Guía de Oferta Exportable 2020-2021 by IDEP Tucumán

ƑƏƑƏ ƑƏƑƐ झ- 7; =;u|- rou|-0Ѵ; 7; $ 1 l࢙m ([SRUW 'LUHFWRU\

/c Ų Ų ,. Ų 2*),. & Ų Ų / /'X( 2*),.Ų #, .),3ŲÆÄÆÄŲĬŲÆÄÆÅ ,(-.#./.)Ų Ų - ,,)&&)Ų ,) / .#0)Ų Ų / /'X(ŲĔ ĕ (-.#./. Ų ),Ų." Ų ,) / .#0 Ų 0 &)*' (.Ų) Ų / /' ( # #j(ŲÆÄÅÍ ĢŲÆÄÅÍŲ F Ų ŲĮŲ Ų Ų / /'X( E Ų 5 ŲĮŲ Ų Ų )'/(# #)( F ŲĮŲŲ Ų )'/(# #)( -

#. )Ų (Ų ,! (.#( (Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ / /'X( i)ŲÆÄÅÍ )Ų- Ų* ,'#. Ų& Ų, *,) / #j(Ų.). &Ų)Ų* , # &ûŲ &Ų &' ( '# (.)ûŲ &Ų &+/#& ,ûŲ& Ų., (-'#-#j(Ų)Ų& Ų., (- ),' #j(Ų Ų -. Ų!/c ûŲ (Ų / &+/# ,Ų ),' Ų)Ų*),Ų / &+/# ,Ų' #)ûŲ- Ų & .,j(# )Ų)Ų' X(# )ûŲ' # (. Ų ).) )*# -ûŲ #!#. &#4 #j(Ų/Ų).,)-Ų'_.) )-ûŲ-#(Ų &Ų * ,'#-)Ų*, 0#)Ų3Ų - ,#.)Ų &Ų #.),ú /Ų#( , #j(Ų -.XŲ* ( Ų*),Ų& -Ų& 3 -ŲÅÅúËÆÇŲ3ŲÆÉúÈÈÊú &Ų' . ,# &Ų. 2./ &Ų3Ų!,X # )Ų+/ Ų()Ų / Ų*,) / # )Ų*),Ų &Ų Ų* , Ų -. Ų # #j(Ų+/ Ų $)Ų, -*)(- #&# Ų Ų Ų '*, - Ų)Ų (.# Ų+/ Ų" Ų*,)0#-.)Ų &Ų'#-')Ų* , Ų#( ),*), ,Ų (Ų&)-Ų -* #)-Ų, -* .#0)-ú

Ų Ų Ų

Ų Ų 5 #,! (Ų Ų& Ų , ŲÅÈÅûŲ*#-)ŲÅ ÈÄÄÄ Ų (Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ûŲ / /'X( &_ )()üŲÄÇÌÅŲÈÍËďÉÄÉÄ # *ġ# *ú!)0ú , 111ú# *ú!)0ú ,

߈ ! ŇŲ*(1(5$/ ,1'(; Əƕ

0(16$-(6 ,167,78&,21$/(6 *REHUQDGRU GH OD 3URYLQFLD GH 7XFXP£Q o ;umou¬v l;vv-]; 0LQLVWUR GH 'HVDUUROOR 3URGXFWLYR \ 3UHVLGHQWH GHO ,'(3 bmbv|;u o= uo7 1|b ; ; ;Ѳorl;m| -m7 _-bul-m

ƐƐ

,167,78&,21$/ ,167,787,21$/ ,QVWLWXWR GH 'HVDUUROOR 3URGXFWLYR GH 7XFXP£Q mv|b| |; =ou |_; uo7 1|b ; ; ;Ѳorl;m| o= $ 1 l޳m

ƐƔ

ƓƔ

',5(&725,2 '( (035(6$6 &203$1,(6 ',5(&725<

Ɠѵ

1',&(6 ,1'(; 3RU UXEURV v 0f;1| 3RU QRPEUH m-l;

ƓƖ

(PSUHVDV ([SRUWDGRUDV rou|bm] 1olr-mb;v

ƐƑƒ

',5(&725,2 '( 6(59,&,26 6(59,&(6 ',5(&725< (PSUHVDV GH 6HUYLFLRV ";u b1;v 1olr-mb;v

ƐƑƕ ƐƓƐ ƐƓƕ

)250$&, 1 $&$' 0,&$ ( ,19(67,*$&, 1 & $ ! " ! (17,'$'(6 $ $ " 5HSUHVHQWDFLRQHV H[WUDQMHUDV HQ $UJHQWLQD ou;b]m u;ru;v;m|-|b ;v bm u];m|bm-

झ- 7; =;u|- rou|-0Ѵ; 7; $ 1 l࢙m ŇŲ([SRUW 'LUHFWRU\ om|;mb7ov

&RQWHQWV

/D SUHVHQWH JX¯D SUHWHQGH VHU XQD KHUUDPLHQWD GLQ£PLFD SDUD TXH HO OHFWRU HQFXHQWUH £JLOPHQWH ODV HPSUHVDV ORV SURGXFWRV \ ORV VHUYL FLRV TXH FRPSRQHQ OD RIHUWD SURGXFWLYD GH OD 3URYLQFLD GH 7XFXP£Q &RQ HVWH REMHWLYR OD PLVPD VH SUHVHQWD HQ XQ GREOH IRUPDWR LPSUH VR \ GLJLWDO GLVSRQLEOH HQ LQWHUQHW FRQ DFFHVR RILFLDO HQ OD S£JLQD GHO ,'(3 ZZZ LGHS JRY DU (O FRQWHQLGR FRPSOHPHQWDULR D ORV 'LUHFWRULRV GH (PSUHVDV ([SRUWD GRUDV \ GH 6HUYLFLRV FRPSUHQGH WRGD OD LQIRUPDFLµQ QHFHVDULD SDUD FR QRFHU ODV FDUDFWHU¯VWLFDV JHRJU£ILFDV GH QXHVWUD UHJLµQ VX LQIUDHV WUXFWXUD HQHUJ«WLFD \ GH WUDQVSRUWH VX WXULVPR \ ODV FDUDFWHU¯VWLFDV GH ORV SULQFLSDOHV UXEURV SURGXFWLYRV \ GHO FRPHUFLR H[WHULRU SURYLQFLDO

(O 'LUHFWRULR GH ([SRUWDGRUHV FRQWLHQH RUGHQDGDV SRU UXEURV \ VXE UXEURV SURGXFWLYRV D WRGDV ODV HPSUHVDV GH OD SURYLQFLD TXH SURGX FHQ \ R FRPHUFLDOL]DQ VXV SURGXFWRV D ORV GLYHUVRV PHUFDGRV LQWHU QDFLRQDOHV (Q «O SRGU£ HO OHFWRU HQFRQWUDU WRGRV ORV GDWRV GH XELFD FLµQ \ FRQWDFWR GH OD HPSUHVD ORV SURGXFWRV RIUHFLGRV VX SRVLFLµQ DUDQFHODULD \ OD FDSDFLGDG SURGXFWLYD HQ HO FDVR TXH FRUUHVSRQGD 'H OD PLVPD PDQHUD HO 'LUHFWRULR GH 6HUYLFLRV RIUHFH ORV GDWRV GH XELFDFLµQ FRQWDFWR \ VHUYLFLRV RIUHFLGRV SRU ODV HPSUHVDV YLQFXOD GRV DO FRPHUFLR H[WHULRU /DV S£JLQDV HVSHFLDOHV DPSO¯DQ ODV GHVFULSFLRQHV GH ODV SULQFLSDOHV HPSUHVDV HQ FDGD UXEUR SURGXFWLYR FRQ

/D LGHQWLGDG JU£ILFD GH OD HPSUHVD \ VXV SULQFLSDOHV PDUFDV

$_; 1olr-m śv ]u-r_b1 b7;m|b| -m7 b|v l-bm 0u-m7vĸ

/D XELFDFLµQ JHRJU£ILFD I¯VLFD GH FRQWDFWR GH OD HPSUHVD TXH HQ VX PD\RU¯D FRUUHVSRQGH FRQ OD XELFDFLµQ GH VXV RILFLQDV FRPHU FLDOHV

8Q GHWDOOH DPSOLDGR VREUH OD HPSUHVD VXV YDORUHV GLIHUHQFLDOHV SURGXFWRV PDUFDV PHUFDGRV HWF 3UHVHQWDGR HQ WH[WR LP£JH QHV \ R JU£ILFRV )RWRJUDI¯DV GH ODV SODQWDV GH SURGXFFLµQ \ R GH ORV SURGXFWRV /D HPSUHVD HQ FLIUDV V¯QWHVLV QXP«ULFD GH ODV SULQFLSDOHV FDUDF WHU¯VWLFDV GH OD FRPSDQ¯D &RPSOHWD HVWD HGLFLµQ XQ DQH[R FRQ ORV GDWRV GH FRQWDFWR GH ODV SULQFLSDOHV HQWLGDGHV SURYLQFLDOHV \ QDFLRQDOHV YLQFXODGDV DO &R PHUFLR ([WHULRU \ XQ OLVWDGR FRQ ODV 5HSUHVHQWDFLRQHV ([WUDQMHUDV (PEDMDGDV &RQVXODGRV \ 2ILFLQDV &RPHUFLDOHV ,GHQWLGDG JU£ILFD GH OD HPSUHVD \ VXV SULQFLSDOHV PDUFDV 7KH FRPSDQ\ V JUDSKLF LGHQWLW\ DQG LWV PDLQ EUDQGV 'HWDOOH DPSOLDGR VREUH OD HPSUHVD VXV YDORUHV GLIHUHQFLDOHV SURGXFWRV PDUFDV PHUFDGRV HWF )XUWKHU GHWDLOV RQ WKH FRPSDQ\ LWV GLVWLQFWLYH YDOXHV SURGXFWV EUDQGV PDUNHWV HWF /D HPSUHVD HQ FLIUDV V¯QWHVLV QXP«ULFD GH ODV SULQFLSDOHV FDUDFWHU¯VWLFDV GH OD FRPSDQ¯D 7KH FRPSDQ\ LQ ILJXUHV D VXPPDU\ RQ WKH FRPSDQ\ V PDLQ FKDUDFWHULVWLFV

u|_;u 7;|-bѲv om |_; 1olr-m Ķ b|v 7bv|bm1|b ; -Ѳ ;vĶ ruo7 1|vĶ 0u-m7vĶ l-uh;|vĶ ;|1ĸ " 1_ 7-|- bv ru;v;m|;7 |_uo ]_ |; |Ķ bl-];vĶ -m7ńou ]u-r_vĸ b1| u;v o= |_; l-m =-1| ubm] rѲ-m|v -m7ńou ruo7 1|vĸ $_; 1olr-m bm =b] u;v‫ ث‬- v ll-u om |_; 1olr-m śv l-bm 1_-u-1ň |;ubv|b1vĸ $_bv ;7b|bom ;m7v b|_ -m -mm; |_-| 1om|-bmv 1om|-1| bm=oul-|bom =ou |_; l-bm ruo bm1b-Ѳ -m7 m-|bom-Ѳ ;m|b|b;v -vvo1b-|;7 b|_ ou;b]m $u-7;Ķ - Ѳbv| o= $ 1 l޳mśv 1 v|olv -];m|v -m7 - Ѳbv| o= =ou;b]m u;ru;v;m|-|bomv Ŏ l0-vvb;vĶ omv Ѳ-|;vĶ -m7 $u-7; ==b1;vŏĸ

/D XELFDFLµQ JHRJU£ILFD I¯VLFD GH FRQWDFWR GH OD HPSUHVD RILFLQDV FRPHUFLDOHV FRPHUFLR H[WHULRU

7KH FRPSDQ\ V SK\VLFDO JHRJUDSKLF ORFDWLRQ FRPPHUFLDO RIILFHV H[WHUQDO WUDGH

F G H

)RWRJUDI¯DV GH OD HPSUHVD SODQWDV GH SURGXFFLµQ SURFHVRV R SURGXFWRV 3LFWXUHV RI WKH FRPSDQ\ PDQXIDFWXULQJ SODQWV DQG RU SURGXFWV

|oub7-7;v 7;Ѵ o0b;umo 7; $ 1 l࢙m *RYHUQPHQW $XWKRULWLHV RI 7XFXP£Q -XDQ 0DQ]XU

*2%(51$'25 '( /$ 3529,1&,$ _ *29(5125 2) 7+( 3529,1&(

2VYDOGR -DOGR

9,&( *2%(51$'25 '( /$ 3529,1&,$ _ 9,&( *29(5125 2) 7+( 3529,1&(

-XDQ /XLV )HUQ£QGH]

0,1,6752 '( '(6$552//2 352'8&7,92 _ 0,1,67(5 2) 352'8&7,9( '(9(/230(17

-XDQ 3DEOR /LFKWPDMHU

0,1,6752 '( ('8&$&, 1 _ 0,1,67(5 2) ('8&$7,21

0LJXHO $FHYHGR

0,1,6752 '(/ ,17(5,25 _ 0,1,67(5 2) 7+( ,17(5,25

*DEULHO <HGOLQ

0,1,6752 '( '(6$552//2 62&,$/ _ 0,1,67(5 2) 62&,$/ '(9(/230(17

5RVVDQD &KDKOD

0,1,675$ '( 6$/8' 3 %/,&$ _ 0,1,67(5 2) 38%/,& +($/7+

(GXDUGR *DUYLFK

0,1,6752 '( (&2120 $ _ 0,1,67(5 2) (&2120<<

&DUROLQD 9DUJDV $LJQDVVH

0,1,6752 '( *2%,(512 < -867,&,$ _ 0,1,67(5 2) *29(510(17 $1' -867,&(

&ODXGLR 0DOH\

0,1,6752 '( 6(*85,'$' _ 0,1,67(5 2) 6(&85,7<

'LUN 7URWWH\Q

',5(&725 (-(&87,92 '(/ ,'(3 _ (;(&87,9( ',5(&725 2) ,'(3

'LUHFWRULR GH H[SRUWDGRUHV

,QVWLWXFLRQDO ,QVWLWXWLRQDO

;mv-f; 7;Ѵ o0;um-7ou 7; $ 1 l࢙m ŇŲ*RYHUQRU V PHVVDJHŲ

/H LQYLWDPRV D UHFRUUHU ODV S£JLQDV GH OD *X¯D GH 2IHUWD ([SRUWDEOH GH 7XFXP£Q $TX¯ HQFRQWUDU£ XQD SUHVHQWDFLµQ GHWDOODGD GHO SDQRUDPD GH &RPHUFLR ([WHULRU GH OD SURYLQFLD TXH OD SRVLFLRQD FRPR O¯GHU HQ H[SRUWDFLRQHV GHO 12$ 3RVLFLRQDU D 7XFXP£Q HQ HO PXQGR HV HO REMHWLYR SULQFLSDO TXH QRV OOHYD D SXEOLFDU HVWD *X¯D GHVGH KDFH D³RV (VD WDPEL«Q HV OD PHWD TXH QRV OOHYµ HQ D HPSUHQGHU XQ FDPLQR GH UHODFLRQDPLHQWR FRQ GLV WLQWRV SD¯VHV HQ IHULDV LQWHUQDFLRQDOHV PLVLRQHV FRPHUFLDOHV \ URQGDV GH QHJRFLRV HQ ODV TXH SDUWLFL SDURQ UHIHUHQWHV GH QXHVWUDV GLVWLQWDV UDPDV SUR GXFWLYDV $V¯ OOHJDPRV HO ¼OWLPR D³R D H[SRUWDU SURGXFWRV D GHVWLQRV

); bm b|; o |o Ѳooh |_uo ]_ |_; r-];v o= |_; rouň |-0Ѳ; ==;u b7; o= $ 1 l޳mĸ +o bѲѲ =bm7 - 7;|-bň Ѳ;7 ru;v;m|-|bom o= |_; uo bm1;śv r-mou-l- om ou;b]m $u-7;Ķ _b1_ l-h;v b| |_; =buv| ; rou|bm] ruoň bm1; o= |_; ou|_ ;v| u;]bomĸ ovb|bombm] $ 1 l޳m bm |_; ouѲ7 _-v 0;;m |_; l-bm ]o-Ѳ o= o u r 0Ѳbv_bm] |_bv b7; =ou |_; Ѳ-v| Ǝƍ ;-uvĸ $_bv v-l; -bl -Ѳvo Ѳ;-7v v |o v|-u| - r-|_ |o -u7v 1omm;1|bm] b|_ 7b=ň =;u;m| 1o m|ub;v bm bm|;um-|bom-Ѳ =-buvĶ 1oll;u1b-Ѳ lbvvbomv -m7 0 vbm;vv uo m7v b|_ |_; r-u|b1br-|bom o= u;=;u;m|v =uol o u 7b ;uv; ruo7 1|b ; 0u-m1_;v 7 ubm] ƏƍƎѳĸ ;1- v; o= |_bvĶ ; v 11;;7;7 bm ; rou|bm] ƎƒƎ ruo7 1|v |o ƎѳƎ 7b==;u;m| u;]bomv bm |_; Ѳ-v| ;-uĸ

3DUD JDUDQWL]DU HO «[LWR HQ HVWRV £PELWRV GHVGH QXHVWUR ,QVWLWXWR GH 'HVDUUROOR 3URGXFWLYR EULQGD PRV DVLVWHQFLD W«FQLFD \ RIUHFHPRV DVHVRUDPLHQWR SHUPDQHQWH D H[SRUWDGRUHV H LPSRUWDGRUHV LQWHUH VDGRV HQ LQYHUWLU HQ 7XFXP£Q $V¯ HV FRPR HO OLPµQ VH FRQVROLGµ FRPR HO PRWRU GHO FRP HUFLR H[WHULRU HQ 7XFXP£Q &RQ XQD SURGXFFLµQ GH PLOOµQ GH WRQH ODGDV HQ OD IUXWD F¯WULFD OLGHUµ ODV H[SRUWDFLR QHV DO UHSUHVHQWDU HO GHO WRWDO GH HQY¯RV FRPHU FLDOHV GH OD SURYLQFLD

v - - o= ;mv ubm] 1oll;u1b-Ѳ v 11;vvĶ ; ruo b7; |;1_mb1-Ѳ -vvbv|-m1; -m7 o==;u r;ul-m;m| -7 b1; |o |_ov; blrou|;uv -m7 ; rou|;uv _o -u; bm|;u;v|;7 bm bm ;v|bm] bm $ 1 l޳m 0 l;-mv o= o u mv|b| |o 7; ;v-uuoѲѲo uo7 1|b oĸ $_bv -ѲѲo ;7 v |o rѲ-1; Ѳ;lom -v |_; l-bm ruo7 1| bm |_; ou;b]m $u-7; o= $ 1 l޳mĸ )b|_ - ruo7 1|bom o= Ǝĸƒ lbѲѲbom |omv bm ƏƍƎѴĶ |_; 1b|u v =u b| -v -| |_; |or o= |_; ; rou|v -v b| u;ru;v;m|;7 |_; ƏƐѵ o= |_; 1oll;u1b-Ѳ v_brl;m|v o= |_; uo bm1;ĸ

(O SRVLFLRQDPLHQWR GH ODV H[SRUWDFLRQHV WXFXPDQDV HQ HO PXQGR IXH SRVLEOH JUDFLDV DO WUDEDMR PDQFRPX QDGR GHO *RELHUQR 3URYLQFLDO GH HPSUHVDULRV SULYD GRV \ GH LQVWLWXFLRQHV ORFDOHV $V¯ HVWH D³R DOFDQ]D PRV OD DXWRUL]DFLµQ VDQLWDULD SDUD TXH 7XFXP£Q FRPHUFLDOLFH HO OLPµQ D ,QGLD \ D &KLQD (VWD SRVLELOL GDG DEUH SHUVSHFWLYDV GH H[SDQVLµQ SDUD ORV HPSUH VDULRV GHO VHFWRU \ SDUD OD HFRQRP¯D ORFDO $GHP£V GHO PHUFDGR LQGLR VH VXPDQ 0«[LFR \ -DSµQ GRV SOD ]DV FRQ SRWHQFLDOLGDG SDUD GHVDUUROODUVH FRPR PHU FDGRV SDUD HO OLPµQ (VWRV GHVWLQRV VH DJUHJDQ D RWURV PHUFDGRV LPSRUWDQWHV GRQGH HO F¯WULFR WXFX PDQR \D WLHQH SUHVHQFLD FRPR (VWDGRV 8QLGRV \ %UDVLO 'LVWLQWDV LQLFLDWLYDV DFRPSD³DQ HVWH FUHFLPLHQWR GHO FRPHUFLR H[WHULRU ODV REUDV OOHYDGDV D FDER HQ HO $HURSXHUWR ,QWHUQDFLRQDO 7HQLHQWH %HQMDP¯Q 0DWLHQ]R SHUPLWLHURQ TXH 7XFXP£Q KR\ FXHQWH FRQ OD VHJXQGD SLVWD GH DWHUUL]DMH P£V ODUJD GHO SD¯V SXGLHQGR DV¯ HQYLDU \ UHFLELU HQY¯RV GH WRGR HO PXQ GR $ HVWR VH VXPDQ ODV LQVWDODFLRQHV GH OD 7HUPLQDO SDUD 3HUHFHGHURV TXH DEDUFDQ XQ WRWDO GH PHWURV FXDGUDGRV IXQGDPHQWDOHV SDUD PDQWHQHU OD FDOLGDG OD VDQLGDG \ OD FRQVHUYDFLµQ GH ODV IUXWDV WXFXPDQDV TXH VH H[SRUWDQ D PHUFDGRV LQWHUQDFLR QDOHV 'H HVWD PDQHUD VH ORJUD PLQLPL]DU HO ULHVJR ILWRVDQLWDULR \ UHGXFLU ORV FRVWRV ORJ¯VWLFRV

$_; ouѲ7 b7; rovb|bombm] o= |_; ; rou|v -v rovvbň 0Ѳ; |_-mhv |o |_; fobm| ouh o= |_; uo bm1b-Ѳ o ;umň l;m|Ķ rub -|; 0 vbm;vvr;orѲ; -m7 Ѳo1-Ѳ bmv|b| |bomvĸ v - u;v Ѳ|Ķ ; -1_b; ;7 |_; v-mb|-u - |_oub -|bom |_-| -ѲѲo v $ 1 l޳m |o v;ѲѲ Ѳ;lom |o m7b- -m7 _bň m-ĸ $_bv rovvb0bѲb| r- ;v |_; - =ou m; orrou| mbň |b;v =ou |_; 0 vbm;vvr;orѲ; -m7 =ou |_; Ѳo1-Ѳ ;1omol -v ;ѲѲĸ ;vb7;v m7b-Ķ -Ѳvo ; b1o -m7 -r-m fobm;7 ň | o u;]bomv |_-| l- 0; ro|;m|b-Ѳ l-uh;|v =ou |_; Ѳ;lomĸ $_;u; -u; -Ѳvo o|_;u blrou|-m| l-uh;|v _;ň u; |_; 1b|u v =u b| bv -Ѳu;-7 ru;v;m|Ķ v 1_ -v |_; &mbň |;7 "|-|;v -m7 u- bѲĸ b==;u;m| bmb|b-|b ;v ]o b|_ |_; ]uo |_ o= |_; ou;b]m $u-7;‫ ;_| ث‬ouhv bm $;mb;m|; ;mf-l࠸m -|b;m o m|;um-|bom-Ѳ burou| -ѲѲo ;7 $ 1 l޳m |o _- ; |_; v;1om7 Ѳom];v| u m - bm |_; 1o m|u Ķ u;1;b bm] -m7 v_brrbm] ouѲ7 b7;ĸ $_; =-1bѲb|b;v o= |_; $;ulbm-Ѳ =ou r;ubv_-0Ѳ; ruo7 1|v 1o ;uv ƐѴƒƍ lƏ -m7 rѲ- v -m ;vv;m|b-Ѳ uoѲ; bm h;;rbm] |_; t -Ѳb| Ķ v-Ѳ 0ub| -m7 ru;v;u -|bom o= |_; =u b|v |_-| -u; ; rou|;7 ouѲ7 b7;ĸ m |_bv - Ķ r_ |ov-mb|-u ubvh -m7 Ѳo]bv|b1-Ѳ 1ov|v -u; u;7 1;7ĸ ); bm b|; o |o Ѳ;-um -0o | $ 1 l޳mśv ruo7 1|b ; ;-Ѳ|_ -m7 b|v ; rou|bm] ro ;u |_uo ]_ |_;v; r-];vĸ

/H LQYLWDPRV D UHFRUUHU 7XFXP£Q VX ULTXH]D SUR GXFWLYD \ VX IRUWDOH]D H[SRUWDGRUD HQ ODV VLJXLHQWHV S £JLQDV

,úŲ / (Ų (4/,

'LUHFWRULR GH H[SRUWDGRUHV

,QVWLWXFLRQDO ,QVWLWXWLRQDO

;mv-f; 7;Ѵ bmbv|uo 7; ;v-uuoѴѴo uo7 1|b o u;vb7;m|; 7;Ѵ 0HVVDJH IURP WKH 0LQLVWHU RI 3URGXFWLYH 'HYHORSPHQW DQG ,'(3 &KDLUPDQ

'HVGH VX FUHDFLµQ HO ,QVWLWXWR GH 'HVDUUROOR 3URGXFWLYR GH 7XFXP£Q GHVSOLHJD XQ WUDEDMR FRQMXQWR HQWUH ORV VHFWRUHV S¼EOLFR \ SULYDGR \ DUWL FXOD DFFLRQHV GH SURPRFLµQ HQWUH OD 3URYLQFLD \ OD 1DFLµQ &RPR UHVXOWD GR GH HVH HVIXHU]R HGLWDPRV FDGD GRV D³RV HVWD *X¯D GH 2IHUWD ([SRU WDEOH TXH UHIOHMD WRGD OD LQIRUPDFLµQ VREUH OD HVWUXFWXUD SURGXFWLYD GH 7XFXP£Q VX JHRJUDI¯D VX SRWHQFLDO WXU¯VWLFR FXOWXUDO \ FLHQW¯ILFR WHFQROµJLFR /D *X¯D PXHVWUD OD SXMDQ]D GH XQD SURYLQFLD TXH KD FRQVROLGDGR VX GLYHU VLGDG SURGXFWLYD (Q OD DFWXDOLGDG 7XFXP£Q H[SRUWD SURGXFWRV D SD¯VHV (V DGHP£V OD SULQFLSDO H[SRUWDGRUD JOREDO GH OLPµQ WDQWR HQ IUXWD IUHVFD FRPR HQ VXV GHULYDGRV LQGXVWULDOHV MXJR FRQFHQWUDGR DFHL WH HVHQFLDO \ F£VFDUD GHVKLGUDWDGD 3RU RWUR ODGR OD SURYLQFLD OLGHUD OD SURGXFFLµQ QDFLRQDO GH D]¼FDU \ GH HWDQRO \ WDPEL«Q FRPHUFLDOL]D D PHU FDGRV LQWHUQDFLRQDOHV SURGXFWRV FRPR FDO]DGRV UHSXHVWRV SDUD DXWR PµYLOHV WH[WLOHV DU£QGDQRV SDOWDV HMHV SRUWDGRUHV VRMD WULJR JRORVL QDV JDUEDQ]RV FDMDV GH WUDQVPLVLµQ EDODV \ FDUWXFKRV HWF 6RPRV RUJXOORVRV SRUWDGRUHV GH XQD IXHUWH WUDGLFLµQ LQGXVWULDO FRQ UHFXUVRV KXPDQRV GH SUREDGD DSWLWXG (OOR KD LGR GH OD PDQR GH XQ GHVD UUROOR FRQ IXHUWH DFHQWR HQ WHFQRORJ¯D DSOLFDGD D OD SURGXFFLµQ DJURLQ GXVWULDO HQ HVSHFLDO OD ELRWHFQRORJ¯D \ HO VRIWZDUH 7XFXP£Q HV XQ LPSRUWDQWH FHQWUR FXOWXUDO TXH KD UHDOL]DGR XQD GHFLVLYD FRQWULEXFLµQ D OD FXOWXUD QDFLRQDO 8QD PXOWLWXG GH WXFXPDQRV D OR ODUJR GH OD KLVWRULD HQULTXHFLHURQ OD SRHV¯D HO WHDWUR OD HVFXOWXUD \ HO FLQH GHO SD¯V /D IXHUWH GLQ£PLFD SURGXFWLYD GH 7XFXP£Q \ GH VX FRPSOHMR \ ULFR HQWRU QR FLHQW¯ILFR WHFQROµJLFR FRQ YDULDV 8QLYHUVLGDGHV \ 2UJDQLVPRV GH ,QYHVWLJDFLµQ VH KDQ GHVWDFDGR SHUPDQHQWHPHQWH SRU VX FDSDFLGDG GH LQQRYDFLµQ \ GH JHQHUDFLµQ GH WHFQRORJ¯D /DV REUDV GH DPSOLDFLµQ \ GH PRGHUQL]DFLµQ GH QXHVWUD WHUPLQDO D«UHD OD FRQVROLGDURQ FRPR HO VHJXQGR DHURSXHUWR GH FDUJDV GHO SD¯V /D HVWDFLµQ D«UHD SRVHH OD LQIUDHVWUXFWXUD DGHFXDGD SDUD TXH DYLRQHV GH FDWHJRU¯D ( SXHGDQ RSHUDU ODV KRUDV GHO G¯D (Q ORV ¼OWLPRV D³RV VH KDQ KDELOL WDGR YXHORV LQWHUQDFLRQDOHV GH SDVDMHURV \ HVW£ SUHYLVWR TXH VH LQFRUSR UHQ QXHYRV GHVWLQRV LQWHUQDFLRQDOHV \ QDFLRQDOHV (VWR FRQVROLGDU£ D 7XFXP£Q FRPR XQ FHQWUR QRGDO \ ORJ¯VWLFR GH SULPHU RUGHQ (Q HVWH VHQ WLGR VX XELFDFLµQ JHRJU£ILFD HV XQ IDFWRU GHWHUPLQDQWH TXH SRVLFLRQD D OD SURYLQFLD HQ XQ FHQWUR SURGXFWLYR \ H[SRUWDGRU HQ OD UHJLµQ 1R REVWDQWH VHJXLUHPRV HQ OD E¼VTXHGD GH QXHYRV GHVDI¯RV $VSLUDPRV D YLQFXODUQRV P£V LQWHQVDPHQWH FRQ HO PXQGR \ D DPSOLDU H LQFUHPHQWDU QXHVWUD RIHUWD SURGXFWLYD \ WXU¯VWLFD 7UDEDMDPRV SDUD FRQWLQXDU SRVL FLRQDQGR D OD SURYLQFLD FRPR DWUDFWLYR GHVWLQR SDUD LQYHUVRUHV \ HPSUH VDV TXH VH DVRFLHQ D QRVRWURV \ D QXHVWUR SRWHQWH \ FUHDWLYR HPSUHVDULD GR HQ HVWH GHVDI¯R GH FUHFHU \ GH JHQHUDU PHMRUHV FRQGLFLRQHV GH GHVD UUROOR SDUD QXHVWUD SURYLQFLD 'HVHDPRV TXH HVWD *X¯D FX\DV S£JLQDV LQYLWDPRV D UHFRUUHU VHD ¼WLO SDUD HVWRV SURSµVLWRV &RQ HO YDOLRVR DSR\R GH QXHVWUD &DQFLOOHU¯D KHPRV ORJUDGR VX GLIXVLµQ HQ P£V GH SD¯VHV \ FRQVWLWX\H XQD YDOLRVD KHUUDPLHQWD SDUD OD SURPRFLµQ GH QXHVWURV SURGXFWRV \ VHUYLFLRV 7DP EL«Q HV XQD SODWDIRUPD GH SURPRFLµQ TXH XWLOL]DPRV HQ QXHVWUDV SDUWLFL SDFLRQHV HQ PLVLRQHV FRPHUFLDOHV \ HQ IHULDV DOUHGHGRU GHO PXQGR ,QWHUQDFLRQDOL]DU QXHVWUDV HPSUHVDV JDQDQGR QXHYRV PHUFDGRV \ GLYHUVLILFDQGR D¼Q P£V QXHVWUDV H[SRUWDFLRQHV QRV SHUPLWLU£ DXPHQWDU LQJUHVRV \ PHMRUDU OD UHGLVWULEXFLµQ GH ULTXH]D JHQXLQD FRQ LQFOXVLµQ VRFLDO \ FRQ QXHYDV RSRUWXQLGDGHV ODERUDOHV SDUD PHMRUDU OD FDOLGDG GH YLGD GH QXHVWUR SXHEOR

"bm1; b|v 1u;-|bomĶ |_; mv|b| |; =ou |_; uo7 1|b ; ; ;Ѳorl;m| o= $ 1 l޳m _-v ouh;7 -u|b1 Ѳ-|;Ѳ b|_ r 0Ѳb1 -m7 rub -|; v;1|ouv -v ;ѲѲ -v r;u=ouň lbm] ruolo|bom-Ѳ -1|bomv 0;| ;;m |_; uo bm1; -m7 |_; -|bomĸ v - u;v Ѳ| o= |_bv ;==ou|Ķ ; ;u | o ;-uv |_; rou|-0Ѳ; ==;u b7; bv r 0Ѳbv_;7Ķ o==;ň ubm] -ѲѲ |_; bm=oul-|bom u;]-u7bm] |_; ruo7 1|b ; v|u 1| u; bm $ 1 l޳mķ b|v ];o]u-r_ Ķ -m7 b|v |o ubv|b1Ķ -u|bv|b1 -m7 v1b;m|b=b1ň|;1_moѲo]b1-Ѳ ro|;m|b-Ѳĸ $_; b7; v_o v |_; v|u;m]|_ o= om; ruo bm1; _b1_ _-v ;v|-0Ѳbv_;7 b|v ruoň 7 1|b ; 7b ;uvb| ĸ o -7- vĶ $ 1 l޳m ; rou|v ƎѳƎ ruo7 1|v |o ƎƒƎ 1o mň |ub;vĸ ou;o ;uĶ b| bv |_; l-bm Ѳ;lom ; rou|;u o= |_; ouѲ7Ķ ; rou|bm] |_bv =u b| mo| omѲ -v - =u;v_ =u b|Ķ 0 | -Ѳvo bm b|v bm7 v|ub-Ѳ 7;ub -|b ;v Ŏ1om1;m|u-ň |;7 Ѳ;lom f b1;Ķ Ѳ;lom ;vv;m|b-Ѳ obѲv -m7 7;_ 7u-|;7 Ѳ;lom r;;Ѳŏĸ m |_; o|_;u _-m7Ķ |_; ruo bm1; Ѳ;-7v |_; m-|bom-Ѳ v ]-u -m7 ;|_-moѲ ruo7 1|bom -m7 b| -Ѳvo 1oll;u1b-Ѳb ;v ruo7 1|v v 1_ -v =oo| ;-uĶ - |o r-u|vĶ |; |bѲ;Ķ 0Ѳ ;0;uub;vĶ - o1-7ovĶ |-] - Ѳ;vĶ vo Ķ _;-|Ķ 1-m7b;vĶ 1_b1hr;-vĶ ];-u0o ;vĶ 0 ѲѲ;|v -m7 1-u|ub7];Ķ ;|1ĸ bm bm|;um-|bom-Ѳ l-uh;|vĸ ); -u; ruo 7 0;-u;uv o= - v|uom] bm7 v|ub-Ѳ |u-7b|bomĶ b|_ _ l-m u;vo u1;v o= |_; ]u;-|;v| -r|b| 7;Ķ _b1_ _-v 0;;m ruo ;7ĸ $_bv ]o;v -Ѳom] b|_ ]u;-| 7; ;Ѳorl;m| =o1 v;7 om |;1_moѲo] v;7 =ou -]uoňbm7 v|ub-Ѳ ruo7 1|bomĶ ;vr;1b-ѲѲ 0bo|;1_moѲo] -m7 vo=| -u;ĸ $ 1 l޳m bv -m blrou|-m| 1 Ѳ| u-Ѳ _ 0 _b1_ _-v l-7; 7;1bvb ; 1om|ub0 ň |bomv |o |_; m-|bom-Ѳ 1 Ѳ| u;ĸ $_uo ]_o | _bv|ou Ķ l-m r;orѲ; =uol $ 1 ň l޳m _-v ;mub1_;7 |_; m-|bom-Ѳ ro;|u Ķ |_;-|u;Ķ v1 Ѳr| u; -m7 =bѲlvĸ $_; v|uom] ruo7 1|b ; 7 m-lb1 o= $ 1 l޳m -m7 b|v 1olrѲ; -m7 ub1_ v1b;mň |b=b1ň|;1_moѲo]b1-Ѳ ;m buoml;m| b|_ l-m u;v;-u1_ mb ;uvb|b;v -m7 ou]-ň mbvlv _- ; r;ul-m;m|Ѳ v|oo7 o | 7 ; |o b|v bmmo -|bom 1-r-1b| -m7 |_; bm ;m|bom o= m; |;1_moѲo]b;vĸ $_; ; |;mvbom -m7 lo7;umb -|bom ouh om |_; -burou| |;ulbm-Ѳ _- ; rovbň |bom;7 b| -v |_; v;1om7 1-u]o -burou| bm |_; 1o m|u ĸ $_; |;ulbm-Ѳ _-v - ruoň r;u bm=u-v|u 1| u; |o -ѲѲo Ƒ 1-|;]ou -bu1u-=|v |o or;u-|; ƏƑ _o uvĸ m |_; Ѳ-v| =; ;-uvĶ r-vv;m];uv =ou bm|;um-|bom-Ѳ =Ѳb]_|v _- ; 0;;m bm|uo7 1;7 -m7 m; m-|bom-Ѳ -m7 bm|;um-|bom-Ѳ 7;v|bm-|bomv -u; ]obm] |o 0; -77;7 |ooĸ $_bv bѲѲ 1omvoѲb7-|; $ 1 l޳m -v =buv| 1Ѳ-vv Ѳo]bv|b1 -m7 1;m|;u _ 0ĸ 11ouň 7bm]Ѳ Ķ b|v ];o]u-r_b1 Ѳo1-|bom bv |_; h; =-1|ou |o rovb|bom |_; ruo bm1; -v - ruo7 1|b ; -m7 ; rou|;u 1;m|;u bm |_; u;]bomĸ ; ;u|_;Ѳ;vvĶ ; bѲѲ 1om|bm ; Ѳoohbm] =ou m; 1_-ѲѲ;m];vĸ ); Ѳooh =ou -u7 |o 7; ;Ѳorbm] v|uom];u 0om7v b|_ |_; u;v| o= |_; ouѲ7 -m7 |o ; r-m7bm] -m7 bm1u;-vbm] o u ruo7 1|b ; -m7 |o ubv|b1 o==;uĸ ); -u; ouhbm] |o rѲ-1; |_; ruo bm1; -v -m -||u-1|b ; 7;v|bm-|bom =ou bm ;v|ouv -m7 1olr-mb;v |o l;u]; b|_ v -m7 b|_ o u ro ;u= Ѳ -m7 1u;-|b ; 0 vbm;vvr;orѲ; bm |_bv 1_-ѲѲ;m]; 1omvbv|bm] o= ]uo bm] -m7 1u;-|bm] 0;||;u 1om7b|bomv =ou |_; 7; ;ň Ѳorl;m| o= o u ruo bm1;ĸ ); bv_ |_-| |_bv b7;Ķ _b1_ o -u; bm b|;7 |o ]o |_uo ]_Ķ bv v;= Ѳ |o l;;| |_;v; r urov;vĸ )b|_ |_; -Ѳ -0Ѳ; v rrou| o= o u 1_-m1;ѲѲ;u Ķ ; _- ; -11olrѲbv_;7 b|v 1bu1 Ѳ-|bom bm lou; |_-m Ǝƍƍ 1o m|ub;v -m7 b| _-v 0;1ol; -m blrou|-m| |ooѲ |o ruolo|; o u ruo7 1|v -m7 v;u b1;vĸ | bv -Ѳvo - ruoloň |bom-Ѳ rѲ-|=oul v;7 bm o u r-u|b1br-|bom bm 1oll;u1b-Ѳ lbvvbomv -m7 =-buv -ѲѲ o ;u |_; ouѲ7ĸ $ umbm] o u 1olr-mb;v bm|o bm|;um-|bom-Ѳ 1olr-mb;vĶ ]-bň mbm] m; l-uh;|v -m7 7b ;uvb= bm] ; ;m lou; o u ; rou|vĶ bѲѲ -ѲѲo v bm1u;-v; o u bm1ol; -m7 l-h; =-bu;u 7bv|ub0 |bom o= ];m bm; ;-Ѳ|_Ķ b|_ vo1b-Ѳ bm1Ѳ vbom -m7 m; fo0 orrou| mb|b;v |o blruo ; |_; t -Ѳb| o= Ѳb=; bm o u |o mĸ

(!úŲ / (Ų /#-Ų ,(X( 4

ÅÅÄ

(-.#./ #)( &ŲďŲ (-.#./.#)( &

2*),.Ų #, .),3ŲÆÄÆÄĬÆÄÆÅ

9LUJHQ GH OD 0HUFHG 3 7XFXP£Q $UJHQWLQD 7HO FRPXQLFDFLRQ#LGHS JRY DU ZZZ LGHS JRY DU

'LUHFWRULR GH H[SRUWDGRUHV

(O ,'(3 7XFXP£Q ,QVWLWXWR GH 'HVDUUROOR 3URGXFWLYR HV XQ RUJDQLVPR GH SURPRFLµQ TXH RIUHFH KHUUDPLHQWDV SDUD LPSXOVDU HO FUHFLPLHQWR GH HPSUHVDV GH 3\0( \ GH HPSUHQGHGRUHV HQ OD SURYLQFLD $GHP£V HV HO RUJDQLVPR GH UHIHUHQFLD HQ PDWHULD GH H[SRUWDFLRQHV 8Q GLUHFWRULR PL[WR FRQIRUPDGR SRU IXQFLRQDULRV JXEHUQDPHQWDOHV \ SRU HPSUHVDULRV GH GLVWLQWRV VHFWRUHV SURGXFWLYRV GH OD HFRQRP¯D ORFDO VH HQFDUJD GH OD SODQLILFDU ODV DFFLRQHV HVWUDW«JLFDV GH OD HQWLGDG 3DUD HVWLPXODU HO GHVDUUROOR SURGXFWLYR HO ,'(3 7XFXP£Q GHVSOLHJD VXV DFFLRQHV D SDUWLU GH OD LQQRYDFLµQ GH OD FDOLGDG \ GH OD PHMRUD FRQWLQXD 3DUD HOOR WUDEDMD GH PDQHUD DUWLFXODGD FRQ LQVWLWXFLRQHV HGXFDWLYDV \ GHO FRQRFLPLHQWR FRQ RUJDQL]DFLRQHV TXH SURPXHYHQ HO GHVDUUROOR WHFQROµJLFR FRQ F£PDUDV HPSUHVDULDV \ FRQ DFWRUHV S¼EOLFRV &RQ HO ILQ GH IRPHQWDU HO FRPHUFLR H[WHULRU HO ,'(3 7XFXP£Q FDSDFLWD D ODV HPSUHVDV ORFDOHV $GHP£V DFRPSD³D \ ILQDQFLD OD SDUWLFLSDFLµQ HQ HQFXHQWURV FRPHUFLDOHV FRPR IHULDV URQGDV GH QHJRFLRV \ PLVLRQHV FRPHUFLDOHV (Q HVWH PDUFR HO ,'(3 7XFXP£Q HGLWD ELDQXDOPHQWH HVWD *X¯D GH OD 2IHUWD ([SRUWDEOH TXH VH GLVWULEX\H HQ HPEDMDGDV \ HQ GHOHJDFLRQHV FRQVXODUHV DOUHGHGRU GHO PXQGR (O RUJDQLVPR GH SURPRFLµQ WDPEL«Q HV DGPLQLVWUDGRU GH OD 0DUFD 7XFXP£Q HO VHOOR GH GLVWLQFLµQ SURYLQFLDO FX\D ILQDOLGDG HV RWRUJDU YLVLELOLGDG D HPSUHVDV D SURGXFWRV \ D RUJDQL]DFLRQHV ORFDOHV TXH VH GHVHPSH³DQ SULQFLSDOPHQWH HQ ODV £UHDV GH WXULVPR FXOWXUD \ QHJRFLRV &RQ HO SURSµVLWR GH IRUWDOHFHU ORV SULQFLSLRV GH OD LQQRYDFLµQ GH OD FDOLGDG \ GH OD PHMRUD FRQWLQXD OD PDUFD SURYLQFLD VH WUDQVIRUPµ HQ XQ VHOOR GH FDOLGDG (O REMHWLYR GH HVWD KHUUDPLHQWD HV IRUWDOHFHU OD FRPSHWLWLYLGDG \ HVWLPXODU OD SURGXFFLµQ VXVWHQWDEOH GH ELHQHV \ GH VHUYLFLRV v|- ou]-mb -1bॕm o=u;1;ķ vbm 1ov|oķ Ѵov vb] b;m|;v v;u b1bov -Ѵ bm ;uvouĹ $VHVRUDPLHQWR W«FQLFR \ OHJDO ,QIRUPDFLµQ VREUH PHUFDGRV \ FRPHUFLR H[WHULRU *HVWLRQHV UHODFLRQDGDV D OD ORJ¯VWLFD 3RVLELOLGDGHV SDUD SDUWLFLSDU HQ URQGDV GH QHJRFLRV 'LUHFWRULR GH HPSUHVDV TXH DEUHQ RSRUWXQLGDGHV GH QHJRFLRV $VLVWHQFLD SDUD RSHUDWRULDV GH H[SRUWDFLµQ H LPSRUWDFLµQ &RQWDFWRV GLUHFWRV FRQ HPSUHVDV HQ IHULDV LQWHUQDFLRQDOHV ,QIRUPHV FRPHUFLDOHV SRU SD¯V \ SRU SURGXFWRV

,QVWLWXFLRQDO ,QVWLWXWLRQDO

$_; $ 1 l޳m bv -m ou]-mbvl o= ruolo|bom |_-| o==;uv |ooѲv |o ;m1o u-]; |_; ]uo |_ o= 1olr-mb;vĶ vl-ѲѲ -m7 l;7b l vb ;7 0 vbm;vv;v -m7 ;m|u;ru;m; uv o= |_; uo bm1;ĸ ѲvoĶ b| bv |_; u;=;u;m1; bmv|b| |bom bm rou|v l-||;uvĸ fobm| 0o-u7 1olrubv;7 o= ]o ;uml;m|-Ѳ o==b1b-Ѳv -m7 0 vbm;vvl;m 0;Ѳom]bm] |o 7b==;u;m| ruo7 1|b ; v;1|ouv o= |_; Ѳo1-Ѳ ;1omol bv bm 1_-u]; o= rѲ-mmbm] |_; v|u-|;]b1 -1|bomvĸ "o -v |o ;m1o u-]; |_; ruo7 1|b ; 7; ;Ѳorl;m|Ķ |_; $ 1 l޳m r;u=oulv b|v -1|bomv =o1 vbm] om bmmo -|bomĶ t -Ѳb| -m7 1om|bm ;7 blruo ;l;m|ĸ ou |_-| v-h;Ķ b| ouhv -u|b1 Ѳ-|;Ѳ b|_ ;m|b|b;v o= hmo Ѳ;7]; -m7 ;7 1-|bomĶ ou]-mb -|bomv |_-| ruolo|; |;1_moѲo]b1-Ѳ 7; ;Ѳorl;m|Ķ 0 vbm;vv 1_-l0;uv -m7 r 0Ѳb1 =b] u;vĸ )b|_ |_; -bl o= ;m1o u-]bm] =ou;b]m |u-7;Ķ |_; $ 1 l޳m ruo b7;v |u-bmbm] |o Ѳo1-Ѳ 1olr-mb;vĸ ѲvoĶ b| -11olr-mb;v -m7 =bm-m1;v r-u|b1br-|bom -| |u-7; ; ;m|v v 1_ -v =-buvĶ 0 vbm;vv uo m7v -m7 1oll;u1b-Ѳ lbvvbomvĸ m |_bv =u-l; ouhĶ $ 1 l޳m 0b ;-uѲ r 0Ѳbv_;v |_bv rou|-0Ѳ; ==;u b7; |o 0; 7bv|ub0 |;7 -lom] l0-vvb;v -m7 omv Ѳ-|;v -uo m7 |_; ouѲ7ĸ $_bv ou]-mbvl o= ruolo|bom -Ѳvo l-m-];v -u1- $ 1 l޳m Ŏ$ 1 l޳m u-m7ŏĶ |_; _-ѲѲl-uh o= ruo bm1b-Ѳ 7bv|bm1|bom 1u;-|;7 b|_ |_; -bl o= ruo b7bm] bvb0bѲb| |o 1olr-mb;vĶ ruo7 1|v -m7 Ѳo1-Ѳ ou]-mb -|bomv bm |o ubvlĶ 1 Ѳ| u; -m7 0 vbm;vvĸ )b|_ |_; -bl o= v|u;m]|_;mbm] |_; rubm1brѲ;v o= bmmo -|bomĶ t -Ѳb| -m7 1om|bm ;7 blruo ;l;m|Ķ |_; 0u-m7 o= |_; uo bm1; 0;1-l; - v;-Ѳ o= t -Ѳb| ĸ $_; -bl o= |_bv |ooѲ bv |o v|u;m]|_;m 1olr;|b|b b| -m7 ;m1o u-]; v v|-bm-0Ѳ; ruo7 1|bom o= ]oo7v -m7 v;u b1;vĸ

$ 1 l࢙mķ ruo bm1b- 7; oub];m 7;v|bmo

$ 1 l࢙m ruo bm1; o= vo u1; -m7 7;v|bm-|bom

-u1- $ 1 l࢙mĹ mv|u l;m|o ;v|u-|࣐]b1o 7; rovb1bom-lb;m|o 7XFXP£Q EUDQG VWUDWHJLF LQVWUXPHQW RI SRVLWLRQLQJ - 1omvoѴb7-1bॕm 7; m- -u1- uo bm1b-

$_; ;v|-0Ѵbv_l;m| o= - uo bm1b-Ѵ 0u-m7

&m- 1omv|u 11bॕm 1oѴ;1|b -

1oѴѴ;1|b ; ouh

0DUFD 7XFXP£Q QDFLµ HQ FRPR FRQVHFXHQFLD GH XQ SURFHVR GH FRQVWUXFFLµQ FROHFWLYD TXH LQYROXFUµ D WRGRV ORV VHFWRUHV GH OD VRFLH GDG WXFXPDQD (O VHOOR GH GLVWLQFLµQ SURYLQFLDO IXH FUHDGR SDUD FRQ YHUWLUVH HQ XQ LQVWUXPHQWR HVWUDW«JLFR TXH DJUHJXH YDORU \ FRPSHWL WLYLGDG D HPSUHVDV H LQVWLWXFLRQHV 2WUR GH ORV REMHWLYRV GH OD PDUFD HV SRVLFLRQDU D 7XFXP£Q HQ OD UHJLµQ HQ HO SD¯V \ HQ HO PXQGR GHVWD FDQGR ORV DWULEXWRV SRVLWLYRV \ GLIHUHQFLDOHV HVSHFLDOPHQWH HQ ORV £PELWRV GH OD SURGXFFLµQ GHO WXULVPR \ GHO SDWULPRQLR FXOWXUDO

-u1- $ 1 l޳m Ŏ$ 1 l޳m u-m7ŏ -v 0oum bm ƏƍƍƔ -v - u;v Ѳ| o= - ruoň 1;vv o= 1oѲѲ;1|b ; ouh _b1_ bm oѲ ;7 ; ;u v;1|ou o= |_; vo1b;| o= $ 1 l޳mĸ $_; ruo bm1b-Ѳ 7bv|bm1|bom v;-Ѳ -v 1u;-|;7 -v - v|u-|;]b1 |ooѲ |o -77 -Ѳ ; -m7 1olr;|b|b ;m;vv |o 1olr-mb;v -m7 bmv|b| |bomvĸ mo|_;u -bl o= |_; 0u-m7 bv |o rovb|bom $ 1 l޳m bm |_; u;]bomĶ bm |_; 1o m|u -m7 ; ;m |_; ouѲ7Ķ _b]_Ѳb]_|bm] |_; rovb|b ;v -m7 7bv|bm1|b ; =;-| u;vĶ ;vr;1b-ѲѲ =o1 vbm] om ruo7 1|bomĶ |o ubvl -m7 1 Ѳ| u-Ѳ _;ubň |-];ĸ

/D PDUFD WHUULWRULR FRPXQLFD HO SRWHQFLDO GH OD SURYLQFLD PHGLDQWH XQ VLJQR JU£ILFR TXH HYRFD OD LPSURQWD GH OD KLVWRULD HO OHJDGR \ ODV UD¯FHV WXFXPDQDV 5HPDUFD OR HPRWLYR GHO VHQWLU WXFXPDQR 3UHFL VDPHQWH HO VHQWLGR GH SHUWHQHQFLD HO DIHFWR SRU QXHVWUD WLHUUD HO RUJXOOR SRU OR TXH QRV UHSUHVHQWD \ OD HVSHUDQ]D GHO FUHFLPLHQWR HFR QµPLFR \ VRFLDO VRQ FDUDFWHU¯VWLFDV \ REMHWLYRV TXH QRV XQLILFDQ FRPR WXFXPDQRV

$_; |;uub|ou 0u-m7 v|-|;v |_; ruo bm1b-Ѳ ro|;m|b-Ѳ |_uo ]_ - ]u-r_b1 vb]m _b1_ 0ubm]v 0-1h |_; bm7;Ѳb0Ѳ; _bv|ou Ķ |_; Ѳ;]-1 -m7 |_; uoo|v o= $ 1 l޳mĸ | ;lr_-vb ;v |_; ;lo|bom-Ѳ ruo bm1b-Ѳ =;;Ѳbm]ķ r-u|b1 Ѳ-uѲ Ķ |_; v;mv; o= 0;Ѳom]bm]Ķ |_; Ѳo ; =ou o u Ѳ-m7Ķ |_; rub7; bm _-| u;ru;ň v;m|v v -m7 |_; _or; =ou ;1omolb1 -m7 vo1b-Ѳ ]uo |_Ķ -ѲѲ o= |_;v; 0ubm] v |o];|_;u -v |_; r;orѲ; o= $ 1 l޳mĸ

,QVWLWXFLRQDO ,QVWLWXWLRQDO

'LUHFWRULR GH H[SRUWDGRUHV

";ѴѴo 7; bv|bm1bॕm

$_; bv|bm1|bom ";-Ѵ

(O 6HOOR GH 'LVWLQFLµQ 0DUFD 7XFXP£Q VH RWRUJD D HPSUHVDV H LQVWL WXFLRQHV FRQ HO SURSµVLWR GH JHQHUDU YDORU DJUHJDGR GLUHFWR HQ HO SURGXFWR R HQ HO VHUYLFLR TXH RIUHFH OD RUJDQL]DFLµQ (O VHOOR GH GLV WLQFLµQ VH HQWUHJD D HPSUHVDV \ HQWLGDGHV FX\DV DFWLYLGDGHV HVW«Q YLQFXODGDV FRQ ORV QHJRFLRV FRQ OD FXOWXUD R FRQ HO WXULVPR GH 7XFX P£Q 'H HVWH PRGR HO VHOOR GH GLVWLQFLµQ UHSUHVHQWD XQ UHVSDOGR WDQ WR SDUD ODV HPSUHVDV TXH OD REWLHQHQ FRPR SDUD VX S¼EOLFR REMHWLYR

$_; 7bv|bm1|bom v;-Ѳ -u1- $ 1 l޳m bv ]u-m|;7 |o 1olr-mb;v -m7 bmv|bň | |bomv bm ou7;u |o -77 7bu;1| -Ѳ ; |o |_; ruo7 1| ou v;u b1; _b1_ bv 0;bm] o==;u;7ĸ $_bv v;-Ѳ bv ]u-m|;7 |o 1olr-mb;v -m7 bmv|b| |bomv _ov; -1|b b|b;v -u; 1omm;1|;7 |o 0 vbm;vvĶ 1 Ѳ| u; -m7 |o ubvl bm $ 1 l޳mĸ $_;u;=ou;Ķ |_; 7bv|bm1|bom v;-Ѳ ruo b7;v v rrou| mo| omѲ =ou |_; 1olr-ň mb;vĶ 0 | -Ѳvo =ou |_; 1 v|ol;uv |_;lv;Ѳ ;vĸ

0DUFD 7XFXP£Q HV OD ¼QLFD PDUFD WHUULWRULR HQ /DWLQRDP«ULFD TXH HVW£ FHUWLILFDGD SRU 1RUPDV ,62 × HQ VXV SURFHVRV GH SRV WXODFLµQ DQ£OLVLV GH RWRUJDPLHQWR \ GH VHJXLPLHQWR GHO DGKHUHQWH 'HVGH VX FUHDFLµQ P£V GH HPSUHVDV H LQVWLWXFLRQHV TXH UHSUH VHQWDQ D P£V GH VHFWRUHV SURGXFWLYRV UHFLELHURQ HO VHOOR GH GLV WLQFLµQ (QWUH ORV OLFHQFLDWDULRV VH GHVWDFDQ HPSUHVDV H[SRUWDGR UDV PXFKDV GH ODV FXDOHV HVW£Q GHVWDFDGDV HQ HVWD *X¯D GH 2IHUWD ([SRUWDEOH FRQ HO VHOOR 0DUFD 7XFXP£Q

";ѴѴo 7; -Ѵb7-7 (O VHOOR GH FDOLGDG IXH FUHDGR HQ FRPR XQD QXHYD KHUUDPLHQWD SDUD IRPHQWDU HO GHVDUUROOR GH ORV UHFXUVRV KXPDQRV GH OD VXVWHQWD ELOLGDG GH OD PHMRUD FRQWLQXD \ GH OD FDOLGDG HQ ODV RUJDQL]DFLRQHV SUL YDGDV \ S¼EOLFDV GH 7XFXP£Q (VWH QXHYR LQVWUXPHQWR GH SURPRFLµQ LPSXOVD OD FRPSHWLWLYLGDG GH HPSUHVDV H LQVWLWXFLRQHV HQ EXVFD GH XQD PD\RU SURGXFWLYLGDG TXH JHQHUH FRQILDQ]D D QLYHO LQWHUQR \ H[WHUQR OR FXDO LPSDFWDU£ HQ OD PHMRUD GH ODV HVWUXFWXUDV RUJDQL]DFLRQDOHV GH XQ PRGR VRVWHQLEOH (VWR SHUPLWLU£ TXH OD QXHYD KHUUDPLHQWD VHD XQ VHOOR TXH UHVSRQGD D FULWHULRV GH FDOLGDG GH VXVWHQWDELOLGDG \ GH PHMRUD FRQWLQXD FRQ REMHWLYRV PHQVXUDEOHV WUD]DEOHV \ YDORUL]DGRV (O 6HOOR GH &DOLGDG 0DUFD 7XFXP£Q DSRUWD DGHP£V QRWRULHGDG SUHVWLJLR \ GLIHUHQFLDFLµQ UHVSDOGDQGR \ DJUHJDQGR YDORU D ORV SUR GXFWRV \ D ORV VHUYLFLRV 'H HVWH PRGR VH MHUDUTXL]D OD RIHUWD ORFDO \ VH LGHQWLILFD HO OXJDU GH RULJHQ 3RU RWUR ODGR HO VHOOR GH FDOLGDG UHFR QRFH D DTXHOODV HPSUHVDV R LQVWLWXFLRQHV S¼EOLFDV TXH VH HQFXHQWUDQ LQYROXFUDGDV \ FRPSURPHWLGDV FRQ ORV 2EMHWLYRV GH 'HVDUUROOR 6RV WHQLEOH 2'6 TXH DSUREµ OD 2UJDQL]DFLµQ GH ODV 1DFLRQHV 8QLGDV 218

'LUHFWRULR GH H[SRUWDGRUHV

3URYLQFLD GH 7XFXP£Q 3URYLQFH RI 7XFXP£Q

uo bm1b- 7; $ 1 l࢙m Ň 3URYLQFH RI 7XFXP£Q " r;u=b1b; 6XUIDFH .Pt o0Ѵ-1bॕm 3RSXODWLRQ +DE ;mvb7-7 o0Ѵ-1bom-Ѵ 3RSXODWLRQ'HQVLW\ +DE NP &0b1-1bॕm ;o]u࢙=b1- *HRJUDSKLF/RFDWLRQ | | /V \ | v | v/Z -rb|-Ѵ 6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q

&RQRFLGD FRPR HO Ü-DUG¯Q GH OD 5HS¼EOLFDÝ 7XFXP£Q HV OD SXHUWD GH HQWUDGD DO 1RUWH $UJHQWLQR UHJLµQ TXH LQWHJUD MXQWR FRQ ODV SURYLQ FLDV GH 6DQWLDJR GHO (VWHUR 6DOWD -XMX\ \ &DWDPDUFD \ OLPLWD DO QRUWH FRQ %ROLYLD \ DO RHVWH FRQ &KLOH

mo m -v |_; !;r 0Ѳb1Ļv -u7;mĶ $ 1 l޳m bv |_; ;m|u-m1; 7oou |o ou|_;um u];m|bm-Ķ - u;]bom b| bm|;]u-|;v |o];|_;u b|_ |_; ruo bm1;v o= "-m|b-]o 7;Ѳ v|;uoĶ "-Ѳ|-Ķ f -m7 -|-l-u1-ĸ | bv 0ou7;u;7 0 oѲb b- |o |_; mou|_ -m7 _bѲ; |o |_; ;v|ĸ

3DUD HQFRQWUDU VXV UD¯FHV KD\ TXH UHPRQWDUVH DO OHJDGR GH ORV SXH EORV SULPLWLYRV D OD DFFLµQ OLEHUWDGRUD GH ORV FULROORV D ORV SHUVRQDMHV TXH IRUMDURQ OD LQGXVWULD D]XFDUHUD \ D ORV LQWHOHFWXDOHV TXH WUDQVIRU PDURQ D OD SURYLQFLD HQ HO FHQWUR GHO PRYLPLHQWR FXOWXUDO GHO QRUWH DUJHQWLQR

m ou7;u |o =bm7 b|v uoo|vĶ o l v| ]o 0-1h |o |_; Ѳ;]-1 o= bm7b];mo v r;orѲ;vĶ |o |_; Ѳb0;u-|bm] -1|bom o= |_; u;oѲ;vĶ |_; 1_-u-1|;uv _o v_-r;7 |_; v ]-u bm7 v|u -m7 |_; bm|;ѲѲ;1| -Ѳv |_-| |u-mv=oul;7 |_bv ruo bm1; bm |_; 1;m|;u o= |_; 1 Ѳ| u-Ѳ lo ;l;m| bm ou|_;um u];m|bm-ĸ

7XFXP£Q HV OD FXQD GH OD ,QGHSHQGHQFLD $UJHQWLQD (O GH MXOLR GH VH UHXQLµ DOO¯ HO &RQJUHVR TXH GHFODUµ OD VREHUDQ¯D GH OD FRURQD HVSD³ROD 6H OR SXHGH GHILQLU FRPR XQ SXOPµQ KLVWµULFR \D TXH QR VµOR VH OR FRQRFH SRU VXV HVSO«QGLGRV SDLVDMHV VLQR WDPEL«Q SRU VXV YDOLRVRV HGLILFLRV WHDWURV PXVHRV SOD]DV \ SDUTXHV (O VHU XQD GH ODV SURYLQFLDV P£V DQWLJXDV OD FRQYLHUWH HQ XQD DWUDFWLYD RSFLµQ SDUD GHV FXEULU VLWLRV KLVWµULFRV \ GLYHUVDV PDQLIHVWDFLRQHV FXOWXUDOHV (V GXH³D GH XQ SDUWLFXODU HQFDQWR QDWXUDO RIUHFH OD PDJLD GH ORV FRQ WUDVWHV \ OD GLYHUVLGDG HQ VXV SDLVDMHV OODQXUDV \ PRQWD³DV FOLPDV VHFRV \ K¼PHGRV VHOYDV H[XEHUDQWHV \ WLHUUDV £ULGDV PRGHUQDV FLX GDGHV DSDFLEOHV SXHEORV \ UXLQDV LQG¯JHQDV $OWDV FXPEUHV GHO RHVWH FRQ QXPHURVDV FXHQFDV U¯RV \ YDOOHV \ OD YDVWD ]RQD GH OODQXUDV KDFLD HO HVWH WRGR VH UHFRUUH HQ FRUWDV GLVWDQFLDV SRU HVR HVWD SURYLQFLD HV XQ OXJDU REOLJDGR SDUD FRQRFHU &RQ VµOR NP HV OD SURYLQFLD P£V SHTXH³D GH $UJHQWLQD 6X VXSHUILFLH UHSUHVHQWD HO GHO WRWDO GHO WHUULWRULR QDFLRQDO VLHQGR HO (VWDGR SURYLQFLDO GH PD\RU GHQVLGDG SREODFLRQDO GHO SD¯V FRQ KDELWDQWHV SRU NP /D SREODFLµQ GH DFXHUGR DO ¼OWLPR FHQVR HV GH KDELWDQWHV HVWR UHSUHVHQWD HO GHO WRWDO GH OD SREOD FLµQ GH OD UHJLµQ 12$ 7XFXP£Q FXHQWD FRQ LPSRUWDQWHV &HQWURV GH (VWXGLRV H ,QYHVWLJD FLµQ IRUPDQGR UHFXUVRV KXPDQRV HVSHFLDOL]DGRV \ GHVDUUROORV RULHQWDGRV D OD SURGXFFLµQ ORFDO /D 8QLYHUVLGDG 1DFLRQDO GH 7XFXP£Q HV OD PD\RU XQLYHUVLGDG GHO 1RUWH $UJHQWLQR \ XQD GH ODV P£V UHFRQRFLGDV GH $UJHQWLQD FRQ P£V GH HVWXGLDQWHV /D 8QLYHUVLGDG 7HFQROµJLFD 1DFLRQDO SRVHH HQ HVWD SURYLQFLD XQD IDFXOWDG UHJLRQDO )57 OD ¼QLFD VHGH XEL FDGD HQ HO 1RURHVWH GHO SD¯V (Q 7XFXP£Q DVLPLVPR IXQFLRQDQ XQD XQLYHUVLGDG SULYDGD UHOLJLRVD OD 8QLYHUVLGDG GHO 1RUWH 6DQWR 7RP£V GH $TXLQR 8167$ \ GHVGH XQD XQLYHUVLGDG SULYDGD ODLFD OD 8QLYHUVLGDG GH 6DQ 3DEOR 7 8637 (Q HO £PELWR FLHQW¯ILFR \ WHFQROµJLFR VH GHVWDFD SRU VHU OD ¼QLFD SUR YLQFLD GHO 12$ FRQ 8QLGDGHV (MHFXWRUDV GH &21,&(7 &RQVHMR 1DFLRQDO GH ,QYHVWLJDFLRQHV &LHQW¯ILFDV \ 7«FQLFDV FXHQWD FRQ UHFR QRFLGRV FHQWURV GH LQYHVWLJDFLµQ WDOHV FRPR HO &(5(/$ 352,0, ,168*(2 ,16,%,2 ,6(6 ,148,12$ ,/$9 (VWDFLµQ ([SHULPHQWDO $JURLQGXVWULDO 2ELVSR &RORPEUHV \ HO ,QVWLWXWR 0LJXHO /LOOR

$ 1 l-m bv |_; 0bu|_rѲ-1; o= u];m|bm-¬v m7;r;m7;m1;ĸ $_; om]u;vv |_-| 7;1Ѳ-u;7 |_; bm7;r;m7;m1; =uol |_; "r-mbv_ 1uo m -v _;Ѳ7 |_;u; om Ѳ ƔĶ ƎѴƎѳĸ | 1-m 0; 7;=bm;7 -v - _bv|oub1-Ѳ Ѳ m] vbm1; b|¬v mo| omѲ hmo m =ou b|v vrѲ;m7b7 Ѳ-m7v1-r;v 0 | -Ѳvo =ou b|v -Ѳ -0Ѳ; 0 bѲ7bm]vĶ |_;ň -|;uvĶ l v; lvĶ vt -u;v -m7 r-uhvĸ ;bm] om; o= |_; oѲ7;v| ruo bm1;v l-h;v b| -m -||u-1|b ; or|bom |o 7bv1o ;u _bv|oub1-Ѳ vb|;v -m7 v; ;u-Ѳ 1 Ѳň | u-Ѳ ; ;m|vĸ | _-v - r-u|b1 Ѳ-u m-| u-Ѳ 1_-ul -m7 o==;uv |_; l-]b1 o= 1om|u-v|v -m7 - 7b ;uvb| o= Ѳ-m7v1-r;v‫ ث‬rѲ-bmv -m7 lo m|-bmvĶ 7u -m7 _ lb7 1Ѳbl-|;vĶ Ѳ v_ f m]Ѳ;v -m7 -ub7 Ѳ-m7vĶ lo7;um 1b|b;vĶ t b;| bѲѲ-];v -m7 bm7b];mo v u bmvĸ b]_ ;v| v llb|v b|_ m l;uo v -|;uv_;7vĶ ub ;uv -m7 -ѲѲ; v -m7 |_; -v| -u;- o= rѲ-bmv |o |_; ;-v|Ķ ; ;u |_bm] 1-m 0; bvb|;7 bm v_ou| 7bv|-m1;vĶ vo |_bv ruo bm1; bv - l v| rѲ-1; |o bvb|ĸ )b|_ omѲ ƏƏĶƒƏƑ hlƏĶ b| bv |_; vl-ѲѲ;v| ruo bm1; o= u];m|bm-ĸ |v v uň =-1; u;ru;v;m|v ƍĸѴѵ o= |_; |o|-Ѳ m-|bom-Ѳ |;uub|ou Ķ 0;bm] |_; lov| 7;mv;Ѳ ror Ѳ-|;7 ruo bm1b-Ѳ ]o ;uml;m| bm |_; 1o m|u Ķ b|_ ѳƓ bm_-0ň b|-m|v r;u hlƏĸ $_; ror Ѳ-|bomĶ -11ou7bm] |o |_; Ѳ-v| 1;mv vĶ bv ƎĶƑƑѴĶƎѴѴ bm_-0b|-m|vķ u;ru;v;m|bm] ƐƏѵ o= |_; |o|-Ѳ ror Ѳ-|bom o= |_; u];m|bm;-m ou|_ ;v| Ŏ u;]bomŏĸ $ 1 l޳m _-v blrou|-m| "1b;m|b=b1 "| 7b;v -m7 !;v;-u1_ ;m|;uv |o |u-bm vr;1b-Ѳb ;7 _ l-m u;vo u1;v -m7 7; ;Ѳorl;m|v oub;m|;7 |o Ѳo1-Ѳ ruo7 1|bomĸ $_; -|bom-Ѳ &mb ;uvb| o= $ 1 l-m bv |_; Ѳ-u];v| mb ;uvb| bm ou|_;um u];m|bm- -m7 om; o= |_; lov| u;mo m;7 bm u];m|bm-Ķ b|_ lou; |_-m ѳƍĶƍƍƍ v| 7;m|vĸ $_; -|bom-Ѳ $;1_moѲo]b1-Ѳ &mb ;uvb| _-v - u;]bom-Ѳ v1_ooѲ Ŏ !$Ķ 0 b|v "r-mbv_ bmb|b-Ѳvŏ bm |_bv ruo bm1;Ķ |_; omѲ ;m ; Ѳo1-|;7 bm |_; ou|_ ;v| o= |_; 1o m|u ĸ rub -|; u;Ѳb]bo v mb ;uvb| Ķ |_; ou|_;um &mb ;uvb| o= "|ĸ $_ol-v t bm-v Ŏ& "$ ŏ -m7Ķ vbm1; ƏƍƍƓĶ - v;1 Ѳ-u rub -|; mb ;uvb| Ķ |_; &mbň ;uvb| o= "-m -0Ѳoň$ Ŏ&" $ŏ -Ѳvo ouh bm $ 1 l-mĸ m |_; v1b;m|b=b1 -m7 |;1_moѲo]b1-Ѳ =b;Ѳ7Ķ b| v|-m7v o | =ou 0;bm] |_; omѲ ruo bm1; o= |_; b|_ ƎƐ lrѲ;l;m|-|bom &mb|v o= |_; $ Ŏ -ň |bom-Ѳ o m1bѲ o= "1b;m|b=b1 -m7 $;1_mb1-Ѳ !;v;-u1_ŏ _b1_ _-v u;1o]ň mb ;7 u;v;-u1_ 1;m|;uv v 1_ -v ! Ķ ! Ķ "& Ķ " Ķ " "Ķ & Ķ (Ķ bv_or oѲol0u;v ]uobm7 v|ub-Ѳ r;ubl;m|-Ѳ "|-|bom -m7 b] ;Ѳ bѲѲo mv|b| |;ĸ

b bvbॕm roѴझ|b1- 7; $ 1 l࢙m Ň 7XFXP£Q SROLWLFDO GLYLVLRQ ƐŊ uu -1ি

081,&,3,2 & $+ %8558<$& /RFDOLGDGHV o1-|bomv GH DEULO %HQMDP¯Q $U£R] \ (O 7DMDPDU (O &KD ³DU (O 1DUDQMR \ (O 6XQFKDO (O 3XHVWLWR (O 7LPER *GRU *DUPHQGLD /D 5DPDGD \ /D &UX] *GRU 3LHGUDEXHQD 9LOOD 3DGUH 0RQWL

ƑŊ -rb|-Ѵ

081,&,3,2 & $+ 6$1 0,*8(/ '( 78&80 1

ƒŊ _b1Ѵb]-v|-

081,&,3,2 & $+ &21&(3&, 1 /RFDOLGDGHV o1-|bomv $OSDFKLUL \ (O 0ROLQR $OWR 9HUGH \ /RV *XFKHD $UFDGLD *DVWRQD \ %HOLFKD 0HGLQD \ 7ULQLGDG

ƓŊ u Ѵ|-

081,&,3,2 & $+ %$1'$ '(/ 5 2 6$/ /RFDOLGDGHV o1-|bomv &RORPEUHV 'HOI¯Q JDOOR (O %UDFKR \ (O &HYLODU (O 1DUDQMLWR /D )ORULGD \ /XLVLDQD /DV &HMDV /RV %XODFLR \ /RV 9LOODJUD /RV 3HUH\UD /RV 3«UH] /RV 5DORV 5DQFKLOORV \ 6DQ 0LJXHO 6DQ $QGU«V

ƔŊ -l-bѴѴ࢙

081,&,3,2 & $+ )$0$,//

ƐƒŊ "blo1-

081,&,3,2 & $+ 6,02&$ /RFDOLGDGHV o1-|bomv $WDKRQD %XHQD 9LVWD &KLFOLJDVWD &LXGDFLWD 0DQXHOD 3HGUD]D 0RQWHDJXGR 3DPSD 0D\R 5¯R &KLFR \ 1XHYD 7ULQLGDG 6DQ 3HGUR \ 6DQ $QWRQLR 6DQWD &UX] \ /D 7XQD <HUED %XHQD 6LPRFD

ƐƓŊ $-=झ 7;Ѵ (-ѴѴ;

081,&,3,2 & $+ 7$) '(/ 9$//( /RFDOLGDGHV o1-|bomv $PDLFKD GHO 9DOOH &RODODR GHO 9DOOH (O 0ROODU

ƐƔŊ $-=झ (b;fo

081,&,3,2 & $+ 7$) 9,(-2 /RFDOLGDGHV o1-|bomv $QFDMXOL (O &DGLOODO /D (VSHUDQ]D /RV 1RJDOHV /RV 3RFL WRV 5DFR

ƐѵŊ $u-m1-v

081,&,3,2 & $+ 75$1&$6 /RFDOLGDGHV o1-|bomv &KRURPRUR 6DQ 3HGUR GH &RODODR 7DSLD

ƐƕŊ +;u0- ;m-

081,&,3,2 & $+ <(5%$ %8(1$ /RFDOLGDGHV o1-|bomv &HYLO 5HGRQGR 6DQ -DYLHU

ѵŊ u-m;uov

081,&,3,2 & $+ *5$1(526 /RFDOLGDGHV o1-|bomv /DPDGULG 7DFR 5DOR

ƕŊ -m - |bv|- Ѵ0;u7b

081,&,3,2 & $+ -8$1 %$87,67$ $/%(5', /RFDOLGDGHV o1-|bomv (VFDED 9LOOD %HOJUDQR

ѶŊ - o1_-

081,&,3,2 & $+ /$ &2&+$ /RFDOLGDGHV o1-|bomv (O 6DFULILFLR +XDVD 3DPSD 5XPL 3XQFR 6DQ ,JQDFLR 6DQ -RV« GH OD &RFKD <DQLPD

$ 1 l࢙m v; 7b b7; roѴझ|b1-l;m|; ;m Ɛƕ 7;r-u|-l;m|ovĺ " v Ѵझlb|;v vomĹ "-Ѵ|- -Ѵ mou|;ķ "-m|b-]o 7;Ѵ v|;uo -Ѵ ;v|; -|-l-u1- -Ѵ v u -Ѵ o;v|;ĺ $ 1 l޳m bv 7b b7;7 bm|o ƎƓ 7bv|ub1|vĸ $_; ruo bm1;śv 0ou7;uv -u;‫" ث‬-Ѳ|- |o |_; mou|_Ķ "-m|b-]o 7;Ѳ v|;uo |o |_; ;-v|Ķ -m7 -|-l-u1- |o |_; vo |_ -m7 ;v|ĸ

ƖŊ ;-Ѵ;v

081,&,3,2 & $+ %(//$ 9,67$ /RFDOLGDGHV o1-|bomv $JXD 'XOFH \ /D 6ROHGDG (O 0RMµQ (VTXLQD \ 0DQFRSD (VWDFLµQ $U£R] \ 7DFDQDV /DV 7DODV /RV *µPH] /RV 3XHVWRV 0DQXHO *DUF¯D )HUQ£QGH] 4XLOPHV \ /RV 6XHOGRV 5¯R &RORUDGR 6DQWD 5RVD GH /HDOHV \ /DJXQD %ODQFD 9LOOD GH /HDOHV

ÅÊ Å

ƐƏŊ Ѵ;v

081,&,3,2 & $+ /8/(6 /RFDOLGDGHV o1-|bomv (O 0DQDQWLDO 6DQ )HOLSH \ 6DQWD %£UEDUD 6DQ 3DEOR \ 9LOOD 1RXJX«V

ƐƐŊ om|;uov

081,&,3,2 & $+ 0217(526 /RFDOLGDGHV oFDWLRQV $FKHUDO $PEHUHV &DSLW£Q &£FHUHV (O &HUFDGR /HµQ 5RXJ«V \ 6DQWD 5RVD /RV 5RMRV /RV 6RVD 5¯R 6HFR 6DQWD /XF¯D 6DU JHQWR 0R\D 6ROGDGR 0DOGRQDGR 7HQLHQWH %HUGLQD 9LOOD 4XLQWHURV

ƐƑŊ !झo _b1o

081,&,3,2 & $+ $*8,/$5(6 /RFDOLGDGHV o1-|bomv (O 3ROHDU /RV 6DUPLHQWRV \ /DV 7LSDV 0RQWH %HOOR 6DQWD $QD

ÅÈ

ÅÄ

ÅÉ ÅË Æ

ÅÅ ÅÇ

ÅÆ Ë

'LUHFWRULR GH H[SRUWDGRUHV

3URYLQFLD GH 7XFXP£Q 3URYLQFH RI 7XFXP£Q

'* , ./, Ų' # Ų (/ &ŲďŲ ((/ &Ų 0 , ! Ų. '* , ./,

, #*#. #)( -Ų' # Ų (/ &ŲďŲ ((/ &Ų 0 , ! Ų, #( &&

ÅÍ ÆÅ ÆÇ ÆÈ ÆÉ ÆÊ ÆË ÆÌ

ÆÄÄ ÈÄÄ ÊÄÄ ÌÄÄ ÅÄÄÄ ÅÆÄÄ ÅÊÄÄ

6X JHRJUDI¯D VH FDUDFWHUL]D SRU OD SUHVHQFLD GH OODQXUDV YDOOHV \ PRQ WD³DV FRQ DOWDV FXPEUHV XELFDGDV KDFLD HO RHVWH \ FHQWUR QRUHVWH GH OD SURYLQFLD ODV TXH RFXSDQ DSUR[LPDGDPHQWH HO GH OD VXSHUILFLH SURYLQFLDO (Q FRUWD GLVWDQFLD HO SDLVDMH SUHVHQWD JUDQGHV FRQWUDVWHV HQ VµOR .P GH UHFRUULGR VH SDVD GH ORV PHWURV VREUH HO QLYHO GHO PDU HQ OD OODQXUD D P£V GH P V Q P HQ OD PRQWD³D DWUDYH VDQGR OD UHJLµQ GHO SHGHPRQWH \ YDOOHV LQWHUPRQWDQRV

|v ];o]u-r_ bv 1_-u-1|;ub ;7 0 rѲ-bmvĶ -ѲѲ; vĶ -m7 lo m|-bmv b|_ _b]_ v llb|v om |_; ruo bm1;śv ;v| -m7 1;m|u-Ѳ mou|_;-v|ķ |_bv lo m|-bmo v u;]bom o11 rb;v -rruo bl-|;Ѳ Ƒƒѵ o= |_; ruo bm1;śv |;uub|ou ĸ )b|_bm v_ou| 7bv|-m1;vĶ |_; Ѳ-m7v1-r; ru;v;m|v ]u;-| 1om|u-v|vĸ ;u omѲ ѳƍ hlĶ |_; |;uub|ou 1_-m];v =uol rѲ-bmv Ɛƍƍ l -0o ; v;- Ѳ; ;ѲĶ |o lo m|-bmv |_-| |o ;u Ɛƍƍƍ l -0o ; v;- Ѳ; ;ѲĶ |_uo ]_ |_; =oo|_bѲѲv u;]bom -m7 |_; bm|;ulo m|-bm -ѲѲ; vĸ

6X WHUULWRULR SRVHH XQD SDUWLFXODU GLYHUVLGDG DJURHFROµJLFD VX FOLPD GRPLQDQWH HV VXEWURSLFDO FRQ HVWDFLµQ VHFD FRQ PLFURFOLPDV YDULD GRV TXH OH FRQILHUHQ XQ LPSRUWDQWH SRWHQFLDO SURGXFWLYR (VWH SRWHQ FLDO VH YH IDYRUHFLGR SRU OD GLVSRQLELOLGDG GH UHFXUVRV K¯GULFRV VXSHU ILFLDOHV \ VXEWHUU£QHRV TXH IDFLOLWDQ HO GHVDUUROOR DJURSHFXDULR H LQGXVWULDO

'XUDQWH ORV PHVHV GH RFWXEUH D PDU]R SUHGRPLQDQ ODV OOXYLDV TXH VREUHSDVDQ ORV PP DQXDOHV (O SURPHGLR GH WHPSHUDWXUD P£[L PD DQXDO HV GH r FRQ XQD P¯QLPD GH r /D SURYLQFLD WLHQH GLYHUVRV PLFURFOLPDV GHELGR D OD YDULDFLµQ GH OD DOWXUD GH VX UHOLHYH /D GLVSRQLELOLGDG GH DJXD HQ DEXQGDQFLD \ GH FDOLGDG IXH IXQGDPHQ WDO SDUD HO GHVDUUROOR GH OD LQGXVWULD D]XFDUHUD KDFH P£V GH D³RV \ HQ «SRFDV P£V UHFLHQWHV GH RWUDV LQGXVWULDV FRPR OD FLWU¯FROD GH EHELGDV \ SDSHOHUD HQWUH RWUDV TXH FRQYLUWLHURQ D 7XFXP£Q HQ OD SUR YLQFLD P£V LQGXVWULDOL]DGD GHO QRUWH DUJHQWLQR

!#)( -Ų( ./, & -ŲďŲ ./, &Ų, !#)(-

uol 1|o0;u |o -u1_Ķ ru; -bѲbm] -mm -Ѳ u-bmv v ur-vv Ǝƍƍƍ llĸ $_; l;-m l- bl l -mm -Ѳ |;lr;u-| u; bv ƏƒŤ Ķ -m7 |_; lbmbl l bv ƎƐŤ ĸ $_; ruo bm1; _-v -ubo v lb1uoň1Ѳbl-|;v 7 ; |o -Ѳ|b| 7; -ub-|bomvĸ 0 m7-m| -m7 _b]_ňt -Ѳb| -|;u - -bѲ-0bѲb| ruo ;7 = m7-l;m|-Ѳ =ou |_; 7; ;Ѳorl;m| o= |_; v ]-u bm7 v|u o ;u Ǝƍƍ ;-uv -]oĸ bh; bv;Ķ bm lou; u;1;m| |bl;vĶ b| -v 7;1bvb ; bm |_; ubv; o= o|_;u bm7 v|ub;v v 1_ -v 1b|u vĶ 0; ;u-];vĶ -m7 r-r;uňl-hbm]Ķ _b1_ _- ; l-7; $ 1 l޳m |_; lov| bm7 v|ub-Ѳb ;7 ruo bm1; o= |_; u];m|bm; ou|_ĸ

Ų"# ,)!,X # ŲďŲ 3 ,)!, *"# Ų( .1),%

" )Ų- '#X,# ) " )Ų- '# ,#

*, -#j(Ų./ /' ( *, --#)(Ų./ /' (

)(. i -Ų (Ų-# ,, -Ų * '* ( -ŲďŲ )/(. #( '* (Ų-# ,, ')(. -Ų"q' ) )#-.Ų ))."#&&

&0 -Ų3Ų* -.#4 & -Ų Ų &./, ), -.-Ų ( Ų"#!"& ( Ų* -./, -

# ,, -Ų )(Ų0 ! . #j(Ų Ų " )ŲďŲ- 1 " )Ų0 ! . .#)(

&& -Ų3Ų+/ , -ŲX,# ) ,# Ų0 && 3-Ų ( Ų!),! / ,*)-Ų Ų !/ ) # -Ų) Ų1 . ,

c)-Ų3Ų ,,)3) #0 ,-Ų ( Ų-., '-

/ ,*)-Ų Ų !/ ) # -Ų) Ų1 . ,

ŲÊÈ ŲÆÌĊŲ

ÊÊ ŲÄÍŏ

ÆÊ ŲÄÉĊŲ ÆÌ ŲÄÅĊ

Ų ,)0#( # Ų Ų / /'X( -.XŲ/ # Ų (Ų &Ų ),) -. Ų ,! (.#()ŲĔ ĕ

" Ų ,)0#( Ų) Ų / /'X( #-Ų&) . Ų#(Ų." (),."1 -.Ų) Ų ,! (.#( ŲĔ ĕ ÅďŲ /$/3 ÆďŲ &. ÇďŲ . ' , ÈďŲ (.# !)Ų &Ų -. ,) ÉďŲ Ų #)$

