XRHMA_Week_822_110521 by ethosMEDIA

τ. 822τ./822 ΤΡΙΤΗ/ ΤΡΙΤΗ 11.05.2021 11.05.2021 1

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ

Editorial 2

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Η Ελλάδα μπορεί να αντλήσει περισσότερα από 14 δισεκατομμύρια Η Ελλάδα θα μπορούσε να αντλήσει, για φέτος, περισσότερα από 12-14 δισ., που ήταν ο αρχικός σχεδιασμός. Ύψος που θα εξαρτηθεί και από τη ροή κεφαλαίων από το Next Generation EU.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ Η περίπτωση της Attica Bank Η κρατικοποίηση της Attica Bank είναι το πρώτο αναπόφευκτο βήμα ενός ευρύτερου σχεδίου ριζικής εξυγίανσης του ισολογισμού της, απόρροια των καθαρών ζημιών, ύψους 306,4 εκατ. ευρώ.

10 ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ

Το 2021 μπορεί να είναι μια καλή επενδυτική χρονιά Καλύτερα των αρχικών εκτιμήσεων είναι τα οικονομικά αποτελέσματα των εισηγμένων για το 2020, ενισχύοντας τις εκτιμήσεις και τις τοποθετήσεις των long παραγόντων της αγοράς.

Ψήφος εμπιστοσύνης Ψήφο εμπιστοσύνης για την ελληνική οικονομία αποτελούν οι προσφορές και για την τελευταία έκδοση του πενταετούς ομολόγου. Απόδειξη της σχέσης Αθήνας-αγορών τα πάνω από 70 δισ. (!) που έχουν προσφερθεί στις εκδόσεις του Ιανουαρίου (10ετές), του Μαρτίου (30ετές) και του Μαΐου (5ετές). Με την ελληνική πλευρά –προεξάρχοντος του ΟΔΔΗΧ– να κρατά μέσα στο παιχνίδι όλους τους ισχυρούς ξένους οίκους. Σύμφωνα με τον σχεδιασμό, η χώρα θα μπορούσε να ξαναβγεί με ακόμη δύο εκδόσεις, μία (πιθανότατα) τον Ιούλιο και μία δεύτερη τον Σεπτέμβριο/Οκτώβριο, «κλειδώνοντας» έναν απόλυτα επιτυχή κύκλο εκδόσεων, για δεύτερο συνεχόμενο έτος, συνακόλουθα με την περίφημη ανταλλαγή χρονικών σειρών τον Νοέμβριο του 2017. Ταυτόχρονα, θετικά μηνύματα έρχονται και από το Χρηματιστήριο Αθηνών, με σειρά καλών αποτελεσμάτων. Το 2021, μάλιστα, εκτιμάται ότι θα μπορούσε να αναδείξει κι άλλα turnaround stories, συμβάλλοντας έτσι στην επενδυτική εμβάθυνση. Κάπως έτσι, άλλωστε, διευρύνεται και ο αριθμός των επιλογών που έχει ένας επενδυτής, με ό,τι αυτό μπορεί να σημαίνει για τη χρηματιστηριακή αγορά. ■■

Ταυτότητα έκδοσης Γενικός Διευθυντής ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu

Διευθυντής Σύνταξης ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ konstaschris@yahoo.com

Αρχισυντάκτης ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ petrou.k@ethosmedia.eu

Συντάκτης Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ gelantalisk@gmail.com

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr

Key Account Manager ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ manologlou.r@ethosmedia.eu

τ. 822 / ΤΡΙΤΗ 11.05.2021

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Η Ελλάδα μπορεί να αντλήσει περισσότερα από 14 δισεκατομμύρια

επέρασαν τα 20 δισ. οι προσφορές για το 5ετές στην έκδοση που προχώρησε η Αθήνα την προηγούμενη Τετάρτη. Με τη στήριξη διαρκείας της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (που ενισχύει τις αγορές κρατικών τίτλων/χρέους χωρών της ευρωζώνης, του ελληνικού συμπεριλαμβανομένου, στο πλαίσιο του έκτακτου προγράμματος λόγω Covid-19), με την ψήφο εμπιστοσύνης της Fitch, που πρόσφατα αναβάθμισε την αξιολόγηση των προοπτικών της ελληνικής οικονομίας και με την προσδοκία πως και ο έτερος αμερικανικός οίκος Moody’s δεν θα παραμείνει φειδωλός στις 21 Μαΐου, που είναι η σειρά του να βαθμολογήσει το outlook της χώρας.

Αγαστή είναι η συνεργασία στο εσωτερικό μέτωπο (οικονομικού επιτελείου-ΟΔΔΗΧ-Μαξίμου), άριστο το κλίμα στις αγορές μεταξύ των funds, primary dealers κ.λπ. fans του ελληνικού χρέους. Σχέση εμπιστοσύνης που «χτίζεται» τα τελευταία χρόνια, αποδίδοντας αποτέλεσμα σε μια πολύ δύσκολη περίοδο, κατά την οποία η ελληνική Πολιτεία στηρίζει παντί τρόπω την επιχειρηματικότητα και την πραγματική οικονομία, καθώς αντλεί πολύτιμη ρευστότητα. Διατηρώντας, παράλληλα, το λεγόμενο «μαξιλάρι» με ένα απόθεμα πάνω από τα 30 δισ., έχοντας αποπληρώσει μάλιστα και το ΔΝΤ (περί τα 3,3 δισ.).

