BIDIKSAHAM GET KNOWLEDGE GRAB PROFIT
e
Weekly Stocks Progress Minggu III - November 2010
1
MARKET REVIEW
IHSG
Beberapa emiten yang menguat antara lain : • Multi Bintang (MLBI) naik Rp 5.000 ke Rp 265.000 • United Tractor (UNTR) naik Rp 2.750 ke Rp 25.650, • Indospring (INDS) naik Rp 1.900 ke Rp 11.600, • Adira (ADMF) naik Rp 1.850 ke Rp 12.350 • Indo Tambangraya Megah (ITMG) naik Rp700 ke Rp51.750. Sementara emiten-emiten yang melemah antara lain : • Bank Rakyat Indonesia (BBRI) turun Rp 200 ke Rp 11.900 • Telkom (TLKM) turun Rp 100 ke Rp 8.300 • Capitalinc Investments (MTFN) turun Rp 100 ke Rp 1.300 • Indofood (INDF) turun Rp 75 ke Rp 4.925.
Pada perdagangan Jumat (19/11), Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) ^JKSE ditutup menguat 47,144 poin (1,28%) ke level 3.725,048. Indeks saham unggulan LQ45^JKLQ45 juga naik 9,128 poin (1,35%) ke level 685,111. Indeks saham gabungan sepanjang perdagangan berada di teritori positif. Dibuka naik 0,43% ke level 3.693, indeks bergerak naik perlahan hingga pada sesi pertama berada di 3.697. Aksi beli investor membawa indeks terus menguat hingga akhir perdagangan berada di 3.725. Penguatan IHSG memang didukung aksi beli asing, yang mencatatkan nilai transaksi beli bersih (net foreign buy) sebesar Rp399 miliar. Dimana nilai transaksi beli mencapai Rp2,412 triliun dan nilai transaksi jual sebesar Rp2,012 triliun. Perdagangan di Bursa Efek Indonesia cukup ramai, dimana volume transaksi tercatat sebesar 9,230 miliar lembar saham, senilai Rp 6,889 triliun dan frekuensi 123.546 kali. Sebanyak 145 saham menguat, sedangkan 77 saham melemah dan 78 saham stagnan. Semua sektor terpantau menguat, dimana sektor perdagangan memimpin penguatan sebesar 5%. Disusul sektor perkebunan yang naik 1,7%, industri dasar 1,5%, konsumer dan manufaktur 1,2%, dan infrastruktur 1%. Demikian pula sektor-sektor lain seperti tambang, aneka industri, finansial dan properti. Berikut kondisi bursa-bursa di Asia hingga sore ini: * Indeks Komposit Shanghai naik 23,11 poin (0,81%) ke level 2.888,57. * Indeks Hang Seng turun tipis 31,68 poin (0,13%) ke level 23.605,71. * Indeks Nikkei 225 naik tipis 8,76 poin (0,09%) ke level 10.022,39. * Indeks Straits Times turun 12,84 poin (0,40%) ke level 3.202,38.
HOT NEWS •
Vallar Plc, perusahaan asal Inggris, yang akan berubah nama menjadi Bumi Plc, berencana menggelar tender offer sebanyak 9,74 saham BRAU. Nilai transaksinya sekitar Rp 1,83 triliun. Bumi Plc akan mengambil alih sebanyakbanyaknya 3,4 miliar saham BRAU pada harga Rp 540 per saham. Bumi Plc akan menjadi pengendali baru BRAU pasca akuisisi 75% saham BRAU dari PT Bukit Mutiara. Bukit Mutiara merupakan pemilik 90,26% saham BRAU. Sementara itu BNBR beserta pihak afiliasinya akan menguasai 43% saham Bumi Plc. Sisanya 32% dipegang oleh pemegang saham lama Vallar Plc. KRAS siap menggelar penawaran tahap kedua (secondary offering) 10% Sumber: BEI, Bloomberg, IPS estimates saham kepada publik. Perseroan memperkirakan pelepasan saham tersebut dilakukan pada 2013. Aksi tersebut dilakukan dalam rangkan mendanai pembangunan pabrik baja KS-Posco tahap kedua yang diperkirakan akan dilaksanakan pada 2013.
