Edition 4 by Sigi Asia

Rp 20.000,-

Forex Champion?

Content

Presenting The Futures

JFX SIGI

Foreword SIGI

Forex Champion

SeleCtive inveStment GUiDelineS in inDoneSia

futures & options magazine

chief editor jh. wisaksono vice editor in chief p. priyanto assistant editor b. sony l. hakim lead economist b. allan p. robert r. kelsey (london base) sr. dowling (perth base)

photographer m. pambudi cs. nugroho

20 September 2009 – 27 September 2009 Rank USeRname

CoUntRy

PRofi

aki4real

netherlands

$11,899.2

spaark

Hungary

$8,684.51

kewalkhar

United kingdom

$8,270.78

ahmad72

Jordan

$6,102.7

raed44

United arab emirates

$6,036.34

jarnoc

italy

$4,674.74

saw111

United arab emirates

$3,621.45

adelos

United kingdom

$3,150

yhk2330

South korea

$2,815.81

Boregar

italy

$2,690

designer r. purnama wires & reporter h. laurentius

Dengan modal awal USD10.000, seorang trader dalam event “ forex

senior advisor h. priyo sasongko r. rahatmi

USD21.899,20) untuk perdagangan selama 7 hari.

business development n. anggraeni publisher: RtGS SHielD Grand Wijaya Center Blok C/37 2nd floor Jl. Wijaya ii Jakarta 12160 Phone: +62 21 7224977 Hotline: +62 87877866788 email: rtgs@live.com web: http://rtgs-shield.com printing: Ref Grafika Jl. menteng Wadas timur no 75 manggarai, Jakarta 12970 (isi di luar tanggung jawab percetakan)

SIGI

Championship” dapat memperoleh USD11.899,20 (equity menjadi

Bagi awam, tentu saja data tersebut di atas masuk persepsi “ too good to be true” . terlalu hebat. terlalu dahsyat. Bahkan tidak masuk akal. namun bagi para trader forex, gambaran kemenangan yang sedemikian tinggi cukup masuk akal. apalagi para trader yang menggunakan system (program) pengembangan dari “ Robot System” yang banyak diperjualbelikan atau bahkan dapat di download secara gratis. Robot System Dapatkah dipercaya? Jika anda tidak percaya kepada kemampuan

Content Robot, maka saat ini sangat sulit membayangkan memakai gadget

Forex Champion?

canggih semacam smartphone. memproduksi chips yang sedemikian rumit, dengan sejuta kawat yang lebih

HamPiR SetiaP taHUn DiaDakan foRex tRaDinG CHamPionSHiP,

tipis dari rambut, tentu tidak dapat

satu yang terkenal dan banyak diminati adalah automated trading

dilakukan secara manual. Semua

Championship yang diadakan oleh meta Quotes Software, yang disponsori

menggunakan ‘ robot’ .

antara lain oleh fxCm dan iBfx. Seperti biasa dibuat beberapa persyaratan tertentu yang harus dipenuhi oleh expert advisor untuk dapat mengikuti.

yang menjadi masalah, robot, robot system, membutuhkan input dari manusia. Pada akhirnya faktor manusia menjadi sangat penting. menjadi sangat krusial. Sistem perdagangan

Perlukah Trader Pemula Mengikuti Kursus Forex Nilai Tukar dan Faktor-faktor yang Mempengaruhinya IT Dua Karakter yang Mengubah Dunia Money Management dalam perdagangan forex

Pengertian Dasar Option

36 40

Bagaimana Mempergunakan Analisa Fundamental pada Currency Trading Consumer Confidence Index

“SERVICE IS SELLING”

Economic Calendar

Apa yang perlu Anda ketahui mengenai Employment Report

10 16

forex trading online yang sedemikian rumit, pada akhirnya membutuhkan finishing touch dari manusia. Robot

System akan menjadi sangat mumpuni jika ditangani oleh para pemain (programmer) yang memang terjun ke dunia forex. forex Champion, memang nyata ada. Seorang programmer dengan penguasaan C++ sebagai basis, membutuhkan kurang lebih 5 tahun untuk memahami inti dari sebuah system yang mumpuni. Jika anda seorang awam, atau peminat baru forex trading, maka luangkan waktu untuk ‘ belajar’ . Jalan begitu panjang dan terjal. Setidaknya, SiGi berharap dapat memberikan gambaran mengenai forex trading.

■

SIGI

Foreword

Forex Champion?

SIGI

Foreword

HamPiR SetiaP taHUn DiaDakan foRex tRaDinG CHamPionSHiP, satu yang terkenal dan banyak diminati adalah automated trading Championship yang diadakan oleh meta Quotes Software, yang disponsori antara lain oleh fxCm dan iBfx. Seperti biasa dibuat beberapa persyaratan tertentu yang harus dipenuhi oleh expert advisor untuk dapat mengikuti.

Dari tahun ke tahun tampaknya animo peserta semakin meningkat. Pada tahun 2008 lomba ini diikuti oleh 705 peserta dari berbagai negara, sedangkan pada tahun 2007 jumlahnya 603 dan tahun 2006: 258. tahun 2009 sendiri tidak diadakan karena ada penyempurnaan platform meta trader 5 sehingga untuk 2010 nanti bisa diselenggarakan pada platform baru.

Para peserta dapat mengetest trading system mereka masing-masing dalam lomba ini yang diadakan selama 3 bulan dengan modal awal US$ 10,000 virtual money.

tabel berikut ini adalah hasil pemenang 10 besar dari tahun 2008 (yang diadakan pada saat ekonomi dunia mengalami permasalahan):

SIGI

Foreword no. name

Balance

Profit

∑ trades

liliput

169 584.64

159 584.64

Currencies USDJPy

Prizmal

156 650.22

146 650.22

1 113

eURGBP

abeiks

155 936.98

145 936.98

595

eURGBP

Gorez

137 181.88

127 181.88

GBPJPy

Cronex

90 189.54

80 189.54

220

eURUSD

fireflies

74 464.63

64 464.63

fxPro

68 726.41

58 726.41

1 124

eURGBP

GBPJPy

vam

64 931.36

54 931.36

1 437

eURUSD, eURCHf, eURGBP, USDJPy

SIGI

arnautov

63 553.90

53 553.90

GBPJPy

amelabs

61 922.24

51 922.24

GBPJPy

Foreword Seperti terlihat di atas dari modal awal US$ 10,000, trader 1

anda melatih demo trading dengan serius.

dapat memperoleh profit hampir US$ 160,000 dalam waktu 3 bulan atau 1600 persen, dengan 27 kali transaksi. trader ke

Untuk real trading tentu saja anda juga bisa mengikuti trad-

dua memperoleh profit US$ 146,000 (~ 1,460 persen) dengan

ing challenge ini, dimana setiap minggu diumumkan siapa-

1,113 kali transaksi.

siapa saja yang mencapai ranking atas. Selain itu platform ini juga mengumumkan misalnya siapa saja yang mencapai

Dilihat dari segi jumlah transaksi ada banyak perbedaan

posisi 100 trader tersukses dalam minggu tersebut.

dimana ada yang melakukan sebanyak 5 kali transaksi seper-

esensinya memberi dorongan agar anda melakukan trading

ti peserta nomer 9, dan ada yang melakukan sebanyak 1,437

dengan sebaiknya, disamping tentu saja agar melakukan

kali transaksi seperti peserta nome 8, yang juga melakukan-

trading melalui mereka. â&#x2013;

nya dalam 4 pasangan mata uang yang berbeda.

Salah satu yang tampak pada table di atas adalah bila umumnya banyak trader yang memilih bertransaksi dalam pasangan eUR/USD yang sudah sedemikian popular dalam pasar forex, maka kali ini sebagian besar pemenang tidak memilih pasangan tersebut. empat peserta yang masuk dalam 10 besar memilih eUR/GBP, sedangkan 4 lainnya memilih GBP/JPy. kedua pasangan ini yang menjadi pilihan favorit mereka.

Bukan rahasia lagi bahwa salah satu tujuan diadakannya championship seperti ini adalah untuk mencari trading system yang baik dan/atau potential trader yang kemungkinan besar akan ditawari untuk bekerja sama dengan team penyelenggara ataupun team sponsor.

Bagaimana dengan para trader baru Untuk para trader baru yang ingin mengetest bagaimana kemampuan demo trading mereka, juga dapat melakukannya misalnya saja pada etoro forex broker. Disini tantangan dibuat untuk melatih praktek trading anda dengan diberi reward tertentu sebagai pemberi semangat. ini juga bertujuan agar

SIGI

Forex Perlukah Trader Pemula Mengikuti Kursus Forex

tRaDeR PemUla yanG BaRU memaSUki DUnia foRex PaSti meRaSa keBinGUnGan meliHat BeRBaGai Hal yanG maSiH BaRU BaGi meReka, banyaknya pilihan mata uang yang bisa ditransaksikan, berbagai chart mata uang dengan berbagai macam bantuan indikator teknis, berbagai informasi fundamental dari banyak negara, berbagai macam istilah baru dan masih banyak lagi. Darimana harus memulai, bagaimana memulainya, lalu mungkin yang selalu menjadi pikiran berapa kira-kira keuntungan yang akan diperoleh dan banyak lagi pertanyaan. Sebagai awal sebagian jawaban dari hal-hal tadi bisa diperoleh dengan mempelajari pengetahuan dasar mengenai perdagangan forex.

SIGI

Forex

tentu saja anda bisa nekat langsung terjun ke bisnis ini,

yang anda inginkan. Umumnya kursus on-line menyediakan

apalagi bila uang tidak menjadi masalah bagi anda dan anda

berbagai tingkatan mulai dari pemula, menengah dan selan-

siap rugi. tetapi ini sama saja dengan berjudi dan trading

jutnya. Penawaran kursus on-line seperti ini banyak

forex bukanlah judi kecuali anda menjadikannya demikian.

dilakukan di internet baik oleh pialang forex dalam maupun

tanpa pengetahuan, system, money management, stsrategi

luar negeri.

dan rencana trading, mungkin pada awalnya anda dengan faktor luck dapat memperoleh beberapa kali kemenangan,

ada pilihan baik untuk belajar sendiri sesuai pace anda,

tetapi bisa dipastikan kemudian anda akan mulai kalah dan

maupun dengan cara dibimbing oleh intruktur yang berpe-

kehabisan modal.

ngalaman di bidangnya. Pada dasarnya dengan cara ini anda harus lebih aktif belajar sendiri.

ada beberapa cara untuk memperoleh pengetahuan dasar mengenai bisnis forex:

Menghadiri kursus di kelas reguler kursus di kelas dimaksudkan untuk tujuan trading lebih lanjut. Setelah mengetahui dasar perdagangan forex, trader

â&#x2014;? mengikuti kursus secara on-line.

pemula yang mengikuti kursus di kelas akan memperoleh

â&#x2014;? menghadiri kursus di kelas.

bimbingan bagaimana melakukan trading mulai dari tehnik

â&#x2014;? Belajar sendiri dari berbagai sumber.

analisa sampai ke berbagai strategi, money management dan lain sebagainya, dengan banyak langsung praktek lapangan

Mengikuti kursus secara on-line

dibantu oleh guru yang memiliki pengalaman. Biayanya tentu

Dengan membayar sejumlah tertentu anda akan mendapat

lebih mahal, ditambah mungkin anda diminta untuk lebih

materi pelajaran mulai dari pengantar forex trading dan

lanjut menanam modal dalam perdagangan secara langsung.

seterusnya, tergantung pada apa yang ditawarkan dan apa

SIGI

Forex

Belajar sendiri dari berbagai sumber Bila anda type pelajar otodidak mungkin lebih memilih untuk belajar sendiri. Banyak sekali sumber mulai dari buku-buku, majalah yang dapat anda beli, berbagai sumber informasi di internet dan bertanya kepada mereka yang memiliki pengalaman di bidang ini. Pastikan untuk membaca sebanyak mungkin, membandingkan satu sumber dengan yang lain. lakukan demo account berulang kali sebelum memutuskan untuk terjun langsung. kelebihan belajar melalui lembaga kursus adalah mata pelajaran yang sudah tersusun rapi, sementara bila belajar sendiri berarti harus mencari sendiri dari berbagai sumber. manfaatkan kenalan anda yang memiliki pengalaman trading sebaik mungkin. Demikian pula disarankan agar mengikuti komunitas online.