τ. 822 / ΤΡΙΤΗ 11.05.2021

Σχέση εμπιστοσύνης που «χτίζεται» τα τελευταία χρόνια, αποδίδοντας αποτέλεσμα σε μια πολύ δύσκολη περίοδο, κατά την οποία η ελληνική Πολιτεία στηρίζει παντί τρόπω την επιχειρηματικότητα και την πραγματική οικονομία, καθώς αντλεί πολύτιμη ρευστότητα.

Απόδειξη της σχέσης Αθήνας-αγορών τα πάνω από 70 δισ. (!) που έχουν προσφερθεί στις εκδόσεις του Ιανουαρίου (10ετές), του Μαρτίου (30ετές) και του Μαΐου (5ετές). Με την ελληνική πλευρά –προεξάρχοντος του ΟΔΔΗΧ– να κρατά μέσα στο παιχνίδι όλα τα ισχυρά ξένα σπίτια. Συγκεκριμένα, τον Ιανουάριο, την ευθύνη της έκδοσης/ αναδοχής είχαν η Barclays, η Deutsche Bank, η Citi, η Morgan Stanley, η Nomura και η Eurobank από την ελληνική πλευρά. Τον Μάρτιο, σύμβουλοι ήταν οι Goldman Sachs, JP Morgan, BNP Paribas, HSBC και η Εθνική από τα ελληνικά χρώματα. Στη δε τελευταία οι Citi, BofA, Barclays, Commerzbank, Morgan Stanley και Société Générale. Εμφανής είναι η προτεραιότητα του «αμερικανικού παράγοντα», αλλά και ο καταμερισμός σε γερμανικά και γαλλικά επενδυτικά σπίτια. Σύμφωνα με τον σχεδιασμό της Πλ. Συντάγματος και της Ομήρου, η χώρα θα μπορούσε να (ξανά) βγει με ακόμη δύο εκδόσεις, μία (πιθανότατα) τον Ιούλιο και μία δεύτερη τον Σεπτέμβριο/Οκτώβριο, «κλειδώνοντας» έναν απόλυτα επιτυχή κύκλο εκδόσεων για δεύτερο συνεχόμενο έτος, συνακόλουθα με την περίφημη ανταλλαγή χρονικών σειρών τον Νοέμβριο του 2017. Με το σύνθετο swap ομολόγων, που είχαν εκδοθεί στο πλαίσιο του PSI, ύψους 25,47 δισ. ευρώ. Ένα πρότζεκτ που έφερε την υπογραφή του Στέλιου Παπαδόπουλου (πλέον στην JP Morgan, «δεξί χέρι» του Jamie Dimon) και του Δημήτρη Τσάκωνα, ο οποίος, μετά την αποχώρηση του πρώτου, «τρέχει» την καλοκουρδισμένη ομάδα της Ομήρου. Στο διά ταύτα, η Αθήνα θα μπορούσε να αντλήσει, για φέτος, περισσότερα των 12-14 δισ., που ήταν ο αρχικός σχεδιασμός. Ύψος που θα εξαρτηθεί και από την ενεργοποίηση/ροή κεφαλαίων (επιδοτήσεων/δανείων) από το Next Generation EU, από το πώς θα πάει η θερινή/τουριστική περίοδος και από το κλίμα στις διεθνείς αγορές. ■■

τ. 822 / ΤΡΙΤΗ 11.05.2021

ΤΡΑΠΕΖΕΣ

Η περίπτωση της Attica Bank

κρατικοποίηση της Attica Bank είναι το πρώτο αναπόφευκτο βήμα ενός ευρύτερου σχεδίου ριζικής εξυγίανσης του ισολογισμού της, ως απόρροια των καθαρών ζημιών ύψους 306,4 εκατ. που κατέγραψε το 2020. Συνεπεία των αυξημένων προβλέψεων (286 εκατ.) που έλαβε η διοίκηση για να καλύψει τιτλοποιήσεις μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων.

Οι εξελίξεις στην Attica Bank –και στην αναγκαστική κρατικοποίησή της– θα μπορούσαν να είναι διαφορετικές αν ο «απαρχαιωμένος» Νόμος Χαρδούβελη (κλείνει αισίως οκταετία) είχε επικαιροποιηθεί/εκσυγχρονιστεί (ή αντικατασταθεί) ή είχε προχωρήσει η δημιουργία/ λειτουργία του σχεδίου της Τραπέζης της Ελλάδος για την Εταιρεία Διαχείρισης Ενεργητικού.

