Año XXVIII, Carta Económica 93, abril-mayo 2024

CONTENIDO INTERNACIONAL

¿Más cautela?

ECONOMÍA MEXICANA

2025: un año complicado

SECTORIAL

Algunos retos en México por el nearshoring TEMA ESPECIAL

Liderazgo para un entorno empresarial cambiante

EN ESTA CARTA

Nuevamente las preocupaciones sobre la evolución de la economía de México y la de Estados Unidos están sobre la mesa, en particular, la evolución que tendrá la política monetaria en ambos países.

En el primer trimestre de 2024, la economía de Estados Unidos creció 1.3%, su menor ritmo desde el segundo trimestre de 2022.

Para la economía de Estados Unidos está la discusión sobre las posibles reducciones a la tasa de referencia en este año. Incluso hay quienes sostienen que debería volver a aumentarse.

2025 será un año complejo para la economía mexicana. La siguiente administración enfrentará grandes retos: fragilidad en las finanzas públicas; el proceso de renegociación del T-MEC; y el suministro adecuado de energía eléctrica y una transición energética.

La actual situación de las finanzas públicas en México hace evidente la necesidad de una reforma fiscal.

El fenómeno del nearshoring presenta una oportunidad para México: aprovechar la relocalización de las empresas a nivel global. Pero a su vez, plantea también el reto de capitalizar esta oportunidad.

Se tiene el reto de plantear una estrategia industrial que apoye el crecimiento en las distintas regiones e impulse la integración de cadenas de valor a lo largo del país.

Para lograrlo, se requiere una importante inversión en infraestructura para transporte, conectividad logística y suministro de energía, entre otros.

También se requiere fortalecer las inversiones en ciencia, tecnología e innovación, para poder agregar mayor valor a la producción que se realice en territorio nacional.

Lo anterior, también plantea la necesidad de apoyar el desarrollo del talento necesario que se requiere en áreas de tecnología, ingenierías, innovación, logística, comerciales, etc.

También permanece el reto de enfrentar la corrupción, la inseguridad, la delincuencia y el crimen organizado, ya que están afectando las decisiones de inversión, así como la viabilidad de la operación de las empresas.

El liderazgo se ha convertido en un elemento crítico para el éxito y la sostenibilidad de las organizaciones.

Algo que ha añadido nuevos desafíos a la labor de los líderes es la convivencia entre diferentes grupos generacionales en el ámbito laboral. Lo cual obliga a adaptar la forma en la cual se ejerce el liderazgo.

Se requiere una combinación de habilidades, características y competencias que logren incluir, motivar y guiar a los equipos para el logro de objetivos comunes.

Así, es fundamental que los líderes empresariales desarrollen habilidades como la comunicación efectiva, la toma de decisiones, la resolución de conflictos y el desarrollo de equipos.

¿MÁS CAUTELA?

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Otra vez, el debate económico coyuntural se vuelve a centrar sobre las futuras bajas en la tasa de referencia en Estados Unidos y en México. No solamente sobre cuántas y cuándo serán en el 2024, sino incluso algunos especialistas en el vecino país del Norte, insinúan la posibilidad de que la Reserva Federal podría volver a elevar los tipos de interés en 2024.

La sombra de la recesión en Estados Unidos en 2023, que imperaba en la percepción de varios analistas no solo fue disipada, sino que los datos económicos mostraron fortaleza y siguen evidenciando dinamismo en los primeros meses de este año. ¿Más cautela?

Tasa de fondos federales e inflación anual en EE.UU.

Inf lac ión anual T as a fond os f ede r ale s

Fuente: Reserva Federal XXVIII / No. 93 - ABRIL - MAYO 2024

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La economía de este país, creció 3.4% en forma anualizada en el cuarto trimestre del año pasado, después de haber crecido 4.9% en los tres meses anteriores. Las estimaciones de avance para el primer trimestre de 2024, son de 1.3%, su menor tasa de crecimiento desde el segundo trimestre de 2022.

Cabe destacar que el sector manufacturero de Estados Unidos, entró en zona de expansión en marzo, después de que, desde septiembre de 2022, no lo hacía; así el Índice de Gerentes de Compras de Manufacturas de ese país, logró rebasar la línea divisoria de 50 unidades (50.3).

De esta manera, el mercado laboral arrojó en marzo un aumento de 303,000 plazas no agrícolas, cuando se esperaban 200,000, registrando el mayor ascenso en casi un año y la tasa de desempleo bajó a 3.8%, ya en zona de pleno empleo. El salario promedio, por su parte, creció 0.3%, tal y como se preveía.

