AÑO 6 - N° 28 / Septiembre-Diciembre 2009
Publicación Institucional Con Indicadores y Novedades Sobre el Sistema Financiero EDUCACIóN
Las PyMEs y los Bancos
E
l acceso de las pequeñas y medianas empresas al crédito es siempre motivo de controversia. En este artículo se aborda el tema con el propósito de difundir la última información disponible y, de ese modo, contribuir con un mejor conocimiento de la cuestión. Nuevos Préstamos a Empresas por menos de 1 millón
Millones de pesos
12.000 10.000 8.000 6.000 4.000
Se anunció el Premio ABA 2009/10
con jurisdicción sobre la cuestión definen el tamaño de las empresas según criterios que varían mucho de acuerdo con la fuente de información de que se trata.
PREMIO ABA 2009/10 Tecnologías de la
En ese marco, ABA utiliza la información de préstamos nuevos de menos de un millón de pesos/dólares otorgados a personas jurí% n.a. dicas provista por el Banco 60 Central, como la mejor 50 aproximación cuantitativa 40 disponible de la asistencia 30 crediticia con que cuentan 20 las PyMEs en el país.
esión
En adh
La Asociación de Bancos de la Argen del Premio ABA tina (ABA) convo 2009/10, cuyo o iniciativas concr ca a etas que faciliten objetivo es distinguir experiencia participar Información y la incorporación s exitosas la Comunicación de las “Tecnologí (TIC)” al proce as de la so educativo en el nivel secundario El presente Conc . pedagogos, profe urso está dirigido fundament almente a profe sionales de la sores, educadores educación secun Formación Doce daria, profesores , nte para el nivel proyectos espec de Institutos de secundario, así íficos en establecim como también a responsables ientos educativos de del país.
JURADO
Albe
rto Sileoni Ministro de Educa ción de la Nació n Inés Dussel
Investigado Directora Educa ra de FLACSO y tiva de Sangari Argentina
Clau
Directora del dia Romero Área de Educa ción de Universidad Torcu ato Di Tella la
Esta información indica que los nuevos préstamos a empresas por menos Préstamos en pesos Prést. en Mon. Ext. (expresados en $) Tasa promedio en pesos (Eje Der) Tasa promedio en Mon. Ext. (Eje Der) de un millón de pesos o dóFuente: ABA en base a datos del B.C.R.A. lares han crecido en forma Para comenzar con la cuantificación sostenida desde 2002 a una tasa promede la asistencia crediticia a las PyMEs, dio del orden del 30% anual hasta los pricabe recordar que la información ofi- meros nueve meses de 2009. El aumento cial no clasifica el crédito por tamaño de ha sido generalizado abarcando todas las deudor. Asimismo, las entidades finan- líneas de préstamos comerciales. (Cont. en Pág. 5) cieras y dependencias gubernamentales 0
0
Año 2002
Año 2003
Año 2004
Año 2005
Año 2006
Año 2007
Año 2008
PREMIOS Primer
$20.000 y public Premio ación del trabaj o
Segundo
$ 9.000 y public Premio ación del
Las bases del Concurso puede n consultarse
Ene.Sep. 2009
al teléfono (011) 4393-9764 o en el web site de ABA: www. aba-argentina.co
FUTURO DE TASAS DE INTERés
editorial
La agenda financiera
Un mercado que disminuye el riesgo y alienta el crédito de largo plazo
Un gran paso adelante
Escribe diego a. estevez, Director Ejecutivo de mae
Por Mario Vicens, Presidente de ABA
Socios Activos de ABA
(Pág. 4)
Banco Bradesco Argentina S.A. Banco de La República Oriental del Uruguay Banco do Brasil S.A. Banco Itaú Argentina S.A. Banco Santander Río S.A. BBVA Banco Francés S.A. BNP Paribas
m
La Asociación de Bancos de la Argentina (ABA) anunció el lanzamiento del Premio ABA 2009/10, que en la presente edición propone el tema "Tecnologías de la Información y la Comunicación (TIC) - Cómo introducir su utilización en la educación secundaria". El concurso se organiza en adhesión al próximo Bicentenario de la (Cont. en Pág. 8) Revolución de Mayo.
B.C.R.A.
Escribe PEDRO H. RABASA, Economista Jefe del Banco Central de la República Argentina
trabajo
Consultor del Mariano Palamidessi Institu Tercer Premio de la Educación to Internacional de Plane amien $ 5.000 y public (IIPE) - UNES CO, sede Bs. As. to ación del trabaj o Walter Legnani Secretario de Cienc Cuarto Premio ia y Tecnología Mención espec de la Universidad Tecnológica Nacio ial y publicación nal e Investigado de la Universidad del trabajo de Buenos Aires r Los intere en la sede de la sados deberán presentar una mono Asociación de Bancos de la Argen grafía escrita hasta el viern es 9 de tina (ABA), San Martín 229, piso abril de 2010 inclusive, so 10, C1004AAE - Buenos Aires. Auspicia:
10
2.000
al
Información y la Co municación (TIC) CÓMO INTRODUC IR SU UTILIZACI ÓN EN LA EDUCAC IÓN SECUND DA AR RIIA A
(Pág. 6)
(Pág. 2)
Citibank N.A. Deutsche Bank S.A. GE Compañía Financiera S.A. HSBC Bank Argentina S.A. JPMorgan Chase Bank, N.A. (Sucursal Buenos Aires) Standard Bank Argentina S.A. The Bank of Tokyo - Mitsubishi Ufj, Ltd.
