El Mercantil Octubre 2016

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PA R A LO S L Í D E R E S D E H O Y Y D E L M A Ñ A N A AÑO V. NÚMERO 80. • SANTO DOMINGO, RD. • OCTUBRE 2016 • WWW.ELMERCANTIL.COM.DO • EDICIÓN GRATUITA

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El dólar como valor refugio y los motivos de su demanda La divisa estadounidense presenta un escenario de revalorización que atrae a inversionistas corporativos y privados, lo que se hace sentir especialmente en países con déficits estructurales

ENERGÍA EL BANCO MUNDIAL VE EL PETRÓLEO UN 25% MÁS CARO EN 2017

En un informe también lo advierte para el gas natural y el carbón.

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EJECUTIVO QUÉ ES LO QUE HACE LA GENTE EXiTOSA CADA JORNADA La Clínica Maribel Ángeles nos explica mediante consejos los mejores hábitos.

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BOLSA SIGA LAS COTIZACIONES A TRAVÉS DEL CUADRO

Rendimientos y calificaciones son presentadas al día en nuestra información.

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Los comerciantes piden que la DGII les libere de moras y recargos

Fenacodep asegura que la rentabilidad de sus negocios bajó mucho La Federación Nacional de Comerciantes Detallistas de Provisiones (FENACODEP) pidió al Gobierno en el marco de su 40 aniversario que libere de moras y recargos a los comerciantes que tienen deudas pendientes con la Dirección General de Impuestos Internos (DGII). El presidente de la entidad, Héctor Julio Nieves, dijo que esa medida

debería aplicarse a los dueños de colmados y propietarios de pequeñas y medianas empresas que están atrasados en el pago de impuestos.

Sugirió que, luego de restablecerse la deuda original, la DGII ofrezca la posibilidad de que las deudas sean saldadas a través de cuotas, porque un pago único descapitalizaría sus unidades productivas.

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“Para convertirse en un exportador hay que adaptar tu producto a otras culturas” Masahiko Uotani, presidente de Shiseido

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El costo de los derechos

Por qué la libertad ciudadana depende de los impuestos que pagamos En esta ocasión, ofrecemos a los lectores de El Mercantil un extracto del libro ‘The cost of rights’, escrito por Stephen R. Holmes, profesor de leyes en la Universidad de New York; y Cass Sunstein, profesor de la Escuela de Derecho de la Universidad de Harvard. Para comenzar, les citaremos una frase esencial que aparece en el texto: “Los funcionarios públicos y los ciudadanos demócratas deben examinar los costos presupuestarios cuando se habla de derechos fundamentales”.

Todos los derechos legalmente exigibles cuestan dinero, resultando en la mayoría de los casos demasiado caros. Ello no significa que los gobiernos con los sistemas actuales estén violando la libertad, pero sí se hace imprescindible que la ciudadanía sea muy vigilante sobre cómo se emplean los impuestos asignados al sistema judicial, sea porque se malgastan, porque no son suficientes, o ambos. Por otra parte, los gobiernos proponen sistemas tributarios que procuran ser eficientes pero, sin entrar en el debate tópico sobre la equidad, deberían existir ineludiblemente cuestiones de justicia distributiva que nos obliguen a revisar los principios y los fundamentos que guían los criterios de asignación de derechos y deberes.

El cumplimiento y la garantía de todos nuestros derechos y libertades suponen un costo monetario, por tanto, no es posible pensar en la garantía real de los derechos y libertades sin la existencia de impuestos, los cuales no violentan las libertades de las personas, sino que han de servir precisamente para asegurarlas. Holmes y Sustein consideran esencial que los derechos se aíslen de

los intereses, señalando que cualquier derecho implica una responsabilidad positiva del gobierno. Hasta el derecho a la propiedad representa un derecho positivo, porque para que éste sea posible se requiere

una constante intervención y vigilancia estatal.

Llegado este punto, la cuestión importante es la que plantea qué nivel de derechos estamos dispuestos a garantizar, cuánto queremos gastar en cada derecho, cuál es el conjunto óptimo de derechos que queremos proteger, qué principios son comúnmente invocados para guiar esa redistribución, y, sobre todo, quiénes y en base a qué criterio deciden cuántos recursos deben ser gastados. Aquí sería importante determinar no sólo cuánto cuestan actualmente los derechos que demandamos, sino establecer claramente quiénes y cómo se decide redistribuir esos recursos públicos escasos para la protección de qué derechos y para quiénes.

De ahí que del costo de los derechos no sólo surgen cuestiones de rendición de cuentas

democráticas y transparencia en el proceso de distribución de recursos, sino que además nos obliga a discutir y evaluar problemas de naturaleza normativa, más precisamente problemas de justicia distributiva.

Esto lleva a los dos profesores a remarcar el hecho de que cuando el gobierno provee ciertos servicios que tienen por objeto mejorar el bienestar individual y colectivo, todos los derechos legales, incluyendo los constitucionales, “presuponen decisiones políticas (las cuales podrían haber sido diferentes) sobre cómo canalizar los escasos recursos de un modo más efectivo, dados los problemas y oportunidades que se presentan”.

Siendo conscientes de que los derechos no son ni regalos divinos ni frutos de la naturaleza y que las libertades privadas tienen un costo público, es una tarea pendiente para todos analizar y controlas de qué forma se asignan los recursos que permiten la efectividad de nuestros derechos y libertades.

VISIÓN 100

SISTEMA

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l valor que guíe la política fiscal ha de ser la búsqueda de justicia social (societal fairness) y no la búsqueda de justicia impositiva (tax fairness). La propiedad privada no es otra cosa que una convención legal, definida en parte por el sistema impositivo. Los derechos de propiedad deben ser entendidos como los derechos que la gente tiene sobre los recursos después de haber pagado los impuestos y no antes.

La cuestión es qué valores queremos sostener y reflejar de un todo colectivo sobre la base del sistema de propiedad privada. Se enciende una discusión normativa interesante que apenas comienza a procesarse dentro de la filosofía política. La visión sobre la propiedad privada cambiará en las próximas décadas.

Joseph Stulz Yale Executive

LIBROS

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n 2015 se vendieron 571 millones de libros impresos, 17 millones más que el año anterior. Según la consultora Forrester Research, en 2016 se vendieron en EEUU 12 millones de e-books frente a los 20 millones de 2011.

El pronóstico de que el libro digital se comería la mitad del mercado no se ha cumplido.

Nuevas librerías independientes, muchas boutiques, y bares, abren sus puertas. Se editan libros como ‘Paper. Paging ¬Through History’(Papel.

Hojeando la historia), donde Mark Kurlansky asegura que el papel todavía nos guiará tiempo. O ‘The Book: A Cover-to-Cover Exploration of the Most Powerful Object of Our Time’ (el libro: una exploración, portada a portada, del objeto más poderoso de nuestro tiempo), donde Keith Houston reivindica este formato.

Daniel Scofield Yale Executive

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Valdez Albizu: Persiste una inquietud por la economía mundial, pero RD sigue creciendo El PIB registra un alza interanual del 6.9%, mientras la depreciación en el mercado cambiario es de 2.4% para el mismo periodo El Gobernador del Banco Central de la República Dominicana (BCRD), Héctor Valdez Albizu, comenzó el discurso de celebración del 69 Aniversario de la institución diciendo que el panorama económico internacional ha continuado siendo complejo en este último año.

“Ha persistido la inquietud sobre la recuperación de las naciones avanzadas, mientras que las economías emergentes han moderado su ritmo de crecimiento. Otros eventos ocupan la atención de los hacedores de política, tales como la apreciación del dólar estadounidense, la salida del Reino Unido de la Unión Europea, los conflictos geopolíticos existentes y la incertidumbre creada por el proceso electoral de los EstadosUnidos de América, los cuales han generado alta volatilidad en los mercados”.

Sin embargo, para el Gobernador es innegable que “los bajos precios internacionales de varios commodities, como

meta establecida en el Programa Monetario de 4.0% ± 1.0%.

Héctor Valdez Albizu.

el petróleo y otros insumos básicos importados, y el repunte del oro en los últimos meses, han mejorado nuestros términos de intercambio, traduciéndose en un choque de oferta positivo para el país, que se ha consolidado en los últimos tres años como el de mayor crecimiento de América Latina, preservando baja inflación”.

En su discurso anunció un crecimiento del 6.9% interanual del PIB, el cual se ha alcanzado con estabilidad de precios. La inflación acumulada en lo que va del año se sitúa en 0.35%, colocándose la anualizada, medida a septiembre de 2016 respecto a septiembre 2015, en 1.35%, por debajo del límite inferior de la

Depreciación Al 17 de octubre del 2016, el mercado cambiario exhibe niveles de depreciación acumulada en el año de tan sólo 1.9% y de 2.4% la interanual, muy por debajo de Argentina, México, Perú, Nicaragua, Honduras, entre otros, con depreciaciones que oscilan entre 3.5% y 37.6%.

Esto se ha logrado sin afectar la competitividad de las exportaciones, ya que el diferencial de inflación con respecto a nuestro principal socio comercial, los Estados Unidos de América, ha sido prácticamente nulo.