•
FREN membuka opsi pelunasan utang obligasi sebesar Rp 605,5 miliar dari dana hasil penawaran umum terbatas saham (right issue). Sesuai rencana, Perseroan akan melakukan right issue senilai Rp 3 triliun pada awal 2011. Perseroan juga berencana menggunakan dana hasil
2
HOT NEWS
right issue untuk mengakuisisi 50% saham PT Smart Telecom Indonesia. Dan sisanya untuk modal kerja tahun depan. •
WIKA kantungi kontrak Rp 7,5 triliun hingga kuartal III-2010. Saat ini, Perseroan masih mengincar kontrak luar negeri senilai Rp 2,5 triliun guna mengejar target Rp 10 triliun sepanjang tahun ini.
•
UNSP berhasil membukukan laba bersih sebesar Rp 245,3 miliar pada kuartal III-2010, atau tumbuh 2,9% dari periode yang sama tahun 2009 sebesar Rp 238,31 miliar. Perolehan laba tersebut ditopang oleh kenaikan penjualan sebesar 15% dari Rp 1,64 triliun menjadi Rp 1,89 triliun. Peningaktan tersebut ditopang oleh kenaikan kontribusi anak usaha, yakni PT Musim Mas. Pada 2010 ini, UNSP menargetkan produksi karet sekitar 34 ribu ton, atau meningkat 9,7% dari perolehan 2009 sebesar 31 ribu ton.
•
BTEL pada kuartal III-2010 membukukan peningkatan laba bersih sebesar 52,7% dari Rp 97,3 miiar pada kuartal III-2009 menjadi Rp 148,6 miliar pada periode yang sama 2010. sebagai konsekuensinya, marjin laba bersih juga meningkat dari 3,8% menjadi 5,8%. Laju pertumbuhan pelanggan juga berhasil menembus angaka 12,1 juta pada kuartal III-2010, atau mengalami kenaikan 23% dari periode yang sama tahun sebelumnya sebesar 9,8 juta pelanggan.
•
Bumi Resources Mineral menetapkan harga IPO sebesar Rp 635 / saham. Bumi Resources Mineral menetapkan harga penawaran umum perdana (initial public offering/IPO) sebesar Rp635 per saham. Dengan melepas sekitar 3,15 milyar lembar saham, maka dana yang akan dikumpulkan anak usaha Bumi Resources (BUMI) ini mencapai USD232 juta. Penawaran saham itu sendiri mengalami kelebihan permintaan (oversubscribed) hingga lima kali dari jumlah saham yang ditawarkan. • ELTY Rencana Divestasi 49% Saham Bakrie Toll Road. PT Bakrieland Development Tbk (ELTY) akan mendivestasi 49% saham Bakrie Toll Road yang dilakukan pada 2011 atau 2012.Hal ini disampaikan Hitamsyah S. Thaib, Presiden Direktur CEO Bakrieland Development Tbk dalam keterbukaan informasinya ke BEI, Jumat (19/11). Divestasi ini akan dilakukan melalui mekanisme strategic partner yang kemudian dilanjutkan dengan Initial Public Offering (IPO).Tapi rencana tersebut akan sangat tergantung pada momentum pasar, ujarnya. • ISAT Perlu Diwaspadai. Gara-gara laba bersihnya terus kedodoran, ISAT kurang mendapat perhatian investor. Padahal, saham ini berpotensi menghasilkan