E
D
ITORIAL
Un gran paso adelante por mario vicens
/
presidente de aba
L
as instituciones financieras del país -en el más amplio sentido del término- están dejando atrás con razonable éxito dos años y algo más de muy duros exámenes. Durante su transcurso se sucedieron cuatro situaciones, todas ellas generadoras de incertidumbre. A la crisis de las hipotecas subprime y la caída de Lehman en el orden internacional, se sumó a nivel local el conflicto del gobierno con el campo y la estatización de los fondos de pensión. Como es natural, el proceso electoral también aportó su cuota de inquietud. Atravesar sin daños significativos el cóctel de eventos negativos que se presentó en este período, es el resultado de que se combinaron las políticas adecuadas en el plano monetario y financiero con el manejo prudente y responsable de las decisiones por parte de todos los actores del mercado financiero. En este plano, quienes cargan con la responsabilidad más importante son las autoridades del Banco Central puesto que ellos tienen que diseñar y administrar las políticas que determinan el comportamiento del sistema bancario, factor que resulta clave para preservar tanto la estabilidad macroeconómica como la producción y el empleo.
visión bancaria adecuado y la implementación oportuna de los mecanismos de asistencia financiera de última instancia, representan los componentes principales de una estrategia de política económica que, en estos dos últimos años, ha contribuido decisivamente en la preservación tanto del equilibrio macroeconómico como de la estabilidad financiera. Cabe mencionar, por otra parte, que la gestión de las autoridades monetarias debe ser necesariamente acompañada por una gestión adecuada por parte de la banca. En estos últimos años, el sistema muestra progresos significativos en todas las dimensiones de su gestión financiera. Exhibe niveles de liquidez apropiados, baja morosidad de sus carteras crediticias, previsiones generosas, descalces muy acotados y, sobre todo en la banca privada, una clara y drástica reducción de la exposición al sector público que ha permitido incrementar sostenidamente el apoyo crediticio al sector privado.
En realidad, la condición actual de la banca en Argentina no es el resultado de la casualidad. Instalados los incentivos, regulaciones y controles adecuados, lo que ha mostrado Si el ahorro que se canaliza a través de la crisis es que los banqueros En ese sentido, revisar lo hecho bien su parte del los mercados organizados es pequeño, el han sucedido desde julio de 2007 trabajo. Han administrado la hasta mitad de este año resulfinanciamiento disponible será escaso y liquidez con prudencia, han ta de gran utilidad para sacar capitalizado prácticamente difícil de acceder. algunas conclusiones acerca todas las utilidades acumulade lo que conviene hacer en das durante los últimos años materia de política monetaria para fortalecer la solvencia y financiera en circunstancias como esas, obviamente sin de las entidades, han elegido con cuidado a sus deudores desconocer los condicionantes que imponen en cada caso los acotando y diversificando el riesgo de crédito. marcos institucional y macroeconómico vigentes. Más aún, la idea de que los bancos se han manejado con Los resultados indican que, a diferencia de lo sucedido en cautela, cuidando en todo momento la liquidez de sus inverotras oportunidades, durante esta crisis el mercado cambiario siones y la calidad de sus créditos, privilegiando el crédito y las reservas internacionales nunca dejaron de estar bajo su al sector privado por sobre el financiamiento al gobierno, control. De ese modo, la caja de resonancia donde en defini- seguramente ha contribuido también a la tranquilidad que, tiva se manifiestan la incertidumbre y los desequilibrios de la dentro de todo, ha prevalecido en el mercado de depósitos. economía, en esta ocasión ha actuado como un mecanismo de Otra hubiera sido la situación, seguramente, si en opinión amortiguación de la crisis en lugar de representar un factor de de los depositantes las decisiones de invertir sus ahorros generalización de la misma. no se hubieran adoptado en base a esos criterios de buena práctica bancaria. En efecto, la historia reciente y no tan reciente muestra que la inestabilidad cambiaria está íntimamente relacionada con Haber transitado con éxito esta crisis no significa que se la demanda de dinero y, particularmente, con el comporta- hayan superado todas las asignaturas que tenemos pendientes miento de los depositantes. De hecho, hay una correlación en el sector. Hay mucho para hacer sobre todo en lo que casi perfecta entre la demanda de divisas y la pérdida de hace a la proporción de los ahorros de los argentinos que depósitos por parte del sistema bancario. Así, una evolución canalizan los mercados financieros institucionalizados. Si el errática de valor del Peso en el mercado, sin los límites que ahorro que se canaliza a través de los mercados organizados impone la intervención moderadora de las fluctuaciones es pequeño, el financiamiento disponible será necesariamente que puede ejercer la autoridad monetaria, puede terminar escaso y difícil de acceder. derivando en la retracción generalizada del crédito y de la actividad económica cuando los bancos no cuentan con Lo mismo es cierto para la banca. Si los depósitos no liquidez adecuada. crecen o son volátiles, el crédito bancario será escaso y caro. En ese sentido, haber preservado la estabilidad del sistema La flotación administrada del peso en esta etapa de la bancario a lo largo de los dos últimos años en un escenario de economía argentina junto con el manejo prudente de la oferta muchas dificultades, es sin duda un paso invalorable a favor monetaria, la vigencia de un marco regulatorio y de super- de lograr el crecimiento económico sostenido del país.
p. 2 • S E P T I E M B R E / D I C I E MB R E 2 0 0 9 • ab a infor ma
agasajo a la prensa especializada
Por primera vez en cuatro décadas, el sistema financiero actuó como un mecanismo amortiguador de la crisis
E
l jueves 26 de noviembre se organizó en ABA la tradicional ceremonia de fin de año en agasajo a la prensa especializada. Asistieron 90 invitados entre periodistas de economía y finanzas e invitados especiales. En la ocasión, el presidente de la Institución, Mario Vicens, pronunció un discurso en el que destacó la fortaleza del sistema luego de los efectos de distintas crisis acontecidas en los últimos años tanto en el plano doméstico como internacional. "Es la primera vez en cuatro décadas que el sistema financiero argentino no actuó en las crisis como un factor de expansión sino como amortiguador de sus consecuencias", sostuvo. En otros pasajes, y al referirse a los desafíos pendientes, advirtió: "El crecimiento sostenido del crédito requiere inexorablemente del crecimiento sostenido de los depósitos". A continuación, se reproducen las palabras de Mario Vicens:
parte de todos los actores, rinden rápidamente buenos dividendos.
"Quiero agradecer, en primer lugar, que una vez más hayan aceptado acompañarnos en esta ocasión que, como todos los años, pretendemos que sea un momento de encuentro, casi diría de camaradería, entre quienes conformamos ABA y quienes tienen la enorme responsabilidad de transmitir a la opinión pública lo que somos y también lo que no somos.
