Einblicke by Raphael Pohland

1/2016

DAS MAGAZIN VON DIEBOERSENBLOGGER.DE

EINBLICKE

10 EUR

Märkte – Werte – Aussichten

DUELL AN DER WALL STREET

CLOUD COMPUTING

AKTIEN FÜR GENERATIONEN

Apple vs. Alphabet

Ab in die Wolke

Abseits des Sparbuchs

AUSGABE

NO 1

FREUDE AN WERTEN DIE ONLINE-AUSGABE VON EINBLICKE UNTER WWW.MARKTEINBLICKE.DE

MIT GROSSEM

ATX

SONDERTEIL

AUS DER REDAKTION

„Freude an Werten“ Es war im Herbst 2008 als wir beschlossen, unseren bishe-

seit Jahren Medienpartner zu sein. Über eine Viertel Milli-

rigen Weg des Finanzjournalismus zu verlassen und einen

on User besuchen in einem Börsenmonat unsere Domain

neuen einzuschlagen. Die Finanzkrise, die Pleite der US-

und haben uns auch den einen oder anderen Award in den

Investmentbank Lehman Brothers und der DAX-Absturz im

vergangenen Jahren eingebracht. An dieser Stelle sagen wir

Oktober 2008 wirkten verheerend auf uns.

diesen Lesern – vielleicht gehören Sie auch dazu – vielen herzlichen Dank für Ihr Vertrauen in uns.

Von einem auf den anderen Tag waren in der Finanzbranche gute journalistische Beiträge zwar gefragt – keiner

Diese Ausgabe von EINBLICKE zur Finanzmesse INVEST

wollte bzw. konnte diese aber wegen drastischen Budget-

in Stuttgart stellt für dieboersenblogger.de den nächsten

Kürzungen noch wertschätzend bezahlen. Erfolgreiche

Schritt dar. Eine sinnvolle Vernetzung von Online, Blog und

Newsletter wurden über Nacht eingestellt, Kolumnen liefen

Print. Auf den nächsten Seiten können Sie sich einerseits

einfach aus, redaktionelle erfolgreiche Zusammenschlüsse

mit Werten und Unikaten, andererseits mit Visionen und

wurden in kürzester Zeit gekündigt.

Individualität im großen Bereich der Finanzen beschäftigen.

Die Folge: Wir mussten uns neu orientieren. Bloß wohin,

Wir denken, was anspruchsvolle Menschen von heute su-

wie und mit was? Eine Idee kam auf: Bloggen wir doch

chen, sind dauerhafte Werte. Auch beim Vermögensaufbau.

einfach unsere Beiträge, die auf einmal nicht mehr bezahlt

Sachwerte. Es geht bei unseren Themen in EINBLICKE

wurden. Frei nach der Devise „mal sehen, was passiert.“ Die

nicht um Volumen, sondern um erlebbare Werte. Weniger

Domain war schnell gefunden. Warum sich den Kopf ma-

ist mehr! Dies gehört zu unserem journalistischen Selbst-

chen, wenn es einfach geht? Journalisten, Börse, Bloggen.

verständnis: Komplexe Themen versuchen, einfach zu er-

Ganz einfach. dieboersenblogger.de.

klären. Wer sich darauf einlässt, erkennt für sich vielleicht eine neue Art von Achtsamkeit und bekommt eventuell

Heute sind wir fast schon ein bisschen dankbar, dass es das

den einen oder anderen Impuls für seine persönlichen In-

Jahr 2008 in dieser Form für uns gegeben hat. Fast acht

vestments. Wir wünschen es Ihnen.

Jahre später betreiben wir mit engagierten Kollegen aus der Zunft und kompetenten Gastkommentatoren den reichwei-

Viel Spaß beim Lesen – und stets Erfolg an der Börse.

tenstärksten deutschsprachigen Social-Börsenblog in der DACH-Region. Wir haben es mit unserem Blog geschafft,

Herzlichst

bei den wichtigsten Finanzmessen und Veranstaltungen

CHRISTOPH A. SCHERBAUM

MARC O. SCHMIDT

CASMOS MEDIA & GRÜNDER VON

DIEBOERSENBLOGGER.DE

EINBLICKE

INHALT

EINBLICKE 03 EDITORIAL

04 INHALTSVERZEICHNIS 05 IMPRESSUM · CONTRIBUTORS 06 SPECIAL-EDITORIAL MARKUS KOCH

GRÜEZI

HEARD IN

ENERGIE

AKTIEN FÜR

ZÜRICH

NEW YORK

IM DEPOT

CLOUD – DER DEAL

ICH

CHINA –

MIT DER WOLKE

GLOTZ TV!

OFFENE FRAGEN

A X T

GENERATIONEN

AKTIEN –

MADE IN AUSTRIA

FONDS –

DIE DIVIDENDEN-

HOW ABOUT

AKTIENANLEIHEN

LOHNT SICH DAS?

STRATEGIE

DERIVATE

106

108

CFDs –

ALTERNATIVE

ABSEITS

BETONGOLD

SO GEHT´S

INVESTMENTS

DER BÖRSE

1/2016

DAS MAGAZIN VON DIEBOERSENBLOGGER.DE

EINBLICKE

10 EUR

Märkte – Werte – Aussichten

DUELL AN DER WALL STREET

CLOUD COMPUTING

Apple vs. Alphabet

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AKTIEN FÜR GENERATIONEN Abseits des Sparbuchs

AUSGABE

NO 1

FREUDE AN WERTEN

MIT GROSSEM

ATX

SONDERTEIL

Coverfoto: Deutsche Börse AG

LESEN SIE DIE INTERAKTIVE ONLINE-AUSGABE VON EINBLICKE GANZJÄHRIG UNTER

WWW.MARKTEINBLICKE.DE 4

EINBLICKE

IMPRESSUM

CONTRIBUTORS

EINBLICKE DAS MAGAZIN VON DIEBOERSENBLOGGER.DE

HERAUSGEBER CASMOS Media GmbH Businesspark Monrepos Monreposstr. 55 71634 Ludwigsburg www.casmos-media.de V.I.S.D.P: Christoph A. Scherbaum CHEF VOM DIENST Marc O. Schmidt ART DIRECTOR UND GRAFIK DESIGN Raphael Pohland Minister von Hammerstein · www.mvonh.de REDAKTION UND AUTOREN Christoph A. Scherbaum, Marc O. Schmidt, Ivan Tomasevic, Christian Drastil, Nicolai Tietze, Manfred Weide, Josef Chladek, Markus Koch, Michael Hinterleitner

CHRISTOPH A. SCHERBAUM

MARC O. SCHMIDT

Der gebürtige Freiburger ist seit über 17 Jahren mit Leib

Der Diplom-Betriebswirt (FH) ist seit 2005 als freier

und Seele Wirtschafts- und Finanzjournalist sowie Sach-

Wirtschafts- und Finanzjournalist tätig. Der gebürtige

buch-Autor. Unter anderem war er in den Jahren 1999-

Karlsruher lebt für „seinen“ Blog und ist ständig in der

2004 als Chefredakteur für den Aufbau des Finanzpor-

Weiterentwicklung des Mediums eingebunden. Aus der

tals finanzen.net mitverantwortlich. In den weiteren

Finanz- und Eurokrise hat er seine persönlichen Lehren

Jahren folgten freie journalistische und Corporate Publi-

gezogen und ist dennoch oder genau deshalb ein Börsi-

shing-Tätigkeiten für zahlreiche Verlage und Publikatio-

aner aus vollem Herzen geblieben – Warum? Das kön-

nen im deutschsprachigen Raum. Der „Asylschwabe“ ist

nen Sie in zahlreichen Kolumnen und Beiträgen auf

ein Verfechter des Online-Journalismus, liebt das Bloggen

dieboersenblogger.de lesen. Legendär in der Blogger-

und ist zudem ein begeisterter Fan des Value-Investings

Szene und darüber hinaus ist seine tägliche „Presse-

sowie von Sachwert-Investments.

schau“.

FOTOGRAFEN Martina Draper, Archiv, fotolia.de, istockphoto.de, Hersteller DRUCK Flyeralarm GmbH, Würzburg RISIKOHINWEIS/DISCLAIMER Das Magazin sowie alle darin enthaltenen Beiträge und Abbildungen sind urheberrechtlich geschützt. Der Export und der Vertrieb von PERSÖNLICH im Ausland sind nur mit vorheriger Genehmigung statthaft. Für unverlangt eingesendetes Text- und Bildmaterial wird keine Haftung übernommen.Hinweis: Trotz sorgfältiger Auswahl der Quellen kann für die Richtigkeit des Inhalts keine Haftung übernommen werden. Die Einschätzungen zu Aktien, Zertifikaten und anderen Finanzprodukten, die in EINBLICKE publiziert werden, stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf der besprochenen Wertpapiere dar. Sofern der Autor/die Autoren/ die Redaktion in einem Artikel/Tweet die persönliche Meinung einbringt, ist dies nicht als Beratungsdienstleistung zu werten. Die Einschätzungen sind zudem unabhängig. Sie beruhen auf Quellen, die wir für vertrauenswürdig und zuverlässig halten. Für Emissionsangaben Dritter übernehmen wir kein Obligo. Trotz sorgfältiger Bearbeitung können wir für die Richtigkeit der Angaben und Kurse keine Gewähr übernehmen. Alle Meinungen und Informationen dienen ausschließlich der Information, begründen kein Haftungsobligo und sollen nicht als Aufforderung verstanden werden, eine Transaktion zu tätigen. Auch stellen die vorgestellten Strategien keinesfalls einen Aufruf zur Nachbildung, auch nicht stillschweigend, dar. Wir weisen ausdrücklich darauf hin, dass der Handel mit Aktien, Optionsscheinen, Zertifikaten, Optionen und anderen Finanzprodukten mit grundsätzlichen Risiken verbunden ist und der Totalverlust des eingesetzten Kapitals nicht ausgeschlossen werden kann. Die auf die www.dieboersenblogger. de vorgestellten Meinungen, Strategien und Informationen dürfen keinesfalls als allgemeine oder persönliche Beratung aufgefasst werden, da die Inhalte lediglich die Meinung der Redaktion widerspiegeln. Gewinne aus der Vergangenheit können zukünftige Ergebnisse nicht garantieren. Wer also aufgrund eines Artikels von EINBLICKE Anlageentscheidungen trifft, handelt auf eigenes Risiko. Anleger sollten sich von einem bankunabhängigen Experten beraten lassen, inwieweit die vorgestellten Wertpapiere zu ihrem persönlichen Risikoprofil passen. Die Leser von EINBLICKE erklären sich durch das Lesen der hier veröffentlichten Artikel mit diesem Haftungsausschuss einverstanden und stellen infolgedessen den Autor/die Autoren der Artikel von allen Haftungs- und Gewährleistungsansprüchen frei.

IVAN TOMASEVIC

CHRISTIAN DRASTIL

Der gebürtige Bosnier ist seit vielen Jahren das redaktio-

Der Ex-Banker aus Wien ist seit Mitte der 1980er-Jahre

nelle Back-Office von dieboersenblogger.de. Als studierter

im Wertpapiergeschäft tätig und wohl Österreichs um-

Volkswirt schafft er es sogar als bekennender Bayer Lever-

triebigster Börsen-Netzwerker und -Plattformgründer.

kusen-Fan Analysen und aktuelle Beiträge zur Borussia

Der Gründer von WirtschaftsBlatt Online und Börse Ex-

Dortmund-Aktie zu schreiben, ohne dass ihm die ganze

press ist aktuell u.a. mit boerse-social.com – dem Austria-

Südtribüne auspfeift. Ein Allrounder an der Börse. Ob

Partner von dieboersenblogger.de – und runplugged.com

DAX, deutscher Nebenwert, ETF oder das Hebel-Zertifikat

wie auch monatlichen Print-Fachheften tätig. Drastil wur-

auf eine US-Aktie – was eine solide Rendite bringen

de für seine Aktivitäten rund um den Kapitalmarkt be-

könnte, wird beleuchtet und kommentiert.

reits mehrfach ausgezeichnet.

RAPHAEL POHLAND

PAUL(CHEN) PANTHER

Was fällt einem zu „Minister von Hammerstein“ ein?

Der Labrador Retriever ist der eigentliche Chef der

Nein, damit ist keine Rockband gemeint. „Minister

Redaktion. Quasi als Gründungsmitglied von dieboer-

von Hammerstein“ ist einerseits eine Apfelsorte, gilt

senblogger.de kann er auf jede Menge (passive) Bör-

als Rarität und ist daher wenig verbreitet. Anderseits

senerfahrung verweisen. Nicht nur in Baisse-Phasen

ist es der ausgefallene Agenturname unseres Art-

ein überragend ruhig wirkendes Redaktionsmitglied,

Directors. Neben Äpfeln schlägt sein Herz für Sach-

Verfechter der Assetklasse Commodities – speziell

werte wie Whisky und Feinunzen.

von Weizenmischungen in Krokettenform.

EINBLICKE

Denn sie wissen nicht, was sie tun sollen

Haben Sie Mut zur Börse!

Alle Menschen wirtschaften, der Tausch ist unsere Natur. Wir sind Arbeiter, Angestellte, Arbeitgeber, Freiberufler, Selbstständige, Unternehmer, Pioniere, Utopisten, Faulenzer, Bedürftige und was sonst noch alles. Für uns alle ist das Wirtschaften das Zentrum unseres Überlebens. Dafür kennen wir uns aber erstaunlich wenig aus, und dafür interessieren sich erschreckend wenige Menschen für die Rolle, die sie in unserer Marktwirtschaft eingenommen haben. Wir alle leben in einem System. Ein System, zu dem auch die Geldanlage gehört, und das kleine und große Schwächen hat. Wir glauben daran, dass man unser System verbessern kann und muss. Ich bin davon überzeugt, dass der einzige Weg ein gemeinsamer ist. Es gibt keinen Messias unter den Menschen. Aber es gibt viele kluge Köpfe, die spannende, herausfordernde, verrückte oder gar romantische Ideen haben, die wir kennenlernen möchten. Wir wollen viel erfahren und dabei immer unseren eigenen Standpunkt überprüfen. Wenn das beste Argument gewinnen soll, muss man erst alle Argumente kennen. Und im Subtext: Um die Angst vor etwas zu besiegen, muss man dieses Etwas erst durchschaut haben. Wenn dann allerdings keine Angst vor diesem Etwas mehr hat, gibt es auch keinen Grund, sofort etwas dagegen zu unternehmen. Die Lage an den Finanzmärkten verlangt den Anlegern einiges ab. Die Geldpolitik frisst die Zinsen. In den USA kämpft ein Demagoge ums Weiße Haus. Die Briten stimmen über den Verbleib in der EU ab – selten waren Anlageentscheidungen so komplex wie heute. Wie sich die Börsen in der Zukunft entwickeln, können wir kaum wissen. Aber wir können uns selber kennenlernen und dadurch bessere Anleger werden. „Wer bin ich?“ ist letztendlich die Mutter aller Fragen bei der Geldanlage. Ich wünsche Ihnen nun viel Spaß beim Lesen von „EINBLICKE“ Ihr

MARKUS KOCH

EINBLICKE

Auf der Couch Die neue Web-Show von Wall-Street-Proﬁ Markus Koch in Zusammenarbeit mit Citi und Deutsche Bank maxblue Auch Anleger wollen gute Unterhaltung. Am 28. April begrüßen wir deswegen nicht nur zwei Proﬁtrader, sondern lassen auch unser Hirnareal von einer Psychologin durchleuchten. Außerdem sprechen wir mit dem Börsennachwuchs über gute Bullen und böse Bären. Ab 19.30 Uhr begrüßt Markus Koch seine Gäste und die Community fragt live mit. Es wird viel zu lachen geben. Und Musik dazu. Und kleine Überraschungen. Denn das Leben ist mehr als eine Chartanalyse. Ein Geschenk von

Melden Sie sich jetzt an unter aufdercouch.net und

AKTIEN

HOT STOCKS

FO SC KUS HW EIZ

NESTLÉ FEIERT JUBILÄUM

SYNGENTA GEHT NACH CHINA

RICHEMONT: NEUE HERAUSFORDERUNGEN

NOVARTIS BAUT KRÄFTIG UM

2016 feiert der weltgrößte Nahrungs-

Der US-Saatgutriese Monsanto hat im

Der Wirtschaftsboom in den Emerging

Der Schweizer Pharmakonzern Novartis

mittelkonzern Nestlé sein 150-jähriges

vergangenen Jahr alles versucht, um sei-

Markets hat bei Luxusgüterherstellern

befindet sich in einer Übergangsphase.

Firmenjubiläum. Allerdings hätten sich

nen Schweizer Konkurrenten Syngenta

wie Richemont aus der Schweiz für gro-

Zum einen müssen die Basler das

die Schweizer ein schöneres Umfeld

zu übernehmen. Allerdings hatte das

ße Augen gesorgt. Mit den boomenden

schwächelnde Geschäft mit der Augen-

für die Feierlichkeiten wünschen kön-

Syngenta-Management unter anderem

Volkswirtschaften wuchs der Reichtum

heilkunde Alcon auf Vordermann brin-

nen. Der starke Schweizer Franken und

regulatorische Bedenken als Argument

der Bevölkerung und damit die Nach-

gen. Zum anderen hat auch Novartis

das schwächer werdende Wirtschafts-

gegen den Deal anzumelden. Außerdem

frage nach Statussymbolen. Allerdings

seit geraumer Zeit mit negativen Wech-

wachstum in wichtigen Schwellenlän-

ging es um den Preis, so dass die US-

kehrte zuletzt etwas Ernüchterung ein,

selkurseffekten zu kämpfen. Außerdem

dern, insbesondere in China, sorgten

Amerikaner am Ende nicht zum Zuge

nachdem sich wichtige Wachstums-

muss man sich in der Pharmasparte ei-

dafür, dass das Unternehmen aus Ve-

kamen. Stattdessen geht das Schweizer

märkte wie Hongkong oder Festland-

ner verstärkten Konkurrenz vonseiten

vey im Geschäftsjahr 2015 aus eigener

Unternehmen nun nach China, wäh-

china schwächer entwickelten als man

von Nachahmermedikamenten gegen-

Kraft so langsam gewachsen ist, wie seit

rend der Hauptsitz aber in der Schweiz

es gewohnt war. Darüber hinaus sorg-

übersehen. Schließlich beschäftigt sich

vielen Jahren nicht mehr. Trotzdem

bleiben soll. Der Chemiekonzern Chem-

te bei Richemont der starke Schweizer

Novartis immer noch mit verschiede-

wird Nestlé auch weiterhin als defen-

China erhielt den Zuschlag für rund 43

Franken für Kopfzerbrechen. Gleich-

nen Portfolioumbildungen (Verkauf der

siver Wachstumswert, der Investoren

Mrd. US-Dollar. Schon zum Ende dieses

zeitig steht das Unternehmen vor ganz

Sparten Impfstoffe und Tiergesundheit).

in der Vergangenheit selbst in schwie-

Jahres will man die Transaktion ab-

speziellen Herausforderungen im Uh-

Diese hat man zuletzt vorgenommen,

rigen Marktsituationen attraktive Di-

schließen, sofern die kartellrechtlichen

rengeschäft. Mit der Apple Watch und

um sich letztlich auf die drei Kernfelder

videnden beschert hat, Eingang in gut

und möglicherweise auch politischen

anderen smarten Uhren drängen ganz

Pharma, Augenheilmittel und Generika

ausbalancierte Anlegerdepots finden.

Fragen geklärt werden können.

neue Konkurrenten auf den Markt.

konzentrieren zu können.

STÜHLERÜCKEN IM SMI

ie Aktie der Swiss Life AG gehört zu den Klassikern an der Schweizer Börse. Trotzdem musste der Versicherungskonzern 2010 mi-

tansehen, wie die Papiere aus dem Leitindex SMI genommen wurden. Damals musste man den Platz in der ersten schweizerischen Börsenliga für den schweizerisch-amerikanischen Ölbohrkonzern und TiefseeBohrspezialisten Transocean räumen. Seit März dieses Jahres ist Swiss Life wieder zurück. Nur musste dieses Mal Transocean Platz machen. Der Ölpreisverfall der vergangenen Jahre hat die Transocean-Geschäfte, den Aktienkurs und damit auch die Marktkapitalisierung lange Zeit stark belastet, so dass jederzeit der Abstieg aus dem SMI drohte. Allerdings wollte man sich auf Unternehmensseite so eine Blamage offenbar nicht antun. Daher wurde der freiwillige Rückzug von der Schweizer Börse beschlossen. Die SIX Exchange hatte dem Dekotierungsgesuch von Transocean entsprochen und den letzten Handelstag der Aktien an der SIX Swiss Exchange auf den 30. März 2016 festgesetzt.

EINBLICKE

Fotos: Nestlé, Syngenta, Richemont, Novartis, Swiss Life, Schweizerische Nationalbank, SIX Swiss Exchange

SNB UND DER SCHWEIZER AKTIENMARKT

nfang 2015 hatte die Schweizerische Nationalbank (SNB) für ein

Hinzu kamen neben Strafzinsen für bei der Notenbank geparktes Geld

wahres Beben an den weltweiten Finanzmärkten gesorgt. An den

auch die vor allem in Deutschland umstrittenen Anleihenkäufe. Auch

Anleihen-, Aktien- und Devisenmärkten waren

wenn der Druck auf die SNB gegenzusteuern

die Auswirkungen des überraschenden Schrit-

zu groß wurde und sich die Aufgabe des Min-

tes zur Aufhebung des Euro-Mindestkurses

destkurses erklären lässt, wurden Investoren

von 1,20 Schweizer Franken (CHF) zu spüren.

letztlich unvorbereitet getroffen. Schließlich

Lange Zeit hatten sich die Schweizer Wäh-

hatten die die Schweizer Notenbanker lange

rungshüter gegen eine zu starke Aufwertung

Zeit den Eindruck erweckt, an dem Mindest-

des Franken gestemmt und dabei nicht immer

kurs um fast jeden Preis festhalten zu wollen.

ein glückliches Händchen bewiesen. Doch an-

Die Entscheidung der SNB und die darauf er-

gesichts der ultralockeren Geldpolitik der Eu-

folgte deutliche Aufwertung des Franken

ropäischen Zentralbank (EZB) wurde dieses Unterfangen immer

brachten die Kurse an den Börsen in der Schweiz gehörig unter Druck.

schwieriger. EZB-Chef Mario Draghi und seine Kollegen hatten nicht

Die Folgen sind bis heute am Schweizer Aktienmarkt bei vielen Wertpa-

nur die Leitzinsen in der Eurozone auf ein Rekordtief gesenkt gesenkt.

pieren zu spüren.

VIELE MÖGLICHKEITEN

TIPP A

VON CHRISTOPH SCHERBAUM

nleger hatten relativ schnell nach dem von der

kann die Entscheidung schwerfallen, sich seine Lieblin-

SNB ausgelösten Schock wieder Vertrauen in

ge auszusuchen. Nur gut, dass es diverse Anlagevehikel

schweizerische Unternehmen gefasst. Schließlich

gibt, mit denen man sich einen Teil oder gleich den

konnte der Leitindex SMI in der Folge auf neue Re-

gesamten Schweizer Markt ins Depot holen kann. Auf

kordstände klettern und zwischenzeitlich ein Niveau

Fondsseite kann man zum Beispiel zwischen aktiv ge-

erreichen, das letztmals vor der Finanzkrise beobachtet

managten Fonds und den passiven Exchange Traded

werden konnte, erreichen. Dabei haben Investoren

Funds (ETFs), etwa auf den SMI, wählen. Noch einfa-

verschiedene Möglichkeiten, wie sie an einer neuerlichen

cher wird es, wenn man sich für Hebel- oder Anlage-

Rekordjagd im SMI partizipieren können. Naheliegend

produkte entscheidet, die einzelne SMI-Werte oder

wäre es direkt auf einzelne Werte zu setzen. Allerdings

gleich den gesamten Index zum Basiswert haben.

EINBLICKE

AKTIEN

DIESELGATE BREMST VW Eigentlich war die Volkswagen AG auf dem besten Weg größter Autobauer der Welt zu werden. In Europa war der Konzern mit den 12 Marken unter einem Dach, darunter auch so weltweit geachteten Marken wie AUDI und Porsche Marktführer. Doch die Konjunkturschwäche in den BRIC-Staaten lies den Absatz deutlich zurückgehen. Selbst China lief zuletzt nicht mehr ganz so rund. Im Herbst 2015 kam dann mit dem „Dieselgate“-Skandal einer der größten Branchenskandale ins Rollen. Mit fatalen Folgen für den VW-Aktienkurs. Innerhalb weniger Tage wurden Milliardenwerte vernichtet. Anleger im In- und Ausland waren geschockt. Wie es weiter geht? Das kann seriös niemand sagen. Milliardenforderungen

Foto: Volkswagen

von Kunden in den USA könnten Volkswagen noch lange beschäftigen. Das Tief scheint die Aktie bereits in den ersten Tagen nach Bekanntwerden des Skandals erreicht haben. Aber die große Erholung kann noch lange auf sich warten lassen.

AKTIEN

DUELL AN DER WALL STREET:

APPLE VS. ALPHABET Den 1. Februar 2016 sollten Anleger weltweit gut in Erinnerung behalten. An diesem Tag hatte Alphabet (ehemals Google) seine Zahlen für das Schlussquartal und das Gesamtjahr 2015 vorgelegt. Der Internet-Gigant aus Kalifornien begeisterte Anleger derart, dass sie die Aktien des Unternehmens im nachbörslichen US-Handel in die Höhe trieben. Dadurch konnte sich Alphabet erstmals überhaupt den Titel des wertvollsten Unternehmens auf dieser Welt schnappen. Gleichzeitig wurde Apple von seinem Thron gestoßen. Seitdem duellieren sich die beiden Technologiekonzerne um die Vorherrschaft. Doch auf lange Sicht dürfte die Entscheidung in den Augen vieler Anleger zu Gunsten von Alphabet/Google gefallen sein. An den Börsen werden Erwartungen gehandelt. Erfolge aus der Vergangenheit sind schnell vergessen. Daher scheinen Anleger auch vergessen zu haben, dass Apple im Geschäftsjahr 2014/15 (Ende September) einen Gewinn von 53,4 Mrd. US-Dollar bei Umsätzen von 233,7 Mrd. US-Dollar eingefahren hatte. Im Auftaktquartal des Fiskaljahres 2015/16 stand sogar mit 18,4 Mrd. US-Dollar der höchste jemals in einem Dreimonatszeitraum erzielte Unternehmensgewinn zu Buche. Das alles zählt jedoch nicht mehr viel, wenn die Aussichten weniger rosig sind. Investoren konzentrieren sich auf eine Marktsättigung bei Smartphones. Selbst die Liebe von Apple-Fans für das iPhone könnte eines Tages enden. Besonders ärgerlich: Das iPhone ist das mit Abstand wichtigste Produkt für das Unternehmen mit dem Apfel im Logo. Der Umsatzanteil schwankt von Quartal zu Quartal. Zuletzt lag er bei rund 70 Prozent. Gleichzeitig sind andere Hardware-Produkte wie iPad, iMac oder Apple Watch nicht in der Lage in einer ähnlichen Weise zum Konzernerfolg beizutragen. Auch Dienstleistungsangebote wie Apple Pay oder Apple Music sind längst nicht so weit. Im Fall von Alphabet schauen Investoren dagegen auf Zukunftsprojekte wie selbstfahrende Autos, das vernetzte Zuhause (Smart Home), Kampfroboter oder Internet-Ballons. Letztere sollen das Internet in die entlegensten Winkel der Erde bringen. Google nennt diese Bereiche „Other Bets“. 2015 hatten Investitionen in diese „andere Wetten“ einen Verlust von 3,6 Mrd. US-Dollar eingebracht. Und das bei Umsätzen von gerade einmal 448 Mio. US-Dollar. Allerdings kann sich Alphabet diese Investitionen leisten. Schließlich läuft das Geschäft mit der Internetwerbung besser denn je. Die Verbreitung von Smartphones und Tablets mit ihren im Vergleich zu Desktop-PCs kleineren Bildschirmen sorgt zwar dafür, dass die Einnahmen pro geschalteter Werbung gefallen sind. Auf der anderen Seite kann Google dank des Booms der mobilen Werbung immer mehr Anzeigen „Paid Clicks“ verkaufen und damit die Auswirkungen eines geringeren Durchschnittspreises „Cost per Click“ wettmachen. Aus diesem Grund konnte Alphabet trotz der Milliardenverluste bei den „Other Bets“ im Geschäftsjahr 2015 konzernweit einen Nettogewinn von 16,3 Mrd. US-Dollar einfahren. Auch wenn Alphabet die Zukunft zu gehören scheint, sollte man Apple nicht gänzlich abschreiben. Ob die Produktion von Elektroautos wirklich die Antwort bedeuten kann, bleibt dahingestellt. Wesentlich vielversprechender könnte es kurzfristig sein, den Herstellern von AndroidHandys Marktanteile abzujagen. Schließlich kam Apple 2015 laut Daten von Strategy Analytics gerade einmal auf einen weltweiten Marktanteil von rund 16 Prozent. Viel Luft nach oben also.

AKTIEN

50 JAHRE AKTIENRENDITEN DAS DAX-RENDITE-DREIECK DES DEUTSCHEN AKTIENINSTITUTS KAPITAL. MARKT. KOMPETENZ. Seit 1953 vertritt das Deutsche Aktieninstitut (DAI) die Interessen der kapitalmarktorientierten Unternehmen, Banken, Börsen und Investoren. Die Mitglieder repräsentieren 80 Prozent der Marktkapitalisierung deutscher börsennotierter Aktiengesellschaften. Im engen Dialog mit der Politik arbeitet das DAI konstruktiv an der Entwicklung von Kapitalmärkten und deren Rahmenbedingungen, denn funktionierende Kapitalmärkte sind die Basis für Innovationen und Investitionen von Unternehmen. Das DAI-Ziel ist zudem, die Aktie als Finanzierungsund Anlageinstrument in Deutschland zu fördern. Seit 2013 führt das Institut die Geschäftsstelle der Regierungskommission Deutscher Corporate Governance Kodex und unterstützt die Regierungskommission bei ihrer Arbeit. www.dai.de

Das Prinzip: Wer Ende 1995 Aktien kaufte und bis Ende 2010 hielt, erzielte in diesem Zeitraum eine durchnittliche jährliche Rendite von 7,8 Prozent. Weitere Anlagezeiträume von 15 Jahren finden Sie entlang der Treppe.

Jahresrenditen in Prozent Negative Rendite Rendite um Null Positive Rendite

VERKAUF

ANLAGEZEITRAUM IN JAHREN 14

EINBLICKE

ANLAGEZEITRAUM IN JAHREN

ANKAUF Das DAX-Rendite-Dreieck des Deutschen Aktieninstituts bildet die Rendite des Deutschen Aktienindex DAX in der Vergangenheit ab. Berechnungsgrundlage sind die Jahresschlussstände der jeweiligen Jahre. Vergangenheitsbezogene Daten sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Auch berücksichtigt die Darstellung keine Kosten, die beim Kauf oder Verkauf von Aktien entstehen. Näheres zur Methodik entnehmen Sie bitte der Rückseite. Das Deutsche Aktieninstitut spricht keine direkte oder indirekte Empfehlung für bestimmte Aktien oder andere Finanzinstrumente aus. Das Deutsche Aktieninstitut haftet nicht für Schäden, die durch den Erwerb oder die Veräußerung einer Aktie oder eines Finanzinstruments auf Grundlage dieses Dokuments entstanden sind. Soweit ein Wertpapierdienstleistungsunternehmen im Sinne des WpHG das DAX-Rendite-Dreieck für seine Zwecke verwendet bzw. Kunden zugänglich macht, ist es für die Einhaltung der geltenden Vorschriften in vollem Umfang selbst verantwortlich.

Stand: 31. Dezember 2015

EINBLICKE

Foto: vencav,fotolia.de

ENERGIEVERSORGUNG IM UMBRUCH:

WELCHE

AKTIEN

GEWINNEN?

Die Energieversorgung in Deutschland befindet sich im Umbruch. Der Ausstieg aus der Kernkraft und der Schwenk hin zu Erneuerbaren Energien hat nicht nur Auswirkungen auf Verbraucher, sondern sorgt auch an der Börse für Bewegung. Etablierte Versorger geraten ins Trudeln und neue Anbieter erkämpfen sich einen Platz im Markt.

AKTIEN

ENDE 2015 HATTE SICH DIE INTERNATIONALE STAATENGEMEINSCHAFT AUF DER 21. UN-KLIMAKONFERENZ IN PARIS AUF EIN NEUES WELTKLIMAABKOMMEN GEEINIGT. DAMIT WURDE DEM GLOBALEN CO2-AUSSTOSS UND DEN FOSSILEN ENERGIETRÄGERN DER KAMPF ANGESAGT. DOCH SCHON ZUVOR WAR ABZUSEHEN, DASS DIE ZUKUNFT UNTERNEHMEN GEHÖREN WÜRDE, DIE SICH DEN ERNEUERBAREN ENERGIEN VERSCHRIEBEN HABEN. Fotos: EON, RWE, NORDEX

iganten aus dem konventionellen Energiesektor (Kohle, Gas,

bleibt die Frage, ob RWE und E.ON nicht zu spät auf den fahrenden Zug

Öl, Atomenergie) werden zu aussterbenden Dinosauriern ab-

aufgesprungen sind. Schließlich haben sie das Potenzial der Erneuerba-

gestempelt. In Deutschland können wir bereits seit einigen

ren Energien unterschätzt, erfolgreich mit alten Marktmechanismen im

Jahren den Niedergang zweier einst stolzer Großkonzerne beobachten.

Energiebereich aufzuräumen.

Die Rede ist natürlich von RWE und E.ON. Der deutsche Atomausstieg und der Vormarsch Erneuerbarer Energien haben Umsätze und Gewinne

RWE und Uniper werden ihre Chancen zukünftig wiederum außerhalb

zuletzt stark schrumpfen lassen. Selbst Verluste konnten nicht immer ver-

des deutschen Heimatmarktes suchen müssen. Nach dem beschlosse-

hindert werden. Auch die Dividenden, eines der noch übrig gebliebenen

nen Aus für die Atomenergie dürfte es in Zukunft auch der Kohle im-

Argumente, über Investments in RWE und E.ON nachzudenken, waren

mer mehr an den Kragen gehen. Schließlich will die deutsche Bundes-

nicht mehr vor Kürzungen sicher. In den jewei-

regierung ihre Klimaziele nicht gefährden. In

ligen Konzernzentralen wollte man die sich ra-

den wachsenden Schwellenländern dürfen die

dikal verändernden Marktgegebenheiten lange

Unternehmen jedoch weiterhin darauf hoffen,

Zeit nicht wahrhaben. Statt nach einer neuen

vom Bau neuer Kohlekraftwerke profitieren zu

Lösung zu suchen, wurde versucht, Einfluss auf

können. Allerdings hatten sich E.ON und RWE

die Politik zu nehmen und die Zeit zu Gunsten

bereits vor ihren Aufspaltungsplänen an einer

fossiler Energieträger zurückzudrehen.

Expansion in Wachstumsmärkten wie Brasilien, Russland oder der Türkei versucht, um auf

KEINE ANDERE WAHL

dem Heimatmarkt schrumpfende Gewinne auffangen zu können. Allerdings war diese

Letztlich sah man jedoch keinen anderen

Strategie zuletzt auch aufgrund eines schwä-

Ausweg, als die Trennung zwischen konven-

cheren Wirtschaftswachstums in wichtigen

tioneller Stromerzeugung und zukunftsträch-

Emerging Markets nicht sonderlich von Erfolg

tigen Bereichen zu beschließen. Während sich

gekrönt.

E.ON mit seinem neuen Campus in Essen auf Erneuerbare Energien, Energienetze und Kundenlösungen konzentrie-

Obwohl die Zukunft den Erneuerbaren Energien gehören soll, lief hier-

ren möchte, verbleibt die konventionelle Stromerzeugung mit Kohle,

zulande nicht immer alles reibungslos. Die Probleme in der deutschen

Gas und Wasser bei dem neugegründeten Unternehmen Uniper. RWE

Solarbranche und Negativbeispiele wie Prokon oder Solarworld erwie-

wird dagegen mit der konventionellen Stromerzeugung weitermachen.

sen den grünen Technologien insgesamt einen Bärendienst. Anleger,

Wachstumsfelder wie Erneuerbare Energien werden dagegen in eine

die eine attraktive Rendite mit einem guten Gewissen, etwas für den

neue Gesellschaft überführt. Der für das Ende dieses Jahres angepeilte

Umweltschutz getan zu haben, verbinden wollten, wurden einige Male

Börsengang und eine Kapitalerhöhung sollen schließlich dabei helfen,

enttäuscht. Trotzdem ist der Vormarsch Erneuerbarer Energien nicht zu

neue Wachstumsinitiativen in Zukunftsfeldern zu finanzieren. Allerdings

stoppen.

