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IEB LA REVISTA DEL IEB

Magazine Nº 6 OCTUBRE 2008

Despedida a

José Iturmendi

Decano de la Facultad de Derecho de la Universidad Complutense

Entrevista a

Howard Davies “EL PALACIO DE LA BOLSA” Artículo de Luis Mª Cazorla, Catedrático de Derecho Financiero y Tributario

Director de la London School of Economics

“Estamos encantados de la relación de la LSE con el IEB”

EDITORIAL

UN DEBER DE

LEALTAD En la consolidación institucional del IEB y su vinculación con la Universidad Complutense de Madrid, pocas personas han hecho tanto –y de forma tan desinteresada– como José Iturmendi Morales, hasta hace poco Decano de la Facultad de Derecho de dicha universidad. Desde que tuvo noticia del deseo de los fundadores del IEB de vincular el Centro de Estudios a la UCM, el entonces Decano Iturmendi mostró un apoyo incondicional a esta iniciativa; apoyo que mantuvo con firmeza durante todos los avatares que surgieron hasta lograr que el IEB obtuviera el rango de Centro Adscrito del que hoy disfruta. Por otra parte, desde el punto de vista académico, José Iturmendi, siempre vio clara la conveniencia de impulsar unos estudios de Doble Titulación –Jurídica y Financiera– y los hechos le han dado la razón, dado el éxito de la iniciativa. Del mismo modo que acertó con su planteamiento solitario de mantener el Plan de Estudios del año 1953 para la Carrera de Derecho ante otros proyectos que hoy se han mostrado fallidos. Tras 21 años como Decano, José Iturmendi deja esas funciones y deja también un recuerdo imborrable en el IEB (difícil será de olvidar, entre otras cosas, su constante presencia y atractiva participación en la Presidencia de los actos académicos de Imposición de Becas y Fin de Carrera). Los Órganos de Gobierno del IEB han querido imponer al Decano saliente la Gran Cruz del Consejo Rector, la máxima distinción que otorga nuestro Centro de Estudios y ha parecido justo que sea él su primer destinatario. Es lo mínimo que merece José Iturmendi Morales, pues el IEB mantendrá siempre con él un irrenunciable deber de gratitud y lealtad.

IEB Magazine

SUMARIO JUNIO 2008

6 10 12 18 24 32 50 53

DESPEDIDA AL DECANO DE LA FACULTAD DE DERECHO

Lconferencia UIS DE GUINDOS del ex Secretario de Estado de Economía y Hacienda

CONSTITUCIÓN ESPAÑOLA artículo sobre el 30 aniversario de la promulgación de la Carta Magna

H OWARD DAVIES el Director de la LSE concede una entrevista a IEB Magazine

LUIS CAZORLA

escribe sobre “El Palacio de la Bolsa”

O FERTA FORMATIVA: descripción y agenda de los programas, cursos y jornadas del IEB

PÁDEL

Borja Simoes, número 3 del mundo con la selección española

EL IEB EN ETIOPÍA Ángel Maestre ayuda a combatir la pobreza en Etiopía

50 24 Artículo del Profesor Luis Cazorla sobre “El Palacio de la Bolsa”

STAFF EDITA IEB. Consejo editorial: David Felipe Cano, Marta Travado y Cristina Reyes. Realiza Círculo Formación. Vía de las Dos Castillas, 13, bajo 11. Pozuelo de Alarcón. Telf. 91 352 77 45 Coordinación: Alberto González. Maquetación: Mónica Zorita. Diseño: Alicia Cordoba y Belén Liesa Fotografía: Javier Molina Depósito Legal: M-15642-2006

PORTADA

Francisco Javier Ramos Gascón, Presidente del máximo Órgano de Gobierno del IEB, impone a José Iturmendi Morales la Gran Cruz del Consejo Rector

“Hasta siempre Decano” Después de 21 años al frente de la Facultad de Derecho, José Iturmendi se despide en el IEB En una solemne ceremonia en el Palacio de la Bolsa, rodeado de profesores y alumnos del Centro de Estudios, nuestro Presidente impuso al Decano, en su despedida, la Gran Cruz del Consejo Rector del IEB

l pasado mes de junio se celebró como cada año el acto de graduación de los alumnos de quinto curso de la Doble Titulación. Es ya la X Promoción. El acto, que tuvo lugar en el Salón de los Pasos Perdidos de la Bolsa de Madrid, estuvo presidido por el Decano de la Facultad de Derecho de la Universidad Complutense, el Ilmo. Sr. D. José Iturmendi

Morales. Compartieron mesa presencial junto al Decano, el Presidente del Consejo Rector del IEB, Excmo. Sr. D. Francisco Ramos Gascón, el

el Director del IEB, Ilmo. Sr. D. Álvaro Martínez-Echevarría y García de Dueñas y el Director Académico, Ilmo. Sr. D. José Miguel Serrano

“El Decano saliente ha permanecido veintiún años al frente de la Facultad de Derecho” Vicepresidente del Consejo Rector del IEB, Excmo. Sr. D. Emilio Recoder de Casso,

Ruiz Calderón. Esto no sería noticia, ya que todos los años hay graduaciones, el hecho a

destacar es que en la citada ceremonia, el Presidente del IEB impuso al Decano de la Facultad de Derecho la Gran Cruz del Consejo Rector del IEB en agradecimiento por el apoyo y afecto que José Iturmendi ha mostrado siempre a nuestra Institución trás 21 años como Decano de la Facultad de Derecho de la Universidad Complutense de Madrid. El IEB sólo puede tener palabras de agradecimiento a

Numerosos profesores y directivos del IEB quisieron acompañar al Decano en su ceremonia de despedida y mostrarle su afecto.

PORTADA

José Iturmendi por su ayuda incansable en todos los años de vida del IEB, especialmente en la etapa fundacional del Centro. El Decano en una entrevista concedida a IEB Magazine del mes de septiembre de 2006 ya señaló que él siempre estuvo a favor del nacimiento del IEB y su posterior adscripción a la

“José Iturmendi mantuvo, a lo largo del tiempo, su lealtad y compromiso con los fundadores del IEB” Universidad Complutense de Madrid (UCM). Efectivamente, José Iturmendi fue una persona clave para que el IEB obtuviera la adscripción a la Universidad Complutense en el año 1993, y es en este año cuando el IEB inicia su integración académica e institucional con dicha univer-

sidad para comenzar a impartir los Estudios de la Doble Titulación. A día de hoy esta Doble Titulación es una de las ofertas de estudio más prestigiosas y demandadas en nuestro país. Por otra parte, es de todos conocido el cariño y lealtad que el Decano demostró a las personas claves en la fundación del IEB: su amistad y compromiso con D. Benito MartínezEchevarría, principal impulsor de la iniciativa, y con D. Nicolás Cotoner, Marqués de Mondejar, se mantuvo inalterable tras el fallecimiento de ambos. Esta lealtad y compromiso

De izquierda a derecha: Francisco Javier Ramos, Presidente del Consejo Rector, Álvaro Mtz.-Echevarría, Director del IEB, José Iturmendi, Decano de la Facultad de Derecho, Emilio Recoder, Vicepresidente del Consejo Rector y José Miguel Serrano, Director Académico

de José Iturmendi la han podido comprobar y disfrutar los distintos Presidentes de nuestro Consejo Rector: D. Antonio Barrera de Irimo, D. José Ramón Alvarez Rendueles y D. Francisco Javier Ramos Gascón. También queremos destacar que el Decano Iturmendi ha sido el principal defensor del Plan de Estudios de 1953 para la Licenciatura de Derecho, frente a las diversas modificaciones que estos han padecido. Esta actitud se ha demostrado un éxito del que se han beneficiado muchos miles de alumnos, tanto del IEB como de toda la Universidad. También el Decano saliente destaca

por su importante aportación al mundo jurídico con sus abundantes intervenciones en jornadas, conferencias, artículos en revistas, colaboraciones en obras colectivas, tesis dirigidas y libros publicados. Los máximos órganos de gobierno del IEB han querido mostrar su gratitud a José Iturmendi Mo

“El Decano es el primer destinatario de la Gran Cruz del Consejo Rector del IEB” rales y por ello le han otorgado la Gran Cruz del Consejo Rector del IEB. Esta condecoración, es de reciente institución por parte de nuestro Consejo, es la primera vez que se impone y se ha considerdo un deber de justicia que sea el Decano saliente su primer destinatario.

De izquierda a derecha, Iria Abando Moreno de Guerra, Carmen Aguilera Garvía, Carmen Albert Espinosa, antiguas alumnas de la Doble Titulación

Alberto de la Hera, Catedrático de Derecho Canónico

Jose Carlos Fernández Rozas, Catedrático de Derecho Internacional

NOTICIAS NACIONAL Actualidad nacional relacionada con el IEB

Luis de Guindos, junto a Pablo Cousteau, Director de Programas Especializados del IEB.

Conferencia de Luis de Guindos

Ex Secretario de Estado de Economía y Hacienda la participación de Luis de Guindos se realizó en el marco de las Jornadas “Alternativas de Inversión en Momentos de Incertidumbre”, siendo su conferencia la que inauguró el curso. Las Jornadas, organizadas por el IEB, estuvieron centradas en las alternativas de inversión existentes en la actualidad en los diferentes mercados financieros y para ello se contó con numerosos profesionales especializados en cada uno de los sectores. Estos profesionales ofrecieron su visión sobre lo que está ocurriendo en los mercados financieros y posibles soluciones a futuro En ese sentido, la ponencia inaugural de la Jornada correspondió a cargo de Luis de Guindos, persona muy cualificada en esta materia gracias a su impresionante carrera profesional combinando la misma tanto en entidades publicas como privadas. Entre sus principales cargos públicos destaca que fue Secretario de Estado de Economía y Hacienda, además de trabajar para la Unión Europea como Vicepresidente del Comité de Política Económica. Su ponencia versó sobre la situación actual y las perspectivas de 10

la Economía Internacional. Gran parte de su intervención se centró en analizar los riesgos de contagio de la crisis financiera internacional a la economía real, así como las consecuencias que este contagio pueden tener para el crecimiento económico de los Países Desarrollados.

“Su intervención se centró en analizar los riesgos de contagio de la crisis financiera internacional” Posteriormente participaron otros profesionales como José Luis Martínez Campuzano, estratega jefe de Citigroup, quién ofreció un resumen claro y conciso sobre las perspectivas tanto de las economías más desarrolladas como de la economía China,

admitiendo en cualquier caso que el riesgo de error es mucho mayor a la hora de realizar predicciones en un escenario como el actual. También se contó con la presencia de Fernando de la Vega Díaz del Riguero, Director de Instituciones de Gesmadrid, quien se centró en los Mercados de Renta Fija, y en el análisis de los mercados de crédito, sus diferenciales, así como las oportunidades de inversión que pueden existir en momentos actuales de volatilidad e incertidumbre extremos. El Mercado de Crédito en general y el de Titulización de Activos en particular fueron analizados por Justo de Rufino, Director de Negocio de Crédito de BBVA, quien analizó las causas que han producido la crisis en el mercado de crédito, su expansión o contagio desde el Mercado Americano al de otros Países, así como las medidas acometidas por reguladores y Bancos Centrales.