Πρακτικά, η εγγραφή ζημιών ενεργοποιεί αυτόματα την υποχρέωση αύξησης μετοχικού κεφαλαίου υπέρ του Δημοσίου, προκειμένου να συμψηφιστεί η οριστική/τελική αναβαλλόμενη λογιστική απαίτηση που έχει εκκαθαριστεί.

Τίποτε από αυτά δεν έχει γίνει, με συνέπεια η λύση για την Attica Bank να δίνεται υποχρεωτικά μέσω του μηχανισμού (κρατικών εγγυήσεων) του Ηρακλή ΙΙ. Προς αυτήν την κατεύθυνση έγινε, το απόγευμα της Τετάρτης, σύσκεψη στην Attica Bank, καθώς ειδική

τ. 822 / ΤΡΙΤΗ 11.05.2021

Πηγή της Goldman Sachs, που ως σύμβουλος της ελληνικής κυβέρνησης και κατά κάποιο τρόπο εγγυητής της σταθερότητας του συστήματος, υποστηρίζει πως αυτήν την περίοδο που η ελληνική αγορά είναι στο monitoring των ξένων funds και τα κόστη χρήματος ακόμη αρκετά χαμηλά, όντως, θα μπορούσε να βρεθεί στρατηγικός/οί αγοραστής/ές για τη νέα Attica Bank.

επιτροπή προωθεί γνωμοδότηση και έκδοση Πράξης Υπουργικού Συμβουλίου για την ενεργοποίηση του νόμου Χαρδούβελη. Ο αναβαλλόμενος φόρος (421,4 εκατ.), διπλάσιος των ιδίων κεφαλαίων, θα μετατραπεί σε ισόποση απαίτηση (σε αξία μετοχών) υπέρ του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας. Εξέλιξη που συνεπάγεται είσοδο του ΤΧΣ στο μετοχικό κεφάλαιο, στο οποίο συμμετέχει ήδη το Δημόσιο (μέσω του ΕΦΚΑ) με 32%, ενώ ποσοστό έχει και το ΤΜΕΔΕ. Θα μπορούσε να αποφευχθεί η κρατικοποίηση με στόχο την επανιδιωτικοποίηση της Attica Bank; Θεωρητικά ναι, αν οι κύριοι μέτοχοι (ΕΦΚΑ, ΤΜΕΔΕ) δανείζονταν για να διατηρήσουν το ποσοστό συμμετοχής τους, δηλαδή λ.χ. αν μπορούσαν να αγοράσουν τα warrants που θα εκδοθούν. Προφανώς, όμως, ο κεντρικός σχεδιασμός προτάσσει τη ριζική αλλαγή του μετοχολογίου της Attica Bank, μέσω της εισόδου ενός ή περισσότερων στρατηγικών εταίρων, περίπου στο μοντέλο που υλοποιείται στην Πειραιώς.

monitoring των ξένων funds και τα κόστη χρήματος ακόμη αρκετά χαμηλά, όντως, θα μπορούσε να βρεθεί στρατηγικός/οί αγοραστής/ές για τη νέα Attica Bank. Μέσω της σχετικής διαδικασίας που θα ακολουθηθεί θα ολοκληρωθεί η συναλλαγή τιτλοποίησης «Ωμέγα» (και η ένταξη των μειωμένης εξασφάλισης ομολογιών) στον Ηρακλή ΙΙ και ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας θα βελτιωθεί κατά δύο με τρεις ποσοστιαίες μονάδες. Ο συγκεκριμένος σχεδιασμός θα συμπληρωθεί με τις υπόλοιπες δράσεις κεφαλαιακής ενίσχυσης που έχει εκπονήσει η διοίκηση με το Επιχειρησιακό Σχέδιο 20212023. Από τη στιγμή που θα ολοκληρωθεί και αυτή η σύνθετη διαδικασία, η Attica Bank με υγιή ισολογισμό και ίδια κεφάλαια θα μπορέσει να συμβάλει: 1. στη χρηματοδότηση των κλάδων υποδομών/κατασκευών, ενέργειας και περιβάλλοντος 2. στη διεύρυνση συνεργασιών (όπως λ.χ. με την Interamerican) σε τομείς όπως ο τραπεζοασφαλιστικός 3. στον μηδενισμό των μη εξυπηρετούμενων δανείων (μέσα στο 2021) 4. στην ολοκλήρωση της ψηφιοποίησης και του επιχειρησιακού μετασχηματισμού της.

