Karty funduszy Forum TFI luty 2014 by Forum Family Office

KARTY FUNDUSZY Na 28 lutego 2014 r.

Forum Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A.

30-701 Kraków, ul. Zabłocie 25/20,

tel.: 12 429 55 93,

www.forumtfi.pl,

www.forumfamilyoffice.pl

Forum Obligacyjny FIZ Ranking funduszy

Komentarz rynkowy Stopa zwrotu

Stopa zwrotu

(31.01.14-

(03.06.13 -

28.02.14)

1,67% 1,23% 2,30% 1,19% 0,75% 1,78% 0,70% 0,99% 1,51% 0,95% 0,37% 0,63% 2,04% 0,59% 1,29% 0,45% 0,76% 0,96% 1,28% 1,28% 1,62% 1,45% 1,04% 1,21% 0,97% 0,56% 1,30% 1,40% 2,11% 0,66% 1,53% 1,23% 0,48% 0,71% 1,57% 0,69%

15,06% 5,14% 4,10% 4,10% 3,96% 3,86% 3,40% 2,93% 2,67% 2,64% 2,43% 1,74% 1,36% 1,31% 1,17% 1,09% 0,98% 0,62% 0,52% 0,32% 0,14% -0,02% -0,15% -0,16% -0,16% -0,28% -0,29% -0,36% -0,64% -0,86% -1,24% -1,25% -1,26% -1,36% -2,55% -16,18%

Lp. Nazwa funduszu 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 32. 33. 34. 35. 36.

28 lutego 2014

IDEA OBLIGACJI SKARBIEC LOKACYJNY AVIVA INVESTORS OBLIGACJI DYNAMICZNY ALIOR PAPIERÓW DŁUŻNYCH FORUM-NWAI OBLIGACJI IPOPEMA OBLIGACJI MILLENNIUM OBLIGACJI KORPORACYJNYCH OPEN FINANCE OBLIGACJI SKOK OBLIGACJI BPS OBLIGACJI FORUM OBLIGACYJNY ARKA BZWBK Obligacji Korporacyjnych UNIOBLIGACJE AKTYWNY OPERA AVISTA.PL PZU PAPIERÓW DŁUŻNYCH A NOBLE FUND SKARBOWY BPH OBLIGACJI 1 AMPLICO OBLIGACJI PLUS BPH OBLIGACJI 2 AXA OBLIGACJI ING OBLIGACJI 2 AVIVA INVESTORS DŁUŻNYCH PAPIERÓW KORPORACYJ PKO OBLIGACJI FIO SKARBIEC OBLIGACJI INSTRUMENTÓW DŁUŻNYCH AMPLICO OBLIGACJI SKARBOWYCH DB FUND INSTRUMENTÓW DŁUŻNYCH ALLIANZ OBLIGACJI PLUS ARKA BZWBK OBLIGACJI SKARBOWYCH ALLIANZ POLSKICH OBLIGACJI SKARBOWYCH UNIKORONA OBLIGACJE BNP PARIBAS PAPIEROW DLUZNYCH AVIVA INVESTORS OBLIGACJI KBC PORTFEL OBLIGACYJNY NOVO PAPIEROW DŁUŻNYCH KBC PAPIERÓW DŁUŻNYCH COPERNICUS DŁUŻNYCH PAPIERÓW KORPORACYJNYCH

źródło: Bloomberg

Informacje o funduszu Typ funduszu:

obligacyjny

Data rejestracji w sądzie:

13 marca 2013

Opłata za zarządzanie:

1,25% w skali roku

Wynik za luty 2014:

0,37%

Luty przyniósł spadki rentowności polskich obligacji rządowych. Był to pierwszy miesiąc, kiedy na rynku zabrakło tak istotnego gracza, jakim były OFE. Działając wyprzedzająco, Ministerstwo Finansów pokryło już ponad 50% potrzeb pożyczkowych. Jednocześnie NBP utrzymuje stopy procentowe na rekordowo niskim poziomie. Wstrzymywanie się z podwyżkami Rada Polityki Pieniężnej tłumaczy niską presją kosztową producentów oraz brakiem presji inflacyjnej. Warto odnotować, że inflacja w styczniu wyniosła 0,7% r/r, natomiast wstępny odczyt PKB za czwarty kwartał 2013 r. wskazuje na dynamikę na poziomie 2,7% w skali roku. Należy oczekiwać kontynuacji pozytywnej tendencji w najbliższym czasie, szczególnie jeśli chodzi o konsumpcję prywatną, której sprzyja poprawiająca się powoli sytuacja na rynku pracy, optymizm konsumentów oraz niskie koszty obsługi kredytów, z uwagi na rekordowo niskie oprocentowanie. W opinii RPP mamy obecnie do czynienia z bezinflacyjną fazą przyspieszającego wzrostu gospodarczego. Trudno jednak oczekiwać, aby stan ten utrzymał się w dłuższym okresie. W reakcji na zwiększony popyt, firmy zaczną zwiększać inwestycje i zatrudnienie, a więc w dalszych fazach cyklu w naturalny sposób musi pojawić się inflacja. Jeśli chodzi o rynki bazowe, w Niemczech w lutym nastąpiły spadki rentowności, w USA zaś ustabilizowały się one na poziomach ze stycznia.

