CONÇU PAR
JANVIER 2016
De AB InBev•Ablynx•Ackermans & van Haaren•Aedifica•Ageas Agfa-Gevaert•Barco•Befimmo•Bekaert•BNB•Bpost•Celyad•CFE Cofinimmo•Colruyt•Deceuninck•Delhaize•D'Ieteren•Econocom•Elia Euronav •EVS•Exmar•Fagron•Galapagos•GBL•Gimv•IBA•Jensen•KBC
GUIDE
Une action pour chaque type d'investisseur
ACTIONS Le débutant
Le rentier
Le fan d'immobilier
L’investisseur ‘hype’
L'amateur de matières premières
Le téméraire
KBC Ancora•Kinepolis•Lotus Bakeries•MDxHealth•Melexis Miko•Mobistar•Nyrstar•Ontex•Picanol•Proximus•RealDolmen Recticel•Resilux•Real Estates•Roularta•Sioen•Sipef•Sofina Solvay•Telenet•Ter Beke•Tessenderlo•Thrombogenics T i g e n i x • U C B • U m i c o r e • V a n d e V e l d e • W D P • à Zetes
mon
argent GUIDE ACTIONS JANVIER 2016
Une action pour chaque type d’investisseur 7 Vous envisagez d’acheter des actions? 4 règles d’or dans la quête d’un rendement plus élevé.
10 Actions pour le débutant Les holdings ne sont plus synonymes de monotonie.
22 Actions pour l’investisseur «hype» À côté d’Apple, Facebook, Google ou Amazon d’autres sociétés méritent le détour!
26 Actions pour l’amateur de matières premières 2014 et 2015 ont été des années catastrophiques. Après ce matraquage, le moment est-il venu de se réintéresser à ces actions?
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actions à tenir à l’œil Tous les points d’attention, les rendez-vous importants et les données de contact utiles au sujet des actions/sociétés belges les plus suivies par les lecteurs de L’Echo et De Tijd. Indispensable pour préparer au mieux un investissement judicieux.
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14 Actions pour le rentier Les actions qui offrent un beau rendement grâce au dividende.
18 Actions pour le fan de brique Les actions immobilières sont idéales pour investir à long terme.
30 Actions pour le téméraire La Bourse de Bruxelles est une place de choix pour les adeptes des biotechs et du secteur des soins de santé en général.
SUIVEZ VOS ACTIONS EN LIVE Toutes les informations relatives à votre portefeuille d’actions 24h/24 via www.lecho.be/marketlive. LE MOIS PROCHAIN
GUIDE MA MAISON LE 27 FÉVRIER AVEC L’ECHO
RÉDACTION Adresse: rédaction Mon Argent, Tour & Taxis, Avenue du Port 86C boîte 309, B-1000 Bruxelles, redaction@monargent.be Rédacteur en chef: Joan Condijts Rédaction Mon Argent: Carine Mathieu (News manager) Nadine Bollen, Ellen Cleeren, Petra De Rouck, Isabelle Dykmans, Jean-Yves Klein, Erika Raquet, Caroline Sury et Peter Van Maldegem Collaborateurs: Marc Collet, Christophe De Rijcke, Jehan Goffin, Frédéric Lejoint, Serge Mampaey, Stéphane Renard, Pieter Suy Rédaction finale: Muriel Michel Traductions: TaxEdit (Philippe Sergeant) Lay-out et infographie: Ilse Janssens, Willem Ravoet, David Steenhuyse L’investisseur: Gert Bakelants, Frank De Mol, Geert Smet, Marc Brems, Youry Huygen, Anne Vandenbulcke Illustrations: Filip Ysenbaert Abonnements: tél.: 0800/55.150 fax: + 32 (0) 2/423.16.35 e-mail: abo@lecho.be Publicité: Trustmedia, Tour & Taxis, Avenue du Port 86C boîte 309, 1000 Bruxelles, tél.: 02/422.05.11, fax: 02/422.05.10, info@trustmedia.be Direction Mediafin: Frederik Delaplace, Steven Everaert, Laurent Mutsch et Dirk Velghe Editeur responsable: Dirk Velghe Mon Argent est imprimé sans eau, dans le respect de l’environnement, chez Eco Print Center.