EINBLICKE

Ein weiteres Unternehmen, das eine schwierige Zeit durchstehen musste, ist Nordex. Der Windturbinenhersteller, mit seinem Hamburger Verwaltungssitz, hatte sich beinahe mit einer zu schnellen internationalen Expansion verhoben. Dank harter Einsparungen und des Rückzugs aus einigen Märkten konnte das TecDAX-Unternehmen jedoch schon im Geschäftsjahr 2013 die Rückkehr in die Gewinnzone vermelden. Die gute Auftragslage in den vergangenen Jahren verspricht zukünftig weiteres

KONVENTIONELL GEGEN ERNEUERBAR

Wachstum. Insgesamt hat das Unternehmen weltweit rund 7.000 Anlagen mit einer Kapazität von über 12.000 Megawatt (MW) installiert. Mit einem Exportanteil von rund 70 Prozent nimmt die Nordex SE auch in den internationalen Wachstumsregionen eine starke Position ein. Zwar kommt ein Anleger in Sachen Größe nicht ganz an Konkurrenten wie Vestas aus Dänemark heran. Dafür ist Nordex weltweit in mehr als 20 Ländern mit Büros und Tochtergesellschaften vertreten. Derzeit beschäftigt die Gruppe auf dem gesamten Planeten rund 3.300 Mitarbeiter. Während das Unternehmen als einer der technologisch führenden Anbieter von Megawatt-Turbinen vom globalen Trend zur Großanlage besonders profitiert, darf man voller Stolz auch noch behaupten, eine der effizientesten Serienturbinen für das Binnenland im Programm zu haben.

EIN ALTER HASE 2015 feierte Nordex bereits das 30. Firmenjubiläum. Passend dazu wurde der bisherige Installationsrekord in Deutschland übertroffen. Gegen den Branchentrend steigerte der Hersteller die Errichtung von Windturbinen auf 437 Megawatt. 2014 lag dieser Wert noch bei 412 MW. Seinen Marktanteil verbesserte das Unternehmen damit von 8,7 auf knapp 12 Prozent. Auch international erhöhte Nordex seine Leistung, und zwar auf rund 1.700 MW, nach 1.490 MW im Vorjahr. Ein Plus von rund 14 Prozent.

NORDEX SPÜRT RÜCKENWIND

Insgesamt lag die 2015 neu installierte Leistung im Segment Onshore-Wind in

Nach einigen schwierigen Jahren hat Nordex

Deutschland bei gut 3.730 MW. Gebietsweise erreichte Nordex sogar die führen-

längst den Turnaround auf das Parkett gezau-

de Stellung, was laut Unternehmensangaben besonders auf das starke Angebot für

bert. Gleichzeitig tut das Management alles, da-

Schwachwindregionen zurückzuführen ist. So erzielte Nordex in Bayern, dem fünft-

mit sich diese schwierige Zeit nicht wiederholt.

größten Windmarkt in Deutschland, einen Anteil von rund 50 Prozent. Für das

Bei diesem Vorhaben dürfte Nordex die zuletzt

laufende Geschäftsjahr 2016 rechnet Nordex auf dem Heimatmarkt mit weiteren

sehr gute Auftragslage zugutekommen. Dabei

Absatzsteigerungen, obwohl in Deutschland und Europa damit zu rechnen ist, dass

verschiebt sich der Fokus nach dem enormen

Subventionen im Bereich Windenergie weiter zurückgefahren werden. Aber auch

Wachstum der vergangenen Jahre auf mehr Ef-

ohne weitere staatliche Subventionen dürfte es sich immer mehr herumsprechen,

fizienz und höhere Margen. Schließlich sollen in

dass Erneuerbare Energien wie die Windkraft nicht nur gut für die Umwelt sind,

Zukunft nach Möglichkeit regelmäßig Dividen-

sondern am Ende auch attraktive Investmentmöglichkeiten bieten können.

den gezahlt werden.

EINBLICKE

Foto: tzahiV, istockphoto

AKTIEN GENERATIONEN FÜR

In Zeiten von NIEDRIGZINSEN ist das Sparen schwierig geworden. Doch egal ob Großeltern für ihre Enkel oder Eltern für ihre Kinder etwas ANSPAREN wollen: Abseits des Sparbuches ist es am sinnvollsten. Wir zeigen Ihnen wie.

Foto: Olesia Bilkei, fotolia

AKTIEN

ie Idee des langfristigen Vermögensaufbaus beruht im Wesentlichen auf zwei Faktoren: kontinuierlichen Einzahlungen und dem Zinseszinseffekt. Entscheidend ist dabei nicht die Höhe der Einzahlungen,

sondern der Zeitfaktor. Denn: Je später ein Anleger mit dem Vermögensaufbau anfängt, desto mehr Geld muss er aufwenden, um bei einer bestimmten Rendite ein bestimmtes Vermögen zu erreichen. Im Umkehrschluss heißt das: Je früher, desto besser.

ZINSESZINSEFFEKT WIRKT Welche Wirkung der Zinseszinseffekt hat, zeigt das einfache Beispiel. Wer über zehn Jahre monatlich 100 Euro anspart und eine Rendite von 7 Prozent erzielt, hat dank Zinseszinseffekt am Ende rund 17.200 Euro. Ohne diesen Effekt bleiben nach zehn Jahren etwa 1.000 Euro weniger. Man sieht also: Der Zinseszinseffekt bringt auf Dauer richtig Rendite. Im Beispiel macht das rund 10 Sparraten aus. Bei längerfristigen Anlagezeiträumen wirkt sich der Zinseszinseffekt noch deutlicher aus. An dieser Stelle kommt die Frage, wo man die genannten 7 Prozent Rendite im Jahr erreicht. Die Antwort ist leicht: An der Börse. Der DAX, also der Index der 30 größten deutschen Aktiengesellschaften, hat zwischen 2005 und 2015 eine durchschnittliche Rendite von 7,6 Prozent erzielt. Ein Blick auf die letzten zehn Jahre macht deutlich, welche Schwierigkeiten dabei zu bestehen waren. Stichwort Lehman-Pleite und Euro-Krise. Im Zuge der Wirtschafts- und Finanzkrise ist seit dem Jahr 2008 die Staatsverschuldung der größten und wichtigsten Industrie-Staaten massiv gestiegen. Doch die Börsen kennen seit Jahrzehnten – allen Wirtschafts-/Öl/Finanz-Krisen und anderen Unruhefaktoren zum Trotz – nur einen Weg. Dieser führt nach oben.

EINBLICKE

DAS SPARBUCH WAR FÜR VIELE MENSCHEN DIE BESTE METHODE UM GELD FÜR DIE FOLGENDEN GENERATIONEN ANZUSPAREN. IN DER FOLGE ZAHLEN VIELE GROSSELTERN FÜR IHRE ENKEL BZW. ELTERN FÜR IHRE KINDER MONAT FÜR MONAT AUF EIN SPARBUCH EIN. DOCH IN ZEITEN VON ZINSEN NAHE NULL IST DAS WENIG SINNVOLL. AUFGRUND DES LANGEN ANLAGEHORIZONTS VON FAST ZWEI JAHRZEHNTEN SIND AKTIEN DEUTLICH RENTABLER.

In Aktien zu investieren – es ist richtig und aussichtsreich. Doch viele

EIN DEPOT FÜR DEN JUNIOR

Anleger zweifeln daran. Sie sehen den Kurschart in der Mitte aber dennoch zweifeln sie noch immer an der Sinnhaftigkeit der Aktienanlage.

Egal ob Fondssparplan oder regelmäßige Wertpapieranlage: Wer auf ein

Viele Anleger sind gebrannte Kinder, weil sie etwa durch das Platzen

Junior-Depot etwa der comdirect regelmäßig einzahlt, spart sich die De-

der Technologieblase im Jahr 2000 oder den Börsengang der Deutschen

potgebühren. Einen Wertpapiersparplan gibt es dabei schon ab 25 Euro

Telekom die schlimmsten Negativbeispiele für ein Börsenleben haut-

Sparrate im Monat. Unterstützt wird das Engagement für die kommen-

nah miterlebt haben. Doch davon sollte man sich nicht verunsichern

de Generation mit einem Zuschuss bei Abschluss eines Wertpapierspar-

lassen. Die Zeiten damals waren andere und werden so nicht wieder

plans von bis zu 30 Euro.

kommen. Der technologische Wandel hat es damals für viele ohne Erfahrung möglich gemacht vom schnellen Geld zu träumen. Dass diese

Das Schöne ist: Die regelmäßigen Beiträge können jederzeit durch

Träume zwangsläufig enttäuscht werden mussten, war abzusehen. Mit

Einmalanlagen aufgestockt werden. Etwa wenn Geld zur Geburt, Taufe

etwas mehr Weitsicht und Konzentration auf das Wesentliche muss man

oder anderen Feierlichkeiten angelegt werden soll. Die Varianten sind

sich vor Augen führen: Die Aktie ist nichts anderes als die Beteiligung an

vielfältig. So gibt es die Möglichkeit, dass durch Fonds-Sparen professi-

einem Unternehmen. Die Börse ist der Handelsplatz dafür. Dort gibt es

onelle Fondsmanager für Sie und ihre Kinder oder Enkel arbeiten. Mit

viele Marktschreier und Scharlatane. Diese darf man jedoch nicht allzu

dem Junior-Depot sparen Sie gleichzeitig die Transaktionskosten. Das

ernst nehmen. Mit diesen kleinen „Regeln“ im Hinterkopf lassen sich

gilt auch für Index-Fonds (ETFs). Auf Aktions-ETFs zahlen Sie im Spar-

auch die genannten Extrembeispiele ausblenden.

plan keine Orderentgelte. Anleger, die lieber selbst aus einem Fundus an Aktien einen eigenen Sparplan zusammenstellen wollen, haben auch

In vielen anderen Ländern gehört das Aktiendepot zum Leben dazu, wie

diese Möglichkeit. Die comdirect bietet das Aktien-Sparen für knapp 70

bei uns das Sparbuch. Dabei werden dort zum Teil Aktien von Genera-

deutsche Unternehmen an. Am Ende kommt in allen Fällen der Zinses-

tion zu Generation weitervererbt. In anderen Fällen wird schon mit der

zinseffekt mit zum Tragen.

Geburt eines Kindes ein Depot eingerichtet und mit langfristig erfolgreichen Aktien kontinuierlich befüllt. Am Ende soll es dem Nachwuchs in der Ausbildung an nichts fehlen. Gut, wenn man als junger Mensch dann auf ein erfolgreich geführtes Depot zurückgreifen kann. In klassischen Aktienländern wie den USA verlässt man sich beim langfristigen Vermögensaufbau nicht auf hochgehypte Trendthemen, sondern fokussiert sich ganz auf solide Unternehmen. Diese findet man häufig sogar im eigenen Haushalt, Stichwort Konsumgüter. Denn gerade solche Unternehmen, die Produkte herstellen, mit denen auch Nicht-Börsianer etwas anfangen können, sind in der Regel sinnvolle Langfristinvestments. Zu den Klassikern und den konservativen Langfristinvestments zählen

STEUERERSPARNIS

die Konsumgüterhersteller. Marken wie Ariel oder Uhu sind Genera-

Abseits der guten Argumente, die für ein eige-

tionen ein Begriff. Die dahinter stehenden Unternehmen Henkel und

nes Depot für die Kinder oder Enkel sprechen,

Beiersdorf sind wiederum spannende Aktiengeschichten. Sie waren für

gibt es auch steuerliche Gründe: Vielfach wird

viele Anleger die Basis für den eigenen Vermögensaufbau.

vernachlässigt, dass auch Kinder einen eigenen Steuerfreibetrag von bis zu 7.284 Euro pro Kind

Dieses Wissen sollte daher auch unbedingt an die nächsten Generatio-

haben. Durch die geschickte Ausnutzung dieser

nen weiter gegeben werden. Das geht am besten über eigenes Erleben.

Freibeträge, muss von den Eltern für das ange-

Sprich, wenn der Opa dem Enkel eines Tages das eigene Depot zeigt und

sparte Geld für die Ausbildung der eigene Kin-

erklärt, mit welchem Einsatz er das kleine Vermögen erzielt hat. Die-

der keine Steuern gezahlt werden. Details dazu

ses Sparen für die nächste Generation wird bei vielen Direktbanken als

sollten jedoch stets mit einem Steuerberater

Junior-Depot sogar kostengünstig angeboten.

besprochen werden.

EINBLICKE

ZUKUNFTSMARKT

CLOUD COMPUTING Foto: rolffimages,fotolia.de

Im Bereich CLOUD COMPUTING will jeder der Erste sein. Dabei entscheiden die heutigen Investitionen bereits über die Größe des zukünftigen Kuchenstücks in diesem vielversprechenden Geschäftsfeld. Und auch für Anleger gilt es, sich frühzeitig seine Favoriten auszuwählen.

AKTIEN

örsianer sind ständig auf der Suche nach Zukunftstrends,

scheitert die Liebe zur Cloud häufig an den Bedenken, sensible Daten

von denen Unternehmen und damit die Aktienkurse in

außer Haus zu speichern. Insbesondere staatliche Einrichtungen hatten

ganz besonderer Weise profitieren können. Neben Be-

bisher damit ein Problem. Allerdings ist selbst in diesem Punkt ein

reichen wie Biotechnologie, Smart Home, Virtual Reality,

Umdenken zu beobachten. Darüber hinaus kann Cloud Computing

dem Internet der Dinge (Industrie 4.0) gehört vor allem

die Datensicherheit sogar erhöhen. Für einzelne Firmen ist es nicht im-

das Cloud Computing zu diesen Zukunftstrends. Und das nicht erst

mer leicht, Abwehrmechanismen auf eigene Faust bereitzustellen und

seit gestern. Verschiedene Unternehmen, allen voran große US-Tech-

sich in der digitalen Welt von heute gegen Cyber-Attacken zu wapp-

nologiekonzerne, bieten Firmen ihre Dienste an und versuchen sich

nen. Anbieter von Cloud-Diensten sind dagegen darauf spezialisiert,

auf diese Weise Anteile auf dem schnell wachsenden Markt zu sichern.

die ihnen anvertrauten Daten in der Wolke zu beschützen.

Zum Cloud Computing gehört beispielsweise das Speichern von Daten in externen Rechenzentren. Dies spart enorme Kosten. Schließlich

SAP: DEUTSCHER VERTRETER IN DER WOLKE

muss man Server nicht mehr selbst verwalten. Dafür betreiben die Cloud-Spezialisten überall auf der Welt inzwischen riesige Datenzen-

Mit SAP versucht sich auch ein deutsches Unternehmen einen Spit-

tren. Außerdem können Programme in der Datenwolke ausgeführt

zenplatz am Zukunftsmarkt Cloud Computing zu sichern. Deutsch-

werden, ohne diese auf den lokalen Arbeitsplatzrechnern oder Servern

lands größter Softwarekonzern und ebenso Europas Nummer eins

installieren zu müssen. Und das überall auf der Welt sowie zu jeder

nimmt sogar kurzfristige Ergebnisbelastungen in Kauf, nur um schnell

Zeit. Für den bequemen Zugriff benötigt man nur einen Internetan-

genug in der Datenwolke wachsen zu können. Zur Ankurbelung des

schluss und ein internetfähiges Gerät wie PC, Smartphone oder Tablet.

Wachstums begab sich SAP in den vergangenen Jahren auf eine atemberaubende Einkaufstour. Die Übernahme der US-Firma Concur hatte

ALLES ANDERE ALS EIN WETTERPHÄNOMEN

sich das DAX-Unternehmen mehr als 6 Mrd. US-Dollar kosten lassen. SAP hatte den US-Spezialisten für Programme zum Organisieren und

Obwohl das Thema Cloud Computing inzwischen zum Unternehmens-

Abrechnen von Dienstreisen zum Wohle des Wachstums in der Da-

alltag gehört, bleiben immer noch einige übrig, die der Meinung sind,

tenwolke übernommen. Neben der Übernahme von Concur muss SAP

dass die Cloud in irgendeiner Weise mit dem Wetter zu tun hätte. Auf-

weitere Zukäufe aus den vergangenen Jahren bewältigen und Firmen

grund der wachsenden Bedeutung der Datenwolke dürfte sich diese

integrieren. Außerdem stemmt der Software-Konzern aktuell einen

Einstellung mit der Zeit allerdings ändern. Dies ist aber nicht von heute

Personalumbau, um zukünftig den Anforderungen eines stärker auf

auf morgen zu bewerkstelligen, da in Bezug auf Cloud Computing im-

die Mietsoftware aus dem Internet ausgerichteten Geschäfts gerecht

mer noch viele Vorurteile herrschen. Dass sich die IT eines Unterneh-

zu werden. Noch ist der Cloud-Bereich relativ klein. Im Geschäftsjahr

mens auf diese Weise kostengünstig, effizient und flexibel organisieren

2015 trug das Geschäft in der Wolke lediglich knapp 11 Prozent zu den

lässt, ist relativ einleuchtend, wenn einmal die eigenen großen, teuren

gesamten SAP-Umsatzerlösen bei. Dafür überzeugte das Wachstum in

und sperrigen Server aus den Firmenräumen verschwinden. Allerdings

dem Cloud-Subskriptionen und –Support genannten Bereich umso

EINBLICKE

Fotos: SAP, Reto Klar

KAMPF UM MARKTANTEILE IN DER WOLKE

Ohne moderne Rechenzentren, wie hier bei SAP, funktioniert die Cloud-Technologie nicht

mehr. Die dortigen Erlöse kletterten um satte 109 Prozent auf 2,30 Mrd. Euro. Damit wurden die eigenen Vorgaben von 1,95 bis 2,05 Mrd. Euro deutlich übertroffen. Währungsbereingt stand wiederum ein Plus von 82 Prozent zu Buche.

RASANTES WACHSTUM Zudem konnte das DAX-Unternehmen dank des starken Wachstums im Vergleich zu den wichtigsten Mitbewerbern und Spezialanbietern signifikante Marktanteile hinzugewinnen. Es sollen nicht die letzten Marktanteilsgewinne gewesen sein. Mittel- bis langfristig erhoffen sich die Walldorfer natürlich einen deutlich größeren Umsatzbeitrag und dank der erwarteten Skaleneffekte des größer werdenden Geschäftsbereichs dann auch positive Auswirkungen auf der Ergebnisseite. SAP geht für 2016 von Erlösen aus Cloud-Subskriptionen und S upport zwischen 2,95 bis 3,05 Mrd. Euro aus. Aufgrund der erreichten Größe schwächt sich das Wachstum natürlich etwas ab. Das obere Ende dieser Spanne entspricht währungsbereinigt

Als Marktführer für Unternehmenssoftware unterstützt SAP Firmen jeder Größe und Branche, ihr Geschäft profitabel zu betreiben. Ungefähr 300.000 Kunden setzen dabei auf SAP-Anwendungen und -Dienstleistungen.

jedoch immer noch einer ordentlichen Wachstumsrate von 33 Prozent. Das rasante Wachstum in der Datenwolke hat nicht nur die SAP-Umsätze angekurbelt. Anleger ließen sich zuletzt von der Euphorie anstecken. So ist es auch zu erklären, dass der SAPAktienkurs nach einer jahrelangen Seitwärtsbewegung in Schwung gekommen ist. Dies ging sogar so weit, dass SAP einen seltenen Erfolg verbuchen konnte. Im Jahr 2000, als die Dotcom-Blase für allerhand Übertreibungen im Technologiebereich gesorgt hatte, kletterte die SAP-Aktie auf ihr Rekordhoch bei 71,58 Euro. Es dauerte etwa 15 Jahre, bis die Papiere diesen Wert vor kurzem übertreffen konnten.

EINBLICKE

AKTIEN

SALESFORCE.COM WILL ERNEUT ERSTER SEIN Auch wenn SAP zuletzt im Bereich Cloud Computing stark wachsen konnte, sind die Walldorfer weltweit nur die Nummer zwei, wenn es um das Thema Mietsoftware aus dem Internet geht. Aktueller Marktführer ist Salesforce. com aus San Francisco, Kalifornien. Erst 1999 von dem ehemaligen OracleManager und aktuellen Firmenchef Marc Benioff gegründet, schaffte es das Unternehmen von allen Anbietern von Firmensoftware am schnellsten über die Umsatzmarke von 5 Mrd. US-Dollar zu gelangen. Auch weil Salesforce laut eigener Darstellung das erste Unternehmen war, das Software über die Cloud anbot. Die Produkte von Salesforce wurden von Anfang an ausschließlich über die Cloud bereitgestellt – die Anschaffung eigener Software und Hardware ist dadurch nicht mehr erforderlich. Der sonst übliche hohe Kosten- und Zeitaufwand für Implementierung und Wartung entfällt. Die Mitarbeiter können überall und mit jedem Gerät arbeiten, das über eine Internetverbindung verfügt – über Smartphone, Tablet oder Laptop. Und drei kostenlose Upgrades pro Jahr machen die Lösung für kleine Unternehmen und große Organisationen gleichermaßen interessant. Auf diese Weise preist Salesforce sein Angebot an Unternehmen an.

ZU VERSCHMERZEN Mit dem Erreichten gibt man sich jedoch nicht zufrieden. Angesichts des anhaltend rasanten Wachstums hat Benioff das Ziel ausgeben, auch bei der Marke von 10 Mrd. US-Dollar bei den Umsatzerlösen branchenweit Fotos: Amazon, Microsoft

als erster anzukommen. Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2015/16 (Ende Januar) war es noch nicht so weit. Die konzernweiten Umsatzerlöse lagen bei 6,67 Mrd. US-Dollar und damit 24 Prozent höher als im Vorjahr. Im laufenden Geschäftsjahr 2016/17 möchte das Unternehmen die Umsätze um mehr als 20 Prozent auf über 8 Mrd. US-Dollar nach oben schrauben. Allerdings könnten die enormen Wachstumsinvestitionen in das Zukunftsfeld Cloud erneut zu einem Nettoverlust führen. So lange die Wachstumszahlen stimmen, dürften Anleger über die roten Zahlen hinwegsehen können und der Aktie zu neuen Höhenflügen verhelfen. Angesichts des steilen Kursanstiegs der vergangenen Jahre ist der Titel alles andere als ein Schnäppchen. Allerdings kann man als Anleger bei solchen Wachstumswerten über eine zu hohe Bewertung auch hinwegsehen. Zumal es derzeit nicht danach aussieht, dass Salesforce.com das Wachstumstempo in einer nennenswerten Art und Weise drosseln sollte.

MICROSOFT MUSS SICH NEU ERFINDEN Im Vergleich zu den neuen Stars am US-Technologiehimmel wie Facebook oder Google gehört der Softwarekonzern Microsoft gewissermaßen zum alten Eisen. Schließlich wurde das Unternehmen aus Redmond, einem Vorort von Seattle im Bundesstaat Washington, bereits 1975 gegründet. Dabei haben die rasanten Veränderungen im Bereich des Internets oder des Hardwareangebots den Tech-Dino dazu gezwungen, sich neu zu erfinden. Der Boom bei mobilen Geräten wie Smartphones oder Tablet-PCs ging lange Zeit an Microsoft vorbei. Zwar bleibt immer noch die dominante Stellung am Markt für Betriebssysteme für Desktop-Computer (Windows) und im Bereich der Unternehmenssoftware (Microsoft Office). Allerdings musste man mitansehen, wie der traditionelle PC-Markt immer schwächer wurde. Mit der Übernahme der Handy-Sparte von Nokia wollte sich Microsoft als Anbieter von Smartphones etablieren. Allerdings blieb der gewünschte Erfolg aus, so dass 2014 eine Abschreibung auf die Handy-Sparte von 7,6 Mrd. US-Dollar vorgenommen werden musste. Nach dem klaren Schnitt will man sich auf Unternehmensseite stärker auf andere Wachstumsbereiche konzentrieren. Neben der Spielekonsole Xbox gehört ganz besonders das Feld Cloud Computing dazu.

EINBLICKE

Jeff Bezos: CEO von amazon

VORTEILE DER CLOUD WIE MEHR EFFIZIENZ SIND EINLEUCHTEND. DOCH SELBST EINE HÖHERE DATENSICHERHEIT GEHÖRT DAZU. ANLEGER FEIERN ERFOLGE

AMAZON.COM UND DIE VISION EINES MANNES

Dabei investiert Microsoft nicht nur in die Cloud-Software. Es werden

Neben dem Umstand, dass Kunden über Amazon online alles Mögli-

auch große Rechenzentren gebaut, um die Kundendaten speichern zu

che kaufen können, ist das Unternehmen aus Seattle auch für schlech-

können. Dass es Microsoft mit dem Vorstoß in die Wolke ernst meint,

te Bezahlung und Arbeitsbedingungen in seinen Verteilungszentren in

zeigt die Wahl des Unternehmenslenkers. Mit Satya Nadella wurde

Deutschland bekannt. Für den Visionär, Gründer und Konzernchef Jeff

ein Mann auf den CEO-Posten gehievt, der wie kein anderer in dem

Bezos sind das jedoch nur kleine Opfer, die nun einmal gebracht werden

Konzern für die Datenwolke stand. Der erst dritte CEO in rund 40 Jah-

müssen, um Konsumenten das ultimative Einkaufserlebnis ermöglichen

ren, nach Bill Gates und Steve Ballmer, soll Microsoft zum Sieg gegen

zu können. Ihn selbst hat der 1994 gegründete Online-Händler zu ei-

alle Konkurrenten verhelfen, die im Geschäft um Rechenzentren und

nem der reichsten Menschen der Welt gemacht. Doch das alles ist nicht

Programmkapazitäten, auf die Firmen von überall und zu jeder Zeit

genug. Mithilfe enormer Investitionen will Bezos Amazon neben dem

zugreifen können, mitmischen. Zuletzt zeigten sich Anleger angesichts

Online-Handel in vielen anderen Bereichen eine dominante Position si-

der Erfolge im Cloud-Geschäft begeistert. Die Umsätze in der Spar-

chern. Das Cloud Computing unter dem Namen Amazon Web Services

te „Intelligent Cloud“ kletterten steil nach oben. Auf Sicht von zwölf

(AWS) gehört in erster Linie dazu. Dabei ist Amazon in das Geschäft

Monaten erzielt Microsoft bereits Erlöse von rund 10 Mrd. US-Dollar

mit der Datenwolke relativ spät eingestiegen. Trotzdem haben die ag-

mit der Cloud. Außerdem ist dieser Bereich profitabel. Mit den Fort-

gressiven Investitionen zu einem enormen Wachstum beigetragen, das

schritten in der Cloud schaffte es Nadella auch der Microsoft-Aktie

viele Konkurrenten in Erstaunen versetzt haben dürfte. Das zuletzt sehr

ordentlich Schub zu verleihen. Das Papier erreichte Kursregionen, die

beeindruckende Wachstum in der Cloud hat einen schönen Nebenef-

man seit 2000 nicht mehr gesehen hatte.

fekt für Amazon. Traditionell kümmert sich Bezos wenig um Gewinne. Stattdessen wird ordentlich Geld in das Wachstum gesteckt.

EINBLICKE

Foto: Cancom

AKTIEN

ELITÄRER KLUB Das Cloud-Geschäft ist jedoch derart profitabel, dass der Konzern zuletzt nicht nur auf der Umsatzseite überraschend stark wächst, sondern Anleger zur Abwechslung auch mit der Gewinnentwicklung erfreuen konnte. Wie groß die Freude auf Anlegerseite über einen schmalen Jahresgewinn von 596 Mio. US-Dollar sein kann, zeigte sich bei Amazon im Geschäftsjahr 2015. Im Vorjahr wurde unter dem Strich noch ein Minus von 241 Mio. US-Dollar ausgewiesen. Das stark wachsende und höchst lukrative Cloud-Geschäft sorgte schließlich für eine positive Überraschung auf der Ergebnisseite. Die AWS-Umsätze kletterten um knapp 70 Prozent auf etwa 8 Mrd. US-Dollar, während der operative Gewinn der Sparte von 660 Mio. US-Dollar im Vorjahr auf 1,86 Mrd. US-Dollar nach oben schoss. Konzernweit wurde ein ebenfalls beeindruckender Umsatzanstieg um 20 Prozent auf 107,0 Mrd. USDollar verbucht. Aufgrund solcher Ergebnisse kann die Amazon-Aktie seit Jahren eine starke Kursperformance an den Tag legen. Dank dieses steilen Aufstiegs gelang beim Börsenwert zwischendurch der Sprung über die Marke von 300 Mrd. US-Dollar und die Aufnahme in einen elitären Klub, in dem Konzerne wie Apple, Alphabet/Google, Microsoft, ExxonMobil oder Berkshire Hathaway zu finden sind.

CANCOM: GROSSER PROFITEUR HOHE PROFITABILITÄT Traditionellerweise sind die großen Technologiekonzerne in den USA zu finden. Außer Europas größtem Softwarekonzern SAP tummeln

CANCOM hat dabei nicht nur das Wachstum aus eigener Kraft im

sich viele Unternehmen von Weltformat aus Deutschland in diesem

Auge. Akquisitionen gehören bei dem 1992 gegründeten TecDAX-Un-

Bereich. Allerdings haben die Menschen hierzulande noch sehr gut

ternehmen seit jeher zur Unternehmensstrategie. Der Fokus liegt je-

vor Augen, wie die US-Regierung selbst das Handy der deutschen

doch auf höherwertigen Dienstleistungen und wiederkehrenden Um-

Bundeskanzlerin bespitzelte. Gleichzeitig sind die US-Unternehmen in

sätzen, die stabile, planbare Erträge gewährleisten und die Zahlung einer

der Regel dazu verpflichtet mit den heimischen Behörden zusammen-

seit Jahren verlässlichen, kontinuierlichen Dividende ermöglichen. In

zuarbeiten oder wenigstens in ihrer Verschlüsselung Hintertüren für

diesem Punkt grenzt sich CANCOM ebenfalls zu Branchenvertretern

die Späher der Geheimdienste einzurichten. Aus diesem Grund und

aus den USA ab. In der US-Technologiebranche gehört es fast schon

wegen der Enthüllungen im Zuge des NSA-Skandals dürften immer

zum guten Ton, dass Unternehmen auf Dividendenzahlungen ganz

mehr Firmen und Privatläute es bevorzugen, wenn ihre Cloud-Daten

verzichten und stattdessen darauf verweisen, dass Anleger vom starken

bei Unternehmen in Deutschland oder wenigstens in Europa gespei-

Unternehmenswachstum und deutlichen Kursgewinnen bei den Ak-

chert werden. Ein Profiteur dieser Entwicklungen ist das Münchner

tien profitieren können. Das anhaltende Unternehmenswachstum im

Unternehmen CANCOM. Als einer der führenden Anbieter für IT-

Bereich Cloud Computing lässt sich bei CANCOM immer wieder auch

Infrastruktur und IT-Services in Deutschland und Österreich konnte

in den Geschäftsergebnissen ablesen. Im Geschäftsjahr 2010 lagen die

CANCOM bereits einige Auszeichnungen für die klare Fokussierung

Umsatzerlöse noch bei 475 Mio. Euro und das bereinigte Ergebnis vor

auf das Cloud Business und das kontinuierliche, profitable Wachstum

Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) bei 19 Mio. Euro. Bis

im Bereich Cloud Managed Services einheimsen. CANCOM verspricht

zum Geschäftsjahr 2015 konnten die Erlöse auf 933 Mio. Euro fast

seinen Kunden maximalen Datenschutz. Außerdem seien ihnen deut-

verdoppelt werden. Das Konzern-EBITDA wurde in den vergangenen

sche Rechenzentren gewiss.

fünf Jahren auf knapp 52 Mio. Euro gesteigert.

EINBLICKE

FAZIT FAZIT – SAP Trotz der hohen Ausgaben für den Personalumbau und die Integration

Welche großen Wachstumschancen im Bereich Cloud Computing gesehen werden, zeigt sich unter anderem an den enormen Investitionen, die einige Technologieunternehmen aufbringen, um sich Marktanteile gegenüber Wettbewerbern zu sichern. Zudem haben die jüngsten Geschäftsberichte bei Unternehmen wie SAP oder Amazon gezeigt, dass sich das Wachstum in der Cloud nicht nur auf der Umsatzseite positiv bemerkbar macht, sondern auch bei den Gewinnen und letztlich auch bei den Aktienkursen.

einiger übernommener Unterneh-

Bereich Cloud Computing. Konzernchef Satya Nadella konnte mit den jüngsten Geschäftsergebnissen ein ums andere Mal andeuten, dass es in

men konnte SAP zuletzt auf der Ergebnisseite überraschen.

die richtige Richtung geht und man den Dino unter den US-

Offenbar macht sich der Vorstoß in die Datenwolke früher

Technologiekonzernen bloß nicht zu früh abschreiben sollte.

als gedacht positiv bemerkbar. Während die neuen Geschäftsfelder immer größer sowie profitabler werden, läuft das Ge-

FAZIT – AMAZON.COM

schäft mit den traditionellen Softwarelizenzen ebenfalls gut.

Noch immer wirft Amazon mit Geld um sich, um Konsu-

Kein Wunder also, dass die SAP-Aktie Ende 2015 ein 15 Jahre

menten das ultimative Einkaufserlebnis zu bescheren und

altes Allzeithoch knacken konnte.

sich zum absolut dominanten Händler aufzuschwingen. Mit-

FAZIT – SALESFORCE.COM

hilfe des Cloud-Geschäfts konnte zuletzt das Wachstum sogar angekurbelt und gleichzeitig die lange Zeit zu Gunsten

Salesforce.com legte in den vergangenen Jahren ein beeindru-

hoher Wachstumsinvestitionen vernachlässigte Ergebnisseite

ckendes Wachstumstempo hin. Die Umsatzmarke von 5 Mrd.

aufpoliert werden. Anleger haben es Amazon gedankt. Damit

US-Dollar erreichte man als erster Anbieter von Cloud-Soft-

das auch in Zukunft der Fall ist, muss das aktuelle Wachs-

ware. Jetzt wurde die Marke von 10 Mrd. US-Dollar an kon-

tumstempo gehalten werden.

zernweiten Erlösen als Ziel ausgegeben. Das rasante Wachstum und die notwendigen Investitionen drückten zuletzt auf

FAZIT – CANCOM

die Ergebnisse. Allerdings können Anleger Ergebnisschwä-

Das Münchner TecDAX-Unternehmen CANCOM befindet

chen ausblenden, so lange die Wachstumszahlen stimmen.

sich seit vielen Jahren auf einem profitablen Wachstumskurs.

Und diese stimmten zuletzt.

Dank des Vorstoßes in das vielversprechende Geschäft mit der

FAZIT – MICROSOFT

Datenwolke stimmen auch die zukünftigen Wachstumsaussichten für eines der größten Systemhäuser in Deutschland.

Foto: merydolla,fotolia.de

Während Microsoft in den vergangenen Jahren mit dem

Dies sollte der Aktie einiges an Kurspotenzial bescheren. Da-

schwächelnden PC-Markt zu kämpfen hatte und die Nokia-

rüber hinaus können sich Anleger auf eine für Technologie-

Übernahme nicht den gewünschten Erfolg gebracht hat,

werte relativ günstige Bewertung und attraktive Dividenden-

freuten sich Anleger zuletzt über die erzielten Fortschritte im

zahlungen einstellen.

EINBLICKE

FERNSEHEN

DER ZUKUNFT

Fotos: Netflix, Amazon

DIE ZEITEN VON KLASSISCHEN FERNSEHPROGRAMMEN SIND GESCHICHTE. IMMER WENIGER MENSCHEN SCHAUEN SICH DIE SENDUNGEN DANN AN, WENN SIE EIGENTLICH AUSGESTRAHLT WERDEN. STREAMING, ALSO DAS ZEITVERSETZTE ANSEHEN PER INTERNET, IST GANG UND GÄBE. SPEZIELLE ANBIETER MACHEN ETABLIERTEN MEDIENUNTERNEHMEN DAS LEBEN SCHWER.

AKTIEN

IM VERGANGENEN JAHR ERLEBTEN AKTIEN EINIGER TRADITIONELLER US-MEDIENUNTERNEHMEN WIE WALT DISNEY GANZ PLÖTZLICH DEUTLICHE KURSSTÜRZE. GRUND WAREN DIE SORGEN VON INVESTOREN, DASS ONLINE-ANBIETER VON FILMEN, SERIEN UND DOKUMENTATIONEN DIE ART UND WEISE FERNZUSEHEN FÜR IMMER VERÄNDERN WÜRDEN, OHNE DASS SICH DISNEY & CO AUF DIE NEUE REALITÄT EINSTELLEN KÖNNTEN.

