As gestoras com a gama mais consistente em Portugal

from Revista FundsPeople março e abril 2022

Investimento imobiliário e sustentabilidade

São 75 as entidades que sobressaem das demais por verem pelo menos um dos seus fundos registados no nosso país a passar no filto de consistência da FundsPeople.

Odesafio da consistência que a FundsPeople impõe todos os anos a todas as estratégias registadas em cada país é, tipicamente, ultrapassado por entre 8 e 10% do universo considerado. São já sete anos, aqueles em que a Funds-

People tem calculado este pilar quantitativo dos vários critérios que permitem a um fundo ser destacado pelo Rating FundsPeople. Critérios de rentabilidade e risco acumulados e em anos individuais são aplicados ao universo de fundos registados em Portugal, com track record superior a três anos, dentro de cada categoria. Destes critérios resultaram, em 2022, 274 estratégias de investimento que obtêm ou consolidam o seu Rating

FundsPeople 2022 por esta via.

Cada uma das estratégias que sobressai dos seus pares na sua categoria pode (e deve) ser consultada nas nossas plataformas informativas porque aqui, neste artigo, o foco são as casas de investimento que albergam as pessoas, a cultura e os recursos que permitem que os seus fundos naveguem melhor que os demais nas marés inconstantes dos mercados ENTIDADES GESTORAS COM A MAIOR OFERTA COM HISTÓRICO SUPERIOR A 3 ANOS

(>10 FUNDOS REGISTADOS)

ENTIDADE GESTORA NÚMERO DE FUNDOS CONSISTENTES OFERTA DE FUNDOS > 3 ANOS

ATIVOS EM FUNDOS CONSISTENTES

AUM EM FUNDOS >3 ANO "% Nº FUNDOS CONSISTENTES / Nº FUNDOS > 3 ANOS"

"% AUM FUNDOS CONSISTENTES / AUM FUNDOS > 3 ANOS" Candriam 8 38 13.158.298.340 35.458.465.934 21% 37% Goldman Sachs AM 10 57 14.503.881.710 54.955.428.171 18% 26% Schroders 21 121 38.081.345.320 133.059.267.552 17% 29% T. Rowe Price 7 42 5.574.060.527 26.759.040.727 17% 21% Jupiter AM 6 36 12.362.885.886 18.636.826.565 17% 66% AllianceBernstein 6 44 18.709.805.735 81.897.542.504 14% 23% JPMorgan AM 14 117 60.449.136.651 396.923.445.361 12% 15% Nordea AM 7 59 16.872.772.966 79.944.649.283 12% 21% UBP 5 45 4.845.495.056 16.383.421.532 11% 30% PIMCO 5 46 103.394.727.375 181.559.084.635 11% 57% BNY Mellon IM 4 37 5.063.423.624 16.982.141.320 11% 30% Credit Suisse AM 4 38 1.945.921.242 21.338.274.110 11% 9% BlackRock 11 106 17.118.595.135 207.027.565.877 10% 8% abrdn 4 39 3.469.787.170 31.721.300.215 10% 11% Franklin Templeton 9 102 17.526.714.749 93.500.822.380 9% 19% Morgan Stanley IM 4 53 25.159.585.549 98.773.625.697 8% 25% Pictet AM 6 87 32.684.499.852 154.481.094.006 7% 21% Allianz Global Investors 5 81 7.563.139.778 130.402.680.687 6% 6% BNP Paribas AM 4 68 3.829.098.063 60.863.253.328 6% 6% Ninety One 2 36 986.042.594 33.011.155.631 6% 3% Neuberger Berman 2 37 2.431.278.928 28.508.257.691 5% 9% Amundi 5 94 10.370.627.577 103.232.621.456 5% 10% M&G 3 57 3.685.341.133 54.471.489.570 5% 7% Invesco 4 85 6.425.953.226 64.336.534.774 5% 10% DWS 4 96 3.212.319.665 88.726.287.094 4% 4% Eurizon 2 53 4.317.467.171 77.862.514.696 4% 6% Fidelity 4 110 11.262.117.872 147.142.752.798 4% 8% UBS AM 2 85 427.921.679 65.425.471.640 2% 1% NN IP 1 52 361.030.901 29.279.262.303 2% 1% AXA IM 1 79 787.104.000 55.662.306.568 1% 1%