È É

'LUHFWRULR GH H[SRUWDGRUHV

8ELFDFLµQ JHRJU£ILFD *HRJUDSKLF ORFDWLRQ

&0b1-1bॕm ];o]u࢙=b1- Ň *HRJUDSKLF /RFDWLRQ

/D SURYLQFLD GH 7XFXP£Q HVW£ XELFDGD DO QRUWH GHO SD¯V \ HV HO FHQWUR GH OD UHJLµQ 1RURHVWH GH $UJHQWLQD 12$ (VWD UHJLµQ HVW£ FRQIRU PDGD DGHP£V SRU ODV SURYLQFLDV GH &DWDPDUFD 6DQWLDJR GHO (VWH UR 6DOWD -XMX\ \ /D 5LRMD

(O 12$ WLHQH XQD H[WHQVLµQ GH .P FRUUHVSRQGH DO GHO WHUULWRULR FRQWLQHQWDO GH OD 5HS¼EOLFD $UJHQWLQD GRQGH UHVLGHQ KDELWDQWHV TXH UHSUHVHQWDQ HO GH OD SREODFLµQ WRWDO GHO SD¯V \ XQD GHQVLGDG SREODFLRQDO PHGLD GH KDE NP

$_; u;]bom ;m1olr-vv;v - ƑƓƍĶƎѴƑ hlƏ -u;- _b1_ u;ru;v;m|v ƔĸƐ ѵ o= u];m|bm-śv 1om|bm;m|-Ѳ |;uub|ou ĸ |v ƑĶƓѳƒĶƎƎƑ bm_-0b|-m|v l-h; r ƎƏ ѵ o= |_; 1o m|u śv |o|-Ѳ ror Ѳ-|bom -m7 |_; u;]bom _-v - l;-m ror Ѳ-|bom 7;mvb| o= Ǝƍ bm_-0ĸń hlƏĸ

6X XELFDFLµQ FXHQWD FRQ XQ EHQHILFLR ORJ¯VWLFR LPSRUWDQWH (V DWUD YHVDGD GH 1RUWH D 6XU SRU GRV UXWDV WURQFDOHV QDFLRQDOHV OD \ OD FRQVLGHUDGDV ELRFH£QLFDV TXH FRQHFWDQ D WRGDV ODV SURYLQFLDV GHO 12$ \ DO QXGR IHUURYLDULR TXH VH HQFXHQWUD HQ OD FDSLWDO WXFX PDQD

$_-mhv |o b|v Ѳo1-|bomĶ $ 1 l-m ;mfo v - Ѳo]bv|b1-ѲѲ -7 -m|-];o v rovb|bomĸ | bv 0bv;1|;7 mou|_ |o vo |_ 0 m-|bom-Ѳ uo-7v u Ɣ -m7 ƐƑ ŉ0o|_ -Ѳvo |u-mv1om|bm;m|-Ѳ _b]_ - v |_-| 1omm;1| |_; |Ѳ-m|b1 -m7 -1b=b1 o1;-mvŉ _b1_ 1omm;1| -ѲѲ |_; ruo bm1;vĸ $_; u;]bomśv u-bѲ - _ 0 bv Ѳo1-|;7 bm $ 1 l-mśv ruo bm1b-Ѳ 1-rb|-Ѳĸ

/D SURYLQFLD HV XQ QRGR GH WUDQVSRUWH UHJLRQDO (O HVWDU XELFDGD HQ HO FHQWUR GH OD UHJLµQ 12$ OH FRQILHUH XQD SRVLFLµQ HVWUD W«JLFD SDUD HO FRPHUFLR LQWHUQR \ GHO 0(5&2685 \D TXH HVW£ YLQ FXODGD D ORV SULQFLSDOHV FHQWURV SURGXFWLYRV GHO SD¯V D WUDY«V GH UXWDV QDFLRQDOHV TXH WHQLHQGR FRPR HSLFHQWUR D 6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q FRQHFWDQ OD 3URYLQFLD \ OD 5HJLµQ KDFLD WRGDV ODV GLUHFFLR QHV FDUGLQDOHV /D UHG YLDO SHUPLWH HO DFFHVR D ORV SXHUWRV GHO 3DF¯IL FR HQ &KLOH D WUDY«V GH ORV SDVRV IURQWHUL]RV GH 6DQ )UDQFLVFR HQ &DWDPDUFD \ -DPD HQ -XMX\ \ HO FRPHUFLR UHJLRQDO FRQ RWURV SD¯VHV OLP¯WURIHV FRPR %ROLYLD %UDVLO \ 3DUDJXD\

$_; ruo bm1; bv - u;]bom-Ѳ |u-mvrou| _ 0ĸ |v 1;m|u-Ѳ Ѳo1-|bom bm |_; ! "&! u;]bom bv b|-Ѳ =ou |u-7; bm |_; 7ol;v|b1 -m7 l-uh;|v 7 ; |o ;-v -11;vvb0bѲb| |o |_; 1o m|u śv l-bm ruo7 1|bom 1;m|;uv |_uo ]_ |_; m-|bom-Ѳ uo-7 m;| ouhĸ )b|_ "-m b] ;Ѳ 7; $ 1 l޳m -v b|v _ 0Ķ |_bv uo-7 m;| ouh Ѳbmhv |_; ruo bm1; -m7 |_; u;]bom |o -ѲѲ |_; robm|v o= |_; 1olr-vvĸ $_; uo-7 m;| ouh ruo b7;v - Ѳbmh |o _bѲ;-m rou|v om |_; -1b=b1 |_uo ]_ |_; 0ou7;u 1uovvbm] robm|v o= "-m u-m1bv1o Ŏ -|-l-u1-ŏ -m7 -l- Ŏ f ŏĶ -m7 =-1bѲb|-|;v u;]bom-Ѳ |u-7; b|_ o|_;u m;b]_0oubm] 1o m|ub;v v 1_ -v oѲb b-Ķ u- bѲĶ -m7 -u-] - ĸ

7XFXP£Q HV HO PD\RU SROR LQGXVWULDO \ FRPHUFLDO GHO 1RUWH $UJHQWL QR FRQ P£V GH XQLGDGHV LQGXVWULDOHV RSHUDWLYDV GH WRGR WLSR GH IXQFLRQDPLHQWR DGHP£V GH SRVHHU HO FHQWUR FRPHUFLDO \ GLVWUL EXLGRU P£V LPSRUWDQWH GH OD UHJLµQ /D FRQHFWLYLGDG £UHD FRPR Y¯QFXOR FRPHUFLDO FRQ HO UHVWR GHO PXQ GR HVW£ HQ SOHQR GHVDUUROOR (Q HO 7XFXP£Q VH WUDQVIRUPµ HQ HO VHJXQGR FHQWUR QDFLRQDO GH FDUJDV £UHDV FRQ GHVWLQR LQWHUQDFLR QDO (Q VH H[SRUWDURQ GLUHFWDPHQWH GHVGH HO DHURSXHUWR LQWHUQD FLRQDO ORFDO P£V GH 7Q GH IUXWDV ILQDV

)&#0# "#&

, -#& , !/ 3

,/!/ 3 )( .#0# Ų0# &ŲďŲ ) Ų )(( .#0#.3

=,&8685

'LUHFWRULR GH H[SRUWDGRUHV

, "&! =,&2685 OD =RQD GH ,QWHJUDFLµQ GHO &HQWUR 2HVWH GH $P«ULFD GHO 6XU HVW£ FRPSXHVWD SRU (VWDGRV VXEQDFLRQDOHV GH SD¯VHV $UJHQWLQD %ROLYLD %UDVLO &KLOH 3DUDJXD\ 3HU¼ \ 8UXJXD\ (O £UHD TXH FRPSRQH HO =,&2685 FXHQWD FRQ XQD SREODFLµQ GH DSUR[LPDGDPHQWH PLOORQHV GH KDELWDQWHV HQ XQ WHUULWRULR GH GH NP 6X REMHWLYR HV SURPRYHU OD LQWHJUDFLµQ UHJLRQDO \ DXPHQ WDU OD FRRSHUDFLµQ HFRQµPLFD FXOWXUDO \ W«FQLFD FRQ ORV PLHPEURV GH ORV SD¯VHV YHFLQRV $ OR ODUJR GH ORV D³RV ODV GLVFXVLRQHV \ ODV SURSXHVWDV DOHQWDURQ LQYHUVLRQHV HQ LQIUDHVWUXFWXUD PHMRU FRQHFWLYLGDG PD\RU FRPHUFLR LQWUDUUHJLRQDO H LQWHUUHJLRQDO \ SURPRYLHURQ DFFLRQHV GH LQWHJUDFLµQ VRFLDO \ HFRQµPL FD /D =,&2685 FRQWULEX\H D OD LQVHUFLµQ HVWUDW«JLFD LQWHUQDFLRQDO GH 7XFXP£Q HQ ORV PHUFDGRV JOREDOHV \ SRVLFLRQD D OD 3URYLQFLD HQ SUR\HFWRV GH FRUUHGRUHV ELRFH£QLFRV TXH XQHQ HO RF«DQR $WO£QWLFR FRQ HO 3DF¯ILFR (QWUH ODV REUDV VH GHVWDFDQ OD SDYLPHQWDFLµQ GHO 3DVR GH 6DQ )UDQFLVFR \ GHO 3DVR GH 6LFR TXH FRQHFWDQ &KLOH \ $UJHQWLQD PHGLDQWH OD &RUGLOOHUD GH ORV $QGHV $GHP£V VH HQFXHQWUDQ HQ SURFHVR GH LPSOHPHQWDFLµQ ORV IHUURFDUUL OHV TXH FRQHFWDQ DPERV SD¯VHV 7DPEL«Q H[LVWHQ GLIHUHQWHV SUR\HFWRV GH FRUUHGRUHV ELRFH£QLFRV TXH FRPELQDQ DXWRSLVWDV Y¯DV IOXYLDOHV \ IHUURFDUUL OHV TXH XQHQ ORV SXHU WRV EUDVLOH³RV FRQ ORV FKLOHQRV \ FRQ ORV SHUXDQRV (VDV VRQ FRQTXLVWDV LPSRUWDQWHV GHO WUDEDMR \ GH ODV QHJRFLDFLRQHV FRRUGLQDGDV HQ OD =,&2685 WDQWR HQWUH ORV PLHPEURV VXEQDFLRQDOHV FRPR FRQ ORV UHVSHFWLYRV (VWDGRV QDFLRQDOHV \ GHO VHFWRU SULYDGR /D LQYHUVLµQ HQ LQIUDHVWUXFWXUD \ ODV PHMRUDV HQ OD FRQHFWLYLGDG DXPHQWDU£Q OD FRPSHWLWLYL GDG GH ORV SURGXFWRV WXFXPDQRV \ SRU OR WDQWR QXHVWUDV H[SRUWDFLRQHV \ FRPHUFLR 'HVGH VH LPSOHPHQWD HQ 7XFXP£Q XQ +XE $«UHR TXH FRQHFWDU£ OD SURYLQFLD FRQ WRGRV ORV SD¯VHV YHFLQRV \ FRQ RWUDV SURYLQFLDV DUJHQWLQDV (VWR SHUPLWLU£ TXH 7XFXP£Q FXHQWH FRQ YXHORV GLDULRV D GHVWLQRV FRPR /LPD 6DQWLDJR GH &KLOH , TXLTXH )ORULDQµSROLV 6DQ 3DEOR 6DQWD &UX] \ $VXQFLµQ (VWD SRVLELOLGDG SURPRYHU£ OD LQWHJUDFLµQ UHJLRQDO D WUDY«V GH LQWHUFDPELRV WXU¯VWLFRV FRPHUFLDOHV \ FXOWXUDOHV $GHP£V GH ORV YXHORV GH SDVDMHURV 7XFXP£Q HV HO VHJXQGR FHQWUR D«UHR GH FDUJD GHO SD¯V (O =,&2685 WXYR HQ XQ 3URGXFWR %UXWR *HRJU£ILFR 3%* HVWLPDGR HQ 86' PLOORQHV \ XQ 3URGXFWR %UXWR ,QWHUQR 3%, SHU F£SLWD GH 86' (O WRWDO GH H[SRUWDFLRQHV DOFDQ]µ XQ YDORU GH 86' PLOORQHV HQ /RV SULQFLSDOHV SURGXFWRV H[SRUWDGRV IXHURQ VRMD PD¯] FDUQHV RUR \ FREUH HQWUH RWURV (VWD UHJLµQ WLHQH XQ JUDQ SRWHQFLDO HQ OD SURGXFFLµQ GH DOLPHQWRV GH UHFXUVRV QDWXUDOHV HVWUDW«JLFRV \ FXHQWD FRQ FDSDFLGDGHV LQGXVWULDOHV \ FLHQW¯ILFDV TXH GH EHQ VHU IRUWDOHFLGDV SDUD DYDQ]DU HQ QXHVWUD FRPSHWLWLYLGDG HQ ODV FDGHQDV JOREDOHV GH YDORU $GHP£V ODV SURYLQFLDV TXH LQWHJUDQ OD =,&2685 FXHQWDQ FRQ HFRQRP¯DV FRPSOHPHQWDULDV FRQ HQRUPHV RSRUWXQLGDGHV SDUD HO FRPHUFLR LQWUDUUHJLRQDO 'HVGH HO JREHUQDGRU GH 7XFXP£Q -XDQ /XLV 0DQ]XU HV HO SUHVLGHQWH SUR WHPSRUH GH OD =,&2685 FRQ OR FXDO OD SURYLQFLD LPSXOVD OD LQWHJUDFLµQ UHJLRQDO OD FUHFLHQWH FRRSHUDFLµQ HFRQµPLFD FXOWXUDO \ W«FQLFD FRQ ORV PLHPEURV GH ORV SD¯VHV YHFLQRV $GHP£V KD HVWDEOHFLGR D 7XFXP£Q FRPR XQD SURYLQFLD O¯GHU HQ HO SURFHVR GH LQWHJUDFLµQ \ HO GHVDUUROOR HFRQµPLFR ORFDO

, "&!Ķ |_; m|;]u-|bom ,om; o= ;m|u-Ѳ );v| o= "o |_ l;ub1- bv 1olrov;7 0 Ɠƍ v 0ňm-|bom-Ѳ "|-|;v =uol u];m|bm-Ķ oѲb b-Ķ u-vbѲĶ _bѲ;Ķ -u-] - Ķ ;u -m7 &u ] - ĸ $_; -u;- o= |_; , "&! 1o m|v b|_ - ror Ѳ-|bom o= -rruo bl-|;Ѳ ƓѳĶ ƒ lbѲѲbom bm_-0b|-m|vĶ bm - |;uub|ou o= ƒĸƍƍƑĸƓƑƑ hlƏĸ | -blv -| ruolo|bm] u;]bom-Ѳ bm|;]u-|bom -m7 bm1u;-vbm] ;1omolb1Ķ 1 Ѳ| u-Ѳ -m7 |;1_mb1-Ѳ 1oor;u-|bom b|_ |_; l;l0;uv o= |_; m;b]_0oubm] 1o m|ub;vĸ Ѳom] |_; ;-uvĶ |_; 7bv1 vvbomv -m7 ruorov-Ѳv ;m1o u-];7 bm ;v|l;m|v bm bm=u-v|u 1| u;Ķ 0;||;u 1omm;1|b b| Ķ bm1u;-v;7 |_; bm|u- -m7 bm|;u u;]bom-Ѳ 1oll;u1;Ķ -m7 ruolo|;7 -1|bomv =ou |_; vo1b-Ѳ -m7 ;1omolb1 bm|;]u-|bomĸ $_; , "&! bv 1om|ub0 |bm] |o |_; v|u-|;]b1 bm|;um-|bom-Ѳ bmv;u|bom o= $ 1 l-m bm ]Ѳo0-Ѳ l-uh;|v -m7 rovb|bombm] |_; uo bm1; bm |_; ruof;1|v o= |_; bo1;-mb1 1ouub7ouvĶ mb|bm] |_; |Ѳ-m|b1 |o |_; -1b=b1ĸ m =-1|Ķ -vo 7; "-m u-m1bv1o -vv -m7 "b1o -vv 1omm;1|bm] _bѲ; -m7 u];m|bm- -1uovv |_; m7;v ;u; r- ;7Ķ u-bѲ - v 1omm;1|bm] 0o|_ 1o m|ub;v -u; 0;bm] 1omv|u 1|;7 -m7 |_;u; -u; 7b==;u;m| ruof;1|v om |_; 0bo1;-mb1 1ouub7ouv ň 1ol0bmbm] _b]_ - vĶ -|;u - v -m7 u-bѲ - v Ѳbmhbm] u- bѲb-m b|_ _bѲ;-m -m7 ;u b-mv rou|vĸ $_ov; -u; blrou|-m| 1omt ;v|v o= |_; ouh -m7 1oou7bm-|;7 m;]o|b-|bomv bm |_; , "&! 0;| ;;m |_; v 0m-|bom-Ѳ l;l0;uvĶ o u m-|bom-Ѳ "|-|;v -m7 |_; rub -|; v;1|ouĸ $_; bm ;v|l;m| bm bm=u-v|u 1| u; -m7 1omm;1|b b| bѲѲ bm1u;-v; |_; 1olr;|b|b b| o= $ 1 l-m;v; ruo7 1|v -m7 |_ v o u ; rou|v -m7 1oll;u1;ĸ u|_;ulou;Ķ vbm1; ƏƍƎƓĶ $ 1 l-m bv - =Ѳb]_| _ 0 |_-| bѲѲ 1omm;1| |_; uo bm1; b|_ -ѲѲ m;b]_0oubm] 1o m|ub;v -m7 o|_;u u];m|bm; ruo bm1;v _- bm] Əƒ =Ѳb]_|v - 7- |o 7;v|bmb;v -v bl-Ķ "-m|b-]o 7; _bѲ;Ķ t bt ;Ķ Ѳoub-moroѲbvĶ "-m|- u -m7 v m1bࡱmĶ ruolo|bm] |_; u;]bom-Ѳ bm|;]u-|bom |_uo ]_ |o ubvlĶ 1oll;u1b-Ѳ -m7 1 Ѳ| u-Ѳ ; 1_-m];vĸ m -77b|bom |o r-vv;m];u =Ѳb]_|vĶ $ 1 l޳m bv om; o= |_; lov| blrou|-m| -bu 1-u]o 1;m|;uv bm |_; 1o m|u ĸ $_; , "&! _-7 bm ƏƍƎƓ -m ;v|bl-|;7 o= &" ƓƏƐĸƏѴƎ -m7 - r;u 1-rb|- o= &" ƔĸƑƐƏĸ $_; |o|-Ѳ ; rou|v u;-1_;7 - -Ѳ ; o= &" ƏƍѴĸƓƎƑ lbѲѲbom bm ƏƍƎƓĸ $_; l-bm ; rou|;7 ruo7 1|v ;u; vo 0;-mvĶ 1oumĶ 0;;=Ķ ]oѲ7 -m7 1orr;uĶ -lom] o|_;uvĸ $_bv u;]bom _-v -m bm1u;7b0Ѳ; ro|;m|b-Ѳ bm |_; ruo7 1|bom o= =oo7Ķ v|u-|;]b1 m-| u-Ѳ u;vo u1;vĶ -m7 1o m|v b|_ bm7 v|ub-Ѳ -m7 v1b;m|b=b1 1-r-0bѲb|b;v |_-| l v| 0; ;m1o u-];7 |o -7 -m1; o u 1olr;|b|b b| bm ]Ѳo0-Ѳ -Ѳ ; 1_-bmvĸ ou;o ;uĶ |_ov; u;]bomv _- ; 1olrѲ;l;m|-u ;1omolb;v b|_ ;moulo v orrou| mb|b;v =ou |_; bm|u-u;]bom-Ѳ 1oll;u1;ĸ "bm1; ƏƍƎѳĶ $ 1 l-m¬v ]o ;umou -m bv -m u bv |_; ru;vb7;m| ruo |;lrou; o= , "&!Ķ ruolo|bm] u;]bom-Ѳ bm|;]u-|bomĶ |_; bm1u;-vbm] ;1omolb1Ķ 1 Ѳ| u-Ѳ -m7 |;1_mb1-Ѳ 1oor;u-|bom b|_ |_; l;l0;uv o= |_; m;b]_0oubm] 1o m|ub;v _-v v;| $ 1 l-m -v - Ѳ;-7bm] ruo bm1; bm |_; bm|;]u-|bom ruo1;vv -m7 |_; Ѳo1-Ѳ ;1omolb1 7; ;Ѳorl;m|ĸň

'LUHFWRULR GH H[SRUWDGRUHV

3URGXFWRV WXFXPDQRV 7XFXPDQvV SURGXFWV

uo7 1|ov | 1 l-mov _ 7XFXPDQvV SURGXFWV 7XFXP£Q SRVHH XQD HVWUXFWXUD SURGXFWLYD DOWDPHQWH GLYHUVLILFDGD GRQGH OD DFWLYLGDG SULPDULD WLHQH UHOHYDQFLD MXQWR D OD SUHVHQFLD GH FRPSOHMRV DJURLQGXVWULDOHV LQWHJUDGRV FRPR HO 6XFUR $OFRKROHUR \ HO &LWU¯FROD $PERV DEDUFDQ GHVGH OD SURGXFFLµQ SULPDULD D FDPSR KDVWD SURGXFWRV LQGXVWULDOHV TXH HQ HO FDVR FLWU¯FROD LQFOX\H IUXWD IUHVFD MXJRV FRQFHQWUDGRV DFHLWHV HVHQFLDOHV \ F£VFDUD GHVKLGUD WDGD (Q HO FDVR GHO FRPSOHMR 6XFUR $OFRKROHUR VH REWLHQHQ SURGXFWRV FRPR HO D]¼FDU FUXGD \ UHILQDGD PHOD]D ELRHWDQRO EDJD]R FRPR PDWHULD SULPD SDUD OD SURGXFFLµQ GH SDSHO FRJHQHUDFLµQ HO«FWULFD \ RWURV VXESURGXFWRV 6RQ GHVWDFDEOHV WDPEL«Q RWUDV SURGXFFLRQHV DJU¯FRODV FRQ GLIHUHQWHV QLYHOHV GH LQGXVWULDOL]DFLµQ IUXWLOOD SDOWD WDEDFR D ODV TXH VH VXPDQ ODV SURGXFFLRQHV GH DU£QGDQRV KRUWDOL]DV \ J UDQRV VRMD PD¯] WULJR SRURWR JDUEDQ]R \ XQD PX\ GLYHUVLILFDGD DFWLYLGDG PDQXIDFWXUHUD FRPR OD WH[WLO HO FDO]DGR OD DXWRSDUWLVWD \ OD PHWDOPHF£QLFD

! " $ ( "

$ ( $ "

olrѴ;fo b|uझ1oѴ-

b|u v =u b|v m7 v|u

6H FDUDFWHUL]D SRU XQD LQWHJUDFLµQ YHUWLFDO FRQ JUDQGHV H[SORWDFLRQHV SULPDULDV GH DOWRV UHQGLPLHQWRV *UDQ SDUWH GH ODV KHFW£UHDV LPSODQWDGDV FRQ OLPRQHURV HQ VRQ SURSLHGDG GH HPSUHVDV LQGXVWULDOHV SDUD DEDVWHFHU VXV PRGHUQDV SODQWDV GH HPSDTXH /D SURGXFFLµQ GH OLPµQ GH 7XFXP£Q IXH GH WRQHODGDV GH ODV FXDOHV HO VH GHVWLQµ D OD HODERUDFLµQ GH MXJRV FRQFHQWUDGRV DFHLWH HVHQFLDO \ F£VFDUD GHVKLGUDWDGD (O UHVWDQWH VH FRPHUFLDOL ]µ FRPR IUXWD IUHVFD H[SRUW£QGRVH HO \ HO UHVWR GHGLFDGR DO DEDVWHFLPLHQWR GHO PHUFDGR LQWHUQR 7XFXP£Q HV HO SULPHU SURGXFWRU SURFHVDGRU \ H[SRUWDGRU PXQGLDO GH GHULYDGRV LQGXVWULDOHV GHO OLPµQ \ HO VHJXQGR H[SRUWDGRU GH OLPµQ HQ IUHVFR D QLYHO JOREDO &DVL HO GH OD SURGXFFLµQ QDFLRQDO WLHQH FRPR RULJHQ D 7XFXP£Q (Q HO SODQR GH OD SURGXFFLµQ SULPDULD FRPR LQGXVWULDO OD DFWLYLGDG OLPRQHUD GH 7XFXP£Q SRVHH XQ DOWR JUDGR GH FDOLGDG FXPSOLHQGR DV¯ FRQ ODV QRUPDV P£V H[LJHQWHV HQ OD PDWHULD /D RIHUWD GH OLPµQ HQ IUHVFR HVW£ RULHQWDGD GHVGH HO WUDEDMR DJU¯FROD D OD REWHQFLµQ GH IUXWD GH DOWD FDOLGDG DSWD SDUD OD H[SRUWDFLµQ /D LQGXVWULD SURFHVDGRUD SRU VX SDUWH GHVWLQD HO JUXHVR GH VX SURGXF FLµQ D ORV PHUFDGRV H[WHUQRV 'HVGH OD SHUVSHFWLYD GH ORV SURGXFWR UHV DJURLQG XVWULDOHV \ GHO VHFWRU HQ VX FRQMXQWR HV XQ IDFWRU FHQWUDO OD FRPSOHPHQWDULHGDG GH OD SURGXFFLµQ \ FRPHUFLDOL]DFLµQ GH OLPµQ HQ IUHVFR FRQ VXV GHULYDGRV LQGXVWULDOHV (O HPSDTXH FRQVWLWX\H XQ HVODEµQ GH VXPD LPSRUWDQFLD HQ OD FDGHQD GH H[SRUWDFLµQ H[LVWHQ SODQWDV LQGXVWULDOHV \ P£V GH HPSD TXHV 6XV FDUDFWHU¯VWLFDV WHFQROµJLFDV VHOHFFLµQ SUHSDUDFLµQ SUHVHQWDFLµQ GH OD IUXWD \ FDOLGDG GHO HPEDODMH VH DMXVWDQ DO UHTXHULPLHQWR GH ORV PHUFDGRV GH FRQVXPR P£V LPSRUWDQWHV /DV SULQFLSDOHV HPSUHVDV DUJHQWLQDV SURGXFWRUDV \ H[SRUWDGRUDV GH OLPµQ FXHQWDQ FRQ XQ VHOOR GH FDOLGDG SURSLR TXH DYDOD OD IUXWD TXH VH H[SRUWD Ü$// /(021 7HVWHG &HUWLILHGÝ /RV OLPRQHV LGHQWLILFDGRV FRQ HVWH VHOOR FXHQWDQ FRQ ORV VLJXLHQWHV SDU£PHWURV GH FDOLGDG

b b b b b b b

(OHYDGR FRQWHQLGR GH MXJR 5HVLVWHQFLD \ GXUDELOLGDG )LUPH]D )UHVFXUD )RUPDWR XQLIRUPH &RORU HTXLOLEUDGR 3LHO HQ µSWLPDV FRQGLFLRQHV 7UD]DELOLGDG H LQRFXLGDG

ÅÆÈ

#, .),#)Ų Ų 2*),. ), -ŲÆÄÅÌĬÆÄÅÍ

,) / .)-Ų./ /' ()-ŲďŲ / /' (ŏ-Ų*,) / .-

bo]࢙v

bo]-v

(O &RPSOHMR &LWU¯FROD FXHQWD FRQ SODQWDV GH SURGXFFLµQ GH ELRJ£V D SDUWLU GHO WUDWDPLHQWR GH VXV HIOXHQWHV LQGXVWULDOHV FRQ FDSWDFLµQ \ YDORUDFLµQ GHO ELRJ£V SURGXFLGR

$_; b|u v olrѲ; _-v 0bo]-v ruo7 1|bom rѲ-m|v |_uo ]_ |_; |u;-|ň l;m| o= ;==Ѳ ;m| =uol |_; 1b|u v bm7 v|u b|_ 1-r| u; -m7 -vv;vvl;m| o= 0bo]-v ruo7 1;7ĸ

olrѴ;fo ";1|ou 1-u;uo

" ]-u ";1|ouv olrѴ;

ি1-u /D SURGXFFLµQ GH FD³D GH D]¼FDU \ HO FRPSOHMR LQGXVWULDO D]XFDUHUR UHSUHVHQWDQ XQR GH ORV VHFWRUHV SURGXFWLYRV GH PD\RU LPSRUWDQFLD HFRQµPLFD GH OD SURYLQFLD 7XFXP£Q HV HO SULPHU SURGXFWRU QDFLRQDO GH D]¼FDU FRQ HO GHO WRWDO GHO SD¯V (Q OD HWDSD SULPDULD VH FXOWLYDURQ HQ P£V GH KHFW£UHDV FRQ FD³D GH D]¼FDU 6H REVHUYD XQD HVWUXFWXUD DJUDULD KHWHURJ«QHD FRQ XQD LPSRUWDQWH SUHVHQFLD GH SHTXH³RV SURGXFWR UHV FD³HURV XQ HVWUDWR GH SURGXFWRUHV LQGHSHQGLHQWHV PHGLDQRV D JUDQGHV H LQJHQLRV LQWHJUDGRV YHUWLFDOPHQWH (O VHFWRU LQGXVWULDO HVW£ FRQIRUPDGR SRU LQJHQLRV TXH SRVHHQ XQD KHWHURJ«QHD FDSDFLGDG GH PROLHQGD FRQ WHFQRORJ¯D VXILFLHQWHPHQWH DFWXDOL]D GD (Q HO VHFWRU LQGXVWULDO VH LQFRUSRUDURQ QXHYDV HPSUHVDV TXH XWLOL]DQ HO D]¼FDU R ELHQ HO DOFRKRO HQWUH VXV LQVXPRV (VWH SURFHVR GH H[SDQVLµQ YHUWLFDO VH KD SURIXQGL]DGR FRQ OD DGTXLVLFLµQ GH LQJHQLRV D]XFDUHURV SRU SDUWH GH ILUPDV SURGXFWRUDV GH JRORVLQDV DOLPHQWRV \ EHELGDV JDVHRVDV /D SURGXFFLµQ WRWDO GH D]¼FDU TXH DJUXSD D]¼FDU EODQFR \ FUXGR DOFDQ]µ HQ WRQHODGDV /D SURYLQFLD FXHQWD FRQ HVWDEOHFLPLHQWRV FD³HURV \ JHQHUD SXHVWRV GH WUDEDMR HQ IRUPD GLUHFWD

/DV DFWLYLGDGHV IXHUWHPHQWH YLQFXODGDV FRQ OD SURGXFFLµQ D]XFDUHUD VRQ

1|b b|b;v 1Ѳov;Ѳ Ѳbmh;7 |o |_; v ]-u1-m; v;1|ou bm1Ѳ 7;‫ث‬

bo;|-moѴ

bo;|_-moѴ

(O *RELHUQR SURYLQFLDO SURPRYLµ OD PRGLILFDFLµQ LQWURGXFLGD D OD /H\ 1DFLRQDO GH ELRFRPEXVWLEOHV TXH KDELOLWD OD PH]FOD GH ELRHWDQRO TXH VH REWLHQH GH OD FD³D GH D]¼FDU FRQ QDIWDV &RQ HVWH HVW¯PXOR HO VHFWRU D]XFDUHUR LQLFLµ XQ IXHUWH SURFHVR GH LQYHUVLµQ SDUD OD DGHFXDFLµQ \ FRQVWUXFFLµQ GH QXHYDV GHVWLOHU¯DV \ GHVKLGUDWD GRUDV GH DOFRKRO PH]FODGRUDV GH FRPEXVWLEOHV \ RWUDV LQYHUVLRQHV 6H HQFXHQWUD LQVWDODGD HQ 7XFXP£Q OD PD\RU FDSDFLGDG GH SURGXFFLµQ \ GHVKLGUDWDGR GH ELRHWDQRO GHO SD¯V 1XHVWUD SURYLQFLD FXHQWD FRQ GHVWLOHU¯DV GH DOFRKRO \ UHILQHU¯DV GH ELRHWDQRO /D SURGXFFLµQ GH ELRHWDQRO HQ IXH GH P (O VHFWRU JHQHUD DSUR[LPDGD PHQWH SXHVWRV GH HPSOHR GLUHFWR

Ѵ1o_oѴ -XQWR FRQ OD HODERUDFLµQ GH ELRHWDQRO GHVKLGUDWDGR SDUD PH]FOD FRQ QDIWDV DOJXQRV LQJHQLRV GH OD SURYLQFLD FXHQWDQ FRQ GHVWLOHU¯DV TXH SURGXFHQ DOFRKRO HW¯OLFR VLQ GHVQDWXUDOL]DU D SDUWLU GH OD PHOD]D GH FD³D FX\R SULQFLSDO GHVWLQR DFWXDO HV OD H[SRUWDFLµQ o];m;u-1bॕm 7; ;m;u]झ7XFXP£Q IXH OD SULPHUD SURYLQFLD DUJHQWLQD HQ FRJHQHUDU HQHUJ¯D HO«FWULFD D SDUWLU GHO EDJD]R GH OD FD³D GH D]¼FDU \ SURGXFLU ELRJ£V D WUDY«V GHO DSURYHFKDPLHQWR GH HIOXHQWHV GH OD LQGXVWULD D]XFDUHUD ,QJHQLRV WXFXPDQRV JHQHUDQ HQHUJ¯D HO«FWULFD D SDUWLU GHO EDJD]R GH FD³D GH D]¼FDU ORV PLVPRV SURGXFHQ PHJDYDWLRV HQ OD SULPHUD HWDSD 7DPEL«Q VH HQFXHQWUDQ DYDQ]DGDV LQYHUVLRQHV HQ SDUD OD FRJHQHUDFLµQ GH P£V GH 0: /DV LQYHUVLRQHV UHDOL]DGDV \ SUR\HFWDGDV SRU ORV LQJHQLRV WXFXPDQRV FRQYHUWLU£Q D HVWDV I£EULFDV HQ YHUGDGHUDV XVLQDV HQHUJ«WLFDV

Ѵ1o_oѴ $o];|_;u b|_ |_; ;Ѳ-0ou-|bom o= 7;_ 7u-|;7 0bo;|_-moѲ =ou lb | u; b|_ ]-voѲbm;Ķ vol; o= |_; ruo bm1;śv v ]-u lbѲѲv _- ; 7bv|bѲѲ;ub;v |_-| ruo7 1; momň7;m-| u;7 -Ѳ1o_oѲ =uol v ]-u1-m; loѲ-vv;vĶ _b1_ bv l-bmѲ 7;v|bm;7 |o ; rou|ĸ Ѵ;1|ub1b| o];m;u-|bom $ 1 l޳m -v |_; =buv| u];m|bm; ruo bm1; |o 1o];m;u-|; ;Ѳ;1|ub1b| =uol v ]-u1-m; 0-]-vv; -m7 ruo7 1; 0bo]-v |_uo ]_ |_; v; o= ;==Ѳ ;m|v =uol |_; v ]-u1-m; bm7 v|u ĸ " ]-u lbѲѲv =uol $ 1 l޳m ];m;u-|; ;Ѳ;1ň |ub1b| =uol v ]-u1-m; 0-]-vv;Ķ ruo7 1bm] Əƍ l;]- -||v bm |_; =buv| v|-];ĸ $_;u; -u; -Ѳvo -7 -m1;7 bm ;v|l;m|v |o 1o];m;u-|; Ɛƍ )ĸ mň ;v|l;m|v r;u=oul;7 -m7 ruof;1|;7 0 v ]-u lbѲѲv =uol $ 1 l޳m bѲѲ | um |_;v; =-1|oub;v bm|o |u ; ro ;urѲ-m|vĸ

'LUHFWRULR GH H[SRUWDGRUHV

3URGXFWRV WXFXPDQRV 7XFXPDQvV SURGXFWV

ƐƑƔ

oѴovbm-v

-m7b;v

(Q OD SURYLQFLD HVW£ LQVWDODGD XQD SODQWD GH JRORVLQDV SHUWHQHFLHQWH D XQD GH ODV SULQFLSDOHV ILUPDV GH SURGXFWRV DOLPHQWLFLRV GHO SD¯V (VWD HPSUHVD VH H[SDQGLµ YHUWLFDOPHQWH LQFRUSRUDQGR OD SURGXF FLµQ GH VX SULQFLSDO LQVXPR $]¼FDU D VX HVWUDWHJLD SURGXFWLYD \ HV WDPEL«Q XQD ILUPH GHPDQGDQWH GHO PD¯] SURGXFLGR ORFDOPHQWH 3RVHH LPSRUWDQWHV QLYHOHV GH FRPSHWLWLYLGDG TXH SHUPLWHQ VX LQJUHVR D ORV PHUFDGRV PXQGLDOHV ([SRUWD JRORVLQDV FRQ PDUFD SURSLD DGHP£V GH FRQWDU FRQ FRQWUDWRV GH ILUPDV LQWHUQDFLRQDOHV SDUD OD HODERUDFLµQ GH DOJXQDV O¯QHDV GH SURGXFWRV (Q OD H[SRUWDFLµQ GH HVWH UXEUR DVFHQGLµ D P£V GH PLOORQHV GH GµODUHV GH GµODUHV

m |_; ruo bm1; o= $ 1 l޳m |_;u; bv - 1-m7 rѲ-m| 0;Ѳom]bm] |o om; o= |_; lov| blrou|-m| =oo7 1olr-mb;v bm |_; 1o m|u ĸ v r-u| o= b|v ;u|b1-Ѳ ; r-mvbomĶ |_bv 1olr-m _-v -77;7 |_; ruo7 1|bom o= b|v l-bm u- l-|;ň ub-Ѳ Ŏv ]-uŏ |o b|v ruo7 1|bom v|u-|;] ĸ ;vb7;vĶ b| bv - ]u;-| u;t ;v|;u o= Ѳoň 1-ѲѲ ruo7 1;7 1oumĸ | _-v _b]_ Ѳ; ;Ѳv o= 1olr;|b|b ;m;vv -ѲѲo bm] b| |o r-u|b1br-|; bm ]Ѳo0-Ѳ l-uh;|vĸ | ; rou|v 1-m7b;v m7;u b|v o m 0u-m7Ķ -r-u| =uol _- bm] -]u;;l;m|v vb]m;7 b|_ bm|;um-|bom-Ѳ 1olr-mb;v |o ruo7 1; vol; ruo7 1| Ѳbm;vĸ m ƏƍƎѴĶ ; rou|v bm |_bv v;1|ou u;-1_;7 o ;u &"ŨƎƏ lbѲѲbomĸ

-r;Ѵ

-r;u

(Q OD SURYLQFLD HVW£ UDGLFDGD XQD LPSRUWDQWH HPSUHVD TXH SURGXFH SDVWD D SDUWLU GHO EDJD]R GH FD³D 5HDOL]µ LQYHUVLRQHV GHVWLQDGDV D OD GLYHUVLILFDFLµQ GH WLSRV \ FDOLGDGHV GH SDSHO SHUPLWLHQGR D OD HPSUHVD LQVHUWDUVH HQ HO PHUFDGR LQWHUQR FRQ XQD PHMRU SRVLFLµQ FRPSHWLWLYD 3URGXFH FDUWRQHV FRUUXJDGRV SDSHO GH GLDULR \ SDSHO SDUD LPSUHVLµQ \ HVFULWXUD

m blrou|-m| 1olr-m |_-| ruo7 1;v r Ѳr =uol v ]-u1-m; 0-]-vv; bv v;||Ѳ;7 bm |_bv ruo bm1;ĸ | _-v l-7; bm ;v|l;m|v 7;v|bm;7 |o 7b ;uvb=b1-ň |bomv bm r-r;u | r; -m7 t -Ѳb| Ķ -1_b; bm] - lou; 1olr;|b|b ; rovb|bom bm |_; 7ol;v|b1 l-uh;|ĸ | ruo7 1;v 1ouu ]-|;7 1-u70o-u7Ķ m; vrubm|Ķ rubm|bm] -m7 ub|bm] r-r;uvĸ

-Ѵ|-

o1-7o

7XFXP£Q HV HO SULPHU SURGXFWRU QDFLRQDO FRQFHQWUDQGR HO GHO YROXPHQ GH IUXWD /D SURGXFFLµQ HVWLPDGD HV GH WRQHODGDV FRQ DOUHGHGRU GH KD LPSODQWDGDV PD\RUPHQWH VREUH WLHUUDV GHO SHGHPRQWH WXFXPDQR /D YDULHGDG +DVV OD P£V GLIXQGLGD LQWHUQD FLRQDOPHQWH FXEUH P£V GHO GH OD VXSHUILFLH HQ H[SORWDFLµQ 3DUWH GH OD SURGXFFLµQ VH FRPHUFLDOL]D HQ HO PHUFDGR H[WHUQR VLHQGR ORV SULQFLSDOHV SD¯VHV GHVWLQR )UDQFLD \ 5HLQR 8QLGR $OUHGHGRU GH HVWH FXOWLYR VH LQLFLµ WDPEL«Q XQ GHVDUUROOR LQGXVWULDO HV OD ¼QLFD SURYLQFLD GRQGH VH LQGXVWULDOL]D OD SDOWD SDUD OD SURGXF FLµQ GH DFHLWH FRPHVWLEOH GH DOWD FDOLGDG TXH VH REWLHQH D WUDY«V GHO SUHQVDGR HQ IU¯R GH OD SXOSD GH OD SDOWD

u |bѴѴ-

"|u- 0;uu

(V XQD DFWLYLGDG TXH VH FRQVROLGD HQ OD FRPHUFLDOL]DFLµQ GH IUXWLOODV IUHVFDV SDUD PHUFDGRV LQWHUQRV \ FRQJHODGRV SDUD H[SRUWDFLµQ (O FXOWLYR GH IUXWLOOD XELFD D OD SURYLQFLD FRPR VHJXQGR SURGXFWRU KDV \ SULPHU H[SRUWDGRU GH IUXWD FRQJHODGD D QLYHO QDFLRQDO (Q HO D³R VH H[SRUWDURQ XQ WRWDO GH WRQHODGDV GH IUXWLOODV FRQJHODGDV HQ OR TXH HTXLYDOH D XQ WRWDO GH 86' (O VHFWRU JHQHUD DSUR[LPDGDPHQWH SXHVWRV GH HPSOHR GLUHFWR

'LUHFWRULR GH H[SRUWDGRUHV

3URGXFWRV WXFXPDQRV 7XFXPDQvV SURGXFWV

u࢙m7-mo

Ѵ ;0;uu

(O DU£QGDQR HV XQ FXOWLYR FX\D IUXWD HV PX\ DSUHFLDGD HQ ORV PHUFDGRV GHO KHPLVIHULR QRUWH 8QR GH ORV EHQHILFLRV TXH SUHVHQWD 7XFXP£Q SDUD VX FXOWLYR HV TXH SRVHH FRQGLFLRQHV DJURHFROµJLFDV TXH OH SHUPLWHQ OD SURGXFFLµQ HQ FRQWUD HVWDFLµQ WHPSUDQD HVWR SRVLELOLWD DOFDQ]DU H[SRUWDFLRQHV YHQWDMRVDV HQ FRQGLFLRQHV GH ÜSULPLFLDÝ HQ UHODFLµQ D RWUDV UHJLRQHV SURGXFWRUDV WDQWR GHO SD¯V FRPR GH $P«ULFD GHO 6XU OR TXH HVWLPXOµ OD H[SDQVLµQ GH VX FXOWLYR HQ OD SURYLQFLD $FWXDOPHQWH 7XFXP£Q HV XQR GH ORV SULQFLSDOHV GLVWULWRV SURGXFWRUHV GH DU£QGDQR GH OD $UJHQWLQD FRQ DOUHGHGRU GH KD ,PSODQWDGDV HQ 2FXSD HO VHJXQGR OXJDU HQ SURGXFFLµQ GHO SD¯V \ HV HO SULPHU H[SRUWDGRU QDFLRQDO *HQHUD SXHVWRV GH WUDEDMR (VWH VHFWRU SRVHH XQ SXMDQWH GHVDUUROOR VX FUHFLPLHQWR GHPXHVWUD XQ JUDQ SRWHQFLDO HQ ODV H[SRUWDFLRQHV \ HQ OD JHQHUDFLµQ GH LQJUHVRV SDUD OD SURYLQFLD HVWR GLR OXJDU D TXH SRU G«FLPR D³R FRQVHFXWLYR VH H[SRUWDUD GLUHFWDPHQWH GHVGH 7XFXP£Q KDFLD ((88 \ OD 8QLµQ (XURSHD SRU Y¯D D«UHD (Q VH H[SRUWµ XQ WRWDO GH WRQHODGDV GH DU£QGDQRV IUHVFRV \ FRQJHODGRV D GHVWLQRV GLIHUHQWHV /D H[SRUWDFLµQ GLUHFWD Y¯D D«UHD GHVGH OD SURYLQFLD YD HQ DXPHQWR \ HV XQ LPSRUWDQWH DSRUWH GH FRPSHWLWLYLGDG \D TXH VLJQLILFD PHQRUHV FRVWRV GH IOHWH D ORV SURGXFWRUHV \ SHUPLWH OOHJDU D GHVWLQR FRQ IUXWD GH FDOLGDG VROR KRUDV GHVSX«V GH KDEHU VLGR UHFROHFWDGD GH OD SODQWD

Ѳ ;0;uu bv - 1uor b|_ - _b]_Ѳ -rru;1b-|;7 =u b| bm |_; mou|_;um _;lbň vr_;u; l-uh;|vĸ m; o= |_; -7 -m|-];v o= $ 1 l޳m bv b|v -]uo;1oѲo]b1-Ѳ 1om7b|bomv |_-| -ѲѲo ;-uѲ o==ňv;-vom ruo7 1|bomĸ $_bv ;m-0Ѳ;v -7 -mň |-];o v ;-uѲ o==ňv;-vom ; rou|v 1olr-u;7 |o ; rou|v =uol o|_;u ruoň 7 1bm] u;]bomv bm u];m|bm- -v ;ѲѲ -v bm |_; u;v| o= "o |_ l;ub1-ĸ $_bv -]ub1 Ѳ| u-Ѳ -7 -m|-]; _-v =- ou;7 |_; ; r-mvbom o= 0Ѳ ;0;uu 1 Ѳ|b -ň |bom b|_bm |_; ruo bm1;ĸ $ 1 l޳m bv |o7- om; o= |_; Ѳ;-7bm] 0Ѳ ;0;uu ruo7 1bm] -u;-v bm uň ];m|bm-Ķ b|_ -rruo bl-|;Ѳ ƎĶƎƒƍ _;1|-u;v rѲ-m|;7 bm ƏƍƎѴĸ | bv |_; v;1om7 0Ѳ ;0;uu ruo7 1;u bm |_; 1o m|u -m7 |_; =buv| ; rou|;u -| |_; m-|bom-Ѳ Ѳ; ;Ѳĸ | ];m;u-|;v ƎƒĶƍƍƍ fo0vĸ $_bv v;1|ou _-v - v|uom] 7; ;Ѳorl;m|ĸ |v ]uo |_ u; ;-Ѳv - ]u;-| ro|;mň |b-Ѳ =ou 0o|_ ; rou| -m7 bm1ol; ];m;u-|bom =ou |_; ruo bm1;ĸ $_bv _-v u;ň v Ѳ|;7 bm 7bu;1| ; rou|v 0 -bu =uol $ 1 l޳m |o |_; &" -m7 |_; uoň r;-m &mbomĶ =ou |_; |;m|_ 1omv;1 |b ; ;-uĸ m ƏƍƎƔĶ - |o|-Ѳ -lo m| o= ƓĶƎƐƒ |omv o= =u;v_ -m7 =uo ;m 0Ѳ ;0;uub;v ;u; ; rou|;7 |o Ǝƒ 7;v|bm-ň |bomvĸ bu;1| -bu0oum; ; rou|v =uol |_; ruo bm1; -u; om |_; ubv; -m7 b| bv -m blň rou|-m| 1om|ub0 |bom |o |_; ruo7 1|śv 1olr;|b|b ;m;vv ;m|-bѲbm] - u;ň 7 1|bom bm =u;b]_| 1ov|v =ou ruo7 1;uv -m7 -ѲѲo bm] t -Ѳb| =u b| |o u;-1_ b|v 7;v|bm-|bomv omѲ ƑѴ _o uv -=|;u 0;bm] _-u ;v|;7 =uol |_; rѲ-m|ĸ

u-movķ 1;u;-Ѵ;v Ѵ;] l0u;v

u-bmvķ 1;u;-Ѵv -m7 Ѵ;] l;v

/D VXSHUILFLH VHPEUDGD HQ OD FDPSD³D GH VRMD IXH GH KHFW£UHDV PLHQWUDV TXH OD GH PD¯] KHFW£UHDV 6X SURGXFFLµQ DOFDQ]µ \ WRQHODGDV UHVSHFWLYDPHQWH (O WULJR DYDQ]µ HQ OD FDPSD³D FRQ WRQHODGDV HQ KHFW£UHDV 3DUWH GH OD SURGXFFLµQ VH GHVWLQD D OD SURYLQFLD GRQGH KD\ WUHV PROLQRV KDULQHURV \ GRV LPSRUWDQWHV I£EULFDV GH ILGHRV (O UHVWR VH YHQGH D LQGXVWULDV GH RWUDV SURYLQFLDV R VH H[SRUWD 6H DJUHJD OD SURGXFFLµQ GH OHJXPEUHV (Q HVD PLVPD FDPSD³D OD SURGXFFLµQ GH JDUEDQ]R VXSHUµ ODV WRQHODGDV HQ KDV PLHQWUDV TXH DO VXPDU ODV GLYHUVDV YDULHGDGHV GH SRURWRV SURGXFLGDV HQ OD SURYLQFLD VH DOFDQ]DQ ODV WRQHODGDV HQ KDV

$-0-1o

$o0-11o

/D DFWLYLGDG WDEDFDOHUD VH GHVDUUROOD HQ HO VXU GH OD SURYLQFLD HQ ORV GHSDUWDPHQWRV GH /D &RFKD $OEHUGL \ *UDQHURV GRQGH VH FXOWLYDQ DOUHGHGRU GH KD /D SURGXFFLµQ GH WDEDFR VH FRQFHQWUD HQ JUDQ PHGLGD HQ SHTXH³RV SURGXFWRUHV TXH FRH[LVWHQ FRQ SURGXFWRUHV PHGLDQRV TXH SRVHHQ XQLGDGHV SURGXFWLYDV TXH YDQ GH D P£V GH KD \ VXPDQ SURGXFWRUHV WRWDOHV (O WDEDFR FDVL HQ VX WRWDOLGDG GH OD YDULHGDG %XUOH\ HVWDELOL]µ VX SURGXFFLµQ HQWUH ODV WRQHODGDV HQ ODV ¼OWLPDV FDPSD³DV (Q OD SURYLQFLD DYDQ]D ILUPHPHQWH XQ SURFHVR GH GLYHUVLILFDFLµQ FRQ HO FXOWLYR GH YDULHGDGHV GH WDEDFR WLSR Ü9LUJLQLDÝ FRQ KD LPSODQWD GDV HQ OD FDPSD³D /D FRPHUFLDOL]DFLµQ VH UHDOL]D D WUDY«V GH ODV FRPSD³¯DV WDEDFDOHUDV WUDGLFLRQDOHV \ GH XQD FRRSHUDWLYD GH SHTXH³RV \ PHGLDQRV SURGXFWRUHV TXH FXHQWD FRQ HTXLSDPLHQWR SDUD OD UHDOL]DFLµQ GH XQ SULPHU SURFHVR LQGXVWULDO /D SURGXFFLµQ VH GHVWLQD D ODV SODQWDV GH HODERUDFLµQ GH FLJDUULOORV \ D OD H[SRUWDFLµQ

$_; |o0-11o bm7 v|u bv 7; ;Ѳor;7 bm |_; vo |_ o= |_; ruo bm1;Ķ bm - o1_-Ķ Ѳ0;u7b -m7 u-m;uov 7;r-u|l;m|vĶ _;u; -uo m7 ƐĶѴƓƐ _;1|ň -u;v -u; 1 Ѳ|b -|;7ĸ $o0-11o ruo7 1|bom bv 0-v;7 Ѳ-u];Ѳ om |_; ; bv|;m1; o= vl-ѲѲ ruo7 1;uvĶ _b1_ 1o; bv| b|_ l;7b l vb ;7 ruo7 1;uv b|_ ruo7 1|b ; mb|v u-m]ň bm] =uol ƒ |o lou; |_-m Ɛƍ _;1|-u;vĶ =ou - |o|-Ѳ -lo m| o= ƎĶƐƔƐ ruoň 7 1;uvĸ $o0-11o ň-Ѳlov| 1olrѲ;|;Ѳ bm uѲ; -ub;| ň _-v v|-0bѲb ;7 0;| ;;m ѳĶѴƐѳ |omv bm |_; Ѳ-|;v| 1-lr-b]mvĸ m |_; ruo bm1;Ķ - 7b ;uvb=b1-|bom ruoň 1;vv bv -7 -m1bm] =bulѲ b|_ |_; ]uo m o= ļ(bu]bmb-Ľ | r; |o0-11o -ubň ;|b;v _- bm] ѳƍ _;1|-u;v rѲ-m|;7 7 ubm] |_; ƏƍƎƓ 1-lr-b]mĸ $_; 1oll;u1b-Ѳb -|bom bv l-7; 0 |u-7b|bom-Ѳ |o0-11o 1olr-mb;v -m7 - 1oor;u-|b ; o= vl-ѲѲ -m7 l;7b lňvb ;7 ruo7 1;uv |_-| _- ; ;t brl;m| =ou |_; r;u=oul-m1; o= - =buv| bm7 v|ub-Ѳ ruo1;vvĸ $_; ruo7 1|bom bv bmň |;m7;7 |o 1b]-u;||;v =-1|oub;v -m7 =ou ; rou|ĸ

;|-Ѵl;1࢙mb1-

;|-Ѵ ouhbm]

$FWXDOPHQWH OR LQWHJUDQ P£V GH HVWDEOHFLPLHQWRV FRQ XQ SUHGRPLQLR GH PLFUR \ SHTXH³DV HPSUHVDV TXH VRQ WDOOHUHV FRQ DFWLYLGDGHV GLYHUVLILFDGDV GH DVLVWHQFLD D ODV LQGXVWULDV ORFDOHV \ D OD FRQVWUXFFLµQ FRQ DOWD FDOLILFDFLµQ HQ WUDEDMRV D PHGLGD /D PDQR GH REUD GLUHFWD TXH FRQWUDWD HO VHFWRU VXSHUD ODV SHUVRQDV 0£V GHO GH ODV HPSUHVDV PHWDOPHF£QLFDV GH OD SURYLQFLD HVW£Q HVSHFLDOL]DGDV HQ DWHQGHU OD GHPDQGD GH VHFWRUHV PDGXURV \ IXHUWHPHQWH GHPDQGDQWHV FRPR ODV LQGXVWULDV D]XFDUHUD \ FLWU¯FROD FX\D GHPDQGD HV HVWDFLRQDO \ HQIRFDGD D SURGXFWRV LQWHUPHGLRV D VHUYLFLRV GH LQJHQLHU¯D GH IXQGLFLµQ \ PHFDQL]DGR GH SLH]DV GH PRQWDMH \ GH IDEULFDFLµQ GH SURGXFWRV HVSHFLDOHV 7DPEL«Q WLHQH UHOHYDQFLD OD GHPDQGD GH OD DFWLYLGDG PLQHUD QDFLRQDO \ GH SD¯VHV OLP¯WURIHV (V D VX YH] XQ VHFWRU GH JUDQ SRWHQFLDO LQWHJUDGRU SXHVWR TXH OD SURGXFFLµQ GH ELHQHV GH PD\RU YDORU DJUHJDGR UHTXLHUH HQ JUDQ PHGLGD GH SDUWHV SURGXFLGDV SRU HO PLVPR VHFWRU /DV SULQFLSDOHV PDWHULDV SULPDV GHO UXEUR PHWDOPHF£QLFR VRQ HO DFHUR HQ VXV GLVWLQWRV WLSRV DOXPLQLR EURQFH DOJXQDV DOHDFLRQHV HVSHFLDOHV \ RWURV HOHPHQWRV PHW£OLFRV HQ VXV GLYHUVDV IRUPDV \ WDPD³RV FRPHUFLDOHV 7DPEL«Q VH XWLOL]D XQD DPSOLD JDPD GH LQVXPRV SDUD SURFHVDU /RV SURGXFWRV \ R VHUYLFLRV TXH FRPHUFLDOL]DQ ODV HPSUHVDV HVW£Q GHVWLQDGRV D FXPSOLU FRQ OD GHPDQGD ORFDO \ UHJLRQDO 6H H[SRUWD D SD¯VHV OLP¯WURIHV %ROLYLD 3DUDJXD\ &KLOH %UDVLO 8UXJXD\ \ HQ PHQRU PHGLGD D RWURV SD¯VHV (FXDGRU 3HU¼ 0«MLFR )UDQFLD (VSD³D (O GH ODV HPSUHVDV FRPHUFLDOL]DQ HQ HO PHUFDGR LQWHUQR PLHQWUDV TXH HO GH HOODV YHQGH \D VHD HQ SDUWH R HQ VX WRWDOLGDG DO PHUFDGR H[WHUQR

$; |bѴ

$; |bѴ;

7XFXP£Q HV HO SURGXFWRU WH[WLO P£V LPSRUWDQWH GH OD UHJLµQ 12$ FRQ XQ FRPSOHMR SURGXFWLYR LQWHJUDGR SRU FLQFR SODQWDV SHUWHQHFLHQWHV D LPSRUWDQWHV HPSUHVDV WH[WLOHV GHO SD¯V (O VHFWRU SURGXFH HVSHFLDOPHQWH KLODGRV WHMLGRV FUXGRV GH DOJRGµQ FDSHOODGD SDUD FDO]DGRV GHSRUWLYRV WHODV \ RWURV SURGXFWRV HVSHFLDOHV (Q OD SURYLQFLD HVWH VHFWRU GD WUDEDMR D P£V GH RSHUDULRV SHUPD QHQWHV

$ 1 l޳m bv |_; lov| blrou|-m| |; |bѲ; ruo7 1;u bm |_; ou|_ ;v| u;ň ]bomĸ | _-v - ruo7 1|bom 1olrѲ; |_-| 1olrubv;v =b ; rѲ-m|v 0;Ѳom]bm] |o blrou|-m| u];m|bm; |; |bѲ; 1olr-mb;v |_-| ruo7 1; vrbmmbm]Ķ u- 1o||om =-0ub1Ķ |o;1-r =ou vrou| v_o;vĶ =-0ub1v -m7 o|_;u vr;1b-Ѳ ruo7 1|v bm |_; ruo bm1;ĸ m |_; ruo bm1;Ķ |_bv v;1|ou ;lrѲo v o ;u ƐĶƓƍƍ r;ul-m;m| ouh;uvĸ

|olo|ub

|olo|b ;

'HVGH KDFH P£V GH D³RV VH HQFXHQWUD UDGLFDGD HQ OD SURYLQFLD OD HPSUHVD 6&$1,$ IDEULFDQWH GH FDPLRQHV (VWD HPSUHVD LQWHUQD FLRQDO FXHQWD FRQ SODQWDV HQ 6XHFLD HQ +RODQGD HQ 0«[LFR \ HQ %UDVLO HVSHFLDOL]DGDV HQ GLIHUHQWHV SURGXFWRV $GHP£V HQWUH HOODV PDQWLHQHQ LQWHUFDPELRV GH SDUWHV GH SLH]DV \ GH SURGXFWRV WHUPLQDGRV 6H WUDWD GH XQD SODQWD PRGHUQD TXH SURGXFH FRQ WHFQRORJ¯D GH SXQWD \ TXH HQ ORV ¼OWLPRV D³RV UHDOL]µ LPSRUWDQWHV LQYHUVLRQHV SDUD LQFUHPHQWDU VX SURGXFFLµQ

m blrou|-m| |u 1h l-m =-1| u;u ň"1-mb-ň _-v 0;;m Ѳo1-|;7 bm |_; ruo ň bm1; =ou Ƒƍ ;-uvĸ $_bv bm|;um-|bom-Ѳ 1olr-m _-v rѲ-m|v bm " ;7;mĶ oѲň Ѳ-m7Ķ ; b1o -m7 u- bѲĶ _b1_ -u; vr;1b-Ѳb ;7 bm 7b==;u;m| ruo7 1|v -m7 l-h; ; 1_-m];v o= r-u|vĶ rb;1;v -m7 =bmbv_;7 ruo7 1|v -lom] |_;lĸ $_bv bv - lo7;um rѲ-m| |_-| ruo7 1;v b|_ |_; Ѳ-|;v| |;1_moѲo] -m7 |_-| bm u;1;m| ;-uv _-v l-7; blrou|-m| bm ;v|l;m|v |o bm1u;-v; b|v ruoň 7 1|bomĸ

&RPR SDUWH GH OD HVWUDWHJLD GH SURGXFFLµQ HQ HO £PELWR LQWHUQDFLR QDO HQ OD SODQWD UDGLFDGD HQ OD ORFDOLGDG GH &RORPEUHV 'HSDUWD PHQWR &UX] $OWD DFWXDOPHQWH VH SURGXFHQ SDUWHV \ SLH]DV HQJUDQDMHV SDUD FDMDV GH FDPELR GLIHUHQFLDOHV SDOLHUHV FRQ ORV TXH VH DEDVWHFH \ VH FRPSOHPHQWD OD SURGXFFLµQ GH ODV SODQWDV XELFDGDV HQ %UDVLO HQ 6XHFLD \ WDPEL«Q HYHQWXDOPHQWH D ODV GHO UHVWR GHO PXQGR

v r-u| o= |_; l-m =-1| ubm] v|u-|;] -| |_; bm|;um-|bom-Ѳ Ѳ; ;ѲĶ bm |_; rѲ-m| Ѳo1-|;7 bm |_; |o m o= oѲol0u;v Ŏ u Ѳ|- 7;r-u|l;m|ŏ 1 uň u;m|Ѳ r-u|v -m7 rb;1;v -u; 0;bm] l-m =-1| u;7 Ŏ];-uv =ou ];-u0o ;vĶ 7b=ň =;u;m|b-ѲvĶ 0;-ubm]vŏ b|_ _b1_ |_; v rrѲ -m7 v rrѲ;l;m| |_; ruoň 7 1|bom o= rѲ-m|v bm u- bѲĶ " ;7;m -m7Ķ ; ;m| -ѲѲ Ķ |_; u;v| o= |_; ouѲ7ĸ

&RPHUFLR H[WHULRU )RUHLJQ WUDGH

'LUHFWRULR GH H[SRUWDGRUHV

ol;u1bo ; |;ubou Ň )RUHLJQ WUDGH /DV H[SRUWDFLRQHV WXFXPDQDV GXUDQWH HO VXSHUDURQ ORV PLOORQHV GH GµODUHV )2% ODV FXDOHV HVWXYLHURQ FRPSXHVWDV SRU P£V GH SURGXFWRV /RV SD¯VHV GHVWLQRV GH ORV SURGXFWRV WXFXPDQRV IXHURQ P£V GH /R PHQFLRQDGR DQWHULRUPHQWH \ HQ IXQFLµQ GH OR UHJLVWUDGR HQ ORV ¼OWLPRV D³RV HQ PDWHULD GH H[SRUWDFLµQ SRVLFLRQD D OD SURYLQFLD GH 7XFXP£Q FRPR OD SULQFLSDO SURYLQFLD H[SRUWDGRUD GHO 12$ /RV SULQFLSDOHV SURGXFWRV WXFXPDQRV H[SRUWDGRV HQ × FRQ VXV UHVSHFWLYRV SRUFHQWDMHV GH SDUWLFLSDFLµQ VREUH HO WRWDO IXHURQ ORV VLJXLHQWHV

ƐƖѷ

Ɠѷ Ɠѷ

ƒѷ (MHV SRUWDGRUHV SDUWHV

3DUWV RI GULYH D[OHV ZLWK GLIIHUHQWLDO

(O SULQFLSDO UXEUR H[SRUWDGR IXHURQ /LPRQHV \ VXV GHULYDGRV LQGXVWULDOHV UHSUHVHQWDQGR HO GH ODV H[SRUWDFLRQHV SURYLQFLD OHV GXUDQWH

rou|-1bom;v $ 1 l-m-v ƑƏƐƖ v;]িm u 0uov rou|v =uol $ 1 l޳m r;u ";1|ou bm ƏƍƎƔ

$]~FDU UHILQDGD 5HILQHG VXJDU

$UiQGDQRV %OXHEHUULHV

5HSXHVWRV SDUD YHKtFXORV 6SDUH SDUWV IRU FDUV

&iVFDUD GHVKLGUDWDGD GH OLPyQ 'HK\GUDWHG OHPRQ SHHO

Ɣѷ

0Dt] HQ JUDQR &RUQ LQ JUDLQ

$FHLWHV HVHQFLDOHV GH OLPyQ /HPRQ HVVHQWLDO RLOV

-XJR FRQFHQ WUDGR GH OLPyQ &RQFHQWUDWHG OHPRQ MXLFH

Ɩѷ ƕѷ

$ 1 l-mĻv lov| ; rou|;7 ruo7 1|v 7 ubm] ƏƍƎƔ ň b|_ |_;bu 1ouu;vrom7bm] r;u1;m|-];v o= r-u|b1br-|bom o ;u |_; |o|-Ѳ -lo m| ň ;u; |_; =oѲѲo bm]‫ث‬

ƕķƑѷ

/LPRQHV IUHVFRV )UHVK OHPRQV

ƐƔѷ ƐƑѷ

ƒѷ

6RMD SRURWR

6R\ SRURWR

ƒѷ

7ULJR :KHDW

+DULQD \ SHOOHWV GH VRMD 6R\D EHDQ 3HOOHWV VR\D

7XULVPR 7RXULVP

(Q VHJXQGR OXJDU OD LQGXVWULD GH ODV DXWRSDUWHV FRQVWLWX\µ HO GH ODV H[SRUWDFLRQHV ORFDOHV FRPSXHVWR SRU SDUWHV SLH]DV \ DFFHVRULRV GH YHK¯FXORV 3RU VX ODGR HQ WHUFHU OXJDU GHO WRWDO H[SRUWDGR HO FRPSOHMR FRPSXHVWR SRU OHJXPEUHV \ FHUHDOHV UHSUHVHQWµ HO

'LUHFWRULR GH H[SRUWDGRUHV

rou|-1bom;v | 1 l-m-v ;m ƑƏƐƖ ;m &" v;]িm 0Ѵot ; ;1omॕlb1o rou|v =uol $ 1 l-m bm ƏƍƎƔ bm &" r;u ;1omolb1 ]uo rĸ

(O VHFWRU D]¼FDU \ GHULYDGRV UHSUHVHQWµ XQ GH ODV H[SRUWDFLRQHV WXFXPDQDV (O VHFWRU GH IUXWDV ILQDV SDUWLFLSµ FRQ XQ (Q FXDQWR D ORV SD¯VHV UHFHSWRUHV YDOH UHPDUFDU OD JUDQ GLYHUVLILFD FLµQ JHRJU£ILFD GH ODV H[SRUWDFLRQHV GH RULJHQ SURYLQFLDO FRQ GHVWLQRV SDUD OD SURGXFFLµQ WXFXPDQD DOUHGHGRU GHO JORER /D 8QLµQ (XURSHD IXH HQ HO SULPHU GHVWLQR GH ORV HQY¯RV WXFXPDQRV DO H[WHULRU FRQ XQ OH VLJXHQ 1$)7$ \ 0HUFRVXU FRQ XQ

7XULVPR 7RXULVP

'LUHFWRULR GH H[SRUWDGRUHV

$ 1 l࢙mķ |b;uu- 7; 7b ;uvb7-7 Ň 7XFXP£Q ODQG RI GLYHUVLW\ $& & " "$ !

$& & " "$ !+

7XFXP£Q HV OD GXH³D LQGLVFXWLGD GH OD KLVWRULD GH WRGR HO SD¯V 6X FDSLWDO 6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q PDQWLHQH YLYD OD LGHQWLGDG DUJHQWLQD TXH FRQYLYH FRQ OD PRGHUQLGDG \ OD FXOWXUD GH OD FLXGDG FRVPRSROLWD 6XV HGLILFLRV HPEOHP£WLFRV FRPR ODV SOD]DV LJOHVLDV \ ORV VLWLRV DUTXHROµJLFRV TXH FXHQWDQ OD KLVWRULD GH QXHVWURV DQFHVWURV \ VX OHJDGR TXH D¼Q VLJXH YLYR 1XHVWURV 9DOOHV &DOFKDTX¯HV \ OD &LXGDG 6DJUDGD GH 4XLOPHV FRQ VX &HQWUR GH ,QWHUSUHWDFLµQ FXHQWDQ OD KLVWRULD GH OD FXOWXUD FDOFKDTX¯ TXH D¼Q VLJXH YLYD GH OD PDQR GH ORV KDELWDQWHV RULJLQDULRV 8QD SURIXQGD WUDGLFLµQ UHOLJLRVD TXH YD GHVGH QXHVWURV SXHEORV RULJLQDULRV DSHJDGRV DO FRVPRV KDVWD OD FXOWXUD FULVWLDQD HXURSHD FRQ HO OHJDGR GH QXPHURVDV µUGHQHV LQYLWD D UHFRUUHU OD 5XWD GH OD )H \ VX YDOLRVR SDWULPRQLR GH WHPSORV FDSLOODV \ VDQWXDULRV

$ 1 l޳m bv |_; m7bvr |;7 o m;u o= _bv|ou o= |_; _oѲ; 1o m|u ĸ |v 1-rb|-ѲĶ "-m b] ;Ѳ 7; $ 1 l޳m h;;rv -Ѳb ; |_; u];m|bm; b7;m|b| |_-| 1o; bv|v b|_ |_; lo7;umb| -m7 1 Ѳ| u; o= |_bv 1ovloroѲb|-m 1b| ĸ |v v l0oѲb1 0 bѲ7bm]v v 1_ -v vt -u;vĶ 1_ u1_;v -m7 -u1_;oѲo]bň 1-Ѳ vb|;v |_-| _- ; |_; _bv|ou o= o u -m1;v|ouv -m7 |_;bu Ѳ;]-1 _b1_ bv v|bѲѲ -Ѳb ;ĸ u -Ѳ1_-t ࠸;v =oo|rubm|v -ѲѲ; v -m7 |_; "-1u;7 $o m o= bѲl;v b|_ |_;bu m|;uru;|-|bom ;m|;u |;ѲѲ |_; _bv|ou o= |_; -Ѳ1_-t ࠸ 1 Ѳň | u; |_-| u;l-bmv -Ѳb ; |_-mhv |o |_;bu oub]bm-Ѳ bm_-0b|-m|vĸ 7;;r u;Ѳb]bo v |u-7b|bomĶ _b1_ ]o;v =uol o u oub]bm-Ѳ bѲѲ-];v 1Ѳov;Ѳ u;Ѳ-|;7 |o |_; 1ovlov |o |_; uor;-m _ubv|b-m 1 Ѳ| u; -Ѳom] b|_ |_; Ѳ;]-1 o= l-m ou7;uvĶ bm b|;v o |o bvb| |_; !o |; o= -b|_ -m7 b|v -Ѳ -0Ѳ; _;ub|-]; o= |;lrѲ;vĶ 1_-r;Ѳv -m7 v-m1| -ub;vĸ

-v- bv|ॕub1-Ĺ 7XFXP£Q HV XQD FLXGDG KLVWµULFD SRU H[FHOHQFLD UHFRUUHUOD VLJQLILFD VXPHUJLUVH HQ ODV UD¯FHV GH OD SURYLQFLD TXH YLR QDFHU HQ VXV FDOOHV D OD ,QGHSHQGHQFLD $UJHQWLQD 5HFRUULHQGR OD FLXGDG VH SXHGHQ FRQRFHU ORV HGLILFLRV F¯YLFRV P£V LPSRUWDQWHV GH 7XFXP£Q XQR GH ORV PXVHRV P£V HPEOHP£WLFRV GH OD FLXGDG /D &DVD +LVWµULFD GH OD ,QGHSHQGHQFLD UHVJXDUGD HQWUH VXV SDUHGHV XQR GH ORV PRPHQWRV P£V LPSRUWDQWHV GH OD KLVWRULD $UJHQWLQD ! |- 7; Ѵ- =;Ĺ (Q 7XFXP£Q VH SXHGHQ YLVLWDU QXPHURVDV ,JOHVLDV \ &DSLOODV TXH VH SLHUGHQ HQWUH HGLILFLRV YDOOHV ORPDGDV \ FHUURV &DGD XQD GH HOODV JXDUGD XQD KLVWRULD GH IH TXH DWUDSD DO YLVLWDQWH 'HVGH ORV SDVRV GH ORV DQWLJXRV MHVXLWDV ODV UXLQDV \ ORV FLUFXLWRV UHOLJLRVRV OD DUTXLWHFWXUD TXH SRVHHQ \ ORV VHFUHWRV TXH HQFLHUUDQ b 7-7 "-]u-7- 7; bѴl;vĹ (V HQ HVWH OXJDU VDJUDGR GRQGH VH SXHGH UHYLYLU OD KLVWRULD GHO ¼OWLPR EDVWLµQ GH OD UHVLVWHQFLD DERULJHQ DQWH HO DYDQFH HVSD³RO /D &LXGDG 6DJUDGD GH 4XLOPHV UHFLEH D ORV YLVLWDQWHV FRQ JX¯DV ORFDOHV &XHVWD LPDJLQDU TXH HQ HO D³R ' & ORV 4XLOPHV HVWXYLHURQ DOO¯ \ IXHURQ XQR GH ORV DVHQWDPLHQWRV SUHKLVS£QLFRV P£V LPSRUWDQWHV GH ORV SXHEORV &DOFKDTX¯HV &DUJDGR GH KLVWRULD HO SDLVDMH GH ODV 6LHUUDV \ HO FRUGµQ &DOFKDTX¯ HQDPRUD DO YLVLWDQWH \ KDEOD SRU V¯ VROR 5HFLHQWHPHQWH KD VLGR LQDXJXUDGR HO &HQWUR GH ,QWHUSUHWDFLµQ GH OD &LXGDG 6DJUDGD GH ORV 4XLOPHV 6H WUDWD GH XQ HVSDFLR LQWHUSUHWDWLYR TXH WUDQVPLWH \ SHUSHW¼D OD PHPRULD DQFHVWUDO GH HVWH SXHEOR RULJLQDULR 6RQ FXDWUR VDODV LQWHUSUHWDWLYDV TXH UHODWDQ D WUDY«V GH GLIHUHQWHV UHFXUVRV YLVXDOHV DXGLWLYRV \ W£FWLOHV YDULRV DVSHFWRV GH OD YLGD GH ORV 4XLOPHV

bv|oub1-Ѵ _o v;Ĺ $ 1 l޳m bv - _bv|oub1-Ѳ 1b| r-u ; 1;ѲѲ;m1;Ķ ]obm] -ѲѲ o ;u b| l;-mv |o ;l;u]; bm |_; uoo|v o= |_; ruo bm1; |_-| b|m;vv;7 |_; u];m|bm; bm7;ň r;m7;m1;ĸ bvb|bm] |_; 1b| Ķ o 1-m v;; |_; lov| blrou|-m| 1b b1 0 bѲ7bm]v o= $ 1 l޳mĶ om; o= |_; lov| ;l0Ѳ;l-|b1 l v; lv o= |_; 1b| Ķ |_; bv|oub1-Ѳ o v; o= |_; m7;r;m7;m1;ķ b| v_;Ѳ|;uv om; o= |_; lov| blrou|-m| lol;m|v bm |_; u];m|bm; _bv|ou ĸ $_; !o |; o= -b|_Ĺ m $ 1 l޳m o 1-m bvb| rѲ;m| o= 1_ u1_;v -m7 1_-r;Ѳv v uuo m7;7 0 0 bѲ7bm]vĶ -ѲѲ; vĶ _bѲѲv -m7 lo m|-bmvĸ -1_ om; o= |_;l _-v - _bvň |ou o= =-b|_ |_-| 1-r| u;v |_; bvb|ouśv -||;m|bomĸ uol |_; =buv| v|;rv o= -m1b;m| ;v b|vĶ |_;bu u bmv -m7 u;Ѳb]bo v 1bu1 b|v |o |_;bu -u1_b|;1ň | u; -m7 v;1u;|vĸ $_; "-1u;7 $o m o= bѴl;vĹ m |_bv rѲ-1; o 1-m 0ubm] 0-1h l;loub;v o= |_; _bv|ou o= |_; Ѳ-v| 0-vň |bom o= m-|b ; u;vbv|-m1; 0;=ou; |_; "r-mbv_ -7 -m1;ĸ $_; "-1u;7 $o m o= bѲl;v u;1;b ;v bvb|ouv b|_ Ѳo1-Ѳ ] b7;vĸ | bv 7b==b1 Ѳ| |o bl-]bm; |_-| bm Ѵƍƍ ĸ ĸ |_; bѲl;v ;u; |_;u;Ķ 0;bm] om; o= |_; lov| blrou|-m| ru;ň bvr-mb1 v;||Ѳ;l;m|v o= |_; -Ѳ1_-t ࠸;v ]uo rvĸ ѲѲ o= _bv|ou Ķ |_; Ѳ-m7v1-r; o= |_; o m|-bmv -m7 |_; -Ѳ1_-t ࠸ 1ou7 vr;-hv =ou b|v;Ѳ= -m7 l-h;v bvb|ouv =-ѲѲ bm Ѳo ;ĸ $_; m|;uru;|-|bom ;m|;u o= |_; "-1u;7 $o m o= bѲl;v _-v 0;;m u;ň 1;m|Ѳ or;m;7ĸ | bv -m bm|;uru;|-|b ; vr-1; _b1_ |u-mvlb|v -m7 r;uň r;| -|;v |_; -m1;v|u-Ѳ l;lou o= |_bv oub]bm-Ѳ |o mĸ $_;u; -u; =o u bmň |;uru;|-|b ; uoolv |_-| |;ѲѲ |_uo ]_ |_; 7b==;u;m| bv -ѲĶ _;-ubm] -m7 |o 1_ u;vo u1;v l-m -vr;1|v o= |_; bѲl;vś Ѳb ;vĸ

$& & ‫ " ܬ‬$&! ,

$& & " $&!

7XFXP£Q RIUHFH OD PDJLD GH ORV FRQWUDVWHV \ OD GLYHUVLGDG GH VXV SDLVDMHV HQ PHGLR GH OD QDWXUDOH]D \ PX\ FHUFD GH OD FLXGDG OD VHOYD SURSRQH XQD H[SHULHQFLD ¼QLFD \ VXV PRQWD³DV ODV YLVWDV SDQRU£PLFDV P£V SULYLOHJLDGDV GHO SD¯V 6XV YHUGHV LPSHQHWUDEOHV MXQWR D FLHORV D]XOHV LQYLWDQ D YLYLU OD DGUHQDOLQD GH ODV DFWLYLGDGHV DO DLUH OLEUH 6RQ LPSHUGLEOHV ORV SDVHRV HQ WLUROHVD ODV DHURVLOODV XQ WUHNNLQJ SRU ODV (FRVHQGDV SDUD UHVSLUDU HO DLUH SXUR \ VHQWLU OD PDJLD GH OD QDWXUDOH]D ODV FDEDOJDWDV SHUPLWHQ FRQRFHU ORV OXJDUHV P£V OLQGRV GH OD SURYLQFLD 6RQ LQIDOWDEOHV ORV GHSRUWHV DFX£WLFRV \ ORV SDVHRV HQ ELFLFOHWD 7RGR HVWR \ PXFKR P£V HQ ORV HVFHQDULRV P£V GLYHUVRV \ OD H[SHULHQFLD GHO LQWHUFDPELR KXPDQR \ FXOWXUDO (Q ORV 9DOOHV &DOFKDTX¯HV OD FLWD REOLJDGD HV OD 5XWD GHO 9LQR \ OD 5XWD GHO $UWHVDQR

$ 1 l޳m o==;uv |_; l-]b1 o= 1om|u-v|v -m7 |_; 7b ;uvb| o= b|v Ѳ-m7ň v1-r;vĶ bm |_; lb77Ѳ; o= m-| u; -m7 ;u 1Ѳov; |o |_; 1b| Ķ |_; f m]Ѳ; o=ň =;uv - mbt ; ; r;ub;m1; -m7 b|v lo m|-bmvĶ |_; lov| rub bѲ;];7 r-mň ou-lb1 b; v o= |_; 1o m|u ĸ

$u;hhbm]Ĺ 1XHVWURV VHQGHURV IRUPDQ XQD UHG GRQGH HV SRVLEOH UHFRUUHU XQD GLYHUVLGDG GH HVFHQDULRV GHVGH OD VHOY£WLFD YHJHWDFLµQ GH ODV <XQJDV KDVWD ORV SDVWL]DOHV GH DOWXUD GH ODV FXPEUHV UHVJXDUGDQGR VLWLRV DUTXHROµJLFRV \ FRQYLYLHQGR FRQ XQD FXOWXUD DQFHVWUDO ODWHQWH /D &LXGDFLWD × 4KDSDT DQ -0-Ѵ]-|-Ĺ (O YLVLWDQWH VHQWLU£ XQ FRQWDFWR GLUHFWR FRQ OD QDWXUDOH]D GLVIUXWDQGR DGHP£V ORV LQILQLWRV VHQGHURV GH FHUURV TXH WLHQH 7XFXP£Q /DV FDEDOJDWDV VRQ XQD GH ODV DFWLYLGDGHV P£V SODFHQWHUDV TXH RIUHFH OD SURYLQFLD 0HGLDQWH YLVLWDV JXLDGDV R DXWRJXLDGDV VH SXHGHQ KDFHU SDVHRV HQ HVFHQDULRV VR³DGRV HQ ORV TXH VH DWUDYLHVDQ U¯RV VH H[SORUDQ VHQGHURV TXH ERUGHDQ ORV FHUURV VH VXEHQ PRQWD³DV \ VH FRQYLYH FRQ PDQLIHVWDFLRQHV FXOWXUDOHV \ WUDGLFLRQDOHV GH ORV OXJDUH³RV $buoѴ;v-Ĺ (Q PHGLR GH OD QDWXUDOH]D \ PX\ FHUFD GH OD FLXGDG VH SXHGH GLVIUXWDU GH XQD DFWLYLGDG TXH VLQ GXGDV HV SDUD ORV DPDQWHV GH OD DGUHQDOLQD (Q 6DQ -DYLHU VH SXHGH YLYLU OD H[SHULHQFLD GH ODUJDUVH HQ OD WLUROHVD P£V ODUJD GHO SD¯V FRQ PWV GH ODUJR HQ XQ VROR WUDPR o m|-bm bh;Ĺ 7DQWR ORV SDVHRV HQ ELFLFOHWD FRPR ORV GHSRUWHV DILQHV HQFXHQWUDQ VX OXJDU DOUHGHGRU GH WRGD OD SURYLQFLD 6RQ QXPHURVRV ORV HVSDFLRV HQ GRQGH SXHGHQ OOHYDUVH D FDER \ VRQ FDGD YH] P£V TXLHQHV RSWDQ SRU OD SU£FWLFD GH ORV PLVPRV /D SU£FWLFD GH PRXQWDLQ ELNH SRU VHQGHURV URGHDGRV GH PRQWD³DV \ U¯RV HQ ORV TXH ORV SDUWLFLSDQWHV PLGHQ IXHU]D \ GHVWUH]D HQ XQ PHGLR QDWXUDO SHUPLWH H[SORUDU OD IORUD \ IDXQD WXFXPDQD MXQWR D VXV ULQFRQHV P£V FDUDFWHU¯VWLFRV -v;ov moѴ b7-0Ѵ;vĹ |o m|b] o 'LIHUHQWHV RSFLRQHV \ SDUD WRGRV ORV JXVWRV VH WUDWD GH SDVHRV WUDQTXLORV \ FRQWHPSODWLYRV SURSRQHQ UHFRUULGRV TXH GHMDQ VLQ SDODEUDV YLVLWDV D ORV HGLILFLRV \ OXJDUHV HPEOHP£WLFRV GH OD SURYLQFLD YLVWDV SDQRU£PLFDV LPSDFWDQWHV /D H[SHULHQFLD GH UHDOL]DU XQ WRXU HQ XQ DXWR GH D³RV GH DQWLJ¾HGDG JHQHUD XQ VHQWLPLHQWR ¼QLFR H LUUHSHWLEOH \D TXH ORV YHK¯FXORV PDQWLHQHQ VX RULJLQDOLGDG PHF£QLFD \ W«FQLFD

|v m0u;-h-0Ѳ; ]u;;m -u;-v -Ѳom] b|_ |_; 0Ѳ ; vhb;v bm b|; o |o Ѳb ; |_; -7u;m-Ѳbm o= o |7oou -1|b b|b;vĸ ,br Ѳbm;Ķ 1_-buѲb=|v -m7 |u;hhbm] ; ň 1 uvbomv |_uo ]_ |_; ;1o=ub;m7Ѳ r-|_ - v -u; - l v|ň v;; bm ou7;u |o 0u;-|_; |_; =u;v_ -bu -m7 =;;Ѳ |_; l-]b1 o= m-| u;Ķ |_; _ouv;0-1h ub7ň bm]v -ѲѲo o |o bvb| |_; lov| 0;- |b= Ѳ rѲ-1;v o= |_; ruo bm1;ĸ +o 1-mmo| lbvv |_; -t -|b1 vrou|v -m7 0b1 1Ѳ; ub7;vĸ ѲѲ |_bv -m7 lou;Ķ bm |_; lov| 7b ;uv; v1;m-ubov -m7 |_; ; r;ub;m1; o= _ l-m -m7 1 Ѳ| u-Ѳ ; 1_-m];ĸ m |_; -Ѳ1_-t ࠸;v (-ѲѲ; v |_; )bm; uo |; -m7 |_; u-=|vl-mśv uo |; -u; - l v|ňv;;ĸ $u;hhbm]Ĺ u r-|_ - v =oul - m;| ouh _;u; b| bv rovvb0Ѳ; |o ]o -ѲѲ o ;u |_; 7b=ň =;u;m| v1;m-ubovĶ =uol |_; f m]Ѳ; ;];|-|bom o= |_; + m]-v |o |_; _b]_ r-v| u; o= |_; |orvĶ ruo|;1|bm] -u1_;oѲo]b1-Ѳ vb|;v -m7 Ѳb bm] |o];|_;u b|_ Ѳ-|;m| -m1;v|u-Ѳ 1 Ѳ| u; Ŏ - b 7-1b|- ň _-r-t‫ܝ‬-mŏĸ ouv;0-1h ub7bm]Ĺ $_; bvb|ou bѲѲ =;;Ѳ - 7bu;1| 1om|-1| b|_ m-| u;Ķ ;mfo bm]Ķ -| |_; v-l; |bl;Ķ |_; bm=bmb|; r-|_v o= |_; _bѲѲv o= $ 1 l޳mĸ ouv;0-1h ub7bm] bv om; o= |_; lov| rѲ;-v-m| -1|b b|b;v o==;u;7 0 |_; ruo bm1;ĸ $_uo ]_ ] b7;7 ou v;Ѳ=ň] b7;7 bvb|vĶ o 1-m |-h; |o uv bm 7u;-l;7 v1;m-ubov bm _b1_ o 1-m 1uovv ub ;uvĶ ; rѲou; r-|_ - v 0ou7;ubm] _bѲѲvĶ 1Ѳbl0 lo m|-bmv -m7 Ѳb ; |o];|_;u b|_ 1 Ѳ| u-Ѳ -m7 |u-7b|bom-Ѳ ; ru;vvbomv o= |_; Ѳo1-Ѳ r;orѲ;ĸ ,br Ѵbm;Ĺ m |_; lb77Ѳ; o= m-| u; -m7 ;u 1Ѳov; |o |_; 1-rb|-ѲĶ o 1-m ;mfo -m -1|b b| |_-| bv m7o 0|;7Ѳ =ou -7u;m-Ѳbm Ѳo ;uvĸ m "-m - b;uĶ o bѲѲ 0; -0Ѳ; |o ; r;ub;m1; |_; Ѳom];v| br Ѳbm; bm u];m|bm-Ķ b|_ ƒƍƍ l;ň |;uv Ѳom] bm - vbm]Ѳ; v;1|bomĸ o m|-bm bh;Ĺ b1 1Ѳ; ; 1 uvbomv -m7 u;Ѳ-|;7 vrou|v -u; |o 0; =o m7 |_uo ]_o | |_; ruo bm1;ĸ $_;u; -u; rѲ;m| o= rѲ-1;v |o ru-1|b1; |_;l -m7 ; ;m lou; r;orѲ; _o 1_oov; |o 0; r-u| o= |_;v; ; r;ub;m1;vĸ o m|-bm 0bh; |_uo ]_ r-|_ - v v uuo m7;7 0 lo m|-bmv -m7 ub ;vĶ bm _b1_ bvb|ouv l;-v u; |_;bu v|u;m]|_ -m7 vhbѲѲv bm - m-| u-Ѳ rѲ-1;Ķ -Ѳň Ѳo v o |o ; rѲou; |_; rѲ-m| Ѳb=; -m7 =- m- =uol $ 1 l޳m -Ѳom] b|_ b|v lou; b1omb1 1oum;uvĸ &m=ou];||-0Ѵ; ; r;ub;m1;Ĺ Ѵ7 1-u b==;u;m| or|bomv -m7 =ou -ѲѲ vou|v o= r;orѲ;Ķ |_bv ; 1 uvbom ;m|-bѲv t b;| -m7 1om|;lrѲ-|b ; ub7;vĸ | o==;uv 1bu1 b|v |_-| |-h; o u 0u;-|_ - - 0 bvb|bm] |_; lov| v l0oѲb1 0 bѲ7bm]v -m7 rѲ-1;v o= |_; ruo ň bm1;Ķ v| mmbm] r-mou-lb1 b; vĸ $_; ; r;ub;m1; |o 0; r-u| o= - |o u bm -m Ѵƒň ;-uňoѲ7 1-u ];m;u-|;v - om; o= - hbm7 -m7 mbt ; =;;Ѳbm] vbm1; ;_b1Ѳ;v h;;r |_;bu l;1_-mb1-Ѳ -m7 |;1_mb1-Ѳ oub]bm-Ѳb| ĸ

7XULVPR 7RXULVP

'LUHFWRULR GH H[SRUWDGRUHV

$& & ‫ & " ܬ‬$&!