"En efecto, el mundo ofrece nuevamente un panorama favorable para el país. Las economías más Un momento del agasajo. Aparecen Mario Vicens y Rubén Mattone, presidente y gerente desarrolladas parecen de Relaciones Institucionales de ABA, respectivamente; Fernán Saguier; Subdirector haber tocado fondo y Periodístico del diario La Nación; Daniel Fernández Canedo, Editor Jefe de Clarín; y hay claras señales de Néstor Scibona, columnista de La Nación. que se avecina una gradual recuperación "El primero es la larga historia de inde la demanda en un contexto en el cual cumplimientos que figura en nuestro exno se perciben, al menos por el momento, pediente como país y que se refleja en lo presiones inflacionarias significativas. La que se debe pagar para obtener financiaregión podría reactivarse aún más rápida- miento en relación a lo que pagan, sin ir mente que el mundo y los productos que más lejos, algunos de nuestros vecinos. Argentina produce y exporta mantienen precios muy interesantes. "El riesgo-país no es sólo un indicador de lo que los mercados valoran la "Asimismo, tanto las familias como deuda soberana argentina, sino que imlas empresas exhiben niveles de endeu- pone un mínimo al costo del financiadamiento muy acotados. Esto implica miento en el país y, por lo tanto, a la viaque el crédito puede volver a crecer sin bilidad de gran parte de las inversiones. el obstáculo que significa para otras economías el fuerte sobreendeudamiento. "El segundo desafío, tal como lo hemos expresado en otras oportunida"Por otra parte, los activos de reserva des, es lograr que cada vez una mayor con que cuentan los bancos, los niveles proporción de los ahorros de argentinos de capitalización y la ausencia de des- se canalicen a través de los mercados ficalces significativos, permitieron evitar nancieros institucionalizados en el país. que el crédito colapsara tal como ha su- De ese modo, la economía contará con cedido en otras oportunidades y acaba más recursos para invertir y producir. El de suceder en algunos países. crecimiento sostenido del crédito requiere inexorablemente del aumento sosteni"Más aún, la liquidez y la solvencia do de los depósitos. que hoy exhiben los mismos posibilitan que el financiamiento vuelva a crecer "El gobierno ha avanzado en los últimos nuevamente sin las limitaciones que hu- tiempos en ambos aspectos. En el primebiera impuesto el debilitamiento de sus ro ha lanzado varias iniciativas que, especondiciones económico-financieras. ramos, culminen con éxito para consolidar definitivamente la disminución del riesgo "Ya dijimos que las economías mun- soberano que ha tenido lugar últimamendial y regional vuelven a ofrecer a Ar- te. En el otro plano, se han evitado algugentina una gran oportunidad. Cuen- nas iniciativas que, a nuestro juicio, reta además con la ventaja de un siste- presentan beneficios muy escasos para ma financiero sólido y líquido, que va a los riesgos que implican", concluyó.
"El año pasado en un encuentro similar, decía que en ABA percibíamos este año 2009 como un momento difícil pero, al mismo tiempo, estábamos confiados en los recursos con que contaba el sistema financiero para sobrellevar la coyuntura. "A punto de finalizar 2009 debo decir que no estuvimos tan errados en aquello que percibíamos en aquel momento. En efecto, éste fue un año difícil, dominado por una primera parte en la cual predominaron las tensiones provocadas por los remezones de la crisis financiera internacional, los problemas climáticos y la natural inquietud que acompaña los procesos electorales. "Sin embargo, también debemos decir que a partir de julio último la intranquilidad que prevalecía en el mercado financiero ha comenzado a ceder reflejándose en el aumento sostenido de los depósitos, la gradual disminución de las tasas de interés y las compras sistemáticas de divisas por parte del Banco Central. "El año pasado dijimos que el sistema financiero contaba con las condiciones que se requieren para superar este tipo de situaciones. Ahora podemos decir que los acontecimientos han confirmado que el ejercicio de la responsabilidad y la prudencia en materia financiera por
"Es la primera vez en cuatro décadas que el sistema financiero argentino no actuó en las crisis como un factor de expansión sino como amortiguador de sus consecuencias. "Las políticas cambiaria y monetaria jugaron un rol que, por ser imprescindible, no resulta menos clave. Su manejo firme pero medido y oportuno, ha contribuido decisivamente a preservar la estabilidad financiera y, de ese modo, las bases sobre las cuales puede restablecerse rápidamente el crecimiento del crédito.
acompañar la recuperación de la economía que ya se insinúa y se acentuará el año próximo. "Sin embargo, para consolidar el crecimiento sostenido del financiamiento, de tal modo que se convierta en un protagonista de primera línea de la expansión de la producción, de la inversión y del empleo, entendemos que se deben vencer dos desafíos.
a ba in forma • SEPTI EMBRE / DI C I EMB RE 2009 • p.3
B.C.R.A.
La agenda financiera Por PEDRO H. RABASA, ECONOMISTA JEFE DEL BANCO CENTRAL DE LA REPública argentina
E
n los últimos años el Banco Central ha asegurado la provisión de dos bienes públicos que resultan esenciales para el normal funcionamiento de la actividad económica: la estabilidad monetaria y financiera. Este logro ha sido la resultante de las políticas ejecutadas por el B.C.R.A., basadas en cuatro pilares: una Política Monetaria robusta, dirigida a alcanzar el equilibrio entre la oferta y la demanda de dinero; la implementación de políticas anticíclicas para minimizar las vulnerabilidades externas mediante la construcción de colchones de liquidez en moneda local y extranjera; un sistema de tipo de cambio flotante administrado, destinado a evitar fluctuaciones disruptivas en los mercados y a otorgar previsibilidad a la economía; y por último la implementación de un marco regulatorio que mantiene bajo estricto control los descalces y riesgos que asume el sistema financiero. Con esos pilares, y bajo un esquema de administración de riesgos, el B.C.R.A. transformó al sistema financiero en un "amortiguador" de shocks, que protege a la economía, en lugar del "propagador" de crisis que había sido en el pasado. Esta estrategia financiera implementada por el B.C.R.A. impulsó a las entidades financieras a completar su normalización patrimonial, luego de los efectos de la crisis de principios de la década. El marco regulatorio y los incentivos normativos acotaron la exposición del sistema financiero a descalces de moneda y evitaron el crowding-out del sector público, factores que en el pasado habían implicado serias vulnerabilidades y contribuido significativamente a la recurrencia y profundidad de las crisis económicas.
