Mercado de ações e o senso comum by Editora Baraúna SE Ltda

O Mercado De Ações E O Senso Comum: Ponderações sobre a autorreferência da BM&FBOVESPA

Denise Maria Maldonado da Cunha

O Mercado De Ações E O Senso Comum: Ponderações sobre a autorreferência da BM&FBOVESPA

São Paulo 2012

CIP-BRASIL. CATALOGAÇÃO-NA-FONTE SINDICATO NACIONAL DOS EDITORES DE LIVROS, RJ _______________________________________________________________ C977m Cunha, Denise Maria Maldonado da O mercado de ações e o senso comum: ponderações sobre a autorreferência da BM&FBOVESPA / Denise Maria Maldonado da Cunha. - São Paulo: Baraúna, 2012. ISBN 978-85-7923-597-9 1. Mercado financeiro 2. Ações (Finanças). I. Título. 12-5687.

CDD: 332.6 CDU: 336.76

10.08.12 17.08.12 038044 _______________________________________________________________ Impresso no Brasil Printed in Brazil DIREITOS CEDIDOS PARA ESTA EDIÇÃO À EDITORA BARAÚNA www.EditoraBarauna.com.br Rua da Glória, 246 — 3º andar CEP 01510-000 Liberdade — São Paulo — SP Tel.: 11 3167.4261 www.editorabarauna.com.br

Prefácio Uma simbiose entre ingenuidade e esperteza, ousadia e inteligência? Ou o exercício puro e simples da ganância, movido pela psicologia de massa e pelo medo? Com certeza tudo isso, mais uma boa dose de percepção, análise, paciência e, sobretudo, capacidade de relacionar informações de múltiplas fontes e arrojo na tomada de decisões. Claro que também um pouco de algo que o senso comum chama de sorte. Isso é o mercado financeiro, um lugar onde pessoas físicas e jurídicas se reúnem para negociar, no mais puro e genuíno exercício do capitalismo. Um lugar onde um engraxate pode se tornar um milionário e um bilionário pode torrar sua fortuna em um lance mal sucedido. Um lugar complexo onde se fundem a coragem e a racionalidade, a Filosofia e a Lógica. Nada mais paradoxal. O senso comum é algo banal, mas essencial para conduzir as pessoas no dia a dia, quando estas decidem o que vestir, como se comportar com a família e com colegas de trabalho, como se portar no trânsito na direção de um veículo, como obedecer as leis e normas

e mesmo quando transgredi-las, o que nem sempre é bom ou saudável. O que leva uma pessoa ao jogo financeiro do mercado de ações? Mas será que é um jogo? Será que esta entidade virtual obedece ao senso comum da sociedade ou tem suas próprias regras ou seu próprio senso? A autorreferência seria um senso próprio ou mais um paradoxo? Duncan J. Watts, no livro “Tudo é óbvio desde que você saiba a resposta” (como o senso comum nos engana), nos ensina a questionar nossas crenças e a suspeitar delas, desafiar nossos pressupostos, como primeiro passo para a formação de crenças novas, talvez mais acertadas. Nem sempre o que serve “a todo mundo” nos serve. Isso permite entender aqueles que fazem as coisas de maneira diferente. Quando esse alguém age dessa forma não estaria criando uma autorreferência sem criar uma situação embaraçosa? Afinal, o senso comum não deve eximir ninguém de pensar e ter seu próprio juízo de valor. No “O Mercado de Ações e o Senso Comum: ponderações sobre a autorreferência da BM&FBOVESPA”, a autora Denise Maria Maldonado da Cunha, a quem tive a satisfação de orientar em seu trabalho monográfico, se dispõe a ponderar como a entidade, cujo propósito é conduzir o complexo processo de compra e venda de ações, o qual pode ser uma referência em relação à saúde financeira das empresas e, ao mesmo tempo, um ambiente de apostas em um futuro que não se pode chamar de nada muito além de plausível, pode também ser um player nesse universo. Em um mundo repleto de paradoxos, especialmente no campo econômico, a autora discute com proprieda-