$& & " & $&!

b;v|-v ror Ѵ-u;vĹ

or Ѵ-u =;v|b -ѴvĹ

)LHVWD GH OD 3DFKDPDPD GHO 4XHVR GH OD HPSDQDGD GHO &DEDOOR GH OD +XPLWD GHO <HUELDR GH /RXUGHV GH OD 9HUGXUDâ FDGD PHV 7XFXP£Q VH WL³H GH OD HVHQFLD DXWµFWRQD GH ORV \D WUDGLFLRQDOHV IHVWLYDOHV W¯SLFRV (VWDV ILHVWDV TXH VH UHDOL]DQ HQ ORV GLYHUVRV SXQWRV SURYLQFLDOHV \ TXH \D VH FRQYLUWLHURQ HQ FO£VLFRV QRUWH³RV D ORV TXH FDGD D³R DVLVWHQ PLOHV GH WXULVWDV HQ EXVFD GH OD HVHQFLD ORFDO

-1_-l-l-Ķ _;;v;Ķ lr-m-7-Ķ -0-ѲѲo 7; Ѳ- lb|-Ķ +;u0b-oĶ o u7;vĶ (;];|-0Ѳ; =;v|b -Ѳvĸĸĸ ; ;u lom|_Ķ $ 1 l޳m -0vou0v |_; m-|b ; ;vv;m1; =uol |_; | rb1-Ѳ |u-7b|bom-Ѳ =;v|b -Ѳvĸ $_;v; =;v|b -Ѳv -u; 1;Ѳ;ň 0u-|;7 -ѲѲ o ;u |_; ruo bm1; -m7 |_; _- ; -Ѳu;-7 0;1ol; |_; 1Ѳ-vvb1 ou|_;um =;v|b -Ѳv b|_ |_; -||;m7-m1; o= |_o v-m7v o= |o ubv|v bm v;-u1_ o= |_; Ѳo1-Ѳ ;vv;m1;ĸ

;ub- 7; "blo1(Q 6LPRFD XQD ORFDOLGDG RUJXOORVD GH VXV WUDGLFLRQHV FX\R H[SRQHQWH P£V DXW«QWLFR HV OD IHULD GH ORV V£EDGRV FRQ P£V GH D³RV GH KLVWRULD (Q HOOD ORV YHQGHGRUHV DFXGHQ D RIUHFHU ORV P£V GLYHUVRV SURGXFWRV TXH YDQ GHVGH ODV H[TXLVLWDV FRPLGDV UHJLRQDOHV DUWHVDQ¯DV PLHO GH FD³D HPSDQDGLOODV \ URVTXHWHV KDVWD DUW¯FXORV LPSRUWDGRV \ FLJDUULOORV HQ FKDODV (VWH OXJDU FXHQWD FRQ SXHVWRV GH FRPLGDV W¯SLFDV GRQGH VLJXH YLJHQWH OD PRGDOLGDG GHO ÜWUXHTXHÝ GH SURGXFWRV 'XUDQWH HO PHV GH -XOLR VH UHDOL]D XQD YHUGDGHUD ILHVWD TXH WUDVFHQGLµ ODV IURQWHUDV GH OD SURYLQFLD \ GHO SD¯V OD )LHVWD 1DFLRQDO GH OD )HULD /D PLVPD QDFLµ HQ HO D³R FRQ PRWLYR GH KRPHQDMH DO SXHEOR VLPRTXH³R $O FRPLHQ]R GH OD ILHVWD VH UHDOL]D XQ GHVILOH GH 6XON\V \ GH FDEDOOHU¯D JDXFKD UHSUHVHQWDQGR XQ WHVWLPRQLR YLYLHQWH GH OD KLVWRULD GHO SD¯V

$_; "blo1- =-bu m "blo1-Ķ - |o m ruo 7 o= b|v |u-7b|bomv _ov; lov| - |_;m|b1 ; roň m;m| bv |_; "-| u7- =-bu b|_ lou; |_-m Ɛƍƍ ;-uv o= _bv|ou ĸ ";ѲѲ;uv -|ň |;m7 |_; =-bu |o o==;u |_; lov| 7b ;uv; ruo7 1|v _b1_ ]o =uol |_; ; t bň vb|; u;]bom-Ѳ l;-ѲvĶ 1u-=| ouhvĶ v ]-u loѲ-vv;vĶ ;lr-m-7bѲѲ-v -m7 7o ]_m |vĶ |o blrou|;7 b|;lv -m7 1b]-u;||;v u-rr;7 bm 1oum _ vhvĸ $_bv rѲ-1; _-v l-m | rb1-Ѳ =oo7 v|-m7v _;u; |_; ļ; 1_-m];Ľ l;|_o7 =ou ruo7 1|v bv v|bѲѲ v;7ĸ m Ѳ Ķ |_; |u ; =;v|b -Ѳ hmo m o |vb7; |_; ruo ň bm1; -m7 |_; 1o m|u Ķ 1-ѲѲ;7 |_; -|bom-Ѳ ;v|b -Ѳ o= |_; -buĶ bv 1;Ѳ;ň 0u-|;7ĸ $_bv =;v|b -Ѳ ]o;v 0-1h |o ƎƔѴƍ -v -m _ol-]; |o |_; vblot ;ࡧo r;orѲ;ĸ | |_; 0;]bmmbm] o= |_; =;v|b -ѲĶ |_; " Ѳh v r-u-7; -m7 |_; ]- ň 1_o _ouv;0-1h ub7bm] |-h; rѲ-1;Ķ u;ru;v;m|bm] |_; Ѳb bm] |;v|blom o= |_; _bv|ou o= |_; 1o m|u ĸ

;ो-v $ 1 l-m-v (Q ODV SH³DV WXFXPDQDV DGHP£V GH HVFXFKDU OD P¼VLFD GH QXHVWUDV UD¯FHV HO WXULVWD SDVDU£ XQ PRPHQWR F£OLGR DFRPSD³DGR GH XQ SODWR UHJLRQDO \ XQ EXHQ YLQR &DGD G¯D GLIHUHQWHV JUXSRV WXFXPDQRV \ GH RWURV SXQWRV GHO SD¯V HQWRQDQ VXV ]DPEDV \ FKDFDUHUDV HQ ODV SH³DV \ DFUHFLHQWDQ HO IHUYRU TXH VH VLHQWH SRU HO IRONORUH HQ HO QRUWH

! |- 7;Ѵ u|;v-mo /RV 9DOOHV &DOFKDTX¯HV FRELMDQ HQ VX LQWHULRU XQ LQLJXDODEOH SDWULPRQLR FXOWXUDO $UWHVDQRV GH GLVWLQWDV HVSHFLDOLGDGHV GHVDUUROODQ SURGXFWRV OOHQRV GH YLGD TXH VHOODQ OD FXOWXUD H LPSULPHQ ODV KXHOODV GH QXHVWURV DQWHSDVDGRV 8Q UHFRUULGR SRU OD 5XWD GHO $UWHVDQR WH LQYLWDU£ D VHQWLU OD PDJLD GH ORV SURGXFWRV DFDEDGRV WDOHV FRPR FXHUR SODWHU¯D ODQD DUFLOOD SLHGUD WHMLGRV \ WDQWRV RWURV PDWHULDOHV DQFHVWUDOHV TXH H[SUHVDQ OD WUDGLFLµQ GH XQ SXHEOR PDUFDGR SRU VX LPSURQWD FXOWXUDO 3RGU£V GHVFXEULU D WUDY«V GH ORV FRORUHV \ ODV WH[WXUDV HQ ODV YDULDGDV SLH]DV GH GLVH³R \ ODV DQWLJXDV W«FQLFDV TXH UHVFDWDQ HO YDORU GH OR DXW«QWLFR (O UHFRUULGR SHUPLWH GHVFXEULU HQ SULPHUD SHUVRQD HO YDORU GHO WUDEDMR \ OD HQWUHJD FRQ TXH FDGD DUWHVDQR HODERUD VXV SURGXFWRV *UDFLDV D OD DJUXSDFLµQ GH DUWHVDQRV \ D VX FRQVWDQWH LQFRUSRUDFLµQ D OD UXWD 7DI¯ GHO 9DOOH \ $PDLFKD GHO 9DOOH FRPHQ]DURQ D LGHQWLILFDUVH FRPR FHQWUR WXU¯VWLFR \ FRPR OXJDU SURSLFLR SDUD HQFRQWUDUVH FRQ HO DUWH /D GHGLFDFLµQ GH ORV DUWHVDQRV ORJUµ UHFXSHUDU \ UHSURGXFLU ODV W«FQLFDV DUWHVDQDOHV TXH KDE¯DQ FRPHQ]DGR D GHVDSDUHFHU SRU OD GLILFXOWDG SDUD FRPHUFLDOL]DU VXV SURGXFWRV \ KDFHUORV OOHJDU DO PHUFDGR

$_; u-=|vl-mŝv uo |; -Ѳ1_-t ࠸ (-ѲѲ; _-v -m bm1olr-u-0Ѳ; 1 Ѳ| u-Ѳ _;ub|-];ĸ u-=|vl;m o= 7b==;u;m| vr;1b-Ѳ|b;v 1u;-|; = ѲѲ o= Ѳb=; ruo7 1|v _b1_ v|-lr |_; 1 Ѳ| u; -m7 rubm| |_; -m1;v|ouvś =oo|rubm|vĸ |o u |_uo ]_ |_; u-=|vl-mśv uo |; bѲѲ bm b|; o |o =;;Ѳ |_; l-]b1 o= |_; =bmbv_;7 ruo7 1|v v 1_ -v Ѳ;-|_;uĶ vbѲ ;uĶ ooѲĶ 1Ѳ- Ķ v|om; -m7 hmb||bm] -m7 l-m o|_;u -m1;v|u-Ѳ l-|;ub-Ѳv ; ru;vvbm] |_; |u-7b|bom o= - |o m l-uh;7 0 b|v 1 Ѳ| u-Ѳ v|-lrĸ +o 1-m 7bv1o ;u |_uo ]_ 1oѲouv -m7 |; | u;v bm l-m 7;vb]m rb;1;v -m7 -m1b;m| |;1_mbt ;v |_-| 1olrubv; |_; -Ѳ ; o= u;-Ѳ ruo7 1|vĸ $_; |o u -Ѳň Ѳo v o |o 7bv1o ;u bm r;uvom |_; -Ѳ ; o= ouh -m7 7;7b1-|bom r | 0 1u-=|vl;m |o ;Ѳ-0ou-|; |_;bu ruo7 1|vĸ $_-mhv |o |_; 1u-=|vl;m ]uo r -m7 |o b|v 1om|bm o v r-u|b1br-|bom bm |_; uo |;Ķ $-=࠸ 7;Ѳ (-ѲѲ; -m7 l-b1_- 7;Ѳ (-ѲѲ; v|-u|;7 |o b7;m|b= |_;lv;Ѳ ;v -v |o ubv|b1 1;m|;uv -m7 -v |_; ub]_| rѲ-1;v |o =bm7 -u|ĸ $_; 1u-=|vl;mśv 7;7b1-|bom l-m-];7 |o u;1o ;u -m7 u;ruo7 1; |_; _-m71u-=|;7 |;1_ň mbt ;v _b1_ _-7 v|-u|;7 |o 7bv-rr;-u 7 ; |o |_; |uo 0Ѳ; |o 1oll;uň 1b-Ѳb ; ruo7 1|v -m7 r | |_;l bm |_; l-uh;|ĸ

$bm-ķ ! lou 7; m- -1bॕm (O VKRZ PXVLFDO 7LQD HO UXPRU GH XQD 1DFLµQ HV XQD H[SHULHQFLD DUW¯VWLFD ¼QLFD 8QD QRYHGRVD SXHVWD HQ HVFHQD TXH XWLOL]D UHFXUVRV DUW¯VWLFRV \ WHFQROµJLFRV GH YDQJXDUGLD LQWHJUDQGR KRORJUDPDV GH SHUVRQDMHV KLVWµULFRV LQWHUDFWXDQGR FRQ DFWRUHV UHDOHV HQ FDGD FXDGUR PXVLFDO JHQHUDQGR XQD VHQVDFLµQ LQPHUVLYD HQ HO HVSHFWDGRU

$bm-ķ ! lou o= - -|bom $_; l vb1-Ѳ v_o ļ$bm-Ķ u lou o= - m-|bomĽ bv - mbt ; -u|bv|b1 ; r;ubň ;m1;ĸ m oub]bm-Ѳ v|-]bm] |_-| v;v |u;m7bm] -u|bv|b1 -m7 |;1_moѲo]b1 u;ň vo u1;vĶ bm1Ѳ 7bm] _oѲo]u-lv o= _bv|oub1-Ѳ 1_-u-1|;uv |_-| bm|;u-1| b|_ |u ; -1|ouv bm ;-1_ l vb1-Ѳ v1;m;Ķ ];m;u-|bm] -m bll;uv; =;;Ѳbm] bm |_; - 7b;m1;ĸ

'LUHFWRULR GH H[SRUWDGRUHV

7XULVPR 7RXULVP

78&80 1 (6 6$%25(6

$& & " ( !"

-v|uomolझ7XFXP£Q QR HV VµOR SDLVDMHV \ HQWUHWHQLPLHQWR HV WDPEL«Q JDVWURQRP¯D \ FRQ VHOOR SURSLR \ GHO PHMRU ([TXLVLWDV FRPLGDV UHJLRQDOHV DUWHVDQ¯DV PLHO GH FD³D WDEOHWDV SDVWHO GH QRYLD HPSDQDGLOODV URVTXHWHV KDVWD DUW¯FXORV LPSRUWDGRV \ FLJDUULOORV HQ FKDODV /DV HPSDQDGDV VRQ RUJXOOR QDFLRQDO HQ HVWD SURYLQFLD TXH DGHP£V WLHQH SURGXFFLµQ SURSLD GH TXHVRV YLQRV \ FD³D GH D]¼FDU (V LPSRVLEOH QR WHQWDUVH HQ HVWH UHFRUULGR SRU ORV SDLVDMHV WXFXPDQRV OOHQR GH VDEURVDV SURSXHVWDV /D HPSDQDGD WXFXPDQD QR HV XQD HPSDQDGD FXDOTXLHUD 6H FRPH GH SDUDGR SRUTXH HV PX\ MXJRVD HO UHOOHQR VH FRFLQD FRQ HO DJXD HQ HO TXH VH KLUYLµ HO PDWDPEUH WLHQH XQ UHSXOJXH GH H[DFWDPHQWH WUHFH YXHOWDV (VW£ KHFKD HQ KRUQR GH EDUUR \ OXFH HO WRQR URML]R TXH OH GD HO SLPHQWµQ 6RQ REUDV PDHVWUDV GH OD SURYLQFLD \ XQD EXHQD H[FXVD SDUD DGHQWUDUVH HQ XQ UHFRUULGR FXOLQDULR 5HFRUUHU ORV WDPERV DUWHVDQDOHV GH 7DI¯ GRQGH VH XVDQ W«FQLFDV MHVXLWDV D\XGD DGHP£V D DSUHQGHU VREUH OD KHUHQFLD TXH GHMDURQ ORV DQWHSDVDGRV HQ OD ]RQD (Q DOJXQDV HVWDQFLDV OD JDVWURQRP¯D JLUD DOUHGHGRU GHO TXHVR SRU OR TXH D ODV YLVLWDV JXLDGDV VH VXPDQ GHJXVWDFLRQHV

-v|uomol $ 1 l޳m bv mo| omѲ Ѳ-m7v1-r;v -m7 ;m|;u|-bml;m|ķ b| bv -Ѳvo |_; 0;v| ]-v|uomol b|_ b|v o m v;-Ѳĸ uol ; t bvb|; u;]bom-Ѳ l;-ѲvĶ 1u-=| ouhvĶ v ]-u loѲ-vv;vĶ |-0Ѳ;|vĶ 0ub7;śv 1-h;Ķ ;lr-m-7bѲѲ-vĶ 7o ]_m |vĶ |o blrou|;7 b|;lv -m7 1b]-u;||;v u-rr;7 bm 1oum _ vhĸ $_; ;lr-m-7-v -u; |_; m-|bom-Ѳ rub7; o= |_bv ruo bm1; _b1_ _-v b|v o m ruo7 1|bom o= 1_;;v;Ķ bm; -m7 v ]-u 1-m;ĸ | bv blrovvb0Ѳ; mo| |o 0; 1 ubo v -0o | |_bv uo |; 0 |_; Ѳ-m7v1-r;v =uol $ 1 l޳mĶ = ѲѲ o= |-v| o==;uvĸ $_; ;lr-m-7- =uol $ 1 l޳m bv mo| Ѳbh; -m o|_;u ;lr-m-7-ĸ +o ;-| b| om =oo| 0;1- v; b| bv ;u f b1 Ķ |_; v| == bv 1ooh;7 b|_ |_; v-l; -|;u -v |_; v| ==;7 uoѲѲ;7 0;;=Ķ b| _-v - =Ѳ |bm] o= ; -1|Ѳ |_u;; | umvĸ $_; ;lr-m-7-v -u; l-7; bm l 7 o ;m -m7 |_; _- ; - u;77bv_ Ѳooh =uol |_; v ;;| r;rr;uĸ $_; -u; |_; l-v|;urb;1;v o= |_; ruo bm1; -m7 - ]oo7 ; 1 v; |o 0; r-u| o= - 1 Ѳbm-u |o uĸ bvb| |o |_; _-m7l-7; lbѲhbm] -u7v o= $-=࠸Ķ _;u; ;v b| |;1_ň mbt ;v -u; v;7Ķ _;Ѳrv o |o Ѳ;-um -0o | |_; _;ub|-]; Ѳ;=| 0 |_; -mň 1;v|ouv o= |_; -u;-ĸ m vol; =-ulvĶ |_; ]-v|uomol bv -ѲѲ -0o | 1_;;v;Ķ |_-| bv _ |-v|bm] bv bm1Ѳ 7;7ĸ

! |- 7;Ѵ bmo /RV LPSRQHQWHV 9DOOHV &DOFKDTX¯HV VH FRQYLHUWHQ HQ HO HVFHQDULR LGHDO SDUD GHJXVWDU ORV P£V H[TXLVLWRV YLQRV $O RHVWH GH OD SURYLQFLD \ D OR ODUJR GH OD P¯WLFD 5XWD VH HQFXHQWUD OD 5XWD GHO 9LQR WXFXPDQD (O PLFURFOLPD GH HVWD UHJLµQ VH FDUDFWHUL]D SRU XQD JUDQ DPSOLWXG W«UPLFD FRQ MRUQDGDV GL£IDQDV \ GH HVFDVD KXPHGDG SURGXFWR GH VX LPSRQHQWH DOWXUD TXH DOFDQ]D ORV PHWURV VREUH HO QLYHO GHO PDU HQ DOJXQDV ]RQDV 7RGDV HVWDV FDUDFWHU¯VWLFDV DGHP£V GH LPSDFWDU GLUHFWDPHQWH HQ ODV FXDOLGDGHV GH ORV YLQRV RIUHFHQ XQ K£ELWDW GH VRVLHJR FRQ JUDQ YDORUDFLµQ SRU SDUWH GH ORV YLVLWDQWHV o7;]- ol mb|-ub(Q $PDLFKD H[LVWH OD ¼QLFD %RGHJD &RPXQLWDULD GH 6XGDP«ULFD PDQHMDGD SRU HO SXHEOR RULJLQDULR /RV $PDLFKDV HOLJLHURQ XQ GLVH³R GH %RGHJD &RPXQLWDULD UHSUHVHQWDWLYR GH ODV XQLGDGHV KDELWDFLRQDOHV SURSLDV GHO SHU¯RGR SUHKLVS£QLFR DUUDLJDGDV HQ HO LQFRQVFLHQWH FROHFWLYR (VWH HVWLOR GH FRQVWUXFFLµQ LQG¯JHQD HVW£ IXHUWHPHQWH FDUDFWHUL]DGR SRU OD UHODFLµQ FRQ OD QDWXUDOH]D SURYHHGRUD GH ODV PDWHULDV SULPDV XWLOL]DGDV

)bm; uo |; $_; blru;vvb ; -Ѳ1_-t ࠸ (-ѲѲ; bv |_; r;u=;1| v1;m-ubo |o |-v|; |_; lov| ; t bvb|; bm;vĸ $o |_; ;v| o= |_; ruo bm1; -m7 |_uo ]_o | |_; Ѳ;];m7-u -|bom-Ѳ !o |; oĸ ƑƍĶ o 1-m =bm7 |_; )bm; uo |; =uol $ 1 l޳mĸ $_; lb1uo1Ѳbl-|; o= |_bv u;]bom bv 1_-u-1|;ub ;7 0 |_; l-vvb ; |_;uň l-Ѳ -lrѲb| 7;Ķ b|_ 1Ѳ;-u -m7 Ѳb||Ѳ; _ lb7b| 7- v 7 ; |o |_; ; |u-ouň 7bm-u _;b]_| _b1_ u;-1_;v |_; ƐĶƍƍƍ l;|;uv -0o ; |_; v;- Ѳ; ;Ѳ bm vol; -u;-vĸ ѲѲ |_;v; 1_-u-1|;ubv|b1vĶ 0;vb7;v blr-1|bm] 7bu;1|Ѳ bm |_; t -Ѳb| o= |_; bm;Ķ o==;u - 1Ѳ-l ;m buoml;m| b|_ ]u;-| -Ѳ ; 0 |_; bvb|ouvĸ oll mb| bm;u m l-b1_- |_; omѲ oll mb| bm;u o= "o |_ l;ub1- l-m-];7 0 m-|b ; r;orѲ; bv Ѳo1-|;7ĸ $_; l-b1_-v 1_ov; |_; 7;vb]m o= |_; bm;u 0-v;7 om |_; _-0b|-0Ѳ; mb|v o= |_; ru;ň bvr-mb1 r;ubo7 uoo|;7 bm |_; ]uo r m1omv1bo vĸ $_bv bm7b];mo v 1omv|u 1|bom v| Ѳ; bv v|uom]Ѳ 1_-u-1|;ub ;7 0 |_; u;Ѳ-|bomv_br b|_ m-| u;Ķ vo u1; o= |_; u- l-|;ub-Ѳv v;7ĸ

m=u-;v|u 1| u- ;m;u]࣐|b1(QHUJ\ LQIUDHVWUXFWXUH Ѵ-m 7; o0u-v ruboub|-ub-v 7; -lrѴb-1bॕm r-u- ;Ѵ "bv|;l- 7; $u-mvrou|; 3URSULHWDU\ ([WHQVLRQ :RUN 3ODQ IRU WKH 7UDQVSRUWDWLRQ 6\VWHP

/D 3URYLQFLD GH 78&80 1 VH HQFXHQWUD LQWHUFRQHFWDGD DO 6LVWHPD $UJHQWLQR GH 'LVWULEXFLµQ GH (QHUJ¯D (O«FWULFD 6$', D WUDY«V GH OD (VWDFLµQ 7UDQVIRUPDGRUD GH ([WUD $OWD 7HQVLµQ N9 Ü(O %UDFKRÝ 'HVGH DOO¯ VH WUDQVSRUWD OD HQHUJ¯D HO«FWULFD D ODV GLIHUHQWHV HVWDFLR QHV WUDQVIRUPDGRUDV H[LVWHQWHV HQ OD 3URYLQFLD HQ WHQVLRQHV GH N9\ N9 7DPEL«Q H[LVWH LQWHUFRQH[LµQ FRQ ODV SURYLQFLDV GH 6DQWLDJR GHO (VWHUR 6DOWD \ &DWDPDUFD /D 3URYLQFLD FXHQWD FRQ GLHFLV«LV (VWDFLRQHV 7UDQVIRUPDGRUDV TXH SHUPLWHQ OD GLVWULEXFLµQ GH HQHUJ¯D D ORV XVXDULRV UHVLGHQFLDOHV LQGXVWULDOHV \ FRPHUFLDOHV HQ ODV GLIHUHQWHV UHJLRQHV GH 7XFXP£Q $GHP£V FXHQWD FRQ XQ 3ODQ GH 7UDQVSRUWH GH 1XHYDV ,QVWDODFLRQHV HVWDEOHFLGR SDUD DVHJXUDU HO IXWXUR VXPLQLVWUR GH HQHUJ¯D HO«FWULFD TXH FXHQWD FRQ OD LQVWDODFLµQ GH VLHWH QXHYDV HVWDFLRQHV WUDQV IRUPDGRUDV KDVWD HO D³R /D REUD HVWUXFWXUDO P£V VLJQLILFDWLYD SDUD HO GHVDUUROOR HQHUJ«WLFR GH OD 3URYLQFLD GH 7XFXP£Q HV OD FRQVWUXFFLµQ GHO FLHUUH GH DQLOOR HQWUH (7 0DQDQWLDO \ (7 /RV 1RJDOHV 3HUPLWLU£ FRQVWUXLU OD (7 <HU ED %XHQD 1RUWH \ FHUUDU DQLOOR FRQ OD DFWXDO (7 7XFXP£Q 2HVWH 6H GHVWDFD TXH GHEDMR HVWH FRUUHGRU HQWUH 0DQDQWLDO \ /RV 1RJDOHV VH KD SUHYLVWR OD FRQVWUXFFLµQ GH ODV (7 <HUED %XHQD 6XU 9LOOD &DUPHOD \ 7DI¯ 9LHMR /DV HVWDFLRQHV PHQFLRQDGDV IRUPDU£Q SDUWH GHO £UHD DEDVWHFLGD SRU OD IXWXUD (7 (VSLQLOOR

$_; uo bm1; o= $ 1 l޳m bv bm|;u1omm;1|;7 |o |_; u];m|bm; m;u] bvň |ub0 |bom " v|;l Ő" =ou b|v "r-mbv_ -1uom lő |_uo ]_ |_; |u- b]_ (oѲ|-]; $u-mv=oul;u "|-|bom Ŏƒƍƍh ŏ 1-ѲѲ;7 ļ Ѳ u-1_oĽĸ uol |_;u;Ķ ;Ѳ;1ň |ub1 ;m;u] bv 1-uub;7 |o |_; 7b==;u;m| |u-mv=oul;u v|-|bomv bm |_; uo ň bm1;Ķ b|_ ;Ѳ;1|ub1 |;mvbom o= ƏƏƍh -m7 ƎƐƏh ĸ $_;u; -u; -Ѳvo bm|;u1omň m;1|bomv b|_ |_; uo bm1;v o= "-m|b-]o 7;Ѳ v|;uoĶ "-Ѳ|- m7 -|-l-u1-ĸ $_; uo bm1; _-v vb |;;m ŎƎѳŏ $u-mv=oul;u "|-|bomv _b1_ -ѲѲo ;m;u] |o 0; 7bv|ub0 |;7 |o u;vb7;m|b-ѲĶ bm7 v|ub-Ѳ -m7 1oll;u1b-Ѳ v;uv bm |_; 7b==;u;m| u;]bomv o= $ 1 l޳mĸ ou;o ;uĶ |_;u; bv - ; $u-mvrou|-|bom o= mv|-ѲѲ-|bomv Ѳ-m |o ;mv u; ;Ѳ;1|ub1 ;m;u] v rrѲ bm |_; = | u; 0 bmv|-ѲѲbm] v; ;m ŎƓŏ m; |u-mv=oul;u v|-|bomv r |o |_; ;-u ƏƍƏƍĸ $_; lov| vb]mb=b1-m| v|u 1| u-Ѳ ouh =ou |_; ;Ѳ;1|ub1 ;m;u] 7; ;Ѳorň l;m| o= |_; uo bm1; o= $ 1 l޳m bv |_; 1omv|u 1|bom o= |_; 1Ѳov u; o= |_; ;m;u] ubm] 0;| ;;m -m-m|b-Ѳ $u-mv=oul;u "|-|bom -m7 o]-Ѳ;v $u-mv=oul;u "|-|bomĸ $_bv bѲѲ -ѲѲo |_; ruo bm1; |o 0 bѲ7 |_; +;u0- ;m- ou|; $u-mv=oul;u "|-|bom -m7 1Ѳov; |_; ;m;u] ubm] b|_ |_; 1 uň u;m| $ 1 l޳m ;v|; $u-mv=oul;u "|-|bomĸ | v_o Ѳ7 0; mo|;7 |_-| m7;u |_bv r-vv-]; 0;| ;;m -m-m|b-Ѳ -m7 ov o]-Ѳ;vĶ |_; 1omv|u 1|bom o= +;u0- ;m- " uĶ (bѲѲ- -ul;Ѳ- -m7 $-=࠸ (b;fo $u-mv=oul;u "|-|bom _- ; 0;;m rѲ-mm;7ĸ $_;v; v|-|bomv bѲѲ 0;Ѳom] |o |_; -u;- _b1_ bѲѲ 0; v rň rѲb;7 0 |_; =ou|_1olbm] vrbmbѲѲo $u-mv=oul;u "|-|bomĸ

'LUHFWRULR GH H[SRUWDGRUHV

,QIUDHVWUXFWXUD ,QIUDHVWUXFWXUH

m=u-;v|u 1| u- ;m;u]࣐|b1- Ň (QHUJ\ LQIUDHVWUXFWXUH

(Q FXDQWR D OD JHQHUDFLµQ GH HQHUJ¯D HO«FWULFD 7XFXP£Q FXHQWD FRQ XQ SROR GH JHQHUDFLµQ W«UPLFD PX\ LPSRUWDQWH HQ &HQWUDO 7«UPLFD <3) (O %UDFKR GH DSUR[LPDGDPHQWH 0: GRQGH VH HVW£ FHUUDQGR HQ &LFOR &RPELQDGR OD QXHYD XQLGDG GH 0: GH ¼OWLPD JHQHUDFLµQ TXH HQWUµ HQ VHUYLFLR HQ PD\R $GHP£V &HQWUDO 7«UPLFD ,QGHSHQGHQFLD DPSOLµ VX SRWHQFLD LQVWDODGD HQ 0:D 0: WDPEL«Q FRQ GRV QXHYDV XQLGDGHV GH ¼OWLPD JHQHUDFLµQ SXHVWDV HQ VHUYLFLR GXUDQWH HO D³R ([LVWHQ DGHP£V WUHV FHQWUDOHV GH JHQHUDFLµQ GH HQHUJ¯D KLGU£XOLFD (VFDED (O &DGLOODO \ 3XHEOR 9LHMR TXH VXPDQ XQD SRWHQFLD LQVWDODGD GHO RUGHQ GH 0:GH HQHUJ¯D UHQRYDEOH \ OLPSLD 'XUDQWH HO D³R HQWUµ HQ VHUYLFLR XQD XQLGDG JHQHUDGRUD W«UPLFD D SDUWLU GHO XVR GH %LRPDVD GH 0: HQ HO LQJHQLR /HDOHV \ HVW£ HQ SURFHVR GH FRQVWUXFFLµQ XQD 3ODQWD GH 0: TXH HPSOHD FRPR FRPEXVWLEOH 9LQD]D %DJD]R GH OD HPSUHVD *(1(,$ HVWLP£QGRVH VX SXHVWD HQ VHUYLFLR GXUDQWH HO SUµ[LPR D³R $FWXDOPHQWH VH HVW£ JHVWLRQDQGR OD LQVWDODFLµQ GH HQHUJ¯D VRODU IRWRYROWDLFD HQ $PDLFKD GHO 9DOOH (VWR SHUPLWLU£ FRQWDU FRQ HQHUJ¯D ILUPH HQ HO YDOOH GH $PDLFKD OR TXH SHUPLWLU£ HO GHVDUUROOR GH QXHYRV SRORV SURGXFWRUHV HQ OD ]RQD DO VHU SRVLEOH LQFUHPHQWDU HO ULHJR PHGLDQWH HO XVR GH PRWRUHV HO«FWULFRV

v u;]-u7v |_; ];m;u-|bom o= ;Ѳ;1|ub1 ;m;u] Ķ $ 1 l޳m _-v - ;u blrou|-m| |_;ul-Ѳ ro ;u v|-|bom bm ;m|u-Ѳ |ߪulb1- + ň Ѳ u-1_oĶ o= -rruo bl-|;Ѳ Ǝƒƍƍ )Ķ _;u; - v|-|;ňo=ň|_;ň-u| mb| o= ƏѳƓ ) bm v;u b1; vbm1; - Ķ ƏƍƎѴ bv 0;bm] 1Ѳov;7 bm ol0bm;7 1Ѳ;ĸ ou;o ;uĶ ;m|u-Ѳ $ߪulb1- m7;r;m7;m1b- 0oov|;7 b|v ro|;m|b-Ѳ =uol Ǝƍƍ ) |o Əƍƍ )Ķ b|_ | o ŎƏŏ o= |_; Ѳ-|;v| ];m;u-|bom m; mb|v bm v;u b1; vbm1; ƏƍƎƔ |ooĸ 77b|bom-ѲѲ Ķ |_;u; ; bv| |_u;; ŎƐŏ _ 7u- Ѳb1 ;m;u] ];m;u-|bom |;ulbm-Ѳv‫ ث‬v1-0-Ķ Ѳ -7bѲѲ-Ѳ -m7 ;0Ѳo (b;foĸ ѲѲ o= |_;l u;-1_ |_; bmv|-ѲѲ;7 ro ;u o= ƒƍ ) o= u;m; -0Ѳ; -m7 1Ѳ;-m ;m;u] ĸ ubm] ƏƍƎƔĶ - |_;ul-Ѳ ro ;u mb| _-v 0;;m r | bm|o v;u b1; 7 ; |o |_; v; o= bol-v-Ķ o= ƎĶƏ ) bm m];mbo ;-Ѳ;v -m7 - m; ƏƏ ) Ѳ-m| bv 0;bm] 0 bѲ|ĸ $_bv bv = ;Ѳ;7 0 (bm- -ń -]- o =uol |_; 1olr-m Ķ _b1_ bv ;v|bl-|;7 |o 0; r | bm|o v;u b1; 0 |_; m; | ;-uĸ o -7- vĶ |_; bmv|-ѲѲ-|bom o= _o|o oѲ|-b1 voѲ-u ;m;u] bv 0;bm] l-m-];7 bm l-b1_- 7;Ѳ (-ѲѲ;ĸ $_bv bѲѲ ;m-0Ѳ; |o _- ; v|-0Ѳ; ;m;u] bm |_; -ѲѲ; o= l-b1_-Ķ -ѲѲo bm] |_; 7; ;Ѳorl;m| o= m; ruo7 1;uv bm |_; -u;- -v - u;v Ѳ| o= |_; v; o= buub]-|bom 0 l;-mv o= ;Ѳ;1|ub1 ;m]bm;vĸ

, ( -

cŲ &Ų &&

/,,/3 q

, Ų / ( ,/4Ų &.

' #&&X )(. ,)-

& "# &#! -.

c)Ų "# )

,' -Ų Ų c)Ų )( )

/ (Ų /.#-. Ų & , #

Ų ) "

-) / .)Ų ./ &Ų ŲďŲ /,, (.Ų*#* &#( Ų ' & -Ų ./ & -Ų -(),ŲďŲ /,, (.Ų , ( " -Ų -(),

m=u-;v|u 1| u- ]-vझ=;u*DV LQIUDHVWUXFWXUH

, ( ,)-

'LUHFWRULR GH H[SRUWDGRUHV

,QIUDHVWUXFWXUD ,QIUDHVWUXFWXUH

m=u-;v|u 1| u- ]-vझ=;u- Ň *DV LQIUDHVWUXFWXUH (O VLVWHPD GH GLVWULEXFLµQ GH *DV 1DWXUDO SRU UHGHV GH OD 3URYLQFLD HVW£ RSHUDGR SRU OD OLFHQFLDWDULD *DVQRU 6 $ \ FRQVWD GH XQ WRWDO GH .P GH UDPDOHV \ JDVRGXFWRV GH DOWD SUHVLµQ EDU EDU \ EDU \ GH .P GH UHGHV GH GLVWULEXFLµQ TXH RSHUDQ D EDU \ EDU 7DO LQIUDHVWUXFWXUD DEDVWHFH XQ WRWDO GH XVXDULRV LQGXVWULDOHV FRPHUFLDOHV \ UHVLGHQFLDOHV (O VLVWHPD GH GLVWULEXFLµQ HV DOLPHQWDGR GHVGH OD WUDQVSRUWDGRUD WURQFDO 7*1 D WUDY«V GH SXQWRV GH LQ\HFFLµQ 7UDQFDV 7U£SDQL 7LP Eµ $OGHUHWHV 7XFXP£Q 1RUWH 7XFXP£Q 6XU\0LVWD VLHQGR ODV WUHV ¼OWLPDV ODV SULQFLSDOHV HVWDFLRQHV GH DEDVWHFLPLHQWR (Q GLFKDV HVWDFLRQHV VH LQLFLD XQ VLVWHPD GH GLVWULEXFLµQ GH DOWD SUH VLµQ DQLOODGR TXH DEDVWHFH ORV FRQVXPRV GHO *UDQ 6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q \ ORFDOLGDGHV YHFLQDV KDVWD OD FLXGDG GH 0RQWHURV SRU HO 6XU (O VLVWHPD DQLOODGR RWRUJD XQD DOWD FRQILDELOLGDG GH DEDVWHFL PLHQWR D ODV ORFDOLGDGHV DWHQGLGDV 'HVGH 0RQWHURV DO VXU HO VLVWHPD HV XQLOLQHDO \ WUDQVFXUUH DO FRVWD GR GH OD 51 1r WHUPLQDQGR VX UHFRUULGR HQ OD &RRSHUDWLYD 7DED FDOHUD .P DO VXU GH OD FLXGDG GH $OEHUGL (Q PDU]R GH VH SUH Y« ILQDOL]DU OD H[WHQVLµQ GHO JDVRGXFWR GH DOWD SUHVLµQ KDVWD OD FLX GDG GH /D &RFKD OR TXH IDYRUHFHU£ DO GHVDUUROOR LQGXVWULDO GH OD ]RQD (O SULQFLSDO FRQVXPLGRU GH JDV HV HO FRPSOHMR GH JHQHUDFLµQ HO«FWUL FD <3) (O %UDFKR TXH VH DEDVWHFH GLUHFWDPHQWH GHVGH OD UHG WURQ FDO GH %DU D WUDY«V GH XQ JDVRGXFWR GHGLFDGR (O UHVWR GHO VLVWHPD GH DOWD SUHVLµQ KD VLGR FRQFHELGR SDUD DEDVWHFHU ORV JUDQGHV FRQVX PRV LQGXVWULDOHV HVSHFLDOPHQWH LQJHQLRV D]XFDUHURV FLWU¯FRODV \ RWURV 3DSHOHUD LQGXVWULD GH DOLPHQWRV \ EHELGDV

m |_; uo bm1;Ķ |_; ]-v 7bv|ub0 |bom m;| ouh bv or;u-|;7 0 |_; Ѳb1;mv;; -vmou "ĸ ĸ b|_ ƑƑѴ hbѲol;|;uv o= 0u-m1_;v -m7 _b]_ňru;vv u; ]-v rbr;ň Ѳbm;v Ŏƒƒ -uĶ Əƒ -uĶ -m7 ƎƏ -uŏ -m7 ƏĶƑƑѴ l o= 7bv|ub0 |bom 0u-m1_;v ouhbm] -| Ƒ -u -m7 ƎĶƒ -uĸ $_bv bm=u-v|u 1| u; v rrѲb;v ƎƓѳĶƍƍƍ bm7 vň |ub-ѲĶ 1oll;u1b-Ѳ -m7 u;vb7;m|b-Ѳ v;uvĸ $_; 7bv|ub0 |bom v v|;l bv = ;Ѳ;7 0 |u mh rbr;Ѳbm;v |u-mvrou|;u 1-ѲѲ;7 $ |_uo ]_ Ɠ bmf;1|bom robm|v‫ ث‬$u-m1-vĶ $u޳r-mbĶ Ѳ7;u;|;vĶ $ 1 l޳m ou|;Ķ $ 1 l޳m " u bv|-ĸ $_; Ѳ-v| |_u;; -u; |_; l-bm v rrѲ v|-|bomvĸ m |_; l;m|bom;7 v|-|bomvĶ - _b]_ňru;vv u; ubm] v v|;l o= 7bv|ub0 |bom bv 0;bm] bmb|b-|;7 |o v rrѲ |_; 1omv lr|bom bm u-m "-m b] ;Ѳ ; $ 1 l޳m -m7 |_; m;b]_0oubm] -u;-v r |o om|;uovĶ _;-7bm] vo |_ĸ $_bv ubm] v v|;l ruo b7;v u;Ѳb-0Ѳ; v rrѲ |o |_; -u;-v _;u; |_; v;u b1; bv ruoň b7;7ĸ uol om|;uov |o |_; vo |_Ķ |_; v v|;l bv mbѲbm;-Ѳ -m7 b| u mv m; | |o -|bom-Ѳ uo |; ƐѴĶ =bmbv_bm] bm oor;u-|b - $-0-1-Ѳ;u-Ķ ƎƏ hbѲol;|;uv |o |_; vo |_ o= |_; 1b| o= Ѳ0;u7bĸ m -u1_ ƏƍƏƍĶ |_; ; |;mvbom o= |_; _b]_ň ru;vv u; ]-v rbr;Ѳbm;v r |o |_; 1b| o= - o1_- bv 0;Ѳb; ;7 |o 0; =bmbv_;7Ķ _b1_ bѲѲ 0;m;=b| |_; 7; ;Ѳorl;m| o= |_; bm7 v|ub-Ѳ -u;-ĸ $_; l-bm ]-v 1omv l;u bv + ň Ѳ u-1_o ro ;u v|-|bomĶ 7bu;1|Ѳ = ;Ѳ;7 0 |_; ƒƒ -u |u mh rbr;Ѳbm;v |_uo ]_ - 7;7b1-|;7 ]-v rbr;Ѳbm;ĸ $_; u;v| o= |_; _b]_ňru;vv u; ]-v rbr;Ѳbm;v v v|;l -v 1om1;b ;7 |o v rrѲ _b]_ bm7 v|ub-Ѳ 1omv lr|bomĶ ;vr;1b-ѲѲ v ]-u -m7 1b|u v bm7 v|u Ķ -lom] o|_ň ;uv Ŏr-r;u l-m =-1| ubm]Ķ =oo7 -m7 7ubmhv bm7 v|u ŏĸ

(O 7DOD

&$)$<$7( 72/20%Ð1

5XLQDV GH 4XLOPHV

75$1&$6

3RWUHUR *UDQGH

$QWLJXR 4XLOPHV $PDLFKD GHO 9DOOH

5DFR

&$7$0$5&$

7WH %HURQD

6JWR 0R\D &RFKXQDV $OSDFKtQ /D %DQGHULWD

7ULQLGDG

&KLFOLJDVWD

1 7ULQLGDG

9LFLRV

6$17,$*2 '(/ (67(52

/RV 3XHVWRV

$WDKRQD

7(50$6 '( 5Ë2 +21'2

0RQWHDJXGR

*5$1(526

/$ &2&+$

$ OD %DQGD 6$17,$*2 '(/ (67(52

/RV *yPH]

&21&(3&,Ð1

5Ë2 &+,&2 - % $/%(5',

5DQFKLOORV

6,02&$

6DQWD $QD

*GRU 3LHGUDEXHQD

/DV &HMDV

(VWDF $UiR] 6WD 5RVD GH /HDOHV

$FKHUDO

,EDWtQ

$*8,/$5(6

(PEDOVH GH (VFDED

%(//$ 9,67$

0217(526

0RQWH %HOOR

/RV 5DORV

5tR &RORUDGR /($/(6

*GRU *DUPHQGLD

)$0$,//É

6WD /XFtD

6GR 0DOGRQDGR &DS &iFHUHV

'HOItQ *DOOR

5DSHOOL

(O 3XHVWLWR

9LOOD %HQMDPtQ $UiR]

/D 5DPDGD

6$1 0,*8(/ '( 78&80È1

&KLOFDV

9 3DGUH 0RQQL

(O &KDxDU

GH $EULO

%8558<$&Ô

6DQ -DYLHU

/8/(6

5tR GHO 1tR

7$)Ë 9,(-2

9 1RXJXpV $QWD 0XHUWD 3RWUHUR GH ODV 6DQ 7DEODV 3DEOR

(O 0ROODU

'LTXH (O &DGLOODO

7DSLD

/D 6DOD

7$)Ë '(/ 9$//(

3XHUWD 4XHPDGD

(O 6LDPEyQ 6DQWD 0DUtD

7LFXFKR

9LSRV

&KRURPRUR

5RGHR *UDQGH

1XHYD (VSHUDQ]D

*RQ]DOR

6$/7$

6DQ 3HGUR GH &RODODR

+XDOLQFKD\ &RODODR GHO 9DOOH

/D )UDJXD

&KXOFD

/DPDGULG

7DFR 5DOR

+XDVD 3DPSD

$ )5Ë$6 < &Ï5'2%$

$ &$7$0$5&$ / /'X(ŲďŲ *.)úŲ *#. & / /'X(ŲďŲ *#. &Ų #-.,# . ,)*/ ,.)Ų . úŲ ($ 'c(Ų .# (4) #,*),.Ų . úŲ ($ 'c(Ų .# (4) /. -Ų*,)0#( # & -ŲďŲ ,)0#( # &Ų,) /. -Ų( #)( & -ŲďŲ .#)( &Ų,) -

m=u-;v|u 1| u- b-Ѵķ -;uorou| -ub- =;uuo b-ub- 5RDG DQG UDLOURDG LQIUDHVWUXFWXUH $LUSRUW

'LUHFWRULR GH H[SRUWDGRUHV

,QIUDHVWUXFWXUD ,QIUDHVWUXFWXUH

m=u-;v|u 1| u- (b-Ѵķ ;uorou| -ub- ;uuo b-ub- 5RDG LQIUDVWUXFWXUH 5DLOZD\V DQG $LUSRUWV

7XFXP£Q WLHQH XQD XELFDFLµQ JHRJU£ILFD SULYLOHJLDGD $O HVWDU XELFDGD HQ HO FHQWUR GHO QRURHVWH GH $UJHQWLQD VH FRQHFWD PHGLDQWH ORV RF«D QRV $WO£QWLFR \ 3DF¯ILFR FRQ HO UHVWR GHO PXQGR (Q HVWH FRQWH[WR OD ULTXH]D GH VX LQIUDHVWUXFWXUD YLDO DHURSRUWXDULD \ I«UUHD SRWHQFLD HO FRPHUFLR H[WHULRU GH OD SURYLQFLD /DV LQYHUVLRQHV UHDOL]DGDV GXUDQWH ORV ¼OWLPRV D³RV HQ HVWD PDWHULD OOHYDURQ D 7XFXP£Q D VHU HO HMH FRPHU FLDO GHO QRURHVWH DUJHQWLQR 6X LQIUDHVWUXFWXUD GH WUDQVSRUWH IDFLOLWD FRQH[LRQHV GLUHFWDV FRQ ORV SULQFLSDOHV SXHUWRV GHO SD¯V \ FRQ ODV FDSL WDOHV P£V LPSRUWDQWHV GHO 0HUFRVXU TXH D VX YH] DEUHQ ODV SXHUWDV SDUD GHVDUUROODU HO FRPHUFLR H[WHULRU FRQ HO UHVWR GHO PXQGR

$ 1 l޳m _-v - rub bѲ;];7 ];o]u-r_b1 Ѳo1-|bomĸ v b| bv Ѳo1-|;7 bm |_; 1;mň |;u o= |_; mou|_ ;v| o= u];m|bm-Ķ b| bv 1omm;1|;7 |o |_; u;v| o= |_; ouѲ7 |_uo ]_ |_; -1b=b1 -m7 |Ѳ-m|b1 1;-mĸ v - u;v Ѳ| o= |_bvĶ |_; t -Ѳb| o= b|v uo-7Ķ -burou| -m7 u-bѲ - bm=u-v|u 1| u; 0oov| |_; =ou;b]m |u-7; o= |_; ruo bm1;ĸ $_; bm ;v|l;m|v 7 ubm] |_; Ѳ-v| ;-uv _-v rovb|bom;7 $ 1 l޳m -v |_; 1oll;u1b-Ѳ 1Ѳ v|;u o= |_; u];m|bm; mou|_ ;v|ĸ |v |u-mvrou| bm=u-ň v|u 1| u; ruo b7;v 7bu;1| 1omm;1|bomv b|_ |_; l-bm rou|v o= |_; 1o m|u -m7 b|_ |_; lov| blrou|-m| 1-rb|-Ѳ 1b|b;v o= |_; ;u1ov uĶ _b1_ -| |_; v-l; |bl; ;m-0Ѳ;v |_; 7; ;Ѳorl;m| o= =ou;b]m |u-7; b|_ |_; u;v| o= |_; ouѲ7ĸ

m=u-;v|u 1| u- b-Ѵ 7XFXP£Q FXHQWD FRQ XQ WRWDO GH NLOµPHWURV GH UXWDV SDYLPHQWD GDV HQWUH SURYLQFLDOHV \ QDFLRQDOHV /D GHQVLGDG GH OD UHG HQ OD SURYLQFLD DVFLHQGH D ORV NLOµPHWURV UHG NP5 VLHQGR FRQVLGHUDEOHPHQWH P£V DOWD TXH RWUDV SURYLQFLDV GHO 12$ FRQ XQ SURPHGLR GH &DWD PDUFD SRVHH 6DQWLDJR -XMX\ 'H HVWH PRGR 7XFX P£Q VXSHUD D RWUDV SURYLQFLDV FRPR &µUGRED TXH WLHQH HO NP UHG NP5 \ FRPR %XHQRV $LUHV NP UHG NP5 (VWD HVWUXFWXUD SHU PLWLµ HO GHVDUUROOR GH LPSRUWDQWHV HPSUHVDV GH WUDQVSRUWH FDUUHWHUR FRQ QRGRV ORJ¯VWLFRV GH HQYHUJDGXUD

!o-7 bm=u-v|u 1| u; $ 1 l޳m bv bm rovv;vvbom o= - |o|-Ѳ o= ƎĶƒƑƎ hbѲol;|;uv o= r- ;7 m-|bom-Ѳ -m7 ruo bm1b-Ѳ uo-7vĸ $_; 7;mvb| o= |_; m;| ouh bv ƍĸƍѳѴ hbѲol;|;uv m;|ň ouh ń l Ķ _b1_ bv 1omvb7;u-0Ѳ _b]_;u |_-m |_; u;v| o= |_; o|_;u ruo ň bm1;v o= |_; u];m|bm; mou|_ ;v|Ķ b|_ |_; - ;u-]; o= ƍĸƍƎƔ Ŏ -|-l-u1- _-v ƍĸƍƎƓķ "-m|b-]o ƍĸƍƏƐķ f ƍĸƍƎƓŏĸ $_;u;=ou;Ķ $ 1 l޳m v ur-vv;v o|_;u ruo bm1;v v 1_ -v ࡱu7o0- Ŏ b|_ ƍĸƍƑƍ l ŏ -m7 ;mov bu;v Ŏƍĸƍƒƍ l ŏ ĸ $_bv bm=u-v|u 1| u; -ѲѲo ;7 |_; 7; ;Ѳorl;m| o= uo-7 |u-mvň rou|-|bom 1olr-mb;v o= blrou|-m| Ѳo]bv|b1 mo7;vĸ

m=u-;v|u 1| u- -;uorou| -ub(O DHURSXHUWR LQWHUQDFLRQDO 7WH %HQMDP¯Q 0DWLHQ]R VH HQFXHQWUD D NLOµPHWURV GHO FHQWUR GH OD FDSLWDO WXFXPDQD 3RU OD XELFDFLµQ GH QXHVWUD SURYLQFLD HQ HO QRURHVWH DUJHQWLQR OD DHURHVWDFLµQ ORFDO UHVXOWD XQ SXQWR HVWUDW«JLFR FRPR KXE GH FDUJD \ GH GLVWULEXFLµQ /RV WUDEDMRV HQ OD 7HUPLQDO GH &DUJD \ HQ HO 'HSµVLWR )LVFDO GHO DHUR SXHUWR ×TXH FXHQWD FRQ F£PDUD GH IU¯R SHUPLWHQ RSHUDFLRQHV GH H[SRUWDFLµQ \ GH LPSRUWDFLµQ GH IUXWDV IUHVFDV \ GH PHUFDGHU¯DV (VWR HV SRVLEOH SRUTXH OD 7HUPLQDO GH &DUJD FXHQWD FRQ XQ VLVWHPD GH SLVR GH URGLOORV SDUD HO DUPDGR GH OD FDUJD D«UHD $GHP£V SRVHH XQ GHSµVLWR GH LPSRUWDFLRQHV VFDQQHUV E£VFXOD GH FDPLRQHV EDODQ]DV GH SDOOHWV VLVWHPD GH PRQLWRUHR \ ILEUD µSWLFD 7DPEL«Q IXQFLRQDQ RIL FLQDV GH OD $GXDQD \ GHO 6(1$6$ 6HUYLFLR 1DFLRQDO GH 6DQLGDG \ &DOL GDG $JURDOLPHQWDULD /DV REUDV UHDOL]DGDV HQ ORV ¼OWLPRV D³RV SRVLFLRQDURQ DO DHURSXHUWR WXFXPDQR FRPR OD VHJXQGD WHUPLQDO GH FDUJDV GHO SD¯V (VWR SHUPLWH TXH VH GHVDUUROOHQ RSHUDFLRQHV GH FDUJD GH HTXLSDPLHQWR SDUD HYHQ WRV LQWHUQDFLRQDOHV PXVLFDOHV FXOWXUDOHV \ GHSRUWLYRV GH JUDQ HQYHU JDGXUD FRPR HO 0RWR *3 \ HO 5DOO\ 'DNDU HQWUH RWURV /D DPSOLDFLµQ GH OD SLVWD GHO DHURSXHUWR IXH FODYH SDUD LQFUHPHQWDU HO YROXPHQ GH RSHUDFLRQHV D«UHDV \ GH FDUJD 6H D³DGLHURQ PHWURV D OD SLVWD FRQ OR FXDO DOFDQ]µ XQD H[WHQVLµQ GH PHWURV GH ODUJR (VWR OD WUDQVIRUPµ HQ OD P£V ODUJD GHO SD¯V $GHP£V OD SLVWD FXHQWD FRQ HQVDQFKHV HQ ODV FDEHFHUDV QXHYDV FDOOHV GH URGDMH \ P£UJHQHV 7DPEL«Q SRVHH XQ QXHYR VLVWHPD GH EDOL]DPLHQWR FRQ OXFHV /(' TXH SHUPLWH D ORV DYLRQHV GH FDWHJRU¯D ( RSHUDU VLQ UHVWULFFLRQHV ODV KRUDV GHO G¯D 'HVGH HO SXQWR GH YLVWD GH FRQHFWLYLGDG D«UHD GH SDVDMHURV OD SURYLQ FLD GH 7XFXP£Q RIUHFH YXHORV GLUHFWRV D %XHQRV $LUHV \ D &RUGRED GHQ WUR GHO SD¯V \ D /LPD 3HU¼ FRPR GHVWLQR LQWHUQDFLRQDO 'XUDQWH ODV YDFDFLRQHV GH YHUDQR VH LQFRUSRUDQ YXHORV D 0DU GHO 3ODWD (Q HO WUDQV FXUVR GH OD SURYLQFLD WDPEL«Q WHQGU£ VHUYLFLRV D 0HQGR]D m=u-;v|u 1| u- =;uuo b-ub(Q FXDQWR D Y¯DV I«UUHDV OD SURYLQFLD FXHQWD FRQ HO UDPDO RSHUDGR SRU 1XHYR &HQWUDO $UJHQWLQR H[ *UDO 0LWUH TXH GLULJH HO FHQWUR GH FDUJDV &UX] GHO 1RUWH HQ (VWDFLµQ &HELO 3R]R 3RU DOO¯ VH WUDVODGD OD SURGXFFLµQ GH JUDQRV GH D]¼FDU GH DFHLWHV GH OLPRQHV \ GH FDUJDV JHQHUDOHV KDFLD ORV SXHUWRV GH 5RVDULR \ GH %XHQRV $LUHV /RV UDPDOHV GHO %HOJUDQR &DU JDV VH HQFXHQWUDQ HQ HWDSD GH UHFRQVWUXFFLµQ GHQWUR GHO SODQ QDFLRQDO GH UHFXSHUDFLµQ IHUURYLDULDGHU UHFXSHUDFLµQ IHUURYLDULD

'LUHFWRULR GH (PSUHVDV &RPSDQLHV 'LUHFWRU\

@( # Ų*),Ų,/ ,)-ŲŲĮŲŲ ( 2Ų 3Ų-/ $ . ŲĮŲ

ÈÍ

ŲŲŲŲŲŲŲŲŲ , & -Ų3Ų)& !#()- -ŲĮŲ , &-Ų ( Ų)& !#()/-Ų- -Ų

ÈÍ

ŲŲŲŲŲŲŲŲŲ !,)+/c'# )-ŲĮŲ !,) " '# &ŲŲŲŲŲŲŲŲŲ -* # -ŲĮŲ *# -Ų

ŲŲŲŲŲŲŲŲŲ / *,) / .)-ŲĮŲ / *,) / .Ų

ŲĮŲ

Ų ŲĮŲ

ŲŲŲŲŲŲŲŲŲ !/ -ûŲ$/!)-Ų3Ų, , - )-ŲĮŲ . ,-ûŲ$/# -Ų ( Ų, , -"' (.ŲŲŲŲŲŲŲŲŲ # -Ų & )"j&# -ŲĮŲ & )")&# Ų 0 , ! -Ų

M ŲĮŲ Ų

Ų ŲĮŲ Ų ŲŲŲŲŲŲŲŲŲ ,X( ()-ŲĮŲ &/ ,,# -

ŲŲŲŲŲŲŲŲŲ c.,# )-Ų3Ų).,)-ŲĮŲ #.,/-Ų ,/#.-Ų ( Ų)." ,ŲŲŲŲŲŲŲŲŲ ,/.#&& -ŲĮŲ ., 1 ,,# -

ÈÍ ÊÅ ÊÅ ÊÅ ÊÆ ÊË ÊË ËÊ ÊÌ ËÊ ËÊ ËÌ ÌÊ

ŲŲŲŲŲŲŲŲŲ &. -ŲĮŲ 0) )-

ÅÄÆ

@ ŲĮŲ Ų

ÅÄÈ

ŲŲŲŲŲŲŲŲŲ / *,) / .)-ŲĮŲ / *,) / .-

ŲĮŲ

Ų F ŲĮŲ ŲĮŲ Ų

Ų ŲĮŲ Ų Ų

ŲĮŲ Ų 5 ŲĮŲ Ų

F ŲĮŲ @ ŲĮŲ Ų

Ų 5 ŲĮŲ

ŲĮŲ Ų

ŲĮŲ

Ų @ ŲĮŲ ŲŲŲ

@ ŲĮŲ Ų

@ Ų Ų ŲĮŲ Ų ŲĮŲ ŲĮŲ

ŲĮŲ

Ų ŲĮŲ Ų

@ ŲĮŲ

ÅÄÆ ÅÄÉ ÅÄÉ ÅÄÊ ÅÄË ÅÄÌ ÅÄÌ ÅÄÍ ÅÄÍ ÅÄÍ ÅÅÆ ÅÅÆ ÅÅÈ ÅÅÈ ÅÅÉ ÅÅÉ ÅÅÉ ÅÅÊ ÅÆÆ ÅÆÆ ÅÆÆ

@( # Ų*),Ų()' , ( 2Ų 3Ų( ' ŲĮŲ Ų ú ú #. , Ų ( , &Ų " 4 Ų ú ú +/#)( -Ų

" , &Ų ú ú !,#& ( Ų (0 -.' (.-Ų ú ú !,)Ų $#. -Ų ú ú !,)Ų & ' Ų

!,)Ų ),& Ų ,! (.#( Ų ú ú

!,)* / ,# Ų # ) !,)* / ,# Ų &Ų / Ų ú ú !,)* / ,# Ų #-.)&Ų ( ") !,)- Ų

Ų #-.,# / #)( -Ų

&#() &* ,! . -Ų &4 )-Ų ú ú (.# ),,)-#0 Ų &Ų ),. Ų

+/#- ,Ų , )& ,Ų , Ų )(.#( (. & , ),Ų ú ú ú ú ,! (.#Ų ')(Ų ú ú 4/ , , Ų / (Ų úŲ ,X(Ų ú ú 4/ , , Ų (Ų ,j(#')Ų ú ú ú #)Ų ,#(# #)./ Ų

& -Ų )* 4Ų # !)Ų )- ŲĬŲ ,(#Ų #% )&&#(#Ų ú ú Ų ú ú ,&)-Ų &' ) ,,#4)Ų ,+/c' -Ų 'j(Ų ) ),) ,.j(Ų &Ų / /'X(Ų ú ú Ų 2*),. #)( -Ų

- # ,0 ,c Ų3Ų &. ,c Ų /#&' -Ų Ų Ų c úŲ ,! (.#( Ų Ų 0 /, -Ų ú ú ú ú c úŲ 4/ , , Ų )-Ų & ( -Ų ú ú #., ,Ų ú ú

ŲďŲ &Ų ,' (Ų ú ú #.,#( Ų

#.,)' 2Ų ú ú ú ú #.,/-0#&Ų ú ú Ų ú ú &q-. ,Ų ()&j!# )Ų / /'X( )'* ic Ų ,! (.#( Ų Ų ,/. -Ų ú )'* ic Ų (0 ,-), Ų ( /-.,# &Ų ú )'*& $)Ų &#' (.# #)Ų (Ų &0 ), )'*& $)Ų 4/ , ,)Ų )( * #j( ))*úŲ Ų ,) / .úŲ !,)* / ,#)-Ų &Ų / /' (Ų . ú Ų . ú )0 ' .Ų ú ú ú ,/( "Ų ( %Ų ú ú úŲ &).. Ų ú ú Ų

ÅÄË ÊÅ ËÌďÅÄÈ ÅÄÆ ÉÌ ÊÅ ËÍ ÈÍ ËÍ ËÍ ÉÌ ÊÄ ËÊ ÊÄ ÅÄÌ ÅÄË ÅÆÆ ËÍ ÊË ÊÆ ËÍďÅÄÆ ÊÌ ÊÌ ÊÆ ËÍ ÅÅÆ ËÍďÅÄË ÅÅÅ ÉÌ ÈÍ ÅÄÊ ÈÍ ÅÅÈ ÊË ÊÆ ÊÍ ÌÄ ËÊ ÌÄ ÌÄďÅÄÆ ÌÄďÅÄÇ ÅÄÉ ÅÄÌ ËË ÊËďÊÍ ÊÆ ÊÍ ÅÅÉ ÅÄÇ ÊÅ ÊÇ ÉÇ

#Ų )Ų3Ų # úŲ ú ú # !)( &Ų #.,/ # !)Ų '), Ų Ų"#$)Ų ŲĔ '), Ų #.,/-ĕ )'#(!)Ų (.)(#)Ų , 0) /, ),. ,&3 ,)*Ų ú ú &Ų # ' (. Ų ,0# #)-Ų Ų (0 ,-#)( -Ų ú ú -* # , Ų )*#'Ų ú ú ú -. & #'# (.)Ų Ų ,#*)- Ų ú ú /,)Ų 2*),.Ų ú ú ú X ,# Ų Ų # )-Ų Ų ú ú Ų ,/#. Ų , * (#Ų ú ú ú #( Ų Ų ,)&#( ,/./ /' (Ų ú ú /./, Ų #, Ų ú ú &) & )Ų

,/*)Ų &Ų 4/& ,/*)Ų ' 2 / 3 &Ų úŲ úŲ ,, , Ų

, #.,/-Ų ú ú ú ),.# ,/.Ų 2*) , -"Ų ú ú ' ,3-Ų ,&#. Ų / /'X(Ų ú ú ( / c.,# Ų ú ú ( /-.,# &Ų . &' X(# Ų ú ú ( /-.,# -Ų /c'# -Ų3Ų #( , -Ų #' jŲ ú ú ('#2#)(Ų ú ú (0 ,-#)( -Ų , * Ų

/&#-- Ų ú ú ú

)- Ų #( ..#Ų Ų # Ų . Ų # #(! ,,3Ų ú ú )/- &Ų ú ú

Ų )' Ų &Ų )(+/#$ Ų ú ú

Ų .,# Ų ú ú

* ")Ų ' ,#&&)Ų ú ú

-Ų , -Ų Ų )&)' )(Ų

-Ų ,.#( . -Ų ú ú

.#(Ų ')(Ų ú ú ú

" 4

#.), &Ų #.,/-Ų ú ú

j* 4Ų ,, Ų$),! Ų (# &

)-Ų /,! & - /+/ Ų '#&#)Ų &0 ), ,.c( 4Ų / , #Ų '' Ų #&# . & ,Ų ú ú . &q,!# Ų 'j(Ų ú ú ú )&# #Ų ú ú ú )&#()Ų ,#!)./ Ų ú ú )&#()-Ų /.,#, Ų ,&ŲĬŲ Ų -* i)& )3%)Ų ŲĬŲ 4/ & "#- Ų ú ú ú

ÅÅÅ ÌÄ ÌÄ ÅÅÅ ÅÄÉ ËËďÌÅ ÌÅ ËË ÊÄ ÅÅÉ ÉÍ ÊÇ ÌÅ ÌÅďÅÄÇ ÅÄÉ ËËďÌÅ ÉÍ ËÊ ÉÇďÅÄÈ ÉÍďÌÅ ÅÄÆ ÅÄÍ ÌÆ ËË ÅÅÈ ÅÄÇ ÅÄÍ ÊÇ ÉÍ ËË ËÌ ÊÍ ËÌ ÅÅÅ ÌÊ ÌÆ ÌÆ ËÊ ÉÇ ÌÆďÅÄÇ ÅÄÌ ÅÄÇ ÉÇ ÌÆ ÊÌ ÌÆ ÅÅÆ ÅÅÊ ÉÇ ÊÇ ÊÄ ÉÇ ÊÇďÊÌ

) ( . ÅÄÌ /,#-. (Ų ú ú ËÌ 3( !,)Ų ú ú

ÊÄ , *&/-Ų ú ú ÅÄÉ ,)Ų , Ų ÊÄ &)Ų )-_Ų #&& ÌÇ . Ų ú ú ú ÌÊ (* %Ų ú ú ÅÄÊ * & , Ų / /'X(Ų ú ú ÅÅÆ , ' ,# Ų ú ú ÉÌďÌÇ &X-.# )-Ų Ų #)$ Ų Ų .#& -Ų ú ú ÅÄË )&Ų ' ,)-#)Ų Ų c ÅÅÉ ,) / .), -Ų Ų & )")&Ų Ų & 4 Ų ú ú ÊÆ ,)3 .)-Ų . &q,!# )-Ų ú ú ÅÅÆ / ,. -Ų ú ú ú ÅÅÅ /#&& (Ų ,,# -Ų ú ú ÌÊ q&Ų /, ## Ų #-.,# /# ), Ų ú ú úŲ ú ú ú ÅÅÊ #( ,c Ų &Ų ),. Ų ú ú ÅÆÆ !#( .)Ų /&)( ,c Ų ú ú ú ÅÅÅ #)Ų Ų /( Ų ÅÆÆ ú úŲ (Ų #!/ &Ų ÌÇďÅÄÈ ú úŲ , ,/4 ÉÌďÌÇďÅÄÈ #(.Ų ) #(Ų ,Ų ,! (.#( Ų ú ú ÅÄÊ ( Ų ú ú ÊÇďÊÌ (.#-. Ų ,! (.#( Ų ú ú ÅÅÊ (# Ų ,! (.#( Ų ú ú ÅÅÊ " 3 Ų ú ú ÉÌ ,0# #)-Ų3Ų 0 (./, -Ų ú ú ú ÅÄÍ # '*, Ų , Ų ú ú ÊË #( ,Ų ú ú ÈÍ )/."Ų ' ,# (Ų )) ÉÍ ()0#( Ų

ÅÄË ). 2Ų Ų Ų Ų Ų Ų Ų Ų ÅÅÊ (- Ų Ų Ų ,c Ų (_-Ų ,#-.#(#Ų3Ų , # & Ų #."Ų . , ÅÅÈ (-)&#. Ų ú ú ÅÄÊ ,,#Ų #.,/ÌÇ # (. Ų , * (#Ų ú ú ÌÇďÅÄÈ # ,# &Ų ú ú ú ÅÄÊ #-" )( Ų

ÉÍ )( , /&Ų ,,# -Ų ú ú ËÌ .# &Ų ÊË Ų ( ,!c Ų &_ .,# Ų ú ú ÅÆÆ ' !,) ú ú ŲĔ ĕ ÌÊ Ų Ų Ų

$JURTX¯PLFRV $JURFKHPLFDOV

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏŊƑƏƑƐ

!,# /&./, ŲĮŲ !,# /&./, !,)+/c'# )-ŲĮŲ !,) " '# &-

#( ,Ų ú ú

,) / .)-üŲ !,)+/c'# )-

,) / .-üŲ !,) " '# &-

- Ų (., &üŲ /. ŲÍŲ 'ŲÅÇÄËûÉŲ

Ų /( )Ų 4Ų )--

cŲ # $)ŲďŲ cŲ # $)ŲďŲ ú úŲÈÅÄÇŲ

* 4*)-- ġ-#( ,- ú )'ŲŲŲ

İÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÈÍÆÅÆËÇĬÉĬÊŲŲĬŲ 2ŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÍÆÅÇÇÉ

111ú-#( ,- ú )'

!,# /&./, ŲĮŲ !,# /&./, , & -Ų3Ų)& !#()- -ŲĮŲ , &-Ų ( Ų)& !#()/-Ų- -

!,)Ų ),& Ų ,! (.#( Ų ú ú

,) / .)-üŲ , ()-Ų (Ų! ( , &

,) / .-üŲ , #(-Ų#(Ų! ( , &

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄËÅÇúÇÇúÅÍŲĬŲÄËÅÇúÇÇúÆÍŲŲĬŲŲÄËÅÇúÆÄúÍÄŲŲĬŲŲÅÄÄÉúÍÄúÅÄ )(. !/ )ŲÌÉËúŲ Ĭ ûŲ *.)úŲ

(# &Ų )* 4ŲŲ

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲŲďŲ úŲ úŲÈÄÄÄ

(# &ē&)* 4ġ !,)1),& ú )'ú ,

ÄÇÌÅďÈÇÅÇÇÄÈ

111ú !,)1),& ú )'ú ,

,,#4)Ų ,+/c' -Ų 'j(Ų ) ),)

,) / .)-üŲ !/' , -üŲ ),).)-Ų( !,)ûŲ & ( )-Ų &/ # ûŲ* && , -Ų3Ų*),).)-Ų ,)$)-úŲ 4/ ,Ų),!X(# Ų3Ų )(0 ( #)( &

,) / .-üŲ !/' -üŲ & %Ų!, '-ûŲ1"#. Ų &/ # Ų (-ûŲ&#' Ų (-ûŲ, Ų (-ûŲ , !/& ,Ų ( Ų),! (# Ų-/! ,ú

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄËÅÇúÇÇúÅÍŲĬŲÄËÅÇúÇÇúÆÍĬÅËÄÅúÍÍúÄÄĬÅËÄÅúÅÈúÄÄ ÆÈŲ Ų *.# ' , ŲËËÄŲ #-)ŲÆ

-/-Ų ,,#4)

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲŲďŲ úŲ úŲÈÄÄÄ

,+/#' - ,,#4)ġ ,+/#' - ,,#4)ú )'ú ,ŲĬŲ$ ,,#4)ġ ,+/#' -ú )'

ÄÄÉÈŲĔÇÌÅĕŲŲÈÆÅÍÌÄÆŲĬŲÈÇÄÅÊÊÈ

111ú ,+/#' - ,,#4)ú )'ú ,

Ų 2*),. #)( -Ų

,) / .)-üŲ , ()-Ų3Ų& !/' , -

,) / .-üŲ , #(-Ų ( Ų& !/' -

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄËÅÇúÇÇúÅÍŲĬŲÄËÅÇúÇÇúÆÍŲĬŲÄËÅÇúÇÇúÍÍŲĬŲÄËÅÇúÇÅúÍÄŲĬŲÄËÅÇúÆÄúÍÄ ÆÈŲ Ų- *.# ' , ŲÍÅÄŲ*#-)ŲÍŲ

!/-.#(Ų & -

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲŲďŲ úŲ úŲÈÄÄÄ

Ų !/-.#(ú- & -ġ - 2*),. #)( -ú )'

ĔİÉÈĕŲÇÌÅďÈÆÅÉÉÌÅŲ#(.úŲÅÍÅĬÅÍÆ

111ú - 2*),. #)( -ú )'

ƓƖ

ƔƏ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏŊƑƏƑƐ

&HUHDOHV \ ROHJLQRVDV &HUHDOV DQG ROHDJLQRXV VHHGV

&0b1-1bॕm Ň o1-|bom 6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q " ; rou|-1bom;v bu;11bॕm Ň 7u;vvĹ $Y GH 6HSWLHPEUH 3LVR &3 7XFXP£Q $UJHQWLQD ĺ1-v; rou|-1bom;vĺ1ol

)' , #)Ų 2. ,#), ), #!(Ų., ] v|झm ov࣐ "-Ѵ-v 6N\SH DJXVWLQMRVHVDODV DJXVWLQ VDODV#FDVH[SRUWDFLRQHV FRP 7HO LQW

&$6 HV XQD HPSUHVD IDPLOLDU GHGLFDGD D OD SUR GXFFLµQ SURFHVR \ H[SRUWDFLµQ GH HVSHFLDOLGD GHV 1XHVWUD RIHUWD H[SRUWDEOH HVW£ FRQVWLWXLGD SXUDPHQWH SRU SURGXFWRV GHULYDGRV GH HFRQR P¯DV UHJLRQDOHV FRPR VHU ORV SRURWRV JDUEDQ ]RV \ FRPPRGLWLHV 'DQGR WUDEDMR JHQXLQR D FLHQ WRV GH SHUVRQDV GH PDQHUD GLUHFWD H LQGLUHFWD /DV JDQDQFLDV GH OD HPSUHVD VH YXHOFDQ GLUHFWD PHQWH HQ QXHYDV LQYHUVLRQHV GHQWUR GH OD SUR YLQFLD D\XGDQGR DO GHVDUUROOR \ H[SORWDFLµQ SURGXFWLYR UHJLRQDO /D HPSUHVD SDUWLFLSD GH IHULDV ,QWHUQDFLRQD OHV DO D³R 6H WUDEDMD HQ FRQMXQWR FRQ HO ,'(3 SD UD UHSUHVHQWDU D 7XFXP£Q WRPDQGR XQ VWDQG HQ GRQGH SUHVHQWDPRV QXHVWURV SURGXFWRV UH FLELPRV FOLHQWHV \ FHUUDPRV QHJRFLRV $GHP£V QXHVWURV SURGXFWRV VH HQFXHQWUDQ HQ SRUWDOHV GH WUDGLQJ LQWHUQDFLRQDO HQ GRQGH VH DFHUFDQ ORV FRPSUDGRUHV \ YHQGHGRUHV SDUD UHDOL]DU QHJRFLRV $FWXDOPHQWH OD HPSUHVD H[SRUWD D P£V GH SD¯VHV GLVWLQWRV /RV SULQFLSDOHV PHUFDGRV VRQ 6XGDP«ULFD &HQWUR $P«ULFD (XURSD \ 0HGLR 2ULHQWH (Q OR TXH UHVSHFWD D OD UHVSRQVDELOLGDG HPSUH VDULDO HQ HO PHUFDGR WHQHPRV SU£FWLFDV GH WUDQVSDUHQFLDV HQ ORV SURGXFWRV FRPHUFLDOL]D GRV EDVDGR HQ XQD FDGHQD GH WUD]DELOLGDG GH ORV SURGXFWRV GHVGH HO FDPSR KDVWD OD JµQGROD 6XPDGRV D HVW£QGDUHV GH FDOLGDG TXH FXP SOL«QGROR D UDMDWDEOD HQ FDGD H[SRUWDFLµQ GH PDQHUD WDO GH GLIHUHQFLDUQRV SRU OD FDOLGDG $GHP£V WHQHPRV FRPR REMHWLYR GLVPLQXLU HO LPSDFWR HQ HO PHGLR DPELHQWH LQFOX\HQGR GHQ WUR GH QXHVWURV SURGXFWRV H[SRUWDEOHV HVSH FLDOLGDGHV RUJ£QLFDV FRPR VHU SRURWRV \ JDU EDQ]RV RUJ£QLFRV (Q &$6 WHQHPRV XQ H[FHOHQWH DPELHQWH GH WUD EDMR 1RV HQFDUJDPRV GH FDSDFLWDU FRQVWDQWH PHQWH D QXHVWURV HPSOHDGRV D\XG£QGRORV D FUH FHU WDQWR HQ OR SURIHVLRQDO FRPR HQ OR SHUVRQDO

-.#()-Ų Ų 2*),. #j( 2*),.Ų -.#( .#)( u-vbѴķ uor-ķ ;7bo ub;m|;ķ ;m|uo l࣐ub1-

Ų '*, - Ų (Ų # , " Ų )'* (3Ų#(Ų #!/, -

* # Ų*,) / .#0 ŲĮŲ ,) / .#0 Ų * #.3 ŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲ ÅÄúÄÄÄŲ.)( & -Ų (/ & -ŲŲĮŲŲ.)(Ų* ,Ų3 ,

vr;1b;v

(-ub;7-7

ouo|o

! !

ouo|o

! $

ouo|o

! !!+

"of -झ "ou]o $ub]o -u0-m o

-u

";r

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏŊƑƏƑƐ

&HUHDOHV \ ROHJLQRVDV &HUHDOV DQG ROHDJLQRXV VHHGV

ƔƐ

;v|uov ruo7 1|ov 2XU SURGXFWV Ɛ ouo|o m;]uo

Ѳ-1h 0;-mv

Ƒ ouo|o -Ѵ 0b-

Ѳ 0b- 0;-mv

u-m0;uu 0;-mv

ѵ ouo|o l m]

u;;m l m] 0;-mv

ƕ -u0-m o

_b1hr;-v

Ѷ "of-

"o 0;-mv

Ɩ -झ bmvbm]-ѴѴo

or oum

ƐƏ -झ bmvbm]-ѴѴo

or oum

ƐƐ $ub]o

)_;-|

ƔƑ

&HUHDOHV \ ROHJLQRVDV &HUHDOV DQG ROHDJLQRXV VHHGV

]uo )ouѴ7 u];m|bm- "ĺ!ĺ ĺ IXH IXQGDGD HQ 7XFX P£Q × $UJHQWLQD HQ HO D³R \ HQ XQ FRQWH[WR DJURH[SRUWDGRU GLQ£PLFR FRQ XQ DFHOHUDGR FUHFL PLHQWR \ H[WUHPDGDPHQWH FRPSHWLWLYR /D HPSUHVD QR VµOR IXH FRQFHELGD FRPR XQ VRFLR HVWUDW«JLFR IDFLOLWDGRU SDUD LPSRUWDGRUHV GH SUR GXFWRV DJU¯FRODV VLQR WDPEL«Q FRPR XQD FRQVXOWRUD HILFLHQWH \ FRQILDEOH HQ HO DVHVRUDPLHQWR \ HQ OD VXSHUYLVLµQ SDUD WRGDV ODV HWDSDV GH OD JHVWLµQ GH QHJRFLRV &RQ RILFLQDV FHQWUDOHV HQ OD FDSLWDO GH OD SURYLQFLD GH 7XFXP£Q FLXGDG FDEHFHUD GHO 1RURHVWH GH OD 5HS¼ EOLFD $UJHQWLQD $JUR :RUOG $UJHQWLQD 6 5 / H[ WLHQGH VX LQIOXHQFLD HQ WRGD OD UHJLµQ FRQIRUPDGD DGHP£V SRU ODV SURYLQFLDV GH 6DOWD -XMX\ \ 6DQWLDJR GHO (VWHUR &DWDPDUFD \ &µUGRED GHVWDFDGDV SUR GXFWRUDV GH JUDQRV \ OHJXPEUHV /D HPSUHVD FXHQWD FRQ XQD SODQWD SURFHVDGRUD HQ 6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q HTXLSDGD FRQ PDTXLQDULD GH ¼OWLPD WHFQRORJ¯D DGHP£V FRQ SODQWDV SURFHVD GRUDV XELFDGDV XQD HQ 5RVDULR GH OD )URQWHUD SUR YLQFLD GH 6DOWD \ RWUD HQ 3XHUWR ,JXD]¼ HTXLSDGDV FRQ PRGHUQDV WHFQRORJ¯DV TXH SHUPLWHQ XQ ULJXUR VR FRQWURO GH FDOLGDG PD\RUHV ULQGHV HQ HO PHQRU WLHPSR FRQ HO P£V EDMR FRVWR bvbॕm $JUR :RUOG $UJHQWLQD 6 5 / HV IXQGDPHQWDOPHQWH XQD KHUUDPLHQWD PXOWLIXQFLRQDO SDUD LPSRUWDGRUHV FX\D PLVLµQ HV SURYHHU VROXFLRQHV LQWHJUDOHV D OD DFWLYLGDG RSWLPL]DQGR WLHPSRV JHVWLRQHV \ UHFXU VRV HQ OD FRQFUHFLµQ GH RSHUDFLRQHV H[LWRVDV SDUD VXV FOLHQWHV (bvbॕm /D YLVLµQ GH OD HPSUHVD VH SUR\HFWD KDFLD HO GLVH³R GH QXHYDV HVWUDWHJLDV FRPHUFLDOHV OD LQFRUSRUDFLµQ GH SURGXFWRV H[SRUWDEOHV GH VRVWHQLGD GHPDQGD LQWHUQDFLRQDO HO SHUPDQHQWH DMXVWH GH ORV FRQWUROHV GH FDOLGDG SDUD DGDSWDUORV D ODV H[LJHQWHV QRUPDV LQWHUQDFLRQDOHV OD FDSDFLWDFLµQ \ IRUPDFLµQ GH UH FXUVRV KXPDQRV SURIHVLRQDOHV HO XVR GH WHFQRORJ¯D GH ¼OWLPD JHQHUDFLµQ SDUD DVHJXUDU \ DJLOL]DU HO IOXMR GH LQIRUPDFLµQ VHQVLEOH $JUR :RUOG $UJHQWLQD 6 5 / HV XQD HPSUHVD TXH SUHWHQGH VRVWHQHU XQ VHUYLFLR SHUVRQDOL]DGR GLUHFWR \ FRUGLDO FRQ VXV FOLHQWHV TXLHQHV PDQWLHQHQ VLHP SUH XQ FDQDO DELHUWR FRQ ORV VRFLRV GH OD HPSUHVD

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µ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

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏŊƑƏƑƐ

&0b1-1bॕm Ň o1-|bom ! ) ! ! $ "ĺ!ĺ ĺ 0RQWHDJXGR 3% 2I Ü'Ý 6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q 7XFXP£Q $UJHQWLQD 7(/ LQIR#DJURZRUOG FRP DU ĺ-]uo ouѴ7ĺ1olĺ-u

)' , #)Ų 2. ,#), ), #!(Ų., (# &Ų j* 4

(# &&)* 4ġ !,)1),& ú )'ú ,

-.#()-Ų Ų 2*),. #j( 2*),.Ų -.#( .#)(%UDVLO 9HQH]XHOD 0«MLFR (XURSD ((88 \ $VLD

;v|uo ruo7 1|ov u ruo7 1|v 3RURWR 1HJUR _ %ODFN EHDQV 3RURWR EODQFR _ :KLWH EHDQV 3RURWR FRORUDGR _ 5HG EHDQV 3RURWR 0XQJ _ 0XQJ EHDQV 0D¯] _ &RUQ *DUEDQ]R _ &KLFNSHDV

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏŊƑƏƑƐ

&).. Ų ú ú

,) / .)-üŲ , & -ûŲ& !/' , -Ų3Ų- '#&& -Ų)& !#()- -

&HUHDOHV \ ROHJLQRVDV &HUHDOV DQG ROHDJLQRXV VHHGV

,) / .-üŲ , &-ûŲ& !/' -Ų ( Ų)#&- -ú

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄËÅÇúÇÇúÅÍŲĬŲÄËÅÇúÇÇúÆÍŲĬŲÄËÅÇúÆÄúÍÄ ,#-)-.)')Ų5&0 , 4ŲÅÄÆÌŲ (# ŲÆŲ ú

,)Ų ,&)-ŲđŲ ,. Ų 4 (

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲŲďŲ úŲ úŲÈÄÄÄ

Ų*! & 4ġ &).. - ú )'ŲĬŲ' 4 (ġ &).. - ú )'

ĔÄÇÌÅĕŲÈÆÉÈÌËÉŲĬŲÈÆÉÅÉÄÆ

ŲŲŲŲŲ

,/*)Ų &Ų 4/&

,) / .)-üŲ !/' , -Ų3Ų , & -

,) / .-üŲ !/' -Ų ( Ų , &-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄËÅÇúÇÇúÅÍŲĬŲÄËÅÇúÇÇúÆÍŲĬŲÄËÅÇúÆÄúÍÄŲĬŲÅÄÄÉúÍÄúÅÄ ,'c(Ų ,#)& ŲÅËËÌ

/ c Ų ,c -Ų #&0 Ų

, Ų / ( ŲďŲ / /'X(ŲďŲ ú úŲÈÅÄËŲ

&/ # -ġ!,/*) & 4/&ú )'ŲĬŲ ,( * 4ġ!,/*) & 4/&ú )'

İÉÈŲĔÇÌÅĕŲŲÈÆÉÌÊÊËŲĬŲÅÉÈÅÄÉÆÊ

111ú!,/*) & 4/&ú )'

j* 4Ų ,, Ų$),! Ų (# &

,) / .)-üŲ , ()-Ų3Ų , & -

ŲŲŲŲŲ ,) / .-üŲ , #(-Ų ( Ų , &-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄËÅÇúÇÇúÅÍŲĬŲÄËÅÇúÇÇúÆÍŲĬŲÄËÅÇúÆÄúÍÄŲĬŲÅÄÄÉúÍÄúÅÄŲ 0úŲ ,j(ŲÅËÌÄŲ #.3Ų & Ų) # #( ŲÈÍĬÉÄ

),! Ų j* 4Ų ,, Ų (# &Ų

, Ų / ( ŲďŲ úŲ úŲÈÅÄÊ

$),! &)* 4# ,, ġ").' #&ú )'

İÉÈŲĔÇÌÅĕŲŲŲÈÆÅÇÊÇÊŲĬŲÅÉÉËÆÅÅÈË

111ú&! )) ,!ú )'Ų

-Ų ,.#( . -Ų ú ú ú

,) / .)-üŲ , (4)-ûŲ*),).)-ûŲ- - ')ûŲ ),# ( ,)ûŲ' #4Ų*#-#(! &&)

,) / .-üŲ "# %* -ûŲ (-ûŲ- - ' ûŲ ),# ( ,ûŲ ),(Ų*#-#(! &&)

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄËÅÇúÇÇúÅÍŲĬŲÄËÅÇúÇÇúÆÍŲĬŲÄËÅÇúÆÄúÍÄŲĬŲÅÄÄÉúÍÄúÅÄ ,' ( # ŲÊÌŲ # #( ŲÆŲ

/ , )Ų /, 3

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲŲďŲ úŲ úŲÈÄÄÄ

./, 3ġ& -' ,.#( . -ú )'ŲĬŲ#( )ġ& -' ,.#( . -ú )'

İÉÈŲĔÇÌÅĕŲŲÈÉÇÌÄÇÄŲĬŲÅÉÊËÇÆÆÌÆ

111ú& -' ,.#( . -ú )'

)&# #Ų ú ú ú

,) / .)-üŲ , & -Ų3Ų& !/' , -

,) / .-üŲ , &-Ų ( Ų& !/' -

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÅÄÄÉúÍÄúÅÄ .)Ų úŲ & ,.#Ų ŲËÌÆ (Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲŲďŲ úŲ úŲÈÄÄÄ

/ (Ų & #( )ġ')&#()-$)- &)* 4ú )'ú ,

ÄÄÉÈŲĔÇÌÅĕŲŲÈÇÇŲÄÇÉÌŲĬŲÈÆÇŲÄÅÊË

)3%)Ų ú ú úŲĮŲ 4/ &

,) / .)-üŲ '#&& Ų Ų "c ûŲ- '#&& Ų Ų-_- ')ûŲ! , (4)Ų3Ų*),).)

