, el indicador de Tivalsa es sobresaliente (73.7 %), con 65 puntos porcentuales más que en 2019, mientras que los demás no superan el 39 %. En ese grupo muestran los mayores aumentos Inversiones & Reservas, de 8.5 a 22.3 %; inversiones Santa Cruz, de 7.4 a 17.7 %, y Vertex Valores, de 16.5 a 26.5 %. El puesto de bolsa con los más altos beneficios en 2020 fue Parval, con RD$998.6 millones. Se registró la coincidencia contable de utilidades muy cercanas entre Parval, United Capital y Alpha Inversiones. Los mayores incrementos nominales y porcentuales los evidencian los estados de resultados de Parval. Si a los tres puestos mencionados se unen Tivalsa y JMMB, se acumula el 80 % de los beneficios netos de todo el sistema. Solo tres puestos aumentaron en 2020 su capital pagado: JMMB, CCI

MARZO 2021

Mario Franco Director ejecutivo de APB

MACRODominicana R A N K I N G 2020 D E PU E S TOS D E BO L S A

CRECIMIENTO DE ACTIVOS 2020

PUESTO

VARIAC.%

Tivalsa

587.1%

MPB Multivalores

127.1%

Inversiones & Reservas

95.3%

Inversiones Popular

65.5%

Excel

59.2%

CCI

57.2%

Alpha Inversiones

42.5%

JMMB

32.4%

Parval

26.4%

Vertex Valores

20.8%

Primma Valores

16.0%

United Capital

5.0%

Citinversiones

2.3%

BHD León

-25.0%

Inversiones Santa Cruz

-34.4%

Plus Capital Market

-60.2%

MARZO 2021

CRECIMIENTO DE PATRIMONIO

2020

PUESTO

VARIAC.%

Tivalsa

280.8%

Parval

61.3%

JMMB

58.9%

CCI

50.4%

Inversiones & Reservas

29.5%

United Capital

28.4%

Vertex Valores

24.7%

Alpha Inversiones

22.6%

Inversiones Santa Cruz

21.4%

Primma Valores

18.5%

Excel

7.8%

BHD León

5.2%

Citinversiones

Inversiones Popular

-11.3%

Plus Capital Market

-22.3%

MPB Multivalores

-22.7%

4.2%

e Inversiones Santa Cruz. Las otras 13 sociedades lo mantuvieron sin variaciones. En materia de operaciones en el mercado bursátil, BHD León fue el primero en el primario de renta fija, en donde solo seis puestos tuvieron operaciones. En el mercado secundario fue Parval el líder, con más de RD$73 mil millones. Por el lado de la renta variable, los primeros fueron United Capital en el mercado primario y Excel en el secundario. El 2020 fue un año retador. Los balances del sector de puestos de bolsa reflejan que este salió victorioso de ese reto, con una sólida consolidación patrimonial y un satisfactorio nivel de beneficios. En ese sentido apunta la conclusión de Franco, de APB: “A pesar de las adversidades y la incertidumbre, nuestro sector pudo demostrar su fortaleza. En situaciones como estas los inversionistas tienden a realizar ajustes a sus portafolios de inversión pudiendo afirmar que invertir en el mercado de valores rindió frutos el año pasado.” En el Ranking Market Brief de Puestos de Bolsa del 2014, el líder por activos fue Alpha, que sostuvo esa posición en 2015 y 2016. En 2017 fue el turno de JMMB, mientras que United Capital lideró en 2018. JMMB lo retomó en 2019 y lo sostiene en 2020. En el caso del patrimonio, Alpha fue líder desde 2014 hasta 2019, y para 2020 lo sucede Parval. En materia de utilidades, fueron primeros JMMB en 2014, United Capital en 2015, Alpha en 2016, Parval en 2017, Alpha en 2018 y United en 2019. En 2020 es de nuevo, el turno de Parval. Es dificil esperar que dentro de un año estemos hablando de crecimientos como los de 2020 en esas cuentas del balance. Pero en lo que sí es necesario un mayor incremento es en los volúmenes de negociaciones, tanto de renta fija como de variable.

LOCAL RD

CONCEPTO

PUESTO

RD$ MILLONES

Activos

JMMB

17,232

Aumento de activos

Tivalsa

9,811

Citinversiones

BHD León

731

Patrimonio

Parval

3,265

Aumento de patrimonio

Parval

1,241

Capital

JMMB

1,167

Aumento de capital

JMMB

156

Utilidades

Parval

999

Aumento de utilidades

Parval

457

BHD León

4,096

United Capital

5,487

Operaciones de renta fija merc. secundario

Parval

73,471

Operaciones de renta fija merc. secundario

Excel

5,626

Tivalsa

587 %

Rentabilidad sobre activos

United Capital

10 %

Mayor decrecimiento de pasivos

Inv. Santa Cruz

42 %

Menor endeudamiento del activo

Citinversiones

Crecimiento de patrimonio

Tivalsa

281 %

Rentabilidad del patrimonio

Tivalsa

74 %

Crecimiento del capital

CCI

41 %

Rentabilidad del capital

Tivalsa

990 %

Crecimiento de utilidades

Parval

84 %

Capitalización del activo

Citinversiones

96 %

Menos pasivos Disminución de pasivos

Operaciones de renta fija primario Operaciones de renta variable primario

Crecimiento de activos

MARZO 2021

Los primeros del 2020

TENDENCIASTraders t e m a s de c oy u n t u r a de l merc ad o d omi ni c ano d e valores

EL CLUB DE LOS ESPECIALISTAS CERTIFICADOS

Aumenta el número de profesionales de las finanzas que obtienen su certificación internacional. Cuatro de ellos cuentan sus experiencias y explican las ventajas de ser CFA, CQF, CAIA o FRM.

MARZO 2021

na tendencia internacional entre los profesionales dedicados al mundo financiero es la de presentar los exámenes para optar a las certificaciones internacionales que acreditan que su portador es un especialista de alto nivel. Al tiempo, se está expandiendo la política de las instituciones supervisoras de exigir que ciertas operaciones estén a cargo de un especialista certificado. Entre el cúmulo de certificaciones internacionales, la más conocida es la CFA (Chartered Financial Analyst) o Analista Financiero Certificado, que expide el CFA Institute, concebida para los profesionales que desean especializarse en los temas de los mercados financieros, gestión de inversiones y análisis financiero. Requiere de exámenes en tres niveles y experiencia laboral en el sector. También está la CFQ (Certificate in Quantitative Finance) o

Certificado en Finanzas Cuantitativas, entregada por el instituto Fitch Learning. Igualmente, está la certificación FRM (Financial Risk Manager) o Gerente de Riesgo Financiero, que es entregada por la Asociación Global de Profesionales de Riesgo (GARP). Por su parte, CAIA (Chartered Alternaative Investmentt Analyst) o Analista Certificado de Inversiones Alternativas es emitida por la CAIA Association. Hay muchas otras, emitidas principalmente en EE. UU. y Europa, que acreditan conocimientos en distintas áreas de la finanzas, pero las cuatro citadas tienen la particularidad de que ya empiezan a conocerse en el escenario dominicano, donde hay 23 profesionales que las ostentan. Alerso Pimentel, managing partner de Yunque Capital Consulting, tiene las certificaciones CQF y CFA, que obtuvo en 2012 y 2018, respectivamente. Marian León, directora de Mesa de Dinero del Banco de Reservas, es CFA desde 2018. Víctor Reyes, director de Tesorería en Primma Valores, recibió su CFA en 2019 y la CAIA el año pasado. Stefan Bolta, research director/director de Estudios de la Superintendencia de Bancos tiene la FRM, otorgada en 2016. Los cuatro son representantes de una nueva generación de expertos en el tema financiero, con conocimientos avalados internacionalmente, que no se limitaron a sus posgrados o maestrías, sino que quisieron subir a otro nivel, para recibir un aval de reconocimiento global. Coinciden en esperar que más dominicanos opten por el mismo camino. En este informe exponen sus opiniones sobre la importancia de las certificaciones.

