BREVIS Reporte de Economía y Negocios en América Latina
Año I, Núm. 5 | 18 de enero, 2016
Dr. Osmar H. Zavaleta Vázquez Director Nacional de Programas en Administración Energética EGADE Business School del Tecnológico de Monterrey ozavaleta@itesm.mx
MÁS ALLÁ DE LA REFORMA: LOS RETOS DE UN SECTOR ENERGÉTICO RENOVADO
E
l renovado sector energético de México busca propiciar el desarrollo social y económico del país, así como el cuidado medioambiental, a través de la reducción del costo de la energía, la participación de México en un mercado global altamente competitivo y la inversión en infraestructura y tecnología que permita generar energía mediante fuentes limpias y renovables. Para ello, además de fomentar la inversión en actividades de exploración, extracción, transformación, transporte y almacenamiento de hidrocarburos, la reforma energética abre la posibilidad de invertir en la infraestructura requerida para la generación de energía eléctrica.
Dado que el gobierno federal precisa captar recursos para financiar el desarrollo de la infraestructura energética, a través de las Empresas Productivas del Estado, será adicionalmente necesario crear los instrumentos apropiados para detonar la inversión en este tipo de proyectos. Por ejemplo, instrumentos financieros para que los inversionistas institucionales – como las AFORES, fondos de capital privado y aseguradoras– puedan destinar recursos para el desarrollo de infraestructura en el sector energético, porque es probable que no tengan la capacidad de evaluar la viabilidad de invertir en proyectos de energía. Instrumentos como la Fibra E (Fideicomiso de Inversión en Energía e Infraestructura) pueden ser un mecanismo apropiado para captar recursos de los inversionistas que no estén muy familiarizados con los proyectos del sector energético.
La Secretaría de Energía estima que Por otro lado, es imporante conocer lo aproximadamente la mitad de los Es necesario crear que hiceron Argentina, Brasil, Colombia 3.9 billones de pesos previstos en el instrumentos financieros y Perú, entre otros países que abrieron Programa Nacional de Infraestructura para detonar la inversión su sector energético mucho antes que 2014-2018 corresponden al desarrollo México. Sin duda, podemos aprender en proyectos de de infraestructura para el sector enerde lo que ha funcionado y de lo que no, gético, aunque estos montos podrían infraestructura del sector con la intención de hacer más eficiente incrementarse de manera importante energético” el proceso de desarrollo de este imporsi la implementación de las leyes tante sector en México. secundarias y de los reglamentos de operación generan un ambiente de confianza, Además de inversión en infraestructura, el sector energético transparencia y certeza legal. El consecuente requiere formar profesionales de la energía que conozcan los aspectos regulatorios, legales y de competencia económica fortalecimiento de las cadenas productivas derivados de la reforma. ligadas al sector energético, al involucrar a pequeñas y medianas empresas, potenciaría Al mismo tiempo, estos profesionales deben ser capaces de el crecimiento económico del país y podría teevaluar, de manera integral, la viabilidad financiera, social y ner un impacto positivo en el medioambiente, medioambiental de proyectos de energía, así como de admien particular si se apuesta decididamente por nistrar los riesgos inherentes a los proyectos de este sector, las energías limpias y renovables mediante la lo que deberá traducirse en un impulso a la innovación, la inversión en la infraestructura y la tecnología productividad y la competitividad del sector energético de México. ❚ adecuadas.
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BREVIS Evolución macroeconómica en América Latina Las perspectivas del Banco Mundial (BM) para la economía latinoamericana en 2016 apuntan a una ligera recuperación, con un crecimiento de apenas 0.1% del PIB, después de la caída del 0.7% experimentada en 2015 con Brasil y Venezuela encabezando la recesión. A pesar de una recuperación frágil, se espera poder incentivar los flujos de exportaciones de la región gracias a la estabilización de los precios de las materias primas, la entrada en vigor del Acuerdo Transpacífico, el crecimiento esperado en EE UU y Europa, y la depreciación acumulada de las monedas de la zona. En México, la expectativa de crecimiento del PIB para el 2016 será de 3%, según el BM. El proceso de implementación de las reformas continuará en un ambiente de volatilidad financiera, con un difícil panorama fiscal a causa del precio del petróleo. Se espera que Banxico siga las decisiones de la Reserva Federal en relación al aumento de la tasa de referencia. A pesar de la depreciación acumulada de más de 20% durante 2015, la inflación termi-
nó el año con un mínimo histórico de 2.1%, y se espera que se mantenga dentro del rango objetivo este año.
2015 ha sido una de las menores de la región, alcanzando tan solo 20%. En Colombia, el BM espera una tasa de crecimiento de 3% durante 2016, similar al 3.1% estimado para 2015. Con todo, el país registró el mayor deterioro de la cuenta corriente como porcentaje del PIB en la región, alcanzando un déficit de 6%; la depreciación acumulada del peso colombiano fue de 36% y la inflación cerró el año en 6.77%, muy por encima del rango objetivo 2-4%.