Fonte: Dados em euros. FundsPeople com dados da Morningstar Direct. São comparados os fundos consistentes com a oferta com um track record superior a três anos em Portugal. São eliminadas as categorias de fundos de capital garantido, rentabilidade ou maturidade objetivo, de mercado monetário e de obrigações de muito curto prazo.

financeiros. Analisamos assim, quais as entidades que emergem da maré de entidades que operam em Portugal pelo número de estratégias de investimento e ativos sob gestão nessas estratégias que, pelos nossos critérios, são categorizadas como consistentes.

Os resultados são interessantes. Olhando para o universo de entidades gestoras com pelo menos um fundo a cumprir a nossa definição de consistência, vemos que a concentração dos ativos sob gestão nas estratégias com estas qualidades fica evidente. Cerca de 9% da oferta de fundos satisfaz os critérios do nosso modelo, mas este conjunto agrega 17% dos ativos sob gestão, com referência ao final de dezembro de 2021. Uma demonstração estatística de que a consistência atrai ativos e constrói património.

OS DADOS GLOBAIS

Do global das 75 entidades gestoras, são 12 as que apresentam mais de um quarto da oferta a superar o desafio da consistência, sendo que apenas cinco têm mais de 10 fundos no universo analisado. Por outro lado, são 30 as entidades gestoras com mais de um quarto dos ativos da oferta em funENTIDADES GESTORAS COM A MAIOR OFERTA COM HISTÓRICO SUPERIOR A 3 ANOS

(>10 E < 35 FUNDOS REGISTADOS )

ENTIDADE GESTORA NÚMERO DE FUNDOS CONSISTENTES OFERTA DE FUNDOS > 3 ANOS

ATIVOS EM FUNDOS CONSISTENTES

AUM EM FUNDOS >3 ANO "% Nº FUNDOS CONSISTENTES / Nº FUNDOS > 3 ANOS"

"% AUM FUNDOS CONSISTENTES / AUM FUNDOS > 3 ANOS"

Nomura AM 6 14 5.325.960.443 10.625.925.058 43% 50%

BlueBay Polar Capital

10 26 15.201.043.446 24.940.888.363 38% 61% 4 11 9.331.830.002 15.129.648.746 36% 62% Capital Group 7 22 5.338.552.289 27.797.167.881 32% 19% New Capital UCITS Fund 4 14 2.198.183.471 5.377.645.972 29% 41% Columbia Threadneedle 5 24 5.876.981.448 15.396.237.765 21% 38% Allspring 2 11 737.566.843 3.135.324.400 18% 24% Vanguard 5 28 18.024.335.215 116.734.044.071 18% 15% Janus Henderson 6 35 13.474.348.679 36.698.355.674 17% 37% FundRock 2 12 356.923.027 1.274.682.585 17% 28% Crédit Mutuel Alliance Fédérale 2 13 892.956.890 15.799.573.628 15% 6% Fisher Investments 2 13 419.562.817 2.420.999.348 15% 17% Banque de Luxembourg Investments 3 22 2.684.835.240 11.915.084.775 14% 23% Mercer Global Investments 2 15 4.350.975.248 25.190.112.913 13% 17% MFS IM 4 32 10.358.298.080 33.541.730.872 13% 31% ODDO BHF 2 16 2.195.671.411 12.021.975.193 13% 18% Man Group 2 17 6.852.690.877 12.903.809.368 12% 53% Wellington Management 2 22 859.222.770 30.388.974.784 9% 3% BMO AM 1 11 95.702.733 3.399.882.930 9% 3% Caixa Gestão de Ativos 2 23 3.620.517.916 8.024.846.385 9% 45% Robeco 2 23 11.733.425.939 51.059.591.253 9% 23% Carmignac 1 13 760.472.656 22.258.516.599 8% 3% Mirabaud Asset Management 1 14 79.006.458 4.777.318.041 7% 2% Montepio Gestão de Ativos 1 14 43.330.816 492.223.091 7% 9% GNB Gestão de Ativos 1 14 160.735.493 1.424.991.983 7% 11% BPI Gestão de Ativos (CaixaBank AM) 2 29 413.270.626 4.617.588.117 7% 9% Lazard 1 17 1.711.123.414 13.420.147.675 6% 13% Barclays AM 1 18 227.592.847 4.743.366.275 6% 5% GAM 1 32 75.492.040 15.554.670.217 3% 0%