Υπάρχει, ωστόσο, επενδυτικό ενδιαφέρον για την είσοδο ιδιωτών στο μετοχικό κεφάλαιο της νέας Attica, απαλλαγμένης από τα βαρίδια του παρελθόντος; Και πόσο βαραίνει (και το Μαξίμου) η πίεση της Κομισιόν για το πλαίσιο αντικατάστασης των μετατρέψιμων ομολογιών (των Contigent Convertible bonds); Πηγή της Goldman Sachs, που ως σύμβουλος της ελ- Χρηματιστηριακά, προσωρινά εκτός διαπραγμάτευσης ληνικής κυβέρνησης και κατά κάποιο τρόπο εγγυητής μέχρι νεοτέρας... ανακοίνωσης λογιστικών καταστάσετης σταθερότητας του συστήματος, υποστηρίζει πως ων. ■■ αυτήν την περίοδο που η ελληνική αγορά είναι στο

τ. 822 / ΤΡΙΤΗ 11.05.2021

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙO

Το 2021 μπορεί να είναι μια καλή επενδυτική χρονιά

αλύτερα των αρχικών εκτιμήσεων είναι τα οικονομικά αποτελέσματα των εισηγμένων για το 2020, ενισχύοντας την εκτίμηση των long παραγόντων της αγοράς πως το 2021 μπορεί να είναι μια καλή επενδυτική χρονιά.

Με το πρώτο θα μπορούσε να δοθεί ουσιαστική χρηματοδοτική/κεφαλαιακή (υπό) στήριξη στις επιχειρήσεις, τους επαγγελματίες, με το δεύτερο η συνολικότερη επαναφορά του ΑΕΠ στα προ Covid-19 επίπεδα. Αυτό είναι και το διπλό «στοίχημα» που «παίζουν» οι πανίσχυροι επενδυτικοί οίκοι «αγοράζοντας Ελλάδα» τους τελευταίους μήνες, Αποτελώντας, παράλληλα, σημείο εκκίνησης για την με εμφανώς αυξητική την τάση για τη συνέχεια. επίπονη συνέχεια/προσπάθεια της εγχώριας επιχειρηματικότητας να επανέλθει το 2022, χρονιά κατά Η ανθεκτικότητα της πλειονότητας των εισηγμένων πέρσι την οποία, εκτός δραματικών ανατροπών, θα εξυγι- φαίνεται πως έχει συνέχεια στο πρώτο τρίμηνο φέτος, με αίνεται ο τραπεζικός κλάδος και θα ανατάσσεται ο τα στοιχεία και τις πρώιμες ενδείξεις να συνηγορούν υπέρ τουρισμός. αυτής της προσέγγισης.

τ. 822 / ΤΡΙΤΗ 11.05.2021

Σύμφωνα με τα μεγέθη του 2020, η μέση αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων διαμορφώθηκε στο 4,3% (ποσοστό μεγαλύτερο του ευρωπαϊκού μέσου όρου και του δείκτη Emerging Markets), γεγονός που επιβεβαιώνει την ικανότητα των επιχειρηματιών να παράγουν (υπέρ) αξία. Ωστόσο, με τον δείκτη καθαρού χρέους προς κέρδη (EBITDA/δηλαδή πριν την αφαίρεση φόρων, τόκων και αποσβέσεων) στο 3,12, είναι προφανές πως ένας (σημαντικός) αριθμός εταιρειών θα χρειαστούν την τραπεζική στήριξη (για αναδιάρθρωση δανεισμού/υποχρεώσεων, ρευστότητα κ.λπ.).

Κι αν το 2020 ήταν η χρονιά με τις περισσότερες περιπτώσεις επιχειρηματικής επαναφοράς (σε απόλυτο αριθμό με 16 εισηγμένες εταιρείες) από την αρχή της μνημονιακής κρίσης, το 2021 θα μπορούσε να αναδείξει κι άλλα turnaround stories, συμβάλλοντας έτσι στην επενδυτική εμβάθυνση. Καθώς έτσι διευρύνεται ο αριθμός των επιλογών που έχει ένας επενδυτής, με ό,τι αυτό μπορεί να σημαίνει για τη χρηματιστηριακή αγορά. ■■

Όμως, η «γεννήτρια» της επιχειρηματικότητας, όπως αποτυπώνεται στις εταιρείες Mytilineos, TITAN, Viohalco, Τέρνα Ενεργειακή κ.ά., λειτούργησε αποδοτικά, παράγοντας καθαρό λειτουργικό αποτέλεσμα, προστιθέμενη αξία, ταμειακές ροές. Παράλληλα, ενισχύθηκαν επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας (utilities), όπως ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΟΛΠ, ΟΛΘ, αλλά και κλάδοι αιχμής, λόγω Covid-19, λ.χ. εταιρείες πληροφορικής/λογισμικού, όπως και Πλαστικά Θράκης, Papoutsanis, Flexopack, Paperpack κ.ά. Η «ακτινογραφία» των εισηγμένων, πάντα σύμφωνα με τα μεγέθη 2020, «δείχνει» ενίσχυση των ελεύθερων ταμειακών ροών και μείωση καθαρού δανεισμού/ιδίων κεφαλαίων για 2 στις 5 εισηγμένες, και δη των ισχυρών ομίλων, αλλά και μικρότερων αλλά καινοτόμων εξωστρεφών εταιρειών που «ανδρώθηκαν» στη διάρκεια της 10ετούς «ελληνικής μνημονιακής κρίσης», ανέπτυξαν επιπλέον «αντισώματα» κατά τη χρονιά Covid-19 και πλέον εισέρχονται με αξιώσεις στην «επόμενη ημέρα». Περίοδο κατά την οποία κλάδοι-πυλώνες της οικονομίας αλλά και «άσοι» στη «μάχη» για την ανάπτυξη θα χρηματοδοτηθούν, κυρίως, μέσω των κοινοτικών προγραμμάτων (ακρογωνιαίος πυλώνας το Next Generation EU).

