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1Âş trimestre 2010 1st Quarter 2010
Informe del Mercado de Oficinas de Madrid y Barcelona / Madrid and Barcelona Office Market Report
Informe del Mercado de Oficinas Madrid y Barcelona 1Âş Trimestre 2010
Office Market Report Madrid & Barcelona 1st Quarter 2010
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Informe del Mercado de Oficinas de Madrid y Barcelona 1º T 2010
Contexto Económico La economía española ha llegado a 2010 algo mejor de lo previsto. Esta mejora ha sido producida básicamente por la demanda exterior y algunos ligeros incrementos en el consumo, especialmente en los últimos meses de 2009. No obstante, es posible que estos avances sean de naturaleza transitoria. La demanda externa se ha visto potenciada por la mejoría de otros países en Europa que durante el segundo semestre de 2009 han notado los impulsos de sus respectivos gobiernos. Es probable que la recuperación de Europa sea algo tímida en cuanto estas medidas desaparezcan, por tanto no se podrá contar con este factor a medio o largo plazo. Por su parte, el consumo en España ha sido incentivado gracias a ayudas públicas, tales como el Plan 2000E e igualmente los bajos tipos de interés también han contribuido en este sentido.
La Economía comienza a recuperarse a finales de 2010 Crecimiento del PIB a finales de 2010 (Datos trimestrales) 5%
2,0% PIB, tasa intertrimestral
PIB, tasa interanual
4%
Previsiones
1,5%
3% 1,0% 2% 0,5%
1% 0% -1% -2% -3% -4%
0,0% 2007
2008
2009
2010
2011 -0,5%
Crecimiento medio anual: 2008: 0,9 % 2009: - 3,6 % 2010: - 0.7 %
-1,0% -1,5%
-5%
-2,0% Fuente: INE hasta 2010,P revisiones FUNCAS Marzo
Por otro lado, la estabilidad en el mercado de la vivienda es una de las claves para conseguir mejorar la economía. Sigue habiendo un sobre stock de más de 1 millón de viviendas que se ha visto incrementado durante 2009.
El crecimiento del paro es una de las consecuencias más alarmantes de la actual situación de crisis. El número de parados ha pasado de 1,9 millones a 4,3 millones en sólo dos años. En parte esta situación se explica por el gran crecimiento de población activa.
Todavía son más las viviendas terminadas (388.421) que las viviendas nuevas vendidas (231.859). El proceso de ajuste del stock de la vivienda comenzará a sentirse durante 2010 ya que se ha producido un gran freno en la construcción con 111.140 viviendas iniciadas durante 2009.
Por ejemplo en los últimos 10 años la población de España ha crecido en 6,5 millones de personas, siendo 5,3 millones el crecimiento de la población activa. Así, de los 4,3 millones de parados, aproximadamente la cuarta parte es población extranjera cuya tasa de paro asciende al 30%.
Previsiblemente se incrementarán las ventas gracias principalmente a la mejora de la accesibilidad (reducción de precios y tipos de interés) y el conjunto de medidas fiscales tales como la subida del IVA en julio y la eliminación de la deducción por compra de vivienda habitual para 2011.
Aunque ya ha comenzado un tímido descenso en población activa, no se puede considerar aún como un hecho relevante.Una de las características que está afectando los datos oficiales sobre España es la economía sumergida, la cual está en ascenso.
El consumo de las familias es otro aspecto clave para la salida de la crisis que además es el que más afecta al mercado de centros comerciales. La disminución de valor de la riqueza inmobiliaria, el efecto desempleo y la perdida de confianza es lo que está contribuyendo a reducir el consumo privado e incrementar el ahorro. Es previsible que durante 2010 el consumo continúe ajustándose, las principales razones serían: el nivel de endeudamiento de las familias que todavía es elevado (al menos con respecto a Europa), las expectativas de incrementar la renta son bajas y el incremento del IVA del próximo verano. En respuesta a este nuevo entorno económico, las familias continuarán incrementando sus tasas de ahorro que durante 2009 ha sido de un 19,1% y con expectativas de continuar su ascenso, aunque no tan rápidamente.