Con mayores empleos y mejor remunerados, es evidente que el consumo aumentará, como así, lo harán los precios. Además. la inflación no cede y esta registró en marzo un ascenso de 0.4% y en términos anualizados de 3.5%; los analistas esperaban aumentos de 0.3% y 3.4%, respectivamente.

Esta situación ha llevado a considerar, que algunos sostengan que más que una baja, la tasa de referencia debería subirse, ante la presencia de una economía fuerte, como lo ha insinuado Larry Summers, ex secretario del Tesoro, durante la presidencia de Bill Clinton.

En efecto, al principio del año el consenso era una baja de 150 puntos base en 2024, hoy la disminución se va disipando hasta encontrar eco de hasta dos rebajas de cuarto de punto porcentual, cada una. No faltan los que sostienen que el nivel de la tasa de referencia se mantendrá en su nivel actual en el rango de 5.25% - 5.50% o incluso subirá, después de 11 alzas ejecutadas, entre marzo de 2022 y julio de 2023.

Esto ha empezado a generar dudas de cómo la FED hará la ingeniería monetaria para lograr un aterrizaje suave de la economía. La Reserva Federal comienza a mostrar cautela en disminuciones de los tipos de interés en el verano, ya que una economía fuerte no hace el caso para una flexibilización monetaria. Empero la presión de altas tasas en el muy alto endeudamiento, público y privado, de esta economía no puede prolongarse mucho y una subida de tasas sería francamente problemática para los mercados. Hay que recordar que ya en 2023, tres bancos regionales en Estados Unidos quebraron, cuantos más aguantarían una restricción monetaria.

En México, Banco de México decidió el 21 de marzo, relajar su tipo de referencia en un cuarto de punto porcentual para llevarla al nivel del 11%, luego de que la tasa anual de inflación en febrero dada a conocer fuera de 4.4%.

IN P C T as a obj et iv o

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Fuente: INEGI y Banco de México

Si bien las autoridades monetarias aseguraron que esto no era un inicio de un ciclo bajista, y en todo caso el descenso sería gradual, cabe la duda de si en realidad la tendencia deflacionaria marchará como prevista. El logro del objetivo inflacionario se ha venido postergando en el tiempo y es un hecho que la inflación promedio en los últimos siete meses se ha estancado en un nivel de 4.5%, y la inflación subyacente en servicios se ha mantenido rígida y mayor al 5%, como ya han destacado varios analistas.

¿Cuál es la apuesta entonces al relajamiento monetario? ¿Qué las presiones de demanda bajen ante un menor pronóstico de crecimiento en 2024?

Ante esta perspectiva, queda una conclusión en ambos países: cautela en el manejo de la política monetaria. Por ahora es de preverse que ni la FED ni Banco de México ajusten sus tasas en mayo.

2025: UN AÑO COMPLICADO

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Para el año que entra, tendremos instalado un nuevo gobierno, siendo liderado por primera vez por una mujer. Ambas con ideologías y propuestas diferentes: Claudia Sheinbaum del oficialista Partido Movimiento de Regeneración Nacional (MORENA) más sus aliados y Xóchitl Gálvez de la alianza conformada por el Partido Revolucionario Institucional (PRI), el Partido de Acción Nacional (PAN) y el Partido de la Revolución Democrática (PRD). Con un enfoque de continuidad en el primer caso, y de mercado en el segundo, para resolver los grandes problemas económicos y desafíos que enfrenta el país.

Dentro de estos últimos algunos destacan por su urgencia y prioridad:

• Fragilidad de las Finanzas Públicas

Petróleos Mexicanos, es un barril sin fondo. De acuerdo a datos del Instituto Mexicano de la Competitividad (IMCO), la suma de recursos destinados en la actual administración suma más de 1.7 billones de pesos. No solo es la petrolera más endeudada del mundo, tan solo el pasivo de proveedores asciende a 22 mil millones de dólares, su situación financiera está aumentando el riesgo de degradación crediticia de México. De acuerdo al Instituto Mexicano de Finanzas (IMEF), 40 mil millones de dólares de deuda nominal de Pemex que se está cotizando en mercados secundarios, más o menos 70 centavos por dólar, implica entre 28 mil y 30 mil millones de dólares, sin contar los apoyos que ya se le han dado. Aumentar la carga del soberano con este monto para hacer un programa de recompra de deuda de esta magnitud empeoraría la situación fiscal. De acuerdo a lo declarado por las candidatas a la presidencia, se continuará con la política de refinación del petróleo, donde seguiremos perdiendo dinero, o bien habría una reingeniería en Pemex con personal capacitado y descarbonización, en una ruta de transición, ante el daño ambiental por el combustóleo. Donde los privados asociados (“farm out”), se presume traigan tecnología, que ahora no es asequible por la falta de los recursos, y permita extracción de aguas profundas.