In der Fernsehgeschichte hat es wohl selten eine durchtrie-

das einen großen Fortschritt im Vergleich zum Radio bedeutete oder

benere Figur gegeben als Frank Underwood. Gespielt wird

dem Telefon, das den Telegraphen überflüssig machte. Auf diese Weise

der fiktive Politiker der Demokratischen Partei in der Serie

soll personalisiertes, jederzeit und auf jedem Bildschirm verfügbares

„House of Cards“ vom US-Schauspieler und zweifachen Oscar-Preis-

Internet-TV das klassische Fernsehen überflüssig machen.

träger Kevin Spacey. In der Erfolgsserie scheut Frank Underwood nicht einmal vor Mord zurück, um seinen großen Traum zu verwirklichen,

Die internationale Expansion kostet viel Geld. Noch bringt sie dem

US-Präsident zu werden. Den Erfolg der Serie dürften sich die Macher

Unternehmen Verluste ein. Ab 2017 möchte Netflix auch außerhalb

bei Netflix zuvor nicht einmal erträumt haben. Die Serie hat weltweit

des US-Heimatmarktes Geld verdienen. Dort ist man schon seit ge-

jedoch für derart viel Gesprächsstoff gesorgt, dass sich Nutzer scha-

raumer Zeit profitabel. Allerdings muss Netflix nicht nur für die Er-

renweise beim Video-on-Demand-Anbieter angemeldet haben. Dabei

oberung neuer Märkte sehr viel Geld aufwenden. Angestachelt durch

hatte alles im Jahr 1997 mit dem Versand von Filmen auf DVD sehr

den Erfolg von „House of Cards“ und anderen vielversprechenden Ei-

unscheinbar angefangen. Seit den Anfängen als Online-Videothek hat

genproduktionen sowie der Notwendigkeit, die eigene Plattform mit

sich jedoch einiges verändert. Inzwischen

individuellen Inhalten zu füllen, will Netflix

ist das kalifornische Unternehmen natür-

die Zahl der Eigenproduktionen deutlich stei-

lich in erster Linie als Streaming-Dienst

gern. Bereits Ende 2015 wurde bekannt, dass

bekannt.

die Zahl der in Eigenregie produzierten Serien von 16 in 2015 in diesem Jahr auf 31 in

EINE REVOLUTION

etwa verdoppelt werden soll. Dabei ist man auf Unternehmensseite weiterhin bereit, hohe

Schnellere

Internetleitungen

und

der

Wunsch der Film- und Serienkonsumen-

Investitionen in das Wachstum zu tätigen und dafür auf bessere Ergebnisse zu verzichten.

ten nach nicht linearem Fernsehen haben Netflix in den vergangenen Jahren einen

Netflix ist jedoch nicht alleine, wenn es darum

geradezu unglaublichen Aufstieg beschert.

geht, das Fernsehen der Zukunft zu gestalten.

Am 1. Januar 2016 überquerte Netflix bei

Mit dem E-Commerce-Giganten Amazon

seinen Abonnentenzahlen die Marke von

hat sich ein gefährlicher Gegenspieler in den

75 Millionen. Allein im vergangenen Jahr kamen 17 Millionen neue

Wettbewerb um Abonnenten eingeschaltet. Dabei hat Amazon viele

User hinzu. Darüber hinaus konnte das Management zu Jahresbeginn

Vorteile im Vergleich zu Netflix, Konsumenten von Fernsehinhalten

verkünden, dass man mit dem Vorstoß in 130 weitere Länder inzwi-

im Internet auf seinen Streaming-Dienst Amazon Video zu ziehen. Mit

schen auf allen wichtigen Märkten des Globus vertreten ist. Laut Netflix

dem Fire TV hat Amazon die entsprechende Hardware im Angebot,

gibt das Unternehmen seinen Abonnenten genau das, was sie wollen.

um Internet-Streaming-Dienste abzuspielen. Dabei ist Fire TV nicht

Diese würden Fernsehinhalte lieben, jedoch nicht das lineare TV-Er-

irgendein Gerät. Laut Amazon war es zuletzt weiterhin der meistver-

lebnis. Dieses verlangt es Filme, Serie oder Dokus nur zu bestimmten

kaufte Streaming-Media-Player in den USA. Darüber hinaus kann

Zeiten, lediglich auf dem heimischen Sofa mit komplizierten Fernbe-

Amazon den Video-Dienst sehr gut mit dem Prime-Angebot verbin-

dienungen zu konsumieren. Netflix sorgt jedoch für die entsprechende

den. Außerdem sind Internetnutzer heutzutage ohnehin sehr viel auf

Freiheit und vergleicht das Aufkommen von Streaming-Diensten mit

der Amazon-Seite unterwegs, um ihre Einkäufe vorzunehmen. Warum

anderen Meilensteinen der Telekommunikations- und Medienland-

also nicht gleich beim Einkauf eingeloggt bleiben und sich Filme, Se-

schaft. Sie werden auf eine Stufe mit dem linearen Fernsehen gestellt,

rie oder Dokus auf Amazon Video anschauen? Gleichzeitig beschäftigt

EINBLICKE

sich Amazon nicht nur mit Online-Fernsehinhalten, Abspielgeräten oder dem riesigen Online-Warenhaus. Wer in Amazon investiert ist, setzt gleichzeitig auf weitere Zukunftsfelder wie die Paketzustellung mithilfe von Drohnen oder den Bereich Cloud Computing. Gerade dieser war zuletzt bei Amazon für deutliche Umsatzsteigerungen und Ergebnisverbesserungen verantwortlich.

NICHT ABSCHREIBEN Wenn man die ambitionierten Pläne von Video-on-Demand-Anbietern verfolgt, könnte man annehmen, dass traditionelle Medienun-

WER HAT DIE MACHT?

ternehmen jetzt schon einpacken können. Allerdings darf man nicht

Video-on-Demand-Anbieter wie Netflix

notwendigerweise davon ausgehen, dass sich die Entwicklung, die man

oder Amazon haben es sich vorgenommen,

in der Musikbranche beobachten konnte, eins zu eins bei Filmen und

die Art und Weise wie wir Fernsehen grund-

Serien wiederholt. Dem traditionellen Fernsehen bleibt zum Beispiel

legend zu verändern. Aus dieser Verände-

der Live-Sport als großes Zugpferd. Sportereignisse lassen sich nun

rung wollen diese Unternehmen natürlich

einmal am besten live verfolgen, so dass dieser Bereich auch für die

auch möglichst viel Gewinn herausschlagen.

Werbeindustrie immer attraktiv bleiben dürfte. In dieser Hinsicht hat

Allerdings dürften traditionelle Medienkon-

zum Beispiel Walt Disney mit dem Sportsender ESPN einen enormen

zerne wie Walt Disney – anders als die Mu-

Vorteil. Allerdings ist Sport bei weitem nicht alles, was das „Micky

sikbranche – nicht machtlos zusehen, wie

Maus“-Unternehmen zu bieten hat.

zukünftig ein Großteil der angebotenen In-

Nicht nur eingefleischte „Star Wars“-Jünger haben zu Weihnachten die

traditionelle Fernsehen ausstirbt.

halte im Internet konsumiert wird und das

Kinokassen gestürmt. Jeder wollte natürlich „Star Wars: Das Erwachen der Macht“ sehen. Kein Wunder also, dass der neueste, inzwischen siebte Teil der „Star Wars“-Saga, alle Rekorde in Sachen Einspielergebnis pulverisierte und Disney ebenfalls im Weihnachtsquartal Bestwerte bei Umsatz und Gewinn bescherte. Dabei ist die Geschichte um die Jedi-Ritter längst nicht zu Ende. Neben zwei offiziellen Fortsetzungen, will Disney weitere Nebenhandlungen in die Kinos bringen. Gleichzeitig darf man nicht vergessen, dass das Unternehmen mit den MarvelSuperheldenfilmen bereits eine wahre Goldgrube aufgemacht hat und daher einige Trümpfe im Kampf gegen Emporkömmlinge wie Netflix aufbieten kann.

DER KUNDE BESTIMMT DAS PROGRAMM

EINBLICKE

Fotos: Tesla, RWE

AKTIEN

MOBILITÄT DER ZUKUNFT BIETET OFFENE (ANLEGER-)FRAGEN

ahren wir in zehn Jahren noch Autos,

auf sich warten. Zumal ungeachtet der Kosten-

wie wir sie heute kennen? Steuern wir

frage auch die Versorgung mit Ladestationen

dann noch selbst oder verlassen wir uns

noch keineswegs gesichert ist.Derweil setzen

auf die künstliche Intelligenz unserer Fahrzeu-

die großen heimischen Autobauer nicht nur

ge? Wird Öl dann immer noch der Treibstoff

auf das Pferd Elektroauto. Klassische Antriebs-

Nummer Eins für den individuellen Verkehr

arten mit sparsamen Benzin- und Dieselmoto-

sein? Fragen über Fragen. Die möglichen Ant-

ren bleiben ebenso im Angebot, wie Hybrid-

Aus Anlegersicht bietet das Thema Mobilität

worten liegen zwar bereits auf dem Tisch, doch

Antriebe und noch unerprobte Konzepte. Da

weiterhin jede Menge Möglichkeiten. Abgese-

sie sind noch längst nicht entscheiden. Geht

wäre beispielsweise die Brennstoffzelle, die mit

hen von klassischen Automobilbauern, allen vo-

es nach der Bundesregierung,

Wasserstoff abgasfreie Mobili-

ran BMW, Daimler und VW aus dem DAX, gibt es

so sollen bis zum Jahr 2020

tät ermöglicht. Wohlgemerkt

noch zahlreiche anderen Optionen. Zum einen

abseits der bekannten Autos

ganz ohne kostspielige und

finden sich im MDAX und SDAX jede Menge Zulie-

mit Verbrennungsmotor eine

gewichtsintensive Batteriesys-

ferer. Zum anderen finden sich an den internati-

Million Elektrofahrzeuge auf

teme. Aber auch dieses System,

onalen Börsen zahlreiche spannende Aktien. Da

der Straße unterwegs sein. Bis

das beispielsweise von Daimler

wäre zunächst der Elektroauto-Pionier Tesla.

2030 sogar sechs Millionen.

Zugegeben nicht mehr ganz billig, aber um die-

Zum Vergleich: 2015 waren 53,7 Millionen

tet auf eine flächendeckende Umsetzung. Alle

sen Titel kommt man nicht herum. Dann gibt es

Fahrzeuge in Deutschland unterwegs. Darun-

Alternativen zum Verbrennungsmotor werden

Google. Ja, richtig gelesen. Der Internetriese

ter 44,4 Millionen Pkw. Die Ziele sind ambiti-

es jedoch so lange schwer haben, so lange der

entwickelt seit geraumer Zeit eigene Autos, die

oniert, denn Elektroautos kommen in unserem

Ölpreis keine Gründe liefert, warum der Klas-

sogar noch autonom fahren können. Zusammen

Straßenbild so gut wie nicht vor. Noch immer

siker aus dem 18. Jahrhundert ausgemustert

mit den zahlreichen anderen verrückten Tech-

sind die Preise für reine Elektroautos zu hoch,

werden soll. Die Diskussion um die Mobilität

nik-Ideen aus dem Konzern könnte Google tat-

als dass sie für den Massenmarkt taugen. Das

der Zukunft dürfte also weiter andauern. Alle

sächlich zu einer spannenden Autoaktie avan-

gilt für die innovativen Ideen in Form des

Branchenakteure kümmern sich derweil um

cieren. Zuletzt wäre da noch Apple. Der

BMW i3 genauso, wie für die internationa-

die Entwicklung des (Teil-)Autonomen Fah-

Apfelkonzern hat das Zeug dazu mit einem eige-

len Verkaufsschlager von Tesla. Knackpunkt

rens. Zeitung lesen, telefonieren oder schlafen

nen Auto den gesamten Sektor zu revolutionie-

ist dabei die Batterietechnik, die den größten

während der Fahrt sollen in der Zukunft be-

ren. Die technologische Kompetenz dazu hat

Kostenfaktor darstellt. Tesla baut mit seiner

denkenlos möglich sein. Spannende Zeiten,

Apple sich zuletzt zusammengekauft. Die Marke

Gigafactory zwar an einer Lösung dieses Pro-

erst recht, weil selbst Konzerne wie Apple und

wäre dazu stark genug und ideal geeignet. Ist

blems. Doch mindestens bis dahin lässt der

Google eines Tages mit dieser Technik für Fu-

das nächste big thing von Apple also das iCar?

Massendurchbruch von Elektroautos weiter

rore sorgen wollen.

TIPP

VON MARC SCHMIDT

ELEKTROAUTO INS DEPOT? ODER DOCH LIEBER EIN KLASSIKER?

EINBLICKE

immer noch verfolgt wird, war-

ÖLMARKT IM WANDEL Fotos: BP Europa

n den Boom-Jahren vor der Finanzkrise 2008 waren die Ölpreise regelrecht in die Höhe geschossen, um kurz dar-

auf wieder abzustürzen. Zwischen 2010 und 2014 hatte sich der Ölpreis jedoch relativ stabil gezeigt. Die US-Sorte WTI notierte in dieser Zeit konstant im Bereich von 100 US-Dollar pro Barrel, während das Fass der Nordseesorte Brent rund 10 bis 20 US-Dollar mehr kostete. Marktteilnehmer auf der ganzen Welt hatten sich darauf eingestellt, dass die Notierungen auf absehbare Zeit im dreistelligen Bereich verbleiben und sogar langsam ansteigen würden. Schließlich sollte das weltweite Wirtschaftswachstum dafür sorgen, dass auch die Nachfrage nach dem so genannten Schmiermittel der Wirtschaft weiterwächst und die Preise damit oben hält. Gleichzeitig würden die leicht zugänglichen Ölvorkommen immer mehr zur Neige gehen. Die Folge wäre, dass teure Verfahren genutzt werden müssten, um auch die letzten, jedoch schwer zugänglichen Reserven, zu erschließen. Sowohl die Nachfrageseite als auch das immer knapper werdende Angebot

TIPP

sprachen also für steigende Ölpreise. Doch es kam zuletzt ganz anders und für viele Rohstoffanalysten sehr überraschend. Ölförderer auf

VON IVAN TOMASEVIC

WIE ANLEGER TROTZ SEITWÄRTSTREND PROFITIEREN

der ganzen Welt können derzeit lediglich von Preisen von mehr als 100 US-Dollar pro Barrel träumen. Stattdessen müssen sie sich nun auf magere Zeiten einstellen.

Investoren, die davon ausgehen, dass die sich Aktien der Ölmultis in den kommenden Jahren

Es war insbesondere die US-Fracking-Industrie, die alles veränderte. Neue Fördermethoden haben zu einer enormen Produktionsausweitung geführt, das Thema der US-Ölexporte auf die Tagesordnung zurückkehren lassen und Mitte 2014 für einen beispiellosen Einbruch bei den Preisen gesorgt. Zudem ist keiner von

Ölförderer auf der ganzen Welt können derzeit lediglich von Preisen von mehr als 100 US-Dollar pro Barrel träumen.

den wichtigsten Ölförderern aus der Orga-

lediglich seitwärts oder nur moderat nach oben bewegen werden, finden in der Protect Multi Aktienanleihe Quanto mit Partizipation auf Exxon Mobil, Royal Dutch Shell, Total und BP (ISIN DE000VS8HZ07) von Votobel ein passendes Produkt. Dieses setzt auf das Szenario sich seitwärts bewegender Ölaktien. Das Produkt hat eine feste Laufzeit und wird am 1. März 2019

nisation erdölexportierender Länder (OPEC)

ganz neu orientieren und mit kräftigen Spar-

fällig (Rückzahlungstermin). Der Anleger erhält

wie Saudi-Arabien bereit, auf Marktanteile zu

maßnahmen auf die neue Realität einstellen.

am Rückzahlungstermin unabhängig von der

verzichten und wie in der Vergangenheit eine

Dabei ist eine Marktkonsolidierung angelau-

Wertentwicklung der Basiswerte eine Zinszah-

preisstützende Förderkürzung hinzunehmen.

fen, die noch eine ganze Weile anhalten sollte.

lung in Höhe von 6,0 Prozent p.a. auf 1.000,00

Dies gilt insbesondere für den Iran, der sich

Während viele Unternehmen von der Pleite

Euro (Nennbetrag). Der Zusatz Quanto bedeutet,

nach der Aufhebung westlicher Sanktionen

bedroht sind, fragen sich Investoren weltweit,

dass Anleger mit dieser Aktienanleihe gegen

verlorengegangene Marktanteile zurückholen

wann die ganz großen Fusionen steigen wer-

Währungsschwankungen abgesichert sind. No-

möchte. Gleichzeitig steigt die Ölnachfrage

den. Für Aufsehen hat bereits der Zusammen-

tieren alle Basiswerte während der Laufzeit im-

nicht schnell genug, da insbesondere Chinas

schluss des britisch-niederländischen Ölkon-

mer über 55 Prozent ihres Startwerts, erfolgt

Wirtschaft nicht mehr ganz so rasant wie in der

zerns Royal Dutch Shell mit dem britischen

die Rückzahlung auf Basis des Durchschnitts

Vergangenheit wächst. In dieser Gemengelage

Gasspezialisten BG Group gesorgt. Es dürfte

der Wertentwicklungen aller zugrundeliegenden

müssen sich große und kleine Unternehmen

nicht der letzte gewesen sein.

Aktien.

EINBLICKE

MÄRKTE

AMERIKA WÄHLT WIE REAGIERT DIE WALL STREET?

atürlich wollen Investoren weltweit ebenfalls möglichst frühzeitig erfahren, wer in den kommenden vier oder vielleicht sogar acht Jahren der

mächtigste Mensch der Welt sein wird. Wenn man es sich einfach machen will, dann nimmt man an, dass der Kandidat der Republikanischen Partei eher für die Aktienmärkte und die Wirtschaft von Vorteil ist – schließlich steht die Re-

Wenn man einmal die Jahre mit Rezession herausrechnet,

publikanische Partei für einen freien Markt mit dem Fokus

zeigt sich die Aktienmarktentwicklung kaum davon abhän-

auf Steuererleichterungen zur Ankurbelung der Wirtschaft.

gig, ob wir uns in einem Wahljahr befinden oder nicht. Laut

Auf Seiten der Demokraten werden eher Themen wie so-

den Deutsche-Bank-Analysten hat der S&P 500 seit 1960 in

ziale Gerechtigkeit und Steuererhöhungen für eine bessere

Wahljahren im Schnitt 6,5 Prozent an Wert zugelegt, wäh-

Verteilung des Reichtums hochgehalten. Zudem wird im-

rend in allen Jahren ein Schnitt von 7,9 Prozent erreicht

mer wieder davon gesprochen, die Wall Street noch stren-

wurde. Ohne 2008 lägen die Werte bei +9,1 Prozent bzw.

ger zu regulieren. So einfach ist es jedoch nicht. Zumal die

+8,8 Prozent. Bei S&P Capital IQ ist man sogar etwas weiter

Auswirkungen insgesamt auf die Börsen unklar sind.

in die Vergangenheit gereist, nur um ähnliche Ergebnisse zu präsentieren.

PRÄSIDENTEN UND DIE BÖRSEN-ZYKLEN Der Einfluss der US-Politik auf die Finanzmärkte könnte Zunächst einmal lässt es sich sagen, dass die Kursperfor-

ohnehin überschätzt werden. In den vergangenen Jahren

mance des breiten US-Index S&P 500 in Jahren mit einer

konzentrierten sich Marktteilnehmer weltweit eher auf die

Präsidentschaftswahl tendenziell schwächer ausfällt. Wie

Geldpolitik der wichtigsten Notenbanken der Welt. Schließ-

Analysten der Deutschen Bank jedoch festgestellt haben,

lich war es die lockere Geldpolitik der US-Notenbank Fed,

hängt dies auch damit zusammen, dass Präsidentschafts-

der EZB oder der Bank of Japan, die die Märkte seit der

wahlen einige Male in Rezessionsjahre gefallen sind, zuletzt

Finanzkrise beruhigt und gleichzeitig für eine der längsten

2008.

Aktienmarktrallyes in der Geschichte gesorgt hat. Politiker konnten also sehr viel über Strukturreformen zur Ankurbelung der Wirtschaft sprechen. Am Ende war es Anlegern jedoch offenbar wichtiger zu sehen, ob die Leitzinsen verändert oder Anleihenkaufprogramm aufgelegt werden.

EINBLICKE

Am 20. Januar 2009 kam Barack Obama als 44. US-Präsident ins Weiße Haus. Im Januar 2017 wird er nach einer durch die Verfassung auf zwei Amtszeiten begrenzten Präsidentschaft abgelöst. Jeder fragt sich nun, wer der 45. Präsident wird. Gewählt wird bereits am 8. November 2015. Und das schon zum 58. Mal in der Geschichte.

EINBLICKE

CHINA

Kein Anlegerthema wurde in der jüngsten Vergangenheit so kontrovers diskutiert wie China. Lohnt es sich jetzt (noch) im Reich der Mitte zu investieren? Wie steht’s um die Wirtschaft wirklich, und welche Aktien würden überhaupt in Frage kommen? Der Versuch eines Rück- und vor allem Ausblicks.

MÄRKTE

hina – da konnten wir vor vielen Jahren im deutschen Mittelstand eigentlich nur glänzende Augen bei den Unternehmenslenkern sehen. Land

auf und runter konnten wir quasi auf jedem Unternehmertag die lange Liste der Superlativen hören, die mit China verbunden wurde. 1,3 Milliarden Menschen leben dort, das entspricht 1,3 Milliarden potenziellen Kunden, mit einem Nachholbedarf, der fast in jeder Hinsicht immens ist. Hieß es immer wieder. Das war vor gut zehn Jahren. Vor allem der deutsche Automobilsektor fuhr auf den großen Absatzmarkt ab. Verständlich, denn 2004 kam auf 100 Einwohner in China gerade einmal ein Pkw, in Deutschland waren es hingegen 54. Der starke Nachholbedarf Chinas in diesen und anderen Branchen spiegelte sich auch in der Entwicklung des realen Bruttoinlandsproduktes wider, das von 1998 bis 2004 um insgesamt 60 Prozent gestiegen ist. Da war es dann nur klar, dass die Meute der Investoren gen China strömte. Verletzung der Menschenrechte hin oder her. Money makes the World go round. Was sonst. Speziell die Old Economy aus Deutschland war ganz heiß. Die jährlichen Zuflüsse ausländischer Direktinvestitionen schossen Jahr für Jahr in die Höhe, Deutschland war stets einer der größten europäischen Investoren. Siemens, VW & Co. waren damit oft in den Medien vertreten und China natürlich auf den jährlichen Aktionärstreffen der Konzerne das Thema. Soweit die Vergangenheit, die einem Konzern wie VW viel Umsatz und Gewinn in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt eingebracht hat.

DAS LAND DES LÄCHELNS UND DER OFFENEN ANLEGERFRAGEN 42

EINBLICKE

Foto: Alibaba

Chinesische Aktien zu verteufeln wäre gleichwohl falsch. Investieren sie stattdessen in Aktien, die am Boom Chinas beteiligt sind, aber die sie wiederum gut handeln können. Ein Wertpapier, das langfristig sicher eine solide Rendite einbringen wird, ist Alibaba. Der Börsengang von Alibaba.com war schon Gigantismus pur. Facebook war dagegen eine kleine Nummer. Online-Handel für ein Milliardenvolk – so könnte man das Motto von Alibaba zusammenfassen, gegründet vom Englischlehrer Jack Ma. Der Konzern ist quasi eine „best of Mischung“ von eBay und Amazon. Nach seinem Rekord-IPO im September 2014 hat der chinesische E-Commerce-Riese eine beeindruckende Kursperformance hingelegt. Und das Schöne ist: Entsprechend haben sich natürlich viele Anleger auch Gedanken gemacht, ob es nicht auch sinnvoll wäre, direkt in Chinas Markt zu in-

Im chinesischen Markt hat das Unternehmen eine Quasi-Monopol-

vestieren. Schließlich gab es nicht wenige, wie Mark Mobius, damals

stellung, die in den kommenden Jahren in noch besseren Zahlen zum

Executive Chairman der Templeton Emerging Markets Group, der im

Ausdruck kommen sollte. Hinzu kommen neue Entwicklungen wie das

Sommer 2009 sagte, dass Chinas Aktienmarkt innerhalb von drei Jahren

Bezahlsystem Alipay und dessen möglichen Börsengang. Soweit die

größer werden könne als der US-amerikanische. Und es stiegen viele

scheinbar rosigen Perspektiven von Alibaba. An dieser Stelle wieder zu-

ein. Und verloren viel Geld. Der Shanghai Composite und dessen Chart

rück an den Anfang. Zu China.

sprechen Bände. Alibaba könnte nach wie vor für viele Anleger hierzulande eine WunFakt ist leider auch: In den vergangenen zwei Jahrzehnten haben aus-

dertüte bleiben. Es bleiben nämlich immer die gleichen Fragen offen.

ländische Ivestoren weniger als 1,5 Prozent p.a. mit chinesischen Akti-

Dazu zählt unter anderem die abnehmende Wachstumsdynamik der

en verdient – da sind selbst noch die unattraktiven Staatsanleihen der

chinesischen Wirtschaft. Also gilt es erst einmal abzuwarten und Tee zu

Vereinigten Staaten in dieser Zeit rentabler gewesen. Liest sich alles kei-

trinken, bevor man sich blind auf irgendwelche Hypes stürzt? Als klei-

neswegs als Motivation, in diesen Markt zu investieren. Doch nicht so

ne Depotbeimischung dürfte man aber das Teetrinken bei der Alibaba-

schnell.

Aktie verkürzen können ...

QUO VADIS CHINA? Schauen wir uns China in 2016 an: Das Bruttoinlandsprodukt ist 2015 um 6,9 Prozent gewachsen. Das heimische verarbeitende Gewerbe leidet unter der schwachen Entwicklung des Welthandels und des Immobilienmarkts. Nicht zu vergessen die Überkapazitäten in der Schwerindustrie. Der jüngste Abschwung am chinesischen Aktienmarkt dürfte mehr und mehr als notwendige Korrektur interpretiert werden. Da sind dann aber noch diese bekannten Unsicherheiten bezüglich der Währung. China verzeichnet seit Monaten einen starken Kapitalabfluss und kämpft daher mit einer Abwertung des Renminbi. Ob eine Ende in Sicht ist? Vielleicht gibt es ja beim IWF den einen oder anderen, der darauf eine seriöse Antwort geben will. Jetzt könnte ein findiger Anleger durchaus auf die Idee kommen, das Börsenmotto „kaufen wenn die Kanonen donnern“ auf China zu beziehen und genau jetzt dort einsteigen. Eine gute Idee? Nun die Regierung der Chinesen hat versprochen, das Wachstum zu stabilisieren und gleichzeitig die Wirtschaftsreformen weiter voran zu treiben. Das klingt gut, aber wie launig Chinesen in Sachen Transparenz der heimischen Börsenlage sind, haben wir zuhauf im Winter 2015/2016 erleben können.

AX T ÖSTERREICH

TOUR

ÖSTERREICHS BÖRSENOTIERTE UNTERNEHMEN SIND EUROPAMEIS-

TER IN PUNCTO ROADSHOW-TÄTIGKEIT VOR RETAILPUBLIKUM.

SO IST DIE GEWINN-MESSE IN WIEN WIE KEINE ANDERE IN EUROPA DOMINIERT VON DEN AUFTRITTEN DER GELISTETEN AGS, DENEN

AUSSER SELBSTVERMARKTUNG AUCH NICHTS ANDERS ÜBRIG BLEIBT, DA ÖSTERREICHS BUNDESREGIERUNG EINEN STRIKT KAPITALMARKTFEINDLICHEN KURS FÄHRT. BEI DER AKTIONÄRSQUOTE SIND DIE

ÖSTERREICHER NUNMEHR WESTEUROPÄISCHES SCHLUSSLICHT, IN DER PEER- BEWERTUNG DER UNTERNEHMEN GIBT ES STANDORT-

ABSCHLÄGE. DOCH GENAU DAS IST DIE CHANCE. EIN LEICHTES

DREHEN DES WINDES ZUM BESSEREN, EINE RELAXTERE SICHT AUF

OSTEUROPA UND DIE WIENER BÖRSE KÖNNTE ZUM GROSSEN –

NACH UNTEN GUT ABGESICHERTEN – OUTPERFORMER WERDEN.

Illustration: JiSign, fotolia

ROADSHOW

Der Österreich-Partner von EINBLICKE, Christian Drastil vom Börse Social Network, hat in und rund um Wien bereits mehr als 60 Roadshows veranstaltet. Mit Immofinanz, Palfinger, Porr, S Immo, Uniqa, den jüngsten Indexaufsteigern Wienerberger (ATXFive) und AT&S (ATX) sowie der Kepler KAG, dem Management Futures Player smn Investment Services und dem Edelmetallhändler philoro begibt sich ein Zehner-Team auf DeutschlandRoadshow. Mit Einblicken auf den folgenden 10 Seiten sowie über die beiden Börse Social Network-Tools „Visual Roadshow“ und „Q&A Pool“.

Fotos: AT&S

MÄRKTE

INVESTMENT CASE

AT&S Ex-Nemax-50-Member macht nun den ATX mit Highend-Applikationen für das Internet of Everything jünger.

ei der jüngsten halbjährlichen Überprü-

bildet mit Playern aus Taiwan, Korea, Japan und den USA die

fung der Zusammensetzung des Wiener

Branchen-Leader, ist weltweit drittgrößter Lieferant der Top-

Leitindex ATX ist es – effektiv per März-

Leiterplatten-Technologie.

? EINBLICKE FRAGE

Verfall – zur erstmaligen Aufnahme der AT&S gekommen. Damit ist der globale Technologie-

Ein wesentlicher Wachstumtstreiber ist China. Nach rund 17

führer für High-End-Leiterplatten mit Sitz in

Monaten umfangreicher Entwicklung für die Serienprodukti-

Leoben/Steiermark der bisher einzige Titel, der

on von IC-Substraten (Verbindungsplattform zwischen Chips

sowohl im legendären Nemax-50 des Neuen

und Leiterplatten) hat AT&S im Februar die Zertifizierung für

Marktes (Aufnahme 2001 zwei Jahre nach dem

das neue Werk in Chongqing erhalten. Dieser Schritt bedeu-

IPO 1999 in Frankfurt) als auch im Eliteindex

tet gleichzeitig den Start der Serienproduktion für die erste

der Wiener Börse vertreten war. Der Wechsel

von vorerst zwei Produktionslinien. AT&S wird IC-Substrate

an die Wiener Börse war erst 2008 erfolgt. Für

für den Einsatz in Mikroprozessoren herstellen. Europa steht

AT&S ist der ATX eine besondere Auszeichnung,

bei AT&S für hohe Produktvielfalt und niedriges Volumen,

schliesslich sind hier die Handelsvolumina

in Asien ist es umgekehrt, so hat man insgesamt hohe Pro-

das wichtigste Kriterium und hier konnte der

duktivität und kann effizient agieren. Rund um das „Internet

Flughafen Wien, dessen Platz AT&S fortan ein-

of (Every)Thing(s)“ werden langfristig enorme Potenziale

nimmt, überboten werden.

gesehen. Schlagworte gefällig? Silver Society, Urbanisierung, Energieeffizienz, Wearables, Big Data, M2M, Auto to X, Me-

Anders als viele andere Neuer-Markt-Börse-

dizinkommunikation.

gänge hat AT&S nicht nur versprochen, sondern auch geliefert. Mit der Konzentration auf

Zur Geschäftsentwicklung (das AT&S-Geschäftsjahr endet per

das High-End-Leiterplattensegment ist man

31.3.).: Nach einem sehr positiven ersten Halbjahr 2015/16

einer der profitabelsten Leiterplattenhersteller

zeigte sich zum Ende des dritten Quartals eine leichte Abschwä-

der Welt geworden, generiert nachhaltig starke

chung der Nachfrage im Bereich mobile Endgeräte. Auf Basis

Cashflows. Als Europas größter Leiterplattenher-

der ersten neun Monate konnte man im Jahresvergleich jedoch

steller agiert AT&S mit globalen Blue Chip-Kun-

an das „außergewöhnlich hohe Niveau“ (O-Ton AT&S) des

den und „zwar weltweit, da die Industrie in Eu-

Vorjahres anschließen und damit erneut besser als der Markt,

ropa am Aussterben ist“, wie CFO Karl Asamer

der im gleichen Zeitraum im Schnitt nur 1,5 Prozent gewach-

vor kurzem bei einer Roadshow des Springer

sen ist, abschneiden. Diese Entwicklung führte zu einem Um-

Verlags mit dem Börse Social Network in Wien

satzanstieg um 19,4 Prozent auf 584,3 Mio. Euro, man pro-

anmerkte. Kundennamen kann der Technolo-

fitierte auch vom erstarkten Dollar. Das EBITDA konnte um

giekonzern offiziell keine nennen, dem Verneh-

10,2 Prozent auf 140,2 Mio. Euro gesteigert werden. Die EBIT-

men nach stehen aber wesentliche Markt- und

DA-Marge lag in den ersten neun Monaten bei 24,0 Prozent.

Technologieführer in den Segmenten mobi-

Die mit dem Hochfahren des Chongqing-Werks verbundenen,

le Endgeräte und Automotive, Industrie und

erwarteten Belastungen beginnen noch im vierten Geschäfts-

Medizintechnik auf der Kundenliste. Die Peer

quartal wirksam zu werden und wurden in der Guidance für

Group befindet sich ausserhalb Europas, man

das Geschäftsjahr 2015/16 bereits berücksichtigt.

EINBLICKE

ANDREAS GERSTENMAYER CEO AT&S WARUM KANN MAN FÜR IHR GESCHÄFTSMODELL OPTIMISTISCH SEIN? „Als einer der globalen Technologieführer in der Leiterplattenindustrie verzeichnen wir nicht nur seit Jahren ein nachhaltiges Wachstum, wir sind auch einer der profitabelsten Player in einer von asiatischen Peers dominierten Industrie. Die Basis unseres Erfolgs – heute und in Zukunft: Wir konzentrieren uns auf High-End-Leiterplatten für ausgewählte Segmente und nachhaltig wachsende Anwendungen für mobile Endgeräte, Automotive, Industrie und Medizintechnik. Wir antizipieren die Zukunft der Elektronikindustrie und industrialisieren die entsprechende Leiterplattenechnologie als early mover.“

Fotos: Wienerberger

INVESTMENT CASE

WIENERBERGER Der weltgrößte Ziegelhersteller ist seit kurzem im Wiener Eliteindex ATXFive vertreten. Die nachhaltige Rückkehr in die Gewinnzone hat die Aktie zu einem Outperformer gemacht.

ine aus jenen vier Aktien, die seit Start

den. Für 2016 erwartet Wienerberger eine Fortsetzung des

des Wiener Leitindex ATX im Jahr 1991

leichten Marktwachstums in den Bereichen Ziegel, Dachzie-

durchgehend im Leitindex vertreten sind,

gel und Kunststoffrohre. Für das Geschäft mit keramischen

ist auch so etwas wie die Aktie der Stunde an

Abwasserrohren geht der Konzern aufgrund der zurückhal-

der Wiener Börse: Wienerberger. Denn nicht

tenden öffentlichen Infrastruktur-Investitionen in einigen

zuletzt der 2015er-Kursanstieg von 49,3 Pro-

wichtigen Märkten von einem leicht rückläufigen Umfeld

zent hat dazu beigetragen, dass Wienerberger

aus. Für Betonflächenbefestigungen wird eine stabile Ent-

per März-Verfall auch in den exklusivsten Wie-

wicklung der Nachfrage prognostiziert. „Wir blicken positiv

ner Index aufgenommen wurde: Den ATX-Five

in die Zukunft und sehen Potenzial für weiteres substanzielles

aus den fünf größten ATX-Unternehmen nach

Wachstum der Wienerberger Gruppe. 2016 wollen wir das

Streubesitz und Wienerberger ist ja eine der

operative EBITDA auf 405 Mio. Euro steigern. Dies beinhal-

wenigen Companies mit 100 Prozent Streube-

tet einen Beitrag aus dem Verkauf nicht betriebsnotwendiger

sitz. Damit ist zweifelsohne auch für die Aktie

Liegenschaften von etwa 15 Mio. Euro. Für 2020 streben wir

höhere internationale Visibilität gegeben, denn

einen Umsatz von deutlich mehr als 4 Mrd. Euro sowie ein

die Produkte, die kennt man. Wienerberger ist

operatives EBITDA von deutlich über 600 Mio. Euro an“,

der größte Ziegelproduzent (Porotherm, Terca)

nennt CEO Heimo Scheuch die Ziele. Und: Man werde sich

weltweit und Marktführer bei Tondachziegeln

auch im laufenden Geschäftsjahr auf die drei strategischen

(Koramic, Tondach) in Europa sowie bei Be-

Kernfelder – Diversifikation, Optimierung der Strukturen

tonflächenbefestigungen (Semmelrock) in CEE.

und Innovation – fokussieren.

Bei Rohrsystemen (Steinzeugrohre der Marke Steinzeug-Keramo und Kunststoffrohre der

Für 2016 sind rund 40 Mio. Euro an Wachstumsinvestitionen

Marke Pipelife) zählt das Unternehmen eben-

geplant, die sowohl Akquisitionen als auch Werkserweiterun-

falls zur europäischen Spitze. Mit gruppenweit

gen umfassen. Erfolgreich abgeschlossen wurden bereits der

203

erwirtschaftete-

Zukauf eines Hintermauerziegelwerkes in Polen sowie die

Wienerberger im Jahr 2015 einen Umsatz von

mehrheitliche Übernahme eines Kunststoffrohrproduzenten

knapp 3 Mrd. Euro und ein operatives EBITDA

in Finnland. Weiterhin will man an der Steigerung der Effizi-

von 370 Mio. Euro.

enz in Produktion, Vertrieb und Verwaltung arbeiten. Letzt-

Produktionsstandorten

endlich wurde die Innovationssäule ins Programm geschrieDie Outperformance der Aktie setze sich im

ben. Energieeffiziente Gebäudelösungen, umweltschonende

weltweit schwachen ersten Quartal 2016 fort,

Flächenbefestigungen bzw. langlebige und sichere Versor-

Wienerberger schaffte ein Plus von knapp 2

gungsnetze als Zeichen des nachhaltigen Ansatzes.