SIGI

Forex apa saja yang perlu diperhatikan dalam mengikuti kursus 1. Biaya kursus di kelas tentu jauh lebih mahal dibanding kursus on-line. Pastikan berapa total biaya yang harus anda keluarkan dari awal sampai selesai kursus, juga pengeluaran lain seperti bila ada keharusan mengikuti trading secara real karena umumnya lembaga kursus juga bertindak selaku broker yang menawarkan dan meminta anda untuk berbisnis via mereka.

2. Reputasi lembaga kursus Sama seperti mencari sekolah atau universitas yang baik, demikian pula mencari kursus yang baik amat penting dan tentu saja anda mencari tempat kursus yang tersedia di kota anda. Cara yang paling baik dan mudah adalah meminta referensi dari orang yang benar anda percayai yang pernah menjalani kursus di lembaga tersebut. kalau bisa carilah informasi tidak hanya dari satu sumber saja. Biasanya lembaga kursus dijalankan oleh perusahaan broker forex, jadi anda juga harus melihat reputasi perusahaan tersebut. memang menjalani kursus di tempat yang baik tidak menjamin bahwa anda kelak akan berhasil dalam menjalani real trading, karena banyak faktor lain yang harus dijalani dalam real trading, tetapi paling tidak tempat kursus yang baik adalah awal yang baik

SIGI

Forex

Berhati-hatilah terhadap course scam Seperti halnya ada banyak sekali forex scam yang menawarkan berbagai hal yang terlalu menarik dan berlebihan mengajak ikut dalam bisnis perdagangan forex yang tentunya pernah atau sering anda baca di media ataupun internet. Demikian pula banyak scam dalam bidang kursus forex. Untuk mencari tahu apakah kursus yang anda minati termasuk scam atau tidak, bacalah syarat-syarat dan ketentuannya dengan baik, pastikan bahwa ia tidak menjanjikan hal-hal yang berlebihan dan tidak masuk akal.

Suatu program kursus yang baik tidak akan menjanjikan apapun kecuali memberikan informasi yang berguna bagi anda dan menerangkan strategi perdagangan mereka yang sudah dipraktekkan dan berhasil, dan mendidik anda agar memiliki dasar untuk menjalani dunia perdagangan forex. tidak lebih dari itu.

tingkatan-tingkatan seorang trader Seperti halnya dalam bidang apapun juga tentunya ada tingkatan ataupun jenjang trader, mulai dari beginner, intermediate, advance, lalu bisa dilanjutkan ke competent, experience, expert dan sebagainya tergantung bagaimana menggolongkannya. Seseorang tidak bisa menjadi atlet profesional hanya dengan beberapa kali latihan di lapangan olahraga.

SIGI

esensinya disini adalah ada jenjang-jenjang dan waktu yang harus dilalui seorang trader pemula untuk menjadi mahir. tidak ada yang bisa disulap ataupun dipotong kompas. mau tidak mau anda harus menjalani masa beginner dengan segala pengorbanan kerugian, biaya, waktu, masa belajar terus menerus dan sebagainya untuk bisa lulus ke tingkat selanjutnya.

Forex keSimPUlan Sebelum terjun langsung ke perdagangan forex, anda bisa memilih untuk belajar melalui salah satu cara di atas. Jangan mengharapkan yang muluk-muluk dari suatu kursus selain memperoleh pengetahuan dasar. Selanjutnya tergantung pada diri anda sendiri untuk menerapkan semua ilmu yang didapat secara terencana, disiplin, dan tentunya belajar menambah ilmu yang berkelanjutan.

Sebagai tambahan sebelum memulai trading sesungguhnya perlu diingatkan lagi hal berikut:

â&#x2014;? Semua forex trader pernah mengalami

kekalahan, sebagian terbesar kehabisan modal. Hal ini karena kurangnya pengetahuan selain juga perencanaan, sistem dan money management.

â&#x2014;? forex trading bukan untuk mereka yang

tidak bekerja, mereka yang memiliki pendaSeperti banyak dinasehatkan dalam berbagai buku, jangan mengharap untuk menjadi jutawan dalam masa singkat dengan melakukan trading forex. tentu saja lain halnya

patan sedikit atau mereka yang kekurangan uang. anda harus memiliki uang yang siap hilang untuk bisa masuk bidang ini.

bila anda sudah menjadi jutawan sekarang dan melakukan trading melalui perusahaan yang memiliki system yang baik. Jadi bila anda trader pemula yang ingin serius, bersiaplah untuk katakanlah jatuh bangun dan berusaha keras

â&#x2014;? anda bisa sukses di bidang ini, tetapi hal ini

hanya bisa dicapai dengan belajar, kerja keras, dedikasi. â&#x2013;

untuk mencapai keberhasilan. â&#x2013;

SIGI

Forex

Nilai Tukar dan Faktor-faktor yang Mempengaruhinya foRex tRaDinG memPeRDaGanGkan nilai tUkaR mata UanG, disini kita akan melihat faktor fundamen apa saja yang mempengaruhi pembentukan mata uang suatu negara. Untuk melakukan transaksi dalam perdagangan forex anda harus mengetahui faktor-faktor ini dan mempergunakannya untuk memprediksi arah pergerakan suatu mata uang dan pasangannya yang anda transaksikan.

SIGI

Forex 1. Perbedaan tingkat inflasi.

Deflasi sama buruknya dengan inflasi yang buruk, dalam deflasi tingkat harga-harga melemah, yang bila berkepan-

Dengan meningkatnya inflasi suatu negara berarti setiap satuan mata uang yang dimiliki oleh negara tersebut bernilai lebih rendah. negara-negara dengan tingkat inflasi yang tinggi akan mengalami penurunan nilai tukar mata uangnya dibandingkan dengan nilai tukar negara partner dagang mereka yang inflasinya lebih rendah. negara-negara dengan tingkat inflasi yang cenderung tetap stabil rendah akan mengalami kenaikan nilai tukar dibandingkan dengan

jangan dapat menyebabkan penurunan perekonomian karena pendapatan menurun, timbul unemployment dan seterusnya. Untuk melawan deflasi, Bank Sentral dapat menggunakan kebijakan moneter dengan meningkatkan jumlah uang beredar dan mendorong meningkatnya hargaharga, yang menyebabkan inflasi. meningkatnya hargaharga memberi dorongan bagi recovery karena perekonomian tumbuh kembali.

2. Perbedaan tingkat bunga

negara partner mereka. tingkat inflasi yang dijaga tetap rendah berarti juga memiliki purchasing power yang lebih kuat dibanding nilai tukar negara lain.

Bank Sentral suatu negara dapat mengatur perekonomiannya (intervensi) dengan merubah tingkat bunga, sehingga nilai tukar berubah. Suatu negara dengan

Untuk mencegah inflasi yang tinggi, apabila pertumbuhan ekonomi semakin kuat, besar kemungkinan bahwa Bank Sentral negara tersebut akan meningkatkan tingkat bunganya untuk meredam pertumbuhan inflasi. Dan dengan meningkatnya suku bunga, semakin besar kemungkinan investor asing menanam uangnya, yang artinya semakin besar permintaan atas mata uang negara itu atau makin

tingkat bunga yang lebih tinggi memberikan penghasilan yang relatif lebih tinggi bagi penanam modal dibandingkan di negara yang tingkat bunganya lebih rendah. karena itu tingkat bunga yang lebih tinggi menarik pemodal asing dan menyebabkan nilai tukar mata uang negara tersebut menguat. Sebaliknya berlaku untuk tingkat bunga yang lebih rendah, yang cenderung menurunkan nilai tukar.

meningkat nilainya. Dalam berdagang pada dasarnya anda membeli mata uang

SIGI

Forex

suatu negara yang tingkat bunganya tinggi dan membia-

Current account adalah salah satu komponen utama neraca

yainya dengan mata uang yang tingkat bunganya rendah.

pembayaran selain capital account. ia merupakan jumlah

anda memperoleh keuntungan baik dari selisih tingkat

dari neraca perdagangan ( export dikurangi impor) ditambah

bunga maupun dari apresiasi mata uangnya yang menguat.

net factor income dari luar negeri (seperti interest dan dividen) dan net transfer payment (seperti bantuan luar negeri).

Untuk trading jangka pendek, secara strategi anda dapat memanfaatkan berita-berita fundamental suatu negara yang

Suatu surplus current account meningkatkan net foreign

mungkin mendorong Bank Sentral negara tersebut untuk

assets suatu negara, yang berarti meningkatkan nilai mata

melakukan kebijakan intervensi mata uangnya dengan me-

uang negara tersebut. Sebaliknya suatu deficit dalam current

ngubah interest rate.

account berarti negara tersebut harus membayar lebih banyak daripada menerima, sehingga dengan demikian ia

3. Defisit Current account

perlu meminjam dari negara lain untuk menutupi kekurangan tersebut. Hal ini menurunkan nilai tukar mata uang

SIGI

Forex negara tersebut.

Jadi hutang luar negeri yang terlalu besar berpengaruh negatif pada nilai tukar mata uang.

Dari komponen neraca pembayaran, trade flow dan capital flow keduanya sama-sama berupa arus uang masuk, tetapi

5. kondisi politik dan ekonomi

trade flow berasal dari perdagangan sementara capital flow adalah arus modal. ada beberapa negara yang lebih sensitif

mata uang suatu negara merupakan cerminan dari faktor

terhadap trade flow seperti misalnya Canada yang memper-

politik dan perekonomian negara tersebut, karena itu amat

olehnya dari minyak bumi, australia dari metal, new Zealand

rentan terhadap perubahan dan gangguan stabilitas politik.

dari produk agriculture, sementara Jepang dan Jerman dari hasil ekspor. negara yang lebih ke capital flow adalah

investor cenderung lebih suka berinvestasi di negara negara

amerika dan inggris.

dengan iklim dan kondisi politik yang stabil dibandingkan di negara yang memiliki banyak permasalahan. negara dengan

Bila trade flow atau capital flow deficit akan melemahkan

iklim politik dan ekonomi yang kurang akan menurunkan

mata uang negara tersebut.

tingkat kepercayaan investor dan dengan demikian memindahkan modal ke negara yang iklimnya lebih stabil.

