Σελ

H ΔΕΗ μέσα από τη… ΔΕΗ

◗ Η ακτινογραφία των αποτελεσμάτων από τρίμηνο σε τρίμηνο ◗ Ευκαιρία για συμμάζεμα η πανδημία ◗ Οι επενδύσεις, τα δάνεια, η καθαρή κερδοφορία και το μέλλον

Της μΑνΤΑλένΑς πιου

Ενώ η μετοχή ίπταται και αποτελεί το play μέσα στην πανδημία (και όχι μόνο…) δείχνοντας την αμέριστη εμπιστοσύνη τους οι ξένοι επενδυτές, ούτε η διαταραχή που έφερε οCovid-19 στις αγορές ενέργειας και η συρρίκνωση της χρήσης λιγνιτικών μονάδων σε συνδυασμό με τον περιορισμό των επενδύσεων στο μισό, συμπεριλαμβανομένων των επενδύσεων σε ΑΠΕ, δεν εμπόδισαν τον Γιώργο Στάσση να οδηγήσει σε θετικό αποτέλεσμα τη ΔΕΗ το 9μηνο του 2020, καθώς περιορίστηκαν δραστικά οι δαπάνες. Η συμπίεση των δαπανών ήταν τόσο μεγάλη, περίπου 20%, που αντιστάθμισε τη μείωση των εσόδων της εταιρείας από όλους τους βασικούς τομείς δραστηριότητας, με βασική εξαίρεση τις εισπράξεις από τον ΔΕΔΔΗΕ και τις ΥΚΩ. Σύμφωνα με τα αποτελέσματα που ανακοίνωσε στις αρχές Δεκεμβρίου η εταιρεία, ο κύκλος εργασιών της στο 9μηνο μειώθηκε σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου χρόνου κατά 2,4% στα 3.520,1 εκατ. ευρώ, ενώ στο τρίμηνο Ιουλίου-Σεπτεμβρίου η πτώση του τζίρου ήταν 2,5%, έναντι του τρίτου τριμήνου 2019. Οι λειτουργικές της δαπάνες στο 9μηνο μειώθηκαν κατά 19,6% και στο τρίτο τρίμηνο κατά 15,1%, αντανακλώντας κυρίως την πτώση στις τιμές του πετρελαίου, του αερίου και του κόστους ρύπων, αφού η εταιρεία μείωσε θεαματικά την, επιβαρυμένη με αγορές δικαιωμάτων εκπομπής CO2, λιγνιτική παραγωγή. Όσον αφορά στις επενδύσεις, μειώθηκαν στο 9μηνο περίπου κατά 50%, στα 253,5 εκατ. ευρώ από 506,7 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περυσινή περίοδο. Η μόνη κατηγορία επενδύσεων που κατέγραψε αύξηση ήταν στα δίκτυα διανομής, για τα οποία επενδύθηκαν 119,5 εκατ. ευρώ έναντι 110,8 εκατ. ευρώ (+7,9%). Οι επενδύσεις στις ΑΠΕ μειώθηκαν κατά 56,4% στα 11,3 εκατ. ευρώ, ενώ οι λοιπές επενδύσεις που κόπηκαν, αφορούσαν στα ορυχεία και τη θερμική παραγωγή. Μειωμένο, επίσης, κυρίως λόγω της αύξησης των χρηματικών διαθεσίμων,