Prozent bis März-Verfall, was durch starke Geschäftsergebnisse unterstützt ist, 2015 wurde für

Das Unternehmen ist seit 1869 gelistet und hat sich bereits

Wienerberger das beste Jahr seit der Finanzkrise.

im Oktober 2002 als eines der ersten österreichischen Un-

Das Ziel – die Rückkehr in die Gewinnzone –

ternehmen zum Corporate Governance Kodex bekannt, der

ist klar erreicht worden, nebenbei konnte die

strenge Richtlinien in Bezug auf Unternehmensführung und

Nettoverschuldung 14 Prozent reduziert wer-

-kontrolle sowie Transparenz setzt.

? EINBLICKE FRAGE

HEIMO SCHEUCH CEO WIENERBERGER WARUM KANN MAN FÜR IHR GESCHÄFTSMODELL OPTIMISTISCH SEIN? „Die Wienerberger Gruppe hat eine intensive Zeit der Neuausrichtung hinter sich und ist heute nicht nur die Nummer 1 bei Ziegeln, sondern hält auch führende Positionen im Bereich Rohre und Flächenbefestigungen. Wienerberger arbeitet kontinuierlich an Lösungen, die ihren Kunden energieeffizientes Wohnen mit Komfort ermöglichen und Versorgungssicherheit bei Wasser, Strom und Gas gewährleisten. In den vergangenen Jahren hat die Wienerberger so den Weg für zukünftiges Wachstum geebnet. Unser Erfolg ist das Ergebnis einer ganz klaren Strategie und ihrer konsequenten Umsetzung.“ EINBLICKE

Fotos: Immofinanz

MÄRKTE

INVESTMENT CASE

IMMOFINANZ Österreichs größter Immobilienkonzern mit einem (de-facto) Gratis-Call auf Russland, einem schönen Paket an Buwog-Aktien und vielen Massnahmen, um dem NAV näher zu kommen.

mmofinanz hat in den zurückliegenden

der Immofinanz dazu führt, dass die Börse das gesamte Mos-

Jahren einen starken Konzentrationsprozess

kau-Exposure mit Null bewertet, obwohl noch immer über 80

vollzogen: Vom breit gefächerten Immobi-

Mio. Euro an jährlichen Mieten aus Russland kommen und

lienportfolio, das von Hotels über Garagen und

die fünf Shopping Center trotz jüngster hoher Abwertung 1,2

Logistik bis zu Wohnen, Einzelhandel und Büro

Mrd. Euro wert sind. Die Aktie kann im Falle einer Besserung

reichte, ist eine klare Ausrichtung auf die bei-

der wirtschaftlichen Situation in Russland als Turnaround-

den letztgenannten gewerblichen Bereiche üb-

Kandidat gesehen werden.

? EINBLICKE FRAGE

rig geblieben. Am Weg dorthin hat der größte österreichische Immobilienkonzern u.a. 2014

Der Schwerpunkt des Geschäftsmodells liegt auf der Verwal-

seine auf Österreich und Deutschland speziali-

tung der Bestandsimmobilien mit an die 2,3 Mio. m2. Die

sierte Wohnimmobiliengesellschaft Buwog ab-

Immofinanz ist aber auch in der Projektentwicklung tätig. In

gespalten und damit das Börsenparkett in Wien

den zurückliegenden Quartalen wurden etwa einige Shop-

bereichert sowie Ende 2015 sein gesamtes Lo-

ping Center und Retailparks in Osteuropa fertiggestellt, wo-

gistikportfolio im Wert von rund einer halben

bei der Konzern mit seinen Marken Stop.Shop. und Vivo! vor

Milliarde Euro an Blackstone verkauft.

allem mittelgroße und kleinere Städte ins Visier nimmt. Die Fachmarktkette Stop.Shop. umfasst bereits knapp 60 Stand-

Das aktuelle Portfolio von knapp sechs Mrd. Euro

orte in Zentraleuropa, die so gut wie voll ausgelastet sind und

verteilt sich nunmehr fast gleichmäßig auf knapp

eine Mietrendite von 8 Prozent aufweisen. Die Zeichen ste-

400 Büro- und Einzelhandelsimmobilien in acht

hen hier auf weitere Expansion, wobei auch Akquisitionen

Kernländern. Der Bogen reicht dabei von Düssel-

in Frage kommen. Im Bürobereich hingegen liegt der Fokus

dorf über Wien bis Moskau. Rund ein Drittel ist

ausschließlich auf den Hauptstädten und den wichtigsten

in Westeuropa angesiedelt, zwei Drittel im Osten,

Bürostädten in Deutschland. So errichtet die Immofinanz u.a.

wobei Österreich und Russland mit aktuell je-

für trivago und das E.ON-Spin-off Uniper die neuen Firmen-

weils um die 20 Prozent die größten Einzelmärk-

zentralen im Düsseldorfer Medienhafen. Weitere Projekte in

te sind. Das Moskau-Exposure – die Immofinanz

Deutschland sind etwa das Cluster Produktionstechnik mit

ist in der russischen Hauptstadt mit fünf Shop-

der RWTH Aachen sowie das Gerling Quartier in Köln.

ping Centern und einer vermietbaren Fläche von rund 300.000 m2 ein gewichtiger Anbieter – ist

Mit diesen Projekten steigt der Anteil an Mieterlösen aus

aktuell auch einer der Hauptgründe, warum die

dem deutschen Office-Bereich bis 2018 auf bis zu 40 Mio.

Aktie bis zu rund 50 Prozent unter ihrem Net As-

Euro – und macht damit die Mieten aus dem verkauften Lo-

set Value notiert. Betreiber von Einkaufszentren

gistikbereich wett. Daher soll auch der Nettoerlös aus Logis-

gewähren im aktuell komplexen Umfeld vorü-

tik – rund 300 Mio. Euro – in diese Entwicklungen fließen.

bergehende Mietpreisreduktionen – zum einen

Generell ist die Cashposition des Unternehmens eine solide:

um den Retailern durch die schwierige Zeit zu

Zu den 220 Mio. Euro Cash per Ende Januar 2016 kommen

helfen, zum anderen um die Auslastung hoch zu

die 300 Mio. Euro aus dem Logistikverkauf. Weiters hält die

halten. Vorübergehend sind daher deutlich gerin-

Immofinanz noch 20 Mllionen Stück frei verfügbare Buwog-

gere Mieterlöse die Folge – ein Umstand, der bei

Aktien, die verkauft werden sollen.

EINBLICKE

OLIVER SCHUMY CEO IMMOFINANZ WARUM KANN MAN FÜR IHR GESCHÄFTSMODELL OPTIMISTISCH SEIN? “Der nun finalisierte Verkauf unseres Logistikportfolios festigt die Ausrichtung auf die beiden gewerblichen Assetklassen Einzelhandel und Büro weiter. Die Verkäufe stärken unsere Bilanz und werden bis 2018 in den Ausbau unseres hochwertigen deutschen Büroportfolios investiert werden. Beim Bestand setzen wir auf eine Verbesserung der operativen Performance, der Erhöhung des Vermietungsgrads und damit der stabilen Einnahmen. Der Cashflow soll durch die weitere Senkung der Finanzierungskosten im aktuell günstigen Marktumfeld sowie eine Reduktion der Gemeinkosten im Konzern gesteigert werden.“

Fotos: S Immo

INVESTMENT CASE

S IMMO Wer am Black Monday 1987 (Dow -22 Prozent) Erstnotiz hatte, lernt mit Schwankungen umzugehen. Der optimistische „Berlin-Fan“ S Immo ist seit etlichen Quartalen verlässlicher Outperformer.

ein Unternehmen an der Wiener Bör-

und beabsichtigt nun, ein neues, dynamisches Quartier mit

se hat das Wort „Optimismus“ stärker

Anschluss an Neukölln zu schaffen. Aus den auf der Sonnen-

in den Aussendungen gewichtet als die

insel gemachten Erfahrungen schöpfte das Unternehmen bei

S Immo, die älteste Immobilien-Aktie Öster-

der 2015 angekauften, denkmalgeschützten Leuchtenfabrik

reichs (Börsegang am 19. Oktober 1987, just

in Berlin-Oberschöneweide. Hier wurde die Neupositionie-

jener „Schwarze Montag,“ an dem der Dow

rung aus Sicht der kreativ- und technologiewirtschaftlichen

22 Prozent verloren hatte). Und seitdem man

Zielgruppe entwickelt. Das historische Gebäude mit direkter

im Sommer 2014 erstmals auf dieses Optimis-

Wasserlage zog bereits den ersten Mieter an, die Kreativagen-

mus-Wording setzte, schlägt sich die Aktie der S

tur Culture Form, mit der zum Jahresende ein erster Vermie-

Immo Quartal für Quartal (zum Teil deutlich)

tungserfolg vor dem offiziellen Vertriebsstart gelang.

? EINBLICKE FRAGE

besser als der ATX und der Immobilien-Index. Stringenterweise heisst die Investorenpräsenta-

Die Zahlen zum Ende des 3. Quartals 2015 passen. CEO

tion auch „Mehr Möglichkeiten“, das ertrags-

Ernst Vejdovszky sieht das Unternehmen voll auf Schiene.

starke Portfolio in attraktiven Märkten biete

Der Periodenüberschuss konnte um mehr als 27 Prozent auf

einfach viele Optionen, da sich Märte nicht

28,2 Mio. Euro gesteigert werden. Das Ergebnis je Aktie ver-

überall gleich entwickeln. S Immo investiere

besserte sich entsprechend und betrug 0,40 Euro – ein Plus

ausschließlich in Standorte und Nutzungsarten,

von über 33 Prozent. Im zweiten und dritten Quartal 2015

„die wir sehr gut kennen“, wie das Unterneh-

stellte die Gesellschaft Derivate glatt, die in einem deutlich

men bei einer Springer / Börse Social Network-

höheren Zinsumfeld abgeschlossen worden waren. Parallel

Roadshow im Herbst ausführte. Das historisch

dazu schloss sie neue Vereinbarungen ab und sicherte sich so

niedrige Zinsniveau biete zudem für Immobili-

das aktuelle, historisch niedrige Zinsniveau für die Zukunft.

engesellschaften ein besonders günstiges Um-

Die positiven Effekte dieser Maßnahmen auf Cashflow und

feld. 59,9 Prozent des Portfolios bilden Objekte

FFO werden sich in vollem Umfang im Geschäftsjahr 2016

in den (aus S Immo Sicht) „sicheren“ Märkten

zeigen.

Österreich und Deutschland, der Rest in den Wachstumsmärkten CEE und SEE.

Das Bewertungsergebnis entwickelte sich positiv und betrug per Q3-Stichtag 16,8 Mio. Euro (Q3 2014: 12,8 Mio.).

Ein vom Vorstand immer wieder hervorgehob-

Dazu haben sowohl die auf Wertsteigerung der Immobilien

ner Schwerpunkt ist Berlin, hier Beispiele der

ausgerichteten Maßnahmen im Asset Management als auch

Berliner Revitalisierungs- und Entwicklungspro-

die sich stetig verbessernde Stimmung in den Märkten der S

jekte des vergangenen Jahres: Im Projekt Son-

Immo beigetragen. Vor allem das Portfolio in Deutschland

neninsel an der Neuköllner Sonnenallee wurden

lieferte einen bedeutenden Beitrag zum Anstieg des Bewer-

zwei weitestgehend leerstehende Gebäude neu

tungsergebnisses.

positioniert. Dadurch konnten die rund 12.000 m2 Mietfläche inzwischen voll vermietet werden.

Mittelfristig ist die Aktie der S Immo durchaus ein Kandidat

Im Frühjahr 2015 erwarb die S Immo auch wei-

für den ATX, wenngleich dies wohl noch nicht im Jahr 2016

tere, anliegende Flächen mit rund 15.600 m2

passieren wird. Man ist aber im erweiterten Kreis.

ERNST VEJDOVSZKY VORSTANDSSPRECHER S IMMO WARUM KANN MAN FÜR IHR GESCHÄFTSMODELL OPTIMISTISCH SEIN? „Wir haben in den vergangenen Monaten die Weichen gestellt, um in den nächsten Jahren weiter profitabel wachsen zu können. Die S Immo investiert am vielversprechenden Berliner Markt. Berlins demographische Entwicklung, der stetige Zuzug und die beeindruckende Anzahl an Unternehmensgründungen legen nahe, dass das Potenzial hier noch länger nicht erschöpft ist. Und wir haben uns parallel das aktuelle Zinsniveau langfristig abgesichert. Unsere Strategie rechtfertigt also Optimismus unabhängig von immer wieder vorkommenden Kapitalmarktschwankungen – selbst für mich, einen überzeugten Realisten.“ EINBLICKE

Fotos: Palfinger

MÄRKTE

INVESTMENT CASE

PALFINGER Kranhersteller und Messe-Stammgast als flexibler Player auf allen fünf Kontinenten mit Rekordergebnis und Digitalisierungsstrategie.

as in Salzburg ansässige Unternehmen

Bereich verbucht werden und das bei einer EBIT-Marge von

ist ein international führender Herstel-

8,5 Prozent.

ler von Kranen und Hebe-Lösungen,

die auf Nutzfahrzeugen und im maritimen

Flexible Krane einerseits, flexible Produktpaletten je nach

Bereich zum Einsatz kommen. Darunter findet

Region andererseits, waren es, die zum Rekordergebnis und

sich auch der eine oder andere Trophy-Einsatz

zur guten Wettbewerbsstellung geführt haben. Denn dass die

wie zB in der Formel 1 bei der Bergung von

Rahmenbedinungen einfach gewesen wären, das kann man

verunfallten Fahrzeugen (ganz aktuell beim Sai-

nicht sagen. Palfinger hat die Produktion zunehmend in die

sonauftakt in Melbourne war man mit mit den

Marktregionen verlagert und punktete damit. Beispiele: Die

Fotos vom Abtransport des Rosberg-Mercedes

Nachfrage nach Ladekranen in Europa war hoch, in den USA

nach einem Trainingsunfall in allen Zeitungen

verhalfen die Wirtschaftslage und der starke US-Dollar zu sig-

vertreten). Und Palfinger ist auch das Unter-

nifikanten Steigerungen, in Russland bzw. GUS wiederum ha-

nehmen mit dem wohl höchsten Messe-Faktor.

ben sich Investitionen in lokale Wertschöpfung bewährt., In

Dass man auf Fachmessen präsent ist, versteht

Asien entwickelte sich die Zusammenarbeit mit der ebenfalls

sich von selbst. Weniger selbstverständlich ist

börsenotierten Sany erfolgreich. Im Marinegeschäft dämpf-

der Auftritt von börsenotierten Aktiengesell-

te zwar der niedrige Ölpreis die Investitionsbereitschaft der

schaften auf Finanzmessen. So war zB Palfinger

Kunden, man konnte aber mit einer Umsatzausweitung um

seit dem Startjahr der Invest in Stuttgart Jahr für

rund 26 Prozent das kontinuierliche Wachstum fortsetzen.

Jahr ohne Unterbrechnung mit einem Stand

Umsatzeinbussen gab es lediglich in Südamerika.

vertreten, natürlich auch 2016. Palfinger will weiter wachsen, organisch und anorganisch: Bis Und das, obwohl das Unternehmen 1999, in der

2017 soll der Umsatz des Konzerns inklusive der Joint Ven-

Boomphase des Neuen Marktes, als viele Öster-

tures auf 1,8 Mrd Euro. steigen. Besonderes Augenmerk liegt

reicher (zB AT&S) den Weg an die Frankfurter

auf der weiteren Flexibilisierung aller Geschäftseinheiten der

Börse gewählt hatten, bewusst an die Heimat-

Unternehmensgruppe, insbesondere auch in den kürzlich

börse in Wien gegangen ist. Palfinger zählt heute

akquirierten Unternehmen. In Zukunft wird die Auseinan-

gemessen an der Performance seit IPO zu den

dersetzung mit den Folgen der Digitalisierung auf die ge-

besten zehn Prozent des weltweiten IPO-Jahr-

samte Wertschöpfungskette wettbewerbsentscheidend sein.

gangs 1999 - ein Unternehmen, das verlässlich

Unter dem Begriff „Industrie 4.0“ entwickeln derzeit Teams

liefert. Und auch die Geschäftsentwicklung im

aus allen Bereichen der Unternehmensgruppe Produkte und

Jahr 2015 war insgesamt von starkem Wachs-

Lösungen bzw. an die Digitalisierung angepasste Prozesse,

tum geprägt. Der Umsatz konnte um 15,7 Pro-

um die Wettbewerbsposition von Palfinger auszubauen. Und

zent auf den neuen Rekordwert von 1.229,9

2016? Aus aktueller Sicht sieht der Vorstand keine konkre-

Mio Euro gesteigert werden. Beim EBIT ging es

ten Anzeichen dafür, dass der Wachstumskurs der Palfinger-

sogar um 58 Prozent auf 104,4 Mio Euro nach

Gruppe nicht fortgesetzt werden könnte. Die Aktie zählte in

oben, ebenfalls ein Rekord, erstmals konnte in

den vergangenen Monaten zu den Outperformern an der

Salzburg ein EBIT im dreistelligen Millionen-

Wiener Börse.

EINBLICKE

? EINBLICKE FRAGE

HERBERT ORTNER: CEO PALFINGER WARUM KANN MAN FÜR IHR GESCHÄFTSMODELL OPTIMISTISCH SEIN? „Es gibt gute Gründe für Palfinger, mit Zuversicht in die Zukunft zu blicken: Palfinger hat in den vergangenen zehn Jahren alle fünf Kontinente erobert, ist ein Global Player geworden, der überall auf der Welt beschafft, produziert und verkauft. Parallel zur Internationalisierung des Lkw-nahen Kerngeschäfts hat Palfinger mit seiner Kernkompetenz auch ein ertragsstarkes Marinegeschäft aufgebaut. Gleichzeitig wurde an allen Standorten die Flexibilisierung aller Prozesse vorangetrieben, um rascher auf Marktschwankungen einerseits und spezielle Kundenbedürfnisse andererseits reagieren zu können.“

Fotos: Porr

INVESTMENT CASE

PORR Österreichs Bauriese punktet mit einer soliden Basis für Wachstum und einem Rekordwert beim Auftragsbestand. Dies und die wiederbelebte Börsenpräsenz bringen Indexchancen mit sich.

ie Porr-Gruppe ist mit mehr als

Spannend ist das Unternehmen aus Kapitalmarktsicht: Denn

13.000 Mitarbeitern und einer Pro-

im Grunde war die Porr, solange das Unternehmen existiert,

duktionsleistung von mehr als 3,5

auch an der Wiener Börse gelistet. Doch längste Zeit hatte die

Mrd. Euro (vorläufige Zahlen für 2015) eines

Porr den Status eines - börslich gesehen – schlafenden Rie-

der führenden Bauunternehmen in Europa. In

sen; für ein Unternehmen dieser Größenordnung oder Rele-

der Aufzählung der fünf Heimmärkte nennt

vanz waren Handelsvolumina, die man mit der Lupe suchen

CEO Karl-Heinz Strauss Deutschland (18 Pro-

musste, wahrlich kein Gütesiegel. Anleger warteten schon auf

zent Anteil an der Produktionsleistung) an

das Delisting. Doch statt eines Delistings kam in den Jahren

erster Stelle, dazu natürlich sein Stammland

2013/2014 die Neuerfindung, wofür die Porr von Deloitte

Österreich (54 Prozent Anteil an der Produk-

Österreich und dem Börse Social Network auch mit dem

tionsleistung, aber nur 1/9 Marktvolumen

„Number One Award 2014“ für das höchste Upgrade der

gegenüber Deutschland), weiters Polen, Tsche-

Börsenpräsenz ausgezeichnet wurde. Allein 2014 gab es ein

chien und die Schweiz. In diesen fünf bonitäts-

Kursplus von 110,66 Prozent und einen Anstieg beim Han-

starken Märkten werden mehr als fünf Sechs-

delsvolumen im Ausmaß von 2.075 Prozent. 2015 kam es zu

tel der Leistung erwirtschaftet. Die erwähnten

weiteren Steigerungen im Kurs (25,4 Prozent) und beim Han-

3,5 Mrd. Produktionsleistung stellen zudem

delsvolumen. Die Aktie ist mittlerweile im engeren Kreis jener

einen Rekordwert in der 147-jährigen FIrmen-

Titel angelangt, die künftig zu ATX-Ehren kommen könnten.

geschichte dar. Ebenfalls Rekordwerte gibt es beim Auftragsbestand: Mit knapp 4,6 Mrd.

Mit dem Commitment zu „being public“ kehrte auch eine

Euro liegt man um 12,8 Prozent über dem

aktive Roadshow- und Messearbeit ein. Dies sei in den Heim-

Vergleichswert des Vorjahres. Der Auftragsein-

märkten auch eine Chance für das Produkt. Der Claim lau-

gang stieg 2015 sogar um 29 Prozent auf etwas

tet: „Kenne Deinen Markt, kenne Deinen Kunden“. Und zu

mehr als 4 Mrd. Euro. und verteilte sich gleich-

Markt und Kunden gehören auch private wie institutionelle

mäßig auf die einzelnen Business Units.

Investoren. Gerade in Deutschland würden auch bei Roads-

Unter den aktuellen Top-15-Projekten nennt

hows Bauprojekt-Anfragen seitens der Investoren kommen.

die Porr in einer Institutionellen-Präsentation

Also nicht nur, um die Porr-Aktie besser zu verstehen, son-

u.a. die Metro Doha „Green Line“ in Katar, den

dern um direkt in ein Bauprojekt zu investieren. Da spielt

Koralm Tunnel in Österreich sowie Tunnel für

vieles zusammen in der Veranlagungswelt dieser Tage.

Stuttgart 21 bzw. den Albaufstieg in Deutschland. Auftragsbestand und Produktionsleistung

Die Zukunftsaufgaben der Bauindustrie sieht Strauss in der

hätten jedenfalls zu einer Fortführung der Er-

Urbanisierung samt demografischem Wandel, der Konsoli-

gebnissteigerung geführt, ist zu entnehmen.

dierung in der Branche, dem umweltgerechten nachhaltigen

Darüber hinaus ist die Porr per Ultimo 2015

Bauen mit Energieeffizienz sowie in der Digitalisierung – ein

zum zweiten Mal in Folge net debt free. Die net

griffiges Beispiel dafür sei etwa der breite Einsatz mobiler

cash Position hat sich im Vergleich zum Jahr

Geräte wie iPad und iPhone im Konzern, wie er bei einem

2014 signifikant verbessert. Die finalen 2015er-

Privatanlegerevent in Wien ausführte.

Zahlen werden am 21. April kommuniziert.

? EINBLICKE FRAGE

KARL-HEINZ STRAUSS CEO PORR WARUM KANN MAN FÜR IHR GESCHÄFTSMODELL OPTIMISTISCH SEIN? „Wir sind optimistisch: Weil wir klare Ziele haben und sich unsere Erfolgsstrategie des Intelligenten Wachstums bewährt. Weil wir Marktführer in Österreich und Big Player in unseren anderen Heimmärkten Deutschland, Schweiz, Polen und Tschechien sind. Weil wir mit der Porr auch Vorreiter beim digitalen Wandel in der Bauwirtschaft sind. Weil wir allen Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern eine exzellente neue Welt des Arbeitens bieten. Und nicht zuletzt weil wir auch am Kapitalmarkt Vertrauen sowie einen guten Ruf genießen und unseren Aktionären, Privaten wie Institutionellen, Freude machen.“ EINBLICKE

Fotos: Uniqa

MÄRKTE

INVESTMENT CASE

UNIQA Im März wurde man nach Kapitalisierung im ATX erstmals grösster Versicherer an der Wiener Börse. Mit neuer Strategie, neuer Investmentstory und stolzer Dividende ist man auf Roadshow.

niqa, eine der führenden Versiche-

Zwischenziele dieses Programms seien in den vergangenen

rungsgruppen in ihren Kernmärkten

Jahren „konsequent verfolgt worden und zum größten Teil

Österreich und Zentral- und Osteuro-

erreicht.“ Uniqa verfüge heute über eine gesunde, starke

pa (CEE), war trotz „Ansage und Lieferung“ des

Eigenkapitalbasis und eine hohe operative Profitabilität im

besten Jahresergebnisses der Firmengeschichte

Kerngeschäft. 2015 erzielte Uniqa wie erwähnt das beste Er-

jenes ATX-Unternehmen, dessen Aktien den

gebnis der Firmengeschichte: Die verrechneten Prämien (in-

schwächsten 2016er-Jahresstart hatten, ein

klusive Sparanteile) stiegen um 4,3 Prozent auf 6.325,1 Mio.

Kursrückgang von an die 25 Prozent. Doch das

Euro und der operative ROE betrug 16,2 Prozent. Das Ergeb-

hat sich mit der Präsentation der neuen Strate-

nis je Aktie stieg auf 1,07 Euro (2014: 0,94 Euro). Die Ei-

gie gedreht (bis März-Verfall Hälfte der Kursver-

genkapitalrentabilität nach Steuern und Minderheitsanteilen

luste wieder aufgeholt) und in puncto Dividen-

betrug im Berichtsjahr 10,6 Prozent (2014: 9,9 Prozent). Der

denrendite gibt es nun kaum Besseres. Im März

Dividendenvorschlag für 2015 lautet 47 (2014: 42) Cent, bei

wurde bei der Indexkapitalisierung im ATX auch

einem Kurs von 6,50 Euro per März-Verfall.

? EINBLICKE FRAGE

ANDREAS BRANDSTETTER CEO UNIQA

erstmals in der Unternehmensgeschichte Uniqas der Konkurrent Vienna Insurance Group

Und, ganz aktuell: Mitte März begab sich das Management

überholt.

auf Tour (u.a. London), um vor Investoren das neue Innovations- und Investitionsprogramm vorzustellen. Kern-Mes-

Doch eines nach dem anderen, zunächst zum

sage: Uniqa wolle bzw. werde in den kommenden Jahren mit

Konzern: Uniqa verfügt über 22.000 Mitar-

rund 500 Mio. Euro einen Innovationsschub auslösen. Die

beiter und exklusive Vertriebspartner, die in 19

Investitionen, von denen ein guter Teil bereits heuer getä-

Ländern mehr als 10 Millionen Kunden betreu-

tigt werden sollen, würden zum Großteil in das „Re-Design“

en. In Österreich ist man mit einem Marktanteil

des Geschäftsmodells, den dazu notwendigen personellen

von rund 22 Prozent der zweitgrößte Versiche-

Kompetenzaufbau und die erforderlichen IT-Systeme, flie-

rungskonzern. In der Wachstumsregion CEE

ßen. Man wolle sich im Kerngeschäft von einem Anbieter

ist Uniqa in 15 Märkten zu Hause: Albanien,

von Versicherungsprodukten zum integrierten Servicedienst-

Bosnien und Herzegowina, Bulgarien, Kosovo,

leister, der den Kunden in seiner Bedürfnisumgebung abholt,

Kroatien, Mazedonien, Montenegro, Polen, Ru-

transformieren.

mänien, Russland, Serbien, Slowakei, Tschechische Republik, Ukraine und Ungarn. Darüber

Und was das Thema Veranlagung in zinslosen Zeiten betrifft,

hinaus zählen auch Versicherungen in Italien,

wurde eine Reihe von Programmen implementiert, um neue

der Schweiz und Liechtenstein zur Gruppe.

Veranlagungsalternativen zu erschließen, um das Kapital aktiver managen zu können. Teil der kommunizierten neuen

Anlässlich der Präsentation der vorläufigen

Strategie sei nichts Geringeres als eine komplette Neuaufstel-

Jahresergebnisse für 2015 zog CEO Andreas

lung. Die Holding werde verschlankt, die vier operativen ös-

Brandstetter zunächst eine positive Zwischen-

terreichischen Gesellschaften zu einer verschmolzen und die

bilanz zu der im Jahr 2011 gestarteten lang-

Vorstandsmandate in Österreich von 22 auf zehn reduziert.

fristigen Wachstumsstrategie „Uniqa 2.0“. Die

Diese Story ist bei den Investoren gut angekommen.

EINBLICKE

WARUM KANN MAN FÜR IHR GESCHÄFTSMODELL OPTIMISTISCH SEIN? „Für unsere Uniqa darf man langfristig optimistisch sein, weil wir eine klare, nachhaltige Strategie verfolgen: Wir konzentrieren uns auf unser Kerngeschäft, das Versichern, in Österreich und CEE. Weil wir in einer Branche, die sich in aufgrund des Niedrigzinsumfelds sowie Megatrends wie Digitalisierung und disruptiver Branchenneulinge wie Google & Co markant verändern wird, hungrig und neugierig bleiben. Weil wir als hochmotivierte Mitarbeiter eines spannenden Unternehmens heute schon 10 Millionen Kunden und künftig noch viele mehr dabei unterstützen wollen, sicher und länger zu leben.“

Fotos: philoro

INVESTMENT CASE(S)

PHILORO Deutsch-österreichischer Edelmetallhändler setzt auf persönliche Beratung (vier neue Filialen alleine im Q1), bankenunabhängige Lagerung und hilfreiche Online-Tools für Gold-/Silberanleger.

insen sind aus der Veranlagungswelt

bankenunabhängige Lagerung im Einzelschließfach oder

2016 weggefallen. Risikoloser Zinser-

Sammeldepot. Was das Gold-Ordern betrifft, so gibt es ein

trag ist nicht mehr möglich, Stichworte

Schmankerl, das vor allem börse- und preisaffinen Anlegern

„Negativzinsen“, dazu die beängstigende Dis-

gefällt. Über die philoro-Edelmetall-Online-Shops sind näm-

kussion über Bargeldverbote, um zB die nega-

lich auch Limit-Orders möglich. Kunden mit einem Kunden-

tiven Zinsen künftig auch einheben zu können.

konto können einen Kauf bzw. Verkauf mit Limit ins System

Dieses verstärkte Streben nach Werterhalt –

stellen. Man legt den gewünschten Preis und den Gültig-

und sicherlich auch weitere Faktoren wie kon-

keitszeitraum fest und platziert die Order. Dabei kann man

junkturelle Sorgen - haben im ersten Quartal zu

zwischen drei unterschiedlichen Zeitspannen wählen: 7, 30

einem sprunghaften Anstieg der Nachfrage nach

oder 90 Tage, in denen alle Angaben nachträglich geändert

Edelmetall-Investments geführt. Das Ganze wur-

werden können. Die Aufträge werden verbindlich ausgeführt,

de begleitet von sehr positiven Preiseffekten.

wenn der entsprechende Preis die angegebene Untergrenze (bzw. Obergrenze) unterschreitet (bzw. überschreitet).

? EINBLICKE FRAGE

RUDOLF BRENNER GESCHÄFTSFÜHRER PHILORO

Das in Wien gegründete Unternehmen philoro, das man mit Standorten in Wien, 2x Salz-

philoro verweist auf gesunde Bilanzen und hohe Liquidität.

burg, Graz, Innsbruck, Leipzig, Berlin, Freiburg,

Die gute Gewinnsituation ist in dieser Branche nichts Böses,

Bremen, Eschen und auch Budapest mittler-

sondern eher ein Bonitäts-Gütesiegel ähnlich wie bei Ban-

weile als deutsch-österreichischen Player be-

ken, schafft man doch auf diese Weise Eigenmittelquoten, die

zeichnen kann, ist als einer der Marktführer im

laut Management weit über dem Branchendurchschnitt lie-

Bereich Edelmetallhandel gut gewappnet für

gen. Die philoro Group befindet sich im Privatbesitz, steht für

diesen Nachfrageschub. Mit Graz bzw. Inns-

eine jahrelange Familientradition, die eng mit dem Edelme-

bruck in Österreich und Freiburg bzw. Bremen

tallgeschäft verbunden ist. Das Thema Nachhaltigkeit steht

in Deutschland wurden im Startquartal 2016

ebenfalls im Zentrum. Mit der philoroLine wird ausschließ-

vier neue Filialen eröffnet. Ein kurzer Blick auf

lich „Sustainable Gold“, welches unter ethisch korrekten und

Deutschland: Am Montag, dem 29.02.2016,

nachhaltigen Bedingungen hergestellt wurde, vertrieben.

eröffnete die Filiale in Freiburg im Breisgau in der Konviktstraße 10b. Einen Tag später star-

Silberprodukte werden natürlich ebenso angeboten und mit

tete die neue philoro-Filiale in Bremen in der

dem Edelmetallrechner gibt es auf der Website ein Tool, das

Bremer Baumwollbörse Wachtstraße 17 – 24 ,

es ermöglicht, verschiedene Anlageverhalten und Edelme-

unweit des Bremer Rathauses im Zentrum der

talle (Gold/Silber-Verhältnis) miteinander zu kombinieren. Je

Hansestadt zu finden.

nach gewünschter Veranlagungssumme und gewünschtem Edelmetallverhältnis (z.B.: 80 Prozent Gold, 20 Prozent Silber)

In den Filialen bietet man persönliche, diskre-

wird ein Produktmix aus dem Shop vorgeschlagen. Und: Vor

te und individuelle Beratung rund um den

einem halben Jahr wurde von philoro die allererste Studie zu

An- und Verkauf von Anlagemünzen und Bar-

Indikatoren, Motiven und Einstellungen von Privatpersonen

ren international renommierter Hersteller aber

in Österreich in Hinblick auf Investments in Edelmetalle ver-

auch aus eigener philoro Produktion. Weiters

öffentlicht. Findet man auch auf der Website.

WARUM KANN MAN FÜR IHR GESCHÄFTSMODELL OPTIMISTISCH SEIN? „Weil es uns gelingt, unsere Stellung als anerkannter Komplettanbieter im Bereich der Edelmetallveranlagung weiter zu festigen und auszubauen. Die Kundenzufriedenheit ist unsere Motivation und mit unserer nachhaltigen Unternehmensphilosophie möchten wir auch für zukünftige Generationen bleibende Werte schaffen. Wir stehen für ethische Werte und professionelle Standards, welche wir auch von unseren Partnern, Gesellschaftern, Miteigentümern, Managern, sowie Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern erwarten. Unser Verhaltenskodex definiert diese Grundsätze für ethisches und korrektes Handeln.“ EINBLICKE

Fotos: Kepler

MÄRKTE

INVESTMENT CASE(S)

KEPLER-FONDS Mit bereits 13,4 Mrd. Euro Kundenvolumen sind die Linzer schnellstwachsender Player unter Österreichs Top-4-Fondsgesellschaften. Mit einem Mix aus Fondsinnovationen und Psychologie.

in aktiver Managementansatz mit hie

Grundnahrungsmittel sein, genauso aber eine Reihe führen-

und da auch antizyklischen Komponen-

der Nischen-Player.

ten in Form von marktpsychologischen

Parametern hat mitgeholfen, die Kepler-Fonds

Auf der Rentenfonds-Seite hat man neben den klassischen

KAG in den vergangenen Jahren als ein von

Segmenten eine attraktive Nische aufgespürt, die KAG ist

Analystenhäusern viel beachtetes und deutlich

Spezialist im Management von Anleihen mit geringem Emis-

über dem Branchendurchschnitt wachsendes

sionsvolumen. Diese würden durch attraktive Renditeauf-

Unternehmen zu etablieren. Die Tochtergesell-

schläge punkten und risikokontrolliert zur Portfolio-Abrun-

schaft der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich

dung eingesetzt. „Das bringt einen beachtlichen Mehrwert

AG mit Firmensitz in Linz bietet Publikums-

für die Anleger“, so Lassner-Klein, der auch auf seinen An-

fonds für Privatanleger sowie Spezial- und Mas-

leihen-Laufzeitenfonds stolz ist. In diesem Portfolio wird bis

terfonds für institutionelle Investoren.

zum Ende der Laufzeit von sechs Jahren global in verschiedene Anleihen-Kategorien investiert. Die breite Streuung redu-

Stichwort Psychologie:

Als einer der ersten

Vermögensverwalter in Österreich integrierte

nitätsrisiko deutlich. „Das Produkt gibt es exklusiv bei uns“.

nagement von Mischfonds. In Kooperation mit

Ethisch-nachhaltige Portfolios von Kepler bilden ebenfalls

der Johannes-Kepler-Universität in Linz werden

einen Schwerpunkt, hier strebt man in Richtung der Milli-

dabei zahlreiche Stimmungsindikatoren analy-

arde an Kundenvolumen. Im Angebot stehen ein ethisch-

siert. Diese gelten als Frühwarn-Indikatoren für

nachhaltiger Anleihen-, Mix- und Aktienfonds. Das Eurosif-

sich verändernde Finanzmärkte. Im Investment-

Transparenzlogo und das Österreichische Umweltzeichen

Komitee werden zudem z.B. Volumens- und

zeichnen die KAG als anerkannten Ethikfonds-Anbieter aus.