τ. 822 / ΤΡΙΤΗ 11.05.2021

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

«Καλοκαιριάζει» και για τα αμοιβαία

του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

επιστροφή της «άνοιξης» στον ελληνικό θεσμό Αν μάλιστα δεν υπάρξουν τυχόν απρόβλεπτες καταστάτων αμοιβαίων κεφαλαίων, μετά από τουλάχιστον σεις, η αξία των νέων κεφαλαίων που θα εισέλθουν στον μία δεκαετία, είναι παρατεταμένη και όλα δείχνουν θεσμό μέχρι τα τέλη της χρονιάς ίσως μας εκπλήξει. ότι πολύ σύντομα θα μετατραπεί σε «καλοκαίρι», καθώς ο δυναμισμός των εισροών και του επενδυτικού 2. Ο δεύτερος στόχος, που δεν είναι άλλος από τη ενδιαφέροντος των μεριδιούχων παραμένει αμείωτος. διψήφια αξία του ενεργητικού (δηλαδή τα 10 δισ. ευρώ σε προ ελληνικής χρηματοοικονομικής κρίσης Στη διάρκεια των πρώτων τεσσάρων μηνών του έτους, επίπεδα) είναι επίσης πολύ κοντά. Στο τέλος του τεο διπλός φετινός στόχος της αγοράς των Α/Κ δείχνει να τραμήνου, το ενεργητικό έκλεισε σε υψηλά έτους καλύπτεται με τέτοια άνεση, που πραγματικά ούτε εμείς στα 9,202 δισ. ευρώ, με ποσοστιαία άνοδο 13,69%. την περιμέναμε: Ο ρόλος των εισροών συνεχίζει «να κρατά τα σκήπτρα» στην προσπάθεια αυτή, καθώς το 67% 1. Ως προς τις εισροές, ο στόχος της αξίας του 1 της αυξημένης κεφαλαιοποίησης (που ανήλθε σε δισ. ευρώ είναι πλέον πολύ κοντά, γιατί αν υπάρξει 1,108 δισ. ευρώ) προήλθε πρωτίστως από αυτές και συνέχεια στην υπάρχουσα μέση εβδομαδιαία ροή κεδευτερευόντως από τη θετική μέση απόδοση 4,59% φαλαίων (περί τα 40 εκατ. ευρώ), η αξία αυτή θα έχει της αγοράς των Α/Κ. Αν και με δυσκολία, πιστεύουμε καλυφθεί μέχρι τα τέλη του πρώτου εξαμήνου. Προσωότι και ο δεύτερος στόχος μπορεί να πραγματοποιηπική μας εκτίμηση είναι ότι η πρόβλεψη αυτή θα πραγθεί εντός του πρώτου εξαμήνου. Σε περίπτωση επαματοποιηθεί –ήδη η αξία των εισροών αγγίζει τα 742 λήθευσής μας για εισροές 250 εκατ. ευρώ μέχρι τα εκατ. ευρώ–, με παράλληλη αύξηση μεριδίων 10,72%. τέλη Ιουνίου και με παράλληλη κίνηση του Γενικού

τ. 822 / ΤΡΙΤΗ 11.05.2021

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

Δείκτη του ΧΑ προς τις 950 μονάδες (έστω, δηλαδή, επαναφορά στα προ Covid επίπεδα και κάλυψη των απωλειών), τα «κουκιά», αν και «τραβηγμένα», «βγαίνουν». Κι αυτό γιατί οι ελληνικοί μετοχικοί τίτλοι έχουν άμεση επίδραση στο μέγεθος των Μετοχικών Α/Κ Ελλάδας (κεφαλαιοποίηση 1,2 δισ. ευρώ), έμμεση στα Μικτά Α/Κ (κεφαλαιοποίηση 2,2 δισ. ευρώ), αλλά και σε αρκετές ακόμη κατηγορίες που διατηρούν τέτοιους τίτλους σε πολύ μικρά ποσοστά των χαρτοφυλακίων τους (λόγω διαφορετικού επενδυτικού σκοπού).