● ενέργεια

εμφανίζεται στις 30/9 το καθαρό χρέος της επιχείρησης, στα 3.413,6 εκατ. ευρώ από 3.687,0 στις 31/12/2019, ενώ το συνολικό χρέος, χωρίς δηλαδή να συνυπολογίζονται οι δεσμευμένες καταθέσεις και τα χρηματικά διαθέσιμα, διαμορφώθηκε στις 30/9/20 στα 4.112,7 εκατ. ευρώ, από 4.040,1 εκατ. ευρώ στις 31/12/2019. Το τρίτο τρίμηνο η εταιρεία είχε ζημίες προ φόρων 4,6 εκατ. ευρώ, έναντι ζημιών 98,4 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2019, ενώ σε προσαρμοσμένη βάση εμφάνισε κέρδη 14,8 εκατ. ευρώ. Η προσαρμογή αφορά στην πρόβλεψη αποζημιώσεων προσωπικού, τα ποσά για ΕΛΑΠΕ, για εκκαθάριση λόγω αναθεώρησης κόστους προμήθειας αερίου αγωγού 2012-2019 κ.λπ. Σε επίπεδο 9μηνου η ΔΕΗ παρουσίασε προ φόρων κέρδη 46,6 εκατ. ευρώ, αναστρέφοντας ζημίες 416,8 εκατ. ευρώ της αντίστοιχης περιόδου 2019. Σε προσαρμοσμένη βάση τα ποσά διαμορφώνονται σε κέρδη 43,7 εκατ. ευρώ και σε ζημίες 451,2 εκατ. ευρώ, αντίστοιχα. Τα κέρδη μετά τους φόρους της ΔΕΗ στο 9μηνο ανέρχονται σε 12,8 εκατ. ευρώ, από ζημίες ύψους 353,2 εκατ. ευρώ το εννεάμηνο του 2019. Σε επίπεδο τρίτου τριμήνου, η εταιρεία παρουσιάζει ζημίες μετά τους φόρους 16,5 εκατ. ευρώ. Το επαναλαμβανόμενο EBITDA (κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων) ανήλθε στα 696 εκατ. ευρώ από 96,9 εκατ. ευρώ το 9μηνο 2019 και σε επίπεδο τριμήνου στα 238,7 εκατ. ευρώ από 87,6 εκατ. ευρώ. Σε αυτά δεν περιλαμβάνονται τα 44,8 εκατ. ευρώ που επέστρεψε η ΔΕΠΑ μετά τη θετική για την εταιρεία απόφαση της Διαιτησίας στη διένεξη με την τουρκική Botas, ενώ τα αποτελέσματα έχουν επηρεαστεί αρνητικά από τις προβλέψεις για τις αποζημιώσεις εργαζομένων ύψους 32,5 εκατ. ευρώ. «Τα οικονομικά αποτελέσματα τρίτου τριμήνου μεEBITDA239 εκατ. ευρώ σε επαναλαμβανόμενη βάση συνεχίζουν τη θετική πορεία των προηγούμενων τριμήνων και μας φέρνουν πιο κοντά στην επίτευξη του στόχου για λειτουργική κερδοφορία ύψους 850-900 εκατ. ευρώ για το σύνολο του έτους» ανέφερε ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της ΔΕΗ Γιώργος Στάσσης, προσθέτοντας ότι η βελτίωση είναι αποτέλεσμα της αύξησης των τιμολογίων τον Σεπτέμβριο του 2019, των χαμηλότερων τιμών ενέργειας, των μειωμένων εκπομπών CO2 λόγω του περιορισμού λειτουργίας και της απόσυρσης λιγνιτικών μονάδων, καθώς και της πτώσης των δαπανών και της σταδιακής απομείωσης των ΝΟΜΕ. Τα έσοδα της ΔΕΗ από τις πωλήσεις ηλεκτρικού ρεύματος μειώθηκαν στο 9μηνο κατά 5,1%, μείωση που σε ποσοστιαία βάση θα ήταν πολύ μεγαλύτερη αν δεν είχαν αυξηθεί τα τιμολόγια κατά περίπου 18% από τον Σεπτέμβριο του 2019 και μετά. Το μερίδιό της στην αγορά υποχώρησε σε περίπου 65%, ενώ η συνολική ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας έπεσε περίπου 8,5%, λόγω τουlockdown.

Τα τέλη χρήσης δικτύων και οι ΥΚΩ από τρίτους είναι η μόνη βασική κατηγορία εσόδων που απέδωσε σημαντικά, καθώς απέφερε 291,8 εκατ. ευρώ στην εταιρεία, καταγράφοντας αύξηση 39,1%. Επίσης τα έσοδα από συμμετοχές χρηστών δικτύου ηλεκτροδότησης αυξήθηκαν κατά 2% στα 66,2 εκατ. ευρώ από 64,9 εκατ. ευρώ το 9μηνο του 2019. Τα έσοδα της ΔΕΗ από τη δραστηριότητά της στο φυσικό αέριο ήταν 400 χιλ. ευρώ. Όσον αφορά στις δαπάνες, η μεγάλη πτώση προήλθε από τη διαταραχή που έφερε στην αγορά o Covid-19, συμπιέζοντας τις τιμές των καυσίμων και την κατανάλωση ηλεκτρισμού. Έτσι, οι δαπάνες για αγορές ενέργειας από τρίτους, το 9μηνο 2020 μειώθηκαν κατά 32,2% στα 847,6 εκατ. ευρώ από 1.250,8 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο χρονικό διάστημα του 2019, η συνολική δαπάνη καυσίμων έπεσε κατά 36,5% στα 563,5 εκατ. ευρώ, η δαπάνη για αγορά δικαιωμάτων εκπομπής ρύπων υποχώρησε κατά 35,3% στα 263,1 εκατ. ευρώ από 406,9 εκατ. ευρώ το 9μηνο 2019, ενώ μηδενίστηκε η ειδική χρέωση για τον ΕΛΑΠΕ (η οποία καταργήθηκε), που είχε στοιχίσει 99,3 εκατ. ευρώ στη ΔΕΗ το αντίστοιχο χρονικό διάστημα του 2019. Η μισθοδοτική δαπάνη μειώθηκε κατά 3,5% στα 551,7 εκατ. ευρώ.