Adicionalmente a esta presión, este año tendremos un déficit fiscal superior al estimado por la Secretaría de Hacienda de 5% (más bien cercano al 6%) además de que se han pedido dos billones de deuda adicionales para gasto corriente. Bajar el nivel de déficit a la mitad en 2025, significaría un freno importante a la economía, lo que limitaría aún más la inversión en infraestructura y que nos llevaría a crecimientos menores al promedio histórico de crecimiento real anual, anteriores a esta administración.

Balance presupuestario

(% del PIB)

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e/estimado a partir de la fecha que se indica

Fuente: SHCP

Ante esta circunstancia no hay manera, de evadir una reforma fiscal, en el próximo sexenio.

• Renegociación del T-MEC

Al nuevo gobierno le tocará prepararse para una revisión del tratado comercial entre México, Estados Unidos y Canadá; programado para 2026. Sobra decir que este es crucial para el crecimiento del país y que los equipos de trabajo que se conformen, deberán actuar como verdaderos “war rooms”. Mucho del éxito depende de ello y de la manera colegiada e informada, como se formule la estrategia.

• Abastecimiento de suficiente energía eléctrica y transición energética

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Una de las principales razones por la cual el nearshoring no ha alcanzado su potencial esperado, es porque no se puede garantizar el suficiente abasto eléctrico a las necesidades de las empresas. La falta de inversión en energía (30% menos entre 2019-2023, en relación a periodo comparable con el gobierno anterior, de acuerdo a datos de la Secretaria de Economía), ha limitado al Sistema Eléctrico Nacional. Aún más el servicio eléctrico se ha visto deteriorado por la temporada de alto consumo. De acuerdo a especialistas, estamos aprovechando menos del 10% de este fenómeno de relocalización de cadenas productivas, a nivel global. Las estimaciones de la propia Comisión Federal de Electricidad (CFE) es que para que, en 2030, el 40% de la electricidad provenga de energías limpias es necesario inyectar 73 GW/hr, lo que equivaldría a invertir 35 mil mdd, o sea que se tendría que triplicar la capacidad instalada actual en seis años, lo que no es asunto menor. Las candidatas a la Presidencia tendrán que poner el tema de reforzamiento de la transmisión, como prioridad.

Los principales organismos multilaterales ya han ajustado a la baja el escenario de crecimiento para México este año y el próximo, ante una mayor desaceleración esperada por el recorte al gasto público desde el segundo semestre de 2024 y resultados más débiles a comienzos de año, por la contracción del sector manufacturero en el primer trimestre; así como por un entorno global cuya expansión es poco dinámica, principalmente. Así, el Fondo Monetario Internacional (FMI) proyecta un aumento del Producto Interno Bruto (PIB) de 2.1% y 1.7% en 2024 y 2025, respectivamente, desde 2.7% y 1.9% originalmente estimados.

Son enormes los retos que la próxima administración habrá que atender, en un entorno de atonía económica e inseguridad desbordada y muchas de las decisiones, y no precisamente fáciles, son las que habrá de tomar la presidenta electa y su equipo.

Perspectivas de crecimiento del PIB en países seleccionados

Economías avanzadas

Reino Unido

Economías emergentes

ALGUNOS RETOS EN MÉXICO

POR EL NEARSHORING

Existen retos a los que se debe prestar atención, tanto por el gobierno como por el sector privado, para afrontarlos en el corto y mediano plazo y lograr entonces capitalizar estas oportunidades.

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Cuando escuchamos hablar del nearshoring, entendido como el fenómeno de relocalización de inversiones para la instalación o ampliación de procesos productivos a zonas más cercanas a los mercados de consumo, por lo general se hace énfasis en una serie de oportunidades que se derivan de éste y que pueden incidir positivamente en la competitividad, la productividad y el crecimiento económico de los países receptores de dichas inversiones, entre los que destaca nuestro país, ya que diversos estudios coinciden en que México es el país de América Latina que más se verá beneficiado por su ubicación geográfica, apertura comercial y vinculación al mercado estadounidense

Inversión Extranjera Directa (miles de millones de dólares)

*/ cifras al primer trimestre

Fuente: Banco de México

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Sin embargo, existen también una serie de retos a los que se debe prestar atención tanto por el gobierno como por el sector privado, para afrontarlos en el corto y mediano plazo y lograr entonces capitalizar estas oportunidades, aprovechando de mejor manera la conjunción de elementos que han dado como resultado un contexto favorable para el aumento acelerado del nearshoring.

