Endriko V천rklaev, CFA SEB Varahaldus
Rahaj천ustik 2: Lihvime protsenditehnikat
Albert Einstein olevat öelnud...
“Liitintress on suurim matemaatiline avastus, mis eales tehtud. See on kaheksas maailmaime. Need, kes sellest aru saavad, teenivad seda. Need, kes aru ei saa, maksavad seda.”
13-11-03
| Ärikatel Rahajõustik 2013
2
Kuidas? 1. Alusta varakult Sama tulemuse saavutamiseks tuleb 20 aastaselt alustades igas kuus säästa üle nelja korra vähem võrreldes alustamisega 40 aastaselt *
2. Väike erinevus keskmises tootluses võimendub ajaga suureks Kui saavutada 5% asemel 8% keskmine tootlus, saab tulevikus endale lubada ligi 3 korda suuremat sissetulekut * Kui saavutada 5% asemel 8% keskmine aastane tootlus, piisab umbes kaks korda väiksemast igakuisest säästust * * Arvutuste eeldused: regulaarset säästmist ja investeerimist alustatakse 20 või 40 aastaselt, alates 60 eluaastast kogunenud vara kulutatakse 20 aasta jooksul, oodatav inflatsioon 2% aastas, oodatav tulumäär 5% või 8% aastas
13-11-03
| Ärikatel Rahajõustik 2013
Ülesanne Oletame, et paigutate 100 eurot hoiusele, mille garanteeritud intressimäär ühes aastas on 2%. Te ei tee rohkem makseid sellele hoiusele ega võta sealt ka midagi välja ning Teil ei kaasne selle hoiustamisega mingeid kulutusi. 1.Kui palju raha on sellel arvel esimese aasta lõpuks, pärast seda, kui intressimakse on tehtud? 2.Kui palju raha on sellel hoiusel koos intressidega viienda aasta lõpuks?
13-11-03
| Ärikatel Rahajõustik 2013
Finantskirjaoskuse uuring 2012 sama ülesanne
Allikas: Tarbijaveeb – minuraha.ee
13-11-03
| Ärikatel Rahajõustik 2013
5
Tulumäär, tulusus, tootlus Ühe perioodi tulumäär: (P1 – väärtus lõpus, P0 – väärtus alguses, D – perioodi jooksul makstud dividendid, intressid)
P1 − P0 + D ×100% P 0
http://www.financeformulas.net/Capital-Gains-Yield.html
Keskmine kumulatiivne aastatootlus: (N – investeeringu kestvus aastates)
Perioodi kogutootlus aastatootluse põhjal: (r – tootlus aasta kohta/100, näiteks 5.5% pa 0.055)
P 1 N 1 − 1 ×100% P0
[ (1 + r )
N
]
− 1 ×100%
http://www.financeformulas.net/Holding_Period_Return.html
13-11-03
| Ärikatel Rahajõustik 2013
6
Reeglid, mida meeles pidada 72 reegel: jaga arv 72 oodatava tootluse suurusega ja saad ligikaudse aastate arvu, millega investeering kahekordistub 114 reegel: jaga arv 114 oodatava tootluse suurusega ja saad ligikaudse aastate arvu, millega investeering kolmekordistub Kaotuste mõju: selleks, et teha tasa 50% kaotus, tuleb teenida 100% (75% kaotuse kompenseerib 300% tõus) 13-11-03
| Ärikatel Rahajõustik 2013
Kuidas on läinud aktsiatel ja võlakirjadel? 10000
S&P 500 aktsiaindeks S&P 500 aktsiaindeks dividendidega Kõrgema riskiga võlakirjaindeks S&P 500 aktsiaindeks dividendidega tulumaksujärgselt 1165
+10.04% pa
1000 884
+8.86% pa
654
+7.59% pa
Allikas: Bloomberg
13-11-03
| Ärikatel Rahajõustik 2013
2012
2010
2008
2006
2004
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
1988
100
8
Arvutame, kuidas läks Buffettil Berkshire Hathaway B SPDR S&P 600 Small Cap Value ETF US CPI index
120 110
Kas Buffett suutis lüüa indeksfondi ja inflatsiooni?
