DIPLOMADO EN ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
FLUJO DE CAJA DEL PERIODO
(INGRESOS MENOS EGRESOS)
David analizaba el estado de resultados de su empresa con una mirada confusa, ya que el reporte mostraba una utilidad neta de $20,000 para el anterior trimestre. David sabía que las ventas habían ido en aumento en su pequeña tienda de ventas al por menor, y era de esperar que esta tendencia continuara hasta final de año. Pero David no entendía por qué si la empresa mostraba ganancias en su estado de resultados, el encargado de nómina lo había llamado temprano en la mañana a decirle que no tenían suficiente efectivo en el banco para pagar los salarios mensuales de la empresa. No tenía sentido para David que la empresa reportara ganancias por $20,000 en el estado de resultados, pero no tuviera suficiente efectivo para pagar la nómina. Él se imaginó que el contador recientemente contratado, Mark, debía estar equivocado. David decidió llamar a Mark con el fin de plantearle diferentes preguntas como: ¿por qué la empresa no tenía dinero en el banco? ¿Cómo está la empresa usando el efectivo? ¿Cómo puede la empresa reportar $20,000 de utilidades, pero no tener esa cantidad en el banco? ¿En dónde se usó el dinero recibido de los clientes? Luego de conversar con su contador, David comprendió que las ganancias presentadas en el estado de resultados no representan el efectivo y que sería importante que él también revisara el estado de flujos de efectivo de la empresa, donde encontrará el reporte de los recibos de caja y los pagos realizados en efectivo por la empresa. Este muestra las fuentes y los usos del efectivo, lo que ayudará a contestar la pregunta, “¿En dónde se usó el efectivo?”
Flujo de caja del periodo En semanas pasadas entendimos que el Estado de Resultados fue muy útil para nosotros como empresarios ya que nos ayuda a conocer si la empresa está vendiendo lo esperado, cómo se están administrando los gastos, y al saber esto, entender con certeza si la empresa está generando utilidades luego de restar el monto de impuestos de la utilidad. Este rubro está situado en la última línea del estado de pérdidas y ganancias (Estado de Resultados). Conocer cómo interpretar y analizar la ganancia neta es muy importante ya que este dato es el principal indicador del nivel de rentabilidad de tu empresa. De igual manera, este monto es indicativo de la cantidad de dinero que puede ser repartida a los accionistas (tú) y si existe dinero para futuras inversiones. Así como aprendió David en la introducción de este tema, para ti como emprendedor, ¿cuál es el uso más importante del estado de resultados? El uso más importante del estado de resultados consiste en la elaboración de presupuestos de efectivo, conocidos también como presupuesto de flujos de caja proyectado, porque lo que vas a hacer es proyectar los rubros del estado de resultado a futuro, para saber la cantidad de dinero en efectivo que tu empresa o proyecto necesitara y/o producirá en un futuro. Es cierto que también puede ser usado, y se usa, para elaborar el estado de flujos de caja de tu empresa en el periodo que estás evaluando, es decir, con datos de lo que ya sucedió. Pero, en general, un emprendedor que está por iniciar un proyecto quiere saber si su proyecto es financieramente viable en el futuro. Este es el tema que sigue a continuación. El flujo de caja es llamado también flujo de efectivo, presupuesto de caja o cash flow.
Debes tener en cuenta que es normal que al comienzo se den valores negativos en el flujo de caja, debido al bajo registro de ingresos económicos en las empresas que están comenzando. Como bien afirma Gallardo (2018), calcular el flujo de caja proyectado o Cash Flow te permitirá saber si sobra o falta dinero para invertir o no; por ejemplo invertir en la compra de una computadora, mueble, u otro bien. Por otro lado, si las cifras luego de un periodo de actividad económica no son favorables (salidas de efectivo mayore a las entradas de efectivo), se podría adquirir un financiamiento en instituciones financieras, crédito de proveedores o préstamos de amigos o familiares. A continuación te presentamos un formato básico para calcular el flujo de caja: 1. INGRESOS • • •
Capital inicial Por ventas del producto Por otros conceptos.
2. EGRESOS • • • • • •
Costos de producción Costos de Administración y Ventas Pago de préstamos Costos financieros Pago de impuestos Otros egresos (sueldos).
Los egresos son restados de los ingresos en un periodo determinado.