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mon argent JANVIER 2016
HOLDINGS I DIVIDENDES I IMMOBILIER I TECHNOLOGIE I MATIÈRES PREMIÈRES I BIOTECH
TYPE D’INVESTISSEUR
Le débutant
Les holdings ne sont plus synonymes de monotonie
©Filip Ysenbaert
Les holdings sont un bon compromis pour les épargnants peu aguerris qui cherchent un meilleur rendement. Pieter Suy
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mon argent JANVIER 2016
HOLDINGS I DIVIDENDES I IMMOBILIER I TECHNOLOGIE I MATIÈRES PREMIÈRES I BIOTECH
TYPE D’INVESTISSEUR
Le rentier
©Filip Ysenbaert
Un beau rendement grâce au dividende
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mon argent JANVIER 2016
HOLDINGS I DIVIDENDES I IMMOBILIER I TECHNOLOGIE I MATIÈRES PREMIÈRES I BIOTECH
L’investisseur «hype»
©Filip Ysenbaert
TYPE D’INVESTISSEUR
Surfez sur la nouvelle vague technologique Big data, Internet of Things, e-commerce… Les nouvelles technologies bouleversent notre vie quotidienne et le fonctionnement de nos entreprises. Mais à côté des traditionnels GAFA (Google, Apple, Facebook, Amazon), certaines sociétés cotées méritent l’attention des investisseurs. Jehan Goffin 22
mon argent JANVIER 2016
HOLDINGS I DIVIDENDES I IMMOBILIER I TECHNOLOGIE I MATIÈRES PREMIÈRES I BIOTECH
L’or, ● Nyrstar (1,50 euro) compte parmi les rares acteurs belges qui produisent et qui sont cotés. Ce producteur de zinc, l’un des plus importants au monde, s’attelle à se réorganiser pour assurer sa survie financière. «Il cherche à générer beaucoup de cash-flow pour garder la tête hors de l’eau», observe un analyste. Un rebond des cours du zinc lui procurerait évidemment une bouffée d’oxygène. Le prix de la tonne de ce métal industriel, qui avait atteint un sommet de 4.515 dollars en septembre 2006, évolue actuellement aux alentours de 1.533 dollars. Les analystes de la banque américaine Goldman Sachs jugent prudent d’attendre une sérieuse réduction de l’offre mondiale avant de redevenir «bullish» (haussier) sur le marché du zinc raffiné. Ce qu’ils prévoient d’ici 2017. Sur les 6 analystes suivis par Bloomberg et qui se sont prononcés en décembre sur l’action Nyrstar, 4 sont «neutres». Deux recommandent de «vendre». Leurs objectifs de cours vont de 1 à 2 euros. Fin décembre, l’action cotait à 1,5 euro. ● Viohalco (1,60 euro), société de portefeuille d’un groupe de transformation de métaux, séduit peu les analystes qui prévoient des exercices déficitaires pour 2015 et 2016. Sans compter son niveau d’endettement élevé. ● Au rayon des produits agricoles, KKO International (3,80 euros) doit encore faire ses preuves. Introduit depuis peu sur le segment Alternext d’Euronext Bruxelles, il ambitionne de devenir l’un des plus grands producteurs de fèves de cacao de Côte d’Ivoire.
or
19 6, 96
Les sociétés actives dans les matières premières ne sont plus légion à la Bourse de Bruxelles. Compte tenu de cette «lacune», notre place boursière risque probablement de moins bien performer que les marchés considérés comme plus cycliques lorsque les investisseurs se tourneront en masse sur ce type d’actions.
alternative au carnet d’épargne? Au79
Au rayon des actions
S
i vous êtes d’un tempérament anxieux, un investissement dans l’or n’est certainement pas la meilleure option! La volatilité dont fait parfois preuve le cours de ce métal précieux risque de vous empêcher de dormir. En septembre 2011, le prix d’une once d’or (31 grammes) avait atteint un niveau record de 1.900 dollars. Il n’est plus aujourd’hui que de… 1.070 dollars. Mal en a pris celui qui s’est intéressé à l’or pour la première fois à cette époque. Un carnet d’épargne même chichement rémunéré aurait été plus profitable. Il lui aurait en tout cas évité de voir son épargne fondre de 45%. Au prix actuel de l’or, court-on encore le risque de subir une moins-value pareille? Si on s’intéresse à l’or, il faut savoir que son cours évolue d’ordinaire à l’inverse des marchés d’actions. En 2011, les Bourses
venaient d’amorcer une ascension qui ne paraît toujours pas arrivée à son terme. Reste-t-il de la marge pour une baisse supplémentaire? Si l’on se réfère aux périodes passées, la réponse est «oui». Entre son sommet de 1981 et son plancher de 2000, l’once d’or avait effacé 75% de sa valeur. Aujourd’hui, il lui serait toutefois difficile de perdre autant car de nombreux groupes miniers produisent déjà à perte. Si le recul de l’or devait s’accentuer, il faut s’attendre à la multiplication des restructurations parmi les groupes miniers. Sans exclure des faillites. Dans ce cas, l’offre d’or diminuera, ce qui soutiendra les cours.