4. Hutang luar negeri

Bila anda melihat major currencies yang diperdagangakan umumnya adalah negara-negara dengan iklim politik dan

Hutang luar negeri yang besar mendorong inflasi. Bila

perekonomian yang selain kuat juga stabil.

hutang luar negeri terlalu besar dan ada kekhawatiran dari pihak pemberi hutang bahwa negara tersebut mungkin tidak

Dalam konteks perubahan politik, investor cenderung akan

akan bisa membayar hutangnya, maka investor dan negara-

melarikan modalnya bila ada rumor-rumor dan baru

negara asing kurang ingin memegang mata uang negara itu

memastikan kebenaran rumor tersebut belakangan. Jadi

karena resiko defaultnya besar.

dalam perdagangan forex masalah politik bisa saja mengalahkan masalah perekonomian. â&#x2013;

kesimpulan meskipun pada dasarnya faktor-faktor di atas cukup jelas terlihat, terutama apabila diasumsikan bahwa faktor-faktor lain cenderung konstan, akan tetapi dalam praktek perdagangan forex sesungguhnya tidak sedemikian mudah diterapkan. Hal ini disebabkan karena saling mempengaruhinya satu faktor dengan faktor yang lain, ditambah reaksi-reaksi pasar tak terduga yang lain, sehingga dapat saja satu currency pair yang semestinya diprediksi menguntungkan ternyata melenceng. Bagaimanapun faktor-faktor tersebut merupakan salah satu dasar yang kuat untuk mengambil keputusan. â&#x2013;

SIGI

IntervIew IT Djoko Hendratto kepala Biro Pengelolaan investasi BaPePam-lk

SIGI

Dua Karakter yang Mengubah Dunia

IntervIew interview by: jh.wisaksono Photo by: m. pambudi text by: h. laurentius

muda dan pintar, itulah kesan pertama ketika berbincang dengan Djoko Hendratto. Ucapan-ucapannya meyakinkan. teknologi informasi merupakan hal yang menjadi minat utamanya. mengaku secara terbuka bukan berasal dari dunia futures dan options, namun mengerti benar bahwa peranan it semakin hari semakin penting dalam online trading yang mengglobal. mari kita simak tentang posisinya di BaPePam dan opininya tentang peran it. JHW: Seberapa besar peran it pada perdagangan dewasa

membuka pintu bagi investasi yang lebih luas, menarik

ini?

nasabah misalnya, maka saat itu dibutuhkan pihak lain untuk melakukan pengawasan, atau setidaknya menjadi tempat

DH. Sebagai orang dengan latar belakang teknologi

untuk bertanya bagi para calon nasabah atau investor.

informasi (information technology/it) dengan sangat yakin saya berpendapat, dunia tidak mungkin lagi lepas dari it.

JHW. tapi kalau dalam forex bisa single fighter dan meng-

Semakin mapan sebuah negara, semakin tinggi tingkat kebu-

untungkan....

tuhannya terhadap it. Dewasa ini, hampir semua sistem perdagangan telah bergantung kepada it.

DH: memang, keuntungan tentu menarik minat orang lain untuk bergabung atau menitipkan dan. kalau 1 atau 2 klien

JHW: kami dari SiGi (RtGS SHielD) juga sangat tergantung

saja mungkin. Dalam koridor penawaran umum, hal ini

kepada itâ&#x20AC;Ś .

masih menyentuh sisi pribadi mi/broker. tapi kan saya berbicara secara makro, mana kala dia menyentuh pihak-

DH: kemampuan it serta kemampuan untuk mengkombi-

pihak yang lebih banyak, muncullah peran pemerintah.

nasikannya dengan entrepreneurship, menggali potensi atau

karena pemerintah melihat adanya potensi merugikan

peluang bisnis, tentu hal yang sangat baik. tetapi saat mulai

masyarakat luas. kalau dia (pengelola dan) tidak memiliki keahlian, tentu akan menjadi masalah di kemudian hari. Jadi, pada momen inilah dibutuhkan peranan pemerintah, peranan BaPePam.

JHW. kenapa diperlukan manager investasi dan Broker?

DH. memang ada orang yang bermain saham/forex sendirian pun bisa menghasilkan profit. kenapa pemerintah tidak membuat semacam training saja kepada masyarakat untuk

SIGI

IntervIew melakukan trading? namun konsep

trade-nya tetapi mata kita kan cuma dua,

umumnya, pemerintah tetap berkewa-

tidak mungkin mampu mengawasi

jiban menyediakan mediator atau pihak

sepenuhnya. maka dari itu, jika trader

professional (mi/broker)yang diberikan

memiliki lebih dari 50 klien, diperlukan

izin sesuai keahliannya untuk mengelola

infrastruktur dan Sumber Daya manusia

dana masyarakat. Secara makro peme-

yang mumpuni. Diperlukan juga lembaga

rintah melihat dibutuhkan pihak yang

atau institusi yang memberikan penilaian

fokus dan memiliki waktu mengurus

dan masukan kepada masyrakat

dana pemodal. namun pihak-pihak ini

(investor) agar lebih aware.

harus memenuhi persyaratan yang telah ditetapkan pemerintah dan yang paling

JHW.mengenai kisruh ketidak-

utama adalah perangkat Sumber Daya

transparanan penggunaan dana nasabah

manusia (SDm). karena ini menyangkut

baik di index ataupun derivatif?

berapa dana yang akan dimainkan. DH. kita harus sadar ada dua aspek diJHW. tapi banyak trader bekerja

sini, pribadi dan legal. Pelaku pun terkait

sendirian?

dua sisi, pihak yang mendapat izin dari BaPePam dan sebagai warga negara

SIGI

DH. Saya yakin kalau kita trading sendiri

yang punya keinginan mencari uang. oleh

pasti bisa-bisa saja. tapi programmer

karena itu dalam undang-undang pasar

secanggih atau sepintar apapun juga,

modal dibatasi apa yang diamanahkan

pasti memiliki kapasitas berpikir. kalau

kepada pelaku pasar modal. Pembatasan

anda mengelola 1 atau 2 klien, bahkan

ini selalu terkait pada konsep penawaran

sampai 40 klien, mungkin masih bisa.

umum. Penawaran umum adalah, jika

tapi ketika mencapai 100, saya rasa itu

anda melakukan menawarkan produk

tidak mungkin anda tangani seorang diri.

(efek) kepada lebih dari 100 pihak atau

Computer mungkin bisa menampilkan

bila efeknya dimiliki lebih dari 50 pihak,

IntervIew maka anda sudah masuk kategori wilayah

investasi illegal yang dikoordinasi kepala

UU pasar modal.

biro pemerikasaan dan penyidikan. anggota dari satgas ini diantaranya adalah,

JHW. Jika sebuah mi memiliki kurang dari

BaPePam, BaPPeBti, kepolisian, Bank

50 saham, berada dalam wewenang hukum

indonesia, PPatk, kejaksaan, dan sekarang

apa?

sudah sampai ke koperasi.

DH. ya memang tidak bisa menggunakan UU

JHW. kalau buka situs BaPePam yang tam-

pasar modal. kita bisa jerat mi seperti ini

pak lebih banyak punishment, apa tidak ada

dengan dengan hukum dasar yang ada, yaitu

reward? misalnya penilaian mi paling

hukum pidana, hukum perdata, atau hukum

bagus?

dagang. Jadi jelas wewenang aparat berwajib seperti polisi dan jaksa.

DH. nah, pertanyaan bagus. tugas BaPePam bukan menilai dan mengan-

JHW. tapi kalau mendengar manager

jurkan mi mana yang bagus, mana yang

investasi, secara psikologis orang sudah

tidak. BaPePam tidak membuat atau

langsung percaya?

menunjuk badan rating.

DH. oh iya. Harus disadari, penyelewangan

JHW. kenapa?

sebuah mi tidak kemudian dilimpahkan ke BaPePam. tapi disini BaPePam mem-

DH. BaPePam tidak boleh memberikan

berikan izin ke mi untuk mengelola efek dan

opini terhadap mi manapun. kita hanya

apabila mi tersebut menjanjikan hal yang

mengumumkan mi mana saja yang sudah

lain kepada nasabah, itu diluar kendali

diberi ijin dan memenuhi syarat BaPePam.

BaPePam. Jadi maksud saya, penggunaan

lagipula ini memberi pelajaran pada

izin mi ini kembali pada orangnya masing-

masyarakat tentang konsep investasi yaitu,

masing.

dimanapun di dunia, investasi selalu memiliki resiko. Dan tidak semua nilai investasi

JHW. tapi apakah BaPePam akan mem-

besar memiliki resiko besar dan tidak juga

biarkan kesalahan persepsi ini berlanjut?

sebaliknya. Besar kecil sebuah investasi sama-sama memiliki resiko. Bahkan jika

DH. tidak, kita sadar ini tidak bisa dibiarkan,

investasinya sudah besar, resiko menjadi

ada beberapa keluhan yang masuk memang

sticky (sulit bergerak, kurang dinamis).

masuk dari investor kita. Jadi sejak 2007 kita membentuk Satuan tugas Penanganan

JHW. anda memiliki investasi?

SIGI

IntervIew DH. kalau riil, saya tidak ada. namun sebelum saya menduduki jabatan ini, investasi saya SDm. Saya mengumpulkan anak-anak kampus untuk bikin software.

JHW: it telah mendarah daging dalam diri andaâ&#x20AC;Ś .

DH: karena saya percaya sepenuhnya, bahwa dunia semakin lancar berdenyut disebabkan oleh peran it. Dengan investasi SDm di bidang it, ini akan menjadi investasi yang sangat menjanjikan.

JHW: anda memiliki kemampuan it yang begitu hebat, mengapa tidak memanfaatkannya untuk trading?

DH: mampu, mengerti, dan ketertarikan, itu wilayah yang berbeda-beda. Banyak orang yang mampu dan mengerti it, tetapi jika tidak tertarik, berminat, atau memiliki chemistry dengan trading, serta tidak menguasai the big picture-nya, maka akan berhenti kepada itâ&#x20AC;Ś murni sebagai sebuah kemampuan, dan tidak mengembangkannya untuk trading.

Bapepam-lk mengisyaratkan akan menaikkan modal disetor manajer investasi (mi) sebesar Rp25 miliar yang akan ditetapkan melalui keputusan menteri keuangan (kmk). Hal ini diungkapkan kabiro Pengelolaan investasi Bapepamlk Djoko Hendratto. â&#x20AC;&#x153; angkanya masih dibahas. kemungkinan naik jadi Rp 25 miliarâ&#x20AC;? . Saat ini, syarat minimal modal disetor mi sebesar Rp 5 miliar. tujuan Bapepam-lk menaikkan modal disetor minimal mi adalah untuk menciptakan iklim industri reksa dana yang sehat dan lebih aman ketimbang dengan modal Rp5 miliar.

SIGI

IntervIew “ kalau modal diperbesar, tentu mi akan lebih

aspek pasar modal, dana pensiun, perasuransian,

mudah untuk meningkatkan kualitasnya. merger

perbankan dan usaha jasa pembiayaan serta

sangat mungkin terjadi. Sekarang saja sudah ada

modal ventura. Penggabungan ini mencerminkan

beberapa yang merger. konsolidasi boleh-boleh

respon dan langkah awal Departemen keuangan

saja terjadi. ini kan tujuannya untuk menyehatkan

atas semakin terintegrasinya industri jasa keuang-

industri,” ujar Djoko. meski tidak secara gam-

an. Dalam perkembangannya, kegiatan pembinaan

blang, Djoko mengakui dalam masa transisi pene-

dan pengawasan di bidang pasar modal dan lem-

rapan amandemen UU Pasar modal dan kmk

baga keuangan menuntut perhatian yang tinggi

menaikkan modal minimal mi akan membuat jum-

terutama terkait dengan peran strategis pasar

lah pelaku industri reksa dana menyusut.

modal dan lembaga keuangan dalam perekonomi-

“ Jumlah mi berkurang ya mungkin saja terjadi.

an nasional serta kerja sama internasional.

tapi kan seiring membaiknya pasar modal

Bapepam - lk dipimpin oleh seorang ketua yang

indonesia, akan meningkatkan permintaan produk-

dibantu oleh seorang Sekretaris dan 12 kepala

produk reksa dana. Jadi akan mendorong muncul-

Biro yang terdiri dari Biro Perundangundangan dan

nya mi-mi baru nantinya,” tandasnya.

