Fonds & ETF (19 mars 2025)

FON DS& ETF

FUND AWARDS

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DOSSIER FUND AWARDS

4 14 fonds qui regardent de haut l’investisseur passif Comme chaque année, L’Echo et De Tijd épinglent les fonds qui parviennent à générer un rendement supplémentaire par rapport au marché. Qui sont les lauréats de nos Awards?

3 QUESTIONS À

23 Klara Sok (Rothschild & Co) «La Blockchain libère des gains d’e icience dans divers secteurs.»

eEDITO

PETER VAN MALDEGEM COORDINATEUR FONDS

S’en tenir à sa stratégie

CNOUVEAU FONDS & ETF

29 L’Inde et l’énergie nucléaire sont en vogue

INTERVIEW

24 Desiree Fixler Experte en durabilité:

«L’ESG est une bulle élitiste. Le climat ne s’en portera pas mieux.»

S’en tenir au plan et me re ses émotions de côté: tel est le message pour l’investisseur à long terme.

es dernières années ont été très favorables pour l’investisseur en mode «hamac», qui a misé sur un fonds indiciel lié à des indices mondiaux comme le MSCI World. Tout semblait pointer vers une seule direction: la hausse. L’investisseur pouvait a endre passivement de s’enrichir, presque en dormant. Ce e tendance s’est inversée le mois dernier. L’ETF de l’indice MSCI World a chuté de plus de 10%, exprimé en euros, ces dernières semaines. Que les investisseurs à long terme ne paniquent pas. Qu’ils restent fidèles à leur stratégie et me ent leurs émotions de côté. Ce e leçon d’investissement fondamentale est également illustrée par des investisseurs actifs chevronnés tels que Terry Smith, souvent comparé à Warren Buffe en Europe. Pendant des années, Smith a surpassé le MSCI World, mais en 2023 et 2024, il n’a pas a eint ses objectifs. Selon lui, la concentration du marché rendait difficile de faire mieux, en raison de la forte présence des géants de la tech dans les indices de marché larges. Ainsi, Smith n’investit pas dans Nvidia.

Malgré des performances inférieures à l’indice, il a maintenu sa politique d’investissement, ce qui lui a été bénéfique lors de la récente correction. «Les investisseurs souhaitent que les fonds actifs surperforment chaque année, mais c’est impossible. Je refuse de céder à la pensée à court terme», affirme-t-il avec détermination.

fonds en couverture

14 fonds qui regardent de haut l’investisseur passif

Comme chaque année, L’Echo et De Tijd épinglent les fonds qui parviennent à générer un rendement supplémentaire par rapport au marché. Les lauréats y réussissent en maîtrisant, encore mieux que les autres, l’art de l’analyse fondamentale des chi res et de l’environnement des entreprises.

Les fonds indiciels cotés, ou ETF (également appelés trackers), gagnent en popularité, souvent au détriment des fonds plus coûteux proposés par les banques. Les investisseurs passifs critiquent la performance médiocre des fonds classiques, qui, après déduction des frais, font souvent moins bien que les ETF.

Pourtant, certains fonds d’investissement classiques justifient leurs frais en obtenant un rendement supérieur à celui des fonds indiciels. Pour ceux qui croient aux vertus de la gestion active, il s’agit de dénicher ce e petite minorité de fonds qui excellent. Si opter pour les fonds les plus performants sur la base de leur historique paraît aisé, il faut garder à l’esprit que le rendement passé ne garantit en rien les résultats futurs.

Opter pour les fonds a ichant les meilleurs returns historiques paraît aisé. Mais gardez à l’esprit que le return passé ne garantit en rien les résultats futurs.

Un return élevé sur cinq ans, dû à une année exceptionnelle, ne reflète pas nécessairement les compétences du gestionnaire.

Plutôt que de se concentrer uniquement sur les fonds affichant le rendement le plus élevé sur cinq ou dix ans, il est préférable d’examiner la régularité de ces performances. Un fonds qui se classe parmi les meilleurs de sa catégorie chaque année reflète généralement une philosophie d’investissement cohérente et une gestion de qualité, augmentant ainsi les chances de maintenir ce e performance. La performance du fonds en période de marché baissier est également cruciale, car elle indique le niveau de risque pris. Ces éléments sont intégrés dans la méthodologie des Fund Awards, que L’Echo et De Tijd décernent chaque année aux fonds les plus performants dans 14 catégories d’investissement. Voici les lauréats de nos Awards.

PETER VAN MALDEGEM

LES 14 FONDS LAURÉATS

DES AWARDS L’ECHO & DE TIJD

Fonds d'actions

Actions internationales

JPMorgan Funds Global Focus Fund

Actions européennes

Eleva European Selection Fund

Actions européennes small & midcaps

DNCA Archer Mid-Cap Europe

Actions américaines

SISF US Large Cap

Actions de marchés émergents

Robeco QI Emerging Markets Active Equities

Fonds obligataires

Obligations diversifiées en euro

AXA WF Euro Strategic Bonds

Obligations d'entreprises en euro

R-co Conviction Credit Euro

Obligations internationales

BNY Mellon Global Credit Fund

Obligations de marchés émergents

BlackRock Emerging Markets Short Duration Bond Fund

Revenu fixe à court terme

BNP Paribas Euro Money Market

Fonds mixtes

Fonds mixtes défensifs

ODDO BHF Polaris Moderate

Fonds mixtes neutres

BlackRock Global Allocation Fund

Fonds mixtes flexibles

T. Rowe Price Global Allocation Fund

Fonds d'épargne-pension

Hermes Pensioenfonds

1. ACTIONS INTERNATIONALES

JPMorgan Global Focus Fund

Le fonds d’actions internationales de J.P. Morgan Asset Management a régulièrement affiché un rendement moyen de 14,4% par an (en euros) ces dernières années. En comparaison, un ETF sur le MSCI World à Euronext Amsterdam a rapporté 12,9% par an sur la même période. «Nous investissons dans nos 50 meilleures idées», explique le gestionnaire James Cook. «Nous recherchons une haute qualité des bénéfices, une croissance supérieure à la moyenne et une valorisation inférieure à celle du marché. Seuls 3% des actions répondent à ces trois critères simultanément», précise Cook.

Le fonds, qui gère désormais plus de 8 milliards d’euros, investit par exemple dans l’application de taxi Uber Technology. «Ce fournisseur mondial de services de transport et de livraison de nourriture est très a ractif à long terme selon nos paramètres de valorisation», affirme Cook. L’assureur américain Progressive occupe également une position importante. «Nous considérons ce leader du marché aux États-Unis comme l’un des fournisseurs d’assurances dommages les plus solides au monde.» Enfin, le gestionnaire est très optimiste quant au fabricant européen d’équipements pour semi-conducteurs ASML, «qui alimentera chaque appareil avancé et presque avancé au cours de la prochaine décennie.».

Frais annuels totaux: 1,70%

ISIN: LU0168341575

Actifs sous gestion: 8,1 milliards € Classe de risque: 4

Rendement cumulé sur cinq ans (après frais)*

Fonds: 96,0% | Indice: 84,1%

fonds en couverture

2. ACTIONS EUROPÉENNES

Eleva European Selection Fund

Le fonds d’actions européennes d’Eleva Capital, gestionnaire français, a surpassé l’indice de référence quatre fois au cours des cinq dernières années. «Nous adoptons un processus d’investissement très discipliné qui nous permet de surperformer le marché, quelles que soient les conditions», explique Eric Bendahan, le gestionnaire. Une autre clé du succès réside dans notre Eleva Capital Index, un baromètre interne basé sur divers indicateurs macroéconomiques, qui nous aide à mieux nous positionner lorsque les marchés sont principalement influencés par ces indicateurs. Ces dernières années, Novo Nordisk a été la plus grande contribution au fonds. Le géant pharmaceutique danois a été l’une des premières actions dans lesquelles le fonds a investi en janvier 2015. «Aujourd’hui, Novo Nordisk reste dans notre portefeuille et représente même notre plus grande conviction. L’entreprise répond à notre préférence pour les actions à grande capitalisation, tout en affichant une croissance des revenus comparable à celle des petites capitalisations», souligne Bendahan.

Frais annuels totaux: 1,00%

ISIN: LU1111643711

Actifs sous gestion: 6,6 milliards € Classe de risque: 4

Rendement cumulé sur cinq ans (après frais)*

Fonds: 54,9% | Indice: 37,8%

3.

SMALL & MIDCAPS EUROPÉENNES

DNCA Archer

Mid-Cap Europe

Pour la troisième année consécutive, ce fonds de la boutique française DNCA a remporté l’Award dans ce e catégorie. Le gestionnaire adopte une stratégie contrariante, recherchant des entreprises dont la qualité s’améliore ou dont la véritable qualité n’est pas encore reconnue par le marché. «Nous évitons les actions favorites de nos concurrents ou des analystes. Les entreprises dans lesquelles nous investissons sont souvent ignorées par le marché ou font souvent l’objet d’offres de rachat», explique Don Fitzgerald, le gestionnaire. Les contributions les plus importantes au rendement ces dernières années proviennent du spécialiste néerlandais des données géographiques et des études de sol Fugro, ainsi que du distributeur grec de jouets et d’articles pour bébés Jumbo. Aujourd’hui, la plus grande position dans le fonds est Gaztransport & Technigaz. «L’entreprise est un leader mondial dans la technologie du GNL et bénéficie de revenus solides soutenus par un carnet de commandes robuste. De plus, la dynamique du marché est favorable avec une croissance structurelle due à la demande croissante de GNL et au besoin de décarbonation», affirme Fitzgerald.

4. ACTIONS AMÉRICAINES

SISF US

Large Cap

Le marché boursier américain est réputé pour sa difficulté à être ba u, mais le fonds SISF US Large Cap a réussi à faire mieux de près de 10 points de pourcentage sur cinq ans. «Nous recherchons des actions capables d’afficher une croissance des bénéfices supérieure aux a entes du marché. Ce sont des actions avec un écart de croissance positif», explique Frank Thormann, le gestionnaire du fonds.

Ces dernières années, les entreprises de streaming comme Spotify et Netflix ont été les principales contributrices au rendement. «Ces deux sociétés ont connu un retournement significatif de leur flux de trésorerie disponible, soutenu par une forte croissance du nombre d’abonnés.

Leur position de leader leur confère un pouvoir de fixation des prix», précise Thormann. Netflix reste aujourd’hui l’action la plus surpondérée par rapport à l’indice de référence du fonds. Le gestionnaire a également pris des positions surpondérées dans le secteur de l’énergie, avec des entreprises comme ConocoPhillips et EOG Resources. Malgré sa valorisation qui reste élevée, le secteur technologique reste le favori de Thormann. «De nombreuses entreprises technologiques sont au début d’une histoire de croissance qui pourrait durer de nombreuses années.»

5. ACTIONS DES MARCHÉS ÉMERGENTS

Robeco QI Emerging Markets Active Equities

Ce fonds, qui gère 3,3 milliards d’euros, repose sur un modèle de sélection mathématique. Ce modèle prend en compte divers facteurs: valorisation, qualité, momentum et a entes des analystes. Il intègre également des signaux de timing à court terme basés sur des données alternatives et l’intelligence artificielle. «Nous nous distinguons en évitant de grandes déviations par rapport à l’indice de référence. Toutes les déviations concernant les actions individuelles, les pays et les secteurs sont relativement petites», explique Robeco.

