Informe Actuarial 2015

Valuación Actuarial al 31 de Diciembre 2015 Parala Caja de Jubilaciones, Pensiones y Retiros de Córdoba

Informe elaborado por

Matías J. Belliard, Actuario (UBA) Matrícula CPCECABA, T°2 F°70

Fecha de valuación: 31/12/2015 Período proyectado: 31/12/2015 – 31/12/2016

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Índice:

Introducción ...................................................................................................... 3 Fuente de información e hipótesis...................................................................... 4 Metodología ...................................................................................................... 7 Definiciones actuariales, glosario ..................................................................... 8 Esquema de beneficio definido según Régimen .................................................. 9 Resultados Globales ........................................................................................ 12 Resultados detallados por Sector y tipo de beneficio ........................................ 13 Comentarios finales ......................................................................................... 23

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Introducción La Caja(CAJA DE JUBILACIONES, PENSIONES Y RETIRO DE LA PROVINCIA DE CÓRDOBA) ha solicitado a la Universidad Nacional de Tres de Febrero la confección de un informe actuarial acerca de la posición financiera de sus compromisos por beneficios futuros al 31 de diciembre 2015, a otorgar al personal comprendido de acuerdo con la Ley Provincial N° 8024 y modificatorias, “Régimen General de Jubilaciones, Pensiones y Retiros” (la “Ley de Jubilaciones”).

Adicionalmente, también es motivo del presente, el cálculo proyectado del costo asociado al período fiscal que finaliza el 31/12/2016.

El presente estudio actuarial está basado en el criterio profesional adquirido en la experiencia, y estudio de las técnicas de valuación en planes de pensión de beneficio definido en la literatura internacional, y la metodología aplicada parte del entendimiento de la normativa vigente, y tiene como fin brindar información sobre los pasivos por contingencias asociadas al plan según los estándares nacionales de exposición contables y buena práctica profesional Los resultados expuestos en el presente informe están basados en las normas contables vigentes y el estudio técnico realizado por PWC (“PASIVO ACTUARIAL. TRATAMIENTO CONTABLE JUNIO 2015”) y sus aplicaciones a los diferentes Beneficios Definidos. Los mismos han sido preparados para los requerimientos específicos que surgen de las recomendaciones de dicho estudio técnico y no deben ser usados para otro propósito.

En toda asesoría actuarial existe una incertidumbre asociada con los resultados dado que los mismos se basan en hipótesis acerca de eventos futuros. En particular, el presente informe no constituye una valuación actuarial de fondeo del plan y no presenta ninguna recomendación acerca de contribuciones o niveles de fondeo necesarios de manera que tenga impacto en el balance de la Caja.

En toda valuación actuarial, las hipótesis utilizadas son el insumo fundamental con el que, mediante técnicas matemáticas específicas, se modela el comportamiento futuro de un colectivo de personas con derecho a beneficio bajo determinado esquema reglado de goce futuro. Las mismas fueron consensuadas con la Caja según las expectativas y análisis de los valores esperados en las variables macroeconómicas determinantes. La experiencia y normal funcionamiento del plan otorga la pauta de ajuste periódico de tales parámetros, cuyas variaciones son incorporadas al estudio continuo de valuación actuarial.

El presente informe es para uso exclusivo de la Caja, y no se recomienda su utilización para otros propósitos. Sólo con consentimiento de la Universidad Nacional de Tres de Febrero, el mismo debiera ser considerado para su distribución a terceros.

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Fuente de información e hipótesis La fuente de información principal utilizada fue la base de datos de los aportantes activos y beneficiarios pasivosque posee la Cajaal 31/12/2015.Dicha información consiste en fecha de nacimiento, sexo, años de antigüedad en el sistema, salario base mensual, haber mensual percibido y sector, los que fueron provistos por la Entidad.

Adicionalmente, se contó con la Ley Provincial N° 8024 y modificatorias, “Régimen General de Jubilaciones, Pensiones y Retiros” (la “Ley de Jubilaciones”)provistos por el Organismo. Si bien se han realizado tests de consistencia sobre la información brindada, no se realizaron auditorías sobre las mismas.