Bantuan Hukum, Biro Riset dan teknologi informasi, Biro Pemeriksaan dan Penyidikan, Biro

organisasi Bapepam - lk terdiri dari 1 ketua

Pengelolaan investasi, Biro transaksi dan

Badan sebagai eselon i dan membawahi 12 unit

lembaga efek, Biro Penilaian keuangan

eselon ii (1 Sekretariat dan 11 Biro teknis), dimana

Perusahaan Sektor Jasa, Biro Penilaian keuangan

lingkup pembinaan dan pengawasan meliputi

Perusahaan Sektor Riil, Biro Standar akuntansi dan keterbukaan, Biro Pembiayaan dan Penjaminan, Biro Perasuransian, Biro Dana Pensiun, Biro kepatuhan internal.

Djoko Hendratto menjabat sebagai kepala Biro Pengelolaan investasi Bapepam – lk sejak tanggal 16 mei 2006. Djoko Hendratto memperoleh gelar Sarjana ekonomi dari Universitas Sebelas maret dan memperoleh gelar master of Business administration dari University of Colorado, USa pada tahun 1997. ■

SIGI

ManaGeMent Money Management dalam perdagangan forex money manaGement aDalaH BaGaimana me-

nGatUR keBiJakan keUanGan anDa. Dalam

perdagangan forex, sama halnya dengan management

keuangan perusahaan secara umum tujuannya adalah bagaimana menjalankan kebijakan keuangan yang meliputi merencanakan, mengorganisir dan mengawasi agar keuangan berjalan dengan efisien dan efektif mencapai tujuan. tujuan money management dimanapun sama yaitu bagaimana memaksimalkan keuntungan atau bagaimana mencegah kerugian seminimum mungkin. ini hal yang amat penting, yang sayangnya cenderung tidak diperhatikan.

Sebenarnya membandingkan individual trader dengan perusahaan terutama perusahaan besar yang telah berjalan baik dan teratur, agak kurang tepat, karena perusahaan memiliki baik system maupun sumber daya yang lebih komplit dan professional sementara trader apalagi pemula sama sekali tidak memiliki hal seperti itu. Bagian keuangan perusahaan biasanya merupakan salah satu bagian yang sistemnya paling baik, dengan demikian management keuangan dilakukan secara teratur dan konsisten. lain halnya dengan individual trader dan trader pemula, dimana banyak keterbatasan terutama sekali dalam hal modal, disiplin dan profesionalitas kerja yang terbatas.

SIGI

ManaGeMent tetapi esensinya sama yaitu bagaimanapun keuangan harus

permainan judi. akan tetapi meski sudah mengerti, penerap-

di manage secara professional, dimana sebagai trader pemu-

annya adalah masalah lain, karena dengan menerapkan

la anda dapat menganalogkan diri dengan mengatur trade

pengetahuan akan banyak batasan-batasan yang meski

anda sebagaimana anda me-manage keuangan perusahaan.

sepintas kurang penting, harus dipenuhi. Seorang trader

Jadi ada satu set rencana, cara mengorganisir dan cara me-

pemula biasanya dipenuhi keinginan untuk meraup

ngawasi trade anda.

keuntungan besar secepat mungkin, kalau mungkin bisa kaya mendadak dari trading yang dilakukannya, tetapi dilain pihak

Sebenarnya meski misalnya anda adalah seorang trader

tidak memiliki cukup disiplin untuk melakukannya.

pemula, anda pada dasarnya mengerti bahwa money management harus dikelola dengan baik, tidak bisa hanya

Disini kita membatasi pembahasan mengenai money mana-

mengharapkan memetik keuntungan besar dalam sekali

gement sebatas pada pengaturan modal awal/initial margin,

raup, ataupun menganalogkan perdagangan forex seperti

penerapan stop loss, dan disiplin.

SIGI

ManaGeMent arah trend berlawanan dengan posisi yang mereka pegang,

modal awal

mereka menunggu hingga posisi membalik kembali sesuai arah yang mereka inginkan, dan tidak mau mengakui bahwa

modal awal adalah jumlah yang perlu anda setorkan perta-

posisi memang sedang mengarah berlawanan dengan

ma kali ke broker untuk dapat melakukan trading. Semakin

proyeksi mereka. mereka tidak memasang stop loss, dan

besar modal awal yang dimiliki semakin baik karena diper-

baru akan menyadarinya setelah kerugian sudah terlalu

lukan untuk menahan kerugian-kerugian akibat kesalahan

banyak. Bila hal ini terjadi beberapa kali tentunya akan

posisi apabila arah pasar berlawanan dengan posisi yang

menghabiskan modal mereka.

kita pegang. ada perbedaan besar antara trader dengan modal awal yang cukup dengan trader yang bermodal mini-

Stop loss adalah sebuah batasan yang kita tentukan sendiri

mal. Untuk lebih jelasnya dicontohkan sebagai berikut: mi-

yang memiliki arti sampai seberapa jauh kita sanggup

salkan saja trader a memiliki modal US$3,000, sementara

mengambil resiko,

trader B memiliki modal US$300, bersama-sama

sehingga mence-

memasang posisi buy eUR/USD 1,4650 sebesar 1 lot. Bila

gah pembuatan

misalnya eUR/USD turun menjadi 1,4600, modal B akan

keputusan

berkurang US$ 50 menjadi hanya US$ 103.5 (US$300 â&#x20AC;&#x201C;

yang emosion-

146.5 â&#x20AC;&#x201C; 50). modal a akan menjadi US$ 2,803.50 (US$ 3,000

il. Berapa

â&#x20AC;&#x201C; 146.5 â&#x20AC;&#x201C; 50). Dengan demikian modal B jauh lebih rentan

besarnya stop

terhadap margin call daripada a.

loss tergantung dari anda

merupakan hal yang amat riskan bagi seorang trader pemu-

sendiri, tergan-

la untuk memasuki pasar forex dengan modal minimal,

tung anda trader

apalagi bila uang tersebut amat berarti baginya. akan tetapi

type apa: scalper

justru kenyataan yang sering terjadi adalah orang cenderung

atau swing trader,

baru merasakan dan mengerti pelajaran setelah menderita.

tergantung tingkat

Jadi para trader pemula baru menyadari kesalahannya sete-

agresivitas anda, ter-

lah mengalami kehabisan modal dalam trade di pasar forex.

gantung jumlah

inilah salah satu alasan mengapa sebaiknya anda hanya

modal yang anda mili-

melakukan trade forex dengan uang yang dapat dispeku-

ki untuk menahan

lasikan atau uang berlebih yang siap hilang.

posisi trend pasar, ter-

Stop loss

gantung juga pada jenis mata uang yang anda transaksikan. memang

Umumnya trader pemula cenderung terus menunggu dan

ada angka-angka standar

tidak mengambil keputusan untuk segera exit meskipun

yang umum digunakan, misal-

SIGI

ManaGeMent nya untuk scalper stop lossnya 20 point, untuk pemodal

Pendapat mengenai masalah besarnya persentase dari

besar yang swing trader misalnya 250 point. tetapi ini bukan

modal memang berbeda-beda ada yang berkata 1%, semen-

patokan dasar. Jadi sekali lagi tergantung pada banyak fak-

tara ada yang 5%, tetapi esensinya jelas yaitu hanya seba-

tor yang disebutkan tadi.

gian kecil saja dari modal. atau dengan contoh lain katakanlah anda harus siap kalah selama 20 kali atau bahkan 30

3. Jumlah maksimal untuk satu posisi

kali terus menerus dan modal tetap tidak habis. tentu saja tidak ada yang mau kalah 20 kali terus menerus, tetapi

Pada dasarnya semakin kecil jumlah yang anda perda-

esensinya adalah semakin kecil jumlah yang dipertaruhkan

gangkan dibandingkan jumlah modal anda, semakin kecil

semakin aman.

resikonya. Hal ini tentu bisa dimengerti secara umum. 4. Perbandingan antara reward dengan risk Dalam buku â&#x20AC;&#x153; market Wizardsâ&#x20AC;? -nya Jack D. Schwager ditawarkan oleh larry Hite untuk hanya memakai 1% dari

Bila anda dapat menetapkan reward demgan risk katakan-

modal untuk memasang posisi, sehingga anda dapat

lah 4 : 1, ini akan sangat berguna dalam jangka panjang. Jadi dari 4 kali kemenangan anda hanya akan kalah 1 kali sehingga kemungkinan kehabisan modal kecil. tidak ada standar yang tetap atau pasti mengenai berapa target reward berbanding risk yang seharusnya. Setiap trader membuat batasannya masing-masing, tergantung pada type tradingnya, keberanian mengambil resiko, kondisi pasar, jenis mata uang dan lain-lain, tetapi yang jelas nilai target reward lebih besar dari risk agar trade menguntungkan.

melakukan

kesimpulan

kesalahan dan kalah 20 kali terus menerus dan modal anda masih 80%. Dengan demikian ada ruang untuk melakukan percobaan-percobaan, dan bisa saja anda menunggu sampai trend kembali ke arah anda tanpa terlalu menguatirkan masalah margin call. Selain itu tentunya beban psikologis anda juga lebih sedikit dengan bermain dalam jumlah kecil dibanding jumlah modal.

money management adalah suatu hal yang wajib dalam perdagangan forex bila anda ingin perdagangan anda berjalan dengan teratur dan terkontrol. meski demikian sifatnya fleksibel tergantung pada diri anda dan standar yang anda tentukan sendiri. tidak ada magic numbers yang harus diikuti dan dipatuhi. Untuk memperolehnya anda harus melakukan banyak trial and error dan hal ini akan tumbuh berkembang sejalan dengan pengalaman anda di pasar. â&#x2013;

SIGI

optIon

Pengertian Dasar Option oPtion ataU oPSi aDalaH SUatU kontRak DeRivatif

indeks.

yang menawarkan pada si pembeli suatu hak, bukan kewa-

jiban, untuk membeli (hak beli = call option) atau menjual

opsi dibagi dalam dua jenis: call dan put option, yang ma-

(hak jual = sell option) suatu asset yang dijadikan dasar

sing-masing memiliki arti sesuai namanya. Call option mem-

pokok transaksi tersebut (underlying asset) pada suatu

beri hak pada anda untuk membeli asset pokoknya. Pembeli

tingkat harga tertentu (strike price) untuk suatu periode ter-

call option berharap nilai asset pokoknya meningkat naik

tentu sampai dengan tanggal jatuh temponya (expiration

sebelum masa jatuh tempo tiba sehingga ia bisa memper-

time). opsi termasuk dalam kategori produk derivatif, karena

oleh keuntungan karena bisa membeli dengan harga yang

merupakan kontrak yang berisi perjanjian transaksi atas

sudah ditentukan lebih dahulu. Put option memberi hak pada

sebuah asset pokok lain. asset pokok yang dijadikan dasar

anda untuk menjual asset pokoknya. Pembeli put option

transaksi ini bisa berupa apa saja, yang sekarang umum

berharap agar nilai asset pokoknya turun sebelum masa

diperdagangkan di indonesia baru opsi atas saham dan

jatuh tempo tiba sehingga ia bisa memperoleh keuntungan

SIGI

optIon dengan menjual pada harga yang sudah ditentukan lebih dahulu.