Ce e approche contrôlée a conduit à une performance supérieure. Alors que l’indice a a eint un rendement annuel de 3,4% sur cinq ans, le fonds a enregistré un rendement moyen de 7,5% par an. Les plus grandes positions à la fin de l’année dernière incluaient le géant taïwanais des semi-conducteurs TSMC et le géant technologique chinois Tencent.

6. OBLIGATIONS DIVERSIFIÉES EN EUROS

AXA WF Euro Strategic Bonds

Ce fonds se distingue à nouveau ce e année. «Nous visons à offrir une solution ‘toutes saisons’ capable de résister à toutes les conditions de marché», explique Johann Plé, le gestionnaire. Pour ce faire, le fonds investit dans une large gamme d’obligations et adopte une gestion flexible de la duration, ajustant ainsi facilement la sensibilité aux taux d’intérêt. «Ces dernières années, nous avons également largement utilisé des obligations indexées sur l’inflation», précise Plé.

L’environnement de marché actuel pose un défi considérable. «L’incertitude demeure élevée en raison de l’instabilité politique, des risques géopolitiques et des menaces tarifaires des États-Unis. Dans un tel contexte, les perspectives à long terme peuvent être brouillées par les nouvelles à court terme. La flexibilité est donc essentielle, et la diversification est impérative. Nous continuons à privilégier les obligations d’entreprises, mais des positions défensives dans les obligations d’État doivent équilibrer le portefeuille», souligne Plé.

Frais annuels totaux: 2,14%

ISIN: LU1366712518

Actifs sous gestion: 956 millions € Classe de risque: 4

Rendement cumulé sur cinq ans (après frais)*

Fonds: 48,9% | Indice: 27,7%

Frais annuels totaux: 1,58%

ISIN: LU0106261372

Actifs sous gestion: 5,6 milliards $ Classe de risque: 4

Rendement cumulé sur cinq ans (après frais)*

Fonds: 101,4% | Indice: 93,8%

Frais annuels totaux: 1,52%

ISIN: LU0329355670

Actifs sous gestion: 3,3 milliards €

Classe de risque: 4

Rendement cumulé sur cinq ans (après frais)*

Fonds: 43,4% | Indice: 17,9%

Frais annuels totaux: 1,90%

ISIN: LU0251659776

Actifs sous gestion: 332 millions € Classe de risque: 2

Rendement cumulé sur cinq ans (après frais)*

Fonds: 7,8%

fonds en couverture

7. OBLIGATIONS

D’ENTREPRISES EN EUROS

R-Co Conviction

Credit Euro

R-Co Conviction Credit Euro est un fonds extrêmement flexible, où la gestion de la sensibilité aux taux d’intérêt est très dynamique. «Cela nous permet de naviguer à travers toutes les conditions de marché», explique Emmanuel Petit, le gestionnaire. «Depuis 2022, nous avons considérablement réduit notre sensibilité aux taux, convaincus que les taux étaient anormalement bas. Lorsqu’ils ont commencé à augmenter, nous avons progressivement relevé ce e sensibilité, tout en restant en dessous de l’indice de référence, allant ainsi à contre-courant du consensus», ajoute Petit.

Il souligne également le choix des prêts subordonnés des institutions financières. «Nous continuons de privilégier ces obligations, car le secteur présente de solides fondamentaux et la valorisation relative reste a ractive. De plus, ces acteurs sont principalement exposés au risque domestique et sont à l’abri des turbulences géopolitiques.»

8. OBLIGATIONS INTERNATIONALES

BNY Mellon Global Credit Fund

Pour la deuxième année consécutive, BNY Mellon s’impose comme le leader dans la catégorie des obligations internationales. Le fonds BNY Mellon Global Credit Fund a affiché un rendement annuel de 2,2% en dollars, surpassant largement l’indice de référence qui n’a progressé que de 0,60%. Peter Bentley, le gestionnaire, explique: «Notre préférence pour les obligations d’entreprises de qualité en euros par rapport aux obligations en dollars a été bénéfique. Les choix sectoriels, tels que les télécommunications, les banques, l’immobilier et les services publics, ont également contribué positivement.»

En 2025, Bentley continue de miser sur les obligations d’entreprises européennes, jugées plus a ractives. «Nous évitons les obligations des marchés émergents en dollars ou en euros, ainsi que les obligations à haut rendement, car la prime de risque est trop faible. Concernant la sensibilité aux taux d’intérêt, nous restons neutres par rapport à l’indice», précise-t-il. À la fin de 2024, le fonds détenait près de 600 positions différentes, contre 19.900 pour l’indice de référence.

9. OBLIGATIONS DES MARCHÉS ÉMERGENTS

BlackRock Emerging Markets Short Duration Bond Fund

BlackRock a remporté l’award dans la catégorie des obligations des marchés émergents avec son fonds BlackRock Emerging Markets Short Duration Bond Fund, qui minimise la sensibilité aux taux d’intérêt. Ce fonds a généré un rendement impressionnant de 8,3% par an en euros au cours des cinq dernières années. «Le fonds a surpassé l’indice de référence dans les marchés haussiers comme baissiers. Ce succès est largement a ribuable à notre équipe de 30 experts en obligations des marchés émergents, qui produisent chaque semaine 300 pages de tableaux de bord, de modèles et de signaux de marché», explique Kirill Veretinskii, le gestionnaire. Selon Veretinskii, les fondamentaux des obligations des marchés émergents n’ont jamais été aussi solides ces cinq dernières années. «Bien que nos perspectives positives soient quelque peu a énuées par les tensions d’une guerre tarifaire entre les États-Unis et d’autres pays, nous sommes bien positionnés pour tirer parti du potentiel de hausse. Cela se reflète dans une surpondération des titres à haut rendement et un panier diversifié de crédits gouvernementaux et d’entreprises», conclut-il.

10. FONDS MONÉTAIRES EN EUROS

BNP Paribas Euro Money Market

Après une période prolongée de taux d’intérêt négatifs, les instruments du marché monétaire en euro ont de nouveau offert des opportunités de gains ces deux dernières années. En 2024, ce fonds a affiché un rendement de 3,5%, malgré une baisse du taux directeur de la Banque centrale européenne (BCE) à 3% à la fin de l’année précédente. Sur cinq ans, le rendement moyen annuel est redevenu positif, a eignant 0,3%. Les performances élevées de 2023 et 2024 ont a iré une forte affluence de capitaux, augmentant les actifs sous gestion de 60% l’année dernière, pour a eindre 3,6 milliards d’euros. «Dans un fonds monétaire, la diversification est cruciale. Nous gérons 200 positions, dont 70% émises par des institutions financières et 30% par des entreprises. Nous privilégions les instruments à très court terme, avec une durée moyenne inférieure à 20 jours. Ces instruments offraient une prime par rapport à l’euribor à 1 an, car des baisses de taux de la BCE étaient déjà anticipées. Cependant, la première baisse n’est intervenue qu’en juin 2024, nous perme ant de profiter plus longtemps de ce e prime», explique Olivier Heurtaut, gestionnaire du fonds.

Frais annuels totaux: 0,72%

ISIN: FR0007008750

Actifs sous gestion: 2,9 milliards € Classe de risque: 2

Rendement cumulé sur cinq ans (après frais)*

Fonds: 4,8% | Indice: -1,3%

Frais annuels totaux: 1,16%

ISIN: IE00BYZW4P13

Actifs sous gestion: 2,5 milliards $ Classe de risque: 3

Rendement cumulé sur cinq ans (après frais)*

Fonds: 11,5% | Indice: 3,0%

Frais annuels totaux: 0,91%

ISIN: LU1706559744

Actifs sous gestion: 165 millions $ Classe de risque: 4

Rendement cumulé sur cinq ans (après frais)*

Fonds: 57,4% | Indice: 17,3%

Frais annuels totaux: 0,30%

ISIN: LU0083138064

Actifs sous gestion: 3,6 milliards € Classe de risque: 1

Rendement cumulé sur cinq ans (après frais)*

Fonds: 5,5% | Indice: 6,1%

ASSET MANAGEMENT

Les experts donnent leurs visions sur un thème spécifique dans le monde des fonds.

Les small- et mid-caps américaines, ces entreprises de petite ou moyenne taille cotées en Bourse aux États-Unis, offrent aujourd’hui des opportunités remarquables aux investisseurs. “Les faibles valorisations, les changements fiscaux aux ÉtatsUnis et les inefficacités de marché engendrent de nombreuses possibilités”, souligne Bram Op de Beeck, Head of Belgium & Luxembourg chez Lazard Asset Management.

“Nous croyons en la gestion active pilotée par l’IA pour les small-caps américaines”

Les small-caps sont des entreprises cotées en Bourse présentant une capitalisation boursière relativement faible mais un potentiel de croissance considérable. Cela les rend-il plus vulnérables à la volatilité du marché? “Il existe toujours des risques, mais les small- et mid-caps américaines sur lesquelles nous nous concentrons possèdent des caractéristiques uniques qui les protègent souvent”, estime Bram Op de Beeck.

IMPÔTS, TAXES ET FAIBLE VALORISATION

Un premier facteur important est la réduction prévue de l’impôt sur les sociétés aux États-Unis, de 21 à 15%.

“Les petites entreprises ressentent plus fortement les ajustements fiscaux et en bénéficient directement”, note Bram Op de Beeck, qui insiste par ailleurs sur la politique protectionniste des États-Unis.

“Les small-caps sont souvent orientées vers le marché intérieur et restent ainsi largement à l’abri des tensions commerciales internationales et des droits de douane.”

Un autre argument fort est leur faible valorisation. “Les small-caps américaines se négocient actuellement avec une décote historiquement élevée par rapport aux large-caps – le plus grand écart depuis 25 ans.” Elles sont bon marché non seulement par comparaison avec les large-caps, mais aussi avec leurs propres valorisations historiques. “Cela ouvre un potentiel immense!”

L’IA COMME ATOUT DANS LA SÉLECTION DE TITRES

Le marché présente des inefficacités que Lazard Asset Management entend exploiter intelligemment. “Les largecaps sont en moyenne suivies par 18 analystes, tandis que les small-caps américaines le sont par moins de six experts. Quelque 6% des entreprises de l’indice Russell 2000 ne sont suivies par personne!” Cela ouvre la voie à une sélection de titres ciblée et à la découverte de pépites cachées. Ce qui fait la spécificité de Lazard Asset Management dans la gestion des smallcaps, c’est l’utilisation de l’intelligence artificielle. Depuis la Silicon Valley, le cœur de l’innovation technologique, une équipe dotée d’un solide bagage en mathématiques et en sciences informatiques recourt à des modèles d’IA développés en interne pour la gestion active. “Nous analysons les entreprises au moyen de 25 modèles automatisés qui génèrent des signaux d’achat et de vente en temps réel”, détaille Bram Op de Beeck. “Grâce à l’IA, nous pouvons naviguer rapidement

Lazard lazardassetmanagement.com

et efficacement à travers l’immense quantité d’entreprises sans dépendre des analystes traditionnels, et réagir rapidement aux changements.”

“Les small-caps américaines se négocient actuellement avec une décote historiquement élevée par rapport aux grandes capitalisations –l’écart le plus important depuis 25 ans.”

Bram Op De Beeck, Head of Belgium & Luxembourg chez Lazard Asset Management

Avec, à la clé, une gestion stable et robuste où les décisions finales sont toujours

prises par des gestionnaires de fonds humains. Ce système innovant a fait ses preuves: durant la décennie écoulée, Lazard a surpassé l’indice Russell 2000 neuf années sur dix, avec une surperformance moyenne de 4,5% par an.