para la compensación de operaciones de derivados. La necesidad de las PyMEs de contar con garantías para acceder al crédito exige incrementar los recursos financieros de las Sociedades de Garantía Recíproca (SGR), fomentar la creación de SGRs "de segundo piso", así como impulsar el desarrollo de otras sociedades de avales. También resulta relevante canalizar el financiamiento en moneda extranjera a sectores estratégicos. Asimismo, el Banco Central está desarrollando una central de balances de empresas que disminuirá los costos de otorgamiento y monitoreo de préstamos, incrementando el crédito. 3. Fortalecer las sinergias con el mercado de capitales. En el mercado de capitales pueden desarrollarse instrumentos para alargar los plazos de fondeo bancario e impulsar el crédito de mayor madurez, a través de los covered bonds (deuda cubierta con un pool de créditos) y los warrants con negociación en bolsa (títulos con garantía en mercadería almacenada). 4. Perfeccionar los mecanismos y las prácticas para el monitoreo de los riesgos sistémicos, y la administración y gestión de riesgos de las entidades. La crisis financiera internacional dejó en claro que la regulación y supervisión microprudencial tradicional debe fusionarse con un monitoreo macroprudencial que logre detectar vulnerabilidades sistémicas que puedan poner en peligro la estabilidad financiera. Así, el B.C.R.A. está analizando la elaboración de un sistema de detección anticipada de vulnerabilidades, al tiempo de estar desarrollando prácticas de gobierno corporativo y de gestión de riesgos. Más aún, para contar con un insumo vital para realizar la sintonía fina de las políticas financieras del B.C.R.A., se encuentra en una etapa avanzada la implementación de encuestas que reflejen las condiciones crediticias.
A partir del 2007, el B.C.R.A. implementó un conjunto de medidas dirigidas a amortiguar los efectos en la economía local de la crisis financiera internacional más profunda de los últimos 80 años. Este conjunto de medidas eran mayoritariamente de naturaleza preventiva, dirigidas a proveer mecanismos de provisión de liquidez y a reConsolidación de la Calidad del Balance del Sistema Financiero forzar la fortaleza del sistema financiero que se % del total había reconstruido paulatina y pacientemente en 100,0 los años anteriores. 14,5
Superada exitosamente la etapa de normalización de la actividad financiera y capeados los efectos de la crisis global, el B.C.R.A. está concentrando actualmente sus esfuerzos en profundizar la intermediación entre el ahorro y la inversión, con el objetivo de ampliar el acceso de toda la población a los servicios financieros y, de esa manera, cimentar un proceso de crecimiento económico sustentable con inclusión social. En ese sentido, la agenda que está desarrollando el B.C.R.A. incluye, entre otros puntos, los siguientes:
75,0
13,4
13,4
Otros activos
14,3
15,3
Crédito al s. púb.
Depósitos del s. priv.
40,5 53,9
53,3
43,4 41,6
50,0
40,1
Crédito al s. priv.
16,4 10,2
20,1
20,9
14,1
4,0 0,6
3,1 0,2
Redescuentos
7,8
8,8
9,5
Otros pasivos
11,0
12,5
13,1
18,9 25,0 5,5 17,8
11,1
19,6
9,4
21,8
LEBAC y NOBAC
Depósitos del s. púb.
Activos líquidos
ON, OS y líneas del ext.
PN
1. Alcance de la actividad financiera. La pobla0,0 Sep-04 Sep-08 Sep-09 Sep-04 Sep-08 Sep-09 ción cubierta por los servicios financieros ha creActivo (*) Pasivo + PN cido en los últimos años, si bien el logro de una Fuente: B.C.R.A. (*) Activo Neteado mayor profundidad es una asignatura pendiente. Las medidas deben contemplar el diseño de estímulos al uso de la banca electrónica (incluyendo el aprovechaLas medidas propuestas en esta agenda permitirán al sistemiento del alcance de la telefonía móvil), la incorporación de ma financiero avanzar definitivamente en la profundización nuevos canales de distribución de los servicios financieros me- de su rol tradicional de intermediar recursos, propiciando diante las cadenas comerciales minoristas, así como la reade- así el desarrollo económico. El completo abastecimiento de cuación de los costos de los mecanismos de pago electrónicos. las necesidades insatisfechas de ahorro y financiamiento de la población en el mediano plazo, sin descuidar el marco de 2. Impulsar el crédito a familias y empresas. Se están estabilidad financiera, se consolidan como prioridades del implementando mecanismos que permiten cubrir los riesgos de B.C.R.A. durante los próximos años. Cabe considerar que liquidez y tasa de interés -fundamentales para impulsar el cré- esto no será posible sin un horizonte previsible para la toma de dito de mayor plazo-, extendiendo los plazos en las operaciones decisiones, responsabilidad compartida por la política fiscal, de futuro de tasa de interés, implementando la llamada "función de ingresos y el trabajo que ya se viene realizando desde la giro" para los swaps de tasas e impulsando la ley de netting política monetaria.
p. 4 • S E P T I E M B R E / D I C I E MB R E 2 0 0 9 • ab a infor ma
Las PyMEs y los Bancos El presente año es el primer período desde 2004 durante el cual éstos, así como los saldos del financiamiento bancario también de menos de un millón -incluye garantías-, cayeron levemente en términos nominales en relación al año pasado, un comportamiento que está en línea con lo sucedido con el crédito a nivel general y también con el nivel de actividad de la economía.
Millones de pesos
Financiaciones menores a 1 millón a personas jurídicas
(Viene de Tapa)
los niveles que registraban en el año 2002 a los actualmente vigentes del 21,9% y 8,3% para préstamos en pesos y moneda extranjera, respectivamente. Más notable aún, la brecha entre las tasas de interés promedio de los nuevos préstamos que superan el millón de pesos/dólares respecto de los que no lo superan, se ha acortado drásticamente cayendo a niveles de menos del 2% nominal anual.