Primer contacto con la vida profesional a través del

Programa de Prácticas de Verano del IEB El IEB tiene entre sus objetivos colaborar activamente con sus Alumnos y que tengan la oportunidad de entrar en contacto con el mundo laboral. Por ello, todos aquéllos Alumnos que lo soliciten y cumplan con los requisitos establecidos, tendrán la posibilidad

de hacer prácticas de verano en distintas Entidades Financieras, Despachos de Abogados y Empresas. Se tiene la convicción de que esta oportunidad, no sólo supondrá una experiencia personal muy positiva para el Alumno, sino que además les permitirá em-

Arriba, Alberto Mera (alumno de 5º curso de la Doble Titulación) y Jesús Moisés Sánchez (alumno del Máster en Bolsa y Mercados Financieros). Abajo, Daniel Hernández (alumno de 5º de la Doble Titulación) y Pilar Prados (alumna del 4º curso de la Doble Titulación)

pezar a definir hacia dónde quieren dirigirse profesionalmente, entre los distintos sectores (financiero, jurídico, empresarial). Como Centro Universitario de referencia en el sector jurídico-financiero, es mucha la demanda de alumnos de IEB para este tipo

De izquierda a derecha, Santiago Nogueira (alumno de 4º curso de la Doble Titulación), Ana Pérez, Berta López y Elena Martínez (todas alumnas de 5º de la Doble Titulación)

SERGIO REYES ROMERO Director de Programas a Medida del IEB

El crecimiento durante los últimos años de la actividad del IEB en formación a la medida a empresas ha supuesto, entre otras cosas, que el número total de alumnos de nuestro centro de estudios, en el pasado curso académico, alcanzara la cifra de 10.632. Por este motivo, la Junta de Dirección del IEB ha considerado conveniente nombrar Director de este área a Sergio Reyes Romero, hasta la fecha Coordinador de Programas Especializados. Sergio Reyes ha sido Creador de Mercado de Productos Derivados en Banesto y Especialista en Gestión y Valoración de Opciones Exóticas y Productos Estructurados en Santander Central Hispano, es licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales y MBA por la Universidad de Houston. 11

NOTICIAS NACIONAL Actualidad nacional relacionada con el IEB

La Constitución Española cumple treinta años El 6 de diciembre venidero se cumplirán treinta años de la aprobación por referendo nacional de una constitución política para España, que se redactó «sobre la concordia» y es «reflejo del más amplio y generoso consenso nunca alcanzado entre los españoles», como Su Majestad afirmara con motivo de su veinticinco aniversario. La mayor parte de los ideales políticos modernos (la libertad, la democracia, la justicia, la paz y el respeto al derecho) se recogen en la Constitución de 1978 por mandato y ratificación de la «Nación española» o «pueblo español», según se proclama en su Preámbulo. En su marco, se ha obrado la estabilidad de la sociedad española, se ha garantizado la convivencia en libertad, se ha disfrutado de una prosperidad creciente y se ha consentido una innovadora forma de descentralización del poder estatal en “comunidades autónomas”. El “Estudio 2701: Calidad de la democracia”, de 2007, del Centro de Investigaciones Sociológicas confirma estas aseveraciones, y también que, pese a que el 48,5% no ha leído ni un artículo de la Constitución y el 38% sólo alguno, el 79,8% de los españoles prefiere la democracia a cualquier forma de gobierno. En el discurso mencionado, el Monarca dijo también que la Constitución «ha sido y es esencial para la transformación y modernización de España», y que alberga un «incalculable valor de futuro para que España siga progresando en paz, democracia y libertad». Cinco años después, lo que debemos preguntarnos —y respondernos— en serio es si creemos en ello y queremos que lo siga siendo. Porque, como ha escrito en sus Estudios político‑constitucionales el maestro Pedro de Vega,

«la constitución no es un puro nombre, sino la expresión jurídica de un sistema de valores a los que se pretende dar un contenido histórico y político». Así, por ejemplo, desde el punto de vista existencial, una cosa es que las constituciones se reformen, según el procedimiento establecido en ellas, para adecuarse al cambio histórico (la Constitución lo ha sido una sola vez, para permitir que los ciudadanos europeos no españoles puedan ser elegidos concejales), y otra que, con un fundamento espurio en la satisfacción de intereses particulares, se falsee la obra del poder constituyente. Y tan peligroso es el ataque directo a la Constitución, como el solapado. Ni se pueden quitar los cimientos de un edificio, ni pueden exponerse a una erosión constante sin que, más pronto que tarde, aparentemente de improviso, se venga abajo (como ha sucedido con los arrogantes mercados financieros de la economía mundializada). El mejor homenaje a la Constitución de 1978, a estos treinta años de democracia no sería una lluvia de alabanzas redundantes y estériles, sino la noticia de que los españoles (gobernantes, pero, sobre todo, gobernados), como con elocuencia admirable expusiera Tucídides respecto de los atenienses por boca de Pericles en la Oración Fúnebre, hemos empezado a entender que ella expresa el orgullo de todos por nuestra patria, el amor por la participación en su vida cívica y la significación moral de nuestra democracia. Este regalo sería la auténtica constatación de su éxito y la garantía cierta de su supervivencia. DANIEL BERZOSA Profesor de Derecho Constitucional de la Doble Titulación

Paz Gómez-Acebo, Lucía Cuartero Lantero, Ignacio Múñoz, Antiguos Alumnos del MBA

Ana Sofía Duarte y Victoria Francés España Alumnas del Máster en Bolsa y Mercados Financieros

Felix Majani, Antiguo Alumno del Master in International Sports Law y Beatriz I. Lama Salinas, Antigua Alumna de la Doble Titulación

III CÓCTEL DE POSTGRADO Y ANTIGUOS ALUMNOS Como viene siendo habitual en los últimos años la Asociación de Antiguos Alumnos del IEB quiso invitar a todos los antiguos alumnos del Centro a un Cóctel el pasado 3 de julio en el Palacio de la Bolsa. El evento es un encuentro de alumnos de muchas de las promociones. Los miembros de la Junta Directiva de la Asociación fueron representados en este

acto por uno de los Vocales José Antonio Zarzalejos Buesa, quien pronunció unas palabras durante el cóctel, en las que agradeció a todos los presentes su asistencia y su colaboración por seguir participando en los actos organizados por el Centro; el mismo Zarzalejos quiso destacar que el principal activo del IEB son sus alumnos.

José Antonio Zarzalejos Buesa, Antiguo Alumno de la Doble Titulación, Vocal de la Asociación de Antiguos Alumnos

NOTICIAS NACIONAL Actualidad nacional relacionada con el IEB

Carmen Rioja,

Coordinadora de los Másters Especializados en Finanzas El pasado mes de Junio, Carmen Rioja se incorporó al Departamento de programas del IEB como Coordinadora de los Másters Especializados. Una de sus funciones principales será la de supervisar el cumplimiento de los estándares de calidad exigidos por el IEB para sus diferentes programas de formación. También se hará cargo de colaborar con los Directores de los programas para coordinar a los profesores y la atención de los alumnos. Carmen Rioja tiene una dilatada experiencia en la gestión de la formación, ya que durante los últimos 17 años ha llevado a cabo la coordinación del Master en Mercados Financieros de la Escuela de Negocios de la Universidad San Pablo CEU.

Antonio Gómez González JEFE DE BEDELES DEL IEB Después de 12 años de excelente servicio en el IEB -y debido al aumento de la plantilla de bedeles, hoy compuesta por seis personas-, Antonio González, muy querido por todos, ha sido nombrado Jefe de Bedeles.

IEB PARTICIPA POR SÉPTIMA VEZ EN FIEP, FERIA INTERNACIONAL DE ESTUDIOS DE POSTGRADO Por séptimo año consecutivo y con un éxito rotundo, el IEB formó parte de la XII edición de la Feria Internacional de Estudios de Postgrados, FIEP-Madrid. Cientos de jóvenes acudieron al stand de IEB para informarse de los másters y de los Programas avanzados de especialización de nuestro centro. Los estudios de postgrado que despertaron mayor interés entre los jóvenes asistentes a FIEP Madrid fueron los relacionados con los programas MBA, Economía, Banca y Finanzas.

NOTICIAS NACIONAL Actualidad nacional relacionada con el IEB

EL OD UMN ADO L A I S EX AMB ¿ERE AS C NTRO O H Y E D IEB A? AJO RES RAB EMP O U T S DE T E O L RA D ÉNTAN O, L FUE R U A C LIC B A U S AP NO PAR RÍBE eb.es C S E i es@ ision adm

NOMBRAMIENTOS

ISABEL PARADA CANO-LASSO

Miembro del Hedge Fund “The Art Trading Fund”

Isabel fue alumna de la Doble Titulación impartida por el IEB

Ricardo cursó el Master en Bolsa y Mercados Financieros

Isabel, tras cursar la DobleTitulación, estudió Política Económica en la Unión Europea, en la London School of Economics. Empezó a trabajar como analista de un hedge fund: ‘The Art Trading Fund’, el cual esta dedicado a la compra/venta de obras de arte. Es un Qualifying Investor Fund que trata el arte como un activo financiero. Charles Saatchi es el asesor artístico de Arte Contemporáneo y el equivalente a Warren Buffet en el Mercado del Arte.

ÁLVARO VITORERO RODRÍGUEZ

Responsable de Gestión y Renta Variable en Deutsche Bank Private Wealth Management, división del grupo Deutsche Bank, ha reforzado su departamento de Investments & Sales con la incorporación de Álvaro. Proviene de Barclays Bank donde era hasta el momento Director de la oficina de inversiones y productos. Anteriormente había desarrollado su carrera profesional en entidades como Gesbankinter o Urquijo Gestión. Álvaro es licenciado en Business Administration por la Universidad Wolverhampton.

Álvaro cursó estudios de Financial Markets en el IEB

ANA FRANCIA AMO BOUYER Socia de la Sociedad “Del Amo, S.L.”

Ana Francia se graduó en el año 2001 en la Doble Titulación impartida por el IEB

Ricardo cursó el Master en Bolsa y Mercados Financieros

Realizó prácticas en BBVA; después se incorporó a “Freshfields Bruckhaus Deringer”. Posteriormente, ficho por Banesto. Tras el fallecimiento de su padre decidió reorganizar el patrimonio familiar y las Sociedades de construcción, promoción, tenencia de bienes inmuebles y exportación e importación en la Comunidad Europea, que lo configuraban. Premio extraordinario en el International Legal Master of Law del IE Business School de Madrid.

MARIELA AURORA TORRES ACONE

Es Team Lead en el Grupo Accenture SAP Solutions

Mariela terminó su estudios en la Universidad Simón Bolívar (Venezuela) como Ingeniero en Computación en 2001 y después estuvo trabajando durante 4 años en la Sociedad Bigott (grupo BAT - Bartitish American Tobacco), pero decidió continuar con su preparación estudiando un MBA en el IEB de Madrid donde se gradúo en 2006. Hoy vive en Madrid y trabaja en el grupo Accenture SAP Solutions desempeñando el cargo de Team Lead.

Mariela cursó en el IEB el Master en Dirección y Administración de Empresas (MBA)

FERNANDO BARROSO CORBACHO Responsable de Gestión discrecional en LODH Group

Fernando cursó el Master en Gestión de Carteras en el IEB

Ricardo cursó el Master en Bolsa y Mercados Financieros

Tras cursar el Master en el IEB, estuvo trabajando como Director de Renta Fija en Inversafei, posteriormente ocupó puestos de relevancia en las gestoras de banca privada primero en la Sociedad Arcalia y luego en Popular Banca Privada donde fue Director de Inversiones. Recientemente se ha incorporado, como Responsable de Gestión Discrecional y miembro del Senior Investment Meeting a Lombard Odier Darier Hentsch en Gibraltar.

CARLOS IBÁÑEZ VIÑES

Responsable de Renta Fija en CajaEspaña Fondos

Carlos Ibáñez ha ocupado diferentes cargos relacionado con la Gestión de la Renta Fija en entidades como Invercaixa y Banque Paribas en Madrid y en Londres. Carlos es titulado en Empresariales/Administración y Dirección de Empresas por el Centro Europeo de Gestión de Empresas (European Business Programme). Recientemente, Carlos ha sido nombrado Responsable de Renta Fija en Caja España Fondos.

Carlos cursó el Master en Gestión de Carteras impartido por el IEB

ROBERT CHRISTIAN PONGRACZ Asistente del Presidente de la LFP

Robert es antiguo alumno del Master in International Sports Law

Ricardo cursó el Master en Bolsa y Mercados Financieros

Robert, es Licenciado en Administración y Dirección de Empresas y Diplomado en relaciones internacionales por la Universidad “Schiller” de Florida. Antes de cursar el Master in International Sports Law del IEB-ISDE, trabajó en S.C. Financial Investment, en la consultora holandesa MAG-NAB y en la Sociedad Becali Sport. Hoy es Asistente del Presidente de la Liga Profesional de Fútbol e interprete oficial del Club Atlético de Madrid, S.A.D.

