Kuidas valida aktsiaid? Erki Kert aprill 2010
Fundamentaalsed faktorid - tulubaas (kasum, rahavood, dividendid) - valuatsiooni kordajad (väärtuskordajad)
Tehnilised faktorid - inflatsioon - sektori olukord - teiste varaklasside käekäik - juhuslikud tehingud - demograafia - likviidsus
…
Aktsia hind
Turu sentiment
Kuidas aktsiaid analüüsitakse? Fundamentaalne analüüs keskendub ettevõtte enda ning majandussektori analüüsimisele.
Tehniline analüüs keskendub vaid aktsiagraafiku analüüsimisele.
Osakaal
Te hni
l i ne
an a l 端端 s
s 端 端 al n a e n al a t en m da n Fu
Investeerimisperiood
Graafiku t端端bid
K체체nlad K천rgeim Avanemishind
Sulgemishind
K천rgeim Sulgemishind
Avanemishind
Madalaim Madalaim
Tehniline analüüs – trendijooned
Tehniline analüüs – toetused
Tehniline analüüs – kujundid
Tehnilise analüüsi võlu ja valu Võlu Näiliselt lihtne Väike ajakulu Toob palju alustajaid börsi juurde
Valu Kas tehniline analüüs üldse töötab? Juhul kui tehniline analüüs peaks siiski töötama, on töötava meetodini jõudmine väga ajamahukas
Fundamentaalse analüüsi eeldus Eeldus: Turg võib ettevõtet lühiajaliselt valesti hinnata, kuid pikaajaliselt turg märkab oma viga ning parandab selle. Järeldus: Seega on analüütiku/investori ülesandeks leida valesti hinnatud ettevõtteid, neid osta (või müüa) ning teenida selle pealt, et turg oma vea pikemas perspektiivis parandab.
Fundamentaalse anal체체si k채ik...
Hinnataseme analüüs - DCF Diskonteeritud rahavoogude meetod (discounted cash flows - DCF) Nimetatud “garbage in, garbage out” meetodiks, ehk siis tulemuse usaldusväärsus sõltub väga palju sisendandmete kvaliteedist. Probleem seisneb aga selles, et väga kvaliteetseid sisendandmeid on raske määratleda. Seetõttu on meetodi töömahukuse ja tulemuse suhe väheatraktiivne.
Tähtsamad suhtarvud Enimkasutatud P/E (aktsia hinna ja kasumi suhe) EV/EBITDA (ettevõtte väärtuse ja amortisatsioonieelse ärikasumi suhe) Dividenditootlus (dividend yield) P/B (aktsia hinna ja raamatupidamisväärtuse suhe)
Kokkuvõtteks loevad ikkagi – kasumid, kasv, kasumlikkus, rahavoog investoritele... Eesmärgiks on osta head vara hea ja odava hinnaga NB! Suhtarvud põhinevad tuleviku ootustel – prognoosivead võivad tegelikku pilti oluliselt mõjutada.
P/E Näiteks: Aktsia turuhind = 26 EUR Ettevõtte kasum = 30 mln EUR Aktsiate arv = 15 mln Kasum aktsia kohta = 30 mln / 15 mln = 2 EUR P/E = 26 / 2 = 13 USA aktsiaturu ajalooliseks keskmiseks P/E suhteks on umbes 15-16x. Kiiresti kasvavate ettevõtete P/E suhe on kõrgem (näiteks tehnoloogiaettevõtted), aeglasemalt kasvavatel ettevõtetel madalam (näiteks raudteekompaniid). Samuti sõltub P/E ettevõtet ja vastavat regiooni puudutavast riskitasemest – kõrgem risk tähendab toob kaasa madalama P/E suhte.
Prognoosidest ja prognoosimisest Kui palju läheb 2 aasta peale tehtud prognoosidest täppi? Aastail 2001-2006 on analüütikute poolt ennustatud ettevõtete kasuminumbrite prognoosid nii Euroopas kui ka USAs 12 kuu lõikes hälbimas tegelikust tulemusest kuni 50% jagu ning 2 aasta lõikes ca 90%.
Kokkuvõttes… Kuigi analüüsimine sisaldab palju numbreid ja kohati kõvasti arvutamist, ei ole analüüs täppisteadus. Investeerimist alusta väikeste summade või mängurahaga. Harjutamine on oluline!