● opsi berlaku untuk suatu waktu tertentu yang ditentukan,

setelah mana ia akan expired dan anda kehilangan hak untuk membeli atau menjual asset pokok pada harga

Perbedaan dasar antara pembeli dan penjual opsi adalah bahwa pihak pembeli memiliki hak, dan bukan kewajiban, untuk melaksanakan opsinya (meng-exercise), sementara pihak penjual opsi hanya memiliki kewajiban untuk melaksanakan pembelian atau penjualan asset pokoknya bila pihak pembeli opsi ingin melaksanakan opsi tersebut. Jadi dalam

strike price. ● opsi merupakan debit (=biaya) bagi si pembeli ketika

dibelinya ● opsi memberikan credit (=penghasilan) bagi si penjual

ketika dijualnya. ● opsi tersedia dalam beberapa strike price tergantung

hal call option pembelinya bisa memilih untuk membeli

harga asset pokoknya. Strike price yaitu harga pada mana

ataupun tidak, dalam put option pembelinya bisa memilih

asset pokoknya dapat dibeli atau dijual bila opsi tersebut

untuk menjual ataupun tidak. Sementara pihak penjual call option hanya memiliki kewajiban untuk menjual dan pihak penjual put option hanya memiliki kewajiban untuk membeli.

dilaksanakan. ● Biaya opsi atau premium merefleksikan berbagai macam

faktor seperti nilai sekarang dari asset pokoknya, strike price dari opsi, sisa waktu sampai jatuh tempo dan vola-

Untuk membeli opsi tidak diperlukan margin karena resiko

tilitas.

yang ada terbatas pada harga dari opsi tersebut. Di lain pihak penjual opsi memerlukan modal yang besar karena

ada beberapa cara untuk menyelesaikan suatu opsi: melak-

memiliki kewajiban untuk membeli ataupun menjual bila si

sanakannya (exercise) seperti yang disebut dalam kontrak,

pemegang opsi melaksanakan opsi tersebut.

meng-offsetnya opsi tersebut, atau membiarkannya saja sampai waktunya habis.

Jadi bila diringkas garis besar pengertian opsi adalah sebagai berikut:

Dengan melaksanakan opsi yang anda beli, anda memilih untuk mengambil pengiriman atau menjual asset pokoknya pada strike price. Hanya si pembeli opsi yang memiliki hak

● opsi memberi anda hak untuk membeli ataupun menjual

asset pokoknya. ● Bila anda membeli suatu opsi, anda tidak berkewajiban

untuk melaksanakan opsinya. Penjual opsi, di pihak lain, dapat mengalami suatu opsi dipindahtangankan ke pemegang lain dan baru setelahnya dilaksanakan.

untuk membeli atau menjual asset pokoknya, anda hanya memiliki hak untuk itu. ● Bila anda menjual suatu opsi dan opsi tersebut dilak-

offsetting adalah suatu metode membalik transaksi awal untuk exit dari transaksi tersebut. Bila anda membeli suatu

sanakan, anda berkewajiban untuk mengirimkan asset

call option, anda harus menjual call dengan strike price dan

pokoknya atau mengambil pengiriman asset pokoknya

expiration date yang sama. Bila anda menjual suatu call

pada strike price tanpa memandang nilai sekarang dari

option, anda harus membeli suatu call dengan strike price

asset dasar tersebut.

dan expiration date yang sama. Bila anda membeli suatu put

SIGI

optIon

option, anda harus menjual suatu put dengan strike price

menginginkan agar opsi berlalu tanpa di exercised, maka

dan expiration date yang sama. Bila anda menjual suatu put,

berlalunya waktu ke arah jatuh tempo adalah teman bagi si

anda harus membeli suatu put dengan strike price dan expi-

penjual dan sebaliknya musuh bagi si pembeli opsi. Bila

ration date yang sama. Bila anda tidak meng-offset posisi

anda membeli suatu opsi, maka premiumnya tidak dapat di

anda, maka anda tidak melakukan exit secara sah dari trade

refund meski opsinya tidak di-exercise ketika jatuh tempo.

tersebut.

Jadi ketika suatu opsi semakin mendekati tanggal jatuh temponya, nilainya semakin mengecil.

Bila suatu opsi tidak di-offset atau di-exercised ketika jatuh

tempo, opsi tersebut expired dengan sia-sia pada saat jatuh

Sebagai catatan ada perbedaan antara options yang diperda-

tempo. Bila pada awalnya anda menjual suatu opsi, maka

gangkan di US exchanges dengan di eropa, dimana di US

anda menginginkan agar opsi tersebut jatuh tempo tanpa di-

exchanges diperdagangkan opsi jenis amerika yang dapat

exercised karena dengan demikian anda memperoleh keun-

di-exercise sepanjang waktu sampai tanggal expirasinya,

tungan dari premiumnya. karena si penjual opsi selalu

sementara jenis eropa hanya bisa di-exercise pada tanggal

SIGI

optIon jatuh temponya saja.

price yang sama untuk menutup posisi yang terbuka tersebut.

Call option: Contoh call option: 1. Call option memberi hak untuk membeli suatu asset

Seseorang ingin membeli sebuah rumah. Setelah mencari-

pokok pada strike price tertentu hingga waktunya expire.

cari ia menemukan rumah yang diinginkannya. Sayangnya ia tidak memiliki cukup uang untuk membeli rumah tersebut

2. membeli call option menguntungkan bila pasar dalam

yang harus dibayar lunas dalam waktu tiga bulan ke depan

keadaan bullish atau pasar sedang atau akan meningkat.

seperti yang diminta oleh pemiliknya. Jadi ia melakukan

Suatu call option merugikan bila harga pasar asset pokoknya

negosiasi dengan pemiliknya bahwa ia akan membayar

turun di bawah strike pricenya. Pembeli memiliki hak, bukan

rumah tersebut tiga bulan lagi sebesar Rp500 juta. Si pemi-

kewajiban, untuk membeli asset pokok pada strike price

lik setuju untuk menjual satu option kepadanya sebesar

hingga ke expiration date. Bila anda membeli suatu call

Rp15 juta.

option, resiko maksimum anda adalah uang yang dibayarkan untuk option tersebut, atau premiumnya. Sedangkan maksi-

Dari sini ada dua kemungkinan, yang pertama ia tetap

mum profitnya tidak terbatas tergantung pada peningkatan

memutuskan untuk membeli rumah tersebut sebesar Rp500

harga asset dasarnya. Untuk meng-offset suatu pembelian

+ Rp15 juta. Dalam contoh ini mungkin saja harga tanah di

call option, anda harus menjual satu call dengan strike price

area tersebut ternyata mengalami kenaikan karena ada

yang sama untuk menutup posisi tersebut. Dengan meng-

proyek jalan laying baru, meski demikian si penjual tetap

exercise long call option anda memilih untuk membeli asset

memiliki kewajiban untuk menjual rumahnya. kemungkinan

pokoknya.

kedua ia memutuskan untuk tidak membeli rumah tersebut, baik karena tidak memiliki uang ataupun karena alasan lain

3. menjual call option menguntungkan saat pasar bearish

seperti mendapatkan rumah yang lebih cocok, dan harus

atau dalam keadaan turun. Penjual memiliki kewajiban

membayar option sebesar Rp15 juta.

untuk menjual asset pokok pada strike price kepada pihak pada siapa opsi tersebut dijual, bila orang tersebut memilih

Put option:

untuk meng-exercise call option tersebut. Bila anda menjual suatu call option, resiko anda tak terbatas mengikuti

1. Put option memberi anda hak, bukan kewajiban, untuk

kenaikan harganya. Profit terbatas sebesar kredit yang dite-

menjual suatu asset pokok pada strike price tertentu hingga

rima dari penjualan call option tersebut. Jadi ketika menjual

masa jatuh temponya. Suatu put option menguntungkan bila

call option pastikanlah untuk memilih opsi yang sisa waktu

harga asset pokoknya turun di bawah strike pricenya. Dan

expirednya tinggal sedikit lagi. Si penjual mengharapkan

akan merugikan bila harga asset pokoknya naik di atas strike

agar call options tersebut expired tanpa di-exercise sehingga

pricenya.

mereka dapat menahan premiumnya. Untuk meng-offset suatu call, anda harus membeli suatu call dengan strike

2. Belilah put option bila pasar sedang bearish atau harga

SIGI

optIon akan/sedang turun. Bila seseorang membeli put option, maka resiko perdagangan tersebut sama dengan jumlah yang dibayarkan untuk option itu. Profit yang bisa diperoleh adalah seberapa besar penurunan harga asset pokoknya. Untuk meng-offset posisi long put, anda dapat menjualnya dengan term yang sama untuk menutup posisinya. Bila anda meng-exercise long put, berarti anda menjual asset pokoknya pada strike pricenya.

3. Put option dijual bila pasar sedang bullish atau harga diperkirakan akan meningkat naik. Bila menjual put anda harus siap karena memiliki kewajiban untuk membeli asset pokoknya pada strike price. Resiko bagi anda adalah bila harga asset pokoknya turun. Profit yang diperoleh (premium) adalah sebesar nilai penjualan put option tersebut. Jadi si penjual biasanya memilih opsi yang masa jatuh temponya tidak terlalu lama karena mereka ingin agar opsi tersebut tidak di-exercise, sehingga premium yang diperoleh tetap. Satu penjualan put di-offset dengan membeli satu put dengan term yang sama (strike price dan expiration date sama).

Contoh put option: Satu perusahaan a menjual kepada kelompok perusahaan B satu put option untuk paket perjalanan wisata Jakarta - Bali seharga Rp10 juta per orang untuk liburan bulan Desember nanti, dua bulan dari dibuatnya put option tersebut.

kemungkinan kedua, ada perusahaan C yang menghubungi a dan bersedia membeli paket tersebut dengan harga lebih

ada dua kemungkinan untuk ini, yang pertama ternyata se-

tinggi, katakanlah Rp11 juta per orang. karena ada put

belum Desember, ada perusahaan saingan yang menjual pa-

options a tidak berkewajiban untuk menjual kepada B dan

ket serupa dengan harga lebih bersaing. karena ada put op-

memilih untuk menjual kepada C dengan memperoleh tam-

tions a dapat mengexercise penjualan paket wisata tersebut.

bahan profit Rp1 juta per orang.

SIGI

optIon kesimpulan Seperti dalam produk derivatif lainnya, opsi dapat digunakan dalam berbagai cara dan terutama digunakan untuk spekulasi dan hedging. Dengan berspekulasi opsi anda bermain dalam perkiraan harga asset pokoknya, disini anda dapat mengambil keuntungan baik pada saat harganya bullish maupun bearish tergantung apa yang anda transaksikan. Bedanya dengan melakukan trading asset pokoknya adalah keuntungan (dan juga kerugian) dalam spekulasi opsi bisa lebih besar karena faktor leverage.