Προοπτικές

ΕπαναλαμβανόμεναEBITDA(Κέρδη προ Τόκων, Φόρων και Αποσβέσεων) για τη ΔΕΗ της τάξης των 900 εκατ. ευρώ το 2021, όπως και για το 2020, αναμένει ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της εταιρείας κ. Γιώργος Στάσσης, σύμφωνα με την παρουσίαση στο Investor Day, στην τηλεδιάσκεψη με περίπου 500 αναλυτές και επενδυτές που διοργάνωσε η εταιρεία μία ημέρα μετά την ανακοίνωση των οικονομικών της αποτελεσμάτων. Το 2021 τοποθετείται και η ολοκλήρωση κατασκευής της μονάδας «Πτολεμαΐδα V», που θα είναι και η τελευταία λιγνιτική μονάδα της ΔΕΗ. Για τη χρονική περίοδο ως το 2023, στην οποία αναφέρεται η παρουσίαση, προβλέπεται περαιτέρω αύξηση των EBITDA άνω των 1,1 δισ. ευρώ, στόχος που θα επιτευχθεί μέσω της μείωσης της εξάρτησης από τον λιγνίτη και την έκθεση στις εκπομπέςCO2, τη βελτίωση της ρευστότητας και της δανειακής θέσης της ΔΕΗ, καθώς και τον αναπροσανατολισμό της στις ΑΠΕ και στις δραστηριότητες εκσυγχρονισμού του δικτύου διανομής. Πάντως, το μερίδιο της ΔΕΗ στη λιανική θα έχει πέσει στο 54% το 2023, από περίπου 64% στο τέλος του 2020, σύμφωνα πάντα με τις εκτιμήσεις που παρουσιάστηκαν στο Investor Day. Tα έσοδα της εταιρείας προβλέπονται πάνω από τα 4 δισ. ευρώ, και οι κεφαλαιουχικές της δαπάνες γύρω στο 1,1 δισ. ευρώ. Στη διαμόρφωση των EBITDAτης τάξης του 1,1 δισ. ευρώ του 2023 αναμένεται η λιανική να συμβάλει σε ποσοστό 41%, η συμβατική παραγωγή κατά 11%, οι ΑΠΕ κατά 6% και το δίκτυο διανομής κατά 42%. Ας σημειωθεί ότι στο τέλος του 2023 προγραμματίζεται να έχουν κλείσει όλες οι υφιστάμενες λιγνιτικές μονάδες της ΔΕΗ. Η συμβατική παραγωγική ισχύς της εταιρείας θα μειωθεί το 2023 στις 8,5GWαπό 11GWτο 2019, ενώ η ισχύς παραγωγής ηλεκτρισμού από ΑΠΕ θα αυξηθεί σε 1,5GWαπό 0,2GWτο 2019. Οι πωλήσεις ηλεκτρικής ενέργειας θα μειωθούν στα 28,9Twhαπό 38,4TWhτο 2019, ενώ η ρυθμιζόμενη περιουσιακή

το κέρδισαν το στοίχημα ςτάσσης και χατζηδάκης;