Cantidad de deudores
La encuesta revela con claridad que la proporción de empresas encuestadas que solicitaron crédito cae abruptamente desde 34,5% a principios de 2008 a 19,5% a mitad de 2009, luego de haber aumentado sostenidamente durante gran parte del período cubierto por el estudio. Este comportamiento refleja que la situación económica en general y, más específicamente, la incertidumbre que se instaló a partir del segundo trimestre de 2008, ha impactado directamente sobre la demanda de crédito del segmento PyME, situación que todavía no se ha revertido. Como contrapartida, la proporción de consultados que obtuvieron la asistencia crediticia ha vuelto a niveles cercanos al 90%.
La encuesta "Financiamien120.000 to Bancario y Dinámica Empresa10.000 100.000 rial PyME" realizada recientemen8.000 80.000 te por la Fundación Capital permi6.000 60.000 te complementar la información 4.000 40.000 que proviene de los datos mencio2.000 20.000 nados e interiorizarnos respecto de 0 0 los factores que han inJul Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Dic Jul 2001 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 tervenido durante este % sobre PyMEs inversoras que solicitaron y % sobre Fuente: ABA en base a datos del B.C.R.A. obtuvieron financiación bancaria en % Solicitantes último período deter- Muestra 40 100 90 La otra cara de la moneda es la evo- minando el comportamiento 35 80 lución de la cantidad de deudores aten- del crédito en este segmento 30 70 didos crediticiamente por los bancos, la de empresas. 25 60 20 50 que ha venido recuperándose sostenida40 15 Según la encuesta, durante mente durante los últimos años. En la ac30 10 tualidad el número de empresas financia- el segundo trimestre del año 20 5 10 das por montos de menos de un millón de actual el 33,5% de las PyMEs 0 0 pesos/dólares ya supera el que era atendi- encuestadas utilizaron finanI II III I II III I II III I II do antes de la crisis de 2001/02 y no ha ciamiento bancario, propor2006 2007 2008 2009 Cuatrimestre dejado de crecer durante los seis últimos ción que mejora significaSolicitaron No obtuvieron Obtuvieron (Eje Derecho) años, incluyendo este último período que tivamente en relación tanto Fuente: Fundación Capital se extiende hasta julio de 2009. al trimestre anterior (24,7%) como al mismo período Cuando se ha preguntado acerca de los Brecha Tasas de Interés Nuevos Préstamos del año anterior (22,3%). motivos para no solicitar un crédito bana Empresas de más y menos de De este modo se está vol- cario, las respuestas correspondientes a un millón de Pesos y Dólares % n.a. % n.a. 60 10,0 viendo a la proporción de la demanda -necesidad de financiamien9,0 50 8,0 empresas que utilizaban to y disponibilidad de otras fuentes- están 7,0 40 crédito bancario en el año en franco y sostenido aumento mientras 6,0 5,0 30 2006, antes de que se co- que las que representan factores de la 4,0 20 3,0 menzara este último perío- oferta disminuyen. De hecho, éstos últi2,0 10 do de turbulencias finan- mos -el nivel de las tasas de interés, re1,0 0,0 0 cieras en el mundo y en el querimientos informativos, desconfianza Año Año Año Año Año Año Año Ene.Sep. 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 en los bancos, plazos y garantes- en la úlmercado local. 2009 Brecha Tasas Pesos (Eje Der) Brecha Tasas Mon Ext (Eje Der) tima encuesta correspondiente al segunTasa promedio en pesos Tasa promedio en mon. ext. do cuatrimestre de 2009, representaron el La utilización del crédiFuente: ABA en base a datos del B.C.R.A. to es, en definitiva, el resul- 15,4% contra un promedio histórico que Del mismo modo, las tasas de interés tado de la evolución de la demanda de fi- supera 26% tanto para la segunda onda de este segmento de crédito han regis- nanciamiento y de la proporción en la cual anual como para el total de las consultas trado una significativa reducción desde ésta última es atendida por los bancos. realizadas desde 2006 hasta ahora. 12.000
140.000
Monto de las deudas (millones de pesos) PyMEs
Cantidad de deudores PyMEs
aba informa •
SEPTI EMBRE / D I C I EMBRE 20 09 • p. 5
En particular, cabe destacar que la importancia que los encuestados otorgan a los niveles de la tasa de interés y a los requisitos informativos como factores disuasivos para acudir a los bancos, exhiben una leve pero sostenida tendencia descendente.
especial sobre el grado de bancarización existente en el comercio minorista.
