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IEB

Magazine Nยบ 11 JULIO 2010

LA REVISTA DEL IEB

Primer grupo de

alumnos del IEB en

Wharton ARRANCA

EL DEPARTAMENTO DE INVESTIGACIล N DEL IEB

¿QUÉ ESTARÁ HACIENDO, AHORA MISMO, LA PERSONA QUE DESCUBRIRÁ LA ENERGÍA DEL FUTURO?

ESTUDIAR Detrás de su esfuerzo está cada día el Santander invirtiendo en su talento.

Apoyando acuerdos de colaboración con 714 universidades de España, Portugal, América Latina, Estados Unidos, Rusia, China y Reino Unido.

Financiando más de 14.665 becas y ayudas al estudio al año.

Con Universia, la mayor red universitaria del mundo.

Porque apoyando la Universidad, estamos impulsando el futuro de toda la sociedad.

Santander Universidades

EDITORIAL

AVANZAR EN

PROFUNDIDAD Es un acaecimiento afortunado que las noticias de las que se hace eco el presente número de IEB Magazine, no sean tanto novedades sino consolidación y afianzamiento de hechos relevantes para nuestra institución. La presencia del primer grupo de alumnos del IEB en Wharton School supone la ejecución efectiva de una experiencia pionera que por el éxito obtenidopromete ser la avanzada de otros muchos grupos de estudiantes de nuestro Centro de Estudios que completarán su formación en la prestigiosa escuela norteamericana. También en el ámbito de nuestras alianzas internacionales, podemos dar la satisfactoria noticia de la ampliación del convenio con la London School of Economics formalizada con la visita al IEB del Presidente de Enterprise LSE-, en el que se recoge, no solo la estancia de nuestros alumnos en la institución británica, sino también la formación que el IEB realiza conjuntamente con la LSE y la reiterada presencia de sus profesores en nuestras aulas. Otro campo de actuación en el que el IEB quiere dejar testimonio de la calidad de su desempeño es la Investigación. La puesta en marcha de un Departamento con el objetivo de ir elaborando y presentando estudios e informes en el ámbito de las Finanzas, es una muestra de la voluntad de profundizar en los contenidos de la formación que aquí se imparte. Por último, nos satisface destacar la incorporación de otro de nuestros profesores Luis M…. Cazorla- a la Real Academia de Jurisprudencia y Legislación, institución a la que ya pertenecen varios miembros de nuestro claustro. Este reconocimiento podemos considerarlo como una nueva muestra de la acogida que, en las mejores instancias, siempre se dispensa al deseo de avanzar en profundidad.

IEB Magazine

SUMARIO FEBRERO JULIO 2010 2010

6 10 12 14 22 26 42 56 4

ALUMNOS DEL IEB EN WHARTON SCHOOL Arranca el

DEPARTAMENTO DE INVESTIGACIŁN ˘LVARO RICO

nombrado miembro de la Junta Directiva del IEB

III EDICIŁN DE FORO DE EMPLEO Acuerdo de Colaboración entre

IEB Y EL MINISTERIO DE LA JUVENTUD DE REPÐBLICA DOMINICANA

ALFREDO MONTOYA, escribe sobre la crisis económica y la reforma laboral

LUIS CAZORLA

entrevista al nuevo Miembro de Número de la Real Academia de la Jurisprudencia y Legislación

V EDICIŁN DE IEB SOLIDARIO

Los alumnos del IEB que cursaron el programa en Wharton visitan la NYSE

Ascenso a Primera Categoría del Equipo de Fútbol

STAFF EDITA IEB. Consejo Editorial: David Felipe Cano, Pilar Alonso Avellaneda y Marta Travado.Telf. 91 524 06 15. Realiza Círculo Formación. Vía de las Dos Castillas, 13, bajo 11. Pozuelo de Alarcón. Telf. 91 352 77 45. Coordinación: Alberto González. Maquetación y Diseño: Alicia Córdoba y Belén Liesa. Depósito Legal: M-15642-2006

PORTADA

The Wharton School recibe al primer grupo de alumnos del IEB

Los alumnos del Master in International Finance junto a una selección de estudiantes de otros programas formativos del IEB cursaron en el campus de Filadelfia un Excellence Program impartido por profesores de Wharton y del IEB.

ras varios años de duro trabajo, con multitud de viajes y reuniones entre profesionales del IEB y Wharton, se logró la formalización del Convenio de Cooperación entre el IEB y Wharton; pero es ahora cuando se están recogiendo los frutos de todo ese esfuerzo. Gracias al citado Convenio se ha producido el primer desembarco de estudiantes del IEB en las aulas

de Wharton, en su campus de Filadelfia. De este modo, un grupo numeroso de estudiantes del IEB, formado por los alumnos del Master in International Finance y estudiantes de otros programas formativos del IEB, que no quisieron perderse esta gran oportunidad que les brindaba el Centro. Tras la primera toma de contacto con el campus los estudiantes se pusieron manos a la obra, ya que el horario de clases fue muy exigente a la

par que formativo. El primer día hubo una presentación a cargo del Director del IEB y seguidamente comenzaron las clases que fueron impartidas tanto por profesores de la escuela norteamericana como por profesores del IEB. Los estudiantes se adaptaron rápidamente a las nuevas aulas, al campus, en definitiva a la vida universitaria americana, al compartir campus con el resto de estudiantes de Wharton. Tras los primeros

días de intensas clases en las aulas de Wharton los alumnos partieron hacia la gran manzana para recibir clases en la propia cuna de las finanzas, la Bolsa de Nueva York, visitando sus instalaciones y viviendo el mercado bursátil de primera mano. Al saltar al parque se llevaron la sorpresa de ver como en varias de las pantallas de la NYSE se proyectó el nombre del Instituto de Estudios Bursátiles (IEB) como evento del día. Sin casi

El Director del IEB, Álvaro Mtz.-Echevarría, inaugura el primer curso organizado conjuntamente por Wharton y el IEB

PORTADA

descanso los alumnos visitaron profesor Gus Félix y la confela mesa de Tesorería del banco rencia de José María Sanz-MaCitibank, gallón, y recibiede „El Programa incluyó unas CEO ron varias Telefóniclases en la Bolsa de conferenca USA, cias con Nueva York y unas prácticas se llevó a l g u n a en el CitiBank de WallStreet‰ a cabo la práctica. entrega La clausude los ra del Programa concluyó en el Diplomas por parte de Mauro impresionante marco del Club Guillén, Director del Lauder Racquet de Filadelfia, en el que Institute de Wharton, y que además de continuar con la for- fue seguida de una comida de mación mediante la clase del gala en los salones del Racquet.

Manuel Goudie, Director del Master in International Finance, visita con las alumnas la New York Stock Exchange

Un autobĂşs descubierto transportaba a diario a los estudiantes desde su residencia al campus

Los alumnos del IEB se dirigen a sus aulas en el campus de Filadelfia

El Profesor Gus FĂŠlix impartiendo su clase en el Racquet Club

NOTICIAS NACIONAL Actualidad nacional relacionada con el IEB

Comienza su andadura el DEPARTAMENTO DE

INVESTIGACIŁN DEL IEB

Con la participación de profesores del IEB, de Wharton School, de la London School of Economics y de otras universidades extranjeras, el IEB pone en marcha un ambicioso proyecto de investigación en el campo de las finanzas.

La consolidación académica de nuestro centro de estudios obligaba a que el IEB iniciara una actividad investigadora de altura en el ámbito financiero, jurídico y económico. Con esta finalidad se ha creado el Departamento de Investigación al frente del cual se encuentra el profesor Lorenzo Dávila, el cual - además de su labor docente - tiene una muy destacada presencia en los medios de comunicación especializados en el campo económico. Del mismo modo, se han incorporado al departamento prestigiosos profesores del IEB que llevan años desarrollando una importante labor en el campo de la investigación. Las tareas del

departamento van a abarcar desde la puesta en marcha de una revista especializada, la publicación de artículos y la creación de observatorios en diferentes áreas financieras. Para todo ello se ha creado un Consejo Editorial en el que, además de catedráticos del IEB - Luis Cazorla, Jaime Requeijo y J.Mª Montero -, participan profesores de Wharton School - Mauro Guillén -, de la London School of Economics - Jon Danielsson - y de otras universidades extranjeras. En las páginas de IEB Magacine se irá dando cumplida información de todos los trabajos y avances de este importante departamento.

LORENZO DÁVILA Jefe del Departamento de Investigación del IEB

Jaime Requeijo, Catedrático de Economía Aplicada

José María Montero, Catedrático de Estadística

¿Por qué se crea un Departamento de Investigación en el IEB? Porque era necesario. En el IEB colaboran como personal docente cerca de 700 profesionales de primer nivel, que tienen mucho que aportar y que de hecho muchos de ellos ya lo venían haciendo de forma independiente colaborando con prestigiosas revistas. Creemos que el IEB ha alcanzado la madurez suficiente como para poder canalizar todo nuestro potencial a través de un Departamento de Investigación que les aporte a todos estos profesionales la plataforma adecuada para ello. ¿Cuál es el proyecto más ambicioso con el que se enfrenta el nuevo Departamento de Investigación? Sin duda alguna la nueva revista “Aestimatio, The IEB International Journal of Finance”, que nace con la intención de convertirse en referencia internacional en la investigación financiera, para lo que en estos momentos estamos constituyendo el consejo editor donde van a participar investigadores de las más prestigiosas universidades del mundo, incluyendo dos premios Nobel. ¿Le interesa hoy la investigación a las empresas? Pues parece que sí. Sin buscarlo explicitamente, al enterarse han sido muchas las empresas, entidades financieras y fundaciones que han llamado a nuestra puerta para colaborar con nuestro Departamento de Investigación, con varias de las cuales se han cerrado acuerdos estables de financiación de líneas de investigación.

Luis María Cazorla, Catedrático de Derecho Financiero

¿Cúales son esas líneas? Tenemos abierta una línea de seguimiento de la crisis internacional, otra de Corporate Finance, a través de un observatorio, otra sobre regulación y modelos de riesgo, otra sobre asesoramiento financiero, otra sobre wealth management y otra sobre liderazgo, ética y responsabilidad social corporativa.

NOTICIAS NACIONAL Actualidad nacional relacionada con el IEB

˘lvaro Rico Pérez se incorpora como miembro de pleno Derecho a la Junta de Dirección del IEB Tras más de 10 años de trabajo en el Centro, desempeñando funciones muy distintas, Álvaro Rico ha demostrado una gran profesionalidad y esfuerzo en el trabajo bien hecho. Por todo ello, la Junta de Dirección del IEB ha decidido nombrarle miembro de pleno derecho de la misma. Álvaro actualmente es el Coordinador Académico y Adjunto al Director. Cuando se incorporó al IEB en el año 2000, comenzó su trabajo en el Departamento de Administración, de allí pasó al de Promoción y, posteriormente, a coordinar el Máster en Bolsa. Su brillante trayectoria en esta casa es una clara demostración de los frutos que pueden lograrse con una dedicación generosa.

NUEVAS INCORPORACIONES

Coordinadora del Master in International Finance

Departamento de Investigación

Departamento de Orientación Profesional

Blanca de San Román Ardanza estudió ICADE E3 licenciándose en Derecho y en Administración y Dirección de Empresas. Se ha incorporado al IEB para hacerse cargo de la coordinación del Master in International Finance. Previamente, su desempeño profesional se realizó en el Departamento de Marketing de L’Oréal España y en HM Value.

Jaime Pérez Cuchet es licenciado en Derecho por la Universidad Complutense de Madrid. Se incorpora al IEB en virtud de la reciente puesta en marcha del Departamento de Investigación en el que realizará las tareas de coordinación del mismo. Ha trabajado en CitiBank, Santander Investment, Merrill Lynch y en el Instituto de Estudios Intenacionales.

Belén Fontcuberta Fdez-Fontecha cursó en el IEB los Estudios para la Doble Titulación obteniendo la licenciatura en Derecho y el Máster en Bolsa y Mercados Financieros. Tras trabajar en las consultoras de Recursos Humanos, Michael Page International y Hays, se ha incorporado al Departamento de Orientación Profesional del IEB.

JORNADAS

INFLUENCIA POL¸TICA, MONETARIA Y FISCAL EN LOS MERCADOS FINANCIEROS

Sergio Reyes junto a Jon Danielsson y profesores antes de la Jornada.

Jon Danielsson habla sobre Banca Cooperativa Dentro del marco de Jornadas organizadas por el IEB, se impartió una que versaba sobre la Banca Cooperativa. Antes de la Jornada hubo una reunión que estuvieron presente Sergio Resyes, Director de Programas a medida del IEB, Enrique Pérez-Hernández, profesor del IEB y fue quién actuó de moderador de la citada Jornada, Jon Danielsson, profesor

titular de Riesgos de la LSE y miembro del Consejo Editorial de la revista especializada “Aestimatio, The IEB International Journal of Finance”, quién fue el ponente principal; Agustín Monzón, persiodista especializado en Finanzas del periódico Expansión y José Mª Esteban, profesional de la agencia de la agencia de Comunicación C&IC.