MARZO 2021

LOCAL RD

TENDENCIASTraders E l c l u b de l o s e s p e c i a l i s tas c erti f i c ad os

EL CQF SE ENFOCA EN LA MATEMÁTICA Y LA FÍSICA APLICADAS A LAS FINANZAS

ALERSO PIMENTEL Yunque Capital Consulting Yo hice el proceso al revés, primero el CQF y luego el CFA, porque hice una maestría en Finanzas Cuantitativas en España y decidí buscar una certificación que le diera esa internacionalización a lo que había estudiado e identifiqué el CQF como mi meta. Muchos pro-

fesionales de posgrado o maestría tratan de complementar sus carreras con una certificación internacional. El CQF o Certificado en Finanzas Cuantitativas es un programa muy demandado. Toca lo que tiene que ver con probabilidad, estadística, métodos numéricos y cálculos, es decir, la matemática y la física aplicadas a los temas financieros. De hecho, muchos de los profesionales que más aportes han hecho en instrumentos no convencionales que requieren un enfoque cuantitativo han sido físicos dedicados a las finanzas. Cuando salí del CQF me preguntaba qué necesitaba para complementar mi perfil en el mundo financiero y entendía que el CFA

me servía para el manejo de finanzas corporativas y funcionamiento de los mercados, o sea, una visión más amplia. Y tiene puntos muy interesantes como la importancia que da al tema de la ética. El CQF se puede hacer a distancia. Lo hice en seis meses, cinco de los cuales con clases presenciales en Nueva York. CQF es un instituto que fue adquirido por Fitch. Los lugares de trabajo para un profesional CQF pueden ser los hedge funds que manejan activos más complejos e información relevante para resolver un problema o tomar una decisión. Esta certificación es ideal para resolver problemas financieros de alta complejidad.

MARZO 2021

CAIA ES IDEAL PARA PROFESIONALES DEDICADOS A ACTIVOS ALTERNATIVOS

La CFA es la certificación más antigua, que nace en los años 60. Abarca muchas áreas del quehacer financiero como administración de portafolio, riesgo, clases de activos y finanzas corporativas, entre otros. CFA es la que tiene un espectro más amplio. El CFA tiene muchos centros para tomar el examen alrededor del mundo. Su headquarter está en Charlotte. Yo lo hice en EE. UU. CAIA se enfoca principalmente en activos alternativos y, por tanto, los profesionales que la tienen se enfocan en cargos de gerentes de portafolio, especializados en activos como commodities, private equity, infraestructura, hedge funds, cierto tipo de derivados estructurados,

fondos inmobiliarios, o alianzas público-privadas. Por su enfoque, CAIA es ideal para quienes quieran ampliar sus conocimientos hacia el mundo de lo alternativo. No me extrañaría que en unos años los reguladores dominicanos empiecen a exigir certificaciones para algunas operaciones, porque esas exigencias son una tendencia mundial. Hacer CAIA me sirvió para aprender de temas que no ví en la maestría, o para profundizarlos. Hay otra ventaja que ofrece y es el network al que se gana acceso con profesionales de todo el mundo. Obtener las certificaciones implica un grado de dificultad elevado. Se

VÍCTOR REYES Primma Valores requiere un alto esfuerzo de estudio. El instituto proporciona un curriculum y unas opciones de fechas para el examen. En CFA, ese examen es muy duro, tanto que el promedio de personas que pasan el primer nivel es de menos del 50 % de los postulantes.

LOCAL RD

A LOS PROBLEMAS PRÁCTICOS DE GESTIÓN DE RIESGO APUNTAN LOS FRM

STEFAN BOLTA Superintendencia de Bancos La certificación FRM es muy extensa y especializada en gestión de riesgos financieros, diseñada hacia la educación fundamental que debe tener un moderno Chief Risk Officer en una institución financiera, ya sea un banco grande o un fondo de inversión.

A diferencia de la CFA, que tiene en su programa una parte de análisis de riesgo, la certificación FRM está mucho más enfocada a los diversos problemas prácticos de gestión de riesgos. No se enfoca en lo que se estudia más frecuentemente en un ambiente académico. En vez de un cálculo de una derivada o una integral, nos enfocamos en analizar la operación matemática para calcular algo, y y ese “algo” puede implicar temas como el manejo de un portafolio diverso. Nos enfocamos en cuánto necesitamos para cubrir esos riesgos y cuáles son las metodologías de cálculo del riesgo. El programa de la certificación

abarca riesgo de mercado, riesgo de liquidez y riesgo de crédito. Además, se estudian productos de mercados financieros y algunos productos alternativos. Yo la hice en Nueva York. El FRM tiene menos locaciones, pero se puede hacer en México, Colombia y Perú. Una primera utilidad que me brindó esta certificación es la de poder validar mis conocimientos y llevarlos a otro nivel. Pero además, en FRM hay una gran ponderación sobre gobernabilidad de riesgos, un tema de mi interés. El trabajo ideal para un FRM es principalmente en grandes bancos y también en fondos de inversión.

EL CFA PERMITE ABRIRSE NUEVAS OPORTUNIDADES EN EL MUNDO LABORAL Poco a poco está siendo apreciada en más mercados, como el de República Dominicana, donde progresivamente se le está otorgando más importancia. Cuando yo la hice, tuve que viajar dos veces a EE. UU. Desde el año pasado, como consecuencia de la pandemia, se les facilita a quienes van a optar por la CFA presentar los exámenes, sin tener esa obligación. La certificación tiene muchas utilidades, empezando por las oportunidades que brinda en el terreno laboral. Es una herramienta que ayuda al crecimiento profesional de quien la tiene. Una empresa del sector financie-

MARIAN LEÓN Banco de Reservas ro valora mucho el potencial de un candidato que cuenta con un CFA. No puedo decir que asegura un empleo, pero sí que facilita conseguir, al menos, una entrevista de trabajo.

MARZO 2021

El CFA es una certificación bastante completa en finanzas. Por ello, es muy lógico que todo profesional que esté involucrado en el área financiera piense en buscar un CFA. La certificación abarca muchas áreas, desde economía hasta contabilidad. Comprende todo lo que un profesional tiene que tomar en consideración de cara al cliente, para una toma de decisiones o a la hora de armar un portafolio. Es una certificación con mucho reconocimiento a nivel mundial, que se está convirtiendo en casi que un requisito para administrar fondos de inversión en muchos países.