“Nous adoptons une approche core, sans préférence pour des secteurs spécifiques”, conclut Bram Op de Beeck. “Nous sélectionnons les meilleures entreprises sur la base d’analyses approfondies, ce qui conduit à une large répartition sur des secteurs comme la technologie, la biotechnologie, l’industrie et les biens de consommation.”

offre aux entreprises, organisations et organismes publics l’accès au réseau de L’Echo, pour partager leur vision, leurs idées et leurs solutions avec la communauté de L’Echo. Excluant la responsabilité de la rédaction de L’Echo.

Bram Op de Beeck, Emmanuel Piechowski et Olivia Hariga chez Lazard Asset Management

© Marco Mertens

fonds en couverture

11. FONDS MIXTES DÉFENSIFS

ODDO BHF

Polaris Moderate

Le gestionnaire d’actifs franco-allemand Oddo BHF se distingue avec ses fonds mixtes de la gamme Polaris. «Nous nous concentrons sur des entreprises de qualité, aux fondamentaux solides et avantages compétitifs importants. Notre sélection d’actions et d’obligations intègre également une analyse ESG transparente (Environnement, Social, Gouvernance)», explique Peter Rieth, gestionnaire du fonds.

Fin janvier, les trois principales actions du fonds étaient Broadcom, fabricant de puces, et les géants technologiques américains Alphabet et Amazon. «Broadcom propose un portefeuille de produits diversifié dans le secteur des semi-conducteurs, capitalisant sur le cloud computing, la 5G et l’intelligence artificielle. Alphabet, propriétaire de Google, fournit les systèmes d’exploitation leaders pour smartphones», souligne Rieth, pour expliquer l’importance de ces positions majeures.

12. FONDS MIXTES NEUTRES

BlackRock Global Allocation Fund

La version européenne de ce fonds emblématique de BlackRock gère à elle seule 15 milliards de dollars. «Depuis plus de 30 ans, l’innovation est au cœur de notre gestion. Nous croyons qu’une approche très active est cruciale dans un environnement où les marchés évoluent plus rapidement que jamais. La période post-covid a encore renforcé l’importance de la gestion active et souligné la nécessité de bien comprendre les moteurs des marchés, tant au niveau micro qu’au niveau macro», explique Rick Rieder, le gestionnaire. Il illustre comment son positionnement a contribué à la performance ces dernières années: «En 2022, nous avons utilisé des liquidités comme couverture, tandis qu’en 2023 et 2024, nous avons surpondéré les actions par rapport à la neutralité.» Un cadre de risque très strict est également en place: «Nous visons à être une solution tout-terrain, ce qui signifie que nous restons très diversifiés et veillons à ce qu’aucune position ne puisse faire ou défaire le rendement de nos clients.» Pour 2025, le gestionnaire est modérément optimiste: «La croissance des bénéfices pourrait être un catalyseur pour des cours d’actions plus élevés, mais des ratios de valorisation plus élevés semblent peu probables, car les banques centrales tempèrent leur politique expansive.»

13. FONDS MIXTES RISQUE FLEXIBLE

T. Rowe Price

Global Allocation Fund

Le gestionnaire d’actifs américain T. Rowe Price occupe les deux premières places dans ce e catégorie. «La plus grande contribution au rendement a été apportée ces dernières années par notre position dans les obligations à haut rendement. Elles ont non seulement offert un rendement supplémentaire, mais ont également profité d’un taux de faillite relativement bas», déclare Charles Shriver, le gestionnaire.

Les principales positions du fonds sont aujourd’hui principalement composées d’actions américaines à grande capitalisation. «Au sein de ce groupe, nous privilégions les actions de valeur par rapport aux actions de croissance. Après deux années de bénéfices exceptionnels pour les entreprises technologiques, nous avons repositionné notre fonds vers des actions qui peuvent offrir un soutien en termes de valorisation. Nous pensons qu’il est préférable d’avoir une plus grande exposition à la partie cyclique de l’économie, qui peut bénéficier de la politique Make America Great Again», explique Shriver. Les positions les moins privilégiées sont les obligations mondiales: «L’inflation a diminué ces dernières années, mais nous craignons que la pression inflationniste ne puisse à nouveau augmenter.»

14. FONDS D’ÉPARGNE-PENSION Hermes Pensioenfonds

Cadelam, la branche de gestion de la Banque Delen, décroche pour la première fois depuis des années l’award dans la catégorie des fonds d’épargne-pension. Parmi tous ces fonds, celui-ci se distingue par les frais de gestion annuels les plus bas et une pondération élevée en actions, a eignant 70%. Le fonds mise gros sur les États-Unis, avec une préférence pour les valeurs technologiques. «Dans le volet obligataire, nous avons opté pour les obligations d’entreprises, ce qui s’est avéré payant», explique Cadelam. Actuellement, les secteurs principaux sont les services financiers, surtout dans la zone euro (21%), et la technologie, y compris les semi-conducteurs (18%). «Après des années de faibles taux d’intérêt, la rentabilité des banques et des assureurs augmente enfin. Grâce aux actions vigoureuses de la Banque centrale européenne pour maîtriser l’inflation, nous prévoyons que ces taux ne reviendront pas rapidement à des niveaux très bas. Même après une forte performance boursière au cours des 12 derniers mois, ces entreprises ne semblent toujours pas surévaluées», précise-t-on. La concentration sur le secteur des semi-conducteurs est principalement motivée par le potentiel haussier de l’intelligence artificielle.

Frais annuels totaux: 1,04%

ISIN: DE000A2JJ1V7

Actifs sous gestion: 1,5 milliard € Classe de risque: 2

Rendement cumulé sur cinq ans (après frais)*

Fonds: 14,2% | Indice: 11,3%

Frais annuels totaux: 1,77%

ISIN: LU0072462426

Actifs sous gestion: 15 milliards $ Classe de risque: 4

Rendement cumulé sur cinq ans (après frais)*

Fonds: 30,4%

Frais annuels totaux: 1,47%

ISIN: LU1417861728

Actifs sous gestion: 59 millions $ Classe de risque: 3

Rendement cumulé sur cinq ans (après frais)*

Fonds: 25,0%

Frais annuels totaux: 1,04%

ISIN: BE0026533522

Actifs sous gestion: 182 millions € Classe de risque: 3

Rendement cumulé sur cinq ans (après frais)*

Fonds: 24,6%

*Rendement au 31/12/2024, exprimé dans la devise du fonds

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L’incertitude géopolitique anime les marchés depuis le début de l’année. Alors que les banques centrales étaient assez tranquillement engagées sur la voie de la normalisation, l’imprévisibilité du nouveau président américain et le sursaut européen sont venus redynamiser les marchés de taux.

Depuis son élection, Donald Trump sou le le chaud et le froid sur les marchés. Au-delà de la question des droits de douane, sa gestion de la résolution du conflit russoukrainien a créé un sursaut chez les européens. Le 4 mars dernier, les 27 s’accordaient sur un plan de 800 milliard d’euros visant à renforcer la défense de la zone1. Le soir même, l’Allemagne faisait sauter son verrou budgétaire en annonçant 500 milliards d’euros d’investissements à destination de ses infrastructures nationales2. Le lendemain, le rendement du Bund à 10 ans gagnait 30 points de base3, sa plus forte hausse depuis 1990, entraînant l’ensemble des taux européens dans son sillage. Ces dispositifs sont susceptibles de booster la croissance de la zone et génèrent, dans le même temps, un risque inflationniste, alors que la BCE peine toujours à atteindre la cible de 2 %. De plus, le financement de ces mesures et leur impact sur les déficits des États mettent les taux sous pression.

Préalablement à ces annonces, la volatilité des taux européens était déjà alimentée par l’actualité américaine. Les investisseurs restent attentifs aux promesses et mesures du nouveau locataire de la Maison Blanche, même si leur application sur le long terme et leur impact sur la croissance et l’inflation américaine reste à observer. Face à l’ensemble de ces incertitudes, la corrélation entre les taux d’intérêt américains et européens est volatile. Après une seconde baisse en mars, le marché n’anticipe plus que deux baisses supplémentaires de la BCE en 2025, tandis qu’aux États-Unis, le cycle d’assouplissement devrait être plus progressif, avec trois baisses de taux attendues cette année.

Bien que les primes de risque soient très resserrées, le marché du crédit garde de l’attrait dans un contexte global d’incertitude, dans la mesure où il o re encore un rendement attractif pour des fondamentaux qui restent sains. En e et, les entreprises sont en bonne santé et

a ichent des niveaux de solvabilité leur permettant de se refinancer facilement. Par ailleurs, au regard des niveaux de valorisation des actifs risqués, l’obligataire reste très prisé par les investisseurs. La perspective de rendement récurent et le portage qu’o re la classe d’actifs sont deux atouts qui justifient cet attrait. Ce contexte engendre toutefois une situation peu commune où le crédit est favorisé par rapport à la dette d’État.

Les spreads de crédit continuent toutefois de se resserrer. Aux États-Unis, les niveaux de prime de risque sont au plus serré depuis 20 ans et nous estimons que l’environnement justifie davantage de volatilité. La volatilité des taux devrait notamment finir par se propager au crédit. Dans ces périodes plus chahutées, une gestion de conviction peut pleinement s’exprimer. Plusieurs stratégies et classes d’actifs sont susceptibles de tirer leur épingle du jeu dans ce contexte.

Cette situation plaide en faveur d’une gestion active et opportuniste où la flexibilité est essentielle. L’ajustement de la duration et de l’exposition sectorielle, complétée par une sélection minutieuse des émetteurs sera clé après des années où l’exposition au bêta4 constituait la principale source de performance. Le crédit de qualité o re des opportunités mais les niveaux de valorisation invitent à être sélectif et réactif. Les subordonnées financières demeurent également un segment de marché particulièrement attractif au regard des fondamentaux des acteurs du secteur. Les fonds à échéance conservent eux aussi leur intérêt. Le point d’entrée actuel s’avère particulièrement intéressant car les rendement sont repartis à la hausse, poussés par les niveaux de taux. Enfin, le segment High Yield5 notamment sur des maturités courtes reste à considérer. Les niveaux de rendement sur cette classe d’actifs permettant d’absorber, en partie, la volatilité des marchés.

Sources (1) Union européenne, Déclaration de la Présidente von der Leyen sur le paquet défense, 4 mars 2025, (2) Friedrich Merz, 4 mars 2025 (3) Bloomberg, 06/03/2025. (4)Mesure du risque de volatilité d’une action par rapport au marché dans son ensemble. Le coe icient bêta du marché est 1,00. Tout titre ayant un bêta supérieur à 1 est considéré comme étant plus volatil que le marché, et donc plus risqué. (5) Les obligations “High Yield” (ou à haut rendement) sont émises par des entreprises ou États présentant un risque crédit élevé. Leur notation financière est inférieure à BBB- selon l’échelle de Standard & Poor’s.

Emmanuel Petit

SUPER AWARD ET MEILLEUR GESTIONNAIRE DE FONDS D’ACTIONS

GOLDMAN SACHS ASSET MANAGEMENT

«Les ETF actifs ont un bel avenir devant eux»

«Nous prévoyons de multiplier les lancements d’ETF actifs en Europe dans les prochaines années. Leur liquidité, transparence et diversification o rent d’excellentes perspectives aux investisseurs», a irme Gerald Cartigny, co-CEO de Goldman Sachs Asset Management, lauréat de l’Award de la meilleure société de gestion en Belgique.