gain besar. Beberapa analis dari perusahaan sekuritas asing memprediksi ISAT akan mampu mencapai harga Rp 8.200. Itu berarti, jika dibandingkan dengan harga penutupan sesi pertama hari ini (19/11), saham operator telepon tersebut masih memiliki peluang naik sebesar 41,37%. Sementara CIMB Securities mematok target haga di level RP 6.600 atau 13,7% di atas harga yang terbentuk saat ini. Lumayan bukan? Tapi hati-hati tak semua pelaku pasar menyikapi ISAT dengan optimistis. Sejak PMA ini terus menerus mengalami kemerosotan laba, banyak analis yang menaksir harga yang terjadi sekarang sudah kemahalan. Menurut mereka harga wajar saham ini berada di rentang Rp 5.000 – Rp 5.400. “Sebaiknya jual saja sebelum turun lagi,”kata salah satu kepala riset di sebuah sekuritas lokal. Bukan tanpa alasan kalau rekomendasi jual ini diberikan. Soalnya, kendati mengalami peningkatan pendapatan sebesar 8,1% menjadi Rp 14,84, pada kuartal tiga 2010 kemarin, laba perseroan malah turun 63,4% menjadi Rp 590,3 miliar. Dari fakta mutakhir tersebut, analis memperkirakan pendapatan Indosat tahun ini hanya akan mencapai Rp 19 triliun, dengan laba bersih Rp 700 miliar. Nah, kalau dugaan tersbeut menjadi kenyataan, berarti pada akhir tahun kinerja perusahaan ini tetap saja jeblok. Bandingkan saja dengan tahun lalu. Walaupun di 2009 hanya mengantungi pendapatan Rp 18,9 triliun, laba bersih perusahaan bisa mencapai Rp 1,49 triliun.
•
Wintermar: Harga IPO Rp380 per lembar PT Wintermar Offshore Marine menetapkan harga IPO pada Rp380/saham dengan jumlah saham yang dilepas ebanyak 900 juta lembar atau 25%. Pada harga ini, perusahaan akan memperoleh dana segar sebesar Rp342 miliar. Porsi kepemilikan untuk investor asing diperkirakan sebesar 65% sedangkan lokal sebesar 35%. Sesuai rencana, dana hasil IPO tersebut akan digunakan untuk mendanai pembelian kapal baru, pembayaran utang anak perusahaan serta memperkuat belanja modal. Untuk tahun depan, Wintermar mengalokasikan capex sebesar US$200 juta dimana sekitar 70%-80% berasal dari pinjaman bank.
STOCK PROFIT
STOCKS PROFIT
Table rekomendasi saham yang sedang berjalan dan dalam status HOLD:
3
4
STOCK PROFIT
STOCKS PROFIT Table rekomendasi saham yang sudah terpenuhi Target Price (TP done) dan dalam kondisi Stop Loss (SL)
TRIGGER PRICE & CHART PATTERN
CHART PATTERN
TRIGGER PRICE
3
4
STOCK REVIEWS
Kalbe Farma (KLBF) Top rekomendasi minggu ini :
KLBF dengan Profit : 16.5% Entry Price - 21/10/2010 : 2675 posisi TP 3900 dan SL: 2500 Close Price - 19 Nov 2010 : 3200 Katagori bidikan : Middle Target
The original consolidated financial statements included herein are in Indonesian language.