Del informe dado a conocer sobre dicho relevamiento surge que el 53,5% de los comercios minoristas PyME están bancarizados, considerando como tales a los que utiliMotivos para no solicitar financiamiento bancario % % ((En % de la muestra)) zaban algún tipo de 80 18 servicio bancario. 16 70 14 También en ese in60 12 50 forme se mostraba 10 40 la escasa utilización 8 30 6 que se hace del ser20 4 vicio de cuenta co10 2 rriente bancaria por 0 0 I II III I II III I II III I II parte de los comer2006 2007 2008 2009 cios PyME, lo que Cuatrimestre refleja la magnitud Problemas con Bancos No Necesitan Intereses Elevados (Eje Der) Información solicitada (Eje Der) del desestímulo a la Fuente: Fundación Capital bancarización que Por otra parte, el 80% de las empresas provoca la carga tributaria de orden naque declararon haber recibido financia- cional, provincial y municipal que somiento bancario lo destinaron a finan- portan las transacciones bancarias. ciar gastos corrientes o capital de trabajo, lo que refleja un cambio significatiEn resumen, la información presenvo respecto del 55% que correspondió al tada indica que la asistencia financiera período previo al comienzo de las turbu- bancaria a las empresas PyMEs también lencias financieras. Esto indica que du- ha sufrido el impacto de las turbulencias rante los últimos tiempos de dificultades económico-financieras, de origen tanto económicas, el crédito bancario está ac- internacional como local. Todo indica tuando como amortiguador del impacto que la demanda de financiamiento se que ha provocado la caída o la desace- ha debilitado en línea con la caída del leración de las ventas en un marco en el nivel de actividad y la disminución cual el empleo prácticamente no ha dis- de la inversión. Esta coyuntura ha minuido y los costos han aumentado. interrumpido -se supone que momentáneamente-, un proceso % sobre % sobre de gradual incremento Financiamiento Bancario con Destino a Inversión Muestra Deudores Bancarios (en % del total de la muestra y deudores bancarios) de la utilización del 40 80 35 70 crédito bancario por 30 60 parte de este segmento 25 50 de empresas. 20 40 15
30
A favor de la consolidación de este proceso 0 0 I II III I II III I II III I II en el futuro se tiene que 2006 2007 2008 2009 la tasa de rechazo de las Cuatrimestre Total Deudores Bancos Destino Inversión solicitudes de crédito Destino Inversión en % Total Deudores Bancos (Eje Der) es muy baja y sigue caFuente: Fundación Capital yendo y que, en la acPor su parte, la Cámara Argentina de tualidad, los bancos aparecen actuando Comercio (CAC) incluyó en la edición contracíclicamente en la medida que no de diciembre de 2009 de la Encuesta de han dejado de financiar el capital de traActividad y Opinión del Comercio Mi- bajo y otros gastos corrientes de las emnorista, el resultado de un relevamiento presas PyMEs. 10
20
5
10
p. 6 • S E P T I E M B R E / D I C I E MB R E 2 0 0 9 • ab a infor ma
D
urante décadas, la discusión de la política económica en Argentina estuvo concentrada básicamente en dos cuestiones que son complementarias y no sustitutivas: la política cambiaria, por un lado, y la política monetaria-financiera, por el otro. Indudablemente, otros aspectos tales como la política fiscal también figuraron en la agenda, pero el énfasis suscitado entre la elección del tipo de política de tasa de cambio -fijo o flotante- ocupó el centro de la atención de operadores, hacedores de política, empresarios y legisladores, durante mucho tiempo. Por cierto que la Argentina entre 1929 y 2002 experimentó en este terreno una enorme variedad de combinaciones: desde férreos controles cambiarios, tipos de cambio múltiples, flotaciones reptantes, flotaciones limpias, hasta la versión más pura de la fijación cambiaria, esto es, un régimen de convertibilidad. Sin embargo durante todos estos sistemas, la política monetaria acompañó pasivamente la orientación de la política cambiaria, soslayando aspectos centrales de sus atributos, en pos de las urgencias y/o la conveniencia política de cada caso. Así, la tasa de interés resultante siempre estuvo fuertemente condicionada y sus oscilaciones afectaron el nivel de actividad económica, habida cuenta que cada orientación nueva de política cambiaria estuvo precedida del "hecho del Príncipe" que en general se trató de un evento traumático. Y claro está, cada circunstancia que implicó saltos discretos -en algunos casos violentos- tanto del tipo de cambio nominal como real, se amplificó inmediatamente en los tipos nominales y reales de interés, repercutiendo sobre la economía real en forma directa. Si bien la exploración de las razones por las cuales se produjeron estos cambios está fuera del alcance de esta nota, lo que sí corresponde destacar y consecuentemente analizar, fue la falta de herramientas de cobertura con que la actividad privada atravesó estas décadas donde el costo implícito se tradujo en una enorme "mortandad" de empresas, sobre todo de PyMEs. En definitiva, el sector privado nunca tuvo posibilidades de asegurarse frente a los eventos extraordinarios producidos por decisiones de política económica del Soberano, y cargó sobre sus espaldas con todo el peso de los ajustes y sus costos. Convengamos que ni existieron instrumentos eficientes de cobertura, así como tampoco existió una cultura de la misma. Curiosamente, siempre la actividad privada estuvo predispuesta a recurrir al tradicional mundo del seguro para cubrirse de eventuales siniestros tales como robos, accidentes e incendios, pero no fue proclive a investigar ni a promocionar metodologías e instrumentos -excepto círculos económico-financieros altamente especializados- tendientes a
FUTURO DE TASAS DE INTERés
Un mercado que disminuye el riesgo y alienta el crédito de largo plazo
por Diego A. Estevez, Director Ejecutivo de MAE
