3. Hazai hitelezési folyamatok − a kkv-szektorban megfigyelhető szigorú hitelezési feltételeket oldhatja a jegybank hitelösztönző programja
2012 második félévében folytatódott a hazai pénzügyi közvetítőktől származó hitelek állományának mérséklődése. A vállalati szegmensben egyaránt érvényesülnek keresleti és kínálati korlátok, és a válság kezdete óta ezek nagyjából egyenlő arányban járultak hozzá a hitelezés kumulált mérséklődéséhez. A vállalatok hitelezését azonban továbbra is aszimmetria jellemzi, ugyanis a kínálati korlátok a kkv-szegmensben nagyobb arányban érvényesülnek, mint a nagyvállalatiban. A 2012 második felétől csökkenő nominális kamatok ugyanakkor némileg ellensúlyozhatják a szigorú hitelkínálat hitelezést visszafogó hatásait. Várakozásaink szerint a vállalati hitelezést a kedvezőtlenebb ciklikus pozíció visszafogja, ugyanakkor a bankok hitelezési feltételeinek oldódása, valamint a nominális kamatok csökkenése pozitív hatással lesz a hitelezésre. Az MNB Növekedési Hitelprogramja további impulzust adhat a hitelezésnek, egyaránt oldva a keresleti és kínálati korlátokat is. A pozitív hatások összességében érezhetően emelik a várható hitelezési pályát a 2013. márciusi előrejelzéshez képest, így számottevően kedvezőbb hitelezési dinamika várható, különösen a kkv-szegmensben. A háztartásihitel-állomány 2012 második felében is tovább mérséklődött, és az új hitelkihelyezések volumene is rendkívül alacsony. A háztartási hitelezés gyengesége mögött elsősorban keresleti okok húzódhatnak meg: továbbra is meghatározó a szektor mérlegalkalmazkodási folyamata, valamint a konjunkturális kilátások romlásával erősödhetett a háztartások óvatossága is. A mérlegalkalmazkodási folyamatot azonban számottevően lassítja a devizaárfolyamok változása, amely egyúttal a háztartások jövedelemarányos törlesztési terhét is sújtja. Külön figyelmet érdemel, hogy a hitellel rendelkező háztartások csoportján belül is jelentős a heterogenitás a törlesztési terhek szempontjából. A háztartási szegmensben a kedvezőtlen növekedési adat és a gyenge kereslet a hitelezési pálya romlását eredményezi az előrejelzési horizonton. A kereslet növekedését és a törlesztési terhek mérséklődését a hitelezők közötti verseny élénkítése ösztönözné.
26
JeLenTés A pénzügyi Stabilitásról • 2013. május