IGNACIO GUZMÁN ACHA

Senior Relationship Manager en Deutsche Bank Ignacio, cursó el Programa Avanzado de Especialización en Opciones y Futuros y el Curso de Valoración de Productos Estructurados; ha sido recientemente nombrado Senior Relationship Manager en Deutsche Bank - Private Wealth Management. Anteriormente fue Responsable de Front Office y Estrategia Global en Grupo Generali - Asset Management. Ignacio es Licenciado en Derecho y Ciencias Económicas y Empresariales por ICADE.

Ignacio es antiguo alumno del Programa de Especialización en Opciones y Futuros del IEB

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Entrevista a Sir Howard Davies,

Director de la London School of Economics

“Estamos encantados de la relación de la LSE con el IEB” Sir Howard Davies, Director Ejecutivo de la LSE, a lo largo de su dilatada trayectoria profesional, ha sido Presidente del FSA -Financial Services Authority- (la CNMV inglesa) y Subgobernador del Banco de Inglaterra. Asimismo, ha desempeñado otros prestigiosos puestos de responsabilidad tales como: Director General de la Confederación de Industria Británica y ha colaborado como Asesor Especial del Tesoro y la Oficina Exterior de la Commonwealth. ¿Cuál es su opinión sobre cómo han evolucionado las finanzas en los últimos años en el ámbito de la Unión Europea? Se ha producido una considerable integración de los mercados financieros a nivel institucional, pero dicha integración ha sido bastante menor en los mercados a nivel de cliente particular. Por ello, en este tipo de mercados la actividad transfronteriza sigue siendo bastante pequeña. Asimismo, creo que la actividad de estos mercados se ha desarrollado de manera independiente a los aspectos normativos: Sin embargo, los planes sobre servicios financieros constituyen una base útil para la creación de una regulación mucho más homogénea en toda la Unión Europea. En la actualidad, hay muy pocas nuevas leyes en tramitación. No obstante, sería importante el seguir avanzando en materia de sistemas de liquidación y compensación, ya que actualmente Europa sigue teniendo una estructura de costes más elevada que EEUU.

¿Considera que la formación financiera de las personas que están asesorando a los clientes en las instituciones financieras es acorde con el nivel de sofisticación que han alcanzado los productos de inversión y financiación de hoy en día? La formación financiera está en una continua evolución. No obstante, es probable que siga siendo necesario el incrementar la formación sobre la Gestión del Riesgo,

¿Cual es la mejor alternativa formativa para posicionarse en el mundo de las finanzas? Mi opinión personal es que es mejor tener una carrera en un tema que apasione a la persona (lo que no implica necesariamente que deba estar relacionada con la futura proyección profesional), ya que hay mucho tiempo cuando se realice un Programa Master en finanzas, o en la propia actividad laboral para especializarse en los mercados financieros. Muchos de los principales bancos de inversión buscan personas que tengan una formación educativa más generalista en sus inicios, pero que al mismo tiempo muestran una gran curiosidad intelectual, como contraposición a personas que tengan un perfil mucho más especializado.

“El impartir clases a los estudiantes del IEB ha contribuido a que mi último libro se haga realidad” ya que el “Credit Crunch” (contracción de liquidez) ha enfatizado la importancia para las entidades financieras de contar con un buen sistema de gestión del riesgo. Y existen algunas áreas específicas, tales como las finanzas islámicas, donde se producen “gaps” de mercado. En cualquier caso, en mi opinión existe una amplia gama de cursos de capacitación sobre finanzas.

¿Cómo afectará la crisis financiera a los profesionales del sector financiero? Estoy seguro de que habrá algunos recortes en la contratación de profesionales como consecuencia de la crisis de 19

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crédito que estamos experimentando. No obstante, las principales instituciones financieras no desean prescindir de aquellos profesionales que poseen un elevado perfil técnico, ya que ello, dañaría su reputación en el largo plazo. Asimismo, también considero que se generarán nuevas oportunidades para aquellas personas que centren su carrera profesional en ámbitos relacionados con la gestión del riesgo, aspectos regulatorios y cumplimiento normativo en general. Esta tendencia ya ha sido evidenciada en los últimos meses y es más que probable que se intensifique como consecuencia de la crisis.

Actualmente el IEB y LSE colaboran en la formación de personal de banca ¿para el futuro qué otras áreas de colaboración considera que podrían ser viables? Una de las principales ventajas competitivas de la LSE consiste en que dispone de una dilatada experiencia en diversos

¿Como valora el acuerdo con el IEB, a través del cual todos los alumnos de los Master en Finanzas se desplazan cada año a la LSE y dichos alumnos tienen el privilegio de recibir clases de usted? Asimismo, ¿cómo le ha ayudado dicha experiencia a la hora de escribir su último libro? ¡Sí, efectivamente! Una de las principales razones por las que escribí ni nuevo libro (“Global Financial Regulation”) se debe a que cuando impartí clases de regulación financiera para los estudiantes de Programas Master del IEB y para otras personas, descubrí que no existía ningún libro que explicase la estructura de la regulación financiera internacional. Por lo tanto, el haber podido explicar a los estudiantes españoles cómo funciona dicho proceso regulatorio me ayudó a aclarar mis ideas y ha contribuido directamente en que el libro sea una realidad.

aspectos relacionados con los mercados financieros, y al mismo tiempo, cuenta con una gran experiencia en cómo evoluciona la política a nivel internacional. También es destacable el conocimiento que se dispone sobre sistemas de información. Todo ello implica que podrían surgir oportunidades para la LSE en las siguientes áreas: riesgo geo-político, surgimiento de economías emergentes, especialmente en Asia y el mundo islámico, y quizás en otras nuevas áreas que se derivarán de los

análisis que se están realizando de la crisis de crédito. ¿Cuál es su opinión sobre la economía española y cómo le puede afectar la crisis que están experimentando los principales países de la OCDE? Me temo que soy un poco pesimista sobre la economía española en el muy corto plazo. No obstante, mantengo mi optimismo en el medio y largo plazo. Las economías europeas que más se verán afectadas por la crisis del crédito son aquellas en las que durante los últimos años se ha producido un rápido incremento de los precios de los activos, especialmente los precios de los activos inmobiliarios (tales como la vivienda). Todo ello tendrá consecuencias para el Reino Unido, Irlanda y España, en particular (donde durante la última década el impacto del sector de la construcción de viviendas ha representado una significativa parte sobre el total de la economía). Actualmente, los precios de la vivienda en España, y en el Reino Unido, ya están descendiendo y ello muy probablemente impactará sobre el gasto de los consumidores lo que contribuirá a ralentizar el crecimiento global de la economía. Sin embargo, no está claro si estamos ante un mero estancamiento del crecimiento económico o ante una recesión en toda regla. No obstante, de lo que si podemos estar seguros es de que ha llegado el momento de ajustarnos el cinturón independientemente de que seamos Ingleses o Españoles.

Recientemente, Howard Davies ha escrito el libro “Global Financial Regulation – The Essential Guide” (published april 2008) para ilustrar cómo funciona el sistema regulatorio internacional. Asimismo, el libro pretende identificar las actuales debilidades del sistema a la hora de integrar a las nuevas figuras financieras “hedge funds” y “private equity”. Igualmente, el libro analiza el impacto que está teniendo en el sistema regulatorio internacional la incorporación de los países emergentes. 20

La London School of Economics habla en español Conferencia conjunta del Director del IEB y el Director de la LSE en la inauguración del curso de los Másters Especializados en Finanzas del IEB que, un año más, comenzó a impartirse en Londres

Álvaro Martínez-Echevarría se dirige al Auditorio bajo la atenta mirada de Howard Davies

El pasado día 8 de septiembre los Directores del IEB y de la LSE, compartieron aula en Londres. Ante más de 150 alumnos y con la presencia de profesores y directivos de la institución británica, el Director del IEB impartió una conferencia presentando el curso que, todos los años, los alumnos de los Master Especia-

lizados en Finanzas realizan en la sede de la London School of Economics. Posteriormente el Director de la LSE impartió una clase sobre Regulación Financiera Internacional, iniciando así la semana presencial que nuestros alumnos disfrutan en la capital británica, recibiendo clases y visitando entidades de la City.

NOTICIAS INTERNACIONAL Actualidad Internacional relacionada con el IEB

Pedro Aspe Armella Profesor Honorario del IEB

Pedro Aspe Armella, fue Ministro de Hacienda en México durante el Gobierno de Carlos Salinas de Gortari. Durante sus años como Ministro fue el principal impulsor del programa económico de privatizaciones del país azteca. Renegoció la deuda externa de México. También ocupó la Presidencia del Banco Nacional de México. El Profesor Aspe es Licenciado en Economía por el Instituto Tecnológico Autónomo de México, Doctor en Economía por el Instituto Tecnológico de Massachussets (MIT) y miembro del Consejo Académico de la Universidad de Stanford.

EL WORLD MBA TOUR VUELVE A CONTAR CON LA PRESENCIA DEL IEB El World MBA Tour, es unos de los mayores Programas Internacionales del mundo en ferias de información sobre escuelas de negocios. Está presente en ciudades de todo el mundo desde hace doce años, es una herramienta de reclutamiento primordial para las más prestigiosas escuelas de negocios. El IEB como una de las principales escuelas de negocios en España y con una mayor presencia en Iberoamérica ha participado, al igual que otros escuelas de negocio como Wharton, Columbia, Cornell, Chicago GSB, Georgetown, Cambridge, Oxford, Toronto-Rotman, IESE, ESSEC, de forma muy activa en el programa internacional con la asistencia de dos de sus miembros Ignacio Muñoz y Cristina Reyes. Durante todo el mes de septiembre la feria se ha desarrollado por gran cantidad de países Iberoamericanos (Argentina, Brasil, México...).

Alumnos del “Master in International Sports Law” visitan las sedes de la UEFA y la FIFA en Ginebra Los Alumnos del Master International in Sports Law realizaron una visita a las instalaciones de la UEFA (Union of European Football Associations) en Suiza. LA UEFA es el Órgano Oficial del fútbol en el continente de Europa. Su misión principal consiste en salvaguardar el desarrollo del fútbol europeo en todos los niveles y promover los principios de unidad y solidaridad. También

tuvieron la oportunidad de visitar la FIFA (Fédération Internationale de Football Association), cuya misión principal es desarrollar el fútbol pero también la de abarcar el mundo entero para construir un futuro mejor con nuestros diversos programas de desarrollo e iniciativas humanitarias. Nuestros patrocinadores son esenciales para hacer de este compromiso una realidad.

Profesores del IEB imparten un curso de la acreditación FRM en la

REPÚBLICA DOMINICANA

El curso se está impartiendo en Barna Business School, prestigiosa escuela de negocios dominicana con la que el IEB recientemente ha suscrito un convenio de colaboración. Barna Business School (BBS), con sede en la República Dominicana, es la primera y única Escuela de Negocios del Caribe. El Convenio suscrito entre ambas instituciones fomentará el intercambio entre estudiantes y profesores y la organización conjunta de Programas de Especialización. Actualmente, el IEB ha organizado unos cursos presenciales para alumnos de BBS en sus instalaciones. Los citados cursos tienen c o m o o bj eti vo la preparación de la Acreditación Internacional F R M ® (Financial Risk Manager), que es una acreditación de referencia internacional en el ámbito de los riesgos financieros. Para su impartición el IEB ha seleccionado entre su claustro de profesores a aquellos que ostentan mayor experiencia en este campo además de habilitar su plataforma On-line que permitirá a los profesores comunicarse con los alumnos para resolver dudas sobre la materia.

OPINIÓN de Luis María Cazorla Prieto

El Palacio de la Bolsa

lvaro MartínezEchevarría me persigue desde hace tiempo para que escriba un artículo para la revista IEB. Me doy por vencido y pienso en el tema adecuado. Dado el tono de la revista, no me parece enmarañarme en las resecas cuestiones tributarias que expliqué algunos años en el Instituto. Opto por escribir sobre los precedentes, la historia y el presente del edificio del Palacio de la Bolsa, convencido de que esto puede resultar mucho más entretenido al lector que cualquier otra cosa que huela a impuestos, mercados financieros o equivalentes. Para los muchos que ya han pasado por las aulas del IEB, el Palacio de la Bolsa resulta un lugar entrañable. Pieza fundamental del entorno urbano de aquellos años de estudio, fue y sigue siendo el escenario de los actos solemnes de la entrega de títulos y distintivos a las promociones que van pasando curso a curso. Pero ¿cuántos se han interesado por el edificio de la Plaza de la Lealtad? A lo más que se suele llegar es a pasear una lánguida mirada admirativa por él sin preguntarnos nada más. Os invito a dar un paso más.