Preisbewegungen an den Derivate-Märkten

Nachhaltig heisst auch „wenig Fluktuation“ in den Teams:

analysiert, bei spezifischen Indizes fliessen Anle-

Die Beständigkeit im Management ermöglichte seit Grün-

gerbefragungen ein.

dung 1998 eine konsequente Investmentphilosophie.

Beim Aktienmanagement setzt Kepler seit Jah-

In den vergangenen Monaten gingen gleich vier wichtige

ren eine Minimum-Varianz-Strategie ein. Die

Auszeichnungen an Kepler. Die unabhängige Ratingagen-

Titelselektion erfolgt hier nach Risikokennzah-

tur Fundclass vergab die „European Funds Trophy“, für die

len. Ziel ist es laut Vorstandssprecher Andreas

Risikoprofil, Return/Risk-Ratio und Performance von über

Lassner-Klein, mit einer defensiven Auswahl an

77.000 europäischen Investmentfonds bewertet werden, an

Qualitätsunternehmen geringeren Kursschwan-

Kepler als „Best European Asset Management Company“,

kungen als der Gesamtmarkt zu unterliegen.

bei den Feri Asset Manager Award gewann man als bester

Man investiere vorwiegend in Branchen, die

Universalanbieter in Österreich, von Lipper wurde Kepler

unabhängiger von kurzfristigen Marktentwick-

zum besten Fondshaus in Österreich gewählt und das deut-

lungen sind. Das können die großen Flaggschif-

sche Wirtschaftsmagazin Capital vergab ein Höchstranking

fe aus den Bereichen Versorger, Pharma oder

von 5 Sternen.

EINBLICKE

ANDREAS LASSNER-KLEIN VORSTANDSSPRECHER KEPLER

ziert im Vergleich zum Kauf einer einzelnen Anleihe das Bo-

Kepler den Bereich Behavioral Finance im Ma-

? EINBLICKE FRAGE

WARUM KANN MAN FÜR IHR GESCHÄFTSMODELL OPTIMISTISCH SEIN? „Flache Hierarchien am Sitz in Linz bieten den Kunden eine gute Erreichbarkeit. Dazu haben wir ein Novum am Fondsmarkt: Managemententscheidungen sind für Anleger tagesaktuell auf www.kepler.at nachvollziehbar. Aus unserem intensiven Dialog mit den Kunden wissen wir, welche Produkte am Markt gefordert sind. Wir handeln rasch und innovativ bei geänderten Verhältnissen an den Börsen – z.B. mit Portfolios, die unabhängig von Benchmarks agieren. Betriebswirte, Volkswirte, Mathematiker, Juristen und Statistiker mit international anerkannten Ausbildungen (CEFA, CFA, CPM) arbeiten für die Kundengelder.“

Fotos: SMN

INVESTMENT CASE(S)

SMN

Der Flaggschiff Fonds des Managed Futures Pioniers aus Wien wird heuer 20 Jahre alt und lieferte 8,2 Prozent jährlich nach Kosten. C-Quadrat und Kepler setzten auf SMN-Strategien Produkte auf.

in Investment Manager mit Sitz in Wien,

eng zu begrenzen. Genau das sehe man auch im 20-jährigen

spezialisiert auf systematische, regelba-

Ertragsprofil des SMN Diversified Futures Fonds. Manche Po-

sierte Investmentstrategien, das ist SMN.

sitionen würden viele Jahre im Portfolio bleiben, einige nur

Das Flaggschiff-Produkt, der Managed Futures

wenige Wochen, weil sich ein Trend doch nicht fortsetzt bzw.

Fonds SMN Diversified Futures Fund, feiert die-

es sich um ein Fehlsignal handle. Jede neue Position erhalte

ses Jahr den 20. Geburtstag. Seit Auflage 1996

ein Exit-Level, um Verluste zu begrenzen. Natürlich kann es

wurde für dessen Anleger nach Kosten durch-

auch zu längeren Phasen ohne eindeutige Trends kommen.

schnittlich mehr als 8,2 Prozent pro Jahr erzielt.

Solche Phasen führen regelmäßig zu Verlusten, die bislang

Der SMN Diversified Futures Fund wurde mit

stets in Phasen mit starken Trends überkompensiert werden

zahlreichen nationalen und internationalen

konnten und zu langfristig sehr attraktiven Erträgen führten.

Awards ausgezeichnet und war zuletzt zwei-

Definitiv Anlagestrategien für Anleger mit langfristigem An-

mal in Folge für die renommierten EuroHedge

lagehorizont. In einem unlängst geführten Interview mit dem

Awards nominiert. Seit dem Jahr 2012 managt

österreichischen Portal foonds.com ging Heitzinger auch auf

SMN für den österreichischen Asset Manager

die Einflussfaktoren durch Notenbanken ein: Diese wären, so

C-Quadrat den rein systematischen Aktienfonds

Heitzinger, in den vergangenen Jahren sehr aktiv darin gewe-

C-Quadrat SMN Equity Trend Plus. Der jüngs-

sen, (negative) Trends schnell wieder umzukehren. Das habe

te Spross der Produktfamilie, der Kepler SMN

manchmal wehgetan. Andererseits wären einige sehr lange

Bond Trend Plus, wurde im September 2015 in

und ausgeprägte Trends, insbesondere in den Zinsmärkten,

Zusammenarbeit mit der oberösterreichischen

aber auch in Währungen wie dem JPY, ohne die Notenban-

Kepler KAG aufgelegt. Der Fonds funktioniert

ken auch nicht möglich gewesen. Trends seien ein Resultat

ebenfalls auf Basis eines systematischen Trend-

menschlichen Handelns und der menschlichen Psyche. Das

folgeansatzes und operiert an den weltweiten

werde sich auch in Zukunft nicht ändern.

Zinsmärkten. Eine Geheimwaffe vor allem in einem Szenario steigender Renditen.

Das Unternehmen (SMN steht für die Gründer Svoboda, Mayer und Neubauer) wurde 1996 in Wien gegründet

Sämtliche Produkte von SMN verfolgen einen

und ist ein unabhängiges, privates Finanzdienstleistungs-

quantitativen, regelbasierten Investmentprozess.

unternehmen mit Sitz in Wien. Die Gesellschaft ist von

Breite Diversifikation, klar definierte Risikobud-

der österreichischen Finanzmarktaufsicht (FMA) als Alter-

gets für jede Position und ein rigides Risikoma-

native Investmentfonds Manager (AIFM) konzessioniert.

nagementsystem sind die Eckpfeiler dieses seit

Abschliessend eine Besonderheit, die man z.B. auch gerne

20 Jahren bewährten Investmentansatzes. Das

von Vorständen börsenotierter Unternehmen stärker sehen

Ertragsprofil der Produkte ist weitgehend unab-

würde: Substanzielle Investments in die eigenen Produkte

hängig von traditionellen Anlagestrategien und

seitens der Unternehmenseigner, des Managements und der

ermöglicht Erträge in steigenden und fallenden

Mitarbeiter stellen sicher, dass die Interessen von Kunden

Marktphasen. Grundprinzip der Strategie ist

und Unternehmen im Einklang stehen. Kundenorientierung

laut GF Gernot Heitzinger, Gewinne möglichst

und ein Höchstmaß an Transparenz und Offenheit gegen-

lange laufen zu lassen und Verluste möglichst

über Investoren ist Unternehmenskultur.

? EINBLICKE FRAGE

GERNOT HEITZINGER GESCHÄFTSFÜHRER SMN WARUM KANN MAN FÜR IHR GESCHÄFTSMODELL OPTIMISTISCH SEIN? „Wir blicken auf 20 Jahre Erfahrung zurück. In dieser Zeit ist es gelungen, hoch attraktive Erträge zu erzielen, die die meisten anderen Anlageprodukte in den Schatten stellen konnten. Dies in einer Phase, die per saldo von stark steigenden Aktien- und Anleihemärkten geprägt war und ein hervorragendes Umfeld für traditionelle Anlagen bot. Die Möglichkeit, absolute Erträge in steigenden und fallenden Marktphasen zu erzielen und die praktisch nicht vorhandene Korrelation zu traditionellen Anlagen wird in den kommenden Jahren umso mehr nachgefragt sein. Dafür sind wir mit unserem Produktangebot gut gerüstet.“ EINBLICKE

FONDS

LOHNT SICH DAS?

INVESTMENTS IN

FONDS BEKANNTERMASSEN HEISST ES, DASS MAN NICHT ALLES AUF EIN PFERD SETZEN SOLLTE. BESONDERS AN DEN AKTIENMÄRKTEN GILT ES, DAS RISIKO ZU STREUEN. AUS DIESEM GRUND INVESTIEREN ANLEGER GERNE IN FONDS. DIESE TREFFEN ZUM BEISPIEL EINE AUSWAHL AUS AKTIEN, VERSCHIEDENEN ANLAGEKLASSEN (MISCHFONDS) ODER SOGAR AUS DACHFONDS SELBST. WO KAUFE ICH ABER DIE ANTEILE, WIE FUNKTIONIERT DAS?

er klassische Investment-Fonds. Ist das ein Evergreen oder eher ein Auslaufmodell angesichts der immer beliebter werdenden ETFs? Glaubt man den Statistiken, dann eher

nicht. Die deutschen Fondsgesellschaften verwalteten Ende 2015 ein Rekordvermögen von 2,6 Bio. Euro. Auch beim Neugeschäft erreichte die Branche mit Zuflüssen von netto 193 Mrd. Euro in Publikums- und Spezialfonds eine Höchstmarke. Unter den für Privatanleger relevanten Publikumsfonds waren es im Jahr 2015 rund 71,9 Mrd. Euro neue Gelder. Das ist mehr als doppelt so viel wie im Vorjahr. Und manchmal fällt es Anlegern schwer, sich zu entscheiden: Soll man sein Geld eher in Aktien- oder Rentenfonds stecken? Die Mischfonds erleichtern einem diese Entscheidung. Schließlich sorgen sie dafür, dass Anleger gleichzeitig in Aktien und Rentenpapiere investieren können. Mischfonds nehmen bequem die Portfolioausgestaltung vor, die sich Sparer entweder selbst nicht zutrauen oder aus Zeitgründen nicht vornehmen möchten.

SOLL MAN SEIN GELD IN AKTIEN- ODER RENTENFONDS STECKEN?

Ein weiterer Vorteil von Mischfonds ist das geringere Risiko im Vergleich zu reinen Aktienfonds. In Zeiten einer guten konjunkturellen Entwicklung und steigender Börsenkurse wird der Aktienanteil erhöht. Wenn die Zeiten turbulent

sind und die Aktienkurse purzeln, können die Fondsmanager das Kapital absichern, indem sie das ihnen überlassene Geld in weniger riskante verzinsliche (fest oder variabel) Wertpapiere anlegen. Der Nachteil besteht darin, dass man bei einer Börsenrallye nicht vollständig von den steigenden Kursen profitieren kann, wie es bei reinen Aktienfonds der Fall wäre.

EINBLICKE

Darüber hinaus verleitet die Breite an Anlagemöglichkeiten Fondsmanager dazu, zwischen verschiedenen Investments hin und her zu springen, ohne für die notwendige Transparenz für Anleger zu sorgen. Insbesondere bei so genannten Multi-Asset-Fonds kann man schon einmal den Überblick verlieren. Investitionen in Immobilien, Rohstoffe oder Währungen können eine zusätzliche Absicherung gegenüber Aktien- und Anleiheinvestments bringen, allerdings müssten Privatanleger schon ganz genau hinschauen. Dabei sollen Mischfonds eher den Charakter haben, für Bequemlichkeit zu sorgen und Sparern die Portfoliogestaltung weitgehend abzunehmen. Wie bei allen Investmentfonds kommt den Fondsmanagern eine ganz besondere Bedeutung zu. Denn häufig entscheidet es sich an ihrem Können (oder auch Glück), welche Rendite am Ende für den Anleger herausspringt – wenn alle Kosten von diesem einmal bezahlt worden sind. Denn letztere sind nicht unerheblich. Beim Kauf von Fonds fällt beispielsweise oft der so genannte Ausgabeaufschlag an, der in Prozent angegeben wird und in den Kaufpreis eingerechnet werden muss. Wer sich mit Fonds als Investment auseinandersetzt, muss zudem mit Verwaltungsgebühren der Fondsgesellschaft und mit Depotgebühren rechnen. Das geht alles von der Rendite ab. Immerhin, ein Argument haben Fonds: Durch die Streuung des Geldes auf verschiedene Anlagegegenstände (Diversifikation) wird das Anlagerisiko reduziert, womit die Fonds üblicherweise eine risikofreiere Anlage als die Anlage in Einzelwerte darstellen können. Und noch eines wird stets als Argumentation herangezogen: In Deutschland gilt Fondsvermögen als Sondervermögen und muss strikt von dem Vermögen der Gesellschaft getrennt gehalten werden. Das bedeutet, dass dieses im Fall einer Insolvenz der Kapitalanlagegesellschaft geschützt ist. Wo nun aber diese Fonds kaufen, wenn man in diese unbedingt investieren möchte? Unser Tipp: Wenn möglich nicht bei Ihrer Hausbank und auch nicht bei der Fondsgesellschaft direkt – Ihr Auto kaufen Sie ja schließlich auch Kursteil von Investmentsfonds – zu finden in allen bekannten Anlegermagazinen

nicht mit einem „Zwischenhändler“ ein, sondern direkt. Bei Fonds bedeutet das, Sie könnten bspw. bei einer Direktbank Fonds-Anteile kaufen. Viele Direktbanken sind fast schon richtige „Fonds-Basare“ geworden, die Ermäßigungen beim Ausgabeaufschlag (der bei Aktienfonds oft um die 5 Prozent beträgt) bieten. Zumindest bei vielen in Deutschland zum öffentlichen Vertrieb zugelassenen Fonds und deren Sparpläne. Deutschlands bekannteste „Fonds-Börse“ ist übrigens die Börse Hamburg. Hier können Sie Anteile von offenen Fonds so einfach wie Aktien kaufen und verkaufen. Tagesaktuell und flexibel – und Sie haben „keine lästigen Ausführungsverzögerungen“ wie beim Handel über Ihre Bank oder Fondsgesellschaft, so das offizielle Credo der Börse Hamburg.

EINBLICKE

FONDS

AKTIEN GEWINNEN IMMER MEHR ANHÄNGER. KEIN WUNDER BEI 8 BIS 9 PROZENT RENDITE AUF LANGE SICHT. VIELE ANLEGER TRAUEN SICH JEDOCH DIE AUSWAHL VON EINZELAKTIEN NICHT ZU. DIE ALTERNATIVE SIND FONDS, DIE EBENFALLS AUF AKTIEN SETZEN. DIESE ANLAGEFORM IST IN DEUTSCHLAND BELIEBT WIE LANGE NICHT. EIN TEIL DER FONDSANLAGEN ERFOLGT JEDOCH NICHT PER EINMALANLAGE, SONDERN WIRD MONAT FÜR MONAT ANGESPART.

FONDSSPAREN:

HOHE RENDITEN PLAN MIT 58

EINBLICKE

er monatlich in Aktienfonds investieren möchte, kann dies mithilfe eines Fondssparplans tun. Dabei fließen festgelegte Beträge Monat für Monat in ausgewählte Fonds.

Viele Banken ermöglichen das monatliche Sparen ab einem Monatsbetrag von 25 Euro. Üblich sind jedoch meist Beträge von 50 oder 100 Euro im Monat oder Quartal. Wenn Sie bei einer der vielen Direktbanken ein Depot eröffnen und gleichzeitig einen Fondssparplan abschließen, wird das oftmals zusätzlich honoriert: Entweder durch besondere Prämien oder durch den Wegfall von Gebühren. Auch die regelmäßigen Depotgebühren werden dann oftmals erlassen. Der Grund für die Beliebtheit von Fondssparplänen ist der langfristige Renditeerfolg. Aufgrund des Durchschnittskosteneffekts (Cost-Average-Effekts) kauft man auf lange Sicht immer zum richtigen Zeitpunkt. Während bei fallenden Kursen mehr Fondsanteile erworben werden, finden bei steigenden Kursen weniger Fondsanteile den Weg ins Depot. Über einen län-

DAS PROBLEM DES EINSTIEGSZEITPUNKTS ENTFÄLLT

geren Zeitraum werden so Fondsanteile zu einem Durchschnittspreis erworben, der zwischen dem höchsten und tiefsten Preise der Fondsanteile liegt. Das sonst übliche Problem, bei einer Fondsanlage den richtigen Einstiegszeitpunkt zu finden, entfällt so. Ein Sparplan mit der richtigen Fondsauswahl ist also das ideale Instrument um den Niedrigzinsen zu entkommen und langfristig ein Vermögen aufzubauen. Vorsicht ist nur bei kurzfristigen Engagements geboten, da Verluste durch die volatilen Börsen nicht ausgeschlossen werden können. Doch je länger der Anlagezeitraum ist, umso unwahrscheinlicher werden Verluste. Anleger, die regelmäßig investieren und lange Anlagezeiträume im Blick haben sowie auf hohe Renditen setzen wollen, fahren mit Fondssparplänen richtig.

EINBLICKE

FONDS

EINBLICKE

EIN BALANCEAKT FÜR INVESTOREN

ALTERNATIVE

FONDS B

esonders in Zeiten, in denen die Finanzmärkte

Es werden so genannte Dach-Hedgefonds

verrückt zu spielen scheinen, ist es eine Her-

angeboten, die das Risiko über mehrere ein-

ausforderung , eine möglichst hohe Rendite zu

zelne Hedgefonds streuen. Außerdem sind

erwirtschaften – zumal die internationalen No-

einige

tenbanken mit dem von ihnen geschaffenen Niedrigzins-

der

Gesellschaften

börsennotiert,

während ETFs versuchen, die Strategien von

umfeld lange Zeit beliebte Anlagen wie Tages- und Fest-

Hedgefonds-Managern nachzubilden. Aller-

geld oder das Sparbuch unattraktiver gemacht haben. Eine

dings dürfte das Interesse von Privatanlegern

Lösung können Alternative Investmentfonds (AIF) sein.

an Hedgefonds ohnehin nicht allzu hoch sein. Schließlich gelten sie als Werkezuge des Bö-

Laut Definition des Bundesverbandes Investment und

sen, die durch ihre Wetten auf fallende Kurse

Asset Management (BVI) werden als AIFs im Kapitalan-

für die Verstärkung von Abwärtsphasen an

lagegesetzbuch alle geschlossenen Fonds eingestuft. Auch

den Börsen verantwortlich gemacht werden.

bestimmte offene Investmentfonds können dazu gehören. Das sind insbesondere offene Spezialfonds und offene Immobilienfonds. Weitere bekannte Vertreter sind zum Beispiel Hedgefonds, Private Equity Fonds, Rohstofffonds oder Infrastrukturfonds. Jedoch genießt die Branche spätestens seit der Finanzkrise keinen guten Ruf. Seit einigen Jahren läuft ein

DIE ANBIETER ALTERNATIVER INVESTMENTFONDS SELBST HABEN SICH NEUE VERHALTENSREGELN AUFERLEGT.

Reinigungsprozess.

Unabhängig

davon,

es um den Verkauf von Hedgefonds an Privatanleger geht oder geschlossene Immobilienfonds,

bleibt

das Ziel der Regulierer, jeden

Anbieter

solcher

Finanzprodukte aus dem

„Grauen Kapitalmarkt“ herauszuholen und unter Aufsicht zu stellen. Die Zeiten sollen

DA GAB ES DOCH MAL DIE SCHIFFFONDS...

vorbei sein, in denen windige Provisionsjäger, Sparern alle möglichen Produkte andrehen

Viele Investoren haben noch die Meldungen in Bezug auf

konnten. Jetzt sollen die Anlegerinteressen

pleitegegangene Schiffsfonds im Hinterkopf. In den vergan-

berücksichtigt werden. Zu diesem Zweck wer-

genen Jahren hat sich jedoch viel in Sachen Anlegerschutz

den nicht nur die Anbieter stärker reguliert.

getan. Die Anbieter Alternativer Investmentfonds selbst ha-

Auch Vermittler werden mit Beschränkungen

ben sich neue Verhaltensregeln auferlegt. Gleichzeitig sind

belegt. Gleichzeitig müssen die Politik und die

die regulatorischen Anforderungen angestiegen. Besonders

Regulierungsbehörden trotz des verstärkten

rigoros ging man im Fall von Hedgefonds vor. Diese dürfen

Anlegerschutzes bedenken, dass zum Beispiel

nicht an Privatanleger verkauft werden. Es wird angenom-

das Erstellen umfangreicher Anlageprospekte

men, dass sie vor den hohen Risiken dieser Anlageform ge-

oder verstärkte Eigenkapitalanforderungen zu

schützt werden müssen. Aber es gibt viele Möglichkeiten,

höheren Kosten führen. Diese werden in der

wie Privatanleger doch noch am Erfolg einiger der größten

Regel auf Anleger umgewälzt, was am Ende

Spekulanten an den Finanzmärkten wie Carl Icahn, Daniel

deren Rendite schmälert. Diesen Balanceakt

Loeb oder Bill Ackman teilhaben können.

gilt es zu vollführen. Wohl dem, der dieses kann.

EINBLICKE

FONDS

GO LD GIBT’S AUCH FÜR IHR DEPOT

EINBLICKE

Foto: Deutsche Börse AG

GOLD ist seit Jahrtausenden das weltweite Zahlungsmittel schlechthin. Auch in Zeiten von Papiergeld hat das Edelmetall nichts von seiner Beliebtheit eingebüßt. Ganz im Gegenteil. Zur Zeit der Finanzkrise 2008 erfuhr Gold einen wahren Beliebtheitssprung und stieg in bis dahin unbekannte Werthöhen. Acht Jahre nach der Lehman-Pleite hat der Hype um Gold deutlich nachgelassen. Langfristige Investoren schätzen jedoch auch heute noch den defensiven Charakter von Gold und die Absicherungsfunktion für unsichere Zeiten. Besonders in Krisenzeiten am Kapitalmarkt, können schon 5 Prozent Goldbeimischung das Risiko eines Depots erheblich minimieren. Auch der Schutz gegen Inflation und Währungsturbulenzen kann durch eine Investition in Gold verbessert werden. Die weltweit führenden Zentralbanken vertrauen auf Gold und lagern das Edelmetall als Währungsreserve ein. In Form von Münzen oder Barren ist Gold der Sachwert schlechthin. Doch nicht jeder Anleger will sein Vermögen mühsam im Bankschließfach oder dem eigenen Safe verwahren. Neben Sicherheitsaspekten ist hier auch die Liquidität ein oft genanntes Argument. Die Lösung für dieses Problem lautet XETRA-GOLD. Dahinter verbirgt sich eine von der Deutsche Börse Commodities GmbH emittierte, auf echte Goldbestände lautende Anleihe, die in Euro gehandelt wird. Investoren können jederzeit ihren Anspruch auf Lieferung der verbrieften Menge Gold geltend machen und sich „ihr“ Gold liefern lassen. Xetra-Gold (WKN A0S9GB) lässt sich also wie eine Aktie einfach ins Depot nehmen. Anleger die Gold nicht ewig behalten wollen, fahren mit Xetra-Gold übrigens auch steuerlich gut. Laut Bundesfinanzhof (Urteile VIII R 4/15 und VIII R 35/14 vom 12.05.2015) ist Xetra-Gold beim Erwerb und der Einlösung oder dem Verkauf steuerlich wie ein unmittelbarer Erwerb und unmittelbarer Verkauf physischen Goldes zu beurteilen. Damit greift für Xetra-Gold die gute alte Spekulationsfrist von einem Jahr. Das heißt: Veräußerungsgewinne sind nach einem Jahr Haltedauer steuerfrei. Innerhalb dieser Jahresfrist greift der Freibetrag von 600 Euro, der allerdings alle privaten Veräußerungsgeschäfte betrifft.

EINBLICKE

FONDS

SMART BETA ETF

MEHR ALS EIN MODE-BEGRIFF

Fotos: Deutsche Börse AG

DER REIZ VON ETFS LIEGT GRUNDSÄTZLICH IN IHRER PASSIVITÄT. DURCH DIE DIREKTE ABHÄNGIGKEIT VON KLASSISCHEN INDIZES WIE ETWA DEM AMERIKANISCHEN S&P 500 ODER DEM DEUTSCHEN DAX SIND DIE CHANCEN FÜR GEWINNE UND VERLUSTE VON VORNHEREIN KLAR DEFINIERT. STEIGT DER DAX UM EIN PROZENT STEIGT AUCH DER DAX-ETF UM EIN PROZENT.

DOCH DIESE STRATEGIE FUNKTIONIERT NUR IN STEIGENDEN GESAMTMÄRKTEN BESONDERS GUT. WER ALS ANLEGER STATTDESSEN VON BEWEGUNGEN IN TEILBEREICHEN PROFITIEREN MÖCHTE, STÖSST MIT DEN PASSIVEN PRODUKTEN DER ETFS AN SEINE GRENZEN. DAHER WURDE „SMART BETA“ ERFUNDEN. DURCH DIE KOMBINATION MEHRERER ETF-THEMEN LÄSST SICH SO BEISPIELWEISE GEZIELT AUF DIVIDENDENSTARKE AKTIEN IN DEUTSCHLAND, EUROPA UND DEN USA SETZEN.

EINBLICKE

VIELE ANLEGER GREIFEN AUFGRUND Mit Smart Beta-ETFs kann man

DER NIEDRIGEN KOSTEN ZU ETFS. SINN-

auf der einen Seite von den kosten-

VOLLERWEISE WERDEN REGELMÄSSIG

toren außer der Dividendenrendite hinzu kommen. Lesen Sie dazu den

günstigen passiven Produkten pro-

SPARBEITRÄGE IN SPEZIELLE ETF-SPAR-

eigenen Artikel auf der nächsten Seite.

fitieren, aber gleichzeitig auch von

PLÄNE GESTECKT. ABER WER NUR AUF

den als langweilig geltenden Stan-

KLASSISCHE INDEX-ETFS SETZT, VERGIBT

dardindizes abweichen. Die ein-

UNTER UMSTÄNDEN UND JE NACH BÖR-

Andere „Smart Beta“-Strategien

fachste Methode ist etwa statt der

SENPHASE, WERTVOLLE RENDITEPUNK-

setzen auf klassische Investment-

klassischen Marktgewichteten

TE. ABHILFE SCHAFFEN HIER „SMART

kennzahlen wie etwa das Kurs-Ge-

DAX-Zusammensetzung eine

BETA“-PRODUKTE. DER SLOGAN SAGT

winn-Verhältnis oder in Form der

Gleichgewichtung aller 30 Titel zu

GRUNDSÄTZLICH NICHTS ANDERES, ALS

Momentum-Strategie auf klassi-

wählen.

DASS DIE AKTIENAUSWAHL DES ETFS

sche Trendfolgeansätze. Faktor-

NICHT MEHR VOM STANDARDINDEX AB-

ETFs setzen wiederum auf Unter-

Während im ersten Fall Index-

HÄNGT, SONDERN „SMART“ AUF EINE

nehmen, die eine vergleichsweise

schwergewichte wie SAP oder Bay-

STRATEGIE GESETZT WIRD, DIE HÖHERE

niedrigere Marktkapitalisierung

er bis einem Zehntel des DAX aus-

ERTRÄGE BRINGEN SOLL.

aufweisen, als andere Unterneh-

machen, wären im zweiten Fall alle

men eines Index. Man sieht, dass

mit einem Dreißigstel gleichgewichtet. Das hat den Vorteil,

je nach Gusto die „Smart Beta“-ETFs spannende Alternati-

dass Marktausschläge von Einzeltiteln nur begrenzte Auswir-

ven zu den sonst starren Index-Papieren bieten. Die Auswahl

kungen auf den gesamten ETF haben. Steigt der DAX nun

muss jedoch ebenfalls gut durchdacht sein.

um ein Prozent kann sich der neue ETF deutlich besser entwickeln, da auch kleine DAX-Titel mit ihren Kursausschlägen

Je nach Bankanbieter sind diese Smart-Beta-ETFs sogar

voll durchschlagen. Doch ebenso kann es nach unten wirken.

sparplantauglich. Andernfalls muss der Sparplan manuell

Andere Methoden für „Smart Beta“ nehmen sich Unterindizes

durch verschiedene Käufe – denkbar sind etwa Investments

bekannter Standardindizes vor. Etwa den DivDAX, der die 15

einmal pro Quartal – nachgebaut werden. Wählt man dann

DAX-Titel mit der höchsten Dividendenrendite beinhaltet.

noch die richtigen Produkte aus, hat man eine optimale

ETFs auf den Dividendenaristokraten-Subindex im S&P 500

Streuung im Depot, sowohl was regionale Herkunft, Währun-

sind ein ähnliches Produkt, wenngleich dort noch weitere Fak-

gen als auch was Branchen-Spezifika angeht.

EINBLICKE

DIVIDENDENSTRATEGIE

AUF LANGE SICHT NICHT ZU SCHLAGEN Foto: Kieran Dodds · Nestlé

Häufig unterschätzen Anleger bei ihren Investments an den Börsen die Bedeutung von Dividenden. Dabei machen Ausschüttungen an die Anteilseigner rund die Hälfte der langfristigen Rendite am Aktienmarkt aus. In Zeiten niedriger Zinsen nimmt die Wichtigkeit von Dividenden sogar noch zu.

FONDS

Foto: L’Oréal

SIE stylt sich mit L’Oréal, ER hat die Aktie im Depot...

ECHTE DIVIDENDENARISTOKRATEN

ividenden wirken gewissermaßen als legales Doping

den Serie an Dividendensteigerungen nicht schaffen. Dafür fehlen dem

für Aktienmarktrenditen. Dabei lässt sich die Wich-

DAX-Konzern noch zwei Dividendenerhöhungen. Wenn man sich je-

tigkeit von Ausschüttungen an einem ganz einfachen

doch das profitable Wachstum bei Fresenius in den vergangenen Jah-

Beispiel erkennen. Es ist üblich, den Deutschen Akti-

ren anschaut, dann sollte die baldige Zugehörigkeit zu diesem erlese-

enindex (DAX) als einen so genannten Performanceindex darzu-

nen Kreis von Unternehmen machbar sein.

stellen. Allerdings gibt es ihn auch als Kursindex. In dem breiten US-Index S&P 500 gelistete Unternehmen, die es minDer Unterschied liegt darin, dass im Kursindex Dividenden der 30

destens 25 Jahre hintereinander geschafft haben die Dividende zu er-

deutschen Blue Chips unberücksichtigt bleiben. Dank der Einbezie-

höhen, kommen in den S&P 500 Dividend Aristocrats Index. Das ist

hung von Dividenden notiert der DAX als Performanceindex deutlich

eine ganz besondere Auszeichnung. Zu den echten Dividendenaristo-

höher als der Kursindex. In etwa doppelt so hoch. Aufgrund der Bedeu-

kraten zählen Konzerne wie Coca-Cola, Procter & Gamble, Johnson &

tung von Ausschüttungen ist es wenig überraschend, dass die besten

Johnson oder Colgate-Palmolive. Diese vier Unternehmen haben ihre

Dividendenwerte an den Börsen besondere Aufmerksamkeit genießen.

Ausschüttung nicht nur mindestens 25 Jahre in Serie angehoben, son-

Ebenso wenig überraschend ist der Umstand, dass berühmte und er-

dern nun schon mindestens 50 Mal hintereinander. Unter ihnen sind

folgreiche Investoren wie Warren Buffett die Dividendenhöhe bei ihrer

auch Unternehmen wie Eli Lilly, Procter & Gamble, Colgate-Palmolive

Anlageentscheidung mehr als nur mitberücksichtigen.

oder General Electric (GE), die mit einer noch beeindruckenderen Statistik aufwarten können. Sie schütten sogar seit mehr als 100 Jahren

ECHTE DIVIDENDENARISTOKRATEN

ununterbrochen Dividenden aus.

Der Gesundheitskonzern Fresenius hat für das Geschäftsjahr 2015

DEUTSCHLAND – DAS LAND DER SOLIDEN DIVIDENDENAUSSCHÜTTUNGEN...

eine Dividendenerhöhung um 25 Prozent vorgenommen. Von 0,44 Euro in 2014 ging es nun auf 0,55 Euro je Aktie. Auch wenn eine solch deutliche Steigerung der Ausschüttung an sich bemerkenswert ist, gab

Investoren müssen jedoch gar nicht auf die andere Seite des Atlantiks

es einen anderen Grund, warum sie so besonders war. Das Unterneh-

schauen. In Deutschland leben wir in einer Zeit der Rekordausschüt-

men aus dem hessischen Bad Homburg hat die Dividende damit zu 23.

tungen. Die schwierige Weltkonjunktur sorgt dafür, dass das Umfeld

Mal in Folge angehoben.

für größere Wachstumsinvestitionen nicht gerade ideal ist. Warum also nicht einen Teil des Geldes mithilfe von Aktienrückkaufprogrammen

Neben Firmen wie dem französischen Kosmetikkonzern L’Oreal, dem

und Dividenden an die Anteilseigner zurückgeben? Während sich die

Schweizer Pharmakonzern Roche oder dem weltgrößten Nahrungs-

beiden großen Energieversorger RWE und E.ON aufgrund wegbre-

mittelkonzern Nestlé gehört Fresenius damit zur europäischen Crème

chender Geschäfte in der konventionellen Energieerzeugung bei ihrer

de la Crème in dieser Kategorie. In den Kreis der US-Amerikanischen

Dividendenpolitik zuletzt zurückhalten mussten, konnten die anderen

Dividendenaristokraten würde es Fresenius trotz dieser beeindrucken-

deutschen Blue Chips überzeugen.

EINBLICKE

Dabei kommen ihnen auch die Marktgegebenheiten zugute. Die lockere Geldpolitik der EZB sorgt für einen relativ schwachen Euro. Davon profitieren die traditionell exportstarken deutschen Unternehmen. Die dadurch erzielten Erfolge kommen letztlich über Dividenden und Kurssteigerungen auch Investoren zugute. Angesichts des hervorragenden Umfelds für Dividendenfans und einer beeindruckenden Dividendenhistorie bei den europäischen und US-Amerikanischen Dividendenaristokraten lassen sich genügend Unternehmen finden, deren Aktien man nach dem Kauf beruhigt über viele Jahre liegen lassen und später sogar seinen Kindern oder Enkeln sogar vererben kann.

... NOCH ATTRAKTIVER DANK NIEDRIGZINSUMFELD Ein solches Gefühl der Sicherheit ist an den Aktienmärkten schwer zu finden, vor allem, wenn man die Unsicherheiten zu Beginn des Jahres 2016 rund um die Sorgen vor einem schwächer werdenden Wirtschaftswachstum in China und die Turbulenzen an den weltweiten Ölmärkten bedenkt. Gerade dann ist es gut zu wissen, dass es Unternehmen da draußen gibt, die es schon viele Jahrzehnte geschafft haben, ihre Ausschüttungen an ihre Anteilseigner

Zu den echten Dividendenaristokraten zählt unter anderem der weltbekannte Brause-Konzern Coca-Cola aus den USA. Investoren haben hier in den vergangenen drei Jahrzehnten eine schöne Summe an Dividendenausschüttungen erhalten.

zu steigern – trotz immer wiederkehrender Wirtschaftsabschwünge und Finanzkrisen. Die Finanzkrise von 2007/08 und die geplatzte Dotcom-Blase um die Jahrtausendwende sind gar nicht so lange her. Für die echten Dividendenaristokraten waren dies jedoch keine Gründe, irgendetwas an ihrer über viele Jahre und Jahrzehnte bewährten

Dividendenpolitik zu ändern. Sie wollen ihren hart erkämpften Status nicht so leichtfertig aufs Speil setzen. Aus diesem Foto: Coca-Cola

Grund sind diese Unternehmen darauf bedacht, eine nachhaltige Dividendenpolitik zu fahren und selbst bei Konjunkturabschwüngen zumindest keine Dividendensenkungen vorzunehmen. EINBLICKE

FONDS

Neben der beeindruckenden Leistung echter Dividendenaristokraten in Sachen Ausschüttungen gibt es derzeit auch einen zweiten wichtigen Grund, warum Anleger die Dividendenstrategie fahren können. Nach der jüngsten Finanzkrise und der Eurokrise haben die wichtigsten internationalen Notenbanken versucht die Finanzmärkte zu stabilisieren. Zu diesem Zweck haben sie diese mit Liquidität geflutet. Das dadurch entstandene Niedrigzinsumfeld kam den Aktienmärkten zugute. Allerdings wurde es für Anleger zuletzt immer schwieriger, renditestarke und sichere Investments zu finden. Wer sein Geld gerne in Staatsanleihen oder Schuldpapiere von Unternehmen stecken möchte, muss sich mit deutlich gesunkenen Renditen begnügen, vor allem, wenn auch noch die Bonität stimmen soll und man den High-YieldBereich meiden möchte. Gleichzeitig leiden beliebte Anlageformen wie Lebensversicherungen, Sparbücher, Tages- oder Festgeld unter mickrigen Zinsen. Bei manchen von ihnen fahren Sparer nach Abzug der Inflation reale Verluste ein. Dividendenwerte können dagegen auf ein Jahr gesehen mit Dividendenrenditen von 3, 4, 5 oder sogar 6 Prozent aufwarten. Solch traumhafte Renditen sehen angesichts des vorherrschenden Niedrigzinsumfelds noch attraktiver aus.