La apertura del Curso de Preparación para la obtención de la Acreditación European Financial Planner corrió a cargo del Profesor Juan Laborda. Para ello eligio un tema actual como es la influencia de la politica monetaria y fiscal en los mercados financieros. El evento tuvo lugar el 9 de abril en las instalaciones del IEB. Laborda comentó que en los países desarrollados el control de la oferta de dinero es una atribución formal del banco central. Sin embargo, el único componente de la cantidad de dinero controlado directamente por las autoridades monetarias es el efectivo. Para influir sobre la oferta de depósitos bancarios el banco central debe recurrir a controles indirectos. En la mayoría de economías avanzadas existen mercados de dinero muy activos donde las autoridades monetarias se relacionan con el público que en general demanda dinero a través de la mediación de los bancos y otras instituciones financieras.

Novedades en el Mercado de Credit Default Swaps A finales del pasado mes de abril se celebraron en las aulas del IEB las Jornadas de Credit Default Swap durante 3 sesiones a cargo de David Sánchez, Lucas Muñoz, y Roberto Knop con una gran afluencia de alumnos pertenecientes a las principales entidades financieras de nuestro país. Los derivados de crédito han sufrido grandes transformaciones desde el inicio de su negociación hace casi 10 años. Las últimas modificaciones tuvieron lugar en el último año cuando tras Roberto Knop, Director de Riesgos de Tesorería de Banesto

la crisis financiera del 2008, numerosos eventos de crédito tuvieron lugar poniéndose de manifiesto la necesidad de cambios estructurales en dicho mercado. La utilización de este tipo de derivados para la gestión del riesgo crediticio en el actual contexto de tensiones sobre la deuda de ciertos países europeos, alentó esta iniciativa del IEB. A lo largo de las Jornadas se abordaron todos los cambios del mercado y se expusieron las técnicas de gestión del riesgo de crédito. David Sánchez, ponente en la Jornada sobre CDS

NOTICIAS NACIONAL Actualidad nacional relacionada con el IEB

El Departamento de Orientación Profesional del IEB organiza el

TERCER FORO DE EMPLEO Ana Luisa Zuleta Pérez de Guzmán, alumna de 4º de la Doble Titulación.

José María Ulloa Lapetra, alumno de 5º curso de la Doble Titulación.

Cristina Foyedo Lahoz y Ana Jiménez López, alumnas de 4º curso de la Doble Titulación.

NUMEROSAS EMPRESAS DEL ÁMBITO FINANCIERO Y JURÍDICO ACUDEN A NUESTRO CENTRO DE ESTUDIOS PARA RECLUTAR A SUS FUTUROS PROFESIONALES ENTRE LOS TITULADOS DEL IEB En estos momentos de graves dificultades económicas, a nivel mundial, que ha desencadenado en elevadas tasas de desempleo es cuando se demuestra que la formación de los profesionales es una de las mejores cartas de presentación para buscar un primer empleo o tomar la decisión de cambiar por conseguir una mejor trayectoria profesional. Por todo ello, el IEB sabe que lo importante es en primer lugar, dar una formación de primer nivel intentando conseguir el mejor claustro de profesores y poniendo todos los medios a su alcance, pero sin olvidar que los alumnos tienen que demostrar esa formación aprendida en las empresas. Por este motivo, una de las iniciativas principales que organiza el Departamento de Orientación Profesional es el Foro de Empleo, que se lleva celebrando los últimos 3 años, y que tiene como principal fin poner en contacto a esos alumnos que forma con las empresas, para que éstas recluten directamente a los alumnos con la formación exigida por ellas. Las empresas que acudieron a la cita fueron muchísimas tanto de ámbito jurídico (despachos de abogados y consultoras) como del ámbito financiero (entidades financieras y gestoras de fondos). Esperemos que muchos alumnos consigan ese primer puesto de trabajo tan soñado.

Conferencia sobre el VISITA AL PARQUE EÓLICO cuestionamiento de los “LOS CONEJILES” paradigmas cuantitativos El día 10 de abril de 2010, realizamos como en la teoría de la gestión cierre al PA de Especialización en Financiación e Inversión en Proyectos de Energías Renovade carteras bles, una visita al parque eólico “Los ConejiLa conferencia fue liderada por Lorenzo Davila, Juan Laborda y Alejandro Inurrieta, todos profesores del IEB. Los ponentes transmitieron ideas novedosas sobre el calado de la crisis. Comenzo con la idea de que la actual crisis económica y financiera ha puesto de manifiesto una crisis más profunda de la que apenas se discute y se habla en los medios de comunicación: el vacío intelectual y el escaso soporte empírico de la mayoría de las teorías macroeconómicas, microeconómicas, y de economía financiera, que se enseñan en las Facultades de Ciencias Económicas y Empresariales de todo el mundo. Las bases teóricas de la ortodoxia dominante, deben de ser complementadas, sino revisadas y obviadas. Los supuestos que están detrás de la mayoría de modelos y teorías de la moderna economía financiera no se cumplen, especialmente tres: los mercados no son eficientes, los inversores no son racionales, y las distribuciones de los rendimientos de la mayoría de series temporales financieras no son gaussinas. Como consecuencia, desde un punto de vista práctico, tiene que haber cambios profundos en la gestión de carteras, valoración de instrumentos financieros, y control de riesgo. El criterio clave que ayuda a encuadrar conjuntamente a los diferentes ramales del nuevo pensamiento en la economía financiera es su ataque a aquellos supuestos que subyacen detrás de la hipótesis de mercados eficientes en su versión fuerte. Se invalidan un conjunto amplísimo de modelos de la teoría financiera que se utiliza en nuestros días: desde la construcción de carteras (optimización media-varianza de Markowitz y el CAPM de Sharpe, con todas sus derivaciones posteriores), a la valoración de derivados (Black-Scholes), pasando por modelos de renta fija (Vasicek), hasta modelos estándar de control de riesgo (tales como el VaR).

les” todos los alumnos de la última edición del Programa, algunos profesores y personal del IEB. La visita, como siempre, se realizó por deferencia de Joaquín Corchado, Coordinador Académico del programa, quien una vez más, puso a disposición de los asistentes al personal técnico de la planta para que nos dieran in situ, una autentica clase práctica sobre los aerogeneradores instalados, sus características técnicas, su producción de energía etc.

OBSERVATORIO GLOBAL DE LAS FINANZAS CORPORATIVAS: Las pymes españolas necesitan concentrarse para ganar competitividad y poder exportar El tercer estudio elaborado por el Observatorio de las Finanzas Corporativas incide en que las empresas españolas sólo podrán salir de la crisis si consiguen ganar en competitividad de costes y de procesos productivos, calidad de productos, tecnología y cuota Se destaca además que el principal reto de la pyme española es abrir las puertas a la exportación para lo que se piden políticas económicas que desarrollen las exportaciones, incentivando la innovación y la inversión en I+D, ya que ahora se importan pocos pro-

ductos y de mala calidad. Los expertos del Observatorio piden reformas estructurales como la reforma laboral que facilite a la pyme crear empleo y la disminución de la burocracia administrativa: España ocupa el puesto 146 de 183 países en relación a la facilidad para abrir una empresa. El estudio, presentado en el IEB, también apunta la necesaria integración del sistema educativo y la empresa para que se pueda crear talento e incentivar la creatividad. Pablo Cousteau y Lorenzo Dávila junto a otros miembros del Observatorio.

NOTICIAS NACIONAL Actualidad nacional relacionada con el IEB

SOLICITUD DE INSCRIPCIÓN ASOCIACIÓN ANTIGUOS ALUMNOS Los campos con (*) deben ser rellenados obligatoriamente para poder inscribirse en la Asociación de Antiguos Alumnos

DATOS PERSONALES *Primer apellido:

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SITUACIÓN PROFESIONAL Empresa actual:

País:

Domicilio: Población:

Provincia:

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Sector de Empresa:

Departamento:

Cargo:

Experiencia profesional anterior:

A los efectos de la Ley Orgánica 15/1995, de 13 de diciembre, de Protección de Datos de Carácter Personal se le informa que los datos obtenidos por este formulario serán incluidos en un fichero automatizado de datos de carácter personal cuya finalidad es servir a las actividades propias del Instituto de Estudios Bursátiles (IEB) y de su Asociación de Antiguos Alumnos. Los encargados del tratamiento de dicho fichero serán los responsables del Departamento de Orientación Profesional del IEB. El IEB, garantiza el ejercicio de los derechos de acceso, rectificación, cancelación y oposición de los datos facilitados. De igual modo, se compromete, en la utilización de los

datos incluidos en el fichero, a respetar su confidencialidad, a no cederlos a terceros distintos de los mencionados en el siguiente párrafo y a utilizarlos de acuerdo con la finalidad del mismo. Remitiendo la información solicitada, el interesado consiente expresamente la cesión de sus datos a otros alumnos o antiguos del IEB, a sus profesores y colaboradores, a su Asociación de Antiguos Alumnos, a las empresas pertenecientes al Grupo y a otras empresas o despachos, españoles o extranjeros, para el desarrollo de las actividades propias de la Asociación y las del Departamento de Orientación Profesional.

Iniciativas del Club de Emprendedores

de la Asociación de Antiguos Alumnos del IEB

Tras la puesta en marcha del Club de Emprendedores por parte de la Asociación de Antiguos Alumnos (AAA), queremos comunicaros los nuevos proyectos profesionales de antiguos alumnos del IEB que han decidido dar forma a esas ideas empresariales con la creación de sus propias empresas. “El día que se anunció la quiebra de Lehman Brothers supe que había llegado el momento de poner en marcha MFO Multi Family Office.” Con esta frase arranca la conversación que mantuvimos con nuestro antiguo alumno y profesor de IEB Javier Hernández Mañueco quien, tras más de 18 años de experiencia en banca privada y de inversiones en entidades de primera línea como Bank of America, Inversis Banco o Lloyds TSB Bank, decidió hace poco más de un año crear, junto con un grupo cuidadosamente seleccionado de socios, MFO Multi Family Office. MFO Multi Family Office es una compañía de asesoramiento independiente que actúa sobre las tres masas patrimoniales principales: activos financieros, activos inmobiliarios y operaciones de actividad económica, planteando soluciones patrimoniales a medida de las necesidades de sus clientes. “Al detonarse la crisis” -nos comenta Javier“se abrió una ventana de oportunidad única en la historia, que nos permitía entrar en un sector tan competitivo como lo es este. Partíamos con una gran ventaja que era el no haber cometido los graves errores e imprudencias que cometieron tantas entidades financieras conocidas y que tantos daños y perjuicios causaron a los clientes del sector bancario.” “A partir de aquel momento -continúa- se produce un importante cambio en nuestros potenciales clientes: descontentos con el servicio recibido antes y durante la crisis, demandan un servicio más experto y personalizado.” Nos explica Javier cómo el cliente de muy elevado patrimonio se ve infraservido cuantitativa y cualitativamente. Cuantitativamente,

Por orden de delante a atrás y de izquierda a derecha: Ian Triay (President), Javier Hernández Mañueco (Family Officer), Santiago Fernández-Fígares (Real Estate Manager), César de la Mora (Chief Opperating Officer), Diego Fernández De Santos (Private Equity Manager), Antonio Coll (Associate), Diego Osorio (International Family Officer), Ignacio Coello de Portugal (Family Officer)

porque se debilitan, cuando no desaparecen, muchos actores en ese mercado. Cualitativamente, porque los que quedan son actores para los cuales este tipo de cliente se les “queda grande”. “Son clientes -apunta Javier- que tienen una serie de necesidades que por lo variadas y específicas que son, escapan al modelo de negocio de los bancos tradicionales, más enfocado a clientes de menor patrimonio, por supuesto más “estandarizables”, sobre los que sí que pueden rentabilizar su apalancamiento operativo y monetarizar así sus economías de escala. Además, el único motivo por el cual este Cliente infraservido podría acudir a la banca tradicional para cubrir sus necesidades desaparece: la seguridad que les confería una marca que ha quedado mermada…” Es por ello por lo que Javier y sus socios crean finalmente MFO, apostando por una

propuesta de valor independiente y completamente alineada con el interés del Cliente, planteamiento que el paso del tiempo parece ir consolidándose en el mercado como el más acertado. “Ahora bien, aún siendo de los primeros en apostar por este planteamiento, éramos conscientes de que no seríamos los únicos, por lo que tendríamos que buscar la diferenciación. Y encontramos esa diferenciación en la Idea que comentábamos anteriormente: como valor diferencial, ofreceríamos una propuesta de valor mucho más amplia, la cual sería posible gracias a poder contar con un equipo multidisciplinar y experto. Parte de ese equipo sale conmigo en esa foto. Otros no... somos muchos! Pero de esa forma logramos formar un equipo donde el conjunto es mucho más que la suma de las partes: cada uno es muy bueno en su especialidad y conocedor de todas las demás.”

NOTICIAS NACIONAL Actualidad nacional relacionada con el IEB

DEL MNO DO U L A IA S EX AMB ¿ERE AS C NTRO O H Y ? DE IEB ESA AJO MPR RAB E T O U E L D ET OS , RA D ÉNTAN FUE RLO CU C I L A SA B U AP NO PAR RÍBE eb.es ESC i es@ ision adm

NOMBRAMIENTOS

˘NGEL SANTIAGO D¸AZ-CALVO Controller de Gestión en Digitex S.A.