W protokole z posiedzenia Fed z 28-29 listopada ub.r. (tzw. „minutes”) czytamy, że amerykański bank centralny nie tylko zamierza redukować program skupu aktywów, ale też po raz pierwszy rozważał podwyżkę stóp. Negatywnie zaskoczyły dane z amerykańskiego rynku pracy (wynik badania ankietowego wśród przedsiębiorców). W styczniu przybyło jedynie 113 tys. miejsc pracy (podczas gdy konsensus wskazywał na ok. 180 tys.). Co ciekawe, badanie oparte na odpowiedziach gospodarstw domowych przyniosło pozytywne wiadomości: stopa bezrobocia spadła do 6,6% dzięki rosnącej liczbie pracujących. Ten drugi odczyt, z uwagi na wyższą zmienność, należy traktować nieco ostrożniej. Również negatywnym zaskoczeniem były odczyty słabnącego wskaźnika PMI oraz spowolnienie produkcji. Przeważa jednak opinia, że jest to głównie wynik sezonowego osłabienia związanego z pogodą.

W kontekście utrzymującej się niepewności co do odczytów danych makro (niezależnie od tego czy są wynikiem negatywnego wpływu pogody, czy też faktycznego spowolnienia) oraz niskiej inflacji, trend boczny rentowności amerykańskich obligacji może się utrzymywać w średnim okresie, tym bardziej, że kapitał inwestycyjny odpływa z rynków wschodzących na rynki bazowe.

Komentarz do wyników funduszu Trochę niespodziewanie luty był miesiącem dość dobrego zachowania się cen krajowych obligacji pomimo, że był to pierwszy miesiąc notowań bez udziału tak ważnego gracza jakim były OFE. W efekcie stopa zwrotu uzyskana przez Forum Obligacyjny FIZ na poziomie 0,37% nie dała zbyt wysokiego miejsca w miesięcznym porównaniu do konkurentów. Jest to efekt przyjętej przez nas średnioterminowej strategii koncentracji na bezpiecznym długu korporacyjnym opartym na zmiennej stopie procentowej, która w dłuższym terminie przynosi wymierne efekty. Co jest jednak najważniejsze, dane makro z krajowej gospodarki wspierają nasze przekonanie o tym, ze w średnim terminie powinien nastąpić wzrost inflacji i rentowności obligacji, a co za tym idzie, strategia inwestowania w obligacje korporacyjne o zmiennym kuponie powinna zapewnić stabilny poziom dochodu relatywnie wyższy niż z obligacji o stałym kuponie.

WANCI w PLN w okresie 3.06.2013 - 28.02.2014 1 025

1 021,54

1 020

Budownictwo 28,4%

1 015,30

1 015

Banki i instytucji finansowe 26,4%

1 011,49

1 010

Energetyka 8,2%

1 007,15 1 005,80 1 005,00 1 004,01

1 005

1 000

Skład portfela funduszu według branż

1 017,74

Przemysł chemiczny 7,7%

1 001,04

Motoryzacja 6,8%

997,36

995

Telekomunikacja 6,0%

990

Windykacja 4,3% Handel detaliczny 3,4%

985 03 cze.13 28 cze.13 31 lip.13 30 sie.13 30 wrz.13 31 paź.13 29 lis.13 30 gru.13 31 sty.14 28 lut.14

