2015. 12. 07. Növekedési jelentés (2015. december)

A legfontosabb megállapítások összefoglalása A Növekedési jelentés a magyar gazdaság hosszabb időhorizonton mutatott és várható fejlődési pályájáról, illetve az azt meghatározó legfontosabb tényezőkről nyújt átfogó képet.

A­Magyar­Nemzeti­Bank­számos­rendszeres­kiadványában­–­mint­például­az­Inflációs­jelentésben,­a­Fizetési­ mérleg­ jelentésben,­ a­ Pénzügyi­ stabilitási­ jelentésben­ –­ elemzi­ a­ gazdasági­ növekedés­ alakulását.­ Ezen­ publikációk­jellemzően­a­gazdaság­rövidebb­távú­folyamataira­fókuszálnak,­ezek­közül­is­kiemelten­elemezve­ a­monetáris­politika­vitelét­meghatározó­változók­alakulását.­A­Növekedési­jelentés­éves­rendszerességgel­ megjelenő­számainak­célja,­hogy­bemutassák­hazánk­hosszabb­távú­–­esetenként­egy­teljes­üzleti­ciklust­is­ felölelő­–­növekedési­pályáját­és­annak­meghatározó­tényezőit,­közvetlenül,­sztenderd­és­alternatív­mutatókat­ is­felhasználva.­Elemzéseinket­az­elérhető­hazai­adatok­részletes­vizsgálata­mellett­nemzetközi­és­historikus­ összevetésekkel­is­mélyítjük.­Legutóbbi,­2014-es­jelentésünkben­részletesen­tárgyaltuk­az­EU-csatlakozás­utáni­ magyar­növekedési­pályát,­ezen­belül­is­behatóan­foglalkoztunk­a­válságot­követően­lezajlott­alkalmazkodási­ folyamatokkal,­valamint­a­hosszabb­távú­növekedési­tendenciákat­illetően­a­tőkefelhalmozás­szerepével.­Aktuális­ jelentésünkben­elsőként­a­mérsékelt­inflációval,­alacsony­kamatokkal­és­visszafogott­növekedéssel­jellemezhető­globális­gazdasági­környezet­kialakulásának­okait­tekintettük­át.­A­hazai­növekedési­feltételeket­illetően­ folytattuk­a­legfontosabb­termelési­tényezők­részletesebb­vizsgálatát.­A­humán­tőke­és­a­termelékenység­alakulását­a­mennyiségi­jellemzők­és­a­szerkezeti­sajátosságok­oldaláról­is­elemeztük.­Végezetül­a­makroszinten­ megfigyelt­növekedés­hatásait­alternatív­mutatókkal­és­regionális­vizsgálatokkal­árnyaltuk.­A­2015-ös­kiadvány­ legfontosabb­megállapításai­összefoglalva­az­alábbiak: A globális növekedés és kereskedelem dinamikusabb bővülése még hosszabb ideig várathat magára.

A­fejlett­gazdaságok­növekedése­több­mint­hét­évvel­a­2008–2009-es­ globális­válság­kirobbanása­után­is­ változatlanul­mérsékelt.­A­rendkívül­támogató­monetáris­politikai­környezet­ellenére­az­infláció­továbbra­is­ alacsony,­miközben­a­munkapiac­helyreállása­lassú­és­vontatott.­Az­elmúlt­években­a­válság­óta­a­globális­növekedés­motorjának­számító­feltörekvő­országokban­is­érzékelhető­növekedési­kockázatok­jelentkeztek.­A­korábbi­ válságtapasztalatoknál­lényegesen­lassabb­kilábalási­periódusnak­strukturális,­valamint­az­aktuális­pénzügyi­ ciklus­sajátosságaiból­levezethető­okai­egyaránt­lehetnek.­A­mérsékeltebb­globális­növekedési­környezet­miatt­ a­hazai­export­dinamikus­bővülésének­fenntartásában­még­hangsúlyosabb­szerepet­kap­a­versenyképesség­ megőrzése­és­javítása.­ A­strukturális,­hosszabb­távú­növekedési­képességgel­kapcsolatban­már­a­válság­előtt­megjelentek­a­romló­ demográfiai­tényezők­hatásai,­előbb­a­fejlett,­majd­a­kevésbé­fejlett­régiókban.­Emellett­a­termelékenység­ növekedési­üteme­fokozatosan­lassult­az­innovációk­egyre­gyengébb­makrogazdasági­hatása­miatt.­A­beruházások­részaránya­az­aggregált­keresletben­tartósan­mérséklődött­a­fejlett­régiókban,­ami­a­termelékenység­ növekedését­akár­hosszú­távon­is­lassíthatja.­A­gazdaságtörténet­korábbi­innovációs­hullámaival­szemben­az­ aktuális­innovációk­egyre­jelentősebb­része­a­termelés­helyett­a­fogyasztásra­fókuszál.­Egyes­elemzések­szerint­ a­termelést­érintő­innovációk­esetében­az­újítások­terjedése­(úgynevezett­diffúziós­hatás)­a­világ­élvonalától­ a­kis-­és­középvállalkozások­irányába­is­lelassult.

Szinte valamennyi termelési tényező alakulásában tartósan lassuló tendenciákat figyelhetünk meg, amelyek a válság hatására csak súlyosabbá váltak.

NÖVEKEDÉSI JELENTÉS • 2015

7