Pas de rendement Les détracteurs de l’or avancent que ce métal n’offre aucun rendement et que les taux d’intérêt qui remontent aux EtatsUnis sont censés mettre son prix sous pression. Les partisans de l’or vous diront de leur côté qu’un carnet d’épargne ne rapporte pas davantage. En
plus du fait que l’or n’a jamais rapporté un quelconque rendement, la baisse des taux d’intérêt ces dernières années n’a pas stoppé sa chute. Cela ne l’a toutefois pas empêché de passer de 35 dollars en 1971, à 1.070 dollars actuellement. Pas sûr qu’une somme d’argent laissée sur un compte d’épargne sur une si longue période aurait permis de conserver à ce jour le pouvoir d’achat qu’il offrait à l’époque. Le carnet d’épargne doit être perçu comme un moyen de «parquer» temporairement de l’argent dont on pense que l’on pourrait avoir besoin à court ou moyen terme. Un investissement dans l’or — sous forme de lingots, de pièces ou via des ETF (Echange TradedFund) — doit être considéré à plus long terme. «La détention d’or doit être vue comme une assurance contre des risques d’inflation ou de perte de confiance dans le papiermonnaie. Lui attribuer une part de 5 à 10% dans un portefeuille a du sens», affirme Guy Wagner, chief economist à la Banque de Luxembourg.
Les consommateurs gagnants ● Si la Bourse de Bruxelles compte vraiment peu de sociétés qui produisent des matières premières, elle regorge en revanche de sociétés susceptibles de profiter de la baisse des matières premières. «Pour les sociétés actives dans les produits de base, la chute des matières de base n’est pas une bonne nouvelle, synthétise Sandra Vandersmissen. Par contre, elle l’est pour les sociétés qui sont actives dans les produits de transformation et à valeur ajoutée, comme Solvay notamment». Solvay (97 euros) peut en outre compter, du fait de sa récente acquisition de 28
mon argent JANVIER 2016
l’Américain Cytec, sur l’expansion continue de l’activité aéronautique mondiale, favorisée par la faiblesse des prix de l’or noir. ● Umicore (38 euros) ne rentre pas tout à fait dans cette catégorie. «Son activité ‘recyclage’ est sous pression, alors que les gens ne sont pas incités à recycler lorsque le prix des ressources de base est bas». ● Agfa-Gevaert ne profite que partiellement de la baisse du prix de l’argent, compte tenu du comportement moins avantageux d’autres matières premières.
Cela peut paraître curieux, mais si les prix de denrées alimentaires comme le blé, le soja ou l’orge ont baissé, c’est le pétrole qui en est en partie responsable.
Code-ISIN: BE0003793107 1 AB INBEV | www.ab-inbev.com Exercice
2010
ACTIVITÉS AB InBev est le plus grand bras-
2011
2012
2013
2014
27.451.494 10.489.152 3.811.762
27.699.115 10.894.210 4.574.901
2,40 0,80 6,59 16,51 19,10 14,16 30,80 9,92 112,61
2015 (e)
30.847.954 12.045.739 5.587.205
32.526.360 12.985.276 5.995.529
35.188.770 13.863.761 6.890.757
39.904.915 15.588.110 7.640.984
2,87 1,20 6,83 18,17
3,49 1,70 7,53 19,49
3,71 2,05 8,03 22,60
4,06 3,00 8,48 27,44
4,55 3,15 9,69 28,81
16,48 12,25 32,30 9,43 92,52
20,04 13,28 32,14 8,66 73,20
21,20 17,22 32,88 11,79 77,10
23,35 17,13 32,50 13,48 77,66
27,30 19,28 32,20 14,17 79,57
COMPTE DE RÉSULTATS (EN MILLIER EUR)
Chiffre d’affaires (R)ebitda Bénéfice net CHIFFRES PAR ACTION
Bénéfice net p.a. Dividende brut p.a. (R)ebitda p.a. Valeur comptable p.a.