Ángel es antiguo alumno del Máster en Corporate Finance y Banca de Inversiones

Ricardo cursó el Master en Bolsa y Mercados Financieros

Ángel es Licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Complutense. Ha cursado diversos programas de especialización y el Máster en Corporate Finance y Banca de Inversiones en el IEB. Ha trabajado como Suscriptor de Crédito en Euler Hermes y como Analista de Empresas en Gesvalt S.A. realizando análisis previsional y generación de escenarios, valoración de empresas y análisis del retorno de inversión. Actualmente trabaja como Controller de Gestión en Digitex S.A., en procesos de outsourcing.

ENRIQUE GONZ˘LEZ DE GRACIAS División Auditoría Interna Grupo Ocaso S.A. Enrique es Licenciado en Derecho y en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Autónoma de Madrid. Ha realizado en el IEB el Máster en Auditoría Financiera y Riesgos y el Curso de Especialización en Control del Riesgo en los Mercados Financieros IEB. Su carrera profesional comenzó en Agilent Technologies Spain S.L. , en su Departamento Legal. Más tarde trabajó en el Departamento de Riesgos del Banco Banif S.A. Actualmente trabaja en la División Auditoría Financiera del Grupo Ocaso S.A.

Enrique es antiguo alumno del Máster en Auditoría Financiera y Riesgos

˘LVARO MENÉNDEZ RUBIO Consejero Financiero en Abante Asesores

Ricardo cursó el Master en Bolsa y Mercados Financieros Álvaro, es antiguo alumno de la Doble Titulación

Álvaro, tras licenciarse en los estudios para la Doble Titulación trabajó durante un año en el Departamento de Sicavs y Estudios del Banco Espirito Santo. Tras su paso por el banco, se incorporó como consejero financiero a la Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva y Agencia de Valores “Abante Asesores” desarrollando funciones de asesoramiento en inversiones y planificación financiera para su cartera de clientes.

ISABEL VELA CANTALAPIEDRA Subdirectora Regional Centro para Gestión de Productos de Clientes Globales en BBVA Isabel Vela, es Licenciada en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Complutense de Madrid; realizó el Máster en Bolsa y Mercados Financieros en el IEB. Tras pasar por diversos cargos en el BBVA, recientemente ha sido nombrada Subdirectora Regional para la gestión de productos de Factoring y Confirming dentro del Segmento de Clientes Globales.

Isabel, es antigua alumna del Máster en Bolsa y Mercados Financieros.

NOTICIAS INTERNACIONAL Actualidad internacional relacionada con el IEB

Roger Mountford

Presidente de LSE Enterprise visita el IEB para ampliar el contenido del Convenio de Colaboraciรณn entre ambas instituciones

Mariella Olivos, Coordinadora Ejecutiva de CLADEA y Ana Moreno Giraldo, Jefe de Gabinete del IEB.

Roger Mountford durante su reuniรณn en nuestro Centro de Estudios tuvo el elegante gesto de lucir la corbata y los gemelos del IEB.

LSE Enterprise es el área de la London School of Economics en la que se engloba Executive Education y la colaboración internacional de los profesores de la institución británica A finales del mes de abril, Roger Mountford, Presidente de LSE Enterprise realizó una visita institucional al IEB, para reunirse con los Directivos de nuestro Centro de Estudios. Posteriormente acudieron al Palacio de la Bolsa de Madrid, entidad patrocinadora del IEB, en la que

pudo apreciar los salones e instalaciones en las que el IEB lleva a cabo de manera habitual las clausuras de sus Programas Master y de la Doble Titulación. La visita es consecuencia de un afianzamiento cada vez mayor de las relaciones entre el IEB y la London School of Economics, que se plasman en diferentes iniciativas académicas desarrolladas de

los Máster Especializados en Finanzas, la presencia de profesores de la LSE impartiendo conferencias magistrales en nuestro Centro de Estudios es cada vez más habitual. Por último, al día de hoy, algunos proyectos de formación a medida diseñados por el IEB incluyen estancias en la LSE,

como es el caso del Banco Santander, cuyos profesionales, pertenecientes al área de Global Private BanEl Director de Programas Especializados del IEB, Pablo Cousteau, king, cursarán en la primera muestra a Roger Mountford el salón de cotizar del Palacio de la Bolsa quincena del mes de julio en presencia del Director del IEB, Álvaro Martínez-Echevarría algunos de los módulos del “Executive Private Banking Programme”, un programa manera conjunta por las dos instituciones de formación de larga duración que se a lo largo de los últimos años. En ese sentido, además de la estancia en inició en Madrid en el mes de febrero de la LSE de los alumnos que cursan en el IEB este año.

Firma de la ampliación del Convenio de Cooperación Académica entre el IEB y la London School of Economics

NOTICIAS INTERNACIONAL Actualidad internacional relacionada con el IEB

EL IEB FIRMA UN CONVENIO DE COLABORACIŁN CON EL MINISTERIO DE JUVENTUD DE REPÐBLICA DOMINICANA PARA FORMAR EN FINANZAS EUROPEAS A SUS MEJORES UNIVERSITARIOS. El IEB ha llegado a un acuerdo con el Ministerio de Juventud de República Dominicana para formar a los mejores universitarios dominicanos sobre la Unión Europea. De este modo, el centro impartirá el programa “La unión Europea: entorno político, económico y financiero” en Madrid para 35 alumnos de programas de postgrado de diferentes universidades dominicanas. El objetivo es que los participantes conozcan en profundidad los aspectos más relevantes de la economía de la Unión Europea y el papel y la influencia de ésta sobre la economía mundial y, específicamente, sobre América Latina y el Caribe. La firma del Convenio se ha celebrado en Madrid y en ella han estado presentes el Ministro de Juventud de la República Dominicana, Franklin Rodríguez, el Director del IEB, Álvaro Martínez-Echevarría y el Director de Programas Especializados del IEB, Pablo Cousteau.

Franklin Rodríguez, Ministro de Juventud de la República Dominicana en el momento de la firma del Convenio de Colaboración con el IEB.

Representante del IEB en Singapur Rocío Díez-Hochleitner antigua alumna del Programa de Especialización de Análisis Bursátil del IEB, acaba de ser nombrada Representante de nuestro Centro de Estudios en Singapur. La pujanza de esa desarrollada nación del extremo oriente ha llevado al Equipo Directivo del IEB a designar a uno de nuestros antiguos alumnos para que nos represente en los países de esa zona, puesto que allí puede ser de gran interés el Master International Finance.

El IEB presente en el Harvard World Model United Nations en Taipei

Jaime Palazuelo,Tomás prieto-Castro Rosen y Luis García-Mon, alumnos de los estudios para la Doble Titulación

Los alumnos de cuarto y quinto curso de la Doble Titulación, Luis GarcíaMon Martínez, Jaime Palazuelo Barroso y Tomás Prieto -Castro Rosen, participaron en el 19th Harvard World Model United Nations en Taipei, Taiwán. Se trata de la mayor conferenciasimulacro de debate a nivel mundial en el ámbito universitario, que recrea la participación en el seno de diferentes órganos de las Naciones Unidas. Más de 3.000 delegados (alumnos) de 50 países, representantes de las mejores universidades del mundo (Ivy League, Oxford, Cambridge, Sorbonne, Bocconi, Monterrey,.. ) participaron en esta convención. Luis y Jaime representaron activamente a The Former Republic of Macedonia en el Comité de desarme y seguridad internacional. En cambio, Tomás participó en el Consejo del Reino de la España previa a la democracia, representando con gran

acierto a nuestro ex-Presidente Adolfo Suárez, recibiendo la felicitación de sus compañeros y del moderador Comité. Las jornadas consistían en sesiones matutinas y vespertinas de trabajo, con pausas intermedias para llevar a cabo negociaciones “off the record” con los demás delegados. Las sesiones se desarrollaban siguiendo las reglas de procedimiento del sistema de Naciones Unidas, en las que los intervinientes iniciaban el debate siguiendo los puntos del orden del día, introducían enmiendas, proponían mociones, y finalmente votaban las resoluciones. Al término de los periodos de debate, los estudiantes tenían la posibilidad de disfrutar de la cultura de Taipei, visitando hitos arquitectónicos como el Taipei 101, el segundo edificio más alto del mundo, el National Dr. Sun Yat-sen Memorial así como el National Palace Museum.

ACUERDO ENTRE EL IEB Y GARP El pasado 12 de marzo de 2010, el IEB firmó un acuerdo con GARP (Global Association of Risk Professionals). Para cerrar dicho acuerdo Mr. Richard Apostolik, Presidente y CEO de GARP, realizó una visita a España organizada por el IEB. GARP es la asociación más importante a nivel mundial de profesionales especialistas en la gestión del riesgo de múltiples entidades fi n a n c i e ras a nivel internacional. Esta asociación, se encarga de certificar el nivel de conocimientos en materia de riesgos de los profesionales del sector. Debido al impacto de la crisis financiera, y a la gran necesidad que tienen las redes comerciales y todas las personas involucradas

Craig Collins, Director of Business Development at Global Association of Risk Professionals, leyendo el último ejemplar del IEB Magazine.

NOTICIAS INTERNACIONAL Actualidad internacional relacionada con el IEB

La presencia de H. E. DR. SULAIMAN AL-FAHIM en el IEB ayuda a estrechar vínculos de empresas españolas con Abu Dhabi H. E. Dr. Sulaiman Al-Fahim, uno de los principales inversores árabes del mundo, estudia colaboraciones con los sectores de energías renovables e infraestructuras españoles. Así se desprende de la intervención del propietario de Hydra Properties, una de las principales inmobiliarias del Golfo, y la cabeza visible del Abu Dhabi United Group, uno de los principales brazos inversores del emirato, en un encuentro organizado por el Instituto de Estudios Bursátiles (IEB) y presidido por los Directores de Programas Especializados y de Programas a Medida, D. Pablo Cousteau y D. Sergio Reyes y en el que también participaron varios profesores del centro, expertos en diversos sectores de la economía. Los deseos del Dr. Al-Fahim se plasmaron

ayer en un acuerdo de intenciones con el Centro Nacional de Energías Renovables (CENER) para el desarrollo de proyectos relacionados con las energías renovables y la eficiencia energética en Abu Dhabi. Durante su comparecencia en el IEB, el inversor árabe dejó clara su intención de promover este tipo de energía en su país y mostró su preocupación por cuantificar el volumen de inversiones necesario para compensar el empleo de otros recursos naturales. El Dr. Al-Fahim también expresó su interés en las compañías de infraestructuras españolas, con limitada exposición todavía en

Oriente Medio. El inversor aseguró que la escasa penetración de este sector en los Emiratos Árabes puede deberse a “la poca paciencia” de las empresas españolas. “Deben construir relaciones a más largo plazo. Nosotros estamos más acostumbrados a trabajar con alemanes, norteamericanos y británicos”, aseguro el Dr. Al-Fahim. D. Eduardo Oliveira, director de banca corporativa del grupo Hoil, aclaró que la falta de presencia de compañías españolas en Oriente Medio se debe a una cuestión de desconocimiento mutuo, que cambiará en el futuro. “Oriente Medio es todavía la asignatura pendiente de las compañías españolas”, reconoció Oliveira durante su ponencia en el encuentro del IEB

Continuando con la expansión internacional el equipo Directivo del IEB, ha fichado a Jorge Óscar Herrera Álvarez para representar al Centro en Chile. Como viene siendo habitual en los últimos nombramientos de representantes, Jorge es antiguo alumno del IEB; cursó el Máster en Bolsa y Mercados Financieros. Su paso por el Centro dejo huella entre sus compañeros por su gran dedicación al Máster y porque obtuvo la 1º Mención de Honor por sus excelentes calificaciones. Con esta nueva incorporación el IEB intenta ir consolidando su posición en todos los países importantes de Iberoamérica ya que el potencial de crecimiento es más seguro gracias a la utilización del mismo idioma.