13-11-03
| Ärikatel Rahajõustik 2013
113.51 250
240
233.59
100
230
90
220
80 210 70
98.12
200
60 50
190
42.06
40
180
172.70
30
170
31.32
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
160 2001
20 2000
Juuresoleval graafikul on toodud legendaarse väärtusinvestori Warren Buffetti investeerimisfirma aktsia käekäik võrreldes väärtusaktsiate indeksfondiga. Samuti on graafikul USA inflatsiooni kajastav tarbijahinnaindeks. Ajaperioodi pikkus on 13 aastat.
http://www.financeformulas.net/Real_Rate_of_Return.html Allikas: Bloomberg
9
Ka börsikrahhi eelõhtul võib alustada 2007. aasta maikuus oli USA aktsiaturg saavutanud tipu. Kellel oli ebaõnne alustada kogu rahaga just siis, kaotas järgneva kahe aastaga umbes poole oma investeeringu väärtusest. Praeguseks oldaks õnneks taas nominaalselt plusspoolel. Kui sama alginvesteering oleks aga paigutatud turule jupikaupa igas kuus võrdsete summadena, oleks tänane tulemus märksa parem. Lisaks boonusena rahulikum uni. Maagiat ega tasuta lõunat siin ei ole. Ühtlaselt tõusva turu korral jääb regulaarse investeerimise tulemus kehvemaks. Kuid boonusena saadav rahulik uni jääb.
13-11-03
| Ärikatel Rahajõustik 2013
SPDR S&P 500 Dividend ETF 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2007
Korraga investeerides Regulaarselt investeerides
135.39
106.75
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Allikas: Bloomberg
10
Protsendid nii ja naapidi
Ajaga kaalutud tulumäär: … arvestab perioodi jooksul lisatud ja väljavõetud raha, kuid ei omista suuremale investeeritud rahale suuremat kaalu. Oluline on fikseerida raha juurdepaneku ja väljavõtmise hetked ning investeeringu väärtus nendel hetkedel. http://www.financeformulas.net/Holding_Period_Return.html
Rahaga kaalutud tulumäär: … arvestab perioodi jooksul lisatud ja väljavõetud raha ning omistab suuremale investeeritud rahale suurema kaalu. Oluline on fikseerida raha juurdepaneku ja väljavõtmise hetked, juurdepandava või väljavõetava raha suurus ning investeeringu väärtus nendel hetkedel. Abiks Exceli funktsioon XIRR.
13-11-03
| Ärikatel Rahajõustik 2013
11
Mõõdame investeerimistulemust Investor ostis 29. oktoobril 2011 1000 euro väärtuses indeksfondi SuperHyper ETF. Täpselt aasta pärast, 29. oktoobril 2012 oli investeeringu väärtus 2000 eurot. Tiivustatuna esimese aasta edust lisas investor kontole veel 10000 eurot ning ostis juurde sama indeksfondi aktsiaid. Täna 29. oktoobril 2013 näitab investori kontoülevaade investeeringu väärtuseks 10500 eurot. Milline on investori saavutatud tulumäär aasta kohta? http://www.financeformulas.net/Holding_Period_Return.html
Milline meetod annab sinu arvates õiglasema tulemuse? 13-11-03
| Ärikatel Rahajõustik 2013
12
Rasvased protsendid võlakirjadelt 25
Kupong: perioodiline kokkulepitud intress
22.58
Kreeka valitsusvõlakiri Lõpptähtaeg 24.02.2042 Kupongimäär 2%, makstakse kord aastas
60
48.68 50
20
40
30 10 20
6.23 8.36 5
10
0
10.2013
09.2013
08.2013
07.2013
06.2013
05.2013
04.2013
03.2013
02.2013
01.2013
