INVESTMENTFONDS | JAPAN
Solider Aufschwung
ohne Inflationsfurcht
Auch das älteste Kaiserreich der Welt hat unter der Pandemie stark gelitten. Als letztes der führenden Industrienationen öffnete sich die Wirtschaft erst im Herbst 2021 und schrammte zuvor knapp an einer Rezession vorbei. Die Reformbemühungen sind teilweise ins Stocken geraten. Dennoch, die Vorzeichen für ein gutes Aktienjahr 2022 stehen nicht schlecht. „Japan-Optimisten setzen 2022 auf einen Durchbruch“, titelte das Handelsblatt Ende vergangenen Jahres. Ein schwacher Yen, eine im internationalen Vergleich weiterhin sehr lockere Geldpolitik flankiert von unterstützenden fiskalpolitischen Maßnahmen wurden hierfür als Gründe genannt. Und in der Tat bleiben sich die japanischen Notenbanker ihrer Linie treu. Die Teuerungsrate dümpelte zuletzt um die 0 % – immerhin nicht im negativen Bereich, wie zu Hochzeiten der grassierenden Pandemie. Auch Rückenwind für Aktien. Wie stark dieser letztlich sein wird, bleibt abzuwarten.
Die Japaner sind ein sehr traditionelles Volk. Stoische Ruhe zeichnen sie aus. So überrascht es kaum, dass die Insel relativ gut durch die Corona-Pandemie gekommen ist. An der wirtschaftlichen Front gab es hingegen im 2. Halbjahr 2021 eher ernüchternde Zahlen. Liefen die Volkswirtschaften in den USA und Europa gut und überzeugten Investoren, so gestaltete sich der japanische Weg aus dem Wachstumsknick beschwerlich. So schrumpfte die Wirtschaftsleistung im 3. Quartal um 0,8 %. Das hatte zentral etwas mit der schleppenden Öffnung des Marktes zu tun. „Die japanische Wirtschaft erholt sich noch immer von der Pandemie, und für 2022 wird ein BIP-Wachstum über dem Potenzial erwartet (die OECD rechnet mit 3,4 %). Da sich der Impfprozess bis 2021 verzögert hat, war die japanische Wirtschaft eines der letzten Industrieländer, das wieder geöffnet wurde“, so Thibaut Dorlet, Senior Fund Manager bei Candriam. Gleichwohl wird an der Börse bekanntlich die Zukunft gehandelt und in diesem 104
finanzwelt 01 | 2022
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Den Rückstand wettmachen