WALLStreet e l dr ag ó n p u do r e s i s t i r el f eroz ataque d el c ov i d - 19

LA VACUNACIÓN YA EMPEZÓ, PERO AVANZA LENTAMENTE

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En América, el continente más golpeado, el proceso se ve afectado por los retrasos de las farmacéuticas y los problemas nacionales de logística

Varios países de América, continente que suma más de 50 millones de contagiados con coronavirus, han manifestado su preocupación y descontento por la lentitud y trabas de las farmacéuticas así como del organismo Covax, de la Organización Mundial de la Salud, para entregar las vacunas. En el mundo, el acumulado de casos en la pandemia ascendía a fines del mes pasado a a 111 millones, mientras que han fallecido 2.5 millones de personas por covid-19 desde que comenzó la crisis sanitaria hace más de un año. Mientras tanto, América reporta 50 millones de enfermos y, aunque en algunas naciones el virus parece

estancarse, en otras avanza sin control, por lo que priorizar la vacunación es una situación de vida o muerte. El temor se ha visto reforzado con la advertencia de la Organización Panamericana de la Salud (OPS) que destacó en un encuentro virtual que la región no está “fuera de peligro”. “La covid-19 sigue sin darnos tregua. En febrero, la región de las Américas ha registrado el 50 % de los casos mundiales y el 65 % de las muertes en el mundo”, afirmó la directora general de la OPS, Carissa Etienne. La experta llama la atención sobre el hecho de que durante la

tercera semana de febrero “más de un millón de personas se enfermaron con la covid-19 y 34,000 murieron como resultado del virus”. Una voz que se alzó con fuerza para reclamar fue la del presidente de Brasil, Jair Bolsonaro, quien volvió a criticar las condiciones de Pfizer para la venta de su vacuna, un día después de que las autoridades sanitarias del gigante suramericano aprobaron el registro definitivo de la fórmula del laboratorio estadounidense. El mandatario mostró su malestar al decir que entre las condiciones de Pfizer existe una “cláusula” que la exime de “toda responsabili-

PHOTOGRAPHER: CARLOS LEMOS / EFE

EFE / MARKET BRIEF

VARIOS PAÍSES DEL CONTINENTE ENFRENTAN MUCHOS DESAFÍOS DE LOGÍSTICA PARA LA DISTRIBUCIÓN DE LA VACUNA

CRÍTICAS A COVAX

A su vez, el Gobierno de Guatemala expresó a la Organización Panamericana de la Salud (OPS) su descontento por el retraso en la entrega de la vacuna de AstraZeneka-SKbio a través de Covax, según la ministra de Salud, Amelia Flores. La funcionaria explicó que el Ministerio de Relaciones Exteriores envió a la OPS y a Covax una carta con su disconformidad por el retraso en la llegada de las vacunas que, de acuerdo con el Gobierno, habían sido prometidas para este mes. El país centroamericano adquirió en 2020 mediante ese organismo 800,000 dosis para inmunizar a

400,000 personas y esperaba su arribo para mediados de febrero, pero debido a los problemas que tiene la empresa para producirla no hay fecha de entrega confirmada. Por su parte, el ministro de Relaciones Exteriores, Pedro Brolo, aseguró que Covax “ha quedado muy mal” y “no solo con Guatemala sino también con otros países”. ATRASO EN EE. UU.

Estados Unidos vive una tragedia sanitaria de dimensiones sin precedentes al contabilizar 500,000 muertos por coronavirus en un año. La escalofriante cifra ha llevado a que el Gobierno de Joe Biden le ponga el acelerador a la campaña de vacunación. Por ello, se anunció que entre 3 y 4 millones de vacunas de Johnson & Johnson serán repartidas este mes si el suero recibe el visto bueno

RITMO CARIBEÑO

La vacunación contra la covid-19 avanza lentamente entre los países del Caribe, donde el proceso acaba de empezar en algunos territorios. Así, por ejemplo, Trinidad y Tobago administró las primeras 2,000 vacunas de AstraZeneca, que recibió como regalo de Barbados, que recientemente obtuvo un lote de 19,000 dosis de la India y anunció que las compartirá con otros países del Caribe. Una de las naciones más impor-

La vacunación en EE. UU. Al menos una dosis

Completamente vacunadas

50M

40M

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Fuente: Our World Data

14-ENE-2021

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dad” ante “posibles efectos colaterales” de su inmunizante. Por su parte, el ministro de Salud, el general del Ejército Eduardo Pazuello, subrayó que su despacho conversa con Pfizer desde “hace seis meses”, así como con Johnson & Johnson, que también ha fabricado su propia vacuna anticovid. “Hemos sido muy duros y ellos han sido más duros que nosotros. No cambian ni una coma. El Gobierno está tratando eso junto con el Congreso y se está discutiendo en términos de una flexibilización de ley”, apuntó. Brasil es el segundo país con más muertes asociadas a la covid-19, después de Estados Unidos, y el tercero con más contagiados, tras EE. UU. e India, al contabilizar cerca de 250,000 fallecidos y 10.2 millones de infectados.

de las autoridades y que la multinacional entregará unas 20 millones de dosis para finales de marzo. Hasta ahora, EE. UU. ha concedido autorización para el uso de emergencia a las vacunas de Pfizer y Moderna, que requieren de dos dosis y de temperaturas muy bajas para su conservación. El hecho de que el preparado de Johnson & Johnson esté pensado para administrarse en una sola inyección la convierte en una de las más esperadas, ya que aceleraría la vacunación.

WALLStreet La vac u n ac i ó n ya e m p e zó, pero avanz a lentamente

Proceso de vacunación en México Al menos una dosis

Completamente vacunadas

1,5M

1,0M

500.000

0 29-DIC-2020

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Fuente: Our World Data

tantes de la región, Jamaica, dio a conocer que a través de Covax tendría entre 146,000 y 249,000 dosis de AstraZeneca a finales del mes pasado. También, a la espera está Bahamas, que hasta ahora ultima el plan de distribución de las primeras 100,000 dosis de AstraZeneca que pueden llegar en los próximos días. Otro territorio atrasado en la vacunación es Guyana, que a mediados del pasado mes comenzó a distribuir el inmunizante de AstraZeneca.

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EJEMPLO CHILENO

En contraste, Chile superó los 3 millones de vacunados contra la covid-19, hito destacado como una “hazaña” por las autoridades y que confirma que está a la vanguardia del proceso de inoculación en América Latina. En concreto, son más de tres millones las personas que se han vacunado en Chile desde el inicio de la campaña en diciembre del año pasado, lo que representa el 16 % de los 19 millones de habitantes

que tiene el país, alcanzando a inocular con una primera dosis al 70 % de la población objetivo mayor de 65 años. Con 16.7 dosis suministradas por cada 100 habitantes, según datos de Our World Data de la Universidad de Oxford, Chile se ubica por delante de países como Brasil (3.3),

CHILE ES EL ÚNICO PAÍS DE LA REGIÓN DONDE EL PROCESO DE VACUNACIÓN ES SATISFACTORIO Argentina (1.6) y México (1.3) en América Latina, y está entre los siete primeros a nivel mundial. A esta noticia se sumaron otras positivas como la llegada del primer cargamento de la vacuna rusa Sputnik V a Nicaragua, con la que el Gobierno dijo que iniciará la vacunación con las poblaciones vul-

nerables, y el anuncio de la farmacéutica Moderna de que completó la dosis de refuerzo diseñada para la variante de coronavirus que se descubrió inicialmente en Sudáfrica, y que ha enviado el material a las autoridades competentes para iniciar la primera fase de los ensayos clínicos. Hasta la tercera semana de febrero (ierre de esta edición), en Arentina se habían aplicado 746 mil dosis a 256 mil personas y solo ha cubierto el 0.6 % de la población objetivo. El proceso se vio afectado por una seria crisis de confiabilidad al descubrirse que el ministro de Salud había guardado ilegalmente 3,000 dosis y en su despacho se aplicaban vacunas a sus amigos y conocidos. En Perú, para la misma fecha se habían aplicado 204 mil dosis. En Colombia, el proceso arraancó lentamente y solo llevabaa 50 mil vacunados con la primera dosis del producto de Pfizer. En México ya se han puesto 1.8 millones de vacunas a 464 mil ciudadanos, los que no llegan ni al 1 % de la poblaci+on total, y en general el avance no muestra un alto ritmo. En el caso de Venezuela, la opacidad del proceso es muy alta e impide tener datos reales del proceso de vacunación. Lo que sí se conoce es que el gobierno del dictador Nicolás Maduro empezó por preparar listados de los militantes del partido en el poder, el PSUV, para que fuesen los primeros vacunados. Es un premio del Estado para aquellas personas que se han mantenido fieles a la militancia en las filas socialistas. El mayor problema en Venezuela es que nadie sabe cómo se vacunarán los millones de ciudadadnos que se han exiliado.