Sistema de Pagos y Liquidación de Valores Hoy los usuarios de los servicios financieros pueden realizar mediante la banca en línea, transferencias a cuentas de otros bancos con un tiempo de acreditación de tan sólo tres o cuatro minutos, a través del

“Servicio de Pagos al Instante”, que ofrece la banca bajo la opción de Liquidación Bruta en Tiempo Real (LBTR). “Para que tengan una idea, sólo el pasado mes de septiembre se transaron RD$221,309 millones y US$426 millones mediante este servicio, el cual también está disponible en muchos bancos del país para las transferencias regionales a Centroamérica y los pagos de los inversionistas del mercado de valores”, señaló Valdez Albizu.

Política Monetaria Dado que la baja inflación ha estado condicionada fundamentalmente por menores precios internacionales del petróleo, el Banco Central ha mantenido invariable la postura neutral de su política monetaria por 17 meses consecutivos, contribuyendo a que las tasas de interés del mercado permanezcan sin cambios importantes, facilitando la canalización del crédito bancario.

El Banco Mundial avisa: el petróleo subirá en 2017 casi un 25% En su informe ‘Commodities Markets Outlook’ lo sitúa en torno a los US$55

El Banco Mundial preveía meses pasados que el petróleo se elevaría en 2017 a US$53 por barril, pero a raíz de la decisión de los miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) de disponerse a limitar la producción tras un largo periodo de producción sin restricciones, ha reflejado en su último informe ‘Commodities Markets Outlook’ que su ascensión en la cotización llegaría a los US$55.

Y no se refería en su documento solamente al petróleo, su estimación de un incremento de un 25% en el precio de la energía incluye también el gas natural y el carbón, un aumento superior al esperado en julio. Mientras tanto, se espera que el precio del crudo tenga un promedio de US$43 en 2016, manteniendo sus previ-

más del 20% tras la clausura de algunas grandes minas de zinc y los recortes en la producción de años precedentes. Es de esperar’ que el precio del oro descienda ligeramente el año próximo hasta USD 1219 por onza, dado que es probable que las tasas de interés aumenten y se reduzca su compra como valor seguro. siones de hace unos meses.

No obstante, John Baffes, economista superior del Banco Mundial, advierte que hay una incertidumbre en torno a la previsión mientras se espera conocer los detalles y la aplicación del acuerdo de la OPEP que, de cumplirse, indudablemente repercutirá en los mercados del petróleo”. En palabras reflejadas en el informe, no sólo va a influir en el precio

la restricción de la producción, sino también un fortalecimiento paulatino de la demanda.

Metales y minerales Se espera que los precios de los metales y de los minerales aumenten un 4,1 % el próximo año, una revisión al alza de 0,5 puntos porcentuales, que obedece a una creciente restricción de la oferta. Se prevé que el precio del zinc aumentará

Agrícolas Se estima que los precios agrícolas aumentarán un 1,4 % en 2017, menos de lo previsto en julio, ya que el precio de los alimentos ascenderá gradualmente (1,5 %). Se reducirán más los precios de las bebidas (0,6 %) ante la expectativa de una gran producción de café.

Entre los precios de los alimentos, el de los cereales se prevé que el próximo año experi-

mentará un aumento del 2,9 %, más de lo previsto, mientras que se espera que los precios de aceites y harinas aumentarán menos de lo esperado: un 2 %.

“Los bajos precios de los productos básicos afectan gravemente a las economías emergentes y en desarrollo que los exportan, si bien ya parecen haber tocado fondo”, dijo Ayhan Kose, director del Grupo de Perspectivas de Desarrollo del Banco Mundial. “Se estima que para este año el crecimiento en este grupo de economías sea próximo a cero.

Los responsables políticos deberían aplicar estrategias de crecimiento, como inversiones en infraestructura, sanidad y educación, además de un plan fiscal a mediano plazo que goce de credibilidad”.

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Jesús Martín jm.elmercantil@gmail.com

@jesmartin100

ESPEJISMO

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odo el mundo pensó que Santo Domingo y el mar serían amantes y, sin embargo, aún compartiendo un eterno roce, jamás se besaron, duermen bajo el mismo cielo en una vecindad de saludos formales y recelosos, guardando su compostura en la calle del tiempo. Se dice que el río trató en una época de ser su celestino, hasta que enfermó por el hombre, entonces perdió su influencia y contempló a una ciudad vanidosa volver su rostro tierra adentro. ¿Por qué hace eso?, le preguntó en un atardecer el mar al río: quiere verse más alta que nosotros, le contestó, allí se considera de una estirpe de brillo y espejos, pero volverá, lo hará el día que descubra su pasado y su destino.

La verdad es que a nadie se le oye decir que está enamorado de Santo Domingo, nos enorgullecemos muy poco de ella, pero nos llenan de coraje las palabras que expresan su evidente degradación, más si vienen de un forastero. Defenderla se nos hace difícil porque la ciudad tiene a la vez un alma sombría y puritana, un distanciamiento incluso en las calles donde la opulencia es grosera, levantando sus muros.

Duele decir de Santo Domingo que carece de

Santo Domingo

emociones, no hay flores, es una ciudad impulsiva, hasta terca en su resistencia a ordenarse. Su indiferencia nos castiga de rodillas con los brazos en cruz, sosteniendo en una palma el tomo de la delincuencia y en la otra el del tráfico, ¿quién llegará

para levantarnos el castigo?, nadie sino nosotros, quizás cuando ella realmente se enamore y saque de sí una feminidad oculta. Pero mientras tanto, se abandona sin importarle. ¿Cuál será el motivo?, ¿quizás sufrió un desengaño y ahora reniega de embellecerse? La razón es sencilla, asoma en su corazón: fue la infidelidad de un amor secreto, porque su latido no era por el mar al que solo quería como confidente, sino por el pueblo que la menospreció.

Nadie preguntó por sus sueños y esperanzas, ni siquiera a escondidas le hicimos llegar un verso que la conmoviera. Es fea, decimos, y le regalamos un rascacielos o una estación de gas, como a la madre que en su día le envuelven con lazo una olla para el arroz. Nos sonreirá triste hasta que sea tarde para recuperar su deseo y su respeto.

Se me perdió tu nombre, y ya no pude mencionarte nunca más, canta Pavel Núñez al amor perdido. Yo quisiera que me prestara su música para decirte que prometo adorarte y dedicarte mi tiempo, colmarte de detalles y llevar tu rostro en el pensamiento, hasta que un día decidas volver, Santo Domingo.

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El dólar es un refugio seguro para el dinero, de ahí la razón de su demanda Los inversionistas privados y corporativos andan detrás de la divisa estadounidense, de la que se predice un alza a medio plazo, lo que se deja sentir en países con balanzas desajustadas y donde el capital sale al exterior La situación económica internacional es difusa, el comercio mundial no acaba de arrancar, subsisten los conflictos geopolíticos en zonas y países claves, existen serias dudas sobre la evolución de China, mientras Europa lucha por dar un paso adelante en medio de un proceso de salida de Reino Unido (que afronta a su vez serias dificultades para un futuro cercano, con una cotización baja de su divisa), junto a una baja inflación europea que se asocia a bajos intereses, las dudas serias sobre la fortaleza de Deutsche Bank y un sistema financiero italiano amenazado en su integridad, por destacar algunos factores.

Todo ello sin contar el proteccionismo populista que se nos viene encima y que la mayoría de las operaciones fraudulentas, de blanqueo y delictivas se siguen manejando en dólares. Si usted utiliza cualquier otra divisa que no sea el dólar y tuviera disponibilidad de capital, seguramente los buscaría. No importa si se trata de un particular, o de una corporación.

Imagínese si además vive en un país donde el déficit comercial se muestra como un dato preocupante. Todo ello sin considerar una posible alza en la cotización del petróleo y en el medio plazo del dólar.

Si el lector repasara los análisis que se esperan para el último cuatrimestre de este año, con seguridad extraería con interés dos palabras: incertidumbre y volatilidad. En general, puede decirse que en el tercer trimestre los mercados aguantaron colectivamente la respiración y se contuvo la volatilidad de las divisas, inclu-

so después de que la votación del Brexit sacudiera el mundo financiero.

El escenario ha cambiado desde enero pasado, cuando la Reserva Federal se veía con cierta resistencia a subir la tasa de interés’ y se desvió la atención a la devaluación del yuan.

Pero ahora es distinto: al revisar las recomendaciones de los analistas de mercado financiero, se denota que una gran mayoría de ellos pronostican un ascenso del valor del dólar, por lo que le indicarán que es un buen momento para comprar participaciones en fondos de inversión denominados en la divisa estadounidense. No obstante, habría que reconocer que ya en ocasiones anteriores de la época reciente se ha vaticinado incluso que el

dólar sobrepasaría al euro, de modo que no hay que precipitarse. Mientras tanto, si usted deduce lo que puede desprenderse de las previsiones de los analistas, pensará que actualmente existe una buena demanda de dólares.

Las variables En esta ocasión, los analistas basan su argumentación en la diferente fase en las que se encuentra la política monetaria de la Reserva Federal.