PETER VAN MALDEGEM

Goldman Sachs Asset Management a décroché deux de nos Awards: le Super Award et l’Award de la meilleure société de gestion d’actions. Ce e firme américaine gère 3.100 milliards de dollars à l’échelle mondiale, se classant ainsi parmi les dix plus grands gestionnaires d’actifs au monde. En Belgique, le groupe a renforcé sa présence en reprenant NN Investment Partners en 2022.

Nous avons interrogé le co-CEO de la firme, Gerald Cartigny.

Qu’est-ce qui distingue Goldman Sachs des autres gestionnaires d’actifs?

Nous avons bâti une réputation de 155 ans. Notre ADN est profondément ancré et nos gestionnaires disposent de vastes ressources. Cela nous permet d’offrir à nos clients une large gamme de solutions et de services d’investissement. Notre présence mondiale nous permet de suivre les marchés 24 heures sur 24 et de soutenir nos clients. Enfin, nous avons des équipes d’investissement très expérimentées et très diverses.

Comment percevez-vous la popula-

Gerald Cartigny, le co-CEO de Goldman Sachs AM:

«Vu

l’augmentation de la demande des investisseurs, nous allons élargir notre o re d’ETF actifs.» DOC

rité croissante des fonds ETF cotés en bourse?

Le marché des ETF a évolué de manière significative au cours des 30 dernières années. Ils ne sont plus cantonnés à la gestion passive. Aujourd’hui, les investisseurs souhaitent combiner les avantages structurels des ETF - liquidité, diversification, transparence - avec l’analyse et la gestion des risques des stratégies actives. Nous pensons que les ETF actifs peuvent coexister avec les ETF passifs. Sur les marchés obligataires, par exemple, les stratégies actives et passives ont des objectifs différents. Les stratégies passives offrent une exposition large et rentable à des segments très liquides et transparents, comme les obligations d’État américaines ou les obligations d’entreprises de qualité. Les stratégies actives, en revanche, visent à générer de l’alpha (rendement supplémentaire par rapport au marché, NDLR) dans des segments moins efficients, comme les obligations à haut rendement ou celles des marchés émergents.

Cela signifie-t-il que vous allez miser davantage sur les ETF actifs?

Nous croyons en effet que les ETF actifs ont un très bel avenir devant eux. Avec l’augmentation de la

demande des investisseurs, nous élargirons notre offre. Le succès des ETF actifs aux États-Unis montre que la structure des ETF est très adaptée à l’investissement actif. Introduits en 2008, ils ont connu une forte croissance ces dernières années. Les actifs sous gestion mondiaux ont a eint un record de près de 1.100 milliards de dollars en 2024, soutenus par des flux robustes. Le marché est dominé par les fonds cotés aux États-Unis, mais la demande des investisseurs dans le reste du monde augmente. En Europe, les actifs dans les ETF actifs ont a eint 56,7 milliards de dollars fin 2024, avec une croissance remarquable d’un trimestre à l’autre.

Goldman Sachs AM a acquis NN Investment Partners en 2022, une entité connue en Belgique de par la plateforme de distribution d’ING. Quelle est l’importance du marché belge pour Goldman Sachs?

Goldman Sachs Asset Management souhaite élargir sa base de clients en Europe, y compris en Belgique. Pour prétendre offrir de véritables solutions, il est essentiel que nous soyons proches de nos clients, d’où notre présence locale à Bruxelles.

Quel est votre regard sur l’état actuel des marchés financiers et comment cela se reflète-t-il dans vos fonds?

Nous sommes prudemment optimistes quant au potentiel des grandes économies à soutenir une croissance durable, grâce à la baisse de l’inflation et aux réductions continues des taux d’intérêt par les banques centrales. Cependant, les incertitudes telles que les changements de politique et les conflits géopolitiques, notamment en Europe de l’Est et au Moyen-Orient, représentent des risques majeurs. Nous suivons de près la résilience du consommateur et le marché du travail. Les changements de politique et l’évolution du dollar américain peuvent également influencer considérablement nos stratégies d’investissement.

«Nous pensons que les ETF actifs peuvent coexister avec les ETF passifs.»

Gerald Cartigny Co-CEO Goldman Sachs AM

«Nous sommes prudemment optimistes quant au potentiel des grandes économies à soutenir une croissance durable.»

Gerald Cartigny Co-CEO

Goldman Sachs AM

MEILLEUR GESTIONNAIRE DE FONDS À RENDEMENT FIXE

RBC BLUEBAY ASSET MANAGEMENT

«Il est crucial de se mettre dans la tête des décideurs politiques et autres»

«Pour prendre des décisions d’investissement éclairées, il est crucial d’entretenir des contacts avec les décideurs politiques et de bien les comprendre», selon Mark Dowding de RBC BlueBay Asset Management, lauréat de l’Award du meilleur gestionnaire de fonds à rendement fixe.

PETER VAN MALDEGEM

Pour la deuxième année consécutive, le britannique RBC BlueBay Asset Management décroche cet award. Mark Dowding, stratégiste en chef des investissements à rendement fixe, qui a déjà 30 ans d’expérience, a ribue ce succès à une approche d’investissement très cohérente.

Quel est le secret pour ba re le marché avec des fonds obligataires?

Plusieurs facteurs entrent en jeu. D’abord, une approche très active est essentielle. Un surcroît de rendement s’obtient sur la base d’analyses approfondies. De plus, nous appliquons un processus d’investissement rigoureux qui rationalise les décisions tout en perme ant une gestion des risques. Nous entretenons également des contacts appropriés avec les politiciens, les décideurs politiques et d’autres acteurs qui comptent. Comprendre leurs pensées, opinions et priorités est important, car cela aide nos équipes à prendre des décisions d’investissement éclairées.

Comment RBC BlueBay se distingue-t-il de ses concurrents?

Par notre approche et notre talent. Si notre gestion active couvre plusieurs catégories d’investissements à rendement fixe, nous ne formons qu’une seule équipe, suivant un seul processus d’investissement. Notre

taille joue également en notre faveur. Avec un actif sous gestion mondial de 130 milliards de dollars en titres à taux fixe, nous sommes suffisamment grands pour être pris au sérieux sur le marché et par les partenaires commerciaux, mais aussi assez agiles pour être réellement actifs et générer constamment de l’alpha (rendement supplémentaire par rapport à l’indice de référence, NDLR). Notre historique le prouve. Nous obtenons, avec 80% de nos stratégies, un rendement supérieur à la moyenne sur différentes durées. C’est la cinquième année consécutive que nous a eignons ce niveau par rapport à nos concurrents.

Quelle est votre vision des marchés obligataires et comment cela se traduit-il dans vos fonds?

Comme le début de 2025 l’a déjà prouvé, ce sont des temps très incertains en raison du caractère imprévisible du président américain Donald Trump. Les rendements restent relativement a ractifs pour les investisseurs et nous nous a endons donc à une demande continue pour les valeurs à taux fixe. Mais il reste difficile de distinguer une direction claire dans différents segments de marché, en raison de l’incertitude concernant la croissance économique, l’inflation, la politique des banques centrales et les questions géopolitiques. Cela dit, l’incertitude présente aussi des avantages, à savoir la volatilité qui crée des opportunités pour les gestionnaires véritablement actifs.

Les nominés des 17 awards

ACTIONS

Internationales diversifiées

1. JPMorgan Funds Global Focus Fund

2. SISF Global Equity Alpha

3. RIC Acadian Sustainable Global Equity

Européennes diversifiées

1. Eleva European Selection Fund

2. JPMorgan Funds Euroland Dynamic Fund

3. GS Multi-Manager Europe Equity Portfolio

Small & midcaps européennes

1. DNCA Invest - Archer Mid-Cap Europe

2. KBC Inst. Fund Euro Equity Small & Medium Caps

3. Indépendance AM Sicav Europe Small

Amérique du Nord

1. SISF US Large Cap

2. JPMorgan Funds US Select Equity Plus Fund

3. IShares Core S&P 500 UCITS ETF

Marchés émergents

1. Robeco QI Emerging Markets Active Equities

2. AXA IM Global Emerging Markets Equity QI

3. RIC Acadian Emerging Markets Equity

OBLIGATIONS

Diversifiées en euros

1. AXA WF Euro Strategic Bonds

2. Qualion Finance Allroad Bond

3. Moorea Fund - Sustainable Euro Fixed Income

Obligations d’entreprises en euros

1. R-Co Conviction Credit Euro

2. IShares Corporate Bond Financials UCITS ETF

3. EdR SICAV - Financial Bonds

Internationales diversifiées

1. BNY Mellon Global Credit Fund

2. Pimco Income Fund

3. Goldman Sachs Global Dynamic Bond Plus Portfolio

Marchés émergents

1. BlackRock Emerging Markets Short Duration Bond Fund

2. Pimco Emerging Markets Opportunities Fund

3. BlueBay Emerging Market Aggregate Bond Fund

Fonds monétaires en euros

1. BNP Paribas Funds Euro Money Market

2. Pimco Euro Short-Term Fund

3. Pictet Short-Term Money Market EUR

FONDS MIXTES

Défensifs: international

1. Oddo BHF Polaris Moderate

2. Econopolis Patrimonial Sustainable

3. Qualion Allroad Conservative

Neutres: international

1. BlackRock Global Allocation Fund

2. Janus Henderson Balanced Fund

3. MercLan Patrimonium

Risque flexible

1. T. Rowe Price Global Allocation Fund

2. T. Rowe Price Global Allocation Extended Fund

3. SISF Global Target Return

Fonds d’épargne-pension

1. Hermes Pensioenfonds

2. VDK Pension Fund

3. Belfius Pension Fund High Equities

MEILLEUR GESTIONNAIRE Actions

1. Goldman Sachs Asset Management

2. Carmignac Gestion

3. Pictet Asset Management

4. BNY Mellon Investment Management

5. Candriam

Rendement fixe

1. RBC BlueBay Asset Management

2. Morgan Stanley Investment Management

3. Columbia Threadneedle Investments

4. Invesco Asset Management

5. Pimco Global Advisors

Super Award L’Echo - De Tijd

1. Goldman Sachs Asset Management

2. Morgan Stanley Investment Management

3. T. Rowe Price

4. Schroder Investment Management

5. Columbia Threadneedle Investments

Comment les awards sontils attribués?

Les quotidiens L’Echo et De Tijd attribuent 17 Fund Awards, dont 14 à des fonds d’investissement et 3 à des sociétés de gestion de fonds.

14 awards attribués à des fonds

Les 14 Awards individuels sont répartis en 14 catégories. Les fonds éligibles doivent exister depuis au moins cinq ans et être enregistrés en Belgique. Les fonds Branche 23 ne sont pas pris en compte.

Les fonds sont comparés aux autres fonds de la même catégorie et évalués sur la base de quatre critères. Avec 40% du score, la régularité des résultats au cours des cinq dernières années constitue le principal critère. Il ne suffit donc pas d’afficher une année exceptionnelle pour remporter l’Award.

Les trois autres critères – qui représentent chacun 20% du score – sont le rendement sur cinq ans, le rendement sur cinq ans pondéré en fonction du risque et le comportement du fonds sur des marchés en baisse.