Las principales descripciones de las características de los participantes delos diferentes Beneficios Definidos pueden ser leídas en el análisis demográfico y económico plasmado en el anexo al presente.

Las principales hipótesis utilizadas en los cálculos, están dentro del rango posible de valores razonables y apropiados para el propósito para el cual han sido aplicadas.

Las hipótesis actuariales refieren, principalmente, a las causas de salida del colectivo (invalidez, muerte, jubilación), su modelización y a la valuación de los flujos de dinero en el tiempo. Sólo el costo por intereses fue calculado utilizando la tasa nominal de descuento, es decir, combinando la tasa de descuento real y la tasa de inflación informada como pauta de ajuste salarial para el año 2016 por elOrganismo.

Para los demás flujos financieros siempre se utilizó la tasa de interés real pautada con la Entidad.

Es objetivo del presente informe que la Caja disponga de una cuantificación de su ObligaciónActual para con empleados de la administración pública, y en base a ello pueda tomar decisiones de gestión y también transmitirla a los libros contables mediante nota referenciando el presente informe actuarial, tal situación patrimonial.

Los resultados detallados ObligaciónActual y sus componentes

en

las

secciones

siguientes

explican

la

Los resultados son particularmente sensibles a algunas hipótesis, tales como: tasa de descuento, nivel de incremento de salarios y mortalidad. Unareducción en la tasa de descuento asumida o bien un aumento en los salarios, se traduciría en un incremento en el valor de la obligación estimada para el 31/12/2015.

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Las principales hipótesis y supuestos son: Hipótesis financieras, demográficas y actuariales: Fecha de valuación 1-Tasa de interésreal 2-Tasa de crecimiento salarial Tasa de crecimiento por productividad Tasa de crecimiento por crecimiento individual

3- Incremento de las pensiones (por productividad) 4- Inflación anual estimada para 2016

31-Dic-15 4.00% 2.00% 1.00% 1.00%

2.00% 25.00%

Demográficas y actuariales: 5-Tabla de mortalidad general 6-Tabla de invalidez 7-Tabla de mortalidad de inválidos

GAM 83 DTS 85 MI 85

Alícuotade aporte según sector de la Caja: Ré gime n

Ge ne ral

Especial

Se ctor Adm. Pública Provincial Bancarios EPEC Municipalidad de Córdoba Municipios y Comunas del Interior Personal de Adm. de Justicia Magistrados y Funcionarios del Poder Judicial Salud Docentes Policía y Servicio Penitenciario

Aporte pe rsonal 18% 18% 18% 18% 18% 18% 22% 18% 18% 22%

Contribución Patronal 20% 23.5% 25% 20% 20% 20% 22% 22% 22% 23%

Otros supuestos: La mitad del incremento salarial se debe a un cambio de categoría y por lo tanto es aportado en su totalidad amitad de año.

Se utiliza la misma proporción de casados que se utilizó en el informe “Informe Proyección Actuarial 2014-2050 CJPRC” para calcular el beneficio por pensión en caso de fallecimiento con una diferencia de edad entre los cónyuges de 3 años, siendo mayor el hombre.

En caso que alguna persona posea una edad superior a la de retiro normal (60 años para las mujeres y 65 para los hombres) se supone que se jubilará al año siguiente, siempre que cumpla con la cantidad mínima de años de servicio.

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Se considerarán para los aportes y para los beneficios valores anuales.

Se considera que los empleados realizarán aportes en todos los meses de los años restantes hasta el momento de retiro.

Se supone que los participantes sólo tienen cónyuges supérstites en reemplazo de los hijos menores de 18 años o incapacitados para el trabajo que puedan considerarse como derechohabientes a la pensión por fallecimiento. La proporción de cónyuges supérstites se consideró por edad y sexo según el censo 2010 para la Provincia de Córdoba.

Los empleados que se invaliden no pueden retornar a la actividad laboral. En caso de que el afiliado se invalide se considera que la misma tiene un carácter permanente y no es posible la rehabilitación. Los posibles estados de un participante del sistema serían los siguientes:

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Metodología Los métodos actuariales de costeo determinan el esquema formal de aprovisionamiento para estimar las cargas periódicas sobre el Valor Presente por Obligaciones por Beneficio Definido (VPOBD) asignables contablemente al período de valuación, con el fin de lograr el cumplimiento del beneficio para cada individuo que alcance las condiciones de elegibilidad en el período.