En el mercado existe un cierto consenso en este terreno: a medio plazo, el dólar se fortalecerá, si bien a corto plazo se pueden producir

Hablando de mercado financiero En este contexto, se están abriendo posibilidades de inversión: se considera que es un buen momento para deshacer posiciones en fondos de renta fija en activos en dólares a largo plazo, porque si suben los tipos de interés, bajarán sus precios. La alternativa es comprar fondos de renta fija en

la divisa americana a corto plazo (de uno a tres años), dado que al incorporar nuevos activos a esos fondos, estos ofrecerán unos tipos de interés más elevados. La cuestión clave es encontrar el momento adecuado para una y otra opción, es lo que se llama el ‘timing’.

correcciones. No solo se piensa que el dólar subirá si ascienden los tipos de interés por parte de la Reserva Federal, también se señala que un importante incentivo se producirá si Hillary

Clinton gana las elecciones. Incluso si ganara Trump, importantes analistas consideran que habría una repatriación de ganancias corporativas, que la Fed no colaboraría tan fácilmente con el nuevo presidente y que los nuevos desembolsos fiscales de Trump tardarían en llegar.

En lo que a China se refiere, las intenciones de su régimen respecto a la política de divisas son indescifrables, pero con el obvio y escalofriante crecimiento de su burbuja crediticia y los inevitables préstamos de floja realización que creó su burbuja, una de las válvulas de seguridad para liberar la presión es una mayor devaluación de la divisa. China probablemente mantenga la tasa estable hasta, al menos, después de las elecciones presidenciales de Estados Unidos.

El euro puede llegar a ser relativamente fuerte también con el BCE alejándose de la flexibilización cuantitativa. Pero una nueva crisis política sobre el futuro de la UE y los continuos desafíos que enfrentan los bancos europeos podrían forzar a Europa rápidamente a una nueva flexibilización masiva con respaldo fiscal, que resultaría en un euro pronunciadamente más débil frente el dólar de los Estados Unidos.

Conclusión Este panorama provoca de por sí que en muchos países los inversionistas anden a la caza del dólar, incluso desesperadamente, según el clima interior y las perspectivas para 2017.

Lo que en ningún momento es admisible es la evasión, incluso solapada en operaciones comerciales. Finalmente, el lector ha de recordar el consejo de El Mercantil: el mercado de divisas es el más impredecible. A corto plazo, se mueve por impulsos en función de acontecimientos políticos y aleatorios.

La demanda de dólares tiene explicación, no es una cuestión de latitudes, sino de beneficios. República Dominicana no se escapa del problema..

Jesús Martín

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La cartera de créditos subió al cierre del tercer trimestre un 4,8%

La morosidad descendió hasta un nivel ‘relativamente bajo’ y las provisiones son adecuadas El Superintendente de Bancos, Luis Armando Asunción, dijo que al cierre del tercer trimestre de 2016, la cartera de créditos ascendió a RD$884.849 millones, de acuerdo a las informaciones preliminares, registrando una tasa de crecimiento de 4,8% Afirmó que ese crecimiento refleja una mayor movilización de recursos en la economía, lo que genera un impacto positivo a nivel del crecimiento del Producto Interno Bruto.

Por otra parte, para la misma fecha, la cartera de créditos presenta un nivel de morosidad de 1,81%, lo que evidencia que el porcentaje de los préstamos que ha caído en incumplimiento de pago es relativamente bajo, por lo que la cartera del sistema es de buena calidad y presenta un bajo nivel de riesgo.

Asimismo, destacó que el ni-

das asociadas a préstamos irrecuperables.

Luis Armando Asunción.

vel de provisiones constituidas por las entidades de intermediación financiera representa el 156% de la cantera vencida, lo que indica que las provisiones cubren RD$1,57 por cada peso de crédito vencido, es decir, que el sistema tiene suficientes provisiones reservadas para cubrir las posibles pérdi-

Influencia en el PIB Asunción también indicó que al cierre del tercer trimestre del año 2016, el Sistema Financiero Dominicano registró una tendencia de crecimiento positiva, con indicadores financieros que se mantienen en cumplimiento con los requerimientos regulatorios establecidos, sustentando la estabilidad del sistema, además de la fortaleza patrimonial de las entidades para enfrentar choques y vulnerabilidades no previstas.

Las informaciones preliminares de septiembre de 2016 muestran que los activos del Sistema Financiero ascendieron a RD$1.44 billones, con una tasa de crecimiento de 6.0% con respecto a su nivel en diciembre de 2015, equi-

valente a un incremento de RD$82.255millones en valor absoluto.

Recursos Las captaciones, continúan representando la principal fuente de recursos para las actividades de intermediación financiera, y que su evolución refleja la confianza de los usuarios en la estabilidad y solidez del Sistema Financiero Dominicano. En ese sentido, indicó que según las informaciones preliminares del tercer trimestre de 2016, los recursos captados totalizaron RD$1,14 billones, registrando una tasa de crecimiento de 6,9%, comparado con diciembre de 2015, equivalente a un incremento absoluto de RD$74,358 millones.

Costos/Ingresos Asunción señaló que la eficiencia del Sistema Financiero,

medida por el indicador Costos/Ingresos se situó en 67.5% en septiembre de 2016, lo que significa que en promedio, los gastos operativos de las entidades de intermediación financiera absorben el 67.5% del margen de explotación bruto, y revela que la gestión o estrategia de desarrollo de la actividad financiera continua generando ingresos. El indicador de rentabilidad del patrimonio promedio (ROE) se situó en 21.07%; en tanto que la rentabilidad de los activos promedio (ROA), que mide la eficacia en el uso de los recursos por las entidades, ascendió a 2.39%.

Estos indicadores muestran la capacidad de las entidades de intermediación financiera de generar ingresos, mantener una posición competitiva en el mercado, así como reponer y aumentar sus fondos patrimoniales.

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Rogoff propone que en el mundo circule menos dinero efectivo Se combatiría con más eficacia el delito, la corrupción y la evasión fiscal

El profesor de Economía y Política Pública de la Universidad de Harvard, Kenneth Rogoff, se muestra seguro de que el mundo está inundado de papel moneda. Los bancos centrales de los principales países inyectan cada año cientos de miles de millones de dólares en efectivo, sobre todo en billetes altos de 100 dólares (el 80% del impresionante suministro estadounidense de 4,200 dólares en efectivo per cápita). El billete de 10,000 yenes (alrededor de 100 dólares) equivale casi al 90% de la circulación de Japón, cuyo efectivo per cápita asciende a casi 7,000 dólares. Ya durante dos décadas Rogoff advirtió que ese efectivo facilita el crecimiento de la economía subterránea en vez de la legal.

Contra los males “No propongo una sociedad sin efectivo, por ahora no sería ni factible ni deseable, pero una sociedad con menos efectivo sería un lugar más justo y seguro”, afirma el profesor. El crecimiento de las tarjetas de débito, transferencias electrónicas y pagos móviles produjo una gran disminución del uso de efectivo en la economía legal, especialmente para transacciones medianas y grandes.

Estudios realizados por diversos bancos centrales muestran que el ciudadano de a pie y las empresas poseen y usan sólo un pequeño porcentaje de los billetes de alta denominación.

tráfico de personas, el terrorismo y los delitos de extorsión.

Además, el pago en efectivo a trabajadores indocumentados es un importante motor de la inmigración ilegal. Reducir el uso de efectivo es un modo mucho más humano de limitar la inmigración que levantar cercos de alambre de púas. Si los gobiernos no estuvieran tan cegados por las ganancias que les reporta la impresión de papel moneda, tal vez verían sus costos.

Kenneth Rogoff.

Pero el efectivo facilita el delito porque es anónimo, y los billetes de alto valor son especialmente problemáticos porque son fáciles de esconder y transportar. Un millón de dólares en billetes de cien cabe en un maletín; en billetes de quinientos euros (cada uno de los cuales equivale a unos 565 dólares) cabe en una cartera.

Es cierto que hay infinidad de formas de pagar sobornos, cometer delitos financieros y evadir impuestos sin usar papel moneda. Pero la mayoría

entrañan costos de transacción muy altos (por ejemplo, cuando se usan diamantes sin cortar) o riesgo de ser descubiertos en caso de transferencias bancarias o pagos con tarjeta de crédito.

También es cierto que las nuevas criptomonedas como el bitcoin son casi (o acaso completamente) indetectables. Pero su valor fluctúa abruptamente, y los gobiernos tienen muchas formas de restringir su uso (por ejemplo, impedir su presentación como

medio de pago en bancos o tiendas minoristas).

Evasión Sólo el costo de la evasión fiscal es inmenso, tal vez 700.000 millones de dólares al año en Estados Unidos (sumados los impuestos federales, estatales y municipales), e incluso más en Europa, donde los impuestos son más altos. Los costos del delito y la corrupción, aunque difíciles de cuantificar, son casi seguro mayores; piénsese en el narcotráfico, las mafias, el

Medidas Últimamente empezaron a haber algunos cambios: el Banco Central Europeo anunció hace poco que comenzará a sacar de circulación el megabillete de 500 euros.

Esta decisión tan postergada se implementó contra la enorme resistencia de dos países amantes del efectivo: Alemania y Austria. Pero incluso en el norte de Europa, el circulante per cápita conocido es relativamente pequeño en comparación con el enorme suministro de toda la eurozona (más de 3000 euros per cápita).

Los gobiernos del sur de Europa, desesperados por recaudar, han comenzado a tomar cartas en el asunto, a pesar de que no controlan la emisión de billetes. Por ejemplo, Grecia e Italia trataron de desalentar el uso de efectivo mediante topes a las compras minoristas con este medio (de 1500 y 1000 euros, respectivamente).