Αντιθέτως, οι ομολογιακές κατηγορίες, μέχρι στιγμής, «υποφέρουν», με τις υψηλότερες μέσες απώλειες να καταγράφονται στα Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυσσομένων Χωρών με -4,30% και τα Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυγμένων Χωρών με -1,61%. Η μεγάλη επιστροφή των μεριδιούχων σε αξία αγορών μεριδίων έχει λάβει χώρα μέσω των παρακάτω κατηγοριών: Funds of Funds Μικτά με 196 εκατ. ευρώ, Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 175 εκατ. ευρώ, Μικτά Α/Κ με 152 εκατ. ευρώ και Funds of Funds Μετοχικά με 114 εκατ. ευρώ. Τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 28 εκατ. ευρώ έχουν υστερήσει σημαντικά στο momentum των εισροών. ■■

Σε επίπεδο μέσης απόδοσης, οι 14 κατηγορίες των Α/Κ πέτυχαν σημαντικά κέρδη, ενώ οι 5 ζημιές. «Πρωταθλητές» μέσης απόδοσης ήταν τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη με 15,14% και τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 15,04%. Ακολούθησαν τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών με 11,11%, τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης με 9,91% και τα Funds of Funds Μικτά με 9,01%.

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

τ. 822 / ΤΡΙΤΗ 11.05.2021 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

ΠΕΙΡΑΙΩΣ Η προσφορά μαζεύτηκε εύκολα, με τους αγοραστές να ποντάρουν στις αναγκαστικές αγορές 20 εκατ. χαρτιών τη Δευτέρα, λόγω της εισόδου στον RUSSELL. Το ωριαίο, από τη στιγμή που κλείνει πάνω από το 162 σε ώρα, μας δίνει είσοδο με το stop στο 154. Για το ημερήσιο είναι πολύ νωρίς. Το θέμα είναι ότι ο τίτλος έδειξε ότι το 1,50 πλέον είναι ένα πολύ μεγάλο επίπεδο. ΕΘΝΙΚΗ Το γράφημα δείχνει πως πρέπει να τιμάμε τις δυνατές στηρίξεις από τη στιγμή που έχουν κοντινό stop. Στην περίπτωση της Εθνικής, το 250 επίπεδο έδωσε ήδη σημαντική αντίδραση, με το 271 και το 280 να θέλουν προσοχή αν πληρωθούν τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα. Το 254 στήριξη, το 249 stop σε κλείσιμο.

ENTERSOFT Αισίως, μετά και την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων, στα 100 εκατομμύρια για πρώτη φορά στην ιστορία της. Στα πλεονεκτήματα: έχει ακόμη μετρητά στο ταμείο για εξαγορές και χωρίς καθόλου δανεισμό, ενώ για εταιρεία πληροφορικής έχει και σημαντική μερισματική απόδοση.■■

τ. 822 / ΤΡΙΤΗ 11.05.2021

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

Pitsos Στον «από μηχανής θεό» για την προσπάθεια διάσωσης της Pitsos αναφερόταν το NPL Confidential στις 9 Μαρτίου, στον “deus ex machina” Νίκο Μπακατσέλο, ο οποίος, μέσω της Pyramis, είχε υποβάλει πρόταση στην BHS. Η τελευταία αφορούσε στην εξαγορά του εξοπλισμού, την ενοικίαση του εργοστασίου (με προοπτική εξαγοράς στην περίπτωση που διασωθεί η ιστορική εταιρεία) και την άμεση πρόσληψη 100 εργαζομένων (από τους συνολικά 395 που απασχολούνταν στο τέλος του 2019). Το business plan της πλευράς Μπακατσέλου θεωρήθηκε βιώσιμο/λειτουργικό από την BHS Hellas (θυγατρική του γερμανικού ομίλου) και μια καταρχήν συμφωνία φαίνεται πως επιτυγχάνεται. Επιδίωξη των εμπλεκόμενων πλευρών είναι η άμεση επαναλειτουργία της κεντρικής μονάδας του εργοστασίου, καθώς υπάρχει σημαντική παραγγελία από γνωστή αλυσίδα λιανικής που προ διετίας πέρασε σε ελληνικά χέρια. Από την πλευρά του Νικόλαου Μπακατσέλου, υπάρχει η δέσμευση πως αν «τρέξει» η εταιρεία στο δωδεκάμηνο, θα μπορούσε να προχωρήσει μέχρι και σε διπλασιασμό του αριθμού εργαζομένων. Επιχειρηματικοί κύκλοι δίνουν και πολιτικό χρώμα στο deal για τη διάσωση της Pitsos, δεδομένης της άριστης σχέσης της οικογένειας Μπακατσέλου (από την εποχή του πατρός Αλεξάνδρου) με την οικογένεια Μητσοτάκη. Ο υιός και… διασώστης της εταιρείας είναι πρόεδρος του ΔΕΔΔΗΕ και πρόεδρος του Ελληνο-Αμερικανικού Επιμελητηρίου Αθηνών.