PT KALBE FARMA Tbk. DAN ANAK PERUSAHAAN NERACA KONSOLIDASI (BELUM DIAUDIT) 30 September 2010 dan 2009 (Disajikan dalam Rupiah)
2010
PT KALBE FARMA Tbk. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED BALANCE SHEETS (UNAUDITED) September 30, 2010 and 2009 (Expressed in Rupiah)
Catatan/ Notes
2009
ASET ASET LANCAR Kas dan setara kas
ASSETS 1.570.132.925.725
Investasi jangka pendek, bersih Piutang usaha, setelah dikurangi penyisihan piutang ragu-ragu sejumlah Rp7.613.803.879 pada periode 2010 dan Rp9.662.988.876 pada periode 2009 Piutang lain-lain
1.321.811.790.351 83.980.854.182
Persediaan, bersih Aset lancar lainnya
1.596.325.839.719 237.967.734.663
Jumlah Aset Lancar
4.815.597.163.682
ASET TIDAK LANCAR Investasi jangka panjang Aset pajak tangguhan, bersih Tagihan restitusi pajak penghasilan Aset tetap, setelah dikurangi akumulasi penyusutan sejumlah Rp1.126.058.140.382 pada periode 2010 dan Rp1.107.121.456.539 pada periode 2009 Aset tidak berwujud, bersih Uang muka pembelian aset tetap Aset tidak lancar lainnya
5.378.019.042
11.358.966.206 29.454.719.848 2.657.408.947
2c,3 2d,4,13, 28b
2f,5,13 2f,6 2g,2h,7, 8,13,23 2i,9
2b 2t 2t,17
2g,2j,2k,7,11, 13,23,24 2b,2n, 246.915.536.894 2p,12,24
1.512.770.485.655
33.471.605.300 26.348.808.953
28a 2l
1.223.600.573.265
CURRENT ASSETS Cash and cash equivalents
22.837.840.447
Short-term investments, net
Trade receivables, net of allowance for doubtful accounts of Rp7,613,803,879 in 2010 and 1.227.029.152.174 Rp9,662,988,876 in 2009 89.661.329.118 Other receivables 1.497.208.210.515 245.353.774.224
Inventories, net Other current assets
4.305.690.879.743
Total Current Assets
45.750.512 36.199.194.269 25.883.035.459
NON-CURRENT ASSETS Long-term investments Deferred tax assets, net Claims for income tax refund
Property, plant and equipment, net of accumulated depreciation of Rp1,126,058,140,382 in 2010 and Rp1,107,121,456,539 1.360.475.653.384 in 2009 281.291.293.584 26.320.047.937 11.739.675.117
Intangible assets, net Advances for purchases of equipment Other non-current assets
Jumlah Aset Tidak Lancar
1.862.977.531.803
1.741.954.650.262
Total Non-current Assets
JUMLAH ASET
6.678.574.695.485
6.047.645.530.005
TOTAL ASSETS
PT KALBE FARMA Tbk. DAN ANAK PERUSAHAAN NERACA KONSOLIDASI (lanjutan) (BELUM DIAUDIT) 30 September 2010 dan 2009 (Disajikan dalam Rupiah) STOCK REVIEWS
PT KALBE FARMA Tbk. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED BALANCE SHEETS (continued) (UNAUDITED) September 30, 2010 and 2009 (Expressed in Rupiah)
Kalbe Farma (KLBF) Catatan/ Notes
2010
2009
LIABILITIES AND SHAREHOLDERS’ EQUITY
KEWAJIBAN DAN EKUITAS KEWAJIBAN LANCAR Pinjaman jangka pendek Hutang usaha Hutang lain-lain Biaya masih harus dibayar Hutang pajak Hutang jangka panjang yang jatuh tempo dalam waktu satu tahun: Hutang sewa pembiayaan Hutang hubungan istimewa Jumlah Kewajiban Lancar KEWAJIBAN TIDAK LANCAR Kewajiban pajak tangguhan, bersih Hutang sewa pembiayaan setelah dikurangi bagian jatuh tempo dalam waktu satu tahun Estimasi kewajiban imbalan kerja karyawan Selisih lebih akumulasi kerugian atas biaya perolehan investasi Perusahaan asosiasi Jumlah Kewajiban Tidak Lancar JUMLAH KEWAJIBAN
167.055.772.948 429.282.089.528 175.024.744.130 332.739.677.094 110.588.005.142 293.397.204 582.825.577
4,5,8,11,13 14 15 16 2t,17 2k,11 2g,7
1.215.566.511.623
Total Current Liabilities
2t
7.686.342.575
NON-CURRENT LIABILITIES Deferred tax liabilities, net
819.390.347
2k,11
1.510.892.005
99.021.542.943
2s,27
103.517.583.748
-
2b,10
1.212.246.306
4.768.114.202
Total Non-current
1.320.175.559.115
1.592.404.006.837 2b
HAK MINORITAS ATAS ASET (Disajikan dalam Rupiah) BERSIH ANAK PERUSAHAAN 370.655.509.812
2b,18
(BELUM DIAUDIT) 30 September 2010 dan 2009
2010
507.800.721.100 4.441.133.136 949.739.690
Catatan/ Notes
19 2m,19,20 2b
(36.758.673.814)
Laba belum direalisasi atas kenaikan nilai pasar investasi jangka pendek, bersih 185.196.300 Catatan ataspenjabaran laporan keuangan konsolidasi terlampir Selisih kurs atas laporan keuangan merupakan bagian yang tidak terpisahkan1.327.604.248 dari laporan Saldo labakeuangan konsolidasi secara keseluruhan. Telah ditentukan penggunaannya 49.447.454.095 Belum ditentukan penggunaannya 5.147.404.561.566 Modal saham yang diperoleh kembali 780.990.000 saham pada periode 2010 dan 782.490.000 saham pada periode 2009 (687.283.369.009)
Obligations under finance leases net of current maturities Estimated liabilities for employees’ service entitlement benefits Accumulated loss of Associated company in excess of investment cost
The original consolidated financial statements included herein are in 113.927.064.634 Liabilities Indonesian language.