Selain itu, investor juga bertransaksi opsi untuk melakukan hedging. ini seperti sebuah asuransi atas posisi investasi yang lain. misalnya, anda mungkin ingin memetik keuntungan dengan membeli saham perusahaan tertentu. tapi, di saat yang sama, anda ingin mengurangi potensi kerugian jika tiba-tiba harga komoditi perusahaan tersebut merosot. Untuk itu, anda bisa membeli saham perusahaan tersebut, tapi di saat yang sama membeli kontrak put option (opsi jual) untuk saham yang sama.

Pada dasarnya ada tiga arah pergerakan pasar: bullish, bearish dan sideways. Bila pasar bullish, anda dapat membeli call option dan menjual put option. Bila pasar bearish anda dapat menjual call option dan membeli put option. apakah ada kemungkinan atau strategi lain selain ini? tentu saja masih banyak sekali strategi mengenai opsi dan hal-hal lainnya yang tidak dibahas dalam pengantar ini. â&#x2013;

SIGI

analySIS

Bagaimana Mempergunakan Analisa Fundamental pada Currency Trading PaDa SiGi eDiSi yanG lalU telaH DitUliS beberapa kom-

dan kekuatan-kekuatan yang bekerja di belakangnya. tetapi,

ponen analisa fundamental dan indikator perekonomian.

anda memerlukan suatu metode yang lebih tepat guna

Dalam tulisan berikut ini dibahas bagaimana kita memper-

untuk menterjemahkan informasi tersebut untuk tujuan

gunakan informasi-informasi yang ada dalam berbagai anal-

entry dan exit suatu strategi trading tertentu.

isa fundamental seperti itu. Seorang trader yang mempelajari pasar dengan menggu-

analisa fundamental adalah cara yang amat efektif untuk

nakan analisa fundamental umumnya menciptakan model-

meramalkan kondisi-kondisi ekonomi, tetapi kurang dapat

model untuk memformulasikan suatu strategi trading.

diterapkan untuk secara langsung meramal harga pasar

model ini umumnya menggunakan sekumpulan data empiris

yang tepat. misalnya saja ketika menganalisa forecast per-

dan mencoba meramalkan tingkah laku pasar dan mem-

tumbuhan ekonomi suatu negara atau kondisi industri, atau

perkirakan nilai atau harga di masa depan dengan memakai

tingkat tenaga kerja anda dapat memperoleh gambaran

nilai-nilai indikator ekonomi masa lalu. forecast ini kemu-

yang jelas mengenai kesehatan perekonomian secara umum

dian digunakan untuk melaksanakan strategi trade-trade

SIGI

analySIS tertentu yang dapat memanfaatkan informasi tersebut.

mengenai nature dari elemen-elemen dasarnya adalah kurang lengkap. Dalam jangka panjang ini bukanlah suatu

model forecast ada banyak sekali. Bisa saja dua orang meli-

approach yang baik.

hat pada data yang sama dan mengambil kesimpulan berbeda mengenai bagaimana pasar akan dipengaruhi oleh data

faktor fundamental merupakan suatu campuran yang

tersebut.

dinamis dari berbagai hal berbeda, rencana-rencana yang berbeda, tingkah laku yang tak menentu dan event-event

Satu hal yang biasanya mengganggu adalah dengan amat

yang tak dapat diramalkan. karena itu lebih mudah memegang pada penyumbang pengaruh terbesar atas campuran yang berbeda ini daripada merumuskan suatu daftar yang jelas dari semua faktor fundamental.

Bagaimana membaca indikator ekonomi

â&#x2014;? indikator ekonomi adalah potongan dari data keuangan dan

ekonomi yang diterbitkan oleh berbagai badan pemerintah maupun swasta. Statistik ini, yang diumumkan pada waktu yang teratur membantu para pengamat pasar memonitor denyut jantung perekonomian. karena itu, amat diikuti oleh hampir semua yang terlibat di pasar keuangan. Dengan sedemikian banyak orang bereaksi terhadap informasi yang sama, indikator ekonomi secara umum memiliki potensi yang besar untuk menimbulkan volume dan menggerakkan harga-harga di pasar. meski sepintas tampaknya beragamnya faktor-faktor yang ada di bawah judul funda-

diperlukan suatu pendidikan tinggi tamatan ekonomi untuk

mental, ada terlalu banyak informasi. terkadang trader jatuh

menganalisa dan bertransaksi dengan menggunakan infor-

dalam trap ini dan bingung memutuskan ketika melakukan

masi-informasi yang ada dalam indikator ekonomi,

trade. ini juga menjadi salah satu alasan kenapa trader

nyatanya beberapa pedoman sederhana berikut cukup

memilih analisa teknis. Bagi para tehnikal analis, analisa tek-

memadai untuk menandai, mengorganisir, dan membuat

nis dipandang sebagai suatu cara mentransformasikan

keputusan transaksi berdasarkan data-data ini.

semua faktor fundamental yang dapat mempengaruhi pasar menjadi suatu alat sederhana: harga. meski demikian bermain di suatu pasar tertentu tanpa memiliki pengetahuan

â&#x2014;? ketahuilah secara tepat kapan indikator ekonomi akan di-

umumkan. Siapkan satu kalender di meja anda yang berisi

SIGI

analySIS

tanggal dan waktu kapan setiap statistik akan diumumkan.

masalah krusial bagi suatu negara tertentu, pasar

anda bisa mencari kalender macam ini di website atau

mungkin tidak terlalu bereaksi terhadap data inflasi. Dilain

dari broker anda. mengikuti kalender indikator ekonomi

hal, bila pertumbuhan ekonomi sedang menyebabkan

juga akan membantu anda memahami gerakan harga

masalah, perubahan dalam GDP atau data employment

yang tak diantisipasi di pasar. indikator ekonomi dapat

akan ditunggu-tunggu dan dapat menyebabkan perubahan

mempengaruhi harga secara langsung (mengikuti ke-

besar setelah dikeluarkan.

luarnya suatu pengumuman) ataupun secara tak langsung (karena trader mengatur posisi mereka dalam mengantisipasi keluarnya suatu pengumuman).

â&#x2014;? Datanya sendiri tidak sama pentingnya dengan apakah ia

sama atau tidak dengan market expectations. Disamping mengetahui kapan semua data akan keluar, sangat pen-

â&#x2014;? tidak semua indikator ekonomi diciptakan sama. mungkin

ting untuk mengetahui apa yang para ekonom dan ahli

sama pentingnya tetapi dalam perjalanan beberapa memi-

pasar perkirakan untuk setiap indikator. misalnya, menge-

liki potensi yang lebih besar untuk menggerakkan pasar

tahui konsekuensi ekonomi dari suatu kenaikan yang tak

dibanding yang lain. Peserta pasar akan lebih memper-

diharapkan sebesar 0.3 persen dari Producer Price index

hatikan satu statistik dibanding yang lain tergantung pada

(PPi), tidak sama pentingnya bagi keputusan trading jang-

keadaan ekonomi.

ka pendek anda dengan bila pada bulan tersebut pasar mengharapkan PPi untuk turun sebesar 0.1 persen. anda

â&#x2014;? ketahuilah indikator mana yang menjadi pedoman pasar.

misalnya, bila inflasi sedang bukan merupakan suatu

SIGI

tentu tahu bahwa PPi mengukur harga-harga dan bahwa kenaikan yang tak diharapkan dapat merupakan sinyal dari

analySIS inflasi. tetapi analisa jangka panjang anda dapat menung-

goods bulan sebelumnya mungkin saja telah dilaporkan

gu sampai anda mengambil keuntungan dari posisi trading

naik 0.5 persen, tetapi sekarang, dengan adanya data baru

anda. Sekali lagi market expectation untuk semua peng-

direvisi untuk mengindikasikan kenaikan yang hanya 0.1

umuman ekonomi diterbitkan di berbagai sumber di Web

persen.

dan anda perlu mencatat expektasi ini di kalender anda bersamaan dengan tanggal keluar indikatornya.

● Jangan lupa bahwa ada dua sisi bila bertransaksi dalam

pasar forex. maka bila misalnya anda cukup memiliki ● Jangan terpaku pada headlines-nya. Hal terpenting dalam

informasi mengenai indikator ekonomi yang diterbitkan di

mengetahui apa yang diramalkan pasar untuk berbagai

USa dan eropa, negara-negara yang lainpun menerbitkan

indikator ekonomi adalah mengetahui aspek kunci dari

data serupa. Hal penting yang perlu diingat adalah bahwa

setiap indikator. misalnya mungkin saja dosen anda me-

tidak semua negara sama efisiennya dengan kelompok G8

ngajari pentingnya data unemployment rate, tetapi bahkan

dalam menerbitkan informasi seperti ini. Jadi bila anda

seorang trader junior dapat mengatakan pada anda bahwa

ingin bertransaksi dalam mata uang suatu negara terten-

data seperti itu adalah untuk amatir, dan bahwa hal yang

tu, anda perlu memperhatikan hal-hal khusus mengenai

paling perlu diawasi dalam payroll data adalah non-farm

indikator ekonomi negara tersebut. tidak semua indikator

payroll figure. Demikian juga halnya dengan headlines

ini memiliki bobot yang sama di pasar dan tidak semua

indikator ekonomi lainnya, PPi misalnya, yang mengukur

sama akuratnya seperti yang lain.

perubahan harga-harga produser. tetapi data statistik yang paling diawasi oleh pasar adalah PPi, dikurangi perubah-

Suatu currency adalah wakil dari negara yang diwakilinya,

an-perubahan harga food and energy. trader mengetahui

kesehatan ekonomi negara tersebut tercermin dalam curren-

bahwa komponen food dan energy terlalu volatile dan ter-

cynya. Satu cara terpenting untuk mengukur kesehatan

gantung pada revisi perubahan setiap bulan untuk meng-

ekonomi adalah melalui indikator ekonominya. tantangannya

hasilkan data yang akurat.

adalah mengikuti semua detail package informasi ekonomi setiap negara.

● Berbicara mengenai revisi, jangan terlalu cepat menarik

kesimpulan bila suatu indikator ekonomi tertentu berbeda

masalahnya dengan analisa fundamental adalah bahwa

dengan market expectations, Dalam setiap indikator

sukar untuk mengubah informasi kualitatif menjadi suatu

ekonomi yang diumumkan ke masyarakat mengandung

prediksi harga tertentu. Jarang untuk mengetahui bahwa

revisi atas data yang dikeluarkan sebelumnya. misalnya,

suatu report memiliki pengaruh seperti “ bullish” untuk

bila durable goods seharusnya naik 0.5 persen sementara

suatu currency tertentu tanpa dapat melampirkan suatu

pasar memperkirakan mereka akan turun, kenaikan yang

nilai tertentu.

tak diharapkan tersebut dapat saja merupakan akibat revisi penurunan bulan sebelumnya. lihatlah pada revisi

aB/sumber Getting started in Currency trading by m.D.a &

data sebelumnya karena dalam kasus ini, data durable

J.l.B, investopedia and various sources ■

SIGI

FaCtor

Consumer Confidence Index

miSalkan anDa SeDanG BeRCakaP-CakaP DenGan teman SekantoR, dan anda menceritakan bahwa sedang ingin membeli mobil baru, istri anda sedang memilih akan pergi berlibur ke Bali atau Singapore, anak anda meminta komputer yang bagus untuk bermain game online. lalu teman anda ganti bercerita bahwa ia sedang ingin meminjam uang di bank untuk meningkatkan rumahnya, anaknya juga minta dibelikan handphone baru, tetapi ada saudaranya yang baru kena PHk karena perusahaannya bangkrut. analisa apa yang dapat diperoleh dari jenis percakapan di kantor semacam ini mengenai kesehatan perekonomian sebuah negara?