seur au monde. La moitié de son chiffre d’affaires provient de pays émergents, Amérique latine en tête. Le portefeuille du groupe belgobrésilien compte plus de 200 marques de bières. Les plus connues sont Stella Artois, Budweiser et Corona (marques mondiales), Beck’s, Leffe et Hoegaarden (marques internationales) et Jupiler (Belgique et Pays-Bas). RELATIONS INVESTISSEURS
Heiko Vulsieck Investor.Relations@ab-inbev.com +32 (0)16 276 888 ACTIONNAIRES
RATIOS
Cours/bénéfice Plus haut Plus bas Marge d’exploitation (en %) EV/ebitda Taux d’endettement (en %) Graphiques à 2 et à 10 ans (en euro)
150 120
RETURN
CAPIT. BOURSIÈRE
1 an +21,88% 5 ans +165,74% 10 ans +399,56%
183.978.080.000
60
2015
150 120 90 60 30 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15
0
Cours Cours le + haut le + bas
45,85 47,31 69,94 78,66 94,80 124,20
2010 2011 2012 2013 2014 2015
2010
33,99 35,15 46,35 63,90 69,55 87,73
27 avril 2016
1.751.200
POINTS D’ATTENTION AB InBev a forma-
lisé l’opération de rachat de SABMiller. La nouvelle entreprise représente un tiers de la production mondiale de bière (sans tenir compte des importants désinvestissements dûs au rachat de SABMiller, qui ne sont pas encore connus). On s’attend à des synergies pouvant atteindre au moins 1,4 milliard USD à l’horizon 2020, dont environ un tiers proviendrait des gains d’efficacité dans les brasseries et dans la distribution.
BÊTA
1,19 FLOTTANT
47,20% SIÈGE SOCIAL
Brouwerijplein 1 3000 Louvain
ACTIVITÉS Cette société gantoise de
2011
2012
2013
2014
35.942 -19.470 20.000 200.370
49.297 -12.700 34.100 206.200
2015 (e)
COMPTE DE RÉSULTATS (EN MILLIER EUR)
31.432 -24.470 23.600 115.842
Chiffre d’affaires Résultat net Consommation de cash Trésorerie
21.869 -43.895 32.100 83.821
26.727 -28.508 21.100 62.767
75.000 -21.350 72.500 72.500
ABLYNX Produit
Indication
ALX-0061 ALX-0761 ALX-0171 Caplacizumab
Polyarthrite rhumatoïde
25/2/2016: résultats annuels 4/5/2016: résultats trim. Q1 29/7/2016: résultats semestriels 28/10/2016: résultats trim. Q3
VOLUME QUOT. MOYEN
Code-ISIN: BE0003877942 2 ABLYNX | www.ablynx.com Exercice
AGENDA
ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
90 2014
AB InBev STAK (41,31%) EPS (8,11%) BRC (2,34%)
Phase 1
Phase 2
Phase 3
Commercialisation
Psoriasis
biotechnologie développe des «nanobodies» prélevés sur les lamas pour traiter de nombreuses maladies humaines graves, comme l’arthrite, le cancer et les maladies respiratoires. Que ce soit en interne ou en collaboration avec des partenaires pharmaceutiques, Ablynx gère plus de trente programmes et mène actuellement 1 étude clinique en Phase III et 4 études cliniques en Phase II. RELATIONS INVESTISSEURS
Marieke Vermeersch marieke.vermeersch@ablynx.com +32 (0)9 262 00 82 ACTIONNAIRES
VRS, infection pulmonaire virale
Fidelity (5%) Aviva (4,5%) Taube Hodson Stonex (4,4%) Abingworth (4%)
Maladie sanguie rare TTP
AGENDA Graphiques à 2 et à 10 ans (en euro)
20 15
RETURN
CAPIT. BOURSIÈRE
1 an +75,94% 5 ans +98,81% 10 ans -
871.790.808
10 2014
20 15 10 5 07 08
09
10
11
12
13
14
15
0
163.800
ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
BÊTA
POINTS D’ATTENTION Ablynx ajoute le
1,02
spécialiste du diabète Novo Nordisk à la liste de ses grands partenaires pharmaceutiques. De plus, avec un produit en Phase III et quatre en Phase II, la biotech n’est pas dépendante de la réussite d’un seul produit. L’année 2016 promet d’être passionnante, avec une série d’échéances importantes.
28 avril 2016
5
2015
VOLUME QUOT. MOYEN
25/2/2016: résultats annuels 12/5/2016: résultats trim. Q1 25/8/2016: résultats semestriels 23/11/2016: résultats trim. Q3
Cours Cours le + haut le + bas
2010 2011 2012 2013 2014 2015
8,58 9,04 5,86 8,27 10,00 16,20
6,30 2,25 2,41 5,73 7,00 9,00
FLOTTANT
100% SIÈGE SOCIAL
Technologiepark 21 9052 Gand/Zwijnaarde
JANVIER 2016 mon argent 37
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