,) / .-üŲ "# Ų- ûŲ- - ' Ų- ûŲ* -Ų ( Ų (-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÅÆÄËúÍÍúÍÄŲĬŲÄËÅÇúÆÄúÍÄŲĬŲÄËÅÇúÇÇúÅÍŲĬŲÅÄÄÉúÍÄúÅÄ /. Ų*,)0#( # &ŲÇÆÌŲ%'ŲÄúÌ

4 +/# &Ų & -

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ , # ŲďŲ úŲ úŲÈÄÄÄ

4 +/# &ġ')3%)ú )'ú ,ŲŲ!Ų

ĔÄÇÌÊĕŲÉÅÉÇÆÅËÉÊ

Ɣƒ

ƔƓ

&HUHDOHV \ ROHJLQRVDV &HUHDOV DQG ROHDJLQRXV VHHGV

# #j(ŲĮŲ ) .#)( (Ų #!/ &Ų Ų / /'X( *.)úŲ *#. &

Ų ŲŲ ú ú ú ,' ( # ŲÊÌûŲ (Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ûŲ ,! (.#( Ų Ų Ų /. Ų #)( &ŲÍŲĬŲÇÈŲŲďŲ 'ŲÅÈÉËŲ . (Ų # $)ûŲ ,)0#( # Ų Ų &. ûŲ ,!ú ĔİÉÈŲÇÌÅĕŲÈÆÅÌÌÌÆ Ų#( )ġ& -' ,.#( . -ú )'Ų 111ú& -' ,.#( . -ú )'

/DV 0DUWLQHWDV 65/ FDSLWDOL]D P£V GH D³RV GH H[SH ULHQFLD GH VXV VRFLRV HQ QHJRFLRV DJU¯FRODV GHGLF£QGR VH D OD SURGXFFLµQ FRPHUFLDOL]DFLµQ SURFHVR \ H[SRUWD FLµQ GH OHJXPEUHV \ HVSHFLDOLGDGHV &RQ SURIHVLRQDOLVPR REMHWLYRV FODURV XQD ILUPH YLVLµQ GH HTXLSR \ DPSOLRV FRQWDFWRV FRPHUFLDOHV GHVGH VX FUHDFLµQ D KR\ OD HPSUHVD KD FUHFLGR HQ IRUPD H[SR QHQFLDO VLHQGR XQR GH ORV DFWRUHV SULQFLSDOHV GHO UXEUR FRQ JUDQ UHFRQRFLPLHQWR HQWUH VXV SDUHV FOLHQWHV \ SUR YHHGRUHV 'LVSRQHPRV GH XQD SODQWD GH SURFHVR SURSLD HQ OD ORFD OLGDG GH 0HW£Q 9LHMR VREUH OD 5XWD 1DFLRQDO .P 3URYLQFLD GH 6DOWD %XVFDQGR GH HVWD IRUPD HVWDU P£V FHUFD GHO RULJHQ GH QXHVWURV SURGXFWRV PHMRUDU ORV FRQWUROHV GH FDOLGDG RIUHFHU XQ PHMRU VHUYLFLR SRU OD LQFRUSRUDFLµQ GH WHFQRORJ¯D GH ¼OWLPD JHQHUDFLµQ RSWL PL]DU ORV WLHPSRV GH HQWUHJD GH SURGXFWRV \ FRQWLQXDU FRQ QXHVWUR SODQ GH GHVDUUROOR &RPHQ]DPRV FRQ XQD FDSDFLGDG GH 7Q SRU KRUD \ KR\ WHQHPRV XQD FDSDFLGDG GH 7Q SRU KRUD FRQ VHOHFFLRQDGRUDV HOHFWUµQLFDV GH ¼OWLPD JHQHUDFLµQ 7HQHPRV XQD O¯QHD GH SURGXFWRV GHVWLQDGDV DO UHWDLO SDUD OHJXPEUHV \ HVSHFLDOLGDGHV FRQ QXHVWUDV PDUFDV " \ ! , )UDFFLRQDPRV \ HPSDFDPRV HQ SUHVHQWDFLRQHV GH JUDPRV KDVWD NLORV SDUD OD YHQ WD HQ PHUFDGR ORFDO DUJHQWLQR FRPR SDUD OD H[SRUWD FLµQ FRPHUFLDOL]DQGR DFWXDOPHQWH HQ ORV SULQFLSDOHV SXQWRV GH YHQWD /DV 0DUWLQHWDV HV XQD HPSUHVD FODUDPHQWH HQIRFDGD HQ VHU XQR GH ORV SULQFLSDOHV UHIHUHQWHV GHO VHFWRU 3DUD HVR QR VROR LQYHUWLPRV HQ HO GHVDUUROOR FRPHUFLDO VLQR TXH SULQFLSDOPHQWH QRV HQIRFDPRV HQ OD FUHDFLµQ GH Y¯QFXORV GH ODUJR SOD]R FRQ WRGRV DTXHOORV FRQ TXLHQHV QRV UHODFLRQDPRV &RQ QXHVWUR SHUVRQDO WHQHPRV XQD SRO¯WLFD GH FDSDFL WDFLµQ \ VH WUDEDMD HQ VLVWHPDV GH PHMRUD FRQWLQXD GH PRGR WDO GH ORJUDU HQ XQ IXWXUR FHUWLILFDU QRUPDV GH FDOLGDG WDQWR DGPLQLVWUDWLYDV FRPR GH SURFHVR HQ OD SODQWD '¯D D G¯D LQFRUSRUDPRV WHFQRORJ¯D HQ QXHVWURV SURFHVRV TXH QRV SHUPLWDQ VHU P£V HILFLHQWHV \ HIHFWL YRV

ol;u1bo |;ubou ou;b]m |u-7; bm=oŠѴ-vl-u|bm;|-vĺ1ol

1XHVWUR FRUH GH QHJRFLRV HV XQ OD H[SRUWDFLµQ \ SDUD HOOR SDUWLFLSDPRV GH IHULDV LQWHUQDFLRQDOHV WRGRV ORV D³RV YLVLWDPRV D QXHVWURV FOLHQWHV UHFLELPRV D QXHV WURV SURYHHGRUHV UHDOL]DPRV FKDUODV \ UHXQLRQHV LQIRU PDWLYDV \ EXVFDPRV VLHPSUH GH WHQHU HO PHMRU FRQWDFWR H LQIRUPDFLµQ TXH QRV SHUPLWDQ WRPDU ODV GHFLVLRQHV P£V FRQYHQLHQWHV

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

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£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

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

&HUHDOHV \ ROHJLQRVDV &HUHDOV DQG ROHDJLQRXV VHHGV

ƔƔ

;v|bmov 7; ; rou|-1bॕm rou| 7;v|bm-|bomv Ѵ 0b- b7m; ;-m Ŋ Ѵ-1h ;-m Ŋ m] ;-m Ŋ !;7 hb7m; ;-m Ő7-uh -m7 Ѵb]_|ő 7 hb ;-m Ŋ _b1hr;-Ŋ or oum ";v-l; v;;7 Ŋ oub-m7;u Ŋ " m=Ѵo ;u

Ɣѵ

&HUHDOHV \ ROHJLQRVDV &HUHDOV DQG ROHDJLQRXV VHHGV

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

$GHP£V GHVGH LQLFLRV GHO LQFXUVLRQµ HQ OD FRPHUFLDOL]DFLµQ GH D]¼FDU RUJ£QLFD SDUD HO PHUFDGR PXQGLDO FDSDFLW£QGRVH FRQ ODV PHMRUHV SU£FWLFDV \ FXPSOLHQGR ODV P£V H[LJHQWHV QRUPDWLYDV LQWHUQDFLRQDOHV GH FDOLGDG FHUWLILFDFLRQHV +$/$/ .26+(5 %,268,66( 1$785/$1' +$&&3 $5 8( ' & 2 . , ) 2 $ 0 - $ 6 6 2 & , $ / 2 , $ 123 2)'& 86'$ 25*$1,& XELF£QGRVH DV¯ HQWUH ORV P£V FRPSHWLWLYRV GHO PXQGR \ DEDUFDQGR XQ FDPSR GH GHPDQGD FUHFLHQWH H LUUHYHUVLEOH HQ SREODFLRQHV GH ORV FLQFR FRQWLQHQWHV

&HUHDOHV \ ROHJLQRVDV &HUHDOV DQG ROHDJLQRXV VHHGV

ou;o ;uĶ vbm1; |_; 0;]bmmbm] o= ƏƍƎƔ |_; 1oll;u1b-Ѳb -|bom o= ou]-mb1 v ]-u _-v 0;] m bm |_; bm|;um-|bom-Ѳ l-uh;|Ķ |u-bmbm] |o blruo ; |_; ru-1|b1;v -m7 l;;|bm] |_; lov| 7;l-m7bm] bm|;um-|bom-Ѳ t -Ѳb| v|-m7-u7v Ŏ1;u|b=b1-|bomv‫ ث‬Ķ " !Ķ "& "" Ķ $&! Ķ Ķ !ň& Ķ Ķ Ķ "Ķ " Ķ Ķ Ķ &" ! ŏ Ķ r o v b | b o m b m ] b m | _ ; l o v | 1olr;|b|b ; om;v bm |_; ouѲ7 -m7 1o ;ubm] |_; ]uo bm] -m7 buu; ;uvb0Ѳ; 7;l-m7 o= ror Ѳ-|bom o= |_; =b ; 1om|bm;m|vĸ

Ɣƕ

ƔѶ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

&HUHDOHV \ ROHJLQRVDV &HUHDOV DQG ROHDJLQRXV VHHGV

, ' ,# Ų ú ú

,) / .)-üŲ ),).)Ų &/ # ûŲ )&), )Ų ûŲ , ( ,,3ûŲ( !,)û )&), )Ų Ų 3ŲŲ! , (4)-

,) / .-üŲ &/ # Ų (-ûŲ, Ų ûŲ , ( ,,3ûŲ & %Ų (-ûŲ, Ų Ų ( Ų "# %* -

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄËÅÇúÆÄúÍÄŲĬŲÄËÅÇúÇÇúÅÇŲĬŲÄËÅÇúÇÇúÅÅ & (. üŲ /.)*#-. Ų ' #&&XŲ 'úŲËÍËŲ

# !)Ų /#4

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ (Ų &#* ŲďŲ úŲ úŲÈÅÄÉ

# !),/#4ġ* , ' ,# ú )'ú ,ŲĬŲ ,&)-,/#4ġ* , ' ,# ú )'ú ,ŲŲŲ

ÄÄÉÈŲĔÄÇÌÅĕŲŲÈÄÄÄÆÄÇŲĬŲÆÄÅŲŲŲ

111ú* , ' ,# ú )'ú ,

ú úŲ , ,/4

,) / .)-üŲ ),).)-

,) / .-üŲ (-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄËÅÇúÇÇúÅÍŲĬŲÄËÅÇúÇÇúÆÍ /. Ų ,)0#( # &ŲÇÄÅŲ%'ŲÅÆúËŲ

Ų ,)&#( Ų & ' Ų

(Ų -# ,)Ų Ų /& -ŲďŲ /& -ŲďŲ ú úŲÈÅÆÌ

,)&#( ú- & ' ġ- 0 , ,/4ú )'ú ,ŲŲŲ

ÄÄÉÈŲÇÌÅŲÈÌÅÆÉÇÇĬËËĬÇÄÇÅŲĬŲÄÄÉÈŲÍÇÌÅŲÉÍÄÄÇÇÊ

111ú- 0 , ,/4ú )'ú ,

" 3 Ų ú ú

,) / .)-üŲ ),).)-ûŲ-)$ ûŲ' c4ûŲ! , (4)ûŲ"/''/-Ų Ų! , (4)

,) / .-üŲ (-ûŲ-)3ûŲ ),(ûŲ "# %* ûŲ "# %* Ų"/''/-úŲ

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄËÅÇúÇÇúÅÍŲĬŲÄËÅÇúÇÇúÆÍŲĬŲÄËÅÇúÆÄúÍÄŲĬŲÅÄÄÉúÍÄúÅÄŲĬŲÅÆÄÅúÍÄúÄÄ ( , &Ų 4ŲÅÉÉÆŲ

$),! Ų úŲ 3(# ,ŲĬŲ )- Ų /'#.

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

, 3(# ,ġ*,#'), ú )'ú ,ŲĬŲ$)- ! /'#.ġ").' #&ú )'

İÉÈŲÍŲĔÄÅÅĕŲÈËËÊŲÊÉÉÆŲĬŲĔÄÇÌÅĕŲÅÉÈÆÈÄÉÄÊ

111ú- " 3 ú )'ú ,ŲŲ

!,#& ( Ų (0 -.' (.-Ų ú ú

,) / .)-üŲ )$ ûŲ' c4ûŲ.,#!)

,) / .-üŲ )3ûŲ ),(Ų ( Ų1" .

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄËÅÇúÇÇúÅÍŲĬŲÄËÅÇúÇÇúÆÍŲĬŲÅÄÄÅúÅÄúÍÄŲĬŲÅÆÄÅúÄÄúÅÄ /. ŲÇÄÆŲ 'ŲË

/ (Ų #0 ,

0#&Ų )4)ŲďŲ ,/4Ų &. ŲďŲ ú úŲÈÅËÌ

Ų$,#0 , ġ!,/*)&/ #ú )'ú ,

İÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÉÅÉÉÄÄ

Ų111ú!,/*)&/ #ú )'ú ,

!,)* / ,# Ų #-.)&Ų ( ")

,) / .)-üŲ ),).)ûŲ! , (4)ûŲ' c4Ų*#-#(! &&)ûŲ!#, -)&ûŲ-)$ û ŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲ.,#!)ûŲ-),!)ûŲ' c4 )-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄËÅÇúÇÇúÆÍúÅÍŲĬŲÄËÅÇúÇÇúÆÍúÅÍŲĬŲÄËÅÇúÆÄúÍÄŲĬŲÅÄÄÉúÍÄúÅÄ ÅÄÄÅúÍÍúÄÄŲĬŲÅÆÄÊúÄÄúÍÄŲĬÅÄÄÌúÉÄúÍÄŲĬŲÅÄÄÉúÍÄúÅÅŲ

,) / .-üŲ (-ûŲ "# %* -ûŲ )*Ų ),(ûŲ /( &)1 ,ûŲ )3 (ûŲ " .ûŲ ŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲ ),!"/'ûŲ ),(

'#()Ų Ų ), )Ų )&& Ų Ĭ

,# &Ų ,.)&/ #

, Ų / ( ŲďŲ ú úŲÈÅÄË

Ų'#-.)& ( ")ġ'#-.)& ( ")ú )'ú ,

İÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÉÇÄÊËÄĬÌ

Ų111ú'#-.)& ( ")ú )'ú ,

,&)-Ų &' )

,) / .)-üŲ , (4)ûŲ*),).)Ų( !,)Ų3Ų*),).)Ų'/(!

,) / .-üŲ "# %* -ûŲ ,%Ų (-ûŲ /(!Ų (-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄËÅÇúÆÄúÍÄŲĬŲÄËÅÇúÇÇúÅÍúÅÄÄŲĬŲÄËÅÇúÇÅúÍÄúÍÄÄŲ (Ų ,.c(ŲÌÍÄŲďŲÊ

,&)-Ų &' )

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

)&' ) 2*),.ġ!' #&ú )'

İÉÈŲĔÇÌÅĕŲÅÉÉÍÈÄÊÈË

ŲŲŲŲŲ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

&HUHDOHV \ ROHJLQRVDV &HUHDOV DQG ROHDJLQRXV VHHGV

/,)Ų 2*),.Ų ú ú ú

,) / .)-üŲ ),).)-ûŲ ,#!)ûŲ c4ûŲ c4Ų #-#(! &&)ûŲ #, -)&ûŲ , (4)-û ŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲ ,0 $ -ûŲ (. $ -ûŲ #()ûŲ ),!)ûŲ #$)ú

ƔƖ

,) / .-üŲ (-ûŲ1" .ûŲ ),(ûŲ*)*ď ),(ûŲ-/( &)1 ,ûŲ "# %* -ûŲ* -û ŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲ& (.#&-ûŲ & 2ûŲ-),!"/'ûŲ'#&& .ú

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄËÅÇúÇÇúÅÍŲĬŲÄËÅÇúÇÇúÆÍŲĬŲÄËÅÇúÆÄúÍÄŲĬŲÅÄÄÉúÍÄúÅÄ / ()-Ų #, -ŲÈÈÄ

/ , )Ų )(4X& 4

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

/ , )$!)(4 & 4ġ /,) 2*),.ú )'ú ,ŲĬŲ )(. .)ġ /,) 2*),.ú )'ú ,

ĔÄÇÌÅĕŲÈÆÈÊÅÌÊŲĬŲÅÉÊÈÇÅÆÈÉ

111ú /,) 2*),.ú )'ú ,

/./, Ų #, Ų ú ú

,) / .)-üŲ '#&& Ų Ų "c Ų( !, Ų3Ų & ( Ų),!X(#

,) / .-üŲ & %Ų ( Ų1"#. Ų),! (# Ų "# Ų- -ú

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÅÆÄËúÍÍúÍÄ /.)*#-. Ų #, /(0 & #j(ŲďŲ /. ŲÍŲ 'ŲÅÆÍÈŲďŲ +/ úŲ ( úŲ / /'X(

'j(Ų )Ų '*)Ų "# , &&)ŲĬŲ ,( ( Ų )Ų '*)

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

"# , &&)ġ "# , &&)ú )'ú ,ŲĮŲ ) '*)ġ "# , &&)ú )'ú ,

ĔİÉÈĕŲÇÌÅŲÈÆÅďÅÉÅÄŲ 2.ŲÅÅÆ

111ú "# , &&)ú )'ú ,

,/*)Ų ' 2

,) / .)-üŲ !/' , -Ų3Ų- '#&& -ŲĔ (Ų )(0 ( #)( &Ų3Ų),!X(# -ĕ

,) / .-üŲ !/' -Ų ( Ų- -ŲĔ#(Ų )(0 (.#)( &Ų ( Ų),! (# ĕ

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄËÅÇúÇÇúÅÍŲĬŲÄËÅÇúÇÇúÆÍŲĬŲÄËÅÇúÇÇúÍÍŲĬŲÄËÅÇúÇÅúÍÄ

/(#(ŲÊËŲďŲÅ Ųĉ ĉ

!/-.#(Ų / # -ŲďŲ )(4 &)Ų ) ,c!/ 4Ų ) & )Ų

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

!)(4 &)ġ!,/*)#' 2ú )'ú ,ŲŲĬŲŲŲ !/-.#(ġ!,/*)#' 2ú )'ú ,

İÉÈŲĔÇÌÅĕŲÅÉÉďÈÅÇÇÍÉ

111ú!,/*)#' 2ú )'ú ,

)/."Ų ' ,# (Ų )) -

,) / .)-üŲ !/' , -Ų3Ų , & -Ų- )-Ų3Ų (Ų )(- ,0

ŲŲŲŲŲ ,) / .-üŲ ! . & -Ų ( Ų ,3Ų , &-Ų ( Ų ((

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄËÅÇúÇÇúÅÍŲĬŲÄËÅÇúÇÇúÆÍŲĬŲÄËÅÇúÆÄúÍÄ ( 4/ & ŲÌÅŲ

( " 4

, Ų / ( ŲďŲ , Ų / ( ŲďŲ ú úŲÈÅÄË

$!,# )&ġ- ' ,# ( )) -ú )'ŲĬŲ ! , # ġ- ' ,# ( )) -ú )'

ĔÇÌÅĕŲÈÆÉËÉÄÄ

111ú- ' ,# ( )) -ú )'

#-" )( Ų ú ú ú

,) / .)-üŲ "c ûŲ-_- ')ûŲ*),).)-Ų3Ų! , (4)-

,) / .-üŲ "# ûŲ- - ' Ų- -ûŲ (-Ų ( Ų "# %* -

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÅÆÄËúÍÍúÍÄŲĬŲÅÆÄËúÈÄúÅÄŲĬŲÄËÅÇúÇÇúÅÍŲĬŲÄËÅÇúÇÇúÆÍŲĬŲÄËÅÇúÆÄúÍÄŲ -/( #)(ŲËÌÄ

4 +/# &Ų &Ų / & )

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

/-#( --ġ1#-" )( ),! (# -ú )'

İÉÈŲĔÇÌÅĕŲÅÉÉÈÉÄÇÅŲĬŲÅÉÊÄÄÌÇËÅ

111ú1#-" )( ),! (# -ú )'

('#2#)(Ų ú ú ú

,) / .)-üŲ ),).)-Ų3Ų! , (4)

ŲŲŲŲŲ

,) / .-üŲ (-Ų ( Ų "# %*

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄËúÅÇúÇÇúÅÍųŲĬųÄËúÅÇúÇÇúÆÍŲĬųÄËúÅÇúÇÇúÍÍųŲĬųÄËúÅÇúÆÄúÍÄŲ (. Ų ŲËÈÉ

)(4 &)Ų #' ( 4ŲďŲ . &#Ų &Ų &&

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

#( )ġ#('#2#)(ú )'

İÉÈŲÍŲÇÌÊÉŲÈÄÇÈÆÍŲĬŲÇÌÅŲÈÊÈÆÉÆÉ

111ú#('#2#)(ú )' ŲŲŲŲŲ

ѵƏ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

&HUHDOHV \ ROHJLQRVDV &HUHDOV DQG ROHDJLQRXV VHHGV

-* # , Ų )*#'Ų ú ú ú

,) / .)-üŲ #' (.j(Ų3Ų $c

,) / .-üŲ *,#% Ų ( Ų "#&#

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÍÄÍúÅÄŲŲĬŲŲÄÍÄÍúÇÄ , &úŲ ' ,# Ų ŲÇÆÊÄ

)-_Ų /#-Ų _, 4

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

Ų$&* )*#'ġ#( )0# ú )'ú ,ŲĬŲ ' )*#'ġ#( )0# ú )'ú ,ŲŲŲŲŲ

ŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÇÇÄÄÊÅ

!,)- Ų ú ú ú

,) / .)-üŲ ),).)Ų !,)

,) / .-üŲ & %Ų (

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄËÅÇúÇÇúÅÍ /.)*#-. Ų Ų ,j(Ų3Ų #, /(0 & #j(ŲďŲ ŲďŲ *.)ŲÊŲďŲ ,

& 0#)Ų /!/-.)Ų ),#

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

!,)- ġ&#0 ú )'ŲŲŲ

ŲÇÌÅÊÈÄÅÆÆÇŲďŲÄÇÌÅÈÆÌÄÄÄÌ

&#()

,) / .)-üŲ , (4)ûŲ ),).)ûŲ "# Ų3Ų 4q ,

,) / .-üŲ "# %* ûŲ (ûŲ "# Ų ( Ų /! ,

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄËÅÇúÆÄÍÄŲĬŲÄËÅÇúÇÇúÍÍŲĬŲÄËÅÇúÇÅúÍÄŲĬŲÄËÅÇúÇÇÅÍŲĬŲ ÅÆÄËúÍÍúÍÄŲĬŲÅËÄÅúÍÍúÍÄ ,)Ų Ų #&& & ŲÅÇÇÌ

# )& -Ų &#0# ,#

, Ų / ( ŲďŲ ú úŲÈÅÄË

)&#0# ,#(# )ġ!' #&ú )'Ų

ŲÄÇÌÅďÈÆÉÈÌËÉŲĬŲÅÉÄÍ

)&#()-Ų /.,#, Ų ,&ŲĬŲ Ų -* i)& ,) / .)-üŲ ),).)-ûŲ , (4)ûŲ /,!)ûŲ #4

,) / .-üŲ (-ûŲ "# %* ûŲ /&!/,Ų1" .ûŲ ),(úŲ

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄËÅÇúÆÄÍÄŲĬŲÄËÅÇúÇÇúÍÍŲĬŲÄËÅÇúÇÅúÍÄŲĬŲÄËÅÇúÇÇÅÍŲĬŲÄËÅÇúÈÄúÍÄ $ úŲ & #)-ŲÇÄÉ

0# ,Ų #)-ûŲ / (Ų (/ &Ų #)-

-Ų &#. -ŲďŲ #Ų # $)ŲďŲ ú úüŲŲÈÅÄÅ

& -* (#)& ġ ,! (.#( ú )'

ÄÇÌÅďÈÆËÈÌÊÉĬÉÇÍÌĬÍÊÌÈŲĬŲÉÈŲÍŲÇÌÅďÉÄÆÊËÈÍŲĬŲÉÈŲÍŲÇÌÅďÈÄÇÇÆÅÄ

3( !,)Ų ú ú

,) / .)-üŲ #'j(ûŲ ),).)ûŲ , (4)ûŲ #. Ų Ų "# ûŲ '#&& -Ų Ų "#

,) / .-Ų ')(ûŲ (-ûŲ "# %* ûŲ "# Ų)#&ûŲ "# Ų- -Ų

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÅÆÄËúÍÍúÍÄŲĬŲÄÌÄÉúÉÄúÄÄ 0úŲ ,j(ŲÆÇÄÄŲ &. , #.3Ų # # #)ŲÆŲ) # #( ŲÉ

,# ()Ų 4/,' ( #

, Ų / ( ŲďŲ ú úüŲŲÈÅÄË

' ú 4/,' ( #úËÈġ!' #&ú )'

ÇÌÅŲÈÄÉÉÊÍÌŲĬŲÈÌÉÊÅÌÄ

,)Ų , Ų ú ú

,) / .)-üŲ , (4)ûŲ c4Ų & ( )ûŲ ,#!)ûŲ c4Ų ' ,#&&)ûŲ c4Ų*#-#(! &&)ûŲ ),).)Ų'/(!ûŲ &/ # ûŲ , ( ,,3ûŲ( !,)ûŲ 4/%#ûŲ )&), )Ų

,) / .-üŲ "# %* ûŲ1"#. Ų ),(ûŲ1" .ûŲ3 &&)1Ų ),(ûŲ*#-#(! &&)Ų ),(ú /(!Ų (ûŲ &/ # Ų (-ûŲ & %Ų , ( ,,3ûŲ, Ų 4/%#úŲ

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄËÅÇúÇÇŲĬŲÄËÅÇúÇÆŲĬŲÄËÅÇúÇÅŲĬŲÄËÅÇúÆÄŲĬŲÆÆÄÈúÆÅŲĬŲÄÌÄÆúÍÄŲĬŲÅÄÄÉúÍÄŲĬŲÅÄÄÅúÅÍŲĬŲÅÌÄÊúÍÄŲ Ų ŲÇÌŲ ŲËÄÍûÈ

Ų Ų

/ (Ų /.#-. Ų & , #ŲďŲ ú úüŲŲÈÅÉÌ

),)0 , - ġ),)0 , - ú )'ú ,

ÄÇÌÊÉďÈËÌÅÄÄ

),)0 , - ú )'ú ,

(VSHFLDV 6SLFHV

!,)Ų $#. -Ų ú ú

,) / .)-üŲ ),).)Ų( !,)ûŲ &/ # ûŲ,)$)ûŲ ,%ûŲ , (4)

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

,) / .-üŲ )'')(Ų (-ûŲ, Ų &/ # Ų (-ûŲ ,%Ų "# %* úŲŲ

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄËÅÇúÇÇúÅÍŲĬŲÄËÅÇúÇÇúÍÍŲĬŲÄËÅÇúÇÇúÆÍŲĬŲÄËÅÇúÆÄúÍÄ 0úŲ & , )Ų /4' (ŲÅÄ

# .),# Ų . ,)

& , . -ŲďŲ ,/4Ų &. ŲďŲ ú úŲÈÅËÌ

Ų0# .),# ġ !,)& $#. -- ú )'ú ,

ŲÄÇÌÅďÈÍÈÇÊÇÄ

111ú !,)& $#. -- ú )'ú ,

!,# /&./, ŲďŲ !,# /&./, -* # -ŲďŲ *# -* # , Ų )*#'Ų ú ú ú

,) / .)-üŲ #' (.j(Ų3Ų $c

,) / .-üŲ *,#% Ų ( Ų "#&#

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÍÄÍúÅÄŲŲĬŲŲÄÍÄÍúÇÄ , &úŲ ' ,# Ų ŲÇÆÊÄ

)-_Ų /#-Ų _, 4

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

Ų$&* )*#'ġ#( )0# ú )'ú ,ŲĬŲ ' )*#'ġ#( )0# ú )'ú ,ŲŲŲŲŲ

ŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÇÇÄÄÊÅ

!,# /&./, ŲďŲ !,# /&./, / ď*,) / .)-ŲďŲ / ď*,) / .-Ų #. , Ų ( , &Ų " 4 Ų ú ú

,) / .)-üŲ #. -Ų3Ų!, - -Ų0 ! . & -Ų-#(Ų, #( ,Ų3Ų-/-Ų-/ *,) / .)-ûŲ #. Ų0#,! (úŲ , 4)-úŲ )*# Ų Ų!, ()-ú

,) / .-üŲ ! . & Ų)#&-Ų ( Ų .-Ų ( Ų." #,Ų 3*,) / .-Ų/(, #( ûŲ0#,!#(Ų)#&ú , --#(!-úŲ ( ,. % Ų." Ų )&& .#)(Ų) Ų!, #(-ú

/. ŲÇÄÇŲ 'úŲÆ

Ų !/-.c(Ų )& ,ŲďŲ (# &Ų &#(#

)&)' , -ŲďŲ ,/4Ų &. ŲďŲ ú úŲÈÅÅÅ

-)& ,ġ ! ú )'ú ,ŲĬŲ- , . ,# ., #(!ġ ! ú )'ú ,

ŲÄÄÉÈŲĔÄÇÌÅĕŲÈÌÍďÅÄÄÈŲĬŲÅÄÅÄŲĬŲÅÄÅÅŲŲ

111ú ! ú )'ú ,

& )")&ŲĮŲ & )")&Ų )0 ' .Ų ú ú ú

,) / .)-üŲ & )")&Ų .c&# )úŲ ,0# #)Ų Ų&)!c-.#

,) / .-üŲŲ ."3&Ų & )")&úŲ ,0# Ų&)!#-.# -

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÆÆÄËúÅÄúÄÅŲ Ų

/. ŲÇÄÆŲ 'ŲÊûÉ

Ų # !)Ų /i 4

( Ų &Ų c)Ų &cŲďŲ ,/4Ų &. ŲďŲ ú Ų

)0 ' .-,&ġ").' #&ú )'ŲĬŲ (/( 4ġ )0 ' .-,&ú )'ú ,

ÄÄÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÆÊÄÇÇÈŲĬŲÈÆÊÄÉÄÆĬŲÈÆÊÊÉÈÈŲ

111ú )0 ' .-,&ú )'ú ,

ѵƐ

ѵƑ

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

$OFRKRO

,) / .), -Ų Ų & )")&Ų Ų & 4 Ų ú úŲ

,) / .)-üŲ & )")&Ų Ų' & 4

,) / .-üŲŲ )& -- -Ų & )")&

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÆÆÄËúÅÄúÄÄ

#*/ŲÆÊËŲ #-)ŲÅÆŲ

, )-Ų - ()

*#. &Ų , &ŲďŲŲ / ()-Ų #, -ŲúŲ ú úŲÅÄÌÈ

& ' (. ġ* '- ú )'ú ,ŲĬŲ* '- ġ* '- ú )'ú ,Ų

ĔÅÅĕŲÈÇÆÊÄÄÉÌŲĬŲÈÇÆÊÄÄÌÇŲ

111ú* '- ú )'ú ,

#)Ų ,#(#

,) / .)-üŲŲ & )")&Ų .c&# )

#&& Ų Ų ,#(# Ų Ų ( 4Ų Ĭ

Ų ,#(# ŲďŲŲ "# &#! -. ŲďŲŲ ú úŲÈÅÉÅ

,) / .-üŲ ."3&Ų & )")&Ų

#2.)Ų (-)(( / #)- ) ( ġ#(!.,#(# ú )'ú ,Ų

ÄÄÉÈŲÇÌÊÉďÈÍŲÅÄÇÆŲĬŲĔÇÌÅĕŲÈÆÅÊÉÊÊŲĬŲÈÆÅÍÊÈÌ

&#' (.)-ŲĮŲ )) -./ -

, ),Ų ú ú ú úŲ

,) / .)-üŲ , ' &)-Ų ,#0 )-Ų &Ų' c4

,) / .-üŲŲ ( 3Ų ),(Ų ,#0 .#0 -

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÅËÄÈúÍÄúÆÄŲĬŲÅËÄÈúÅÄúÄÄŲĬŲÅËÄÈúÍÄúÍÄ Ų 0úŲ /&0#)Ų ! (#ŲÈÌËŲďŲ /. Ų( #)( &Ų ŲÅÍ

,!#)Ų )' ,)ŲĬŲ , )Ų ((/ #

,,)3#.)ŲďŲ j, ) ŲďŲ ú úŲÆÈÇÈ

-,)' ,)ġ , ),ú )'ŲĬŲ' 0 ((/ #ġ , ),ú )'

ŲÄÄÉÈŲÄÇÉËÊÈÆÉÆÄÄ

111ú , ),ú )'úŲ

c úŲ ,! (.#( Ų Ų 0 /, -Ų ú ú ú úŲ

,) / .)-üŲ 0 /, Ų- ŲďŲ 0 /, Ų , - ŲďŲ &. )-ŲďŲ ,) / .)-Ų!, -)-ŲďŲ ,! ,#( -ŲďŲ #. -

,) / .-üŲ ,3Ų -.ŲďŲ , -"Ų -.ŲďŲ &.Ų ,) / .-ŲďŲ .Ų ,) / .-ŲďŲ ,! ,#( -ŲďŲ #&-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÆÅÄÅúÅÄúÄÄŲĬŲÆÅÄÆúÆÄúÄÄ & (. Ų / /'X(üŲ /. Ų ,)0#( # &ŲÇÄÅŲďŲ ŲÆ

&#( Ų )- ( &&#

&Ų ( (.# &ŲďŲ /& -ŲďŲ ú úŲÈÅÄÉ

)' , #) 2. ,#),ú ,ġ &- ú )'ú ,ŲŲ

İÉÈŲĔÅÅĕŲÈÇÊÉÆÅÈÌŲĬŲÈÇÊÉŲÆÄÄÄŲĬŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÇÍŲÄÄËÍŲĬŲÄÅËÄŲŲ

111ú &- ú )'ú ,

)'*& $)Ų &#' (.# #)Ų (Ų &0 ),

,) / .)-üŲ # )-Ų- )-ûŲ" ,#( -

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÅÍÄÆúÅÍúÄÄ

,) / .-üŲ ,3Ų()) & -ûŲ &)/,ŲŲ

/. Ų ,)0#( # &ŲÇÄÆŲ%'ŲÅÈ

Ų & / # Ų )' () ŲŲ

)&)' , -ŲďŲ ,/4Ų &. ŲďŲ ú úŲÈÅÅÅ

Ų0 (. -ġ )'*& $)- (- &0 ),ú )'ú ,Ų

İŲÉÈŲÄÇÌÅŲÈÌÈÆÌÄÄŲ ŲÆÅÆÍŲİŲÉÈŲÍŲÇÌÅŲÊÆÅÈÄÈÇ

111ú )'*& $)- (- &0 ),ú )'ú ,

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

,/( "Ų ( %Ų ú ú ú

,) / .)-üŲ * -Ų ,#. -

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

ѵƒ

,) / .-üŲ ). .)Ų "#*-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÆÄÄÉúÆÄúÄÄ /. Ų*,)0#( # &ŲÇÄÅŲ%'ŲÌ

Ų /#&& ,')Ų Ų /- )

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲŲ ú úŲÈÄÄÄ

Ų-( %ú ,/( "ġ!' #&ú )'

İÉÈŲĔÄÇÌÅĕŲÈÇÍÌÄÉÄ

* *#. - ,/( "ú )'ú ,

X ,# Ų Ų # )-Ų Ų ú ú

,) / .)-üŲ -. -Ų- -

,) / .-üŲ ,3Ų* -.

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÅÍÄÆúÅÍúÄÄ /. Ų ,)0úŲ ŲÇÄÆŲďŲ 'úŲÊ ( Ų &Ų c)Ų &cŲďŲ ,/4Ų &. ŲďŲ ú úŲÈÅÄÍ İÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÆÊÄËÄÅŲĬŲ 2ŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÆÊÄÅÈË

( /-.,# -Ų /c'# -Ų3Ų #( , -Ų FŲ ú úŲ ,) / .)-üŲ &Ų Ų' - ûŲ- &Ų') # # ûŲ /& ), (. û Ų #. Ų Ų)&#0 Ų0#,! (Ų 2., ûŲ- '#&& -

/ , )Ų &0 #, ŲĬŲ ,# Ų Ų&)-Ų (! & -Ų , )4

'#(#-., #)(ú / , ))&0 #, ġ # )-,#0)&#ú )'Ų ' ,# ú , )4ġ # )-,#0)&#ú )' 111ú # )-,#0)&#ú )'ŲŲ

,) / .-üŲ & Ų- &.ûŲ') # # Ų- &.ûŲ-1 . ( ,ûŲ 2., Ų0#,!#(Ų)&#0 Ų)#&ûŲ- -úŲ

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÆÉÄÅúÄÄúÆÄŲĬŲÆÉÄÅúÄÄúÍÄŲĬŲÅÉÄÍúÅÄúÄÄŲŲĬŲŲÅÆÄÊŲĬŲÅÆÄËŲĬŲÅÆÄÌŲ /. Ų ,)0#( # &ŲÇÄÉŲďŲ 'úŲÅËŲ

Ų ,& ( )Ų ) ŲŲďŲ 3& Ų # &

/,,/3 /ŲďŲ ú úŲÈÅÄÅ

Ų) ) ġ.#' )ú )'ú ,

ĔÄÇÌÅĕÅÉÈÅËÉÊÍÌĬÊÊÆŲĬŲİÉÈÅÅŲÆÆÄÊďÄÈÄÄ

111ú.#' )ú )'ú ,ŲŲ

)&#()Ų ,#!)./ Ų ú ú

,) / .)-üŲ ,#( -Ų Ų.,#!)ûŲ , "#&&)Ųû #. Ų( ./, &ŲûŲ #. Ų Ų-)$ û Ų #. Ų !,# )& Ųû &#' (.)-Ų & ( )-Ų* , Ų , )Ų*)&&)Ų3Ų )0#()-

,) / .-üŲ " .Ų &)/,ûŲ , (ûŲ( ./, &Ų)#&ûŲ-)3Ų)#&ûŲ !,# /&./, &Ų)#&ûŲ & ( Ų Ų ),Ų*),%ûŲ "# % (Ų ( Ų )0#( -úŲŲ

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÅÅÄÅúÄÄúÅÄ /. Ų úŲÍŲ 'úŲÅÆÌÉŲ ( Ų &Ų c)Ų &cŲďŲ ,/4Ų &. ŲďŲ ú úŲÈÅÄÍ İÉÈŲĔÇÌÅĕŲÅÉÊÈÈÇÇÇÉ

"#- Ų ú ú ú

,) / .)-üŲ ,) / .)-Ų, !#)( & -

, ( #-)Ų / ( ŲĬŲ , &)Ų / , 4 &/ ( ġ')&#().,#!)./ ú )'ú ,ĬŲ0 (. -ġ')&#().,#!)./ ú )'ú , 111ú')&#().,#!/.,/ ú )'ú ,

,) / .-üŲ !#)( &Ų*,) / .-

)-# #j(Ų , (- ,# &ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( Ų ÅÍÄÉúÍÄúÍÄ )(!, -)Ų ŲÅÉÈ

) )& )Ų &" '

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ ŲĬŲÍÉ ŲÄÇÌÅďÈÉÆÊÅÌÌ

#( )ġ & $), - &./ /' (ú )'ú ,

( Ų ú ú

,) / .)-üŲ ,#( -Ų Ų.,#!)

111ú & $), - &./ /' (ú )'ú ,

,) / .-üŲ " .Ų &)/,

)-# #j(Ų , (- ,# &ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÅÅÄÇúÅÅúÄÄ /.)*#-. ŲÆÉŲ Ų 3)ŲÆËË

( ,_-Ų )&)' , -Ų ,' ( #

*#. &Ų , &ŲďŲ / ()-Ų #, -ŲďŲ ú úüŲÅÄÄÌ

( , - )&' , -ġ- ( - ú )'ú ,

ŲÄÇÌÅŲÈÆÅÇÆÇÅ

ѵƓ

$OLPHQWRV )RRGVWXIIV

# #j(ŲĮŲ ) .#)( ( Ų &Ų c)Ų &c *.)úŲ ,/4Ų &. Ų Ų /. Ų ,)0#( # &ŲÇÄÆŲ ŲÅÈ ú úŲÈÄÄÄ &úüŲİÉÈĔÇÌÅĕŲÈÌÈÆÌÄÄ 111ú )'*& $)- (- &0 ),ú )'ú , 0 (. -ġ )'*& $)- (- &0 ),ú )'ú ,

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

$ SULQFLSLRV GHO D³R FRPLHQ]DQ ODV REUDV GH XQ DPELFLRVR SUR\HFWR LQGXVWULDO ¼QLFR HQ HO 12$ GHQRPLQDGR olrѴ;fo Ѵbl;m|b1bo "-m "-Ѵ -7ou " ĺ (VWH FRPSOHMR HVW£ HPSOD]DGR HQ OD SURYLQFLD GH 7XFXP£Q $UJHQWLQD VREUH UXWD SURYLQFLDO 1r .P 0XQLFLSLR GH %DQGD GHO 5¯R 6DO¯ VLHQGR XQR GH ORV HPSUHQGLPLHQWRV GH PD\RU HQYHUJDGXUD HQ VX WLSR HQ OD SURYLQFLD 7RGR HO HTXLSDPLHQWR HV GH ¼OWLPD WHFQRORJ¯D \ SURYLVWR SRU ODV HPSUHVDV P£V LPSRUWDQWHV D QLYHO PXQGLDO I£EULFD GH SDVWDV PROL QR KDULQHUR \ I£EULFD GH JDOOHWDV GH RULJHQ LWDOLDQR SODQWD GH DFRQGLFLRQDPLHQWR GH FHUHDOHV GH RULJHQ QRUWHDPHULFDQR \ VHUYLFLRV DX[LOLDUHV GH LJXDO SUR FHGHQFLD (O SUHGLR DEDUFD XQD VXSHUILFLH GH KHFW£UHDV \ UHVSHWD OD DUTXLWHFWXUD WUDGLFLRQDO GH OD UHJLµQ SULRUL]DQGR HO ODGULOOR YLVWR HQ VX H[WHULRU (V LPSRUWDQWH GHVWDFDU TXH OD HPSUHVD GLVSRQH GH FHUWLILFDFLµQ GH JHVWLµQ GH FDOLGDG ,62 \ FHUWL ILFDFLµQ VREUH VX VLVWHPD GH JHVWLµQ GH LQRFXLGDG HQ IDEULFDFLµQ GH DOLPHQWRV )66& ࢙0ub1- 7; b7;ov ";1ov /D LGHD IXQGDPHQWDO GHO FRPSOHMR HV DJUHJDU YDORU DO WULJR GH OD UHJLµQ SDUD VX WUDQVIRUPDFLµQ HQ +DUL QD \ VX SRVWHULRU FRQYHUVLµQ HQ SDVWDV SDUD HO PHU FDGR ORFDO \ H[WHUQR /D I£EULFD GH SDVWDV VHFDV FXHQ WD FRQ FLQFR O¯QHDV GH SURGXFFLµQ PDUFD )$9$ FRQ FDSDFLGDG GH NJ KRUD SDUD SDVWDV FRUWDV NJ KRUD SDUD SDVWDV ODUJDV \ NJ KRUD SDUD SDVWD QLGR 'LVH³DGD SUR\HFWDGD \ FRQVWUXLGD EDMR WHFQRORJ¯D LWDOLDQD GH ¼OWLPD JHQHUDFLµQ VX GLVH³R FRQWHPSOD XQD GLDJUDPDFLµQ HYROXWLYD SRU HWDSDV SRVLELOLWDQ GR XQD IXWXUD DPSOLDFLµQ HQ ORV QLYHOHV GH SURGXF FLµQ

$W WKH EHJLQQLQJ RI ZRUN EHJDQ RQ DQ DPELWLRXV LQGXVWULDO SURMHFW XQLTXH LQ WKH 12$ FDOOHG olrѲ;fo Ѳbl;m|b1bo "-m "-Ѳ -7ou " ĸ 7KLV FRPSOH[ LV ORFDWHG LQ WKH SURYLQFH RI 7XFXP£Q $UJHQWLQD RQ SURYLQFLDO URDG 1 r .P 0XQLFL SDOLW\ RI %DQGD GHO 5¯R 6DO¯ EHLQJ RQH RI WKH ODUJHVW HQGHDYRUV RI LWV NLQG LQ WKH SURYLQFH $OO WKH HTXLSPHQW LV VWDWH RI WKH DUW DQG VXSSOLHG E\ WKH PRVW LPSRUWDQW FRPSDQLHV ZRUOGZLGH SDVWD IDFWRU\ IORXU PLOO DQG ELVFXLW IDFWRU\ RI ,WDOLDQ RULJLQ JUDLQ SUHSDUDWLRQ SODQW RI 1RUWK $PHULFDQ RULJLQ DQG DX[LOLDU\ VHUYLFHV RI WKH VDPH RULJLQ 7KH SURSHUW\ FRYHUV DQ DUHD RI KHFWD UHV DQG UHVSHFWV WKH WUDGLWLRQDO DUFKLWHFWXUH RI WKH UH JLRQ SULRULWL]LQJ WKH EULFN VHHQ RQ WKH RXWVLGH ,W LV LPSRUWDQW WR QRWH WKDW WKH FRPSDQ\ KDV DQ ,62 TXDOLW\ PDQDJHPHQW FHUWLILFDWLRQ DQG D FHUWLILFD WLRQ RQ LWV IRRG VDIHW\ PDQDJHPHQW V\VWHP )66& u oo7Ѳ; -1|ou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

$OLPHQWRV )RRGVWXIIV

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

u;v;m|-1bॕm uo7 1|ov -v|- ou|-Ĺ JXLVHURV \ VRSHURV HQ HQYDVHV GH J \ NJ -v|- -u]-Ĺ VSDJXHWWL WDOODU¯Q \ WDJOLDWHOOH HQ HQYDVHV GH J \ NJ -v|- b7oĹ VSDJXHWWL WDJOLDWHOOH \ FDEHOOR GH £QJHO HQ HQYDVHV GH J \ NJ

u;v;m|-|bom -m7 uo7 1|v "_ou| r-v|-‫ ث‬SHDV DQG VRXS ERZOV LQ J DQG NJ FRQWDLQHUV om] r-v|-‫ ث‬VSDJKHWWL QRRGOHV DQG WDJOLDWHOOH LQ J DQG NJ FRQWDLQHUV ;v| r-v|-‫ ث‬VSDJKHWWL WDJOLDWHOOH DQG DQJHO KDLU LQ J DQG NJ FRQWDLQHUV

;v|u-v -u1-v - uo b7;m1b-ĸ - $;u;vbm-ĸ om-m -

u 0u-m7v uo b7;m1;ķ - $;u;vbm-ķ om-m -

oѴbmo -ubm;uo &RQFHELGR EDMR WHFQRORJ¯D LWDOLDQD GH ¼OWLPD JHQH UDFLµQ VX GLVH³R FRQWHPSOD GRV GLDJUDPDV GH SUR GXFFLµQ SDUD PROLHQGD GH WULJR EODQGR WULJR SDQ \ WULJR GXUR WULJR FDQGHDO VLHQGR XQR GH ORV PROLQRV GH WULJR FDQGHDO P£V LPSRUWDQWHV GH OD UHJLµQ $FWXDOPHQWH FXHQWD FRQ XQD FDSDFLGDG GH PROLHQ GD GH WQ G¯D

Ѳo u lbѲѲ &RQFHLYHG XQGHU WKH ODWHVW ,WDOLDQ WHFKQRORJ\ LWV GHVLJQ LQFOXGHV WZR SURGXFWLRQ GLDJUDPV IRU JULQGLQJ VRIW ZKHDW EUHDG ZKHDW DQG GXUXP ZKHDW ZKHDW EHLQJ RQH RI WKH PRVW LPSRUWDQW FDQGHDO ZKHDW PLOOV LQ WKH UHJLRQ &XUUHQWO\ LW KDV D PLOOLQJ FDSDFLW\ RI WQ GD\

࢙0ub1- 7; -ѴѴ;|-v (Q HO D³R LQDXJXUDPRV XQD PRGHUQD I£EULFD GH JDOOHWDV GLVH³DGD \ FRQVWUXLGD GH DFXHUGR D WHFQRORJ¯D LWDOLDQD GH ¼OWLPD JHQHUDFLµQ /D PLVPD FRQWHPSOD XQD GLDJUDPDFLµQ HYROXWLYD SRU HWDSDV SRVLELOLWDQGR XQD IXWXUD DPSOLDFLµQ FRQ O¯QHDV DGL FLRQDOHV (Q OD DFWXDOLGDG FXHQWD FRQ XQD O¯QHD GH SURGXFFLµQ GH JDOOHWDV VDODGDV WLSR ÜFUDFNHUÝ FRQ XQD SURGXFFLµQ HVWLPDGD GH NJ KRUD

Ų '*, - Ų (Ų # , " Ų )'* (3Ų#(Ų #!/, -

" r;u=b1b; Ň " u=-1;

P LQVWDODGRV

oohb; =-1|ou ,Q ZH LQDXJXUDWHG D PRGHUQ FRRNLH IDFWRU\ GHVLJ QHG DQG EXLOW DFFRUGLQJ WR WKH ODWHVW ,WDOLDQ WHFKQRORJ\ ,W FRQWHPSODWHV DQ HYROXWLRQDU\ GLDJUDPPLQJ LQ VWDJHV HQDEOLQJ D IXWXUH H[SDQVLRQ ZLWK DGGLWLRQDO OLQHV &X UUHQWO\ LW KDV D FUDFNHU SURGXFWLRQ OLQH ZLWK DQ HVWLPD WHG SURGXFWLRQ RI NJ KRXU

ѵƔ

ѵѵ

$OLPHQWRV )RRGVWXIIV

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

,QGXVWULDV 4XtPLFDV \ 0LQHUDV 7LPEy 6 $

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µ SURGXFWV DUH JOXWHQ IUHH DQG WKHUHIRUH VXLWDEOH IRU FRHOLDF SHRSOH 0RUHRYHU &HOXVDO VDOW LV DSSURYHG E\ WKH $UJHQWLQLDQ 6RFLHW\ RI 1XWULWLRQ

&0b1-1bॕm Ň o1-|bom /DV 6DOLQDV 'SWR GH %XUUX\DF¼ 7XFXP£Q $UJHQWLQD &"$! " &߈ " + ! " $ "ĺ ĺ $Y /LEHUWDGRU 3 × 9LFHQWH /RSH] % %(3 %XHQRV $LUHV $UJHQWLQD 7HO )D[ LQIR#WLPER FRP DU ZZZ WLPER FRP DU

2XU &HOXVDO VDOWV DUH DYDLODEOH LQ ILYH YDULHWLHV

6RPRV XQD HPSUHVD DUJHQWLQD TXH GHVGH HODERUDPRV \ FRPHUFLDOL]DPRV XQD DPSOLD JDPD GH SURGXFWRV GH FRQVXPR KRJDUH³R \ XVR LQGXVWULDO 3URGXFLPRV VDOHV HGXOFRUDQWHV \ DFHLWHV GH ROLYD TXH VRQ UHTXHULGRV HQ WRGR HO PXQGR SRU VX FDOLGDG \ VDERU 1XHVWUR OLGHUD]JR VH EDVD HQ ORV SURFHVRV GH H[WUDFFLµQ \ HODERUDFLµQ XWLOL]DGRV TXH JDUDQWL ]DQ OD P£[LPD SXUH]D HQ QXHVWURV SURGXFWRV (Q $bl0o "ĺ ĺ WHQHPRV XQ IXHUWH SHUILO LQQR YDGRU UDVJR TXH QRV LGHQWLILFD FRPR XQD HPSUHVD O¯GHU HQ OD FDWHJRU¯D 1RV IRFDOL]DPRV HQ HO GHVDUUR OOR GH SURGXFWRV TXH DFRPSD³HQ D ORV FRQVXPLGR UHV HQ OD SUHYHQFLµQ \ HO PDQWHQLPLHQWR GH XQD YLGD VDOXGDEOH /RV SURGXFWRV GH 7LPEµ VRQ OLEUHV GH JOXWHQ \ SRU OR WDQWR DSWRV SDUD FHO¯DFRV $GHP£V ODV VDOHV &HOXVDO FXHQWDQ FRQ HO DYDO GH OD 6RFLHGDG $UJHQWLQD GH 1XWULFLµQ 1XHVWUDV VDOHV ;Ѵ v-Ѵ VH HQFXHQWUDQ GLVSRQLEOHV HQ FLQFR YDULHGDGHV bm-Ĺ ¼QLFD FULVWDOL]DGD DO YDF¯R (VWH SURFHVR SHUPL WH REWHQHU XQD VDO SXUD FRUUHGL]D \ KRPRJ«QHD HQ HO WDPD³R GH VXV JUDQRV DVHJXUDQGR XQD GLVWULEX FLµQ SDUHMD HQ HO XVR Ѵ vĹ HQULTXHFLGD FRQ KLHUUR 6µOR JUDPRV GH &HOX VDO 3OXV SURYHHQ KDVWD HO GH OD LQJHVWD GLDULD GH KLHUUR UHFRPHQGDGD b]_|Ĺ FRQ XQ PHQRV GH VRGLR TXH OD VDO FRP¼Q m|u;=bm-Ĺ FRQ XQ WDPD³R LQWHUPHGLR HV LGHDO SDUD H[SHUWRV DVDGRUHV u ;v-Ĺ JUDQRV GH PD\RU WDPD³R SHUIHFWRV SDUD FRFFLRQHV SURORQJDGDV 7LPEµ VH KD GLYHUVLILFDGR \ H[SDQGLGR D OR ODUJR GH ORV D³RV ODQ]DQGR QXHYRV SURGXFWRV DO PHUFDGR FRQ PDUFDV FRPR ;mv;uķ SLRQHUD HQ OD SURGXFFLµQ GH VDOHV EDMDV HQ VRGLR WDQWR HQ $UJHQWLQD FRPR HQ /DWLQRDP«ULFD \ ;mv;u " ;;| HGXOFRUDQWHV VDOX GDEOHV IRUPXODGRV VLQ FLFODPDWR QL VDFDULQD /D FRPSD³¯D WDPEL«Q GHVHPEDUFµ HQ HO WHUUHQR GH ORV DFHLWHV GHVDUUROODQGR XQD XQLGDG GH QHJRFLRV GHGLFDGD D OD SURGXFFLµQ GH DFHLWH GH ROLYD YLUJHQ H[WUD RUJ£QLFR GH DOWD FDOLGDG 'LFKR DFHLWH VH FR PHUFLDOL]D D WUDY«V GH OD PDUFD $bl0ॕ \ GLULJLGR D S¼EOLFRV GH JUDQ H[LJHQFLD DOUHGHGRU GH PXQGR

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µ EUDQG DQG GLVWULEXWHG DPRQJ KLJK GHPDQG FXVWRPHUV DURXQG WKH ZRUOG

ol;u1bo |;ubou ou;b]m |u-7;

b1ĺ uѴ-m7o ĺ o1; _ RIRFH#WLPER FRP DU LQW 3

;v|bmov 7; ; rou|-1bॕm rou| 7;v|bm-|bomv %UDVLO &DQDG£ &RUHD GHO 6XU 'XEDL ($8 (FXDGRU (VSD³D ((88 -DSµQ 8UXJXD\ \ 3DUDJXD\

- ;lru;v- ;m 1b=u-v olr-m ŝv m l0;uv

-r-1b7-7 bm7 v|ub-Ѵ 7; ruo7 11bॕm m7 v|ub-Ѵ ruo7 1|bom 1-r-1b|

$OLPHQWRV )RRGVWXIIV

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

)'* ic Ų (0 ,-), Ų ( /-.,# &Ų ú

,) / .)-üŲŲ 4q ,ŲďŲ & )")&

,) / .-üŲ /! ,ŲďŲ & )")&Ų

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÅËÄÅúÍÍúÄÄ /. ŲÇÄÆŲ 'ŲÊûÉ

#&0 ( Ų +/ #, ŲĬŲ )& Ų )(., , -

( Ų &Ų c)Ų &cŲďŲ ,/4Ų &. ŲŲďŲ ú úŲÈÅÄÍ

- +/ #, ġ / !/ ,ú )'ŲĬŲ- )(., , -ġ / !/ ,ú )'

ŲİÉÈŲÄÇÌÅŲÈÉÇÊÍÉÄŲ#(. ,()ŲÅÅÅÌ

111ú!,/*) / !/ ,ú )'

# '*, Ų , Ų ú ú

,) / .)-üŲŲ 4q ,Ų

,) / .-üŲ /! ,ŲŲ

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÅËÄÅúÍÍúÄÄ /. ŲÇÄÆŲ%'ŲÊ

& $ ( ,)Ų 4

( Ų &Ų c)Ų &cŲďŲ ,/4Ų &. ŲŲďŲ ú úŲÈÅÄÍ

& $ ( ,)* 4ÄÆġ").' #&ú )'

ŲÉÈŲĔÄÇÌÅĕŲÅÉÉÆÇÇÅËÊ

.# &Ų ú ú

,) / .)-üŲŲ 4q ,Ų

,) / .-üŲ /! ,ŲŲ

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÅËÄÅúÍÍúÄÄ ÍŲ Ų /&#)Ų ,)&)(! #j(Ų Ĭ

, &)Ų - 3

)(. ,)-ŲďŲ ú úŲÈÅÈÆ

' - 3ġ3 #. &ú )'

ŲÉÈŲÄÇÌÊÇŲÈÆÊÅÄÄ

# -ŲĮŲ 0 , ! !/ -ûŲ$/!)-Ų3Ų, , - )-ŲďŲ . ,-ûŲ$/# -Ų ( Ų, , -"' (.-

, Ų )(.#( (. &

,) / .)-üŲ # -Ų3Ų$/!)-Ų c.,# )-

,) / .-üŲ #.,/-Ų ,#(%-Ų ( Ų$/# -

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÆÄÄÌúÍÍúÍÄ /. Ų úŲÇÌŲďŲ 'úŲÅÉÈÅ

. 0#)Ų *#

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

) . 0#)ú. *# ġ , )(. &ú )'

İÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÉÄŲÅÌÄÄĬÅÌÆË

111ú , )(. &ú )'

,0 ,c Ų3Ų &. ,c Ų /#&' -Ų Ų Ų

,) / .)-üŲ ,0 4 ŲđŲ c4Ų -! ,'#( ) )-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÆÆÄÇúÄÄúÄÄŲĬŲÅÅÄÈúÆÇúÄÄ

,) / .-üŲŲ ,ŲďŲ ! ,'#( . Ų ),(

,.c /&)-Ų Ų&#'*# 4 Ų3Ų* , /' ,c ŲĮŲ & (#(!Ų*,) / .-

/. ŲÇÌŲ 'ŲËÊÈûÉŲďŲ " , &ŲďŲ / /'X(

,!#)Ų ,# &Ų 4j(

(Ų )-_Ų Ų &), -ŲđŲ " , &ŲďŲ )(. ,)-ŲďŲ ú úüŲÈÅÇÈ

-! 4)(ġ+/#&' -ú )'ú ,

ÇÌÅďÈÅËÌÉÊÄ

111ú ,0 ,# 3' &. ,# +/#&' -ú )'

ѵƕ

ѵѶ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

$OLPHQWRV )RRGVWXIIV

/+/ Ų '#&#)Ų &0 ),

,) / .)-üŲ # )-ûŲ" ,#( Ų3Ų 4q ,

,) / .-üŲ )) & -ûŲ &)/,Ų ( Ų-/! ,

)-# #j(Ų , (- ,# &ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÅÍÄÆúÅÍúÄÄŲĬŲÅËÄÅúÍÍúÄÄ /.)*#-. Ų / Ų ' #&&XŲ 'ŲÌÄÇŲďŲ ,,#)Ų )-Ų -+/ 4

& / # Ų )' ()

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úüŲÈÄÄÄ

& / # ,)' ()ġ )'*& $)- (- &0 ),ú )'ú ,

ŲÈÌÈÆÌÄÄ

111ú '#&#&/+/ ú )'ú ,

"#- ŲŲ ú ú úŲ

,) / .)-üŲ ,) / .)-Ų, !#)( & -

,) / .-üŲŲ !#)( &Ų*,) / .-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÅÍÄÉúÍÄúÍÄ

)(!, -)Ų ŲÅÉÈ

) )& )Ų &" '

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲÈÄÄÄ

#( )ġ & $), - &./ /' (ú )'ú ,

İÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÉÆÊÅÌÌ

111ú & $), - &./ /' (ú )'ú ,

Ų ú úŲ

,) / .)-üŲ ,#( -Ų Ų.,#!)

,) / .-üŲŲ " .Ų &)/,

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÅÅÄÇúÅÅúÄÄ

/.)*#-. ŲÆÉŲ Ų 3)ŲÆËË

( ,_-Ų )&)' , -Ų ,' ( #

/ ()-Ų #, -ŲďŲ ú úŲÅÄÄÆ

( , - )&' , -ġ- ( - ú )'ú ,

İÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÆÅÇÆÇÅ

M ŲĮŲ

4/ , , Ų / (Ų úŲ ,X(Ų ú ú

,) / .)-üŲ 4q ,

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÅËÄÅúÍÍúÄÄŲĬŲÅËÄÅúÅÈúÄÄ

,) / .-üŲ /! , * # Ų ,) / .#0 üÌúÄÄÄúÄÄÄŲ&.-ĬŲ i)

ÆÈŲ Ų .# ' , ŲÅÄÇÈŲ

/&#)Ų )&)' , -

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲÈÄÄÄ

- - ,ġ ,( . #4ú )'ú ,ŲĬŲ )'/(# #)( -#(! (#)ġ!' #&ú )'

ŲÄÇÌÊÇŲÈÆÊÅÄÄ

4/ , , Ų (Ų ,j(#')Ų ú ú ú

,) / .)-üŲ 4q ,

,) / .-üŲŲ /! ,

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÅËÄÅúÍÍúÄÄ úŲ úŲ )& Ų )/(.,3Ų &/ ŲďŲ ,,#)Ų && ŲÌŲ

/ (Ų &)Ų 4

, Ų / ( ŲďŲ , Ų / ( ŲďŲ ú úŲÈÅÄËŲ

$/ (* &)* 4ġ ,( . #4ú )'ú ,

ÄÄÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÇÄÌÇÍÄ

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

c úŲ 4/ , , Ų )-Ų & ( -Ų ú ú

,) / .)-üŲ 4q ,Ų & ( )Ų )'q(Ų.#*)Ų Ų!, )ŲÈûŲ 4q ,Ų ,/ )úŲ . ()&Ų

$]¼FDU 6XJDU

ѵƖ

,) / .-üŲ "#. Ų-/! ,Ų )'')(Ų.3* Ų Ų!, ŲÈûŲ, 1Ų-/! ,úŲ ." ()&

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÅËÄÅúÍÍúÄÄŲĬŲÅËÄÅúÅÈúÄÄ 0úŲ úŲ úŲ ( $)Ų Ĭ

, &)-Ų ,#.)-Ų

Ų &),# ŲďŲ ,/4Ų &. ŲďŲ ú úŲÈÅÅË

# ú 4/ , , ġ & ( -ú )'ú ,ŲĬŲ' ,#.)-ġ & ( -ú )'ú ,ŲŲŲ

ŲÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÍÆÆÄÅÅŲĬŲÆÄÌÍŲĬŲÆÅËËŲĬŲÆÆËÆ

111ú & ( -ú )'ú ,

)'*& $)Ų 4/ , ,)Ų )( * #j(

,) / .)-üŲ 4q ,Ų3Ų & )")&

,) / .-üŲŲ /! ,Ų ( Ų & )")&

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÅËÄÅúÍÍúÄÄŲŲĬŲÅËÄÅúÅÈúÄÄ 0ú )- Ų ú 4ŲŲ ŲÅŲ

,# &Ų5&0 , 4Ų

( Ų &Ų c)Ų &cŲďŲ / /'X(ŲďŲ ú úŲÈÅÄÍ

&0 , 4ġ#(! (#) )( * #)(ú )'ú ,

ĔÄÇÌÅĕŲďŲÈÆÊÄÍÊÄŲ#(.úŲÆÆÅŲÄÄŲÉÈŲÇÌÅďŲÈďÆÊÄÇÍÆŲĬŲÄÊÈÉŲĬŲ üŲÈÆÊŲÄÇÈÊ

)-_Ų #( ..#Ų Ų c úŲ . úŲ ú ú ú ú

,) / .)-üŲ 4q , -Ų3Ų & )")& -

,) / .-üŲ /! ,Ų ( Ų & )")&

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÅËÄÅúÍÍúÄÄŲĬŲÅËÄÅúÅÈúÄÄ #)Ų !,)ŲÇÉÉÄŲďŲ Ų &.)-Ų Ų _& 4Ų ,- # &

#( #,)&#ûŲ / (Ų )-_

j, ) ŲŲďŲ ú úŲÉÄÅÊ

'#(#-., #)( 0ġ$)- '#( ..#ú )'ú ,

ŲÄÇÌÅďÈÌÆÄÅÊÌ

111ú$)- '#( ..#ú )'ú ,

4/ , , Ų / (Ų úŲ ,X(Ų ú ú

,) / .)-üŲŲ 4q ,

,) / .-üŲ /! ,Ų

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÅËÄÅúÍÍúÄÄŲĬŲÅËÄÅúÅÈúÄÄ ,#-)-.)')Ų5&0 , 4ŲÇÍËŲ*#-)ŲÊ.)Ų

/&#)Ų )&)' , -

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

#(! (#)-Æġ ,( . #4ú )'ú ,ŲĬŲ )'/(# #)( -#(! (#)ġ!' #&ú )'

ŲÄÇÌÅďÅÉÇÍÄÅÇÉÇ

111ú$)- '#( ..#ú )'ú ,

4/ , , Ų (Ų ,j(#')Ų ú ú ú

,) / .)-üŲŲ 4q ,

,) / .-üŲ /! ,Ų

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÅËÄÅúÍÍúÄÄ /. ŲÇÄÆŲ%'ŲÊ

& $ ( ,)Ų 4

( Ų &Ų c)Ų &cŲďŲ ,/4Ų &. ŲŲďŲ ú úŲÈÅÄÍ

& $ ( ,)* 4ÄÆġ").' #&ú )'

ŲÉÈŲĔÄÇÌÅĕŲÅÉÉÆÇÇÅËÊ

)'* ic Ų (0 ,-), Ų ( /-.,# &Ų ú

,) / .)-üŲŲ 4q ,ŲďŲ & )")&

,) / .-üŲ /! ,ŲďŲ & )")&Ų

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÅËÄÅúÍÍúÄÄ /. ŲÇÄÆŲ 'ŲÊûÉ

#&0 ( Ų +/ #, ŲĬŲ )& Ų )(., , -

( Ų &Ų c)Ų &cŲďŲ ,/4Ų &. ŲŲďŲ ú úŲÈÅÄÍ

- +/ #, ġ / !/ ,ú )'ŲĬŲ- )(., , -ġ / !/ ,ú )'

ŲİÉÈŲÄÇÌÅŲÈÉÇÊÍÉÄŲ#(. ,()ŲÅÅÅÌ

111ú!,/*) / !/ ,ú )'

ƕƏ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

$]¼FDU 6XJDU

# #j(ŲĮŲ ) .#)(

Ų &),# @ úŲ Ų Ų Ų ú 0 úŲ úŲ úŲ ( $)Ų Ĭ Ń ÈÅÅËŲďŲ Ų &),#

/D झ-ĺ 1-u;u- ov -Ѵ1-m;v " &$/% XQD HPSUHVD IDPLOLDU IXQGDGD HQ HV HO Q¼FOHR D SDUWLU GHO FXDO VH GHVDUUROOµ HO *UXSR /RV %DOFDQHV XQ FRQMXQWR GH HPSUHVDV ORFDOL]DGDV HQ OD 3URYLQFLD GH 7XFXP£Q (V SURSLHWDULD \ RSHUD HO ,QJHQLR \ 'HVWLOHU¯D /D )ORULGD \ ORV ,QJHQLRV &UX] $OWD \ $JXLODUHV \ DGPLQLVWUD P£V GH KDV GH FD³DYHUDOHV $O *UXSR OR LQWHJUDQ DGHP£V &¯D %LRHQHUJ«WLFD /D )ORULGD 6$ &%/) SURGXFWRUD GH ELRHWDQRO &¯D (O«FWULFD /D )ORUL GD 6$ &(/) SURGXFWRUD D IXWXUR GH HQHUJ¯D HO«FWULFD SRU FRJHQHUDFLµQ D SDUWLU GH ELRPDVD &RYHPDW 65/ GHGL FDGD D ORJ¯VWLFD \ WUDQVSRUWH GH VµOLGRV \ O¯TXLGRV \ D OD DGPLQLVWUDFLµQ GH ODV (VWDFLRQHV GH 6HUYLFLR 1RUWKZHVW 6DQ %HUQDUGR 65/ DGPLQLVWUDGRUD GH FDPSRV DJU¯FRODV \ :DUUDQWV GHO $FRQTXLMD 6$ $GHP£V FXHQWD FRQ HPSUHQGL PLHQWRV WXU¯VWLFRV FRPR HO +RWHO &DWDOLQDV 3DUN HQ 6 0 GH 7XFXP£Q OD +RVWHU¯D /XQDKXDQD HQ 7DI¯ GHO 9DOOH \ HO +RWHO /D &DVRQD HQ $JXLODUHV \ FRQ XQ 'HSDUWDPHQWR ,QPRELOLD ULR TXH GHVDUUROOD LPSRUWDQWHV HPSUHQGLPLHQWRV XUEDQ¯V WLFRV HQ OD ]RQD GH 6DQ 3DEOR /D PD\RU SDUWH GH VX SURGXFFLµQ GH DOFRKRO LQGXVWULDO VH GHVKLGUDWD HQ OD PRGHUQD SODQWD RSHUDGD SRU OD &%/) SDUD VX PH]FOD FRQ QDIWD (VWD HPSUHVD HV OD SULQFLSDO SURGXFWR UD GH ELRHWDQRO D SDUWLU GH FD³D GH D]¼FDU GH OD $UJHQWLQD FRQ XQD PHGLD HQ ORV ¼OWLPRV WUHV D³RV GH P£V GH P D³R (O JUXSR FXHQWD FRQ DOUHGHGRU GH HPSOHDGRV GXUDQ WH ORV PHVHV GH ]DIUD HQWUH SHUVRQDO MHU£UTXLFR DGPLQLV WUDWLYR \ REUHURV FDOLILFDGRV 6X JHQHUDFLµQ GH HPSOHR LQGLUHFWR HV PXFKD PD\RU D¼Q FRQVLGHUDQGR VXV FRQWUDWLV WDV GH VHUYLFLRV LQGXVWULDOHV \ GH FDPSR ORV SUHVWDGRUHV GH RWURV VHUYLFLRV FRPR WDOOHUHV JRPHU¯DV FRPHGRUHV SRVD GDV DOPDFHQHV \ RWURV \ OD LQPHQVD FDQWLGDG GH WUDQVSRU WLVWDV \ SURYHHGRUHV GH PDTXLQDULDV HTXLSDPLHQWR \ UHSXHVWRV /D PDWHULD SULPD GH WHUFHURV HV DEDVWHFLGD SRU FD³H URV LQGHSHQGLHQWHV D TXLHQHV VH OHV EULQGDQ VHUYLFLRV GH FXOWLYR \ GH FRVHFKD FRQ VXV FRVHFKDGRUDV LQWHJUDOHV OD IORWD P£V JUDQGH GH OD SURYLQFLD 6L ELHQ OD PD\RU¯D GH VX SURGXFFLµQ VH FRPHUFLDOL]D HQ HO PHUFDGR ORFDO H[SRUWD D]¼FDU D GLIHUHQWHV SD¯VHV (Q FXDQWR D 5HVSRQVDELOLGDG 6RFLDO (PSUHVDULD HQ ORV ¼OWLPRV D³RV KD UHDOL]DGR LQYHUVLRQHV DPELHQWDOHV SRU P£V GH 8 6 PLOORQHV /D P£V LPSRUWDQWH KD VLGR HO GLVH³R FRQVWUXFFLµQ \ SXHVWD HQ RSHUDFLRQHV GH XQD 3ODQWD GH 3URGXFFLµQ GH )HUWLOL]DQWHV 2UJ£QLFRV D SDUWLU GH WRGRV ORV VXESURGXFWRV RUJ£QLFRV LQGXVWULDOHV JHQHUDGRV HQ ORV ,QJHQLRV /D )ORULGD \ &UX] $OWD LQFOX\HQGR OD YLQD]D SULQFL SDO HIOXHQWH GH OD SURGXFFLµQ GH DOFRKRO (O SUHGLR GH KDV VH HQFXHQWUD XELFDGR HQ XQD ]RQD UXUDO GLVWDQWH NP GHVGH HO ,QJHQLR /D )ORULGD 3URGXFH XQDV WRQ D³R GH FRPSRVW XQ IHUWLOL]DQWH RUJ£QLFR TXH OXHJR HV DSOLFDGR D VXV VXHORV PHMRUDQGR VXV SURSLHGDGHV I¯VLFDV \ TX¯PLFDV \ GHYROYL«QGROHV ORV QXWULHQWHV H[WUD¯GRV FRQ OD FRVHFKD (Q HO ,QJHQLR /D )ORULGD VH KDQ HMHFXWDGR ¼OWLPDPHQWH LPSRUWDQWHV SUR\HFWRV GH HILFLHQWL]DFLµQ GH VXV SURFHVRV \ GHO XVR GHO DJXD \ OD HQHUJ¯D FRPR OD LQVWDODFLµQ GH XQ QXH YR GHFDQWDGRU GH MXJRV HQ VX £UHD GH IDEULFDFLµQ GH D]¼FDU \ OD GH XQD SODQWD GH µVPRVLV LQYHUVD \ XQ GHVDLUHDGRU SDUD VXV FDOGHUDV 3DUD FRPSOHWDU HO SUR\HFWR GH FRJHQHUDFLµQ D

߈ ĺ ,& ! ! " " " &$/% × ZZZ EDO FDQHV FRP DU D IDPLO\ RZQHG FRPSDQ\ IRXQGHG LQ LV WKH FRUH IURP ZKLFK /RV %DOFDQHV D JURXS RI FRPSDQLHV IURP WKH SURYLQFH RI 7XFXPDQ ZDV GHYHORSHG 7KH\ RZQ DQG RSHUDWH /D )ORULGD 6XJDU 0LOO 'LVWLOOHU\ $JXLODUHV DQG &UX] $OWD VXJDU PLOOV DQG DOVR PDQDJH PRUH WKDQ KHFWDUHV RI VXJDUFDQH ILHOGV 7KH *URXS DOVR FRPSULVHV WKH IROORZLQJ FRPSDQLHV & $ %,2(1(5* 7,&$ /$ )/25,'$ 6$ &%/) ELR HWKDQRO SUR GXFHU & $ (/ &75,&$ /$ )/25,'$ 6$ IXWXUH HOHFWULFLW\ SURGXFHU E\ FR JHQHUDWLRQ IURP ELRPDVV &29(0$7 65/ GHGLFDWHG WR ORJLVWLFV DQG WUDQVSRUW RI VROLGV DQG OLTXLGV DQG WR WKH DGPLQLVWUDWLRQ RI WKH 1RUWKZHVW *DV VWDWLRQV 6$1 %(51$5'2 65/ IDUPODQGV PDQDJLQJ DQG :$55$176 '(/ $&2148,-$ 6$ ,W DOVR KDV WRXULVP YHQWXUHV VXFK DV WKH &DWDOLQDV 3DUN +RWHO DW 7XFXPDQ FLW\ /XQDKXDQD ,QQ DW 7DIL GHO 9DOOH FLW\ DQG /D &DVRQD +RWHO DW $JXLODUHV FLW\ DQG D 5HDO (VWDWH 'HSDUWPHQW WKDW GHYHORSV LPSRUWDQW XUEDQ YHQWXUHV LQ WKH 6DQ 3DEOR DUHD QHDU 7XFXPDQ FLW\ 'XULQJ WKH PRQWKV RI KDUYHVW /RV %DOFDQHV HPSOR\V DERXW SHRSOH LQFOXGLQJ VHQLRU VWDII DQG RIILFHV DQG VNLOOHG ZRUNHUV 7KH JHQHUDWLRQ RI LQGLUHFW HPSOR\PHQW LV HYHQ JUHDWHU FRQVLGHULQJ ILHOG DQG LQGXVWULDO VHUYLFH FRQWUDFWRUV SURYLGHUV RI RWKHU VHUYLFHV VXFK DV ZRUNVKRSV WLUH UHSDLU ZRUNVKRSV UHVWDX UDQWV LQQV \ ZDUHKRXVHV DQG WKH ODUJH QXPEHU RI VKLSSHUV DQG VXSSOLHUV RI PDFKLQHU\ HTXLSPHQW DQG VSDUH SDUWV 7KLUG SDUW\ UDZ PDWHULDO LV VXSSOLHG E\ LQGHSHQGHQW VXJDU FDQH JURZHUV WR ZKRP WKH *URXS SURYLGHV VHUYLFHV IRU FDQH SODQWLQJ DQG JURZLQJ DQG KDUYHVWLQJ VHUYLFHV ZLWK LWV VXJDU FDQH KDUYHVWHUV WKH ODUJHVW IOHHW LQ WKH SURYLQFH :KLOH WKH PDMRU SURSRUWLRQ RI LWV VXJDU SURGXFWLRQ LV VROG LQ WKH ORFDO PDUNHW VRPH DPRXQW LV H[SRUWHG WR GLIIHUHQW FRXQWULHV 0RVW RI WKH SURGXFWLRQ RI LQGXVWULDO DOFRKRO LV GHK\GUDWHG IRU EOHQGLQJ ZLWK JDVROLQH LQ WKH PRGHUQ SODQW RSHUDWHG E\ &%/) $V IRU &RUSRUDWH 6RFLDO 5HVSRQVLELOLW\ RYHU WKH ODVW IHZ \HDUV &$/% KDV PDGH HQYLURQPHQWDO LQYHVWPHQWV IRU RYHU 8 6 PLOOLRQ 7KH PRVW LPSRUWDQW LQYHVWPHQW ZDV WKH GHVLJQ EXLOG LQJ DQG VHWWLQJ XS RI DQ 2UJDQLF )HUWLOL]HU 3URGXFWLRQ 3ODQW WKDW SURFHVVHV DOO RI WKH LQGXVWULDO RUJDQLF E\SURGXFWV JHQHUDWHG DW /D )ORULGD DQG &UX] $OWD VXJDU PLOOV LQFOXGLQJ DOO WKH YLQDVVH PDLQ HIIOXHQW RI DOFRKRO SURGXFWLRQ 7KH KHFWDUH ODQG LV ORFDWHG LQ D UXUDO DUHD NLORPHWHUV DZD\ IURP /D )ORULGD 6XJDU 0LOO 7KDW SODQW SURGXFHV WRQ \HDU RI FRPSRVW DQ RUJDQLF IHUWLOL]HU ZKLFK LV WKHQ DSSOLHG WR WKH VRLOV IRU LPSURYLQJ WKHLU SK\VLFDO DQG FKHPLFDO SURSHUWLHV DQG IRU JLYLQJ WKHP EDFN WKH QXWULHQWV UHPRYHG ZLWK WKH KDUYHVW ,Q /D )ORULGD 6XJDU 0LOO VLJQLILFDQW HIILFLHQF\ LPSURYHPHQW SURJUDPV RI LWV SURFHVVHV DQG RI ZDWHU DQG HQHUJ\ XVLQJ ZHUH GHYHORSHG VXFK DV WKH LQVWDOODWLRQ RI D QHZ MXLFH GHFDQWHU LQ LWV VXJDU PDQXIDFWXULQJ DUHD D UHYHUVH RVPRVLV SODQW DQG D GHDHUDWRU IRU LWV ERLOHUV 7R FRPSOHWH WKH SURMHFW RI FR JHQHUDWLRQ IURP ELRPDVV &(/) MXVW QHHGV WR ILQLVK WKH EXLOGLQJ RI D QHZ ERLOHU ZLWK D SRZHU FDSDFLW\ RI 0: 7KH H[FHVV RI HOHFWULF HQHUJ\ × DERXW 0: K × ZLOO EH VHOOHG WR WKH PDLQ $UJHQWLQLDQ GLVWULEXWRU &$00(6$