Los técnicos del Ministerio de Hacienda han estimado que durante 2009 supuso un 23.3% del PIB; otras fuentes internacionales la situaron en un 19,5%, frente al 13,5% de media de los 21 países más importantes de la OECD. En cualquier caso, es un dato elevado que afecta entre otras cosas a la recaudación fiscal y el empleo. Se puede decir que lo peor de la crisis ya ha pasado, la situación ha tocado fondo, o está a punto de tocarlo, pero sigue habiendo incertidumbre en cuanto al momento o la duración de la recuperación. Esto dependerá de cómo se corrijan los principales desequilibrios que afectan a la economía española, principalmente la del sector inmobiliario, la restructuración del sistema financiero, la consolidación fiscal del Gobierno y la deuda de las familias. La mayoría de las previsiones apuntan a un inicio de la recuperación trimestral del PIB a partir del segundo trimestre de 2010, no obstante se prevé que el año aún sea negativo. No será hasta 2011 cuando esta mejora se deje sentir.
Las familias continúan actuando con prudencia
El Desempleo crece, la población activa desciende
Evolución de la contabilidad de los hogares e ISFLSH (Instituciones sin fines de lu cro al servicio de los hogares). Media móvil 4 trimestres.
Datos de empleo trimestrales Miles de personas TOTAL
20%
24.000
Renta disponible bruta
25%
Gasto consumo Final de los Hogares
Activos Ocupados
20.1%
22.000
18.8%
Tasa de Paro (%)
20.000
Tasa de Ahorro
15% 20%
4.3 10%
2.1 15%
18.6
5%
18.000 10%
10%
16.000
0%
3.5
2004
2005
2006
2007(P)
2008(A)
2009(A)
5%
14.000
-5%
12.000
0% 98
99
00
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
-10%
F uent e: INE, Datos hasta Diciem bre 2009
Fuent e: INE, Datos hasta Di ciem bre 2009
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Oficinas Madrid Madrid por Zonas Madrid por Zonas CB D Secundaria Periferia Satéli te
4º trimestre 27,24%
1º trimestre € /m²/ mes
€ /m²/ mes
17,00 - 28,75
18,00 - 29,50 12,00 - 19,00
11,75 – 18,75
9,82%
9,00 - 18,00
9,00 – 17,75
6,50 - 12,00
6,00 - 12,00 7,72%
Stock Total 14.479.074 m²
Stock Total 14.555.443 m² 3,60% Rivas Va ciamadri d
Tasa de Disponibilidad 9,01%
Tasa de Disponibilidad 9,07%
Fuente: Jones Lang LaSalle 4º T ri m 2009 F uent e: Jones Lang LaSal le 1º Trim 2010
Los precios Después de la estabilidad alcanzada en los precios máximos de la zona CBD en el último trimestre de 2009, éstos han vuelto a marcar una tendencia negativa, si bien esta bajada ha sido más moderada que las acontecidas en los primeros trimestres del pasado año. En las restantes zonas del mercado de Madrid, se han producido asimismo suaves descensos, salvo en el precio mínimo de la Zona Periferia y el máximo de la Zona Satélite, que son los únicos que mantienen sus rentas. Hay que constatar que las diferencias de precios interanuales, es decir con respecto al primer trimestre de 2009 son muy significativas, especialmente en el precio mínimo del CBD que ha descendido un 23% y en secundaria, con bajadas en las rentas de alrededor del 22%. Esto pone de manifiesto la falta de aceptación por parte de la demanda de la tipología de producto más habitual en este segmento de mercado, ya que suele ser más antiguo y de peor calidad, y la demanda da preferencia a edificios nuevos y más eficientes.
La zona satélite manifiesta un gran contraste ante la estabilidad coyuntural alcanzada en la banda alta de precios y los precios mínimos, que siguen bajando dada la casi total ausencia de operaciones. Así, mientras que los precios de la banda baja han sufrido una disminución del 25% interanual, los máximos se mantienen en los mismos niveles que a finales de 2009, lo que podría llevar en el futuro a que, aunque los precios Prime siguieran disminuyendo, los mejores productos de, por ejemplo, Las Rozas podrían incluso sufrir algún aumento.
mo año, si bien ha sido sólo ligeramente inferior a la del trimestre previo.