Principios para un plan Un plan para limitar el uso de efectivo debería guiarse por tres principios. En primer lugar, es importante permitir que los ciudadanos comunes sigan usando efectivo por comodidad y para hacer compras anónimas de valor razonable, pero impidiendo al mismo tiempo el modelo de negocios de los que realizan grandes transacciones anónimas y repetidas a gran escala. En segundo lugar, la eliminación del efectivo debería ser muy gradual (digamos, una o dos décadas), para permitir la adaptación y la introducción de correcciones sobre la marcha ante problemas inesperados. Y en tercer lugar, las reformas deben tener en cuenta las necesidades de las familias de bajos ingresos, especialmente las no bancarizadas.

“En mi nuevo libro, The Curse of Cash [La maldición del efectivo], propongo un plan que implica una retirada muy gradual de los billetes grandes, dejando a los pequeños (de diez dólares o menos) en circulación por tiempo indefinido. El plan prevé la inclusión financiera de las familias de bajos ingresos mediante cuentas de débito gratuitas, que también podrían usarse para la recepción de transferencias del Estado. Ya hay algunos países, como Dinamarca y Suecia, que hicieron esto último. Reducir el uso de papel moneda no pondrá fin al delito y a la evasión fiscal, pero obligará a la economía subterránea a emplear medios de pago con más riesgo y menos liquidez”, propone Kenneth Rogoff.

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Otra vez el marbete, y ahora inteligente Nuestra colaboradora Rosa Pascual nos explica por qué es más difícil falsificarlos

Como es habitual en esta época del año, llega el momento de renovar el marbete, esta vez con un incremento no consensuado, pero consentido. Al menos así parece porque no se han escuchado muchas quejas al respecto. Recordemos que el año pasado hubo mucha discusión y presión por la propuesta de que el marbete se

pagara a razón de 1% del valor del vehículo. Sin embargo, esta vez, el incremento ha sido solo de 25% y 36.36% sobre el monto de impuesto pagado en años anteriores por el mismo concepto. En otras palabras, el marbete para vehículos con más de 5 años de fabricación cuesta RD$1,500, mientras que para los vehículos con 5 años o

menos de fabricación costará RD$3,000.

No te dejes engañar Para evitar falsificaciones se ha implementado la tecnología Datamatrix, un sistema de seguridad que permite generar información en una lectura reducida y rápida, la cual verifica si el marbete en realidad

Fuente: Departamento de Estudios Económicos y Tributarios, DGII.

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pertenece al vehículo. Acerca por 4 segundos la cámara de tu celular inteligente al código de tu marbete. Al escanear el marbete, de forma inmediata te presentará: el código, número de marbete, marca y modelo del vehículo renovado, color, año de fabricación y los números de placa y de chasis.

En otros casos, la lectura indicará si tu marbete no ha sido asignado a un vehículo o si ese documento no es válido.

Datos relacionados Si observamos la gráfica, podríamos notar que en los últimos 10 años la cantidad de vehículos de motor que transita en nuestras calles ha aumentado en un 110%. Es decir, se ha más que duplicado. En cuanto al tipo de propietarios, en promedio de los últimos 5 años el 66% de los vehículos pertenecen a personas naturales, de las cuales un 78% son

Línea libre de cargos

Rosa Pascual. hombres. Asimismo, en promedio de los últimos 5 años, el 55.56% de los vehículos de motor se encuentran concentrados en Santo Domingo, Santiago y La Vega.

Finalmente, recuerda que debes renovar el marbete antes del 3 de enero del 2017.

Lo puedes hacer vía el portal de la Dirección General de Impuestos Internos, entrando a la opción Marbete 2017, o en las asociaciones de ahorros y préstamos y algunos bancos.

809-200-0290

@SuperdeBancosRD www.sib.gob.do

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Un libro titulado ‘El negacionismo económico’ destapa la polémica entre la economía esencial y la economía ideologizada La visión que refleja el texto es una oportunidad idónea para que los profesores de las escuelas de economía dominicanas inciten a un debate entre sus alumnos El libro ‘Le nésationisme économique’ (Editorial Flammarion), de los autores Pierre Cahuc (profesor de la Universidad Politécnica de Paris) y André Zylberberg (profesor de la Escuela de Economía de París) ha levantado un interesante debate en Francia que ya ha rebasado fronteras en Europa, debido a la sustancial y controvertida perspectiva desplegada por los autores. Para los dos profesores, la economía tiene en su esencia un contenido puro que debe alejarse de las interpretaciones que los ‘economistas heterodoxos’ formulan según su propio pensamiento, tendencia o ideología.

Es decir, para los profesores Cahuc y Zylberberg, la economía ha alcanzado ya en la actualidad el grado de ciencia a la altura de las ciencias exactas, por lo que su aplicación debería admitir muchas menos visiones de las que se despliegan hoy en día, sobre todo, a través de los medios de comunicación.

Lo que reclaman Cahuc y Zylberberg es que se reconozca un status esencial de la economía. Pero al no ser así en la actualidad, los profesores acusan a los medios de comunicación como distribuidores de una irrealidad económica, como también a “los economistas heterodoxos que se niegan a aceptar las teorías dominantes de esta ciencia”, las cuales fueron emanadas por el modelo neoclásico.

Veamos: la economía neoclásica, que nació a mediados del siglo XIX con los clásicos Adam Smith, Thomas Malthus y John Stuart Mill, se fue asociando con el tiempo a las matemáticas, sobre todo entrado el siglo XX. De esta forma, surgió la economía neoclásica, más ligada a fórmulas científicas, cuando se definen más específicamente los elementos de oferta y demanda, a la vez que se busca el equilibrio entre beneficio, empleo, crecimiento y dinero.

(Entienda el lector que trato de hacer una descripción muy general).

la mayoría de los ciudadanos porque los economistas son acogidos con mayor frecuencia en los medios debido a lo atractivo de su discurso, lo que provoca que no se escuche a los científicos y sus hechos.

El conflicto La bomba estalla cuando Cahuc y Zylberberg cargan contra los economistas “que no quieren aceptar lo evidente y que insisten en que hay otras posibilidades de analizar los hechos económicos, una actitud que sólo tiene una razón: son personas ideologizadas”.

Los profesores señalan con sus palabras a los economistas de corte marxista y keynesiano, incluyendo entre ellos a Krug-

man, Stiglitz y Piketty. Armado está el lio.

Los profesores no son suaves en sus acusaciones e incluso afirman que “las políticas de estos economistas están basadas en conceptos erróneos que dan lugar a millones de desempleados”. Por su parte, la posición de los heterodoxos es de rechazo a los valores científicos esenciales que defiende el libro, asociándolos al liberalismo existente. Cahuc

y Zylberberg contraatacan diciendo que los economistas heterodoxos resucitan la visión intelectual de Sartre, en la que se ponen en oposición dos pensamientos: por un lado los argumentos y la razón (heterodoxos) y por otro las cifras y los modelos científicos predictivos (los autores del libro).

No cabe duda de que es interesante. Los profesores Cahuc y Zylberberg afirman que esta situación es desconocida por

Debate El primer elemento por el que debería comenzar el debate es preguntarnos si en verdad la economía es una ciencia equiparable a las matemáticas. Quizás este primer punto nos lleve a uno de los últimos: las finanzas actuales, incluso las digitales, se gobiernan mediante algoritmos ejecutados por máquinas, lo que pudiera resultar preocupante.

Otro elemento es considerar si existen los absolutismos de la argumentación humana por un lado, y del formulismo científico por el otro. Y el tercero, discutir si el modelo neoclásico de la economía puede considerarse como el conveniente para el sistema existente, independientemente de ideologías, hasta que aparezca otro o se interpreten escuelas para cambiar el curso de la economía. La pregunta concluyente para ambos bandos sería… ¿quién nos va a garantizar más igualdad?

Los opositores a la visión de Cahuc y Zylberberg sostienen que los economistas no neoclásicos ya no figuran en los libros de texto y planes de estudio. ¿Es eso cierto? Además, dicen que los principales ejecutivos del FMI, Banco Mundial y OCDE, así como ministros de Economía de los países desarrollados, son siempre economistas de la escuela neoclásica. Y sin embargo, tanto Krugman como Stiglitz son premios Nobel, mientras Piketty ha tenido difusión mundial con su libro sobre el capital. ¿Hay una contradicción? ¿Quién tiene la razón?

Personalmente, no sé por quién pronunciarme (o sí), pero de lo que estoy seguro es de que la sociedad necesita de ambas visiones económicas, la ortodoxa y la heterodoxa.

Jesús Martín

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Palabras del Lic. Opinio Álvarez Betancourt, Presidente de la Universidad APEC (UNAPEC), en la Asamblea General ordinaria de asociados, celebrada el 19 de octubre de 2016.

En el transcurso del período fiscal 2015-2016, la Universidad APEC ha desarrollado una serie de iniciativas encaminadas a afianzar el Plan Maestro de la Universidad, alineadas al Plan Estratégico y proyectos académicos de la institución.

El Licenciado Opinio Álvarez Betancourt se dirigió a los Miembros de la Asamblea General Ordinaria de Asociados de APEC, enumerando los logros más relevantes de la gestión del periodo fiscal, los cuales resumimos para los lectores: En el aspecto académico, se avanza de manera sostenible en el proceso de ‘Reforma y Transformación Curricular’ de todos sus planes de estudios, asumiendo el enfoque por competencias, lo cual implica un cambio cultural, epistemológico y metodológico de las formas y maneras de gestionar los procesos de enseñanza- aprendizaje de los estudiantes.