Ochrona zdrowia 3,3%

źródło: Forum TFI

Inwestycje 3,2%

Stopy zwrotu w okresie 3.06.2013 - 28.02.2014

Hotele i restauracje 2,3%

FORUM OBLIGACYJNY

BLOOMBERG BOND INDICES POLAND GOVT >1R

0,29%

źródło: Forum TFI, stan na 27.02.2014

Zarządzający funduszem 1. Michał Hulbój 2. Mariusz Świacki 3. Marcin Krzywda

2,43%

1% 0% -0,80% -1% źródło: Forum TFI i Bloomberg

Informacje i dane zawarte w niniejszym materiale są udostępniane wyłącznie w celach informacyjnych i nie mogą stanowić podstawy do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Nie należy traktować ich jako rekomendacji inwestowania w jakiekolwiek instrumenty finansowe lub formy doradztwa inwestycyjnego. Niniejszy materiał nie stanowi też oferty w rozumieniu Kodeksu cywilnego, ani oferty publicznej papierów wartościowych w rozumieniu ustawy o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych, jak również nie stanowi prospektu emisyjnego czy memorandum informacyjnego w rozumieniu tej ustawy. Szczegółowe informacje na temat FORUM Obligacyjnego FIZ, w tym opis ryzyka związanego z inwestycją w certyfikaty inwestycyjne Funduszu, a także wysokość opłat manipulacyjnych znajdują się w Warunkach Emisji, które są załączane do indywidualnej propozycji nabycia certyfikatów inwestycyjnych Funduszu. Prezentowane wyniki oparte są na historycznych danych i nie stanowią gwarancji osiągnięcia przez Fundusz podobnych wyników w przyszłości. Fundusz nie gwarantuje realizacji określonego celu i wyniku inwestycyjnego, a uczestnik musi liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części wpłaconych środków. Indywidualna stopa zwrotu nie jest tożsama z wynikami inwestycyjnymi Funduszu i uzależniona jest od wartości certyfikatów inwestycyjnych w momencie ich wykupu oraz od wysokości opłat manipulacyjnych i wysokości należnych podatków, a w szczególności podatku od dochodów kapitałowych. Wartość aktywów netto Funduszu może charakteryzować się dużą zmiennością m.in. ze względu na skład portfela inwestycyjnego Funduszu lub zastosowane techniki zarządzania tym portfelem. FORUM TFI rekomenduje ponadto, przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych, zapoznanie się z przepisami prawnymi regulującymi działalność funduszy inwestycyjnych oraz towarzystw funduszy inwestycyjnych.

Forum Dywidendowy FIZ Ranking funduszy

Komentarz rynkowy Stopa zwrotu

Stopa zwrotu

(31.01.14-

(03.06.13 -

28.02.14)

6,07% 2,84% 3,71% 5,15% 0,33% 2,89% 2,16% 1,48%

49,78% 14,07% 10,99% 9,19% 7,48% 7,02% 5,52% 0,59%

Lp. Nazwa funduszu 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8.

COPERNICUS AKCJI DYWIDENDOWYCH NGŁEUROPEJSK ŁSPÓ EKŁDYW DENDOWYCH FORUM DYWIDENDOWY PZUŁAKCJ ŁSPÓ EKŁDYW DENDOWYCH ALTUSŁAKTYWNEJŁALOKACJ ŁSPÓ EKŁDYW DENDOWYCH NGŁSPÓ EKŁDYW DENDOWYCHŁUSA NGŁGLOBALNYCHŁSPÓ EKŁDYW DENDOWYCH UNIAKCJE DYWIDENDOWY

ród o: Bloomberg

Informacje o funduszu Typ funduszu:

dywidendowy

DataŁrejestracjiŁwŁsądzieś

21 marca 2013

Op ataŁzaŁzarządzanieś

3% w skali roku

Wynik za luty 2014:

3,71%

WANCI w PLN w okresie 3.06.2013 - 28.02.2014 115

112,65

110

111,61

110,98

107,94 106,30

105 99,99

03 cze.13 28 cze.13 31 lip.13 30 sie.13 30 wrz.13 31Łpa .13 29 lis.13 30 gru.13 31 sty.14 28 lut.14

ród o: Forum TF

Stopy zwrotu w okresie 3.06.2013 - 28.02.2014 FORUM DYWIDENDOWY

W ostatnim czasie poznali my ca y szereg danych makro, które wiadczą o bardzo dobrej kondycji polskiej gospodarki. Dynamika PKB w czwartym kwartale osiągnę a poziom 2,7%, a więc o wiele większy ni jeszcze rok temu. Zmienia się tak e charakterystyka tego wzrostu, ro nie znaczenie konsumpcji oraz inwestycji. Na bardzo niskim poziomie wcią utrzymuje się inflacja, styczniowy odczyt wskazuje, e ceny rosną w tempie 0,7% r/r. Oprócz niskich cen, czynnikiem sprzyjającym konsumpcji by y coraz szybciej rosnące p ace (w styczniu wzrost wska nika o 3,4% r/r). Prawdopodobnie w następnych miesiącach zacznie równie rosnąć zatrudnienie. Silniejszy rynek pracy powinien pozytywnie wp ynąć na poprawę optymizmu konsumentów, a co za tym idzie, na rosnącą sprzeda detaliczną, której dynamika obecnie wynosi 4,8% r/r, co jest wynikiem zdecydowanie ni szym ni obserwowany np. w roku 2011. Wska niki obrazujące produkcję równie potwierdzają, e cykliczne procesy w gospodarce są na tyle rozwinięte, aby najbli sze kwarta y przynosi y systematyczną poprawę sytuacji. W styczniu produkcja przemys owa wzros a o 4,1% r/r przewy szając oczekiwania ekonomistów. Co szczególnie wa ne, w rozbiciu na sektory, wzrost obserwujemy tak e w tych, które opierają się na popycie wewnętrznym, a nie tylko na eksporcie. Ponadto o ywienie w produkcji przemys owej mo e prze o yć się na większą sk onno ć firm do inwestycji. W ostatnich latach obserwowali my bowiem du ą wstrzemię liwo ć w tym obszarze. Powoli wchodzimy w okres, w którym spó ki będą informować o wynikach osiągniętych w 2013 r., a co za tym idzie, o polityce dywidendowej na 2014 r. O ile spó ki przemys owe raczej nie będą zwiększać dywidend, to w ród dywidendowych pewniaków znajdziemy m.in. spó ki z udzia em Skarbu Pa stwa oraz banki. Pierwsze z nich mają du y wp yw na bud et pa stwa, za drugie mają po pierwsze zbudowaną silną bazę kapita ową i nie muszą trzymać gotówki, a po drugie, nowa rekomendacja Komisji Nadzoru Finansowego umo liwia większo ci banków zwiększenie dywidend.