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

SDUWLU GH ELRPDVD GH OD &¯D (O«FWULFD /D )ORULGD VH HVW£ ILQDOL]DQGR OD FRQVWUXFFLµQ GH XQD QXHYD FDOGHUD FRQ XQD SRWHQFLD LQVWDODGD GH 0: /D H[FHGHQFLD GH HQHUJ¯D HO«FWULFD × HVWLPDGD HQ 0: K × VHU£ YHQGLGD D &$00(6$ 6H HQFXHQWUD WDPEL«Q DYDQ]DGD OD LQVWDODFLµQ GH XQ HTXLSR HYDSRUDGRU FRQFHQWUDGRU GH YLQD]D × XQR GH ORV P£V JUDQ GHV GHO PXQGR FRQ XQD LQYHUVLµQ GH 8 6 PLOORQHV \ UHFLHQWHPHQWH VH KD IRUPDOL]DGR XQ FRQYHQLR FRQ OD HPSUHVD *HQQHLD TXH LQYHUWLU£ 8 6 PLOORQHV SDUD SURGXFLU \ YHQGHU D &$00(6$ 0: K GH HQHUJ¯D HO«F WULFD FRJHQHUDGD D SDUWLU GH EDJD]R \ YLQD]D FRQFHQWUDGD SURYLVWRV SRU OD &$/% 'H HVWH PRGR /RV %DOFDQHV VH FRQVWLWXLU£ HQ OD SULPHUD HPSUHVD Ü9LQD]D &HURÝ GH OD 3UR YLQFLD (VWH SUR\HFWR KD VLGR GHFODUDGR FRPR GH ,QWHU«V $PELHQWDO SRU OD 6HFUHWDU¯D GH (VWDGR GH 0HGLR $PELHQWH 6(0$ GH 7XFXP£Q 'HVGH HO D³R OD &$/% SDUWLFLSD YROXQWDULDPHQWH HQ ORV &RQYHQLRV GH 5HFRQYHUVLµQ ,QGXVWULDO SURPRYLGRV SRU OD 6HFUHWDU¯D GH 0HGLR $PELHQWH GH OD SURYLQFLD 7DPEL«Q HV VLJQDWDULD GHO 3DFWR *OREDO GH ODV 1DFLRQHV 8QLGDV GHV GH HO D³R KDELHQGR VLGR GLVWLQJXLGD SRU HVWD RUJDQL ]DFLµQ SRU VX QLYHO GH FXPSOLPLHQWR GH ORV SULQFLSLRV DOO¯ HVWDEOHFLGRV &UHµ \ PDQWLHQH OD (VFXHOD 5HS¼EOLFD GH &URDFLD XELFDGD HQ OD &RPXQD GH /D )ORULGD GHVWLQDGD D OD IRUPDFLµQ GH QL³RV GH OD FRPXQLGDG 6ROYHQWµ DGHP£V OD IXQGDFLµQ GH OD 8QLYHUVLGDG 6DQ 3DEOR×7XFXP£Q × SULPHUD XQLYHUVLGDG SULYDGD ODLFD GH /DWLQRDP«ULFD × FRQ OD TXH PDQWLHQH XQD LQWHQVD \ VLQ«UJL FD UHODFLµQ (O ,QJHQLR \ 'HVWLOHU¯D /D )ORULGD RIUHFH YLVLWDV JXLDGDV D VXV LQVWDODFLRQHV GXUDQWH WRGR HO D³R /DV RSHUDFLRQHV GH OD &%/) HVW£Q FHUWLILFDGDV EDMR QRUPDV LQWHUQDFLRQDOHV FRPR ODV ,62 \ \ OD 2+6$6 /D &$/% WDPEL«Q KD FHUWLILFDGR VX 'HVWLOHU¯D EDMR OD 1RUPD ,62 9DULRV LQWHJUDQWHV GH ORV FXDGURV GH FRQGXFFLµQ GH OD &$/% LQWHJUDQ HTXLSRV GH WUDEDMR LQWHUHPSUHVDULDOHV H LQWHULQVWLWXFLRQDOHV &5($ &RPLW«V 7«FQLFRV GH OD (($2& 6RFLHGDG $UJHQWLQD GH 7«FQLFRV GH OD &D³D GH $]¼FDU 6RFLHGDG ,QWHUQDFLRQDO GH 7HFQµORJRV GH OD &D³D GH $]¼FDU ,66&7 HWF $FWXDOPHQWH VH HQFXHQWUD DSR\DQ GR FRQ JUDQ HQWXVLDVPR OD UHDOL]DFLµQ GHO ;;;r &RQJUHVR GH OD ,66&7 TXH VH OOHYDU£ D FDER SRU SULPHUD YH] HQ OD KLVWRULD HQ 7XFXP£Q HQ VHSWLHPEUH

Ų '*, - Ų (Ų # , " Ų )'* (3Ų#(Ų #!/, -

* # Ų Ų')&# ( Ĭ #&&#(!Ų * #.3 ÆËúÄÄÄŲ (Ų i Ĭ c ŲđŲ ( Ĭ 3 ÇúÈÄÄúÄÄÄŲ (Ų i Ĭ i)ŲđŲ ( Ĭ3 ,

,) / #j(Ų (/ &ŲđŲ ((/ &Ų*,) / .#)( 4q ,Ų +/#0 & (. ŲđŲ +úŲ /! ,üŲÇÇÄúÄÄÄŲ ( #) . ()&ŲđŲ #) ." ()&üŲÅÄÉúÄÄÄŲ'Ç

$]¼FDU 6XJDU

7KH LQVWDOODWLRQ RI D YLQDVVH HYDSRUDWRU FRQFHQWUDWRU XQLW × RQH RI WKH ODUJHVW LQ WKH ZRUOG ZLWK DQ LQYHVWPHQW RI 8 6 PLOOLRQ × LV DOVR DGYDQFHG DQG UHFHQWO\ DQ DJUHHPHQW KDV EHHQ VLJQHG ZLWK D FRPSDQ\ FDOOHG *HQQHLD ZZZ JHQQHLD FRP DU ZKLFK ZLOO LQYHVW 8 6 PLOOLRQ WR SURGXFH DQG VHOO WR &$00(6$ 0: K RI FR JHQHUDWHG HOHFWULF HQHUJ\ IURP EDJDVVH DQG FRQ FHQWUDWHG YLQDVVH SURYLGHG E\ &$/% ,Q WKLV ZD\ /RV %DOFDQHV ZLOO EHFRPH WKH ILUVW Ü=HUR 9LQQDVH &RPSDQ\Ý RI WKH 3URYLQFH 7KLV SURMHFW KDV EHHQ GHFODUHG DV RI (QYLURQPHQWDO ,QWHUHVW E\ WKH 6HFUHWDU\ RI 6WDWH IRU WKH (QYLURQPHQW 6(0$ RI 7XFXP£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¼EOLFD GH &URDFLD 6FKRRO ORFDWHG LQ WKH 0XQLFLSDOLW\ RI /D )ORULGD IRU WKH WUDLQLQJ RI FKLOGUHQ IURP WKLV FRPPXQLW\ ,W DOVR IXQGHG WKH FUHDWLRQ RI WKH 6DQ 3DEOR 7XFXPDQ 8QLYHUVLW\ × WKH ILUVW SULYDWH VHFXODU 8QLYHUVLW\ RI /DWLQ $PHULFD × ZLWK ZKLFK LW KDV DQ LQWHQVH DQG V\QHUJLVWLF UHODWLRQVKLS /D )ORULGD 6XJDU 0LOO 'LVWLOOHU\ RIIHUV JXLGHG WRXUV RI WKHLU IDFLOLWLHV WKURXJKRXW WKH \HDU 7KH &%/) RSHUDWLRQV DUH FHUWLILHG XQGHU VHYHUDO LQWHUQDWLRQDO VWDQGDUGV VXFK DV ,62 DQG DQG 2+6$6 ZKLOH WKH GLVWLOOHU\ RI &$/% KDV MXVW FHUWLILHG XQGHU ,62 6HYHUDO PHPEHUV RI &$/% WHFKQLFDO PDQDJHUV DUH SDUW RI FURVV FRPSDQ\ DQG LQWHU LQVWLWXWLRQDO ZRUNLQJ WHDPV &5($ × 5HJLRQDO &RQVRUWLD IRU $JULFXOWXUDO ([SHULPHQWDWLRQ (($2& × 2ELVSR &RORPEUHV $JURLQGXVWULDO ([SHULPHQW 6WDWLRQ 6$7&$ × $UJHQWLQHDQ 6RFLHW\ RI 6XJDU &DQH 7HFKQLFLDQV ,66&7 × ,QWHU QDWLRQDO 6RFLHW\ RI 6XJDUFDQH 7HFKQRORJLVWV DPRQJ RWKHUV /RV %DOFDQHV LV FXUUHQWO\ VXSSRUWLQJ ZLWK JUHDW HQWKXVLDVP WKH UHDOL]DWLRQ RI WKH ;;;WK &RQJUHVV RI WKH ,66&7 ZKLFK ZLOO EH KHOG IRU WKH ILUVW WLPH LQ KLVWRU\ LQ 7XFXP£Q LQ 6HSWHPEHU

ƕƐ

ƕƑ

$JXDV MXJRV \ UHIUHVFRV :DWHUV MXLFHV DQG UHIUHVKPHQWV

# #j(ŲĮŲ ) .#)( (Ų -# ,)Ų Ų /& / /'X(ŲďŲ ,! (.#( &# Ų #&& ŲÊÍÄ (Ų -# ,)Ų Ų /& / /'X(ŲďŲ ,! (.#( &Ĭ 2üŲİÉÈďÄÇÌÅďÈÍËÍÈÊÄ

111ú$/!)- #.,# ú )'

ol;1bo ; |;ubou ou;b]m |u-7; -ub-mo ;ѴCmb PGHO÷QL#MXJRVFLWULF FRP

;v|bmov 7; ; rou|-1bॕm rou| 7;v|bm-|bomv &KLOH 8UXJXD\ 3DUDJXD\ %ROLYLD 3HU¼ \ (FXDGRU

(V QXHVWUR FRPSURPLVR HO GHVDUUROOR GH ORV PHUFD GRV LQWHUQDFLRQDOHV 1XHVWUD FDOLGDG HV UHFRQRFLGD HQ ORV PHUFDGRV GH $UJHQWLQD 8UXJXD\ &KLOH &RVWD 5LFD (FXDGRU \ 3DUDJXD\ $GHP£V D SDUWLU GH LQLFLDPRV GLVWULEXFLµQ HQ &KLQD \ VHJXLPRV DYDQ]DQGR SDUD OOHYDU QXHVWUD PDUFD D ORV SULQFLSD OHV PHUFDGRV PXQGLDOHV (VWR QRV FRQYLHUWH HQ OD HPSUHVD O¯GHU GH /DWLQR DP«ULFD HQ -XJRV QDWXUDOHV /D FODYH GH HVWH GHVDUUROOR HV TXH HQYDVDPRV QXHV WURV MXJRV VLHPSUH D SDUWLU GH IUXWD IUHVFD REWHQLGD GH QXHVWUDV SURSLDV ILQFDV $GHP£V QXHVWUDV O¯QHDV GH HQYDVDGR FRQ FDSDFL GDG SDUD P£V GH PLOORQHV GH OLWURV DQXDOHV QRV SHUPLWHQ WHQHU OD YLGD ¼WLO QHFHVDULD SDUD ORV PHUFD GRV GH H[SRUWDFLµQ \ PDQWHQHU LQWDFWD OD FDOLGDG GH QXHVWURV MXJRV 1XHVWUR SRUWDIROLR GH SURGXFWRV LQFOX\H SUHVHQWD FLRQHV GH \ PO HQ HQYDVHV GH ODUJD YLGD ¼WLO \ \ PO HQ HQYD VHV GH YLGD PHGLD 5HVSHFWR GH ODV YDULHGDGHV HODERUDPRV MXJRV GH 1DUDQMD 3RPHOR 0DQGDULQD 0DQ]DQD \ /LPµQ \ DGHP£V ORV P£V GHOLFLRVRV MXJRV PL[ GH 1DUDQMD FRQ 'XUD]QR 1DUDQMD FRQ 0DQJR \ 1DUDQMD FRQ )UXWLOOD

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

7KH GHYHORSPHQW RI WKH LQWHUQDWLRQDO PDUNHWV LV RXU

FRPPLWPHQW 2XU TXDOLW\ LV KLJKO\ UHFRJQL]HG LQ WKH

PDUNHWV RI $UJHQWLQD 8UXJXD\ &KLOH &RVWD 5LFD (FXDGRUDQG 3DUDJXD\ 0RUHRYHU VLQFH

GLVWULEXWLRQ LQ &KLQD KDV EHJXQ DQG ZH NHHSPRYLQJ IRUZDUG WR WDNH RXU EUDQG WR WKH PRVW LPSRUWDQW

LQWHUQDWLRQDO PDUNHWV

7KLV PDNHV XV WKH OHDGLQJ FRPSDQ\ LQ /DWLQ $PHULFD RI QDWXUDO MXLFH

7KH NH\ RI RXU GHYHORSPHQW LV WKDW RXU MXLFH WKDW LV

DOZD\V SURGXFHG ZLWK WKH IUHVKIUXLW WKDW JURZV LQ RXU

SODQWDWLRQV

%HVLGHV RXU SDFNLQJ OLQH ZLWK D FDSDFLW\ RI PLOOLRQ OLWWHUV D \HDU LV ZKDW DOORZV XV WR KDYH WKH XVHIXO OLIH

UHTXLUHG IRU H[SRUW PDUNHWV DQG DOVR WR NHHS WKH TXDOLW\ RIRXU MXLFH LQWDFW

2XU SRUWIROLR RI SURGXFWV LQFOXGHV ORQJ OLIH SDFNLQJ RI

DQG PO DV ZHOO DV DYHUDJH XVHIXO OLIH SDFNLQJ RI DQG PO

$V UHJDUGV YDULHW\ ZH SURGXFH 2UDQJH *UDSHIUXLW

7DQJHULQH $SSOH DQG /HPRQ MXLFH DV ZHOO DV WKH PRVW

GHOLFLRXV PL[HG MXLFH 2UDQJH DQG 3HDFK 2UDQJH DQG 0DQJR DQG 2UDQJH DQG 6WUDZEHUU\

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

$JXDV MXJRV \ UHIUHVFRV :DWHUV MXLFHV DQG UHIUHVKPHQWV

ƕƒ

ƕƓ

$JXDV MXJRV \ UHIUHVFRV :DWHUV MXLFHV DQG UHIUHVKPHQWV

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

$JXDV MXJRV \ UHIUHVFRV :DWHUV MXLFHV DQG UHIUHVKPHQWV

ƕƔ

ƕѵ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

$JXDV MXJRV \ UHIUHVFRV :DWHUV MXLFHV DQG UHIUHVKPHQWV

ŲŲďŲŲ &Ų ,' (Ų ú ú

,) / .)-üŲŲ /!)-ŲÅÄÄŁŲ 2*,#'# )-Ų , - )-Ų' , Ų #.,#

,) / .-üŲÅÄÄŁŲ , -"Ų-+/ 4 Ų$/# -Ų , ( Ų #.,#

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÆÄÄÍúÅÆúÄÄýŲÆÄÄÍúÍÄúÄÄýŲÆÄÄÍúËÅúÄÄýŲÆÄÄÍúÇÅúÄÄýŲÆÄÄÍúÆÅúÄÄ )& .), Ų ( ' ,# ( Ų -. ŲÆÊÈ

,# ()Ų & #(#ŲŲŲ

,.#( 4ŲďŲ / ()-Ų #, -ŲďŲ ú úŲÅÊÈÄ

' & #(#ġ$/!)- #.,# ú )'

ÉÈÍÅÅŲÆÅÉÈŲÆÆÅÌ

111ú$/!)- #.,# ú )'

&) & )Ų ú ú ú

,) / .)-üŲ !/ -Ų (0 - -

,) / .-üŲ )..& Ų1 . ,-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÆÆÄÅúÅÄúÄÄ )(!, -)ŲÅÊÆ

,)Ų / -Ų &#0 ,ŲĬ ,# Ų &), ( # Ų &#0 ,ŲĬŲ / -Ų 4 +/# &Ų &#0 ,

cŲ # $)ŲďŲ cŲ # $)ŲďŲ ú úŲÈÅÄÇ

!&) & )-,&ġ!' #&ú )'

ÉÈĔÇÌÅĕÇÆÄÍÇÉÍŲĬŲÅÉÈÄÍÅÆÄÄ

111ú!&) & )-,&ú )'ú ,

# -ŲĮŲ 0 , ! & )"j&# -ŲďŲ & )")&# Ų 0 , ! -Ų , -Ų Ų )&)' )(Ų ú ú

,) / .)-üŲ #()-

,) / .-üŲ #( -

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÆÆÄÈúÆÅúÄÄ /. Ų #)( &Ų ŲÈÄŲďŲ 'úŲÈÇÅÇ

& ,.)Ų / , # ŲďŲ /&# . Ų / , # ŲďŲ !/-.#( Ų / , #

)& & )Ų &Ų && ŲďŲ #Ų &Ų && ŲďŲ ú úŲÈÅÈÅ

#( )ġ ) ! & - , -ú )'ú ,ŲĬŲ !/-.#( !/ , # ġ ) ! & - , -ú )'ú ,

ÄÄÉÈĔÇÌÅĕÈÇÄÄÊÊÊĬÈÇÄÌÌÆÅ

111ú ) ! & - , -ú )'ú ,

,/.# /&./, ŲĮŲŲ ,/#.Ų ,)1#(!ŲŲ ,X( ()-ŲďŲ &/ ,,#

,) / .)-üŲ ,X( () )-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÄÌÅÄúÈÄúÄÄ

,) / .-üŲŲ &/ ,,# -

/.)').,#4ŲĮŲ /.)').#0

0úŲ )(+/#$ ŲÍÇÉ

_ .),Ų * 4 Ų

, Ų / ( ŲďŲ ú úŲÈÅÄË

&# ġ ,( .ú )'ú ,

ÄÇÌÅŲÈÆÉÅÇÈÊ

111ú &# ,,# -ú )'ú ,

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

)UXWLFXOWXUD )UXLW JURZLQJ

Ų ,0# #)-Ų Ų (0 ,-#)( -Ų ú ú

,) / .)-üŲ ,X( ()-

,) / .-üŲŲ &/ ,,# -

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÄÌÅÄúÈÄúÄÄ

/.)').,#4ŲĮŲ /.)').#0

/. ŲÇÄÌŲ%'ŲÅÆ

(.# !)Ų -#! &/*)

(#' ŲďŲ Ų ) " ŲďŲ ú úüŲÈÅÈÆ

- (.# !)ú -#! &/*)ġ *- ,'-ú )'

ÄÅÅďÅÉÉÊÊËÅÇÇÄ

111ú *- ,'-ú )'

)'* ic Ų ,! (.#( Ų Ų ,/. -Ų ú

,) / .)-üŲ ,X( ()-

,) / .-üŲŲ &/ ,,# -

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÄÌÅÄúÈÄúÄÄ

/.)').,#4ŲĮŲ /.)').#0

/ ,. &ŲËûŲ #,ŲËŲ , & ŲÇÇÄ

# !)Ų /#$ ()

) )-

0 (. -ġ ,/. -ú )'

ÉÈÍÅÅÇÇËÅÈÈÆË

111ú ,/. -ú )'

,&3 ,)*Ų ú ú

,) / .)-üŲ ,X( ()-Ų , - )-Ų3Ų )(! & )-

ƕƕ

,) / .-üŲ , -"Ų ( Ų ,)4 (Ų &/ ,,# -ûŲ& ')-(-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÄÌÅÄúÈÄúÄÄ )(Ų ,(# % ŲÇÄÈÅŲďŲÆ

,# )Ų 3X

,+/ Ų& &)#,ŲďŲ ./4 #(!)ŲďŲ / ()-Ų #, -ŲďŲ ú úŲÅËÅÇ

'& 3 ġ ,&3 ,)*ú )'ŲŲĮŲŲŲŲ 3 ġ ,&3 ,)*ú )'

ŲİÉÈŲĔÅÅĕŲÉÆÍÄďÄÄÌÄĬÌÅĬÌÆ

111ú ,&3 ,)*ú )'

,/./ /' (Ų ú ú

,) / .)-üŲ ,X( ()-

,) / .-üŲ &/ ,,# -

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÅÄúÈÄúÄÄ #*qŲ ŲÉÄûŲ *.)úŲËŲ

# !)Ų úŲ _ #'

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

)' , # &ġ ,/./ /' (- ú )'ú ,Ų

ĔÇÌÅĕŲÈÇÄÅÅÈÄ

111ú ,/./ /' (ú )'ú ,

),.# ,/.Ų 2*) , -"Ų ú Ų

,) / .)-üŲ ,X( ()-

,) / .-üŲ &/ ,,# -

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÄÌÅÄúÈÄúÄÄ 0úŲ / , ŲÆÈËËŲďŲÅ Ų*#-)Ų # #( Ų

/#-Ų ( , ŲŲďŲ #&# Ų )'#(!/ 4Ų

,ŲďŲ (Ų -# ,)ŲďŲ ú úŲÅÊÈÇ

& ( , ġ"),.# ,/. 2*) , -"ú )'ú ,ŲĬŲ )'#(!/ 4ġ"),.# ,/. 2*) , -"ú )'ú ,

ĔÅÅĕŲÈËÈÇËÆÊË

111ú"),.# ,/. 2*) , -"ú )'ú ,

(0 ,-#)( -Ų , * Ų ú ú ú

,) / .)-üŲ ,X( ()-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÄÌÅÄúÈÄúÄÅ

,) / .-üŲŲ &/ ,,# -

/.)').,#4ŲĮŲ /.)').#0

/. Ų ,)0#( # &ŲÇÄÌŲďŲ 'úŲÌ

#!/ &Ų úŲ #(#- & "#

, * ŲďŲ úŲ úŲ & , #ŲďŲ ú ŲÈÅÉÌ

#( )ġ#(0' , * ú )'ú ,

ĔÇÌÊÉĕŲÉÄÅÅÊÊ

111ú#(0' , * ú )'ú ,

ƕѶ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

)UXWLFXOWXUD )UXLW JURZLQJ

/&#-- Ų ú ú ú

,) / .)-üŲ , ( ()-Ų3Ų &. Ų --

,) / .-üŲŲ &/ ,,# -Ų ( Ų" --Ų 0) )ú

/.)').,#4ŲĮŲ /.)').#0

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÄÌÄÈúÈÄúÄÄ /. Ų ,)0#( # &Ų ŲÇÄÉŲ%'ŲÇÆûÉÄ

/ (Ų " 4 ,, .

&Ų /( " &ŲďŲ /,,/3 /ŲďŲ ú úüŲÈÅÅÍ

#( )ġ$ /&#-- ú )'

&úĬ 2üŲİÉÈŲÇÌÅŲÈÇÆďËÌËÇĬËÍŲĬŲĔÇÌÅĕŲÅÉÉÄËÅÆÍÉ

111ú$ /&#-- ú )'

#(! ,,3Ų ú ú

,) / .)-üŲ , ( ()-Ų),! (# )-Ų3Ų )(0 ( #)( & -Ų , - )-ŲĬŲ Ų

,/.#&& -Ų ŲđŲ&#')( -Ų , - )-ŲĬŲ,) $ -Ų ŲđŲ ,#&)-Ų Ų!, ( -Ų

,) / .-üŲ ,! (# Ų ( Ų )(0 (.#)( &Ų , -"Ų &/ ,,# -ŲĬŲ ŲďŲ Ų-., 1 ,,# , -"Ų& ')(-ĬŲ-&# Ų ďŲ Ų*)' !, ( . Ų- -úŲŲ

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)(Ų ÄÌúÅÄúÈÄúÄÄŲĬŲÄÌÅÅúÍÄúÄÄ && Ų , ( "Ų( ŲÇÊÊÄûŲ ŲÉŲ *úŲ , &ŲďŲ ú úŲÅÈÆÉ İÉÈŲĔÄÅÅĕŲÈÌÄÄŲďŲÅÇÊÍ

/,#-. (Ų ú ú

,) / .)-üŲ ,X( ()-

, ( #- )Ų -., ŲŲĬŲŲ &)Ų && 4#(# -., ġ% ,! (.#( ú )'ú ,ŲŲĬŲŲ* && 4#(#ġ% ,! (.#( ú )'ú , 111ú% ,! (.#( ú )'ú ,

,) / .-üŲŲ &/ ,,# -

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÄÌÅÄúÈÄúÄÄ

/.)').,#4ŲĮŲ /.)').#0

)(!, -)ŲÉÇË

/ , )Ų ..)-

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

(/,#-. (-) # ()(#' ġ!' #&ú )'ŲĬŲ' ..)- / , )'ġ!' #&ú )'

İÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÆÈŲËÍÌÆĬŲÇÌÅŲÅÉÉÌËËÄÆÍ

)( , /&Ų ,,# -Ų ú ú

,) / .)-üŲ ,X( ()-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÄÌÅÄúÈÄúÄÄ

,) / .-üŲŲ &/ ,,# -

/.)').,#4ŲĮŲ /.)').#0

# ')(. ŲÅËÈŲďŲ #-)ŲÆŲďŲ üŲ

# )&X-Ų , .# %

#/ Ų /.j()' Ų Ų / ()-Ų #, -ŲďŲ ú úŲ ÅÄÉÇ

(., .# %ġ!' #&ú )'

ÉÈŲÅÅŲÈÇÅÇďÅÆÈÄ

,/.# /&./, ŲĮŲŲ ,/#.Ų ,)1#(!ŲŲ c.,# )-Ų3Ų).,)-ŲďŲ #.,/-Ų ,/#.-Ų ( Ų)." , +/#)( -Ų ú ú

,) / .)-üŲ #'j(Ų3Ų (0 - )Ų Ų ,/. Ų , -

,) / .-üŲ ')(Ų ( Ų , -"Ų ,/#.Ų* %#(!

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÄ &' #)Ų /#& -ŲÇÄÆ

-* ,Ų ),( # ,#

(Ų -# ,)Ų Ų /& -ŲďŲ / /'X(Ų úŲ úŲÈÅÆÌ

#( )ġ +/#)( -ú )'

İÉÈŲÄÇÌÅŲÈÌÅÉËÉÄ

111ú +/#)( -ú )'

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

)UXWLFXOWXUD )UXLW JURZLQJ

!,)Ų & ' Ų ú ú

,) / .)-üŲ #')(Ų3Ų ,/. -Ų , - -

,) / .-üŲ ')(Ų ( Ų , -"Ų ,/#.-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÄ (Ų ,.#(ŲËÌÈûŲ #-)ŲÇûŲ úŲÿ ĀŲ

/ , )Ų (4

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲŲďŲ úŲ úŲÈÄÄÄ

- & ' ġ./ -ú )'ú ,ŲĬŲ &!/ , ')(. - ġ!' #&ú )'

ŲŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÆÅÄÉÄËŲĬŲÈÆÅÄÉÅÊŲĬŲÅÉÈÅËÅÄÍÇ

!,)* / ,# Ų # )

,) / .)-üŲ #'j(

,) / .-üŲ ')(

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÄ )(Ų )- )ŲÅÈÉÄ

)-_Ų /#-Ų -

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

$)- &/#- - ġ!' #&ú )'

İÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÆÅÆÄÍÊĬŲÅÉÈÅÊÇÈÈÄŲĬŲÅÉÈÅÊÇÈÈÄ

!,)* / ,# Ų &Ų / ŲŲ ú úŲŲ

,) / .)-üŲ #'j(

,) / .-üŲŲ ')(

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÅ

* # Ų ,) / .#0 ÌÄÄúÄÄÄŲ*),Ų. '*), ŲŲ

/. Ų #)( &Ų ŃŲÍŲďŲ 'ÅÆÌÉ

&#0# ,#Ų (. ŲďŲ &)Ų & 4

( Ų &Ų c)Ų &cŲďŲ ,/4Ų &. ŲďŲ ú úŲÈÅÄÍ

*! & 4ġ &).. - ú )'Ų

İÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÆÊÄÅÅÅŲĬŲ 2üŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÆÊÈÍÊÊŲĬŲÅÉÉÍÄÅÌÍÆŲ

, )& ,Ų ú ú

,) / .)-üŲ #'j(Ų , - )

,) / .-üŲ , -"Ų& ')(

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÄ

* # Ų ,) / .#0 üŲ ,/. Ų , - ŲĬŲ , -"Ų ,/#.Ų ÆÊúÄÄÄŲ.(ŲďŲ&#'j(Ų#( /-.,# &ŲĬŲ ( /-.,# &Ų ')(ŲŲŲÍÅúÈÄÄŲ.(ŲďŲ

/. ŲÇÄËŲ 'ŲÈ

!/-.c(Ų ,.c( 4Ų / , #

(. Ų / c ŲďŲ )(. ,)-ŲďŲ ú úŲÈÅÆÉ

!/-.#('4ġ , )& ,- ú )'ú ,

İÉÈŲĔÍĕŲÇÌÅŲÊÈÄÌÌÊÊ

111ú , )& ,- ú )'ú ,

,! (.#Ų ')(Ų ú úŲ

,) / .)-üŲ #'j(Ų , - )

,) / .-üŲ , -"Ų& ')(

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÄ /. Ų ,)0#( # &ŲÇÄÆŲ%'ŲÌ

,&)-Ų & ,.)Ų ,, 0# #(#Ų

0#&Ų )4)ŲďŲ ,/4Ų &. ŲďŲ ú úŲ ÈÅËÌ

,&)-* ,, 0# #(#ġ ,! (.#& ')(ú )'

ÄÄÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÆÊÌÇÄÄŲĬŲÅÉÈÄÍÍÉÆËŲĬŲ 2üŲÄÄÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÆÊÌÇÅÊŲ

111ú ,! (.#& ')(ú )'

#)./ Ų ú ú ú

,) / .)-üŲ #'j(ûŲ , ($ ŲûŲ ( ,#( ûŲ ,) / #j(Ų),!X(#

,) / .-üŲ ')(ûŲ), (! ûŲ. (! ,#( -ûŲ),! (# Ų*,) / .#)(ú

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÄ /. Ų #)( &Ų ŲÇÌŲ%'ŲÊÍÇ

/ (Ų #!-. ŲďŲ & / # Ų &#Ų Ų #!-.

(Ų )-_Ų Ų Ų ) " ŲďŲ Ų ) " ŲďŲŲ ú úŲÈÉÊÇ

$/ (-#!-. ġ #)./ ú )'ŲĬŲ0#,!#(# -#!-. ġ #)./ ú )'

ÄÇÌÊÉďÅÉÉÇÉËÇÄŲďÅÉÊÍÆÉÌÈ

ƕƖ

ѶƏ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

)UXWLFXOWXUD )UXLW JURZLQJ

#., ,Ų ú ú

,) / .)-üŲ #'j(Ų3Ų ,X( ()-Ų , - )-

,) / .-üŲ ')(Ų ( Ų , -"Ų &/ ,,# -

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÄ #,! (Ų Ų& Ų , ŲÆÊÍ

0# ,Ų #

(Ų #!/ &Ų Ų / /' (ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úüŲÈÄÄÄ

$ 0# ,ú" # ġ #., ,ú )'ú ,

ÉÈŲÍŲÇÌÅŲÉÉËŲÉÆÌÈ

#.,#( Ų ú ú ú

,) / .)-üŲ #'j(Ų , - )

,) / .-üŲ , -"Ų& ')(-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÅ (. Ų ŲÍÆÊŲÈ

), ( Ų úŲ )-

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

'&)- ġ #.,#( ú )'ú ,

İÉÈŲÍŲÇÌÅŲÊËÄËËÆÉŲĬŲİÉÈŲÍŲÇÌÅŲÊÉËÄÆÅÉ

111ú #.,#( ú )'ú ,

#.,)' 2Ų ú ú ú ú

,) / .)-üŲ #'j(Ų3Ų ,X( ()-Ų , - )-

,) / .-üŲ ')(Ų ( Ų , -"Ų &/ ,,# -

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÄÌÅÄúÈÄúÄÄŲĬŲÄÌÄÉúÉÄúÄÅ /. Ų #)( &ŲÇÌŲ%'ŲËÊÇŲ " , &ŲďŲ )(. ,)-ŲďŲ ú úŲÈÅÇÈ ŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈËÈÊÍÄÄÄŲĬÈÉÅÇÄÄÄŲĬŲ 2üŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÉÅÇÄÆÄ

#.,/-0#&Ų ú úŲ

,) / .)-üŲ ,/. -Ų , - -

,( _Ų #&& ŲďŲ ,( ( )Ų ,, , ŲďŲ ,# ()Ų (!,)(#-

* #&& ġ #.,)' 2ú )'ú ,ŲĬŲ ,, , ġ #.,)' 2ú )'ú , '- (!,)(#-ġ #.,)' 2ú )'ú ,

111ú #.,)' 2ú )'ú ,

,) / .-üŲ , -"Ų ,/#.-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÄ /. Ų ,)0#( # &ŲÇÄÆŲ 'úŲË 0#&Ų )4)ŲďŲ ,/4Ų &. ŲďŲ ú úŲÈÅËÌ İÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÉÅÉÉÄÄŲĬŲÅÉÉËÈÉÆÄÌŲĬŲÅÉÉËÅÌÈÍ

# !)( &Ų #.,/-

,) / .)-üŲ #'j(Ų , - )

, ( #- )Ų ). && ŲďŲ / (Ų #0 , ,). && ġ #.,/-0#&ú )'ú ,ŲĬŲ$,#0 , ġ #.,/-0#&ú )'ú ,ŲŲŲŲ 111ú!,/*)&/ #ú )'ú ,

,) / .-üŲ , -"Ų& ')(-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÄ # !)( &Ų Ų cŲ # $)Ų 'ŲÊ

'#,)Ų X( " 4

cŲ # $)ŲďŲ ú úŲÈÅÄÇ

, '#,)ġ # !)( & #.,/-ú )'ú ,

ĔÉÈĕŲÄÇÌÅŲÈÍÆÊÇÆÊ

111ú # !)( & #.,/-ú )'ú ,

# !)Ų '), Ų Ų"#$)Ų ŲĔ '), Ų #.,/-ĕ

,) / .)-üŲ #')( -Ų , - )-úŲ , -üŲĉŲ (,#ĉûŲĉ 'ď #ĉûŲĉ (Ų ( ,_-ĉû Ųĉ '), ĉ

,) / .-üŲ , -"Ų& ')(-úŲ , ( -üŲĉŲ (,#ĉûŲĉ 'ď #ĉûŲĉ (Ų ( ,_-ĉûŲĉ '), ĉ

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÄ 0úŲ )(-.#./ #j(ŲÅÈÄÄ

/ # ( Ų '),

cŲ # $)ŲďŲ ú úŲÈÅÄÇ

&/ # ( 4 '), ġ4 '), #.,/-ú )'ú ,ŲĬŲ$/ (4 '), ġ4 '), #.,/-ú )'ú ,

İÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÊÅÊÇÈÊŲĬŲ 2üŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÊÅÊÇÈÌŲĬŲÈÊÅÊÇÈË

111ú4 '), #.,/-ú )'ú ,

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

)UXWLFXOWXUD )UXLW JURZLQJ

,&3 ,)*Ų ú ú

,) / .)-üŲ #')( -Ų , - )-

,) / .-üŲ , -"Ų& ')(-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÄ )(Ų ,(# % ŲÇÄÈÅŲďŲÆ

,# )Ų 3X

,+/ Ų &)#,ŲďŲ ./4 #(!)ŲďŲ / ()-Ų #, -ŲďŲŲ ú úŲÅËÅÇ

3 ġ ,&3 ,)*ú )'

İÉÈŲĔÅÅĕŲÉÆÍÄďÄÄÌÄĬÌÅĬÌÆ

111ú ,&3 ,)*ú )'

&Ų # ' (.

,) / .)-üŲ #')( -Ų , - )-

,) / .-üŲ , -"Ų& ')(-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÄ 3 / ")ŲÅÉÆ

)& Ų )-

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ / /'X(ŲďŲŲ ú úŲÈÄÄÄ

*-)- ġ !ď & # ' (. ú )'ú ,

ųĔÄÇÌÅĕŲÈÍËÉÍÌÄ

Ų ,/#.

,) / .)-üŲ #'j(ûŲ( , ($ -ûŲ ,/.#&&

,) / .-üŲ ')(ûŲ), (! -ûŲ-., 1 ,,3

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÄŲĬŲÄÌÄÉúÅÄúÄÄŲĬŲŲÄÌÅÅúÅÄúÄÄ /. Ų ŲÍŲ 'ŲÅÇÄÊ

/ (Ų ,.#(#

)-Ų )! & -ŲďŲ cŲ # $)ŲďŲŲ ú úŲÈÅÄÅ

! , ( # ġ ' ,/#.ú )'ú ,ŲĬŲ 2*),.ġ ' ,/#.ú )'ú ,

ųÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÄÄÈÈÈËĬÈÊÌËŲĬŲÈÊÅŲĬŲÈÊÇÄ

111ú ' ,/#.ú )'ú ,

Ų , * (#Ų ú ú ú

,) / .)-üŲ #'j(Ų , - )Ų )(0 ( #)( &

,) / .-üŲ )(0 (.#)( &Ų , -"Ų ')(

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÇÇÄÅúÅÇúÄÄŲĬŲÆÄÄÍúÇÍúÄÄŲĬŲÆÇÄÌúÄÄúÄÄ /. ŲÍŲ 'úŲÅÇÄÇŲ -+úŲ )(-.#./ #j(

,# #)Ų , * (#ŲĬŲ ( Ų ( -Ų )'c(!/ 4

cŲ # $)ŲďŲŲ ú úŲÈÅÄÇ

,# #)ġ ! ., * (#ú )'ú ,ŲĬŲ ( ġ ! ., * (#ú )'ú ,

ųÉÈŲĔÇÌÅĕŲÇÆÆÌËÄÄ

111ú ! ., * (#ú )'ú ,

,/./ /' (Ų ú ú

,) / .)-üŲ ,/. -Ų , - -üŲ&#')( -ûŲ( , ($ -Ų3Ų ,X( ()-

,) / .-üŲ , -"Ų ,/#.-üŲ& ')(-ûŲ), (! -Ų ( Ų &/ ,,# -

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÄ #*qŲ ŲÉÄûŲ *.)úŲËŲ

# !)Ų úŲ _ #'

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

)' , # &ġ ,/./ /' (- ú )'ú ,ŲĬŲ *- ,)ġ !,)- / ú )'ú ,

ĔÄÇÌÅĕŲďŲÈÇÄÅÅÈÄ

111ú ,/./ /' (ú )'ú ,

,/*)Ų ' 2

,) / .)-üŲ ,X( ()-Ų3Ų&#'j(Ų , - )

,) / .-üŲ &/ ,,# -Ų ( Ų , -"Ų& ')(

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÅÄúÈÄúÄÄŲĬŲÄÌÄÉúÉÄúÄÄ

/(#(ŲÊËŲďŲÅ Ųĉ ĉ

)(4 &)Ų ) ,c!/ 4Ų ) & )

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

!)(4 &)ġ!,/*)#' 2ú )'ú ,ŲĬŲ !/-.#(ġ!,/*)#' 2ú )'ú ,

İÉÈŲĔÇÌÅĕŲÅÉÉďÈÅÇÇÍÉĬŲÇÌÅÈÊËÅÌÅÌ

111ú!,/*)#' 2ú )'ú ,

ѶƐ

ѶƑ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

)UXWLFXOWXUD )UXLW JURZLQJ

, #.,/-Ų ú ú ú

,) / .)-üŲ #'j(Ų , - )

,) / .-üŲ , -"Ų& ')(

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÄ 0úŲ 0 && ( ŲÌÊÉ

)(4 &)Ų , #

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

!" , # ġ" , #.,/-ú )'

ĔÇÌÅĕŲÅÉÈďÈÊÆÊÇË

111ú" , #.,/-ú )'ú ,

Ų .,# Ų ú ú ú

,) / .)-üŲ #'j(

,) / .-üŲ& ')(

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÄ 0úŲ ,j(ŲÅËÄÄŲÆŃŲ*#-)Ų) # #( ŲÇ

)& )Ų #4X,, !

, Ų / ( ŲďŲ ú úŲÈÅÄË

)& )ġ!,/*)&#4 ú )'ú ,ŲĬŲ -. #(ġ-#( .#-ú )'ú ,

İÉÈŲÇÌÅŲÈÌÈÌËÈË

111ú& * .,# -,&ú )'ú ,

* ")Ų ' ,#&&)Ų ú ú

,) / .)-üŲ #'j(ûŲ , ( ()-

,) / .-üŲ ')(ûŲ &/ ,,# -

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÄŲĬŲÄÌÅÄúÈÄúÄÄ ,#)& ŲÅÈÇÌ

,c Ų # Ų (.)(#

, Ų / ( ŲďŲ ú úŲÈÅÄË

' ,# ġ& * ") ' ,#&&)ú )'ú ,

ÄÇÌÅďŲÈÆÉÉÇÄÉĬÆÊŲďŲÅÉÉÄÈÉÌÆÄ

111ú& * ") ' ,#&&)ú )'

.#(Ų ')(Ų ú ú ú

,) / .)-üŲ #'j(

,) / .-üŲ ')(

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÄ /. Ų #)( &Ų ŲÅÉËŲďŲ%'ŲÆÇ

)& Ų ') )

&& Ų #-. ŲďŲ & -ŲďŲ ú úŲÈÅÊÌ

-)') )ġ& .#(& ')(ú )'ú ,

&úĬ 2üŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÌÆÅÅÅÇŲĬŲÉÉ

111ú& .#(& ')(ú )'ú ,

)-Ų /,! & - -

,) / .)-üŲ #'j(

,) / .-üŲŲ ')(-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÄ 0úŲ . Ų Ų /( ŲÇÅÊÈ

(/ &Ų & )

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

& ) ' (/ &ġ!' #&ú )'

ÉÈŲÇÌÅŲÈÌÇÌÉÄÌĬİÉÈŲÍÇÌÅŲÉËÄÊÉÌÄ

111ú&)- /,! & - -ú )'

,.c( 4Ų / , #Ų '' Ų #&#

,) / .)-üŲ c.,# )-

,) / .-üŲŲ #.,/-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÄ ) ,( ),Ų &Ų '*)ŲÊÇÆ

#&# Ų ,.c( 4Ų / , #

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

#&# ġ '4 #.,/-ú )'ŲĬŲ#( )ġ '4 #.,/-ú )'

İÉÈŲĔÇÌÅĕŲÅÉÈÄÅÍÆÌÌ

111ú '4 #.,/-ú )'ú ,

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

)UXWLFXOWXUD )UXLW JURZLQJ

&)Ų )-_Ų #&&

,) / .)-üŲ #')( -

,) / .-üŲŲ ')(-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÄ '#()Ų &Ų ,qŲ 'ŲÇûÉ

&)Ų #&&

0#&Ų )( )ŲďŲ , Ų / ( ŲďŲ ú úŲÈÅÄÉ

*$* #&& ġ* &)* #&& ú )'ú ,

ÉÈŲÄÇÌÅďŲÈÇÈďÄÌÊË

111ú* #&& #.,/-ú )'ú ,

, ' ,# Ų ú ú

,) / .)-üŲ #')( -

,) / .-üŲŲ ')(-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÄ & (. üŲ /.)*#-. Ų ' #&&XŲ 'úŲËÍË

# !)Ų /#4

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ (Ų &#* ŲďŲ ú úŲÈÅÄÉ

# !),/#4ġ* , ' ,# ú )'ú ,ŲĬŲ ,&)-,/#4ġ* , ' ,# ú )'ú ,

ÉÈŲĔÄÇÌÅĕŲÈÇËÌÈÆÅŲĬÈÆÊÄÍÇË

111ú* , ' ,# ú )'ú ,

ú úŲ (Ų #!/ &Ų

,) / .)-üŲ ,/. Ų , -

,) / .-üŲŲ , -"Ų ,/#.

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÄ

0 && ŲÈÄÄÅ

# !)Ų /#4

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

#( )ġ- ('#!/ &!&) &ú )'

&úĬ 2üŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÉÅŲÆÊÄÄ

111ú- ('#!/ &!&) &ú )'

ú úŲ , ,/4

,) / .)-üŲ #')( -Ų , - )-

,) / .-üŲŲ , -"Ų ')(-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÄ /. Ų ,)0#( # &ŲÇÄÅŲ%'ŲÅÆúË

,)&#( Ų & '

(Ų -# ,)Ų Ų /& -ŲďŲ /& -ŲďŲ ú úŲÈÅÆÌ

,)&#( ú- & ' ġ- 0 , ,/4ú )'ú ,Ų

ÉÈŲÇÌÅŲÈÌÅÆÉÇÇĬËËĬÇÄÇÅĬŲÄÄÉÈŲÍÇÌÅŲÉÍÄÄÇÇÊ

111ú- 0 , ,/4ú )'ú ,

,,#Ų #.,/-

,) / .)-üŲ #'j(Ų , - )

,) / .-üŲŲ , -"Ų ')(-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÄ (Ų ,.c(ŲÌÇÍ

/4Ų (.)-Ų )&&

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

&- (.)-ġ. ,,# #.,/-ú )'ŲĬŲ-#&0 ( ġ. ,,# #.,/-ú )'

ÄÇÌÅŲÈÍËÊÍÄÄ

111ú. ,,# #.,/-ú )'

# (. Ų , * (#Ų ú ú

,) / .)-üŲ #')( -

,) / .-üŲŲ ')(-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÄ /. Ų úŲÍŲ 'úŲÅÇÄÌ

#&0# Ų , * (#

)-Ų )! & -ŲďŲ cŲ # $)ŲďŲ ú úŲÈÅÄÅ

-#&0# ú., * (#ġ0# (. ., * (#ú )'ŲĬŲ0#., ġ0# (. ., * (#ú )'

ÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÉÄÊÅÄÄ

111ú0# (. ., * (#ú )'

Ѷƒ

Ѷѵ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

)UXWLFXOWXUD )UXLW JURZLQJ

' !,) ú ú ŲĔ ĕ

,) / .)-üŲ #'j(Ų , - )

,) / .-üŲŲ , -"Ų ')(-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÄ 0úŲ &!, ()ŲÈÇÍËŲÅŃŲ*#-)Ų) # #( ŲÉ

/ (Ų &)Ų '), ĬŲ ( Ų & / # Ų -%

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

$*4ġ ,/. 2ú )'ú ,ŲĬŲ ( , -% ġ ,/. 2ú )'ú ,ŲĬŲ#( )ġ ,/. 2ú )'ú ,

ÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÍËÍÆÆÆĬŲÈÇÈÇÊÈÆ

111ú ,/. 2ú )'ú ,

,/.# /&./, ŲĮŲŲ ,/#.Ų ,)1#(!ŲŲ ,/.#&& -Ų3Ų).,)-ŲďŲ ., 1 ,,# -Ų ( Ų)." ,-ŲŲ

Ų )' Ų &Ų )(+/#$ Ų ú ú

,) / .)-üŲ ,/.#&& -Ų Ų (. , -ûŲ, ( -Ų3Ų (Ų / )-úŲ /, 4()-Ų Ų (Ų / )-Ų3Ų, ( -ŲûŲ , ( ()-

,) / .-üŲ ")& ûŲ-&# Ų ( Ų / Ų Ų-., 1 ,,# -úŲ ")& ûŲ-&# Ų ( Ų / Ų Ų* " -úŲ

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÅÅúÅÄúÄÄ /. Ų # &úŲÇÄÅŲ%'úÆÄ

/ , )Ų #()-)ŲďŲ # )&X-Ų 4Ų )--

(Ų -# ,)Ų Ų /& -ŲďŲ /& -ŲďŲ ú úŲÈÅÆÌ

#( )ġ& &)' ,/.#&& -ú )'ú ,ŲĬŲ(# )& -ġ& &)' ,/.#&& -ú )'ú ,

ŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÌÅÅŲÄÌÈŲĬŲÆÆÆ

111ú& &)' ,/.#&& -ú )'ú ,

/#&& (Ų ,,# -Ų ú úŲ

,) / .)üŲ ,/.#&& Ų )(! & Ų#( #0# / &ŲĔ ú ú ĕûŲ ,/.#&& Ų )(! & Ų (. , Ų 3ŲŲ, ( Ų )(Ų !, ! )Ų Ų 4q ,ú

,) / .-üŲ ( #0# / &Ų ,)4 (Ų-., 1 ,,# -ŲĔ ú ú ĕûŲ ,)4 (Ų1")& Ų ( Ų-&# Ų-., 1 ,,# -Ų1#."Ų-/! ,Ų ú

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÅÅúÅÄúÄÄ /. ŲÇÄÅûŲŲ 'ŲÅÍ

(# &Ų # ( #)..#ŲŲďŲ / (Ų (.)(#)Ų )!,#**)

(Ų -# ,)Ų Ų /& -ŲďŲ /& -ŲďŲ ú úŲÈÅÆÌ

#( )ġ+/#&& ( ,,# -ú )'ŲĬŲ # ( #)..#ġ+/#&& ( ,,# -ú )'ú ,

&Ĭ 2úŲÄÇÌÅŲÈÄÄÄÅÍÌĬÈÆÆÌĬÅÍÅÍŲďŲĔÄÇÌÅďÅÉÊÆÄÅÌÆÌĕ

111ú+/#&& ( ,,# -ú )'

. Ų ú ú úŲ

,) / .)-üŲ ,X( ()-Ų )(! & )-ûŲ ,/.#&& -Ų )(! & -

,) / .-üŲ ,)4 (Ų &/ ,,# -ûŲ ,)4 (Ų-., 1 ,,# -Ų

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÅÅúÍÄúÄÄŲĬŲÄÌÅÄúÅÄúÄÄ &'#, (. Ų ,)1(Ų/&.#' Ų / , Ų '#()Ų Ų , Ų / -#

_- ,Ų ()

(Ų -# ,)Ų Ų /& -ŲďŲ /& -ŲďŲ ú úŲÈÅÆÌ

() - ,' ,.#(ġ!' #&ú )'

ÄÄÉÈŲĔÇÌÅĕŲÅÉÉËÆÈÄÅÄ

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

- ol- 7;Ѵ 1omt bf- "ĺ ĺ HV XQD HPSUHVD GHGLFDGD D OD SURGXFFLµQ GH IUXWLOODV FRQ P£V GH D³RV GH H[SH ULHQFLD SURGXFLHQGR \ SURFHVDQGR IUXWD FRQJHODGD $EDUFD WRGDV ODV HWDSDV GHO SURFHVR SURGXFWLYR GHVGH OD SURGXFFLµQ \ FRVHFKD GH ORV IUXWRV KDVWD HPSDFDGR UHDOL]DGR HQ VX PRGHUQD SODQWD WUDEDMDQGR EDMR ODV PDV ULJXURVDV QRUPDV GH FDOLGDG KLJLHQH \ VHJXULGDG DOL PHQWDULD )66& +$&&3 $Q£OLVLV GH ULHVJR \ FRQWURO GH SXQWRV FU¯ WLFRV FHUWLILFDFLµQ .RVKHU (b ;uov uorbov &RQ XQ HVTXHPD LQWHJUDGR TXH QDFH HQ HO YLYHUR TXH SRVHH HQ OD 3DWDJRQLD $UJHQWLQD GRQGH VH DVHJXUD OD FDOLGDG \ VDQLGDG YHJHWDO QHFHVDULD SDUD ORV SODQWLQHV GH IUXWLOODV TXH GDU£Q RULJHQ D SURGXFFLRQHV GH DOWR UHQGLPLHQWR \ H[FHOHQWH FDOLGDG 5HSURGXFH ODV YDULH GDGHV 6DQ $QGUHD &DPLQR 5HDO %HQLFLD \ )URQWHUD SRU ODV FXDOHV HV OLFHQFLDWDULD GH OD 8QLYHUVLGDG GH &DOLIRU QLD uo7 11bॕm 3ODQWDFLRQHV XELFDGDV HQ HO GHSDUWDPHQWR GH /XOHV D RULOODV GHO U¯R GHO PLVPR QRPEUH \ DO SLH GH ODV 6LHUUDV GHO $FRQTXLMD GRQGH OD HFRORJ¯D VLJXH LQWDFWD FRQGL FLµQ TXH IDYRUHFH HO EXHQ GHVDUUROOR \ SURGXFFLµQ GH IUXWLOODV /DV ILQFDV HVW£Q FHUWLILFDGDV FRQ QRUPDV GH %XHQDV 3U£FWLFDV $JU¯FRODV * $ 3 \ 3URGXFFLµQ 2UJ£QLFD GH $U£QGDQRV lr-t ; $ VROR PLQXWRV GH ODV )LQFDV HVW£ XELFDGD OD SODQWD GH HPSDTXH HQIULDGR \ FRQJHODGR FRQGLFLµQ TXH FRQWUL EX\H D OD FDOLGDG ILQDO GH VXV SURGXFWRV 7DQWR SDUD FRQVXPR IUHVFR FRPR SDUD LQGXVWULD HO HPSDTXH WLHQH XQD VXSHUILFLH GH P GHVWLQDGRV D SURFHVRV \ GHSµVLWRV \ P GHVWLQDGRV D SUHHQIULDGRV \ FRQ JHODGRV 3RVHH XQ W¼QHO GH FRQJHODGR GLQ£PLFR ,4) \ HVW£WLFRV DOFDQ]DQGR XQD FDSDFLGDG GH FRQJHODGR GH WQV G¯D \ GHSµVLWR GH DOPDFHQDGR SDUD WQV 'XUDQWH OD FRVHFKD FRQJHOD P£V GH WQV GHVWLQD GDV D LQGXVWULD \ HPSDFD XQDV WQV GH IUXWD IUHVFD GHVWLQDGDV DO PHUFDGR QDFLRQDO /D /RPD HVWD HQ FRQGLFLRQHV GH FXPSOLU FRQ ODV H[LJHQ FLDV TXH LPSRQHQ ORV FOLHQWHV P£V FDOLILFDGRV 6H HQ FXHQWUD FHUWLILFDGD FRQ OD QRUPD )66& )RRG 6DIHW\ 6\VWHP &HUWLILFDWLRQ \ HV DXGLWDGD SHULµGLFD PHQWH SRU OD FHUWLILFDGRUD LQWHUQDFLRQDO %XUHDX 9HUL WDV /RV SURFHVRV GH FRQJHODGR GH DU£QGDQRV \ GXUD]QRV RUJ£QLFRV HVW£Q FHUWLILFDGRV SRU 2,$ 2UJDQL]DFLµQ ,QWHUQDFLRQDO $JURSHFXDULD

)UXWLFXOWXUD )UXLW JURZLQJ

- ol- 7;Ѵ 1omt bf- "ĺ ĺ LV D FRPSDQ\ GHGLFDWHG WR WKH SURGXFWLRQ RI VWUDZEHUULHV ZLWK RYHU \HDUV RI H[SHULHQFH SURGXFLQJ DQG SURFHVVLQJ IUR]HQ IUXLW ,W FRYHUV DOO VWDJHV RI WKH SURGXFWLRQ SURFHVV IURP WKH SURGXFWLRQ DQG KDUYHVWLQJ RI IUXLWV WR SDFNDJHG FDUULHG LQ LWV PRGHUQ SODQW ZRUNLQJ XQGHU WKH KLJKHVW VWDQGDUGV RI TXDOLW\ K\JLHQH DQG IRRG VDIHW\ )66& +$&&3 ULVN DQDO\VLV DQG FULWLFDO FRQWURO SRLQWV .RVKHU FHUWLILFDWLRQ (b ;uov m :LWK DQ LQWHJUDWHG VFKHPH WKDW LV ERUQ LQ WKH QXUVHU\ LW RZQV LQ $UJHQWLQD 3DWDJRQLD ZKHUH TXDOLW\ DQG SODQW KHDOWK QHFHVVDU\ IRU VWUDZEHUU\ VHHGOLQJV SURGXFWLRQV WKDW JLYH ULVH WR KLJK SHUIRUPDQFH DQG H[FHOOHQW TXDOLW\ LV HQVXUHG 3OD\V YDULHWLHV 6DQ $QGUHD &DPLQR 5HDO %HQLFLD DQG )URQWHUD ZK\ LV OLFHQVHH RI WKH 8QLYHUVLW\ RI &DOLIRUQLD uo7 1|bom 3ODQWDWLRQV ORFDWHG LQ WKH GHSDUWPHQW RI /XOHV DORQJ WKH ULYHU RI WKH VDPH QDPH DW WKH IRRW RI WKH 6LHUUDV GHO $FRQTXLMD ZKHUH HFRORJ\ LV VWLOO LQWDFW D FRQGLWLRQ WKDW IDYRUV WKH JRRG GHYHORSPHQW DQG SURGXFWLRQ RI VWUDZEHUULHV 7KH IDUPV DUH FHUWLILHG ZLWK VWDQGDUGV RI *RRG $JULFXOWXUDO 3UDFWLFHV * $ 3 DQG 2UJDQLF &UDQEHUU\ 3URGXFWLRQ -1h-]bm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

- ;lru;v- ;m 1b=u-v $_; 1olr-m bm =b] u;v

"& ĺ & Ŋ "&! uo1;vov 7;rॕvb|ov Ŋ uo1;vv -m7 7;rovb| ѵƏƏƏ ѹ u;;m=ub-7ov 1om];Ѵ-7ov Ŋ u;1_bѴѴ;7 -m7 =uo ;m ruo7 1|vĹ ƐѵƏƏ ѹ

! , $+Ĺ ѶƏ |om;Ѵ-7-vŊ|omv ņ 7झ-Ŋ7- "$ ! $+Ĺ ѶƏƏ |om;Ѵ-7-v Ŋ |omv

;v|bmov 7; ; rou|-1bॕm rou| 7;v|bm-|bomv &" ķ -m-7࢙ķ ࣐ b1oķ u-vbѴķ _bѴ;ķ -rॕmĺ

Ѷƕ

# #j(ŲĮŲ ) .#)( (Ų -# ,)Ų Ų /& *.)úŲ /& Ų Ų Ų Ų ú ú /. ŲÇÄÅŲ 'úŲÆÄ ú úŲÈÅÆÌŲďŲ (Ų -# ,)Ų Ų /& -Ų *.)úŲ /& -ŲďŲ / /'X(Ų &üŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÌÅÅŲÄÌÈĬÆÆÆ #( )ġ& &)' ,/.#&& -ú )'ú , 111ú& &)' ,/.#&& -ú )'ú ,

ѶѶ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

)UXWLFXOWXUD )UXLW JURZLQJ

&0b1-1bॕm Ň o1-|bom 7DI¯ 9LHMR 'SWR GH 7DI¯ 9LHMR $ |7-ĺ 'LDJRQDO D 7DI¯ 9LHMR .P 7DI¯ 9LHMR 7XFXP£Q $UJHQWLQD 7HO )D[ b] ;Ѵ - ovv; PSD]SRVVH#FRWDOWG FRRS ";u]bo ࢙ -Ѵov VGDYDORV#FRWDOWG FRRS ĺ1o|-Ѵ|7ĺ1ol

(Q WLHPSRV HQ TXH OD DFWLYLGDG SURGXFWLYD HQ 7XFXP£Q JLUDED H[FOXVLYDPHQWH DOUHGHGRU GH OD FD³D GH D]¼FDU \ ORV LQJHQLRV D]XFDUHURV XQ JUXSR GH SLRQHURV GHVFHQGLHQWHV GH LQPLJUDQWHV GHFLGLHURQ KHUPDQDUVH SRU XQ ILQ HQ FRP¼Q XQLU VXV HVIXHU]RV SDUD OD SURGXFFLµQ GH OLPµQ \ VXV GHULYDGRV (V DV¯ FRPR HQ HO D³R IXQGDQ OD &RRSHUDWLYD GH 3URGXFWR UHV &LWU¯FRODV GH 7DI¯ 9LHMR $JU¯FROD GH 7UDQVIRUPDFLµQ \ &RPHU FLDOL]DFLµQ /LPLWDGD P£V FRQRFLGD FRPR &27$ /RV TXLQWHURV TXH VH KDE¯DQ HPSREUHFLGR OXHJR GH OD SHVWH GH OD G«FDGD DQWHULRU FRPHQ]DURQ FRPSUDQGR DSHQDV RFKR KHFW£ UHDV GH WLHUUD GRQGH HPSOD]DURQ XQ YLYHUR XQL«QGRVH HQ WRUQR D XQ FRQFHSWR QRYHGRVR SDUD HO 7XFXP£Q GH OD «SRFD HO &223(5$7,9,602 FX\RV YDORUHV PDUFDQ D &27$ GHVGH HQWRQFHV &RQ HO SDVR GH ORV D³RV HQ &27$ REWXYLPRV OD FDOLGDG µSWLPD \ QXHVWUR OLPµQ OOHQµ XQ YDF¯R HQ HO PHUFDGR LQWHUQR $ SULQFLSLRV GH OD G«FDGD GHO VHWHQWD LQVWDODPRV QXHVWUD SODQWD LQGXVWULDO HQ XQ SUHGLR GH YHLQWH KHFW£UHDV HQ OD SULQFLSDO ]RQD OLPRQHUD GH 7XFXP£Q 7DI¯ 9LHMR +DFLD OD SODQWD LQGXVWULDO \D WUDED MDED D SOHQR \ FRPHQ]DPRV D LQFXUVLRQDU HQ OD H[SRUWDFLµQ (Q SRFR P£V GH PHGLR VLJOR GH YLGD WXYLPRV TXH DIURQWDU GLVWLQ WRV DOWLEDMRV FRQ HWDSDV GH FULVLV \ HWDSDV GH ERQDQ]D TXH QRV GLHURQ OD H[SHULHQFLD GH VHU KR\ HQ G¯D XQD GH ODV P£V DQWLJXDV HQ HO UXEUR (O SUHVHQWH QRV HQFXHQWUD HQ XQD E¼VTXHGD FRQVWDQWH GH FUHFL PLHQWR \ PHMRUD FRQ GLYHUVRV SUR\HFWRV \ SODQHV GH GHVDUUROOR SDUD VHJXLU EULQGDQGR SURGXFWRV GH H[FHOHQFLD D QXHVWURV FOLHQWHV \ HVWDU D OD DOWXUD GH XQ PHUFDGR FDGD G¯D P£V H[LJHQWH (Q OD DFWXDOLGDG &27$ QXFOHD D DVRFLDGRV TXH QRV DSRUWDQ OR SURGXFLGR HQ P£V GH KHFW£UHDV GH H[FHOHQWHV SODQWDFLR QHV GH OLPµQ D ODV FXDOHV VH VXPDQ KHFW£UHDV SURSLDV GH OD FRRSHUDWLYD ;v|uov uo7 1|ov 6RPRV UHFRQRFLGRV LQWHUQDFLRQDOPHQWH SRU OD SURGXFFLµQ GH GHULYDGRV GHO OLPµQ $QXDOPHQWH SURFHVDPRV P£V GH WRQHODGDV GH OLPRQHV TXH VH WUDQVIRUPDQ HQ WUHV SURGXFWRV SULQFLSDOHV MXJRV FRQFHQWUDGRV DFHLWHV HVHQFLDOHV \ F£VFDUDV GHVKLGUDWDGDV GH OLPµQ $ VX YH] HQ ORV ¼OWLPRV D³RV DJUHJDPRV D QXHVWUR SDTXHWH GH SURGXFWRV VXE GHULYDGRV OD HVHQFLD GH OLPµQ HQ IDVH DFXRVD \ HQ IDVH ROHRVD DV¯ FRPR WDPEL«Q DFHLWH GHVWLODGR GH OLPµQ 7RGRV QXHVWURV SURGXFWRV VH HQFXHQWUDQ FHUWLILFDGRV \ FXP SOLHQGR FRQ ORV P£V DOWRV HVW£QGDUHV )66& 6*3 .RVKHU \ +DODO /R TXH EULQGD OD JDUDQW¯D GH TXH VRQ SURGXFWRV GH OD PHMRU FDOLGDG 1XHVWUD PLVLµQ VH EDVD HQ FRPELQDU HO WUDEDMR \ HVIXHU]R GH QXHVWUD JHQWH OD ULTXH]D GH QXHVWUDV WLHUUDV FRQ OD H[SHULHQFLD GH P£V GH D³RV HQ OD LQGXVWULD MXQWR D XQ SHUPDQHQWH HQIR TXH HQ OD FDOLGDG \ OD FRQVWDQWH E¼VTXHGD GH PHMRUD \ GHVDUUR OOR SDUD VHJXLU VLHQGR XQ UHIHUHQWH HQ OD LQGXVWULD FLWU¯FROD DUJHQWLQD \ XQD HPSUHVD TXH FUH]FD \ VH GHVDUUROOH KDFLD HO IXWXUR

$W D WLPH ZKHQ SURGXFWLRQ DFWLYLW\ LQ 7XFXP£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u uo7 1|v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

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

)UXWLFXOWXUD )UXLW JURZLQJ

- ;lru;v- ;m 1b=u-v $_; 1olr-m bm =b] u;v

;v|bmov 7; ; rou|-1bॕm rou| 7;v|bm-|bomv

! & $ ( Ň 352'8&7,9( &$3$&,7<

&mbॕm uor;-ķ ! vb-ķ vu-;Ѵķ -rॕmķ &&ķ v|u-Ѵb-ķ ࣐ b1oķ m]Ѵ-|;uu oѴomb-ĺ

uo7 11bॕm |o|-Ѵ Ŋ $o|-Ѳ ruo7 1|bom‫ ث‬ 7Q D³R ;-u

ol;u1bo |;ubou ou;b]m |u-7; ";u]bo ࢙ -Ѵov VGDYDORV#FRWDOWG FRRS

ѶƖ

ƖƏ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

)UXWLFXOWXUD )UXLW JURZLQJ

&0b1-1bॕm Ň o1-|bom 7DI¯ 9LHMR 'SWR GH 7DI¯ 9LHMR $! "ĺ ĺ 5XWD .P HVT &RQVWLWXFLµQ 7DI¯ 9LHMR 7XFXP£Q $UJHQWLQD 7HO ULFDUGR#IJIWUDSDQL FRP DU

ĺ=]=|u-r-mbĺ1olĺ-u

)*) 7UDSDQL 6 $ HV VLQµQLPR GH OLPµQ SHUR WDPEL«Q GH IDPLOLD 6XV PLHPEURV UHSUHVHQWDQ SDUWH GH OD WHUFHUD \ FXDUWD JHQHUDFLµQ GHVGH ,JQDFLR 7UDSDQL FXOWLYDQGR FLWUXV HQ 7XFXP£Q GHVGH GHGLFDGRV D FXOWLYDU SURGXFLU \ FRPHUFLDOL]DU OLPRQHV IUHVFRV \ VXV GHULYDGRV \ HQ PHQRU HVFDOD RWURV F¯WULFRV 'H HVWD PDQHUD OD HPSUHVD VH KD FRQYHUWLGR HQ XQ SURYHHGRU GH OLPRQHV GH H[FHOHQWH FDOLGDG \ D³R D D³R FUHFH HQ HO PHUFDGR QDFLRQDO H LQWHUQDFLRQDO

)*) 7UDSDQL 6 $ LV QRW RQO\ D V\QRQ\P IRU OHPRQ EXW DOVR IRU IDPLO\ 7KHLU PHPEHUV UHSUHVHQW SDUW RI WKH WKLUG DQG IRXUWK JHQHUDWLRQ VLQFH ZKHQ ,JQDFLR 7UDSDQL VWDUWHG JURZLQJ FLWUXV LQ 7XFXP£Q LQ 7KH\ ZHUH GHGLFDWHG WR JURZ SURGXFH DQG FRPPHUFLDOL]H IUHVK OHPRQV DQG LWV E\ SURGXFWV DQG WR D OHVV H[WHQW VRPH RWKHU FLWUXV DV ZHOO $V D UHVXOW WKH FRPSDQ\ KDV EHFRPH D WRS TXDOLW\ OHPRQ SURYLGHU JURZLQJ VWHDGLO\ HYHU\ \HDU LQ ERWK WKH QDWLRQDO DQG LQWHUQDWLRQDO PDUNHW

/D HPSUHVD FXHQWD FRQ HO DSR\R GH XQ LPSRUWDQWH JUXSR GH SURGXFWRUHV 6XV FRVHFKDV VXPDGDV D ODV SURSLDV SHUPLWHQ FRQFHQWUDU \ SURFHVDU P£V GH WRQHODGDV GH OLPµQ DQXDOHV GHVWLQDGDV D OD LQGXVWULDOL]DFLµQ \ D OD H[SRUWDFLµQ GH IUHVFR

7KH FRPSDQ\ LV VXSSRUWHG E\ DQ LPSRUWDQW JURXS RI JURZHUV 7KHLU FURSV WRJHWKHU ZLWK RXUV PDNH LW SRVVLEOH WR JDWKHU DQG SURFHVV PRUH WKDQ WRQV RI OHPRQV DQQXDOO\ ZKLFK LV LQGXVWULDOL]HG DQG H[SRUWHG

)*) 7UDSDQL 6$ HVWH D³R FRQIRUPµ XQ MRLQ YHQWXUH FRQ OD HPSUHVD /LPRQHLUD &2 XQLILFDQGR SODWDIRUPDV GH YHQWD SDUD SURYHHU D ORV FOLHQWHV FRQ OLPµQ IUHVFR ORV GLDV GHO D³R GHVGH P¼OWLSOHV UHJLRQHV )RUPDQGR DV¯ HQ $UJHQWLQD XQD QXHYD HQWLGDG GH H[SRUWDFLµQ GH IUHVFRV QRPLQDGD 7UDSDQL )UHVK ([SRUWDPRV DO PHUFDGR PXQGLDO HVSHFLDOPHQWH D OD &RPXQLGDG (XURSHD SD¯VHV GHO HVWH HXURSHR $VLD &DQDGD \ (VWDGRV 8QLGRV HQ WRGRV ORV FDVRV FRQ DEVROXWD JDUDQW¯D GH FDOLGDG

7KLV \HDU )*) 7UDSDQL 6 $ KDV FHOHEUDWHG D MRLQW YHQWXUH DJUHHPHQW ZLWK /LPRQHLUD &2 XQLI\LQJ VDOHV SODWIRUPV WR SURYLGH FOLHQWV ZLWK IUHVK OHPRQ GD\V D \HDU IURP VHYHUDO UHJLRQV $V D UHVXOW D QHZ RUJDQLVP IRU WKH H[SRUW RI IUHVK SURGXFWV QDPHG 7UDSDQL )UHVK KDV EHHQ FUHDWHG LQ $UJHQWLQD :H H[SRUW WR WKH ZRUOGZLGH PDUNHW VSHFLDOO\ WR WKH (XURSHDQ &RPPXQLW\ FRXQWULHV LQ WKH (XURSHDQ (DVW $VLD &DQDGD DQG WKH 8QLWHG 6WDWHV DOZD\V HQVXULQJ WRS TXDOLW\

/D HPSUHVD SRVHH KHFWDUHDV GH ILQFDV HQ ODV SURYLQFLDV GH 6DOWD \ -XMX\ QRURHVWH DUJHQWLQR FRQ SODQWDFLRQHV GH OLPµQ QDUDQMDV \ PDQGDULQDV

7KH FRPSDQ\ RZQV KHFWDUHV RI SODQWDWLRQV LQ WKH SURYLQFHV RI 6DOWD DQG -XMX\ LQ WKH 1RUWKZHVW UHJLRQ RI $UJHQWLQD WKDW LQFOXGH OHPRQ RUDQJH DQG WDQJHULQH

1XHVWURV WUHV HPSDTXHV FXHQWDQ FRQ PDTXLQDULDV GH VHOHFFLµQ \ FDOLEUDGR HOHFWUµQLFR \ VXPDQ XQD FDSDFLGDG GH SURFHVDPLHQWR GH WQ DQXDOHV GH IUXWD IUHVFD

2XU WKUHH SDFNLQJ ORFDWLRQV KDYH VHOHFWHG PDFKLQHU\ ZLWK HOHFWURQLF FDOLEUDWLRQ 7KHLU FDSDFLW\ DGGV XS WR WRQV RI IUHVK IUXLW D \HDU

1XHVWUD SODQWD LQGXVWULDO WLHQH XQD FDSDFLGDG SDUD SURFHVDU WQ GH OLPµQ SRU D³R WQ GH QDUDQMDV \ WQ GH SRPHOR /D SODQWD FXHQWD FRQ WHFQRORJ¯D GH SXQWD WRWDOPHQWH DXWRPDWL]DGD SDUD OD H[WUDFFLµQ GH MXJR DFHLWH \ FDVFDUD GHVKLGUDWDGD &RQWDPRV FRQ FHUWLILFDFLRQHV *OREDO *$3 %5& 6('(; .26+(5 +$/$/ OR TXH LPSOLFD XQ FRPSURPLVR FRQ OD VRFLHGDG FRQ HO PHGLR DPELHQWH \ FRQ VX SULQFLSDO FDSLWDO VXV UHFXUVRV KXPDQRV

Ų '*, - Ų (Ų # , " Ų )'* (3Ų#(Ų #!/, -

/* , # # Ų*& (. #)( -ŲĮŲ & (. .#)(Ų , -Ų ÅúÅÄÄŲ Ų Ų*& (. #j(ŲĬŲ*& (.#(! * # Ų*,) / .#0 ŲĮŲ ,) / .#0 Ų * #.3 ÅÄÄúÄÄÄŲ.)(úŲ ). & ÇÄúÄÄÄŲ.)(úŲ ,/. Ų , - ŲĬŲ , -"Ų ,/#. ÉÄúÄÄÄŲ.)(úŲ ,) - Ų (Ų ( /-.,# ŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲ ,) -- Ų#(Ų ( /-.,3

2XU LQGXVWULDO SODQW FDQ SURFHVV WRQV RI OHPRQV D \HDU WRQV RI RUDQJHV DQG WRQV RI JUDSHIUXLWV 7KH SODQW KDV FXWWLQJ HGJH DQG FRPSOHWHO\ DXWRPDWLF WHFKQRORJ\ WR H[WUDFW MXLFH RLO DQG GHK\GUDWHG SHHO :H KDYH FHUWLILFDWLRQV VXFK DV *OREDO *$3 %5& 6('(; .26+(5 +$/$/ ZKLFK PHDQV WKDW ZH KDYH D FRPPLWPHQW ZLWK VRFLHW\ ZLWK WKH HQYLURQPHQW DQG ZLWK LWV PRVW LPSRUWDQW DVVHW LWV KXPDQ UHVRXUFHV

-.#()-Ų Ų 2*),. #j( 2*),.Ų -.#( .#)( ,/. Ų , - ŲĮŲ , -"Ų ,/#. )'/(# Ų /,)* ûŲ* c- -Ų &Ų -. Ų /,)* )ûŲ -# Ų3Ų ( Xú

,.# # #)( -ŲĮŲ ,.# # .#)( &) & ûŲ Ų3Ų ú

( /-.,# ûŲ #. Ų3Ų$/!)Ų Ų&#'j(Ų )( (., ) ( /-.,3ûŲ)#&Ų ( Ų& ')(Ų$/# Ų )( (., . ûŲ /,)* ûŲ -# Ų3Ų ( Xú

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

)UXWLFXOWXUD )UXLW JURZLQJ

)' , #)Ų 2. ,#),ŲĮŲ ), #!(Ų.,

,/. Ų , - Ų - Ų ,! (.#( , -"Ų ,/#.Ų ,)'Ų ,! (.#( ,# #)Ų , * (# &üŲİÉÈŲÍŲÇÌÅŲĔÅÉĕŲÈÊÈÄÊÊÊŲ ,# #)ġ ! ., * (#ú )'ú ,

,/. Ų , - Ų - Ų /,)* , -"Ų ,/#.Ų ,)'Ų /,)* & #(Ų /!&# &üŲİÈÌŲÆÆŲËÆÆŲÈÅŲÌÌŲĮŲ & #(ú-ġ., ú*&

,) / .)Ų#( /-.,# &Ų - Ų ,! (.#( ( /-.,# &Ų*,) / .Ų ,)'Ų ,! (.#( # , )Ų úŲ , * (# &üŲİÉÈŲÍŲÇÌÅŲĔÅÉĕŲÊÌÅËÍÇÍ ,# , )ġ ! ., * (#ú )'ú , , ( )Ų , * (# &üŲİÉÈŲÍŲÇÌÅŲĔÅÉĕŲÈÊÈÄÊÌÆ , ( )ġ ! ., * (#ú )'ú ,

ƖƐ

ƖƑ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

)UXWLFXOWXUD )UXLW JURZLQJ

&0b1-1bॕm Ň o1-|bom %HOOD 9LVWD 7XFXP£Q $UJHQWLQD $ "ĺ ĺ 5XWD 1DFLRQDO 1r .0 %HOOD 9LVWD 7XFXP£Q $UJHQWLQD 7HO )D[ LQIR#ODWLQOHPRQ FRP DU ĺѴ-|bmѴ;lomĺ1olĺ-u

! " /DWLQ /HPRQ HV XQD FRPSD³¯D HVSHFLDOL]DGD HQ HO ;lr-Ŋ t ; 7; Ѵblॕm r-u- ; rou|-1bॕm \ HQ OD HODERUDFLµQ GH SURGXFWRV LQGXVWULDOHV GH RULJHQ FLWU¯FROD -1;b|; ;v;mŊ 1b-Ѵķ f ]o 1om1;m|u-7oķ 1࢙v1-u- 7;v_b7u-|-7- \ RWURV GHULYDGRV 6X SURGXFFLµQ VH GHVDUUROOD HQ OD SURYLQFLD GH 7XFXP£Q DO QRUWH GH OD $UJHQWLQD 1XHVWUR REMHWLYR HV EULQGDU SURGXFWRV GH DOWD FDOLGDG \ D OD PHGLGD GH OD QHFHVLGDG GH VXV FOLHQWHV ! & ࠎ &RQWDPRV FRQ SODQWDFLRQHV SURSLDV GH OLPµQ /DV ILQ FDV VH HQFXHQWUDQ XELFDGDV WDQWR HQ HO QRUWH FRPR HQ HO VXU GH OD UHJLµQ SRU OR TXH VX SURGXFFLµQ FRPLHQ]D HQ PDU]R \ WHUPLQD HQ VHSWLHPEUH 7DQWR HO SURFHVR GH HPSDTXH FRPR GH LQGXVWULDOL]DFLµQ VH GHVDUUROOD HQ %HOOD 9LVWD 7XFXP£Q FRQ WHFQRORJ¯D GH ¼OWLPD JHQHUD FLµQ (PSDFDPRV IUXWD SDUD H[SRUWDFLµQ \ PHUFDGR LQWHUQR /D SODQWD LQGXVWULDO VH HQFXHQWUD FHUWLILFDGD EDMR QRU PDV GH FDOLGDG ķ ķ ov_;u " ķ FXP SOLHQGR FRQ HVW£QGDUHV GH FDOLGDG LQWHUQDFLRQDO (O HPSDTXH GH IUXWD IUHVFD FXHQWD FRQ ODV FHUWLILFDFLRQHV GH ! ķ " $ ķ ķ ! " HVWDV FHUWLIL FDFLRQHV DVHJXUDQ LQRFXLGDG GH ORV DOLPHQWRV & $ ! /DWLQ /HPRQ HVW£ LQWHJUDGR YHUWLFDOPHQWH FRQWDPRV FRQ YLYHURV F¯WULFRV SURSLRV SDUD QXHVWUDV TXLQWDV \ YHQWD D SURGXFWRUHV SURGXFLPRV QXHVWURV OLPRQHV OR TXH QRV SHUPLWH JDUDQWL]DU OD FDOLGDG GH OD IUXWD SDUD H[SRUWDFLµQ \ DVHJXUDU HO DSURYLVLRQDPLHQWR GH PDWH ULD SULPD D OD SODQWD LQGXVWULDO (VWD LQWHJUDFLµQ RSWLPL ]D HO SURFHVR SURGXFWLYR TXH HV OOHYDGR D FDER HQ HO FRPSOHMR LQGXVWULDO %HOOD 9LVWD GH XQD VXSHUILFLH FXELHUWD GH P£V GH PHWURV FXDGUDGRV GHQWUR GH WHUUHQR GH KDV & "$! " ! & $ " /RV SURGXFWRV GH /DWLQ /HPRQ VRQ DEVROXWDPHQWH IUHVFRV OOHJDQ FDVL GLUHFWDPHQWH GHO FDPSR D VX PHVD 1XHVWURV OLPRQHV TXH FUHFHQ HQ XQ HQWRUQR GH SD] HQ ORV IDOGHRV GHO FRUGµQ PRQWD³RVR $FRQTXLMD GRQGH UHLQD HO VLOHQFLR \ HO DLUH SXUR (VWRV IDFWRUHV KDFHQ

$ + /DWLQ /HPRQ LV D FRPSDQ\ VSHFLDOL]HG LQ WKH r-1hbm] o= Ѵ;lomv IRU H[SRUW DQG WKH FLWULF LQGXVWU\ ;vv;m|b-Ѵ obѴķ 1om1;m|u-|;7 Ѵ;lom f b1; ķ7;_ 7u-|;7 r;;Ѵ DQG RWKHU LQGXVWULDO E\ SURGXFWV ,W LV SURGXFWLRQ WDNHV SODFH LQ WKH SURYLQFH RI 7XFXP£Q ORFDWHG LQ WKH 1RUWK RI $UJHQWLQD 2XU PDLQ JRDO LV SURYLGLQJ KLJK TXDOLW\ SURGXFWV DLPLQJ DW KLJK FXVWRPHU VDWLVIDFWLRQ ! & $ :H KDYH RXU RZQ OHPRQ SODQWDWLRQV )LHOGV DUH ORFDWHG LQ WKH QRUWKHUQ DQG WKH VRXWKHUQ UHJLRQV RI WKH SURYLQFH RI 7XFXP£Q 7KH GLYHUVLW\ RI FOLPDWHV DOORZV H[WHQGLQJ SUR GXFWLRQ IURP 0DUFK WR 6HSWHPEHU %RWK WKH SDFNLQJ SURFHVV DQG WKH LQGXVWU\ LV EHLQJ GHYHORSHG LQ D QHZ SDFNLQJ KRXVH ORFDWHG LQ %HOOD 9LVWD 7XFXP£Q HTXLSSHG ZLWK FXWWLQJ HGJH WHFKQRORJ\ :H SDFNHG IUXLW IRU H[SRUW DQG GRPHVWLF PDUNHW $OO LQGXVWU\ SURFHVVHV DUH FHUWLILFDWHG XQGHU TXDOLW\ VWDQ GDUGV ķ ķ ov_;u " FRPSO\LQJ ZLWK LQWHUQDWLRQDO TXDOLW\ VWDQGDUGV 7KH SDFNLQJ KRXVH LV FHUWLILHG XQGHU ! ķ " $ ķ ķ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

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

TXH OD IUXWD SURGXFLGD SRU /DWLQ /HPRQ FRQVHUYH ORV DURPDV QDWXUDOHV FRQWHQJDQ OD FDQWLGDG GH MXJR SHU IHFWD XQ DPDULOOR EULOODQWH \ HO VDERU LQWHQVR \ ¼QLFR GHO OLPµQ FRQ WRGDV VXV SURSLHGDGHV QXWULFLRQDOHV 6RPRV XQ HTXLSR GH SHUVRQDV FRQ DPSOLD H[SHULHQFLD GHQWUR GHO VHFWRU OR TXH JDUDQWL]D OD FRQILDELOLGDG \ OD FDOLGDG GH OD SURGXFFLµQ ! , ࠎ /RV SULQFLSDOHV GHVWLQRV GH QXHVWUD SURGXFFLµQ VRQ (VWDGRV 8QLGRV 8QLµQ (XURSHD \ 5XVLD 7DPEL«Q H[SRUWDPRV D 0HGLR \ /HMDQR 2ULHQWH \ &DQDG£ (Q FDGD GHVWLQR VH LGHQWLILFD D OD HPSUHVD SRU VXV l-u1-v -|bm ;lomķ -| v_-ķ brv ķ "-m boķ Ѵbrv ;ѴѴ- (bv|- &RQ OD DSHUWXUD GHO PHUFDGR GHO OLPµQ D ORV (VWDGRV 8QLGRV QXHVWUR HPSDTXH FXPSOH FRQ ORV UHTXLVLWRV SDUD SURFHVDU \ H[SRUWDU IUXWD D HVH GHVWLQR /DWLQ /HPRQ FHUWLILFD VX FDOLGDG D WUDY«V GH ;lomŊ$;v|;7 -m7 ;u|b=b;7 =ou rou|ĺ