Se ha utilizado el método actuarial de “Acreditación Unitaria Proyectada” (PUC) para determinar los compromisos correspondientes a los Beneficios Definidos.

Bajo el método PUC, el “beneficio devengado proyectado” es calculado para cada beneficio. Para todos los miembros activos del Plan, el “beneficio devengado proyectado” está basado en la fórmula del beneficio definido y los años de servicio a la fecha de cálculo, pero utilizando un promedio salarial y beneficios de la seguridad social proyectados a la edad en la cual se asume el empleado dejará de prestar servicios.

Para los miembros inactivos, en cambio, es el beneficio total actual.

En síntesis: La Obligación por Beneficio Definido es el valor actual de los “beneficios devengados proyectados”.

El Costo Normal es el valor correspondiente a los beneficios ganados en el año por los miembros activos como resultado de acreditar un año más de servicio.

El Costo por Interés es el interés del año sobre la Obligación por Beneficio Definido y el Costo Normal.

La característica particular del método utilizado es que la amortización se realiza de manera lineal durante la vida activa de cada individuo, desde su edad de ingreso al plan hasta su edad de salida, consolidando tales estimaciones en los costos por servicio del plan.

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Definiciones actuariales, glosario

Ganancias y Pérdidas Actuariales

Al transcurrir un año, si la experiencia del plan difiere de aquella anticipada mediante las hipótesis actuariales, ocurre una ganancia o pérdida actuarial.

Por ejemplo, una ganancia actuarial ocurriría si los activos del plan tuvieran un incremento salarial del 12% en un año mientras que la tasa de incremento utilizada en la valuación hubiera sido del 8%. Otras causas de ganancias y pérdidas actuariales incluirían cambios en las hipótesis actuariales y/o cambios demográficos en el perfil de la población.

Ajuste por Experiencia

La porción de las ganancias y pérdidas que no se explica por cambios en las hipótesis (experiencia que se desarrolla de un modo diferente a las hipótesis).

Obligación por Beneficio Definido

Esta cuantía es el valor presente descontado de todos los beneficios atribuibles al plan por los servicios prestados con anterioridad a la fecha de valuación, es decir, lo devengado al momento de dicha valuación. Es medido utilizando una hipótesis de crecimiento salarial (siempre y cuando la fórmula de beneficio esté relacionada con esos niveles)

Costo por Servicios Actual

Es el valor presente descontado de los beneficios atribuibles al plan, adquiridos por los empleados durante el período contable.

Es medido utilizando una hipótesis de crecimiento salarial (siempre y cuando la fórmula de beneficio esté relacionada con esos niveles)

Costo por Interés

El incremento en la reserva del Plan en un período contable debido al interés (valor tiempo del dinero)

Costo del Período

Constituye el cargo para el período contable, incluye la suma del costo por servicios y por interés, menos el retorno esperado sobre activos, más la amortización de cualquier compromiso no reconocido en el balance.

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Esquema de beneficiodefinido según Régimen El esquema de los Beneficios Definidos está determinado por laLey Provincial N° 8024 y modificatorias, “Régimen General de Jubilaciones, Pensiones y Retiros” (la “Ley de Jubilaciones”). En la misma, se explicitan los siguientes criterios para alcanzarlos: A- Régimen General: Beneficio de Jubilación Ordinaria (JO):

82% móvil + 1% por cada año y medio de aporte en exceso del tiempo mínimo de antigüedad.

Porcentaje Máximo del beneficio:

88%

Salario Pensionable:

Promedio actualizado de los salarios de últimos 4 años, deduciendo el 11% de aporte previsto en el S.I.P.A.

Requisitos de Edad:

Femenino 60 años de edad.

Masculino 65 años de edad.

Antigüedad Mínima en el sistema:

30 años (ambos sexos).

Beneficio por Invalidez:

82% móvil del salario pensionable.

Beneficio por Fallecimiento:

75% de la jubilación ordinaria.

Beneficio Jubilación por Edad Avanzada:

60% de la jubilación ordinaria + 2% por cada año de servicio en exceso de los 15, con un máximo del 82%.