La Bolsa de Madrid fue creada por la Ley publicada el 10 de septiembre de 1831, bajo los impulsos del Ministro de Hacienda López Ballesteros y del jurista Sáinz de Andino. Desde esa fecha sus sedes se sucedieron hasta encontrar el acomodo definitivo. El 20 de octubre de aquel mismo año, a las 12 del mediodía, se celebró su primera sesión bursátil en el entonces edificio del Tribunal de Cuentas de la Plazuela del Ángel. Después vendrían el patio de la Casa de Filipinas situada en la calle de Carretas; el convento de San Martín; el convento de las llamadas monjas Bernardas de la calle de Alcalá, esquina a la calle Peligros; la iglesia de los Basilios en la calle Desengaño (nombres inquietantes los dos últimos para una sede bursátil); el edificio de la Aduana Vieja en la Plazuela de la Leña; la sede antigua del Circo Paul en Barquillo 7; el edificio de la actual calle de la Bolsa, y, por fin, el palacio de la Plaza de la Lealtad. El maestro Joaquín Garrigues, asesor jurídico durante muchos años de la Bolsa de Madrid, se refirió, en vista de tanto traslado, “a la peregrinación de la Bolsa desde su creación, a través de diferentes locales, hasta llegar a su local actual”. El nuevo edificio de la hoy calle de

Luis Mª. Cazorla Prieto Catedrátrico de Derecho Financiero y Tributario Doctor con premio extraordinario por la Universidad Complutense. Abogado del Estado, Letrado de las Cortes Generales. Inspector de los Servicios del Ministerio de Economía y Hacienda, Catedrático de Derecho Financiero y Tributario de las Universidades de Valladolid, Burgos y Rey Juan Carlos de Madrid. Fue Director General del Gabinete Técnico del Ministro de Hacienda, Secretario General del Congreso de los Diputados. Miembro de la Comisión Jurídica del Comité Olímpico Internacional. Vicepresidente 1º del Comité Olímpico Español. Se encuentra en posesión de la Gran Cruz de San Raimundo de Peñafort. Es autor de numerosas publicaciones. Actualmente Secretario General y del Consejo de Administración de BME y profesor de los estudios para la Doble Titulación del IEB.

OPINIÓN de Luis María Cazorla Prieto

la Bolsa, antecesor inmediato del actual Palacio de la Bolsa de la Plaza de la Lealtad, fue inaugurado el 1 de febrero de 1875. “Pero –como escribió José Antonio Torrente- nadie estaba contento. Los urbanistas y comentadores, porque juzgaban que el nuevo edificio no tenía categoría, los bolsistas, porque lo encontraban pequeño, incomunicado y desplazado”. Había, pues, que buscar una nueva y definitiva sede para la Bolsa de Comercio. Los tiempos de estabilidad política que trajo el turno de partidos de Práxedes Mateo Sagasta y Antonio Cánovas del Castillo, junto a la bonanza económica de la primera fase de la Restauración borbónica, lo permitieron. Alfonso XII sancionó el 30 de julio de 1878 en el Palacio Real de Madrid una Ley por la que “se autoriza al Ministerio de Fomento para establecer un derecho de cincuenta céntimos de peseta por la entrada de cada personal en el local de la Bolsa de Madrid”; “el producto de las entradas –añadía la Ley de 1878- se aplicará … a la construcción de un nuevo edificio”. Años más tarde, la Ley publicada en la Gaceta de Madrid el 8 de julio de 1883, sancionada por la Reina Regente doña María Cristina y refrendada por el Ministro de Fomento don Germán Gamazo, autorizaba “a los señores Ministros de Hacienda y Fomento para entregar a la Junta creada por la Ley de 30 de julio de 1878, el solar comprendido entre la Plaza de la Lealtad y las calles de Juan de Mena, Alarcón y Lealtad con destino a la construcción de una Bolsa de Comercio, que será propiedad del Estado”. En el solar destinado a futura sede de la Bolsa –el actual Palacio de la Plaza de la Lealtad- había funcionado un teatro, el Teatro del Prado, en el que estrenó su prime-

ra obra Bretón de los Herreros. Una Real Orden autorizó la apertura de un concurso entre arquitectos españoles con el fin de seleccionar el proyecto para la construcción del edificio de la Plaza de la Lealtad. Se fijaba como presupuesto máximo para su ejecución la cantidad de ¡1.750.000 pesetas! El ganador fue el arquitecto y académico de Bellas Artes, hijo de un agente de Cambio y Bolsa, José Enrique de Repullés y Vargas. Las obras comenzaron los primeros días de enero de 1886. El edificio fue inaugurado por la Reina Regente el 7 de mayo de 1893. El primer día de negociación fue el 8 de mayo del mismo año. Según recuerda José Antonio Torrente: “El Boletín de Cotización Oficial de la Bolsa publicaba el día 6 de mayo el siguiente y sencillo aviso: El Ilmo. Sr. Director General de Agricultura, Industria y Comercio traslada a esta Junta la Real Orden siguiente: El Excmo. Sr. Ministro de Fomento me comunica con esta fecha la Real Orden siguiente: Ilmo. Sr.: En vista de la comunicación elevada por el Presidente de la Junta de Obras de la nueva Bolsa de Comercio, y habiendo acordado por Real Orden de esta fecha que se inaugure oficialmente dicho edificio el día 7 del actual; S.M. el Rey (q.D.g.), y en su nombre la Reina Regente del Reino, se ha servido disponer que desde el día 8 siguiente al de la inauguración pueden empezar las reuniones públicas de la Bolsa en el citado edificio. –Lo que traslado a V.I. para su conocimiento y efectos consiguientes.-Dios guarde a V.I. muchos años.- Madrid, 5 de mayo de 1893.-El Director General, P. de Sagasta. En vista de la presente Real Orden, esta Junta Sindical ha acordado que las reuniones de Bolsa se celebren en el nuevo edificio destinado a las mismas desde el lunes 8 del corriente.

“Para los muchos que ya han pasado por las aulas del IEB, el Palacio de la Bolsa resulta un lugar entrañable”.

VºBº El Síndico-Presidente. Jacobo J. Álvarez El Secretario. Luis G. Centurión.” A partir de dicha fecha, el Palacio de la Plaza de la Lealtad empezó a desarrollar la doble función de centro bursátil y de joya arquitectónica que remata con majestuosidad contenida uno de los rincones más bellos y cuajados de significación de Madrid. El monumento a los caídos por España, el hotel que mandó construir el hotelero suizo César Ritz y el edificio obra de Enrique de Repullés, muy distintos unos de otros, dialogan con armonía mientras contemplan, parsimoniosos, el paso de los años. La utilización del Palacio de la Bolsa ha ido adaptándose a los sucesivos tiempos que han sobrevenido. Ha basculado entre sus dos ejes, funcional y representativo. Como consecuencia de la Ley del Mercado de Valores de 1987 y de los avances técnicos incorporados por la Bolsa madrileña a lo largo de los años, han ido disminuyendo o transformándose las funciones de lugares señeros del edificio de la Plaza de la Lealtad como el Salón de Contratación donde se negociaba, y el Salón de Cotización, donde se reunían diariamente los agentes de Cambio y Bolsa para cerrar y redactar el acta de cotización oficial del día. La constitución de Bolsas y Mercados Españoles, Holding de Bolsas y Mercados Financieros, S.A., accionista al 100 por

100 de la Bolsa de Madrid y del resto de los mercados financieros españoles, en febrero de 2002, ha dejado su huella en el Palacio de la Plaza de la Lealtad. La dispersión física de las sedes de las distintas unidades integradas en BME y la necesidad de aliviar la sobreutilización del Palacio de la Plaza de la Lealtad determinaron, entre otros factores, que BME adquiriera un edificio en Las Rozas donde concentra gran parte de su actividad. Aliviado de la sobreutilización de otros momentos, en el Palacio de la Bolsa está situada la sede social de todas las sociedades del grupo BME con domicilio en Madrid. Al mismo tiempo alberga algunos de los servicios corporativos del grupo como la Secretaría General y del Consejo, el Servicio de Estudios, el Protector del Inversor, la Dirección de Comunicación y el Departamento de Promoción del Mercado. Todo ello, además, de las dependencias de la Presidencia. BME ha sabido, pues, conservar el sentido funcional y representativo del bello edificio obra de Enrique de Repullés y Vargas, joya arquitectónica de Madrid. Todos los centros bursátiles históricos no han corrido la misma suerte. No hace mucho se me caía el alma a los pies al contemplar el uso comercial y propio del ocio al que los tiempos han arrastrado al singular edificio de la Bolsa de Viena.

OPINIÓN de Pablo Olábarri Gortázar

Modificaciones estructurales de las Sociedades Mercantiles

l pasado 30 de mayo se publicó en el Boletín Oficial del Congreso de los Diputados el Proyecto de Ley sobre modificaciones de las sociedades mercantiles, uno de los primeros proyectos aprobados por el Gobierno en la recién inaugurada legislatura.

Esta nueva Ley, que se espera que entre en vigor antes de finales de año, va a suponer un cambio importante en materia de derecho societario, afectando de forma significativa al régimen de varios capítulos de la Ley de Sociedades Anónimas y de la Ley de Sociedades de Responsabilidad Limitada. Esta nueva norma incorporará al derecho español la directiva 2005/56/CE, relativa a fusiones transfronterizas, y la directiva 2006/68/CE, relativa a la constitución de la sociedad anónima, así como el mantenimiento y modificación de su capital. Las principales operaciones que se van a ver profundamente afectadas por esta nueva normativa son las siguientes: La transformación de sociedades, en cuyo ámbito destaca la dilatación del perímetro de las transformaciones posibles. También es de agradecer la novedosa regulación del balance de transformación, para el que se admite una antigüedad de hasta seis meses. Recordemos que la actual normativa exige un balance cerrado al día anterior al acuerdo de transformación, lo que resulta sencillamente imposible. La fusión de sociedades también es objeto de una nueva y completa regulación. La nueva Ley va a permitir simplificar el procedimiento de

Pablo Olábarri Gortázar Socio Director de J&A Garrigues Licenciado en Derecho por la Universidad de Navarra, Master en Tributación por la Escuela de Economía, Abogado de la firma J&A Garrigues en el departamento de Derecho Mercantil y Fiscal. Es Secretario del Consejo de Administración y Letrado Asesor de importantes compañías españolas. Coautor de varias obras relacionadas con el Derecho Societario. Director y profesor del Máster de Derecho Empresarial del Centro de Estudios Garrigues. Director y profesor del Curso Especial de Derecho Societario del Ilustre Colegio de Abogados de Madrid. Es Profesor de Derecho Mercantil en los estudios de la Doble Titulación del IEB.

OPINIÓN de Pablo Olábarri Gortázar

determinadas fusiones, evitando trámites tales como la emisión del informe del experto independiente o la necesidad de acuerdo de la Junta General de la Sociedad absorbente. A estos efectos, es particularmente significativo el nuevo régimen legal aplicable a la absorción de sociedades participadas al 90% o más o a los casos de fusiones acordadas de forma unánime. Se regulan por primera vez las fusiones transfronterizas intracomunitarias, incluyéndose la regulación del derecho de separación de los socios disidentes y los derechos de implicación de los trabajadores en la sociedad resultante de la fusión. Sin duda, ello va a permitir canalizar de forma más adecuada determinadas operaciones de concentración entre sociedades o Grupos residentes en distintos países miembros de la Unión Europea, y responde a una reiterada demanda formulada desde hace muchos años. También se realizan modificaciones en el régimen de la escisión, destacando principalmente que, por primera vez, junto a la escisión total y a la escisión parcial, se considera escisión a las operaciones de segregación o filializacion, que actualmente no tienen tal consideración.