de mais um deles, o da autorreferência da BOVESPA, através da listagem da BVMF3. Como ela mesma afirma, autorreferência são ótimas para a geração de situações paradoxais, ponderando a respeito das implicações desse processo: há algum atalho para se investir no mercado de ações? E uma vez que a BVMF3 está disponível pode-se dizer que o mercado está “a venda”? Estes e outros questionamentos estão vivos neste excelente trabalho que a autora conduziu. Transitando com maestria no mundo da informação, do conhecimento, da estratégia, da Matemática; e da Filosofia, Denise leva o leitor a desvelar o imenso poder de uma entidade abstrata — o mercado — que pode servir de exemplo a governos de como tirar da instabilidade a sustentação para construir um mundo melhor, menos corrupto, com mais oportunidades iguais e com menos chance de tropeçar nas pedras que, às vezes, amarramos em nossos próprios sapatos. Boa leitura. Prof. Dr. Marco Antonio dos Santos.

Agradecimentos

O presente estudo foi desenvolvido diante do “chute inicial” de incentivo das Professoras Gilza Medeiros e Denise Raposo. No decorrer de seu desenvolvimento, agradeço à tarde de conversa com o Prof. Walter Carnielli. Diante da compreensão, conversas, amor da minha família; sou muito grata a eles e à vida. Com o suporte e confiança do Professor Marco Antonio dos Santos foi possível escrever, amadurecer as ideias e finalizar o estudo. Para todos vocês, o meu, muito obrigado.

Lista dos gráficos e tabelas

Gráfico I: Índices do Mercado de Ações, no período de 20/08/2008 até 29/07/2011....................................... 40 Gráfico II: IBOVn, SMLLn, IGCTn; e BVMF3, no período de 20/08/2008 até 29/07/2011......................... 41 Gráfico III: IBOVn, SMLLn; e BVMF3n, no período de 20/08/2008 até 29/07/2011....................................... 41 Tabela 1: Valor de Mercado da Bolsa.......................... 56 Gráfico IV: Cotações da BVMF3............................... 61 Gráfico V: Volume de negócios para BVMF3............. 62 Gráfico VI: Volume BVMF3, com pontos destacados........63 Gráfico VII : Cotações da BVMF3, pontos destacados.......64

Sumário Introdução................................................................. 15 1. Uma analogia para a autorreferência em questão......... 19 1.1. Resumo histórico....................................... 21 1.2. Uma analogia entre o MERCADO DE AÇÕES à vista e a BVMF3............................... 29 2. Índices do Mercado de Ações....................................... 33 2.1. Os Índices Do Mercado............................. 34 2.2. Os Comportamentos dos Índices............... 39 3. Afinal, existe um paradoxo?.................................... 45 4. A composição acionária da BM&FBOVESPA............ 49 4.1. A Posição Acionária da BM&FBOVESPA. 51 4.2.O valor de mercado de uma empresa.......... 55 4.3. As Aquisições pelo BlackRock Inc. e do Oppenheimerfunds Inc.............................................. 57

4.4. O programa de recompra de ações da BM&FBOVESPA............................................. 65 5. Considerações Finais.............................................. 73 Referências................................................................. 79 Páginas da Internet..................................................... 81

Introdução Em 02 de novembro de 2007 foi a estréia das ações da Bovespa Holding, com o código BOVH3, na BOVESPA. Quase um ano depois, no dia 15 de outubro de 2008, essas ações seriam substituídas pela BVMF3, em decorrência da fusão da BOVESPA e da Bolsa de Mercadorias e Futuro, na BM&FBOVESPA. “A BM&FBOVESPA é uma companhia de capital brasileiro formada, em 2008, a partir da integração das operações da Bolsa de Valores de São Paulo e da Bolsa de Mercadorias & Futuros. Como principal instituição brasileira de intermediação para operações do mercado de capitais, a companhia desenvolve, implanta e provê sistemas para a negociação de ações, derivativos de ações, títulos de renda fixa, títulos públicos federais, derivativos financeiros, moedas à vista e commodities agropecuárias.” (Disponível em http:// www.bmfbovespa.com.br/pt-br/intros/intro-sobre-a-bolsa. aspx?idioma=pt-br, acessado em 29 de julho de 2011).

Para muitos esse passo pôde representar apenas a necessidade de conciliação de Bolsas (promissoras)