AUFPASSEN: DIVIDENDENRENDITE IST NICHT ALLES! Allerdings besteht eine Dividendenstrategie nicht nur darin, Titel mit der höchstmöglichen Dividendenrendite auszuwählen. Das wäre leider viel zu einfach. Außerdem kann eine solche Strategie mittel- bis langfristig in die Hose gehen. Vielmehr sollten Investoren auf die Nachhaltigkeit des Geschäftsmodells und Wachstumsmöglichkeiten für die Zukunft achten, da neben den aktuellen Dividendenzahlungen, ebenfalls die zukünftigen Ausschüttungen gewährleistet sein sollten. Aus diesem Grund kommen andere Kennzahlen wie die Ausschüttungsquote ins Spiel. Diese bezieht sich in den meisten Fällen auf den Gewinn oder den Free Cashflow. Investoren sollten daher unbedingt darauf achten, dass keine Substanz ausgeschüttet wird oder, dass Unternehmen Dividenden lediglich mit Schulden finanzieren. Dividendenrenditen von 7 oder 8 Prozent können ein Warnsignal sein. Bei prozentual zweistelligen Dividendenrenditen sollte man erst recht hellhörig werden. Die rechnerische Ermittlung der Dividendenrendite selbst sollte Anlegern als Warnsignal dienen, sich bei ihrer Investmententscheidung nicht nur auf die Höhe selbiger zu verlassen. Hohe Dividendenrenditen sind entweder Ausdruck deutlich steigender Ausschüttungen oder stark fallender Aktienkurse. Schließlich teilt man für die Ermittlung der

Der Gesundheitskonzern Fresenius ist nicht

Dividendenrendite die Dividende je Aktie durch den entsprechenden

nur für Dividendenjäger interessant.

Kurs an der Börse. Dass einige Unternehmen die Dividende senken oder sogar ganz streichen sollten, sieht man derzeit zum Beispiel bei den ganz großen Ölund Gaskonzernen. Die gefallenen Energiepreise haben Unternehmen wie Shell, BP, Total oder ExxonMobil dazu veranlasst, milliardenschwere Sparprogramme aufzulegen. In vielen Fällen blieben jedoch die Dividenden unangetastet. Angesichts deutlich zurückgegangener Aktienkurse sind die Dividendenrenditen geradezu in die Höhe geschossen. Gleichzeitig wollen diese Konzerne nicht auf die hohen Dividendenzahlungen verzichten. Schließlich sind sie, neben günstigen Einstiegskursen und der Hoffnung auf einen Turnaround im Öl- und Gassektor, eines der letzten Argumente, warum Anleger über Investments in dieser Branche nachdenken sollten.

EINBLICKE

Foto: Fresenius

FRESENIUS MÖCHTE DIE BEEINDRUCKENDE SERIE VON 23 DIVIDENDENSTEIGERUNGEN OHNE UNTERBRECHUNG FORTSETZEN. ZUKUNFTSTRENDS IM VISIER

AMBITIONIERTE ZIELE

Zu den Unternehmen, die sich zuletzt höhere Dividenden leisten

Fresenius Vamed realisiert weltweit Projekte und erbringt Dienstleis-

konnten, gehört der Gesundheitskonzern Fresenius. 2015 hat das Un-

tungen für Krankenhäuser und andere Gesundheitseinrichtungen. Das

ternehmen die 23. Dividendenerhöhung vorgenommen und damit

Leistungsspektrum umfasst laut Fresenius die gesamte Wertschöp-

seinen Platz unter Europas Dividendenaristokraten weiter gefestigt.

fungskette: von der Entwicklung, Planung und schlüsselfertigen Errich-

In den vergangenen Jahren war die Fresenius-Aktie derart erfolgreich,

tung über die Instandhaltung bis zum technischen Management und

dass sich das DAX-Unternehmen im Sommer 2014 dazu entschlossen

zur Gesamtbetriebsführung. Fresenius Kabi bietet wiederum lebens-

hatte, einen Aktiensplit im Verhältnis 1 zu 3 durchzuführen. Auf diese

notwendige Medikamente und Medizinprodukte zur Infusion, Transfu-

Weise erscheint der Titel optisch günstiger, so dass er für eine breitere

sion und klinischen Ernährung an. Die Produkte und Dienstleistungen

Anlegerschicht attraktiver wird und neue Kursimpulse generiert wer-

werden in der Therapie und Versorgung von kritisch und chronisch

den. Angesichts der Übernahme von Kliniken der Rhön-Klinikum AG

kranken Patienten eingesetzt. Schließlich ist Fresenius Medical Care

und einiger Zukunftstrends, die Fresenius zugutekommen, könnten

der weltweit führende Anbieter von Produkten und Dienstleistungen

weitere Kurssteigerungen und damit eventuell auch weitere Aktien-

für Menschen mit chronischem Nierenversagen. Die Dialyse-Tochter

splits notwendig werden.

ist unter anderem der weltweit führende Anbieter von Dialyseprodukten wie Hämodialyse-Geräten, Dialysatoren und damit verbundenen

Als Gesundheitskonzern, der weltweit Produkte und Dienstleistungen

Einweg-Produkten.

für die Dialyse, das Krankenhaus und die ambulante medizinische Versorgung von Patienten anzubieten hat, profitiert Fresenius von wichti-

Da Fresenius gut positioniert ist, um von demografischen Entwicklungen,

gen Megatrends. Während der medizinische Fortschritt immer weiter

dem weltweiten Wirtschaftswachstum und den Fortschritten in der Me-

voranschreitet, werden die Menschen immer älter. Aus diesem Grund

dizin zu profitieren, hat man sich mittelfristig einige ambitionierte Ziele

war die Übernahme der Kliniken und Medizinischen Versorgungszen-

gesetzt. Die Konzernumsätze sollen bis 2019 auch dank Übernahmen

tren der Rhön-Klinikum AG für den Geschäftsbereich Helios wichtig.

auf 36 bis 40 Mrd. Euro anwachsen. Im Jahr 2015 lagen die Erlöse noch

Insgesamt gehören zur Helios Kliniken Gruppe inzwischen mehr als

bei 27,6 Mrd. Euro. Das auf die Anteilseigner entfallende Konzernergeb-

100 eigene Krankenhäuser, darunter mehrere so genannte Maximal-

nis soll wiederum bei 2,0 bis 2,25 Mrd. Euro liegen, nachdem 2015 ein

versorger. Die weiteren Geschäftsbereiche sind Vamed, Kabi und Frese-

Wert in Höhe von 1,4 Mrd. Euro erzielt werden konnte. Schließlich will

nius Medical Care (FMC).

sich Fresenius weitere Dividendensteigerungen leisten können.

EINBLICKE

Foto: Nestlé

IN EINIGEN DEFENSIVEN BRANCHEN IST DIE WAHRSCHEINLICHKEIT BESONDERS GROSS DIVIDENDENARISTOKRATEN ZU FINDEN. KONSUMIERT WIRD IMMER Bei einem Blick auf die Dividendenaristokraten fällt auf, dass häufig Unternehmen aus Bereichen wie der Gesundheitsbranche oder der Nahrungsmittelindustrie zu finden sind. Die Erklärung dafür ist recht einfach. Um ein echter Dividendenaristokrat zu werden, müssen die Ausschüttungen regelmäßig gesteigert werden. Also auch in Jahren, in denen eine schwächere Konjunktur es den Unternehmen erschwert, Gewinne zu erzielen. Firmen aus den Feldern Gesundheit, Nahrung oder Konsumgüter sind geradezu prädestiniert solche Phasen relativ gut zu überstehen. Aus diesem Grund werden sie auch als defensive Werte bezeichnet. Ihnen kommt der Umstand zugute, dass auch in schwächeren Konjunkturphasen Geld für Essen, Medizin oder Produkte des täglichen Bedarfs ausgegeben werden muss. Mit Nestlé-Aktien profitieren Sie nicht nur von einer süßen Dividendenrendite.

COCA-COLA: GESÜNDERE KUNDEN Ein echter Klassiker unter den US-Dividendenaristokraten aus der Nahrungsmittel- und Getränkeindustrie ist der Brausehersteller CocaCola. Die weltweite Nummer eins unter den Getränkeherstellern hat

Damit dürfte die 22. Dividendenerhöhung nur eine Formsache sein.

die Ausschüttungen an die Anteilseigner mehr als 50 Jahre in Serie an-

Schließlich will man den Anteilseignern nicht ausgerechnet im Jubilä-

heben können. Selbst Warren Buffett ist ein großer Fan von Coca-Cola.

umsjahr die Laune verderben. Im Zuge der Feierlichkeiten zum Jubiläum

Und das gleich aus mehreren Gründen. Das „Orakel von Omaha“ hat

wird man bei Nestlé nicht müde herauszustellen, wie alles 1866 ange-

in der Vergangenheit immer wieder betont, dass ihm „Coke“ schmeckt.

fangen hatte. Es wird gerne auf Henri Nestlé und sein berühmtes Kin-

Außerdem war seine langfristige Beteiligung an dem Unternehmen ei-

dermehl verwiesen, mit dem er das Leben eines Frühgeborenen rettete.

ner der vielen Gründe für seinen Erfolg und Reichtum. Noch immer stellt die Beteiligung an Coca-Cola eine der größten Einzelpositionen

Während Nestlé mit den Feierlichkeiten zum 150. Jubiläum beschäftigt

im Depot seiner Beteiligungsgesellschaft Berkshire Hathaway dar.

ist, lief zuletzt im operativen Geschäft nicht immer alles reibungslos. Den Schweizern machte lange Zeit der starke Franken zu schaffen. Al-

Coca-Cola hatte in den vergangenen Jahren allerdings auch mit eini-

lerdings konnte man selbst bereinigt um Wechselkurseffekte zuletzt

gen Herausforderungen zu kämpfen. Ein Belastungsfaktor ist der starke

nicht ganz so stark wachsen wie in der Vergangenheit. Im abgelaufenen

US-Dollar. Noch gravierender sind jedoch die Auswirkungen einer sich

Geschäftsjahr 2015 verbuchte Nestlé das schwächste Umsatzwachs-

ändernden Lebensweise der US-Amerikaner und ihrer Einstellung zum

tum seit sechs Jahren. Die konzernweiten Erlöse legten auf organischer

Thema Ernährung. Zucker in Nahrungsmitteln und Fettleibigkeit sind

Basis, also währungs- und portfoliobereinigt, lediglich um 4,2 Prozent

nicht mehr ganz so selbstverständlich wie in der Vergangenheit. Vor

auf 88,8 Mrd. Schweizer Franken (CHF) zu. Außerdem hatte Nestlé

allem junge US-Amerikaner achten immer mehr darauf, sich gesund

für das Geschäftsjahr 2016 nur ein organisches Umsatzplus in etwa

zu ernähren. Die stark zuckerhaltigen Getränke von Coca-Cola passen

auf dem Vorjahresniveau in Aussicht gestellt. Mittel- bis langfristig hat

nicht ganz in dieses Bild eines gesünderen Amerika. Coca-Cola ver-

sich das Unternehmen jedoch ein jährliches Umsatzplus von 5 bis 6

sucht sich seit geraumer Zeit mithilfe von Einsparungen auf die neue

Prozent vorgenommen. Das ist derzeit jedoch nicht ganz so einfach

Realität einzustellen. Außerdem soll der Konzern insgesamt etwas

zu erreichen. Während die Industrienationen mit einem lediglich mo-

schlanker und fitter gemacht werden, so ähnlich wie die zukünftigen

deraten Wirtschaftswachstum kämpfen, wachsen die Schwellenländer-

Kunden. Für diese will man aufgrund des wachsenden Bewusstseins

märkte längst nicht so rasant wie es in den vergangenen Jahren der Fall war.

für gesunde Ernährung verstärkt Getränke auf den Markt bringen, die wenig oder keinen Zucker enthalten.

Genau das Schwellenländergeschäft sollte jedoch westlichen Konsum- und Nahrungsmittelkonzernen wie Nestlé als Wachstumsmotor

NESTLÉ: EIN WEITERER GRUND ZUM FEIERN

dienen. Das Wirtschaftswachstum sorgt schließlich für eine breitere Mittelschicht, die aufgrund eines größeren Reichtums idealerweise die

Der weltgrößte Nahrungsmittelkonzern Nestlé konnte jüngst seinen

Ess- und Konsumgewohnheiten der entwickelten Volkswirtschaften

21. Dividendenanstieg feiern. Allerdings war dies nicht der einzige

kopiert. Allerdings wäre Nestlé nicht über 150 Jahre lang so erfolgreich

Grund, warum das Unternehmen aus dem schweizerischen Vevey

gewesen, wenn man nicht herausgefunden hätte, wie man mit schwä-

Grund zur Freude hatte. 2016 ist das Jahr des 150-jährigen Jubiläums.

cheren Konjunkturphasen fertig werden soll.

EINBLICKE

TIPPS INDEXFONDS

EXCHANGE TRADED FUNDS AKTIV GEMANAGTE FONDS iShares EURO STOXX® Select Dividend 30 (DE)

die 100 dividendenstärksten Titel aus Nord- und Südamerika

Anleger, die das Risiko etwas streuen und nicht nur auf ei-

(40 Aktien), Europa (30) und Asien (30). Die Indexbestand-

nen speziellen Dividendenwert setzen möchten, können dank

teile werden nach der jährlichen Netto-Dividendenrendite

verschiedener Investmentvehikel zur gleichen Zeit in mehrere

gewichtet. Die Anzahl der Indexunternehmen ist festgelegt

Dividendenpapiere investieren. Eine interessante Möglichkeit,

und ein Gewichtungslimit garantiert eine hinreichende Di-

dieses Vorhaben in die Tat umzusetzen, sind börsengehan-

versifizierung im Index. Auch mit dem db x-trackers STOXX®

delte Indexfonds, Exchange Traded Funds (ETFs). Sie folgen

Global Select Dividend 100 profitieren Anleger von den Vor-

der Entwicklung eines Index, der ausgewählte Dividendenpa-

teilen von ETFs. Sie können wie Aktien an der Börse fortlau-

piere zusammenfasst. Dabei versucht zum Beispiel der iSha-

fend gehandelt werden. Beim Börsenhandel fallen wiederum

res EURO STOXX® Select Dividend 30 (DE) möglichst genau

keine Ausgabe- oder Rücknahmeaufschläge an, lediglich die

die Wertentwicklung des EURO STOXX® Select Dividend

üblichen Transaktionsgebühren wie beim Kauf einer Aktie.

30 Index abzubilden. Dieser enthält die 30 Aktien mit den

Zudem sind sie transparent und flexibel einsetzbar.

STOXX® Global Select Dividend 100 ab. Der Index enthält

höchsten Dividendenzahlungen aus der Eurozone. Die Indexentwicklung wird nicht über Derivate, sondern wie üblich bei iShares-ETFs, die vom weltgrößten Vermögensverwalter

DWS Top Dividende

BlackRock aus den USA verwaltet werden, durch eine direkte

Neben ETFs können Investoren aber auch mit Hilfe aktiv ge-

Investition in die im Index enthaltenen Wertpapiere nachvoll-

mangter Fonds in ausgewählte Dividendenpapiere investieren.

zogen. Der Index enthält ausschließlich Unternehmen, deren

Wenn es darum geht auf eine Dividendenstrategie zu setzen,

Dividende je Aktie in den vergangenen fünf Jahren nicht ge-

steht den Anlegern mit dem DWS Top Dividende ein wahrer

sunken ist und bei denen das Verhältnis von Dividende zu

Riese der aktiv verwalteten Publikumsfonds in Deutschland

Gewinn je Aktie höchstens 60 Prozent beträgt. Der Fonds

zur Verfügung. Dabei investiert der im April 2003 aufgelegte

kann wie herkömmliche Aktien über die Börse gehandelt

Fonds weltweit in Aktien, die eine bessere Ausschüttung ver-

werden.

sprechen als der Marktdurchschnitt. Auch in Zukunft bleibt

Foto: Coca Cola

DB X-TRACKERS STOXX® GLOBAL SELECT DIVIDEND 100

eine Dividendenrendite von mindestens 4 Prozent das Ziel des Fondsmanagements. Zusätzlich müssen die aufgenommenen Aktien ein prognostiziertes Dividendenwachstum und

Es wird jedoch auch Anleger geben, die nicht nur Dividenden-

eine angemessene Ausschüttungsquote aufweisen. Regional

papiere aus der Eurozone im Depot haben möchten, sondern

liegt der Schwerpunkt der Anlagen in etwa zu gleichen Teilen

einen noch höheren Grad der Diversifikation bevorzugen.

in Nordamerika und in Europa. Bei der Aktienauswahl wer-

Der db x-trackers STOXX® Global Select Dividend 100 der

den defensive Werte bevorzugt, die auch in wirtschaftlich tur-

Deutschen Bank bildet zum Beispiel die Wertentwicklung des

bulenten Zeiten eine nachhaltige Dividendenpolitik fahren.

DDV INTERVIEW

EINBLICKE

INTERVIEW

IN DER PRODUKTVIELFALT DES ZERTIFIKATEUNIVERSUMS LIEGT DER SCHLÜSSEL ZUM ERFOLG Fotos: DDV

DAS JÜNGSTE AUF UND AB AN DEN AKTIENMÄRKTEN HAT VIELE ANLEGER ZUMINDEST VORÜBERGEHEND VERUNSICHERT. LARS BRANDAU, GESCHÄFTSFÜHRER DES DDV, ERKLÄRT IM EINBLICKEINTERVIEW WARUM IN DIESEM UMFELD STRUKTURIERTE WERTPAPIERE IHRE STÄRKEN IN DER PORTFOLIO-ALLOKATION AUSSPIELEN KÖNNEN.

EINBLICKE

DERIVATE

ktien und Fonds werden laut der jüngsten Statistiken immer beliebter in Deutschland. Ist diese Begeisterung für die Börse

„WIR ERLEBEN EINEN HARTEN

auch bei strukturierten Wertpapieren zu beobachten?

WETTBEWERB UNTER DEN EMITTENTEN.

Zumindest nicht in gleichem Maße. Es gibt bei Anlegern immer wieder

DAVON PROFITIEREN DIE ANLEGER

Trends, die sich dann auch in den Volumina positiv zeigen. Gegen-

JEDOCH AUFGRUND BESSERER

wärtig ist das im Bereich der aktiv gemanagten Produkte zu beobachten. In dem Moment, in dem Anleger feststellen, dass ihre Produkte

KONDITIONEN UND NOCH BESSEREM

vergleichsweise teuer eingekauft wurden und nebenbei noch bemer-

SERVICE.“

kenswerte Kosten verursachen, die nicht immer mit der gewünschten Performance korrelieren, dreht sich der Trend wieder hin zu passiven Finanzprodukten mit attraktiveren Konditionen. Im Fall der Direktanlage Aktie partizipieren nur wenige Privatanleger von der Entwicklung an den Börsen. Die fehlende Wertpapierkultur in Deutschland hat dazu geführt, dass die Zahl der nicht institutionellen Aktionäre nach wie vor ausgesprochen überschaubar ist. Durch das Zinstief werden klassische Sparprodukte immer unrentabler. Können defensive Produkte wie etwa Aktienanleihen diese ersetzen? Eindeutig ja. In den ersten Monaten des laufenden Jahres wurde den Anlegern an den Börsen bereits einiges abverlangt. Sparer und Kleinanleger treibt die Frage nach dem richtigen und angemessenen Umgang mit dem gestiegenen Risiko an den schwankungsanfälligen Finanzmärkten um. Der jüngste Abverkauf an den Aktienmärkten hat viele Anleger zumindest vorübergehend in Angst und Schrecken versetzt. In diesem Umfeld spielen strukturierte Wertpapiere aus verschiedenen Gründen ihre Stärken in der Portfolio-Allokation aus. In der Produktvielfalt des Zertifikate-Universums liegt der Schlüssel zum Erfolg. Der deutsche Aktienmarkt zeigte sich seit dem DAX-Rekord im April 2015 und dem anschließenden Rückgang sehr volatil. Ist das grundsätzlich ein schwieriges Umfeld für die Anbieter von derivativen Finanzprodukten? Richtig ist, dass Anleger in den zurückliegenden zwölf Monaten extrem viel falsch machen konnten. Während die Märkte in den Jahren davor quasi nur eine Richtung kannten, stellen Kleinanleger nun fest, wie schwer es in schwankungsanfälligen Märkten ist, das eigene Vermögen zu managen. Für den Bereich der strukturierten Wertpapiere hingegen könnte es kaum bessere Vorzeichen geben. Der Zertifikate-Markt bietet mit rund 1,3 Millionen Produkten nun wahrlich ausreichend Produkte für jedwede Situation und für jeden Anleger in seinem persönlichen Allokationsverhalten. Die Anbieterliste von Zertifikaten und Optionsscheinen ist in den zurückliegenden Jahren kürzer geworden. Wie sieht der Markt in fünf Jahren aus? Wir erleben einen harten Wettbewerb unter den Emittenten. Davon profitieren die Anleger jedoch aufgrund besserer Konditionen und noch besserem Service. Wir schauen insgesamt positiv in die Zukunft, weil wir fest an die Sinnhaftigkeit von strukturierten Wertpapieren glauben. Strukturierte Wertpapiere sind komplexe Finanzprodukte, die zweifellos erklärungsbedürftig sind. Zum einen sind es die gut ausgebildeten Selbstentscheider, die die Produkte sehr schätzen, zum anderen sind es die Beratungskunden, die sicher auch künftig in der Mehrheit sein werden und über das Gespräch mit ihrem Berater an Themen wie Altersvorsorge, Zertifikate oder Depot-Allokation herangeführt werden müssen. In fünf Jahren werden ganz sicher deutlich mehr Menschen von den Produkten überzeugt sein und sie im Depot haben.

EINBLICKE

Hebelprodukte machen rund die Hälfte der Börsenumsätze im Bereich der strukturierten Wertpapiere aus. Sind die Deutschen

LARS BRANDAU

ein Volk der Zocker? Das Gegenteil ist richtig. Deutschlands Anleger sind extrem risikoavers und parken ihr Gespartes lieber auf Tages- und Festgeldkonten. In

Lars Brandau (50) ist seit Gründung des Deutschen Derivate Verbands (DDV) Geschäftsführer und vertritt den DDV auch in den Arbeitsgruppen des europäischen Dachverbands EUSIPA. Der studierte Germanist und Politologe gilt als ausgewiesener Kommunikationsprofi. Zuvor war er unter anderem in verschiedenen leitenden Funktionen beim Nachrichtensender n-tv tätig; zuletzt als Chefmoderator. In dieser Zeit berichtete er als Reporter aus Kriegsund Krisengebieten, kommentierte zahlreiche Landtags- und Bundestagswahlen und moderierte drei Jahre lang die Telebörse.

der Nische der Selbstentscheider gibt es eine überschaubare Anzahl an sehr gut ausgebildeten Investoren, die aufgrund ihrer Erfahrung und ihres Chance-Risiko-Profils gerade in schwankungsreichen Phasen die Gelegenheit zum Traden nutzen. Es handelt sich also nicht um Zocker, sondern eher um Anleger, die Traden als konsequente Fortsetzung des intelligenten Anlegens verstanden haben. Passive Produkte liegen im Trend. Welche Vorteile haben Indexzertifikate gegenüber ETFs? Zunächst einmal gibt es erheblich mehr Auswahl bei den Partizipationspapieren. Index-Zertifikate lassen sich deutlich schneller auflegen. Insofern können Produkt-Ideen schneller an den Markt gebracht werden und der Anleger früher davon profitieren. In vielen Fällen sind Index-Zertifikate darüber hinaus auch günstiger als vergleichbare ETFs.

DEUTSCHER DERIVATE VERBAND (DDV) Der Deutsche Derivate Verband (DDV) ist die Branchenvertretung der 15 führenden Emittenten derivativer Wertpapiere in Deutschland, die mehr als 90 Prozent des deutschen Zertifikatemarkts repräsentieren. Darüber hinaus unterstützen weitere 12 Fördermitglieder die Arbeit des Branchenverbands. Seit seiner Gründung im Jahr 2008 erarbeitet der DDV verbindliche Standards für die Industrie. Zu den primären Zielen des DDV zählen auch die Bildung und Aufklärungsarbeit. Strukturierte Produkte werden einer breiteren Öffentlichkeit näher gebracht, unter anderem auf der Webseite des Verbands.

EINBLICKE

IN RUHIGEN MÄRKTEN HOHE RENDITE EINFAHREN AKTIENANLEIHEN

KLASSISCHE SPARPRODUKTE SIND DURCH IHRE JEWEILIGEN ZINSSÄTZE SEHR LEICHT IN RENTABLE UND UNRENTABLE ANLAGEN ZU UNTERSCHEIDEN. BEI AKTIEN IST DAS NICHT SO LEICHT. ANLEGER DIE AUF KONKRETE RENDITEN SETZEN WOLLEN, SOLLTEN SICH EINMAL MIT AKTIENANLEIHEN BESCHÄFTIGEN.

Foto: De Visu, fotolia

DERIVATE

AKTIENANLEIHEN SIND EINE IMMER BELIEBTER WERDENDE ANLAGEFORM. DAS ZEIGEN UNTER ANDEREM STATISTIKEN DES DEUTSCHEN DERIVATE VERBANDES (DDV). GANZ NEU SIND AKTIENANLEIHEN NICHT. ALLERDINGS HERRSCHEN GERADE JETZT MARKTGEGEBENHEITEN VOR, DIE FÜR SIE WIE GESCHAFFEN ZU SEIN SCHEINEN. DIESE VORTEILHAFTEN BEDINGUNGEN DÜRFTEN AUSSERDEM NOCH EINE GANZE WEILE ANHALTEN.

nde 2014 bezifferte der DDV den Anteil der Akti-

reits seit der Finanzkrise gesorgt hatte, ins Stottern. Noch

enanleihen unter den Anlageprodukten am deut-

immer sind einige Unsicherheiten vorhanden. Schließlich

schen Zertifikate-Markt mit rund 9 Prozent. Ende

ist immer noch nicht klar, wann sich die Ölpreise nach-

2015 ist ihr Marktanteil auf knapp 13 Prozent angestie-

haltig erholen werden und wie sich die chinesische Wirt-

gen. Dieser Anstieg erscheint nicht ganz so überraschend,

schaft weiterentwickelt. Es ist davon auszugehen, dass uns

wenn man sich die aktuelle Situation an den weltweiten

die jüngste Seitwärtsbewegung trotz zwischenzeitlicher

Finanzmärkten ansieht, in der Aktienanleihen ihre Stärken

Ausschläge eine Weile begleiten wird. Genau das richtige

ausspielen können. Notenbanken haben in den vergange-

Marktumfeld für Aktienanleihen also. Zumal auch die ren-

nen Jahren für ein Niedrigzinsumfeld gesorgt. Aufgrund

diteträchtigen Alternativen im Vergleich zum Aktienmarkt

der unsicheren Konjunktur und der schwachen Inflation

nicht gerade zahlreich sind.

in vielen Teilen der Welt sollten sie auch weiterhin mit ihrer lockeren Geldpolitik für niedrige Zinsen sorgen. Ak-

Wenn Anleger direkte Aktieninvestments als zu riskant

tienanleihen können wiederum mit ihren im Vergleich zu

ansehen, bleiben ihnen nur wenige Alternativen. Klassi-

klassischen Anleihen sehr hohen Renditen in besonderer

sche Sparprodukte wie Lebensversicherungen, Sparbücher,

Weise auftrumpfen. Die einjährigen Kupons sind häufig

Tages- oder Festgeld werfen aufgrund des Niedrigzinsum-

im hohen einstelligen oder oftmals auch im zweistelligen

felds nur geringe Renditen ab. Mit ihnen kann man häufig

Prozentbereich angesiedelt.

nicht einmal die Inflation ausgleichen. Außerdem ist es

IDEALES UMFELD

derzeit schwer, hohe Renditen mit Anleihen von Schuldnern zu erzielen, die gleichzeitig auch hohe Bonitätsnoten vorzuweisen haben. Das gilt sowohl für Staatsanleihen als

Angesichts des anhaltenden Niedrigzinsumfelds dürften

auch für Unternehmensanleihen. Es geht aber auch an-

vielen Anlegern die hohen Kupons bei Aktienanleihen

ders. Aktienanleihen bieten Anlegern selbst im aktuellen

noch attraktiver vorkommen. Die US-Notenbank Fed hat

Niedrigzinsumfeld attraktive Renditen. Außerdem sind sie

Ende 2015 die Zinswende vollzogen und die Leitzinsen

relativ unkompliziert. Während Neueinsteiger häufig vor

zum ersten Mal seit fast zehn Jahren angehoben. Aller-

Zertifikaten zurückschrecken, weil sie sie möglicherweise

dings werden sich die US-Notenbanker, angeführt von

nicht verstehen könnten, funktionieren Aktienanleihen

ihrer Chefin Janet Yellen, davor hüten dem markt weitere

vergleichsweise einfach. Ein weiterer Vorteil ist ihre viel-

Risiken in Form steigender Zinsen aufzubürden. Aus die-

seitige Einsetzbarkeit. Darüber hinaus können sich Akti-

sem Grund dürfte sich die Fed mit weiteren Zinsschritten

enanleihen für unterschiedliche Marktsituationen eignen,

zurückhalten. Die Europäische Zentralbank (EZB) und die

während Anleger von ihren direkten Aktieninvestments

Bank of Japan (BoJ) sind ohnehin dabei, ihre Zinspolitik

nur bei steigenden Kursen und Dividenden profitieren.

weiter zu lockern, um die Wirtschaft zu stützen und die

Aktienanleihen können dagegen auch bei nur seitwärts

Inflation anzukurbeln.

tendierenden, leicht steigenden oder sogar schwach fallenden Märkten attraktive Erträge erwirtschaften. Dafür

Aktienanleihen spielen ihre Stärken nicht nur in Niedrig-

entscheidet am Ende der Laufzeit der Emittent einer Ak-

zinsphasen in besonderer Weise aus. Vielmehr können

tienanleihe über die Art der Rückzahlung. Diese ist nicht

sie Investoren in Seitwärtsphasen an den Aktienmärkten

von vorneherein festgelegt. Sie hängt von verschiedenen

extrem nützlich sein. Anfang 2015 geriet die langfristige

Faktoren ab. Trotz dieser Ungewissheit können sich Akti-

Börsenrallye, für die das billige Geld der Notenbanken be-

enanleihen für Privatanleger lohnen.

EINBLICKE

Genauso wie traditionelle Anleihen werden auch Akti-

sätzliche Kursschwelle unterhalb des Basispreises. Berührt

enanleihen (englisch: Reverse Convertibles) basierend

oder unterschreitet der Kurs des Basiswertes diese Barriere

auf einem Nennbetrag und einer Prozentnotiz erworben.

während der Laufzeit oder eines in anderer Form festge-

An diesem Nennbetrag orientieren sich auch der bei der

legten Zeitraums nicht, erhält der Anleger in jedem Fall

Emission festgelegte Zinssatz und die Anzahl an Aktien,

den Nennbetrag ausgezahlt.

die anstelle des Nominalbetrags geliefert wird. Liegt der Kurs einer Aktie unter dem so genannten Basispreis, wer-

So genannte Protect Multi Aktienanleihen erhöhen wie-

den Aktien geliefert. Die Zahl ergibt sich aus dem Bezugs-

derum die Renditechancen, da der Rückzahlungsbetrag

verhältnis. Bei einem Nominalbetrag einer Aktienanleihe

von der Entwicklung mehrerer Basiswerte abhängt. Je

von 1.000 Euro und einem Basispreis von zum Beispiel

niedriger die Korrelation der Basiswerte untereinander ist,

86 Euro, würde der Anleger pro Aktienanleihe 11 Akti-

umso höher kann die Kuponzahlung bzw. umso niedriger

en erhalten (1.000 Euro / 86 Euro = 11,62790 Aktien).

können die Barrieren ausfallen. Allerdings müssen Inves-

Der Gegenwert von 0,62790 Aktien wird als Geldbetrag

toren als Gegenleistung für die erhöhten Renditechancen

ausbezahlt. Darüber hinaus wird in jedem Fall der Kupon

ein höheres Risiko in Kauf nehmen. Etwas geringer ist das

ausgezahlt.

Risiko bei reinen Multi-Aktienanleihen. Auch diese haben mehrere Basiswerte. Allerdings wird zur Ermittlung des

Liegt der Aktienkurs auf oder über dem Basispreis, erfolgt

Rückzahlungsbetrags zum Beispiel nur die Entwicklung

neben der Kuponzahlung eine Rückzahlung der Aktienan-

der Aktie mit der schlechtesten Kursperformance während

leihe zum Nennbetrag. Anleger partizipieren jedoch nicht

der Laufzeit verwendet.

an Kurssteigerungen oberhalb des Basispreises. Wer also von stark steigenden Aktienkursen ausgeht, sollte sich womöglich lieber ein Direktinvestment als eine Aktienanlei-

WAS SIND AKTIENANLEIHEN?

he ansehen. Wenn eine Aktie nur knapp unterhalb des Ba-

Bei Aktienanleihen kommt unabhängig von der Wertentwicklung des Basiswertes ein Zinsbetrag zur Auszahlung. Art und Höhe der Rückzahlung bei Endfälligkeit hängen davon ab, ob der Basiswert am Bewertungstag auf, über oder unter dem Basispreis liegt. Erreicht der Basiswert mindestens den Basispreis, erhält der Anleger den Nennwert zurück. Bei einem unter dem Basispreis liegenden Basiswert erhält der Anleger je nach Ausstattung entweder den Wert des Basiswertes oder diesen direkt geliefert.

sispreises notiert, können die Zinszahlungen dafür sorgen, dass die Aktienanleihe im Vergleich zum Direktinvestment im Vorteil ist. Selbst bei deutlich fallenden Aktienkursen, können die Zinszahlungen eventuelle Verluste begrenzen und als Risikopuffer wirken.

SPEZIALISTEN UNTER DEN AKTIENANLEIHEN Neben der klassischen Aktienanleihe werden von den Emittenten viele andere Formen angeboten. So genannte Plus- oder Protect-Aktienanleihen bieten Anlegern eine zusätzliche Absicherung. Allerdings geht an den Finanzmärkten eine höhere Absicherung bekanntlich mit einer etwas geringeren Rendite einher. Deshalb weisen Plus- oder Protect-Aktienanleihen geringere Kupons als

Foto: Laure F, fotolia

klassische Aktienanleihen auf. Sie verfügen über eine zu-

TIPP VONTOBEL dieboersenblogger.de-Redaktion empfiehlt für Aktienanleihen unseren Kooperationspartner Vontobel: Informieren Sie sich im Internet unter www.zertifikate.vontobel.com oder direkt am Vontobel-Stand auf der INVEST

MIT AKTIENANLEIHEN SICHERE RENDITE EINFAHREN EINBLICKE

DERIVATE

AUF DEN

INDEX SETZEN!