Chaque fonds se voit a ribuer une note finale sur la base de ces critères. Le fonds affichant la meilleure note remporte l’Award de sa catégorie.

3 awards pour les meilleures sociétés de gestion de fonds Chaque société de gestion de fonds se voit également a ribuer une note

reprenant la moyenne des résultats de ses fonds. Le Super Award va au gestionnaire qui obtient la meilleure moyenne pour l’ensemble de ses fonds, à condition qu’il soit représenté dans au moins 8 des 14 catégories.

Le même principe s’applique pour déterminer le meilleur gestionnaire de fonds d’actions et le meilleur gestionnaire de fonds à rendement fixe, où la société de gestion de fonds doit au moins être présente dans 3 des 5 catégories de fonds d’actions ou de fonds obligataires.

ASSET MANAGEMENT tomorrow

The world of asset management is evolving rapidly. Asset Management Tomorrow is an event designed for asset management professionals to explore transformative trends, connect with global leaders and exchange insights with industry peers.

Thursday 20 March 2025 Tour & Taxis Brussels

13:00 — 13:30

Doors open

13:00 — 13:45

Welcome by L’Echo & De Tijd

13:45 — 14:30

Keynote: “Should Asset Managers Pursue Purpose Beyond Profit?” by Desiree Fixler, Member of the ESG Advisory Committee, Financial Conduct Authority, and Chair of the Board at Venture ESG

14:40 — 15:15

Partner Topic: Future-proof investment strategies: striking the balance between public and private assets (Room 1)

Partner discussion with Allianz Global Investors; Goldman Sachs Asset Management; Invesco; Rothschild & Co Asset Management moderated by Dieter Haerens

15:15 — 16:00

Break

16:00 — 16:35

Partner Topic: Private assets: cornerstone for futureproof investment strategies? (Room 1)

Partner discussion with Amundi Asset Management; BlackRock; BNP Paribas Asset Management; Schroders moderated by Sophie Manigart

16:45 — 17:20

Partner Topic: Fixed Income and Alternatives: yield, stability, and diversification? (Room 1)

Partner discussion with Franklin Templeton; La Française; ODDO BHF Asset Management; PIMCO moderated by Jan De Bondt

17:20 — 17:50

14:40 — 15:15

Partner Topic: Global equities outlook: US small caps, global diversification, and quality stocks (Room 2)

Partner discussion with Columbia Threadneedle Investments; Comgest; M&G; Robeco moderated by Jan De Bondt

16:00 — 16:35

Partner Topic: Passive vs. Active Investing: finding the edge in modern markets (Room 2)

Partner discussion with Baillie Gifford; Fidelity International; J.P. Morgan Asset Management; Nordea Asset Management moderated by Jan Longeval

16:45 — 17:20

Partner Topic: Investing for the next generation(s): how to achieve sustainable returns with the ‘right’ themes? (Room 2)

Partner discussion with AXA Investment Managers; Capital Group; Carmignac; Janus Henderson Investors moderated by Dieter Haerens

Keynote: “The Gray Rhinos of 2025: A Challenge to Respond to Obvious Risks” by Michele Wucker, strategic advisor, best-selling author, and educator specialized in risk governance and global economic policy.

17:50 — 18:00

18:00 — 19:00

aberdeen is a global investment company that for 200 years has served institutional clients and private investors globally to benefit from trends today and beyond. We have a global team of 700 investment professionals located in more than 25 different locations worldwide managing €623bn in assets.

Christophe Palumbo Head of Business Development Belgium & Luxembourg

christophe.palumbo@abrdn.com

Francois-Xavier Dirickx Associate Director - Business Development, Belgium & Luxembourg

francois-xavier.dirickx@abrdn.com

Global Investors

A leading active asset manager with over 600 investment professionals across Europe, the Americas and Asia Pacific. They manage €560 billion in assets for individuals, family offices and institutions - across equities, fixed income, multi asset and private markets. AllianzGI is part of Allianz Group, which is one of the leading financial services providers worldwide.

Jeroen Vrancken Director, Head of Wholesale Benelux Business Development

+32 475 95 00 07 jeroen.vrancken@allianzgi.com

Pascal Mouthaan Director, Business Development Wholesale Benelux

+31 6 20 38 40 29 pascal.mouthaan@allianzgi.com

Amundi Asset Management

Amundi offers 100 million clients - retail, institutional and corporate a complete range of savings and investment solutions in active and passive management, in traditional or real assets. Our founding pillars are the quality of our offer, our client proximity, our organization efficiency and societal commitment.

AXA Investment Managers manages approximately €879 billion in assets (12/2024), offering a diverse range of investment opportunities in both alternative and traditional asset classes, including a range of active and passive ETFs and investments in companies contributing to biodiversity preservation.

Emmanuel Dendauw CEO AXA IM Belgium & Luxembourg

Olivier Brouwers CEO Amundi Belgium +32 2 679 63

+32 2 541 18 10 olivier.brouwers@amundi.com

Gifford

Baillie Gifford & Co, founded in 1908, is an independent partnership headquartered in Edinburgh. Managing over €262 billion in assets, it prioritizes long-term investment strategies and client needs, free from external shareholder influence. This structure fosters stability, talent retention, and a distinctive organizational culture.

Wim De Ruijter

+31 6 44 74 33 17 wim.deruijter@bailliegifford.com

Blackrock

BlackRock is the world’s leading asset manager. With 22 years in Belgium and a team of 20 local experts, we are committed to help Belgians improve their financial future. BlackRock leverages its global platform and local expertise to provide diverse investment solutions. Visit our website or contact our team!

Jérôme Folcque

+32 2 402 49 00 brusselsfrontdesk@blackrock.com

Baillie

L’Echo | De Tijd

Blackstone

Blackstone is the world’s largest alternative asset manager. We seek to deliver compelling returns for institutional and individual investors by strengthening the companies in which we invest. Our more than $1.1 trillion in assets under management include global investment strategies focused on real estate, private equity, infrastructure, life sciences, growth equity, credit, real assets, secondaries and hedge funds.

Charlotte Boon Principal, Private Wealth

Solutions

+ 32 491 61 76 26 charlotte.boon@blackstone.com

CARMIGNAC

Carmignac is a leading independent asset management firm, fully owned by the founder, his family, and employees and founded in 1989. Its sole mission is to offer investors the best of active and alternative management to help them achieve their long-term goals while contributing to building a more sustainable world.

blackstone.com

BNP Paribas Asset Management

Investment arm of BNP Paribas, a leading banking group with international reach. BNPP AM aims to generate long-term sustainable returns for its clients, based on a sustainability-driven approach. BNPP AM focuses its expertise on five core capabilities - High Conviction Active Strategies, Emerging Markets, Private Assets, Systematic, Quantitative & Index, and Liquidity Solutions.

Mark Desmet Head of Sales – Sales Belux

Andreas Van Driessche Business Development Director – Benelux

+352 28 70 63 13 andreas.vandriessche@carmignac.com

Jérôme Meudenaer Business Development Director – Benelux

+352 46 70 60 47 jerome.meudenaer@carmignac.com

carmignac.be

Columbia Threadneedle Investments

At Columbia Threadneedle Investments, we offer investments to make a difference to your world, and the wider world. Millions of people rely on us to manage their money and invest for their future; together they entrust us with €623bn assets under management (as at 31/12/2024).

Katherine Haesaerts Country Head of France, Belgium and Luxembourg

+33 7 85 45 95 62 katherine.haesaerts@columbiathreadneedle.com

Bart Vanden Bogaert Head of Sales - Group Networks Belgium

mark.desmet@bnpparibas.com bart.vandenbogaert@bnpparibas.com

bnpparibas-am.com

Capital Group

Capital Group is one of the oldest and largest asset management companies in the world, managing multi-asset, equity and fixed income strategies. Since 1931, Capital Group has been focused on delivering superior, consistent results for long-term investors using high conviction portfolios and rigorous research.

Kim Pex

Managing Director, Financial Intermediaries & Institutional Luxembourg, Belgium & France

+352 27 17 62 23 kim.pex@capitalgroup.com

Zoé Lavaud

Business Development Associate Financial Intermediaries & Institutional Luxembourg, Belgium & France

+352 27 17 62 87 zoe.lavaud@capitalgroup.com

columbiathreadneedle.be

Comgest Benelux is the client service organisation of Comgest Global Investors for the Benelux. Comgest manages various investment funds and mandates with a particular focus on Europe, Japan, Global, Emerging Markets and Asia. The company is completely independent, all shares are owned by the founders and staff.

Arno Norro

+32 493 29 67 95 anorro@comgest.com

Lodewijk van der Kroft

+31 6 51 58 75 59 lvanderkroft@comgest.com

Comgest Benelux

Fidelity International

Fidelity International offers investment solutions and services, and retirement expertise to more than 2.87 million customers globally with €863 billion assets under management. As a purpose-driven, privately held company with a heritage of over 50 years, we think generationally and invest for the long term.

Sven Verstraete Sales Director

+32 470 29 57 23 sven.verstraete@fil.com

Sanela Kevric Head of Sales Benelux

+352 250 404 2204 sanela.kevric@fil.com

Franklin Templeton

Franklin Templeton brings together a wide range of investment managers covering all major asset classes, geographies, and styles, each dedicated to helping clients achieve their key financial milestones. With a 75+ year legacy of stability, innovation, and long-term value creation, we’ve become one of the world’s largest asset managers, serving clients in 150+ countries.

Wim Bauters Sales Manager

Sachs Asset Management

Delivering investment & advisory services across public & private markets for the world’s leading institutions, financial advisors & individuals, Goldman Sachs Asset Management is a leading investor across fixed income, liquidity, equity, alternatives, & multi-asset solutions; overseeing approximately $3.1 trillion in assets under supervision (December 2024).

Didier Devreese Executive Director, Third Party Wealth Belux

Laurent Lemmerling Executive Director, Third Party Wealth Belux

didier.devreese@gs.com laurent.lemmerling@gs.com

+32 495 91 25 28 Wim.Bauters@franklintempleton.com am.gs.com

Invesco

Invesco is a global independent investment management firm dedicated to delivering an investment experience that helps people get more out of life. Our distinctive investment teams deliver a comprehensive range of active, passive and alternative investment capabilities.

Jolien Brouwer Sales Manager ETF Benelux

+31 6 8205 99 99 jolien.brouwer@invesco.com

Wouter Van Der Jagt Sales Manager Benelux

+31 6 35 31 63 42 wouter.vanderjagt@invesco.com

Janus Henderson Investors

Janus Henderson seeks to deliver superior outcomes through differentiated insights, disciplined investments, and world-class service. We draw on more than 90 years’ experience of investing, innovation, and partnering together with clients; our purpose is investing in a brighter future together.

Gaetan D’Hondt Sales Director – Benelux

+352 264 377 24 gaetan.dhondt@janushenderson.com

Ahmed Gazzah Senior Sales & Client Group Associate – Benelux

+44 2078182773 ahmed.gazzah@janushenderson.com

janushenderson.com

J.P. Morgan Asset Management

At J.P. Morgan Asset Management, we believe investors deserve an expert global partner they can trust to step up and deliver strong outcomes. From the largest institutional investors around the world to financial advisors, our clients rely on the power of perspective to help build stronger portfolios.

