Material de apoyo

Analisis Financiero © Sena Virtual Distrito Capital 2005

Herramientas Financieras Ejemplo Empresa Didáctica S.A. (Documento de Apoyo No. 2)

Análisis Vertical Recordemos que este Análisis consiste en relacionar cada una de las partidas de un estado financiero, en relación a una cuenta base cuyo valor se hace igual al 100% en el balance general; se toma el total del activo como el 100% y se compara el valor neto de cada una de sus cuentas, para establecer la magnitud proporcional de cada cuenta con la inversión total. Se debe hacer el análisis vertical tanto del activo como del pasivo, e igualmente del patrimonio; dentro del activo se puede tomar cada uno de los rubros individuales y calcular a qué porcentaje corresponde sobre el total del activo. También se puede tomar cada una de las cuentas y calcular qué porcentaje representa sobre el subtotal

del

grupo correspondiente. Igual procedimiento se puede hacer con el Pasivo y el Patrimonio comparado para dar un solo ejemplo: El monto de las obligaciones bancarias de corto plazo con el subtotal del Pasivo Corriente o con el total del Pasivo y Patrimonio.

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• 20,70%: para encontrar este valor se toma el valor del activo corriente en el año 2003 ($101.091), se divide entre el valor del activo total del mismo año ($488.276) y se multiplica por 100 para encontrar la participación del activo corriente en el activo total, en este caso representa el 20,70%.

• TOTAL ACTIVO: estos valores se toman como el 100% para efectos de comparación de las diferentes partidas.

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• 4,88%: este valor muestra que el 4;88% de los activos en el año 2003, se financió con pasivos, es decir con endeudamiento externo.

• 95,12%: este valor indica que el 95,12 % del total de los Activos fueron financiados internamente por la empresa.

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Interpretación: Analizando la estructura de activo y su financiación en los diferentes años se observa: En el año 2001 el Total de Activos estaba representado en un 14,39 % por activos corrientes, 68.66% por activos fijos y en un 16,95 % por otros activos. Dicha estructura de Activos se financió en un 5,64 % por acreedores externos y en un 94,36 % por el patrimonio empresarial.

Para el año 2002 el Total de Activos estaba representado en un 20,26 % por activos corrientes, 61.44% por activos fijos y en un 18,30 % por otros activos. Dicha estructura de Activos se financió en un 6,79 % por acreedores externos y en un 93,21% por el patrimonio empresarial.

Para el año 2003 el Total de Activos estaba representado en un 20,70 % por activos corrientes, 52.57 % por activos fijos y en un 26,72 % por otros activos. Dicha estructura de Activos se financió en un 4,88 % por acreedores externos y en un 95,12% por el patrimonio empresarial.

Es interesante observar que esta empresa tiene muy reducida la deuda externa y está financiada internamente.

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Análisis Horizontal Recordemos que este Análisis consiste en tomar el saldo de cualquier cuenta del Balance General o del estado de Ganancias y Pérdidas de varios años o periodos y dando por año un valor del 100 para el año base y relacionar el valor de tal cuenta de ese año con los valores de la misma en los demás años considerados.

Este método no solo deja ver las tendencias en si de la cuenta, sino también las variaciones, aumentos o disminuciones en el valor de la misma, a través del tiempo.

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• 32.313: el primer paso Se crea una columna que indique los aumentos o disminuciones, esto es la diferencia entre las cifras registradas en los dos periodos, restando de los valores del año más reciente los valores del año anterior. (los aumentos son valores positivos y las disminuciones son valores negativos).

Para este caso el valor del activo corriente en el año 2002 menos del valor del mismo rubro en el año 2001.

• 60,18%: Para encontrar la variación relativa se divide el valor del aumento o disminución entre el valor del periodo base multiplicado por 100).

En este caso 32.313 entre el valor del activo corriente en el año 2001 (53.6393).