A CONCENTRAÇÃO DOS ATIVOS SOB GESTÃO NAS ESTRATÉGIAS COM QUALIDADES DE CONSISTÊNCIA FICA EVIDENTE

ENTIDADES GESTORAS COM A MAIOR OFERTA COM HISTÓRICO SUPERIOR A 3 ANOS

(10 FUNDOS REGISTADOS OU MENOS)

ENTIDADE GESTORA NÚMERO DE FUNDOS CONSISTENTES OFERTA DE FUNDOS > 3 ANOS

ATIVOS EM FUNDOS CONSISTENTES

AUM EM FUNDOS >3 ANO "% Nº FUNDOS CONSISTENTES / Nº FUNDOS > 3 ANOS"

"% AUM FUNDOS CONSISTENTES / AUM FUNDOS > 3 ANOS"

Fiera Capital Arcano 1 1 804.699.421 804.699.421 100% 100% 2 2 947.926.251 947.926.251 100% 100%

SCOR Alcentra Eleva Capital La Française La Financière de l'Echiquier Nevastar Finance 1 1 600.187.822 600.187.822 100% 100% 1 1 87.009.643 87.009.643 100% 100% 3 4 9.394.278.347 10.427.067.279 75% 90% 1 2 236.994.141 517.852.754 50% 46%

2 7 3.366.643.513 7.151.723.908 29% 47%

1 4 264.611.294 338.544.175 25% 78%

Adepa 1 4 129.100.259 279.039.503 25% 46%

Sycomore Asset Management 1 6 699.337.694 2.811.503.628 17% 25%

Lumyna 1 7 968.612.897 1.720.370.622 14% 56% Flossbach von Storch 1 7 13.999.736.082 25.647.926.825 14% 55% Carne 1 8 1.273.617.380 2.209.144.807 13% 58% Liontrust 1 9 318.326.574 1.354.979.297 11% 23% AEGON 1 10 223.137.034 9.245.859.295 10% 2% OFI AM 1 10 101.335.817 6.238.773.275 10% 2%

Neste artigo e análise, separamos o conjunto total das entidades pela dimensão da sua oferta para que a comparação possa ser feita de forma mais justa, entre empresas com semelhante presença e tamanho.

GESTORAS MAIORES

Entre as entidades gestoras com mais fundos registados no nosso país com track record superior a três anos, destaca-se a Candriam, com 21% dos seus 38 fundos no universo de análise a emergirem do nosso filtro quantitativo. Para além disso a entidade vê 37% dos ativos sob gestão concentrados nessas oito estratégias de investimento. Segue-se a Goldman Sachs AM com 18% dos fundos e 26% dos ativos a cumprir os critérios.

No entanto, quando o critério são os ativos sob gestão em percentagem do total, é a Jupiter AM que sobressai, atingindo os 66% de ativos sob gestão em fundos que cumprem os critérios de consistência. Por fim, um destaque adicional para a Schroders, com o maior número de fundos

DO GLOBAL DAS 75 ENTIDADES GESTORAS, SÃO 12 AS QUE APRESENTAM MAIS DE UM QUARTO DA OFERTA A SUPERAR O DESAFIO DA CONSISTÊNCIA

(21) e para a PIMCO com o volume mais elevado em fundos consistentes (103 mil milhões de euros).