Fundusz Forum Dywidendowy FIZ uzyska w lutym stopę zwrotu na poziomie 3,71%. By a ona nieco gorsza od stopy zwrotu indeksu WIG Dywidendowy, która wynios a 4,5%. G ówną tego przyczyną by o relatywnie większe zaanga owanie Funduszu w spó ki dywidendowe o mniejszej kapitalizacji podczas gdy inwestorzy poszukiwali spó ek du ych, przecenionych po spadkach w okresie grudzie -stycze . Uwa amy jednak, e trend lepszego zachowania się ma ych i rednich spó ek w stosunku do ca ego rynku jeszcze się nie zako czy , a luty by raczej wyjątkowym okresem.

98,82

94,39

16%

Wcią ciekawie prezentuje się te sytuacja sektora rednich spó ek. Po wzro cie w lutym o ponad 5% indeks mWIG40 znajduje się obecnie na poziomie zesz orocznych szczytów. S abiej zachowywa się natomiast sektor ma ych spó ek. Indeks sWIG80 na jednej z ostatnich sesji odda ca y lutowy wzrost, ko cząc miesiąc na minusie.

Komentarz do wyników funduszu

Na rynkach akcji krajów rozwiniętych, po spadkowym styczniu, luty przyniós powrót do trendu wzrostowego. Ameryka ski S&P 500 ustanowi nawet nowe rekordy. W strefie euro najlepiej zachowywa y się indeksy gie d peryferyjnych. Inwestorzy w Irlandii czy Portugalii od początku roku zarobili ju nawet niemal 10%. To otoczenie okaza o się sprzyjające dla naszego rynku, a szczególnie dla du ych spó ek.

107,01

103,06

100

28 lutego 2014

WIG

Dobre efekty przynios o natomiast nasze zaanga owanie w takie bran e jak banki, handel czy spó ki informatyczne. Niewielką czę ć aktywów utrzymujemy w wysoko oprocentowanych obligacjach korporacyjnych, które powinny stabilizować wyniki funduszu w okresach ewentualnych zawirowa na rynku. Nadal koncentrujemy nasze zaanga owanie na rynku krajowym jednak niewielką czę ć aktywów lokujemy na rynkach rozwiniętych (g ównie niemieckim i ameryka skim), w których wcią widzimy znaczący potencja wzrostu cen akcji.