Interpretación Para este análisis se compararon los resultados obtenidos en el año 2002 respecto al 2001, y 2003 respecto al 2003. Una vez analizado los datos del Balance General de los años 2001, 2002 y 2003, encontrando la siguiente situación: Los Activos totales crecieron en un 13,76% en el año 200, respecto al total de activos registrados en el año 2001 y en el 2003 crecieron en un 15,04% respecto al total de activos de 2003.

Si se analiza la estructura de los activos por rubros se evidencia que los mayores cambios en año 2002, frente al año anterior se dieron en los activos corrientes los cuales se incrementaron en 60,18%, y la mayor variación se concentra en las inversiones temporales, de igual manera es notario un incremento del 22,79% en otros activos, representados en inversiones permanentes.

Esto hace pensar que la empresa tiene sobrante de efectivo para realizar nuevas inversiones.

Respecto al Pasivo mientras que en año 2003 el pasivo se incrementó en un 37,6% en comparación con el al año 2001, en el año 2003 se disminuyó 17,35% en un frente al total de pasivos del año 2003. Si se analiza la estructura del mismo, es notorio que los cambios se dieron en el pasivo a corto plazo, en el año 2002 en un aumento en la cuenta impuestos y anticipos de clientes, y en el 2003 en la disminución en un 100% en las obligaciones financieras a corto plazo.

El Patrimonio creció en el año 2002 en un 12,36% respecto al total del patrimonio registrado en el 2001 y en un 17,40% en el 2003 respecto al año inmediatamente anterior, el cambio se origina en los rubros de reserva legal y reservas ocasionales. Es importante resaltar que en el año 2003, el rubro readquisión de acciones fue muy representativo.

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Análisis Vertical: Estado de Perdidas y Ganancias

• 100%: para realizar el análisis vertical generalmente se toma el valor de los ingresos o ventas como el 100 % para efectos de comparación de los diferentes rubros.

• 9,87%: este valor muestra que del total de ventas la empresa consumió en gastos operacionales el 9,87%.

• 32,65%: este valor indica que del total de las ventas se genero una utilidad operacional del 32.65%.

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Interpretación Analizando la estructura del estado de resultados y considerando las ventas netas como el 100% en los diferentes años se observa: En el año 2001 del Total de las ventas netas, el costo de ventas representó el 28,03%, la utilidad bruta el 49,70%, los gastos operacionales el 10,09%, la utilidad operativa el 39,62% y la utilidad neta el 24,57%.

Para el año 2002 del cien por ciento de ventas netas,

el costo de ventas representó

el 27,01%, la utilidad bruta el 51,21%, los gastos operacionales el 9,70 %, la utilidad operativa el 41,51% y la utilidad neta el 27,16%.

En el año 2003 del cien por ciento de ventas netas, el costo de ventas representó el 36,27 %, la utilidad bruta el 42,52 %, los gastos operacionales el 9,87 %, la utilidad operativa el 32,65 % y la utilidad neta el 17,39 %.

Como se puede apreciar si simplemente analizaremos verticalmente los resultados, éstos serían satisfactorios. Sin embargo, cuando los comparamos año tras año, vemos que no son tan alentadores como muestras las cifras aisladas.

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Análisis Horizontal: Estado de Perdidas y Ganancias

Interpretación Para este análisis se comparó los resultados obtenidos en el año 2002 respecto al 2001, y 2003 respecto al 2003 Una vez analizado los datos del Estado de Resultados de los años 2001, 2002 y 2003, encontrando la siguiente situación: Las Ventas crecieron en el año 2002 en un 11,79%

con respecto a las ventas netas

reportadas en el año 2001, y en el 2003 se incrementaron en un 14,63% frente a las ventas realizadas en el año 2002.

El Costo de ventas sufrió un incremento del 7,72% en el año 2002 frente al costo de ventas alcanzado en el año 2001, y el año 2003 se incrementó en un 53,94% frente al costo generado en el año 2002.

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El margen bruto de contribución se incremento en un 15% respecto al margen de utilidad bruta alcanzado en el año 2001, mientras que en el año 2003 se reporta una disminución del 4,82% respecto al año inmediatamente anterior.