La oferta
La demanda
Los casi 300.000 m2 terminados en 2009 aumentaron el stock total hasta casi los 14,5 millones de m2, mientras que a lo largo de este primer trimestre de 2010 los 80.000 m2 terminados han supuesto tan solo una subida del 0,5% sobre el stock total. Por su parte, el aumento de 6 centésimas de la tasa de disponibilidad alcanzando el 9,07 %, roza ya el nivel de mediados de 2004. Como dato positivo hay que señalar que es la menor subida de disponibilidad acontecida en el últi-
En este primer trimestre de 2010 hemos notado una cierta mejoría en el tamaño medio de la demanda, que ha aumentado con respecto a los meses precedentes, si bien el volumen de demanda en número absoluto se ha mantenido estable. Sigue existiendo una demanda de gran usuario (superior a 3.000 m2) muy escasa, así como la demanda en compra para usuario final, que continúa en mínimos y muy concentrada en el CBD.
El mayor motivo de salida al mercado de la demanda sigue siendo el ahorro de costes, seguido muy de lejos de necesidades de reagrupación o mejora de las oficinas actuales. Fruto de ello es que un porcentaje muy elevado de la demanda renueva finalmente en sus actuales ubicaciones, con una reducción en sus rentas y eludiendo el coste de traslado a una nueva ubicación.
Hay que remarcar que la oferta de mejor calidad técnica y la más nueva sigue concentrándose en la zona de Periferia, la cual por otra parte aglutina un elevado porcentaje de la oferta disponible, al estar también incluida dentro de esta área el 75% de la de tipología HighTech. Como consecuencia de esta situación, tres cuartas partes de la oferta disponible están en la zona exterior de la M-30 y un porcentaje muy elevado de la misma es de nueva construcción.
Contratación Anual
La contratación A diferencia de los casi 145.000 m2 contratados durante el cuarto trimestre de 2009 que prácticamente triplicaban la cifra del trimestre anterior, durante este trimestre la contratación se ha reducido alcanzando algo menos de 95.000 m2. Si lo comparamos con el primer trimestre de 2009, la contratación ha aumentado un 77%. Dicho incremento ha sido motivado por el número de operaciones superiores a 3.000 m2 que se han producido, pasando de una sola en el primer trimestre de 2009 a ocho en el mismo periodo de 2010. La Periferia ha sido la zona donde más m2 se han contratado, con un
Contratación Trimestral En '000 m²
En '0 00 m²
900
350
800
300
700
250
600 500
200
400
150 95
300
100
200
95
100 0
50 0
2002
2003 Alquiler
2004
2005 Pre-alquiler
2006
2007
2008
Ocupacion Propia
2009
1Q 2010
High-Tech
Fuente: Jones Lang LaSalle 1º T rim 2010
4Q 2 006
1Q 2007
2Q 2007
Alqu iler
3Q 2007
4Q 2007
1Q 2008
2Q 2008
Pre-alquiler
3Q 200 8
4Q 200 8
1Q 2009
2Q 2009
Ocup acio n Prop ia
3Q 2009
4Q 2009
1Q 2010
Hig h-T ech
Fuente: Jones Lang LaSall e 1º Trim 2010
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Oferta Futura
Renta Prime y Disponiblidad Disponibilidad en '000 m²
En '000 m²
Renta prime en €/m²/mes
400
1.80 0
45
1.60 0
40
1.40 0
35
1.20 0
30
1.00 0
25
80 0
20
100
60 0
15
50
40 0
10
0
20 0
5
350 300 250 200 150
2006
0
0 1992
19 94
1996
1998
2000
2002
2004
2006
20 08
1Q 20 10
2007
La contratación de este trimestre ha seguido manteniendo un patrón definido en cuanto a la causa de su movimiento: la reducción de costes. Tal y como se ha visto en las motivaciones de las operaciones de mayor volumen, dicho ahorro se ha escenificado, bien con una reducción de espacio vía mejora de la eficiencia de las oficinas o la reagrupación de sedes, o simplemente con un cambio de zona a ubicaciones más económicas. No obstante, también se ha producido alguna operación significativa buscando la mejora de las instalaciones actuales por otras más modernas. En las operaciones de más de 2.000 m2, la zona de Periferia se muestra como claramente protagonista ya que concentra el 73% de las firmas totales. Asimismo hay que remarcar que todas ellas se han producido en edificios a estrenar o con una antigüedad inferior a los tres años.