Antigüedad Mínima: 10 años.

Edad Mínima: 65 años para ambos sexos.

Haber Máximo:

AR$48,855

Haber Mínimo:

AR$ 3,000

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Sectores Abarcados:

Adm. Pública Descentralizados -

y

Organismos

Personal judicial superior administrativo y de servicios Bancarios EPEC Municipalidad de Córdoba Municipios del Interior

y

B- Régimen Policial: Beneficio de Jubilación Ordinaria (JO):

85% del beneficio de acuerdo a la siguiente tabla:

Escala de beneficios Antigüedad 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30

% de Haber 54.70% 59.57% 64.45% 69.33% 74.21% 79.09% 83.09% 87.03% 91.03% 95.03% 99.03% 99.21% 99.39% 99.57% 99.76% 100.00%

Salario Pensionable:

Última remuneración mensual., deduciendo el 11% de aporte previsto en el S.I.P.A.

Requisitos de Edad:

Femenino 49 años de edad.

Masculino 49 años de edad.

Antigüedad Mínima en el sistema:

15 años (ambos sexos).

Beneficio por Invalidez:

85% móvil del salario pensionable.

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Beneficio por Fallecimiento:

74% de la jubilación ordinaria.

Haber Máximo:

N/A

Haber Mínimo:

AR$ 3,000

C- Regímenes Especiales: Beneficio de Jubilación Ordinaria (JO):

82% móvil + 1% por cada año y medio de aporte en exceso del tiempo mínimo de antigüedad.

Porcentaje Máximo del beneficio:

88%

Salario Pensionable:

Promedio actualizado de los salarios de últimos 4 años, deduciendo el 11% de aporte previsto en el S.I.P.A.

Requisitos de Edad y Antigüedad Mínima en el sistema: Varían de acuerdo al sector: Se ctor

Masculino Femenino

Magistrados y Funcionarios del Poder Judicial Salud Docentes

60 62 60

60 57 57

Antigüe dad mínima 30 25 25

Beneficio por Invalidez:

82% móvil del salario pensionable.

Beneficio por Fallecimiento:

75% de la jubilación ordinaria.

Beneficio Jubilación por Edad Avanzada:

60% de la jubilación ordinaria. + 2% por cada año de servicio en exceso de los 15, con un máximo del 82%.

Antigüedad Mínima: 10 años.

Edad Mínima: 65 años para ambos sexos.

Haber Máximo:

AR$ 48,855

Haber Mínimo:

AR$ 3,000

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Resultados Globales El presente informe actuarial tiene por objetivo poner a disposición la valuación actuarial de la situación contable y financiera de los compromisos por beneficios definidos, de La Caja de la Provincia de Córdoba, a otorgar al personal comprendido de acuerdo con la Ley Provincial N° 8024 y modificatorias, “Régimen General de Jubilaciones, Pensiones y Retiros” (la “Ley de Jubilaciones”).

La valuación efectuada arroja los siguientes resultados (todos los valores son expresados en AR$): Obligación por Beneficio Definido al 31/12/2015:

Sector

Activos

Obligación por beneficio de finido Aportes futuros Pasivos

Adm. Pública y Organismos Descentralizados 30,828,052,889 (13,552,153,846) 33,035,980,016 Salud 20,391,970,560 (7,330,571,373) 18,108,022,902 Personal judicial superior y administrativo de servicios 7,359,839,268 (4,584,808,032) 5,453,838,034 Magistrados del poder judicial y Presidente y Vocal HTC 13,291,729,981 (3,938,226,105) 13,213,865,828 Policía y Servicio Penitenciario 37,696,689,688 (13,218,681,835) 50,605,082,386 Docentes 101,635,914,328 (36,230,395,710) 88,653,071,315 Bancarios 6,176,709,077 (4,553,232,482) 27,134,627,117 EPEC 11,091,337,144 (7,697,688,455) 17,003,890,430 Municipalidad de Córdoba 25,518,703,228 (13,322,531,291) 26,538,225,644 Municipios del Interior 19,266,638,070 (10,309,256,618) 17,423,911,180 Total 273,657,584,232 (114,737,545,746) 297,170,514,853