Para empezar con dichos retos, podríamos hablar de la necesidad de una política industrial acorde que detone el crecimiento regional e impulse una mayor integración de cadenas de valor a lo largo del país, para que la derrama de beneficios no sólo se concentre en los estados del norte y centro, sino que también pueda alcanzar a los del sur-sureste. Esto desde luego conlleva una fuerte inversión en infraestructura para el transporte y la conectividad logística, así como en el aseguramiento del suministro eléctrico, prioritariamente de fuentes limpias, y en el desarrollo de nuevos espacios y parques industriales para lograr satisfacer la demanda con la capacidad instalada que se requerirá.

Inversión Extranjera Directa recibida por entidad federativa: primer trimestre de 2024 (millones de dólares)

Entidad federativa Importe

CDMX

Nuevo León

Baja California

Veracruz

Chihuahua

Estado de México

San Luis Potosí

Guanajuato

Jalisco

Querétaro

Fuente: Secretaría de Economía

El 93% de la IED recibida en el primer trimestre de 2024 se concentró en 10 entidades federativas.

De manera complementaria, habría que considerar una apuesta fuerte por la investigación y el desarrollo, la ciencia, la tecnología y la innovación que permitan agregar mayor valor a la producción nacional, así como a la transformación digital tanto de los modelos y procesos de negocio, como de los trámites y servicios de gobierno para incidir en su agilidad y eficiencia.

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Por otro lado, vinculado a impactos ambientales, hay que considerar el aumento de las emisiones de gases de efecto invernadero, el deterioro de la calidad del aire, y la mayor demanda en el suministro de agua en las regiones que incrementen su actividad industrial, las cuales podrían ya encontrarse con serios problemas de inicio en todos estos ámbitos, los cuales se estarían acrecentando y repercutiendo en el cambio climático, la pérdida de biodiversidad y la generación de residuos.

En cuanto a temas sociales, un gran reto es el desarrollo y disponibilidad de talento calificado suficiente, tanto por el volumen de personas capacitadas requeridas como por la calidad de la formación que hayan recibido, principalmente en áreas de tecnología, ingenierías, innovación, logística, comerciales y de servicios, entre otras. De ahí el reto de la adaptación y actualización de planes de estudio acorde a las necesidades futuras del mercado y con enfoques regionales, y la certificación de competencias laborales, pero también el de la inversión en infraestructura y calidad académica que permitan la formación de los técnicos y profesionistas requeridos.

No podemos dejar de lado la corrupción, la inseguridad, la delincuencia y el crimen organizado, ya que los niveles de todos estos temas también afectan las decisiones de inversión, así como la viabilidad de la operación empresarial y la gobernabilidad de ciertas zonas. Para todos estos retos se requiere un cambio de estrategia y acciones contundentes de largo plazo.

Entidades federativas más competitivas: 2024

Baja California Sur

Coahuila

Nuevo León

Querétaro

Aguascalientes

Sonora

Yucatán

Chihuahua

Jalisco

Fuente: Instituto Mexicano para la Competitividad, Índice de Competitividad Estatal 2024

Finalmente, otro reto está en el establecimiento, la actualización y el cumplimiento de las leyes y normas adecuadas que promuevan una mayor atracción y retención de inversión extranjera y les den certeza jurídica a las empresas en cuanto a sus operaciones en nuestro país.

La atención de éstos y algunos otros retos, no es una tarea exclusiva del gobierno, sino que también requiere de la participación del sector privado, para abordarlos de manera conjunta y bien coordinada hacia el mejor aprovechamiento del nearshoring.

LIDERAZGO PARA UN ENTORNO

EMPRESARIAL CAMBIANTE

Liderazgo para un entorno empresarial cambiante

En un mundo cada vez más dinámico y cambiante, el liderazgo se ha convertido en un elemento crítico para el éxito y la sostenibilidad de las organizaciones. La convivencia entre diferentes generaciones en el ámbito laboral ha añadido nuevos desafíos a la labor de los líderes, quienes deben adaptarse a las diversas expectativas, valores y estilos de trabajo de sus equipos. Esto nos obliga a adaptar nuestra forma de ejercer el liderazgo para enfrentar los desafíos actuales.

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En este contexto, comprender los diferentes tipos de liderazgo y las características clave de un líder efectivo se vuelve crucial. Sin un líder efectivo, que, dé dirección y visión, una empresa no puede operar eficientemente.