total de operaciones mundiales, contra el de la liquidez 0,1% de los segundos, considerando, en del mercado, de Tasamonetarios Badlar ambos casos, las operaciones realizadas evitandoFuturo los efectos de las inEvolución de la curva forward en los mercados organizados. tervenciones tradicionales puesto que le 15,0 % Futuro de Tasa Badlar Adicionalmente, a efectos de di- permite actuar sobre los precios relativos Evolución de la curva forward % 15,0 % mensionar la importancia de14,0essin impactar sobre la base monetaria. 13,0 % tos mercados en las economías 14,0 % de países cercanos a Argentina, En los últimos meses el B.C.R.A. y 12,0 % 13,0 % los montos negociados en futu- el MAE han venido trabajando con11,0 % 12,0 % ros de tasa de interés represenjuntamente en el diseño de un mercado 10,0 % tan el 847% del PIB de Brasil futuro de tasa de interés. Para ello el 11,0 % y el 361% del PIB de México. B.C.R.A. aprobó las Comunicaciones 9,0 % 10,0 % Más aún, los mercados de futu- "A" 4925 y "A" 4973 donde aseguró su ros de tasas hoy día proveen un participación en el mercado de futuros 9,0 % complemento ideal a la política de tasa OCT-MAE, facilitando el crédimonetaria de los bancos centra- to entre contrapartes. les, profundizando la Futuro de Tasa Badlar estabilidad monetaria, Evolución vencimientos a 6 y 12 meses Este primer gráfico muestra la forma de la curva forward al inicio de permitiendo atenuar y (Datos del período Sep-Nov 2009) la operatoria y al cierre de de cada mes. Se observa que, si bien las Futuro Tasa Badlar 16,0 % Evolución 12 meses expectativas muestran unavencimientos tendencia a 6lay baja, la baja es más pronun- diversificar el impacto (Datos del período Sep-Nov 2009) ciada en los plazos cortos (desde el inicio de la operatoria, el plazo de los shocks económi15,0 % 16,0 % más corto muestra una caída de 216 bp y el plazo más largo muestra cos a los vastos sectores una baja de 97 bp). 14,0 % de la economía real. Tal 15,0 % Sin embargo, el diseño cambiario- como se comentó previamente, 13,0 % 14,0 % monetario implementado desde me- la evidencia empírica ha demos12,0 % diados de 2002 a la fecha, permitió trado una estrecha relación entre 13,0 % generar las condiciones para comenzar la evolución de los mercados de 11,0 % % a12,0explorar diversas alternativas de co- futuros de tasas y el comportabertura, lo que implicaba el desarrollo miento de la economía, tenien11,0 % de instrumentos derivados con el con- do en cuenta la alta sensibilidad comitante desarrollo de mercados de de los resultados microeconómifuturos, donde los operadores pudie- cos a las fluctuaciones de la tasa Este gráfico muestra cómo evolucionaron las tasas forward de seis ran canalizar sus expectativas sobre el de interés. Antes bien, se puede meses y la de doce meses. Consistentemente con lo que señala el gráfianterior, el diferencial entre 6 y 12 meses ha mostrado una tendencia comportamiento a término de variables afirmar que todas las empresas co constante a aumentar. relevantes de política macroeconómica se encuentran expuestas a las centrales, tales como el tipo de cambio y variaciones de las tasas de interés por lo En un contexto totalmente electrónico su contrapartida en moneda doméstica: que el desarrollo de un mercado de futu- y bajo la plataforma SIOPEL de MAE, es decir la tasa de interés, habida cuenta ros de tasa es fundamental para que las a partir del 1º de septiembre de 2009 se que la relación cambiaria no es más que empresas y las entidades financieras ad- negocian contratos de futuros de tasa el precio relativo entre dos dineros. ministren más eficientemente el riesgo de BADLAR en la rueda de OCT-MAE, la variación de la tasa de interés, lo cual donde el B.C.R.A. actúa como faciliEl Mercado Abierto Electrónico (MAE), contribuye a disminuir la incertidumbre tador del crédito entre los participantes consciente de esta demanda, puso en de corto plazo y, consecuentemente, alen- de dicha rueda a través de la denomimarcha inicialmente en agosto de 2004 el tar al crédito de largo plazo. Ello implica nada "Función Giro". Las operaciones mercado a futuro de divisas OCT-MAE menores perturbaciones en la evolución se realizan con garantías fijadas por el como paso previo a una etapa más sofis- del PIB, posibilidades de mayor empleo B.C.R.A. en las Comunicaciones menticada que era la de promover un ámbi- y mejor distribución del ingreso. cionadas. A su vez, las entidades finanto de negociación a futuro de la tasa de cieras participantes optan por negociar interés de mercado. En este sentido fue Una de las ventajas centrales de la entre sí con las garantías que ellos defundamental contar con el diseño de un existencia del futuro de tasas, es la posi- terminan o aplicando las garantías que mercado de dinero de moneda domésti- bilidad de construcción de una curva de calcula el motor de Cálculo de Garanca, cuestión que permitió la actual po- tasas de interés a futuro, que pasa a ser tías MAE. Las operaciones se realizan lítica monetaria y cambiaria propuesta un claro reflejo de expectativas del mer- con vencimientos mensuales hasta dos por el Banco Central de la República cado y, por ende, se constituye en un im- años de plazo (inicialmente eran a un Argentina (B.C.R.A.), habida cuenta portante definidor de precios relativos, lo año, pero el B.C.R.A. con la reciente -entre otros aspectos- del régimen de cual es importante para el desarrollo de Comunicación "A" 5008 lo extendió a "flotación cambiaria administrada" que las transacciones de la economía. Es más, dos) y el valor de cada contrato es de caracterizó el último quinquenio. es un complemento ideal de la política $100.000. Todas las operaciones realimonetaria de todo Banco Central, que a zadas tienen una liquidación diaria de la Por otra parte, las iniciativas del MAE su vez está en condiciones de utilizarlo diferencia entre el valor de cierre del día en este sentido no hicieron más que re- para modelar la estructura de la curva de respecto del correspondiente valor al día plicar la experiencia mundial de la última tasa de interés y dar pautas a los merca- anterior, denominado "Mark To Market" década, donde se demostró el importante dos sobre la pendiente de la misma ya sea y la liquidación final se realiza el último desarrollo que han evidenciado los mer- bajando (subiendo) la tasa de corto y su- día hábil de cada mes. En los cuadros cados de futuros financieros, ya sea de biendo (bajando) la tasa de largo, según adjuntos se puede apreciar la conducta divisas como de tasas de interés, corres- trate de impulsar el consumo o la inver- del mercado durante los primeros 90 pondiéndoles a estos últimos el 90,5% del sión. Todo esto con total independencia días de funcionamiento. 11 meses
12 meses
10 meses
20-Nov
30-Oct
9 meses
8 meses
7 meses
6 meses
5 meses
4 meses
3 meses
2 meses
12 meses
11 meses
10 meses
9 meses
8 meses
7 meses
30-Oct
30-Sep
13-Nov
30-Sep
04-Sep
30-Nov
30-Nov
6 meses
27-Nov
20-Nov
13-Nov
06-Nov
30-Oct
23-Oct
16-Oct
09-Oct
02-Oct
25-Sep
18-Sep
11-Sep
04-Sep
6 meses
27-Nov
30-Oct
06-Nov
23-Oct
16-Oct
09-Oct
02-Oct
25-Sep
18-Sep
11-Sep
04-Sep
TNA
TNA
04-Sep
6 meses
5 meses
4 meses
3 meses
1 mes
2 meses
1 mes
TNA
TNA
minimizar costos ante circunstancias extraordinarias de cambios en la política económica.