104.609.047.492
PT KALBE FARMA Tbk. DAN ANAK PERUSAHAAN
Selisih transaksi restrukturisasi entitas sepengendali
CURRENT LIABILITIES Short-term loans Trade payables Other payables Accrued expenses Taxes payable Current maturities of long-term debts: 214.750.027 Obligations under finance leases 676.337.370 Due to related parties
306.016.567.241 475.006.616.261 34.437.067.140 437.207.836.806 224.917.767.358
1.478.476.942.203
GOODWILL NEGATIFKONSOLIDASI (lanjutan) 229.259.246 NERACA
EKUITAS Modal saham - nilai nominal Rp50 per saham Modal dasar 17.000.000.000 saham Modal ditempatkan dan disetor penuh - 10.156.014.422 saham Agio saham Selisih transaksi perubahan ekuitas Anak perusahaan
5
2d,4 2b
2 2m,19
TOTAL LIABILITIES
PT KALBE FARMA Tbk. AND SUBSIDIARIES 273.489.297 NEGATIVE GOODWILL CONSOLIDATED BALANCE SHEETS (continued) (UNAUDITED) September 30, 2010 and 2009 MINORITY INTERESTS IN NET (Expressed inASSETS Rupiah) 458.521.912.910 OF SUBSIDIARIES
2009 SHAREHOLDERS’ EQUITY Capital stock - Rp50 par value per share Authorized 17,000,000,000 shares Issued and fully paid 507.800.721.100 10,156,014,422 shares 2.640.000.000 Additional paid-in capital Differences arising from changes (2.451.108.011) in Subsidiaries’ equities Difference in values of restructuring transactions among entities (36.758.673.814) under common control Unrealized gains on appreciation in market values of 98.750.700 short-term investments, net Differences The accompanying notes form an integral part ofarising these from (2.279.807.592) foreign currency translations consolidated financial statements. Retained earnings 40.157.416.692 Appropriated 4.175.842.214.895 Unappropriated
(688.603.393.009)
Treasury stock 780,990,000 shares in 2010 and 782,490,000 shares in 2009
Ekuitas, Bersih
4.987.514.367.312
3.996.446.120.961
Shareholders’ Equity, Net
JUMLAH KEWAJIBAN DAN EKUITAS
6.678.574.695.485
6.047.645.530.005
TOTAL LIABILITIES AND SHAREHOLDERS’ EQUITY
6
Kalbe Farma (KLBF)
STOCK REVIEWS
The original consolidated financial statements included herein are in Indonesian language.