La tarea de un líder no es sencilla; se requiere una combinación de habilidades, características y competencias que logren influir motivar y guiar a otros para el logro de objetivos comunes. Es por ello que es muy importante entender cómo los líderes pueden navegar con éxito en el complejo entorno empresarial actual, inspirando a sus colaboradores, fomentando la innovación y adaptándose a los cambios constantes que enfrentan las organizaciones en el siglo XXI.

Los diferentes estilos de liderazgo pueden tener un impacto significativo en la cultura, la motivación y el desempeño de los equipos.

ALGUNOS DE LOS PRINCIPALES ESTILOS DE LIDERAZGO QUE SE APLICAN EN EL ÁMBITO DE LOS NEGOCIOS.

• Liderazgo autoritario

Se caracteriza por un enfoque centralizado en la toma de decisiones y un alto nivel de control por parte del líder. El líder asigna tareas y establece reglas a los colaboradores. Puede ser efectivo en situaciones de crisis, pero puede tener un impacto negativo en la motivación y el compromiso de los colaboradores a largo plazo.

• Liderazgo transformacional

Inspira y motiva a los seguidores a través de una visión clara y emocionante. El líder actúa como modelo a seguir, estimula el pensamiento crítico y el desarrollo personal, empoderando a los empleados y comprometiéndolos con los objetivos organizacionales. Este estilo impulsa el cambio y la innovación.

• Liderazgo laissez-faire

Se caracteriza por un enfoque de "manos sueltas". El líder delega la toma de decisiones y la resolución de problemas a los miembros del equipo. Este estilo puede funcionar bien cuando los empleados son altamente competentes y motivados, pero puede resultar en una falta de dirección y coordinación si no se aplica de manera correcta.

• Liderazgo democrático

Fomenta la participación y colaboración del equipo, tomando decisiones de manera conjunta. Este estilo de liderazgo genera compromiso y satisfacción laboral al valorar las opiniones de los empleados. Aunque puede ser más lento, promueve un ambiente de trabajo inclusivo y empoderador.

• Liderazgo transaccional

Se basa en un intercambio de recompensas y castigos entre el líder y los seguidores. El líder establece metas claras, monitorea el desempeño y ofrece recompensas por el cumplimiento de objetivos. Este estilo puede ser útil para mantener la eficiencia y la productividad a corto plazo, pero puede limitar el desarrollo de habilidades y la creatividad a largo plazo.

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• Liderazgo situacional

Es un enfoque más flexible se adapta a las necesidades y circunstancias específicas de cada situación.

Se evalúa factores como la madurez de los colaboradores, la complejidad de la tarea y el entorno de trabajo, y se ajusta el estilo de liderazgo en consecuencia. Puede ser muy efectivo, ya que permite al líder responder de manera oportuna a los desafíos cambiantes.

Cada estilo de liderazgo tiene sus fortalezas y debilidades, y la elección del más adecuado dependerá de factores como la cultura organizacional, los objetivos de la empresa, las características del equipo y el contexto específico. Los líderes exitosos suelen ser capaces de adaptar su estilo de liderazgo según las necesidades de la situación, combinando diferentes enfoques para lograr los mejores resultados.

Es fundamental que los líderes empresariales desarrollen habilidades como la comunicación efectiva, la toma de decisiones, la resolución de conflictos y el desarrollo de equipos. Competencias que les permitirán inspirar, motivar y guiar a sus equipos hacia el éxito.

Conocer y aplicar los diferentes estilos de liderazgo de manera estratégica puede marcar la diferencia entre el éxito y el fracaso de una organización. Desde este enfoque, el liderazgo se convierte en la clave del éxito en el mundo empresarial ya que permite el crecimiento y sostenibilidad de las organizaciones.

PRONÓSTICOS SOBRE LA ECONOMÍA MEXICANA

EVOLUCIÓN DE LAS PRINCIPALES VARIABLES MACROECONÓMICAS

Indicadores económicos

PIB real (%, var. anual)

INPC (%, var. anual)

Balanza Comercial (miles de mill. de dls.)

Cuenta Corriente (% del PIB)

de cambio (fin de periodo)

* Estimado

Fuente: IDEA - S&P Global

Tipo de cambio Ene

EVOLUCIÓN DEL TIPO DE CAMBIO (PESOS/DÓLAR PROM. MENSUAL)

Fuente: S&P Global

* Estimados a partir de la fecha señalada EVOLUCIÓN DEL

Inflación Ene

* Estimados a partir de la fecha señalada

Fuente: S&P Global

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