Tendencias Este primer trimestre de 2010 mantiene la tendencia iniciada en el anterior del retorno al mercado de operaciones de un cierto volumen. Si bien en este caso el volumen contratado ha sido más débil que el anterior, ha mejorado sustancialmente respecto de cada uno de los tres primeros trimestres del año 2010, aunque sin llegar todavía a la cifra habitual de años anteriores, cuya media se situaría en los 150.000 m2 trimestrales.
2009
2.010
2.011
Ed if T erminad os Hig h-Tech
Especu lativo
Ocupación pro pia
Prealq uilado
Hig h-Tech
Fuente: Jones Lang LaS alle 1º Trim 2010
40 % del total, prácticamente doblando de esta manera a CBD y Secundaria. En cuanto a la zona Satélite, pese a la competitividad de los precios en dicha zona, durante estos tres primeros meses del año apenas se ha contratado ya que las zonas más alejadas de la capital y con poca tradición de oficinas sufren la competencia de otras que, aunque más caras, atraen empresas que buscan un perfil más alto.
2008
Edif Terminado s o ficin as
F uent e: Jones Lang LaS alle 1º Trim 2010
Hay que tener presente que esta mayor presencia de operaciones de gran volumen viene ocasionada por las mayores ventajas que ofrece el mercado y está concentrada en pocas operaciones, lo que puede implicar una cierta volatilidad en la futura contratación. Ello, unido a que estamos todavía en un nivel de metros cuadrados contratados bajo, invita a la prudencia y debemos esperar a ver cómo evoluciona el mercado antes de aseverar si se está produciendo una recuperación real. La disponibilidad de producto inmediato ha seguido aumentando gradualmente y seguirá de forma pausada en los próximos meses. Los edificios que se terminen a lo largo de este año supondrán un porcentaje reducido con respecto al stock total, y seguirán una progresión claramente decreciente comparado con anteriores trimestres, hasta alcanzar mínimos históricos en el año próximo. Además, es probable que bajen, asimismo, las grandes devoluciones de metros al mercado por parte de empresas que reduzcan su espacio. La falta de crecimiento en la superficie contratada por los demandantes supondrá que la tasa de disponibilidad continúe creciendo, o a medio plazo, se mantenga estable.
Operaciones en Madrid del último trimestre
AVIVA Fuente de la Mora, 9 4.400 m² Operación Asesorada por JLL
Grupo Vivaki P. E. Via Norte Quintanavides 13 4.554 m² Operación Asesorada por JLL
Los propietarios seguirán manteniendo una fuerte competencia a fin de atraer a la demanda existente ofreciendo grandes incentivos vía carencia o subvenciones a las obras, lo que unido a la situación de precios ofrece grandes oportunidades a los potenciales arrendatarios. Como resultado, en los próximos meses es de esperar que se produzca una estabilización en los precios, si se mantiene la tendencia actual en la contratación, y no se efectúan grandes desocupaciones de espacio no programadas.
Mahou Titán, 15 7.762 m²
Disponibilidad y Contratación por Zonas
Contratación
Disponibilidad High- Tech 22%
CBD 22%
High-Tech 16% Satelite 1%
CBD 21%
OHL Arturo Soria, 343 6.615 m²
Secundaria 8% Satelite 21%
Secundaria 21%
Periferia 40% Periferia 28%
Total: 1.691.989 m²
Total: 94.931 m²
Fuente: Jones Lang LaSalle 1º T ri m 2010
Fuente: Jones Lang LaSalle 1º T ri m 2010
Avanzit Federico Mompou, 5 4.513 m²
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Inversión Madrid Demanda
Rentabilidad Prime en Ciudades Europeas
La demanda sigue muy de cerca la difícil situación económica española, y su comparación con otras economías europeas, pero la sensación entre los grandes inversores es de un tímido optimismo y una clara idea de que están surgiendo buenas oportunidades en el mercado de inversión.