VOCESValores www.jmmb.com

JUAN JOSÉ MELO COUNTRY CEO GRUPO JMMB

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JMMB, historia de 28 años

Hace 28 años, nuestra fundadora, Joan Duncan vio la necedigital a través de nuestro Online OnBoarding, así como en la sidad de brindar oportunidades financieras para que las permejora constante de nuestro portal en línea MoneyLine, el cual sonas cumplan sus metas y sueños de vida. Catorce años más ofrece la opción de monitorear el balance de las inversiones y tarde, surgió una expansión necesaria y JMMB se estableció transacciones bancarias. Así mismo nuestro equipo está siemen un nuevo mercado, el mayor del Caribe, República Domipre dispuesto a ofrecer asesoría a nuestros clientes a través de nicana, el cual presentaba desafíos similares al mercado de las herramientas virtuales, adaptándonos a la nueva realidad Jamaica pero también oportunidades y como consecuencia mejorando expoafines - llevar las inversiones al público nencialmente los tiempos de respuestas masivo. Al cabo de cinco de años de la y seguridad en cada transacción. Nuestro norte es servir y acompañar a nuestros clienllegada de JMMB al mercado dominiEl Grupo JMMB continúa poniendo tes, nuestra familia JMMB, a cano, habíamos logrado evolucionar de en marcha medidas para optimizar las lograr sus sueños con solucioun mercado totalmente institucional a sinergias operativas fortaleciendo nuesnes financieras un mercado más amplio y personal, el tro negocio invirtiendo en infraestructupúblico retail; mercado del cual hoy en ra, tecnología y capacitación, donde una día servimos a más de 5,000 clientes. Además, nos enorgullede nuestras innovaciones ha sido formar una Academia interna ce que al cierre de diciembre 2020 somos el Puesto de Bolsa de formación continua donde los miembros de nuestro equipo número 1 de los activos totales se entrenan para servir a nuestros clientes según nuestra filosoLo único constante que hemos mantenido a lo largo del tiemfía y cultura empresarial. De igual forma, trabajamos cada día po y en los diferentes mercados que operamos es la necesidad para mejorar la entrega de soluciones financieras a nuestros de cambiar y evolucionar. Esto nos ha permitido ofrecer soluclientes a través de diversos canales, sobre todo garantizando ciones financieras integrales a nuestros clientes con la incorpolos más altos estándares en el servicio personalizado. ración de servicios de banca comercial y personal, y soluciones Nuestro norte es servir y acompañar a nuestros clientes, de depósitos y préstamos a través de JMMB Bank; fondos de nuestra familia JMMB, a lograr sus sueños con soluciones finaninversión a través de JMMB Funds; y pensiones a través de AFP cieras innovadoras e integrales por eso trabajamos cada día JMMB BDI. Además, fuimos el primer Puesto de Bolsa en crear en diversificar nuestra oferta de productos, garantizando a una oficina para la atención al público y en abrir una sucursal en nuestros clientes acceso a todas las opciones que existen en el Santiago de los Caballeros, adelantándonos a las necesidades mercado, desde los más sencillos como los fondos de inversión del cliente tomando siempre como base nuestra visión–tener el hasta los más estructurados. mejor interés de nuestros clientes en nuestros corazones. Por esta razón es clave llevar este conocimiento no solo a La evolución pasa de ser una adaptación a una necesidad elenuestros clientes sino al público en general, educando masivamental siendo imprescindible reinventarnos constantemente, mente a través de todas nuestras plataformas digitales. desmaterializando y agilizando las transacciones para satisfacer La base del amor, la práctica diaria de nuestra visión, el apolas necesidades financieras de nuestros clientes. Para lograrlo yo de nuestros clientes y la dedicación y esfuerzo de nuestro hemos puesto mucho empeño en el desarrollo de nuestros proequipo han sido fundamentales en el camino hacia el éxito ductos y procesos internos con el objetivo claro de brindar una superando los grandes retos enfrentados el 2020, con resultaexperiencia agradable y de calidad, optimizando continuamendos financieros de RD$363 millones, un 61% superior al 2019, te nuestras herramientas y canales digitales. Actualmente estaasí mismo nuestros fondos administrados crecieron 33% con mos trabajando con iniciativas que permitirá a nuestros clientes respecto al mismo período de 2019, alcanzando la suma de acceder a nuestros productos y servicios de forma totalmente RD$14,238 millones.

CAMPANAdeApertura S ín t e s i s i n f o r m at i va de l m und o f i nanc i ero

Tasas hipotecarias, en caída libre Para los inversionistas interesados en el mercado de vivienda estadounidense, esta coyuntura es la ideal, ante la caída que tienen en ese mercado las tasas de interés.

20.0 17.0 15.0 12.5 10.0 7.5 5.0

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2.5

1971 Fuente: FreddieMac

1975

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FIEBRE DE COMPRAS DE VIVIENDA EN EE. UU. / EFE

PHOTOGRAPHER: FUENTE EXTERNA

La crisis de las economías latinoamericanas ha provocado que muchos capitales busquen el sector inmobiliario de EE. UU., aprovechando las bajas tasas de interés.

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nversionistas de América Latina están nuevamente buscando invertir en inmuebles en EE.UU. para aprovechar la apreciación del mercado inmobiliario y beneficiarse de unas bajas tasas de interés en un ambiente marcado por la actitud más positiva hacia los latinoamericanos de la Administración de Joe Biden. Para la sorpresa de muchos, la pandemia no acabó con el mercado internacional del sector inmobiliario de Estados Unidos. “Para mí ha sido una sorpresa inimaginable ver que mis ventas subieron desde que comenzó la pandemia”, dijo Alan Medellín, quien desde Bogotá (Colombia) vende apartamentos amueblados en un resort llamado The Grove Resort & Water Park, cercano a Walt Disney World en Orlando (Florida). “De pronto me comenzaron a llegar clientes, no solamente de Colombia sino también de México, Argentina, Perú y Chile”, dice el agente inmobiliario. “Con el desastre que desató la pandemia, inversionistas de toda la región me dicen que su única opción es invertir en ladrillos y dólares porque eso les da más seguridad y tranquilidad”, agrega Medellín. Florida, más que cualquier otro estado en EE.UU, depende mucho del mercado internacional para ventas de inmuebles. Miami, Orlando y Tampa son los tres destinos principales para compradores extranjeros, según Florida Realtors, una organización de agentes inmobiliarios. Venezuela, Argentina y Colombia fueron los países de América Latina que más compraron propiedades en Florida entre agosto de 2019 y julio de 2020, según Florida Realtors. En total, compradores extranjeros de todo el mundo invirtieron 15,600 millones durante ese periodo, lo cual es un 2 % menos que los 16,000 millones invertidos en los previos 12 meses. A nivel nacional las ventas en 2020 alcanzaron su nivel más alto desde 2006, según las cifras publicadas recientemente por la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios. Solo en diciembre, las ventas de viviendas unifamiliares, casas adosadas, condominios y cooperativas aumentaron un 22.2 % en comparación con el mismo mes de 2019. Esta demanda está causando una rápida apreciación de las propiedades. En Orlando se prevé que los precios de los inmuebles van a subir un 5,8 % este año, según Relator.com. Otro motivo por el cual hay un aumento de compras en EE.UU es el hecho de que las tasas están a un nivel históricamente bajo. Eso está llevando a compradores internacionales a sacar préstamos en EE.UU para extender su poder adquisitivo. “Compradores extranjeros pueden obtener una tasa de interés entre 3.625 % con un pago inicial del 40 % del valor del inmueble y 7 % con un pago inicial del 30 %”, dijo Melissa McGlinchey, gerente de la sucursal de Florida International Funding en Orlando.