OPINIÓN de Alfredo Montoya Melgar

CRISIS ECONÓMICA Y REFORMA LABORAL odas las crisis económicas han in–el llamado Plan E dotado con 8.000 millones de euros cidido sobre el llamado “mercado (muchos piensan que hubiera sido mejor destinarlos a de trabajo”, perturbándolo con sienjugar parte de la enorme deuda de los Ayuntamientuaciones de paro forzoso. Más aún: tos con las empresas privadas)-, que ha hecho crecer el paro ha acompañado también, el empleo aunque de modo temporal-, y el Fondo para con mayor o menor intensidad (en la dinamización de la economía y el empleo, con una particular en España) a las épocas dotación de otros 3.000 millones. El RD 1975/2008, de de prosperidad. El Derecho del Trabajo ha colaborado 28 noviembre (de medidas urgentes en materia econósiempre con las medidas estrictamente económicas, mica, fiscal, de empleo y acceso a la vivienda), el RDL productivas, financieras, comerciales, etc., para superar 2/2009, de 6 marzo (de medidas urgentes para el manlas negativas consecuencias sociales de las crisis, la más tenimiento y el fomento del empleo y la protección de grave de ellas el desempleo. las personas desempleadas) y el RD 1300/2009, de 31 En la actualidad, y ante el frade julio (de medidas urgentes caso del diálogo social en el de empleo para autónomos que confiaba el Gobierno, éste y cooperativas y sociedades „Ante el fracaso del se ha visto obligado a ir adoplaborales) procedieron a estatando un conjunto de medidas diálogo social, el Gobierno se ha blecer diversas bonificaciones parciales para hacer frente a la visto obligado a adoptar medidas de las cuotas empresariales recesión generada a mediados de la Seguridad Social. El RDL parciales‰ de 2007 y a sus consecuencias 10/2009, de 13 de agosto (susobre el empleo, pero sin aborcedido por la ley 14/2009, de dar todavía las profundas refor11 de noviembre), estableció mas que son necesarias. Esas medidas parciales son un subsidio adicional de desempleo consistente en el en su mayoría de urgencia -de ahí el abundante uso 80% del IPREM durante seis meses para parados sin del Decreto-ley-, aunque, paradójicamente, demasiado prestación ni subsidio a partir de 1º de agosto; benetardías. Así, el RDL 2/2008, de 21 de abril (sobre meficios prorrogados hasta el próximo 15 de agosto de didas de impulso a la actividad económica) se decidía 2010. El RDL 13/2009, de 26 de octubre, creó, sumánpor fin a reconocer la existencia de la crisis, pero sin dose a esta “legislación desbocada” (en la certera exdejar de destacar los “sólidos fundamentos” en los que presión de García de Enterría), el Fondo Estatal para el consideraba asentada nuestra economía. Dicha norma Empleo y la Sostenibi-lidad; y, en fin, el RDL 5/2010, de estableció medidas fiscales, financieras y laborales, entre 31 de marzo, ha ampliado la vigencia de determinadas éstas, medidas de orientación, formación e inserción medidas económicas de carácter temporal, mientras laboral, acompañadas de subvenciones durante la búsque otro RDL más, el 6/2010, de 9 de abril, ha dictado queda de empleo; así como subvenciones para incennuevas medidas socio-económicas, ahora orientadas a tivar la movilidad geográfica. Otro RDL, el 9/2008, la rehabilitación de viviendas, continuidad de contratos creó sendos Fondos: el Fondo para la inversión local públicos, etc.

Insistentes posiciones internacionales (Fondo Monetario Internacional, Banco Central Europeo, Comisión Europea, Foro Mundial de Davos celebrado a finales de enero de 2010; rebaja de la calificación crediticia –rating- de España llevada a cabo por las entidades Standfor & Poor’s y Fitch) e internas (en especial, la insistente postura del Gobernador del Banco de España y la del principal partido de la oposición), se vienen manifestando coincidiendo con el período en el que España asume la presidencia alternante de la UE, y explican en gran parte no sólo la vertiginosa sucesión de concretas y heterogéneas medidas adoptadas por el Gobierno (a las que ya se ha hecho referencia) desde finales de 2009 a lo que va de este año 2010, sino también, por fin, la formulación de propuestas de más amplio alcance reformador. A esta nueva actitud del Gobierno obedece la reciente elaboración de sendos documentos, presentados como guías para ese diálogo social que no alcanza acuerdos: el fechado en 5 de febrero de 2010 y titulado “Líneas de actuación en el mercado de trabajo para su discusión con los interlocutores en el marco del diálogo social”, y el fechado en 12 de abril de 2010 y titulado “Diálogo sobre actuaciones en el mercado laboral”. El primero de dichos documentos gubernamentales, con los que el poder público

se decide por fin a exponer sus criterios globales de reforma laboral, propone una serie de medidas genéricas, algunas coincidentes con propuestas procedentes de instancias empresariales: reducción de la dualidad y temporalidad en el mercado de trabajo, fomento del empleo de los jóvenes, reforzamiento de los servicios públicos de empleo y mejora de los instrumentos de la intermediación laboral, revisión de la política de bonificaciones (en la que viene descansando tradicionalmente buena parte de nuestras políticas de fomento del empleo), revisión de la negociación colectiva (en la que se reconocen defectos de atomización, deficiente articulación y contenidos insuficientes), impulso de las políticas de igualdad, mejora del control de la incapacidad temporal y reducción de la jornada como medio de ajuste temporal del empleo. El segundo documento del Gobierno –el hecho público el 12 de abril de este añoinsiste en la necesidad de superar la dualidad y la temporalidad del mercado de trabajo, proponiendo al efecto tres medidas concretas: la generalización del contrato de trabajo para fomento de la contratación indefinida creado en 1997, la importación del llamado “modelo austríaco” de capitalización de la antigüedad de los trabajadores, y el fomento y reforma del contrato a tiempo parcial. Por otra parte, se reiteran las

Alfredo Montoya Melgar Catedrático de Derecho del Trabajo de la Universidad Complutense Es Catedrático de Derecho del Trabajo de la Univeridad Complutense; Doctor Honoris Causa por varias Universidades; Académico de Número de la Real Academia de Jurisprudencia y Legislación y Presidente de su Sección de Derecho del Trabajo; miembro de la Real Academia Alfonso X el Sabio; Presidente de Honor de la Academia Iberoamericana de Derecho del Trabajo. Fue Decano de la Facultad de Derecho de la Universidad de Murcia y es Director de la Revista Española del Derecho del Trabajo y profesor de los estudios para la Doble Titulación en la asignatura de Derecho del Trabajo.

OPINIÓN de Alfredo Montoya Melgar

y, en el mejor de los casos, con escepticismo. Por lo propuestas de revisión de la política de bonificaciones, pronto, se reclama una necesaria política de austeridad el establecimiento de un programa de empleo de jóvede todas las Administraciones y de eliminación de las nes, la reforma de la intermediación laboral, ampliando cuantiosas subvenciones que a diario conceden los pola acción de las agencias privadas de colocación y emderes públicos; más a fondo, se reitera hasta la saciedad presas de “recolocación”, y la reducción de la jornada la necesidad de una reforma socio-económica global: como medida de ajuste de empleo en los EREs. una reforma del sistema financiero/fiscal, productivo/ Cuando se escriben estas líneas (1 de junio de 2010) laboral (incrementando nuestra deficiente productivino se ha alcanzado ningún pacto entre las organizadad y nuestros bajos niveles de I+D), educativo y de ciones sindicales y empresariales, por más que el Goformación profesional; una reforma de la organización bierno venga emplazando repetidamente a los agentes territorial, administrativa y judisociales para que lo concluyan, cial; una reforma también de y anunciando que en su denuestros desaforados hábitos fecto el ejecutivo aprobará la legislativos; y, claro está, una reoportuna norma. Por ahora, „Nuestra tasa oficial forma laboral, que, más allá de el Gobierno se ha limitado a de paro (el 20 por ciento) los habituales retoques de la aprobar el RDL 8/2010, de 20 la más alta de la UE-27 ‰ contratación, decida acometer de mayo, en el que se adoptan los grandes cambios que exige algunas de las medidas sociales nuestro modelo sindical y de “drásticas” que repetidamente negociación colectiva y revisar había venido rechazando: la los criterios de determinación de los salarios, vinculimitación del crecimiento y luego reducción del perlándolos a la productividad. A la fecha de hoy, mientras sonal del sector público, la supresión durante 2011 de los agentes sociales siguen prorrogando su negociación la revalorización de las pensiones (lo que, por cierto, inacabable y el Gobierno se ve abocado a asumir su contradice al art. 50 CE), la eliminación de la prestación responsabilidad normativa, nuestra tasa oficial de paro de pago único por nacimiento o adopción de hijos y (el 20,05 por 100) es, sin otra excepción que la de Leel aplazamiento de las prestaciones a personas depentonia, la más alta de la UE-27, cuya media duplicamos. dientes. Tales medidas han sido recibidas con protestas

www.recari.es

El futuro del Private Equity en España por Carlos Cuervo-Arango Valoración de empresas en tiempos de crisis por Fernando Gómez-Bezares Conﬂictos de interés en el sector del capital riesgo en España y en el Reino Unido por Germán Menéndez La adquisición de activos en situaciones p preconcursales y concursales por Juan Barona e Iñigo del Val La valoración de proyectos: aplicación del V AN N VAN ajustado al riesgo, simulación de e Mo onttec ecar eca arlo arl lo y Montecarlo árboles binomiales por Alfonso Ro odr drííg ígue ígu uez S uez andiás, Luis Otero Rodríguez Sandiás, Go onzzál ále ez y M ez María Rodríguez Gulías González

io d u t s e l a a ad c s i a d v e i t d a l r o o ñ p a r o espriesgo y gestión s Capital delctalento a n z e n a por Álvaro a t Arias s 0 n i Å 1 v e 0 s r a 2 l a n r y e ó o i m g c i s El MAB como alternat at t iv v a de de de d esinversión esi alternativa desinversión r p e i r c La p capital ri s para el capi p ta pi al ri ies esgo esg go capital riesgo uMi s a t l p po r i g gu u el l García G Stuyck por Miguel r de e i b a Transparencia informativa de las entidades de capital riesgo españolas a través de la red por Arturo Haro de Rosario, María del Carmen Caba Pérez y María del Mar Sánchez Cañadas

(Sumario sujeto a cambios) 29

enero-marzo

1 / 2010

OPINIÓN de Joaquín Corchado Quílez

EL FUTURO DE LAS RENOVABLES , ¿QUIÉN SABE?

e piden en el IEB que como coordinador del curso en financiación de proyectos de EERR, (y pienso yo que también como empresario y “sufridor” del sector), una reflexión sobre el futuro Marco regulatorio de las energías renovables.

un descrédito para el País. Esa misma tarde un comunicado de Presidencia aseguraba que el ejecutivo nunca había hablado de retroactividad pero que no quedaba descartada… ¿Entienden mi titular?, que difícil es explicarle esto a algún inversor (nacional o extranjero) no solo el futuro sino el presente.

Si la pregunta es ¿cómo quedará el futuro Marco regulatorio?, la respuesta está en el título; no lo sé, Valiente propuesta, seguro que cuando salga puy no lo sé, no porque no podamos hacer una anáblicado el artículo habrá quedado de alguna malisis sosegado y fundamentado desde un punto de nera obsoleto. Se están provista económico, jurídico he duciendo en los mentideros incluso político (de los que „Durante estos meses veo oficiales y en los no oficiales solemos hacer en clase), es continuos desmentidos sobre sencillamente porque la Adque esta falta de fundamento desmentidos, como botón de ministración no lo hace. No no es más que el resultado muestra el lunes víspera del hay análisis mínimamente del desconcierto de quien no partido España-Honduras, fundamentado que aguante el Secretario de Estado y el sabe cómo hacer para no pagar„ las declaraciones (omisiones Director General de Polítiy desmentidos) de nuestro ca Energética se reunía con flamante ministro de Industria las principales asociaciones del sector fotovoltaico y su equipo, adalid en otro tiempo de las EERR. para decirles que no solo se les iba a aplicar un recorte a las primas futuras, sino que también se Durante estos meses veo que esta falta de funles pediría un esfuerzo retroactivo a las Plantas en damento con declaraciones incendiarias y contrafuncionamiento, pero se les dijo no con estas paladictorias, expresadas mediante amenazas a base bras, sino con una retórica verdaderamente lamende globos sonda, no es más que el resultado del table, negando la palabra retroactividad, utilizando desconcierto de quién no sabe cómo hacer para eufemismos como reducción de las horas de sol no pagar. Es triste porque lo que está pasando tras(u horas equivalentes) que una Planta fotovoltaica ciende de la discusión política del cambio climático podría producir. El miércoles por la mañana el diao del mix energético e incluso del sobre-precio que rio Cinco Días (la voz de su amo) aseguraba en reciben este tipo de energías. Se está hablando de gran titular que Zapatero descartaba la retroactivicómo dejar de pagar en base a un argumento tan dad en el recorte a las primas renovables después sencillo e insustancial como que se han equivocado de escuchar a los principales bancos financiadores en sus proyecciones, que ha existido un error de y estos asegurar que la medida seria un disparate y cálculo y que por lo tanto la única solución es el re-

sarrollado de tal manera que eso que llamamos “curva de experiencia” estaba por suceder). El negocio básicamente Los Mercados descuentan mal este tipo no era bueno, ya que el retorno de lo de argumentos. Estos días se ha publica- invertido sucedía a los 8-9 años, lo atracdo que en España hay unos 54.000 inver- tivo era la simplicidad de su funcionasores en los llamados huertos fotovoltai- miento y la seguridad de cobro (…por cos, de los que posiblemente más de la Real Decreto). Esto hizo que el sector financiero se fijase mitad sea capital en ello y lo que de fuera, persohabía sido una nas e instituciotecnología que ya nes como Fondos „El sector financiero se fijó inventara Einstein de Inversión, vey vió en la fotovoltaica en 1914, pasase hículos habituales de este tipo de la manera de „prestar‰ dinero„ a desarrollarse en estos dos últimos Activos de “poco años lo indecible. riesgo”. Estos inComo decía, el versores llamados sector financiero por un Decreto Ley que garantizaba una estabilidad, pre- se fijó y vio en la fotovoltaica la manedictibilidad y seguridad de un descuento ra de “prestar” ese dinero que entonces de flujos sobre una inversión realizada, había de manera abundante y barata, haaportaron los recursos propios de un ciendo posible entre el Pasivo exigible y negocio incipiente y caro (por poco de- el no exigible, que España se colocase corte, en definitiva que “donde dije digo, digo Diego”.