Total 50,311,879,059 31,169,422,089 8,228,869,271 22,567,369,704 75,083,090,239 154,058,589,933 28,758,103,713 20,397,539,119 38,734,397,581 26,781,292,633 456,090,553,339

Costo a reconocer durante el año 2016:

Adm. Pública y Organismos Descentralizados Salud Personal judicial superior y administrativo de servicios Magistrados del poder judicial y Presidente y Vocal HTC Policía y Servicio Penitenciario Docentes Bancarios EPEC Municipalidad de Córdoba Municipios del Interior Total

186,181,473 13,739,563,454 258,082,200 8,594,167,668 (169,391,128) 2,243,855,612 314,443,194 6,211,371,451 1,043,882,961 20,775,313,601 1,824,097,701 42,660,836,861 (22,059,850) 7,711,042,397 28,499,352 4,049,433,549 334,070,449 10,703,327,170 82,521,375 7,403,893,903 3,880,327,727 124,092,805,665

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Resultados detallados por Sector y tipo de beneficio En adelante, se detallan los resultados de cada sector, describiendo la obligación que genera a la Caja cada sub-población beneficiaria y los aportantes actuales que tienen dos componentes: los aportes y obligaciones futuros generarán a la Caja.

Sector 1: Administración Adm. Pública Provincial Be neficio Jubilación Jubilación por Edad Avanzada Pensión por Fallecimiento Jubilación por Invalidez Aportes futuros Actuales Beneficiarios Total

Obligación por Be neficio De finido 18,695,274,763 7,908,862,759 683,962,656 3,539,952,711 (13,552,153,846) 33,035,980,016 50, 311, 879,059

Costo a re conoce r año 2016: Be neficio Jubilación Jubilación por Edad Avanzada Pensión por Fallecimiento Jubilación por Invalidez Aportes futuros Actuales Beneficiarios Total

Costo Normal

Costo por interé s

872,108,812 636,384,216 69,319,907 352,064,479 (1,743,695,941) 186,181,473

5,338,488,468 2,326,545,835 205,739,829 1,065,114,777 (3,907,489,198) 8,711,163,743 13,739,563,454

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Sector 2: Salud

Be ne ficio Jubilación Jubilación por Edad Avanzada Pensión por Fallecimiento Jubilación por Invalidez Aportes futuros Actuales Beneficiarios Total

Obligación por Be ne ficio De finido 14,212,419,729 4,112,876,834 315,989,042 1,750,684,955 (7,330,571,373) 18,108,022,902 31,169,422,089

Costo a re conoce r año 2016: Be ne ficio Jubilación Jubilación por Edad Avanzada Pensión por Fallecimiento Jubilación por Invalidez Aportes futuros Actuales Beneficiarios Total

Costo Normal

Costo por inte rés

769,406,697 423,921,334 41,154,653 222,058,769 (1,198,459,252) 258,082,200

4,075,688,682 1,241,150,048 97,525,870 539,720,838 (2,156,774,812) 4,796,857,041 8,594,167,668

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Sector 3: Personal judicial superior y administrativo y de servicios

Obligación por Be ne ficio De finido Jubilación 5,181,036,990 Jubilación por Edad Avanzada 926,988,536 Pensión por Fallecimiento 196,832,906 Jubilación por Invalidez 1,054,980,836 Aportes futuros (4,584,808,032) Actuales Beneficiarios 5,453,838,034 Total 8,228,869,271 Be ne ficio

Costo a re conoce r año 2016: Be ne ficio

Costo normal

Costo por inte ré s

Jubilación Jubilación por Edad Avanzada Pensión por Fallecimiento Jubilación por Invalidez Aportes futuros Actuales Beneficiarios Total

306,864,909 79,090,245 20,680,317 109,594,062 (685,620,661) (169,391,128)

1,502,735,955 275,316,114 59,537,190 319,040,765 (1,359,961,567) 1,447,187,154 2,243,855,612

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Sector 4: Magistrados del poder judicial y Presidente y Vocal HTC

Be ne ficio Jubilación Jubilación por Edad Avanzada Pensión por Fallecimiento Jubilación por Invalidez Aportes futuros Actuales Beneficiarios Total