Tom Vermeulen Senior Client Advisor Benelux

jill.rootsaert@jpmorgan.com tom.vermeulen@jpmorgan.com

Jill Rootsaert Head of ETF Distribution Benelux

L’Echo | De Tijd

La Française

Groupe La Française is the asset management business line of Crédit Mutuel Alliance Fédérale. With €155 bn in AUM* (30/09/2024) and 1000 employees, we are a major player in the asset management landscape in Europe. Our niche areas of expertise cover listed and unlisted assets, including real estate.

Katrijn Moyersons

Senior Sales Manager Belgium

+352 691 936 092 katrijn.moyersons@la-francaise.com

Elodie Heintz

Senior Sales Manager Belgium

+ 32 492 59 43 11 elodie.heintz@la-francaise.com

Lazard Asset Management

la-francaise.com

Lazard Asset Management is dedicated to providing solutions to meet the needs of our clients. With over $248 Bn AuM* (20/01/2025), we assist in navigating complex market conditions on a global scale since 1848. Please do not hesitate to contact us, or visit our team to discuss your portfolio and investment opportunities.

Bram Op De Beeck

Director, Head of Sales Belgium & Luxembourg

+32 2 626 15 30 bram.opdebeeck@lazard.com

Emmanuel Piechowski Vice President, Senior Sales Belgium & Luxembourg

+32 2 626 15 32 emmanuel.piechowski@lazard.com

M&G Investments

M&G Investments, established in 1931, manages over €369 billion in assets as of June 30, 2024. The firm offers access to a broad range of capabilities that span both public and private assets, including fixed income, equities, multi-asset, real estate, private credit, infrastructure and private equity.

Kelly

Hébert

of France & Belux

Director

+33 6 62 87 21 77 kelly.hebert@mandg.com

Stacey Notteboom Head of sales Belgium

+32 477 39 13 17 stacey.notteboom@mandg.com

Nordea Asset Management

Nordea Asset Management (270bn EUR), is part of the Nordea Group, the largest financial group in the Nordic region. Nordea’s success is based on a sustainable and unique multi-boutique approach that combines the expertise of specialised internal boutiques with exclusive external competences allowing us to deliver alpha in a stable way for the benefit of our clients.

Filip Spitaels

Head of Distribution Belgium and the Netherlands

+32 492 22 60 02 filip.spitaels@nordea.com

Anouk Slock

Sales Director Belgium and Luxembourg

+32 497 35 14 15 Anouk.slock@nordea.com

ODDO BHF Asset Management

nordea.be

mandg.com

ODDO BHF is an independent European financial group active in the areas of Private Wealth Management, Asset Management and Corporates & Investment Banking. The Group currently manages around 140 billion euros in client assets and has equity capital of more than 1.1 billion euros. In 2023, ODDO BHF generated net banking income of 806 million euros. The Group pursues a consistent European strategy.

PIMCO

Dominic Nys Head of International Business Development Asset Management

+352 691 484 550 dominic.nys@oddo-bhf.com

André Koeken CFA ,Senior Sales Asset Management

+352 691 282 178 andre.koeken@oddo-bhf.com

am.oddo-bhf.com

PIMCO is a global leader in active fixed income with deep expertise across public and private markets. We invest our clients’ capital in income and credit opportunities that span the liquidity spectrum, leveraging our decades of experience navigating complex debt markets

Michael Vakalopoulos

Senior Vice President, Account Manager

+44 20 36 40 17 88 michael.vakalopoulos@uk.pimco.com

| De

BLUEBAY ASSET MANAGEMENT

RBC BLUEBAY ASSET MANAGEMENT

RBC BlueBay Asset Management represents RBC Global Asset Management outside of North America and is an active asset manager with expertise across fixed income, equities and alternatives.

Kornelis Buursma Business Development Belgium & Luxembourg

+31 6 13 30 66 10 kbuursma@bluebay.com

Robeco

Pieter Krom Business Development Belgium & Luxembourg

+31 6 16 15 36 75 pkrom@bluebay.com

pkrom@bluebay.com

Robeco is an international asset manager offering an extensive range of active investments, from equities to bonds. Research lies at the heart of everything we do, with a ‘pioneering but cautious’ approach that has been in our DNA since our foundation in Rotterdam in 1929. We believe strongly in sustainable investing, quantitative techniques and constant innovation.

Frank Groven Business Development Belgium & Luxembourg

+31 6 22 55 75 92 f.groven@robeco.nl

Erik van de Weele Business Development Belgium & Luxembourg

+31 6 30 44 98 25 e.van.de.weele@robeco.nl

Rothschild & Co Asset Management

As an asset management company of the Rothschild & Co group, we provide investment management services and solutions to a broad range of clients including institutional investors, financial intermediaries, and distributors. Based in Paris, we manage over €38 billion and have over 170 employees across Europe.

Nicolas Ternon Sales Manager Benelux

+32 2 627 75 73 nicolas.ternon@rothschildandco.com

Tom Fevez

Senior Sales Benelux

+32 2 627 75 62 tom.fevez@rothschildandco.com

Schroders is a leading provider of active asset management, of

Schroders is a leading provider of active asset management, advisory and wealth management services. Recognised as a leader in sustainability. Few investment managers can match the combination of capabilities and global reach that we offer.

Mehtap Ersahin

+32 475 30 08 38 mehtap.ersahin@schroders.com

State Street Global Advisors

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State Street Global Advisors serves governments, institutions, and financial advisors with a rigorous approach and breadth of investment capabilities. As pioneers in index and ETF investing and the world’s fourth-largest asset manager,* we are always inventing new ways to invest. *Pensions & Investments Research Center, as of 31/12/23.

Martha Sèle VP, SSGA Business Development, France, Belgium & Luxembourg

martha_sele@ssga.com

Jean-Gregg Renouard VP, SSGA Business Development, France, Belgium & Luxembourg

jean-gregg_renouard@ssga.com

Triodos Investment Management

Triodos Investment Management is a globally active impact investor with over 30 years of experience. We offer impact investment solutions across all asset classes for professional investors. We combine an active-only approach with a global footprint, with over 750 direct investments in more than 50 countries.

Peter Vierbergen Business Development Manager

+32 492 51 52 47 peter.vierbergen@triodos.nl

L’Echo

Tijd

UBP

Union Bancaire Privée is a family-owned company, driven by an entrepreneurial vision, innovation and independence. UBP is one of the most strongly-capitalised private banks. With our asset management expertise, UBP is committed to providing innovative investment solutions suited to the market environment, with the highest levels of service quality and transparency.

Mieke Hofman Senior Sales Belgium & Luxembourg

+32 468 35 75 25 mieke.hofman@ubp.com

Steve Beckers Senior Sales Belgium & Luxembourg

+32 499 73 63 50 steve.beckers@ubp.com

TROIS

QUESTIONS À

KLARA

SOK

ROTHSCHILD & CO

«La Blockchain libère des gains d’efficience dans divers secteurs»

«La nature numérique de la blockchain ne l’empêche pas d’être très utile dans un large éventail d’applications, pas toutes technologiques. La blockchain augmente l’efficacité, réduit les coûts et ouvre de nouveaux marchés dans divers secteurs», explique Klara Sok, gestionnaire du fonds thématique Blockchain de Rothschild & Co.

PETER VAN MALDEGEM

1

Pourquoi la blockchain est-elle un thème d’investissement intéressant?

Klara Sok: «La blockchain n’est pas qu’une technologie parmi d’autres. C’est une plateforme accessible à un large éventail d’entreprises, à l’instar d’Internet. Elle permet de certifier des transactions à grande vitesse et de sécuriser les données. Elle est également utile pour cartographier la chaîne de valeur d’un produit. Par exemple, le groupe de luxe LVMH, en collaboration avec le consortium Aura Blockchain, a enregistré plus de 50 millions d’articles de luxe sur une blockchain pour créer des passeports numériques de produits, facilitant ainsi leur traçabilité. Dès 2026, cela deviendra obligatoire en Europe pour certains textiles. La blockchain pourra alors enregistrer l’origine de chaque fibre d’un vêtement. Les applications sont vastes. Notre fonds investit dans un univers diversifié de plus de 400 entreprises de divers secteurs.»

2Vous misez sur ce thème à travers des sous-segments.

Lesquels?

Sok: «Le premier groupe comprend les entreprises liées à l’infrastructure blockchain: matériel, logiciels, consultants IT ou entreprises de données. Ensuite, les entreprises actives dans les actifs numériques et la fintech. Un troisième groupe se concentre sur les applications industrielles, comme les fournisseurs d’énergie qui veulent tracer en temps réel la source de l’énergie vendue. La quatrième catégorie regroupe les entreprises de transport et logistique, comme celles du secteur maritime, où la blockchain simplifie l’administration de la paperasse, comme les certificats, en un seul document numérique. Enfin, le cinquième groupe concerne les entreprises actives dans le web3, qui permet de devenir propriétaire d’actifs numériques via Internet, comme dans les jeux vidéo où les joueurs achètent des actifs avec des token.»

3S’agit-il surtout d’entreprises américaines?

Sok: «Effectivement, le fonds est majoritairement investi aux États-Unis: le pays représentait 65% des investissements fin janvier. Cependant, quelques entreprises européennes se distinguent, comme Acciona Energia, producteur espagnol d’énergie renouvelable, qui trace environ 40% de son électricité en temps réel grâce à la blockchain. Coinshares, gestionnaire de patrimoine européen, se concentre sur les actifs numériques et les investissements blockchain, offrant des produits et services aux investisseurs institutionnels et particuliers qui souhaitent une exposition de leur portefeuille aux cryptomonnaies et à la technologie blockchain. Fin janvier, Coinbase, une entreprise américaine, était l’action la plus pondérée du fonds, avec 8,5%. Coinbase est l’une des plus grandes plateformes de trading de cryptomonnaies au monde.»

fonds inside i

«L’ESG est une bulle élitiste qui n’améliorera pas le climat»

«Les investisseurs ne rémunèrent pas les gestionnaires de fonds pour sauver la planète, mais pour constituer l’épargne pour leurs vieux jours», clame Desiree Fixler, la lanceuse d’alerte qui a révélé le greenwashing du gestionnaire d’actifs allemand DWS.

PETER VAN MALDEGEM

Desiree Fixler, autrefois à la tête des investissements durables chez plusieurs institutions financières et gestionnaires d’actifs, a vu sa carrière basculer en 2022. Ce e Américaine a dénoncé les pratiques de «greenwashing» de son employeur de l’époque, DWS, qui surestimait ses investissements durables. Ce e révélation a conduit à une perquisition chez le gestionnaire d’actifs allemand le 31 mai 2022, suivie du départ de son dirigeant. L’enquête se poursuit en Europe, mais aux États-Unis, DWS a déjà réglé une amende de 25 millions de dollars.

«Je savais que ma vie changerait et que cela ruinerait ma carrière, mais je ne pouvais pas faire autrement», confie-t-elle. «Cela me rappelait 2008. La bulle ESG dans le secteur financier évoquait les CDO (produits financiers reconditionnant des créances, NDLR) de la crise financière. J’y voyais la

«Les règles de durabilité imposées par l’Europe ont déjà coûté des fortunes aux gens.»

même démesure, de l’exubérance irrationnelle et du marketing.»

Son combat ne lui a pas fait que des amis. «Partout où je m’exprime, je rencontre de la résistance. Les gestionnaires d’actifs me reme ent en question, mais je me considère comme une voix qui s’élève, une activiste qui ose soulever des questions.»