Brussels Madrid
Los inversores institucionales que durante los últimos meses han estado analizando el mercado español a la espera de oportunidades, se han asentado definitivamente con vocación de comenzar a realizar alguna compra. Sus objetivos son los mismos que ya adelantábamos en el último informe de 2009; activos situados en las mejores zonas del centro de Madrid o en zonas de oficinas muy consolidadas y con niveles de desocupación reducidos, entre los que destacamos las zonas de la Periferia como Campo de las Naciones, Arroyo de la Vega y el Parque Empresarial de Las Rozas. Queda claro que hay una demanda firme por invertir los recursos en productos de inversión que garanticen un flujo de caja positivo y seguro en el largo plazo. En primer lugar, para que la inversión pueda ser aprobada por los Comités de Inversión de las empresas, y en segundo lugar, porque la financiación disponible en el mercado es exclusivamente para
6
Rotte rdam Amste rdam
Los inversores se centran en las principales ciudades como Madrid y Barcelona, buscando activos con ubicaciones céntricas y sobre todo muy consolidadas, con contratos a largo plazo e inquilinos de reconocido prestigio y solvencia contrastada. La calidad es la apuesta clara de los inversores, ya que estos activos son la única opción que reúnen tanto los objetivos de rentabilidad como la necesidad de mitigar el riesgo frente a futuros cambios de ciclo. Sigue predominando el interés por la adquisición de activos de grandes entidades bancarias, instituciones o multinacionales que toman la decisión de generar liquidez mediante la fórmula del Sale & Leaseback con contratos a largo plazo. La mayoría son activos representativos y de buena calidad, tanto en ciudades principales como secundarias de nuestra geografía, con ubicaciones céntricas, comerciales o muy consolidadas.
6,15
Barcelona
Paris Frank furt Milan Hamburg London 0
1
3
4
5
6
7
Fuente: Jones Lang LaS alle 1º Trim 2010
estructuras de bajo riesgo. Los inversores privados, en cambio, se encuentran en una situación de ventaja competitiva frente a los grandes fondos y los inversores institucionales. Son rápidos en la toma de decisión, más agresivos en precio por no tener la necesidad, en muchos casos, de solicitar financiación y por último, no exigen una estrategia clara de salida y sí más de patrimonializar en el largo plazo sus inversiones. Una vez acometida la inversión pueden negociar con varias entidades bancarias un posterior endeudamiento sobre el activo.
Oferta En el mercado sigue habiendo escasez de producto de calidad. La oferta principal, en línea con los últimos trimestres, se sitúa en ubicaciones secundarias o periféricas, donde los niveles de desocupación y renta continúan siendo variables importantes que afectan al valor de los activos. Teniendo en cuenta que en Madrid la duración media de contratos es de 3 a 5 años, que una gran parte de los mismos se firmaron cuando los niveles de renta estaban en sus niveles máximos y que en muchos casos los contratos están a punto de expirar o tener una revisión de mercado; es comprensible que el atractivo de estos inmuebles debería reflejar un considerable descuento en precio, pero que en muchos casos no se produce.
Volumen de Inversión Total
Las operaciones de Sale & Leaseback que incluyen activos de gran calidad, contratos a largo plazo y ubicados en zonas Prime de Madrid, continúan una vez más centrando el interés inversor. Vemos como carteras de edificios puestas en el mercado a lo largo de 2009 se siguen negociando y en casos puntuales se llegan a cerrar. Muchas empresas e instituciones han visto en esta fórmula una solución a su necesidad de generar liquidez y reducir endeudamiento de forma rápida y segura, así como de mitigar el riesgo inmobiliario pasando de ser propietarios a inquilinos. Esta opción permite satisfacer tanto las necesidades del vendedor como responder a la alta demanda de activos de estas características, lo que provoca mucha competencia entre los inversores y maximizar el precio de venta.