“Se regulan por primera vez las fusiones transfronterizas intracomunitarias, incluyéndose la regulación del derecho de separación de los socios disidentes y los derechos de implicación de los trabajadores en la sociedad resultante de la fusión” Otro aspecto que, en mi opinión, es reseñable es la exigencia de la nueva norma de que en la documentación societaria requerida para las fusiones y escisiones (proyecto e informe de administradores), deberá incluirse a partir de su entrada en vigor, información relativa al empleo y a las implicaciones laborales de la correspondiente operación. Como dice la Exposición de Motivos, destaca el ingreso de la figura de la cesión global de activo y pasivo entre las modificaciones estructurales, rompiendo amarras con aquella

concepción que limitaba esta operación al ámbito propio de la liquidación y, al mismo tiempo, proporcionando un instrumento legislativo más para la transmisión de empresas, que, en mi opinión, puede resultar extremadamente valioso. Otra de las novedades de la Ley es el traslado internacional del domicilio social con mantenimiento de la personalidad

“También se introducen modificaciones en el régimen de aportaciones no dinerarias, destacando el reconocimiento de importantes excepciones a la exigencia de informe de experto independiente en las sociedades anónimas” jurídica de la sociedad, regulándose el derecho de separación del socio disidente y el derecho de oposición de los acreedores. También son significativas las modificaciones en el régimen de autocartera de la ley de Sociedades Anónimas, elevando el porcentaje permitido para la adquisición de acciones propias o de la sociedad dominante del 5% al 10% del capital social (en caso de sociedades cotizadas) o del 10% al 20% del capital social (en sociedades no cotizadas). También se introducen modificaciones en el régimen de aportaciones no dinerarias, destacando el reconocimiento de importantes excepciones a la exigencia de informe de experto independiente en las sociedades anónimas. El proyecto añade un artículo 50 bis a la Ley de sociedades anónimas que recoge expresamente la igualdad de trato entre todos los accionistas, lo que hasta ahora se venia considerando un principio implícito. Cabe destacar, por último, la habilitación que se le da al gobierno para que en el plazo de doce meses proceda a refundir en un solo texto la Ley de Sociedades Anónimas, la Ley de Sociedades de Responsabilidad Limitada, el título X de la Ley del Mercado de Valores (relativo a sociedades anónimas cotizadas) y esta misma ley. El nuevo texto refundido tendrá el título de “Ley de Sociedades de Capital”. Sin duda, esta refundición va a resultar muy positiva por la mejor estructuración que se va a conseguir de la normativa

sobre sociedades de capital, evitando la existencia actual de normas dispersas y, a veces, descoordinadas. Como conclusión, estoy plenamente convencido de la relevancia que va a tener la reforma objeto de este artículo para las diversas ope-

raciones empresariales de adquisición y reestructuración, que van a verse facilitadas por la misma sin merma de las garantías de los diversas terceros efectuadas por la operación (socios, acreedores, trabajadores).

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CLAUSTRO Noticias, entrevistas y actualidad referentes al profesorado de IEB

Vicente Quesada Director del Programa de Especialización en Gestión de Carteras

Vicente Quesada Ibarrola en la actualidad es socio de Gauss Trading con especialización en Riesgos Financieros y Gestión de Carteras. Previamente fue Director de Inversiones de Alto Rendimiento en Interdin Bolsa y en Santander Investments en Londres y Boston. Anteriormente trabajó como Analista Cuantitativo en Riesgos de Mercado de Santander Investments en Madrid. Ha sido Visiting Fellow del Departamento de Economía de Harvard University. Es Profesor del TEC de Monterrey, UNED y es Director del Programa de Especialización en Gestión de Carteras del IEB además de ser profesor del Master en Bolsa y Mercados Financieros. Es autor del libro “Curso Básico de Bolsa”. Son tiempos difíciles para los mercados. ¿Cuál sería, a su juicio, la opción más sensata para aquellos inversores más agresivos a corto plazo? La opción más sensata sería mantener un porcentaje importante de liquidez en aras a: a) Aprovechar las oportunidades que van a ir surgiendo en el mercado dado que la falta de liquidez y financiación va a provocar verdaderos estragos

en inversores apalancados. b) Si tenemos inversiones apalancadas y puede darse el caso que tengamos que refinanciarlas podemos encontrarnos con el problema de no encontrar financiación suficiente. Dada su experiencia en al ámbito internacional nos podría comentar de forma breve qué es un país emergente y algunos ejemplos, ya que se habla mucho de ellos en los medios de comunicación. No existe una definición estandarizada de lo que es un mercado emergente. Lo que sí que es cierto es que la mayor parte de los profesionales tienen claramente distinguidos los mercados desarrollados de los emergentes. La importancia de la distinción radica en que, aproximadamente, sólo un 5% de los fondos internacionales pueden invertir en mercados emergentes mientras que un 95% puede invertir en mercados desarrollados. Como principales mercados emergentes podemos destacar Iberoamérica (exceptuando México, Chile y recientemente Brasil), Oriente Medio y la mayor parte de Asia continental. Como puntos clave de los

mercados emergentes distinguiría: -En transición; en crecimiento y con niveles crecientes de sofisticación y de actividad. -Mercado bursátil ubicado en una economía clasificada como de nivel de ingresos medio o bajo. -Con un nivel de capitalización bursátil1 bajo en relación al PIB. -Mercados con restricciones a la inversión, controles de capital, intervención excesiva del sector público en empresas cotizadas y deficientes marcos regulatorios. -Con un rating crediticio menor a BBB. ¿Cómo podemos descubrir y aprovechar las oportunidades en las situaciones de cambio? Sin duda es en las situaciones de cambio donde aparecen las mejores oportunidades. Es aquí cuando el buen gestor demuestra que lo es, manteniéndose claramente por encima del mercado. Como base para aprovechar las oportunidades que surgen en estas situaciones recalcaría: Paciencia frente a ímpetu. Esperar el momento oportuno y no tener prisa por comprar barato. Las subidas son más lentas que las bajadas así que tomemos nuestro tiempo para ver el cambio del ciclo. Análisis frente a intuición: mientras los

acreedores tengan problemas en los cobros es difícil que los accionistas vean mejoras en sus expectativas de beneficios. Por tanto, debe existir una clara mejora en la calidad crediticia para que el accionista aumente sus beneficios. Cash-flows frente a beneficios potenciales: fijarnos en empresas y negocios que generan cash-flows. Mientras una empresa tenga cash-flow positivo no quebrará, mientras que sí podrá quebrar con beneficios.

“No existe una defición estandarizada de lo que es un mercado emergente “ ¿Está el Euro alto o bajo respecto al Dólar? Los tipos de cambio son históricamente una de las variables económicas más difíciles de predecir. En un escenario de leves bajadas de tipos en la zona Euro a medio plazo haría apreciarse al Dólar. Un mayor déficit público en Estados Unidos haría depreciarse aún más el dólar. ¿Cree que el parque español ha adelantado ya la posibilidad de que la eurozona entre en recesión por primera vez desde la implantación del

euro o cree que el mercado ha descontado ya todo lo peor? Mi opinión es que hasta que el mercado de crédito no se haya estabilizado, y para ello creo que puede quedar aún un año, la bolsa seguirá mostrando una alta volatilidad. Una vez esté mercado de crédito se estabilice y los bancos hayan saneado sus créditos podremos empezar a pensar que la economía real pudiera empezar a mejorar. Por tanto, es difícil pensar que la bolsa haya descontado todo lo malo que pueda venir en un período tan largo. Sin duda, la nota dominante seguirá siendo la volatilidad. ¿Tiene algún parecido la actual crisis a alguna otra que hemos tenido en años anteriores, tanto en España como a nivel mundial? Todas las crisis tienen sus particularidades. Ésta va a ser especialmente profunda por lo que respecta a su gravedad como a la incertidumbre de su duración. En España el gran peligro está en un aumento del paro. Con la actual rigidez laboral costará mucho tiempo recuperar los puestos de trabajo que se pierdan. Otro punto diferencial es que crisis anteriores la devaluación de la divisa podría cubrir parte de la falta de competitividad y productividad del país; pero esta vez eso no será posible.

Después de tanto tiempo vinculado al IEB, ¿Qué cambios ha observado en el Centro a lo largo de estos años? Cómo profesor del Centro desde hace ya más de seis años he de decir que el mismo ha sabido mantener la esencia de los principios pero adaptándose a los tiempos. Creo que la internacionalización, sobre todo del alumnado, ha creado un ambiente multicultural difícil de encontrar en nuestro país. Destacaría también la alta calidad, tanto humana como profesional, de alumnos, gestores y profesores.

CLAUSTRO Noticias, entrevistas y actualidad referentes al profesorado de IEB

JOSÉ MARÍA REVELLO DE TORO

Director del Máster en Corporate Finance y Banca de Inversión

El nuevo Director del Máster es Responsable Comercial de BBVA Factoring

José María Revello de Toro ha sido nombrado nuevo Director del Máster en Corporate Finance y Banca de Inversión donde impartía clases desde sus inicios. También es Coordinador del Programa Avanzado de Valoración de Empresas y profesor en otros Programas y Másteres del IEB. Es Ingeniero Industrial y Máster en Economía y Dirección de Empresas por el IESE. Su actividad profesional la desarrolla en el BBVA donde ha trabajado en distintas áreas como Banca de Inversiones, Participaciones Industriales y Banca Corporativa. En la actualidad es responsable comercial de unos de los segmentos de negocio de BBVA Factoring en Madrid.

JESÚS GONZÁLEZ SALINAS Catedrátrico de Derecho Administrativo

Es Catedrático de Derecho Administrativo de la Universidad Rey Juan Carlos y Registrador de Mercantil de Madrid. Anteriormente ejerció como Registrador de la Propiedad y luego como Abogado del Ilustre Colegio de Madrid. Es Doctor con premio extraordinario por la Universidad Complutense. Participó en la Comisión del Ministerio de Justicia en las modificaciones del Reglamento Hipotecario. Es Miembro de la Real Academia de Jurisprudencia y Legislación. Ha sido miembro del Consejo asesor de la Revista Jurídica La Ley (1980) y de la Editorial Mc.Graw-Hill. Es autor de numerosas obras, además de artículos y comentarios en diferentes revistas.

JesúsGonzález Salinas se incorpora como profesor de Derecho Administrativo en la Doble Titulación

JAIME AZCOITI LEYVA

Coordinador del Programa Avanzado en Análisis del Riesgo de Crédito

Jaime Azcoiti ha sido nombrado Coordinador del Programa Avanzado de Especialización en Análisis del Riesgo de Crédito

Jaime Azcoiti es Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Pontificia de Comillas, Licenciado en Derecho por la UNED y PDD del IESE. Ha trabajado en Banca de Madrid, Nueva York, Argentina y Houston. Es especialista en el área de Riesgos donde ha tenido diferentes responsabilidades: como responsable de riesgos para Latinoamérica, de la Banca de Inversiones, del Comité de Dirección del Banco Francés (BBVA en Argentina), también del proyecto de BBVA en USA, hasta su posición actual de responsable de Clientes Globales y Financiaciones Estructuradas de la Unidad Central de Riesgos de BBVA.

SEBASTIÁN VELASCO

Director General para España y Portugal en Fidelity International

Sebastian es profesor del Programa de Especialización de Banca y Finanzas

El profersor Sebastian, es Ingeniero Industrial y Economista por la Universidad de Yale y MBA por Harvard Business School. Tras pasar por las consultoras A.T. Kearney y Booz Allen & Hamilton, ha desarrollado su carrera profesional en Barclays donde fue Director de planificación comercial y marketing de la división de banca minorista y comercial, y miembro del Comité de Dirección. También desempeñó los cargos de Director territorial para Andalucía, Levante y Costa y Director de planificación estratégica, desde donde dirigió la adquisición de Banco Zaragozano. Recientemente ha sido fichado por una de las mayores gestoras independientes del mundo, Fidelity International como Director General para España y Portugal.