Sk ad portfela funduszu wed ug bran

WIG DYWIDENDOWY

Informatyka 14,1% Handel hurtowy 11,2%

14%

Banki 10,4%

12%

Handel detaliczny 9,5%

10%

Deweloperzy 8,6%

8% 6%

14,07% 10,99%

Media 6,2%

12,93%

Energetyka 6,0%

Budownictwo 4,9%

Surowce 4,5%

Inne 24,6% ród o: Forum TF i Bloomberg

ród o: Forum TF , stan na 27.02.2014

Zarządzający funduszem 1.ŁMicha ŁHulbój 2.ŁMariuszŁ wiacki 3. Marcin Krzywda

Informacje i dane zawarte w niniejszym materiale są udostępniane wy ącznie w celach informacyjnych i nie mogą stanowić podstawy do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Nie nale y traktować ich jako rekomendacji inwestowania w jakiekolwiek instrumenty finansowe lub formy doradztwa inwestycyjnego. Niniejszy materia nie stanowi te oferty w rozumieniu Kodeksu cywilnego, ani oferty publicznej papierów warto ciowych w rozumieniu ustawy o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spó kach publicznych, jak równie nie stanowi prospektu emisyjnego czy memorandum informacyjnego w rozumieniu tej ustawy. Szczegó owe informacje na temat FORUM Dywidendowego FIZ, w tym opis ryzyka związanego z inwestycją w certyfikaty inwestycyjne Funduszu, a tak e wysoko ć op at manipulacyjnych znajdują się w Warunkach Emisji, które są za ączane do indywidualnej propozycji nabycia certyfikatów inwestycyjnych Funduszu. Prezentowane wyniki oparte są na historycznych danych i nie stanowią gwarancji osiągnięcia przez Fundusz podobnych wyników w przysz o ci. Fundusz nie gwarantuje realizacji okre lonego celu i wyniku inwestycyjnego, a uczestnik musi liczyć się z mo liwo cią utraty przynajmniej czę ci wp aconych rodków. Indywidualna stopa zwrotu nie jest to sama z wynikami inwestycyjnymi Funduszu i uzale niona jest od warto ci certyfikatów inwestycyjnych w momencie ich wykupu oraz od wysoko ci op at manipulacyjnych i wysoko ci nale nych podatków, a w szczególno ci podatku od dochodów kapita owych. Warto ć aktywów netto Funduszu mo e charakteryzować się du ą zmienno cią m.in. ze względu na sk ad portfela inwestycyjnego Funduszu lub zastosowane techniki zarządzania tym portfelem. FORUM TFI rekomenduje ponadto, przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych, zapoznanie się z przepisami prawnymi regulującymi dzia alno ć funduszy inwestycyjnych oraz towarzystw funduszy inwestycyjnych.

Forum Akcyjny FIZ

28 lutego 2014

Ranking funduszy

Komentarz rynkowy Stopa zwrotu

Stopa zwrotu

Lp. Nazwa funduszu

(31.01.14-

(12.08.13 -

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 32. 33. 34. 35. 36. 37.

28.02.14) 2,59% 5,22% 1,69% 9,55% 5,05% 5,04% 6,69% 6,23% 3,75% 3,59% 4,18% 6,61% 5,12% -8,52% 5,62% 3,47% 5,29% 4,67% 5,20% 3,36% 5,38% 2,03% 4,64% 4,61% 6,38% 3,35% 5,06% 3,93% 4,18% 4,30% 6,48% 6,31% 4,41% 4,41% 5,15% 4,22% 4,53%

28.02.14) 22,44% 18,01% 17,24% 16,57% 16,04% 13,47% 11,50% 11,18% 9,88% 9,78% 9,57% 8,94% 8,56% 8,56% 8,53% 8,40% 8,40% 8,27% 8,14% 8,12% 7,44% 7,02% 6,77% 6,13% 6,12% 5,96% 5,85% 5,66% 5,34% 4,97% 4,87% 4,76% 4,11% 3,74% 3,32% 2,77% 1,30%

CASPAR AKCJI POLSKICH COPERNICUS AKCJI AGIO AGRESYWNY IDEA AKCJI ALTUS AKCJI BNP PARIBAS AKCJI SF SFIO AKCJI KBC PORTFEL AKCYJNY FORUM AKCYJNY PKO AKCJI PLUS A1 AXA BIG PLAYERS KBC AKCYJNY LEGG MASON AKCJI LEGG MASON AKCJI SKONCENTROWANY SKOK AKCJI PKO AKCJI A1 AVIVA AKCYJNY NOBLE FUND AKCJI MILLENNIUM AKCJI AVIVA INVESTORS POLSKICH AKCJI OPEN FINANCE AKCJI QUERCUS AGRESYWNY BPH AKCJI PZU AKCJI KRAKOWIAK A AMPLICO AKCJI AXA AKCJI ING AKCJI E CREDIT AGRICOLE AKCYJNY ALLIANZ AKCJI PLUS IPOPEMA AGRESYWNY B NOVO AKCJI SKARBIEC AKCJA ALIOR AGRESYWNY UNIKORONA AKCJE AMPLICO AKCJI POLSKICH ARKA BZ WBK AKCJI ALLIANZ AKCJI

źródło: Bloomberg

Informacje o funduszu Typ funduszu:

akcyjny

Data rejestracji w sądzie:

Komentarz do wyników funduszu Stopa zwrotu Funduszu Forum Akcyjny FIZ była w lutym gorsza od średniej uzyskanej przez polskie fundusze akcyjne. Głównym tego powodem była duża koncentracja na małych spółkach, które w tym okresie zachowywały się gorzej od całego rynku.

16 maja 2013 3% w skali roku + opłata zmienna 25% powyżej stopy zwrotu

Opłata za zarządzanie:

z benchmarku (90%* WIG20TR + 10%*3M WIBID)

Wynik za luty 2014:

3,75%

WANCI w PLN w okresie 12.08.2013 - 28.02.2014 112

Obserwując jednak wyniki finansowe spółek za IV kwartał 2013 roku, które ukazały się do tej pory, uważamy, że luty był raczej wyjątkiem i w następnych miesiącach powrócimy do trendu silniejszych wzrostów akcji małych i średnich spółek w stosunku do całego rynku. Za takim scenariuszem przemawia również sytuacja polskiej gospodarki, która zwykle na tym etapie ożywienia cechowała się silną poprawą wyników spółek, niekoniecznie tych największych.