TECNOGlobales

PHOTOGRAPHER: FUENTE EXTERNA

S ín t e s i s i n f o r m at i va de l m und o f i nanc i ero

[EFE]

DIGITALIZARSE: LA TAREA INELUDIBLE El camino al desarrollo de Latam requiere una acelerada modernización tecnológica La pandemia aceleró la necesidad de una rápida digitalización

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EMPRESAS Y GOBIERNOS LATI-

noamericanos debatieron en febrero la necesidad imperiosa de llevar a cabo una transformación digital completa e incluyente para afianzar el desarrollo económico y evitar que la región pierda la oportunidad de sumarse a la actual revolución industrial. Representantes de gobiernos, organismos internacionales y empresas coincidieron en un foro virtual que la pandemia del covid-19 ha acelerado las necesidades de la nueva economía digital. La vicepresidenta sénior de Huawei, Catherine Chen, pide llegar a “un consenso verdadero sobre la tecnología” y su uso adecuado a nivel mundial para avanzar en el desarrollo tecnológico sin disputas y controversias. “Por barreras ideológicas se está tratando de detener el desarrollo tecnológico y eso solo va a detener el progreso y el

desarrollo. Por tanto, es muy importante llegar a un consenso”, considera. Chen destaca que ese consenso mundial en el desarrollo tecnológico es fundamental para cumplir con los objetivos de desarrollo sostenible de las Naciones Unidas. La directiva cita las percepciones que señalan al 5G como “una plataforma de alto riesgo”, ante lo que aseguró que es una tecnología con “gran anchura de banda, baja latencia y una conectividad que puede potenciar los beneficios para la sociedad”. El director de Tecnología y Engagement Estratégico de GSMA Latinoamérica, Alejandro Adamowicz, asegura que tan solo el 2020, cuando “el tráfico de las redes creció hasta el 50 % en algunos casos”, la industria móvil generó el 7 % del Producto Interno Bruto (PIB) de la región. Agrega que hay comprometidos alrededor de 99,000 millones de

dólares en inversiones en infraestructura móvil en Latinoamérica y el Caribe en los próximos cinco años. Por su parte, el director regional de la Oficina de América de la Unión Internacional de Telecomunicaciones (ITU), Bruno Ramos, destaca que la pandemia ha demostrado que los países más avanzados en la economía digital están mejor preparados para salir de la crisis actual mundial. Ante la necesidad de impulsar la digitalización y reducir la brecha digital para potenciar la economía, la región se enfrenta al reto de aumentar la conectividad a internet en las zonas rurales y urbanas. El ministro peruano de Transportes y Comunicaciones, Eduardo González, destaca que su país “ha desarrollado la conectividad”, pese a que solo el 8.2 % de los hogares en las zonas rurales tienen acceso a internet fijo, un porcentaje notablemente inferior al 41 % de las zonas urbanas. Los analistas coinciden en que la digitalización no es un simple objetivo, sino una obligación para los países latinoamericanos, si es que quieren dar un salto adelante en sus niveles de desarrollo.

PHOTOGRAPHER: FUENTE EXTERNA

[EFE]

TURBULENCIAS EN EL VUELO DE AIRBUS El año de la pandemia dejó muchos rojos en la contabilidad de la compañía Miles de empleos perdidos evidencian la crítica situación

ha hundido la actividad aérea en todo el mundo lastró en 2020 los resultados financieros de Airbus, que se anotó unas pérdidas de 1,133 millones de euros, un 16.8 por ciento menos que los 1,382 millones que perdió en 2019. El grupo aeronáutico europeo, por tanto, mejoró su resultado neto debido a que en 2019 incluyó en sus cuentas varias provisiones excepcionales, como multas y resultados extraordinarios negativos por el programa del avión de transporte militar A400M. La evolución de su actividad ordinaria en 2020 queda reflejada en el resultado neto operativo (Ebit), que pasó de los 1,339 millones de euros de 2019 a una pérdida de 510 millones el ejercicio siguiente. La razón principal hay que buscarla en el que es, con diferencia, su principal negocio: la venta de aviones civiles. En un año en que la actividad de la aviación comercial se desplomó un 66 % en el mundo, Airbus entregó 566 aeronaves,

frente a los 863 un año antes. El choque fue todavía más duro en lo que se refiere a los pedidos netos obtenidos (descontando cancelaciones), ya que se pasó de 768 en 2019 a solo 268. En abril, Airbus había tenido que anunciar una serie de medidas de ajuste

La suerte de los fabricantes de aviones depende de cómo les vaya a las aerolíneas y las perspectivas para este año no son las mejores, porque el sector prevé una recuperación mundial de la actividad hacia el año 2023.

Las acciones de Airbus en la Bolsa de París han mantenido un buen comportamiento en etse año, por un ambiente optimista sobre reciperación generalizada de las empresas.

Airbus 120,00 110,00 100,00

102,72

90,00 80,00 70,00 60,00 50,00 40.00

ABR-1-2020

Fuente: Investing

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LA CRISIS DEL CORONAVIRUS QUE

para adaptar su producción a la nueva realidad y en junio esas adaptaciones se convirtieron en un plan de reestructuración para recortar 15,000 empleos en la división de aviones comerciales. A esos 15,000 se venían a sumar 2,000 supresiones adicionales previstas desde febrero (antes de que se hicieran sentir los efectos de la pandemia). El consejero delegado, Guillaume Faury, explica que el plan de reestructuración ha avanzado. A finales de 2020 faltaba buscar soluciones para 7,500 personas concernidas en las negociaciones con los representantes de los trabajadores. Eso incluye recolocaciones en la propia empresa, que estarán también en función de las inversiones en investigación y desarrollo (I+D) que puedan hacer los gobiernos en programas del grupo europeo. La reestructuración supuso el pasado año un lastre financiero de 1,202 millones de euros. Todo el equipo ejecutivo de Airbus tiene enormes desafíos.

TECNOGlobales

PHOTOGRAPHER: NASA / EFE

S ín t e s i s i n f o r m at i va de l m und o f i nanc i ero

[EFE]

LA NASA HIZO LA PELÍCULA DEL AÑO El video de la llegada del Perseverance a Marte es la sensación mundial La misión producirá otros videos, anteriormente inimaginables

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LA AGENCIA ESPACIAL ESTADOU-

nidense NASA divulgó el primer video del aterrizaje de Perseverance en Marte y también los primeros sonidos grabados por los micrófonos instalados en el vehículo espacial, que descendió a toda velocidad el mes pasado, para posarse en el cráter Jezero del planeta rojo. Se trata de la primera grabación de video “de una nave aterrizando en otro planeta”, precisó Matt Wallace, subgerente del proyecto Mars 2020 Perseverance, en el Laboratorio de Propulsión ( JPL) de la NASA, en el sur de California (EE.UU.). El video, señalaron los expertos de la agencia espacial, evidencia la “violenta” operación de descenso del robot, que en siete minutos desde que cruzó la fina atmósfera de Marte redujo una velocidad de 20,000 kilómetros por hora con la que llegaba al planeta, a cero. En unas de las dramáticas imágenes

se observa la apertura del paracaídas supersónico después de que se desprendiera de la cápsula que transportó el vehículo espacial y también la caída de Perseverance produciendo una nube de polvo ya cerca de la superficie de Marte. Las cámaras de alta definición a bordo del robot lograron grabar la acción desde el momento del inflado del paracaídas hasta el proceso de descenso en su totalidad. El metraje, tomado por varias cámaras instaladas en la cápsula que transportó el vehículo y en la misma Perseverance, comienza a 11 kilómetros (7 millas) sobre la superficie y termina con el aterrizaje del “rover” en el cráter Jezero. La NASA ya había divulgado las primeras fotografías a color de la superficie marciana tomadas por Perseverance y divulgó muchas otras de miles, entre ellas una en la que se ven esparcidos en el terreno el “rover”, la cápsula que lo

transportó, la grúa aérea que lo bajó suavemente , conocida como “Skycrane” y el paracaídas. “Perseverance recién está comenzando y ya ha proporcionado algunas de las imágenes más icónicas en la historia de la exploración espacial”, dice Steve Jurczyk, administrador de la NASA. Agregó que el hecho refuerza “el notable nivel de ingeniería y precisión que se requiere para construir y volar un vehículo al planeta rojo”, el quinto “rover” que la NASA pone en Marte. De los videos se desprenden “miles” de imágenes que están siendo analizadas por los científicos de la NASA, que ya empezaron a clasificar las rocas que han visto, entre ellas, livianas, perforadas, scuras y regolito. El cráter Jezero fue escogido por la NASA porque se cree que fue un lago en el que desembocaba un río y por lo tanto puede ser rico en microorganismos fósiles, entre ellas piedras volcánicas que facilitan la lectura de la edad. El helicóptero que lleva el “rover” hará el primer vuelo sobre Marte que se controla desde la Tierra y es parte fundamental de la misión, para estudiar rastros de vida en el planeta rojo.