ENRIQUE GRASSET GIMENEZ-ARNAU Coordinador del Programa Avanzado en Capital Riesgo, Fusiones y Financiación de Adquisiciones

Licenciado en CC Empresariales por la Universidad Complutense de Madrid, el Profesor Enrique Grasset ha desarrollado su carrera profesional en el ámbito del Corporate Finance, pasando por varios cargos desde Analista hasta Director en Entidades como Axel Group, Axel Urquijo y Sabadell Corporate Finance. En la actualidad el Profesor Grasset es Director General de la Promotora Cerro de los Gamos. Su actividad docente se ha centrado siempre en el área de fusiones y adquisiciones, e imparte clases en nuestro Centro de Estudios desde el año 2001.

El Profesor Grasset es Coordinador del Programa Avanzado de Especialización en Capital Riesgo, Fusiones y Financiación de Adquisiciones.

JOSÉ MARÍA GARCÍA PÉREZ

Coordinador del Programa Especializado en el Sector Inmobiliario no Residencial: Análisis, Financiación e Inversión

José María García es el nuevo Coordinador del Programa Especializado sobre el Sector Inmobiliario

El Profesor José María García Pérez ha sido recientemente nombrado Coordinador del “Programa Avanzado de Especialización en el Sector Inmobiliario no residencial: Análisis, Financiación e Inversión” del que fue también Antiguo Alumno. En su trayectoria profesional, ostenta actualmente el cargo de Director Nacional de Análisis y Consultoría en King Sturge España. Con anterioridad ha desempeñado el cargo de Adjunto a Dirección de Gestión en SEOPAN y de Analista y Operador de Swaps, Fra’s y Divisas en CM Capital Markets. El Profesor García es licenciado en Económicas y Empresariales por la Universidad Complutense de Madrid.

ENTREVISTAS A ANTIGUOS ALUMNOS

Carmen Fernández Villa

MIEMBRO DEL CUERPO SUPERIOR DE INTERVENTORES Y AUDITORES DEL ESTADO

Antigua Alumna de la Doble Titulación

Carmen Fernández Villa, es antigua alumna de la séptima promoción de la Doble Titulación del IEB. Carmen, fue galardonada con la tercera “Mención de Honor” de su promoción al terminar sus estudios y recientemente ha aprobado las oposiciones al Cuerpo Superior de Interventores y Auditores del Estado, cuerpo adscrito al Ministerio de Economía y Hacienda ¿Cómo es la oposición al Cuerpo Superior de Interventores y Auditores del Estado? Es una oposición de convocatoria anual que consta de seis ejercicios. El primero de cinco horas de duración consiste en contestar 30 preguntas referentes al Derecho Civil, Derecho Mercantil, Macroeconomía, Economía de empresa y Economía española. El segundo, de cuatro horas versa sobre la Contabilidad General y de Sociedades así como las Matemáticas Financieras. El tercer ejercicio se compone de la

denominada Contabilidad Superior, es decir, Consolidación, Análisis de Balances y Contabilidad de Costes y de Gestión. El cuarto ejercicio es el de idioma y se puede elegir entre realizarse en en Inglés, Francés o Alemán. El quinto ejercicio consiste en contestar quince preguntas sobre Derecho Administrativo y Comunitario, Hacienda Pública, Derecho Financiero y Tributario y Derecho Presupuestario. Por último, la sexta prueba consiste en exponer durante una hora cuatro temas extraídos al azar sobre cada una de las materias expuestas anteriormente.

¿Cuánta gente se presenta? En las últimas convocatorias se han presentado alrededor de 120 personas para cubrir una media de 12 plazas ofrecidas en la oferta de Empleo Público. Un vez terminada la formación interna ¿cuáles serán las funciones que va a desempeñar en su puesto de trabajo? En breve comienzo un curso de formación de 10 meses de duración en la Escuela de Hacienda Pública y nos van a enseñar como va a ser nuestro puesto de trabajo y después iremos una semana a Bruselas para conocer las instituciones de la Unión Europea así como el trabajo de los Interventores Comunitarios. Una vez finalizado este periodo en cierta forma académico adquiriré la condición de Funcionario de Carrera y pasaré a desempeñar mi trabajo en la Intervención General de la Administración del Estado ( en adelante IGAE). En dicho organismo, con rango de Subsecretaría, las funciones fundamentales se enfocan en el control del gasto público ya sea es su vertiente de control a priori, la denominada función interventora, como el control a posteriori, el denominado control Financiero Permanente y la Auditoria Pública. Esta última función de control posterior se desarrolla de forma fundamental en la Oficina Nacional de Auditoria. Otra vertiente de nuestra función tiene lugar en la Dirección General de Presupuestos, que participa en todo el proceso de asignación presupuestaria.

Bolsa y Mercados Financieros en el IEB para superar esta dura oposición? Una de las razones por las que me decanté por esta oposición es el hecho de que se adapta en gran medida a la formación dual recibida en el IEB. En esta oposición los pilares fundamentales los encontramos en el Derecho y en la Contabilidad. Es por ello que el hecho de haber estudiado en el IEB me aportó una posición ventajosa frente a otros compañeros que por ejemplo sólo habían estudiado Derecho. Sin duda el IEB me ha aportado un valor añadido tremendamente valioso. ¿Durante la preparación de la oposición ha recurrido a apuntes de la carrera o libros escritos por profesores? Por supuesto. Desde aquí querría dar las gracias a algunos de los grandes Profesores que han impartido clases en el IEB. Entre ellos Don Andrés de Pablo ya que sus manuales siguieron siendo de gran ayuda más allá de las aulas de IEB. Asimismo Doña Virginia Bejarano que me ayudó e n o r m e m e nte a enfocar mi examen de Consolidación. Por último mencionar como la materia de Hacienda Pública la preparé en su integridad a través de los manuales de nuestro profesor Don Antonio Bustos Gisbert. De hecho en el examen oral tuve que exponer un tema sobre dicha materia y gracias a la excepcional exposición que sobre la Hacienda Publica Extraordinaria realiza Don Antonio Bustos en su manual incluyendo certeros ejemplos reales sobre los procesos de privatizaciones de empresas públicas de España y Europa.

“El hecho de haber estudiado en el IEB me ha aportado un valor añadido tremendamente valioso”.

Además de su gran esfuerzo personal, ¿Cómo le ha ayudado estudiar la carrera de Derecho y Master en

Existe un gran debate, a día de hoy, sobre la formación que tienen las nuevas generaciones en España. ¿Cuál es su punto de vista en esta cuestión? Creo que personas con afán de aprender y con un sentido del deber siempre existirán, es por eso que deben existir centros como el IEB dónde estas personas encuentren la potenciación que buscan. Un centro de estudios con muchos puntos fuertes como la accesibilidad a los profesores, personas de las que puedes encontrar una orientación profesional y sobre todo porque el IEB ha sabido unir magistrarmente la formación jurídica con la económica para formar profesionales de prestigio.

ENTREVISTAS A ANTIGUOS ALUMNOS

Luis Martín-Jadraque

MANAGING DIRECTOR DEL INVESTMENT CENTER EN DEUSTCHE BANK

Antiguo Alumno del Máster en Opciones y Futuros Financieros

¿Qué papel confiere a la formación para poder desempeñar un papel “adecuado” en los Mercados Financieros del siglo XXI? Me parece que el papel de la formación especializada es crucial. De hecho, cada vez es más crucial. Si observamos el entorno que nos rodea con perspectiva, vemos que es más complejo, los productos son más sofisticados y los clientes demandan más información. Para entender y dar soluciones a entornos más complejos, se requiere entenderlos. Ello va emparejado a una mayor formación tanto de las fábricas (las mesas que diseñan los productos financieros), así como en las áreas de distribución del sistema financiero.

ha realizado en el IEB? Al final, los temas concretos se olvidan ya que es muy difícil poder retener en la memoria y durante muchos años las innumerables fórmulas matemáticas y modelos financieros. No obstante, lo que realmente me aportó a los largo de los diferentes programas que realicé en el IEB (Máster en Opciones y Futuros, Programa Avanzado de Valoración de Empresas, Curso de Opciones Exóticas, Formación para la Certificación CFA®, etc…) es la capacidad de poder abordar problemas con la suficiente base y con una estructura de razonamiento que permite al alumno poder analizar y emitir una opinión fundada tanto sobre cualquier tipo de producto financiero como sobre la situación de los mercados financieros (lo que no impli-

“Me parece que el papel de la formación especializada es crucial para ser un buen profesional en el sector financiero”

¿Qué le ha aportado la formación que

ca tener la “bola de cristal”, se entiende). Usted, después de haber realizado una dilatada formación financiera a lo largo de su carrera profesional, ¿considera que debe continuar formándose en finanzas? En mi familia todos (menos yo) son médicos. Estoy, por tanto, acostumbrado a ver desde pequeño una formación continuada.

“El entorno financiero es innovador y dinámico y por ello exige profesionales en permamente formación”

dinámico, por lo que exige a los profesionales que trabajan en él, una permanente formación. ¿Qué consejo le daría Usted a una persona que quiere trabajar en el Sector Financiero? Que es una carrera de fondo y no de 100 metros. Y está carrera viene propiciada por la gran innovación que experimenta este sector que está en continua transformación. El dejar de formarse puede implicar quedarse fuera de juego en un plazo muy breve. ¿Considera que la labor de investigación de los centros de formación está siendo “adecuadamente” canalizada al Sector Financiero?

Por lo tanto, siempre se estudia, y siempre hay algo que aprender. Como comentaba antes, el entorno financiero es innovador y

Depende de en qué entidades. Como media creo que, obviamente, las entida-

des financieras mejoran la formación de sus empleados, sus herramientas informáticas, etc. Pero, por lo que percibo, hay una gran “desviación típica” entre las diferentes entidades financieros, algunas hacen sus deberes y otras todavía están en ello. Por último, teniendo en cuenta la delicada situación que atraviesa los Mercados Financieros, ¿Cuál es su opinión sobre cómo puede evolucionar la presente crisis? Creo que el escenario es delicado y que la resaca será duradera, especialmente en España. En este sentido, y en mi opinión, dentro de unos años el panorama financiero español será muy diferente a como lo es hoy, y desde luego, sólo los profesionales con una sólida formación en finanzas estarán preparados para enfrentarse a los nuevos retos que han de venir.

Luis Martín-Jadraque, es Licenciado en Económicas por la Universidad Autónoma de Madrid y realizó los curso de Doctorado en Política Económica en la Universidad Complutense. Ha realizado varios Masters y dos Programas Avanzados en el IEB: Master en Opciones y Futuros y los Curso avanzados en Opciones exóticas y en Mercados de Renta Variable. Sus comienzos profesionales estuvieron ligados a la compañía americana Hewlett Packard en el departamento de Marketing pero a partir de su salida de Hewlett Packard su vida profesional se desarrollará completamente en los mercados financieros y la banca. Estuvo trabajando como Broker en Mercado de Capitales en la sociedad Gesmosa, posteriormente se incorporó al Departamento como Deputy Head of Fixed Income and IRS Trading en Banesto, en la que estuvo trabajando un año para fichar por su actual casa Deutsche Bank. Comenzó trabajando durante muchos años como Responsable de Trading en la mesa de Tesorería y actualmente es Managing Director del Investment Center.