)UXWLFXOWXUD )UXLW JURZLQJ

WKH SURGXFWLRQ ! , $ 2XU PDLQ PDUNHWV DUH 8QLWHG 6WDWHV WKH (XURSHDQ 8QLRQ DQG 5XVVLD 3URGXFWV DUH DOVR H[SRUWHG WR 0LGGOH DQG )DU (DVW DQG &DQDGD /DWLQ /HPRQ LV ZHOO NQRZQ E\ LWV EUDQGV /DWLQ /HPRQ .DW\XVKD *LSV\ 6DQ 3LR &OLSV\ DQG %HOOD 9LVWD :LWK WKH RSHQLQJ RI WKH OHPRQ PDUNHW WR WKH 8QLWHG 6WDWHV RXU SDFNLQJ KRXVH FRPSOLHV WKH TXDOLW\ VWDQGDUGV WR H[SRUW OHPRQV WR WKDW FRXQWU\ /DWLQ /HPRQ FHUWLILHV TXDOLW\ WKURXJK $ ;lomŊ$;v|;7 -m7 ;u|b=b;7 =ou rou|

Ɩƒ

ƖƓ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

)UXWLFXOWXUD )UXLW JURZLQJ

(Ų #!/ &ûŲ - Ų &Ų" '#- ,#)Ų-/,Ų &Ų'/( ) # #j(ŲĮŲ ) .#)( (Ų #!/ &Ų Ų / /'X(Ų * ,. ' (.)Ų *#. &

)(Ų*, - ( # Ų (ŲÈŲ* c- -Ų &Ų" '#- ,#)Ų-/,ûŲ& Ų )'ď * ic Ų*,) / Ų ,/. Ų , - Ų Ų#(!, # (. -Ų( ./, & -Ų ,#0 )-Ų Ų&)-Ų c.,# )-Ų* , Ų &#' (. ,Ų Ų'#&&)( -Ų Ų")! , -Ų (Ų.) )Ų &Ų*& ( . ú

ú úŲ Ų Ų ú ú ú ú úŲ Ų ú

0 && ŲÈÄÄÅŲ ú úŲÈÄÄÄŲďŲ ú úŲ Ų / /'X( / /'X(ŲďŲ ,! (.#( & 2üŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÉÅŲÆÊÄÄŲ

)(Ų'X-Ų ŲÊÉŲ i)-Ų Ų., 3 .),# ûŲ (Ų #!/ &Ų -Ų /( Ų Ų & -Ų #.,c )& -Ų ' -Ų #'*),. (. -Ų &Ų '/( )úŲ , -Ų&& ! ,Ų Ų- ,Ų& Ų*,#( #* &Ų 2*),. ), Ų Ų&#'j(Ų &Ų" '#- ,#)Ų-/,Ų-/*)Ų )(-)&# ,- Ų )')Ų/( Ų 'ď *, - Ų *,) / .), ûŲ #( /-.,# &#4 ), ûŲ )' , # &#4 ď ), Ų3Ų #-.,# /# ), Ų Ų c.,# )-Ų&c ,Ų Ų(#0 &Ų!&) &úŲ -.)-Ų&)!,)-Ų, )() (Ų-/Ų),#! (Ų (Ų/( Ų"#-.),# Ų Ų ., $)Ų /( )Ų3Ų -*c,#./Ų '*, ( ),Ų /3 Ų /( Ų / Ų& Ų*,)0#( # Ų Ų / /'X(úŲ

111ú- ('#!/ &!&) &ú )'

./ &' (. ûŲ& Ų )'* ic Ų / (. Ų )(Ų/(Ų.). &Ų Ų ÌúÅÈÊŲ" .X, -Ų*& (. -Ų*,)*# -Ų #-.,# /# -Ų Ų& Ų -#!/# (. Ų ' ( , üŲ ÇúÈÅÄŲ " .X, -Ų (Ų ,! (.#( ûŲ ÅúÄÍÇŲ" .X, -Ų (Ų / X ,# ûŲÆúÇÇÅŲ (Ų ,/!/ 3Ų3Ų ÅúÇÅÆŲ (Ų ,qúŲ - Ų &&cŲ*,) / Ų (Ų ,')(c Ų )(Ų& Ų ( ./, & 4 Ų 'X-Ų Ų ÅËÄúÄÄÄŲ .)( & -Ų Ų c.,# )-Ų , - )-Ų3ŲÆËÄúÄÄÄŲ.)( & -Ų Ų c.,# )-Ų* , Ų & )ď , ,Ų$/!)ûŲ*/&* ûŲ #. Ų3Ų X- , ûŲ.) )-Ų#(!, # (. -Ų ( ./, & -Ų * , Ų & Ų ( Ų Ų 0 &),Ų Ų 'X-Ų Ų ÅÄÄŲ *,) / .)-Ų Ų )(-/')Ų' -#0)ú )(Ų/( Ų ./, #j(Ų Ų ŲÇÆÅŲ'#&&)( -Ų (ŲÆÄÅÌûŲ 2*),. Ų-/-Ų*,) / .)-Ų Ų'X-Ų ŲÆÊÄŲ &# (. -Ų (ŲÌÄŲ * c- -úŲ (., Ų &)-Ų *,#( #* & -Ų -.#()-Ų - Ų -. (Ų /,)* ûŲ '_,# Ų &Ų ),. ûŲ $ ()Ų3Ų #)Ų ,# (. ûŲ -# Ų3Ų .#() '_,# úŲ , Ų (Ų #!/ &Ų / (. Ų )(Ų ') &)Ų Ų ( !) #)Ų #(. !, )Ų+/ Ų , Ų - Ų &Ų - ,,)&&)Ų! (_.# )Ų3Ų & Ų*,) / #j(Ų Ų*& (. -Ų (Ų0#0 ,)-ûŲ& Ų! -.#j(Ų Ų& -Ų *& (. #)( -ûŲ& Ų)* , #j(Ų Ų& -Ų*& (. -Ų Ų '* ď +/ Ų3Ų Ų*,) - '# (.)Ų Ų &#' (.)-ûŲ +/#*)-Ų Ų İ Ų3Ų& Ų #, #j(Ų#(. !, &Ų Ų& Ų ( Ų&)!c-.# úŲ

) )-Ų&)-Ų*,) -)-Ų / (. (Ų )(Ų ,.# # #)( -Ų. & -Ų )')Ų ûŲ &) &Ų *Ų3Ų - )úŲ -cûŲ /# ,Ų Ų -& j(Ų Ų -/Ų ( Ų Ų 0 &),Ų * , Ų ) , ,Ų Ų -/-Ų &# (. -Ų*,) / .)-Ų Ų& Ų'X-Ų &. Ų &# Ų3Ų Ų& Ų' #ď Ų Ų-/-Ų( -# -ú )(- # (. -Ų Ų-/Ų,)&Ų (Ų &Ų'/( )ûŲ (Ų #!/ &Ų*,)ď /, Ų )(.,# /#,Ų )(Ų-/Ų., $)Ų # ,#)Ų (Ų &Ų - ,,)&&)Ų -) # &ûŲ ' # (. &Ų 3Ų )(j'# )Ų Ų -/Ų (.),()úŲ (Ų $ '*&)Ų Ų &&)Ų -Ų-/Ų*& (Ų ŲÅÄŲ i)-Ų*),Ų &Ų &#' Ų (Ų / /'X(Ų+/ Ų& Ų* ,'#.#,XŲ, / #,Ų& Ų"/ && Ų Ų , )ď ()Ų (Ų -#ŲÇÍÄúÄÄÄŲ.)( & -Ų Ų., 0_-Ų Ų& Ų )(- ,0 ď #j(Ų Ų )-+/ -Ų( .#0)-Ų3Ų &Ų -. #'# (.)Ų &ŲÈÄŁŲ Ų ( ,!c -Ų , ()0 & -Ų (Ų &Ų )'*& $)Ų ( /-.,# &Ų ' #&&XŲ Ų* ,.#,Ų Ų ( ,)ŲÆÄÆÄú

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

(Ų #!/ &ûŲ ,)'Ų." Ų )/." ,(Ų '#-*" , Ų.)Ų." Ų 1),& #."Ų *, - ( Ų #(Ų ÈŲ )/(.,# -Ų ) Ų ." Ų )/." ,(Ų '#-*" , ûŲ." Ų )'* (3Ų*,) / -Ų , -"Ų ,/#.-Ų ( Ų ( ./, &Ų #.,/-Ų#(!, # (.-Ų.)Ų(/,./, Ų* )*& Ų &&Ų)0 ,Ų ." Ų1),& úŲ #."Ų'), Ų." (ŲÊÉŲ3 ,-Ų) Ų 2* ,# ( ûŲ (Ų #!/ &Ų#-Ų )( Ų ) Ų ." Ų 1),& Ċ-Ų & #(!Ų #.,/-Ų )'* (# -úŲ . ,Ų )'#(!Ų." Ų' #(Ų& ')(Ų 2*),. ,Ų) Ų." Ų )/." ,(Ų '#-*" , ûŲ (Ų #!/ &Ų' ( ! Ų.)Ų -. &#-"Ų#.- & Ų -Ų Ų!&) &Ų& #(!Ų #.,/-Ų*,) / .#)(ûŲ*,) --#(!ûŲ- & -Ų ( Ų #-.,# /.#)(Ų )'* (3úŲ " - Ų "# 0 ' (.-Ų , Ų )/( Ų )(Ų Ų "#-.),3Ų ) Ų (., *, ( /,# &Ų -*#,#.Ų ( Ų ,/#. /&Ų 1),%Ų 1"# "Ų 1 -Ų ),(Ų #(Ų ." Ų ,)0#( Ų ) Ų / /'X(ú

)UXWLFXOWXUD )UXLW JURZLQJ

"#-Ų #( &/ -Ų 0 ( Ų ! ( .# Ų 0 &)*' (.Ų ( Ų *,) / .#)(Ų) Ų#.-Ų)1(Ų*& (.-Ų#(Ų(/,- ,# -ûŲ !,# /&./, &Ų ' ( ! ' (.ûŲ * %#(!Ų ( Ų *,) --Ų )* , .#)(-ûŲ , - , "Ų ( Ų 0 &)*' (.ûŲ #-.,# /.#)(Ų ( Ų&)!#-.# -úŲ

-.&3ûŲ &&Ų *,) -- -Ų " 0 Ų *, -.#!#)/-Ų #(. ,( .#)( &Ų ,.# # .#)(-ûŲ-/ "Ų/-Ų Ų ( Ų &) &Ų *ú 1 , Ų ) Ų #.-Ų ,)& Ų #(Ų ." Ų 1),& ûŲ (Ų #!/ &Ų - %-Ų .)Ų )(.,# /. Ų .)Ų -) # &ûŲ (0#,)(' (. &Ų ( Ų )()'# Ų 0 &)*' (.úŲ (Ų 2 '*& Ų ) Ų ."#-Ų #-Ų #.-Ų ÅÄď3 ,Ų )''#.' (.Ų.)1 , -Ų &#' . Ų " (! Ų." .Ų1#&&Ų &&)1Ų (Ų #!/ &Ų.)Ų, / Ų." Ų )).*,#(.Ų#(Ų)0 ,ŲÇÍÄûÄÄÄŲ .)(-Ų.",)/!"Ų#(#.# .#0 -Ų&#% Ų*, - ,0#(!Ų( .#0 Ų ), -.-Ų ( Ų -/**&3#(!Ų ÈÄŁŲ ) Ų #.-Ų ( /-.,# &Ų )'*& 2Ų 1#."Ų , ( 1 & Ų ( ,!3Ų-. ,.#(!Ų#(ŲÆÄÆÄú

" Ų )'* (3Ų )1(-Ų Ų .). &Ų ) Ų ÌûÅÈÊŲ ) Ų *& (. Ų " . , -ûŲ 1#."Ų ." Ų )&&)1#(!Ų #-.,# /.#)(üŲ ÇûÈÅÄŲ #(Ų ,! (.#( ûŲÅûÄÍÇŲ#(Ų )/."Ų ,# ûŲÆûÇÇÅŲ#(Ų ,/!/ 3Ų ( ŲÇÅÆŲ#(Ų ,qúŲ ,)'Ų." , ûŲ (Ų #!/ &Ų*,) / -Ų#(Ų " ,')(3Ų1#."Ų( ./, Ų)0 ,ŲÅËÄûÄÄÄŲ.)(-Ų) Ų #.,/-Ų ( Ų ÆËÄûÄÄÄŲ #.,/-Ų.)(-Ų.)Ų' % Ų( ./, &Ų#(!, # (.-Ų-/ "Ų -Ų$/# ûŲ*/&*ûŲ -- (.# &Ų)#&Ų ( Ų "3 , . Ų* &úŲ #."Ų , 0 (/ -Ų ) Ų Ų ÇÆÅŲ '#&&#)(Ų #(Ų ÆÄÅÌûŲ (Ų #!/ &Ų 2*),.-Ų#.-Ų*,) / .-Ų.)Ų)0 ,ŲÆÊÄŲ &# (.-Ų#(ŲÌÄŲ )/(.,# -úŲ #(Ų -.#( .#)(-Ų#( &/ Ų /,)* ûŲ ),."Ų ' ,# ûŲ # & Ų ( Ų ,Ų -.ûŲ -Ų 1 &&Ų -Ų -# Ų ( Ų

.#(Ų ' ,# úŲ " (%-Ų .)Ų #.-Ų #(. !, . Ų /-#( --Ų ') &ûŲ ." Ų )'* (3Ų#-Ų & Ų.)Ų. % Ų , Ų) Ų "Ų&#(%Ų) Ų#.-Ų0 &/ Ų " #(Ų ( Ų."/-ûŲ) ,Ų"#!"Ų+/ &#.3Ų*,) / .-Ų.)Ų' .Ų ." Ų' ,% .Ų( -úŲ

- ;lru;v- ;m 1b=u-v $_; 1olr-m bm =b] u;v

! & $ ( Ŋ ! & $ ( $+ WRQHODGDV GH F¯WULFRV HPSDFDGRV G¯D WRQV RI FLWUXV SDFNDJHG GD\

! " Ŋ ! "" $+ WRQHODGDV GH F¯WULFRV SURFHVDGRV G¯D WRQV RI SURFHVVHG FLWUXV GD\ !" & Ŋ ) ! $ 'LUHFWR GLUHFW SHUVRQDV HPSOR\HHV ,QGLUHFWR LQGLUHFW SHUVRQDV HPSOR\HHV

ol;u1bo |;ubou ou;b]m |u-7;

#( )ġ- ('#!/ &!&) &ú )' ;v|bmov 7; ; rou|-1bॕm rou| 7;v|bm-|bomv (8523$ 0HGLWHUU£QHR 1RUWH GH (XURSD 3D¯VHV 1µUGLFRV 5HLQR 8QLGR 5XVLD $6,$ /HMDQR \ 0HGLR 2ULHQWH $0 5,&$ 86$ &DQDG£ \ )5,&$

ƖƔ

Ɩѵ

)UXWLFXOWXUD )UXLW JURZLQJ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

)UXWLFXOWXUD )UXLW JURZLQJ

Ɩƕ

ƖѶ

)UXWLFXOWXUD )UXLW JURZLQJ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

)UXWLFXOWXUD )UXLW JURZLQJ

ƖƖ

ƐƏƏ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

)UXWLFXOWXUD )UXLW JURZLQJ

9,9(52 352'8&&,Ï1 (03$48( \ (;3257$&,Ï1 GH 3$/7$6

&0b1-1bॕm Ň o1-|bom )DPDLOO£ 6DXFH +XDFKR & + "ĺ ĺ &DVLOOD GH &RUUHR 1r & 3 7HO 2ILFLQD %XHQRV $LUHV 7HO KIULDV#JXD\DO FRP DU ĺ] - -Ѵĺ1olĺ-u

- -Ѵ "ĺ ĺ HV XQD HPSUHVD TXH SURGXFH SDOWDV HQ IRUPD LQWHJUDGD \ H[FOXVLYD 7LHQH YLYHUR SURGXFFLµQ \ HPSDTXH HQ OD SURSLD ILQFD \ VX SURGXFFLµQ HV H[ SRUWDGD \ FRPHUFLDOL]DGD SRU OD PLVPD HPSUHVD (V HO SULQFLSDO SURGXFWRU \ H[SRUWDGRU GH OD $UJHQWL QD FRQ VXV £UEROHV GH SDOWDV DJXDFDWHV HQ VXV ILQFDV TXH FXEUHQ XQD VXSHUILFLH GH XQDV KHFW£UHDV XELFDGDV HQ HO SHGHPRQWH GH ORV FHUURV HQ OD ORFDOLGDG GH 6DXFH +XDFKR 'HSDUWDPHQWR GH )DPDLOO£ 3URYLQFLD GH 7XFXP£Q

- -Ѳ m1ĸ LV D FRPSDQ\ GHYRWHG WR DYRFDGR SUR GXFWLRQ LQ DQ LQWHJUDWHG DQG H[FOXVLYH ZD\ 1XUVHU\ SURGXFWLRQ DQG SDFNLQJ RSHUDWLRQV DUH FDUULHG RXW LQ RXU RZQ DYRFDGR IDUP ZKLOH SURGXFWLRQ LV H[SRUWHG DQG PDUNHWHG E\ WKH FRPSDQ\ LWVHOI :LWK DYRFDGR WUHHV DQG IDUPV HQFRPSDVVLQJ D KD DUHD *XD\DO ,QF LV WKH PDLQ SURGXFHU DQG H[SRUWHU RI DYRFDGRV LQ $UJHQWLQD 2XU IDUPV OLH LQ WKH IRRWKLOO ]RQH RI WKH 6DXFH +XDFKR /RFDOLW\ LQ WKH )DPDLOO£ 'LVWULFW

/D HPSUHVD FXHQWD FRQ PDTXLQDULD SURSLD \ JDOSµQ GH HPSDTXH HQ OD PLVPD ILQFD $GHP£V GH HGLILFLR GH RILFLQDV WDOOHU GH PDQWHQLPLHQWR \ UHSDUDFLµQ GH WUDFWRUHV \ PDTXLQDULDV FRPHGRU YHVWXDULRV \ ED³RV SDUD HO SHUVRQDO (Q HO 0HUFDGR &HQWUDO GH %XHQRV $LUHV OD HPSUHVD WLHQH GHSµVLWR \ RILFLQDV FRPHUFLDOHV HQ ODV TXH GLVSRQH GH F£PDUDV GH IU¯R \ GH PDGXUDFLµQ SDUD DEDVWHFHU HQ IRUPD GLUHFWD D VXSHUPHUFDGRV \ PD\RULVWDV GH IUXWDV

2XU FRPSDQ\ FRXQWV RQ LWV RZQ PDFKLQHU\ DQG SDFN KRXVH ZKLFK LV ORFDWHG LQ WKH IDUP LWVHOI ,Q DGGLWLRQ IDFLOLWLHV LQFOXGH RIILFHV PDLQWHQDQFH DQG VHUYLFH ZRUN VKRS IRU WUDFWRUV DQG PDFKLQHU\ DQG VWDII FDQWHHQ FKDQJH URRP DQG WRLOHWV 7KURXJK RXU EXVLQHVV RIILFHV DQG ZDUHKRXVHV ORFDWHG DW WKH %XHQRV $LUHV &HQWUDO 0DUNHW ZKLFK DUH HTXLSSHG ZLWK FROG VWRUHV DQG GHJUHHQLQJ FKDPEHUV WKH FRPSDQ\ VXSSOLHV VXSHUPDU NHWV DQG IUXLW ZKROHVDOHUV GLUHFWO\

bvbॕm á/D VDWLVIDFFLµQ GHO FRQVXPLGRU D WUDY«V GHO FRQ VXPR GH QXHVWUDV SDOWDV á/D UHWULEXFLµQ DO FDSLWDO GH WHUFHURV \ DO SURSLR á(O GHVDUUROOR GH QXHVWURV SURIHVLRQDOHV \ OD PRYLOL GDG VRFLDO GH QXHVWURV WUDEDMDGRUHV á(O FUHFLPLHQWR GH OD SURGXFFLµQ GH SDOWDV HQ $UJHQWLQD á(O PDQWHQLPLHQWR \ FXLGDGR GH OD HFRORJ¯D \ HO PHGLR DPELHQWH

bvvbom á7R HQVXUH FRQVXPHU V VDWLVIDFWLRQ ZLWK RXU DYRFDGRV á7R UHSD\ WKLUG SDUWLHV DQG VKDUHKROGHUV FDSLWDO á7R SURPRWH GHYHORSPHQW DPRQJ RXU SURIHVVLRQDOV DQG VRFLDO PRELOLW\ DPRQJ RXU ZRUNHUV á7R LQFUHDVH WKH DYRFDGR SURGXFWLRQ LQ $UJHQWLQD á7R PDLQWDLQ DQG FDUH IRU HFRORJ\ DQG WKH HQYLURQ PHQW

)UXWLFXOWXUD )UXLW JURZLQJ

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

uo7 11bॕm 1XHVWUDV SDOWDV VRQ FXVWRGLDGDV GHVGH HO RULJHQ GH DFXHUGR D ODV QRUPDV H[SXHVWDV HQ ORV 0DQXDOHV GH )XQFLRQHV \ HQ ORV &µGLJRV GH 3URFHGLPLHQWRV TXH HMHFXWDQ QXHVWURV ,QJHQLHURV $JUµQRPRV \ HO SHU VRQDO W«FQLFR 1XHVWUD SURGXFFLµQ VDWLVIDFH ODV QHFHVLGDGHV GH ORV FRQVXPLGRUHV GHO H[WHULRU HVSHFLDOPHQWH (XURSD \ 5HLQR 8QLGR HQ ORV PRPHQWRV GH FRQWUD HVWDFLµQ \ GHO PHUFDGR LQWHUQR - -Ѵ "ĺ ĺ HV XQD HPSUHVD JHUHQFLDGD SRU SURIH VLRQDOHV HQ VXV UHVSHFWLYDV £UHDV &XHQWD DGHP£V FRQ HO DVHVRUDPLHQWR W«FQLFR GH SURIHVLRQDOHV LQ WHUQDFLRQDOHV (VSHFLDOLVWDV GH &KLOH \ 6XG IULFD FRQ HQRUPH H[SHULHQFLD \ SHUPDQHQWH DFWXDOL]D FLµQ HQ SDOWDV - -Ѵ "ĺ ĺ FXHQWD FRQ OD FHUWLILFDFLµQ GH ODV QRU PDV *OREDO *DS HPLWLGDV SRU XQD HPSUHVD LQWHUQD FLRQDO OR TXH OH SHUPLWH H[SRUWDU D ORV VXSHUPHUFD GRV HXURSHRV \ GHO 5HLQR 8QLGR (O IXWXUR SHUWHQHFH D DTXHOORV TXH YHQ SRVLELOLGDGHV DQWHV GH TXH UHVXOWHQ REYLDV \ TXH PDQHMDQ FRQ HILFDFLD UHFXUVRV \ HQHUJ¯D SDUD ORJUDU R HYLWDU DOJR 3RU HVR QR VRQ ODV HVSHFLHV P£V IXHUWHV ODV TXH VR EUHYLYHQ QL WDPSRFR ODV P£V LQWHOLJHQWHV 6RQ ODV P£V SUHGLVSXHVWDV D DGDSWDUVH D ORV FDPELRV TXH VH SURGXFHQ

- ;lru;v- ;m 1b=u-v $_; olr-m bm =b] u;v Ɠ =bm1-v ruorb-v ƑƔĺƏƏƏ ࢙u0oѴ;v 7; r-Ѵ|-v Ő-] -1-|;vő " r;u=b1b; ";l0u-7-Ĺ ƑƑƏ _;1|࢙u;-v

uo7 1|bom 2XU DYRFDGRV DUH XQGHU WUHDWPHQW VLQFH WKHLU RULJLQ LQ DFFRUGDQFH ZLWK VWDQGDUGV VHW RXW RQ )XQFWLRQ 0DQX DOV DQG 3URFHGXUHV &RGHV IROORZHG E\ RXU DJULFXOWXUDO HQJLQHHUV DQG WHFKQLFDO VWDII 2XU SURGXFWLRQ VXSSOLHV WKH GRPHVWLF GHPDQG DQG DOVR PHHWV WKH FRXQWHUVHDVRQ QHHGV RI IRUHLJQ FRQVXP HUV HVSHFLDOO\ IURP 6SDLQ )UDQFH &KLOH DQG WKH 8. - -Ѳ m1ĸ LV PDQDJHG E\ SURIHVVLRQDOV ZLWK UHOHYDQW SURILFLHQF\ LQ WKHLU FRUUHVSRQGLQJ DUHDV ,Q DGGLWLRQ RXU FRPSDQ\ UHOLHV RQ WKH WHFKQLFDO FRQVXOWDQF\ RI LQWHUQDWLRQDO SURIHVVLRQDOV ([SHULHQFHG VSHFLDOLVWV IURP &KLOH ,VUDHO DQG 6RXWK $IULFD DGG YDOXH SHUPD QHQWO\ ZLWK WKHLU H[SHUWLVH RQ DYRFDGRV $IWHU REWDLQLQJ WKH LQWHUQDWLRQDO *OREDO*$3 DQG 1D WXUH V &KRLFH FHUWLILFDWLRQV - -Ѳ m1ĸ LV QRZ DOORZHG WR H[SRUW WR (XURSHDQ DQG 8. VXSHUPDUNHWV 7KH IXWXUH EHORQJV WR WKRVH ZKR IRUHVHH FKDQFHV EHIRUH WKH\ EHFRPH PDQLIHVW DQG ZKR DUH DEOH WR PDQDJH UHVRXUFHV DQG HQHUJ\ HIILFLHQWO\ VR DV WR DFFRPSOLVK RU DYRLG D JLYHQ VFHQDULR 1HLWKHU WKH VWURQJHVW QRU WKH VPDUWHVW FRPSDQLHV DUH WKH RQHV ZKLFK VXUYLYH EXW WKRVH ZLOOLQJ DQG UHDG\ WR DGDSW WR FKDQJHV

Ɠ o m=-ulv ƑƔĺƏƏƏ - o1-7o|u;;v

;v|bmov 7; ; rou|-1bॕm rou| 7;v|bm-|bomv

Ѵ-m|;7 -u;-Ĺ ƑƑƏ _;1|-u;vĺ uor- !;bmo &mb7oĺ

ƐƏƐ

ƐƏƑ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

)UXWLFXOWXUD )UXLW JURZLQJ

,/.# /&./, ŲďŲ ,/#.Ų!,)1#(! &. -ŲďŲ 0) ) / 3 &Ų ú úŲ

,) / .)-üŲ &. -

,) / .-üŲ 0) )

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)(Ų ÄÌÄÈúÈÄúÄÄ

* # Ų*,) / .#0 üŲÅÉúÄÄÄŲX, )& -Ų Ų* &. -ŲĔ !/ . -ĕŲ 0) )Ų., -

/. Ų ,)0#( # &ŲÇÉÊŲ%'ŲÅÈŲďŲ -#&& Ų ),, )Ų ŲÉ

), #)Ų ,# -Ų

' #&&XŲďŲ / Ų / ")ŲďŲ ú úŲÈÅÇÆŲ

" ,# -ġ!/ 3 &ú )'ú ,

İÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÍÅÄÄÇÄŲĬŲÄÄÇÆ

111ú!/ 3 &ú )'ú ,

&/,# /&./, ŲďŲ ,/#.Ų!,)1#(! / *,) / .)-ŲďŲ / *,) / .-

" , &Ų ú úŲ

,) / .)-üŲ /!)Ų Ų&#'j(Ų )( (., )Ų )(! & )

,) / .-üŲ ,)4 (Ų )( (., . Ų& ')(Ų$/#

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÆÄÄÍúÇÍúÄÄŲĬŲÇÇÄÅúÅÇúÄÄ /. Ų ,)0#( # &ŲÇÌŲ 'ŲËÊËŲ

,&)-Ų & --Ų

" , &ŲďŲ )(. ,)-ŲďŲ ú úŲÈÅÇÈ

,&)-ġ " , &ú )'ú ,

ŲĔÄÇÌÅĕŲÅÉÇÇÊÈÈÇÇ

111ú " , &ú )'ú ,

,! (.#Ų ')(Ų ú úŲ

,) / .)-üŲ #. Ų - ( # &Ų Ų&#'j(ûŲŲ X- , Ų -"# , . Ų Ų&#'j(úŲ

/!)-Ų )( (., )-

,) / .-üŲ -- (.# &Ų)#&ûŲ& ')(Ų* &Ų ( Ų )( (., . Ų$/# -

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÇÇÄÅúÅÇúÄÄŲĬŲÆÄÄÍúÇÍúÄÄŲĬŲÆÇÄÌúÄÄúÄÄ /. Ų ,)0#( # &ŲÇÄÆŲ%'ŲÌ

,&)-Ų & ,.)Ų ,, 0# #(#Ų

0#&Ų )4)ŲďŲ ,/4Ų &. ŲďŲ ú úŲÈÅËÌ

,&)-* ,, 0# #(#ġ ,! (.#& ')(ú )'

ÄÄÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÆÊÌÇÄÄŲĬŲÅÉÈÄÍÍÉÆËŲĬŲ 2üŲÄÄÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÆÊÌÇÅÊŲ

111ú ,! (.#& ')(ú )'ú ,

#.,)' 2Ų ú ú ú ú

,) / .)-üŲ #. Ų - ( # &Ų Ų&#'j(ûŲŲ X- , Ų -"# , . Ų Ų&#'j(úŲ

/!)-Ų )( (., )-

,) / .-üŲ -- (.# &Ų)#&ûŲ& ')(Ų* &Ų ( Ų )( (., . Ų$/# -

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÇÇÄÅúÅÇúÄÄŲĬŲÆÄÄÍúÇÍúÄÄŲĬŲÆÇÄÌúÄÄúÄÄ /. Ų #)( &ŲÇÌŲ%'ŲËÊÇŲ " , &ŲďŲ )(. ,)-ŲďŲ ú úŲÈÅÇÈ ŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈËÈÊÍÄÄÄŲĬÈÉÅÇÄÄÄŲĬŲ 2üŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÉÅÇÄÆÄ

,( _Ų #&& ŲŲďŲŲ ,( ( )Ų ,, ,

* #&& ġ #.,)' 2ú )'ú ,ŲĬŲ ,, , ġ #.,)' 2ú )'ú , '- (!,)(#-ġ #.,)' 2ú )'ú , 111ú #.,)' 2ú )'ú ,

)UXWLFXOWXUD )UXLW JURZLQJ

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

#.,/-0#&Ų ú úŲ

,) / .)-üŲ #. Ų - ( # &Ų Ų&#'j(ûŲŲ X- , Ų -"# , . Ų Ų&#'j(úŲ

/!)-Ų )( (., )-

ƐƏƒ

,) / .-üŲ -- (.# &Ų)#&ûŲ& ')(Ų* &Ų ( Ų )( (., . Ų$/# -

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÇÇÄÅúÅÇúÄÄŲĬŲÆÄÄÍúÇÍúÄÄŲĬŲÆÇÄÌúÄÄúÄÄ /. Ų ,)0#( # &ŲÇÄÆŲ 'úŲË

Ų , ( #- )Ų ). && ŲďŲ / (Ų #0 ,

0#&Ų )4)ŲďŲ ,/4Ų &. ŲďŲ ú úŲÈÅËÌ

Ų ,). && ġ #.,/-0#&ú )'ú ,ŲĬŲ$,#0 , ġ #.,/-0#&ú )'ú ,ŲŲŲŲ

İÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÉÅÉÉÄÄŲĬŲÅÉÉËÈÉÆÄÌŲĬŲÅÉÉËÅÌÈÍ

111ú!,/*)&/ #ú )'ú ,

Ų . ú

,) / .)-üŲ #. Ų - ( # &Ų Ų&#'j(ûŲŲ X- , Ų -"# , . Ų Ų&#'j(úŲ

/!)-Ų )( (., )-

,) / .-üŲ -- (.# &Ų)#&ûŲ& ')(Ų* &Ų ( Ų )( (., . Ų$/# -

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÇÇÄÅúÅÇúÄÄŲĬŲÆÄÄÍúÇÍúÄÄŲĬŲÆÇÄÌúÄÄúÄÄ # !)( &Ų Ų cŲ # $)Ų 'ŲÊŲ

Ų #!/ &Ų 4Ų )-- ŲďŲ ,!#)Ų 0 &)-Ų

cŲ # $)ŲďŲ cŲ # $)ŲďŲ ú úŲÈÅÄÇ

Ų'* 4*)-- ġ ). &. ú )'ŲĬŲ- 0 &)-ġ ). &. ú )'Ų ). ġ ). &. ú )'

ÄÄÉÈŲĔÄÇÌÅĕŲÈÊÅÌÊÆÊŲ

111ú ). &. ú )'

Ų , * (#Ų ú ú ú

,) / .)-üŲ #. Ų - ( # &Ų Ų&#'j(ûŲ( , ($ Ų3Ų*)' &)ú

,) / .-üŲ ')(Ų -- (.# &Ų)#&ŲďŲ , (! Ų ( Ų!, * ,/#.

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÄ /. ŲÍŲ 'úŲÅÇÄÇŲ -+úŲ )(-.#./ #j(Ų

# , )Ų úŲ , * (#ŲĬŲ , ( )Ų , * (#

cŲ # $)ŲďŲ cŲ # $)ŲďŲ ú úŲÈÅÄÇ

,# , )ġ ! ., * (#ú )'ú ,ŲĬŲ , ( )ġ ! ., * (#ú )'ú ,

ÉÈŲĔÇÌÅĕŲÇÆÆÌËÄÄŲŲ

111ú ! ., * (#ú )'ú ,

( / c.,# Ų ú ú

,) / .)-üŲ #. Ų - ( # &Ų Ų&#'j(ŲûŲ X- , Ų -"# , . ûŲ3Ų ,)' -

,) / .-üŲ ')(Ų -- (.# &Ų)#&ûŲ "3 , . Ų-%#(ûŲ ( Ų- (.-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÇÇÄÅúÅÇúÄÄŲĬŲÆÄÄÍúÇÍúÄÄŲĬŲÆÇÄÌúÄÄúÄÄ #*qŲÉÄŲ #-)ŲËŲ úŲ Ų

# !)Ų _ #'

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

)' , # &ġ ,/./ /' (- ú )'ú ,

ĔÄÇÌÅĕŲďŲÈÇÄÅÅÈÄ

111ú ,/./ /' (ú )'ú ,

.#(Ų ')(Ų ú ú ú

,) / .)-üŲ #. Ų - ( # &Ų Ų&#'j(ûŲŲ X- , Ų -"# , . Ų Ų&#'j(úŲ

/!)-Ų )( (., )-

ŲŲŲŲŲ ,) / .-üŲ -- (.# &Ų)#&ûŲ& ')(Ų* &Ų ( Ų )( (., . Ų$/# -

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÇÇÄÅúÅÇúÄÄŲĬŲÆÄÄÍúÇÍúÄÄŲĬŲÆÇÄÌúÄÄúÄÄ /. Ų #)( &Ų ŲÅÉËŲďŲ%'ŲÆÇ

)& Ų ') )Ų

&& Ų #-. ŲďŲ & -ŲďŲ ú úŲÈÅÊÌ

-)') )ġ& .#(& ')-ú )'ú ,

&úĬ 2üŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÌÆÅÅÅÇŲĬŲÉÉ

111ú& .#(& ')(ú )'ú ,

#.), &Ų #.,/-Ų ú ú

,) / .)-üŲ /&* Ų )(! & ûŲ #. -Ų - ( # & -Ų3Ų. ,* ()-

,) / .-üŲ ,)4 (Ų*/&*ûŲ -- (.# &Ų)#&-Ų ( Ų. ,* ( -

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÇÇÄÅúÅÇúÄÄ /. Ų ,)0úŲÇÄÉûŲ 'ŲÅÆûÉŲ

Ų , ($ ŲďŲ cŲ # $)ŲďŲ ú úŲÈÅÄÅ 2üŲÄÄÉÈŲÇÌÅŲÈÌËÍËÉË

,( 3ŲďŲ / (Ų )-_Ų / , ()

Ų#( )ġ&#.), & #.,/-ú )'ú ,ŲĬŲ )' , #) 2. ,#),ġ&#.), & #.,/-ú )'ú ,Ų 2*),.ġ&#.), & #.,/-ú )'ú , 111ú&#.), & #.,/-ú )'ú ,

ƐƏƓ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

)UXWLFXOWXUD )UXLW JURZLQJ

ú úŲ (Ų #!/ &ŲŲ

,) / .)-üŲ #. Ų Ų&#'j(Ųÿ )& Ų , -- ĀûŲ -.#& )ûŲ*& ! )ûŲ. ,* ()-úŲ ,)' Ų Ų&#'j(ŲĔ . ,Ų " - ĕúŲ #. Ų Ų - ( # Ų Ų&#'j(úŲ X- , Ų Ų&#'j(Ų -"# , .

,) / .-üŲ ')(Ų)#&Ųĉ )& Ų , -- ĉûŲ #-.#&& ûŲ )& #(!ûŲ. ,* ( -úŲ ')(Ų- (.Ų Ĕ . ,Ų " - ĕúŲ #&Ų& ')(Ų -- ( úŲ "3 , . Ų& ')(Ų* &

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÇÇÄÅúÅÇúÄÄŲĬŲÆÄÄÍúÇÍúÄÄŲĬŲÆÇÄÌúÄÄúÄÄ

0 && ŲÈÄÄÅŲ

Ų (!úŲ &. ,Ų $ ŲĬŲ & 2 ( ,Ų ), & $)

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

Ų! .$/# ġ- ('#!/ &!&) &ú )'ŲĬŲ'- , - (#ġ- ('#!/ &!&) &ú )'

&úĬ 2üŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÉÅŲÆÊÄÄŲ

111ú- ď'#!/ &ú )'ŲŲ

ú úŲ , ,/4

,) / .)-üŲ /!)-Ų )( (., )-Ų Ų&#'j(ûŲ #. Ų - ( # &Ų Ų&#'j(ú

,) / .-üŲ ')(Ų$/# Ų )( (., . ûŲ& ')(Ų -- (.# &Ų)#&

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÇÇÄÅúÅÇúÄÄŲĬŲÆÄÄÍúÇÍúÄÄ /. Ų ,)0#( # &ŲÇÄÅŲ%'ŲÅÆúËŲ

Ų ,)&#( Ų & ' Ų

(Ų -# ,)Ų Ų /& -ŲďŲ /& -ŲďŲ ú úŲÈÅÆÌ

,)&#( ú- & ' ġ- 0 , ,/4ú )'ú ,ŲŲŲŲ

ÉÈŲÇÌÅŲÈÌÅÆÉÇÇĬËËĬÇÄÇÅĬÄÄÉÈŲÍÇÌÅŲÉÍÄÄÇÇÊ

111ú- 0 , ,/4ú )'ú ,

# (. Ų , * (#Ų ú ú

,) / .)-üŲ /!)-Ų )( (., )-Ų Ų&#'j(úŲ #. Ų - ( # &Ų Ų&#'j(úŲ X- , Ų -"# , . ú

,) / .-üŲ ')(Ų$/# Ų )( (., . ûŲ& ')(Ų -- (.# &Ų)#&úŲ "3 , . Ų-" &&Ų

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÇÇÄÅúÅÇúÄÄŲĬŲÆÄÄÍúÇÍúÄÄŲĬŲÆÇÄÌúÄÄúÄÄ /. Ų úŲÍŲ 'úŲÅÇÄÌ

#&0# Ų , * (#

)-Ų )! & -ŲďŲ cŲ # $)ŲďŲ ú úŲÈÅÄÅ

0#., ġ0# (. ., * (#ú )'Ų

İÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÉÄÊÅÄÄ

111ú0# (. ., * (#ú )'

( ,c ŲďŲ ..& Ų, #-#(!

+/#)( -Ų ú ú

,) / .)-üŲ ( )Ų )0#()

,) / .-üŲ ..&

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( &' #)Ų /#& -ŲÇÄÆ

-* ,Ų ),( # ,#

(Ų -# ,)Ų Ų /& -ŲďŲ / /'X(Ų úŲ úŲÈÅÆÌ

#( )ġ +/#)( -ú )'

İÉÈŲÄÇÌÅŲÈÌÅÉËÉÄ

111ú +/#)( -ú )'

,/*)Ų &Ų 4/&

,) / .)-üŲ ( )Ų )0#()

,) / .-üŲ ..&

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ,'c(Ų ,#)& ŲÅËËÌŲ

/ c Ų ,c -Ų #&0 Ų

, Ų / ( ŲďŲ ú úŲÈÅÄÆŲ

Ų&/ # -ġ!,/*) & 4/&ú )'ŲĬŲ ,( * 4ġ!,/*) & 4/&ú )'

İÉÈŲĔÇÌÅĕŲŲÈÆÉÌÊÊËŲĬŲÅÉÈÅÄÉÆÊ

ŲŲŲŲŲ

)UXWLFXOWXUD )UXLW JURZLQJ

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

),.# /&./, ŲďŲ ),.# /&./,

Ų ú ú

,) / .)-üŲ (. Ų3Ų '* +/ Ų Ų"),. &#4 -

,) / .-üŲ & Ų ( Ų* % !#(!Ų) Ų0 ! . & -

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄÌÄÉúÉÄúÄÄ /. ŲÇÄÆŲ 'ŲÌ

5&0 ,)Ų /& - #)

0#&Ų )4)ŲďŲ ,/4Ų &. ŲďŲ ú úŲÈÅËÌ

&0 ,)ġ ,! (.#& ')(ú )'ŲĬŲ&,/#4ġ ,! (.#& ')(ú )'

ÈÆÊÌÇÄÄŲĬŲÈÆÊÌÇÅÊ

#( Ų Ų ,)&#(

,) / .)-üŲ * Ų , - Ų3Ų-( %Ų Ų* * -

,) / .-üŲ , -"Ų*). .)Ų ( Ų*). .)Ų-( %

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÄËÄÅúÍÄúÄÄŲĬŲÆÄÄÉúÆÄúÄÄ ÆÈŲ Ų- *.# ' , ŲÍÌËûŲÇ Ų*#-)Ų # #( ŲÇÄÅ

,# &Ų 3()-)ŲďŲ )-_Ų (/ &Ų 4

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

Ų ,# &ġ #( & ,)&#( ú )'ú ,

ŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÆÉÇÍËÊŲĬŲÅÉÉÅÆÆÌÆÈ

)(-.,/ #j(ŲĮŲ )(-.,/ .#)(

/, ),.

,) / .)üŲ - -Ų Ų ) #( Ų3Ų*#& . -Ų Ų& 0 ,)

,) / .-üŲ #. " (Ų )/(. ,.)*-Ų ( Ų& /( ,3Ų-#(%-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)(ü ÊÌÅÄúÍÍúÄÄú )/&)!( Ų /,Ų ,ŲÇÇÇÈ (Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ ŲÄÄÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÆÇÍÈÊÉŲĬŲ &úüŲÄÄÉÈÍŲĔÇÌÅĕŲÈÅÆÍÆÆË

, *&/-Ų ú ú

,) / .)-üŲ (+/ -Ų* , Ų !/

( , -Ų & 3

Ų 4 & 3 ġ /, ),.ú )'ú ,ŲĬŲ#( )ġ /, ),.ú )'ú ,Ų &- "#&' (ġ /, ),.ú )'ú , 111ú /, ),.ú )'ú ,Ų

,) / .-üŲ . ,Ų. (%-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)(ü ÇÍÆÉúÅÄúÄÄŲĬŲÇÍÆÄúÅÄúÍÍŲĬŲÇÍÆÇúÆÅúÍÄ

0 && ŲÇÈÈÍŲďŲ & (. Ų / ()-Ų #, -üŲ ./,, -* ŲÍÇÇŲ

-0 & )Ų ,, ()Ų

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

) , *&/-ġ) , *&/-ú )'ŲĬĬ)- ,, ()ġ) , *&/-ú )'Ų

ĔÇÌÅĕŲÈÇÆÅÊÇÉ

111ú.#( )-ú )'

ƐƏƔ

ƐƏѵ

#(.Ų ) #(Ų ,Ų ,! (.#( Ų ú úŲ

,) / .)-üŲ -.#( Ų3Ų* ! ' (.)ŲĔ1 , )&Ų!,#-ûŲ1 , )&Ų -# ûŲ 1 , )&Ų*), && ( .)ûŲ1 , )&Ų*#- #( -ĕ )-# #j(Ų , (- & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÇÌúÆÈúÉÄúÄÄ

/.)').,#4ŲĮŲ /.)').#0

&. ,Ų ,& ..#

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

1 &. ,ú! ,& ..#ġ- #(.ď!) #(ú )'

ÄÄÉÈŲĔÄÇÌÅĕŲÈÉÇÄÅÄÄ

111ú1 ,ď#!! 'ú )'

,) / .)-üŲ , ')& )-Ų3Ų*, . (- )-Ų Ų"),'#!j(

/. Ų úŲ ŲÍûŲ%'ŲÅúÆÍÌ

)-Ų ) #.)-ŲďŲ / /'X(ŲďŲ ú úŲÈÅÄÅ İÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÇËÆÆÅÉŲ

# ,# &Ų ú ú ú

,) / .)-üŲ # ,#)-Ų*,) - )-ûŲ. '*& )-Ų3Ų. ,') ( /, # )-ú ŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲ # ,#)-Ų ,/ )-ûŲ& '#( )-ûŲ, & .#0)-Ų3Ų )(Ų-#-. ' Ų ,) #&#

,) / .-üŲŲ -.#( Ų ( Ų!&/ ŲĔ1 , )&Ų!, 3ûŲ1 , )&Ų -# ûŲ1 , )&Ų *), & #(ûŲ1 , )&Ų*))&-ĕ

0úŲ #, /(0 & #j(ŲĔ,/. ŲÍĕŲ%'ŲÅÆÍÈŲŲďŲ & (. Ų )& Ų ),

(-)&#. Ų ú ú

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

+RUWLFXOWXUD +RUWLFXOWXUH

,) / .-üŲ , -.Ų ( Ų*, -., -- Ų )( , .

)-- ( Ų # ) Ų ,)-- ( # )ġ!' #&ú )'ŲďŲ. (-)&#. ġ. (-)&#. ú )'ú ,Ų . (-)&#. ú. (-)&#. ġ!' #&ú )'

111ú. (-)&#. ú )'ú ,

,) / .-üŲ ,) -- ûŲ. '* , Ų ( Ų." ,')- .Ų!& --úŲ & --ûŲ& '#( . û ŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲ, & .#0 Ų ( Ų1#."Ų ,) #&#Ų-3-. '

0 Ų #,# ŲÅÊÇÇ

-. (Ų 0#& -Ų ) ")(

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

0# ,# &ġ0# ,# &ú )'ú ,ŲĬŲ - 0#& -ġ0# ,# &ú )'ú ,

İÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÉÇÊÌÄÊĬÄËŲ

111ú0# ,# &ú )'ú ,

(0 - -ŲĮŲŲ % !#(!

,.j(Ų &Ų / /'X(Ų ú ú

,) / .)-üŲ ,.j(Ų3Ų (0 - -Ų Ų ),,/! )Ų3Ų'# ,) ),,/! )

,) / .-üŲ ),,/! . Ų , ) , Ų* % !#(!Ų ( Ų'# ,)#( (.

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÈÌÅÍúÅÄúÄÄ

0 && ŲÇÌÈÅ

(# &Ų /i)4ŲďŲ /, Ų ,)&

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

'ġ ,.)( &./ /' (ú )'ýŲ )' , #) 2. ,#),ġ ,.)( &./ /' (ú )'

ÄÄÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÇÇÄÄÊÈŲĬŲÈÇÇŲĬŲÄÆÇÄŲ

111ú ,.)( &./ /' (ú )'ú ,

(* %Ų ú ú

,) / .)-üŲ $# )-ûŲ )&- -ûŲ"#&)-Ų3Ų #(. -Ų Ų, # Ų Ų*)&#*,)*#& ()

,) / .-üŲ )0 (Ų !-ûŲ,# )(-Ų ( Ų.", -Ų) Ų*)&3*,)*3& ( Ų, #

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÊÇúÄÉúÇÇúÍÄŲĬŲÉÌúÄÇúÄÄúÍÄ /. Ų #)( &ŲÍŲďŲ 'ŲÅÇÄÈŲŲŲ

(! &# Ų . & ŲŲ

)-Ų )!ď & -ŲŲ cŲ # $)ŲďŲ ú úŲÈÅÄÇ

( . & ġ* (* %- ú )'ú ,ŲĬŲ!*# , )ġ* (* %- ú )'ú ,

ÄÄÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÊÅËÇÄÇŲĬŲÊÊŲĬŲĔÅÅĕŲÈÅÅËËÄËÄŲĬŲ 2üŲĔÅÅĕŲÈÅÅËËÄÍÄ

111ú* (* %- ú )'ú ,

&RQVWUXFFLµQ &RQVWUXFWLRQ

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

&X-.# )-Ų Ų #)$ Ų Ų .#& -Ų ú úŲ

,) / .)-üŲŲ )&- -Ų #) !, & -úŲ ,) / .)-Ų ,') )(., c & -úŲ ŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲ )&- -Ų )' , # & -úŲ .#+/ . -

,) / .-üŲ #) !, & Ų !-úŲ " ,') )(., .#(!Ų ,) / .-úŲ ŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲŲ )'' , # &Ų !-úŲ &-

)-# #j(Ų , (- & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)(Ų ÇÍúÆÇúÆÅúÍÄŲĬŲÇÍúÆÄúÅÄúÍÍ

* # Ų ,) / .#0 üŲİŲÆÄÄÄŲ )(úĬŲ -ŲďŲ )(Ĭ )(."

0úŲ ,qŲ / ŲÌÊÅŲ

,'X(Ų ,)( )( ŲďŲ / (Ų ),! Ų , $ &

cŲ # $)ŲďŲ cŲ # $)ŲďŲ ú úŲÈÅÄÇ

)' 2ġ*& -.# )-& ,#)$ ú )'Ų

İÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÉÅÆÄÄÄŲ (.úŲÆÄÉË

111ú*& -.# )-& ,#)$ ú )'ú ,

ƐƏƕ

+/#* '# (.)Ų#( /-.,# &ŲĮŲŲ +/#*' (.Ų ),Ų ( /-.,3

Ų ú ú

,) / .-üŲ #, /#.Ų , % ,-ûŲ # , (.# &ûŲ #- )(( .),-ûŲ') /& ,Ų-1#. " -Ų ( Ų ,) / .)-üŲŲ (. ,,/*.), -Ų. ,')' !(_.# )-ûŲ # , ( # & -ûŲ- #)( ), Ų&c( ûŲ#(. ,,/*.), -Ų3Ų.)' ),,# (. -Ų &_ .,# )-Ų') /& , -ûŲ )(. .), -ûŲ & .,# &Ų)/.& .-ûŲ )(. .),-ûŲ." ,' &Ų, & 3-ûŲ )'*, " (-#0 Ų*,). .#)(Ų ),Ų , & 0)-Ų._,'# )-ûŲ*,). #)( -Ų#(. !, & -Ų* , Ų )(.,)&Ų Ų(#0 &Ų )(Ų )' ú & 0 &Ų )(.,)&Ų*/'*ú )-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÌÉÇÊúÆÄúÄÄŲĬŲÌÉÇÊúÍÄúÍÄ

0úŲ ( ,)Ų úŲ & 'ŲÌÆÆŲÍ Ų #-)

'#X(Ų &-#.)

&& Ų #-. ŲďŲ & -ŲďŲ ú úŲÈÅÊÌ

'# (ú &-#.)ġ ,ú ú )'

İÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÌÆÄÆÄÉŲĬŲĔÅÅĕŲÈÆÆÍÉÉÄÄ

111ú ,ú ú )'ú ,

(.# ),,)-#0 Ų &Ų ),. Ų ú ú ú

,) / .)-üŲ ,) / .)-Ų3Ų- ,0# #)-Ų Ų&#'*# 4 Ų"# ,) #(_.#

(Ų / (ŲÆÆÊÉ

,)Ų , &

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

- ,0# #)-ġ (.# ),,)-#0 ú )'ú ,

ÄÇÌÅŲÈÇÇÄÆÉËŲÄÇÌÅŲÈÇÇÄÉÅÈŲĬŲÆÉË

111ú (.# ),,)-#0 (),. ú )'ú ,

)&&#(#Ų ú ú

,) / .)-üŲ ,, '# (. -Ų* , Ų& Ų !,)#( /-.,#

,) / .-üŲŲ ))&-Ų ),Ų !,# /-#( --

. ' , ŲÇÉÈŲ

_ .),Ų & $ ( ,)ŲďŲ q&Ų (! &Ų )&&#(#

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

)&&#(#ġ ,( . #4ú )'ú ,Ų

ÄÄÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÇÅÄÅÈÌŲĬŲÅÈÍŲŲ 2üŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÇÅÄÌËÄŲ

111ú )&&#(#ú )'

()0# Ų

,) / .)-üŲ +/#*)-Ų* , Ų )(.,)&Ų Ų &# Ų'# ,) #)&)!# ûŲ +/#*)Ų* , Ų /-)Ų (Ų' # #( Ų , #)&)!# ûŲ-) 1 , Ų* , Ų *&# #)( -Ų Ų* # )ûŲ - ,,)&)-Ų. ()&)!# )-Ų Ų#( ),' .# Ų3Ų).,)-Ų Ų* # )ú

,) / .-üŲŲ 3 ,)%#( .# Ų & (#(!Ų*,) / .-Ų ( Ų- ,0# -

,) / .-üŲŲ +/#*' (.Ų ),Ų'# ,) #)&)!# &Ų+/ &#.3Ų )(.,)&ûŲ , #)&)!# &Ų +/#*' (.Ų ),Ų/- Ų#(Ų' # #( ûŲ-) .1 , Ų **&# .#)(-Ų)(Ų ' ( ûŲ . "()&)!# &Ų - ,,)&)-Ų )'*/. ,Ų ( Ų)." ,-Ų)(Ų, +/ -.ú

/ (Ų /#-Ų )/!/ -ŲÊÊŲŲ

-.#X(Ų & , ()

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄŲ

*& , ()ġ. ()0#( ú )'ú ,ŲĬŲ#( )ġ. ()0#( ú )'ú ,

ÄÇÌÅďÈÇÆÅËÍÌ

111úŲ. ()0#( ú )'ú ,

ƐƏѶ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

(QYDVHV 3DFNDJLQJ

" 4

,) / .)-üŲ X'* , Ų& Ų* , Ų &/' , )Ų*/ &# )

,) / .-üŲ Ų-., .Ų&#!".ŲÉÄ1

)-_Ų )&)' , -ŲÆÇÄ

" 4 Ų )-_Ų ,c Ų

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

#( )ġ& " 4 ú )'ú ,

ÇÌÅďÈÈËÆÆÌË

111ú& " 4 ú )'ú ,

( /' (. ,# ŲŲďŲ ,' (.-Ų

&* ,! . -Ų &4 )-Ų ú ú

,) / .)-üŲ &4 )Ų *),.#0)Ų )(Ų-/ & Ų ' (. úŲŲ / & -Ų3Ų * && -

,) / .-üŲ *),.-Ų-") -Ų1#."Ų ' (. Ų-)& úŲ )& -Ų ( Ų/** ,-

& (. Ų /. ŲÇÌûŲ 'úŲËÆÉŲ

, ( )Ų &&#( . &# ú' ,.#( 4ġ &* ,! . -ú )'ú ,

!/#& , -ŲďŲ c)Ų "# )ŲďŲ ú úŲÈÅÉÆ

111ú &* ,! . -ú )'ú ,

ÄÄÉÈŲĔÇÌÊÉĕŲÈÌÅÆÄÄŲĬŲÈÌÅÄÅË

( ),'X.# ŲŲďŲ Ų

) ( .

,) / .)üŲ ) .1 , ûŲ-#-. ' -Ų3Ų-)&/ #)( -Ų#( ),'X.# -ú

,) / .-üŲ ) .1 , ûŲ-3-. '-Ų3Ų#( ),' .# Ų-)&/.#)(-

.,# #)Ų 0# ,Ų , c

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

*! , # ġ() ( .ú )'ú ,

111ú() ( .ú )'ú ,Ų

&q-. ,Ų ()&j!# )Ų / /'X(

,) / .)-üŲ - ,,)&&)Ų Ų-) .1 , Ų3Ų )(-/&.),c Ų#( ),'X.#

,) / .-üŲ ) .1 , Ų 0 &)*' (.Ų ( Ų )'*/. ,Ų )(-/&.#(!

' ,# ŲÇÅÌŲÈŃ

/ (Ų ,c Ų ,.c( 4Ų , ŲďŲ & ,.)Ų -.#X(Ų , -

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

*, -# ( # ġ &/-. ,./ /' (ú),!ú ,ŲĬŲ#( )ġ &/-. ,./ /' (ú),!ú ,

ÉÈďÍÇÌÅďÈÄÆÈÅÆÆ

111ú &/-. ,./ /' (ú),!ú ,

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

,QGXPHQWDULD *DUPHWV

ƐƏƖ

&!) j(ŲĮŲ )..)(

Ų Ų ,, , Ų ú ú ú

,) / .)-üŲ -.)* -Ų Ų &!) j(

,) / .-üŲŲ )..)(Ų.)1-

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÉÆúÄÆúÅÄúÄÄ (.# !)Ų &Ų -. ,)ŲÆÉËÈŲ

Ų ,# )Ų ,, , Ų

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

Ų0 (. -ġ"$" ,, , ú )'ú ,

ŲÄÄÉÈŲĔÄÇÌÅĕŲÈÇÇÄÆÄÅŲĬŲÈÆÇÉËÍÉŲĬŲ 2ŲÈÆÇÄÅÆÄ

111ú"$" ,, , ú )'ú ,

,' ,c ŲĮŲ ,'),3

,0# #)-Ų3Ų 0 (./, -Ų ú ú ú

,) / .)-üŲ ,./ ")-Ų* , Ų 4 Ų3Ų.#,)Ų *),.#0)ŲĔ.) )-Ų&)-Ų &# , -ĕŲ3Ų & -Ų &# , ŲúÆÆŲ& ,!)úŲ &#( -Ų* , Ų,# & -Ų Ų #, Ų )'*,#'# )úŲ

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÍÇúÄÊúÆÍúÄÄŲĬŲÍÇúÄÊúÆÅúÄÄŲĬŲÍÇúÄÊúÇÄúÄÄŲĬŲÇÊÄÇúÄÄúÄÄ Ų

,) / .-üŲŲ ,.,# ! -Ų ),Ų"/(.#(!Ų ( Ų-*),.Ų-")).#(!ŲĔ &&Ų-#4 -ĕŲ&)(!Ų ( Ų ÆÆŲ &# ,Ų /&& .-úŲ && .-Ų ),Ų #,Ų,# & -ú * # Ų ,) / .#0 üŲ (/ &üŲ ,./ ")-ŲÉÄúÄÄÄúÄÄÄŲ/úŲŲĬŲŲ & -ŲÉÄúÄÄÄúÄÄÄŲ/úŲ

/. ŲÇÄÅŲďŲ 'úŲÅÆ

, , )Ų , /.' ((

, Ų Ų "/ (. ŲďŲ /& -ŲďŲ ú úŲÈÅÄÉ

!%, /.' ((ġ- ,0# #)-3 0 (./, -ú )'ú ,

ÄÄÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÇÍÈÆÇÈŲĬŲÈÇÍÄÍÅË

111ú- ,0# #)-3 0 (./, -ú )'ú ,

. &' X(# ŲďŲ . &1),%#(!

( /-.,# &Ų . &' X(# Ų ú ú

,) / .)-üŲ +/#( ,# Ų* , Ų& Ų#( /-.,# Ų 4/ , , ûŲ ( ,!_.# ûŲ ' (.)ûŲ * * & , ûŲ'#( , ûŲ /.)').,#4ûŲ #.,c )& ûŲ. 2.#&ûŲ* .,)& , ûŲ )(-.,/ #j(

,) / .-üŲ /! ,Ų' "#( ,3ûŲ*)1 ,Ų#( /-.,3ûŲ ' (.ûŲ* * ,ûŲ'#(#(!ûŲ /.)').#0 ûŲ #.,/-ûŲ. 2.#& ûŲ)#&ûŲ )(-.,/ .#)(

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÌÈúÇÌúÍÄúÄÄŲĬŲÌÈúÌÇúÇÄúÆÄŲĬŲÌÈúËÍúÌÍúÅÅ ÍŲ Ų /&#)ŲÅÄÉÅŲ

&)Ų # 4

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

'#(#-., #)(ġ#'- ./ ú )'ú ,ŲĬŲ )' , # &ġ#'- ./ ú )'ú ,

ĔÇÌÅĕŲÈÆÈŲÆËÇÄŲĬŲÈÆÈÆÄÄÄ

111ú#'- ./ ú )'Ų

ƐƐƏ

,QIRUP£WLFD ,QIRUPDWLFV

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

&RQ D³RV GH H[SHULHQFLD \ XQ HTXLSR DOWDPHQWH FDSDFLWDGR 1RDQHW 6$ GHVDUUROOD VLVWHPDV GH LQIRUPDFLµQ HQ GLVWLQWDV SODWDIRUPDV EULQGDQGR VROXFLRQHV HVWUDW«JLFDV SDUD á /D JHVWLµQ GH ORV 5HFXUVRV +XPDQRV á *HVWLµQ GH (PSUHVDV DJU¯FRODV á 3URFHVRV FRPHUFLDOHV HQ (PSUHVDV GH VHUYLFLRV S¼EOLFRV 6LVWHPDV GH JHVWLµQ HVSHF¯÷FRV ]uolo bѴ Ŋ ;vঞॕm bm|;]u-Ѵ 7;Ѵ 1-lroĺ á 7RPD GH DVLVWHQFLD H ,GHQWL÷FDFLµQ á 0DSD GH FDPSR á 5LQGH á 5HJLVWUR GH OD SURGXFFLµQ HQ WLHPSR UHDO á *HVWLµQ GH $OPDFHQHV \ VWRFNV á 5HPLWRV á *HVWLµQ GH 3DFNLQJ ;vr;u Ŋ ;vঞॕm ;C1b;m|; 7; Ѵov !;1 uvov l-movĺ á 0XOWLHPSUHVD á 0£[LPD VHJXULGDG GH OD LQIRUPDFLµQ á $PLJDEOH \ I£FLO GH XVDU á 'LVH³DGD SDUD DJLOL]DU SURFHVRV á ,QIRUPDFLµQ HQ 7LHPSR 5HDO á ,QIRUPHV D PHGLGD á &DSDFLGDG GH LQWHJUDFLµQ FRQ RWURV VLVWHPDV á $XWRJHVWLµQ

:LWK \HDUV RI H[SHULHQFH DQG D KLJKO\ TXDOL÷HG WHDP 1RDQHW 6$ GHYHORSV LQIRUPDWLRQ V\VWHPV LQ GLIIHUHQW SODWIRUPV SURYLGLQJ VWUDWHJLF PDQDJHPHQW VROXWLRQV IRU á +XPDQ 5HVRXUFHV PDQDJHPHQW á $JULFXOWXUDO EXVLQHVV PDQDJHPHQW á &RPPHUFLDO SURFHVVHV IRU SXEOLF VHUYLFH FRPSDQLHV 6SHFL÷F PDQDJHPHQW V\VWHPV ]uolo bѲ ň m|;]u-Ѳ C;Ѳ7 l-m-];l;m|ĸ á &RQWURO RI DVVLVWDQFH DQG LGHQWL÷FDWLRQ á 0DS RI ÷HOG á <LHOGV á 5HDO WLPH UHFRUG RI SURGXFWLRQ á 6WRUH DQG VWRFN PDQDJHPHQW á 3DFNLQJ VOLSV á 3DFNLQJ PDQDJHPHQW ;vr;u ň L1b;m| l-m !;vo u1;v l-m-];l;m|ĸ á 0XOWL FRPSDQ\ á +LJK VHFXULW\ IRU WKH LQIRUPDWLRQ á 8VHU IULHQGO\ á 'HVLJQHG WR VSHHG XS SURFHVVHV á 5HDO WLPH LQIRUPDWLRQ á &XVWRP PDGH UHSRUWV á &DQ EH LQWHJUDWHG ZLWK RWKHU V\VWHPV á $XWR PDQDJHPHQW ;vr;u *HVWLµQ H÷FLHQWH GH ORV 5HFXUVRV +XPDQRV (I÷FLHQW PDQDJHPHQW RI +XPDQ 5HVRXUFHV "olo 6ROXFLRQHV PµYLOHV SUHPLXP HQ WHUUHQR 3UHPLXP PRELOH VROXWLRQV LQ WKH ÷HOG ]uolo bѴ &RQWURO GH DVLVWHQFLD \ SURGXFFLµQ HQ FDPSRV &RQWURO RI DVVLVWDQFH DQG SURGXFWLRQ LQ ÷HOGV /D VROXFLµQ PHMRUD OD DGPLQLVWUDFLµQ \ JHVWLµQ WRWDO GHO SHUVRQDO HQ WHUUHQR 7KH VROXWLRQ LPSURYHV WKH PDQDJHPHQW DQG WRWDO PDQDJHPHQW RI SHUVRQQHO LQ WKH ÷HOG

y y y

8QHTXLYRFDO LGHQWL÷FDWLRQ RI SHUVRQQHO LQ WKH ÷HOG 3RVVLELOLW\ RI VHQGLQJ ÷HOG LQIRUPDWLRQ WR WKH FHQWUDO RI÷FH DW DQ\ WLPH &RQWURO RI RQOLQH SURGXFWLRQ YROXPH

y y y

,GHQWL÷FDFLµQ LQHTX¯YRFD GHO SHUVRQDO HQ WHUUHQR 3RVLELOLGDG GH HQY¯R GH LQIRUPDFLµQ GH WHUUHQR D OD R÷FLQD FHQWUDO HQ FXDOTXLHU PRPHQWR &RQWURO GH YROXPHQ GH SURGXFFLµQ RQ OLQH

&0b1-1bॕm Ň /RFDWLRQ 6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q $UJHQWLQD 7HO 0DLO LQIR#QRDQHW FRP DU ĺmo-m;|ĺ1olĺ-u

;u;m|; ol;u1b-Ѵ oll;u1b-Ѵ l-m-];u -|ub1bo - b;u -u1झ7HO _ ,QW 0RYLO SJDUFLD#QRDQHW FRP DU

$OJRGµQ &RWWRQ

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

Ų ú ú

,) / .)-üŲ */ -.)-ûŲ* ,. -Ų3Ų +/#*)-Ų* , Ų'X+/#( -Ų )- " ), Ų i Ų Ų 4q ,

,) / .-üŲ * , Ų* ,.-Ų ( Ų +/#*' (.Ų ),Ų" ,0 -.#(!Ų' "#( -Ų-/! , (

# !)( &Ų / (Ų Ų ,)úŲÈÄÆÇ

# , )Ų , &)Ų

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ÈÄÄÄ

Ų, , &)ġ 1 - ú )'ú ,ŲĬŲ 1 ġ 1 - ú )'ú ,

ÄÄÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÆÇÄÄÌÅ

111ú 1 - ú )'ú ,

Ų Ų3Ų # úŲ ú ú

,) / .)-üŲ (! (# ,c Ų Ų*,) / .)-Ų3Ų*,) -)-úŲ ,# #)( -Ų-)& -úŲ (#4 )-úŲ )(. $ -Ų#( /-.,# & -úŲ & (. -Ų&& 0 Ų (Ų' ()úŲ (. (#'# (.)Ų3Ų, * , #j(úŲ , (-'#-#)( -Ų3Ų (!, ( $ -Ų -* # & -ú , . '# (.)-Ų._,'# ) )-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÌÈÇÌúÍÄúÄÄŲĬŲÌÈËÍúÆÄúÄÄŲĬŲÌÈÇÅúÈÍúÆÄŲĬŲËÇÅÉúÌÍúÄÄ

ƐƐƐ

,) / .-üŲ ,) / .Ų ( Ų ,) --Ų (!#( ,#(!úŲ & Ų ,) / .-úŲ " (#4 Ų ,) / .-úŲ ( /-.,# &Ų -- ' &# -úŲŲ /,(ď% 3Ų & (.-úŲ #(. ( ( Ų ( Ų * #,#(!úŲ , (-'#--#)(-Ų ( Ų * # &Ų ,-ŲĔ ' ,Ų) Ų ûŲ ' ,# (Ų ,Ų (/ ./, ,-ĕŲ .Ų , .' (.-

/. ŲÍûŲ 'ŲÅÆÍÌ

,(X(Ų , 3, ŲŲĬŲŲ / # ( Ų , $)ŲŲĬŲŲ q&Ų # !"

)-Ų*) #.)-ŲďŲ cŲ # $)ŲďŲ ú úŲÈÅÄÅŲ

"* , 3, ġ # )ú )'ú ,ŲĬŲ&., $)ġ # )ú )'ú ,ŲĬŲ,'# !"ġ # )ú )'ú ,

ŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÇËÆÆÄÊŲďŲ 2üŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈËÆÅÍÈŲďŲ ) #&üŲÅÉÉÄÈËÆÊËŲ

111ú # )ú )'ú ,

)'#(!)Ų (.)(#)Ų , 0)

,) / .)üŲ 0#)( -ûŲ! ). 2.#& -ûŲ! )' ' , ( -ûŲ' && -Ų Ų4 , ( Ų * , ŲX,# )-

,) / .-üŲ #)(-ûŲ! ). 2.#& -ûŲ! )' ' , ( -ûŲ' -"Ų-# 0 Ų ),Ų !!, ! . -

,/!/ 3ŲÈÊÉŲ

,# )Ų , 0)ŲŲŲ

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

Ų ,# )ġ )'#(!) , 0)ú )'ú ,

İÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÆÆÇÊÌÆ

111ú )'#(!) , 0)ú )'ú ,Ų

)/- &Ų ú ú

,) / .)üŲ /, #( -ûŲ +/#*)-Ų* , Ų & , -ûŲ !#. ), -ûŲ )( ), -Ų 3Ų )& , -Ų,). .#0 -

,) / .-üŲ /, #( -ûŲ )#& ,-Ų +/#*' (.ûŲ'#2 ,-ûŲ-*, ,-Ų ( Ų,). ,3Ų-., #( ,-

/. Ų*,)0úŲÇÄÅŲĮŲ 'úŲÅËŲ

(!úŲ ) ,.)Ų )/- &

&0#( -ŲďŲ /& -ŲďŲ ú úŲÈÅÄË

0 (. -ġ%)/- &- ú )'ú ,

&úĬ 2üŲĔÇÌÅĕŲÈÆÉÅÆÊÇŲĬŲÈÆÉÄÍÄÍ

111ú%)/- &- ú )'

/ ,. -Ų ú ú ú

,) / .)-üŲ -) / .)-ŲďŲ ,./, -Ų' .X&# -ŲďŲ (., & -Ų._,'# -

,) / .-üŲ #* &#( -ŲďŲ . &Ų )),-ŲďŲ " ,' &Ų*)1 ,Ų-. .#)(-

0úŲ ) Ų ŲÇÈÌÍ

, ( #- )Ų / ,. -

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

*/ ,. -ġ*/ ,. --,&ú )'ú ,ŲĬŲ , ( #- )ġ*/ ,. --,&ú )'Ų

ÄÄÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÇÇÄÅÈÅĬÈÆÇÆÌÉÅ

111ú*/ ,. --,&ú )'ú ,

!#( .)Ų /&)( ,c Ų ú ú úŲ

,) / .-üŲ * # &Ų-./ -Ų ( Ų )&.-Ų ),Ų." Ų'#(#(!Ų#( /-.,3ŲďŲ # ."Ų1" &Ų-&# %Ų ,) / .)-üŲ ,()-Ų3Ų /&)( -Ų -* # & -Ų* , Ų& Ų#( /-.,# Ų'#( , ŲĔŲ* ,()-Ų *& . -ûŲ " #(-Ų ( Ų& ' && -Ų ),Ų ,#0 ,-ûŲ & 0 .),-Ų ),Ų-/! ,Ų#( /-.,3úŲŲ -* # & -Ų-) , Ų*& ()-ûŲ ( & $ -Ų Ų &. Ų, -#-. ( # Ų3Ų &. -Ų. '* , ./, -ûŲ ,()-Ų" 2 !)( & -ûŲ 4 Ų / , ûŲ 4 Ų, )( ûŲ.),+/ Ų )(.,)& )ûŲ * - ), -ûŲ )( .), -ûŲ.#, )( )-ûŲ,# & ,)-ûŲ')&#()ûŲ j(# )ûŲ , )ûŲ ) " û && (ûŲ)$)Ų3Ų.#*)Ų ĕŲ & Ų /.)&/ ,# (. Ų* , Ų+/#(. Ų,/ ûŲ ( -Ų3Ų& ' & -Ų * , Ų )( / .), -Ų3Ų & 0 ), -Ų* , Ų& Ų#( /-.,# Ų 4/ , ,

( ),'X.# ŲŲďŲ Ų

0úŲ ),)( &Ų /X, 4ŲÇÈÍ (Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ &úĬ 2üŲĔÇÌÅĕŲÈÆÆÈÅÄÇŲ

#!/ &Ų !#( .)

, !#( .)ġ ,( .ú )'ú ,ŲĬŲ#( )ġ /&)( ,# , !#( .)ú )'ú , '#!/ &ġ /&)( ,# , !#( .)ú )'ú ,ŲĬŲ'#!/ &, !#( .)ġ").' #&ú )'Ų

111ú /&)( ,# , !#( .)ú )'ú ,

ƐƐƑ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

0HWDOPHF£QLFD 0HWDOZRUNLQJ

& -Ų )* 4Ų # !)Ų )- ŲĬŲ ,(#Ų #%

,) / .)-üŲ " #&#. .#)(Ų # 3 & -ûŲ,) Ų # 3 & -ú

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)(üŲÌËÅÆúÄÄúÍÄ

,) / .-üŲ * # &Ų-./ -Ų ( Ų )&.-Ų ),Ų." Ų'#(#(!Ų#( /-.,3ŲďŲ & ď&/ ,# .#(!Ų *& . Ų ),Ų # ."Ų1" &

( ),'X.# ŲŲďŲ Ų

, Ų )+/ Ų ),, ŲÆÆÇÇ

( Ų / # Ų ),#

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

( -),# ú -3. "ġ!' #&ú )'Ų

ÇÌÅÈÅÈÅÆÅÌŲďŲÇÌÅÉËÊÅÉÇÆŲ

111ú ,(# #% ú )'

* &ŲďŲ * ,

* & , Ų / /'X(Ų ú ú

,) / .)üŲ * &Ų%, .

,) / .-üŲ , .Ų* * ,

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)(ü ÈÌÄÆúÉÆúÄÄŲĬŲÈÌÄÉúÍÅúÄÄŲĬŲÈÌÄÈúÅÍúÄÄŲĬŲÈÌÄÉúÅÄúÄÄŲĬŲÈÌÄÉúÅÅúÄÄŲĬŲÈÌÄÈúÇÅúÄÄ /. ŲÇÌŲ%'úŲÅÉÆÊŲ

(!úŲ - ,Ų " 0 ,,c

/& -ŲďŲ /& -ŲďŲ ú úŲÈÅÆÌ

)- "ġ* * & , ./ /' (ú )'ú ,

ÉÈŲÅÅŲÇÍËËŲÇÈÄÄ

111ú* * & , ./ /' (ú )'ú ,Ų

. &q,!# ŲďŲ . &&/,!3

. & ,Ų ú ú

,) / .)-üŲ # 4 -Ų /( # -Ų (Ų"# ,,)Ų!,#-ŲĔ() /& ,Ų3Ų ,)( ĕûŲ X&0/& -Ų (Ų! ( , &ûŲ */ -.)-Ų* , Ų#( /-.,# Ų 4/ , , Ų3Ų & )")& , ûŲ )' -Ų Ų0 c)ûŲ -#)( '# (.)Ų Ų )&#()Ųû / )-Ų )(Ų3Ų-#(Ų )-./, ûŲ #&.,)-ûŲ * -Ų3Ų' , )-Ų* , Ų0 , Ų3Ų &4 Ų* , Ų, -Ų Ų !/ Ų3Ų. &_ )()ûŲ /$ -Ų3Ų&#(!). -Ų Ų ,)( ûŲ / ,c -Ų3Ų -),#)-Ų (Ų ,)Ų#()2# & ú # #( -üŲ (Ų ,.c(ŲÌÍÄŲÊ Ų #-)Ų # #( Ų Ų (Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ ĔÇÌÅĕŲÈÆÌÇÄÈÍ

,)3 .)-Ų . &q,!# )-Ų ú ú

,) / .)-üŲ /( # #j(Ų Ų"# ,,)Ų ,)Ų3Ų ,)(

,) / .-ŲüŲ , 3Ų#,)(Ų*# -ŲĔ() /& ,Ų ( Ų ,)(4 ĕûŲ0 &0 -Ų#(Ų! ( , &ûŲ-* , Ų * ,.-Ų ),Ų-/! ,Ų ( Ų & )")&Ų#( /-.,3ûŲ0 //'Ų*/'*-ûŲ-" .Ų! ,Ų ),Ų'#&&-ûŲ 1 & Ų ( Ų- '& --Ų./ -ûŲ #&. ,-ûŲ&# -Ų ( Ų , ' -Ų ),Ų-# 1 &%-Ų ( Ų,) -Ų ),Ų1 . ,Ų ( Ų. & *")( Ų( .1),%-ûŲ ,)(4 Ų"/ -Ų ( Ų#(!).-ûŲ-. #(& --Ų-. &Ų *#* -Ų ( Ų --),# -úŲ &), ( # Ų ( ,# (#ŲďŲ , , )Ų ( ,# (#

&), ( # ( ,# (#ġ' . & ,ú )'ú ,ŲĬŲ! , , ) ( ,# (#ġ' . & ,ú )'ú , ' . & ,ġ' . & ,ú )'ú , 111ú' . & ,ú )'Ų

,) / .-üŲ . &Ų -.Ų#,)(Ų ( Ų ,)(4

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÊÌÅÉúÅÄúÍÄ . úŲ .# (4)Ų ŲÉÍÌ

/#-Ų (/ &Ų úŲ 4Ų

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

&'* 4ġ*' . &/,!# )-ú )'ú ,

ÄÄÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÇÇÄÉÇÅĬÈÇÆÈÍÌÇ

111ú*' . &/,!# )-ú )'Ų

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

b-ĺ VH IXQGµ HQ HO D³R FRPR LQGXV WULD PHWDO¼UJLFD SDUD VHUYLU D OD LQGXVWULD GH OD UHJLµQ (YROXFLRQDPRV VREUH OD EDVH GH QXHVWURV UHFXUVRV KXPDQRV \ HO PHMRUDPLHQWR SHUPDQHQWH GH HTXLSRV \ GLVSRVLWLYRV FRQVFLHQWHV TXH HV OD FODYH GHO FUHFLPLHQ WR HQ HO PXQGR JOREDOL]DGR &RQ HO DI£Q GH FXLGDU QXHV WURV UHFXUVRV KXPDQRV HV TXH FRQVLGHUDPRV TXH WRGDV ODV FDXVDV GH ORV DFFLGHQWHV GHEHQ SUHYHQLUVH \ HV XQ GHEHU SDUD FRQ ODV IXWXUDV JHQHUDFLRQHV UHVSHWDU \ FRQ WULEXLU FRQ OD PHMRUD GHO PHGLR DPELHQWH +R\ QRV JX¯D OD FHUWH]D TXH GHEHPRV DJUHJDU YDORU D QXHVWURV FOLHQ WHV FRPR PLHPEURV GH OD PLVPD FDGHQD TXH FRPSLWH JOREDOPHQWH ";u b1bov ,QJHQLHU¯D GH SURGXFWRV \ SURFHVRV )DEULFDFLRQHV VROGDGDV 0HFDQL]DGRV VHPLSHVDGRV SHVDGRV 0RQWDMHV LQGXVWULDOHV 3ODQWDV OODYH HQ PDQR 0DQWHQLPLHQWR \ UHSDUDFLµQ 7UDQVPLVLRQHV \ HQJUDQDMHV HVSHFLDOHV 0HPEHU RI $*0$ $PHULFDQ *HDU 0DQXIDFWXUHUV

7UDWDPLHQWRV W«UPLFRV

0HWDOPHF£QLFD 0HWDOZRUNLQJ

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

ubm1br-Ѵ;v ࢙u;-v -vbv|b7-v

6HUYLFHV 3URGXFW DQG 3URFHVV (QJLQHHULQJ :HOGHG 3URGXFWV 0HFKDQL]HG 3URGXFWV OLJKW KHDY\ZHLJKW +HDY\ ,QGXVWULDO $VVHPEOLHV 7XUQ NH\ 3ODQWV 0DLQWHQDQFH DQG 5HSDLULQJ 7UDQVPLVVLRQV DQG 6SHFLDO *HDUV 0HPEHU RI $*0$ $PHULFDQ *HDU 0DQXIDFWXUHUV

+HDW 7UHDWPHQWV

SURGXFWRV SDUD OD PLQHU¯D PHWDO¯IHUD HVSHFLDOPHQ WH FREUH 6HUYLFLR GH UHSDUDFLµQ \ IDEULFDFLµQ GH UHSXHVWRV DOWHUQDWLYRV SDUD SDODV PLQHUDV %XF\UXV z ,QGXVWULD D]XFDUHUD SRVHH OD PD\RU FDSDFLGDG PHWDOPHF£QLFD LQVWDODGD HQ OD UHJLµQ IDEULFDFLµQ GH FDGHQDV GH WUDQVPLVLµQ \ WUDQVSRUWH \ HTXLSRV FRQ LQJHQLHU¯D GH ORV FOLHQWHV \ JHQHUDFLµQ GH WHFQR ORJ¯D SURSLD FRQ XQD UHG GH SUHVWLJLRVRV DVHVRUHV HQ ODV GLIHUHQWHV £UHDV GH OD LQGXVWULD z 'HVWLOHU¯DV 'HVKLGUDWDGRUDV GH DOFRKRO z 6HFDGR GH F£VFDUD GH OLPµQ VHFWRU HVSHFLDOL]DGR HQ HO GLVH³R \ FRQVWUXFFLµQ GH HTXLSRV OODYH HQ PDQR SDUD VHFDGR GH F£VFDUD F¯WULFD SDUD OD REWHQ FLµQ GH SHFWLQD z ,QGXVWULD ROLY¯FROD SURGXFFLµQ GH SODQWDV SDUD H[WUDFFLµQ GH DFHLWH GH ROLYD GH DOWD FDOLGDG SDUD NJV K FRQ XQD DOWD SHUIRUPDQFH UHFRQR FLGD HQ HO H[WHULRU z &HQWUDOHV W«UPLFDV VLVWHPDV GH HQWUDGD \ VDOLGD GH JDVHV z 3URFHVDPLHQWR GH £ULGRV z 3UHIDEULFDFLµQ H LQGXVWULDOL]DFLµQ GHO KRUPLJµQ

0DLQ $UHDV RI $FWLYLW\ z 0LQLQJ ,QGXVWU\ YDVW H[SHULHQFH LQ VHUYLFHV DQG SURG XFWV IRU PHWDOOLIHURXV PLQLQJ SDUWLFXODUO\ FRSSHU PLQLQJ $OWHUQDWLYH VSDUH SDUWV PDQXIDFWXULQJ DQG UHSDLULQJ VHUYLFHV IRU %XF\UXV PLQLQJ VKRYHOV z 6XJDU ,QGXVWU\ 1R RWKHU FR LQ WKH UHJLRQ LV EHWWHU HTXLSSHG DQG KDV RXU PHWDO PHFKDQLF FDSDFLW\ ZH PDQXIDFWXUH FKDLQV DQG HTXLSPHQWV DFFRUGLQJ WR FOL HQWVvHQJLQHHULQJ DQG GHYHORSPHQW RI RXU RZQ WHFKQRO RJ\ ZLWK D QHWZRUN RI SUHVWLJLRXV FRQVXOWDQWV IURP GLI IHUHQW DUHDV LQ WKH LQGXVWU\ z $OFRKRO 'LVWLOOHULHV 'HK\GUDWRUV z /HPRQ SHHO GU\LQJ D VHFWRU VSHFLDOL]HG LQ WKH GHVLJQ DQG FRQVWUXFWLRQ RI WXUQ NH\ FLWUXV SHHO GU\LQJ HTXLSPHQW IRU REWDLQLQJ SHFWLQ z 2OLYH 2LO ,QGXVWU\ SURGXFWLRQ RI SODQWV IRU KLJK TXDOLW\ ROLYH RLO H[WUDFWLRQ ZLWK D \LHOG RI NJ KRXU WKHLU KLJK SHUIRUPDQFH LV UHFRJQL]HG LQ IRUHLJQ PDUNHWV z 7KHUPDO 3RZHU 6WDWLRQV LQOHW DQG RXWOHW JDVHV V\VWHPV z $JJUHJDWHV 3URFHVVLQJ z &RQFUHWH 3UHIDEULFDWLRQ DQG ,QGXVWULDOL]DWLRQ

z ,QGXVWULD PLQHUD JUDQ H[SHULHQFLD HQ VHUYLFLRV \

ƐƐƒ

&0b1-1bॕm Ň o1-|bom /RV 3RFLWRV + 5XWD .P &3 /RV 3RFLWRV 7DI¯ 9LHMR 7XFXP£Q 7HO )D[ GEPDLO#GLEDFFR FRP DU ĺ7b0-11oĺ1olĺ-u

)' , #)Ų 2. ,#), ), #!(Ų.,

;um࢙m ;u; uKSHUH\UD#GLEDFFR FRP DU

1b-m- $u;fo OWUHMR#GLEDFFR FRP DU !-িѴ b77-]_ UPLGGDJK#GLEDFFR FRP DU

-.#()-Ų Ų 2*),. #j( 2*),.Ų -.#( .#)( _bѴ;ķ oѴb b-ķ -u-] - ķ &u ] - ķ ;uিķ ࣐ b1oķ " 7-l࣐ub1- ĺ

ƐƐƓ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

0HWDOPHF£QLFD 0HWDOZRUNLQJ

#( ,c ŲďŲ #(#(!