3. CAJA INICIAL Valor que se toma de la cuenta de caja y bancos del balance inicial del periodo en análisis.
4. CAJA FINAL (caja inicial más el flujo de caja del periodo) Este valor debe coincidir con el balance general del final del periodo analizado. Ahora bien, si vas a partir del estado de resultados para construir el flujo de efectivo de tus actividades de operación, lo que debes hacer es tomar la utilidad neta después de trabajadores e impuestos, y sumarle el gasto de depreciación (en cada año o periodo). ¿Por qué le debes sumar a la utilidad neta el gasto de depreciación para “convertirla” en efectivo? Porque la depreciación es un cargo que no representa salida de efectivo; por lo tanto, debe añadirse nuevamente al ingreso neto para obtener una estimación del flujo de efectivo proveniente de las operaciones de la compañía. En consecuencia, la depreciación también es una fuente interna de recursos; al no generar salida de efectivo, este costo hace disminuir las utilidades operacionales y, por consiguiente, el pago de impuestos. Esta es la razón por la cual la depreciación es una fuente interna de recursos: genera ahorros tributarios. El siguiente ejemplo te mostrará la diferencia entre los flujos netos de efectivo por actividades de operación y los ingresos o utilidades contables de la empresa:
Nota la diferencia entre el valor de la utilidad neta después de impuestos y el flujo neto de efectivo. Así pues, el Cash Flow permitirá conocer el total de efectivo del período, pero además puede convertirse en una poderosa herramienta para que el gerente pueda evaluar la rentabilidad de una empresa, inversión, proyecto, etc en un período de tiempo. Lo que debes hacer en primer lugar es realizar un estado de resultados con valores proyectados, supuestos, de cada uno de sus rubros para cada año de duración del proyecto que quieres evaluar, estimar la utilidad neta después de impuestos de cada año o periodo de evaluación, y luego “transformar” esas utilidades anuales, cada una, en flujo de efectivo mediante el procedimiento antes establecido. Nota que estos flujos son proveniente o usados por la operación de tu proyecto. A estos flujos debes sumarle o restarle los flujos de las inversiones que tu proyecto requiere (salida de efectivo, cuando debes comprar un activo fijo; entrada de efectivo, cuando vendes un activo fijo), año por año.
Vamos a conocer como armar un flujo proyectado. Son 4 los elementos básicos del flujo de efectivo: 1. Las Salidas iniciales de fondos: Corresponden al total de la inversión inicial requerida para la puesta en marcha del proyecto. Se debe de incluir la inversión del capital de trabajo necesario para arrancar el proyecto. 2. Los ingresos y egresos de operación: Lo constituyen todos lo flujos de entradas y salidas reales de caja. 3. El momento en que se incurren las salidas y las entradas de efectivo: El flujo de caja se expresa en momentos. El momento “cero” reflejará todos los egresos previos a la puesta en marcha del proyecto. Mediante un flujo de efectivo proyectado se determinan los momentos en que se tendrán dichos flujos. El horizonte de evaluación depende de las características de cada proyecto. Si el proyecto tiene vida corta, entonces se pueden construir los flujos para cada año, si el proyecto tiene una vida larga, generalmente se hace un horizonte de 10 años donde se planean los flujos. 4. El valor de desecho o de rescate de la inversión: Representa el valor recuperable de las inversiones en activos y que se constituyen como flujos de entrada del proyecto, pueden estar fuera del horizonte de evaluación.
En resumen:
Revisa el siguiente ejercicio donde se puede apreciar la construcción del Flujo de Caja actual y proyectado a 5 años. Por favor revisar el archivo Excel denominado “Análisis Financiero del Curso” con los respectivos comentarios en el ejercicio: • La empresa “La Maquinaria” tiene una oportunidad en el mercado de vender hasta 15 000 unidades de “maquis”, piezas necesarias en la fabricación de automóviles y ha decidido realizar una inversión con las siguientes consideraciones: • La máquina para hacer la pieza vale $100 000, el flete será de $10 000 y necesitara una instalación de $20 000. Esta máquina será depreciada en 5 años en línea recta y se depreciara al 100%, sin embargo, al término de los 5 años espera venderla en $10 000 menos impuestos. • Para empezar la producción necesita tener inventarios de $5 000 para asegurar el arranque, después los inventarios serán de 20 días de las ventas. •
El crédito que dará es por 30 días.
• Las ventas esperadas serán: 1er. año de 5 000 unidades, el 2do. y el 3ro. de 7 000 cada año, y para el 4to. serán de 12 000 y para el 5to. serán de 15 000 por año. El precio de venta esperado es de 20 por unidad. •
Para producir cada pieza se necesitan $5 de materia prima.
• Se necesitan 5 obreros por turno para manejar la máquina (mano de obra) y pueden producir hasta 5 000 unidades por año, el costo por obrero es de $2 000 por año. •
El costo de mantenimiento es del 2% del costo de la maquina ya instalada.
• Además se tendrán costos adicionales de $5 000 por año de diferentes conceptos necesarios para la producción. •
Para poder vender estas piezas los gastos de administración serán de $6 000 anuales.
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Los gastos de venta serán iguales al 3% de las ventas.
• La maquinaria se instalará en una bodega que es de la empresa, pero por la cual existe otra empresa que está dispuesta a rentarla por los siguientes 5 años por $7 000 anuales (costos de oportunidad). •
El capital en trabajo se recuperará en su totalidad en el último año.
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Los impuestos son del 50%.
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Determine el flujo de efectivo del proyecto.
Mejorará su comprensión de la elaboración al revisar los cálculos y consideraciones del flujo de caja y su proyección en el archivo denominado “Análisis Financiero del Curso”.
BIBLIOGRAFÍA Gallardo, V. (2018). Flujo de caja para emprendedores. Consultado el 22 de febrero del 2020 desde https://www.pqs.pe/tu-negocio/como-elaborar-el-flujo-de-caja-de-un-negocio. N.D. (2019). Ejemplo de un estado de resultados. Consultado el 04 de marzo del 2020, de http://www.ejemplo.de/estado-de-resultados/ Nobles, T. Mattison, B, Matsumura, E. (2016).Contabilidad de Horngren. Pearson Education. Colombia https://www-biblionline-pearson-com.bibliotecavirtual.udla.edu.ec/Pages/BookDetail.aspx?b =2776