109,79

110

108,60

108,81

108 104,89

106

105,81

Skład portfela funduszu według branż

102,98

104 102

Na rynkach akcji krajów rozwiniętych, po spadkowym styczniu, luty przyniósł powrót do trendu wzrostowego. Amerykański S&P 500 ustanowił nawet nowe rekordy. W strefie euro najlepiej zachowywały się indeksy giełd peryferyjnych. Inwestorzy w Irlandii czy Portugalii od początku roku zarobili już nawet niemal 10%. To otoczenie okazało się sprzyjające dla naszego rynku, a szczególnie dla dużych spółek. Wciąż ciekawie prezentuje się też sytuacja sektora średnich spółek. Po wzroście w lutym o ponad 5% indeks mWIG40 znajduje się obecnie na poziomie zeszłorocznych szczytów. Słabiej zachowywał się natomiast sektor małych spółek. Indeks sWIG80 na jednej z ostatnich sesji oddał cały lutowy wzrost, kończąc miesiąc na minusie. W ostatnim czasie poznaliśmy cały szereg danych makro, które świadczą o bardzo dobrej kondycji polskiej gospodarki. Dynamika PKB w czwartym kwartale osiągnęła poziom 2,7%, a więc o wiele większy niż jeszcze rok temu. Zmienia się także charakterystyka tego wzrostu, rośnie znaczenie konsumpcji oraz inwestycji. Na bardzo niskim poziomie wciąż utrzymuje się inflacja, styczniowy odczyt wskazuje, że ceny rosną w tempie 0,7% r/r. Oprócz niskich cen, czynnikiem sprzyjającym konsumpcji były coraz szybciej rosnące płace (w styczniu wzrost wskaźnika o 3,4% r/r). Prawdopodobnie w następnych miesiącach zacznie również rosnąć zatrudnienie. Silniejszy rynek pracy powinien pozytywnie wpłynąć na poprawę optymizmu konsumentów, a co za tym idzie, na rosnącą sprzedaż detaliczną, której dynamika obecnie wynosi 4,8% r/r, co jest wynikiem zdecydowanie niższym niż obserwowany np. w roku 2011. Wskaźniki obrazujące produkcję również potwierdzają, że cykliczne procesy w gospodarce są na tyle rozwinięte, aby najbliższe kwartały przynosiły systematyczną poprawę sytuacji. W styczniu produkcja przemysłowa wzrosła o 4,1% r/r przewyższając oczekiwania ekonomistów. Co szczególnie ważne, w rozbiciu na sektory, wzrost obserwujemy także w tych, które opierają się na popycie wewnętrznym, a nie tylko na eksporcie. Ponadto ożywienie w produkcji przemysłowej może przełożyć się na większą skłonność firm do inwestycji. W ostatnich latach obserwowaliśmy bowiem dużą wstrzemięźliwość w tym obszarze. Powoli wchodzimy w okres, w którym spółki będą informować o wynikach osiągniętych w 2013 r., a co za tym idzie, o polityce dywidendowej na 2014 r. O ile spółki przemysłowe raczej nie będą zwiększać dywidend, to wśród dywidendowych pewniaków znajdziemy m.in. spółki z udziałem Skarbu Państwa oraz banki. Pierwsze z nich mają duży wpływ na budżet państwa, zaś drugie – mają po pierwsze zbudowaną silną bazę kapitałową i nie muszą trzymać gotówki, a po drugie, nowa rekomendacja Komisji Nadzoru Finansowego umożliwia większości banków zwiększenie dywidend.