Joaquín Corchado Quílez Profesor del IEB Es Licenciado en Ciencias Económicas por la Universidad Complutense de Madrid y Diplomado por el IESE (PADE 2005). Ha desarrollado tareas directivas en diversas áreas del Grupo Repsol. En la actualidad está al frente de diferentes empresas del sector de las energías renovables. Así es Presidente de Eólica Sorihuela, S.L.; Consejero mancomunado de Termosolar Manzanares S.L. y Termosolar Alcázar S.L.; es Consejero de Epila Renovables, S.L. y fue Consejero de Eólica Salmantina, S.L., empresa propietaria y gestora de dos parques eólicos, participada por la empresa EON. El profesor Corchado es el Coordinador del Programa de Especialización sobre Financiación e Inversión en Proyectos de Energías Renovables del IEB.

OPINIÓN de Joaquín Corchado Quílez

participaciones realmente pequeñas, configurándose estructuen el número uno del ranking mundial en potencia instalada ras de inversión sofisticadas que ofrecen una garantía en base de fotovoltaica por delante de Alemania, y en solo dos años a una diversificación y gestión profesional de estos Activos. se convirtiera en el “silicon valley” de una fulgurante carrera tecnológica que ha conllevado una fabulosa bajada de costes Si la pregunta es ¿cuál debería de ser el futuro Marco Reguayudando a la industria nacional de equipamiento y creando un nuevo tejido industrial, germinando latorio de las EERR?, la respuesta está un nuevo modelo de desarrollo que fija en el éxito de estos años; CONFIANZA y genera empleo, sector industrial que en un Marco retributivo que nos dé se„œCuál debería de ser en pocos años se ha colocado en térguridad ya que la inversión se produce minos de PIB por delante de la industria el futuro Marco Regulatorio en el momento inicial del proyecto y la garantía del inmovilizado se basa en lo del alzado o la pesca, con tecnologías de EERR? La respuesta está que puede llegar a producir. PREDICTIcomo la eólica que por su madurez ya en el éxito de estos años„ BILIDAD, que el Marco regulatorio nos pueden competir sin ayuda en el mercagarantice unos años no solo para poder do mayorista contribuyendo a el abaratamiento de la energía. amortizar estos costosos activos, sino para conseguir un adecuado retorno de nuestro dinero que haga “razonable” la rentabilidad que se le El perfil mayoritario de este tipo de inversores corresponde pide a toda inversión. CONSENSO, de todos los actores del básicamente a ahorradores, que buscan un valor seguro, en un sector ; fabricantes, productores, administraciones e inversonegocio con una rentabilidad razonable, y que querían diversires. ficar sus ahorros en un negocio “de futuro”. Esta seguridad en el cobro y por tanto en el descuento de flujos, ha hecho que el Después de los sucesivos Decretos; 2818, 346, 661, 1578, ya factor multiplicador del dinero suceda, se han llegado a vender

y lo más curioso es que este I+D+i, se está produciendo en tenemos suficiente experiencia para renovar nuestro Marco España. Quién me iba a decir hace unos años que en Puerto Regulatorio con la confianza de saber que ha sido uno de los Llano, Ciudad Real, existe un instituto (el Isfoc) que es el remejores del mundo desde el punto de vista de la consecución ferente de las tecnologías fotovoltaicas de alta concentración de objetivos para tecnologías como la solar o la eólica, no y nuevos semiconductores, los llamados 3D, donde todas las tanto para tecnologías como la biomasa o el biogás, pero hemos sido y seguimos siendo paradigma empresas del sector de innovación a de muchos países (y de algún que otro nivel mundial quieren concurrir en sus Presidente), pero nunca que yo recuerconcursos tecnológicos, o la Platafor„Pocas veces en la historia de (y llevo tiempo en esto), se habló ma Solar de Almería que ya ha entrado de bajada de primas con efectos retrode la subvenciones, una ayuda en la historia de la energía Termosolar referente indiscutible. Pocas veactivos, no solo en España, ni siquiera a un sector ha tenido tantos y como ces en la historia de las subvenciones, países como Grecia con situaciones de tan rápidos resultados ‰ una ayuda a un sector, ha tenido tantos déficit mucho peor que la nuestra, se ha y tan rápidos resultados, el otro día me planteado la bajada (y mucho menos retroactiva). contaban que una empresa española ha firmado en EEUU un contrato de venta de energía fotovoltaica a 14 centavos de dólar el Kw./h, para La convergencia al Mercado es ya una realidad en el sector dentro de tres años, esto significa que para entonces, esta eólico, (para muchas de sus instalaciones). En el fotovoltaico empresa se compromete a vender energía eléctrica de origen esta convergencia se está produciendo en tasas muy superiofotovoltaico prácticamente al precio de mercado actual, y que res a la sucedida en la eólica, en solo dos años, los costes han esta empresa sea una empresa española, no es por casualibajado más del 50%. No queda mucho para que la energía dad. fotovoltaica compita en el Mercado y se sitúe en “grid parity”,

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CLAUSTRO Noticias, entrevistas y actualidad referentes al profesorado de IEB

El profesor Cazorla es Doctor con premio extraordinario por la Universidad Complutense. Abogado del Estado, Letrado de las Cortes Generales. Inspector de los Servicios del Ministerio de Economía y Hacienda, Catedrático de Derecho Financiero y Tributario de las Universidades de Valladolid, Burgos y Rey Juan Carlos de Madrid. Fue Director General del Gabinete Técnico del Ministro de Hacienda, Secretario General del Congreso de los Diputados. Miembro de la Comisión Jurídica del Comité Olímpico Internacional. Vicepresidente 1º del Comité Olímpico Español. Se encuentra en posesión de la Gran Cruz de San Raimundo de Peñafort. Es autor de numerosas publicaciones. Actualmente Secretario General y del Consejo de Administración de BME y profesor de los estudios para la Doble Titulación del IEB.

El profesor

Luis Cazorla ha sido nombrado

MIEMBRO DE NÚMERO DE LA REAL ACADEMIA DE JURISPRUDENCIA Y LEGISLACIÓN 42

En primer lugar, me gustaría felicitarle, en nombre del IEB, por su elección como Miembro de número de la Real Academia de Jurisprudencia y Legislación. Muchas gracias. Como comprenderá, estoy muy satisfecho y agradecido a todos lo que me han ayudado en mi elección. Me agrada, además, que el IEB dé importancia a ser Académico de Número de Jurisprudencia y Legislación. Como seguro sabe otras personas muy queridas y vinculadas al IEB –como D. Fernando Sánchez-Calero, D. Manuel Pizarro, D. Alfredo Montoya Melgar y D. Pedro de Vega-, son también Miembros de número de esa Real Academia ¿Qué nos podría decir sobre los fines y objetivos de tan alta institución? La Real Academia de Jurisprudencia y Legislación es una institución donde reina la excelencia jurídica y personal. No están allí todos los mejores juristas españoles,

porque el número de Académicos es muy reducido, pero los que están en la Academia se encuentran sin duda entre los mejores juristas de España. Es un centro de pensamiento y reflexión de índole jurídica, que emite informes, prepara publicaciones y manifiesta su parecer sobre determinadas materias de actualidad jurídica. Es una institución de autoridad moral, no de poder político o económico. Nos podría contar algo sobre ¿cuándo –y con qué personas- tuvo su primer contacto con el IEB? Creo recordar que fue allá por 1996 a través de un entrañable amigo y doble compañero de cuerpo Emilio Recoder de Casso. Me puso en contacto con Álvaro Martínez-Echevarría, y enseguida Álvaro y yo nos hicimos los buenos amigos que seguimos siendo. ¿Como nuevo miembro del Consejo Editorial del IEB cuál cree que deben ser los pasos a dar en el ámbito de la investigación por el IEB? ¿Cuál es su opinión sobre los nuevos retos de la investigación? Soy de la firme convicción de que el IEB realzará aún más la encomiable tarea que

ya realiza con el paso de investigación y de publicaciones científicas que empieza a dar con la puesta en marcha del Consejo Editorial al que pertenezco en mi condición de Catedrático de Derecho Financiero y Tributario. La investigación económico-financiera y jurídico-financiera que se proyecta va a fortalecer la personalidad docente y la presencia científica del IEB. Este es uno de los nuevos y principales retos del IEB.

„El Departamento de Investigación es uno de los nuevos y principales retos del IEB‰ ¿En cuál de los tres ámbitos en los que se ha desarrollado su carrera profesional se siente más a gusto, la empresa privada, la Administración Pública o el ámbito Académico? No podría elegir entre los tres. Se injertan en distintas fases de mi vida profesional y personal. Todas me han enriquecido personal, profesional y científicamente. Tengo grandes y numerosos amigos en los tres ámbitos. Me precio mucho de haber ocu-

pado u ocupar puestos de responsabilidad en los tres ámbitos, y creo que una aportación que puedo hacer en mi trabajo diario consiste en la visión combinada y equilibradamente entreverada de la realidad que la perspectiva privada, pública y académica que poseo me brinda. Dada su condición de Secretario General y del Consejo de Bolsas y Mercados Españoles, no puedo acabar esta entrevista sin preguntarle cuál es su opinión sobre la actual situación económica y qué medidas según Usted se podrían tomar para la esperada recuperación. La situación, a mi juicio, es mala. De una tremenda crisis financiera hemos pasado a una honda crisis económica. Para salir de ella, es preciso –repito que a mi limitado juicio– reconocer de verdad la realidad que nos atenaza, unidad y ejemplo de los políticos, reducción del gasto público en la esfera estatal, autonómica y local, que el poder político inspire confianza y no incurra en frecuentes y desorientadoras contradicciones y… que todos nos atemos el cinturón, seamos conscientes de los límites económicos que nos acechan y de que el sueño de la prosperidad permanente ha acabado ya hace tiempo.

CLAUSTRO Noticias, entrevistas y actualidad referentes al profesorado de IEB

Luis Megías Director del Máster en Gestión de Carteras ¿Por qué estudiar el Máster en Gestión de Carteras impartido por el IEB? Este Máster está enfocado a formar a especialistas en el mundo de la gestión de carteras con un altísimo nivel técnico en cuanto a conocimientos sobre el funcionamiento tanto de los mercados financieros en un sentido amplio (renta variable, renta fija, divisas, derivados, activos alternativos, etc.) como de los principios fundamentales necesarios para el desarrollo de la gestión de carteras e inversiones. Junto a esta profunda formación técnica, a lo largo del Máster se tiene la oportunidad de conocer la aplicación práctica de todos los conceptos explicados a través de ejercicios, casos de desarrollo que recogen situaciones reales y, especialmente, a través de las dos Simulaciones de gestión de carteras (renta variable y renta fija) con las que los alumnos tienen la oportunidad de experimentar el día a día de un gestor profesional con un altísimo nivel de realidad. El Máster en Gestión de Carteras fue el primero que se lanzó en España especializado en la formación específica de gestores de carteras cumpliendo este año su decimoquinta promoción y es hoy en día un referente en el mercado financiero español en cuanto a formación de profesionales en el mundo de la gestión de carteras. ¿A qué público va dirigido el Máster en Gestión de Carteras y cuál es el perfil habitual de los alumnos? Está dirigido a todos aquellos profesionales y particulares que buscan alcanzar un profundo conocimiento del funcionamiento tanto de los mercados financieros como del mundo específico de la gestión de carteras. En este sentido, el perfil habitual de los alumnos suele ser el de un profesional con un mínimo de 2 ó 3 años de experiencia en entidades financieras (Gestores de Fondos, asesores

de Banca Privada, operadores de Tesorerías, inversores de Compañías de Seguros o Sociedades de Bolsa, etc.), junto a particulares y candidatos que persiguen acceder laboralmente al mundo financiero. ¿Podría hacernos un resumen de los contenidos fundamentales que se cubren a lo largo del Máster? El Máster en Gestión de Carteras está estructurado en varios Módulos que cubren de forma extensa el contenido del programa y que podemos agrupar en dos grandes bloques: Herramientas de Gestión y Gestión de Carteras de Renta Variable. Junto al contenido académico impartido en el Máster, los alumnos son invitados a desarrollar dos Simulaciones de carteras (renta variable y renta fija) que suponen la aplicación práctica más visible y profunda de los conceptos teóricos que se van impartiendo

a lo largo del Máster. ¿Nos puede dar más detalles de la aplicación práctica del Máster que se lleva a cabo en el ejercicio de Simulación de carteras? Las Simulaciones, que se desarrollan en el Máster de gestión de Carteras, representan una parte esencial del programa tanto por el tiempo y dedicación que exige a los alumnos dentro del programa académico como por el peso que se le da en la nota o evaluación final del Máster. En este sentido, la primera Simulación se centra en la gestión de una cartera de renta variable a lo largo de un periodo de en torno a los 9 meses que coincide en el tiempo en su última parte con una segunda Simulación de renta fija que se desarrolla a lo largo de un periodo de unos tres meses. Ambas Simulaciones se apoyan en una exclusiva herramienta propietaria del IEB desarrollada en formato Web que per-