Diseño y entrada en vigencia de nuevas ofertas educativas: A nivel de grado, se presentaron ante el Ministerio de Educación Superior, Ciencia y Tecnología tres nuevas ofertas, conforme a la nueva Normativa que regirá la formación de docentes del sistema educativo: las Licenciatura en Matemática Orientada a la Educación Secundaria; en Lengua y Literatura Orientada a la Educación Secundaria; y en Ingles Orientada a la Educación. Estas nuevas carreras tendrán un significativo respaldo financiero por el Estado Dominicano. La Carrera de Finanzas es pionera e innovadora en el país y ya es ofertada en el cuatrimestre que transcurre. Se dispone de cuatro nuevos programas de posgrado: Maestrías en Derecho de Familia, en Derecho Marítimo, en Marketing y Estrategia Digital y en Relaciones Internacionales). A ellos se unen dos programas de posgrado con doble titulación (Maestría en Internacionalización de la Empresa con la Universidad de Valencia y Maestría en Gestión de Empresa y Destinos Turísticos, en convenio con la Universidad de Nebrija).

Comportamiento de matrícula (técnico, grado, especialidad y posgrado) Desde el 2015-1 al 2016-2, la matrícula ge-

neral total promedio del técnico es de 24 estudiantes; 8,437 para grado; 407 en especialidad y 1,732 para posgrado, para un total promediado de 10,600 estudiantes en el período fiscal.

Con relación al comportamiento de la matrícula de nuevo ingreso para el período 2015-1 al 2016-2, fueron matriculados un total de 5,521 estudiantes de nuevo ingreso.

La población matriculada en la Escuela de Idiomas en promedio fue de 16,873 estudiantes. Con relación a la evolución de la matrícula en el Inglés Virtual en este período, la matrícula asciende a un total de 448 personas inscritas, lo que significa un incremento de 361.29%.

La Extensión Cibao, continúa su proceso de crecimiento y consolidación, destacándose la cantidad de 101 nuevos ingresantes en programas de posgrado.

En relación a los programas de Educación Continuada y los que se desarrollan desde los Centros Asociados, cabe destacar la formación y capacitación de 2,753 personas.

Actividades y edición de libros Desde la Dirección de Extensión Universitaria fueron coordinadas y ejecutadas un total de 84 actividades, de las cuales 43 fueron culturales, una de responsabilidad social y 40 deportivas, desarrolladas en el recinto universitario, diferentes empresas, ligas, instituciones gubernamentales, universidades y comunidades del país.

Durante el trascurso de este período y, en el marco de la celebración del 50 Aniversario de UNAPEC, fueron puestos en circulación tres libros: “Antología I. Taller Literario Mariano Lebrón Saviñón”, obra que incluye poemas, cuentos y ensayos de sus miembros; “La primera defensa de los Derechos Humanos en el Nuevo Mundo”, el cual recoge algunos trabajos sobre ese tema de Manuel Maceiras Fafián, María Antonietta Salamone, Jesús Cordero Pando, Graciano González Arnaiz, Luis Mén-

dez Francisco y David Méndez Coca; y el libro “Pedro Henríquez Ureña: Errancia y creación”, del escritor e intelectual dominicano Andrés L. Mateo.

Nuevos vínculos Hemos consolidado la vinculación con instituciones nacionales e internacionales, así como también con las instituciones gubernamentales relacionadas con nuestro quehacer, que derivaron en el desarrollo de iniciativas de impacto en la vida académica de UNAPEC. En tal virtud, se han firmado un total de 41 convenios de dimensión nacional e internacional, así como también se han establecido nuevas vinculaciones con delegaciones diplomáticas, redes de cooperación y universidades de Europa, Estados Unidos y el Caribe.

Por segundo año consecutivo, se realizó la movilidad estudiantil UNAPEC-UPRRP 2015, con la participación de veinticuatro 24 estudiantes de diversas carreras: 17 de Licenciatura en Negocios Internacionales, 3 de Licenciatura en Publicidad, 2 de Licenciatura en Administración de Empresas, 1 de Licenciatura en Mercadotecnia y 1 en Ingeniería en Sistema de Computación.

Fueron realizadas un total de 275 pasantías por estudiantes de diferentes carreras en diversas empresas, organizaciones e instituciones del país.

Como podemos apreciar, la Universidad continúa su proceso de avances constantes en los procesos administrativos y académicos, con los programas de mejora y capacitación académica, investigaciones, desarrollo de valores éticos y culturales, en contacto con la comunidad educativa, el mercado de trabajo y los estudiantes, con inversión constante en la tecnología como soporte del avance, y en alianzas estratégicas con universidades amigas e instituciones afines.

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Fenacodep pide liberar de moras y recargos las deudas de los comerciantes con la DGII Además solicita que los pagos se hagan mediante cuotas para no descapitalizar a las entidades productivas

La Federación Nacional de Comerciantes Detallistas de Provisiones (FENACODEP) pidió al Gobierno en el marco de su 40 aniversario que libere de moras y recargos a los comerciantes que tienen deudas pendientes con la Dirección General de Impuestos Internos (DGII). El presidente de la entidad, Héctor Julio Nieves, dijo que esa medida debería aplicarse a los dueños de colmados y propietarios de pequeñas y medianas empresas que están atrasados en el pago de impuestos. Sugirió que, luego de restablecerse la deuda original, la DGII ofrezca la posibilidad de que las deudas sean saldadas a través de cuotas, porque un pago único descapitalizaría esas unidades productivas.

Llegar a acuerdos El presidente de Fenacodep

sugirió a la DGII que negocie con los colmaderos y otras pequeñas y medianas empresas ‘acuerdos blandos’ para que se pongan al día en el pago de sus impuestos, al tiempo que solicitó la aplicación de un régimen de estimación simple para estos contribuyentes a la actividad económica. Para reforzar su argumento, destacó que la rentabilidad del comercio al detalle es muy baja y se sitúa en un rango de un 5 a un 15% de beneficio anual, y muchas veces se registran pérdidas en los negocios. Fenacodep representa a más de 60 mil propietarios de colmados de todo el país, estando más del 60% de ellos organizados en 90 asociaciones diseminadas en todo el territorio nacional.

Aniversario Nieves hizo el planteamiento al encabezar en el Hotel

General Radhamés Zorrilla, René Japa, Temístocles Montás y Héctor Julio Nieves.

Barceló Santo Domingo la ceremonia de celebración de los cuarenta años de existencia de la federación, que contó con la presencia de funcionarios y representantes del sector comercio.

El dirigente dijo a los comerciantes miembros que la conmemoración los encuentra unidos en el deseo de avanzar hacia nuevas metas de benefi-

cio. Las palabras de bienvenida estuvieron a cargo del ex presidente Manolo Troncoso, quien saludó la presencia de detallistas venidos desde todo el país.

La invocación a Dios fue realizada por la señora Ana Peña de Troncoso.

Durante el acto, el doctor José L. Dunker dictó una charla con el tema: “Familias felices para un mundo mejor”, en la

cual resaltó la necesidad de preservar los valores que nos identifican como sociedad.

Fausto Figuereo, ex presidente de la federación, tuvo a su cargo el balance histórico de los 40 años de la entidad, realizando una descripción de los logros alcanzados desde que se fundó el 3 de Octubre de 1976, con la participación de comerciantes del Distrito Nacional, San Cristóbal, San Juan, Bonao, La Vega, Santiago, Moca, San Francisco de Macorís, Puerto Plata, Mao y Santiago Rodriguez. Sostuvo que, en estas cuatro décadas, Fenacodep ha sido la institución que más esfuerzo ha hecho para la capacitación del pequeño comerciante, preparándolo ante las nuevas formas de comercialización, tras considerar que las grandes plazas constituyen una amenaza para su permanencia en el mercado.

Universidad Nacional Pedro Henríquez Ureña Sept.-Dic. 2016

Fecha para examen

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AGO

Para los que creen en el futuro

unphu.edu.do UNPHURD

UNPHU

809-562-6601 ext. 1014/1016

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Sectores rentables para invertir en el mundo La evolución humana refuerza muchos mercados

El Centro de Estudios Estratégicos e Internacionales (CSIS, por sus siglas en inglés) estima que el crimen digital cuesta entre 375.000 y 575.000 millones de dólares al año, cifras que sobrepasan la riqueza de muchos países.

Por eso “las empresas están invirtiendo más que nunca en protegerse”, observa Marc Martínez, experto en este sector de KPMG. A la vez es una oportunidad para las compañías especializadas en la nube y en el análisis masivo de datos (big data).

Pero en este viaje hacia un nuevo mundo, la demografía sigue siendo esencial. El planeta envejece y, por pri-

mera vez en la historia, la población de más de 65 años sobrepasará en 2047 a la de los niños menores de cinco. “Es la mayor transformación social, política y económica de nuestra era”, apuntan en la Global Coalition on Aging. Hay todo un mercado para la gente mayor.

Aunque si hay una epidemia global que amenaza con costar miles de vidas y millones de dólares es la obesidad. Podría ser el mayor desafío de salud que afronte el planeta. El número de obesos y de personas con sobrepeso se ha triplicado desde 1980. Ni un solo país ha mejorado sus ratios en este tiempo y la factura económica es ingente.