99,91

100

Banki 20,3%

99,44

Informatyka 15,3%

Indeks 9,7%

Handel detaliczny 7,1%

94 12 sie.13

30 sie.13 30 wrz.13 31 paź.13

29 lis.13

30 gru.13 31 sty.14

Surowce 6,5%

28 lut.14

Media 6,3%

źródło: Forum TFI

Transport 6,1%

Stopy zwrotu w okresie 12.08.2013 - 28.02.2014 FORUM AKCYJNY

WIG

Budownictwo 5,1%

WIG20

Energetyka 5,1%

12%

Inne 18,4%

10% źródło: Forum TFI, stan na 27.02.2014

Zarządzający funduszem

6% 4% 2%

9,88%

8,53% 3,22%

1. Michał Hulbój 2. Mariusz Świacki 3. Marcin Krzywda

źródło: Forum TFI i Bloomberg Informacje i dane zawarte w niniejszym materiale są udostępniane wyłącznie w celach informacyjnych i nie mogą stanowić podstawy do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Nie należy traktować ich jako rekomendacji inwestowania w jakiekolwiek instrumenty finansowe lub formy doradztwa inwestycyjnego. Niniejszy materiał nie stanowi też oferty w rozumieniu Kodeksu cywilnego, ani oferty publicznej papierów wartościowych w rozumieniu ustawy o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych, jak również nie stanowi prospektu emisyjnego czy memorandum informacyjnego w rozumieniu tej ustawy. Szczegółowe informacje na temat FORUM Akcyjnego FIZ, w tym opis ryzyka związanego z inwestycją w certyfikaty inwestycyjne Funduszu, a także wysokość opłat manipulacyjnych znajdują się w Warunkach Emisji, które są załączane do indywidualnej propozycji nabycia certyfikatów inwestycyjnych Funduszu. Prezentowane wyniki oparte są na historycznych danych i nie stanowią gwarancji osiągnięcia przez Fundusz podobnych wyników w przyszłości. Fundusz nie gwarantuje realizacji określonego celu i wyniku inwestycyjnego, a uczestnik musi liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części wpłaconych środków. Indywidualna stopa zwrotu nie jest tożsama z wynikami inwestycyjnymi Funduszu i uzależniona jest od wartości certyfikatów inwestycyjnych w momencie ich wykupu oraz od wysokości opłat manipulacyjnych i wysokości należnych podatków, a w szczególności podatku od dochodów kapitałowych. Wartość aktywów netto Funduszu może charakteryzować się dużą zmiennością m.in. ze względu na skład portfela inwestycyjnego Funduszu lub zastosowane techniki zarządzania tym portfelem. FORUM TFI rekomenduje ponadto, przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych, zapoznanie się z przepisami prawnymi regulującymi działalność funduszy inwestycyjnych oraz towarzystw funduszy inwestycyjnych.

Forum Market Neutral FIZ Ranking funduszy

Komentarz rynkowy Stopa zwrotu

Stopa zwrotu

(31.01.14-

(14.10.13-

28.02.14)

1,09% 6,29% 1,20% 0,35% 0,19% 1,73% 2,46% 8,70% 0,83% 6,49% 1,18% 4,19% 2,24% 7,36% -3,36%

7,08% 5,20% 4,32% 3,18% 3,13% 3,03% 2,60% 2,19% 1,33% 0,54% -0,74% -0,90% -1,37% -1,84% -2,91%

Lp. Nazwa funduszu 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15.

QUERCUS ABSOLUTE RETURN KBC ZMIENNEJ ALOKACJI QUERCUS ABSOLUTNEGO ZWROTU BPH TOTAL PROFIT ALTUS ABSOLUTNEJ STOPY ZWROTU RYNKU POLSKIE

AGIO AKTYWNEJ ALOKACJI NOBLE FUND MIESZANY IDEA ZMIENNEGO ZAANGAZOWANIA FORUM MARKET NEUTRAL SKARBIEC AKTYWNEJ ALOKACJI OPEN FINANCE AKTYWNEJ ALOKACJI AMPLIKO AKTYWNEJ ALOKACJI SKOK AKTYWNY ZMIENNEJ ALOKACJI NOVO AKTYWNEJ ALOKACJI SKARBIEC MARKET NEUTRAL

źródło: Bloomberg

Informacje o funduszu Typ funduszu:

absolutnej stopy zwrotu

Data rejestracji w sądzie:

15 maja 2013

Opłata za zarządzanie:

3% w skali roku + opłata zmienna 25% różnicy powyżej zwrotu z benchmarku (wyrażonego jako stopa na poziomie 8% w skali roku)

Wynik za luty 2014:

0,83%

WANCI w PLN w okresie 14.10.2013 - 28.02.2014 76 74,66

28 lutego 2014

74,36 73,75

73,39

73,18

W ostatnim czasie poznaliśmy cały szereg danych makro, które świadczą o bardzo dobrej kondycji polskiej gospodarki. Dynamika PKB w czwartym kwartale osiągnęła poziom 2,7%, a więc o wiele większy niż jeszcze rok temu. Zmienia się także charakterystyka tego wzrostu, rośnie znaczenie konsumpcji oraz inwestycji. Na bardzo niskim poziomie wciąż utrzymuje się inflacja, styczniowy odczyt wskazuje, że ceny rosną w tempie 0,7% r/r. Oprócz niskich cen, czynnikiem sprzyjającym konsumpcji były coraz szybciej rosnące płace (w styczniu wzrost wskaźnika o 3,4% r/r). Prawdopodobnie w następnych miesiącach zacznie również rosnąć zatrudnienie. Silniejszy rynek pracy powinien pozytywnie wpłynąć na poprawę optymizmu konsumentów, a co za tym idzie, na rosnącą sprzedaż detaliczną, której dynamika obecnie wynosi 4,8% r/r, co jest wynikiem zdecydowanie niższym niż obserwowany np. w roku 2011.