Obligación por Be ne ficio De finido 10,929,218,576 1,146,284,408 182,626,956 1,033,600,040 (3,938,226,105) 13,213,865,828 22,567,369,704

Costo a re conoce r año 2016: Be ne ficio Jubilación Jubilación por Edad Avanzada Pensión por Fallecimiento Jubilación por Invalidez Aportes futuros Actuales Beneficiarios Total

Costo Normal 411,954,268 80,383,564 10,899,790 60,556,004 (249,350,431) 314,443,194

Costo por interé s 3,087,906,296 334,291,048 52,831,515 299,357,100 (1,049,135,070) 3,486,120,562 6,211,371,451

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Sector 5: Policía y Servicio Penitenciario

Be neficio Jubilación Pensión por Fallecimiento Jubilación por Invalidez Aportes Futuros Actuales Beneficiarios Total

Obligación por Bene ficio Definido 36,073,441,766 290,347,737 1,332,900,185 (13,218,681,835) 50,605,082,386 75,083,090,239

Costo a re conocer año 2016: Be neficio Jubilación Pensión por Fallecimiento Jubilación por Invalidez Aportes futuros Actuales Beneficiarios Total

Costo Normal

Costo por inte ré s

2,679,075,667 33,364,308 152,293,929 (1,820,850,943) 1,043,882,961

10,586,708 88,528,060 406,564,064 (3,807,026,336) 13,500,539,119 20,775,313,601

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Sector 6: Docentes

Be ne ficio Jubilación Jubilación por Edad Avanzada Pensión por Fallecimiento Jubilación por Invalidez Aportes futuros Actuales Beneficiarios Total

Obligación por Bene ficio Definido 77,543,753,482 14,134,931,957 1,447,664,371 8,509,564,518 (36,230,395,710) 88,653,071,315 154,058,589,933

Costo a re conoce r año 2016: Be ne ficio Jubilación Jubilación por Edad Avanzada Pensión por Fallecimiento Jubilación por Invalidez Aportes futuros Actuales Beneficiarios Total

Costo Normal 4,115,965,574 1,211,349,771 146,858,241 828,008,647 (4,478,084,533) 1,824,097,701

Costo por inte ré s 22,331,466,324 4,204,083,389 435,927,484 2,556,063,216 (10,371,525,870) 23,504,822,317 42,660,836,861

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Sector 7: Bancarios

Be ne ficio Jubilación Jubilación por Edad Avanzada Pensión por Fallecimiento Jubilación por Invalidez Aportes futuros Actuales Beneficiarios Total

Obligación por Be ne ficio Definido 2,362,830,463 2,434,429,262 224,749,964 1,154,699,388 (4,553,232,482) 27,134,627,117 28,758,103,713

Costo a re conoce r año 2016: Be ne ficio Jubilación Jubilación por Edad Avanzada Pensión por Fallecimiento Jubilación por Invalidez Aportes futuros Actuales Beneficiarios Total

Costo Normal

Costo por interés

142,263,521 339,072,391 32,048,935 165,028,918 (700,473,615) (22,059,850)

685,716,239 760,574,985 70,244,718 361,281,039 (1,344,399,364) 7,177,624,780 7,711,042,397

19

Sector 8: EPEC

Be ne ficio Jubilación Jubilación por Edad Avanzada Pensión por Fallecimiento Jubilación por Invalidez Aportes futuros Actuales Beneficiarios Total

Obligación por Be ne ficio De finido 2,921,101,326 5,934,734,433 381,432,270 1,854,069,114 (7,697,688,455) 17,003,890,430 20,397,539,119

Costo a re conocer año 2016: Be ne ficio Jubilación Jubilación por Edad Avanzada Pensión por Fallecimiento Jubilación por Invalidez Aportes futuros Actuales Beneficiarios Total

Costo Normal

Costo por intere s

226,757,769 396,594,795 32,491,195 158,427,461 (785,771,867) 28,499,352

464,199,023 1,227,486,843 85,630,696 418,493,100 (1,558,391,088) 3,412,014,975 4,049,433,549

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Sector 9: Municipalidad de Córdoba