SIGI

FaCtor sumer confidence survey sebagai suatu lapoPernyataan ingin membeli mobil baru, pergi

ran bulanan yang menggambarkan tingkah

berlibur ke luar kota, komputer dan hand-

laku dan keinginan membeli konsumen yang

phone baru memberi kesan adanya per-

dibagi menurut umur, pendapatan dan daer-

mintaan konsumen yang kuat. Rencana

ah. ketika consumer confidence naik, kon-

meminjam uang di bank juga menyatakan

sumen mengeluarkan uang lebih banyak,

keyakinan akan dapat mengembalikan

menandakan perekonomian yang lebih sehat.

pinjaman. Pada dasarnya hal-hal tersebut

ketika confidence menurun, konsumen

menggambarkan pertanda ekonomi yang

menabung lebih banyak dan mengeluarkan

positif. Hal yang negatif hanyalah soal PHk.

lebih sedikit, menandakan perekonomian

tetapi secara keseluruhan, seorang ekonom

sedang bermasalah. Jadi artinya semakin

bisa menyimpulkan bahwa consumer confi-

yakin masyarakat akan kestabilan pendapatan

dence sedang tinggi, yang merupakan pertan-

mereka, semakin banyak mereka melakukan

da baik bagi perekonomian, karena secara

pembelian.

rata-rata, kontribusi konsumen mencakup dua per tiga dari gross domestic product

CCi adalah salah satu indikator ekonomi yang

(GDP).

paling akurat dan paling diawasi para ekonom, pemerintah dan investor.

Consumer confidence diukur oleh Consumer

ukuran optimisme suatu negara terhadap

Bagaimana survey dilakukan?

perekonomiannya yang dinyatakan oleh kon-

Setiap bulan the Conference board

sumen dalam aktifitas pengeluaran dan

melakukan survey terhadap 5,000 rumah

tabungan. CCi di amerika dibuat oleh the

tangga amerika. Survey ini berisi lima per-

Conference Board. nilainya disesuaikan seti-

tanyaan mengenai pendapat responden me-

ap bulan berdasar survey pendapat kon-

ngenai hal-hal berikut:

Confidence index (CCi), yang adalah tingkat

sumen mengenai kondisi sekarang dan harapan masa depan terhadap perekonomian.

â&#x2014;? kondisi usaha sekarang

Pendapat mengenai kondisi sekarang

â&#x2014;? kondisi usaha enam bulan ke depan

(Present Situation index) mencakup 40% dari

â&#x2014;? kondisi ketenaga kerjaan sekarang

index, sementara harapan mengenai kondisi

â&#x2014;? kondisi ketenaga kerjaan enam bulan ke

masa depan (expectation index) mencakup 60%.

depan â&#x2014;? total pendapatan keluarga untuk enam

bulan ke depan. the Conference Board menjelaskan con-

SIGI

FaCtor

Para responden peserta survey diminta menjawab per-

index bulan november 56.9 (1985 = 100), naik dari 51.9 di

tanyaan-pertanyaan tersebut dengan: positif, negatif, atau

bulan oktober. Present Situation index turun ke 63.2 dari 65.8

netral.

di bulan lalu. expectation index, meski demikian, naik ke 52.8 dari 42.7 di bulan oktober.

Pengumuman hasil survey Hasil survey diumumkan setiap hari Selasa terakhir tiap

Bagaimana data ini digunakan?

bulan pada pukul 10:00am eSt (22:00 WiB) umumnya de-

Perusahaan-perusahaan mulai dari pabrikan, retailer, bank

ngan suatu narrative singkat disertai dengan data hasil

dan pemerintahan memonitor perubahan dalam CCi sebagai

survey.

masukan bagi proses pembuatan keputusan mereka.

Web: http://www.tcb-indicators.org/

Biasanya perubahan index kurang dari 5% dianggap tidak significan, sementara perubahan di atas 5% merupakan

Hasil dari pertanyaan 1 dan 3 membentuk Present Situation

indikasi perubahan arah ekonomi. Suatu penurunan bulan ke

index, sementara jawaban dari pertanyaan 2,4 dan 5 mem-

bulan yang terus menerus menyatakan bahwa konsumen

bentuk expectation index. Hasilnya akan dibandingkan

memiliki pandangan yang negatif atas kemampuan mereka

secara relatif dengan nilai standar tahun 1985 yang dijadikan

memastikan dan memegang pekerjaan yang stabil. Sehingga

benchmark (1985 = 100) dan juga dengan bulan sebelumnya.

pabrikan bisa memperkirakan para konsumen akan menghindari pembelian retail, khususnya dalam jumlah

Contohnya:

SIGI

besar yang memerlukan pendanaan. Pabrikan mungkin

FaCtor

kemudian akan memotong persediaan untuk mengurangi overhead dan atau menunda investasi dalam proyek-proyek baru. Demikian pula halnya bank dapat memperkirakan penurunan dalam aktivitas pinjaman, hipotik dan penggunaan kartu kredit.

Dan sebaliknya, suatu trend yang meningkat dari CCi menandakan adanya peningkatan dalam pola pembelian konsumen. Pabrikan dapat meningkatkan produksi dan investasi. Bank dapat mengharapkan tambahan permintaan kredit dan sebagainya.

CCi ini termasuk dalam lagging indicator, yang artinya reaksinya timbul setelah keseluruhan perekonomian sudah berubah. Penjelasan atas reaksi yang tertunda atas CCi ini adalah karena konsumen memerlukan waktu untuk pulih dari dan merespon atas kejadian ekonomi. Seperti anda ketahui pentingnya lagging indicator adalah bahwa ia mengkonfirmasi bahwa suatu pola sedang terjadi. Jadi, suatu peningkatan dalam pengeluaran hari ini mungkin merefleksikan hasil dari suatu perekonomian yang pulih beberapa bulan yang lalu. Dan sebaliknya, suatu penurunan dalam pengeluaran hari ini dapat mengkonfirmasi suatu resesi yang berkepanjangan.

Souce: BlS, investopedia â&#x2013;

SIGI

derIvatIveS The International Swaps and Derivatives Association, Inc. (ISDA)

SIGI

derIvatIveS iSDa merupakan salah satu asosiasi keuangan terbesar di dunia yang mewakili para peserta dalam industri privately

â&#x2014;? mempromosikan pengembangan praktek management

yang sehat

negotiated derivative. Sekarang memiliki 830 anggota insti-

â&#x2014;? memupuk tabiat komersial yang berstandar tinggi

tusi dari 58 negara di seluruh dunia. Para anggota ini

â&#x2014;? memajukan pengertian masyarakat internasional atas bis-

meliputi institusi-institusi utama dunia yang berhubungan dengan privately negotiated derivative, demikian pula perusa-

nis ini â&#x2014;? mendidik anggota dan yang lain atas aspek-aspek yang

haan-perusahaan, badan pemerintah dan pengguna akhir

mempengaruhi mereka seperti peraturan, legal, dokumen-

lain yang menggunakan over-the-counter (otC) derivative

tasi, accounting, pajak, operasi, tehnologi dan lain seba-

untuk memanage resiko-resiko keuangan yang berhubungan

gainya.

dengan aktivitas ekonomi mereka agar lebih efisien.

â&#x2014;? menciptakan sebuah forum untuk analisa dan diskusi, dan

mewakili kepentingan anggotanya, atas masalah-masalah Sejak dibentuk, iSDa telah merintis usaha-usaha untuk

ini dan perkembangannya.

mengidentifikasi dan mengurangi sumber-sumbe resiko dalam bidang derivative dan risk management. Diantara pen-

lebih dari 94% perusahaan-perusahaan terbesar di dunia

capaiannya yang terkemuka adalah pengembangan iSDa

menggunakan derivative untuk memanage resiko-resiko

master agreement, penerbitan berbagai macam dokumentasi

mereka (per iSDa Survey, Beijing april 2009). Sebagai infor-

dan instrumen yang berhubungan yang meliputi berbagai

masi survey penggunaan derivative ini dilakukan terhadap

jenis transaksi, menghasilkan legal opinion untuk dapat

500 perusahaan terbesar di dunia yang berkantor pusat di 32

dilakukannya netting dan collateral arrangements (hanya

negara dan mewakili berbagai jenis industry dari bahan dasar

untuk iSDa member), memastikan pengakuan pengurangan

ke peralatan kantor, retail, kesehatan dan lain-lain. Diantara

resiko akibat netting dalam menentukan kebutuhan per-

10 negara dengan jumlah terbesar dalam 500 perusahaan

modalan, mempromosikan praktek risk management yang

yang disurvey, juga perusahaan di Canada, Perancis, inggris,

sehat, dan memajukan pengertian dan perlakuan derivative

Jepang dan Belanda, semua melaporkan menggunakan

dan risk management dari segi kebijakan publik dan peratur-

derivative, sementara dari Jerman 97 persen, USa 92 persen.

an permodalan.

yang paling sedikit adalah korea Selatan dan China, dengan 87 persen dan 62 persen.

misi iSDa Survey ini melaporkan bahwa yang paling banyak digunakan tujuan utamanya adalah memperkuat pengembangan pri-

adalah forex derivative (88 persen dari sample), diikuti oleh

vately negotiated derivative yang bijaksana dan efisien dengan

interest rate derivative (83 persen) dan yang paling sedikit

cara:

adalah commodity derivative.

â&#x2014;? mempromosikan praktek-praktek yang kondusif bagi bisnis

Di berbagai macam sektor industri dan area geographis,

ini, termasuk pengembangan dan pemeliharaan dokumen-

sebagian besar perusahaan ini mengandalkan derivative

tasi derivative.

untuk melakukan hedge atas berbagai resiko keuangan yang

SIGI

derIvatIveS mereka hadapi. Survey ini dilakukan di bulan maret dan april

yang sama dan dalam mata uang yang sama. Sedangkan

2009 dengan menggunakan informasi dari laporan tahunan

close-out netting menyatakan bahwa bila satu mitra dalam

fortune Global 500 per akhir 2008, dan dalam beberapa hal,

iSDa master agreement default, ketentuan ini menetapkan

dengan menghubungi langsung perusahaan yang

bahwa offsetting exposure kredit antara kedua pihak akan

bersangkutan.

dikombinasikan dalam satu pembayaran bersih dari satu pihak ke pihak lain.

mengapa dokumentasi derivative (seperti iSDa master agreement) merupakan hal penting?