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Banreservas hace un encuentro de planificación Lizardo impulsa a responder las expectativas de los clientes El administrador general del Banco de Reservas, Simón Lizardo Mézquita, proclamó que el capital humano constituye el mejor activo de esa institución, al que exhortó a responder a todos los desafíos y retos que presenta el mercado financiero, para afianzar el indiscutible rol de liderazgo de la institución, además del papel que desempeña para impulsar el crecimiento económico y social del país. En el discurso de apertura del taller “Planeación Estratégica de Negocios 2016-2020”, Lizardo Mézquita dijo que el mundo de hoy se caracteriza por el cúmulo de expectativas que tienen todos los segmentos poblacionales, estimulados por el avance de la tecnología y de la comunicación.

“En ese escenario tan competitivo y de tantas expectativas, el capital humano de Banreservas tiene el compromiso de ampliar y consolidar los altos estándares de servicios financieros que ofrece a nuestros clientes y relacionados”, dijo.

Definió a Banreservas como un banco que desempeña una triple función: en el ámbito de la banca gubernamental, con el Estado como gran cliente

Simón Lizardo Mézquita.

corporativo; el de banca privada, a través de la cual sirve a un aguerrido sector productivo y a una amplia legión de clientes; y en tercer lugar opera como banca de tesorería e inversión, que ayuda a dinamizar la economía y el mercado de valores en particular. Lizardo Mézquita precisó que esa relación que mantiene la entidad bancaria con sus clientes del sector privado se basa en la confianza y el buen servicio, condiciones esenciales en cualquier gestión exitosa de negocios.

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­­­­Editorial

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La venta

L

a iniciativa del Gobierno de convertir a la generadora de Punta Catalina en una ‘sociedad mixta’ (no tanto empresa semipública) invita a tomar en consideración varios elementos. Una de las claves fundamentales es el ejercicio de ‘lo público’. Y es que en el planteamiento actual de adquisición hablamos de accionistas, no de colaboradores del bien común.

A diferencia de la empresa privada, la empresa pública no busca la maximización de los beneficios, de las ventas o de la cuota de mercado, es decir, para la empresa pública no es prioritario el ‘cuanto más se gane, mejor’, como es común en lo privado.

La empresa pública ha de tener como objetivo fundamental el interés general de la colectividad a la que pertenece. Se entiende que las empresas de cualquier índole deben ser creadas para cubrir costes y no tener pérdidas, maximizando el beneficio, pero en ello hay sin duda un gran número de matices al momento en que existe una participación público-privada, por ejemplo, con el establecimiento de prioridades o en la eficientización de recursos. Y es ahí donde está el meollo de la cuestión.

Los inversionistas privados se preguntarán: ¿se comportará el

Estado más como empresario público, o como socio accionarial?

Teniendo el Estado una participación mayoritaria en la empresa, si éste se comporta como empresario público, la posición de los inversionistas privados es complicada, a no ser que la negociación contemple otro tipo de compensaciones; pero si el Estado se va a comportar como integrante de una sociedad maximizadora de beneficios,

segur a mente los menos interesados son los ciudadanos.

El factor determinante de esta operación ha de ser la transparencia del estado actual e integral de la planta y de los términos de adquisición, no solo por los del contrato, sino por los que no aparecen en el mismo y forman parte también de la negociación. ¿Cómo se decidirá la contratación de personal y suplidores?, ¿a

quién se le comprará el carbón y quién decide?, ¿se contemplará la figura del intermediario en las compras?, ¿existirá algún tipo de ventaja fiscal para el inversionista privado?, ¿se le da preferencia a alguna parte para cobrar los beneficios?, ¿podrá ser en un futuro la sociedad mayoritariamente privada?, ¿se establece quién y cuándo entre los accionistas tendrá la opción de comprar a otros socios su parte en 2017, 2018 o 2019? Y finalmente, ¿saben realmente los inversionistas donde se meten?

Demasiadas veces en este tipo de sociedades, los beneficios, los ingresos, los costes sociales, los costes calculados, el interés social, los precios de mercado, las pérdidas y la optimización no circulan por la misma vía, porque los objetivos primordiales entre distintos socios no son los mismos.

Seguro que pudieron contemplarse otras alternativas para financiar la planta. Por ejemplo, en otros países las empresas emiten a través de la Bolsa un título de crédito llamado ‘Obligaciones’.

La función de estas emisiones de Obligaciones es el financiamiento o la captación de capital para el cumplimiento de unos fines.

Es decir, se trata de títulos que son eventualmente bursátiles, los

cuales se registran en los máximos organismos de Valores para su compraventa y cotización.

Las obligaciones atribuyen a sus tenedores el derecho de reembolso del capital así como la percepción de rendimientos, todo ello en un plazo determinado, e incluso pueden tener el derecho al reembolso anticipado, mediante sorteos. Una de las diferencias entre el obligacionista y el accionista es que los obligacionistas sólo conocen de asambleas donde los asuntos se encuentren relacionados con sus derechos e intereses, en tanto que los accionistas conocen y resuelven sobre los más importantes aspectos de la empresa. Es posible la conversión de las obligaciones en acciones, lo que se conforma como una solución en determinados momentos. Uno de los elementos claves de este tipo de títulos es que no puede hacerse una emisión de obligaciones por una cantidad mayor que el activo neto de la sociedad (capital contable), conforme al balance que debe practicarse antes de la emisión.

Para representar al conjunto de los tenedores de obligaciones, se designa un representante común que podrá no ser obligacionista.

En este sentido, la práctica es que el representante común sea un banco. Por otra parte, también ha de designarse a un representante interino, una institución autorizada para actuar como fiduciaria.

Seas cuales fueran las alternativas, seguro que los inversionistas locales habrán medido muy bien la conveniencia de la inversión.

REDACCIÓN Julián Medina/Ernesto Aguilar Sonia Duane/Horacio Santiago

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El proteccionismo comercial entra en el programa demócrata Desean primar los empleos bien remunerados mediante la promoción de ‘Make it in America’ En Estados Unidos el discurso económico proteccionista ha calado tanto en el partido republicano como el demócrata. Los republicanos pretenden atacar los acuerdos de libre comercio con sus socios comerciales, pero, ¿qué quieren hacer los demócratas?

El partido de Hillary Clinton busca fomentar la producción estadounidense invirtiendo 10.000 millones de dólares en el plan “Hecho en Estados Unidos” (Make it in America), un plan para sensibilizar en el consumo patriótico.

También quieren oponerse a tratados comerciales como el acuerdo Transpacífico (TPP, en inglés), el cual no cumpliría con las metas relacionadas a la creación de empleos bien remunerados ni el aumento de salarios.

Inmigración La inmigración ha crecido en los últimos años (y seguirá aumentando) hasta situarse en un tema vital para la sociedad norteamericana. Mientras que el republicano Donald Trump se ha

posicionado con una política muy dura frente la inmigración, en las filas demócratas se persigue una propuesta de reforma migratoria integral. Se eliminaría la prohibición de 3 y 10 años que obliga a las familias a enfrentar un dilema horrible: quedarse en las sombras o inten-

tar conseguir una tarjeta verde (green card) y salir del país, dejando a sus familiares atrás.

Los demócratas afirman que se aplicarán las leyes de inmigración de manera humanitaria. Se pretende ejercer la detención y la deportación de individuos que presenten una amenaza violenta a la seguridad pública y en asegurar que los refugiados que soliciten asilo en los Estados Unidos tengan una oportunidad justa. Finalmente, en la política migratoria, se crearía una Oficina de Asuntos del Inmigrante a nivel nacional que apoyaría servicios de integración de bajo coste en nuevos fondos de subvención para enlaces y organizaciones, incrementando significativamente los recursos federales.

Wall Street El plan de Hillary persigue en primer lugar imponer una ‘tasa de riesgo’ en las instituciones financieras más grandes. Se les requerirá pagar una cuota basada en su tamaño dependiendo

del riesgo que presentan al sistema financiero. También asegura que llevará a cabo una reforma para que los banqueros se responsabilicen cuando un banco sufre grandes pérdidas. Para los demócratas, cuando un banco grande sufre pérdidas importantes, los altos directivos deben perder todo o parte de su retribución o bonificación.

También hablan de un impuesto al “trading de alta frecuencia” que reformaría las reglas para hacer que nuestros mercados de valores sean más justos, más abiertos y transparentes.

Otra propuesta es cerrar aquellos vacíos legales que permitan a los bancos hacer inversiones arriesgadas con dinero de los contribuyentes (han tenido ocho años para llevarlo a cabo). En concreto, la Regla de Volcker prohíbe a los bancos hacer apuestas arriesgadas utilizando el dinero de los contribuyentes.

Bajo la ley actual, estos bancos todavía pueden invertir miles de millones a través de los fondos de cobertura (hedge funds).

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Operaciones por Entidades Emisoras - Septiembre del 2016 Mercados Primarios (MP) y Mercados Secundarios (MS)

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¿Qué contiene el maletín secreto del Presidente de Estados Unidos?

Le sigue allá adonde va, no importa si es un ascensor, la habitación de un hotel o el helicóptero presidencial Se trata de un maletín de cuero negro que contiene elementos de alto secreto, capaces de permitir que el presidente de Estados Unidos autorice un ataque nuclear mientras permanece fuera de los centros de mando fijos, tales como la Sala de Situación.