Désormais membre de divers comités consultatifs, dont celui du régulateur britannique FCA, Fixler critique surtout l’Europe et sa bureaucratie. «La pléthore de règles de durabilité imposées par l’Europe a coûté des fortunes, ce qui a enrichi un petit cercle de consultants, d’avocats et de fournisseurs de données. Les fonds en ont également tiré profit. L’ESG (pour Environment, Social et Governance, NDLR) est une bulle élitiste. Et vous savez quoi? L’environnement ne s’en porte pas du tout mieux.

L’Europe semble vouloir opérer un virage en simplifiant ses règles de

durabilité pour les entreprises. Cela doit vous satisfaire?

Oui, mais il faut aller plus loin. Nous devons abandonner ces règles ESG. Les entreprises ont déjà des obligations de reporting financier étendues, incluant les risques de durabilité. Pourquoi imposer d’absurdes rapports distincts sur les risques ESG? Les entreprises y ont déjà consacré des millions d’euros sans changement substantiel. Les règles ESG obligent à cartographier et publier plus de 500 nouveaux points de données, souvent des estimations brutes. Pensez aux émissions de carbone de portée 3, qui concernent les émissions indirectes dans la chaîne de valeur, depuis les fournisseurs jusqu’aux clients et utilisateurs finaux. Croyez-vous que les entreprises peuvent les cartographier précisément? Pourquoi analyser tous leurs fournisseurs et clients sur ces risques ESG? C’est insensé. Et c’est une approche on ne peut plus unilatérale. On se concentre sur les

Fixler: «Les gens doivent accéder à certaines positions dans une entreprise parce qu’ils le méritent, pas pour servir la diversité». © MARK CHILVERS/PANOS PICTURES

émissions de carbone, mais pourquoi ne pas se soucier aussi de la pureté de l’air, de l’eau propre et de la terre saine?

Ce reporting n’aide-t-il pas à sensibiliser et à créer un sentiment d’urgence pour accélérer la transition énergétique?

Ce n’est pas le cœur du métier d’une entreprise de sauver la planète. Ses actionnaires ne le lui demandent pas. En échange des capitaux qu’ils lui apportent, ils a endent des bénéfices et de la valeur. Les entreprises doivent se concentrer sur la qualité de leurs produits et services, et fournir des informations claires et honnêtes à ce sujet. C’est la base. Tout le reste en découlera. Une entreprise qui s’en soucie ne polluera pas la rivière ni ne mentira sur ses principes durables. Et si elle s’en écarte, il faut agir. L’Europe excelle à concevoir des règles, mais peine à les faire appliquer. Réduisez la bureaucratie, la réglementation, et frappez fort contre la fraude. Punissez les entreprises qui ne respectent pas leurs engagements. La fraude est la fraude, qu’il s’agisse d’IA, de crypto, de dérivés ou d’ESG.

Pourquoi êtes-vous aujourd’hui si opposée aux produits d’investissement axés sur les entreprises durables?

Pour la même raison. Ces dernières années, des milliers de milliards de dollars ont été investis dans des produits ESG. Le monde est-il devenu plus propre et plus sûr? Non, et savez-vous pourquoi ? La majorité de cet argent est allée aux entreprises technologiques américaines comme Nvidia, Apple, Microsoft et Alphabet. Ces entreprises en ont profité, car elles dominent les fonds de l’article 9 (les fonds vert foncé selon les règles SFDR européennes, imposant des objectifs de durabilité, NDLR). J’appelle cela le «MAGA trade» (Make America Great Again). Ne vous méprenez pas, ce sont d’excellentes entreprises,

Desiree

ifonds inside

«L’Europe excelle à concevoir des règles, mais peine à les faire appliquer. Réduisez la bureaucratie, la réglementation, et frappez fort contre la fraude.»

mais elles ne contribuent pas à rendre la planète neutre en carbone. Ce e focalisation sur l’ESG a entraîné des investissements massifs dans les grandes technologies américaines, tandis que les gestionnaires de fonds facturaient des frais supplémentaires pour la couche durable ajoutée à leurs fonds, sous le prétexte que ce e analyse durable coûte de l’argent. Et ce sont les investisseurs qui paient la facture.

Certains investisseurs choisissent délibérément d’investir dans des entreprises ayant un impact durable et sont prêts à payer pour cela.

Bien sûr, chacun est libre d’investir dans les produits qu’il souhaite. Ce n’est pas à moi de dire dans quoi quelqu’un doit investir. Je dénonce seulement le manque de transparence. Personne ne vous dira que ces produits ESG vous feront payer des frais plus élevés. Personne ne vous dira que votre produit ESG investit principalement dans la Big Tech. Et personne ne vous dira que ces investissements thématiques pourraient sous-performer par rapport au marché. Tous les fonds durables, qu’ils soient gérés par un humain ou suivent un indice durable, appliquent une forme de gestion active. Or, les chiffres montrent que la gestion active fait rarement mieux que le marché. Pour donner un exemple, j’ai examiné récemment un ETF axé sur les entreprises qui misent sur la diversité. Selon le cabinet d’études McKinsey, la diversité rend les entreprises plus rentables. Mais quand je regarde la performance de cet ETF sur les 5 dernières années, c’est décevant. Cet ETF a beaucoup moins bien performé que le S&P 500 ces dernières années. C’est une grande différence.

Les investisseurs qui choisissent

ces produits ne le font-ils pas consciemment?

Je ne le pense pas du tout. Beaucoup investissent dans ces produits en espérant un rendement plus élevé. Croyez-vous qu’un enseignant ou un policier, qui met de côté une partie de son revenu modeste pour sa retraite, puisse être satisfait de cet investissement? C’est un exemple, mais cela s’est produit ces dernières

années pour de nombreux fonds ESG. C’est aussi pourquoi une réaction anti-ESG a émergé aux États-Unis. De nombreux gestionnaires de fonds ont d’ailleurs réduit leur offre de produits ESG et réduit leurs frais. Les investisseurs ne paient pas les gestionnaires de fonds pour sauver la planète, mais pour se constituer un bas de laine pour leurs vieux jours. Jack Bogle – le fondateur de

Desiree Fixler: «Je n’ai pas besoin d’avoir raison aux yeux de tous. Je veux stimuler la pensée critique.» © MARK CHILVERS/PANOS PICTURES

Vanguard et pionnier de l’investissement passif, NDLR – est pour moi le père de l’investissement durable. Il a initié les fonds indiciels et la gestion passive. Les principes sont simples. Ils reposent sur des frais modiques, une grande transparence et une liquidité suffisante. Cela part du constat que la plupart des fonds actifs sous-performent par rapport au S&P 500. Grâce à Bogle, des produits abordables et accessibles ont été lancés, créant de la prospérité pour les Américains, ce qui est la mission principale d’un gestionnaire de patrimoine.

Ce n’est peut-être pas le rôle des entreprises et des gestionnaires de patrimoine de sauver la planète, mais leur aide pourrait être nécessaire pour accélérer la transition énergétique. Si l’Europe est sérieuse au sujet des énergies propres et abordables, il n’y a qu’une façon de procéder. Il faut supprimer les réglementations, stimuler la croissance économique, créer des marchés de capitaux unifiés et rendre l’énergie abordable pour favoriser la croissance économique. Cela perme rait d’augmenter le budget de la recherche et de construire plus d’infrastructures. Ce faisant, vous générez aussi plus d’innovation et de startups. L’ESG ne doit pas viser à désindustrialiser, mais à favoriser la croissance économique. Regardez l’Allemagne, en piteux état après des années de mauvaise politique industrielle.

D’ailleurs, penser que nous pourrons nous passer des combustibles fossiles à court terme et que l’énergie solaire et éolienne sont la solution est utopique. Nous ne pouvons pas couvrir la planète de panneaux solaires et d’éoliennes, qui causent aussi des dommages environnementaux et dont on parle peu. Pensez aux émissions de carbone lors de la construction des éoliennes. Elles

«Jack Bogle, pionnier de la gestion passive, est pour moi le père de l’investissement durable.»

BIO

Desiree Fixler

> Membre de plusieurs conseils consultatifs, notamment auprès de la FCA britannique et de l’Autorité monétaire de Singapour.

> Plus de 25 ans d’expérience dans le secteur financier. Responsable des investissements durables chez DWS jusqu’en 2021. A travaillé auparavant chez Zais Group, BlueOrchard, JP Morgan, Deutsche Bank et Merrill Lynch.

> Diplômée en économie de la London School of Economics.

déséquilibrent l’écosystème et sont principalement fabriquées en Chine, ce qui nous rend dépendants de ce pays. D’autres solutions sont nécessaires, et elles ne peuvent émerger que grâce à la croissance économique et à l’innovation.

Cela vous gêne que l’on vous qualifie parfois de climatosceptique? Je ne nie pas le changement climatique. Je veux aussi un monde plus propre, comme tout le monde. Mais je refuse de céder à la panique climatique que je vois souvent. Je perçois le chemin vers un monde plus propre différemment. Aujourd’hui, il semble que les décideurs européens n’aient qu’une seule vision sur le climat. Tout tourne autour du net-zéro (la quantité de gaz à effet de serre émise par une entreprise, un pays ou une organisation doit être égale à la quantité retirée de l’atmosphère, NDLR). Nous devons comprendre que ce e obsession et les réglemen-

tations absurdes qui l’accompagnent sont très nuisibles. Nuisibles pour notre économie, notre compétitivité et le bien-être de notre population. Je crois que seules la croissance économique et l’innovation qu’elle engendre nous perme ront d’a eindre le net-zéro. Nous devons cesser de nous détourner de l’essentiel. Toute ce e focalisation des entreprises sur l’environnement et la diversité distrait un CEO de l’essence de son entreprise. Nous devons revenir à la base, comme la méritocratie. Les gens doivent accéder à certaines positions dans une entreprise parce qu’ils le méritent, pas pour servir la diversité.

Comment réagissez-vous face à ceux qui vous contredisent et ne vous croient pas?

Ceux qui ne sont pas d’accord sont souvent des chefs d’entreprise ou des décideurs politiques, des personnes en haut de l’échelle. Mais ils ne représentent qu’une infime partie de la population. La voix de la majorité ne se fait entendre qu’à travers les urnes. Les récentes élections dans le monde ont clairement montré les priorités des citoyens. Le pouvoir d’achat et l’énergie abordable. Et la sécurité, surtout dans un contexte géopolitique incertain.

Je n’ai pas besoin d’avoir raison aux yeux de tous. Je veux stimuler la pensée critique. Personne n’a raison toute sa vie. Nous sommes humains, avec nos défauts. J’enseigne à mes enfants qu’il n’y a pas de honte à se tromper. Reconsidérez les choses avec de nouvelles informations. Ne soyez pas têtu, adme ez vos erreurs. Et surtout: apprenez de vos erreurs. Lloyd Blankfein, l’ancien CEO de Goldman Sachs, l’a bien dit: “Les meilleurs traders ne sont pas plus souvent sur la bonne voie que sur la mauvaise. Mais ils s’adaptent très vite. Ils sont meilleurs pour rectifier le tir quand ils ont tort.”

«Toute cette focalisation sur le climat et la diversité distrait un CEO de l’essence de son entreprise.»

fonds portefeuille

COPY CAT

ETF

QUI RÉPLIQUENT LE MIEUX L’INDICE

Ajustez votre mix avec des actions européennes

Ce e année, les bourses européennes performent ne ement mieux que Wall Street, qui a vu les actions de la Big Tech perdre de leur superbe. Si vous souhaitez ajuster votre portefeuille surpondéré en actions américaines, envisagez donc d’y intégrer un ETF sur l’indice Stoxx Europe 600, largement diversifié.