mite al alumno, gracias a su increíble grado de reproducción de la realidad, poner en práctica todos los conocimientos teóricos que va adquiriendo a lo largo del Máster. De este modo, el alumno tendrá la posibilidad de experimentar la gestión de carteras tanto de renta fija como de renta variable con un altísimo grado de realismo. Para cada una de las Simulaciones, los alumnos cuentan con un Tutor experto en cada uno de los mercados (renta fija y renta variable) que les guiará y asesorará a la hora de implementar las decisiones simuladas de gestión, si bien se da completa autonomía a los alumnos para poner en práctica sus decisiones de inversión como método didáctico fundamental. ¿Nos podría indicar cuáles son los puntos fuertes del Máster? Muchos son las virtudes que podríamos comentar pero podemos resaltar tres de ellas. La primera se refiere al enfoque inminentemente práctico del programa y que claramente nos diferencia de los Masters impartidos por otras escuelas de negocio. Siempre hemos defendido que, en un mundo global como en el que vivimos hoy en día, los conocimientos teóricos son accesibles fácilmente a través de documentación escrita o medios electrónicos. Sin embargo, el hecho diferencial del Máster estriba en que los profesores no transmiten únicamente conocimientos teóricos si no la realidad del comportamiento de los mercados y del funcionamiento del trabajo de Gestión de Carteras, sólo cono-

cido por quien trabaja directamente en él. Precisamente este hecho es el que nos lleva al segundo punto diferencial, nuestro claustro de profesores. Al contrario de otras escuelas de negocio, el conjunto de profesores responsable de impartir cada temario del Máster está compuesto de forma exclusiva por profesionales de reconocido prestigio en el ámbito de las finanzas que son expertos en cada una de sus materias y que cuentan al mismo tiempo con una dilatada experiencia y una contrastada capacidad docente. Esta especialización dentro del Claustro de Profesores nos asegura, por otro lado, la transmisión no sólo de los conceptos teóricos, si no de forma especial de la experiencia personal de cada profesor en la materia que explica. Por último, querría citar como tercer punto la experiencia que supone compartir con el resto de compañeros el programa del Máster desde un punto de vista tanto personal como profesional. En un mercado tan reducido y restringido como el financiero, cursar el Máster en Gestión de Carteras permite realizar los primeros contactos con un grupo de profesionales que, o bien trabajan ya, o bien aspiran a trabajar en la industria financiera y que al cabo de los años ocuparán puestos estratégicos de responsabilidad en el sector. ¿Qué nos podría comentar sobre los medios y recursos tecnológicos con los que cuenta el IEB para su impartición? Los alumnos del Máster disponen de libre

acceso a la Biblioteca del Palacio de la Bolsa de Madrid con más de 11.000 volúmenes en materias financieras, económicas y jurídicas, en virtud del patrocinio que esta institución presta al IEB. Para las consultas financieras, los alumnos del IEB tienen a su disposición los servicios de Visual Trader e Infobolsa, a los cuales acceden a través de ordenador. Se trata de unos servicios de difusión de información económico-financiera, que proporciona toda la información necesaria para el seguimiento de los mercados. El IEB dispone de aulas de informática, con más de 30 puestos para uso individual de los alumnos. Fuera de horarios de clase, los alumnos pueden utilizar los puestos de informática con acceso gratuito e ilimitado a Internet para usos académicos. ¿Piensa que es importante cursar estudios especializados o es mejor cursar una formación más generalista? Sin duda, quien curse el Máster de Gestión de Carteras debe tener una clara vocación de especialización en el mundo de la gestión de carteras. Todos los Masters del IEB huyen de la formación generalista para centrarse en programas formativos que aporten fuertes dosis de valor añadido en cuanto a formación técnica y especializada a sus alumnos frente a la concepción de otros Masters no especializados cuyo foco formativo es más generalista y centrado en el desarrollo de otras capacidades no centradas en la mejora del conocimiento técnico.

¿Qué puede aportar el Máster a sus alumnos para su carrera profesional? El conocimiento técnico que se adquiere una vez cursado el Máster en Gestión de Carteras, permite al alumno tener una amplísima visión del funcionamiento de los mercados financieros de renta variable, renta fija, divisas y derivados con un profundo conocimiento práctico del funcionamiento del mundo de la gestión de carteras. Esta sólida base técnica, sitúa al alumno al finalizar el Máster en una posición avanzada y le permite concentrar en un año la adquisición de unos conocimientos que de otra manera tardaría varios años en asimilar trabajando en algún puesto en los mercados financieros. La creciente complejidad de éstos lleva a que cada vez sea necesario alcanzar una base técnica superior para trabajar en esta industria hasta el punto de que en muchas ocasiones “quien más vale es quien más sabe”. Por otro lado, el enfoque eminentemente práctico del programa facilita la puesta en práctica inmediata a la realidad del día a día profesional de los conocimientos adquiridos. Por último, las relaciones personales que se desarrollan en clase suponen con el tiempo una importante red de contactos en un amplio abanico de especialidades dentro del sector financiero.

CLAUSTRO Noticias, entrevistas y actualidad referentes al profesorado de IEB

BORJA DUR˘N Presidente de CFA Spain

El profesor Durán ha sido nombrado Director del Programa Directivo „Gestión Patrimonial Familiar‰

El profesor Durán es Graduado Cum Laude en Ciencias Empresariales en Tampa University; es CFA; especialista en Private Wealth Managment por la University of Chicago, Chicago Booth of Business. Es Socio Fundador y Director General de Wealth Solutions, EAFI. Anteriormente, ha trabajado como Director General de Guggenheim Investment Advisors (Multi-Family Office americano), Consejero-Director de Inversiones en Invercaixa y fue gestor Senior de carteras en Banco Santander, entre otros. Imparte clases en el Máster en Bolsa y Mercados Financieros y es el Director del Programa Directivo “Gestión Patrimonial Familiar” (Private Wealth Managment).

MIGUEL PALENCIA YLLERA Director Financiero de Focus Ediciones (Grupo Edipresse) El profesor Valencia es Licenciado en Empresariales por la UAM y realizó el Máster en Corporate Finance en el IEB. Tiene 15 años de experiencia en Dirección Financiera e Inversiones en ambiente multinacional, en PYMES y empresas familiares. Fue Gerente de Inversiones de TPI-Páginas Amarillas, gestionando el crecimiento del Grupo TPI en Iberoamérica. Ha trabajado como Controller financiero del Banco Urquijo y Grupo Amper. Actualmente es Director Financiero de Focus Ediciones (Grupo Edipresse). Ejerce como Profesor en distintos Programas del IEB: Máster en Corporate, Master in International Finance y Programas in Company.

El profesor Palencia imparte clases en el Master International Finance

JAVIER BELTR˘N DE MIGUEL Director en la División de Clientes Estratégicos de Nmas1

El profesor Beltrán imparte clases en el Máster de Corporate Finance del IEB.

El profesor Beltrán, es licenciado en Administración y Dirección de Empresas (ADE) por CUNEF y Máster en Dirección General (PDG) por IESE. Actualmente es Director en la División de Clientes Estratégicos del Grupo Nmás1. Javier ha desarrollado su carrera profesional en las áreas de banca de inversión y finanzas empresariales. Hasta febrero 2010, era Managing Director de banca de inversión de Unicredit España. Anteriormente, ha trabajado en Barclays Capital, Morgan Stanley y UBS Warburg, en Madrid y Londres. Javier está especializado en las áreas de leveraged finance, prívate equity, corporate finance, finanzas corporativas y mercados de capitales. Javier es Consejero de Cabbsa Obras y Servicios y de FDI Internet Mobile, y profesor del Máster de Corporate Finance del IEB.

ENTREVISTAS A ANTIGUOS ALUMNOS

Sergio Avilés Trading de Renta Variable. Tesorería y Mercado de Capitales de Bankinter Antiguo Alumno del Máster en Opciones y Futuros

¿Qué destacaría más de su trayectoria profesional en el sector financiero y qué papel ha jugado el IEB en dicha trayectoria? Lo que más destacaría de mi trayectoria profesional es el haber podido trabajar en la Tesorería de dos grandes entidades como BBVA y Bankinter. En la primera de ellas, desde el punto de vista de la distribución de derivados y en esta segunda más desde la parte de trading. Diferentes políticas corporativas, compañeros y jefes enriquecen a la persona. Esto implica man-

„El Máster en Opciones y Futuros supuso para todos nosotros una experiencia inigualable‰ tener constantes unas ganas de aprender y de devolver la confianza depositada en ti que te harán evolucionar día a día. En mi opinión, una buena formación y de calidad es indispensable a la hora de desarrollarse profesionalmente. Todo ello supone un esfuerzo y un nivel de autoexigencia importante pero que se ve sobradamente recompensado en el tiempo. Es ahí, donde el IEB juega un papel muy importante en mi trayectoria personal y profesional, primero como alumno y ahora como profesor. En el IEB se le da mucho valor al trabajo en equipo y a la cooperación. ¿Qué ha significado para usted su paso por el IEB a nivel personal? ¿Mantiene amistad con alguno de sus compañeros? El Máster en Opciones y Futuros (05-06) supuso para todos nosotros una experiencia inigualable. Fue un año duro, compaginar trabajo y estudios requiere de un esfuerzo importante pero realmente valió la pena. Un grupo muy unido y con muchas ganas de aprender, hizo que trabajar en grupo fuera una tarea sencilla en la que todos tenían algo que aportar.

En un porcentaje bastante alto, mis compañeros venían los fines de semana de otras ciudades, pero eso no fue ningún inconveniente a la hora de trabajar en grupo, más bien todo lo contrarío, hicieron un gran esfuerzo que tuvo su recompensa. Sin duda a la hora de generar valor a un grupo, la convivencia es indispensable. Actividades como la estancia en Oxford o ahora en la LSE, contribuyen a crear un grupo más fuerte y que las relaciones interpersonales sean más fluidas. En cuanto a mis compañeros, mantengo una muy buena relación de amistad con prácticamente todos ellos, intereses personales y profesionales son comunes a todos nosotros. ¿Qué consejo le daría a alguien que quisiera seguir formándose en Finanzas? ¿Cree que la formación en este sector debería ser continua? Mi consejo sería que buscara la formación que más se va a adaptar a sus necesidades futuras y que lo que vaya a estudiar sea realmente lo que le gusta. Imprescindible encontrar un centro formativo de prestigio y que cuente con unos docentes no solo teóricos, sino también profesionales del

sector que sepan dar al alumno una visión real del mundo financiero y empresarial. La especialización en alguna materia ofrece una ventaja competitiva frente a una formación más generalista, por tanto mi recomendación siempre será que el alumno determine sus acciones formativas en base a sus actuales o futuras necesidades profesionales. La sofisticación de los mercados financieros y su constante evolución obliga a los profesionales a estar en permanentemente al día, resulta por tanto imprescindible

„El IEB es una institución de prestigio con un reconocido profesorado tanto en el ámbito académico como profesional‰ refrescar y adquirir nuevos conocimientos cada cierto tiempo. De ahí la importancia de que las escuelas de negocios actualicen periódicamente sus programas adaptándolos a la realidad del momento y que las empresas faciliten el acceso a esa formación a sus empleados.

¿Qué puntos fuertes destacaría del IEB como centro de estudios financieros? El IEB es una institución de prestigio con un reconocido profesorado tanto en el ámbito académico como profesional. Eso lo hace ser exigente con el alumno y con él mismo. En continua evolución y con un amplio espectro de oferta formativa, lo hace ser referencia en su sector. Una buena relación teórico-práctica, implica que el alumno se pueda enfrentar sin problemas a la realidad profesional. Como comentaba al principio de la entrevista también es muy importante el crear un espíritu de trabajo común y en ese sentido el IEB pone todas las bases para que así sea. Relaciones personales o profesionales pueden acontecer en el futuro en base a establecer desde el primer día una relación basada en el respeto y el conocimiento. Un buen Departamento de orientación profesional con multitud de ofertas de trabajo y de prácticas para los que se inician en el mundo laboral es imprescindible y en este caso son numerosas las empresas que utilizan al IEB como medio para captar profesionales.

¿Cómo valora el que antiguos alumnos del IEB se hayan incorporado a su cuadro docente? Supone una gran satisfacción para todos aquellos que en su día fuimos alumnos poder colaborar como profesores en una institución como el IEB. Es un premio al esfuerzo y un reconocimiento tanto en el ámbito personal como profesional. En definitiva, un reto que se afronta con la mayor de las ilusiones y que debe servir a los alumnos como ejemplo. En mi caso colaborando como profesor desde el 2008 supone un orgullo haber sido y ser parte activa del IEB. Detalles que en principio pudieran pasar inadvertidos para los alumnos demuestran que siempre hay alguien que los observa, otorgando por tanto al IEB unas facultades difíciles de encontrar, como son la exigencia y la calidad.

ENTREVISTAS A ANTIGUOS ALUMNOS

Berta Barrio González Associate- M&A Europe Corporate & Investment Banking SANTANDER GLOBAL BANKING & MARKETS Antigua Alumna de la Doble Titulación y Mención de Honor

¿Cuál ha sido tu trayectoria profesional desde que te licenciaste en Administración y Dirección de Empresas? Descríbanos, por favor, su trayectoria profesional y su actividad actual. Tras acabar la doble licenciatura en el IEB, comencé mi carrera profesional en el

departamento de desarrollo corporativo (“Group Business Development”) del grupo holandés AEGON en su sede en la Haya. Mis principales funciones fueron la búsqueda de oportunidades de adquisición de compañías aseguradoras en el sur de Europa e Italia, así como posibles acuerdos de bancaseguros en estos países.

AEGON me dio principalmente dos cosas: experiencia internacional y visión del negocio de fusiones y adquisiciones desde la perspectiva del cliente. Pero lo más enriquecedor fue sin duda desde el lado personal: trabajar y vivir en el extranjero, conocer otras culturas y gente de otros países creo que te aporta un plus inigualable.