Rentabilidades En enero de 2009 la rentabilidad prime se situó en 6,25%, permaneciendo estable hasta finales de año. En este primer trimestre hemos considerado realizar un ligero ajuste hasta 6,15% por varias razones: • El mercado de alquileres empieza a dar claros síntomas de recuperación: la contratación ha mejorado, el ajuste en rentas continúa pero a un ritmo mucho menor, y si bien el tasa de disponibilidad ha crecido, la oferta futura en los próximos años es considerablemente baja. • La liquidez de los fondos ha aumentado mucho en los últimos meses y empiezan a tener cierta presión por invertir a medio plazo.
M illa res € 4.500 4.000
• Los inversores han experimentado un alto nivel de actividad en el primer trimestre que, si bien no se ha concretado en un número importante de operaciones, nuestra previsión es que en los próximos meses se deberían cerrar compraventas y algunas de ellas especialmente significativas por volumen y ubicación.
3.500 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000
276
500 0
20 02
200 3
20 04
20 05
Madrid
20 06
20 07
2 008
20 09
2 010
Barcelo na Fuente: Jones Lang LaSall e 1º Trim 2010
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• La mayoría de los inversores siguen muy centrados en las mejores zonas del CBD y ya nos han anticipado que estarían dispuestos a adquirir activos en rentabilidades cercanas al 6% e incluso por debajo. - Hay una fuerte escasez de producto de calidad.
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Volumen de inversión acumulada Rentabilidad Madrid Prime enpor ciudades origen europeas del Vendedor y del Comprador
Selección de Operaciones
Comprador
Vendedor
100%
100%
Extranjero
Nacional
Global
Total Madrid : 43,2 Millones € F uent e: Jones Lang LaS alle T 1 2010
Las zonas secundarias o incluso periféricas se mantienen estables respecto al trimestre anterior. No se han producido operaciones si bien es cierto que la aparición de ciertas oportunidades de calidad centrarán gran parte de la atención de los inversores.
Transacciones El nivel de actividad durante el primer trimestre de 2010 ha sido muy alto y los inversores no han dejado de realizar oportunidades de inversión, sin embargo el volumen de transacciones cerradas ha sido especialmente reducido. Esperamos, por tanto, que el segundo trimestre de este año refleje todas aquellas operaciones que no ha dado tiempo a formalizar hasta la fecha. Siguiendo la tendencia de los últimos meses, ha sido un inversor privado el que ha adquirido el edificio ubicado en la calle Alcala 17 a la entidad BBVA Seguros en una operación de Sale & Leaseback. El volumen es inferior a 20 M €.
Tendencias A modo de resumen podemos adelantar algunos aspectos que previsiblemente marcarán el mercado los próximos meses:
reducir deuda. • La inversión directa o a través de “club deals” seguirá siendo más interesante entre los inversores privados, que la inversión indirecta mediante los fondos inmobiliarios.
Padilla, 17 Madrid
• “Back to basics”: Los inversores continuarán centrados en 4 pilares básicos del sector inmobiliario: ubicación, calidad de activo, seguridad de los inquilinos y situación arrendaticia. • Existe gran liquidez en los mercados internacionales que sigue a la espera de encontrar oportunidades: compañías aseguradoras, fondos de pensiones y capital privado que pueden evitar el endeudamiento y cuentan con gran cantidad de liquidez y voluntad de invertirla. • La percepción de los inversores es que en Londres, que ha sido la gran protagonista en el mercado de inversión europea, los precios se han encarecido mucho durante los últimos 6 meses. Esto permitirá que otras ciudades europeas, entre las que destaca Madrid, sean el nuevo objetivo de los inversores institucionales que buscan precios más razonables y rentabilidades atractivas.
• Los inversores quieren anticiparse a una posible subida de los tipos de interés y una contracción de las rentabilidades provocada por la creciente demanda inversora, lo que significa que veremos operaciones importantes de aquí al verano. • La solvencia de los arrendatarios continuará siendo un punto clave en el análisis de inversiones.