COMPANIESBusiness S ín t e s i s i n f o r m at i va de l m und o f i nanc i ero

PHOTOGRAPHER: SÁSHENKA GUTIÉRREZ / EFE

[EFE]

SLIM LANZA BONOS DE INTERCAMBIO América Móvil coloca bonos que se cambian por acciones de KPN La emisión en el mercado internacional suma US$2,550 millones

MARZO 2021

LA EMPRESA DE TELECOMUNICA-

ciones mexicana América Móvil informó en febrero de la colocación de bonos por 2,550 millones de dólares a través de su subsidiaria holandesa, los cuales serán intercambiables por acciones ordinarias de la telefónica KPN, cuyo mayor accionista es la compañía latinoamericana. Los bonos, informó la empresa en un comunicado, tendrán un vencimiento de tres años, no generarán intereses y serán emitidos a un precio de 104.75 % de su monto principal, resultando en un ren-

dimiento anual hasta el vencimiento de 1.53 %. Por tanto, el monto total de los fondos obtenidos por América Móvil mediante los bonos será de 2,670 millones de dólares. A su vez, los bonos serán intercambiables por acciones ordinarias de la neerlandesa KPN, participada principalmente por América Móvil, en un precio inicial de 3.79 dólares, una prima del 15 % por encima del precio de referencia de 3.29 dólares.

El número de acciones de KPN susceptibles de intercambio se fijó en aproximadamente 672.4 millones, correspondiente a aproximadamente el 16 % de las acciones en circulación de KPN. Conforme a la práctica del mercado europeo en transacciones vinculadas con acciones, los bonos se colocaron entre inversionistas institucionales fuera de los Estados Unidos. América Móvil, propiedad del magnate mexicano Carlos Slim, registró en 2020 beneficios netos por 46,853 millones de pesos mexicanos (2,330 millones de dólares), un 30.8 % menos que el año precedente. Según su informe anual, el gigante de las telecomunicaciones tuvo durante el año de inicio de la pandemia de covid-19 unos ingresos totales de 1,016,887 millones de pesos (50,844 millones de dólares), un 0.9 % menos que en 2019, y unos costos y gastos totales de 687,288 millones de pesos (34,364 millones de dólares), también un 0.9 % menos. Además, los beneficios de operación fueron de 165,355 millones de pesos (8,267 millones de dólares), un 6.8 % mayor al 2019, a pesar del fuerte incremento del costo integral de financiación, que fue de 97,675 millones de pesos (4,883 millones de dólares), un 191.8 % más que el registrado al cierre del periodo anterior. Mientras que el Ebitda (resultado bruto de explotación ajustado) anual de América Móvil aumentó un 5 % respecto al año anterior para situarse en 329,599 millones de pesos (16,480 millones de dólares). La holding mexicana es una compañía de alto poder financiero, pero su sector le exige de constantes inversiones, que exigen mucho efectivo. América Móvil es un emisor de lujo en el mercado mexicano de valores. Es la empresa holding de la firma de telecomunicaciones Claro, lo que la sitúa como la multilatina de mayor presencia internacional. Es, además, la holding más grande del imperio del magnate.

[EFE]

COMPETENCIA EN LAS NUBES La constructora de aviones Embraer presenta su más reciente modelo

PHOTOGRAPHER: IMANE RACHIDI / EFE

La reducción en el consumo de combustible es su mayor ventaja comparativa

FABRICANTE

AVIONES

Embraer le entregó en el pasado febreros a KLM la primera de las 25 aeronaves encomendadas por la aerolínea holandesa del modelo E195-E2, que es el mayor y más eficiente de los aparatos producidos por la empresa brasileña. La entrega fue hecha a los representantes de KLM Cityhopper, subsidiaria regional de la KLM Royal Dutch Airlines, en una ceremonia en las instalaciones de la empresa brasileña en el estado de Sao Paulo. Además de tratarse del primer modelo E195-E2 que ingresa a la flota de la aerolínea holandesa, filial de la Air France-KLM, también es el primer avión de la nueva generación de aeronaves de Embraer recibido por KLM Cityhopper, empresa que ya contaba en su flota con 49 aeronaves del fabricante brasileño (17 aviones E175 y 32 E190 de primera generación). De acuerdo con Embraer, KLM encomendó 25 de estos aviones y tiene la opción de compra para quedarse con otros diez.

El E195-E2, con 41.5 metros de largo y capacidad para 130 personas (en la versión solicitada por KLM), es el mayor avión para pasajeros producido por Embraer, tercer mayor fabricante de aviones del mundo y líder mundial en el segmento de aviones para vuelos regionales. En su condición de uno de los tres

Las grandes compañías aéreas están enfocándose en la adquisición de aviones más económicos y menos contaminantes. Embraer está ganando mercado con sus equipos.

Los corredores de bolsa de los grandes mercados estiman que las acciones de Embraer tenderán al alza este año, con las entregas de nuevos aviones.

Embraer 12,50

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Fuente: Investing

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modelos de segunda generación de Embraer, se trata de un avión más eficiente, moderno y económico en el uso de combustible, según el fabricante. Este modelo, presentado comercialmente en 2017, tiene una autonomía de vuelo de 4,537 kilómetros a velocidades de hasta 870 kilómetros por hora. De acuerdo con la empresa brasileña, este modelo es “el más eficiente del mundo en aviones comerciales para rutas domésticas” ya que sus avanzadas tecnologías le permiten reducir los costos operacionales en un 25 %, por el menor consumo de combustible. Según el comunicado de Embraer, la KLM, que ya es líder mundial en sustentabilidad entre compañías aéreas, ha adoptado varias medidas para hacer más sustentables sus operaciones, entre las cuales la renovación de la flota. El E195-E2, afirma la empresa, fue proyectado para reducir en un 10 % las emisiones de gases contaminantes por vuelo, así como en un 60 % la contaminación sonora. Ambos temas son objetivos estratégiocs de KLM.