Los gastos operacionales se incrementaron en un 7,52% en el año 2002, respecto a los gastos ocasionados en al año 2001, y en el 2003 siguieron en aumento, pues ascendieron en un 16,61 % respecto a los incurridos en el año 2002.

La utilidad operacional creció en un 17,13% en año 2002, respecto al margen operacional logrado en el año 2001; al contrario, en el 2003 se disminuyó en un 9,82% respecto al margen obtenido en el 2002.

En cuanto a la ganancia neta, en el 2002 se alcanzó un incremento del 23,59 % respecto al margen neto alcanzado en el año 2001, sin embargo en el año 2003, el margen neto disminuyó en un 26,60% respecto a la utilidad neta alcanzada en el año 2002.

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Estado de Fuentes y Usos • Las Fuentes: son todos los posibles orígenes de financiación de recursos para las diferentes operaciones de la empresa.

• Los Usos: destino de recursos obtenidos de cualquier fuente. Entonces los usos de fondos obedecen a la pregunta, ¿Qué puede hacer la empresa con sus fondos? Las respuestas son:

ESTADO DE FUENTES Y USOS EMPRESA DIDÁCTICA S.A.

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Interpretación: Al analizar las fuentes y usos de capital de la empresa en los años 2001, 2002 y 2003 se puede observar: En eL año 2002 la mayor fuente de capital se generó en el rubro depreciación y agotamiento al igual que en las cuentas relacionadas con el patrimonio. Los usos de fondos se aplicaron en inversiones temporales.

En el año 2003, la mayor fuente de fondos siguió siendo el rubro depreciación y agotamiento, de igual manera los rubros del patrimonio. los usos de fondos se aplicaron en valorizaciones y en créditos a clientes.

Indicadores Financieros Recordemos que una razón financiera es una relación entre dos cuentas o grupos de cuentas del mismo estado financiero o de dos estados financieros diferentes.

Razones de Liquidez En el año 2001 CPR contaba con $ 3, 73 por cada peso de deuda a corto plazo, para el año 2002 se incrementó a $ 3,97 y en el 2003 ascendió a $ 6,46.

Si se descuentan los inventarios la liquidez en el 2001 fue de $ 3,16 por cada peso de deuda a corto plazo, en el 2002 llegó a $ 3,66 y en el 2003 a $ 5,81%.

Los indicadores muestran una buena situación de liquidez para CPR.

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Razones de Endeudamiento El endeudamiento total de la empresa con terceros en el 2001 alcanzó el 5,64% del total de activos, en el 2002 el 6,79% y en el 2003 el 4,88%. Esta situación evidencia que CPR tiene un bajo endeudamiento externo.

El endeudamiento está financiado en gran parte por deuda a largo plazo, en el 2001 el financiamiento a largo plazo correspondió al 96,14%, en el 2002 al 94,90% y en 2003 al 96,79%. Esto evidencia que a corto plazo la empresa no tiene exigencias que puedan afectar su desempeño.

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Razones de Rentabilidad En el 2001 el rendimiento neto sobre la inversión fue del 5,48%, en el año 2002 alcanzó el 5,96%, y en el 2003 disminuyó al 3,80%.

El rendimiento neto sobre el patrimonio en el 2001 alcanzó el 5,81%, en el 2002 el 6,39% y en el 2003 se disminuyó al 4,0%.

El margen de utilidad neta en el 2001 alcanzó el 24,57% del total de las ventas, en el 2002 el 27,16% y en el 2003 disminuyó al 17,39%.

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Razones de Actividad, Eficiencia o Rotación Las veces que la inversión en activos se convirtió en ventas en el año 2001 fue de 0,22 veces y en los dos años siguientes se mantuvo la rotación.

La cartera rotó 11,88 veces en año 2001, en el año 2002 15 veces y en el 2003 16,63 veces, es decir que cada año el manejo de clientes fue eficiente.