Πλοία στο «σφυρί» Τα «σφυριά» ξαναχτυπούν, και μεταξύ των δεκάδων πλειστηριασμών που ενεργοποιούνται το επόμενο διάστημα ξεχωρίζουν 3-4 περιπτώσεις. Την προσεχή Παρασκευή (14 Μαΐου), έχει προσδιοριστεί η εκποίηση πλοίου χύδην φορτίου της «Hercules Ναυτική Εταιρεία», το Hercules I, που έχει ναυπηγηθεί το 2006 στην Κίνα. Το ενδιαφέρον; Στην επισπεύδουσα, που είναι η εισηγμένη στο χρηματιστήριο Revoil (της οικογένειας Ρούσσου) και το τελευταίο διάστημα προχωρά σε ανάλογες κινήσεις ενίσχυσης του στόλου της.

Επίσης, χύδην φορτίου είναι το πλοίο που βγαίνει στις 26 Μαΐου, με επισπεύδουσα την Corner Banca, με τιμή εκκίνησης τα 450.000 δολ. Πρόκειται για μονάδα (130 μέτρων) ναυπήγησης 2006, στο κινεζικό Jangsou Wuzhou Shipbuilding. Με εισηγμένη σχετίζεται, έστω και έμμεσα, ακόμη ένας πλειστηριασμός που θα γίνει στις 21 Ιουλίου. Επισπεύδουσα η Lamda Flisvos Marine (συμφερόντων Λάτση μετά και την προ έτους εξαγορά του ποσοστού της Dogus του Ferit Sahenk), για θαλαμηγό ιδιοκτησίας της «Άρτεμις Ναυτιλιακή», με πρώτη τιμή τις 600.000 ευρώ. Στον κατάλογο των προς πλειστηρίαση συμπεριλαμβάνονται περιουσιακά στοιχεία εμβληματικών φορέων, όπως ενδεικτικά αναφέρονται τα ακίνητα του Ιδρύματος Μείζονος Ελληνισμού.

Quest Έως τα 13,20 ευρώ (με σχηματισμό «διπλής κορυφής») η μετοχή του ομίλου Quest, στο διήμερο Τετάρτης-Πέμπτης. Με αυξημένες συναλλαγές και στις δύο συνεδριάσεις, τόσο στην υπεραπόδοση της πρώτης όσο στη διόρθωση (και διακριτικό μάζεμα) της δεύτερης. Μέχρι τα 470 εκατ. η αποτίμηση της εισηγμένης, που να συνεκτιμηθεί ότι είναι Συμμετοχών (Holding), αν σας λέει αυτό κάτι για τους τομείς και τις δραστηριότητες που καλύπτει υπό τη σκέπη της. Στο 75% το ποσοστό των δύο βασικών μετόχων (με 50,17% ο Θεόδωρος Φέσσας, με 24,71% η Ευτυχία Κουτσουρέλη) και με «σφιχτό» free float, όπως έχουμε σημειώσει σε προηγούμενους «Ψιθύρους» μας. Η Quest συμμετέχει στον διαγωνισμό για τις «νέες αστυνομικές ταυτότητες» (μέσω της Unisystems σε κοινοπραξία με τους Γάλλους της Thales). Ωστόσο, από ό,τι με πληροφορούν, ο βασικός μέτοχος έχει ήδη στο στόχαστρό του δύο-τρεις μικρότερες εταιρείες του κλάδου. Μάλιστα οι δύο είναι εισηγμένες στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Θα τη διακινδυνεύσω την εκτίμηση πως στη διαδρομή για την ένταξη στον δείκτη FTSE Large Cap ο όμιλος Quest Συμμετοχών θα έχει κάνει συγκεκριμένη κρούση σε τουλάχιστον μία εκ των δύο-τριών. Ενδεχομένως να έχουμε και ανακοινώσεις, όταν θα έρθει η ώρα. ■■

τ. 822 / ΤΡΙΤΗ 11.05.2021

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

• Πέρασε μάλλον «στα ψιλά», η παράλληλη με το πενταετές ομόλογο έκδοση τρίμηνης διάρκειας εντόκων με αρνητικό (!) επιτόκιο 0,4%. Σαν να λέμε πως το ελληνικό χρέος αποφέρει και κέρδη. Δεν ξανάγινε για οικονομία που δεν είναι καν σε investment grade.

Επανήλθαν, χθες, Δευτέρα, στο χρηματιστηριακό ταμπλό οι μετοχές της Attica Bank. Από το limit down, εύλογα. Τελικά, υπέγραψε τα στοιχεία ισολογισμού η KPMG. Πολλή φασαρία… Που θα μπορούσε να έχει αποφευχθεί.