' ,3-Ų ,&#. Ų / /'X(Ų ú ú

,) / .)-üŲ ,&#. üŲ !,c )& ûŲ ,#)!_(# ûŲ #-& (. Ų,c!# )ûŲ !, ! )Ų&#0# ()ûŲ /2#&# ,Ų #&., (.

,) / .-üŲ ,&#. üŲ !,# /&./, &ûŲ ,3)! (# -ûŲ,#!# Ų#(-/& .#)(ûŲ&#!".1 #!".Ų !!, ! . ûŲ #&. ,Ų #

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)(ü ÆËÄÇúÄÄúÄÄ & (. üŲ 0úŲ 4Ų )-- Ų-Ĭ(

/& Ų #( * &&#

( Ų &Ų c)Ų &cŲďŲ -Ų (# -ŲďŲ ú úŲÈÅËÌ

* /& ú'#( * &&#ġ#' ,3-ú )'

ĔÇÌÅĕŲÈÆÊÄÌÄÇŲĬŲÈÆÊÈÇÄÌŲŲĬŲ 2üŲĔÇÌÅĕŲÈÆÊÄËÆÍ

111ú#' ,3-ú )'Ų

/c'# )-ŲďŲ " '# &Ų ,) / .-

,) / .)-üŲ - -Ų#( /-.,# & -

,) / .-üŲ ( /-.,# &Ų! - -

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)(ü ÇÈÄÆúÍÄúÇÆŲĬŲÇÌÄÍúÍÅúÍÄŲĬŲÇÈÄÆúÅÇúÄÄŲĬŲÆÍÈÄúÄÄ

* # Ų*,) / .#0 üŲ (/ &üŲÅúÄÄÄŲ.)(ú

/. ŲÇÄÅûŲ 'ŲÅÌ

, )-Ų &#( -

(Ų -# ,)Ų Ų /& -ŲďŲ /& -ŲďŲ ú úŲÈÅÆÌ

#( )ġ - # ! - -ú )'ú ,Ų

İÄÄÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÌÅËÇÇÈŲŲĬŲŲĔÇÌÅĕŲÅÉÈďÅËÌÅËÌ

111ú - # ! - -ú )'ú ,

( ),'X.# ŲŲďŲ Ų

Ų Ų Ų ,c Ų (_-Ų ,#-.#(#Ų3Ų , # & Ų #."Ų . ,

,) / .)-üŲ ,) / .)-Ų+/c'# )-Ų),!X(# )-Ų #) !, & -

,) / .-üŲ #) !, & Ų ,! (# Ų " '# &-

( ),'X.# ŲŲďŲ Ų

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)(ü ÇÈÄÆúÍÄúÇÆŲĬŲÇÌÄÍúÍÅúÍÄŲĬŲÇÈÄÆúÅÇúÄÄŲĬŲÆÍÈÄúÄÄ # ')(. ŲÅÇËÊŲ

, !),#)Ų úŲ .4ŲďŲ /#-Ų úŲ , & Ų

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

#( )ġ. (- ú )'ú ,ŲĬŲ& , & ġ. (- ú )'ú ,ŲĬŲ!% .4ġ. (- ú )'ú ,Ų

ÄÄÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÇÈÇÌÇÉŲĬŲÈÇÈÌÅÅÄ

111ú. (- ú )'ú ,

0HWDO¼UJLFD 0HWDOOXUJ\

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

ƐƐƔ

,.c /&)-Ų Ų&#'*# 4 Ų3Ų* , /' ,c ŲĮŲ & (#(!Ų*,) / .-

-. & #'# (.)Ų Ų Ų ú ú

,) / .)-üŲ c( Ų, . #&üŲÿ ,#*)- ĀŲ3Ųÿ ,! (.#()ĀûŲ j(Ų Ų& 0 ,Ų )'q(Ų

3Ų Ų*,#' , ŲĔ & ( )Ų3Ų )&),ĕŲďŲŲ j(Ų Ų.) ),Ųÿ /*# )ĀŲ3Ųÿ /*# )Ų , ' ĀŲ

c( Ų#( /-.,# &üŲ 2* && ,Ų0 /()úŲ #,/. Ų#( /-.,# &úŲ #,/. Ų Ų.) ),úŲ & -Ųÿ ' ( ,ĀúŲ j(Ų Ų.) ),Ų- #(.Ų.,)* 4Ų3Ų ,! (.#()

,) / .-üŲ . #&Ų #( üŲ . ( , Ų ( Ų #,-.Ų+/ &#.3Ų& /( ,3Ų-) *ŲĔ1"#. Ų Ų )&),ĕŲ

)#& .Ų-) *Ųÿ /*# )ĀŲ ( Ųÿ /*# )Ų , ' ĀŲúŲŲ ( /-.,# &Ų&#( üŲ Ų 2* && ,ú Ų &3 ,#(úŲ ( /-.,# &Ų "#*úŲ )#& .Ų "#*úŲÿ ' ( ,ĀŲ ( & -ŲŲŲŲŲ

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲŲĮŲ ,# Ų )-#.#)(üŲÇÈÄÅúÆÄúÍÄŲĬŲÇÈÄÅúÆÄúÅÄ ,( , #()Ų Ų #0 0# ŲÅÊÉÅ

!( #)Ų # " &

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úüŲÈÄÄÄ

#( )ġ& ' ,#*)- - ú )'ú ,ŲĬŲ#!( #)'# " &ġ& ' ,#*)- - ú )'ú ,

ÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÆËÇÉŲÄÄĬÆÄĬÆÅ

111ú& ' ,#*)- - ú )'ú ,ŲŲ

)ŲďŲ ) )

))*úŲ Ų ,) / .úŲ !,)* / ,#)-Ų &Ų / /'X(Ų . ú

,) / .)-üŲ )ŲĔ )*#)ûŲ )( # #)( '# (.)Ų3Ų )' , # &#4 #j(ĕ

,) / .-üŲ (/ ŲĔ*, * , .#)(ûŲ* % !#(!Ų ( Ų' ,% .#(!ĕ

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)(ü ÆÈÄÅúÆÄúÈÄ /. ŲÇÌŲďŲ 'ŲÊÍÍ

Ų /#-Ų ' (

Ų#(0 ,( ŲďŲ Ų ) " ŲďŲ ú úŲÈÅÉÌŲ

&/#-ú/' ( ÆÆġ!' #&ú )'ŲŲŲŲ

ÄÇÌÅďÈÆÅÇÊÄÄ

2.#&ŲďŲ 2.#& -

)&Ų ' ,)-#)Ų Ų c

,) / .)-üŲ"#& )-Ų Ų &!) j(ŲÅÄÄŁŲ3Ų' 4 & -Ų )(Ų*)&#_-. ,ûŲ0#- )- 3Ų)., -Ų # , -Ų-#(._.# -ûŲ -cŲ )')Ų"#& )-Ų & -.#4 )-Ų ), Ų-*/(Ų Ĕ 3 , Ų ),, Ų )(Ų &!) j(ĕŲ3Ų ( &

,) / .-üŲ ,)4 (Ų &/ ,,# -ûŲ ,)4 (Ų-., 1 ,,# -ûŲ (-ûŲ "# Ų ( Ų)#&Ų , ( ,,# -

/. ŲÇÄÈŲďŲ%'úŲÅÅûÉŲ

/#-Ų /#4

& , . -ŲďŲ / /'X(ŲďŲ ú úŲÈÅËÌ

&#.)ġ.(*& . 2ú )'

ÄÄÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÍÈÄÈÄÄŲĬŲÄÈÈÈŲĬŲĔÇÌÅĕŲÈÍÈÄÇËÌ

111ú.(*& . 2ú )'Ų

ƐƐѵ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

4X¯PLFRV &KHPLFDO SURGXFWV

(.#-. Ų ,! (.#( Ų ú ú

,) / .)-üŲ $# )-Ų Ų &!) j(ŲďŲĔ (#'ĕ

/. Ų #)( &ŲÉÌŲďŲ 'ŲÅÉÄÌ ' #&&XŲďŲ ú úŲÈÅÇÆ ĔÄÇÌÅĕŲÈÄÌÆÍÄÄŲĮŲÄÅÅŲÉÅÍÍďÍÇÄÄ

). 2Ų Ų Ų Ų Ų Ų Ų Ų

,) / .)üŲ ,) / .)-Ų. 2.#& -ŲďŲ #& )-Ų3Ų. & -

,) / .-üŲ )..)(Ų ,# -ŲďŲĔ (#'ĕ

#X(Ų , & # # (ú , & #ġ- (.#-. ú )'ú , 111ú- (.#-. ú )'ú ,

,) / .-üŲ 2.#& -ŲďŲ ,(-Ų ( Ų ,# -

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)(ü ÉÆÄÉúÆÇŲĬŲÉÆÄÉúÅÇŲĬŲÉÆÄÉúÆÆŲĬŲÉÆÄÍúÅÅŲĬŲÊÇÄÆúÆÆŲ /. Ų ,)0#( # &ŲÇÄÅŲďŲ 'úŲÆÅ

),! Ų & (. ŲďŲ !( #)Ų ,,# )

(Ų -# ,)Ų Ų /& -ŲďŲ /& -ŲďŲ ú úŲÈÅÆÌ

#( )ġ. ). 2ú )'ú ,

&úĬ 2üİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÌÅÅÄÉÄŲĬŲÅÅÈÄŲĬŲÅÇÄÄ

111ú. ). 2ú )'ú ,Ų

/.)').,#4ŲŲďŲŲ /.)').#0

. &q,!# Ų 'j(Ų ú ú úŲ

,) / .)-üŲ ,,) ,c -ûŲ, ')&+/ -Ų3Ų )*& ) )-# #)(Ų , (- & ,# ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÌËÅÊúÆÄúÄÄŲĬŲÌËÅÊúÈÄúÄÄ

,) / .-üŲŲ ) "1),%ûŲ., #& ,-Ų ( Ų., #& , ./, #j(Ų -.#' .#0 üŲĥ ŲÉúÄÄÄúÄÄÄŲďŲĥ ŲÆÄúÄÄÄúÄÄÄ

/. ŲÍŲ 'ŲÅÆÌÊŲ

,# & Ų 0 ,,)ŲŲŲ

-. (# ŲďŲ ,/4Ų &. ŲďŲ ú úŲÈÅÅÅŲ

! ,# & ( 0 ,,)ġ( 0 ,,)-"()-ú )'ú ,

ÄÄÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÆÊďÇÉÇÉ

q&Ų /, ## Ų #-.,# /# ), Ų ú ú úŲŲ ú ú ú

,) / .)-üŲ / .), -Ų Ų

,) / .-üŲ Ų, / ,-

) #-#j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)( ÌÈÌÅúÅÄúÄÄ 0úŲ &!, ()ŲÆÄÄÆ

q&Ų /, ##

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

, /&!/, ## ġ!( , !ú )'ú ,ŲĬŲ0 (. -ġ!( , !ú )'ú ,Ų

ĔÇÌÅĕŲÈÇÆÉÍÆÅŲĬŲÈÆÇÅÆÆÅ

111ú!( , !ú )'ú ,

(# Ų ,! (.#( Ų ú ú

,) / .)-üŲ )'*)( (. -Ų Ų., (-'#-#j(ûŲ $ -Ų3Ų # , ( # & -

,) / .-üŲ )'*)( (. -Ų Ų., (-'#-#j(ûŲ $ -Ų3Ų # , ( # & -

)-# #j(Ų , (- & ,# ŲĮŲ ,# Ų*)-#.#)(Ų ÌËÄÌúÈÄúÍÄŲĬŲÌËÄÌúÉÄúÌÄŲĬŲÌËÄÌúÉÄúÍÍŲĬŲÌËÄÌúÍÇúÄÄ

* # Ų ,) / .#0 üŲ ,. -Ų Ų., (-'#-#j(Ų* , ŲÆÆÄÄÄŲ0 "c /&)-ŲĬ i)Ų , (-'#--#)(Ų* ,.-Ų ),ŲÆÆûÄÄÄŲ0 "# & -ŲĬ3 ,Ų

0úŲ -& -Ų &0#( -Ų-Ĭ(ŲŲďŲ /. Ų ,)0#( # &Ų ŲÇÄÆŲďŲ 'ŲÅÅ )&)' , -ŲďŲ ,/4Ų &. ŲďŲ ú úŲÈÅÌÈ İÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÉÄÍÄÄÄŲĬŲÈÉÄÍÄÊÉ

111ú- (# ú )'ú ,ŲŲ

$UW¯FXORV GH OLPSLH]D &OHDQLQJ SURGXFWV

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

(Q VH LQLFLDED HQ 7XFXP£Q XQD LQGXVWULD TXH VH FRQYHUWLU¯D HQ XQD GH ODV I£EULFDV P£V LPSRUWDQWHV GH MDERQHV GH FDSLWDOHV QDFLRQDOHV 'HVGH VX IXQGDFLµQ (VWDEOHFLPLHQWR - -ubrov- "ĺ ĺ VH FRQVROLGµ FRPR XQD HPSUHVD GRQGH ORV YDOR UHV GH FRRSHUDFLµQ VH GHVWDFDQ FRQYLUWL«QGROD HQ OD PHMRU FRPSD³¯D GRQGH WUDEDMDU WUDQVPLWL«QGROR D VXV FOLHQWHV \ KDFLHQGR GH OD UHODFLµQ FRPSUD YHQWD XQD H[SHULHQFLD GH H[FHOHQFLD (Q VX SULPHU FHQWHQDULR - -ubrov-ĸ HQ FRQVWDQWH FUHFLPLHQWR LQFRUSRUD HTXLSDPLHQWR GH YDQJXDUGLD FRQ OD OOHJDGD GH OD Ü$XWRPDWLF 7RLOHW 6RDS )LQLVKLQJ /LQH 053Ý GH ,WDOLD WRPDQGR OD SXQWD HQ PDWHULD WHFQROµJLFD HQ HO SD¯V HQ EHQHILFLR GH VX FDOLGDG \ SUHFLR

,Q DQ LQGXVWU\ EHJDQ LQ 7XFXP£Q WKDW ZRXOG EHFRPH RQH RI WKH PRVW LPSRUWDQW IDFWRULHV RI VRDSV RI QDWLRQDO FDSLWDOV 6LQFH LWV IRXQGDWLRQ (VWDEOLVKPHQW - -ubrov- "ĺ ĺ HVWDEOLVKHG LWVHOI DV D FRPSDQ\ ZKHUH WKH YDOXHV RI FRRSHUDWLRQ VWDQG RXW PDNLQJ LW WKH EHVW FRPSDQ\ ZKHUH WR ZRUN WUDQVPLWWLQJ LW WR WKHLU FXVWRPHUV DQG PDNLQJ WKH SXUFKDVH VDOH UHODWLRQV KLS D H[SHULHQFH RI H[FHOOHQFH ,Q LWV ILUVW FHQWHQDU\ - -ubrov-ĸ LQ FRQVWDQW JURZWK LQFRUSRUDWHV FXWWLQJ HGJH HTXLSPHQW ZLWK WKH DUULYDO RI WKH Ü$XWRPDWLF 7RLOHW 6RDS )LQLVKLQJ 053 /LQHÝ IURP ,WDO\ WDNLQJ WKH OHDG LQ PDWWHU WHFK QRORJ\ LQ WKH FRXQWU\ IRU WKH EHQHILW RI LWV TXDOLW\ DQG SULFH

+R\ DEUD]DPRV D TXLHQHV OR KLFLHURQ SRVLEOH

7RGD\ ZH HPEUDFH WKRVH ZKR PDGH LW SRVVLEOH

ƐƐƕ

# #j(ŲĮŲ ) .#)( (Ų #!/ &Ų Ų / /'X( *.)úŲ *#. & Ų Ų Ų ú ú ,( , #()Ų Ų #0 0# ŲÅÊÉÅ ÈÄÄÅ

ŲďŲ (Ų #!/ &Ų Ų / /'X( &úüŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÆËÇÉÄÄŲĬŲÆÄŲĬŲÆÅ #( )ġ& ' ,#*)- - ú )'ú , 111ú& ' ,#*)- - ú )'ú ,

1XHVWURV SURGXFWRV VH GLVWULEX\HQ HQ ORV SULQFLSD OHV VXSHUPHUFDGRV GHO SD¯V FRPR &DUUHIRXU ' $ :DOPDUW /LEHUWDG /D $QµQLPD HWF HQ HO FDQDO PD\RULVWD D WUDY«V GH 9LWDO 0D[LFRQVXPR 'LDUFR <DJXDU 0HGDPD[ \ HQ VXSHUPHUFDGRV GLVWULEXL GRUDV \ PD\RULVWDV UHJLRQDOHV GHVWDFDQGRVH HQ 7XFXP£Q *µPH] 3DUGR \ $XWRVHUYLFLR &DSR 2XU SURGXFWV DUH GLVWULEXWHG LQ WKH PDLQ VXSHUPDUNHWV LQ WKH FRXQWU\ OLNH &DUUHIRXU '$< :DOPDUW /LEHUWDG /D $QµQLPD HWF LQ WKH ZKROHVDOH FKDQQHO WKURXJK RI 9LWDO 0D[LFRQVXPR 'LDUFR <DJXDU 0HGDPD[ DQG LQ UHJLRQDO VXSHUPDUNHWV GLVWULEXWRUV DQG ZKROHVDOHUV VWDQGLQJ RXW LQ 7XFXP£Q *µPH] 3DUGR DQG $XWRVHUYL FLR &DSR

/ -.,)-Ų*,) / .)-ŲďŲ /,Ų ,) / . झm;- u;|-bѴ Ŋ !;|-bѴ bm;

झm;- bm7 v|ub-Ѵ Ŋ m7 v|ub-Ѵ bm;

-DEµQ GH ODYDU FRP¼Q \ GH SULPHUD EODQFR \ FRORU

6WDQGDUG DQG ILUVW TXDOLW\ ODXQGU\ VRDS ZKLWH FRORU

0DUFDV EUDQGV 0DULSRVD \ $UJHQWLQR

9LUXWD LQGXVWULDO ,QGXVWULDO &KLS

-DEµQ GH WRFDGRU 7RLOHW VRDS 0DUFDV EUDQGV &XSLGR \ &XSLGR &UHPD

9HODV FDQGOHV 0DUFD EUDQG $PDQHFHU

9LUXWD GH WRFDGRU 7RLOHW &KLS

)' , #)Ų 2. ,#), ), #!(Ų.,

ú ú úŲ !( #)Ų # " &

#!( #)'# " &ġ& ' ,#*)- - ú )'ú ,

ƐƐѶ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

7H[WLO 7H[WLOHV

&0b1-1bॕm Ň o1-ࢼom $JXDV %ODQFDV 'SWR )DPDLOO£ 7XFXP£Q $UJHQWLQD " $ "$ ! $ "ĺ ĺ 5XWD 1DFLRQDO .P )DPDLOO£ & 3 7HO _ ĺv-mঞv|-ĺ1olĺ-u

6DQWLVWD $UJHQWLQD FXHQWD FRQ XQD WUD\HFWRULD GH P£V GH D³RV HQ HO SD¯V HQ OD SURGXFFLµQ GH WHODV 'HQLP .RORU \ :RUNZHDU &RQIRUPDGD SRU XQLGDGHV GH QHJRFLR "-mঞv|- ;-mv ;-u O¯GHU HQ OD SURGXFFLµQ GH 'HQLP GLIHUHQFLDGR \ .RORU \ "-mঞv|- )ouh ;-uķ O¯GHU HQ OD SURGXFFLµQ GH WHODV SDUD LQGXPHQWDULD GH WUDEDMR \ SURWHFFLµQ FXHQWD FRQ PDUFDV FRPR 20%8 *UDID \ XQ H[FOXVLYR VLVWHPD GH *DUDQW¯D 7RWDO TXH MXQWR DO 6HUYLFLR GH OD &RQVXOWRU¯D :RUNZHDU FRQIRUPDQ OD VROXFLµQ SDUD HPSUHVDV P£V VµOLGD GHO PHUFDGR "-mঞv|- u];mঞm- SRVHH FRQ XQD SXMDQWH SODQWD LQGXVWULDO HQ 7XFXP£Q \ VXV R÷FLQDV FRPHUFLDOHV HQ %XHQRV $LUHV GHVDUUROOD WRGRV VXV SURGXFWRV VLJXLHQGR ORV P£V DOWRV HVW£QGDUHV GH FDOLGDG FRQFHSWRV GH VXVWHQWDELOLGDG FXLGDGR GHO PHGLR DPELHQWH \ FRPSURPLVR VRFLDO 6RPRV XQD HPSUHVD LQQRYDGRUD GH VXV SURGXFWRV \ VHUYLFLRV RULHQWDGD DO PXQGR GH OD PRGD \ D VROXFLRQHV GH XQLIRUPL]DFLµQ FRPSURPHWLGD FRQ HO «[LWR GH QXHVWURV FOLHQWHV LPSXOVDGD SRU SHUVRQDV TXH SUDFWLFDQ ORV YDORUHV RUJDQL]DFLRQDOHV \ TXH VLHQWHQ RUJXOOR GH SHUWHQHFHU D HOOD FRQWULEX \HQGR SHUPDQHQWHPHQWH FRQ OD PHMRUD GH OD VRFLHGDG R ORV SURFHVRV GH SURGXFFLµQ EDMR HVWD QRUPD

"-mࢼv|- u];mࢼm- KDV D WUDMHFWRU\ RI PRUH WKDQ \HDUV LQ WKH FRXQWU\ LQ WKH SURGXFWLRQ RI GHQLP øDWV DQG ZRUNZHDU IDEULFV &RQVLVWLQJ RI WZR EXVLQHVV XQLWV ;-mv ;-u OHDGHU LQ WKH SURGXFWLRQ RI GLIIHUHQWLDWHG GHQLP DQG øDWV ZLWK LWV EUDQG "-mࢼv|- ;-mv ;-u DQG "-mࢼv|- )ouh ;-u OHDGHU LQ SURGXFWLRQ DQG PDUNHWLQJ RI ZRUNZHDU ZLWK LWV 2PE¼ *UDID EUDQGV DQG LWV 7RWDO *XDUDQWHH V\VWHP "-mࢼv|- u];mࢼm- KDV D WKULYLQJ LQGXVWULDO SODQW LQ 7XFXP£Q DQG LWV FRPPHUFLDO RI÷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

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

7H[WLO 7H[WLOHV

ƐƐƖ

Ƒ Ɛ ƒ Ɠ Ɣ

Ɛ 2÷FLQD &HQWUDO GH 6¥R 3DXOR _ &HQWUDO 2I÷FH RI 6¥R 3DXOR Ƒ )£EULFD HQ $PHULFDQD 6¥R 3DXOR _ )DFWRU\ LQ $PHULFDQD 6¥R 3DXOR ƒ )£EULFD HQ 7DWX¯ 6¥R 3DXOR _ )DFWRU\ LQ 7DWX¯ 6¥R 3DXOR Ɠ )£EULFD HQ 7XFXP£Q )DFWRU\ LQ 7XFXPDQ Ɣ 2÷FLQD HQ %XHQRV $LUHV _ 2I÷FH LQ %XHQRV $LUHV

ƐƑƏ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏŊƑƏƑƐ

$XWRPRWUL] $XWRPRWLYH

&0b1-1bॕm Ň /RFDWLRQ &RORPEUHV 'SWR &UX] $OWD 7XFXP£Q $UJHQWLQD " $YGD ,VODV 0DOYLQDV 5XWD 3URYLQFLDO 1r .P &RORPEUHV

7HO

&DVLOOD GH &RUUHR 1r &RUUHR &HQWUDO 6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q ĺv1-mb-ĺ1olĺ-u

;v|bmov 7; ; rou|-1bॕm ([SRUW GHVWLQDWLRQV %UDVLO \ (XURSD

"1-mb- $UJHQWLQD FXPSOLµ D³RV GH SURGXFFLµQ LQLQWHUUXPSLGD HQ HO SD¯V /D HPSUHVD LQLFLµ VXV DFWLYLGDGHV FRQ OD SXHVWD HQ PDUFKD GH VX SODQWD GH SURGXFFLµQ HQ 7XFXP£Q HQ PDU]R GH (Q $UJHQWLQD FRPHUFLDOL]D FDPLRQHV µPQLEXV PRWRUHV LQGXVWULDOHV \ PDULQRV \ RIUHFH DGHP£V XQD DPSOLD JDPD GH SURGXFWRV GH SRVYHQWD HQWUH ORV TXH VH GHVWDFDQ ORV FRQWUDWRV GH UHSDUDFLµQ \ PDQWHQLPLHQWR UHSXHVWRV \ DFFHVRULRV OHJ¯WLPRV \ VHUYLFLRV KRUDV D WUDY«V GH 6FDQLD $VVLVWDQFH HQWUH RWURV /D HPSUHVD FXHQWD FRQ XQD DPSOLD \ H÷FLHQWH UHG GH FRQFHVLRQDULRV FRQ SXQWRV GH DWHQFLµQ HVWUDW«JLFDPHQWH GLVWULEXLGRV HQ WRGR HO WHUULWRULR QDFLRQDO /D SODQWD GH SURGXFFLµQ GH 7XFXP£Q HV XQD GH ODV P£V PRGHUQDV GHO SD¯V \ HVW£ WRWDOPHQWH LQWHJUDGD D OD HVWUXFWXUD GH SURGXFFLµQ JOREDO GH 6FDQLD $FWXDOPHQWH HV XQD I£EULFD HVSHFLDOL]DGD HQ OD SURGXFFLµQ GH SLH]DV GH 7UDQVPLVLµQ TXH VH H[SRUWDQ D ODV SODQWDV GH 6FDQLD HQ %UDVLO \ HQ (XURSD

- ;lru;v- ;m 1b=u-v 7KH FRPSDQ\ LQ ÷JXUHV

‫ܬ‬u;- |o|-Ѵ 7;Ѵ ru;7bo Ň Ѵ-m| |o|-Ѵ -u; PHWURV FXDGUDGRV 6TXDUH PHWHUV " r;uC1b; 1 0b;u|- Ň bѴ| -u; PHWURV FXDGUDGRV 6TXDUH PHWHUV lrѴ;-7ov Ň l0;u o= ;lrѴo ;;v HQ OD )£EULFD GH 7XFXP£Q LQ WKH 7UDQVPLVVLRQ 0DQXIDFWXULQJ ZRUNVKRS LQ 7XFXP£Q

-r-1b7-7 ruo7 1ঞ -ņ uo7 1ঞom -r-1b| Ĺ 3DUWHV GH WUDQVPLVLµQ SDUD YHK¯FXORV D³R 7UDQVPLVVLRQ SDUWV IRU YHKLFOHV \HDU rou|-1bॕm -m -Ѵ ;m ƑƏƐѶ Ň mm -Ѵ rou|v bm ƑƏƐѶ 086' 8 6 0

"1-mb- $UJHQWLQD FHOHEUDWHV \HDUV RI XQLQWHUUXSWHG SURGXFWLRQ LQ WKH FRXQWU\ 7KH FRPSDQ\ VWDUWHG LWV DFWLYLWLHV RSHQLQJ D SURGXFWLRQ SODQW LQ 7XFXPDQ LQ 0DUFK ,Q $UJHQWLQD LW VHOOV WUXFNV EXVHV LQGXVWULDO DQG PDULQH HQJLQHV DQG RIIHUV D ZLGH UDQJH RI DIWHUVDOHV SURGXFWV LQFOXGLQJ 5HSDLU DQG 0DLQWHQDQFH &RQWUDFWV OHJLWLPDWH SDUWV DQG DFFHVVRULHV DQG KRXU VHUYLFHV YLD 6FDQLD $VVLVWDQFH DPRQJ RWKHUV 7KH FRPSDQ\ KDV DQ H[WHQVLYH DQG HI÷FLHQW GHDOHU QHWZRUN ZLWK VHUYLFH SRLQWV VWUDWHJLFDOO\ GLVWULEXWHG DOO RYHU WKH QDWLRQDO WHUULWRU\ 7KH SURGXFWLRQ SODQW LQ 7XFXPDQ LV RQH RI WKH PRVW PRGHUQ SODQWV LQ WKH FRXQWU\ DQG LV IXOO\ LQWHJUDWHG LQWR 6FDQLDvV JOREDO SURGXFWLRQ VWUXFWXUH 7RGD\ LW LV D IDFWRU\ VSHFLDOL]HG LQ PDNLQJ WUDQVPLVVLRQ SDUWV ZKLFK DUH H[SRUWHG WR 6FDQLD SODQWVLQ %UD]LO DQG (XURSH

rou| bu;1|ou ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

&RPR UHVXOWDGR GH XQD YLVLµQ GH OLGHUD]JR HQ FDOLGDG GH SURGXFWRV \ HQ FXLGDGR GHO PHGLR DPELHQWH ODV DFWLYLGDGHV LQGXVWULDOHV GH 6FDQLD HQ 7XFXP£Q HVW£Q FHUWL÷FDGDV GHVGH FRQ OD QRUPD GH &DOLGDG ,62 \ GHVGH FRQ OD QRUPD GH FXLGDGR DPELHQWDO ,62 6FDQLD IXH DV¯ OD SULPHUD HPSUHVD IDEULFDQWH GH FDPLRQHV TXH DOFDQ]µ HVWDV FHUWL÷FDFLRQHV SDUD VXV GRV XQLGDGHV GH SURGXFFLµQ HQ /DWLQRDP«ULFD /D SODQWD WXFXPDQD SLHQVD \ DFW¼D FRQ FRQFLHQFLD JOREDO &XPSOH FRQ ORV DOWRV HVW£QGDUHV GH FDOLGDG GHO *UXSR \ UHQXHYD FRQWLQXDPHQWH HO GHVHPSH³R DPELHQWDO GH VXV SURGXFWRV \ SURFHVRV $GHP£V OD I£EULFD HVW£ DOLQHDGR D ORV REMHWLYRV JOREDOHV GH HOHFWUL÷FDFLµQ FRQHFWLYLGDG \ YHK¯FXORV DXWµQRPRV 3RU HVR OD GLJLWDOL]DFLµQ WHFQRORJ¯DV \ VROXFLRQHV VXVWHQWDEOHV GHVDI¯DQ FRQVWDQWHPHQWH QXHVWUR QHJRFLR \ VRQ IDFWRUHV FODYH HQ OD HVWUDWHJLD \ ORV SURFHVRV

$XWRPRWUL] $XWRPRWLYH

$V D UHVXOW RI D OHDGHUVKLS YLVLRQ LQ SURGXFW TXDOLW\ DQG HQYLURQPHQWDO FDUH LQGXVWULDO DFWLYLWLHV RI 6FDQLD LQ 7XFXPDQ DUH FHUWL÷HG VLQFH ZLWK WKH TXDOLW\ PDQDJHPHQW VWDQGDUG ,62 DQG VLQFH ZLWK WKH HQYLURQ PHQWDO PDQDJHPHQW VWDQGDUG ,62 7KXV 6FDQLD KDV EHFRPH WKH ÷UVW WUXFN PDQXIDFWXUHU UHDFKLQJ WKHVH FHUWL÷FDWLRQV IRU LWV WZR SURGXFWLRQ XQLWV LQ /DWLQ $PHULFD 7KH SODQW LQ 7XFXP£Q WKLQNV DQG DFWV ZLWK JOREDO DZDUHQHVV ,W PHHWV WKH KLJKHVW TXDOLW\ VWDQGDUGV RI WKH *URXS DQG FRQWLQXDOO\ UHQHZV WKH HQYLURQPHQWDO SHUIRUPDQFH RI LWV SURGXFWV DQG SURFHVVHV ,Q DGGLWLRQ WKH IDFWRU\ LV DOLJQHG WR WKH JOREDO REMHFWLYHV RI HOHFWUL÷FDWLRQ FRQQHFWLYLW\ DQG DXWRQRPRXV YHKLFOHV 7KHUHIRUH GLJLWDOL]DWLRQ WHFKQRORJLHV DQG VXVWDLQDEOH VROXWLRQV FRQVWDQWO\ FKDOOHQJH RXU EXVLQHVV DQG DUH NH\ IDFWRUV LQ WKH VWUDWHJLHV DQG SURFHVVHV

ƐƑƐ

ƐƑƑ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

+LGURFDUEXURV +\GURFDUERQV

# ,) , /,)-ŲďŲ 3 ,) , )(-

#( ,c Ų &Ų ),. Ų ú ú

,) / .)üŲ ,) / .)-Ų Ų& Ų #( #j(Ų &Ų .,j& ) Ĕ! -)#&ûŲ( . Ų0#,! (ûŲ*,)* ()ûŲ#) /. ()ĕ

,) / .-üŲ ,) / .-Ų .,)& /'Ų #(#(! Ĕ # - &Ų)#&ûŲ, 1Ų! -)&#( ûŲ*,)* ( ûŲ#-) /. ()ĕ

0úŲ #., ŲÌÉÌŲ

,(X(Ų )Ų

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲúŲ ú úŲÈÄÄÄ

" ,( (ú! )ġ, #(),ú )'ŲĬŲ( -.),ú ) &&#ġ, #(),ú )'

ÄÄÉÈŲĔÄÇÌÅĕŲÈÇÇďÈÈÄÄ

111ú, #(),ú )'

Ų ( ,!c Ų &_ .,# Ų ú úŲ

,) / .)-üŲ .,j& )Ų3Ų! -Ų( ./, &

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÆËÅÅúÅÆúÍÄŲĬŲÆËÅÅúÅÇúÄÄ

,) / .-üŲŲ #&Ų ( Ų( ./, &Ų! ./, #j(Ų -.#' üŲĥ ŲÅÄÄúÄÄÄúÄÄÄ

/. Ų ,)0#( # &ŲÍŲďŲ 'úŲÅÆËÆŲŲ

,#( Ų , ( -

&Ų , ")ŲďŲ ,/4Ų &. ŲďŲ ú úŲÈÅÅÅŲ

,#( ú , ( -ġ3* ú )'

ÉÈŲĔÄÇÌÅĕŲÈÍÅÅÌÇÄŲİÉÈŲĔÅÅĕŲÈÇÈÄÆÆÉÅŲĬŲ 2üŲĔÅÅĕŲÈÇÈÄÆÆÅÉ

111ú*&/-* .,)&ú( .

), -.)ď#( /-.,# &ŲďŲ ), -.ď#( /-.,# &

c)Ų Ų /( Ų ú ú

,) / .)üŲ -.#&& -Ų Ų , ŲĔ "#*-ĕŲ )'* . -Ų* , Ų ( ,!# û && .-Ų Ų , ûŲ #-)-Ų Ų , -

,) / .-üŲ )'* . Ų1)) "#*Ų ),Ų ( ,!3 )) Ų* && .-ûŲ1)) Ų &)),#(!úŲ

)-# #j(Ų , ( & ,# ŲĮŲ ,# Ų )-#.#)( ÈÈÄÅúÆÆúÄÄŲĬŲÈÈÄÅúÇÅúÄÄŲĬŲÈÈÄÍúÅÄúÄÄ &. ŲÅÄÊŲđŲÇ ,úŲ*#-)

#!/ &Ų !#( .)

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲúŲ ú úŲÈÄÄÄ

'#!/ &, !#( .)ġ").' #&ú )'

ÉÈŲÍŲÇÌÅŲÉÌËÉÄÉÅ

()&)!c ŲďŲ "()&)!3

+/#- ,Ų

,) / .)üŲ ) .1 ,

,) / .-üŲ ) .1 , Ų

(. Ų ŲÆÄÇË

),! Ų )& (.#(#

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ *#. &ŲúŲ ú úŲÈÄÄÄ

0 (. -ġ +/#- ,ú )'ú ,

ÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÇÆÆÍËÅ

111ú +/#- ,ú )'ú ,

'LUHFWRULR GH 6HUYLFLRV 6HUYLFHV 'LUHFWRU\

6HUYLFLRV 6HUYLFHV

([SRUW 'LUHFWRU\

;vr-1_-m|;v 7; -7 -m- Ň v|olv o==b1;uv ! 0࣐m uѴ-m7o 0b|0oѴ $FWLYLGDG $FWLYLW\ 'HVSDFKDQWH GH DGXDQD &XVWRPV RIILFHUV GH 0D\R 1| 3LVR | 2I \

URD#DELWERO FRP DU

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q &DSLWDO & 3

࣐u; Ѵ-l-v v| 7bo 7 -m;uo $FWLYLGDG $FWLYLW\ 'HVSDFKDQWHV GH DGXDQD &XVWRPV RIILFHUV 6DOWD 1| 3LVR 'SWR %

MKSHUH]OODPDV#JPDLO FRP PDWLDVBSOO#KRWPDLO FRP

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q &DSLWDO & 3

o]झv|b1- m|;um-1bom-Ѵ $FWLYLGDG $FWLYLW\ 'HVSDFKDQWH GH DGXDQD &XVWRPV RIILFHUV 0DLS¼ 1| 3LVR 2I

SFHODQR#ORJLVWLFD VD FRP DU

ZZZ ORJLVWLFD VD FRP DU

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q &DSLWDO & 3

;uॕmblo ;1o b $FWLYLGDG $FWLYLW\ 'HVSDFKDQWH GH DGXDQD &XVWRPV RIILFHUV GH -XOLR |$

JPHFR]]L#FRPHUFLRH[WHULRUP\P FRP

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q &DSLWDO & 3

!ot ; om|;Ѵ;om; $FWLYLGDG $FWLYLW\ 'HVSDFKDQWH GH DGXDQD &XVWRPV RIILFHUV $\DFXFKR | 3 2)

URTXHPRQWHOHRQH#DUQHWEL] FRP DU

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q &DSLWDO & 3

";u b1ol uo r "ĺ!ĺ ĺ $FWLYLGDG $FWLYLW\ 'HVSDFKDQWHV GH DGXDQD &XVWRPV RIILFHUV 6DQ 0DUW¯Q 1| 3LVR $

SPRUDL]#VHUYLFRPJURXS FRP DU WXFXPDQ#VHUYLFRPJURXS FRP DU

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q &DSLWDO & 3

-m- ;Ѵ=bmb ;m7o $FWLYLGDG $FWLYLW\ 'HVSDFKDQWH GH DGXDQD &XVWRPV RIILFHUV 9LUJHQ GH OD 0HUFHG 1| 7RUUH ' %Ý

LGHOILQL#DOOEULGJHV FRP DU LYDQDGHOILQL#KRWPDLO FRP

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q &DSLWDO & 3

Ѵ- 7b- ub;l;Ѵ $FWLYLGDG $FWLYLW\ $7$ $JHQWH GH 7UDQVSRUWH $GXDQHUR 'HVSDFKDQWH &XVWRPV RIILFHUV %XOQHV 1|

FODXGLDGULHPHO#JPDLO FRP

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q &DSLWDO & 3

b0u;vubo "ĺ!ĺ ĺ $FWLYLGDG $FWLYLW\ 'HVSDFKDQWH GH DGXDQD &XVWRPV RIILFHUV 6DQ 0DUW¯Q 1| 3LVR 2I

VXFWXFXPDQ#OLEUHVULR FRP DU

ZZZ OLEUHVULR FRP DU

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q &DSLWDO & 3

6HUYLFLRV 6HUYLFHV

'LUHFWRULR GH H[SRUWDGRUHV

ƐƑƔ

o uub;u

$FWLYLGDG $FWLYLW\ &RXUULHU /DV 3LHGUDV 1|

&KULVWLDQ .XWWHU

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q &DSLWDO & 3

FKULVWLDQ NXWWHU#FRUUHRIODVK FRP

ZZZ FRUUHRIODVK FRP

$Y 6DUPLHQWR

6HUJLR $ULDV

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q &DSLWDO & 3

MHWSDTWXF#WXFEEV FRP DU

ZZZ DHUROLQHDV FRP DU

3HUX

)HOL[ 0LQFKLOOL

<HUED %XHQDO & 3

IHOL[#JUXSR VS FRP DU

ZZZ JUXSR VS FRP DU

;| -t $FWLYLGDG $FWLYLW\ &RXUULHU

u ro " $FWLYLGDG $FWLYLW\ &RXUULHU

;rॕvb|ov =bv1-Ѵ;vŇ 7D[ GHSRVLWV om|uoѴ &mbॕm 7;Ѵ ou|; "ĺ ĺ $FWLYLGDG $FWLYLW\ 'HSµVLWRV ILVFDOHV 7D[ GHSRVLWV $Y ,VODV 0DOYLQDV 6 1

2WWR $FNHU .HJHO 0DULDQR 2UWHJD

&RORPEUHV & 3

RDFNHU#FRQWUROXQLRQ FRP DU PRUWHJD#FRQWUROXQLRQ FRP DU

ZZZ FRQWUROXQLRQ FRP DU

;u1o| 1 $FWLYLGDG $FWLYLW\ 'HSµVLWRV ILVFDOHV 7D[ GHSRVLWV -XMX\

%MDUPH 3HWHUVHQ

/RV 9£]TXH] &DSLWDO & 3

PHUFRWXFVUO#JPDLO FRP

ZZZ PHUFRWXF FRP DU

$;ulbm-Ѵ 7; 1-u]-v u];m|bm-v Ő$ őŊ ;uor ;u|ov -u];m|bm- ƑƏƏƏ $FWLYLGDG $FWLYLW\ 'HSµVLWRV ILVFDOHV 7D[ GHSRVLWV )LQ $XWRSLVWD 3HURQ 6 1 $HURSXHUWR %HQMDPLQ 0DWLHQ]R 'HOILQ *DOOR

*HUP£Q 3«UH] 0DUFHOR GH OD 5RVD

'HOILQ JDOOR & 3

JSHUH]#DD FRP DU PGHODURVD#WFD DHUR

ZZZ WFD DHUR

ƐƑѵ

/RJ¯VWLFD /RJLVWLFV

'LUHFWRULR GH H[SRUWDGRUHV

$u-mvrou|; Ň 7UDQVSRUW

! ! + "$ $FWLYLGDG $FWLYLW\ 7UDQVSRUWH 7UDQVSRUW 0DUFR $YHOODQHGD

(VWHEDQ 6XQGEODG

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q &DSLWDO & 3

HVXQGEODG#EF\O FRP DU

ZZZ EF\O FRP DU

/DV 3LHGUDV 1|

&KULVWLDQ .XWWHU

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q &DSLWDO & 3

FKULVWLDQ NXWWHU#FRUUHRIODVK FRP

ZZZ FRUUHRIODVK FRP

-u]o .#0# ŲĬŲ .#0#.3üŲŲ , (-*),. ŲĬŲ , (-*),.

$u-v u " .#0# ŲĬŲ .#0#.3üŲŲ , (-*),. ŲĬŲ , (-*),. <HUED %XHQD & 3

$Y 3WH 3HURQ 7HO )D[

UIRUHQ]DK#WUDVXU FRP DU

ZZZ JUXSRWUDVXU FRP DU

; o ;m|u-Ѵ u];m|bmo "ĺ ĺ .#0# ŲĬŲ .#0#.3üŲŲ , (-*),. ŲĬŲ , (-*),. &RUULHQWHV

/XFLDQR 0DQGULO OPDQGULO#QFD FRP DU

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q &DSLWDO & 3

ZZZ QFD FRP DU

ou -u7bm]

" $FWLYLGDG $FWLYLW\ )RUZDUGLQJ 6DQ 0DUW¯Q 1| 3LVR 2I

9¯FWRU $UJD³DU£V

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q &DSLWDO & 3

YLFWRU DUJDQDUDV#MDV FRP

ZZZ MDV FRP

3HUX

)HOL[ 0LQFKLOOL

<HUED %XHQDO & 3

IHOL[#JUXSR VS FRP DU

ZZZ JUXSR VS FRP DU

u ro " $FWLYLGDG $FWLYLW\ &RXUULHU

7UDQVSRUWH 7UDQVSRUW

'LUHFWRULR GH H[SRUWDGRUHV

)RUPDFLµQ DFDG«PLFD H LQYHVWLJDFLµQ $FDGHPLF (GXFDWLRQ DQG 5HVHDUFK

ƐƑѶ

)RUPDFLµQ DFDG«PLFD H ,QYHVWLJDFLµQ

&0b1-1bॕm Ň /RFDWLRQ $\DFXFKR 6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q $UJHQWLQD -lr v &HQWUR -XOLR 3UHELVFK $YHQLGD %HQMDP¯Q $U£R] &HQWUR +HUUHUD $YHQLGD ,QGHSHQGHQFLD ĺ m|ĺ;7 ĺ-uņbmvঞ| 1bom-Ѵ

& ( !" $& & ‫ ܬ‬ Ő& $őķ SURJUHVLVWD LQFOXVLYD \ GLYHUVD SURGXFH VDEHUHV FRPSOHMRV \ JHQHUD OD UHVHUYD HVWUDW«JLFD GHO SHQVDPLHQWR FLHQW¯÷FR HQ QXHVWUR SD¯V 6X REMHWLYR SULRULWDULR HV OD SURPRFLµQ JHQHUDO GHO FRQRFLPLHQWR FRQ SRVLFLµQ UHIRUPLVWD IUHQWH DO SURJUHVR 6H FRQVWLWX\H HQ XQ OXJDU GH HQFXHQWUR HQWUH OD YHUGDG \ OD OLEHUWDG FRQIRUPDGR SRU XQD FRPXQLGDG DFDG«PLFD RUJDQL]DGD GHVGH XQD OµJLFD GH FRJRELHUQR DPSOLDPHQWH SDUWLFLSDWLYD /D FRQ÷JXUDFLµQ GH OD HGXFDFLµQ VXSHULRU FRPR XQ ELHQ VRFLDO \ SHUVRQDO FRQ XQD IXHUWH LQYHUVLµQ GHO (VWDGR GHPDQGD XQD SUHYLVLµQ FLHQW¯÷FDPHQWH VXVWHQWDGD \ XQ PDQHMR VLVWHPDWL]DGR GH GDWRV SDUD SUR\HFWDU VXV DOFDQFHV RULHQWDU VX RIHUWD HYDOXDU ORV UHVXOWDGRV GH SURPRFLµQ \ HODERUDU DMXVWHV FRQVWDQWHV YLQFXODGRV D ORV SURFHVRV GH PHMRUD FRQWLQXD GH VX FDOLGDG SDUD JDUDQWL]DU OD H[FHOHQFLD & ࠎ )XH FUHDGD HQ HO PDUFR GHO FHQWHQDULR GH OD SDWULD /H\ 3URYLQFLDO 1 r SRU XQ JUXSR GH F«OHEUHV WXFXPDQRV OLGHUDGRV SRU ORV GRFWRUHV -XDQ % 7HU£Q IXQGDGRU \ SULPHU UHFWRU \ (UQHVWR 3DGLOOD JREHUQDGRU GH OD 3URYLQFLD DO PRPHQWR GH VX IXQGDFLµQ (O GH PD\R GH VH LQDXJXUD R÷FLDOPHQWH OD 8QLYHUVLGDG GH 7XFXP£Q 6X FUHDFLµQ REHGHFLµ D OD QHFHVLGDG GH GRWDU D OD SURYLQFLD \ DO 1RUWH DUJHQWLQR GH FDUUHUDV GH JUDGR RULHQWDGDV D FXEULU ODV QHFHVLGDGHV SURSLDV SDUD HO GHVDUUROOR GH ODV DFWLYLGDGHV HFRQµPLFDV GH OD UHJLµQ &RQ OD SURPXOJDFLµQ GH OD OH\ 1 r OD 817 HV QDFLRQDOL]DGD HQ (O SUR\HFWR IXQGDGRU VLQWHWL]DGR HQ HO OHPD ÜSHGHV LQ WHUUD DG VLGHUD YLVXVÝ ORV SLHV HQ OD WLHUUD \ OD PLUDGD HQ HO FLHOR OH DVLJQD XQD YRFDFLµQ UHJLRQDO FRQ FDU£FWHU PRGHUQR DWHQWD D OD FLHQFLD GH OD «SRFD \ DELHUWD DO PXQGR (O SURFHVR GH GHVDUUROOR GH OD 817 QR IXH OLQHDO $ SDUWLU GH HQ OD LQVWDQFLD GH OD UHDSHUWXUD GHPRFU£WLFD VH GHVDUUROODURQ PHFDQLVPRV \ HVWUDWHJLDV SDUD GDU UHVSXHVWD D OD FUHFLHQWH GHPDQGD HQ HGXFDFLµQ VXSHULRU

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

& ( !" $& & ‫ ن‬Ŏ& $ŏ LV SURJUHVVLYH LQFOXVLYH DQG GLYHUVH DQG LW SURGXFHV FRPSOH[ NQRZOHGJH DQG JHQHUDWHV WKH VWUDWHJLF UHVHUYHV RI VFLHQWL÷F WKLQNLQJ LQ RXU FRXQWU\ ,WV PDLQ JRDO LV WR SURPRWH NQRZOHGJH ZLWK D UHIRUPLQJ DWWLWXGH WRZDUGV SURJUHVV ,W LV FRQVROLGDWHG DV D SODFH ZKHUH WUXWK DQG IUHHGRP PHHW IRUPHG E\ DQ DFDGHPLF FRPPXQLW\ WKDW LV RUJDQL]HG E\ PHDQV RI D FR JRYHUQPHQW WKDW LV KLJKO\ SDUWLFLSDWLYH 7KH FRQ÷JXUDWLRQ RI VXSHULRU HGXFDWLRQ DV D VRFLDO DQG SHUVRQDO DVVHW ZLWK D ELJ LQYHVWPHQW IURP WKH (VWDWH GHPDQGV D VFLHQWL÷FDOO\ VXSSRUWHG SODQQLQJ DQG D V\VWHPDWL]HG GDWD PDQDJHPHQW VR DV WR HVWLPDWH LWV UHDFK DLP LWV RIIHU DVVHVV WKH UHVXOWV RI WKH SURPRWLRQ DQG HODERUDWH FRQVWDQW DGMXVWPHQWV LQ UHODWLRQ ZLWK WKH SURFHVVHV RI FRQWLQXRXV LPSURYHPHQW RI TXDOLW\ WR HQVXUH H[FHOOHQFH & $ ĸ ,W ZDV FUHDWHG LQ WKH IUDPHZRUN RI WKH &HQWHQDU\ RI RXU 1DWLRQ 3URYLQFLDO /DZ 1XPEHU E\ D JURXS RI QRWHG WXFXPDQRV OHG E\ GRFWRUV -XDQ % 7HU£Q )RXQGHU DQG ÷UVW 5HFWRU DQG (UQHVWR 3DGLOOD JRYHUQRU RI WKH SURYLQFH DW WKH WLPH RI LWV )RXQGDWLRQ 2Q 0D\ WKH 8QLYHUVLGDG RI 7XFXP£Q ZDV RI÷FLDOO\ RSHQHG ,WV FUHDWLRQ ZDV PHDQW WR SURYLGH WKH SURYLQFH DQG WKH 1RUWK RI WKH FRXQWU\ ZLWK GHJUHH SURJUDPV DLPHG DW PHHWLQJ WKH QHHG RI GHYHORSLQJ WKH HFRQRPLF DFWLYLWLHV ZLWKLQ WKH UHJLRQ :LWK WKH SDVVLQJ RI /DZ 1XPEHU WKH 817 LV QDWLRQDOL]HG LQ 7KH IRXQGLQJ SURMHFW DV GHVFULEHG E\ WKH PRWWR mSHGHV LQ WHUUD DG VLGHUD YLVXV} ZLWK WKH IHHW RQ WKH HDUWK DQG WKH H\HV LQ WKH VN\ DGGV D UHJLRQDO YRFDWLRQ ZLWK PRGHUQ FKDUDFWHU DWWHQWLYH WR WKH VFLHQFH RI WKH WLPH DQG RSHQ WR WKH ZRUOG 7KH SURFHVV RI GHYHORSLQJ WKH 817 ZDV QRW OLQHDO $V RI LQ WKH FRQWH[W RI WKH GHPRFUDWLF UHVWRUDWLRQ PHFKDQLVPV DQG VWUDWHJLHV ZKHUH GHYHORSHG WR PHHW WKH JURZLQJ QHHG RI D VXSHULRU HGXFDWLRQ

( !" !$ " ! ࠎ ! " ! + " ! Ĺ 1XHVWUD LQVWLWXFLµQ FXHQWD HQ OD DFWXDOLGDG FRQ HO GHVDUUROOR GH FDUUHUDV GH JUDGR FDUUHUDV GH SUHJUDGR \ SRVJUDGRV RUJDQL]DGRV HQ FDUUHUDV GH GRFWRUDGR FDUUHUDV GH PDHVWU¯D \ HVSHFLDOLGDGHV $FWXDOPHQWH WLHQH XQD PDWU¯FXOD GH HVWXGLDQWHV /DV RSFLRQHV GH IRUPDFLµQ FRQWHPSODQ OD WRWDOLGDG GH ODV GLVFLSOLQDV FLHQW¯÷FDV /D 817 HVW£ RUJDQL]DGD HQ IDFXOWDGHV \ GRV HVFXHODV XQLYHUVLWDULDV )DFXOWDG GH $JURQRP¯D \ =RRWHFQLD )DFXOWDG GH $UTXLWHFWXUD \ 8UEDQLVPR )DFXOWDG GH %LRTX¯PLFD 4X¯PLFD \ )DUPDFLD )DFXOWDG GH &LHQFLDV (FRQµPLFDV )DFXOWDG GH &LHQFLDV ([DFWDV \ 7HFQRORJ¯D )DFXOWDG GH &LHQFLDV 1DWXUDOHV H ,QVWLWXWR 0LJXHO /LOOR )DFXOWDG GH 'HUHFKR \ &LHQFLDV 6RFLDOHV )DFXOWDG GH 0HGLFLQD ØGH OD FXDO GHSHQGH OD (VFXHOD GH (QIHUPHU¯DØ )DFXOWDG GH 2GRQWRORJ¯D )DFXOWDG GH 3VLFRORJ¯D )DFXOWDG GH (GXFDFLµQ )¯VLFD )DFXOWDG GH )LORVRI¯D \ /HWUDV )DFXOWDG GH $UWHV \ (VFXHOD 8QLYHUVLWDULD GH &LQH 9LGHR \ 7HOHYLVLµQ

( ! " $ + ! ! ! " "$ ! & $ ! " ! ! "" 75$,1,1* 2XU LQVWLWXWLRQ FXUUHQWO\ RIIHUV GHJUHH SURJUDPV SUH GHJUHH SURJUDPV DQG SRVWJUDGXDWH SURJUDPV RUJDQL]HG LQ GRFWRUDWH GHJUHH SURJUDPV PDVWHU GHJUHH SURJUDPV DQG VSHFLDOL]DWLRQV 7RGD\ WKH 8QLYHUVLW\ KDV VWXGHQWV 7KH RSWLRQV LQFOXGH SURJUDPV LQ DOO RI WKH VFLHQWL÷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

& ࠎ ! & ( !" $ ! /D 8QLYHUVLGDG 1DFLRQDO GH 7XFXP£Q SRVHH HVFXHODV H[SHULPHQWDOHV TXH DWLHQGHQ D HVWXGLDQWHV GHVGH HO 1LYHO ,QLFLDO KDVWD 7UD\HFWRV (GXFDWLYRV GH )RUPDFLµQ 'RFHQWH \ 7HFQLFDWXUDV 6XSHULRUHV

! ň& ( !" $+ & $ ĸ 7KH 8QLYHUVLW\ KDV H[SHULPHQWDO VFKRROV ZLWK VWXGHQWV DOO WKH ZD\ IURP WKH LQLWLDO OHYHO WR WKH HGXFDWLRQ SURJUDPV RI 7HDFKHU 7UDLQLQJ DQG VXSHULRU WHFKQLFDO GHJUHHV

([SRUW 'LUHFWRU\

߈$ ‫ ݽ‬ /D PLVLµQ GH OD 8QLYHUVLGDG 1DFLRQDO GH 7XFXP£Q HV FRQVHUYDU DFUHFHQWDU \ WUDQVPLWLU HO FRQRFLPLHQWR \ SURSHQGHU DO GHVDUUROOR GH OD FXOWXUD SRU PHGLR GH OD LQYHVWLJDFLµQ FLHQW¯÷FD W«FQLFD KXPDQ¯VWLFD \ DUW¯VWLFD 2ULHQWD VXV DFWLYLGDGHV D OD UHVROXFLµQ GH VLWXDFLRQHV YLWDOHV \ HVWUDW«JLFDV GHO GHVDUUROOR ORFDO FRQVROLGDQGR VX OLGHUD]JR SULQFLSDOPHQWH HQ HO 1RURHVWH DUJHQWLQR \ SUR\HFWDQGR VX SURWDJRQLVPR KDFLD HO UHVWR GHO SD¯V 6RVWLHQH LPSRUWDQWHV H[SHULHQFLDV GH IRUPDFLµQ SURIHVLRQDO HQ HO LQWHULRU GH OD SURYLQFLD 6HGH $JXLODUHV 6HGH &RQFHSFLµQ \ 6HGH 0RQWHURV 1XHVWUD LQVWLWXFLµQ FXHQWD FRQ ODV ELEOLRWHFDV HVSHFLDOL]DGDV P£V LPSRUWDQWHV GHO 12$ VH GHVWDFDQ SRU VXV Q¼PHURV GH HMHPSODUHV FDWDORJDGRV VXV OLEURV DQWLJXRV H LQFXQDEOHV OD %LEOLRWHFD &HQWUDO GH OD 817 \ OD %LEOLRWHFD m(PLOLR &DULOOD} GH OD )DFXOWDG GH )LORVRI¯D \ /HWUDV (Q LJXDO VHQWLGR OOHYD DGHODQWH HO SUR\HFWR GH IRUWDOHFLPLHQWR \ SURIHVLRQDOL]DFLµQ GH OD HGLWRULDO XQLYHUVLWDULD ('817 /D WXFXPDQLGDG HV HO HMH FHQWUDO GH XQ FDW£ORJR TXH RIUHFH D OD FRPXQLGDG XQLYHUVLWDULD OD SRVLELOLGDG GH GLIXQGLU FRQRFLPLHQWRV FRPSOHMRV HQ HO HFRVLVWHPD GHO OLEUR * " ࠎ $ !! $ ! /D 817 FXHQWD FRQ XQ LPSRUWDQWH SDWULPRQLR I¯VLFR H[WHQGLGR D OR ODUJR GHO JUDQ 6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q ORFDOLGDGHV YHFLQDV \ HQ $JXLODUHV /DV GLIHUHQWHV GHSHQGHQFLDV DFXPXODQ P£V GH P GLVWULEXLGRV HQ &HQWURV 8QLYHUVLWDULRV (O 3DUTXH %LROµJLFR 6LHUUD GH 6DQ -DYLHU RFXSD KD TXH FRUUHVSRQGHQ DO GH ODV VHUUDQ¯DV GHO PLVPR QRPEUH ( "$ ࠎ & $ /D 6HFUHWDU¯D GH &LHQFLD $UWH H ,QQRYDFLµQ 7HFQROµJLFD 6&$,7 HV HO SULQFLSDO µUJDQR GH JHVWLµQ GH SURJUDPDV GH DSR\R D OD LQYHVWLJDFLµQ \ D OD IRUPDFLµQ GH UHFXUVRV KXPDQRV /D 817 FXHQWD FRQ LQYHVWLJDGRUHV FDWHJRUL]DGRV /D LPSRUWDQWH FDQWLGDG GH FRQYHQLRV LQWHUQDFLRQDOHV YLJHQWHV SURSLFLD XQD FLUFXODFLµQ LQWHQVD \ IUHFXHQWH GH LQWHUFDPELRV ELODWHUDOHV HQWUH GRFHQWHV LQYHVWLJDGR UHV \ HVWXGLDQWHV GH ODV FDUUHUDV GH JUDGR \ GH SRVJUDGR *$ " ࠎ & ( !" $ ! /DV LQVWDQFLDV GH WUDQVIHUHQFLD GH FRQRFLPLHQWR VH LPSOHPHQWDQ D WUDY«V GH FLQFR SURJUDPDV GH DGXOWRV PD\RUHV GH HGXFDFLµQ QR IRUPDO GH SUREOHP£WLFDV VRFLDOHV GH HVWXGLR GH DGLFFLRQHV \ GH EXHQ JRELHUQR 3DUWH GHO SDWULPRQLR FXOWXUDO GH OD XQLYHUVLGDG VRQ HO 7HDWUR $OEHUGL HO &HQWUR &XOWXUDO 9LUOD HO 0XVHR GH OD 817 \ HO &HQWUR &XOWXUDO 5LFDUGR 5RMDV HQ OD FLXGDG GH $JXLODUHV 6H VXPDQ D HVWH LPSRUWDQWH GHVDUUROOR GH OD FXOWXUD HQ OD UHJLµQ OD 2UTXHVWD 6LQIµQLFD OD 2UTXHVWD -XYHQLO HO &RUR 8QLYHUVLWDULR \ HO &RUR GH 1L³RV \ -µYHQHV &DQWRUHV GH OD 817 & ࠎ "$ $& /D 817 GLVSRQH GH XQD HPLVRUD ORFDO GH UDGLR HQ IUHFXHQFLD PRGXODGD /5. 5DGLR 8QLYHUVLGDG )0 0+= \ SDUWLFLSD HQ HO GLUHFWRULR GH OD (VWDFLµQ GH 7HOHYLVLµQ /: &$1$/ GH 7XFXP£Q (Q LJXDO VHQWLGR SRVHH XQ FDQDO SURSLR GH WHOHYLVLµQ \ XQD UHG PXOWLPHGLRV SDUD OD GLIXVLµQ GH ORJURV GHVDI¯RV \ DFWLYLGDGHV

$FDGHPLF (GXFDWLRQ DQG 5HVHDUFK

+ĸ 7KH JRDO RI WKH 8QLYHUVLW\ LV WR NHHS WR JURZ DQG WR SDVV RQ NQRZOHGJH DV ZHOO DV WR SURPRWH WKH GHYHORSPHQW RI FXOWXUH E\ PHDQV RI VFLHQWL÷F WHFKQLFDO KXPDQLVWLF DQG DUWLVWLF UHVHDUFK ,W DLPV LWV DFWLYLWLHV WR WKH VROYLQJ RI YLWDO DQG VWUDWHJLFDO VLWXDWLRQV RI WKH ORFDO GHYHORSPHQW FRQVROLGDWLQJ LWV OHDGHUVKLS HVSHFLDOO\ LQ WKH 1RUWKZHVW DQG VSUHDGLQJ LWV LPSRUWDQFH DFURVV WKH UHVW RI WKH FRXQWU\ ,W DOVR SURYLGHV SURIHVVLRQDO WUDLQLQJ LQ WKH LQWHULRU RI WKH SURYLQFH 6HGH $JXLODUHV 6HGH &RQFHSFLµQ \ 6HGH 0RQWHURV 2XU LQVWLWXWLRQ KDV WKH PRVW LPSRUWDQW VSHFLDOL]HG OLEUDULHV RI WKH 1RUWKZHVW %LEOLRWHFD &HQWUDO RI WKH 817 DQG %LEOLRWHFD m(PLOLR &DULOOD} RI WKH )DFXOW\ RI 3KLORVRSK\ DQG /LWHUDWXUH ERWK VWDQG RXW EHFDXVH RI WKHLU JUHDW QXPEHU RI FODVVL÷HG DQFLHQW DQG LQFXQDEXOXP ERRNV ,W DOVR FDUULHV RXW D SURMHFW WR VWUHQJWKHQ DQG SURIHVVLRQDOO\ LPSURYH WKH ('817 × WKH XQLYHUVLW\ SXEOLVKLQJ KRXVH 7KH mWXFXPDQLGDG} LV WKH FHQWUDO SDUW RI D FDWDORJ WKDW RIIHUV WKH XQLYHUVLW\ FRPPXQLW\ WKH SRVVLELOLW\ RI FRPPXQLFDWLQJ FRPSOH[ NQRZOHGJH E\ PHDQV RI WKH ERRN V HQYLURQPHQW $ !! $ ! * " ĸ 7KH 817 KDV DQ LPSRUWDQW HVWDWH H[WHQGHG DORQJ WKH JUHDW 6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q QHLJKERULQJ WRZQV DQG $JXLODUHV 7KH GLIIHUHQW ORFDWLRQV DGG XS WR PRUH WKDQ P GLVWULEXWHG DPRQJ 8QLYHUVLW\ &HQWHUV 7KH %LRORJ\ 3DUN 6LHUUD GH 6DQ -DYLHU RFFXSLHV KHFWDUHV WKDW FRUUHVSRQG WR WKH RI WKH VLHUUDV XQGHU WKH VDPH QDPH ! " ! $ & $ĸ 7KH 6HFUHWDU¯D GH &LHQFLD $UWH H ,QQRYDFLµQ 7HFQROµJLFD 6&$,7 LV WKH PDLQ ERG\ IRU WKH PDQDJHPHQW RI SURJUDPV WR VXSSRUW UHVHDUFK DQG WUDLQLQJ RI KXPDQ UHVRXUFHV 7KH 817 KDV UHVHDUFKHUV 7KH JUHDW QXPEHU RI FXUUHQW LQWHUQDWLRQDO DJUHHPHQWV IRVWHUV DQ LQWHQVH DQG IUHTXHQW FLUFXODWLRQ RI ELODWHUDO H[FKDQJH EHWZHHQ WHDFKHUV UHVHDUFKHUV DQG VWXGHQWV RI ERWK GHJUHH SURJUDPV DQG SRVWJUDGXD WH SURJUDPV *$ " ĸ 7KH LQVWDQFHV RI NQRZOHGJH VSUHDGLQJ DUH LPSOHPHQWHG E\ PHDQV RI ÷YH SURJUDPV HOGHUO\ SHRSOH QRQ IRUPDO HGXFDWLRQ VRFLDO SUREOHPV VWXG\ RI DGGLFWLRQV DQG JRRG JRYHUQDQFH 3DUW RI WKH FXOWXUDO KHULWDJH RI WKH 8QLYHUVLW\ DUH WKH $OEHUWL 7KHDWHU &HQWUR &XOWXUDO 9LUOD 0XVHR RI WKH 817 DQG &HQWUR &XOWXUDO 5LFDUGR 5RMDV LQ WKH FLW\ RI $JXLODUHV $ORQJ ZLWK WKLV LPSRUWDQW FXOWXUDO GHYHORSPHQW WKHUH DUH DOVR WKH 6\PSKRQLF 2UFKHVWUD WKH -XYHQLOH 2UFKHVWUD WKH 8QLYHUVLW\ &KRLU WKH &KLOGUHQ &KRLU DQG WKH <RXQJVWHU 6LQJHUV RI WKH 817 "$ $&$ & $ ĸ 7KH 817 KDV D ORFDO UDGLR ZLWK IUHTXHQF\ PRGXODWLRQ /5. 8QLYHUVLW\ 5DGLR )0 0+= DQG LW LV DOVR LQFOXGHG LQ WKH GLUHFWRU\ RI WKH 79 VWDWLRQ /: &DQDO RI 7XFXP£Q ,W DOVR KDV LWV RZQ WHOHYLVLRQ FKDQQHO DQG D PXOWLPHGLD QHWZRUN IRU WKH VSUHDGLQJ RI QHZV UHJDUGLQJ DFKLHYHPHQWV FKDOOHQJHV DQG DFWLYLWLHV

ƐƑƖ

ƐƒƏ

)RUPDFLµQ DFDG«PLFD H ,QYHVWLJDFLµQ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

7b|oub-Ѵ 7; Ѵ- &mb ;uvb7-7 -1bom-Ѵ 7; $ 1 l࢙m Ő & $ő &0b1-1bॕm Ň /RFDWLRQ &ULVµVWRPR OYDUH] 6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q (GXQW × (GLWRULDO GH OD 8QLYHUVLGDG 1DFLRQDO GH 7XFXP£Q

HGLWRULDO XQW /D (GLWRULDO GH OD 8QLYHUVLGDG 1DFLRQDO GH 7XFXP£Q ('817 RUJDQLVPR GHSHQGLHQWH GH OD 6HFUHWDU¯D *HQHUDO HV OD XQLGDG HQFDUJDGD GH EXVFDU HYDOXDU \ VHOHFFLRQDU SDUD VX SXEOLFDFLµQ GLIXVLµQ \ FRPHUFLDOL]DFLµQ REUDV GH FDOLGDG HQ ORV GLYHUVRV FDPSRV GHO VDEHU DFDG«PLFR OD FUHDFLµQ DUW¯VWLFD \ OD GLYXOJDFLµQ FLHQW¯÷FD ('817 FRQVROLGµ ØHQ VXV WUHLQWD \ FXDWUR D³RV GH WUDEDMR LQLQWHUUXPSLGRØ XQ FDW£ORJR TXH LQFOX\H RFKHQWD W¯WXORV SXEOLFDGRV \ RUJDQL]DGRV SRU FROHFFLRQHV VREUH OD SURGXFFLµQ GHO FRQRFLPLHQWR HVWUDW«JLFR GH QXHVWUD XQLYHUVLGDG /RV OLEURV GH QXHVWURV SURIHVRUHV VH SLHQVDQ GHVGH OD 8QLYHUVLGDG 1DFLRQDO GH 7XFXP£Q ØFHQWHQDULD SURJUHVLVWD LQFOXVLYD \ GLYHUVDØ \ VH LQVFULEHQ HQ XQ SUR\HFWR HGLWRULDO FRQ HMH HQ HO OHFWRU 'HVGH HVWD SRVLFLµQ DVXPLPRV TXH OD IXQFLµQ VRFLDO \ SRO¯WLFD TXH OH LQFXPEH D OD HGLFLµQ XQLYHUVLWDULD VH LQWHJUD DO PDQGDWR GH FRQ÷JXUDU XQD LQVWDQFLD S¼EOLFD FDSD] GH GDU FXHQWD GH QXHVWUD SURGXFFLµQ GH FRQRFLPLHQWRV (O SUR\HFWR HVWUDW«JLFR VH SURSRQH IXQGDPHQWDOPHQWH GHVDUUROODU \ SRWHQFLDU OD SURGXFFLµQ ORFDO HQ GL£ORJR FRQ ORV FRQWH[WRV QDFLRQDOHV ([SRQH OD LGHD GH | 1 l-mb7-7 HQ ORV P¼OWLSOHV HVSDFLRV GH OD SURGXFFLµQ DFDG«PLFD \ FUHDWLYD 1XHVWUR FDW£ORJR FRQYRFD D HVWXGLRVRV GH ODV FXOWXUDV GHO bm|;ubou GH QXHVWUR SD¯V HQ XQ PDSD FXOWXUDO PDWHULDO \ VLPEµOLFR TXH UHFXSHUD OD GLPHQVLµQ FRPSOHMD \ YDVWD GHO WHUULWRULR QDFLRQDO /RV OLEURV FRQ VHOOR ('817 VH GLVH³DQ HQ ODV DXODV \ VH LPDJLQDQ GH UHJUHVR D HOODV

(GLWRULDO RI WKH 8QLYHUVLGDG 1DFLRQDO GH 7XFXP£Q ('817 DQ RUJDQLVP WKDW LV VXEMHFW WR WKH 6HFUHWDU\ *HQHUDO LV LQ FKDUJH RI VHDUFKLQJ HYDOXDWLQJ DQG VHOHFWLQJ TXDOLW\ ZRUN RI WKH GLIIHUHQW DUHDV RI DFDGHPLF NQRZOHGJH DUWLVWLF FUHDWLRQ DQG VFLHQWL÷F GLVVHPLQD WLRQ IRU LWV SXEOLFDWLRQ GLYXOJDWLRQ DQG FRPPHUFLDOL]D WLRQ 7KDQNV WR \HDUV RI FRQWLQXRXV ZRUN ('817 EXLOW XS D FDWDORJ ZKLFK LQFOXGHV WLWOHV WKDW DUH SXEOLVKHG DQG RUJDQL]HG LQ FROOHFWLRQV DERXW WKH SURGXFWLRQ RI WKH VWUDWHJLF NQRZOHGJH LQ RXU 8QLYHUVLW\ 2XU WHDFKHUV ERRNV DUH FRQFHLYHG LQ 8QLYHUVLGDG 1DFLRQDO GH 7XFXP£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

FODVVURRPV

oѲѲ;1|bomv

oѴ;11bom;v á 6DEHUHV $FDG«PLFRV á &HQWHQDULR á 0HW£IRUDV á $ ODV +LVWRULDV ODV &RQWDPRV 1RVRWURV á 0XMHUHV 6REHUDQDV

$FDGHPLF .QRZOHGJH á &HQWHQDU\ á 0HWDSKRUV á :H $UH WKH 2QHV ZKR 7HOO WKH 6WRULHV á 6RYHUHLJQ :RPHQ

oѲ;11bࡱm ;vr;1b-Ѳ ;m 7b޳Ѳo]o 1om mb7-7;v -1-7ߪlb1-v

6SHFLDO FROOHFWLRQ LQ FRPPXQLFDWLRQ ZLWK DFDGHPLF XQLWV

oѲ;11bom;v ;vr;1b-Ѳ;v 1om 7bu;1|ou;v ; |;umov‫ث‬ á 0HPRULDV HQ &RQIOLFWR á )LFFLRQHV á 6HQWHQFLDV $QRWDGDV á 7XFXP£Q 8QD (VTXLQD \ 8Q &DI«

6SHFLDO FROOHFWLRQV ZLWK H[WHUQDO GLUHFWRUV á &RQIOLFWLQJ 0HPRULHV á )LFWLRQV á $QQRWDWHG 6HQWHQFHV á 7XFXP£Q $ &RUQHU DQG D &DI«

$_; & $ ru;v;m|v b|v 1-|-Ѳo] 1u;-|;7 -v - vr-1; =ou |_; b7;-v o= |_; 0oohv |o 1ol;ĸ | bvĶ b|_ |_; 1_-ul o= - 1oѲѲ;1|bom o= t o|;vĶ - mo|;0oohķ -m7 b|_ |_; ruo o1-|bom o= |_; Ѳbv|vĶ - 0ooh b|_ u;-7bm] mo|;vĸ ouuo ;7 ou7vĶ =ou]o||;m mo|;v bm -m bmv|-m| |_-|Ķ _o ; ;uĶ -u; h;r| |o 0; u;lbm7;7 o ;u -m7 o ;u -]-bmĸ ooh 1-|-Ѳo]Ķ ;vĶ 0 | -Ѳvo - Ѳo]0ooh =ou u;-7;uv -m7 - 0Ѳ-mh v_;;| |o bmv1ub0; om;śv o m ou7ĸ

5RVVDQD 1RIDO

$FDGHPLF (GXFDWLRQ DQG 5HVHDUFK

([SRUW 'LUHFWRU\

ƐƒƐ

&0b1-1bॕm Ň o1-ࢼom 0LJXHO /LOOR 7 -)( 6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q 7XFXP£Q $UJHQWLQD 7H = m7-1bomŠѴbѴѴoĺou]ĺ-u

b=u-v !;Ѵ; -m|;v lrou|-m| C] u;v

0£V GH Pt HGLOLFLRV GH ODERUDWRULRV FROHFFLRQHV ELEOLRWHFD PXVHRV MDUG¯Q ERW£QLFR RILFLQDV

ƐƓ ,QVWLWXWRV SURSLRV GHGLFDGRV D OD %RW£QLFD =RRORJ¯D \ *HRORJ¯D Ɛƒ FROHFFLRQHV FLHQW¯ILFDV GH KLVWRULD QDWXUDO GH UHIHUHQFLD D QLYHO PXQGLDO VH UHVJXDUGDQ HQ )XQGDFLµQ 0LJXHO /LOOR ƐƓƕ LQYHVWLJDGRUHV \ W«FQLFRV SURSLRV GH OD FDVD Ɣƕ HPSOHDGRV GH OD LQVWLWXFLµQ WUDEDMDQGR HQ DFWLYLGDGHV GH H[WHQVLµQ \ WUDQVIHUHQFLD FLHQW¯ILFDV \ WHFQROµJLFDV 1XPHURVRV LQYHVWLJDGRUHV \ EHFDULRV GH XQLYHUVLGDGHV \ &21,&(7 TXH GHVDUUROODQ VXV DFWLYLGDGHV HQ OD )XQGDFLµQ 0LJXHO /LOOR ƒ UHYLVWDV SHULµGLFDV \ QXPHURVDV SXEOLFDFLRQHV QR SHULµGLFDV 0£V GH PLOORQHV \ PHGLR GH HMHPSODUHV HQ ODV FROHFFLRQHV FLHQW¯ILFDV ƖƐ SUR\HFWRV GH LQYHVWLJDFLµQ HQ HMHFXFLµQ ILQDQFLDGRV SRU OD LQVWLWXFLµQ

/D m7-1bॕm b] ;Ѵ bѴѴo ;v m ;m|; - |࢙ut b1o 7;r;m7b;m|; 7;Ѵ lbmbv|;ubo 7; 7 1-1bॕm 7; Ѵ- -1bॕm TXH QDFH FRPR FRQVHFXHQFLD GHO OHJDGR FRQ FDUJR GHO VDELR \ ÷O£QWURSR 'U 0LJXHO /LOOR DFHSWDGR SRU HO (VWDGR 1DFLRQDO HQ WRGRV VXV W«UPLQRV PHGLDQWH ORV 'HFUHWRV $FXHUGRV 1| \ UDWL÷FDGRV SRU XQDQLPLGDG SRU HO + &RQJUHVR GH OD 1DFLµQ SRU /H\ 1| GH (O 'HFUHWR GH DFODUD TXH HVD HV OD QDWXUDOH]D MXU¯GLFD GHO HQWH (O OHJDGR FRQ FDUJR LQFOXLGR HQ HO 7HVWDPHQWR MXQWR FRQ HO FXHUSR GH OH\HV FLWDGR FRQVWLWX\HQ HO DFXHUGR OHJDO TXH ULJH OD YLGD LQVWLWXFLRQDO /D DGPLQLVWUDFLµQ GH VX OHJDGR IXH HQFDUJDGD SRU HO 'U 0LJXHO /LOOR D SHUVRQDOLGDGHV QRWDEOHV GHO TXHKDFHU FLHQW¯÷FR \ FXOWXUDO GH 7XFXP£Q GH OD OODPDGD *HQHUDFLµQ GHO &HQWHQDULR TXLHQHV LQWHJUDU¯DQ FRQ FDU£FWHU YLWDOLFLR \ DG KRQRUHP XQD &RPLVLµQ $VHVRUD (Q FDVR GH IDOOHFLPLHQWR R UHQXQFLD OD &RPLVLµQ $VHVRUD 9LWDOLFLD HQ IXQFLµQ QRPEUD ORV VXFHVRUHV

bvbॕm Ü,QYHVWLJDU OD øRUD IDXQD \ JHD SURPRYHU OD SURWHFFLµQ GH ORV UHFXUVRV QDWXUDOHV HO HTXLOLEULR GH OD ELRGLYHUVLGDG \ WUDQVIHULU QXHVWURV FRQRFLPLHQWRV SDUD EHQH÷FLR GH OD VRFLHGDG \ GH OD FLHQFLDÝ

bvvbom ļ$o bm ;vࢼ]-|; |_; You- =- m- -m7 |_; -u|_Ķ ruoloࢼm] |_; ruo|;1ࢼom o= m-| u-Ѳ u;vo u1;vĶ |_; 0-Ѳ-m1; o= |_; 0bo7b ;uvb| -m7 r-vvbm] o u hmo Ѳ;7]; =ou |_; 0;m;C| o= |_; vo1b;| -m7 v1b;m1;Ľĸ

(bvbॕm Ü6HU UHIHUHQWHV HQ HO FRQRFLPLHQWR \ FXLGDGR GH OD ELRGLYHUVLGDG VLHQGR JX¯DV SDUD OD FRPXQLGDG FLHQW¯÷FD \ UHVSDOGR SDUD QXHVWUD VRFLHGDGÝ

‫ܬ‬u;-v b;mঠC1-v ,QYHVWLJDGRUHV \ W«FQLFRV DOWDPHQWH FDSDFLWDGRV GHVDUUROODQ SUR\HFWRV GH LQYHVWLJDFLµQ E£VLFRV \ DSOLFDGRV G¯D D G¯D HQ LQVWLWXWRV \ ODERUDWRULRV SURSLRV ([LVWHQ FRQYHQLRV FRQ HO &21,&(7 8QLYHUVLGDG 1DFLRQDO GH 7XFXP£Q ,17$ RWUDV LQVWLWXFLRQHV \ RUJDQLVPRV GH LQYHVWLJDFLµQ SURYLQFLDOHV QDFLRQDOHV H LQWHUQDFLRQDOHV

oѴ;11bom;v b;mঠC1-v 7; bv|oub- -| u-Ѵ (Q ODV &ROHFFLRQHV /LOORDQDV HVW£ UHSUHVHQWDGD OD GLYHUVLGDG GH PDWHULDOHV GH OD øRUD IDXQD PLQHUDOHV \ URFDV WDQWR GH $UJHQWLQD FRPR GHO UHVWR GHO PXQGR GH GLIHUHQWHV «SRFDV 6RQ DUFKLYRV GHO FRQRFLPLHQWR TXH FUHFHQ D³R D D³R \ DSRUWDQ GDWRV YDOLRVRV SDUD OD FRPSUHQVLµQ \ DQ£OLVLV GH OD KLVWRULD GH OD YLGD HQ OD 7LHUUD \ SHUPLWHQ WRPDU GHFLVLRQHV SDUD OD &RQVHUYDFLµQ GH OD %LRGLYHUVLGDG /D )XQGDFLµQ 0LJXHO /LOOR SURPXHYH HO DYDQFH GHO FRQRFLPLHQWR FLHQW¯÷FR \ HO ELHQHVWDU GH OD KXPDQLGDG SRU OR TXH VXV FROHFFLRQHV GH +LVWRULD 1DWXUDO TXH IXHURQ LQLFLDGDV SRU 0LJXHO /LOOR \ RWURV QRWDEOHV LQYHVWLJDGRUHV FRPSUHQGHQ SURGXFWRV DOWDPHQWH FDOL÷FDGRV SDUD OD LQYHVWLJDFLµQ FLHQW¯÷FD \ GHEHQ VHU DGHFXDGDPHQWH SUHVHUYDGDV \ FRQVHUYDGDV JDUDQWL]DQGR VX SHUPDQHQ FLD HQ HO WLHPSR (O LQJUHVR GHO PDWHULDO VX XVR \ XVXIUXFWR FXPSOH FRQ ODV QRUPDWLYDV OHJDOHV LQVWLWXFLRQDOHV SURYLQFLDOHV \ QDFLRQDOHV $u-mv=;u;m1b- ";u b1bov |;umov $ WUDY«V GH OD 'LUHFFLµQ GH 7UDQVIHUHQFLD \ 6HUYLFLRV ([WHUQRV VH SURPXHYH OD WUDQVIHUHQFLD GHO FRQRFLPLHQWR ODV FDSDFLGDGHV WHFQROµJLFDV \ GH LQQRYDFLµQ GH OD )XQGDFLµQ 0LJXHO /LOOR 'H HVH PRGR LPSXOVD IRPHQWD \ IDFLOLWD OD LQWHUDFFLµQ HQWUH OD JHQHUDFLµQ GHO FRQRFLPLHQWR \ VX DSOLFDFLµQ DV¯ PLVPR SURPXHYH \ JHQHUD DFWLYLGDGHV GH YLQFXODFLµQ \ H[WHQVLµQ GH OD LQVWLWXFLµQ FRPR VHU *HVWLRQDU OD FRRSHUDFLµQ FRQ RWURV RUJDQLVPRV HQ OD IRUPXODFLµQ LPSOHPHQWDFLµQ PRQLWRUHR \ HYDOXDFLµQ GH SUR\HFWRV YLQFXODGRV D OD LQYHVWLJDFLµQ FRQVHUYDFLµQ \ SUHVHUYDFLµQ GH OD ELRGLYHUVLGDG 2IUHFHU RULHQWDFLµQ \ DVHVRU¯D W«FQLFD D RUJDQL]DFLRQHV VRFLDOHV HQWLGDGHV SULYDGDV \ S¼EOLFDV TXH OD QHFHVLWHQ )DFLOLWDU HO DFFHVR SRU SDUWH GH OD VRFLHGDG D OD LQIRUPDFLµQ FLHQW¯÷FD FRPXQLFDQGR H LQWHUDFWXDQGR D WUDY«V GH GLYHUVRV PHGLRV OD DFWLYLGDG GH OD )XQGDFLµQ /D )XQGDFLµQ 0LJXHO /LOOR EULQGD D OD VRFLHGDG VXV FDSDFLGDGHV \ VHUYLFLRV W«FQLFRV TXH GHVGH VXV FRPSHWHQFLDV \ VDEHUHV SXHGHQ UHVSRQGHU D ODV GHPDQGDV \ QHFHVLGDGHV GH OD VRFLHGDG

-ঞomĶ 1u;-|;7 7 ; |o |_; bv; -m7 r_bѲ-m|_uorbv| uĸ b] ;Ѳ bѲѲo¬v 1om7bࢼom-Ѳ 0;t ;v|Ķ = ѲѲ -11;r|;7 0 |_; -ࢼom-Ѳ "|-|; -11ou7bm] |o ]u;;l;m| ;1u;; - ƏƒƏƒƐńƑƒ -m7 ƎƑƓƏƔńƑѳĶ m-mblo vѲ -l;m7;7 0 |_; omou-0Ѳ; -ࢼom-Ѳ om]u;vv 1| ƎƏƔƐƒ o= ƎƔƑƓĸ $_; ;1u;; - ƏѴƑ =uol ƏƍƍƐ v|-|;v |_-| 0;bm] |_; Ѳ;]-Ѳ m-| u; o= |_; ;mࢼ| ĸ $_; 1om7bࢼom-Ѳ 0;t ;v| bm1Ѳ 7;7 bm |_; )bѲѲĶ -Ѳom] b|_ |_; -=ou;l;mࢼom;7 0o7 o= Ѳ- v 1omvࢼ| |; |_; Ѳ;]-Ѳ -]u;;l;m| |_-| u Ѳ;v |_; bmvࢼ| ࢼom-Ѳ Ѳb=;‫ل‬ĸ

ƐƒƑ

)RUPDFLµQ DFDG«PLFD H ,QYHVWLJDFLµQ

&0b1-1bॕm Ň /RFDWLRQ ";7; ;m|uo 6DQ 0DUW¯Q ";7; ;m|uo Ѵ| u-Ѵ GH 6HSWLHPEUH ";7; -lr v $Y 6RODQR 9HUD \ FDPLQR D 9LOOD 1RXJX«V 6DQ 3DEOR 7XFXP£Q $UJHQWLQD 7HO LQW :DSS LQIRUPHV#XVSW HGX DU FRPXQLFDFLRQ#XVSW HGX DU ĺ -v-v;uѴot ;-l-vĺ1olĺ-u ĺ vr|ĺ;7 ĺ-u