DIMENSÃO INTERMÉDIA

No que se refere às entidades gestoras com uma oferta considerada na nossa análise entre os 10 e os 35 fundos sobressaem 29 nomes. Destes 29 destacam-se a Nomura AM, com 46% da oferta considerada a cumprir os critérios de consistência e 50% dos ativos nestas estratégias (6 das 14 estratégias). Seguem-se a Bluebay AM e a Polar Capital, com 38% e 36% respetivamente, sendo que estas duas entidades gestoras ultrapassam a Nomura AM no que se refere a ativos sob gestão concentrados nos fundos destacados (61 e 62%, respetivamente).

A BlueBay AM é também a entidade no conjunto de empresas de dimensão intermédia com maior número de fundos consistentes, enquanto a Vanguard lidera por património em fundos consistentes.

As entidades portuguesas concentram-se neste conjunto. A Caixa Gestão de Ativos com dois fundos consistentes, e a GNB GA, BPI GA e Montepio GA, com um. Um grande destaque para a entidade gestora do grupo CGD, pelos seus 45% de património em fundos com histórico superior a três anos concentrados nas duas estratégias consistentes.

MENOR OFERTA

As entidades mais pequenas, ou pelo menos com menos fundos registados no nosso país são apresentadas em separado, já que algumas delas, com apenas um ou dois fundos no universo considerado, veem esse ou esses fundos ultrapassar os nossos critérios e atingem os 100% de consistência em ambos os critérios. É o caso da Fiera Capital, Arcano, SCOR e Alcentra, que lideram a tabela.

Deste conjunto, destaque para a Eleva, com o maior número de fundos a superar o desafioda consistência pelos critérios da FundsPeople, e para a Flossbach von Storch com o maior volume de ativos em fundos consistentes (13,99 mil milhões de euros).

O trabalho de gerir ativos não é fácil. Sabe bem isso quem os gere e quem investe, considerando a dificuldade que é selecionar os fundos e os ativos para compor as carteiras. Pelos nossos critérios, desta análise, fica claro que algumas gestoras sobressaem da concorrência.

A OPINIÃO DE

MÁRIO PIRES Clientes Institucionais e do Mercado Português, Schroders

O OURO COMO PORTO SEGURO

Em tempos de grande incerteza, os investidores tendem a procurar refúgio em ativos que consideram mais seguros. Ao longo da história, o ouro tem desempenhado este papel e após a invasão da Ucrânia, a história repete-se. Desde 2020 que o preço do ouro rondava os 1800 dólares a onça. A 24 de fevereiro, com as tropas russas a avançar, a onça chegou aos 1978 dólares. Embora com algumas variações, acreditamos que a tendência, que já se tinha iniciado antes da invasão, poderá manter-se ao longo do ano. Além de ser uma reserva de valor em momentos de maior tensão nos mercados, há mais razões para procurar este porto seguro no presente contexto: uma é a possibilidade de caminharmos para um cenário de estagflaão que tende a favorecer o ouro; outra relacionase com a falta de alternativas para a diversifiação e mitigação do risco das carteiras de investimento. Por um lado, a atual situação compromete as anteriores perspetivas de crescimento e pressiona a inflaão, assim como o já elevado endividamento público. Por outro, a incerteza está a pressionar muitos outros ativos que poderiam ser alternativas. Muitas ações, por exemplo, tornaram-se bastante caras, ao mesmo tempo que instrumentos de cobertura, como as obrigações, têm rendimentos tão baixos que deixaram de ser vistas como opção. Embora o conflio geopolítico possa sustentar novos movimentos de alta, o ouro está a caminho de se tornar naquilo que os ingleses batizaram como TINA - There Is No Alternative, porque não há outro porto seguro no horizonte.