Wskaźniki obrazujące produkcję również potwierdzają, że cykliczne procesy w gospodarce są na tyle rozwinięte, aby najbliższe kwartały przynosiły systematyczną poprawę sytuacji. W styczniu produkcja przemysłowa wzrosła o 4,1% r/r przewyższając oczekiwania ekonomistów. Co szczególnie ważne, w rozbiciu na sektory, wzrost obserwujemy także w tych, które opierają się na popycie wewnętrznym, a nie tylko na eksporcie. Ponadto ożywienie w produkcji przemysłowej może przełożyć się na większą skłonność firm do inwestycji. W ostatnich latach obserwowaliśmy bowiem dużą wstrzemięźliwość w tym obszarze. Powoli wchodzimy w okres, w którym spółki będą informować o wynikach osiągniętych w 2013 r., a co za tym idzie, o polityce dywidendowej na 2014 r. O ile spółki przemysłowe raczej nie będą zwiększać dywidend, to wśród dywidendowych pewniaków znajdziemy m.in. spółki z udziałem Skarbu Państwa oraz banki. Pierwsze z nich mają duży wpływ na budżet państwa, zaś drugie – mają po pierwsze zbudowaną silną bazę kapitałową i nie muszą trzymać gotówki, a po drugie, nowa rekomendacja Komisji Nadzoru Finansowego umożliwia większości banków zwiększenie dywidend.

Komentarz do wyników funduszu Lutowy wynik Forum Market Neutral FIZ na poziomie 0,83% należy uznać za zgodny ze strategią tego Funduszu, którego celem jest pobicie benchmarku na poziomie 8% w skali roku. Osiągnięty wynik jest o tyle satysfakcjonujący, że zachowanie się akcji z poszczególnych branż w lutym nie do końca pokrywało się z naszą strategią na ten rok. Mowa tutaj w szczególności o spółkach energetycznych, które mocno odbiły w ubiegłym miesiącu pomimo, że od dłuższego czasu zachowywały się gorzej od całego rynku. W przyszłych miesiącach zamierzamy osiągać wyniki na zbliżonym do lutowego poziomie niezależnie od sytuacji na rynku, co w kontekście niepewnej sytuacji geopolitycznej w naszym regionie powinno bardziej uwidocznić przewagę strategii market-neutral.

72 71

70 70,11 69

Skład portfela funduszu według branż

68 67

Banki 35,7%

14 paź.13

31 paź.13

29 lis.13

30 gru.13

31 sty.14

28 lut.14

Informatyka 14,6%

Przemysł elektromaszynowy 10,8%

źródło: Forum TFI

Energetyka 5,5%

Transport 5,2%

Stopy zwrotu w okresie 14.10.2013 - 28.02.2014

Index 4,6%

Przemysł metalowy 4,5%

Forum Market Neutral

Benchmark (8% w skali roku)

Media 4,1%

WIG

Handel detaliczny 3,9%

Inne 11,2%

3% źródło: Forum TFI, stan na 27.02.2014

3% 2% 2%

0,29%

1% 1%

Zarządzający funduszem

3,00% 2,46%

1. Michał Hulbój 2. Mariusz Świacki 3. Marcin Krzywda

1,33%

0% źródło: Forum TFI i Bloomberg

Informacje i dane zawarte w niniejszym materiale są udostępniane wyłącznie w celach informacyjnych i nie mogą stanowić podstawy do podjęcia decyzji inwestycyjnej. Nie należy traktować ich jako rekomendacji inwestowania w jakiekolwiek instrumenty finansowe lub formy doradztwa inwestycyjnego. Niniejszy materiał nie stanowi też oferty w rozumieniu Kodeksu cywilnego, ani oferty publicznej papierów wartościowych w rozumieniu ustawy o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych, jak również nie stanowi prospektu emisyjnego czy memorandum informacyjnego w rozumieniu tej ustawy. Szczegółowe informacje na temat FORUM Market Neutral FIZ, w tym opis ryzyka związanego z inwestycją w certyfikaty inwestycyjne Funduszu, a także wysokość opłat manipulacyjnych znajdują się w Warunkach Emisji, które są załączane do indywidualnej propozycji nabycia certyfikatów inwestycyjnych Funduszu. Prezentowane wyniki oparte są na historycznych danych i nie stanowią gwarancji osiągnięcia przez Fundusz podobnych wyników w przyszłości. Fundusz nie gwarantuje realizacji określonego celu i wyniku inwestycyjnego, a uczestnik musi liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części wpłaconych środków. Indywidualna stopa zwrotu nie jest tożsama z wynikami inwestycyjnymi Funduszu i uzależniona jest od wartości certyfikatów inwestycyjnych w momencie ich wykupu oraz od wysokości opłat manipulacyjnych i wysokości należnych podatków, a w szczególności podatku od dochodów kapitałowych. Wartość aktywów netto Funduszu może charakteryzować się dużą zmiennością m.in. ze względu na skład portfela inwestycyjnego Funduszu lub zastosowane techniki zarządzania tym portfelem. FORUM TFI rekomenduje ponadto, przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych, zapoznanie się z przepisami prawnymi regulującymi działalność funduszy inwestycyjnych oraz towarzystw funduszy inwestycyjnych.