Denominado oficialmente como la “mochila de emergencia del presidente”, este maletín de aspecto poco sofisticado es llevado a mano por uno de sus cinco ayudantes militares y está siempre al alcance del comandante en jefe, por si acaso.

Al maletín se le da el apodo de ‘Football’, que viene de “Dropkick”, un nombre en clave dado a un plan de guerra nuclear secreto, según el ex secretario de Defensa, Robert McNamara.

Un elemento de aquella operación estaba ligado a la forma de un balón de fútbol, además del propio maletín De acuerdo con Bill Gulley,

mantenerlo protegido.

-Un folder que contiene 10 páginas de instrucciones sobre cómo operar el Sistema de Transmisión de Emergencia (Emergency Broadcast System) -Una ficha con códigos de autentificación.

En alguna ocasión ha podido verse una antena que asoma del maletín, lo que hace deducir que contiene equipos de comunicación en el interior.

Los ayudantes militares seleccionados para llevarlo están capacitados para asistir al presidente inmediatamente para un ataque nuclear que se realizaría en cuestión de minutos. un ex director de la Oficina Militar de la Casa Blanca, el omnipresente maletín no contiene un botón rojo del fin del mundo, pero sí los siguientes elementos: -Un libro negro de 75 pági-

nas que puntualiza y explica todas las opciones de ataque nuclear de represalia, impreso en tinta de color negro y rojo.

-Otro libro negro con una lista de sitios clasificados adonde llevar al presidente para

Corriendo detrás del presidente El mayor Robert Patterson, que cargaba el maletín en la época de Bill Clinton, afirmó a The Associated Press que lo abría constantemente para refrescarse del funcionamien-

to ante todas las decisiones potenciales que el presidente podía tomar. El maletín está omnipresente en la limusina, el avión, el helicóptero y el ascensor junto al presidente, incluso en la Casa Blanca tiene un lugar seguro de almacenaje. Según Patterson, algunos asistentes perseguían al presidente Clinton con el maletín trotando mientras él hacía ejercicio cada día en la Casa Blanca. Hay que significar que el maletín pesa 45 libras.

El equipaje letal apareció por primera vez durante la administración Kennedy, poco después de la crisis de los misiles en Cuba en 1962. Se convirtió inmediatamente en un asunto de seguridad nacional con acceso muy limitado. Cincuenta y tres años más tarde el maletín presidencial se encuentra totalmente actualizado desde un punto de vista tecnológico.

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La propiedad intelectual en el terreno de juego Nuestro colaborador Edwin Espinal explica cómo funciona su derecho en la retransmisión de eventos deportivos El hecho de que una buena parte de los ingresos que reciben los equipos que participan en el torneo de béisbol profesional provengan de la transmisión de partidos y la venta de artículos promocionales, pone de manifiesto la importancia de la propiedad intelectual en ese deporte. Los activos de PI de la “pelota” no son un valor oculto; son ricos filones que generan importantes beneficios.

Las sociedades comerciales que operan los equipos tienen, entre otros, derechos exclusivos sobre la explotación -para su promoción con fines comerciales - de todos los elementos relativos a los mismos, tales como nombres, marcas, emblemas y cualesquiera otros signos distintivos que puedan identificar o proteger productos o servicios bajo su amparo, así como la captación de publicidad comercial. También, son titulares de los derechos de confección, comercialización,

medios se encuentran facultados para llevar a los fanáticos las incidencias de cada juego.

De su lado, la confección y comercialización del merchandise de los diferentes equipos, cuando son realizadas por concesionarios, se fundamentan en contratos de licencia de uso, a los que son aplicables las normas previstas en la Ley No.2000 sobre Propiedad Industrial.

distribución y venta del denominado “merchandise” y de cualquier otro tipo de publicidad, mediante la utilización del nombre, emblemas, marcas y demás signos distintivos que los identifican.

Los acuerdos de difusión La promoción es lograda, entre otros medios, a través

de la transmisión de los partidos por canales de televisión y emisoras de radio -y más recientemente por medio de internet-, concretándose en acuerdos de cesión de derechos de radiodifusión, cuyos contenidos resultan regulados por la Ley No.65-00 sobre Derecho de Autor. Tales contratos implican que solamente esos

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Cesión de derechos Por otro lado, los comerciales de televisión que promueven productos de consumo y aquellos que toman como figuras a jugadores estelares, en tanto que son obras publicitarias, plantean la sucesiva cesión de derechos entre el creativo, la agencia publicitaria y el cliente, amén de resultar obras audiovisuales protegidas por el derecho de autor. En algunas se utilizan obras musicales, para cuya sincronización también debe intervenir un contrato de licencia de uso.

En este mismo orden, la música con que se amenizan los partidos necesita de la licencia previa de las sociedades nacionales de gestión colectiva que recaudan derechos autorales y conexos.

La temporada beisbolística dinamiza igualmente las denominadas industrias auxiliares del derecho de autor, en el que se ubican, entre otras, las imprentas y los estudios de grabación y montaje de fijaciones sonoras y audiovisuales.

Como puede verse, la propiedad intelectual permea múltiples y variados aspectos de nuestro deporte rey, abarcando un heterogéneo conjunto de bienes que proveen recursos a grandes, pequeñas y medianas empresas y fuentes de empleo a un amplio sector de la población.

El autor es vicepresidente de la Asociación Dominicana de Propiedad Intelectual, Inc. (ADOPI) secretaria@adopi.org.do

Estados Unidos recupera la Ryder Cup Pasaron 8 años para conseguirlo Estados Unidos se ha impuesto a Europa en la Ryder Cup, el torneo bienal que se disputó en Minnesota. El marcador final de 17 a 11 puntos ha vuelto a recordar la capitanía del legendario Arnold Palmer, fallecido recientemente y homenajeado por el equipo estadounidense durante toda la semana. Palmer lideró la victoria apabullante en 1975.

Con esta victoria, Estados Unidos frena la racha ganadora de Europa en Celtic Manor en 2010, Medinah en 2012 y Gleneagles en 2014, y volverá a defender la Ryder Cup en París en 2018. El equipo europeo ha estado cerca de alcanzar a los estadounidenses en los primeros compases de la última sesión de la Ryder Cup, después de llegar con una ventaja de tres puntos al domingo y la debacle de los primeros partidos de la mañana.

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Los últimos avances de la tecnología

¿En qué fijarnos cuando compramos un smartphone?

Les ofrecemos la visión de diferentes marcas tomando en consideración sus características Para contestar a esta pregunta, decidimos contactar con varios profesionales relevantes de la industria y que nos dieran su impresión al respecto:

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Catalina Jara, gerente de marketing de Sony América Latina: Como Sony hemos investigado y notamos que la cámara, la batería y el diseño son las características que más preocupan a los usuarios. La nueva línea X tiene incorporada una cámara que te permite pasar de modo de espera a la captura en 0,6 segundos, además de un autofoco híbrido predictivo, que predice el movimiento del objeto para capturar el momento justo. La batería de la serie Xperia X tiene una duración de dos días y también cuenta con un sistema de carga adaptable Qnovo, que mantiene la batería en perfecto estado por mucho más tiempo.

En diseño, hemos notado que es importante para el usuario manejar el smartphone con una sola mano, por lo que la línea no excede las 5”.

2

Fernando González, subgerente de smartphones Samsung Chile Los clientes solían consultar por el tamaño de la pantalla a fin de poder interactuar mejor con el Menu Touch predominante en los Smartphones. Hoy también dan mucho énfasis en la resolución y resistencia de las mismas, donde las pantallas con calidad HD o superior y de tecnología super Amoled presentes en nuestra Serie S y Serie A llevan la delantera. Además, los clientes preguntan sobre la capacidad de batería

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del equipo, pues saben que a mayor tamaño y resolución de la pantalla, también aumentan los requerimientos de energía.

Con respecto a la cámara, los clientes ya no reducen la conversación a los megapixeles, la han ampliado a conceptos como la apertura del obturador (que administra la sensibilidad a la presencia de luz), su estabilizador de imagen (que tan rápido el foco ya está en condiciones de capturar) y los filtros o formatos de fotografía disponibles.

Osvaldo Avendaño, Director Comercial de Alcatel para Cono Sur Pacífico Las personas buscan smartphones con pantallas de mayor tamaño y calidad de resolución para ver contenidos de redes sociales e internet como imágenes y videos.

En esto Alcatel destaca con su oferta de teléfonos inteligentes en formatos de 5.5” y 6.0”.

Asimismo, el usuario se fija en las cámaras frontales y traseras. Busca mayor resolución y que incluyan flash para poder generar contenidos multimedia para compartir en redes sociales e internet. En Alcatel tenemos de la familia PIXI 4 los smartphones de 4 y 5 pulgadas y el phablet 6 pulgadas, que incluyen ‘Selfie-Flash’ frontal para poder capturarlas mejor que nunca, incluso con la luz baja. Otro factor importante para ellos es la memoria RAM y ROM. Valoran la mayor capacidad para ejecutar aplicaciones

más complejas y para guardar contenidos de mayor resolución en su teléfono inteligente. Alcatel en sus equipos de gama baja cuenta con memorias de 1GB en RAM y de 8GB ROM y en las gamas altas llega a 3GB RAM y 32 GB ROM.