Foto: Sebastiano Fancellu, fotolia

EIN PRODUKT, DAS SICH IN DEN VERGANGENEN BÖRSENJAHREN EINER IMMER WEITER WACHSENDEN BELIEBTHEIT BEI ANLEGERN ERFREUT, I ST DAS ZERTIFIKAT. UND DAS ZU RECHT. DENN ZERTIFIKATE SIND DIE ALLROUNDER DER GELDANLAGE.

ereits vor gut 27 Jahren, 1989, wurde erstmals

Hatten Index-Zertifikate zum 31.Januar 2015 noch 5,7

ein Zertifikat von einer Bank bzw. Kapitalanlage-

Prozent des Marktvolumens aus (4,0 Mrd. Euro) inne,

gesellschaft emittiert und an der Börse gehandelt. Zer-

so stieg ihr Anteil zum Ende des vergangenen Jahres

tifikate wurden vorwiegend für Privatanleger konzipiert

auf 7,2 Prozent (4,5 Mrd. Euro). Indizes haben also als

und ermöglichen dem Käufer, an der Entwicklung ei-

Basiswerte speziell bei Anlageprodukten deutlich hin-

nes Basiswertes („Underlying“) zu partizipieren. Noch

zugewonnen, wie diese DDV-Daten zeigen. Ebenso be-

1999 gab es lediglich 800 Papiere, die Sie als Anleger

liebt sind damit verbunden bei den deutschen Anle-

nutzen konnten. Heute sind es eine knappe Million

gern die sogenannten Sparplan-Zertifikate – kann man

Zertifikate! Und es kommen ständig neue Titel hinzu.

doch mit diesen über kleine regelmäßige Zahlungen auf einen soliden Index wie den DAX einen bestimmten

Mit Zertifikaten können Sie als Anleger an der Wert-

Teil seines Vermögensaufbaus durchführen. Eines sollte

entwicklung von Aktien, Indizes, Edelmetallen, Anlei-

jeder Anleger natürlich im Hinterkopf haben: Zertifika-

hen, Rohstoffen oder Währungen partizipieren. Diese

te sind kein Sachwert-Investment. Mit diesen besitzen

Finanz-Produkte sind nach ihrer rechtlichen Struktur

wir als Investoren keine Anteile irgendeines Unterneh-

Inhaberschuldverschreibungen, also Anleihen, und be-

mens, einer Branche oder eines Index. Wir sind keine

sitzen einen Rückzahlungsbetrag, der nach bestimmten

Aktionäre, sondern „nur“ Investoren, die auf solides

Modalitäten von der Kursentwicklung des Basiswertes

Basisinvestment setzen. Das heißt: Ohne eine gewisse

(also der Aktie, des Index, etc.) abhängig ist und entwe-

Risikobereitschaft wird es nie mit Index-Zertifikaten

der über eine begrenzte oder unbegrenzte Laufzeit

möglich sein, nachhaltige Gewinne zu generieren. Die-

verfügen.

se ermöglichen Ihnen als Anleger aber mit kleinem Ka-

Eines der einfachsten Zertifikate-Produkte ist das In-

Anlageklassen und -regionen. Und das wiederum ist

dex-Zertifikat. Diese Zertifikate-Art kam im Sommer

schon sehr reizvoll.

pital den einfachen Zugang zu den verschiedensten

1990 bereits auf den Markt. Ein Index-Zertifikat bildet den Kursverlauf des Basiswertes, einen Index wie dendeutschen DAX, in einem bestimmten Bezugsverhältnis eins zu eins ab. Anleger können somit anhand des Indexstands, bereinigt um das Bezugsverhältnis, den Wert des Index-Zertifikats ablesen. Das Schöne an diesen Zertifikaten – sie zeichnen sich durch eine sehr hohe Transparenz aus. Index-Zertifikate existieren sowohl Währungsgesichert (sogenannte Quanto-Zertifikate) als auch ohne Währungssicherung. Anleger, die sich beispielsweise einen Index wie den DAX in ihr Portfolio legen möchten, können als mit nur einem einzigen Wertpapier den gesamten Index kaufen. Ein einfaches und verständliches Prinzip, bei dem Sie ihre Zertifikate zu den börsenüblichen Handelszeiten jederzeit handeln können. Die Beliebtheit dieser Produktkategorie lässt sich auch an Zahlen ablesen:

DERIVATE

VIELE ANLEGER, DIE GERNE HEBELPRODUKTE HANDELN, ÄRGERN SICH, WENN SICH DIE ENTSPRECHENDEN BASISWERTE (AKTIEN, INDIZES, ROHSTOFFE, ETC.) IN DIE GEWÜNSCHTE RICHTUNG BEWEGEN, GLEICHZEITIG JEDOCH DIE HEBELWIRKUNG ABNIMMT.

SO ETWAS PASSIERT MIT FAKTORZERTIFIKATEN NICHT

ANLEGEN MIT

FESTEM HEBEL D

er Unterschied zwischen klassischen Hebel-

sich, je nach Risikoeinstellung des Anlegers, verschiedene

produkten wie Turbos oder Mini Futures und

Hebel finden. Vom 2-fachen-Hebel bis sogar zu einem

Faktorzertifikaten besteht darin, dass der Hebel

zweistelligen Hebel ist alles dabei. Zum Beispiel: Steigt der

(Faktor) bei Faktorzertifikaten über die endlose Laufzeit

Kurs einer Aktie um 1 Prozent, steigt der Wert eines Fak-

konstant gehalten wird und damit so genannte Zinses-

torzertifikats Long mit einem Hebel von 4 auf diese Aktie

zinseffekte realisiert werden können. Dabei entfallen auch

entsprechend um 4 Prozent. Das gleiche gilt natürlich auch

wichtige Merkmale von Hebelprodukten und anderen

für die Short-Seite. Laut Commerzbank spielen Faktorzerti-

Zertifikaten wie die Knock-out-Schwelle, der Strike-Preis

fikate ihre Stärken vor allem in Trendphasen aus. Bewegt

oder die Laufzeit. Dadurch wird die ganze Sache etwas ver-

sich der Markt seitwärts kann die Performance hinter der

ständlicher.

des zugrundeliegenden Basiswertes zurückbleiben.

In Deutschland sieht sich die Commerzbank als Vorrei-

Wer also in Faktorzertifikate Investoren möchte, sollte sich

ter und Innovationsführer bei Faktorzertifikaten. Vor fünf

eine klare Meinung gebildet haben, in welche Richtung

Jahren emittierte das Institut die ersten Faktorzertifikate

sich die Märkte entwickeln werden. In diesen Fällen bieten

hierzulande. Damals nur auf deutsche Einzelaktien. In-

Faktorzertifikate relativ einfache Möglichkeiten auf stei-

zwischen ist das Universum auf die Anlageklassen Indi-

gende oder fallende Kurse zu setzen. Genauso wie im Fall

zes, Aktien, Zinsen, Rohstoffe, Währungen und Volatilität

anderer Zertifikate oder Hebelprodukte, die zum Beispiel

angewachsen. Allein die Commerzbank bietet inzwischen

Aktien als Basiswerte haben, haben auch Besitzer von Fak-

mehr als 2.000 Faktorzertifikate auf knapp 300 Basiswerte

torzertifikaten nicht die gleichen Rechte wie Aktienbesit-

an. Und täglich kommen neue hinzu.

zer. Sie profitieren nicht von Dividenden und sie haben kann jedoch die Hebelwirkung hinwegtrösten, wenn sich

mithilfe eines konstanten Hebels die Chance an einem Ba-

der Basiswert in die gewünschte Richtung bewegt.

siswert überproportional zu verdienen. Heutzutage lassen

Foto: Audi AG

kein Stimmrecht auf der Hauptversammlung. Darüber Bei Faktorzertifikaten hat der Anleger auf täglicher Basis

MEINUNGEN

VERSICHERN SIE IHR DEPOT ES GIBT IMMER MITTEL UND WEGE, DAS PERSÖNLICHE DEPOT UND LETZTLICH DAMIT AUCH EINEN TEIL DES EIGENEN VERMÖGENSAUFBAU ZU (VER)SICHERN.

o schließt der DAX am Jahres-

Vor der Absicherung sollten Anleger den ge-

ende? Selten waren sich die

wünschten Zeithorizont wählen, denn die ge-

Anleger so uneins wie heute.

naue Absicherung ist beim statischen Hedge

Während die einen auf eine Erholung der

nur zum Laufzeitende gegeben. So sind Absi-

Aktienmärkte im zweiten Halbjahr setzen

cherungen über einen längeren Zeitraum wie

verweisen zumeist die Charttechniker auf

etwa ein bis zwei Jahren teurer als Absicherun-

das labile charttechnische Bild im DAX.

gen für die nächsten sechs Monate. Dies ist auf

Aufgrund dieser Unsicherheit hat manch

den Zeitwert der Optionsscheine zurückzuführen.

Anleger seine Investments bereits reduziert. Doch für Privatanleger, die nicht stündlich

Um herauszufinden wie eine solche Absiche-

auf den Bildschirm schauen können scheint

rung bei dem eigenen DAX-Depot in der Praxis

dies nicht das probate Mittel einer Vermö-

aussehen muss, gilt es lediglich zwei Schritte

genssicherung zu sein. Vielmehr sollten An-

zu beachten. Als erstes bestimmt man die An-

leger in unruhigen Zeiten einmal über eine

zahl der Put-Optionsscheine, indem man den

Versicherung des Depots nachdenken.

Depotwert durch den gewünschten Absiche-

NICOLAI TIETZE X-MARKETS-TEAM DEUTSCHE BANK AG Nicolai Tietze ist mitverantwortlich für die

rungsstand des DAX®, sprich dem Basispreis

Produktpalette und den Vertrieb von Hebel-

Mit einer Versicherung bereitet man sich im-

des Puts, teilt und multipliziert diese Zahl dann

produkten und Zertifikaten bei der Deut-

mer für den Fall der Fälle vor. Menschen sind

mit dem Bezugsverhältnis des Puts (sprich:

schen Bank AG. Zudem kennen Börsianer

heutzutage gegen sämtliche Risiken des Alltags

Depotwert/DAX-Stand x 100). Bei einem De-

ihn durch seine Kolumnen für verschiede-

abgesichert, Lebensversicherungen, Hausrats-

potwert von 10.000 Euro, und einem DAX®

ne Finanzportale sowie seine zahlreichen

versicherungen, Unfallversicherungen – die

Stand von 9.800 Punkten würden somit 102

TV-Interviews. Nach einer Banklehre und

Liste lässt sich ewig fortführen. Dieses alltäg-

Put-Optionscheine ausreichen, um ein DAX®

einem Betriebswirtschaftsstudium an der

liche Prinzip der Versicherung ist auch auf das

Depot zum Laufzeitende des Optionsscheines

ESB Business School in Reutlingen und

Depot übertragbar. Falls die Stimmung an den

abzusichern.

Börsen wieder mal kippt, sollte man abgesichert

London startete Nicolai Tietze seine berufliche Laufbahn 2002 bei der Deutschen Bank

sein. Man erspart sich jahrelanges Aussitzen von

Jetzt gilt es für den Anleger nur noch darum die

Verlusten verbunden mit der Ungewissheit ob

Laufzeit zu bestimmen. Ein 9.800 DAX-Put mit

der Einstandskurs je wieder erreicht wird.

einer Laufzeit bis etwa zum Jahresende (Mitte

Weitere Informationen sowie

Dezember) kostet zum Beispiel aktuell 6,40

maßgebliche Prospekte erhalten

Dabei gibt es zahlreiche Wege seine finanzi-

Euro. Somit würde eine statische Absicherung

Sie unter www.xmarkets.de.

ellen Mittel sogar in starken Abwärtsphasen

des Depots 653 Euro betragen bzw. 6,53%

zu schützen. Beispielsweise mit klassischen

des Depotbetrags. Wem dieser Betrag zu hoch

Put-Optionsscheinen auf den DAX. Ein Put-

erscheint, kann auch über eine „Teilkasko-

Optionsschein entwickelt einen inneren Wert,

Vericherung“ nachdenken, in dem er einen

wenn der Kurs des Basiswertes unterhalb sei-

Basispreis auf den DAX wählt, welcher deutlich

nes Basispreises des Put-OS liegt. Dies bietet

tiefer ist, und somit nicht ganz so teuer ist.

die Chance an fallenden Kursen des Basiswertes zu partizipieren und dementsprechend

Dieser Wert kann als Versicherungsprämie in-

seinen Depotwert zum Laufzeitende des Op-

terpretiert werden, denn wie bei der Versiche-

tionsscheins abzusichern. Solch eine Strategie

rung auf das Eigenheim oder das Auto gibt es

wird als statischer Hedge bezeichnet, da die

auch eine Depot Versicherung nicht umsonst.

Absicherung erst vollständig bei Fälligkeit des Wertpapiers greift.

EINBLICKE

als Aktienhändler.

TRADEN IST EIN HANDWERK WER NACHHALTIG UND ERFOLGREICH TRADEN WILL, MUSS SICH AN BESTIMMTE REGELN HALTEN. WICHTIGE DINGE WIE MARKTANALYSE, RISIKO- UND MONEY-MANAGEMENT – ABER AUCH ASPEKTE DER TRADING-PSYCHOLOGIE – KÖNNEN SICH INTERESSIERTE JEDEN MONTAGABEND IN DER WEBINARREIHE DER DZ BANK „TRADING FÜR BERUFSTÄTIGE UND VIELBESCHÄFTIGTE“ ANEIGNEN.

raurig, aber wahr: Viele private Tra-

schen Analyse wie die Sentimentanalyse und

der schaffen es nicht, nachhaltig

die Berücksichtigung von Saisonalitäten als

profitabel zu agieren. Die häufigs-

auch Intermarket-Relationen gehören heute

te Ursache für den Misserfolg ist, dass die

ebenso zum Rüstzeug eines erfolgreichen Tra-

Akteure die Grundregeln des Risiko-Ma-

ders. Erst wenn der Markt vollständig analysiert

nagements nicht einhalten. Viele Trader

und darauf basierend eine entsprechende Han-

überschätzen sich und ihre Fähigkeiten, ge-

delsstrategie abgeleitet ist, folgt der Test dieser

hen zu hohe Risiken ein und erleiden ent-

Strategie. Hat sich diese dann im Backtest oder

sprechend hohe Verluste. Worin liegt nun

im Demokonto bewährt, kann der Trader los-

das Geheimnis eines erfolgreichen Traders?

legen. Da allerdings die Vergangenheit nicht

Traden ist ein Handwerk, das sich im Grun-

unbedingt auf die Zukunft projiziert werden

de jeder aneignen kann. Die wichtigste Vo-

kann, sind die Themen Risiko- und Money-

raussetzung, ist die Bereitschaft zu lernen.

Management entscheidend für den Erfolg.

Wer sich streng an bestimmte Regeln hält

Kapitaleinsatz, Stops und Hebel sollten sehr

und seine eigenen plausiblen Strategien

bewusst gewählt werden.

entwickelt, hat gute Chancen, auch auf lange Sicht profitabel zu agieren.

STEFANO ANGIONI DZ BANK Stefano Angioni ist seit über einem Jahrzehnt im europäischen Zertifikatemarkt aktiv und war dabei 7 Jahre für Sal.Op-

Wie können sich Einsteiger und Interessierte

penheim und seit 2008 bei der DZ BANK in

dem Thema mit all seinen Facetten nähern?

verschiedenen Funktionen in den Berei-

Trader müssen die Märkte analysieren, Wahr-

Eine Möglichkeit des effizienten und unmit-

chen Sales, Vermarktung und Strukturie-

scheinlichkeiten ausnutzen und Werkzeuge

telbaren Wissenstransfers ist die Webinarreihe

rung tätig.

einsetzen, die sicherstellen, dass sie auch im

der DZ BANK „Trading für Berufstätige und

Verlustfall noch genügend Kapital haben, um

Vielbeschäftigte“. Dabei stellen jede Woche

Mehr Informationen und die Anmel-

weiter handeln zu können – das Stichwort lau-

namhafte interne und externe Experten sowie

dung zur Webinarreihe finden Sie

tet hier Risiko- und Money-Management. Erfolg

Profi-Trader ihre Sicht auf die aktuelle Markt-

unter: www.trading-wissen.de

im Traden basiert nicht so sehr auf zielsicheren

situation vor – und vermitteln dabei nicht

Prognosen, sondern vielmehr auf Fleiß, einem

nur wertvolle Tipps und Tricks für die Analyse

soliden Wissen, Erfahrung und Entscheidungs-

der Märkte, sondern diskutieren auch erfolg-

stärke. Weiterhin sollte man sich nicht auf „hei-

versprechende Strategien mit ganz konkreten

ße Tipps“ von anderen verlassen, sondern kon-

Hinweisen zur Positionierung.

sequent eigene Strategien verfolgen. Wer sich dabei an bestimmte Regeln hält und immer

Die kostenfreien Webinare werden jeden

bereit ist, sich mehr Wissen über das Handwerk

Montag um 19 Uhr angeboten. Zu den The-

anzueignen, ist auf einem guten Weg.

menbereichen gehören die Technische Analyse, Marktanalyse & Trading 2.0, Tools for Tra-

Das Handwerk umfasst viele Aspekte: Am

ders sowie das DZ BANK Trader-Coaching.

Anfang steht die Auswahl des zu handelnden Marktes sowie dessen Analyse. Dieser zentrale Schritt hat viele Facetten: Für Trader ist beispielsweise die Technische Analyse mit all ihren Ausprägungen ein wichtiges Werkzeug. Sie umfasst dabei wohlgemerkt nicht nur die Chartanalyse. Deren Effekt ist bei einer fundierten Betrachtung der Märkte zwar wichtig, aber begrenzt. Weitere Aspekte der TechniEINBLICKE

DERIVATE

TRADEN ANLEGER PROFIS SIE

ALS

WIE DIE

Foto: Kurt Kleemann, Rawpixel.com, fotolia

GELERNT IST EBEN GELERNT. VIELE TRADER WÄHLEN AUS GEWOHNHEIT IHRE DERIVATE-PRODUKTE NACH DEM BERÜHMTEN HEBEL AUS. DAS IST JEDOCH OFTMALS KURZSICHTIG UND RISKANT. PROFIS GEHEN DA HINGEGEN STRATEGISCHER VOR. EINE MÖGLICHKEIT ZUM ERFOLG IST DER TRADINGDESK VON ONEMARKETS.DE – EIN ÜBERBLICK.

eien wir einmal ehrlich. Wer träumt nicht gern mal von der Ferienwohnung in der Toskana, dem Badeurlaub auf den Malediven oder dem Segeltörn in der Karibik. Für diesen Luxus braucht man aber das nötige „Kleingeld“. Es gibt Investoren, die

glauben, selbiges an der Börse zu finden. Wer mit Produktverantwortlichen bei Direktbanken spricht, erfährt sogar, dass ein großer Teil der Trader das schnelle Glück sucht und zu Produkten mit riskanten Hebeln von 50 und mehr greift. Zur Erläuterung an dieser Stelle sei erwähnt: Ein Hebel von 50 besagt, dass das gekaufte Hebelprodukt rund 50 Prozent steigt, wenn sich die zugrundeliegende Aktie um ein Pro-

zent in die gewünschte Richtung entwickelt. Da jedoch der Hebel natürlich auch in die entgegengesetzte Richtung wirken kann, sind so schnell Verluste bis hin zum Totalverlust möglich. Gerade das Risiko sollte daher jeder Anleger auch im Auge behalten. Viele professionelle Trader wählen ihr Produkt daher strategisch aus. Bei ihnen entscheidet der verfügbare Depotwert, das kalkulierte Risiko und die Positionsgröße über das gewählte Produkt. Alles-oder-Nichts-Spekulationen können so vermieden werden. Schließlich sind sie mittelfristig oft zum Scheitern verurteilt. Wer 50 Prozent des Depotwerts verliert, muss nämlich mit dem nächsten Trade den Einsatz verdoppeln, um wieder auf das Startniveau zu kommen! Die hohe Gewinnchance bei Hebelprodukten bedeutet auch ein hohes Risiko bis hin zum möglichen Totalverlust. Es gilt daher, das Risiko zu limitieren und zu beherrschen. Beim professionellen Trader liegt das kalkulierte Risiko pro Position meist nur bei 1 bis 2 Prozent des Depotwerts. Bei einem Depotwert von beispielsweise 10.000 Euro riskieren sie also 100 bis 200 Euro (2% des Depotwerts). Zudem gehen sie oft nur vier bis fünf Trades ein, so dass das Gesamtrisiko mit 4 bis 8 Prozent überschaubar bleibt. Ein Tipp von uns an dieser Stelle: Mit dem KO-Trading-Tool auf dem Tradingdesk von onemarkets können Sie agieren wie die Profis. Einfach links vom Chart auf CRV (Chance-Risiko-Verhältnis) klicken und Kaufniveau, Stopp-LossMarke (Risiko) und Zielkurs (Chance) direkt im Chart oder im KO-Trading-Tool eingeben – fertig. Noch ein Tipp: Der CRV sollte bei mindestens Zwei sein. Schließlich bedeutet CRV nichts anderes als dass Sie pro riskierten Euro die Chance auf einen Gewinn von zwei oder mehr Euro haben. Ein CRV von Eins lohnt nicht! Und noch eines sollte jeder im Hinterkopf haben: Der Kapitaleinsatz hängt bitte vom Depotwert und der gewünschten Strategie ab! Einige Trader investieren beispielsweise 10 Prozent des Depotwertes. Sie sollten allerdings bei rund 10 Prozent einen Stopp-Kurs setzen, um auf ein Depotrisiko dieser Position von 1 Prozent zu kommen. Ein Beispiel: Sie haben ein Depot im Wert von 20.000 Euro. Sie wollen entsprechend eine Long-Position in den DAX im Wert von 200 Euro eingehen und erwarten, dass der Index klettert. Sie steigen ein bei 10.072 Punkten. Das erwartete Ziel liegt bei ca. 11.354 Punkten und der Stop-Loss bei 9518 Punkten. Das heißt für Sie: Fällt der Index auf den Stop-Loss wäre der Einsatz (fast) verloren, aber das Risiko wurde klein gehalten. Steigt der Index jedoch wie gewünscht auf 11.354 Punkte, dürfte sich der Schein mehr als verdoppeln haben. Also, probieren Sie es einfach mal aus und handeln sie wie Profis. Mehr unter: tradingdesk.onemarkets.de

ALTERNATIVE INVESTMENTS

Diese Investments bekommen Sie nur selten angeboten. Manche sollten Sie auch lieber mit einem Schmunzeln verbinden ...

RINDERZUCHT Sie sind wie wir Grillfans? Dann wäre es durchaus eine Idee, Ihr Geld in der Rinderzucht anzulegen. Angeblich kommen dort Renditen von bis zu 8 Prozent pro Jahr zustande. Das Doofe daran ist: Sie müssen so richtig Ahnung davon haben, auch wenn Investments in landwirtschaftliche Güter durchaus spannend sind. Und: Die Investments werden meistens in Südamerika getätigt. Somit besteht hier auch ein wenig die Gefahr des Währungsverfalls. Mal davon abgesehen, dass Ihre Geldanlage im schlimmsten Fall dann doch nicht auf Ihrem Grill landet …

ROGER DUBUIS EXCALIBUR QUATUOR SILICON Die Excalibur Quatuor der Genfer Manufaktur Roger Dubuis ist die Königin unter den Uhren. Es wurden bisher drei Exemplare für je eine Million Euro angeboten, ergänzt durch 88 Rotgoldversionen für je 370.000 Euro. Diese Preise kommen auch unter anderem zustande, da das Gehäuse aus Silizium besteht. Wie Sie mit günstigeren Uhren als Investment umgehen, lesen Sie auf Seite 102.

EINBLICKE

Foto: duskyshark, khumthong, lucadp, esvetleishaya (fotolia), Roger Dubuis

STRADIVARI In Zeiten von AppleMusic und Spotify sind solche Investments wohl wirklich old school. Wir sind aber doch fasziniert, welche Summen bei Sachwert-Investments in Musikinstrumenten zustande kommen. Die Geige Lady Blunt des italienischen Geigenbauers Antonio Stradivari wurde vor Jahren für wahnsinnige 11,1 Millionen Euro verkauft. Das Auktionshaus Sotheby’s hat zudem einmal eine Stradivari-Bratsche für 45 Millionen Dollar in Peto gehabt – das war dann selbst der erlauchtesten Käuferschicht zu teuer. Dann investiert man das Geld doch lieber in einen Ferrari 250 GTO, der kostete jüngst auch nur knapp 30 Millionen Dollar.

MARKTFÜHRER FÜR GEFÄNGNISBETTEN Zugegeben – diese Story sollten wir in einer der nächsten Ausgabe etwas fokussieren. Das hat Charme. Eine Aktie eines amerikanischen GefängnisDienstleisters, dessen Geschäft läuft. Die Zahlen sind belastend. Jahr für Jahr wandert eine dreistellige Zahl an Übeltätern in den Knast. Der ist so voll besetzt, dass die Auslastung bei über 90 Prozent liegt – davon träumt manches Hotel. Corrections Corporation of America wäre beispielsweise so eine Aktie. Das Unternehmen „führt“ mittlerweile über 60 Gefängnisse mit über 75.000 Insassen und gehört zu den Marktführern in der Branche.

KOI KARPFEN Das Investment für den eigenen Teich oder das Aquarium im Wohnzimmer. Koi-Karpfen. Quasi das feuchteste Sachwert-Investment, das wir kennen. Interessant: Prämierte KoiExemplare, Champion-Koi bringen ihren Besitzern auch einmal sechsstellige Beträge. Wenn man dann weiß, dass vielversprechende Jungtiere, sogenannte Tategoi, bereits für unter 100 Euro zu haben sind – ein prachtvolles Investment. Nur gilt wie bei den anderen Investments auf dieser Seite: Sie sollten davon wirklich Ahnung haben. Aber es ist durchaus mit Rendite verbunden. Nicht umsonst heißen die teuren Fische in Japan „schwimmende Edelsteine“ und sind ein Synonym für Glück, Erfolg und Tapferkeit.

BMW ISETTA Die Jahre des deutschen Wirtschaftswunders waren auch „ihre“ Zeit. Der BMW Isetta, die „Knutschkugel“ aus München. Von 1955 bis 1962 wurde sie insgesamt über 160.000-mal gebaut. Wer ein solches Fahrzeug hat, darf sich freuen. Wer eines haben will, muss mittlerweile schöne Summen ausgeben – oder Opas Scheune einmal näher durchleuchten, ob da nicht doch so ein BMW-Kleinstwagen unter den Heuballen versteckt ist. Dass Sie mit Oldtimern gute Investments machen können, wird Ihnen auf Seite 100 aufgezeigt.

EINBLICKE

CFDs EINE CLEVERE ALTERNATIVE

GUT ZEHN JAHRE NACH DEM START IN DEUTSCHLAND HABEN SICH CONTRACTS FOR DIFFERENCE, KURZ CFDs, ALS ERNSTZUNEHMENDES PRODUKT FÜR ALLE ANLEGER ETABLIERT, DIE IHRE GELDANLAGE SELBST IN DIE HAND NEHMEN WOLLEN. IHREN PERSÖNLICHEN EINSTIEG IN DIE CFD-WELT ERKLÄREN WIR IHNEN HIER. Fotos: Deutsche Börse AG

EINBLICKE

CFDs

erade der holprige Start in dieses Börsenjahr hat mal wieder

hinterlegen, was einem Hebel von 100 entspricht. Bewegt sich aber der

gezeigt, dass die meisten Profis, denen die Anleger bislang ihr

DAX nur ein Prozent, also einhundert Punkte, in die falsche Richtung, ist

Geld anvertrauen, weder herannahende Krisen vorhersehen,

der Einsatz verloren. Besteht die Gefahr, dass der Einsatz bald aufgebraucht

noch die richtigen Produkte im Angebot haben. Beim Handel

ist, wird der Anleger aufgefordert, seine Einzahlung zu erhöhen. Andern-

mit CFDs entscheidet einzig und allein die eigene Meinung über den Erfolg

falls wird die Position automatisch verkauft. Es ist daher dringend geboten,

oder Misserfolg an der Börse. Hohe Gebühren und falsche Markteinschät-

immer genügend Margin auf dem Konto zu halten! Das Charmante dabei

zungen der vermeintlichen Experten gehören der Vergangenheit an.

ist:

WIE DER NAME SCHON SAGT – DIE KURSDIFFERENZ IST ENTSCHEIDEND!

nen Hebel quasi selbst festlegen. Stellt er beispielsweise bei einem DAX-

Die Idee, auf denen der Handel mit CFDs fußt, ist simpel. Warum soll ein

10.000 Euro bereit und kauft wieder genau diesen einen DAX-CFD, ist der

Mit der Höhe dieses eingezahlten Kapitals kann der Anleger bei CFDs seiStand von 10.000 Punkten auf seinem CFD-Konto eine Liquidität von

Anleger, wenn er eine Meinung hat, in welche Richtung sich eine Aktie

Hebel 1. Stellt man nur 2.000 Euro auf dem Konto bereit, ist der Hebel 5

oder ein Index oder irgendein anderes Finanzinstrument bewegt, die ganze

und wenn man nur 1.000 Euro einzahlt, ist der Hebel 10.

Position kaufen? Der Anleger ist nur an der Kursdifferenz interessiert, die der Wert zwischen zwei Zeitpunkten zurücklegt. Ein Beispiel dazu:

VORTEILE GEGENÜBER ANDEREN PRODUKTEN

Nehmen wir mal an, der DAX steht bei rund 10.000 Punkten. Der Anleger

Mit CFDs kann man nicht nur den DAX, sondern so ziemlich alles han-

geht davon aus, dass die Aktien nach einer Korrektur in den vergangenen

deln, was auf den weltweiten Märkten angeboten wird: Aktien, Indizes,

Monaten langfristig nun weiter steigen. Kauft er nun den DAX bei 10.000

Rohstoffe, aber auch Anleihen und Währungen – und das auf nur einer

Punkten und der Index steigt wieder auf 12.000 Punkte, hat er beim Kauf

Handelsplattform zu sehr günstigen Konditionen.

eines CFD genau diese Differenz gewonnen – also 2.000 Euro. Kauft er zwei CFDs, beträgt der Gewinn 4.000 Euro.

CFDs sind die einfachsten Derivate, die es gibt. Von ihrer Funktionsweise

Fällt der DAX, bedeutet das natürlich - wie immer an der Börse - Verluste.

dings die geringe Anzahl an Basiswerten. Außerdem muss der Anleger eine

kommen CFDs den Futures sehr nahe. Die Schwäche der Futures ist allerMit CFDs kann man aber nicht nur auf steigende Kurse setzen, sondern

ausreichend große Kapitaldecke mitbringen. Bei Optionen und Options-

auch profitieren, wenn die Kurse fallen. Verkauft man also den DAX bei

scheinen mangelt es im Gegensatz zu CFDs an der Preistransparenz.

10.000 Punkten und der Index fällt auf 9.000 Punkte zurück, hat der Anleger 1.000 Euro gewonnen, da er „short“ im DAX war, wie es in der Bör-

Während CFDs den Basiswert nahezu eins zu eins abbilden, spielen bei der

sensprache heißt. Er hat also auf fallende Kurse gesetzt.

Preisbildung von Optionen und Optionsscheinen zusätzliche Faktoren wie Zinsen, Laufzeiten und Volatilitäten eine Rolle. Gegenüber Knock-out-Zer-

HÖHERE RENDITE DURCH HEBEL MÖGLICH

tifikaten bestehen die Vorteile von CFDs zum einen in der Vielfalt der Basiswerte und zum anderen in den geringeren Transaktionskosten.

Interessant werden CFDs für den spekulativ orientierteren Anleger. Er kann nämlich durch den geringeren Kapitaleinsatz einen sogenannten He-

Außerdem entfällt bei CFDs die lange Suche nach entsprechenden Börsen-

bel einsetzen. CFDs werden auf Margin gehandelt, das heißt, es muss nur

plätzen oder Wertpapierkennnummern. Ein weiterer Vorteil von CFDs

eine geringe Sicherheitsleistung auf dem Konto hinterlegt werden. Beim

liegt darin, dass die Spreads eng – beim DAX beispielsweise nur ein Punkt –

DAX sind es in der Regel zwischen 0,2 und 1 Prozent – je nach Anbieter.

und die Kosten sehr transparent sind. Bei den meisten Anbietern fallen

Dazu wieder ein Beispiel: Gehen wir mal von einer Margin von 1 Prozent

Gebühren nur beim Handel mit CFDs auf einzelne Aktien an, alles andere

aus – so muss der Anleger nur einen Betrag von 100 Euro beim Broker

handelt der Anleger kommissionsfrei.

EINBLICKE

CFDS ALS ABSICHERUNG NUTZEN Eine weitere interessante Möglichkeit CFDs einzusetzen, besteht für Aktienanleger, die in einer vorübergehenden Marktschwäche ihre Aktien nicht verkaufen wollen. Diese Anleger behalten ihre Aktien im Depot Ihrer Bank und sichern den Wert der Aktien durch den Verkauf von CFDs (Short-Position) ab. Hat ein Anleger zum Beispiel Aktien aus dem Deutschen Aktienindex

TIPP CMC MARKETS

(DAX) im Wert von 50.000 Euro in seinem Depot, kann er diesen Bestand

Für uns gibt es in Deutschland nur einen Partner für

auf zwei Arten absichern. Entweder er spiegelt sein Depot eins zu eins mit

den CFD-Handel. CMC Markets. Nicht nur weil es der

CFDs, verkauft also genau die Anzahl CFDs auf die Aktien, die er im De-

Marktführer ist, sondern auch weil hier 25 Jahre

pot hat. Dann gewinnt er auf dem CFD-Konto genau den Betrag, den er

Know-how drin stecken, von dem Anleger keineswegs

mit seinem Aktiendepot verliert. Er kann aber auch CFDs auf den gesam-

nur auf der übersichtlichen Handelsplattform profitie-

ten Index DAX im Wert von 50.000 Euro verkaufen. Dann profitiert er

ren. Nutzen Sie vielmehr auch die CMC Academy: Hier

zusätzlich, wenn sich seine Aktien besser entwickeln als der Index. Das

findet jeder kostenlose Webinare und Seminare und

Ganze wirkt aber umgekehrt auch. Das heißt, er verliert, wenn seine Akti-

interessante Themen aus der Welt des Tradens. Und

en dem Gesamtmarkt hinterher hinken.

in Zeiten, in denen jeder sein Geld zusammenhalten will – sämtliche Einlagen von CMC-Kunden, wie Cash-

Anbieter von CFDs arbeiten in der Regel mit eigenen Trading-Plattformen.

Guthaben, Margin und nicht realisierte Gewinne, wer-

Fast alle Anbieter stellen dem Einsteiger ein zeitlich unbegrenztes Demo-

den auf separaten Treuhandkonten geführt und nie-

Konto zur Verfügung, mit dem er sich zunächst mit virtuellem Kapital,

mals zu eigenen betrieblichen Zwecken verwendet.

nennen wir es Spielgeld, mit der Funktionsweise des Produktes vertraut

Nur falls einer sich diese Frage stellen sollte ...

machen kann. Die Handelsplattformen bieten viele Serviceleistungen rund

Testen Sie jetzt das CMC Demo-Konto unter:

ums Traden und gewährleisten eine schnelle Ausführung der Orders. Bei

www.cmcmarkets.de oder direkt am CMC-Stand

den etablierten Anbietern stehen den Kunden alle wichtigen Nachrichten

auf der INVEST

und nützliche Werkzeuge für die Analyse von Charts zur Verfügung.

EINBLICKE

BROKER-VERGLEICH

Illustration: Igor Zakowski,fotolia.de

DAS DUELL:

KNOCK OUTZERTIFIKATE VS. CFDs AUF DEM PAPIER HAT DIESES DUELL LAUT DEM INVESTMENT TRENDS REPORT VON APRIL 2015 EINEN KLAREN SIEGER: IM UNTERSUCHUNGSZEITRAUM HABEN 91.000 TRADER IN DEUTSCHLAND MIT HEBELZERTIFIKATEN UND/ODER OPTIONSSCHEINEN GEHANDELT. DEM GEGENÜBER STANDEN NUR 47.000 CFD-TRADER. NOCH DAZU STIEG DIE ZAHL DER ZERTIFIKATE-TRADER WEITAUS STÄRKER AN.

EINBLICKE

o also bleibt der lang erwartete Siegeszug der viel gepriesenen CFDs? Er findet schon längst

statt. Diese oben genannten Zahlen umfassen jeden

Trader, der nur ein einziges Mal in den letzten 12 Monaten ein entsprechendes Produkt gehandelt hat. Das größte Volumen wird aber natürlich mit der Minderheit der täglich aktiven Trader umgesetzt. Und gera-

KOSTEN

de diese Hauptzielgruppe der Broker, die Heavytrader,

1 Cent Spread bei einem DAX-KO entspricht 1 Punkt

haben die gravierenden Schwächen der sonst so belieb-

Spread, was fast identisch mit allen CFD-Brokern ist.

ten Knock Outs (KO) längst erkannt. Um nur die mar-

Es geht allerdings schon bei 0,8 Punkten los, und zwar

kantesten zu nennen:

ohne weitere Gebühr. Während beim Handel mit Zertifikaten und Optionsscheinen die Online-Broker auch

CHARTMARKEN LASSEN SICH NICHT 1:1 UMSETZEN

noch bezahlt werden wollen.

Schnell eine Order aufgeben über dem weit entfernten

So kommt man beim Handel eines Zertifikats im güns-

letzten Hoch im DAX ist mit CFDs so einfach wie es

tigsten Fall bei einem An- und Verkauf von 100 Stück,

sich anhört. Ein Zertifikat hingegen müssen Sie erst

das entspricht 1 Euro pro Punkt, auf 12 Euro Kosten pro

einmal finden, und dann noch schätzen, wo dessen

Roundturn beim Handel über Frankfurt oder Stuttgart

Preis stehen würde wenn der DAX auf diesen Kurs klet-

beim in diesem Fall günstigsten Broker CapTrader (es

tert. 100 Punkte im DAX bedeuten noch lange nicht

wären eigentlich sogar 13 Euro, aber Mitglieder von Bro-

100 Cent im KO, wie mancher Leser aus leidvoller Er-

kerDeal erhalten in diesem Beispiel 1 Euro retour).

fahrung weiß. Wohingegen der Handel von 1 CFD schon ab lediglich

WILLKÜRLICHE UND INTRANSPARENTE PREISSTELLUNG

0,8 Euro machbar ist. Das macht einen Preisunter-

TIPP Ja, Knock-Outs schützen durch die Stop-Loss Schwelle vor ungeplanten Verlusten bei großen Kurslücken. Dieser einzige Vorteil muss aber teuer erkauft werden. Zu teuer wie ich hoffentlich für jeden ernsthaften Trader aufzeigen konnte. Besser ein Gaprisiko hinnehmen wie die Profis, die mit Aktien und Futures handeln, als bei jedem Trade die erwähnten Nachteile akzeptieren. Michael Hinterleitner www.brokerdeal.de Der objektive Brokervergleich mit Spezialkonditionen für Mitglieder

schied von 1400% zugunsten CFDs.