FORO Por Eduardo José N. Paoletti Alumno del Máster en Abogacía Internacional

R S VE IERE U Q ¿ U DO T LICA B U P LO? ÍCU ART , ATE RÉS EXP OA OSL ÍAN V N .es E @ieb ones i s i adm

De profesión, Abogado

uando uno es chico hay una pregunta que le formulan ¿Qué vas a ser cuando seas grande? Jugador de fútbol es la primera respuesta, pero siempre hay detrás una segunda opción más terrenal y posible. Vemos la televisión, y en ella aparecen justicieros elegantes y de traje; y en ese momento decidimos parecernos. Queremos convertirnos en paladines de la justicia, pero en smoking. Siendo adolescentes, empezamos a escuchar música rock y a querer cambiar el mundo. Que mejor que hacerlo desde el mundo de la justicia. Es el tiempo en que tenemos que decidir el camino a seguir en nuestra vida, la primera gran decisión. Y así llegamos a optar por el Derecho.Durante la carrera, nos apasionamos pero siempre condicionados y más preocupados por aprobar, que por el conocimiento y el saber. El momento crucial de esta carrera de abogado es cuando nos cruzamos con la realidad y comenzamos con el ejercicio profesional. Menuda sorpresa, ser abogado no era exactamente lo que uno se esperaba. ¿Qué es realmente ser abogado? Difícil respuesta. La realidad no nos muestra lo que uno espera y tiene como ideal sobre los defensores de las leyes. Es esta la realidad que llevó al cambio legislativo, que reconoce una relación laboral especial entre los abogados y los despachos. “Relación especial”, nombre que se le da únicamente para otorgarle un tono distintivo, cuando solo es una relación laboral común. Llegados los ochenta la profesión sufre un 48

gran cambio, bueno o no, dependerá de lo que uno espere y crea que es la abogacía. Siempre existe una moral, explícita o implícita, pero que marca las directrices en las que basamos todo aquello que realizamos en nuestra vida. Como en todas las cosas, siempre hay un “porque”. Consecuencia de una realidad marcada primeramente por el desembarco de un sistema de asesoramiento legal corporativo, importado de países anglosajones. Es así que se pasa a una profesión “…en la que el prestador del servicio ya no es el <abogado> sino la organización a través de su marca…” (José Antonio García – La nueva relación Laboral de los Abogados – Economist & Jurist – Octubre –) Esta realidad en la que los despachos se convierten en empresas y los abogados en empleados, según las notas expresadas en la disposición adicional primera, apartado 1, de la Ley 22/2005, cuenta ajena-voluntariedadajenidad-retribución-inclusión en el ámbito de organización y dirección de otro que hace suyo los frutos del trabajo, y que no siempre pero en la generalidad de los casos, y más aún al comienzo del ejercicio, se denotan con facilidad. Marcado por la necesidad recaudadora de la Tesorería General de la Seguridad Social y el problema económico que genera para los despachos el reconocimiento de la relación con los abogados como laboral, es que se decide enmarcar dicha relación bajo la figura especial creada por el Real Decreto 1331/2006, de 17 de noviembre. Aún con esta regulación existe una negativa de ambas partes, que considero fundada, en no laboralizar la mencionada relación. Ello incluso desaprovechando las “…excelentes condiciones de la <amnistía> planteada por la Ley 22/2005…” (Ricardo Esteban Legarreta - Aranzadi Social paraf. 22/2008 – Edit. ARANZADI, SA.

2008) por la cual se condonaban sanciones y cuotas sociales adeudadas antes de la aprobación de la ley, a cambio de dar de alta y afiliar a los abogados-empleados antes del 1 de febrero de 2006. En un mundo en que el gato siempre se come al ratón, en que el número de ingresados en la carrera de derecho es muy grande y donde en cualquier ámbito el pequeño ya no tiene lugar al lado del grande; con legislaciones que favorecen esta realidad, le ha llegado al abogado la hora de ceder y reconocerlo mediante su propia regulación. Se deja de hacer la vista gorda ante la verdadera y actual naturaleza de empleado en relación de dependencia. Vivimos en democracia, dado que es la forma que la mayoría decide y los demás aceptan, lo dijo Winston Churchill “La democracia es la necesidad de doblegarse de vez en cuando a las opiniones de los demás”. La realidad es que la profesión ha cambiado, y es deber del Derecho seguir la realidad y regular las situaciones que en ella se presentan. La cuestión es que si la realidad es así y la aceptamos debemos amoldar la legislación a ésta o las consecuencias serían peores porque estaríamos olvidando la verdadera esencia del Derecho, y es algo que al menos este humilde servidor no desea que suceda. “Las ideas generales y abstractas son la causa de los más graves errores humanos” (Rousseau). Relación de dependencia o autonomía, lo indudable es que tenemos el deber de recordar aquel ideal que de chicos teníamos y defender el valor justicia, exaltando y haciendo de nuestra profesión lo grande e importante que “realmente” es; para que como menciona Eduardo J. Couture en su “Decálogo del Abogado” cuando “…tu hijo te pida consejo sobre su destino consideres un honor para ti proponerle que se haga abogado”.

ACTIVIDADES DEPORTIVAS

IEB en el medallero internacional de Pรกdel Borja Simoes, Alumno de la Doble Titulaciรณn y jugador de la Selecciรณn Nacional de Pรกdel, obtiene el tercer puesto en el Campeonato del Mundo celebrado en Brasil 50

PÁDEL

BORJA SIMOES OBTUVO EL 3º PUESTO EN EL CAMPEONATO DEL MUNDO Borja Simoes, alumno de 5º curso de la Doble Titulación, es un deportista nato. Lleva muchos años compaginando sus estudios con el pádel. Entre sus principales retos encontramos la obtención del Campeonato de España Junior y fue elegido para representar a España en el Campeonato del Mundo celebrado en Curitiva (Brasil) en la que nuestra selección obtuvo un meritorio tercer puesto y este año ha alcanzado el segundo puesto en el Campeonato de España de Universidades. Alguna vez se ha planteado dedicarse profesionalmente al pádel pero piensa que lo primero son los estudios.

POLO

“LOS BISONTES” CAMPEONES DE ESPAÑA El equipo de Polo “Los Bisontes” en cuyo patrocinio participa el IEB, ha vuelto a tener un imponente resultado en las últimas temporadas. Los jugadores del equipo son: Santiago Moyano, jugador profesional argentino; Antonio Sáinz Millán, Ben Wesselling y Javier Carabaza, capitán del equipo. En el mes de octubre de 2008 acaba de revalidar su título de Campeón Absoluto de España de Polo, que se ha celebrado en el Club de Polo Sant Antoni de Viladrau, situado en el Parque Natural del Montseny. Este importante título ya lo obtuvieron “Los Bisontes” el pasado año en las instalaciones deportivas de Chapín en Jerez de la Frontera. El equipo también ha participado en otros torneos durante la temporada para preparar el Campeonato de España, como ha sido la Copa de Bronce, la de Plata y la de Oro que se juegan en el Santa María Polo Club de Sotogrande.

IEB COOPERA Los programas de ayuda a los más necesitados y la colaboración activa del Centro de Estudios

El IEB coolabora con la Fundación Síndrome de Down

Nuestro Centro de Estudios recibe una distinción en agradecimiento por su participación en el Torneo de Pádel y Golf celebrado en apoyo de la Fundación Síndrome de Down El IEB, junto a otras compañías de prestigio como Renault, Estrella Damm, Plaza Norte 2º, Popular Banca Privada, Caser, Canon, o Barclays Wealth, no quiso perder la oportunidad de participar, tanto en el II Torneo de Golf como en el IV de Pádel celebrados ambos en el Club RACE, a beneficio de la Fundación Síndrome de Down de Madrid (FSDM). Una de las misiones fundamentales de la Fundación es hacer ver al resto de ciudadanos que las personas con Síndrome de Down tienen

su sitio en la sociedad y pueden vivir en plenitud. Con iniciativas de este tipo se demuestra que hay muchas personas que quieren colaborar de manera totalmente desinteresada.

necesitan. Vicente del Bosque, actual seleccionador de Fútbol de España, hizo entrega de los premios a los ganadores, aunque el mejor premio fue la gran participación.

El Torneo de Padel se disputó durante una semana completa y en el participaron tanto aficionados como profesionales que no quisieron perderse esta oportunidad de colaborar y ayudar con esta gran iniciativa y a favor de aquellas personas que más lo

Por otro lado el Torneo de Golf se celebró el sábado 21 de junio por la mañana, en el que participaron en representación del IEB, Pablo Cousteau, Miguel Carrascal y Antonio García Lomas, quién recogió el premio de manos de uno de los chavales.

Ángel Maestre, Antiguo Alumno de la Doble Titulación

combate la pobreza en,

ETIOPÍA

Tras cinco años colaborando en Etiopía con la organización Missionaries of Charity (Misioneras de la Caridad), institución creada por la Madre Teresa de Calcuta, en ciudades como Addis Abeba, Dire Dawa, Alamata, Jimma, Goba, Gambela, Asosa y Semera, decidimos crear un proyecto propio y diferente del trabajo que veníamos realizando hasta ahora en la región más necesitada del país. Así nace la ONG de Desarrollo Amigos de Silva (AdS), una asociación sin ánimo de lucro, aconfesional y apolítica, cuyo principal objetivo es la ayuda humanitaria y la cooperación internacional para el desarrollo. Esta colaboración previa de cinco años se ha desarrollado siempre en los sectores sanitario y social, lo que nos ha proporcionado un profundo conocimiento de la realidad del país, de las penosas condiciones de los servicios públicos de salud y de la defectuosa cobertura social de las necesidades más básicas de la población, además de una fuerte implicación personal y un alto grado de compromiso con la población etíope, muy vulnerable y azotada por la pobreza, hambruna, epidemias y emergencias humanitarias constantes, lo que nos llevó a decidir desarrollar nuestros proyectos en la Región de Afar, por ser la más pobre y necesitada de toda Etiopía.

El IEB recibe una carta del Párroco de San Jerónimo el Real por la donación realizada a Cáritas con los fondos recaudados en “IEB Solidario” En dicho escrito, dirigido a todas las personas que participaron en el rastrillo organizado por el IEB, se dice entre otras cosas: “...Es muy superior el valor de la solidaridad y educar en valores que el dinero que se recauda. Dios y las personas necesitan, antes que el dinero, corazones y amor. Cuando hay amor el dinero fluye como por encanto. Comunicad a vuestros alumnos el agradecimiento de Cáritas y animadles a encarnar en sus vidas valores de solidaridad y de sacrificio para hacer felices a los demás. Los ideales son en la vida humana al menos tan importantes como la rentabilidad en Bolsa”

LIBROS Obras de referencia en el campo de la economía, el derecho y las finanzas

Nuevo libro de profesores del IEB Editado por Mc Graw Hill “Instrumentos Derivados para la empresa”, es un manual que nace con la vocación de enseñar desde lo más sencillo a lo más complejo del ámbito de los Derivados El libro “Instrumentos Derivados para la Empresa” ha sido escrito por cuatro profesores del IEB: Millán García Mayoral, Juan Pablo Jimeno Moreno, Roberto Knop Muszynski y Alberto Librero Guerra. Su publicación en estos momentos de gran incertidumbre en el mundo económico ha sido muy acertada, ya que en él sus autores han querido dar respuestas concretas a muchos de los titulares que se ven todos los días en medios de comunicación: “sube la inflación”, “el Euribor rompe la barrera del 5%”,… ya

“THE MONFORT PLAN” El Profesor del IEB, Jaime Pozuelo Monfort, acaba de publicar un trabajo en el que expone sus teorías para combatir la pobreza que padecen muchas zonas del mundo en la actualidad El fundamento del libro es el problema de la pobreza que se vive en el mundo de hoy, un mundo de la globalización que es complejo y difícil de entender si no se utiliza un enfoque multidisciplinar. Hasta hoy las soluciones propuestas han sido puramente económicas. Una parte clave del libro corresponde a cómo conseguir los fondos suficientes para financiar la creación de nuevas instituciones.

Dice el autor : “estoy en contacto con numerosos expertos en Wall Street y en la City londinense que me ayudan a poner en marcha iniciativas que permitan obtener un dinero que hoy nadie quiere aportar. También me ha ayudado mucho a la hora de escribir el libro las charlas mantenidas con representantes de instituciones independientes”. Puede leerse en la página web: http://themonfortplan.com.

que todos estos titulares, tienen un reflejo real en el seno de cualquier empresa, especialmente en muchos capítulos de costes: aumento de costes de aprovisionamiento energético, incremento de costes salariales con revisiones e inflación cada día más elevada, etc… Todos estos eventos se pueden mitigar con la utilización de los Derivados y por ello, sus autores explican de manera sencilla la utilización de estos instrumentos financieros que siempre han tenido la fama de complejos, difíciles y peligrosos.

