Predicciones económicas 2023: guerra, inflación y la larga sombra de la pandemia.
1. Los esfuerzos de la banca central por contener la inflación en 2023, conducirá a una pronunciada desaceleración a nivel global.
La pandemia de COVID-19 y la invasión de Rusia a Ucrania, causó una dislocación masiva tanto de los mercados de bienes y servicios, como el laboral, y disparó los precios. La respuesta de política económica de muchos países permitió evadir una catástrofe económica peor a la experimentada y a estimular la demanda mientras la oferta fue muy lenta en recuperarse. Los diversos desequilibrios en el mercado, llevaron a una inflación persistente e inaceptablemente alta, que requirió una intervención fiscal y monetaria restrictiva, para lograr los respectivos objetivos de aumento de precios de las autoridades monetarias.
La invasión de Rusia a Ucrania vino a provocar cierta escasez en los mercados, sobre todo de granos, minerales y energéticos, que disparó sus precios y ralentizó el crecimiento. Las sanciones de Occidente a Putin para limitar su manejo de la guerra, también provocaron daños colaterales a las economías europeas.
El grado de persistencia inflacionaria, determinará el nivel de contracción económica que resultará por los esfuerzos de los bancos centrales por controlar el crecimiento en precios.
Tasa de fondos federales
(%)
Fuente: Reserva Federal de Estados Unidos Actualización 83 - DICIEMBRE 2022
2. La recesión será inminente en Estados Unidos y Europa, pero la resiliencia en Asia Pacífico, prevendrá una global.
De acuerdo a Bloomberg, la posibilidad de recesión en el primer semestre de 2023, ha llegado al 70% en Estados Unidos, después de que ésta se consideraba casi improbable hace seis meses. Ello debido a la política monetaria y las masivas alzas de interés, alta inflación, el fin de los estímulos fiscales y la debilidad de los mercados de exportación acompañado de caídas cada vez mayores, en sectores como el de la construcción de viviendas y permisos de edificación; así como, otros gastos en capital.
Probabilidades de recesión de EE.UU. en 2023 (%)
En la eurozona, será en el primer trimestre de 2023 cuando la recesión se evidencie, después de la desaceleración de los últimos tres meses de 2022. Son múltiples factores que han intervenido en esta situación. El principal, que explica las contracciones en el Producto Interno Bruto (PIB) real, ha sido la merma en la capacidad de compra por inflaciones inusualmente altas. Asimismo, la inversión se ha visto castigada por condiciones financieras astringentes y creciente incertidumbre. Existe la posibilidad de una recesión potencialmente más severa por la crisis energética.
Crecimiento del PIB
en países y regiones seleccionadas (Var. % real)
e/ estimado a partir de la fecha que se indica Fuente: S&P Global Market Intelligence
En contrapartida, a las recesiones que se pronostican en Estados Unidos y Europa, y el lento avance de America Latina, la zona de Asia Pacífico al ser la más dinámica, balanceará el resultado global. Este escenario, contempla una mejor perspectiva en la actividad económica de China y expansión en otras grandes economías de la región, incluyendo a la India, Malasia e Indonesia, que seguirán beneficiándose de las ganancias derivadas de exportación de mercaderías, particularmente de petróleo, gas natural y carbón.
Así, el crecimiento mundial se espera sea de alrededor de 1.5%, frente a 3% en 2022.
3. La inflación disminuirá gradualmente en 2023, pero los bancos centrales entrarán en un proceso multianual.
Después de haber alcanzado alzas en 2022, la inflación global se moderará en respuesta a condiciones financieras más astringentes, menor crecimiento de la demanda y corrección de las condiciones de la cadena de suministro. Las presiones en los precios, de esta manera, estarán a la baja. Las cotizaciones de los productos agropecuarios, ya se encuentran en fase descendente y continuará la tendencia en 2023.
Sin embargo, la escasez de mano de obra y la aceleración de salarios, siguen presionando los precios, especialmente de los servicios. Esto llevará algunos años para su corrección y no serán alcanzables las inflaciones objetivo de la mayoría de los bancos centrales en 2023.
Inflación mundial (%)
e/ estimado a partir de la fecha que se indica Fuente: Fondo Monetario Internacional
La inflación global pasó de 6.4% en 2021 a alrededor de 9% en 2022, y promediará 5% en 2023, finalizando en una tasa cercana a 3.5% al final de 2024.
4. Los mercados emergentes y en desarrollo (MEDEs) permanecerán resilientes durante 2023, pero su vulnerabilidad persistirá.
Las altas tasas de interés en las economías avanzadas, en combinación con la terminación de las medidas de soporte en relación al COVID en 2022, tendrán impacto en los MEDEs. Los riesgos de default y reestructuración de la deuda soberana se han incrementado, pero se descarta una ola de crisis. La tasa de crecimiento del PIB real estará más expuesta en los MEDEs por respuestas tardías o erróneas de políticas económicas, alta carga de endeudamiento y menores amortiguadores externos.
Existe la posibilidad de la instalación de un paquete de reestructuración de pasivos por el G-20, más que dejar a la suerte una serie de quebrantos en economías emproblemadas de bajos ingresos, como los países de África Subsahariana. La región Asia Pacífico ha instrumentado medidas más prudentes y, por ende, niveles de deuda más manejables. Esta región se está viendo beneficiada por la restauración hacia la “nueva normalidad” y la recuperación en China. En contraste, Europa emergente se verá severamente afectada por la desaceleración en la eurozona y el impacto a Ucrania por la guerra.
Crecimiento del PIB en zonas seleccionadas (Var. % real)
e/ estimado a partir de la fecha que se indica Fuente: Fondo Monetario Internacional
5. Las disrupciones en las cadenas de suministro disminuirán marcadamente en 2023, pero la escasez en el mercado laboral continuará.
Las recesiones que se avecinan en Europa y Norteamérica en 2023, ayudarán a disminuir la brecha global entre oferta y demanda de la cadena de suministros. Sin embargo, esta situación se verá limitada dada la rigidez que está mostrando el mercado laboral. Los cambios provocados por la pandemia, el envejecimiento poblacional y el retiro por jubilación en los próximos años, así como la escasez en ciertas capacidades, serán una limitante en la producción en industrias clave.
Envejecimiento de la población mundial (edad mediana, años)
e/ estimado a partir de la fecha que se indica Fuente: Our World in Data
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