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

- &mb ;uvb7-7 /D 8QLYHUVLGDG GH 6DQ 3DEOR 7 8637 IXH FUHDGD HQ SRU OD )XQGDFLµQ SDUD HO 'HVDUUROOR (V OD SULPHUD XQLYHUVLGDG SULYDGD ODLFD GHO 1RURHVWH DUJHQWLQR \ OD SULPHUD XQLYHUVLGDG DUJHQWLQD FUHDGD HQ HO VLJOR ;;, &RPELQD OD H[FHOHQFLD GH OD HGXFDFLµQ XQLYHUVLWDULD OD IRUPDFLµQ SURIHVLRQDO \ OD LQYHVWLJDFLµQ HQ XQ DPELHQWH GH DOWD WHFQRORJ¯D TXH SRWHQFLD HO DXWRDSUHQGL]DMH /D RIHUWD DFDG«PLFD GH OD XQLYHUVLGDG QR VµOR HV QRYHGRVD HQ UHODFLµQ D ODV FDUUHUDV GH RWUDV XQLGDGHV DFDG«PLFDV GH OD UHJLµQ \ HO SD¯V VLQR TXH DGHP£V DGDSWD WRGRV VXV FXUVRV D ODV QHFHVLGDGHV FDPELDQWHV GHO PXQGR JOREDO 1XHVWURV DOXPQRV FRQVWLWX\HQ UHFXUVRV DOWDPHQWH FDOL÷FDGRV FRQ HOHYDGDV WDVDV GH HPSOHDELOLGDG (Q HVWH VHQWLGR OD 8637 SURPXHYH GH PDQHUD SHUPDQHQWH DOLDQ]DV \ FRQYHQLRV FRQ HPSUHVDV H LQVWLWXFLRQHV SDUD SRWHQFLDU ODV SRVLELOLGDGHV GH VXV DOXPQRV HQ PDWHULD GH FRQRFLPLHQWRV H LQVHUFLµQ ODERUDO

$_; &mb ;uvb| 8QLYHUVLGDG GH 6DQ 3DEOR 7 8637 ZDV FUHDWHG LQ E\ )XQGDFLµQ SDUD HO 'HVDUUROOR ,W LV WKH ÷UVW VHFXODU SULYDWH XQLYHUVLW\ LQ WKH $UJHQWLQH 1RUWKZHVW DQG WKH ÷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

ov|]u-7ov 1XHVWUD FDVD GH DOWRV HVWXGLRV UHDOL]D GHVGH HO D³R DFFLRQHV GH IRUPDFLµQ GH SRVJUDGRV HQ FRQMXQWR FRQ JUDQGHV FRUSRUDFLRQHV LQWHUQDFLRQDOHV /D IRUPDFLµQ SHUPDQHQWH HV XQR GH ORV HMHV IXQGDPHQWDOHV GH OD XQLYHUVLGDG GH 6DQ 3DEOR 7 3RU HOOR RIUHFHPRV XQD DPSOLD JDPD GH SRVWJUDGRV RULHQWDGRV D GLIHUHQWHV £UHDV GH LQWHU«V TXH UHVSRQGHQ D XQ PLQXFLRVR HVWXGLR GH PHUFDGR VREUH ODV QHFHVLGDGHV HQ PDWHULD GH HVSHFLDOL]DFLµQ GH OD UHJLµQ \ GHO PXQGR /RV GRFHQWHV TXH LQWHJUDQ QXHVWUR SODQWHO HVW£Q DOWDPHQWH FDOL÷FDGRV \ VX IRUPDFLµQ VXSHUD ORV HVW£QGDUHV GH H[FHOHQFLD PXQGLDOHV

ov|]u-7 -|; ;]u;;v 2XU LQVWLWXWH RI KLJKHU VWXGLHV RIIHUV SRVWJUDGXDWH WUDLQLQJV WRJHWKHU ZLWK ODUJH LQWHUQDWLRQDO FRUSRUD WLRQV &RQWLQXLQJ WUDLQLQJ LV RQH RI WKH IXQGDPHQWDO EDVHV RI WKH 8QLYHUVLW\ 7KDW LV WKH UHDVRQ ZK\ ZH RIIHU D ZLGH UDQJH RI SRVWJUDGXDWH FRXUVHV LQ GLIIHUHQW DUHDV LQ DFFRUGDQFH ZLWK D GHWDLOHG PDUNHW VWXG\ RQ WKH VSHFLDOL]DWLRQ QHHGV ZLWKLQ WKH UHJLRQ DQG WKH ZRUOG 2XU WHDFKLQJ VWDII LV KLJKO\ TXDOL÷HG DQG WKHLU WUDLQLQJ H[FHHGV WKH ZRUOG KLJKHVW VWDQGDUGV

uo]u-l-v 7; bm|;u1-l0bo ;v| 7b-mঞѴ ;m bm]Ѵ࣐v rou| ] ࣐v /D 863 7 FXHQWD FRQ XQD R÷FLQD GH 5HODFLRQHV ,QWHUQDFLRQDOHV TXH JHVWLRQD XQD LPSRUWDQWH YDULHGDG GH SURJUDPDV DFDG«PLFRV GH LQWHUFDPELR TXH LQFOX\HQ HO DSUHQGL]DMH GHO LGLRPD HVSD³RO \ OD FXOWXUD ORFDO ;m|uo m|;]u-7o 7; bo|;1moѴo]झ- rѴb1-7- Ő ő (O &,%$ HV XQD LPSRUWDQWH PDWUL] GH GLYXOJDFLµQ GH FRQRFLPLHQWR KDFLD ORV VHFWRUHV SURGXFWLYRV GH OD SURYLQFLD GH 7XFXP£Q \ D OD VRFLHGDG HQ JHQHUDO (VWH FHQWUR IXH IXQGDGR HQ \ IXQFLRQD HQ HO FDPSXV GH OD 8QLYHUVLGDG GH 6DQ 3DEOR 7XFXP£Q 6H FRQVWLWX\H FRPR XQ UHIHUHQWH ORFDO HQ HO £UHD GH OD ELRWHFQRORJ¯D DSOLFDGD D OD ,QGXVWULD $]XFDUHUD HQ SDUWLFXODU \ D FXDOTXLHU RWUR FXOWLYR TXH IXHUD GH LQWHU«V UHJLRQDO FRQVWLWX\HQGR XQD ELRI£EULFD GH FDU£FWHU HVWUDW«JLFR HQ HO GHVDUUROOR GH OD UHJLµQ ;m|uo 7; |;1moѴo]झ- 7bvu rঞ - Ő $ ő /D XQLYHUVLGDG FXHQWD FRQ XQ ODERUDWRULR SDUD OD LQYHVWLJDFLµQ \ HO GHVDUUROOR GH LQQRYDFLRQHV TXH VXSRQHQ FDPELRV UDGLFDOHV HQ OD YLGD GH OD VRFLHGDG (O &HQWUR GH 7HFQRORJ¯D 'LVUXSWLYD &7' TXH WUDEDMD HQ FRQMXQWR FRQ OD ÷UPD 7XFXP£Q %%6 WLHQH FRPR OLQHDPLHQWRV IXQGDPHQWDOHV UHXQLU HGXFDU H LQVSLUDU D QXHYRV GLULJHQWHV TXH VH HVIXHUFHQ SRU FRPSUHQGHU \ IDFLOLWDU HO GHVDUUROOR H[SRQHQFLDO GH ODV QXHYDV WHFQRORJ¯DV FRPR DV¯ WDPEL«Q SURPRYHU DSOLFDU RULHQWDU \ JXLDU HVWDV KHUUDPLHQWDV SDUD UHVROYHU ORV JUDQGHV GHVDI¯RV GH OD KXPDQLGDG (Q FHQWUR GHVDUUROOD HQ OD DFWXDOLGDG SUR\HFWRV UHODFLRQDGRV FRQ OD FUHDFLµQ GH QDQR VDW«OLWHV LPSUHVRUDV ' GURQHV \ ELRORJ¯D VLQW«WLFD HQWUH RWURV (O &7' HVW£ DELHUWR D OD SUHVHQWDFLµQ GH SUR\HFWRV GH S URIHVLRQDOHV LQWHUHVDGRV /RV GHVDUUROODGRUHV VHOHFFLRQDGRV WUDEDMDQ HQ HO GLVH³R \ FRQFHSWXDOL]DFLµQ GH SURWRWLSRV GH SUR\HFWRV JXLDGRV SRU PHQWRUHV HVSHFLDOLVWDV HQ ODV £UHDV GH UHIHUHQFLD

1_-m]; uo]u-lv bm m]Ѳbv_ -m7 ou| ] ;v; 7KH 8637 KDV D )RUHLJQ 5HODWLRQV RI÷FH WKDW PDQDJHV D ZLGH YDULHW\ RI DFDGHPLF H[FKDQJH SURJUDPV ZKLFK LQFOXGH WUDLQLQJV LQ WKH 6SDQLVK ODQJXDJH DQG ORFDO FXOWXUH ;m|uo m|;]u-7o 7; bo|;1moѲo]࠸- rѲb1-7- Ŏ ŏ &,%$ LV DQ LPSRUWDQW KHDGTXDUWHUV IRU WKH GLYXOJDWLRQ RI NQRZOHGJH ZLWKLQ WKH SURGXFWLYH EUDQFKHV RI 7XFXP£Q DQG VRFLHW\ LQ JHQHUDO 7KLV FHQWHU ZDV IRXQGHG LQ DQG RSHUDWHV LQ 8QLYHUVLGDG GH 6DQ 3DEOR XQLYHUVLW\ FDPSXV ,W LV FRQVLGHUHG D ORFDO PRGHO LQ %LRWHFKQRORJ\ UHODWHG WR WKH VXJDU LQGXVWU\ DQG WR DQ\ RWKHU FURS RI UHJLRQDO LQWHUHVW EHLQJ HVWDEOLVKHG DV D ELR IDFWRU\ RI VWUDWHJLF LPSRUWDQFH ZLWKLQ WKH UHJLRQ ;m|uo 7; $;1moѲo]࠸- bvu rࢼ - Ŏ $ ŏ 7KH 8QLYHUVLW\ KDV D ODE IRU WKH UHVHDUFK DQG GHYHORSLQJ RI LQQRYDWLYH DQG UDGLFDO UDQJHV IRU WKH OLIH RI WKH FRPPXQLW\ 7KH &7' ZRUNV WRJHWKHU ZLWK D FRPSDQ\ FDOOHG 7XFXP£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

$FDGHPLF (GXFDWLRQ DQG 5HVHDUFK

([SRUW 'LUHFWRU\

á 0HGLFLQD ;7b1bm; á $ERJDF¯D - á 3URFXUDFLµQ uo1 u;l;m| á %URPDWRORJ¯D uol-|oѲo] á &RQWDGRU 3¼EOLFR 1DFLRQDO -ࢼom-Ѳ 0Ѳb1 11o m|-m| á /LF (Q )LQDQ]DV -1_;Ѳouśv ;]u;; bm bm-m1; á /LF HQ &LHQFLD \ 7HFQRORJ¯D GH ORV DOLPHQWRV -1_;Ѳouśv ;]u;; bm "1b;m1; -m7 $;1_moѲo] o= oo7 á /LF HQ *HVWLµQ GH HPSUHVD DJURLQGXVWULDOHV -1_;Ѳouśv ;]u;; bm ]uoň bm7 v|ub-Ѳ vbm;vv -m-];l;m| á /LF HQ 'LVH³R 7H[WLO H LQGXPHQWDULD -1_;Ѳouśv ;]u;; bm Ѳo|_bm] -m7 $; ࢼѲ; ;vb]m á /LF HQ 'LVH³R ,QGXVWULDO -1_;Ѳouśv ;]u;; bm m7 v|ub-Ѳ ;vb]m á /LF HQ &LHQFLD 3RO¯WLFD -1_;Ѳouśv ;]u;; bm oѲbࢼ1-Ѳ "1b;m1; á /LF HQ UHODFLRQHV ,QWHUQDFLRQDOHV -1_;Ѳouśv ;]u;; bm m|;um-ࢼom-Ѳ !;Ѳ-ࢼomv á /LF HQ 3URWRFROR FHUHPRQLDO \ 2UJDQL]DFLµQ GH HYHQWRV -1_;Ѳouśv ;]u;; bm uo|o1oѲĶ ;u;lomb-Ѳ -m7 u]-mb -ࢼom o= ;m|v á /LF HQ &RPHUFLR ([WHULRU -1_;Ѳouśv ;]u;; bm ou;b]m $u-7; á /LF HQ 6HJXULGDG &LXGDGDQD -1_;Ѳouśv ;]u;; bm bࢼ ;m ";1 ub| á /LF HQ 3HULRGLVPR -1_;Ѳouśv ;]u;; bm o um-Ѳbvl á 3URIHVRUDGR \ /LF HQ LQJO«V -1_;Ѳouśv ;]u;; bm m]Ѳbv_ -m7 m]Ѳbv_ $;-1_bm] á 7HFQLFDWXUD HQ &RUUHWDMH LQPRELOLDULR $;1_mb1-Ѳ ;]u;; bm !;-Ѳ v|-|; á 7HFQLFDWXUD HQ 3URWRFROR FHUHPRQLDO \ 2UJDQL]DFLµQ GH HYHQWRV $;1_mb1-Ѳ ;]u;; bm uo|o1oѲĶ ;u;lomb-Ѳ -m7 u]-mb -ࢼom o= ;m|v á 7HFQLFDWXUD GH DGPLQLVWUDFLµQ HQ VDOXG $;1_mb1-Ѳ ;]u;; bm ;-Ѳ|_1-u; -m-];l;m|ĸ

á 0DHVWU¯D HQ 3RO¯WLFD \ *RELHUQR -v|;uśv ;]u;; bm oѲbࢼ1v -m7 o ;uml;m| á 0DHVWU¯D HQ GHUHFKR 3DUODPHQWDULR -v|;uśv ;]u;; bm -uѲb-l;m|-u - á 0DHVWU¯D HQ JHVWLµQ \ 'LUHFFLµQ GH (PSUHVDV -v|;uśv ;]u;; bm vbm;vv -m-];l;m| á (VSHFLDOL]DFLµQ HQ FD³D GH D]¼FDU "r;1b-Ѳb -ࢼom bm " ]-u1-m; á 'LSORPDWXUD HQ *HVWLµQ \ GLUHFFLµQ GH VHUYLFLRV GH VDOXG ;]u;; bm ;-Ѳ|_1-u; ";u b1;v -m-];l;m| á 'LSORPDWXUD HQ HGXFDFLµQ 0«GLFD ;]u;; bm _ vb1-Ѳ 7 1-ࢼom á 3RVJUDGR HQ $SOLFDFLµQ GH ORV 1XHYRV 3DUDGLJPDV HQ OD *HVWLµQ GH SURJUDPDV \ 6HUYLFLRV SDUD SHUVRQDV FRQ 'LVFDSDFLGDG ov|]u-7 -|; o uv; bm rrѲb1-ࢼom =ou |_; ; -u-7b]l bm |_; -m-];l;m| o= uo]u-lv -m7 ";u b1;v =ou bv-0Ѳ;7 ;orѲ;ĸ á 'LSORPDWXUD HQ DOLPHQWRV ;]u;; bm oo7

,QVWLWXWR SUH XQLYHUVLWDULR 6DQ 3DEOR 7 (O ,QVWLWXWR 3UH 8QLYHUVLWDULR 6DQ 3DEOR 7 ,3637 HV OD SULPHUD HVFXHOD SUHXQLYHUVLWDULD GH JHVWLµQ SULYDGD GHO SD¯V )XH IXQGDGR SRU OD 8QLYHUVLGDG GH 6DQ 3DEOR 7 \ FRPHQ]µ VX SULPHU D³R DFDG«PLFR HQ FRQ HO QLYHO VHFXQGDULR (O ,3637 RIUHFHU£ XQ FLFOR E£VLFR FRP¼Q GH WUHV D³RV (VWH WLSR GH FXUVDGD SHUPLWH TXH ORV HVWXGLDQWHV D OR ODUJR GH VX WUD\HFWRULD YD\DQ GH÷QLHQGR TX« RULHQWDFLµQ SUH÷HUHQ VLQ TXH HVWD GHFLVLµQ GHED QHFHVDULDPHQWH VHU WRPDGD DO LQLFLR GH OD (GXFDFLµQ 6HFXQGDULD

;]o 7;Ѵ 1b1Ѵo 0࢙vb1o 1olিmķ ;Ѵ 1b1Ѵo oub;m|-7o |;m7u࢙ |u;v or1bom;vĹ %DFKLOOHU FRQ 2ULHQWDFLµQ HQ ,QIRUP£WLFD × (VSHFLDOL]DFLµQ HQ 'HVDUUROOR GH 6RIWZDUH %DFKLOOHU FRQ 2ULHQWDFLµQ HQ &LHQFLDV 1DWXUDOHV (VSHFLDOL]DFLµQ HQ 3UHVHUYDFLµQ GHO 0HGLR $PELHQWH %DFKLOOHU FRQ 2ULHQWDFLµQ HQ 7XULVPR × (VSHFLDOL]DFLµQ HQ 7XULVPR &XOWXUDO (O ,QVWLWXWR FRQWDU£ FRQ XQD -RUQDGD HVFRODU H[WHQGLGD GH RFKR KRUDV GLDULDV TXH SHUPLWLU£ OD LQWHQVL÷FDFLµQ HQ OD HQVH³DQ]D GH LGLRPDV H[WUDQMHURV HO DUWH HO GHSRUWH \ ODV WHFQRORJ¯DV (Q HVWD GLQ£PLFD RUJDQL]DWLYD VH GHVDUUROODU£Q WDOOHUHV RSWDWLYRV GH OHQJXDMHV DUW¯VWLFRV DOWHUQDWLYRV DMHGUH] WHFQRORJ¯DV PXOWLPHGLDOHV DFWLYLGDGHV GHSRUWLYDV \ RWUDV RSFLRQHV IRUPDWLYDV FRPR &HUHPRQLDO \ 3URWRFROR TXH HQULTXHFHU£Q OD IRUPDFLµQ JHQHUDO GH ORV HVWXGLDQWHV 2UJDQL]DFLµQ GHO D³R DFDG«PLFR GRV FXDWULPHVWUHV 'XUDFLµQ GH OD -RUQDGD (VFRODU D KV $OPXHU]R HQ &RPHGRU 8QLYHUVLWDULR RSFLRQDO " ࠎ /D GHFLVLµQ GH LQFRUSRUDU HO QLYHO SUHXQLYHUVLWDULR HQ HO 3ROR (GXFDWLYR 6DQ 3DEOR 7 LPSOLFD IXQGDU XQ HVSDFLR IRFDOL]DGR HQ HO QLYHO GH HGXFDFLµQ VHFXQGDULD TXH VH SURSRQJD á /D IRUPDFLµQ LQWHJUDO GH HVWXGLDQWHV OLEUHSHQVDQWHV \ FLXGDGDQRV GHO PXQGR HQ XQ FOLPD GH FRQYLYHQFLD TXH JDUDQWLFH OD OLEHUWDG HO UHVSHWR SRU OD LQWHJULGDG OD GLJQLGDG GH VXV PLHPEURV \ TXH SUHVHUYH D VXV LQWHJUDQWHV GH FXDOTXLHU WUDWR GLVFULPLQDWRULR \ GH WRGR WLSR GH YLROHQFLD DEXVR R PDOWUDWR á (O WUDEDMR SRU SUR\HFWRV D WUDY«V GH DSUHQGL]DMHV DFWLYRV \ FRODERUDWLYRV TXH SURSRQJDQ DO HVWXGLDQWH VLWXDFLRQHV SUREOHP£WLFDV GHVD÷DQWHV SHUR QR LQDOFDQ]DEOHV á /D SHUPDQHQWH FRQVWUXFFLµQ GH UHODFLRQHV FRQ OD FRPXQLGDG TXH OH SHUPLWD FRQRFHU VX HQWRUQR YDORUDUOR \ FRQVROLGDU YLQFXODFLRQHV FRQ HO FRQRFLPLHQWR SDUD DIURQWDU OD YLGD XQLYHUVLWDULD

Ɛƒƒ

$_; mvࢼ| |o u; &mb ;uvb|-ubo "-m -0Ѳo Ŏ " $ŏ bv |_; Cuv| rub -|; ru;ň mb ;uvb| v1_ooѲ bm |_; 1o m|u ĸ o m7;7 0 &mb ;uvb7-7 7; "-m -0Ѳo $Ķ b| v|-u|;7 b|v Cuv| -1-7;lb1 ;-u bm ƏƍƏƍ b|_ _b]_ v1_ooѲ Ѳ; ;Ѳĸ

([SRUW 'LUHFWRU\

$FDGHPLF (GXFDWLRQ DQG 5HVHDUFK

ƐƒƔ

Ɛƒѵ

)RUPDFLµQ DFDG«PLFD H LQYHVWLJDFLµQ

&0b1-1bॕm Ň o1-ࢼom /DV 7DOLWDV 'SWR 7DI¯ 9LHMR ";7; ;m|u-Ѵ $YGD :LOOLDP &URVV &3 7HO 7bu;11Š;;-o1ĺou]ĺ-u ĺ;;-o1ĺou]ĺ-u

- ;lru;v- ;m 1b=u-v 7KH FRPSDQ\ LQ ÷JXUHV

";7; ;m|u-Ѵ Pt GH R÷FLQDV ODERUDWRULRV ELEOLRWHFD F£PDUDV GH FU¯D \ HQVD\RV D FDPSR !;1 uvov l-mov ,QYHVWLJDGRUHV \ W«FQLFRV ƑƑƐ 3HUVRQDO GH DSR\R \ DX[LOLDUHV ƑƐƔ

/D v|-1bॕm r;ubl;m|-Ѵ ]uobm7 v|ub-Ѵ 0bvro oѴol0u;v (($2& FUHDGD HQ WLHQH SRU PLVLµQ SURPRYHU HO GHVDUUROOR DJURLQGXVWULDO VRVWHQLEOH GH OD SURYLQFLD \ RWUDV UHJLRQHV PHGLDQWH OD FLHQFLD \ OD WHFQRORJ¯D PHMRUDQGR D WUDY«V GH OD LQQRYDFLµQ WHFQROµJLFD ORV VLVWHPDV SURGXFWLYRV DFWXDOHV \ JHQHUDQGR DGHFXDGDV DOWHUQDWLYDV DOLPHQWDULDV \ HQHUJ«WL FDV FRQ DJUHJDGR GH YDORU SDUD DWHQGHU ODV QXHYDV GHPDQGDV PXQGLDOHV /D (($2& WLHQH FDSDFLGDGHV SDUD JHQHUDU QXHYDV YDULHGDGHV D WUDY«V GH P«WRGRV GH PHMRUDPLHQWR WUDGLFLRQDOHV \ ELRWHFQROµJLFRV SDUD FXOWLYRV WDOHV FRPR FD³D GH D]¼FDU VRMD FLWUXV WULJR PD¯] SRURWRV JDUEDQ]RV HWF /DV YDULHGDGHV SURSLHGDG GH «VWD LQVWLWXFLµQ VH FRPHUFLDOL]DQ HQ 8UXJXD\ %ROLYLD 3DUDJXD\ %UDVLO \ 6XG£IULFD DGHP£V GH $UJHQWLQD (Q ORV ¼OWLPRV D³RV OD (($2& KD SURIXQGL]DGR ORV WUDEDMRV HQ %LRHFRQRP¯D DUPRQL]DQGR ORV HVWXGLRV GH OD SDUWH DJU¯FROD H LQGXVWULDO HQ OD E¼VTXHGD GH YDORU DJUHJDGR GH ODV PDWHULDV SULPDV \ GHULYDGRV DJURLQGXVWULDOHV (Q OD DPSOLD JDPD GH VHUYLFLRV TXH OD (($2& HVW£ HQ FRQGLFLRQHV GH EULQGDU SDUD OD LGHQWL÷FD FLµQ \ OD SUHYHQFLµQ GH SUREOHPDV TXH DIHFWDQ OD SURGXFWLYLGDG OD FDOLGDG FRPHUFLDO \ OD FDSDFLGDG GH RIHUWD D PHUFDGRV ORFDOHV UHJLRQDOHV H LQWHUQDFLRQDOHV GH ORV VHFWRUHV SURGXFWLYRV DGTXLHUHQ HVSHFLDO UHOHYDQFLD ODV SUHVWDFLRQHV GH ORV ODERUDWRULRV GH 4X¯PLFD GH 3URGXFWRV $JURLQGXVWULDOHV GH 6HPLOODV %LRWHFQRORJ¯D )LWRSDWRORJ¯D =RRORJ¯D $JU¯FROD 6XHORV \ 1XWULFLµQ 9HJHWDO &HQWUR GH 6DQHD PLHQWR GH &LWUXV 0DOH]DV \ XQ &HQWUR SDUD HO GHVDUUROOR GH VLVWHPDV FXDUHQWHQDULRV /RV ODERUDWRULRV GH 4X¯PLFD FXHQWDQ FRQ FHUWL÷FDFLµQ ,(& ,62 ,5$0 \ FRQ DFU

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

7KH bvvbom o= |_; 0bvro oѴol0u;v ]uobm7 v|ub-Ѵ r;ubl;m|-Ѵ "|-ঞom (($2& FUHDWHG LQ LV WR SURPRWH D VXVWDLQDEOH DJURLQGXVWULDO GHYHORSPHQW WKURXJK VFLHQFH DQG WHFKQRORJ\ LQ WKH 3URYLQFH RI 7XFXP£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÷FDWLRQ DQG SUHYHQWLRQ RI SUREOHPV WKDW DIIHFW SURGXFWLYLW\ FRPPHUFLDO TXDOLW\ DQG VXSSO\ FDSDFLW\ IRU ORFDO UHJLRQDO DQG LQWHUQDWLRQDO PDUNHWV IURP WKH SURGXFWLYH VHFWRU RI SDUWLFXODU LPSRUWDQFH DUH WKH VHUYLFHV SURYLGHG E\ RXU &KHPLFDO /DERUDWR ULHV IRU $JURLQGXVWULDO 3URGXFWV DQG WKH ODERUDWRULHV RI 6HHGV %LRWHFKQRORJ\ 3ODQW 3DWKRORJ\ $JULFXOWXUDO =RRORJ\ 6RLOV DQG 3ODQW 1XWULWLRQ WKH &LWUXV 6DQLWDWLRQ &HQWHU :HHGV DQG D &HQWHU IRU 4XDUDQWLQH 6\VWHPV 'HYHORS PHQW

([SRUW 'LUHFWRU\

HGLWDFLµQ EDMR 1RUPD ,62 TXH UHVSDOGDQ VX FRPSHWHQFLD W«FQLFD \ OH RWRUJD UHFRQRFLPLHQWR LQWHUQDFLRQDO /D DFUHGLWDFLµQ LQFOX\H DQ£OLVLV GH PXOWLUHVLGXRV GH SODJXLFLGDV HQ IUXWDV \ KRUWDOL]DV HQ SXOSDV \ MXJRV FREUH HQ IUXWDV F¯WULFDV S+ \ FRQGXFWLYLGDG HQ DJXDV $GHP£V VH DOFDQ]DURQ ODV DFUHGLWDFLRQHV VREUH DFHLWH GH ROLYD \ PDWULFHV VHFDV WDOHV FRPR KDULQDV WULJR FKLD WDEDFR HWF 3HUWHQHFHQ D OD 5HG 1DFLRQDO GH /DERUDWRULRV GHO %3/ \ HQ %XHQDV 3U£FWLFDV GH /DERUDWRULR 6*& UHDOL]DFLµQ GH DXGLWRU¯DV HQ 6LVWHP DV GH *HVWLµQ GH OD &DOLGDG %30 EULQGD VHUYLFL RV D LQGXVWULDV PXOWLQDFLRQDOHV HODERUDGRUDV G H E H E L GD V D Q D O F R K µ O L F DV $ G H P£ V R I UH FH DVHVRUDPLHQWR HQ ,QRFXLGDG × %XHQDV 3U£FWLF DV GH 0DQXIDFWXUD ,&806$ (V UHIHUHQ WH LQWHUQDFLRQDO HQ OD FDUDFWHUL]DFLµQ FRPSOHWD GH D]¼FDUHV \ VXV GHULYDGRV VHJ¼Q QRUPDV 6( 1$6$ HWF (Q HO £UHD GH ,QJHQLHU¯D VX SHUVRQDO DOWDPHQWH FDSDFLWDGR SHUPLWH EULQGDU FRPSOHMRV VHUYLFLRV GHVWDF£QGRVH ODV PHGLFLRQHV LQGXVWULDOHV GH YDULDEOHV GH SURFHVRV SUHVLµQ FDXGDOHV O¯TXLGRV \ JDVHRVRV FRPSRVLFLµQ GH JDVHV HWF FRQ PRGHUQR LQVWUXPHQWDO SRUW£WLO QR LQYDVLYR FDUDFWHUL]DFLµQ HQHUJ«WLFD GH ELRPDVDV FRPR SRVLEOHV IXHQWHV GH FRPEXVWLEOHV DOWHUQDWLYRV \ GH GLVWLQWRV VXVWUDWRV SDUD OD REWHQFLµQ GH ELRJDV GLPHQVLRQDGR \ RSWLPL]DFLµQ GH VLVWHPDV GH VHFDGR GH EDJD]R H÷FLHQFLD W«UPLFD GH JHQHUDGRUHV GH YDSRU PRQLWRUHR GH JDVHV \ SDUW¯FXODV HøXHQWHV SRU FKLPHQHDV FDUDFWHUL]DFLµQ GH HøXHQWHV \ HYDOXDFLµQ GH SODQWDV GH WUDWDPLHQWR HQWUH RWURV (O &HQWUR GH 6DQHDPLHQWR GH &LWUXV HVW£ KDELOLWDGR SRU HO ,QVWLWXWR 1DFLRQDO GH 6HPLOODV ,1$6( SDUD GLDJQµVWLFR \ OLPSLH]D GH YLUXV HQ FLWUXV \ OD SURGXFFLµQ \ GLVWULEXFLµQ GH \HPDV VDQHDGDV \ VHPLOODV (VWD GHSHQGHQFLD ¼QLFD HQ OD UHJLµQ GRWD D ORV SURGXFWRUHV FLWU¯FRODV GH PDWHULDOHV VDQHDGRV GH DOW¯VLPD VDQLGDG \ FDOLGDG (Q FD³D GH D]¼FDU HO 3UR\HFWR 9LWURSODQWDV SRQH D GLVSRVLFLµQ GH ORV SURGXFWRUHV D]XFDUH URV FD³D VHPLOOD GH HOHYDGD FDOLGDG JHQ«WLFD \ VDQLWDULD RULJLQDGD SRU PLFURSURSDJDFLµQ (O SUR\HFWR 9LWURSODQWDV FXHQWD FRQ OD FHUWL÷FDFLµQ ,62 (Q FDSDFLWDFLµQ QXHVWUD ODERU VH GHVHPSH³D DWHQGLHQGR QXHYRV GHVDI¯RV TXH VH LPSRQHQ DO VHFWRU SURGXFWLYR SDUD DEULU QXHYRV PHUFDGRV TXH FRQOOHYDQ PD\RUHV H[LJHQFLDV \ DGRSFLµQ GH QXHYDV WHFQRORJ¯DV \ W«FQLFDV FRPR FXOWLYR GH WHMLGRV WUDQVJ«QHVLV \ PDUFDGRUHV PROHFXODUHV IHQRWLSDGR YHJHWDO GHVUHJXODFLµQ FRPHUFLDO GH YDULHGDGHV WUDQVJ«QLFDV FD³D GH D]¼FDU \ FDSDFLWDFLµQ HQ PHWRGRORJ¯DV DQDO¯WLFDV

$FDGHPLF (GXFDWLRQ DQG 5HVHDUFK

2XU &KHPLFDO /DERUDWRULHV DUH */3 DQG *RRG /DERUDWRU\ 3UDFWLFH 406 FRQGXFW FRPSOH [ DXGLWV LQ 4XDOLW\ 0DQDJHPHQW 6\VWHP *0 3 RIIHULQJ LWV VHUYLFH WR VHYHUDO PXOWLQDWLR QDO VRIW GULQN SURGXFHUV ,Q DGGLWLRQ ZH RIIHU DGY LVLQJ RQ 6DIHW\ ,VVXHV ×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÷HG VWDII DOORZV XV WR RIIHU FRPSOH[ VHUYLFHV KLJKOLJKWLQJ LQGXVWULDO PHDVXUHPHQWV RI YDULDEOH LQGXVWULDO SURFHVVHV SUHVVXUH OLTXLG DQG JDV øRZV JDV FRPSRVLWLRQ HWF XVLQJ PRGHUQ QRQ LQYDVLYH SRUWDEOH LQVWUXPHQWV HQHUJ\ FKDUDFWHUL]DWLRQ RI ELRPDVV IRU HYDOXDWLRQ RI SRWHQWLDO IXHO DOWHUQD WLYHV DQG RI GLIIHUHQW VXEVWUDWHV IRU SURGXFWLRQ RI ELRJDV GLPHQVLRQLQJ DQG RSWLPL]DWLRQ RI EDJDVVH GU\LQJ V\VWHPV WKHUPDO HI÷FLHQF\ RI VWHDP JHQHUDWRUV PRQLWRULQJ HIøXHQW JDVHV DQG SDUWLFOHV LQ FKLPQH\V RI VWDWLRQDU\ HPLVVLRQ VRXUFHV FKDUDFWHUL]DWLRQ RI HIø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

Ɛƒƕ

)RUPDFLµQ DFDG«PLFD H LQYHVWLJDFLµQ

ƐƒѶ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

&mb ;uvb7-7 $;1moѴॕ]b1- -1bom-Ѵ -1 Ѵ|-7 !;]bom-Ѵ $ 1 l࢙m &0b1-1bॕm Ň o1-ࢼom 5LYDGDYLD 6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q $UJHQWLQD 1ol mb1-1bombmvঞ| 1bom-ѴŠ=u|ĺ |mĺ;7 ĺ-u

(V OD ¼QLFD XQLYHUVLGDG GHO SD¯V FRQ XQD RUJDQL]DFLµQ IHGHUDO \ FX\D HVWUXFWXUD DFDG«PLFD WLHQH D ODV LQJHQLHU¯DV FRPR REMHWLYR SULRULWDULR 6X VHGH FHQWUDO DGPLQLVWUDWLYD VH HQFXHQWUD HQ OD FLXGDG GH %XHQRV $LUHV SHUR FXHQWD FRQ )DFXOWDGHV 5HJLRQDOHV XQ ,QVWLWXWR 1DFLRQDO 6XSHULRU GHO 3URIHVRUDGR 7«FQLFR XQD 8QLGDG $FDG«PLFD \ H[WHQVLRQHV £XOLFDV GLVWULEXLGDV JHRJU£÷FDPHQWH HQ WRGR HO WHUULWRULR GH OD 5HS¼EOLFD $UJHQWLQD

| bv |_; omѲ mb ;uvb| bm |_; 1o m|u |_-| _-v - =;7;u-Ѳ ou]-mb -ࢼom -m7 -m -1-7;lb1 v|u 1| u; _ov; l-bm |-u];| bv |_; ;m]bm;;ubm] 1-u;;uvĸ |v -7lbmbv|u-ࢼ ; _;-7t -u|;u bv Ѳo1-|;7 bm ;mov bu;v -m7 b| _-v Ɛƍ v;lbň bm7;r;m7;m| 0u-m1_;v o= -ubo v vb ;v Ѳo1-|;7 -ѲѲ o ;u |_; 1o m|u Ķ - b]_ -ࢼom-Ѳ mvࢼ| |;Ķ -m 1-7;lb1 &mb| -m7 - Ѳb1 ; |;mvbomv |_uo ]_o | u];mࢼm-ĸ

&RPR HO UHVWR GH ODV XQLYHUVLGDGHV S¼EOLFDV QDFLRQDOHV DUJHQWLQDV VXV FDUUHUDV GH JUDGR VRQ JUDWXLWDV GHSHQGH ÷QDQFLHUDPHQWH GHO (VWDGR QDFLRQDO DXQTXH HV DXWµQRPD OLEUH \ ODLFD

v ;ѲѲ -v |_; o|_;u r 0Ѳb1 m-ࢼom-Ѳ mb ;uvbň ࢼ;vĶ |_; m7;u]u-7 -|; 1-u;;uv -u; =u;; o= 1_-u]; -m7 v;1 Ѳ-uĸ

6H IXQGµ FRQ HO SURSµVLWR GH SUHSDUDU SURIHVLRQDOHV HQ HO £PELWR GH OD WHFQRORJ¯D SDUD VDWLVIDFHU ODV QHFHVLGDGHV GH OD LQGXVWULD VLQ GHVFXLGDU OD IRUPDFLµQ FXOWXUDO \ KXPDQ¯VWLFD TXH ORV KDJD DSWRV SDUD GHVHQYROYHUVH HQ XQ SODQR GLUHFWLYR GHQWUR GH OD LQGXVWULD \ OD VRFLHGDG FUHDQGR XQ HVS¯ULWX GH VROLGDULGDG VRFLDO \ PXWXD FRPSUHQVLµQ HQ ODV UHODFLRQHV HQWUH HO FDSLWDO \ HO WUDEDMR /D 8 7 1 YLHQH SDUWLFLSDQGR DFWLYDPHQWH HQ HO GHVDUUROOR GH OD $UJHQWLQD D WUDY«V GH VX ¯QWLPD YLQFXODFLµQ FRQ ORV VLVWHPDV SURGXFWLYRV UHJLRQDOHV \ XQ IHFXQGR LQWHUFDPELR DFDG«PL FR D QLYHO QDFLRQDO

3RU RWUD SDUWH VX H[WHQVLµQ JHRJU£÷FD VH WUDGXFH HQ XQD FDSDFLGDG GH DEVRUFLµQ GH DOXPQDGR FXUVDQWHV TXH HTXLYDOH D P£V GHO GH WRGRV ORV HVWXGLDQWHV GH ,QJHQLHU¯D GHO SD¯V

m |_; o|_;u _-m7Ķ |_; mb ;uvb| ];o]u-r_b1 ; |;mvbom l-h;v b| 1-r-0Ѳ; o= - u-1| - Ѳ-u]; v| 7;m| 0o7 ŉ Ɠƍĸƍƍƍ v| 7;m|v ŉ _b1_ bv ;t b -Ѳ;m| |o lou; |_-m |_; ƒƍѵ o= -ѲѲ ;m]bm;;ubm] v| 7;m|v o= |_; 1o m|u ĸ

(V LPSRUWDQWH GHVWDFDU TXH GHVGH OD FUHDFLµQ GH OD 8QLYHUVLGDG 7HFQROµJLFD 1DFLRQDO /H\ GHO D³R KDQ HJUHVDGR P£V GH SURIHVLRQDOHV GH VXV FDUUHUDV GH JUDGR 871 WLHQH FDU£FWHU IHGHUDO SRU DEDUFDU WRGDV ODV UHJLRQHV GH OD $UJHQWLQD 6XV )DFXOWDGHV 5HJLRQDOHV VH XELFDQ HQ OD UHJLµQ 1RUHVWH 3URYLQFLDV GH &KDFR (QWUH 5¯RV 6DQWD )H 1RURHVWH 3URYLQFLDV GH /D 5LRMD 7XFXP£Q &HQWUR &DSLWDO )HGHUDO \ 3URYLQFLDV GH %XHQRV $LUHV &µUGRED 0HQGR]D \ 6XU 3URYLQFLDV GH &KXEXW 1HXTX«Q 6DQWD &UX] \ 7LHUUD GHO )XHJR

| bv blrou|-m| |o _b]_Ѳb]_| |_-| vbm1; |_; &mb ;uvb7-7 $;1moѲࡱ]b1- -1bom-Ѳ -v 1u;-|;7 Ŏ - ƎƑĸѴƒƒĶ ;-u ƎƔƒƔŏ |_;u; _- ; 0;;m lou; |_-m Ɛƍƍƍƍ ]u-7 -|;v bm b|v Ǝƒ 7;]u;; ruo]u-lvĸ $_; &$ _-v - =;7;u-Ѳ m-| u;Ķ 1o ;ubm] -ѲѲ |_; u;]bomv bm u];m|bm-ĸ |v Ɛƍ !;]bom-Ѳ &mb ;uvb|b;v -u; Ѳo1-|;7 bm |_; mou|_;-v| u;]bom o= |_; ruo bm1;v o= _-1oĶ m|u; !࠸ovĶ "-m|- ;Ķ |_; mou|_ ;v| r-u| o= |_; ruo bm1;v o= - !bof-Ķ $ 1 l޳mĶ -Ѳvo bm |_; 1;m|;u o= ;7;u-Ѳ -rb|-ѲĶ ;mov bu;vĶ ࡱu7o0-Ķ ;m7o - -m7 |_; vo |_ o= |_; ruo bm1;v o= _ 0 |Ķ ; t ߪmĶ "-m|- u -m7 $b;uu- 7;Ѳ ;]oĸ

-|ov m l࣐ub1ov l;ub1-Ѳ 7-|-

ƒƏĺƏƏƏ u-7 -7ov

ƕƏĺƏƏƏ

v| 7b-m|;v

ƐƔ

-uu;u-v 7; u-7o

ƒƏ

-1 Ѵ|-7;v !;]bom-Ѵ;v

)RUPDFLµQ DFDG«PLFD H LQYHVWLJDFLµQ

bu;1|oubo 7; ; rou|-7ou;v ƑƏƑƏņƑƏƑƐ

/D 8QLYHUVLGDG GHO 1RUWH 6DQWR 7RP£V GH $TXLQR 8167$ QDFLGD GH OD 2UGHQ GH 3UHGLFDGRUHV GH OD 5HS¼EOLFD $UJHQWLQD UHVSRQGH D VX WULSOH FDUDFWHU¯V WLFD GH $UJHQWLQD &DWµOLFD \ 'RPLQLFDQD \ VH KD PDQWHQLGR GHVGH VX DFWD IXQGDFLRQDO HQ SHUPDQHQWH GL£ORJR HQ OD E¼VTXHGD GH OD YHUGDG FRQWULEX\HQGR D IRUPDU SHUVRQDV GH ELHQ \ O¯GHUHV FRQGXFWRUHV GH OD VRFLHGDG +R\ FRQ D³RV GH WUD\HFWRULD FRQ WUHV VHGHV HQ 7XFXP£Q \ XQD HQ OD &LXGDG $XWµQRPD GH %XHQRV $LUHV FRQ HJUHVDGRV TXH FRQWULEX\HQ DO FUHFLPLHQWR GH HPSUHVDV H LQVWLWXFLRQHV HQ OD UHJLµQ \ HQ HO PXQGR FXHQWD FRQ P£V GH FDUUHUDV GH JUDGR WLWXODFLRQHV LQWHUPHGLDV SRVJUDGRV \ GRFWRUDGR FHUWL÷FDGRV SRU RUJDQLVPRV GH HYDOXDFLµQ \ DFUHGLWDFLµQ XQLYHUVLWDULRV

$_; &mb ;uvb| o= |_; ou|_ "-m|o $ol޳v 7; t bmo Ŏ& "$ ŏ -v 1u;-|;7 0 |_; u7;u o= |_; u;-1_;uvĸ | l-|1_;v |_u;; 1_-u-1|;ubv|b1v‫ ث‬u];m|bmb-mĶ -|_oѲb1 -m7 olbmb1-m -m7 b| _-v 0;;m r;ul-m;m|Ѳ or;m |o |_; 7b-Ѳo] ; bm |_; v;-u1_ o= |_; |u |_Ķ 1om|ub0 |bm] |o v_-rbm] ]oo7 r;orѲ; -m7 vo1b;| ] b7bm] Ѳ;-7;uv vbm1; b|v 1u;-|bomĸ o -7- vĶ b|_ ƒƒ ;-uv o= ; r;ub;m1;Ķ Ɛ 1-lr v bm |_; uo bm1; o= $ 1 l޳m -m7 om; Ѳo1-|;7 bm b 7-7 |ࡱmol- 7; ;mov bu;vĶ b|_ ]u-7 -|;v _o 1om|ub0 |; |o |_; ]uo |_ o= 1olr-mb;v -m7 bmv|b| |bomv bm |_; u;]bom -m7 |_; ouѲ7ķ |_; &mb ;uvb| o==;uv lou; |_-m Ɛƍ 7;]u;; ruo]u-lvĶ =-v| 7;]u;; 1;u|b=b1-|bom b|_ bll;7b-|; ;lrѲo l;m| orrou| mb|b;vĶ rov|]u-7 -|; v| 7b;v -m7 _ĸ ĸśv 1;u|b=b;7 0 ; -Ѳ -|bom ou]-mbvlv -m7 mb ;uvb| 1;u|b=b1-|bomĸ

( "$ /D ODERU HQ LQYHVWLJDFLµQ HV FRRUGLQDGD SRU HO &RQVHMR GH ,QYHVWLJDFLµQ TXH LPSXOVD \ PRQLWRUHD LQYHVWLJDFLRQHV HQ WRGDV ODV GLVFLSOLQDV $GHP£V HVWD DFWLYLGDG HVW£ IRUWDOHFLGD SRU DTXHOODV TXH VH OOHYDQ DGHODQWH HQ HO &HQWUR GH ,QYHVWLJDFLRQHV (FRQµPL FDV SDUD HO 'HVDUUROOR +XPDQR HO &HQWUR GH (VWXGLRV 3RO¯WLFRV ,QVWLWXWR GH ,QYHVWLJDFLRQHV +LVWµULFDV *DUF¯D 6RULDQR ,QVWLWXWR GH ,QYHVWLJDFLµQ VREUH 7HFQRORJ¯DV GH ,QIRUPDFLµQ \ &RPXQLFDFLµQ \ HO ,QVWLWXWR GH ,QYHVWLJDFLRQHV GH ,QJHQLHU¯D ,QGXVWULDO WRGRV OLGHUDGRV SRU ,QYHVWLJDGRUHV GH WDOOD LQWHUQDFLRQDO 0XFKDV LQYHVWLJDFLRQHV VH UHDOL]DQ HQ FRQYHQLRV FRQ FRPSD³¯DV \ RUJDQL]DFLR QHV ORFDOHV QDFLRQDOHV H LQWHUQDFLRQDOHV

! " ! !;v;-u1_ ouh bv 1oou7bm-|;7 0 |_; !;v;-u1_ o m1bѲ _b1_ lo|b -|;v -m7 lomb|ouv u;v;-u1_ bm -ѲѲ |_; =b;Ѳ7vĸ ou;o ;uĶ |_bv -1|b b| bv 0oov|;7 =ou |_ov; _b1_ -u; 1-uub;7 o | bm |_; 1omolb1 !;v;-u1_ =ou l-m ; ;Ѳorl;m| ;m|;u Ŏ ŏĶ |_; oѲb|b1-Ѳ "| 7b;v ;m|;u Ŏ ŏĶ bv|oub1-Ѳ !;v;-u1_ mv|b| |; -u1࠸- "oub-mo Ŏ ŏĶ m=oul-|bom -m7 oll mb1-|bom $;1_moѲo]b;v !;v;-u1_ Ŏ $ ŏ -m7 |_; m7 v|ub-Ѳ m]bm;;ubm] !;v;-u1_ mv|b| |; ŎƑ ŏĶ -ѲѲ 7bu;1|;7 0 bm|;um-|bom-Ѳ u;v;-u1_;uvĸ |;mvb ; u;v;-u1_ bv 1-uub;7 o | bm -]u;;l;m| b|_ Ѳo1-Ѳ 1olr-mb;v -m7 Ѳo1-ѲĶ m-|bom-Ѳ -m7 bm|;um-|bom-Ѳ ou]-mb -|bomvĸ

*$ " & ( !" $ ! /D 8167$ DFRPSD³D H LPSXOVD HO FUHFLPLHQWR \ HO GHVDUUROOR VXVWHQWDEOH GHO FRQWH[WR HQ HO FXDO VH HQFXHQWUD LQVHUWD PHGLDQWH XQD IXHUWH DOLDQ]D HVWUDW«JLFD FRQ HPSUHVDV H LQVWLWXFLRQHV SULYDGDV \ S¼EOLFDV SDUD OOHYDU D FDER DFWLYLGDGHV TXH WHQJDQ FRPR REMHWR IRUWDOHFHU D OD FRPXQLGDG \ VX WUDQVIHUHQFLD \ VX YLQFXODFLµQ FRQ HO PHGLR /DV GLIHUHQWHV )DFXOWDGHV RIUHFHQ DVHVRUDPLHQWR DO PHGLR HQ VXV WHPDV GH LQFXPEHQFLD (PSUHVDV H LQVWLWXFLRQHV ORFDOHV QDFLRQDOHV H LQWHUQDFLRQDOHV SXHGHQ WDPEL«Q YDOHUVH GH HVWRV HVIXHU]RV /D LQVHUFLµQ GH DOXPQRV HQ SU£FWLFDV SURIHVLRQDOHV HQ HPSUHVDV GH OD UHJLµQ FRQVROLGD OD UHODFLµQ FRQ HO PHGLR D OD YH] TXH DJUHJD XQ YDORU VXSHULRU DO IXWXUR HJUHVDGR 'HVGH OD (VFXHOD GH 1HJRFLRV VH LQIXQGHQ FDSDFLWDFLRQHV FLHQW¯÷FDV \ W«FQLFDV GH H[FHOHQFLD DSOLFDGD HQ OD SU£FWLFD GH 1HJRFLRV WDQWR SDUD PDQGRV JHUHQFLDOHV FRPR SDUD PDQGRV PHGLRV (O ;lru;m7;7oubvlo HV XQ FDS¯WXOR DSDUWH HQ OD 8167$ \ XQ EDVWLµQ GLVWLQWLYR GH OD XQLYHUVLGDG TXH GHVGH VLHPSUH LPSXOVD HO GHVDUUROOR HPSUHQGHGRU GH OD UHJLµQ & "$ /D LQFRUSRUDFLµQ GH OD PRGDOLGDG GH (GXFDFLµQ D 'LVWDQFLD HV GH YLHMD GDWD RWURUD FRQ HO FRUUHR WUDGLFLRQDO KR\ HQ G¯D FRQ SODWDIRUPDV WRWDOPHQWH GLJLWDOHV \ GH DFFHVR GHVGH WRGR ULQFµQ GHO PXQGR OD RIHUWD YLUWXDO VH FHQWUD HQ WHPDV +XPDQ¯VWL FRV 3RO¯WLFRV \ GH *HUHQFLDPLHQWR &RQ RIHUWDV FRUWDV TXH YDQ GHVGH PHV GH GXUDFLµQ D D³R VH SXHGHQ HQFRQWUDU FXUVRV GH SRO¯WLFDV S¼EOLFDV JRELHUQR DELHUWR \ HOHFWUµQLFR EXHQDV SU£FWLFDV GH PDQXIDFWXUD PDUNHWLQJ GLJLWDO \ PDUNHWLQJ SRO¯WLFR HQ UHGHV HQWUH RWURV

& ( !" $+ *$ " & "$ v rrou|v -m7 lo|b -|;v |_; ]uo |_ -m7 v v|-bm-0Ѳ; 7; ;Ѳorl;m| o= |_; ;m buoml;m| _;u; b| bv rѲ-1;7Ķ |_uo ]_ v|u-|;]b1 -]u;;l;m|v b|_ rub -|; -m7 r 0Ѳb1 1olr-mb;v -m7 bmv|b| |bomvĶ |o 1-uu o | -1|b b|b;v b|_ |_; -bl o= v|u;m]|_;mbm] |_; 1oll mb| bm |;ulv o= b|v |u-mv=;u -m7 1omm;1|bom b|_ |_; ;m buoml;m|ĸ o| omѲ 7o |_; mb ;uvb|b;v ruo bm1; ; 1;ѲѲ;m1; Ѳ;1| u;v -| |_; -m] -u7 o= b|v 7bv1brѲbm;vĶ 0 | |_; -Ѳvo o==;u -7 b1; om |_;bu =b;Ѳ7v o= ; r;u|bv;ĸ -uh;|bm] -m7 Ѳo]bv|b1 r Ѳ- mv -m7 |_; 7; ;Ѳo rl ;m| o= bm|;um-|bom-Ѳ u;Ѳ-|bomv_brv -u; -lom] |_; lov| u;t ;v|;7 om;vĸ o1-ѲĶ m-|bom-Ѳ -m7 bm|;um-|bom-Ѳ 1olr-mb;v -m7 bmv|b| |bomv 1-m l-h; v; o= |_bv hmo Ѳ;7]; |ooѲĸ $_; ;m]-];l;m| o= v| 7;m|v bm|o ruo=;vvbom-Ѳ ru-1|b1; bm u;]bom-Ѳ 1olr-mb;v 1omvoѲb7-|;v |_; u;Ѳ-|bom b|_ |_; ;m buoml;m| -m7 b| -77v -Ѳ ; |o |_; = | u; ]u-7 -|;ĸ $u-bmbm] - r;uvom _o 1-m 7; ;ѲorvĶ l-m-];v -m7 -7lbmbv|u-|;v ]oo7 0 vbm;vv;v 1omm;1|;7 |o - ]Ѳo0-Ѳb ;7Ķ 1_-ѲѲ;m]bm] -m7 ; ;uň1_-m]bm] ouѲ7 bv o u 1omv|-m| 1om1;umĸ $_-| bv |_; u;-vom _ Ķ o u vbm;vv "1_ooѲ o==;uv ; 1;ѲѲ;m1; v1b;m|b=b1 -m7 |;1_mb1-Ѳ |u-bmbm]v =ou 0 vbm;vvĶ =ou 0o|_ lb77Ѳ; -m7 v;mbou l-m-];l;m|ĸ ;-7;uv_br bv r-u|b1 Ѳ-uѲ blrou|-m| bm & "$ -m7 b| bv -Ѳvo |_; ;l0Ѳ;l o= |_; mb ;uvb| |_-| _-v -Ѳ - v ;m1o u-];7 |_; ;m|;urubvbm] 7; ;Ѳorl;m| o= |_; u;]bomĸ "$ ! $_; bm1ourou-|bom o= |_; 7bv|-m1; Ѳ;-umbm] l;|_o7 7-|;v 0-1h |o Ѳom] |bl; -]oĶ _;m b| v;7 |o ouh |_uo ]_ |u-7b|bom-Ѳ l-bѲbm]ĸ o -7- vĶ b| _-v 1olrѲ;|;Ѳ 7b]b|-Ѳ rѲ-|=oulv -m7 v| 7;m|v 1-m -11;vv ; ;u _;u;ĸ Ǝƍƍѵ o= |_; bu| -Ѳ o==;u bv =o1 v;7 om l-mbv|b1 "| 7b;vĶ oѲb|b1v -m7 -m-];l;m|ĸ )b|_ v_ou|ň|;ul o==;uv =uol Ǝ lom|_ |o Ǝ ;-uĶ o 1-m =bm7 1o uv;v om o]bv|b1vĶ ;7b; -Ѳ _bѲovor_ Ķ 0Ѳb1 oѲb|b1vĶ r;m -m7 Ѳ;1|uomb1 o ;uml;m|Ķ |u-mvr-u;m1 -m7 bm|;]ub| roѲb|b1vĶ ]oo7 l-m =-1| ubm] ru-1|b1;vĶ 7b]b|-Ѳ l-uh;|bm] -m7 roѲb|b1v m;| ouhbm] l-uh;|bm]Ķ b|_ ru-1|b1-Ѳ -rrѲb1-|bom -m7 bll;7b-|; blr-1|ĸ

ƐƒƖ

( $ ! $ W UD Y « V G H F R Q Y H Q L R V F R Q HPSUHVDV RUJDQLVPRV LQWHUQDFLR QDOHV \ XQLYHUVLGDGHV H[WUDQMHUDV OD 8167$ OOHYD D FDER SURJUDPDV GH PRYLOLGDG LQWHUQDFLRQDO WDQWR SDUD HVWXGLDQWHV FRPR SDUD GRFHQWHV H LQYHVWLJDGRUHV (O GHSDUWDPHQWR GH 5HODFLRQHV ,QWHUQDFLRQDOHV HVW£ HQ FRQWLQXD E¼VTXHGD \ FRQVWUXFFLµQ GH QXHYDV RSRUWXQLGDGHV (VWRV HVIXHU]RV VH YHQ IRUWDOHFLGRV SRU H O & H Q W U R G H , G L R P D V G H O D 8QLYHUVLGDG TXH LPSDUWH LGLRPDV PRGHUQRV \ FO£VLFRV WDQWR D D O X P Q R V F R P R H J U H V D G R V GRFHQWHV H LQYHVWLJDGRUHV \ S¼EOLFR HQ JHQHUDO HQ XQ DSRUWH D OD FRPXQLGDG

$ ! $ $+ l;-mv o= 7b==;u;m| -]u;;l;m|v b | _ 1 o l r - m b ; v - v ; Ѳ Ѳ - v bm|;um-|bom-Ѳ mb ;uvb|b;v -m7 ou]-mbvlvĶ |_; & "$ 1-uub;v o | bm|;um-|bom-Ѳ lo0bѲb| ruo]u-lv mo| omѲ =ou v| 7;m|vĶ 0 | -Ѳvo =ou ruo=;vvouv -m7 u;v;-u1_;uvĸ u- bѲĶ _bѲ;Ķ ;ul-m -m7 "r-bm -u; |u-7b|bom-Ѳ 7;v|bm-|bomv =ou o u - 1 - 7 ; l b 1 - l 0 - v v - 7 o u v ĸ $ _ ; m|;um-|bom-Ѳ !;Ѳ-|bomv ;r-u|l;m| bv bm 1om|bm o v v;-u1_ -m7 1u;-|bom o= m; orrou| mb|b;vĸ $_;v; ;==ou|v -u; v rrou|;7 0 |_; -m] -]; 1;m|;u o= |_; &mb ;uvb| _b1_ |;-1_;v lo7;um -m7 1Ѳ-vvb1 Ѳ-m] -];v =ou ]u-7 -|;vĶ ruo=;vvouvĶ u;v;-u1_;uv -m7 ];m;u-Ѳ r 0Ѳb1 -v - 1om|ub0 |bom |o |_; 1oll mb| ĸ

$JHQFLDV GH 7XULVPR 5HFHSWLYR 5HFHSWLYH 7RXULVP $JHQFLHV

'LUHFWRULR GH H[SRUWDGRUHV

$*(1&,$6 '( 9,$-(6 02'$/,'$' 785,602 5(&(37,92 5(62/8&, 1 1| ($77

$8525$ 75$9(/ ,#-j-.)')Ų5&0 , 4Ų ŲÈÊËŲđŲ #-)ŲÅ ďŲ # #( Ų ŲÅÄÅ (Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ &úŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÇÄÉÈÈÉ

'#,. - (( ġ").' #&ú )'Ų

'83257 785,602 )(!, -)Ų ŲÅÊÄ

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ &úŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÆÆÄÄÄÄ

/*),../,ġ./ -ú )'ú ,ŲŲŲĮŲŲ /*),.ē./,#-')ġ").' #&ú )'Ų

/26 $/,626 9,$-(6 < 785,602

' ,# Ų ŃŲÅÅËŲ*#-)ŲÅŲ # #( ŲÅÄË (Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ &úŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÆÄÇÈÌÄ

&)- &#-)-0# $ -ġ ,( . #4ú )'ú ,Ų

62/ 1$&,(17( 785,602 < (9(1726 0 (# Ų )&j(Ų ŃŲÅÆÊÇŲđŲ ) &ŲÅ

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ &úŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÇÊÊÈÅËďÈÌÇÄÊÊÌ ! , ( # '# (.)ġ3 "))ú )'ú ,Ų

785,602 '(/ 78&80 1 ,#-j-.)')Ų5&0 , 4Ų ŃŲÇÊÄ

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ

&úŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÆÆËÊÇÊŲđŲÈÆÅÆÄËÍ ./ /' (./,ġ ,( .ú )'ú ,Ų

<$67$< 9,$-(6 < 785,602

*,# Ų ŲÆÄÍ

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ ú úŲÈÄÄÄ &úŲİÉÈŲĔÇÌÅĕŲÈÇÄÇÈÊÄĬÌÄ #( )ġ3 -. 3./,#-')ú./,ú ,Ų

<81*$6 $'9(1785( $1' 75$9(/ , -# (. Ų ,j(Ų ŲÅÆÄ

cŲ &Ų && ŲďŲ / /'X(ŲďŲ ú úŲÈÅÇË

&úŲİÉÈŲĔÇÌÊËĕŲÈÆÅËÊÌ

& /' , . #ġ!' #&ú )'Ų

=$33,1* &. Ų ŲÅÆÊďŲ #-)ŲË Ųÿ Ā

(Ų #!/ &Ų Ų / /'X(ŲďŲ ú úŲÈÅÇË &úŲİÉÈŲĔÇÌÊËĕŲÈÇÄÆÊÆÊ

' $)ġ4 **#(!., 0 &ú )'

m|b7-7;v Ň (QWLWLHV

([SRUW 'LUHFWRU\

,QVWLWXFLRQHV ,QVWLWXWLRQV

mv|b| 1bom;v Ň ,QVWLWXWLRQV

7 -m- $ 1 l࢙m 6DQ 0DUW¯Q 1| 3LVR \

'DULR 7DQXV

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q & 3

ZZZ DILS JRY DU

6DQ 0DUW¯Q 1|

)HGHULFR %UDYR

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q & 3

ZZZ DILQFR FRP DU

vo1b-1bॕm b|uझ1oѴ- 7;Ѵ Ő ő $QGU«V 9LOOD

3DEOR 3DGLOOD

<HUED %XHQD & 3

LQIR#DFQRD FRP DU

ZZZ DFQRD FRP DU

6DQ 0DUW¯Q

0DUFHOD 9LOODYLFHQFLR

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q & 3

SXEOLFLGDGFSD#KRWPDLO FRP

ZZZ FDMDSRSXODU JRY DU

-f- or Ѵ-u ; _ouuo

࢙l-u- 7; ol;u1bo |;ubou 7; $ 1 l࢙m 6DQ 0DUW¯Q 1| | 3LVR 2I

/XLV +RQRUDWR

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q & 3

FDFRH[WXF#XROVLQHFWLV FRP DU

ZZZ FDFRH[WXF RUJ DU

;m|uo 1-u;uo !;]bom-Ѵ 7; $ 1 l࢙m GH 6HWLHPEUH 1| 3LVR 2I %

&31 5RGULJR =DOD]DU 5RPHUR

U]U FHQWURD]XFDUHUR#DUQHW FRP DU

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q & 3

v|-1bॕm r;ubl;m|-Ѵ ]uobm7 v|ub-Ѵ 0bvro oѴol0u;v $Y :LOOLDP &URVV 1|

'U /HRQDUGR 'DQLHO 3ORSHU

/DV 7DOLWDV & 3 7 ;$&

GLUHFF#HHDRF RUJ DU

ZZZ HHDRF RUJ DU

6DQ 0DUWLQ 1|

$OEHUWR *XDUGLD

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q & 3

IHGHWXF#DUQHW FRP DU

ZZZ IHW FRP DU

;7;u-1bॕm 1omॕlb1- 7; $ 1 l࢙m

'LUHFWRULR GH H[SRUWDGRUHV

,QVWLWXFLRQHV ,QVWLWXWLRQV

! $ ( !" " + ! $ ! 7XFXPDQ 3LVR

-XDQ 8VDQGLYDUDV

& $ % $ & 3

ZZZ LQYHUVLRQ\FRPHUFLR RUJ DU

m7-1bॕm 5RTXH 6£HQ] 3H³D × YR SLVR

)HOL[ 3H³D

& $ % $ & 3

IHOL[ SHQD#ILFEF FRP DU

111ú /( #)(# ú )'ú ,

$ Ŋ ;m|uo !;]bom-Ѵ $ 1 l࢙m %DOFDUFH 1r

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q & 3

ZZZ LQWD JRE DU

" " +DLW¯

,QHV 3DULQL

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q & 3 ZZZ VHQDVD JRY DU

"o1b;7-7 ! u-Ѵ 7; $ 1 l࢙m &DPLQR GHO 3HU¼ 1|

6HEDVWLDQ 0XUJD

&HYLO 5HGRQGR & 3

DGPLQLVWUDFLµQ#VUW RUJ DU

ZZZ VUW RUJ DU

/D 5LRMD 1|

-RUJH 5RFFLD )HUUR

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q & 3

PDLO#XLW RUJ DU

ZZZ XLW RUJ DU

&mbॕm m7 v|ub-Ѵ 7; $ 1 l࢙m

([SRUW 'LUHFWRU\

,QVWLWXFLRQHV ,QVWLWXWLRQV

ÅÈÇ

m|b7-7;v =bm-m1b;u-v _ )LQDQFLDO ,QVWLWXWLRQV

%DQFR &ROXPELD &ULVµVWRPR OYDUH] 1|

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q & 3

ZZZ EDQFRFROXPELD FRP DU

%DQFR &20$), 6DQ 0DUW¯Q 1|

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q & 3

ZZZ FRPDIL FRP DU

%DQFR &UHGLFRRS &ULVµVWRPR $OYDUH] 1|

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q & 3

ZZZ EDQFRFUHGLFRRS FRRS

%DQFR GH 6DQWLDJR GHO (VWHUR GH 6HSWLHPEUH 1|

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q & 3

ZZZ EVH FRP DU

%DQFR 0DFUR 6DQ 0DUWLQ

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q & 3

ZZZ PDFUR FRP DU

%DQFR )UDQF«V 6DQ 0DUWLQ

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q & 3

ZZZ EDQFRIUDQFHV FRP DU

%DQFR *DOLFLD 6DQ 0DUWLQ

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q & 3

ZZZ EDQFRJDOLFLD FRP

-m1o " 6DQ 0DUW¯Q 1|

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q & 3

LQW

ZZZ KVEF FRP DU

,QVWLWXFLRQHV ,QVWLWXWLRQV

'LUHFWRULR GH H[SRUWDGRUHV

-m1o bro|;1-ubo 6DQ 0DUW¯Q 1|

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q & 3

ZZZ KLSRWHFDULR FRP DU

-m1o 6DQ 0DUW¯Q 1|

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q & 3

ZZZ LFEF FRP DU

-m1o m7 v|ub-Ѵ "ĺ ĺ 6DQ 0DUW¯Q 1|

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q & 3

ZZZ EDQFRLQGXVWULDO FRP DU

-m1o $ & 6DQ 0DUWLQ 1|

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q & 3

ZZZ LWDX FRP DU

-m1o -1bॕm u];m|bm6DQ 0DUW¯Q 1|

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q & 3

ZZZ EQD FRP DU

-m1o -|-]omb6DQ 0DUWLQ 1|

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q & 3

ZZZ EDQFRSDWDJRQLD FRP

-m1o "-m|-m7;u !झo "ĺ ĺ 6DQ 0DUW¯Q 1|

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q & 3

LQW

ZZZ VDQWDQGHUULR FRP DU

-m1o " r;u bѴѴ; 6DQ 0DUWLQ 1|

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q & 3

ZZZ VXSHUYLOOH FRP DU

Ŋ ;u;m1b- !;]bom-Ѵ 6DQ 0DUWLQ 1| 3LVR | %Ý

6DQ 0LJXHO GH 7XFXP£Q & 3

ZZZ ELFH FRP DU

([SRUW 'LUHFWRU\

5HSUHVHQWDFLRQHV 5HSUHVHQWDWLYHV

ÅÈÇ

!;ru;v;m|-1bom;v |u-mf;u-v Ň )RUHLQJ UHSUHVHQWDWLYHV LQ $UJHQWLQD (PEDMDGDV &RQVXODGRV 2ILFLQDV &RPHUFLDOHV Ѵ;l-mb9LOODQXHYD & %0& & $ % $ :HE ZZZ EXHQRV DLUHV GLSOR GH 7HO )D[ m]oѴ/D 3DPSD (PDLO HPEDL[DGD DUJHQWLQD#PLUH[JRY DR 7HO )D[ u-0b- "- 7b|$ 0 GH $JXDGR & &($ & $ % $ :HE ZZZ HPEDMDGDVDXGL RUJ (PDLO HPEDVDXGLWD#÷EHUWHO FRP DU 7HO u];Ѵbm0RQWHYLGHR & $$( & $ % $ :HE ZZZ HPEDMDGDDUJHOLD LQW DU (PDLO HPEDMDGDDUJHOLD#÷EHUWHO FRP DU 7HO )D[ ul;mb3DFKHFR GH 0HOR & $$' & $ % $ :HE ZZZ DUPHQLDIRUHLJQPLQLVWU\ FRP (PDLO DUPDUJHQWLQHHPEDVV\#PID DP 7HO )D[ v|u-Ѵb9LOODQXHYD & %0- & $ % $ :HE ZZZ DUJHQWLQD HPEDVV\ JRY DX (PDLO LQIR ED JHQHUDO#GIDW JRY DX 7HO )D[ v|ub)UHQFK & $;& & $ % $ :HE ZZZ DGYDQWDJHDXVWULD RUJ DU (PDLO EXHQRV DLUHV RE#EPHLD JY DW 7HO 7HO )D[ ;u0-b ࢙m 0DXUH & &80 & $ % $ :HE ZZZ D]HPEDVV\ FRP DU (PDLO EXHQRVDLUHV#D]HPEDVV\ RUJ DU 7HO )D[ ;Ѵ-uিv &D]DGRUHV & $9+ & $ % $ :HE ZZZ DUJHQWLQD PID JRY E\ (PDLO DUJHQWLQD#PID JRY E\ 7HO

Ѵ]-ub0 $ - GH 6XFUH & '87 & $ % $ :HE ZZZ PID EJ (PDLO EJ EXHQRVDLUHV#PID EJ 7HO )D[ -m-7࢙ 7DJOH & ((+ & $ % $ :HE ZZZ GIDLW PDHFL JF FD DUJHQWLQD (PDLO EDLUV ZHEPDLO#LQWHUQDWLRQDO JF FD 7HO )D[ _;1- Ő!;rি0Ѵb1-ő -XQ¯Q & $$0 & $ % $ :HE ZZZ PID F] EXHQRVDLUHV (PDLO EXHQRVDLUHV#HPEDVV\ P]Y F] 7HO )D[ _bѴ; 0 7 GH $OYHDU 3 r & $ % $ (PDLO HFKLOH DUJHQWLQD#PLQUHO JRY FO 7HO )D[ _bm$Y &ULVµORJR /DUUDOGH & $30 & $ % $ :HE ZZZ DU FKLQD HPEDVV\ RUJ HVS (PDLO SURWRFRORHPEFKLQD#OLYH FQ 7HO )D[ oѴol0b& 3HOOHJULQL 3VLR | $$$ & $ % $ :HE ZZZ DUJHQWLQD HPEDMDGD JRY FR (PDLO HDUJHQWLQD#FDQFLOOHULD JRY FR 7HO om]o &DELOGR r 3LVR & $ % $ (PDLO UGFEXHQRV#KRWPDLO FRP 7HO 7HO ou;- 7;Ѵ " u $Y GH /LEHUWDGRU & $ % $ (PDLO DUJHQWLQD#PRID JR NU 7HO )D[ ov|- !b1$Y &µUGRED | $ & $$5 & $ % $ (PDLO HPEFU DU#UUHH JR FU 7HO

࣐Ѵ]b1&RVVHWWLQL 3LVR | & &'& & $ % $ :HE ZZZ GLSORPDWLH EH EXHQRVDLUHV 7HO

uo-1b*RURVWLDJD & &71 & $ % $ (PDLO FURHPE DU#PYHS KU 7HO )D[

oѴb b)ORULGD 3LVR 2I & $ % $ :HE ZZZ HPEDMDGDGHEROLYLD FRP DU (PDLO HPEROLYLD EDLUHV#UHH JRY ER 7HO

09LUUH\ GHO 3LQR & (*) & $ % $ (PDLO DUJR÷FHPE#HFXDUJHQWLQD PLQUH[ JRY FX 7HO )D[

u-vbѴ &HUULWR & $%% & $ % $ :HE ZZZ EXHQRVDLUHV LWDPDUDW\ JRY DU (PDLO EUDVHPE EXHQRVDLUHV#LWDPDUDW\ JRY DU 7HO )D[

bm-l-u1$Y $OHP 3LVR F DDV & $ % $ :HE ZZZ EXHQRVDLUHV XP GN (PDLO EXHDPE#XP GN 7HO )D[

(PEDVVLHV &RQVXODWHV 7UDGH RIILFHV

olbmb1-m- Ő!;rি0Ѵb1-ő -XQFDO 3LVR | 1 & & $ % $ (PDLO HPEDMDGDGRPEDLUHV#÷EHUWHO FRP DU )D[ 1 -7ou $Y 4XLQWDQD 3LVR | & $%% & $ % $ (PDLO EXHQRVDLUHV#SURHFXDGRU JRE HF 7HO ]br|o 9LUUH\ GHO 3LQR & $ % $ 7HO )D[ Ѵ "-Ѵ -7ou 5 3H³D 3LVR & $%, & $ % $ :HE ZZZ HPEDMDGDHOVDOYDGRU FRP DU (PDLO HPEDMDGDDUJHQWLQD#UUHH JRE VY 7HO )D[ lbu-|ov ‫ܬ‬u-0;v 2OOHURV & &5. &LXGDG & $ % $ 7HO )D[ vѴo -t b$Y )LJXHURD $OFRUWD & &.< & $ % $ (PDLO HPE EXHQRVDLUHV#P]Y VN 7HO )D[ (VORYHQLD $UUR\R 3LVR | & $$% & $ % $ :HE ZZZ EXHQRVDLUHV YHOHSRVODQLVWYR VL (PDLO YED#JRY VL 7HO )D[ vr-ो$Y )LJXHURD $OFRUWD | 3LVR & &.; & $ % $ (PDLO HPE EXHQRVDLUHV#PDHF HV 7HO )D[ v|-7ov &mb7ov 7; l࣐ub1$Y &RORPELD & *01 & $ % $ 7HO )D[ bѴbrbm-v =DSLROD & $8, & $ % $ :HE ZZZ EXHQRVDLUHVUHVSH GID JRY SK (PDLO EXHQRVDLUHV SH#GID JRY SK 7HO )D[ #(& ( # 0úŲ (. Ų ŲÌÈÊďŲ #-)ŲÉ Ĕ ÅÄÉÍ ĕ ú ú ú úŲ ü111ú}(& ( # ú),!ú ,Ų ' #&ü- ()' .ú / ġ ),'#(ú}Ų &üİÉÈĔÅÅĕÈÇÅÆďÄÊÄÄŲ 2üİÉÈĔÅÅĕÈÇÅÆďÄÊËÄ u-m1b$Y 6DQWD )H r \ r & $ % $ :HE ZZZ HPEDIUDQFLD DUJHQWLQD RUJ (PDLO EXHQRVDLUHV#GJWUHVRU JRXY IU 7HO )D[

;ou]b GH -XOLR & (1' & $ % $ (PDLO EXHQRVDLUHV HPE#PID JRY JH 7HO

5HSUHVHQWDFLRQHV 5HSUHVHQWDWLYHV

'LUHFWRULR GH H[SRUWDGRUHV

u;1b0DULVFDO 5 &DVWLOOD & '=) & $ % $ :HE ZZZ PID JU DUJHQWLQD (PDLO JUHPE ED\#PID JU 7HO )D[ -|;l-Ѵ-XQFDO 3LVR r + & $%) & $ % $ (PDLO HPEDMDGDJXDWHPDOD#÷EHUWHO FRP DU 7HO )D[ -bঠ $Y )LJXHURD $OFRUWD & &./ & $ % $ (PDLO DPE DUJHQWLQH#GLSORPDWLH KW 7HO )D[ om7 u-v $Y 6DQWD )« 3LVR | & $%4 & $ % $ (PDLO HPEDMDGD#HPEDMDGDKRQGXUDV FRP DU 7HO m]uझ3OD]D & '*) & $ % $ :HE ZZZ PID JRY KX HPE EXHQRVDLUHV (PDLO RP HVSLQRVD#PID JRY KX 7HO )D[ m7b$Y (GXDUGR 0DGHUR 3 & $&: & $ % $ (PDLO KRF EXHQRV#PHD JRY LQ 7HO )D[ m7om;vb0DULVFDO 5DPµQ &DVWLOOD & '=( & $ % $ :HE ZZZ LQGRQHVLDQHPEDVV\ RUJ DU (PDLO HPLQGR#WRXUQHW FRP DU 7HO )D[ u࢙m $Y )LJXHURD $OFRUWD & &./ & $ % $ (PDLO HPEDMDGDLUDQ#÷EHUWHO FRP DU 7HO )D[ uѴ-m7$Y GHO /LEHUWDGRU 3LVR & $%1 & $ % $ :HE ZZZ HPEDVV\R÷UHODQG RUJ DU (PDLO EXHQRVDLUHVHPEDVV\#GID LH 7HO )D[ vu-;Ѵ $Y GH 0D\R 3LVR | & $$& & $ % $ :HE ZZZ EXHQRVDLUHV PID JRY LO (PDLO LQIR#EXHQRVDLUHV PID JRY LO 7HO )D[ |-Ѵb$Y GHO /LEHUWDGRU r S & $$4 & $ % $ :HE ZZZ DPEEXHQRVDLUHV HVWHUL LW (PDLO $PEDVFLDWD EXHQRVDLUHV#HVWHUL LW 7HO )D[ )XHQWH 0LQLVWHULR GH 5HODFLRQHV ([WHULRUHV \ &XOWR ZZZ PUHFLF JRY DU

-rॕm %RXFKDUG 3LVR & $%* & $ % $ :HE ZZZ DU HPE MDSDQ JR MS (PDLO WDLVKLNDQ#MDSDQ RUJ DU 7HO )D[

([SRUW 'LUHFWRU\

-b| 8UXJXD\ & $%2 & $ % $ :HE ZZZ HPEDMDGDGHNXZDLW FRP DU (PDLO LQIR#HPEDMDGDGHNXZDLW FRP DU 7HO )D[ झ0-mo $Y GHO /LEHUWDGRU & $$: & $ % $ :HE ZZZ HOOLEDQR FRP DU (PDLO HPEDMDGD #HOOLEDQR FRP DU 7HO )D[ b0b9LUUH\ GHO 3LQR & (+/ & $ % $ (PDLO HPEDMDGDGHOLELD#KRWPDLO FRP 7HO )D[ b]- 7; ov v|-7ov ‫ܬ‬u-0;v /D 3DPSD & (&' & $ % $ (PDLO OLJDUDEHDUJHQWLQD#\DKRR FRP DU 7HO )D[ -Ѵ-vb9LOODQXHYD & %0' & $ % $ :HE ZZZ NOQ JRY P\ SHUZDNLODQ (PDLO PZEXHQRVDLUHV#NOQ JRY P\ 7HO )D[ -uu ;1ov &DVWH[ & &'* & $ % $ :HE ZZZ YLVLWPRURFFR FRP (PDLO VLIDPDUUXHFRV#÷EHUWHO FRP DU 7HO ࣐ b1o $UFRV & $ % $ :HE ZZZ HPEDPH[ VUH JRE P[ DUJHQWLQD (PDLO HPEDMDGDDUJ#VUH JRE P[ 7HO )D[ b1-u-] $Y 6DQWD )H 3LVR | 2÷FLQD % & $$$ & $ % $ (PDLO ]PDVLV#FDQFLOOHULD JRE QL 7HO )D[ b];ub&RUULHQWHV 2OLYRV 3£JLQD :HE ZZZ QLJHULDQHPEDVV\ RUJ DU 7HO ou ;]& 3HOOHJULQL 3 & $$& & $ % $ :HE ZZZ QRUXHJD RUJ DU (PDLO HPE EXHQRVDLUHV#PID QR 7HO )D[ ; - ,;Ѵ-m7&DUORV 3HOOHJULQL 3LVR | & $$& & $ % $ :HE ZZZ Q]HPEDVV\ FRP DUJHQWLQD (PDLO NLZLDUJ#VSHHG\ FRP DU 7HO )D[ m1b-| u- rov|ॕѴb1$Y $OYHDU & $$' & $ % $ (PDLO QXQDS DUJ#JPDLO FRP 7HO«IRQR -झv;v 0-fov (G 3RUWH³R 3OD]D ,, 2 &RVVHWWLQL 3LVR | & &'& & $ % $ :HE ZZZ DUJHQWLQD QOHPEDMDGD RUJ (PDLO EXH#PLQEX]D QO 7HO )D[

5HSUHVHQWDFLRQHV 5HSUHVHQWDWLYHV

-hbv|࢙m 2OOHURV & &51 & $ % $ (PDLO SDUHSEDLUHV#÷EHUWHO FRP DU 7HO -Ѵ;vঞm5LREDPED & $%& & $ % $ :HE ZZZ SDOHVWLQD LQW DU (PDLO SDOHVWLQD#SDOHVWLQD LQW DU 7HO )D[ -m-l࢙ $Y 6DQWD )H 3LVR | & $%$ & $ % $ :HE ZZZ HPEDMDGDGHSDQDPD FRP DU (PDLO HPESDQDPDDUJHQWLQD#PLUH JRE SD 7HO -u-] - /DV +HUDV & $6& & $ % $ (PDLO DUJHQWLQDHPEDSDUVF#PUH JRY SY 7HO )D[ ;uি $Y GHO /LEHUWDGRU & $ % $ :HE ZZZ HPEDMDGDGHOSHUX LQW DU (PDLO FRQWDFWR#HPEDMDGDGHOSHUX LQW DU 7HO )D[ oѴomb$OHMDQGUR 0DU¯D GH $JXDGR & &(% & $ % $ (PDLO VHFUHWDULD EXHQRVDLUHV#PV] JRY SO 7HO )D[ ou| ]-Ѵ 0DLS¼ 3LVR & $&1 & $ % $ (PDLO HPESRU#EXHQRVDLUHV GJDFFS SW 7HO )D[ -|-u $Y $OYHDU $ 3DODFH +RWHO & $$$ & $ % $ (PDLO EXHQRVDLUHV#PRID JRY TD 7HO )D[ !;bmo &mb7o 'U /XLV $JRWH & (2) & $ % $ :HE ZZZ EULWDLQ RUJ DU LQGH[ 7HO )D[ ! l-mb$UUR\R & $$' & $ % $ :HE ZZZ EXHQRVDLUHV PDH UR (PDLO EXHQRVDLUHV#PDH UR 7HO )D[ ! vb5RGULJXH] 3H³D & $%. & $ % $ :HE ZZZ DUJHQWLQD PLG UX (PDLO HPEUXVLD#÷EHUWHO FRP DU 7HO )D[ ";u0b0 7 GH $OYHDU & $$* & $ % $ (PDLO FRQVXODGR#VHUEHPEDLUHV FRP DU 7HO "bub$Y &DOODR & $$3 & $ % $ (PDLO HPEDMDGDVLULD#VSHHG\ FRP DU 7HO )D[

ÅÈÇ

"o0;u-m- u7;m 7; -Ѵ|$OHMDQGUR 0 $JXDGR 3LVR & $ % $ (PDLO DUJHQWLQDHPEDVV\#RUGHURIPDOWD LQW 7HO )D[ " 7࢙=ub10 7 GH $OYHDU 3LVR & $$) & $ % $ :HE ZZZ VXGDIULFD RUJ DU (PDLO HPEDMDGRU DUJHQWLQD#GLUFR JRY ]D 7HO )D[ " ;1b7DFXDUL 3LVR | $$& & $ % $ :HE ZZZ VZHHGHQDEURDG FRP HV (PDLO DPEDVVDGHQ EXHQRV DLUHV#JRY VH 7HO )D[ " b $Y 6DQWD )H 3 & $%3 & $ % $ :HE ZZZ HGD DGPLQ FK EXHQRVDLUHV (PDLO EXH YHUWUHWXQJ#HGD DGPLQ FK 7HO )D[ $-bѴ-m7b0 6DHQ] | 2I & $'& & $ % $ :HE ZZZ WKDLHPEDUJHQ RUJ (PDLO WKDLHPEDUJHQ#÷EHUWHO FRP DU 7HO )D[ $িm; &LXGDG GH OD 3D] & $&' & $ % $ (PDLO DWEXHQRVDLUHV#LQIRYLD FRP DU 7HO )D[ $ ut झ GH 6HSWLHPEUH & %.1 & $ % $ (PDLO HPEDMDGD EXHQRVDLUHV#PID JRY WU 7HO )D[ &1u-mb2OOHURV &3 &50 & $ % $ :HE ZZZ PID JRY XD DUJHQWLQD (PDLO HPEBDU#PID JRY XD 7HO &mbॕm uor;$\DFXFKR & $$$ & $ % $ 7HO )D[ ( PDLO GHOHJDWLRQ DUJHQWLQD#HF HXURSD HX ZZZ GHODUJ HF HXURSD HX ,QWHJUDGD SRU $OHPDQLD $XVWULD %«OJLFD %XOJDULD &KLSUH 'LQDPDUFD (VORYDTXLD (VORYHQLD (VSD³D (VWRQLD )LQODQGLD )UDQFLD *UHFLD +XQJU¯D ,UODQGD ,WDOLD /HWRQLD /LWXDQLD /X[HPEXUJR 0DOWD 3D¯VHV %DMRV 3RORQLD 3RUWXJDO 5HLQR 8QLGR 5HS¼EOLFD &KHFD 5XPDQLD 6XHFLD &u ] - 3DUDJXD\ & $%& & $ % $ (PDLO XUXDUJHQWLQD#PUUHH JXE X\ 7HO )D[ (;m; ;Ѵ$Y / 0 &DPSRV & *(2 & $ % $ :HE ZZZ DUJHQWLQD HPEDMDGD JRE YH (PDLO GHVSDFKR DUJHQWLQD#PSSUH JRE YH 7HO )D[ (b;|m-l GH 6HSWLHPEUH & %.3 & $ % $ (PDLO DWQ VTYQ#JPDLO FRP 7HO )D[

Guía de Oferta Exportable 2020-2021

Articles inside

Guía de Oferta Exportable 2020-2021