Trackers sur le Stoxx Europe 600

Les trois ETF totalisent des actifs sous gestion de plus de 20 milliards d'euros. Malgré les frais, ils performent légèrement mieux que l'indice.

Amundi

Stoxx Europe 600 UCITS ETF ISIN: LU0908500753

Di érence de rendement entre l’ETF et l'indice (annualisée)*

Frais annuels courants

Xtrackers

iShares

Stoxx Europe 600 UCITS ETF ISIN: DE0002635307

Stoxx Europe 600 UCITS ETF ISIN: LU0328475792 sur 1 an sur 5 ans

Taxe boursière investisseurs belges

Devise de cotation

Montants investis Politique de distribution

Type de réplication de l’indice

Bourses sur lesquelles l’ETF est coté (sélection)

*Un rendement positif indique que le rendement de l’ETF

Stoxx Europe 600

0,07% 0,12%

EUR

9,7 milliards d'euros

Capitalisation, ne verse pas de dividende

Physique: en investissant lui-même dans les actions

Euronext Amsterdam, Deutsche Börse, London Stock Exchange

0,20% 0,12%

EUR

7,5 milliards d'euros

Distribution, verse un dividende

Physique: en investissant lui-même dans les actions

Xetra, Borsa Italiana

L'indice Stoxx Europe 600 comprend les 600 plus grandes actions cotées sur les bourses européennes.

Top 10 des positionsRépartition

Évolution de cours du Stoxx Europe 600 en points

0,20% 0,12%

EUR

3,1 milliards d'euros

Capitalisation, ne verse pas de dividende

Physique: en investissant lui-même dans les actions

Xetra, Borsa Italiana, London Stock Exchange

NOUVEAUX FONDS & ETF

L’Inde et l’énergie nucléaire en vogue

Le mois dernier a vu le lancement de nombreux nouveaux fonds. L’Inde et l’énergie nucléaire se distinguent parmi les thèmes d’investissement proposés.

PETER VAN MALDEGEM

Même si la bourse indienne ne brille plus depuis septembre dernier, elle affiche toujours une hausse de 150% sur cinq ans. Les investisseurs sont de plus en plus nombreux à miser sur le potentiel de croissance de ce pays asiatique de 1,4 milliard d’habitants, tout comme la Chine. Les gestionnaires de fonds suivent le mouvement en lançant des fonds spécifiquement dédiés aux actions indiennes.

Amundi, le plus grand gestionnaire de fonds en Europe, s’associe ainsi à la State Bank of India pour lancer un nouveau fonds indien. Le

fonds India Equity Contra investira dans des actions de valeur cotées sous leur valeur comptable. «Ce e stratégie à contre-courant, vise à tirer parti des actions “oubliées” qui ne figurent pas dans les grands indices boursiers ou qui ne sont pas suivies par les analystes sell-side», expliquet-on. Amundi propose déjà un fonds indien classique.

Le gestionnaire d’actifs britannique M&G s’inscrit également dans ce e tendance. Avec le M&G India Fund, le gestionnaire vise à surpasser le MSCI India sur cinq ans. Le fonds comprendra entre 50 et 80 actions. «L’Inde est à un moment charnière et offre des idées d’investissement uniques. Les entreprises indiennes

«L’Inde est à un moment charnière et o re des idées d’investissement uniques.»

M&G INVESTMENTS

bénéficient des changements structurels dans l’économie», affirme M&G.

Un autre thème en plein essor est l’énergie nucléaire. BNP Paribas Asset Management lance un fonds qui investit dans des entreprises de toute la chaîne de valeur liée à l’énergie nucléaire. «C’est une opportunité d’investissement unique qui ne se

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présente qu’une fois par décennie, motivée par une demande croissante d’électricité», selon le gestionnaire. Le fournisseur américain d’ETF WisdomTree lance également un ETF européen (UCITS) axé sur l’uranium et l’énergie nucléaire. «L’énergie nucléaire jouera un rôle de plus en plus important dans le mix énergétique en raison de la nécessaire transition climatique, de la demande croissante d’énergie des data centers et des tensions géopolitiques accrues avec la Russie et la Chine», explique-t-on.

WisdomTree lance simultanément un ETF axé sur la défense, un autre thème d’actualité. Contrairement aux ETF de défense existants, ce tracker investira principalement dans des entreprises de défense européennes. Il s’agit d’entreprises impliquées dans l’industrie de la défense, y compris les fabricants d’équipements de défense civile, de composants ou de produits, d’électronique de défense et d’équipements de défense spatiale. Les entreprises produisant des armes controversées sont exclues.

Bien que les fonds thématiques puissent prétendre à un potentiel de croissance important, aucun thème ne garantit un rendement supérieur à la moyenne.

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ACTIONS NON COTÉES

Altaroc innove en private equity

Le gestionnaire d’actifs français, Altaroc, fait œuvre de pionnier avec une o re de private equity qui entend vous procurer, à vie, un revenu fixe chaque année.

PETER VAN MALDEGEM

«Les Belges n’investissent en moyenne que 0,1% de leur patrimoine dans des actions non cotées. Pourtant, le private equity (aussi appelé capital-investissement) devrait être un pilier d’un portefeuille à long terme, car ses rendements historiques surpassent ceux des actions cotées», explique Thibault Delbarge, responsable des activités d’Altaroc au Benelux.

Depuis l’année dernière, Altaroc propose en Belgique des solutions de private-equity à partir d’un montant d’investissement de 100.000 euros. Récemment, le groupe a lancé une nouvelle formule axée sur un flux de revenus fixe. «Nous entendons par là, exploiter au maximum l’effet des intérêts composés», relève Thibault Delbarge.

Ici, la formule d’Altaroc nécessite un capital de 310.000 euros. «L’avantage majeur est que ce capital n’a pas besoin d’être investi en une seule fois. tre Nous y faisons appel sur une période de six ans. La première année, 20.000 euros sont investis dans le fonds 1. La deuxième année, 40.000 euros dans le fonds 2, et ainsi de suite jusqu’à la sixième année, où vous aurez versé un total de 310.000 euros.»

«Les années suivantes, 100.000 euros seront investis chaque année

«Vos actifs sont bien diversifiés. Mais le plus grand risque est la liquidité. Vous ne pouvez pas rapidement récupérer votre mise.»

THIBAULT

DELBARGE

ALTAROC

BENELUX

dans de nouveaux fonds, mais ce capital proviendra des rendements des fonds acquis lors des six premières années. Entre les années 7 et 10, une grande partie des rendements sera réinvestie, mais dès l’année 10, ce e formule perme ra un versement annuel de 70.000 euros, et ce pour le reste de votre vie, tout en continuant à faire croître votre portefeuille d’investissement», ajoute Delbarge.

Bien sûr, il ne s’agit pas d’un versement garanti; tout dépendra des rendements réels de l’investissement. «Cela repose sur un rendement moyen historique de 15% par an. On ne peut pas garantir que ces rendements se maintiendront, mais c’est également le cas pour les actions cotées», souligne Delbarge.

Altaroc s’assure en tout cas que les fonds sont suffisamment diversifiés. L’investissement se répartit sur des centaines d’entreprises. «Environ 80% de nos fonds investissent dans d’autres fonds de capital-investissement, déjà diversifiés en eux-mêmes. Les 20% restants sont des participations directes dans des entreprises.» «En termes de diversification, vous êtes donc parés», affirme Delbarge. «Le plus grand risque reste la liquidité. Vous ne pouvez pas récupérer rapidement votre mise.» C’est pourquoi le capital-investissement devrait constituer une part limitée du portefeuille.

MOUVEMENTS

Peter Harrison (photo) rejoint le conseil d’administration du gestionnaire d’actifs anglo-saxon Lazard. Entre 2016 et 2024, il a dirigé le gestionnaire d’actifs britannique Schroders. Sous sa houle e, les actifs du groupe ont doublé, a eignant 750 milliards de livres, soit 890 milliards d’euros. Harrison a pris sa retraite en 2024.

ACTIF VERSUS PASSIF

Le return des fonds actifs fait toujours plus pâle figure

En 2024, 29,1% des fonds gérés activement ont surpassé leurs équivalents passifs, d’après les dernières données de Morningstar. Cependant, sur une période de dix ans, ils ne sont plus que 14,2% à afficher une telle supériorité. Pour les fonds obligataires, 26% ont performé mieux sur dix ans, tandis que dans le segment des actions à grande capitalisation, le taux de succès est au plus bas. Parmi les fonds investissant dans les large caps américaines, seulement 3,5% ont fait mieux sur dix ans. «Le taux de succès de ces fonds d’actions actifs était déjà bas, mais il a encore diminué», souligne le rapport. «Une telle sous-performance moyenne justifie toujours moins les frais plus élevés de ces fonds pour les investisseurs.»

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ArgLfe Dyn Grwth-CEURGHI11.03 601.6600 628.32003.75 | ArgLfe Resp Gwth Def.-CEURGNI11.03 606.6200 632.0900-2.93

ArgLfe Dynamisch-CEURGHI11.03 1041.9600 1082.34002.70 | ArgLfe Resp.Materials-CEURASG11.03 57.2100 57.1600-1.09

ArgLfe Gl Thematic Def-CEURGLI11.03 742.2800 781.0500-0.41 | ArgLfe Short Term-CEURGFE11.03 614.3100 614.11002.57

ArgLfe Gl Thematic-CEURASJ11.03 1013.4100 1082.6100-0.88 | ArgLfe Zr Def.-CEURGLI11.03 572.9800 582.43001.09

ArgLfe Lg Life-CEURGFE11.03 741.2700 770.98001.67 | ArgLfe Defensief-CEURGLI11.03 666.3000 681.69001.24

ArgLfe Lifest Dyn.-CEURARW11.03 1061.5700 1132.3000-3.70 | ArgLfe DP Dyn Alloc-CEURGNI11.03 976.6200 999.73001.14

ArgLfe Longer Life Dyn-CEURASJ11.03 957.0100 1001.88002.83 | ArgLfe Fin Dyn-CEURASF11.03 1120.6900 1205.76008.99

ArgLfe Neutraal-CEURGNI11.03 834.3600 859.33002.06 | ArgLfe Resp Util-CEURASE11.03 128.7300 128.2600-4.72

ArgLfe Next-Gen Tech.-CEURASS11.03 275.3200 299.7500-2.85 |

Ath. Janus Henderson-CEURARW14.03

Ath. JPM Fds - Glbl Health-CEURASJ14.03

Lazard Cred.

Ath. Robeco Sust. Water-CEURARW14.03 27.2950 27.4210-3.03 | Ath.Lazard

Ath.Carmignac Global Bonds-CEUROKW14.03

Ath.Carmignac Patri. EUR-CEURGNI14.03

Ath.Carmignac Patrimoine-CEURGNI14.03

Ath.Carmignac Ptf Em Patrim-CEURGLI14.03

Ath.Comgest Growth Europe -CEURARE14.03

Ath.CPR Silver Age-CEURARE14.03 33.0620 32.71904.54Ath.Orcadia Gl. Sustainab-CEURGFE14.03

Ath.DNCA Invest Beyd Semp.A-CEURARD14.03

Ath.DNCA Invest Miuri-CEURHAR17.12

LES MARCHÉS DU CRÉDIT

EN CLASSE PLATINUM.