12.2012
10.2012
09.2012
08.2012
07.2012
0
11.2012
Tulumäär tähtajani (%) Duratsioon Turuhind (% nimiväärtusest, parem telg)
12.65
06.2012
Tulumäär tähtajani (yield, YTM): oodatav aastane tulumäär kui võlakiri ostetaks hetke turuhinnaga ja hoitaks lõpuni
13.83
15
Allikas: Bloomberg
8. juunil 2012 pakuti Kreeka võlakirju hinnaga 12.65% nimiväärtusest. Tänaseks on nende võlakirjade hind 48.68% nimiväärtusest. Võlakirjadelt makstakse kupongi 2% nimiväärtusest aastas. Kui suureks on kasvanud juunis 2012 Kreeka võlakirjadesse investeeritud 10 000 eurot? 13-11-03
| Ärikatel Rahajõustik 2013
13
Kas finantseesmärk on saavutatav? Investor arvab, et lapse tulevaste õpingute rahastamiseks võiks tal õpingute alguseks praeguses vääringus koos olla 50 000 eurot. Lapse õpingute alguseni on aega 15 aastat. Tulevaste aastate keskmine aastane inflatsioon usutakse kujunevat 2% juurde ning ka kulud õpingutele kallinevad samas tempos. Investor usub, et suudab oma raha kasvatada 5% keskmise aastatootlusega. Investor plaanib paigutada raha aastas korra iga aasta lõpus. Investor eeldab, et tema sissetulekud ja säästmisvõime kasvavad 1% võrra aastas kiiremini kui inflatsioon ning iga järgneva aasta lõpus paigutab investor eelmisest aastast 3% suurema summa. Millise summa peaks investor paigutama esimesel aastal, et saavutada soovitud eesmärk? http://www.financeformulas.net/Future_Value.html http://www.financeformulas.net/Growing-Annuity-Payment-from-Future-Value.html 13-11-03
| Ärikatel Rahajõustik 2013
14
Kust tuleb Euribor?
6
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
EURIBOR näitab (lühiajalise) raha hinda (usaldusväärsete) pankade jaoks. Klientidele laene väljastades lisatakse raha “omahinnale” riskipreemia.
16 14
5
12 10
4
8 3
6 4
2 1 0 13-11-03
2 6 kuu EURIBOR EKP baasintressimäär Eesti aastane inflatsioon (parem skaala) Eesti tööpuudus (parem skaala) | Ärikatel Rahajõustik 2013
0 -2 Allikas: Bloomberg
-4 15
Kas fikseerida laenu intressimäär? Intresse fikseerides teed panuse, et oskad tulevaste intressimäärade kujunemist ennustada paremini, kui turg keskmiselt.
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2003
2002
2001
2000
1999
2004
6 kuu EURIBOR Fikseerimise määr 5 aastaks Fikseerimise määr 20 aastaks Järgneva viie aasta keskmine ujuv määr
7 6,5 6 5,5 5 4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0
Allikas: Bloomberg 13-11-03
| Ärikatel Rahajõustik 2013
16
Kas intressimäärad tõusevad nii kiiresti? Eluasemelaenu võtja mõtleb, kas fikseerida laenu intressimäär või jätta intressimäär ujuvaks vastavalt 6 kuu Euriborile. Täna saaks intressimäära viieks aastaks fikseerida tasemel 1.218%. 6 kuu Euribor on täna 0.34%. Laenuvõtja usub, et Euroala inflatsioon veel niipea märkimisväärselt ei tõuse ning Euribor jääb praeguse taseme juurde veel kaheks aastaks. Seejärel aga algab laenuvõtja ennustuse kohaselt Euribori määra ühtlane tõus.
Kui kõrgele peaks Euribor viienda aasta lõpuks tõusma, et intressimäära fikseerimisel oleks jumet?