Bene ficio Jubilación Jubilación por Edad Avanzada Pensión por Fallecimiento Jubilación por Invalidez Aportes futuros Actuales Beneficiarios Total

Obligación por Be ne ficio De finido 10,265,608,107 11,012,941,237 676,927,944 3,563,225,939 (13,322,531,291) 26,538,225,644 38,734,397,581

Costo a re conocer año 2016: Bene ficio Jubilación Jubilación por Edad Avanzada Pensión por Fallecimiento Jubilación por Invalidez Aportes futuros Actuales Beneficiarios Total

Costo Normal

Costo por inte rés

623,669,967 737,327,511 60,890,749 318,727,489 (1,406,545,267) 334,070,449

2,988,251,135 3,207,417,637 201,737,719 1,062,746,507 (3,781,627,448) 7,024,801,620 10,703,327,170

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Sector 10: Municipios del Interior

Bene ficio Jubilación Jubilación por Edad Avanzada Pensión por Fallecimiento Jubilación por Invalidez Aportes futuros Actuales Beneficiarios Total

Obligación por Be ne ficio De finido 7,593,254,527 8,621,796,116 571,068,827 2,880,518,600 (10,309,256,618) 17,423,911,180 26,781,292,633

Costo a re conoce r año 2016: Bene ficio Jubilación Jubilación por Edad Avanzada Pensión por Fallecimiento Jubilación por Invalidez Aportes futuros Actuales Beneficiarios Total

Costo Normal

Costo por interé s

450,888,874 764,621,631 68,837,727 341,210,784 (1,543,037,641) 82,521,375

2,202,728,190 2,560,915,981 174,872,872 881,756,894 (3,025,857,376) 4,609,477,342 7,403,893,903

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Comentarios finales Debe destacarse que el valor estimado de la Obligación por Beneficios Definidos que posee la Caja de la Provincia de Córdoba al 31 de diciembre de 2015 resulta alto entre otras cosas porque la Caja no posee una reserva financiera acumulada, desde momentos en que los aportes realizados eran superiores a los beneficios pagados. Esto hubiera permitido contrarrestar el efecto que tiene la obligación de los actuales beneficiarios.

El modelo actuarial de cálculo de la obligación considera los flujos de pagos para los actuales beneficiarios hasta que los mismos dejen de existir, las reservas (si las hubiera, que son la acumulación financiera de excedentes anuales) para cubrir aquellos pagos, los aportes futuros de los actuales aportantes al sistema y los beneficios futuros para estos últimos.Considerando todos los conceptos anteriores es que surge el valor actual de la Obligación por Beneficios Definidos.

Adicionalmente, se observa que el valor de la obligación para los beneficios de Jubilación Ordinaria y Jubilación por Edad Avanzada es mayor en el personal femenino debido a que perciben el beneficio a una edad menor,adicionalmente presenta una mayor expectativa de vida, generando un mayor período esperado de pagos en el tiempo. Conjuntamente, tener edades cercanas a la de jubilación implica por un lado, un mayor devengamiento de la obligación y por otro,mayor valor de la obligación por presentar un menor plazo de actualización financiera delosflujos de pagos por beneficios futuros hasta el momento de adquirir el derecho.

La distribución por sexo, la antigüedad y el promedio de salarios son determinantes demográficos del valor de la obligación. En ese sentido,en los siguientes sectores, encontramos otras causas que pueden acrecentar o revertir la relación detallada en el párrafo previo: Magistrados del Poder Judicial y Presidente y Vocal HTC (sector 4): Las mujeres poseen menor antigüedad en el sistema, 20 años respecto a 23 años que presentan los hombres. Generando que el devengamientode beneficios en el caso de los hombres sea significativamente superior y compense el hecho de que en dicho sector el 60% de los empleados sean de sexo femenino.

Policía y Servicio Penitenciario (sector 5):En este sector, la edad de retiro es la misma para ambos sexos, por lo que la relación general descripta anteriormente no se verifica en el mismo. En este caso, la relación del valor de la obligación por género se ve en gran parte explicada por la distribución por sexo de la población (23% mujeres y 77% hombres) y por la diferencia en el salario medio, siendo un 6% mayor en el caso de los hombres.