PT KALBE FARMA Tbk. DAN ANAK PERUSAHAAN LAPORAN LABA RUGI KONSOLIDASI (BELUM DIAUDIT) Periode Yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal 30 September 2010 dan 2009 (Disajikan dalam Rupiah)
PT KALBE FARMA Tbk. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF INCOME (UNAUDITED) Periods Ended September 30, 2010 and 2009 (Expressed in Rupiah)
2010
Catatan/ Notes
PENJUALAN BERSIH
7.272.485.365.251
2q,2u, 5,21,22
BEBAN POKOK PENJUALAN
3.545.374.704.843
LABA KOTOR
2009 6.493.993.791.287
NET SALES
3.301.578.746.140
COST OF GOODS SOLD
3.727.110.660.408
3.192.415.045.147
GROSS PROFIT
BEBAN USAHA Penjualan Umum dan administrasi Penelitian dan pengembangan
2g,2q,2s,7,9, 11,24,27,28c, 1.977.947.964.634 28h,28i,28j,32 400.294.845.544 60.863.107.251
1.734.083.601.403 354.673.429.045 50.630.189.538
OPERATING EXPENSES Selling General and administrative Research and development
Jumlah Beban Usaha
2.439.105.917.429
2.139.387.219.986
Total Operating Expenses
LABA USAHA
1.288.004.742.979
1.053.027.825.161
INCOME FROM OPERATIONS
PENGHASILAN (BEBAN) LAIN-LAIN Penghasilan bunga Laba atas penjualan aset tetap Rugi selisih kurs, bersih Rugi atas penjualan investasi pada Anak perusahaan
2g,2q,2s,2u,7, 8,11,21,23,27
36.500.333.858
3,4,25
54.007.359.110
9.258.566.542 (42.383.211.495)
2j,11 2r,30
9.497.552.196 (85.433.949.264)
(18.665.564.808)
2b
(13.678.451.852)
2k,13,26
Beban bunga dan keuangan Laba atas penjualan investasi jangka pendek Rupa-rupa, bersih
2d (14.815.348.967) 2b,2n,2o,12
Beban lain-lain, Bersih
(43.783.676.722)
LABA SEBELUM MANFAAT
(BEBAN) PAJAK PENGHASILAN 1.244.221.066.257 PT KALBE FARMA Tbk. DAN ANAK PERUSAHAAN LAPORAN LABA RUGI KONSOLIDASI (lanjutan) MANFAAT (BEBAN) PAJAK DIAUDIT) (BELUM PENGHASILAN Periode Yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal Periode berjalan 30 September 2010 dan (303.286.792.277) 2009 Tangguhan 981.042.218 (Disajikan dalam Rupiah) Beban Pajak Penghasilan, Bersih
LABA SEBELUM HAK MINORITAS ATAS LABA BERSIH ANAK PERUSAHAAN
941.915.316.198
HAK MINORITAS ATAS LABA BERSIH ANAK PERUSAHAAN
(39.987.085.086)
LABA BERSIH
901.928.231.112
LABA PER SAHAM DASAR Catatan atas laporan keuangan konsolidasi terlampir Labamerupakan usaha 137 bagian yang tidak terpisahkan dari laporan keuangan konsolidasi secara keseluruhan. Laba bersih 96
(45.746.399.023) 5.928.242.882 (115.190.403)
The original consolidated financial statements included herein are in Indonesian language. (61.862.384.502) Other Charges, Net
INCOME BEFORE INCOME
2t,17
(302.305.750.059)
2010
-
OTHER INCOME (CHARGES) Interest income Gain on sale of property and equipment Loss on foreign exchange, net Loss on sale of investment in Subsidiaries Interest expense and financial charges Gain on sale of short-term investments Miscellaneous, net
991.165.440.659 TAX BENEFIT (EXPENSE) PT KALBE FARMA Tbk. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS INCOME TAX BENEFIT OF INCOME (continued) (UNAUDITED) Periods Ended September 30, 2010 and (EXPENSE) 2009 (285.405.090.775) Current (Expressed in Rupiah) 940.609.306
(284.464.481.469) Catatan/ Notes
2b,18
4
Income Tax Expense, Net
2009
706.700.959.190
INCOME BEFORE MINORITY INTERESTS IN NET EARNINGS OF SUBSIDIARIES
(90.996.982.364)
MINORITY INTERESTS IN NET EARNINGS OF SUBSIDIARIES
615.703.976.826 2v,19,29
Deferred
NET INCOME
BASIC EARNINGS PER SHARE The accompanying notes form an integral part of these 110 financial statements. Income from operations consolidated 64
Net income
Source: www.Idx.co.id & Kalbe Farma (KLBF)
STOCK REVIEWS
Japfa Comfeed Indonesia (JPFA)
7
Japfa Comfeed Indonesia (JPFA) adalah perusahaan agribisnis-makanan yang beragam dan terpadu, operasi terutama di industri unggas. Menjadi terintegrasi vertikal dan diversifikasi memberi suatu atas tangan dalam mengendalikan seluruh rangkaian operasioanl JPFA.