Wer Newstrading betreibt, also kurz vor Veröffentlichung von Quartalszahlen etwa auf stark steigende oder fallende Kurse spekuliert, der findet in Knock

DAX TRADINGKOSTEN

Outs theoretisch das perfekte Produkt: begrenztes Risiko in Form der KO-Schwelle, auch ein noch so großes Gap zu Ungunsten des Traders ist also kein Beinbruch. Bei gleichzeitig unbegrenzter Gewinnchance. Wer diese Taktik schon mal versucht hat in die Praxis umzusetzen, weiß aber um den so harmlos klingenden Begriff „Risikoaufschlag“. Der Emittent versieht die Scheine mit umso höherem Aufgeld, je größer für ihn das Risiko eines Gaps über die KO-Schwelle hinaus. So kommen Trader schon mal in den „Genuss“, vor Quartalszahlen etwa nur Scheine zu den Aktien zu finden mit Aufgeldern von 100% und mehr. Selbst bei KO´s auf liquide Indizes wie den DAX sind Intraday ein paar Cent Aufschlag zu verkraften. EINBLICKE

SACHWERTE

WHISKY

AUF EIN GLAS RENDITE Die Börsenblogger sind bekennende Whisky-Fans. Ein gutes Tröpfchen ist immer wieder ein gern gesehener Gast am Ende einer langen Redaktionssitzung. Aber taugt das Gute im Tumbler auch als Investment?

enn Sie einmal versuchen „Whisky als Geldanlage“ zu googeln, werden Sie auf spannende Ergebnisse kommen: Zum Beispiel,

dass Whisky eine unproblematische Geldanlage ist, weil dieser länger als Wein halte und einfacher zu lagern sei. Nicht zu vergessen sind die besseren Renditen. Das Ganze ist noch verbunden mit Namen wie Hakushu und Chichibu – dem ganzen Whisky-Stolz Japans. Aber auch ruhmreiche Namen der traditionsreichen schottischen Single Malt Whiskys sind darunter: Tomatin, Glengoyne und Macallan. Alles Namen, bei denen wir leuchtende Augen bekommen, wenn wir uns den Inhalt in unseren Tumblern vorstellen. Aber sollte man daraus gleich ein Investment machen? Die Chinesen machen es! In der Volksrepublik ist es hipp, in Whisky zu investieren. Quasi die „hochprozentige Alternative“ zu Dividendenpapieren. Ein Tipp von uns: Ein Flug nach Edinburgh und Bonhams besuchen. Das Auktionshaus ist eine gute Adresse. Das Doofe daran ist, wer in Whisky investieren will, der sollte sein Portfolio mindestens fünf Jahre lang behalten, um gute Erträge zu erzielen und für 40 hochwertige Fla-

schen die Summe von 10.000 Euro bereithalten. Aber Probieren ist nicht.

von Rare Whisky 101, einem Unternehmen, das Daten für Sammler und Investoren liefert. Hier werden die Preise für seltene Whiskys seit 2008 veröffentlicht.

Foto: razoomanetu,fotolia.de

Übrigens: Einen DAX für Whisky-Flaschen gibt es auch. Den Index

SACHWERTE

OLDTIMER DER SACHWERT IN DER GARAGE MIT FAHRSPASS Foto: Achim Hartmann

Jahrzehnte lang galten Oldtimer eher als spaßige Beschäftigung für Autonarren. Doch spätestens mit der Finanzkrise 2008 hat sich der Oldtimer als Sachwert mit hohen Renditechancen einen Namen gemacht. Egal ob alter Mercedes-Flügeltürer 300 SL oder historischer Porsche 911 Targa: Die Beliebtheit der automobilen Raritäten macht sich im Preis bemerkbar. Immerhin 5,6 Prozent Preissteigerung pro Jahr weist der Verband der Automobilindustrie (VDA) in seinem seit 1999 aufgelegten Deutschen Oldtimer Index aus. Zum Vergleich: Der DAX hat zwischen 1999 und 2015 im Schnitt lediglich 2,8 Prozent pro Jahr zugelegt. Die Rendite mit Fahrspaß brachte also doppelt so viel Rendite wie ein DAX-Depot.

100 EINBLICKE

DEUTSCHER OLDTIMER INDEX Indexiert, Basis 1000 = 1999

2400

2200

2000

1800

1600

1400

1200

1000 1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

Quelle: classic-analytics Fotos: Mercedes-Benz, Audi AG, Porsche, Archiv

elche Entwicklung die Oldtimerszene in Deutschland ge-

Jahre alt sein. Daneben muss das Erscheinungsbild des Fahrzeugs seit der

nommen hat, wird deutlich, wenn man den Boom der H-

Auslieferung weitgehend unverändert sein und insgesamt einen guten

Kennzeichen verfolgt. Allein zwischen 2010 und 2015 stieg die Zahl

Pflege- und Erhaltungszustand vorweisen. Für Fahrzeuge mit H-Kennzei-

der H-Kennzeichen laut Kraftfahrt-Bundesamt um rund 120.000 auf

chen fällt dann auch nur ein einheitlicher Kfz-Steuersatz von 191,73 Euro

inzwischen knapp 310.000 Pkw. Doch hinter den H-Kennzeichen

an (Motorräder: 46,02 Euro), immerhin wird so das „kraftfahrzeugtechni-

verbirgt sich nur ein Bruchteil der tatsächlichen Oldtimer in

sche Kulturgut in der Bundesrepublik” geschützt. Doch nicht nur das:

Deutschland. Die tatsächliche Zahl an Oldtimern wird auf rund 3,1

Oldtimer mit H-Kennzeichen sind besonders für große Städte interessant,

Millionen geschätzt. Genaue Zahlen sind schwierig zu ermitteln, da

denn sie haben zu Umweltzonen freie Zufahrt!

nur ein Teil der Fahrzeuge angemeldet sind. Wer jetzt denkt, dass Wertsteigerungen nur im Bereich von OberklasseAnleger, die auf Oldtimer setzen wollen, stehen vor der grundsätzlichen

modellen von Mercedes oder Porsche drin sind, der irrt. Platz eins in der

Frage: Will ich meinen „Schatz“ auch im Alltag bewegen oder nur auf die

Rangliste der Fahrzeuge mit der höchsten Wertsteigerung gegenüber dem

Wertsteigerung setzen. Letztere haben es leicht: Ist das Wunschmobil ge-

Vorjahr hat 2015 erstmals ein Japaner erobert: Der Toyota Celica Coupé

funden, reicht eine geräumige Garage und gegebenenfalls ein Transpor-

der Baujahre 1972-1978 steht mit Abstand ganz vorne im Deutschen

tanhänger um den Oldtimer einem geneigten Publikum zu präsentieren.

Oldtimer Index. Dahinter folgt ein Amerikaner: Der Pontiac Firebird der

Soll das Fahrzeug dagegen auch regelmäßig bewegt werden, muss der

Modell mit 75 PS, der 1964 und 1965 gebaut wurde. Für Neuanleger ist

Baujahre 1978 und 1979. Den dritten Rang belegt der Porsche 356 Ctechnische Zustand des Oldtimers stets einwandfrei sein. Regelmäßige

vielleicht ein Aufsteiger im Ranking interessant. Auf Platz neun befindet

Werkstattbesuche sind Pflicht und machen den Oldtimer je nach Modell

sich der Mazda MX-5 Cabriolet der ersten Generation (1989-1994). Bei

zu einem aufsehenerregenden Alltagsbegleiter. Dann hat man sogar die

diesem Fahrzeug handelt es sich um einen Youngtimer, der im Index die

Option auf ein H-Kennzeichen. Dazu muss das Fahrzeug mindestens 30

Oldtimer der Zukunft repräsentiert.

EINBLICKE 101

SACHWERTE

UHREN

DIE DAYTONA VON 1967 STATT DEM DAX IN 2016 Foto: Thierry Parel, Rolex

Zugegeben, als Börsianer, der auch noch einen Uhrentick hat, ist es derzeit schwer, an einem etwas besonderen Investment einfach vorbeizugehen. Quasi der Depotanteil am Arm – wie das geht und was es zu beachten gilt.

lle Welt spricht von den Niedrigzinsen und der Suche nach Investment-Alternativen. Die gibt es – auch abseits der Börse, nur sollte man etwas von der Materie wissen. Stichwort „Investment in Uhren“. Das klingt auf den ersten Blick so richtig verlockend. Wir brauchen dafür schließlich kein Depot und keine Garage oder derartiges. Viel-

leicht einen Safe, aber das sollte machbar sein. Bis Sie jedoch den „Uhren-Klunker“ haben, braucht’s doch ein bisschen Expertise.

Denn: Es geht bei dem Uhren-Investment NICHT um technischen Qualitäten und Komplikationen. Das klingt komisch, ist aber so – würde unser geliebter Peter Lustig sagen. Vielmehr müssen Sie das Thema Uhren wie Kunst angehen. Schon Vincent van Gogh hatte erkannt: „Ich mache mir immer wieder Vorwürfe, dass meine Malerei nicht wert ist, was sie kostet.” Sprich, der Markt sagt, was er gut findet und entsprechend ist der Preis. Eines kann man quasi als simple Erkenntnis im Hinterkopf behalten: Neue Uhren kommen nur in Ausnahmefällen für eine Kapitalanlage in Frage. Man sollte sich ebenso klarmachen, was der Uhrenmarkt an Umsatz macht: Weltweit werden Jahr für Jahr Milliardenbeträge mit Uhren umgesetzt. Allein die Schweiz exportierte in den vergangenen Jahren über 15 Mrd. Euro p.a. an Uhren. Wer das Thema „Uhren-Investment“ einmal ruhig und seriös angehen will, der sollte die „Baselworld“, die weltgrößte Messe für Uhren und Schmuck in der Schweiz besuchen. Wer nicht in die Schweiz reisen möchte, hat vielleicht Zeit, im Internet auf www.chrono24.de zu gehen. Chrono24 ist nach Ebay, eigenen Angaben zufolge, weltweit der zweitgrößte Marktplatz dafür. Uhren im Wert im dreistelligen Millionenbereich werden dort im Jahr gehandelt. Ein bisschen ist es dort wie an der Börse – bis zu 10 Prozent Wertsteigerung in drei Jahren ist da durchaus möglich. Aber wie gesagt – das Investment in Uhren wie eine Rolex Pre-Daytona Ref. 6238 aus 1967 ist nach wie vor mit viel Know-how verbunden ...

SACHWERTE

GOLD

WERTBESTÄNDIG & ZEITLOS Seit tausenden von Jahren fasziniert Gold die Menschen auf der ganzen Welt. Kein Wunder also, dass viele dem Goldrausch verfallen konnten. Die Faszination ist nicht nur deshalb so groß, weil Gold so schön funkelt. Lange Zeit wurde es als Zahlungsmittel eingesetzt. Heutzutage wird es unter anderem für Schmuck verwendet. Allerdings findet Gold in vielen anderen Bereichen Verwendung, selbst in der Industrie (Mobilfunk, Computertechnik, etc.). Besonders interessant ist Gold jedoch für Anleger, die sich einen zusätzlichen Grad an Absicherung in ihr Depot holen möchten. Nicht umsonst gilt das gelbe Edelmetall seit jeher als ein so genannter sicherer Hafen, den Investoren in wirtschaftlich turbulenten Zeiten gerne ansteuern.

er sich dazu entschließt, sein Depot

den Tresoren der Notenbanken in New York,

mit Gold abzusichern, muss sich zu-

London und Paris nicht sicher sein könnten.

nächst entscheiden, in welcher Form er das

Die Folge war eine beispiellose Rückholaktion.

gelbe Edelmetall halten möchte. Während

Allerdings ist eine Aufbewahrung in den eige-

lange Zeit lediglich verschiedene Formen

nen vier Wänden mit erheblichen Risiken ver-

des physischen Goldes existierten, haben

bunden. Schließlich muss man sich jederzeit

sich mit der Entwicklung der Finanzmärkte

Sorgen machen, dass Einbrecher es auf das

neue Formen des so genannten Papiergoldes

Gold in dem Geldschrank abgesehen haben

herausgebildet. Anleger können unter ande-

könnten. Wer ruhiger schlafen kann, wenn sein

rem mithilfe von Goldderivaten (Futures,

Goldschatz nicht zu Hause ist, muss sich dann

Optionen) oder Zertifikaten von der Wert-

vielleicht doch auf Einlagesicherungsfirmen ver-

beständigkeit von Gold profitieren, ohne es

lassen, die das Gold in ihre Hochleistungsgeld-

physisch halten zu müssen.

schränke legen. Während man das Gold nicht ständig zum Bewundern in seiner Nähe hat,

Auch heute noch gibt es diejenigen, die es lie-

kann in diesem Fall auch der Kostenaspekt eine

ber etwas traditionell mögen und Gold bei Be-

Rolle spielen. Schließlich wird es die Aufbewah-

darf in ihren Händen halten möchten. Viel-

rung nicht zum Nulltarif geben, so dass der

leicht einfach nur um seine Schönheit zu

Nutzen erheblich darunter leidet. Und selbst

bewundern. Es sind jedoch nicht nur sentimen-

Einlagerungsspezialisten sind trotz enormer Si-

tale Gründe, warum es von Vorteil sein kann,

cherheitsvorkehrungen nicht 100-prozentig vor

in physisches Gold statt in Papiergold zu inves-

einem Diebstahl geschützt. Die Frage nach der

tieren. Die schnelle Verfügbarkeit kann viele

Aufbewahrung ist aber deshalb so wichtig, weil

dazu veranlassen, sich Barren, Goldmünzen

Gold zuletzt wieder an Bedeutung gewonnen

oder Tafelbarren in den hauseigenen Safe zu le-

hat. Schließlich haben die Börsenturbulenzen

gen. Außerdem kann man sicher sein, dass das

Anfang 2016 gezeigt, dass Gold als Beimi-

eigene Gold nicht manipuliert wird oder abhan-

schung zur Absicherung des Depots unerläss-

Foto: Björn Wylezich,fotolia.de

denkommt, wenn es anderen zur Auf bewah-

lich ist. Selbst das Argument, wonach Gold im

rung überlassen wird. Wir alle erinnern uns

Gegensatz zu Alternativinvestments wie Anlei-

noch daran, wie vor gar nicht allzu langer Zeit

hen oder Aktien keine laufenden Erträge (Divi-

in Deutschland die Diskussion geführt wurde,

denden, Zinsen) abwirft, hielt viele nicht davon

dass die Goldreserven der Bundesbank selbst in

ab, den sicheren Hafen Gold anzusteuern.

LIFESTYLE – ABSEITS DER BÖRSE

ENTSPANNEN IN DER BEEINDRUCKENDEN

WELT DER ALPEN

UNSER HOTEL-TIPP

ALPENPARK RESORT RENDITE ERZIELEN MIT SOLIDEN INVESTMENTS MACHT SPASS UND BRINGT DEN PERSÖNLICHEN VERMÖGENSAUFBAU VORAN. ABSEITS DER BÖRSE UND DER FINANZMÄRKTE SOLLTE SICH ABER JEDER ANLEGER AUCH EINMAL ZEIT „ZUM ABSCHALTEN“ NEHMEN. WIR HÄTTEN DA EINEN TIPP, DER IHNEN UND IHRER GANZEN FAMILIE FREUDE BEREITET ...

Es geht auch „relaxter“. Vor allem für das weibliche Geschlecht. Zusammen mit der besten Freundin ein entspannendes „Women-Weekend“ zu verbringen, schafft einen rundum aufbauenden Abstand von Arbeitsalltag, Familienleben und Partnerschaft. Das Alpenpark Resort steht

EIN SPASS FÜR DIE GANZE FAMILIE

für solche Vorhaben offen und bietet das volle Wellness- und Beautyprogramm hierfür. Zwei separate Spa-Bereiche für Familien und Ruhe suchende Genießer schaffen Freiraum für die unterschiedlichen Bedürfnisse. Die Beauty- und Vitaloase, das Erwachsenen-Spa mit Indoorpool, Sauna, japanischem Dampfbad und Solebecken ist ganz den „großen“ Genüssen vorbehalten. Vom Alltagsballast befreit, lassen sich Freundinnen auf Wasserbetten, Entspannungsliegen und dem Four-Senses-Lounger treiben. Mit Gesichtsbehandlungen, Mani- und Pediküre sowie Massagen und Körperbehandlungen bringt das BeautyCenter den Typ von innen zum Strahlen. Und ganz zum Schluss – auch für Ihre Kids und Enkel ist das Hotel ein Traum. Angefangen bei den ganz Kleinen. Mit Kleinkindern können Sie in ihrem Urlaub im Alpenpark Resort beispielsweise das Familien-Spa nutzen. 750 qm für Spiel und Spaß. Hier dürfen Kinder ruhig mal etwas lauter sein. Ganz abgesehen von der Betreuung wenn Papa und Mama mal abschalten wollen. Ach ja (bitte nicht gleich Ihren Kids weitersagen, sonst müssen Sie wirklich sofort buchen …) im Alpenpark Resort erwarten die Kids 1000 qm Fun und Action, über die ein kleiner Hausdrache wacht. Filo heißt das Maskottchen. Er begleitet die kleinen Gäste durch das Hotel. Schließlich brauchen auch Kinder manchmal Freizeit von ihren Eltern. Und damit sich die Erwachsenen dann nicht allzu große Sorgen um ihre Kleinen machen müssen, werden sie in Filos

Kids-Club betreut. In der elternfreien Zone werie Olympiaregion Seefeld ist eine

den Babys ab sechs Monate von ausgebildeten

gelungene Mischung aus typischer

Betreuern umsorgt. Es gibt nur eine Ausnahme:

Tiroler Dorfatmosphäre, atembe-

das Spielzimmer. Hier dürfen Eltern zusammen

raubender Bergwelt, sportlicher

mit ihren Kindern spielen. Alpenpark Resort –

Vielfalt, außergewöhnlicher Gastronomie und

eine Adresse für alle, und wo es Spaß macht, Ti-

internationalem Publikum. Für die beiden letz-

rol in all seinen Facetten in ruhiger und ent-

teren Punkte ist auch das Alpenpark Resort ver-

spannter Atmosphäre zu erleben.

antwortlich, das seit Jahren den Charakter der Gastronomie vor Ort maßgeblich prägt. Egal ob Sie als Naturliebhaber, Bergsportler, Golfer, Wellnessfans, Feinschmecker oder mit der ganzen Familie nach Seefeld kommen, im Alpenpark werden Sie sich wohlfühlen. Golfern macht Seefeld richtig Spaß. Das Seefel-

TIPP

der Hochplateau garantiert einen Golfurlaub auf Topniveau. Mit dem Golfplatz Seefeld-Wild-

Weitere Informationen zum Alpenpark Resort

moos (18 Loch) haben Golfer einen echten

finden Sie unter

Kultplatz unter den Leading Golf Courses Aust-

www.alpenpark-seefeld.com

ria vor dem Golfschläger. Aber warum immer

oder rufen Sie einfach an: +43 5212 2951

nur an den Sport denken? EINBLICKE 107

IMMOBILIEN

BETONGOLD WAS SIE BEIM PERSÖNLICHEN IMMOBILIEN-INVESTMENT WISSEN SOLLTEN DIE DEUTSCHEN LIEBEN IHRE EIGENEN VIER WÄNDE. DOCH NICHT NUR DAS. AUCH ALS INVESTMENT HABEN IMMOBILIEN EINEN HOHEN STELLENWERT. „BETONGOLD“ IST SEIT JAHREN HIP – MAN SOLLTE NUR WISSEN, WIE DER EIGENE IMMOBILIENBESITZ WIRKLICH EINEN WERTERHALTENDEN CHARAKTER BEKOMMT. ODER MAL GANZ ANDERS – WIE DAS GEERBTE HAUS VON OPA BESTMÖGLICH VERÄUSSERT WIRD UND CASH EINBRINGT. EINER DER FÜHRENDEN IMMOBILIENDIENSTLEISTER IN DEUTSCHLAND UND ÖSTERREICH IST PLANETHOME, DER BEI GENAU DIESEN THEMEN IHNEN GERNE KOMPETENT ZUR SEITE STEHT. Foto: Planethome, Kara, fotolia.de

s klingt an dieser Stelle vielleicht verwirrend, aber es ist eine Tatsache. Unter dem Strich tun sich viele Eigentümer schwer,

SO VERKAUFEN SIE IHRE IMMOBILIE ERFOLGREICH

mit ihrer Immobilie überhaupt Geld zu verdienen. Ein Investment in Immobilien sollte erstens gut überlegt und zweitens

Das alles sind genügend Gründe, um über die Sinnhaftigkeit des Immobili-

auch gut gemanagt sein. Hier ist es sinnvoll Emotionen auszublenden.

enbesitzes als solches nachzudenken. Nur wer sich tatsächlich mit dem

Immobilien sind nämlich oftmals Orte voller Erinnerungen und Ge-

Management einer Immobilie und deren Kosten und Risiken auseinander-

schichten. Sie sind genauso unterschiedlich wie die Besitzer oder die

setzen will, sollte sich darauf einlassen. Allen ist – aller Volksmeinung über

persönlichen Gründe eine Immobilie zu kaufen oder zu verkaufen.

Betongold zum Trotz – mit anderen Investments mehr geholfen.

Bei Direktinvestments wie Aktien weisen wir stets darauf hin, dass diese

Doch was muss ich tun, wenn ich als Eigentümer zum Schluss komme:

von einem selbst gemanagt werden können. Dennoch macht es sich jeder

„Ich verkaufe“? Auf dem Papier mag ein Haus oder eine Eigentumswoh-

im Bereich der Immobilie einfacher, wenn er einen kompetenten Immobi-

nung nämlich derzeit viel Wert sein, doch wenn es um den tatsächlichen

liendienstleister zu Rate zieht, anstatt das Geld auf indirektem Wege über

Verkaufspreis geht, fallen viele Immobilieneigentümer aus allen Wolken.

einen Aktienfonds-Manager zu investieren. Der Berater sollte natürlich die

Die gewünschten Preise lassen sich per Zeitungsannonce oder über Kon-

lokalen Märkte kennen. Denn nicht jede Immobilie bringt in Zeiten des

takte im Bekanntenkreis eben nicht erzielen. Da müssen Profis ran. Am

aktuellen „Betongold“-Hypes die Rendite, die das Investment zuvor augen-

besten geht das über erfahrene Makler mit hoher Expertise über die aktu-

scheinlich versprochen hat:

elle Lage auf dem Immobilienmarkt. Idealerweise halten diese Makler die Verkäufer noch regelmäßig über den Verkaufsprozess auf dem Laufenden,

VOM BESITZER ZUM INVESTOR

so dass stets klar ist, was derzeit passiert.

„Jeder dritte Vermieter macht mit Immobilie keinen Gewinn“ – solche

Der bekannte Immobilienspezialist PlanetHome wickelt dies beispielsweise

Schlagzeilen machten im Herbst 2014 die Runde. Erinnern Sie sich? Auslö-

durch eine eigene Website ab. Das PlanetHome Eigentümerportal gibt

ser hierfür war eine Studie des renommierten Deutschen Instituts für

dem Immobilienverkäufer rund um die Uhr Einblick in den aktuellen Sta-

Wirtschaftsforschung DIW. Viele Immobilienbesitzer rechneten anschlie-

tus quo der Vermarktung. Am Ende dieses Verkaufsprozesses steht dann

ßend angesichts dieser Zahlen erstmalig nach, was ihre Anlage tatsächlich

hoffentlich ein erfolgreicher Besuch beim Notar und die anschließende

bringt. Die Überraschung dürfte bei vielen groß gewesen sein - wer sich

Überweisung des Verkaufspreises auf das eigene Konto. Über die Möglich-

einmal die Mühe macht und die erst Jahre später zu zahlenden Einkom-

keiten, wie das Geld in der Folge solide anzulegen ist, bietet Ihnen diese

mensteuern berücksichtigt, stößt auf äußerst geringe Renditen.

EINBLICKE-Ausgabe ja genügend Anregungen …

In der Studie bezifferten die Forscher die durchschnittliche Nettorendite eines Immobilieninvestments auf etwa 3 Prozent. Allerdings sind hierin noch keine Einkommensteuern berücksichtigt, so dass am Ende die meisten Immobilienanleger nach Abzug der Inflation ohne positive Rendite dastehen und somit leer ausgehen. Die Durchschnittsrendite verdeckt allerdings ein pikantes Detail: Bei fast 25 Prozent der in der Studie berücksichtigten Immobilienanlagen beträgt die Rendite null Prozent! Der Grund für die mickrige Rendite liegt oft darin, dass eine Immobilie nicht als Investment gesehen und mangelhaft verwaltet wird. Zwar ist die Immobilie vermietet, aber um eine Rendite machen sich die wenigsten ernsthaft einen Kopf. Auslöser hierfür ist meist die Entstehungsgeschichte des Immobilieninvestments. Entweder wurde es irgendwann einmal als Steuersparobjekt finanziert und angeschafft oder es landete eben als mit Emotionen behaftetes Erbe im eigenen Besitz.

110 EINBLICKE

Auch hier können wir nur zu einem Profi raten. Ein Spezialist wie PlanetHome kann in beiden Bereichen nützlich sein. Durch den Zugang zu erstklassigen Immobilienprojekten und die Möglichkeit diese günstig zu finanzieren, haben künftige Eigenheimbesitzer sowie Immobilienanleger die Chance zwei Fliegen mit einer Klappe zu schlagen. Wir wissen nämlich alle, wie wichtig bei Immobilien nach wie vor die Lage ist. Doch letztlich muss man sich auch vor Ort wohl fühlen. Daher sollte die persönliche Kaufentscheidung immer reiflich überlegt sein. Passt die Immobilien am Ende nämlich nicht, so sind Verkauf und das Finden eines neuen Objekts mit hohen Kosten verbunden, die sich jeder durch genügend Zeit für die Entscheidungsfindung am Anfang sparen kann.

TIPP IHR ANSPRECHPARTNER WENN ES UM IMMOBILIEN GEHT:

PLANETHOME Die PlanetHome Group ist einer der führenden Immobiliendienstleister in Deutschland und Österreich. In den vergangenen 25 Jahren vermittelte PlanetHome über 75.000 Immobilieneinheiten. Um Verkäufer und Käufer zielgerecht zusammenzuführen, verwendet das Unternehmen modernste Technologie und setzt auf ein großes Netzwerk hochqualifizierter und festangestellter Immobilienberater. Von über

GUT FINANZIERT WILL GELERNT SEIN

80 Standorten in Deutschland und Österreich werden alle Regionen betreut. Mit jährlich rund 20.000

Gehen wir nun an dieser Stelle die „andere Seite“ an: Das Kaufen

vermittelten Darlehen ist PlanetHome zudem Markt-

einer Immobilie. Die aktuellen Niedrigzinsen verlocken derzeit

führer im Bereich der partnerbasierten Baufinanzie-

viele Deutsche, endlich in die eigenen vier Wände zu ziehen. Ver-

rungsvermittlung. Das Unternehmen ist mehrfach

ständlich, denn noch nie war es so günstig, an Baugeld zu kom-

ausgezeichnet und ist der erste bundesweit tätige

men. Doch die hohe Nachfrage nach Immobilienkrediten hat

Immobiliendienstleister, der nach DIN EN 15733 zer-

auch eine Schattenseite. Die Preise für Eigentumswohnungen

tifiziert wurde.

und Einfamilienhäuser sind in vielen Regionen deutlich angestie-

Wenn es um den Verkauf oder Kauf Ihrer

gen, so dass die Einsparungen bei den Bauzinsen durch die höhe-

Immobilie geht – mehr erfahren Sie unter

ren Preise egalisiert werden. Umso entscheidender sind daher die

www.planethome.de

Suche nach günstigen Immobilien einerseits, und das Nutzen der niedrigsten Finanzierungsbedingungen andererseits.

EINBLICKE 111

Fotos: Axa

VERSICHERUNGEN

112 EINBLICKE

VERSICHERUNGEN

WELCHE ABSICHERUNGEN WIRKLICH SINNVOLL SIND G

laubt man bei der Frage nach den wichtigsten Versicherungen einem x-beliebigen Versicherungsvertreter, wird es schnell

unübersichtlich. Von Haftpflicht- über Hausrat- bis Glasbruch- und Unfallversicherung reicht das Angebot. Selbst Alleinstehende sind

dann schnell einen dreistelligen Betrag im Monat los. Doch viele der angebotenen Versicherungen sind eigentlich überflüssig oder bestenfalls eine optionale Ergänzung des regulären Versicherungsschutzes. Da mag so mancher stutzig werden, es ist aber so!

ES LEBE DIE HAFTPFLICHT! Die wichtigste Versicherung ist eindeutig die private Haftpflichtversicherung. So gut wie jeder wird eines Tages in die Situation kommen, dass er eine solche Versicherung braucht. Es gibt leider immer wieder Fälle, bei denen Personen durch Unachtsamkeit, Ungeschicklichkeit oder Nachlässigkeit einen Schaden (vielleicht sogar an einer anderen Person) angerichtet haben und für die Folgen nicht aufkommen können. Dabei geht es gerade im Bereich der Personenschäden um Beträge, die bis zum finanziellen Ruin des „Täters“ führen können, wenn er nicht versichert ist. Für Paare und erst recht für Familien sind daneben auch Risikolebensversicherungen essentiell. Wenn ein Partner stirbt, erhält der Hinterbliebene

Versicherungen sind in Deutschland ein beliebtes

eine bestimmte Summe. Damit ist zumindest finanziell der Verlust des

Diskussionsthema. Fast jeder Deutsche verfügt

Partners bzw. Elternteils zum Teil kompensierbar.

über zahllose Verträge und dementsprechende

Die nächstwichtige Absicherung ist meist die Hausratversicherung. Hier

Erfahrungswerte in Sachen optimaler

werden Schäden in der Wohnung und an der Einrichtung abgedeckt. Da-

Versicherungsschutz. Doch was ist wirklich sinnvoll

Dinge, die eigentlich jeden einmal treffen können. Entscheidend für die

an Schutz? Sie kennen das bestimmt: Ein Freund stellt Ihnen seinen Versicherungsschutz als sinnvoll dar und verweist auf die Vorteile. Das verwundert nicht: Zum einen hat der Versicherte die

bei sei an das geplatzte Wasserrohr, den Brand oder Einbruch erinnert – Sinnhaftigkeit ist hier natürlich der Wert des eigenen Hausrats. Ein Student, der nur wenige wertvolle Dinge besitzt, kann sich die Versicherungsprämie sparen. Ein Kunstsammler wiederum sollte einen Versicherungsschutz jenseits des Normalmaßes wählen. Optionale Ergänzungen wie Glasbruch oder Fahrraddiebstahl sind persönliche Entscheidungen.

Argumentationslinie der Versicherungsgesellschaft

Als sinnvolle Ergänzung ist in Einzelfällen die Private Unfallversicherung

verinnerlicht und zum anderen hat jeder

se Risiken hier besser abgesichert sind. Für Menschen, die keine Berufs-

Versicherte ein ganz eigenes Risikoempfinden. Daher sollte man sich immer die Vor- und Nachteile vor Augen halten und individuell entscheiden. An dieser Stelle betrachten wir alle

zu nennen. Diese ist vor allem für sportlich Aktive interessant, da gewisunfähigkeitsversicherung erhalten, kann die Private Unfallversicherung ebenfalls sinnvoll sein. Auch Rechtschutzversicherungen sind kein Muss. Im Rahmen der KfzVersicherungen ist die Absicherung des Verkehrsrechtschutzes sinnvoll. Allerdings ist sie häufig in Paketen mit der Kfz-Haftpflicht bzw. Kasko-

wichtigen Versicherungen abseits der Kranken-

Versicherung dabei. Bereiche wie Mietrecht o.ä. bedürfen nicht unbe-

versicherung sowie der Altersvorsorge (inkl.

dingt einer Absicherung. Diese Kosten lassen sich durch Mitgliedschaften

Berufsunfähigkeit).

sönlichen Umstände.

im Mieterschutzbund kompensieren. Entscheidend sind hierbei die per-

EINBLICKE 113

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1816 2.836

AUCH WENN BEI US-AKTIENMÄRKTEN JEDERMANN SOFORT AN DIE BERÜHMTE NEW YORKER WALL STREET DENKT, IST DOCH IN PHILADELPHIA DIE ÄLTESTE US-AMERIKANISCHE BÖRSE BEHEIMATET. DIE PHILADELPHIA STOCK EXCHANGE

GING BEREITS 1790 AN DEN START. DIE NEW YORKER BÖRSE

(STOCK EXCHANGE) ÖFFNETE ERST ZWEI JAHRE SPÄTER. ALS WELTWEIT ERSTE BÖRSE GILT WIEDERUM DIE BÖRSE (1409) IN DER BELGISCHEN STADT BRÜGGE. IN DEUTSCHLAND

GING ES MITTE DES 16. JAHRHUNDERTS SO RICHTIG LOS.

DIVIDENDE: DAS US-VERSORGUNGSUNTERNEHMEN YORK WATER ZAHLT BEREITS SEIT 1816 KONTINUIERLICH EINE DIVIDENDE AUS. DER US-MISCHKONZERN EMERSON ELECTRIC HAT SEINE AUSSCHÜTTUNG NUN SCHON 59 JAHRE IN SERIE ANGEHOBEN.

GRÖSSTE

DAX GEWICHTUNG Am 28. Okt. 2008 erreichte VW im Zuge einer geplanten Übernahme durch Porsche eine DAX-Indexgewichtung von 27,22 Prozent.

25 MRD. REKORD-IPO: DER CHINESISCHE E-COMMERCEGIGANT ALIBABA AM 19. SEPTEMBER 2014 MIT 25 MRD. US-DOLLAR.

REKORD-IPO DEUTSCHLAND: DEUTSCHE TELEKOM 1996 RUND 13 MRD. US-DOLLAR

TAGE

DER LÄNGSTE BULLENMARKT dauerte zwischen 1990 und 1998 insgesamt 2.836 Tage. Den größten Gewinn an der Wall Street gab es jedoch zwischen 1923 und 1929 mit einem Plus von 344,5 Prozent. Dagegen wurde der LÄNGSTE BÄRENMARKT zwischen 1939 und 1942 mit 959 Tagen beobachtet, während der größte Verlust innerhalb eines Bärenmarktes zwischen 1930 und 1932 (-86,0 Prozent) entstanden ist.

81,66

PROZENT

ALS DAS BESTE JAHR IM DOW JONES ZÄHLT 1915 MIT EINEM GEWINN VON 81,66 PROZENT. BESONDERS SCHLECHT LIEF ES WIEDERUM 1931 MIT EINEM VERLUST VON 52,67 PROZENT.

DAX

DATUM 30.05.1962 13.10.2008 28.10.2008 24.11.2008

BESTE DAX-TAGE ERÖFFNUNG SCHLUSS 354,41 399,6 4.544,31 5.062,45 4.334,64 4.823,45 4.127,41 4.554,33

DATUM 16.10.1989 19.08.1991 19.10.1987

SCHLECHTESTE DAX-TAGE ERÖFFNUNG SCHLUSS 1.589,28 1.385,72 1.653,33 1.497,93 1.458,5 1.321,6

VERÄNDERUNG +12,75% +11,40% +11,28% +10,34%

REICHSTE

MENSCHEN 1. BILL GATES, USA – 75 MRD. US-DOLLAR

(MICROSOFT, SOFTWARE)

2. AMANCIO ORTEGA, SPANIEN –

67 MRD. US-DOLLAR (INDITEX,

BEKLEIDUNG) 3. WARREN BUFFETT, USA –

61 MRD. US-DOLLAR (BERKSHIRE

HATHAWAY, INVESTMENTGESELLSCHAFT)

4. CARLOS SLIM HELU, MEXIKO –

50 MRD. US-DOLLAR (AMÉRICA MÓVIL,

TELEKOMMUNIKATION) 5. JEFF BEZOS, USA – 45 MRD. US-DOLLAR

(AMAZON, E-COMMERCE) •

VERÄNDERUNG -12,81% -9,40% -9,39%

• 11. REICHSTE FRAU

LILIANE BETTENCOURT, FRANKREICH –

36 MRD. US-DOLLAR (L’OREAL, KOSMETIK)

REKORD-MARKTKAPITALISIERUNG APPLE AM 23. FEBRUAR 2015 RUND 775 MRD. US-DOLLAR WENN MAN JEDOCH DIE INFLATION MITBERÜCKSICHTIGT WÄRE MICROSOFT AM 30. DEZEMBER 1999 MIT DEN DAMALIGEN 619 MRD. US-DOLLAR NACH HEUTIGEN MASSSTÄBEN RUND 879 MRD. US-DOLLAR AN DER BÖRSE WERT GEWESEN. 114 EINBLICKE

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*Die Bewertung betrifft ausschließlich Immobilien, die sich in Deutschland im Einzugsbereich einer PlanetHome Geschäftsstelle befinden. Rechtlicher Hinweis: Der Immobiliencheck ist kein Gutachten, sondern unsere Einschätzung des derzeit am Markt erzielbaren Verkaufserlöses Ihrer Immobilie. Der Immobiliencheck gilt nur für Anfragen, die bis 30.09.2016 eingereicht werden.

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