Docentes (sector 6):Este sector, a la inversa del anterior, es predominantemente femenino: 74% mujeres y 26% hombres.

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Bancarios (sector 7):La obligación por sexo se debe a la distribución de la población (42% mujeres y 58% hombres) y por la diferencia en el salario medio, siendo un 18% mayor en el caso de los hombres.

EPEC (sector 8): La relación del valor de la obligación por sexo se ve en gran parte explicada por la distribución de la población (15% mujeres y 85% hombres)y por la diferencia en el salario medio, siendo un 6% mayor en el caso de los hombres.

Municipios de Interior (sector 10):El diferencial de la obligación por sexo se está explicada por la distribución por sexo de la población: 35% mujeres y 65% hombres.

En los beneficios por Fallecimiento e Invalidez, el valor de la obligación es más alto en el caso de los hombres debido a que poseen una mayor probabilidad de fallecer y de invalidarse y, al poseer una edad de retiro superior (exceptuando los sectores de régimen Policial y de Servicio Penitenciario y el de Magistrados), están expuestos una mayor cantidad de años a dichos eventos.

En el cálculo de los aportes futuros, el valor presente obtenido es superior en el caso de los hombres debido a que poseen un período de contribuciones mayor al de las mujeres por la diferencia en las edades de retiro (exceptuando los sectores de régimen policial y el de Magistrados).

Algunos sectores, como por ejemplo, el de bancarios, EPEC, la municipalidad de Córdoba y los municipios del interior, poseen una población envejecida con una baja cantidad de años de servicio que hace que no puedan alcanzar en muchos casos las condiciones mínimas para acceder a la Jubilación Ordinaria. Por lo cual, el peso relativo de la obligación generada por el beneficio de Jubilación por Edad Avanzada es igual o mayor al de la Jubilación Ordinaria. Asimismo, al tratarse de empleados cercanos a la edad de retiro, estos poseen buena parte del beneficio devengado y, por lo tanto, el valor del pasivo resulta mayor al de las personas de menor edad que poseen una menor cantidad de años de servicio al momento de efectuar la valuación actuarial.

En los sectores de Bancarios y Personal Judicial Superior y Administrativo y de Servicios, se observa un Costo Normal negativo, debido a que la porción a devengarse en el siguiente año de los beneficios es menor a lo que se devengará del valor correspondiente a los Aportes Futuros que se aportarán. Esto puede explicarse en el sector de Bancarios por las mayores tasas de contribución en relación al resto de los empleados de la Caja Provincial de Jubilaciones. En el caso de EPEC, que también poseen una alícuota de aportes superior, el costo no llega a ser menor a cero pero la relación entre dicho costo y el valor de la obligación es menor que en el resto de los sectores: 0.84% de la obligación en el caso de EPEC cuando el promedio es de un 2.24%.

En el caso del Personal Judicial Superior y Administrativo y de Servicios, el Costo Normal negativo se explica porque es una población más joven que la del resto de los sectores pero con una antigüedad similar al promedio. Esto hace que sus empleados 24

posean una gran cantidad de años para amortizar los beneficios, haciendo que el devengamiento anual de la jubilación ordinaria (el beneficio de mayor peso, en general) sea menor que el devengamiento del resto de los beneficios y que los aportes futuros.

Asimismo, al contar con una mayor cantidad de años al retiro, el costo normal por los aportes futuros es mayor al del resto de los sectores.

Es importante destacar que cuando evaluamos el equilibrio actuarial de un nuevo empleado hipotéticode 30 años de edad con 5 años de antigüedad, notamos que en todos los sectores, el valor que se obtiene de la Obligación por Beneficio Definido es menor a cero debido a que el valor actual de los aportes futuros es mayor que los beneficios contingentes futuros a otorgar. Por lo tanto, podría esperarse que si ingresarán nuevos empleados con características cercanas a las simuladas, y se generen las reservas de la porción de los futuros aportes, el valor de la obligación general de la Caja debería comenzar a disminuir, en términos relativos.Debe destacarse que el valor nominal de la obligación a la fecha de estimación puede continuar creciendo mientras los salarios y los haberes se vean incrementados año a año.

Matías J. Belliard Actuario T.2 F.70 CPCECABA

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