El autor del libro, Jaime Pozuelo Monfort impartió clases de Economía Financiera en el IEB

Sección elaborada por:

LIBROS RECOMENDADOS LA APELACIÓN

John Grisham. Ed. Plaza & Janés. 472 páginas - 22,90 euros

LA CORUÑA AVIR 981 27 31 17 - Juan Flórez, 30. BARCELONA GARBÍ. 932 17 54 08 - Vía Augusta, 9. GARBÍ IESE. 932 53 42 00 - Av. Pearson, 21 GARBÍ UIC. 934 17 59 30 - Inmaculada, 22. GARBÍ SAN CUGAT 935 04 20 25 - Gomera, s/n. BILBAO OLERKI 944 23 57 55 - Marqués del Puerto, 1. CÁCERES BUJACO 927 22 20 19 - Av. V. de la Montaña, 2. GIRONA EMPÚRIES 972 20 34 29 - Álv. de Castro, 6 GRANADA DAURO 958 22 45 21 - Zacatín, 3. MADRID NEBLÍ. 915 76 21 03 - Serrano, 80 NEBLÍ IESE. Camino del Cerro del Águila, 3 Crta. Castilla, s/n DELSA. 91 435 74 21 - Serrano 80, 1º. POZUELO. 91 352 02 62 - Av. Europa, 25 LAS TABLAS. 91 435 74 21 - P. Tierra de Melide 13. UCM ECONÓMICAS. 91 435 74 21 - C. Somosaguas. UCM PSICOLOGÍA. 91 435 74 21 - C. Somosaguas. UCM FILOLOGÍA. 91 435 74 21 - C. Universitaria. MÁLAGA JÁBEGA 952 22 29 23 - Sta. María, 14. PAMPLONA LIBRERÍA UNIVERSITARIA 948 17 02 90 - Av. S. el Fuerte, 24. TIENDA UNIVERSITARIA 948 26 72 25 - Nuevo Edificio de Bibliotecas. CLÍNICA UNIVERSITARIA 948 25 54 00 - Av. Pío XII, 36. SAN SEBASTIÁN ZUBIETA 943 42 70 08 - P. de Guipúzcoa, 11 SEVILLA TARSIS 954 21 25 65 - L. de Morales, 1 SAN TELMO 954 97 50 04 - Av. M.Trabajadora, 1. VALENCIA IDEAS 963 34 83 18 - Gr.. Esteve, 33. ZARAGOZA FONTIBRE 976 21 53 96 - Canfranc, 9.

Un jurado de Mississippi condena a una empresa química a pagar una indemnización fortísima por efectuar vertidos tóxicos en una pequeña población, y el multimillonario dueño de la empresa contraataca con una amplia estrategia. El autor, que fue diputado, narra en términos sobrios y precisos todos los elementos de la complicada conjura, y deja al descubierto el poder del dinero y de la corrupción que fácilmente lo acompaña.

EUROPA EN GUERRA 1939-1945

Norman Davies. Ed. Planeta, 711 páginas - 22,50 euros El autor se centra, más que en el desarrollo de las campañas bélicas de los Aliados frente al Eje Berlín-Roma-Tokio, en las consecuencias que tuvo para Europa el predominio de las dos potencias emergentes: Estados Unidos y la URSS.Y así, los vencedores aliados fueron derrotados en los ámbitos diplomático y político por la Unión Soviética.

UN HOMBRE EN LA OSCURIDAD

Paul Auster. Ed. Anagrama, 207 páginas - 17 euros Un crítico literario, inmovilizado en una silla de ruedas por un accidente, imagina historias que no llega a escribir. En un universo paralelo se hace realidad una de ellas -en Estados Unidos vuelve a haber una guerra civil- y alguien decide matarlo para que no la desarrolle. El autor afronta la alternativa de dejar de escribir por aridez creativa o de seguir, con veteranía técnica y estilo sugestivo y vigoroso.

LOS MONJES GUERREROS EN LOS REINOS HISPÁNICOS

Enrique Rodríguez-Picavea. Ed. Esfera de Libros, 591 páginas - 33 euros

Tratado dedicado a las Órdenes Militares en España, desde sus orígenes, en la primera mitad del siglo XII, hasta el momento actual. El autor, catedrático de Historia de la Universidad Autónoma de Barcelona, analiza los distintos aspectos de su organización y muestra el papel histórico desempeñado en la Reconquista por las Órdenes, y el interés de los reyes hispánicos en aprovechar esas aguerridas milicias en la lucha contra los musulmanes.

UN MUNDO SIN POBREZA

Muhammad Yunus. Ed. Paidós, 319 páginas - 26 euros El autor, premio Nobel de la Paz 2006 por su contribución a la erradicación de la pobreza y a la justicia social, presenta una amplia exposición de los fundamentos teóricos y prácticos del sistema financiero de los llamados “microcréditos” que concede el banco Grameen, del que fue fundador. Con lenguaje sencillo y pedagógico, expone las líneas maestras del proyecto, que fomentar las iniciativas de personas humildes del Tercer Mundo.

IEBOCIO OCIO IEB Viajes

Viajes

FIORDOS NORUEGOS,

al borde del polo norte

aturaleza en bruto. Montañas verticales, fiordos, hectáreas de vegetación y un permanente silencio, son lo elementos que entrelazados, hacen de la región de los grandes fiordos noruegos una de las más valoradas del mundo. Según la definición de la enciclopedia, un fiordo es un entrante del mar en la costa, profundo, largo y estrecho, bordeado por paredes muy elevadas, que resulta de la inmersión de un valle por un glaciar cuaternario. La ruta de los fiordos noruegos va desde la ciudad de Bergen hasta la de Trondheim. Bergen Cualquier peculiaridad social o cultural de esta tierra, por interesante que resulte, queda en nada comparada con su ruda, a la par que armónica naturaleza.

FENÓMENOS NATURALES Dicen los asiáticos que después de haber visto la aurora boreal serás feliz el resto de tu vida. Este fenómeno natural lo forman relucientes láminas de luz que cruzan el cielo nocturno y que son causadas por partículas solares cargadas de electricidad que cuando entran en contacto con la atmósfera producen esta luz de diferentes colores. Otro de los milagros noruegos es el conocido ‘sol de medianoche’ que consiste en que el sol brille las 24 horas del día. Suele suceder de mayo a junio en las tres provincias más septentrionales de Noruega.

En esta, la segunda ciudad más grande del país, se encuentra el muelle de Bryggen, joya histórica construida hace setecientos años que ha sido declarada patrimonio de la humanidad por la UNESCO. Resulta una zona encantadora con sus pequeñas casas coloridas y sus angostas calles empedradas. Se sale de la ciudad tomando el ferrocarril y enseguida nos topamos con los primeros fiordos, lagos y ríos de corrientes poderosas. Según ascendemos con la locomotora, vemos asomar entre los barrancos las verdes praderas del valle de Berg. Aquí podemos admirar Sognefjord, uno de los mayores fiordos con 160 kilómetros de largo y unas paredes rocosas que en algunos lugares alcanzan altitudes por encima de los 1.000 metros además del glaciar de Briksdal, que también ofrece vistas espectaculares y un peculiar olor a naturaleza.

Clima Teniendo en cuanta que es una zona glaciar, el clima es muy frío, pero en verano se puede empezar el día esquiando en el glaciar Folgefonna y terminar nadando en el mar. Hay lugares donde los árboles frutales en flor se dan la mano con montañas cubiertas de nieve. Gastronomía La comida está compuesta principalmente por pescado. La merluza, el bacalao fresco, el salmón, la trucha y la caballa, se preparan crudos o cocidos en todas las salsas. También se cocina la carne de alce y de reno que van acompañadas de arándanos rojos. De postre, los moltes, moras árticas amarillas que crecen en el Gran Norte, o las fresas noruegas. Estás frutas están deliciosas. Historia Noruega, cuyo nombre parece provenir de nor veg, el camino del norte, estuvo poblada

desde hace 12.000 años. El período vikingo (entre los siglos IX y XI) significó la unificación y expansión de Noruega. Harald I el rubio fue, según las sagas, el rey que unificó Noruega. Su reinado duró de 872 a 930. Algunos de sus sucesores fueron Haakon el bueno y Olaf Tryggvason. Mitología La mitología nórdica era una colección de creencias e historias compartidas por los pueblos germanos septentrionales. No era una religión revelada, pues no había una verdad entregada por los divinos a los mortales y no tenía un libro sagrado. Esta mitología era transmitida oralmente en forma de una larga y regular poesía. Dicha transmisión continuó durante la era vikinga, y nuestro conocimiento sobre ella está basado principalmente en las Eddas y otros textos medievales escritos durante o después de la Cristianización.

FICHA DEL VIAJE Información General Noruega cuenta con una superficie de 385.156 km² y con una población de 4.736.820 habitantes, la mayoría viven en las ciudades. Idioma El bokmaal y el nynorsk, el primero es una variedad noruega del danés y es la lengua principal que se imparte en los colegios y el nynorsk es el idioma del campo. Moneda Corona Noruega. Formalidades El pasaporte o el DNI son suficientes para todos los ciudadanos de la Unión Europea (espacio Schengen). Qué visitar El centro de Oslo, la ciudad de Trondheim muy cercana al Círculo Polar Ártico y desde donde se puede coger un crucero llamado Hurtigruten que te lleva a Bergen. Aquí, en Bergen Patrimonio de Humanidad empieza un recorrido muy recomendable que se llama “Norway in a nutshell” (Noruega en una cáscara de nuez), en el que se viaja en tren, barco y autobús por unos parajes de belleza incomparable y se llega hasta Voss. Cómo llegar El aeropuerto de Gardermoen se encuentra a 55 km al noreste de Oslo, desde aquí hasta las diferentes ciudades de los fiordos hay autobuses y trenes diarios. Direcciones útiles Embajada de Noruega en España Paseo de la Castellana 31, 9º, 28046 Madrid. Tel: 91 310 3116. Embajada de España en Noruega

Bergen

SE HABLA DE ...

Rafael Nadal liderará al EQUIPO ESPAÑOL en la emocionante final de la

COPA DAVIS

que se celebrará en Argentina la última semana de noviembre

Ramses, nuevo restaurante en la Puerta de Alcalá

osmopolita e innovador, RAMSES se instala en plena Puerta de Alcalá (Pza. Independencia, 4) con un nuevo concepto de restauración. Con su diseño y su una oferta gastronómica, Ramses despierta los sentidos de los comensales. RAMSES se divide en tres plantas, CLUB, PETIT Y BISTRÓ. Tres conceptos diferentes de oferta gastronómica perfectamente integrados. El acceso a RAMSES te situará directamente en la fantástica barra retroiluminada que inunda la antesala del restaurante PETIT, creada para disfrutar de nuestra carta de champagnes y cócteles.

Para acceder al restaurante, no necesitas hacer reserva, el carácter informal de este espacio de cocina mediterránea, acentúa su personalidad con un horario ininterrumpido desde las 12 del mediodía hasta las 3 de la madrugada. En la planta inferior, con acceso independiente para la celebración de fiestas y eventos privados, ponemos a tu disposición el CLUB. Un espacio particular de 75 metros cuadrados, con decoración underground, que dispone de 2 pantallas de video, cóctelbar, etc. Finalmente, BISTRÓ, restaurante de alta cocina moderna e internacional y con una clara influencia de la cocina madrileña, lo encontrarás en la planta superior.

Enrique Iglesias lanza recopilatorio El artista español, ganador de un Grammy que ha vendido mas de 40.000 millones de discos, recopila por primera vez todos sus éxitos que fueron número uno, en un álbum llamado 95/08. Con este álbum conmemora sus 13 años de carrera musical, plagada de éxitos. Una vez más Enrique Iglesias demuestra su solidez como artista y compositor. Enrique, que se encuentra triunfando por America Latina en una gira, confirmó a IEB Magazine, que fue un honor para él cantar la canción oficial de la Eurocopa “Can You Hear Me” en la final del 29 de junio en Viena.

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Final de la

Comienza

Comienzo de una nueva promoción

de los Másters On-line

Cirque du Soleil, Varekai será el espectáculo

que los madrileños podrán ver en el Circo del Sol

Copa Davis, España y Argentina

DIC IEM B RE

Se inicia el segundo Bloque de los Cursos Técnicos del IEB con el

Curso de Análisis Bursátil

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‘Rembrant. Pintor de Historias’ del Museo del Prado Clausura de la Exposición

Nueva convocatoria de los

Máster en Gestión de Carteras y Máster en Corporate Finance Día Mundial de la Paz 61

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