En 2016 continuarán los retos para Brasil. La pérdida de confianza de los inversionistas por los escándalos de corrupción, así como la erosión de los indicadores macroeconómicos, han reducido la disponibilidad de recursos financieros en el país. La recesión persistirá, según el BM, esperando un decrecimiento del PIB de 2.5%, menor al 3.7% registrado en 2015. La inflación terminó el año en 10.67%, mientras que la depreciación acumulada del real fue 51.7%
La recesión en Venezuela, según cifras del BM, supuso una caída del PIB de 8.2% durante 2015. El panorama económico no se espera que mejore en 2016, con una tasa de decrecimiento de 4.8%. Por un lado, el bajo precio del petróleo contribuye al deterioro fiscal y el alto nivel de inflación, que reduce el poder adquisitivo, alimenta el descontento social. Por otro lado, la falta de recursos en la región y la continua disminución en las reservas internacionales harán más difícil el pago de compromisos y el mantenimiento de la política cambiaria. ❚
Chile cerró el año con un crecimiento de 2.1%, cifra que el BM espera mejore ligeramente en 2016 al pronosticar 2.4%. A pesar de la desaceleración de sus exportaciones, debido a la disminución en el precio de las materias primas y la desaceleración en China, Chile se mantiene como uno de los países de la región con mayor solidez macroeconómica. La depreciación acumulada del peso chileno durante
Los ajustes de política monetaria en América Latina La política monetaria implementada desde 2014 ha diferido en los países latinoamericanos. Por ejemplo, Colombia, Brasil y, recientemente, Chile decidieron una política monetaria más restrictiva con la finalidad de controlar la inflación y aminorar la depreciación del tipo de cambio. México, en cambio, optó por una política más relajada dada la baja inflación. Banxico esperó la decisión de la Fed en diciembre de 2015 para posteriormente realizar un ajuste en la tasa de referencia de la misma cantidad (25pb) y se espera que tome decisiones similares a la Fed en el transcurso del año. ❚ 2 BREVIS
Tasa de Referencia
16
%
Brasil
Chile
Colombia
EE.UU
México
14 12 10 8 6 4 2 0 enero 2014
julio 2014
enero 2015
julio 2015
Dic 2015
Fuente: Bloomberg
Las reformas energéticas en América Latina En comparación con otros países latinoamericanos, México tardó en promulgar la reforma energética. El rasgo común que detonó estas reformas en América Latina fue la necesidad de generar recursos para exploración y explotación en un momento en que los países carecían de recursos financieros para las inversiones necesarias, además de la capacidad tecnológica requerida.
aumentado a un ritmo de 9.2% anual en los últimos diez años. Su experiencia en el establecimiento de estándares ambientales y sociales puede ser de gran utilidad.
Cuando se aprobó en México la reforma energética, el país había registrado una reducción anual en la producción de petróleo de 2.7% en la última década, mientras crecía en otros países de la región.
Colombia es otro caso de éxito, ya que desde el inicio de su reforma en 2003 ha logrado incrementar la producción a una tasa de 8.7%, pasando de producir 542,000 barriles por día en 2004 a 1.02 millones de barriles por día en 2014.
En Perú, cuya reforma inició en 1993, la producción de petróleo y otros líquidos ha
Por su parte, Brasil, que inició su reforma en 1997, es el octavo consumidor de energía y el noveno productor. En la última década, su producción ha aumentado a un ritmo anual de 6.1%. Sería importante analizar su experiencia en exploración y explotación de recursos en aguas profundas, así como con energías renovables.
Se deberían establecer alianzas regionales de cooperación para compartir experiencias y explorar oportunidades para la explotación de energías renovables con gran potencial en la región. ❚
Producción total de petróleo y otros líquidos - Miles de barriles 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2000
2001
Argentina
2002
Brasil
2003
2004
2005
Colombia
2006
2007
Ecuador
2008
México
2009
Perú
2010
2011
2012
2013
2014
Fuente: International Energy Agency (IEA)
Venezuela
Se flexibiliza la política cambiaria en Argentina El pasado 17 de diciembre la devaluación del peso argentino alcanzó 36%, dando por terminado el período de control cambiario, flexibilizando la política cambiaria, ahora con régimen de libre flotación. Si bien la medida se considera necesaria, preocupa particularmente el impacto que esto pueda tener en la inflación. Habrá que monitorear el efecto en el poder adquisitivo de la población y la economía en general. Se estima que el Banco Central cuenta con 26mmd en reservas y se prevé que puede intervenir el mercado cuando lo considere necesario. ❚
Pesos argentinos por dólar
16 14 12 10 8 6 4 2 0 1
3
5
7
9
11 13
15
17
19
diciembre 2015
21 23 25 27 29 31
2
4
6
8
10
12
enero 2016
Fuente: Bloomberg, última observación a 13 enero de 2016
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