Dalam yurisdiksi dimana close-out netting dapat diterapkan,

Swap dan derivative otC mengkombinasikan karakteristik

semua transaksi di bawah iSDa master agreement meru-

dari pinjaman dengan karakteristik instrumen pasar modal

pakan satu perjanjian tunggal antara dua pihak dan bukan

yang diperdagangkan. Di satu pihak setiap transaksi swap

antara banyak kontrak yang berbeda.

menciptakan satu hubungan kredit antar dua mitra, dengan syarat-syarat yang dinegosiasikan dan didokumentasikan

Berikut ini adalah masalah

seperti halnya pinjaman biasa. tetapi tidak seperti sebuah

yang sering timbul dalam

pinjaman, exposure kreditnya dua arah dan tidak diketahui

kasus derivative di

pada awal swap tersebut. Di lain pihak, swap diperda-

indonesia

gangkan di pasar dan mungkin melibatkan interaksi ber-

Di indonesia banyak

ulang kali dari dua mitra, dimana menegosiasikan kembali

terjadi kasus derivatif

persyaratan kredit dari setiap transaksi dapat memakan

antara nasabah dengan

biaya dan dapat menjadi penghambat bagi aktivitas perda-

bank, yang terutama

gangan.

terjadi pada saat kondisi ekono-

Dengan demikian, para partisipan pasar mengembangkan

mi membu-

iSDa master agreement yang berisi persyaratan â&#x20AC;&#x153; non-

ruk, yang

ekonomisâ&#x20AC;? seperti misalnya representation dan warranties, events of default, dan termination events, sehingga para mitra tinggal menegosiasikan persyaratan ekonomisnya saja seperti tingkat bunga, harga, notional amount, maturity date, jaminan dan sebagainya. keuntungan lain dari iSDa master agreement meliputi ketentuan yang memfasilitasi payment netting dan close-out netting. Payment netting mengurangi pembayaran-pembayaran yang jatuh tempo pada tanggal

SIGI

derIvatIveS transaksi yang kompleks dan beresiko ini. “ Don’ t deal, if

disebabkan oleh beberapa hal.

you don’ t understand,” begitulah pesan Jacqueline ml ● karena kurangnya pengetahuan mengenai derivatif menye-

babkan nasabah tidak kritis memeriksa perjanjian yang ditawarkan oleh bank. Padahal syarat dan ketentuannya

low. Senior Counsel asia, international Swaps and Derivatives association, inc. (iSDa) memberi pesan bagi anda yang ingin bertransaksi derivatif. Dia mengingatkan, sebelum terjun ke transaksi ‘ super rumit’

ini, anda

ada dalam risk disclosure

harus betul-betul memahami jenis dan bentuk derivative.

statement. Banyak perjanjian

“ it’ s not zero cost, that’ s price a cost,” tegas

yang ditulis dalam bahasa

Jacqueline dalam seminar bertajuk Hitam Putih transaksi

inggris dan meski kurang

Derivatif yang diselenggarakan hukumonline dan

mengerti banyak nasabah yang

Perhimpunan advokat indonesia (Peradi).

menandatangani saja. masalah bahasa hokum memang sulit,

● transaksi derivative berguna untuk hedging resiko, tetapi

jangankan dalam bahasa inggris,

seringkali nasabah melakukan bukan untuk hedging

meski ditulis dalam bahasa

melainkan untuk spekulasi karena tergiur faktor keuntung-

indonesia pun sering masih sukar

an dan kurang hati-hati, ini yang sering menyebabkan

dipahami. nasabah sebaiknya

masalah.

didampingi oleh penasihat keuangan dan penasihat hukum.

● Semenjak banyak masalah derivatif akhir-akhir ini, Bi

mulai menerbitkan aturan yang memperketat transaksi kasus yang acapkali terjadi adalah nasabah meminta pembatalan transaksi, setelah ada kerugian, karena merasa tidak mengerti pada waktu melakukan transaksi. Sementara pihak bank, menganggap nasabah wanprestasi karena tidak bisa memenuhi kewajibannya. Hal seperti ini tidak perlu terjadi apabila kedua belah pihak saling mengerti hak dan kewajibannya. artinya nasabah harus benar-benar mengerti, dan tidak usah

derivatif. Salah satunya Peraturan Bi no. 10/37/PBi/2008 tentang transaksi valuta asing (valas) terhadap Rupiah yang antara lain mengatur transaksi yang mengarah pada structured product. Structured product adalah produk yang merupakan kombinasi berbagai instrumen dengan transaksi derivatif valas terhadap rupiah. tujuannya mendapatkan tambahan income (return enchancement) yang dapat mendorong transaksi pembelian dan/atau penjualan valas terhadap rupiah untuk tujuan spekulatif dan dapat menimbulkan ketidakstabilan rupiah.

melakukan transaksi. sebelum memutuskan ikut dalam

Source: iSDa, hukum-online. ■

SIGI

MarketInG “SERVICE IS SELLING” “mUnGkinkaH menCaPai taRGet PenJUalan SekaliGUS memenUHi StanDaR Pelayanan SeCaRa BeRSamaan?” demikian pengantar kemunculan Prof. Paul Patterson pada pertemuan “ frontier marketing Club” pertengahan bulan oktober 2009.

Salah satu cara yang efektif untuk melakukan penjualan adalah melalui karyawan yang terlibat dalam pelayanan pelanggan seperti petugas customer service, call center atau teknisi. mereka adalah karyawan yang seringkali lebih dipercaya oleh pelanggan dan sekaligus memilki kesempatan untuk berjualan. industri perbankkan, asuransi, telekomuniasi, otomotif dan perusahaan jasa lainnya, memilki banyak kesempatan untuk meningkatkan penjualan termasuk cross selling. kenyatataanya, banyak perusahaan tidak maksimal melakukan itu. apa hambatannya ?

ketika seorang customer membeli sebuah produk, sebagai ‘ customer service’

yang baik

tentu kita akan memberikan penjelasan panjang lebar sesuai apa yang dibutuhkan customer, belum lagi basa basi lainnya, mulai dari

SIGI

MarketInG

jumlah anak, pekerjaan dll. Hasilnya, konsumen puas de-

petugas akan menanyakan keperluannya, setelah itu, maka

ngan layanan yang kita berikan. tapi bagaimana dengan tar-

si petugas akan menunjukkan arah, atau meja customer

get angka penjualan?

service mana yang paling tepat untuk melayani kebutuhan tersebut, sehingga cutomer service yang lain waktunya tidak

Bayangkan, untuk menjual satu item barang pada satu

banyak terbuang.

orang, kita bisa menghabiskan waktu hingga 1 jam, padahal di belakang, target penjualan terus berkejaran dengan

“ Starbucks is not in the coffee business serving people, we

waktu. alhasil di akhir bulan secara service kita mendapat

are in the people business serving coffee” . -Howard

nilai 9, sementara di angka penjualan kita cuma memper-

Schultz-

oleh nilai 4 saja. Howard Schultz, Ceo Starbucks Coffee, meninggalkan kesulitan dalam menjalankan tugas pelayanan dan pen-

pekerjaannya yang bergengsi di manhattan, karena tertarik

jualan diistilahkan juga oleh Prof. Paul Patterson dengan

dengan ‘ passion’

“ ambidexterity”

Bowker dan Jerry Baldwin, pemilik Starbucks mula-mula.

(kecakapan menggunakan “ tangan

akan kopi yang dimiliki oleh Gordon

kanan dan tangan kiri” dengan sama baiknya ), yaitu

Di tangan Howard Schultz, dari semula hanya 3 outlet kecil,

kemampuan organisasi utnuk melakukan dua tugas yang

Starbucks menjelma menjadi 3000 outlet di seluruh dunia.

bertolak belakang secara berbarengan. Sekali lagi tidak

kini kedai kopi tersebut dikenal sebagai “ rumah ketiga“ ,

mudah memang, tapi bukan berarti tidak mungkin.

setelah kantor dan rumah tinggal.

Dalam pengamatan Prof. Paul Patterson, tugas “ Sales &

mengakhiri presentasinya, Prof. Paul Patterson mem-

Service” harusnya bisa berjalan berbarengan, tanpa me-

berikan 4 hal utama kiat untuk dapat melakukan

ngorbankan salah satunya. Dua tugas ini diibaratkan Paul

‘ ambidexterity’ :

layaknya dua sisi mata uang . Head of marketing School dari

1. achievement orientation ( Berorientasi pada prestasi )

new South Wales itu memberi contoh kasus pada salah

2. transformational leadership ( kepemimpinan yang berke-

satu bank di thailand. mereka menyediakan seorang petu-

lanjutan)

gas seperti resepsionis hotel didekat pintu masuk utama.

3. employee engagement (keterlibatan karyawan )

Sebelum nasabah masuk ke gedung bank lebih dalam, si

4. Role Conflict (mengatasi perselisihan antar karyawan) ■

SIGI

Calendar Economic Calendar

indikator fundamental diamati dengan menggunakan kalen-

der ekonomi, yang mencantumkan semua schedule waktu

Setiap hari ada banyak pengumuman yang dikeluarkan oleh

dikeluarkannya pengumuman oleh berbagai badan pemerin-

berbagai otoritas dari berbagai negara. anda tinggal melihat

tah dari negara-negara yang membuatnya. kalender ekono-

dan memilihnya di kalender ekonomi mana yang menurut

mi ini bisa diperoleh di berbagai sumber online secara gratis

anda penting. Dalam bidang perdagangan mata uang, karena

untuk anda pilih sendiri, biasanya disiapkan oleh perusahaan

US Dollar adalah mata uang utama yang besar transaksi

pialang, atau bisa secara langsung mencari secara online

perdagangannya mencapai hampir 90% dari total transaksi

dari sumber yang mengeluarkan pengumuman tersebut,

yang diperdagangkan, dan pada umumnya ada di satu atau

misalnya untuk negara amerika, Consumer Price index dan

lain pihak dari pasangan mata uang, maka biasanya peng-

Producer Price index dikeluarkan oleh Bureau of labor

umuman ekonomi yang dikeluarkan oleh pemerintah

Statistics (BlS), Retail Sales dari US Census Bureau dan

amerika-lah yang paling mendapat perhatian. Bukan berarti

sebagainya.

indikator ekonomi dari sisi mata uang yang lain tidak perlu

SIGI

Calendar diperhatikan karena belum tentu apa yang diperkirakan ter-

fundamental lebih sulit dari yang dibayangkan, karena ada

jadi akan pasti terjadi, selalu ada kemungkinan terjadi hal

figure awal yang dinanti-nanti, ada figure revisi, dan di-

yang berbeda.

samping itu ada juga rumor tentang apa yang akan keluar yang bisa sama pentingnya.

Berikut beberapa jenis pengumuman penting yang perlu Semua indikator sudah memiliki jadwal terbitan teratur

diperhatikan:

sepanjang bulan dan tahun termasuk sampai ke pukul bera● Consumer Price index, Producer Price index

pa dikeluarkan, termasuk penjelasan seberapa besar pe-

● trade balance

ngaruhnya bagi perekonomian, sehingga investor sudah siap

● interest rate

menantikan sebelum suatu pengumuman tertentu keluar.

● Retail sales

misalnya saja untuk USDollar pada pukul 08:30 – 10:00 eSt

● Home sales

(20:30 – 22:00WiB), GBP pada pukul 14:00 – 16:30 WiB, yen

● Consumer confidence

pada pukul 06:50 – 11:30 dan sebagainya. Pada indikator

● manufacturing surveys

bulanan umumnya pengumuman dikeluarkan bulan berikut-

● industrial production

nya pada tanggal dan waktu yang sudah ditentukan.

● non-farm payroll

Berikut contoh kalender ekonomi untuk hari Rabu tanggal

● Unemployment claims

21 oktober 2009. Penyajiannya dapat dipilih dalam bentuk Dalam indikator umumnya ada figur revisi yang sama pen-

harian, mingguan dan bulanan.

tingnya dengan figure awalnya. Sehingga melakukan analisa

Date time Currency Wed

event

impact actual forecast Previous

(eSt)

10/21 04:00

USD

aBC Consumer Confidence

med

-50

-48