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CHINA QUIERE DIALOGAR CON BIDEN El gigante asiático busca rehacer las relaciones comerciales Las relaciones bilaterales se deterioraron sensiblemente en la era Trump

MARZO 2021

CHINA ESTÁ “A LA ESPERA Y DIS-

puesta a trabajar” con Estados Unidos para “fortalecer los intercambios comerciales entre ambos”, pero recalca que los dos países todavía deben “gestionar diferencias” en este campo. El nuevo ministro de Comercio chino, Wang Wentao, en el cargo desde diciembre del año pasado, reiteró el mes pasado que “los intereses de China y Estados Unidos están muy entrelazados” y que “la cooperación sigue siendo la mejor opción para los dos”. “China está dispuesta a fortalecer los intercambios económicos y comerciales con EE. UU. y a cooperar sobre la base del respeto, la igualdad y el beneficio mutuo. Quedamos a la espera de trabajar con nuestros colegas estadounidenses para fortalecer la comunicación,

mejorar el entendimiento y gestionar las diferencias”, dijo Wang. Agrega que “pese a adversidades como el impacto de la pandemia y la desaceleración del comercio a nivel global, los intercambios entre China y Estados Unidos todavía se mantienen altos”. La guerra comercial con EE. UU. provocó en 2019 una caída de los intercambios de China con ese país del 10.7 %, cifra que remontó en 2020 -se elevaron un 8.8 %-, gracias al acuerdo comercial parcial al que llegaron ambas potencias el año pasado, entre otros motivos. La llegada de Joe Biden a la Casa Blanca podría suponer una renegociación de los términos de ese acuerdo, cuyos objetivos para 2020 no se cum-

plieron al completo debido al efecto del covid. Pese a esto, ese año aumentaron más las ventas de productos estadounidenses a China, 10.3 % superiores a las de 2019, que la llegada de productos chinos al país norteamericano (+8 %). Cabe recordar, eso sí, que las bases comparativas no están equilibradas, ya que las exportaciones del país asiático al norteamericano todavía superan el 77 % del total de intercambios. El ministro de Exteriores, Wang Yi, pidió a EE. UU. que elimine los aranceles que impuso a los productos chinos y levante las sanciones sobre empresas e instituciones chinas para mejorar las relaciones, maltrechas durante la era del expresidente Donald Trump. Los lazos entre ambos se deterioraron enormemente durante los cuatro años de Trump. Una recomposición de las relaciones comerciales entre las dos ssuperpotencias significaría una inyección de optimismo a la economía mundial.

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EL BANANO TAMBIÉN TIENE SU COVID El hongo Fusarium 4T es una seria amenaza a los cultivos Latinoamérica acuerda alianza para combatirlo

MARZO 2021

DIVERSAS

ORGANIZACIONES

anunciaron en febrero la conformación de una alianza internacional que pretende combatir la expansión del Fusarium R4T, un agresivo hongo que amenaza seriamente el cultivo de banano en América. La Alianza Global de Cooperación de Lucha contra el Fusarium R4T fue constituida formalmente con el primer objetivo de contener el avance de la que es considerada la pandemia del banano que, por el momento, en América Latina sólo se ha detectado en Colombia. Esta iniciativa trabajará en acciones para la detección temprana de la enfermedad, medidas de higiene y la erradicación de las plantas infectadas; así

como impulsar el desarrollo de nuevas variedades resistentes a la R4T y crear productos innovadores de protección de los cultivos. La alianza está conformada por representantes del sector privado, académico, de organizaciones de la sociedad civil, entes estatales y organismos internacionales, según el Instituto Interamericano de Cooperación para la Agricultura (IICA). “Derrotar a la R4T es un desafío global y en consecuencia necesita un esfuerzo global. Ese es el motivo por el cual el trabajo de la Alianza Global contra la R4T es crucial. Reúne actores de todas las regiones y todas las especialidades, lo que permitirá a cada uno contribuir con

sus conocimientos y sus recursos”, dijo el director global de Cadenas de Valor Alimentarias de la empresa Bayer, Ronald Guendel. El IICA ejercerá la secretaría de la Alianza, cuya misión es respaldar al sector del banano ante los desafíos que presenta la R4T a través del desarrollo de conocimiento, tecnologías y mecanismos que permitan encontrar una solución científica definitiva. “Estamos fuertemente motivados para trabajar con la Alianza en la búsqueda de soluciones para una enfermedad a la que vimos expandirse por el mundo en los últimos años y que tiene fuertes impactos económicos y sociales, porque el banano está fuertemente vinculado a la seguridad alimentaria global”, declaró el director general del IICA, Manuel Otero. El banano se cultiva en 135 países, cumple un rol central en la seguridad alimentaria a nivel global y se calcula que 400 millones de personas dependen de este cultivo, ya sea como alimento o fuente de ingresos económicos. La cepa raza 4 tropical (R4T) del hongo Fusarium es una enfermedad para la que hoy no existe ningún tratamiento, que se transmite a través del suelo y devasta plantaciones, y es considerada la mayor amenaza en más de medio siglo para este cultivo. La R4T ataca la variedad de banano Cavendish, que constituye la mitad de la producción mundial, el 95 % de las exportaciones y es la que tiene también la mayor participación de mercado en América Latina y el Caribe. Esta cepa se originó en Asia y se ha ido desplazando hacia oeste. En 2019 fue detectada en Colombia, lo que encendió la alarma en las zonas tropicales de América Latina y el Caribe, cuyos países están entre los mayores productores y exportadores de banano del mundo. No detener el avance del Fusarium 4T puede ser el camino hacia una devastación internacional de las plantaciones, que sería gravísimo para los países productores.

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ALEMANIA CAE, PERO NO TANTO El PIB alemán descendió 4.9 % en el año de la pandemia El segundo confinamiento frenó el proceso de recuperación a finales de 2020

MARZO 2021

EL PRODUCTO INTERNO BRUTO

(PIB) de Alemania cayó en 2020 un 4.9 %, una décima menos de lo inicialmente anunciado, precisó la oficina federal de estadísticas, Destatis, que actualizó el dato del último trimestre de ese año. La economía alemana creció en los tres meses finales de 2020 un 0.3 % -y no un 0.1% como se había anunciado previamente al publicar el dato adelantado a finales de enero- lo que lleva la cifra anual ligeramente por debajo del 5 % que se anunció entonces. Durante el año pasado la economía de Alemania sufrió una drástica caída, de hasta el 9.7 % en el segundo trimestre, seguida de una fuerte recuperación (del 8.5 %) en el tercero. “En el cuarto trimestre esa recuperación se frenó como consecuencia del

nuevo confinamiento por la segunda ola del coronavirus”, explicó Destatis en un comunicado. La revisión del dato de los últimos meses del año en el que estalló la crisis del coronavirus proporciona por lo tanto una visión ligeramente menos negativa de la comunicada, aunque Destatis confirma la caída del consumo interno: un 3.3 % menos en el cuarto trimestre comparado con el tercero. Ese dato es sin embargo menos dramático que el del segundo trimestre, cuando la caída del consumo interno alcanzó el 11 % por el impacto del primer confinamiento, que en Alemania nunca ha sido tan estricto como en otros países europeos. El comercio exterior fue el apoyo de la recuperación registrada al final del

año: en el último trimestre se exportó un 4.5 % más de mercancías y servicios que en el tercero; las importaciones subieron un 3.7 %, con menos fuerza porque se compraron menos servicios en ese período, explicó Destatis. El organismo compara los resultados de la economía alemana con los de otros países europeos y constata una impresión “dividida”: mientras que en España, como en Alemania, el último trimestre registró una recuperación (del 0.4 % en el caso español), en Francia el PIB cayó un 1.3 % y en Italia un 2 %. También destaca Destatis que el conjunto de la Unión Europea registró en el cuarto trimestre de 2020 una caída del 0,4 % sobre el trimestre precedente y que en Estados Unidos el PIB creció en ese período un 1 %. Las caídas de las economías latinoamericanas fueron superiores a las cifras registradas por los países de la Unión Europea, con niveles por encima del 5 %. El dato final de Alemania permite pronosticar una fuerte recuperación desde este trimestre.