13-11-03
| Ärikatel Rahajõustik 2013
17
Fondikursside tabelid: tootlus https://www.seb.ee/ip/ipank.p?act=VPFONDTAB1&unetmenuhigh=&lang=EST
Fondi eelmiste perioodide tootlus ega senine tegevuse ajalugu ei tähenda lubadust ega indikaatorit Fondi järgmiste perioodide tootluse või tegevuse eesmärkide täitmise kohta.
13-11-03
| Ärikatel Rahajõustik 2013
18
Tootlused, teenustasud, maksud Fondide avalikustatav mineviku tootluse suurus võtab arvesse Haldustasu Edukustasu Depootasu ... kuid ei arvesta Sisenemistasu Väljumistasu Konto hooldustasu Investori tulumaksukohustust Investori tulumaksusoodustust
13-11-03
| Ärikatel Rahajõustik 2013
19
Fondikursside tabelid: risk
Fondi eelmiste perioodide tootlus ega senine tegevuse ajalugu ei tähenda lubadust ega indikaatorit Fondi järgmiste perioodide tootluse või tegevuse eesmärkide täitmise kohta.
https://www.seb.ee/ip/ipank.p?act=VPFONDTAB2&unetmenuhigh=&lang=EST 13-11-03
| Ärikatel Rahajõustik 2013
20
Tänan tähelepanu eest! Endriko Võrklaev endriko.vorklaev@seb.ee 502 6860
13-11-03
| Ärikatel Rahajõustik 2013
21
Oluline teave Siin esitatud teavet ei tohi ühelgi juhul tõlgendada investeerimisalase nõustamisena ega muu investeerimis- või investeerimiskõrvalteenusena. Samuti ei või siin esitatud andmeid ja seisukohti käsitleda pakkumisena või soovitusena mistahes lepingu sõlmimiseks. Investeerimisotsuseid ei tohi teha ainult antud dokumendis sisalduvale infole tuginedes. Iga potentsiaalne investor on kohustatud analüüsima tema poolt kavandatud investeeringuga seotud finantsilisi, õiguslikke, regulatiivseid, raamatupidamislikke ja maksualaseid küsimusi, samuti hindama investeeringuga seotud riske ning investeeringu asjakohasust ja sobivust. Enne investeerimisotsuse tegemist on soovitatav hoolikalt tutvuda väärtpaberi kohta avalikustatud teabega (nt. investeerimisfondi puhul fondi prospekti, tingimuste, aasta- ja poolaastaaruannetega), mis on kättesaadavad AS SEB Varahaldus veebilehel www.seb.ee/fondid. Vajadusel küsige põhjalikumat selgitust SEB investeerimisnõustajatelt. Samuti on enne investeeringu tegemist tähtis meeles pidada, et väärtpaberi eelmiste perioodide tootlus ega senine tegevuse ajalugu ei tähenda lubadust ega indikaatorit järgmiste perioodide tootluse või tegevuse eesmärkide täitmise kohta. Väärtpaberite hind võib nii tõusta kui langeda, investeeritud rahasumma väärtuse säilimine ei ole garanteeritud. Siin avaldatu põhineb paljuski teabel, mis on hangitud heas usus osapooltelt, keda AS SEB Varahaldus peab usaldusväärseks. Kuigi AS SEB Varahaldus on omalt poolt teinud kõik mõistlikult võimaliku, et nimetatud teave oleks täpne, täielik, asjakohane ning õige, ei saa AS SEB Varahaldus garanteerida dokumendis sisalduva teabe õigsust ega vastuta ühelgi moel selle kasutamisest tekkivate mistahes võimalike tagajärgede eest. Käesolev ettekanne tervikuna ja selle sisu on kaitstud autori isiklike ja varaliste õigustega. Ettekande või selle osa reprodutseerimine, levitamine, taasesitamine, muul viisil kasutamine vms on lubatud ainult autori eelneval nõusolekul. 13-11-03
| Ärikatel Rahajõustik 2013