Efisiensi operasional. Rencana untuk meningkatkan efisiensi operasional akan accretive nilai, yang menyebabkan marjin operasi berpotensi tinggi. JPFA telah kotor yang lebih tinggi margin tetapi operasi yang lebih rendah marjin dari pesaing terdekat, Charoen Pokphand Indonesia (CPIN. Untuk efisiensi, JPFA akan menjalankan merger dan spin-off 11 Jan. Spin-off akan mengakibatkan kenaikan 0.1ppt awal operasi marjin pada tahun 2011. Peningkatan konsumsi ayam akan mempercepat ketika pendapatan per kapita hits US $ 3.500. Pendapatan Per kapita di Indonesia diperkirakan akan meningkat ke US $ 3.468 di tahun depan, dari US $ 3.000 tahun ini, karena pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat. Pada tingkat US $ 3.500, penelitian menunjukkan per kapita ayam konsumsi akan meningkat menjadi 9kg. Kelas menengah Indonesia berkembang, yang diharapkan dua kali lipat dalam lima tahun ke depan, juga akan memastikan konsumsi ayam kuat. konsumsi ayam kini 5kg/capita, lebih rendah dari Malaysia 38kg, 12kg Thailand dan Filipina ‘8kg. Ini merupakan potensi pertumbuhan yang menarik untuk JPFA sebagai terkemuka perusahaan peternakan ayam. INDIKATOR BUY. Kami merekomendasikan BUY dengan harga target Rp 3,900 untuk short - middle-long target.
8
Japfa Comfeed Indonesia (JPFA)
STOCK REVIEWS
JPFA adalah diversifikasi dan yang paling-terpadu AGRI-perusahaan makanan di Indonesia, bisnis utama perusahaan adalah dalam industri unggas, tetapi juga terdiversifikasi dalam budidaya pertanian dan industri ternak. Usaha tsb berkisar dari pakan ternak, ayam pembibitan, pengolahan unggas, daging sapi peternakan, akuakultur pertanian. JPFA berencana untuk meningkatkan efisiensi operasional melalui merger dan unit asing spin-off, yang dapat menyebabkan marjin operasi yang lebih tinggi mulai 2011. Kedua korporasi akan dilakukan 11 Januari 2011. Kami memperkirakan pengurangan 1% dalam biaya operasional dan meningkat EPS 2012/2011 masing-masing sebesar 1,2% /1,0% . Selain margin yang lebih baik, kami juga mengharapkan spin-off bisa lebih fokus di pasar domestik, sehingga berpotensi meningkatkan bisnis dan kinerja. Dibandingkan dengan CPIN, JPFA memiliki gross margin yang lebih tinggi namun marjin operasional yang lebih rendah karena untuk beberapa divisi non-performing dan efisiensi operasi yang rendah. JPFA juga telah menghabiskan lebih banyak iklan dan kegiatan untuk mempromosikan produk hilir konsumen. Dalam 2005-09, yang marjin laba kotor rata-rata adalah 17,2% lebih tinggi (CPIN: 15,4%), sedangkan marjin operasi yang lebih rendah sebesar 5,7% (CPIN: 7,5%)
Source: Japfa Comfeed Indonesia, Charoen Pokphand Indonesia, Bloomberg, UOB Kay Hian