BREVIS Reporte de Economía y Negocios en América Latina
Año I, Núm. 2 | 19 de octubre, 2015
Dr. Juan Antonio Enciso González Director del Master in International Business EGADE Business School del Tecnológico de Monterrey juan.antonio.enciso@itesm.mx
CALIDAD INSTITUCIONAL Y DESEMPEÑO ECONÓMICO DE MÉXICO
E
l comercio exterior tiene un papel preponderante en la economía de México. De acuerdo con la Organización Mundial del Comercio, la suma de exportaciones e importaciones en 2014 fue de 63.1% del PIB (una avance considerable desde el 50% registrado hace una década), alcanzando el 14o lugar entre los países más exportadores del mundo, y el 15o por importaciones.
incentivos necesarios para favorecer un mercado con mayor seguridad y menor riesgo, es decir, para promover un intercambio con menores costos de transacción. Sin embargo, en realidad coexisten instituciones que hacen más eficiente el funcionamiento del mercado – favoreciendo un mayor dinamismo, una mayor competencia y una menor regulación – con mecanismos que permiten la perduración de prácticas ineficientes y crean incentivos perversos como puede ser la corrupción.
En las últimas décadas, han surgido iniciativas para medir la cali¿Qué factores afectan a la estructura del dad de las instituciones. Uno de los retos es cuantificar y comparar comercio exterior mexicano? La literatura las instituciones, sobre todo cuando refieren a conceptos abseconómica tradicional indica que el comercio tractos: ¿cómo medir el grado de protección de los derechos de exterior está directamente relacionado con propiedad, la efectividad del marco legal y regulatorio, el respeto a el diferencial de ventajas comparativas la ley o el combate a la corrupción? de los países, entre otros factores eco- A pesar de que los indicadores de Otro reto reside en establecer una nómicos. Otra visión refiere a la calidad gobernanza de México y sus dos relación de causalidad entre elede las instituciones como factor que principales socios comerciales, mentos institucionales y variables influye en el tipo y nivel de intercambio EEUU y la UE, son poco similares, como el crecimiento económico, la comercial de bienes y servicios, y en los el comercio con estos países se distribución del ingreso y el comerflujos de inversión directa. ha intensificado”. cio exterior. Cada país tiene su propio entorno institucional, conformado por prácticas formales, como las leyes, y prácticas informales, como las costumbres y prácticas no amparadas por la ley. Ambas establecen reglas e incentivos para definir el proceder de los actores económicos y sociales: las formales – como las operaciones de comercio exterior, la inversión extranjera y la propiedad industrial e intelectual-, y las informales, como la corrupción y el corporativismo; y son generalmente aceptadas por la sociedad en su conjunto. Las “buenas” instituciones deberían estar diseñadas para definir las reglas y su cumplimiento (enforcement), así como los
Diversos estudios han tratado de demostrar la hipótesis de que una mayor afinidad entre los niveles de calidad institucional de los países favorece una mayor cercanía y, por tanto, mayores niveles de intercambio. México sería un caso para analizar, ya que, de acuerdo con los índices de gobernanza, sus indicadores son poco similares a los de sus principales socios comerciales, EEUU y la UE, y a pesar de ello el comercio con estos socios se ha intensificado. Otro caso es China, país con el cual México tiene afinidad en calidad institucional y cuyas importaciones se han incrementado. La calidad institucional se ve reflejada en las avenencias de la vida diaria, en el tiempo y dinero dedicado a enfrentar la ineficiencia de los mercados. Comparar la evolución institucional y sus efectos en la economía y el comercio es capital para promover un cambio institucional. ¿De dónde vendrá el cambio: de la sociedad, del gobierno o de los mercados mismos? ❚
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BREVIS Evolución macroeconómica en América Latina El Fondo Monetario Internacional (FMI) y la Comisión Económica para América Latina (CEPAL) coinciden en que la caída en la actividad económica en la región será de 0.3% durante 2015. En el primer semestre del año, la inversión extranjera directa (IED) disminuyó un 21%, según la CEPAL. Entre los factores que explican estas caídas se encuentra la esperada recesión, el descenso en los precios de las materias primas y la desaceleración de China. Las ventas mayoristas y minoristas en México registraron buenos resultados durante el mes de julio, con un aumento anualizado de 8.1% y 4.9%, respectivamente. A pesar del repunte de 5.3% en el volumen exportado, hasta agosto el valor de las exportaciones de PEMEX cayó un 47%. Por otro lado, aún no se observa una transmisión de la depreciación del tipo de cambio a los precios: la inflación anualizada sigue registrando mínimos históricos, con una tasa de 2.52% en septiembre. En Brasil, se continúa complicando el panorama macroeconómico. La agencia Fitch redujo la califica-
ción de la deuda brasileña a BBB-, el límite inferior de grado de inversión. La tasa de desempleo sigue aumentando y alcanzó en agosto el 7.6%, acumulando 8 meses consecutivos de incrementos. La producción industrial cayó a una tasa anualizada de 9% en el mismo mes, mientras que el índice de actividad económica registró una caída de 4.47% en el mismo período.
que la inflación termine el año entre 1 y 3%, por lo que mantiene la tasa de referencia sin cambio en 3.50%.
En Chile, las exportaciones a septiembre cayeron 18.8% en su medición interanual. El Banco Central subió la tasa de interés de referencia de 3% a 3.25%, la primera alza desde junio de 2011. La inflación interanual en septiembre fue de 4.6%, en línea con lo proyectado para este año por el Banco Central. Con el fin de generar espacio en la política fiscal para afrontar la desaceleración económica y los desastres naturales, el gobierno chileno propuso un aumento de 4.4% en el presupuesto para 2016.