Más tarde, decidí volver a España para unirme a BBVA en el departamento de Corporate Finance para el que trabajé 3 años, participando en las principales operaciones en España en 2006 y 2007, y algunas en Latinoamérica, donde el banco tiene un posicionamiento muy fuerte y cuenta con equipos locales de gran calidad en banca de inversión. Desde 2008, trabajo en el departamento de M&A Europe de Banco Santander, equipo que ha sido galardonado los dos últimos años como mejor equipo en Iberia en fusiones adquisiciones. En los últimos 2 años he estado mas enfocada en el sector industrial y recientemente he tenido la oportunidad de cerrar con éxito mi primera transacción en EE.UU.

„El IEB, y creo que en especial el Máster, me ayudó a sentar las bases de mi carrera profesional‰ ¿Cómo ha afectado la situación económica de los últimos años al sector al que se dedica? y ¿Cómo ve la situación actual? El sector de fusiones y adquisiciones es un área íntimamente ligada al ciclo económico, por lo que en los dos últimos años, la actividad ha sufrido bastante. Tras el “boom” de operaciones que hubo entre 2006 hasta la segunda mitad 2007, la realidad ahora es bien distinta. Desde la crisis subprime en EE.UU y la caída de Lehman que provocó un crash financiero sin precedentes, hemos visto una importante pérdida de confianza a nivel global y un importante estrangulamiento del mercado crediticio, circunstancias que han afectado a los planes de inversiones y expansión de grandes compañías en todo el mundo.

Sin embargo en época de crisis también surgen oportunidades, y muchas compañías han redefinido su estrategia y han comenzado a apostar por otros países con altas expectativas de crecimiento para los próximos años, como Brasil o México.

universidades en España que puedan ofrecer este acceso a universidades americanas de primer nivel. Por último, la visita a Nueva York, incluyendo el NYSE y el trading floor de Citigroup, fue la culminación del una experiencia inolvidable.

Afortunadamente, en mercados maduros como Europa lo peor ha pasado, y ya estamos viendo los primeros signos de recuperación económica. ¿Cómo le ha ayudado estudiar la carrera en el IEB para desempeñar el cargo que ocupa? ¿Piensa que su paso por el IEB le ha enriquecido a nivel profesional y humano? El IEB, y creo que en especial el máster, me ayudó a sentar las bases y conocimientos de mi carrera profesional. Además el curso de análisis bursátil que realicé también en el IEB durante el verano de 2002, y el apoyo de los profesores del curso, en su mayoría importantes profesionales del mundo financiero, me ayudó a decidirme hacia dónde quería enfocar mi carrera profesional. En el IEB también hice grandes amigos con los que compartí muy buenos momentos. Además muchos de nosotros trabajamos en las mismas áreas con lo que estamos en contacto continuo. Recientemente ha viajado a Wharton junto con otros Alumnos y Antiguos Alumnos de IEB a realizar el Programa de Excelencia fruto de los acuerdos entre Wharton y el IEB. ¿Podría describirnos esta experiencia? Tras cinco años y medio trabajando, llevaba tiempo pensando en complementar mi formación, preferiblemente en el extranjero. Cuando IEB me brindó la oportunidad de ir a Wharton, no lo dude ni un minuto. La oportunidad de poder acceder a una de las mejores universidades del mundo y a sus profesores, me pareció algo único, y creo que hay pocas

FORO Por Fernando Roldán Rueda Alumno del 1er curso de los estudios para la Doble Titulación

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ESTUDIAR FUERA DEL HOGAR: UN RETO

uisiera aprovechar esta oportunidad para orientar la temática del foro de opinión hacia una materia no tocada hasta el momento. El motivo de ello no es, ni mucho menos, menospreciar los anteriores textos publicados, sino variar el contenido de los mismos, porque pienso que otra opinión sobre la crisis económica es prescindible a estas alturas. Así, pretendo describir en términos generales una realidad que muchos de nosotros conocemos: la vida universitaria fuera del hogar.

Una vez en tu nuevo destino, la opción mayoritaria es poner algún elemento decorativo en la habitación con recuerdos de familiares y amigos, con el fin de tenerlos siempre presentes. Además, esto hace que el espacio en el que vives sea más agradable, ya que no sólo es un sitio en el que dormir.

Como alumno del primer curso de la Doble Titulación de IEB he de decir que mi experiencia en esta cuestión no es muy extensa, pero creo que precisamente este primer año fuera de casa es el periodo con más cambios en la vida universitaria.

Es importante destacar la influencia que tiene sobre la rutina diaria el lugar de residencia. Un colegio mayor tiene la enorme ventaja de que permite al estudiante tener una vida social agitada y disfrutar de un entorno universitario. Sin embargo son frecuentes las críticas a la alimentación en estos centros, pues nunca es a gusto de todos. Vivir en un piso, sin embargo, da más libertad, pero uno ha de enfrentarse con responsabilidades que no tiene en un colegio mayor como la limpieza, la alimentación, la convivencia, etc.

Acostumbrados desde pequeños a la misma familia, los mismos amigos y el mismo colegio, supone un esfuerzo ímprobo salir repentinamente de esa rutina. Es verdad que muchos de nosotros, entre los que me incluyo, vemos en esta situación la posibilidad de “volar del nido” y eso, francamente, es algo que todo adolescente desea. Vivir sin tus padres da una formidable sensación de extrema libertad que, de no controlarse, supondría un problema. No obstante, también surge un sentimiento de temor por el hecho de alejarte de casa y de la gente con la que has compartido tu vida hasta ese momento.

Una de las grandes ventajas de estudiar fuera es que conoces a gran cantidad de gente nueva. Es importante darse cuenta de que estos nuevos conocidos no sustituyen a tus viejos amigos, pero uno no se debe cerrar a nuevas amistades, pues en la Universidad se forjan algunas que llegarán a ser íntimas. Es necesario entender que en la Universidad es fundamental comenzar a entablar contactos de todo tipo y construir una gran red, pues nos servirán durante toda la vida, en especial, en la carrera profesional. También puede ocurrir que, en este primer año de cambios y

alteraciones, uno encuentre una persona que acabe siendo su pareja. Esto facilita notablemente la adaptación al nuevo entorno, aunque la concentración se vea mermada en los comienzos de la relación. Otro de los factores que influyen considerablemente en la adaptación al nuevo espacio es, sin duda alguna, el ocio. Una vez ya alcanzada la mayoría de edad, y por fin desplegado todo el abanico posibilidades, se abre un nuevo mundo. Madrid, en concreto, tiene tantas opciones para el ocio que es imposible llegar a abarcarlas todas: Museos, Teatros, Bares, Restaurantes, Discotecas, etc. Esta oferta tan atractiva y variada constituye una forma más de conocer la ciudad y a su gente, sintiéndote aún más integrado, lo que sin duda ayuda a aquellos alejados de su entorno habitual. Y es que, la vida de un universitario no debe estar rigurosamente concentrada en el estudio. Uno debe salir y disfrutar de todo lo que pueda, intentando que eso no vaya en detrimento de lo académico, aunque muchas veces, controlarse, sea casi imposible. Finalmente, quiero destacar que el tener familia viviendo aquí, ha facilitado increíblemente mi adaptación y me ha ayudado a integrarme en esta nueva experiencia. Por todo esto, la vida universitaria es una etapa que constituye una experiencia única e irrepetible en la vida.

ACTIVIDADES DEPORTIVAS

El equipo de fútbol del IEB ascendió a

PRIMERA CATEGOR¸A del Trofeo Rector de la UCM

VOLEYBALL

PÁDEL

Este año ha tenido lugar el estreno del equipo de Voleybol del IEB en el Trofeo Rector de la Universidad Complutense. Este primer año ha sido de rodaje y por ello, la compenetración entre las jugadoras no ha sido total aunque ha servido de aprendizaje para el grupo de alumnas que forman el grupo. Isabel Iribarren Deza, además de ser la capitana del grupo ha sido la encargada de organizar todo lo relacionado con el grupo, especialmente la gestión de las fichas.

El IEB ha participado en el I Campeonato de Pádel organizado por la empresa Círculo Formación que se celebró en las instalaciones del Real Club de Tenis-Pádel López-Maeso de Aravaca. El Campeonato contó con la participación de muchos profesionales de Escuelas de Negocios, Universidades,..La pareja del IEB estaba formada por Álvaro Rico, Coordinador Académico, y por Antonio GarcíaLomas, Jefe del Área Económica del Centro. Pasaron la liguilla con solvencia pero cayeron en semifinales contra la pareja ganadora.

RUGBY Gracias a los excelentes resultados conseguidos en las últimas temporadas por el equipo de Rugby del IEB, el equipo oficial de la Universidad Complutense convocó a dos jugadores del equipo del IEB, Alex Von Kursell, alumno de 5º curso y a Luis García-Mon, alumno de 4º curso del IEB, para jugar en el Campeonato de España de Universidades celebrado en San Sebastián, del 25 al 29 abril del presente año. A pesar de que la Universidad Complutense contaba con un equipo muy compacto no pudo repetir el título obtenido años anteriores.

IEB COOPERA Los programas de ayuda a los más necesitados y la colaboración activa del Centro de Estudios

IEB SOLIDARIO

Cambiar el mundo, una asignatura pendiente Por quinto año consecutivo el IEB ha vuelto a organizar la jornada de solidaridad a la que acudieron numerosas ONG´S, Asociaciones y Fundaciones La celebración de la jornada de solidaridad en las instalaciones del IEB es una fenomenal oportunidad para que las ONG´S, Asociaciones y Fundaciones participantes, que cada año son más, puedan explicar sus proyectos directamente a los alumnos además de exponer y vender algunos objetos, que son de elaboración artesanal muchos de ellos, para así obtener fondos para sufragar sus gastos más ordinarios. A pesar de la situación económica tan difícil son numerosas las personas que ayudan a los más necesitados ya sea con sus aportaciones económicas o su propia colaboración en las ONG´S, Fundaciones y Asociaciones como voluntarios. Desde el IEB siempre se ha querido que sus alumnos no solo tengan la mejor formación académica sino también una formación en valores humanos que les acompañarán en toda su vida.

LIBROS Obras de referencia en el campo de la economía, el derecho y las finanzas

NOVEDADES

Blas Calzada, Vicepresidente del Consejo Rector del IEB presentó en el Palacio de la Bolsa su último libro Blas Calzada Terrados, presentó su último libro en el que se recogen propuestas para salir de la crisis. Bajo el título “La encrucijada económica en España”. Blas Calzada y su hijo, Juan Pablo Calzada Torres, analizan el impacto de la actual crisis en la economía española partiendo de un recorrido por el desarrollo de la economía mundial, durante los últimos 20 años. La presentación ha sido en La Bolsa y de la mano del ex vicepresidente económico y actual Presidente de Caja Madrid, Rodrigo Rato. Durante el desarrollo de la misma, Blas Calzada indicó que “la movilización ciudadana y la eliminación de la apatía racional serán fundamentales para salir de la crisis y abordar la recuperación económica”. Por su parte, Rodrigo Rato defendió un “cambio necesario” de la política económica española con “reformas estructurales” para evitar los problemas que podría generar dejar que “se ajuste por sí misma”. Por último, Juan Pablo Calzada Torres ha señalado que el camino para salir de la crisis es “la economía del conocimiento”. Excelente y excepcional obra que desgrana de forma diáfana, rigurosa y muy bien estructurada las causas de la actual crisis y propone medidas para combatirla desde sus raíces. Desde la evolución de la demografía, hasta las decisiones políticas han tenido su papel decisivo en la configuración de la situación actual. Este libro abrirá los ojos a más de un lector.

Blas

Calzada da

gran

ista economista

Licenciado en Ciencias Diplomado por el Servicio de

España.

Fue

Director

adística (INE) entre Nacional de Estadística cional del Mercado de la Comisión Nacional

Terrados,

e español.

Eco Económicas

de Estu Estudios del Banco General

del

Instituto

1977 y 1979, y Presidente de Valores (CNMV (CNMV) entre 2001 y

2004, Director del Servicio de Estudios de la Bolsa de Madrid, formó parte del equipo redactor de los Pactos de la Moncloa y actualmente es asesor del Fondo Monetario Internacional (FMI). Recientemente, ha sido nombrado Vicepresidente del Consejo Rector del IEB.