● ενέργεια

βάση του δικτύου διανομής (ΔΕΔΔΗΕ) θα αυξηθεί από τα 3 δισ. ευρώ στα 3,5 δισ. ευρώ. Η ΔΕΗ κατά την περίοδο 2020-2023 προγραμματίζει κεφαλαιουχικές δαπάνες της τάξης των 3,4 δισ. ευρώ (σωρευτικόCAPEX), εκ των οποίων το 42% στα δίκτυα διανομής, το 21% σε συμβατικές μονάδες, μέρος του οποίου το 7% αφορά στα υδροηλεκτρικά, το 34% σε ΑΠΕ, ενώ το υπόλοιπο 3% αφορά σε λοιπές δραστηριότητες. Για τη χρηματοδότηση των σωρευτικών κεφαλαιουχικών της δαπανών η ΔΕΗ σκοπεύει να χρησιμοποιήσει ίδιους και δανειακούς πόρους, ενώ παραμένει προσηλωμένη στον στόχο της είσπραξης των ληξιπρόθεσμων οφειλών, καθώς εκτιμά ότι μπορεί να εισρεύσουν στα ταμεία της ποσά άνω των 500 εκατ. ευρώ κατά την περίοδο 2020-2023. Το σχέδιο αποπληρωμής χρέους της εταιρείας ξεκινά από τα 100 εκατ. ευρώ για το 2020 για να φθάσει στο 1,2 δισ. ευρώ μετά το 2024, με ενδιάμεσους σταθμούς τα 600 εκατ. ευρώ το 2021, τα 700 εκατ. ευρώ το 2022, το 1 δισ. ευρώ το 2023 και τα 400 εκατ. ευρώ το 2024. Για την αύξηση της ρευστότητάς της η εταιρεία δίνει έμφαση στη βελτιστοποίηση του κεφαλαίου κίνησης, στην πρόσβαση στις κεφαλαιακές αγορές και στη χρήση χρηματοδότησης με βάση τα περιουσιακά της στοιχεία. Τα διαθέσιμα ανήλθαν σε 643 εκατ. ευρώ και οι μη χρησιμοποιημένες πιστωτικές γραμμές σε 671 εκατ. ευρώ. Στο επενδυτικό της πρόγραμμα η εταιρεία δίνει έμφαση στην ανάπτυξη των ΑΠΕ και στα δίκτυα φόρτισης ηλεκτρικών αυτοκινήτων. Επίσης, έχει ανακοινώσει σχέδια και για την εγκατάσταση οπτικών ινών στο δίκτυο διανομής, ώστε να μπορέσει να αξιοποιηθεί στο πεδίο των τηλεπικοινωνιών, πέραν από τον συνολικό εκσυγχρονισμό του δικτύου και την εγκατάσταση έξυπνων μετρητών. Ας σημειωθεί πάντως ότι ο Διαχειριστής του Δικτύου Διανομής (ΔΕΔΔΗΕ) βρίσκεται υπό μερική ιδιωτικοποίηση για την πώληση του 49%. Είναι προφανές ότι αν το εγχείρημα αυτό ευοδωθεί -μέχρι το καλοκαίρι του 2021, όπως είναι ο σχεδιασμός-, τότε λόγο στο πλάνο των επενδύσεων θα έχει εκ των πραγμάτων, όχι μόνον η διοίκηση της ΔΕΗ, αλλά και ο αγοραστής. Όπως ανέφερε κατά την παρουσίαση ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της ΔΕΗ κ. Γιώργος Στάσσης «σήμερα είμαστε σε διαφορετική θέση σε σχέση με έναν χρόνο πριν. Συνεχίζουμε τον μετασχηματισμό των δραστηριοτήτων μας. Η Ομάδα είναι στη θέση της και τα αποτελέσματα είναι ήδη ορατά. Το πλάνο που παρουσιάσαμε δείχνει ότι μπορούμε να πετύχουμε τους στόχους που είχαμε θέσει για το 2024 ήδη από το 2023. Πιστεύουμε ότι στα επόμενα χρόνια μπορούμε να επιταχύνουμε περαιτέρω. Η μερική ιδιωτικοποίηση του ΔΕΔΔΗΕ με διατήρηση του management στη ΔΕΗ θα λειτουργήσει ως επιταχυντής για μεγαλύτερη ανάπτυξη, ώστε να αλλάξουμε πολύ γρηγορότερα και να πολλαπλασιάσουμε τη δυνατότητα “πράσινης” παραγωγής, να εξισορροπήσουμε πιο γρήγορα τη μακροπρόθεσμη θέση μας και να μετατρέψουμε τη ΔΕΗ σε μία πραγματικά “Πράσινη Εταιρεία”. Σε αυτό το πλαίσιο αναζητούμε νέες επενδυτικές ευκαιρίες, ειδικά στον τομέα της ηλεκτροκίνησης, που είναι και στρατηγική μας προτεραιότητα, καθώς και στον τομέα των τηλεπικοινωνιακών υποδομών».