En Colombia, el Banco de la República aumentó la tasa de interés de referencia en 25 puntos base para dejarla en 4.75%. Se espera que así disminuya la presión sobre el tipo de cambio y la inflación, que en septiembre se ubicó en 5.35%, por encima de la meta de 3% que tiene como rango de tolerancia +/- 1%.
En Perú, la tasa de inflación interanual disminuyó en septiembre a 3.90% del 4.04% registrado en agosto. El Banco Central espera
El FMI estima para Argentina un crecimiento de 0.4% para 2015, y de 0.7% para el 2016. La CEPAL ha reportado que, durante los primeros seis meses del año, la IED aumentó 463% con respecto al mismo período del año anterior.
En Uruguay, la disminución de 19.8% en las exportaciones y la caída de 5.7% en la importaciones en agosto contribuyeron a aumentar el superávit comercial hasta $134mdd. El déficit fiscal alcanzó una cifra acumulada en agosto de $51.6mmdp, que representa el 3.6% del PIB, un aumento considerable comparado con el 2.3% registrado en 2013. ❚
Desaceleración en la actividad económica de Chile La actividad económica en Chile se ha desacelerado, según el Índice Mensual de Actividad Económica. Mientras que el promedio de crecimiento entre 2011 y 2013 fue de 5.2%, desde 2014 ha disminuido a 2%, en línea con el pronóstico del Banco Mundial para este año, que es de 2.2%. Las principales causas del menor crecimiento son la disminución en el precio de materias primas y la desaceleración de China.
Índice Mensual de Actividad Económica: IMACEC 14%
Tasa de crecimiento interanual, serie desestacionalizada enero 2010 - agosto 2015
12% 10% 8% 6% 4%
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A pesar de la desaceleración, Chile encabeza la región en el Índice de Competitividad Global del Foro Económico Mundial, y es uno de los países con mayor crecimiento esperado para este año en América Latina. ❚
2% 0% Feb-10 Ago-10 Feb-11 Ago-11 Feb-12 Ago-12 Feb-13 Ago-13 Feb-14 Ago-14 Feb-15 Ago-15 Fuente: Banco Central de Chile - última observación: 31 de agosto, 2015
¿Cuál es el desempeño de América Latina en gobernanza? 250
La gobernanza nos habla de la capacidad institucional de un país para establecer reglas y hacerlas cumplir en los diferentes ámbitos de la vida de un país: económico, político y social; lo que delimita los incentivos de los agentes económicos. Según el Banco Mundial, la gobernanza consiste “en las tradiciones e instituciones a través de las cuales se ejerce la autoridad en un país”.
Ranking de países latinoamericanos El Índice de Gobernanza Global califica a 215 países
200 Voz y rendición de cuentas
Este organismo elabora desde 1996 el Índice de Gobernanza Global a partir de diferentes indicadores que determinan la posición relativa de 215 países en las seis dimensiones medidas. El gráfico radial muestra la posición relativa de cinco Control de corrupción países de América Latina – cuanto más se acercan al centro, mejor es su desempeño–. De manera comparativa, se presenta la posición obtenida por cada país en 2008 y 2014, para analizar así su evolución en cada dimensión. Como puede observarse, la mejor posición relativa en la región la ocupan Chile y Costa Rica: el primero sobresale por sus buenos resultados en calidad regulatoria y control de corrupción, ocupando las posiciones 16 y 21, respectivamente; y el segundo se destaca particularmente por sus avances (se acerca al centro de la figura) en los diferentes aspectos. Por su parte, Venezuela ocupa la peor posición de la región en estado de derecho y en corrupción –lugar 199 en ambas- con pérdida de posición (se aleja del centro) para casi todos los rubros.
150
100
Brasil Chile Costa Rica México Venezuela
2008 2008 2008 2008 2008
2014 2014 2014 2014 2014
Estabilidad política y ausencia de violencia
50
50 100 150 200
Efectividad gubernamental
Estado de derecho
Sin duda, los países de la región deben trabajar para fortalecer su calidad institucional. Los resultados de las reformas implementadas seguramente rendirán mayores frutos si se realizan en un ambiente de certeza institucional. ❚
Calidad regulatoria
Fuente: Elaboración propia con datos de Worldwide Governance Indicators del Banco Mundial.
Brasil: Ligera desaceleración en la inflación Tasa de interés y tasa de inflación enero 2013 - septiembre 2015 15%
14.25%
13% 11%
9.49%
9% 7% 5% Ene-13
Jul-13
Dic-13
Tasa de interés
Jul-14
Dic-14
Jun-15
Tasa de inflación
Fuente: Bloomberg – Último dato: 29 de septiembre de 2015
La inflación en Brasil se ha desacelerado ligeramente durante los dos últimos meses, registrando durante el mes de septiembre una tasa anualizada de 9.49%, mientras que en julio registró 9.56%, la más alta en la última década y por encima del rango de inflación objetivo 3 - 6%. El Banco Central de Brasil ha aumentado la tasa de interés de referencia, Selic, en diez ocasiones desde 2014, situándose actualmente en 14.25%, lo cual contribuye a profundizar la recesión. Según el Fondo Monetario Internacional (FMI), la actividad económica podría caer 3% este año. ❚
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