Sección elaborada por:

LIBROS RECOMENDADOS ESPAÑA. BIOGRAFÍA DE UNA NACIÓN ESPAÑA

Manuel Fernández Álvarez. Ed. Espasa. 562 págs. 24,90 euros Manue

LA CORUÑA AVIR 981 27 31 17 - Juan Flórez, 30. BARCELONA GARBÍ. 932 17 54 08 - Vía Augusta, 9. GARBÍ IESE. 932 53 42 00 - Av. Pearson, 21 GARBÍ UIC. 934 17 59 30 - Inmaculada, 22. GARBÍ SAN CUGAT 935 04 20 25 - Gomera, s/n. BILBAO OLERKI 944 23 57 55 - Marqués del Puerto, 1. CÁCERES BUJACO 927 22 20 19 - Av. V. de la Montaña, 2. GIRONA EMPÚRIES 972 20 34 29 - Álv. de Castro, 6 GRANADA DAURO 958 22 45 21 - Zacatín, 3. MADRID NEBLÍ. 915 76 21 03 - Serrano, 80 NEBLÍ IESE. Camino del Cerro del Águila, 3 Crta. Castilla, s/n DELSA. 91 435 74 21 - Serrano 80, 1º. POZUELO. 91 352 02 62 - Av. Europa, 25 LAS TABLAS. 91 435 74 21 - P. Tierra de Melide 13. UCM ECONÓMICAS. 91 435 74 21 - C. Somosaguas. UCM PSICOLOGÍA. 91 435 74 21 - C. Somosaguas. UCM FILOLOGÍA. 91 435 74 21 - C. Universitaria. MÁLAGA JÁBEGA 952 22 29 23 - Sta. María, 14. PAMPLONA LIBRERÍA UNIVERSITARIA 948 17 02 90 - Av. S. el Fuerte, 24. TIENDA UNIVERSITARIA 948 26 72 25 - Nuevo Edificio de Bibliotecas. CLÍNICA UNIVERSITARIA 948 25 54 00 - Av. Pío XII, 36. SAN SEBASTIÁN ZUBIETA 943 42 70 08 - P. de Guipúzcoa, 11 SEVILLA TARSIS 954 21 25 65 - L. de Morales, 1 SAN TELMO 954 97 50 04 - Av. M.Trabajadora, 1. VALENCIA IDEAS 963 34 83 18 - Gr.. Esteve, 33. ZARAGOZA FONTIBRE 976 21 53 96 - Canfranc, 9.

C Catedrático y miembro de la Real Academia de la Historia, el autor, recientemente fallecido, eexpone con estilo ameno y prosa cuidada una síntesis de los acontecimientos más de destacados que se han sucedido en España desde la prehistoria hasta la primera década del siglo X XXI. Sobre una sólida y extensa base documental, selecciona los momentos cruciales que definen eel recorrido histórico de la nación española dentro de su ser europeo.

DE QU QUÉ HABLO CUANDO HABLO DE CORRER RRER Haruki Murakami. Ed. Tusquets. 230 págs. 17,00 euros ros

El famoso escritor japonés escribe de sí mismo, sobre su afición a correr en carreras de larga distancia y lo que eso implica para su trabajo. Las cualidades que se requieren en ese deporte también las pone en juego, de algún modo, al escribir sus novelas, y lo hace con sencillez, sin alardear,r, ente. mostrando la escuela que es tomarse un deporte en serio para fortalecerse física y anímicamente.

TRES MA MANERAS DE VOLCAR UN BARCO

Chris Stewart. St Ed. Salamandra. 184 págs. 14,00 euros Impresiones marineras vividas por el autor en los años ochenta, primero en las islas griegas y Im luego en una arriesgada travesía por el Atlántico Norte. Pese al constante riesgo de naufragio, la moral y el buen humor no abandonaron a los esforzados marinos, que disfrutaron con la bel belleza de las aguas embravecidas y el espectáculo de delfines y aves que se acercaban a la nave en los m momentos de calma.

1492. EL NACIMIENTO DE LA MODERNIDAD AD

Felipe Fernández-Armesto. Ed. Debate. 371 págs. 22,90 euros os

Conjunto de ensayos dedicados a reflexionar en torno a los acontecimientos del año 1492, fecha clave para la historia de la humanidad, que supone el final de la Edad Media y el comienzo de la Moderna. El autor, catedrático de la Universidad de Oxford, escribe con estilo ágil, reforzado con anécdotas y curiosidades que amenizan la lectura sin restar seriedad a la extensa y cuidada documentación histórica.

DESAPARECIDA

Harlan C Coben. Ed. RBA. 330 págs. 17,00 euros Myr Bolitar, personaje que encarna al hombre de acción de múltiples habilidades, capaz Myron d de investigar delitos, facilitar información y localizar desaparecidos, al ayudar a una antigua aamante en apuros se ve involucrado en una complicada trama de terrorismo islámico. El auto autor maneja con habilidad literaria los hilos de la trama y mantiene el interés y la incertidumbre de un d desenlace que no se aclara hasta el capítulo final.

IEBOCIO OCIO IEB Viajes

Viajes

2010,

año XACOBEO

l Camino de Santiago fue la ruta de peregrinación más importante de la Europa medieval y uno de los hechos de mayor importancia y beneficio para la historia

de España. Gracias al Camino de Santiago los aislados y pequeños reinos hispánicos -enzarzados

en guerras civiles y contra Al-Andalus- pudieron abrirse a Europa para dar y recibir de los pueblos traspirenaicos una gran riqueza cultural. Cuando hablamos de la Ruta Jacobea hay que hacerlo desde diferentes planos: espiritual, social, geográfico, económico, cultural, monumental... Dicho de otro modo, No hay un solo “Camino”.

Santiago fue un como un “polo eléctrico” de gran intensidad de atracción que provocó grandes movimientos humanos en la Edad Media. Trataremos, en esta sección, de profundizar en las causas de tan emocionante fenómeno. Origen e Historia del Camino Santiago el Mayor, según una vieja tradi-

ción, predicó el Cristianismo por la Hispania romana antes de regresar a Palestina donde fue decapitado. Más tarde sería trasladado de nuevo a Hispania por sus discípulos para ser enterrado en la costa gallega. Desde el descubrimiento del sepulcro en el siglo IX hasta su declive en el siglo XIII, la Ruta Jacobea evoluciona hasta convertirse en la principal ruta de peregrinación de occidente desplazando a las de Jerusalén y Roma.

Todo cristiano aspiraba, al menos una vez en la vida, a visitar Santiago de Compostela. Para darle mayor personalidad y transcendía al Camino, se creó todo un culto de santos menores a lo largo de la peregrinación. Entre las devociones destacaba el culto mariano, el realizado a la Virgen María. Así lo demostraban las miles de iglesias, ermitas y catedrales que se construyeron antes de Santiago cuyo objetivo primordial era dar soporte espiritual a los peregrinos.

Dimensión espiritual, económica y social del Camino de Santiago El Camino de Santiago no sólo tuvo repercusiones de tipo religioso. Para España supuso uno de los hechos de mayor transcendencia de su historia medieval. Gracias a la peregrinación se construyeron iglesias, monasterios, puentes y hospitales. Surgieron nuevas ciudades, nuevos asentamientos de emigrantes francos y un intercambio cultural sin precedentes.

Los peregrinos Los primeros datos que sobre peregrinaciones constan, alrededor del siglo X, aseguran que las personas que realizaban el camino no lo hacían solos sino en expediciones o comitivas y es que era necesaria la protección y la compañía, entendiendo el Camino como un momento de solidaridad, compañía e incluso de protección mutua, sin olvidar que durante el trayecto llevaban a cabo un proceso por el cual los peregrinos asumían sus pecados, aceptándolos e intentando que, a través del perdón y la reflexión, además de una penitencia, pudiesen ser expiados al llegar a Santiago. Para ello era igualmente importante la actitud de aquellos que lo recorrían, siendo necesaria la caridad y la Penitencia, implantándose como obligación de los que más tenían ayudar a alimentar y proteger a los que menos poseían.

Plano religioso En el aspecto más espiritual, el Camino de Santiago compitió rápidamente en popularidad con las peregrinaciones a Jerusalén y Roma, forjándose como un destino tanto para reyes y nobles como para campesinos, artesanos o religiosos. De esta forma no hacía falta ser caballero y luchar en las Cruzadas para expiar las culpas. Podían visitar Santiago de Compostela, lugar de donde también los musulmanes fueron expulsados.

FICHA DEL VIAJE Extensión Camino de Madrid Esta preciosa ruta Jacobea, que recorre unos 322 kilómetros aproximadamente hasta alcanzar Sahagún y en cuya localidad entronca con el Camino Francés, es un interesante recorrido. Se inicia en la misma capital de Madrid, y como no podía ser de otro modo, dicho comienzo se sitúa en la mismísima Iglesia de Santiago. Meteorología Al igual que el Camino Francés, los meses de mayo y junio se presentan como los más agradables climatológicamente hablando para recorrer esta novedosa ruta. El Camino de Madrid cuenta con una etapa de montaña tras abandonar la zona metropoplitana de la capital que ofrece más posibilidades de lluvia y, fuera de los meses estivales, frío y nieve. Demografía Santiago de Compostela es una ciudad situada a 65 kilómetros al sur de La Coruña y a 62 kilómetros al norte de Pontevedra. Incluye los antiguos municipios de Conxo (incorporado en 1925) y Enfesta (alrededor de 1970). La ciudad antigua es Patrimonio de la Humanidad por la Unesco desde 1985. En ella tiene su sede el gobierno autónomo gallego (Junta de Galicia) y el Parlamento. Destaca por ser un importante núcleo de peregrinación cristiana, junto con Jerusalén y Roma, al señalar la tradición de que allí se dio sepultura al Apóstol Santiago el Mayor. De especial importancia artística es su Catedral dedicada precisamente al Apóstol Santiago el Mayor. Es también relevante su Universidad, de más de 500 años de historia, la cual concede a la ciudad un agradable ambiente estudiantil, con 30.000 alumnos matriculados cada curso. Además es el fin de la vía originariamente construida por el Imperio romano del Camino de Santiago, privilegio que otros conceden a Finisterre. En 2007, Santiago de Compostela fue la quinta ciudad menos soleada de España, con 1.958 horas de sol, según se desprende de los datos de los que dispone el Instituto Nacional de Estadística, recogidos en su anuario estadístico. Direcciones útiles http://es.caminosantiagodecompostela.com http://www.santiagoturismo.com http://www.jacobeo.net http://www.caminodesantiagotiempo.com http://www.caminosantiago2010.es

SE HABLA DE ...

El 11 de julio se cumplió un sueño....

España es Campeona del Mundo de Fútbol 62

RESTAURANTE LA CAPILLA DE LA BOLSA La Capilla de la Bolsa, ubicada en pleno centro histórico de Madrid, en el barrio de Las Letras junto a la Plaza Mayor, nació con la idea de ofrecer un espacio de calidad con un gran atractivo para los sentidos. El edificio en el que se encuentra el restaurante fue en la Edad Media la ermita de Santa Cruz que se relaciona con la mística orden de los templarios. Años después se escribe que tuvo diferentes usos privados y laicos, siendo definitivamente ubicación de la primera Bolsa de Madrid. La arquitectura del espacio, en especial la bóveda barroca y columnas originales se ha respetado, de forma que el cliente puede de alguna forma disfrutar de cientos de años de Historia del Arte. En La Capilla de la Bolsa se pueden degustar diferentes platos de cocina mediterránea con toques vanguardistas.

Noches de Verano 2010 en CaixaForum

HOMENAJE AL GRAN CINEASTA FEDERICO FELLINI Incluso si nunca has visto La dolce vita, seguramente has oido hablar de esa famosa escena en la cual Anita Ekberg se baña en la Fontana di Trevi. Incluso si nunca has visto ninguna película de Fellini, habrás escuchado a alguien hablar de “fellinesco” al describir algo extravagante o estrafalario. Federico Fellini, sin duda el cineasta más renombrado del cine italiano, es un artista que trascendió el medio cinematográfico y se convirtió en un símbolo para toda una época, una forma de hacer cine, una manera de ver y entender el mundo, la definición del “Auteur”. Un artista cuyo nombre ha generado un adjetivo entendido incluso por personas que nunca han visto una de sus obras. Un artista cuyas películas han dado vida a un sinfin de referencias en nuestra cultura popular. Su influencia sigue tan vigente que Hollywood acaba de sacar un musical, Nine, inspirado en su mítica película semiautobiográfica 8 1/2.

Con las Noches de Verano y la exposición itinerante en el CaixaForum Federico Fellini: Circus of Illusions se rinde homenaje a este incomparable artista. Además, el restaurante ofrecerá Tarde de Tapeo, en las que el país de la pasta será su fuente de inspiración. Noches de Verano: todos los jueves desde el 15 julio al 5 agosto. Exposición itinerante:: desde el 15 julio al 26 de diciembre.

ALEJANDRO SANZ EN CONCIERTO el 8 de septiembre en el Palacio de Deportes de la Comunidad de Madrid El cantante regresa a los escenarios después de haber demostrado que es todo un ídolo a nivel internacional. Premios que van desde los Grammy latinos hasta los que lo reconocen aquí en su país, Alejandro Sanz lo ha ganado todo. Decidido y con unas letras que nos recuerdan a la mejor tradición del pop.

AGENDA

AGOSTO

1 2

28 64

15 Inicio de la

Vuelta a España 2010

Los madrileños celebran una de sus fiestas más queridas

La Virgen de la Paloma

SEPTIEMBRE

16 OCTUBRE

16 17

Master in International Finance en la LSE

Feria Internacional de Estudios de Postgrado - FIEP 2010 El IEB participará en la

17 M

1 10

inicio de la estancia de los alumnos del

Día de las galerías: las galerías de Madrid celebrarán el inicio de temporada con la apertura de sus puertas desde las 18:00 a 00:00h.

Arranca el

MBA con Especialización en Finanzas

Concluye, en el Museo Thyssen-Bornemisza, la Exposición

Ghirlandaio y el Renacimiento en Florencia

Sting y Police junto a la Royal Philharmonic Orchestra de Londres

Actuación en Madrid de