2.2. Magyarországon 2013-ban megindulhat a gazdasági kilábalás
19. ábra a magyar szuverén 5 éves CDs-felár és annak 2011. június vége óta bekövetkezett változásának dekomponálása Bázispont
Bázispont
800 700 600 500 400 300 200 100 0 −100 −200
2011. 2011. 2011. 2011. 2011. 2011. 2012. 2012. 2012. 2012. 2012. 2012. 2012. 2012. 2012. 2012. 2012. 2012. 2013. 2013. 2013. 2013.
júl. aug. szept. okt. nov. dec. jan. febr. márc. ápr. máj. jún. júl. aug. szept. okt. nov. dec. jan. febr. márc. ápr.
400 350 300 250 200 150 100 50 0 −15 −100
Nemzetközi komponensek Egyedi komponens Magyar CDS-felár (jobb slála) Forrás: MNB.
20. ábra a gDp változása (év/év)
Lakossági fogyasztás Közösségi fogyasztás Bruttó állóeszköz-felhalmozás Készletváltozás Nettó export GDP Forrás: MNB inflációs jelentése 2013. március.
4
22
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
%
2005
%
2004
8 6 4 2 0 −2 −4 −6 −8 −10 −12
8 6 4 2 0 −2 −4 −6 −8 −10 −12
Magyarország kockázati megítélésének 2012 során bekövetkezett javulása tartósnak bizonyult. A kedvező nemzetközi hangulat, valamint a fiskális fegyelem iránti erős elköteleződés hatására jelentősen javult hazánk kockázati megítélése 2012-ben. Ez a kockázati felárak mellett a sikeres, 3,2 milliárd dollárt kitevő dollárkötvény-kibocsátásban is tükröződött. Márciusban a kockázati felárak mintegy 100 bázisponttal megemelkedtek (19. ábra), azonban áprilisban korrekció ment végbe. A forint az euróval szemben 300 forint fölé gyengült, ami elsősorban a monetáris politikával kapcsolatos befektetői bizonytalansággal lehet összefüggésben. Az NHP kereteinek bejelentésével a piaci szereplők jegybanki politikával kapcsolatos bizonytalansága csökkent, ami a kedvező pénzpiaci körülményekkel együtt a forint árfolyamának a 300-as szint alá erősödéséhez vezetett. A külső adósságnak a folytatódó alkalmazkodás ellenére is magas mértéke, a belföldi szektorok devizakitettsége és a növekedési kilátásokat övező bizonytalanság továbbra is sérülékennyé teszi az országot külső sokkokra. Magyarország tavaly recesszióba került. Magyarországon a vártnál nagyobb mértékben, 1,7 százalékkal esett vissza a GDP 2012-ben (20. ábra), ami azonban jelentős részben átmeneti hatásoknak (kedvezőtlen időjárás, év végi üzemleállások) volt tulajdonítható. A magyar gazdaságot alacsony beruházási ráta, valamint a háztartások mérlegalkalmazkodása és a bizonytalan jövedelmi kilátások miatti gyenge belső kereslet jellemzi. A gazdaság teljesítményéhez 2012-ben egyedül a nettó export járult hozzá pozitívan. Magyarországon 2013-ban megindul a kilábalás a receszszióból. 2013-ban4 0,5 százalékos, míg 2014-ben már 1,7 százalékos növekedés várható. A növekedés elsődleges forrása továbbra is az export lehet, aminek következtében változatlanul az eurozóna adósságválsága jelenti a legfőbb lefelé mutató kockázatot. A belső keresletben 2014-től a növekvő foglalkoztatottság és reálbérek hatására mérsékelt élénkülés várható, ugyanakkor a gyenge beruházási aktivitás az alacsony potenciális növekedés kockázatát hordozza. A fogyasztói infláció a kétéves előrejelzési horizonton a jegybanki cél alatt alakulhat, ezáltal a jegybanknak nagyobb tere adódhat a gazdaság élénkítésére.
A reálgazdasági és inflációs kilátásokról és előrejelzésről bővebben a Jelentés az infláció alakulásáról 2013. márciusi kiadványban lehet olvasni: http://www.mnb.hu/Kiadvanyok/mnbhu_inflacio_hu/mnbhu-inflaciosjelentes-20130328.
JeLenTés A pénzügyi Stabilitásról • 2013. május