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NUEVO SOCIO PARA LA CAF Costa Rica es el nuevo accionista del Banco de Desarrollo de América Latina La institución financia proyectos de infraestructura en toda la región

MARZO 2021

EL GOBIERNO DE COSTA RICA Y EL

Banco de Desarrollo de América Latina (CAF) suscribieronel mes pasado un acuerdo que le permite al país centroamericano incorporarse como miembro pleno del organismo financiero. El convenio fue firmado por el presidente ejecutivo de CAF, Luis Carranza Ugarte, y el presidente del Banco Central de Costa Rica, Rodrigo Cubero, con la presencia como testigos de honor del gobernante costarricense, Carlos Alvarado, y su ministro de Hacienda, Elian Villegas. “Agradecemos la confianza de Costa Rica en nuestra institución para profundizar la relación y seguir siendo un instrumento para promover el desarrollo

sostenible y la integración regional. En coyunturas como las que vivimos actualmente, CAF está comprometida a suministrar financiamiento, asesoría técnica y generación de conocimiento al servicio del país”, declaró Carranza en un comunicado conjunto. Costa Rica se incorporó a CAF como accionista de la Serie “C” en el año 2002 y según las partes, la incorporación del país como miembro pleno le permitirá disponer de acceso a una mayor cantidad de recursos financieros de largo plazo en condiciones favorables, así como a fondos de cooperación técnica no reembolsable. “Con la progresiva incorporación de países mesoamericanos a la institución,

CAF continuará profundizando su rol de acompañamiento al proceso de integración latinoamericana”, indica el comunicado. El presidente del Banco Central de Costa Rica, Rodrigo Cubero, afirma que con esta incorporación, su país tendrá acceso a recursos en condiciones financieras favorables para atender las necesidades fiscales e impulsar el crecimiento económico y el empleo. “Además del apoyo financiero, Costa Rica se verá beneficiada con cooperación técnica en diversas áreas, especialmente en aquellas que nos sigan permitiendo avanzar hacia el desarrollo sostenible y el bienestar de la población costarricense”, explica el alto ejecutivo. La operación más reciente de la CAF con Costa Rica fue el desembolso en 2020 de un préstamo de 500 millones de dólares destinado a dar cumplimiento a las necesidades de financiamiento de corto plazo. En 2020 la CAF también otorgó dos prestamos de largo plazo a Costa Rica por 550 millones de dólares, para enfrentar la crisis derivada de la pandemia de la covid-19. La CAF nació como Corporación Andina de Fomento, órgano financiero principal del antiguo Grupo Andino, que se transformóe en Comunidad Andina de Naciones. Su rol ya no es el de financiar solo proyectos en los países andinos, sino que amplió su presencia al resto de Latinoamérica. Es una entidad multilateral, cuyos recursos se canalizaan principalment a prigramas estatales que requieran de fuertes inyecciones de capital para su concreción. Como nuevo socio, Costa Rica tendrá voz y voto en el Consejo de Directore del banco y acceso preferencial a financiaciónCosta Rica asegura recursos para obras de infraestructura y para programas de desarrollo económico que sean avalados por organismos internacionales.

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LA FED SE MANTIENE ALERTA La Reserva Federal está lista a soltar más efectivo si la economía lo precisa

PHOTOGRAPHER: JUSTIN LANE / EFE

La pandemia dejó una inflación que afecta la recuperación del país

ha dejado una “huella significativa” en la inflación y la recuperación aún es incompleta, por lo que la economía seguirá necesitando el extraordinario apoyo monetario por un tiempo, según el presidente de la Reserva Federal (Fed) de EE.UU., Jerome Powell. “La pandemia ha dejado una huella significativa en la inflación (...) Para algunos de los sectores que han sido más severamente afectados, los precios se mantienen particularmente débiles”, indicó Powell en su comparecencia ante el comité bancario del Senado para ofrecer su informe semestral sobre política monetaria. La inflación en los últimos 12 meses en EE.UU. se encuentra por debajo del objetivo anual del 2 % marcado por el banco central. El presidente de la Fed insiste en que la economía del país aún “está lejos” de sus objetivos económicos y recalcó que tomará “un tiempo” volver a niveles previos a la pandemia, por lo que se mantendrá el extraordinario estímulo monetario.

El banco central estadounidense rebajó de manera abrupta los tipos de interés de referencia en torno a 0 % con la llegada de la pandemia en marzo de 2020 y multimillonarias inyecciones de liquidez a través de la compra de deuda. No obstante, Powell mostró un prudente optimismo de cara al futuro. “Aunque no deberíamos subestimar los desafíos que actualmente encara-

Tasas de la FED

Un indicador clave en la evaluación de la economía es el empleo, y este ya muestra claras señales de recuperación, con sólidas tendencias de aumentos mensuales.

Los analistas de la economía estadounidense no creen que en este mes haya decisiones sobre cambios abruptos en las tasas de la Reserva Federal.

6 5 4 3 2 1 0 2005

Fuente: Datosmacro

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LA PANDEMIA DEL CORONAVIRUS

mos, los acontecimientos apuntan a una mejoría de las perspectivas para más adelante en el año. En particular, si el continuado progreso en las vacunas ayuda a acelerar el retorno a las actividades normales”, sostuvo. Powell evitó referirse al plan de rescate fiscal propuesto por el presidente estadounidense, Joe Biden, por valor de 1.9 billones de dólares, y que incluye transferencias directas a los ciudadanos, ampliación del subsidio por desempleo, así como partidas para acelerar la distribución de las vacunas. “No es apropiado que la Fed se implique en las discusiones sobre política fiscal”. Powell ha recalcado que dada la persistente crisis provocada por la pandemia la economía se beneficiaría de un renovado apoyo fiscal. Los actuales subsidios por desempleo expiran a mediados de este mes de marzo, por lo que Biden y los demócratas se han marcado esa fecha como límite para sacar adelante la legislación al respecto. La próxima reunión de política monetaria de la Fed está prevista para el 16 y 17 de este mes.

CEO S ín t e s i s i n f o r m at i va de l m und o f i nanc i ero

OSAMU SUZUKI PHOTOGRAPHER: KIMIMASA MAYAMA / EFE

[EFE]

SE VA DE SUZUKI EL HOMBRE QUE LA PROYECTÓ AL MUNDO

MARZO 2021

Tras 40 años en la conducción de la fabricante de autos y motos, se retira Osamu Suzuki y cede el alto cargo a su hijo

El presidente de Suzuki Motor, Osamu Suzuki, se retirará del cargo tras permanecer durante más de cuatro décadas en diferentes puestos al frente del fabricante nipón de vehículos, según anunció la empresa. Suzuki, de 91 años, dejará la presidencia en la próxima junta general de accionistas prevista para el venidero mes de junio y pasará a ser asesor de la empresa, según informó en un comunicado la compañía. El ejecutivo ha ejercido como presidente, director ejecutivo o consejero delegado de la empresa desde 1978. En 2016 abandonó su cargo como consejero delegado del fabricante japonés debido al escándalo de manipulación de datos de emisiones que afrontaba entonces la compañía, pero

mantuvo el puesto de presidente de forma honorífica. Bajo su liderazgo, la empresa logró expandir sus ventas a nivel internacional y convertirse en un actor principal en mercados como el de India, y selló una alianza de capital con el líder nipón del motor, Toyota, para desarrollar conjuntamente vehículos con sistemas de conducción autónoma. Casado con la nieta del fundador del grupo Suzuki, Osamu Suzuki cedió el cargo de máxima responsabilidad en la empresa a su hijo, Toshiro Suzuki, en 2016. El fabricante nipón se ha marcado el objetivo de que los automóviles con tecnología eléctrica representen por lo menos dos tercios de sus ventas globales para 2030.

LA GLOBAL HONDA MOTOR NOMBRÓ UN NUEVO PRESIDENTE MUNDIAL, Y SU PRIORIDAD SERÁ LOS AUTOS ELÉCTRICOS

TAMBIÉN SOY EL NUEVO JEFE DE INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO

TOSHIHIRO MIBE, CEO DE HONDA

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