12 meses
12 meses
a ba in forma • SEPTI EMBRE / DI C I EMB RE 2009 • p.7
SE an UnCió El pr Emio aba 2009/10
Tecnologías de la Información y la Comunicación (TIC) Cómo introducir su utilización en la educación secundaria
L
a Asociación de Bancos de la Argentina (ABA) anunció el lanzamiento del Premio ABA 2009/10, que en la presente edición propone el tema "Tecnologías de la Información y la Comunicación (TIC) - Cómo introducir su utilización en la educación secundaria".
de las tecnologías de la información y la comunicación al proceso educativo, una herramienta cuya introducción presenta desafíos tanto en el plano pedagógico como en aspectos didácticos y de gestión institucional".
El Concurso -que en su sexto año de vigencia es auspiciado por el Ministerio de Educación de la Nación y en esta ocasión se realiza en adhesión el Bicentenario de la Revolución de Mayo que se celebra en 2010- tiene como objetivo premiar experiencias exitosas o iniciativas concretas que faciliten la incorporación de las TIC al proceso educativo en el nivel secundario.
PREMIO ABA 200 9/10
El Premio está dirigido a profesores, educadores, pedagogos, profesionales de la educación secundaria, profesores de Institutos de Formación Docente para nivel secundario, así como también a responsables de proyectos específicos pertenecientes a establecimientos educativos del país. Los interesados podrán presentar los trabajos hasta el viernes 9 de abril de 2010, inclusive, en la sede de ABA, San Martín 229, piso 10, Capital Federal.
ormación y la Comu nicación ( CÓMO IN TIC) TRODUC I R SU UTIL EN LA ED IZACIÓN UCACIÓN SECUND ARI A La Asoci ac
ión de Ban del cos de la o inicia Premio ABA 20 A Informac tivas concretas qu 09/10, cuyo obje rgentina (ABA) tivo es di convoca ión y la C e faciliten a stinguir omunicac la incorp experienc participar ión (TIC oración ias ex )” de las “T al proces El presen o ecnologí itosas educativ pedagogo te Concurso es o en el nivel se as de la tá dirigid s, cundario o fundam Formació profesionales . de en n proyecto Docente para el la educación se talmente a prof s específic cundaria esores, ed nivel secu , profesor ucadores os en esta ndario, as es , blecimie í ntos educ como también de Institutos de a respon ativos de sables de l país. JURAD
O
Las ba ses del Concu
1. Primer premio:
$ 20.000 y publicación del trabajo.
2. Segundo premio:
$ 9.000 y publicación del trabajo.
3. Tercer premio:
$ 5.000 y publicación del trabajo.
4. Cuarto premio:
sión al
En adhe
s de la Inf
Ministro Alberto Sile on de Educ ación de i la Nació PREMIO n Inés Dus S In Director vestigadora de sel a Educat FLACSO iva de Sa y ngari Arg entina $20.000 Primer Premio Director Claudia Rom y public a de er ación de Univers l Área de Educ o l trabajo idad Torc ac uato Di ión de la Se Te lla M $ 9.000 gundo Prem Consulto io y public r del Instiariano Palam ación de id de la Ed l trabajo ucación tuto Internacionaessi (IIPE) l de Plan UNESCO ea , sede Bs miento $ 5.000 Tercer Premio Secretar . A W s. y public io de Cie alter Legna ac ió n del tra Tecnológncia y Tecnolog ni bajo de la Uniica Nacional e ía de la Univers Cua Mención Inve versidad idad especial rto Premio de Bueno stigador Los inte y s pu A ire bl resado icación de s en la sede l trabajo de la Aso s deberán presen ciación de tar Bancos de una monografía es la Argen tina (ABAcrita hasta el vier ne Auspicia: ), San M artín 229, s 9 de abril de 20 piso 10, C1004A 10 inclusive, AE - Bu enos Aire s.
El Jurado de notables está integrado por el Ministro de Educación de la Nación, Alberto Sileoni, y los académicos Inés Dussel, Investigadora de FLACSO y Directora Educativa de Sangari Argentina; Claudia Romero, Directora del Área de Educación de la Universidad Torcuato Di Tella; Mariano Palamidessi, Consultor del Instituto Internacional de Planeamiento de la Educación (IIPE) - UNESCO, sede Buenos Aires; y Walter Legnani, Secretario de Ciencia y Tecnología de la Universidad Tecnológica Nacional e Investigador de la Universidad de Buenos Aires. Los Premios comprenden las siguientes categorías:
Tecnología
Mención especial y publicación del trabajo.
Al presentar el Premio ABA 2009/10, el presidente de la Entidad, Mario Vicens, reflexionó: "Con esta acción institucional, ABA procura promover la elaboración de propuestas y difundir iniciativas y experiencias cuyo propósito es contribuir con la solución de los problemas básicos y desafíos que enfrenta el sistema educativo argentino". "Esta edición del Premio -continuó- enfoca una temática que será clave para el futuro de la educación, la incorporación
rso pued en cons ulta
rse al te léfono
(011) 43 93-9
764 o en el web site de ABA
: www. ab
a-argent
Vicens señaló luego que "la brecha que existe entre los jóvenes estudiantes y los docentes, que deben superar la retracción que provoca no disponer de esa relación tan natural que se establece cuando dichas tecnologías han formado parte del quehacer diario desde la misma niñez, trastoca eventualmente los roles de unos y otros". Y concluyó: "Superar estas situaciones exige que la comunidad educativa dedique una parte de su tiempo a pensar y reflexionar sobre la introducción de las TIC al proceso educativo de la escuela, en particular sobre lo que puede esperarse de estas acciones y cómo deben manejarse". ina.com
La información completa de las bases del Concurso pueden consultarse al teléfono (011) 4393-9764, o en el web-site de ABA: www.aba-argentina.com.
Informe ABA - Asociación de Bancos de la Argentina Editor Responsable: Rubén Mattone La publicación Informe ABA es propiedad de la Asociación de Bancos de la Argentina San Martín 229 - Piso 10º - C1004AAE Buenos Aires - Argentina Tel.: (54-11) 4394-1836 - Fax: (54-11) 4394-6340 ISSN 1850-2482 e-mail: webmaster@aba-argentina.com - web-site: www.aba-argentina.com p. 8 • S E P TI E M B RE / D I C I EMBRE 2009 • a b a in fo rma