• Πρώτη συνεδρίαση την Παρασκευή για τις νέες μετοχές της μετά την ΑΜΚ Πειραιώς. Με ένα «σφικτό» free float να μην ξεπερνά το 15% του νέου μετοχικού κεφαλαίου, το «χαρτί» είναι η απόλυτη χαρά των κάθε λογής traders. • Με limit down την Παρασκευή, Συνεπώς, η αγορά θεωρεί «κλειπου «έσπασε» μετά τις 12.30, ακραίες δωμένη» την είσοδο της δεύτερης μεγαλύτερης ΑΕΕΑΠ της χώρας στο διακυμάνσεις και χθες, Δευτέρα. Χρηματιστήριο Αθηνών. • Για τον κλάδο της πληροφορικής, που, λόγω των hyper projects, κυρίως, • Ενδεχομένως, μέχρι το τέλος του ψηφιακού μετασχηματισμού της Μαΐου, να έχουμε, ουσιαστικά, χώρας (ύψους 14 δισ. plus), θα είναι νεότερα για τον «μέγα» διαγωνισμό από τους “hot” και για το 2021, το (ύψους 515 εκατ.) των νέων αστυνομικών ταυτοτήτων. Ένα πρότζεκτ που Banks σάς έχει ενημερώσει έγκαιρα. αφορά, μεταξύ άλλων, και τις εισηγ• Συνεπώς, καμία έκπληξη από το μένες ΟΤΕ, Quest, Space και Inform 18,95% (στα 6,78 ευρώ) της Space ή το Lykos. Στα υπόψη. 8,91% (στα 13,20) της Quest. Πλησιάζει τα 500 εκατ. σε αποτίμηση ο όμιλος • Όσο πλησιάζει το άνοιγμα της συμφερόντων Θεόδωρου Φέσσα και τουριστικής περιόδου (15 Μαΐου) τόσο ήδη στα χρηματιστηριακά γραφεία ανα- κερδίζει ύψος η Aegean. Διευκολύνοζητούν το επόμενο “entry” στον FTSE25. ντας, έτσι, και την επικείμενη ΑΜΚ των Θα είναι η Quest; Θα είναι η ElvalHalcor βασικών μετόχων (και όσων νέων). (μετά μάλιστα το αναγκαίο placement); • Διπλό το όφελος για τον ΟΤΕ Θα είναι ένας τρίτος «παίκτης»; από την αναβάθμιση (σε ΒΒΒ) της • Την επόμενη εβδομάδα αναμένο- Standard & Poor’s. Η διοίκηση Τσαμάζ νται αυξημένες εισροές και μεταβλη- αποκτά τη δυνατότητα επιλεξιμότητας τότητα, με αφορμή την αναδιάρθρω- των τίτλων (ομολογιών) του Οργανιση των διεθνών δεικτών της Morgan σμού από την ΕΚΤ, στο πλαίσιο σχεStanley. Η αγορά προεξοφλεί την τικού προγράμματος που εφαρμόζει είσοδο/αναβάθμιση τουλάχιστον 2+1 η Φραγκφούρτη. Αναφέρομαι στο έκπληξης, υπό προϋποθέσεις. Άντε να Corporate Sector Purchase Program. (ξανά) φτάσει το ελληνικό «καλάθι» Πολύ πιθανή η έκδοση ενός eurobond (του MSCI Greece Standard) τις 5 ή από τον ΟΤΕ, που πρακτικά θα σήμαινε 6 συμμετοχές και ίσως τις 7 μέσα στο χρηματοδότηση –ακόμη και– με αρνητικό επιτόκιο. Αυτά, μεταξύ άλλων, 2021. βλέπουν όσα «ισχυρά χέρια» τοπο• Η Noval ΑΕΕΑΠ διαβεβαιώνει πως θετούνται στη μετοχή, θεωρώντας τα η πανδημία δεν επηρεάζει το επενδυ- τρέχοντα 6,45 δισ. “deep value” σε τικό πλάνο της διοίκησης για το 2021. ορίζοντα 3-6 μηνών.■■

Σήμερα, Τρίτη, είναι η σημαντική μέρα, με αφορμή την εξαμηνιαία αναδιάρθρωση των δεικτών MSCI. Για να δούμε για ποιους θα «κληρώσει» για είσοδο στον MSCI Greece. Στην τελική ευθεία, από ό,τι μαθαίνω, βρίσκονται οι διαπραγματεύσεις της Intralot με τους ομολογιούχους πιστωτές του ομίλου, με στόχο τη συνολική κεφαλαιακή (ανά) διάρθρωση. Στο επίκεντρο οι ομολογίες του 2021 (καταρχάς), με το ένα μεγάλο ομόλογο (των 250 εκατ.) να λήγει τον προσεχή Σεπτέμβριο. ■■

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΕΘΝΙΚΗ ή ALPHA BANK, ALPHA BANK ή ΕΘΝΙΚΗ ΠΕΙΡΑΙΩΣ, για τους λάτρεις της... αδρεναλίνης ΟΤΕ, «βλέποντας» τα 15 plus MOTOR OIL, με καθυστέρηση μεν, πλην όμως ακολουθεί (διαγραμματικά) τον Τιτάνα QUEST, επειδή κάτι έχει στο monitoring ο Θεόδωρος Φέσσας SPACE ή ENTERSOFT ή LYKOS, όλος ο ευρύτερος κλάδος είναι πιο “hot” από ποτέ AVAX, εφόσον «δένει» το 1 ευρώ και μέχρι να γίνουν γνωστοί οι όροι της AMK του Ελλάκτορα

XRHMA_Week_822_110521

Articles inside