4

John Kandalaft, director de Marketing de Huawei Chile Hemos detectado que la cámara cumple un rol fundamental dentro de las funciones de los teléfonos, por lo que nos hemos preocupado de diseñar dispositivos que satisfagan la capacidad fotográfica de los usuarios, así por ejemplo, tenemos el mercado la familia de los Mate y los P, que entregan una excelente resolución de imagen en HD, integrando nuevas funciones y profesionalizando la cámara.

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. Fernando Sánchez, Gerente General de Mobile

Business Group de Lenovo para Chile y Perú Lo que más importa a los usuarios es la rapidez, los usuarios necesitan un smartphone que responda a sus necesidades sin demoras ni tiempos de espera. Y poder visualizar todo el contenido de trabajo y entretenimiento en una excelente pantalla, con óptima nitidez y resolución. Un tercer factor es la duración de la batería, las personas necesitan teléfonos que les permitan independencia y no los dejen desconectados a mitad del día. También debemos agregar la importancia de contar con una buena cámara de fotos. Nuestras marcas Lenovo Vibe y Moto son parte de un portafolio optimizado y muy claramente definido que busca ofrecer más alternativas a los distintos consumidores.

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Cristián Vera, director de Marketing de Claro Chile El mayor uso de los servicios Over The Top (OTT) y de aplicaciones móviles han permitido que los clientes vean modificadas sus necesidades.

Nuestra experiencia indica que las características que más preocupan a los clientes son el tamaño de la pantalla, cámara, procesador y batería.

Y mencionamos a ésta última, pues se ha transformado en una necesidad de los usuarios.

Es también parte importante de nuestro esfuerzo poner a disposición de los clientes y en forma transversal la más amplia variedad de equipos. De esta forma, logramos cubrir las distintas necesidades de clientes, desde los más tecnológicos o heavy users a otros que buscan un equipo para funcionalidades básica.

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GESTIÓN ÓPTIMA

Qué es lo que hace la gente exitosa cada día Básicamente, se trata de que usted tome algunas decisiones, poniendo en orden su mente y sus hábitos, libre de cargas 1. Sacrifican cosas por otras que importan más Todos los días tienen 24 horas para todos y este tiempo será más o menos productivo en función de cómo y en qué lo invirtamos. Las personas exitosas siguen una premisa: sacrifican horas de su día en las que podrían estar ociosos para realizar aquellas tareas verdaderamente importantes.

Un triunfador, por ejemplo, preferiría dedicar una hora de su tiempo libre a leer un libro en vez de a tumbarse en el sofá y ver el ‘reality’ de turno.

importante y tedioso camino para llegar adonde están, por eso su actitud ante la vida siempre es de agradecimiento.

Esto hace que vean como especiales y sorprendentes todo lo que les rodea, incluso las cosas más simples, como tener comida en la nevera o poder disfrutar de un café en el bar de la esquina.

10. Hacen todo lo que esté en su mano Tanto si hay una persona que necesita su ayuda como si necesitan sus consejos para el trabajo, ellos siempre están dispuestos a arrimar el hombro en lo que haga falta.

2. No les afectan las opiniones del resto La gente exitosa es capaz de seleccionar solo aquello que les interesa, que les hace crecer, que suma y no resta.

Los triunfadores aceptan todo tipo de opiniones y teorías de numerosos campos, pero solo creerán aquello que les haga sentir mejor, aunque vaya en contra de ellos mismos y de sus creencias.

Si por alguna razón lo desordenan, de inmediato lo dejan como estaba. Tener todo en su sitio y en buen estado hace que se sientan bien, y por ello creen que merece la pena el tiempo que invierten.

3. Se sienten motivados la mayor parte del día Las personas exitosas no son superhéroes ni toman ningún polvo mágico, pero siempre están repletos de energía.

La motivación no es una emoción que surja por sí sola, hay que provocarla con los pensamientos adecuados.

4. No piensan, actúan Uno de los errores que comete la mayoría de la gente es darle demasiadas vueltas a las cosas. Tanto a las pasadas como a las futuras. “Ay, tengo que hacer esto, pero también lo otro...” o “debería haber acabado el informe ayer, hoy voy a estar muy liado”, son actitudes negativas. Los exitosos saben que el exceso de pensamiento dificulta sus acciones. Cuando le damos vueltas a algo, tendemos a caer en pensamientos negativos que nos paralizan.

5. Se acuestan temprano Para estar en lo más alto, siempre alerta y dispuesto a aprovechar el día al cien por

cien, ha de dormir bien y las suficientes horas. Y no solo eso, acostarte temprano. La gente exitosa se suele levantar entre las 4 y 6 de la mañana, y se van a la cama entre las 9 y 11 de la noche.

6. Anotan su día a día ¿Qué hacen los triunfadores para saber exactamente que están siguiendo el camino correcto y no se han desviado?

Apuntan todo. Un registro dia-

rio les ayuda a saber cuánto tiempo dedican a cada tarea y cómo está siendo la evolución de sus hábitos, tanto malos como buenos.

8. Solo visualizan su futuro de forma positiva Los triunfadores suelen seguir la premisa de la ‘ley de atracción’: piensa en que te sucederá algo, y lo acabarás atrayendo. Si uno cree que llegará tarde o que será despedido, su energía y acciones irán encaminadas a cumplir con su pensamiento, como respuesta a la búsqueda de la coherencia que tenemos todos los seres humanos. Y si por el contrario piensa que hoy va a tener un día increíble y que conseguirá un ascenso en breve, actuará en consecuencia con estas creencias. Y, al final, lo recibirá.

7. Tienen todo perfectamente limpio y recogido Nunca verás a alguien exitoso con el piso sucio y la habitación desordenada. Triunfo y suciedad no encajan nunca.

Estos individuos mantienen su apartamento limpio y cuidado.

9. Son agradecidos Las personas exitosas siempre dan las gracias cuando es necesario, tanto a las personas que le rodean como al universo por tener lo que tienen.

La mayoría de estas personas triunfadoras han recorrido un

11. Nunca se dan por vencidos Si quiere algo, debe encontrar la manera de conseguirlo; no porque eso que deseas sea muy importante o necesario, sino porque debe demostrarse cada día que puede lograr lo que se proponga.

12. Hacen lo que tenían planeado Si has dicho que ibas a acabar el informe hoy, hazlo. Si has dicho que ibas a ir al gimnasio a las 8, hazlo. Si te has dicho que ibas a recoger la casa, hazlo. El éxito va intrínsecamente ligado a cumplir con aquello que te has propuesto.

13. Gastan dinero en sí mismos Clases de inglés, una especialidad o maestría, el gimnasio, la afición a la pintura…

Usted es el que se define a sí mismo. Invierta en usted 14. Y, por supuesto, Maribel Ángeles Clinic.

Los triunfadores se cuidan, tratan de mejorar todo de sí, y en eso está incluida la imagen.

Este recurso no solo abre puertas, sino que nos hace sentir mucho más seguros de nosotros mismos.

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BACKNEWSPAPER

PICTURE Kate Middleton muy elegante Un vestido rojo para enamorar

La gira canadiense de los Duques de Cambridge está siendo todo un filón de buenos looks de Kate Middleton. Cada vestido nos gusta incluso más que el anterior, si es eso posible. La semana pasada tenían cena de gala en casa del gobernador en Victoria, y Kate Middleton optó por un vestido de Preen en rojo con un corte retro al estilo de los años 40 con el que nos ha terminado de enamorar. Kate combina el vestido de Preen con zapatos de salón rojos de LK Benett y clutch del mismo color, con un recogido bajo, con broche en forma de hoja y pendientes lágrima.

Tus gafas Spectacles Las lavanderas (1919) – Renoir Como la mayoría de los hombres de aquella época, Renoir veía a las mujeres como criaturas complacientes, simples, fértiles, devotas al sexo, la reproducción, la crianza de niños y demás tareas domésticas. A pesar de que Renoir encontraba al sexo como desagradable en su vida, encontró en ellas un sujeto perfecto para sus pinturas. Tanto, que se ganó la reputación dentro de los impresionistas como “más que nada, pintor de mujeres”. Le gustaban, al menos su cuerpo, observarlas, pintarlas. Se casó con una de sus modelos (Aline Charigot) a la que pintó innumerables ve-

ces. Renoir también pintaba mujeres en escenas domésticas que daban un mensaje más respetable y sentimental: interiores domésticos, niños y mascotas, madres con sus hijos, mujeres jóvenes leyendo o tocando el piano, familias rústicas, algunos campesinos felices y trabajadores urbanos.

La existencia de Renoir estaba muy reglamentada. Acudía al taller con la misma puntualidad que el empleado a su trabajo. Le gustaba acostarse temprano, tras una partida de damas o de dominó con Madame Renoir, pues al desvelarse habría temido comprometer su sesión del día siguiente.

Después de su joint-venture con la marca de gafas americana Warby, SnapChat está a punto de comercializar su primera colección de gafas de sol conectadas con cámara y flash.

Bautizadas con el nombre de “Spectacles”, estas gafas de sol de diseño trendy, con una original montura en colores muy vivos y alegres, permitirán que todos podamos grabar en primera persona mini secuencias de vídeo de 10 segundos sólo con tocar una de las patillas de estas gafas. Una vez guardadas en su caja, estas instantáneas de la vida diaria se suben a la nube “Memories” de Snapchat. De este manera podremos compartirlas en línea directamente a través del iPhone o de los dispositivos Android.