Alcalá, 17 Madrid
Ciclo de Ciclo Rentas a corto plazo deplazo Jones Lang de Rentas Europeas a Corto de Jones LangLaSalle LaSalle
• Las empresas seguirán utilizando el sale&leaseback como fuente de financiación y de reducción de deuda Lento crecimi ento de rentas
• Nuevos fondos inmobiliarios seguirán surguiendo para realizar compras con perfil de riesgo bajo. • Las entidades bancarias podrían ser las grandes protagonistas en el mercado de inversión por dos razones: • Empiezan a considerar la posibilidad de desprenderse de aquellos activos que se hayan adjudicado. • En aquellas inmobiliarias que han tomado el control, están también considerando la posibilidad de obligar, a dicha sociedad, a vender activos con el objetivo de general liquidez y
Caí da Acelerada
Barcelona , Budapest, Frankfurt Madrid, Lisbon, Rome
Note • Th is diag ra m illust rat es wh ere Jon es Lan g L aSalle e stim ate each pr ime office ma rket is within its in dividu al r enta l cycle as a t en d o f Ma rch 201 0
Crecimi ento acelerado
• Ma rket s can mo ve a rou nd t he c ol ck a t diffe ren t sp eed s and dir ectio ns
• Th eir p ositio n r efer s to Prime Fa ce Rent al Valu es
Caí da moderada de rentas
Dus seldorf, Edinburgh, Milan, Stock holm, Stuttgar t Am sterdam, A thens, Bucharest, Copenhagen, Dublin, Helsinki, Prague, St. Petersbur g Berlin, B rus sels, Paris
• Th e d ai gra m is a co nven ient me thod of com par ing t he rela tive p osition of ma rket s in th eir ren tal cy cle • Th eir p ositio n is n ot n ece ssarily rep rese nta tive o f inve stm ent or deve lopm en t ma rke t pr ospe cts.
Hamburg, Luxe mbour g
Is tanbul, Munich Lyon London City
Kiev Moscow, London West End, Os lo, Wa rsaw Fuente: Jones Lang LaS alle 1º Trim 2010
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Oficinas Barcelona BarcelonaBarcelona por Zonas por Zonas 4º trimestre
1º trimestre
€/m²/ mes
Baricentro P.T. Vallés
Sant Cugat
€/m²/ mes
15,50 - 21,00
15,50 - 20,50 20,60 %
12,00 - 17,50
12,00 - 17,25
S ant Just Desvern S ant Joan Despi
10,00 - 18,50
10,00 - 18,00
A v d a. D i a go n al
8,00 - 12,00
7,50
- 11,50
6,62 %
Ronda de Dalt
Stock Total 5.664.319 m²
Stock Total 5.678.169 m²
8,02 % Mas Blau
13,87 %
Tasa de Disponibilidad 11,06%
Zona Franca
P rime CBD Secundaria Periferia
Tasa de Disponibilidad 11,9%
Fuente: Jones Lang LaS alle 4º Trim 2009 Fuente: Jones Lang LaSalle 1º Trim 2010
Los precios
m² de oficinas, de los que únicamente la mitad serán oferta libre, destacando el proyecto D38, primer Parque Empresarial Urbano, situado en el Paseo de la Zona Franca de Barcelona y propiedad de Gesmadrid.
ofreciendo ofertas muy atractivas, con carencias, escalados y contribuciones importantes.
Las rentas de oficinas de Barcelona durante este primer trimestre de 2010 han continuado el descenso en todas las zonas. Sin embargo, entendemos que el descenso de rentas durante el resto del año será más moderado. Esto se debe a varias razones; por un lado, a la excepcional contratación de oficinas del 1er trimestre, que podría traducirse en una posible ligera reactivación de la demanda. Por otro, a la paulatina absorción de la oferta disponible y la poca oferta futura por entregar que queda durante este año y que, además, los propietarios ya han realizado el gran ajuste de rentas en sus edificios adaptándose al mercado.
La oferta La tasa media de disponibilidad continúa su tendencia alcista alcanzando el 11,9% de oficinas disponibles en Barcelona. En la zona Prime es donde mayor ha aumentado la disponibilidad llegando hasta el 8,02%, tres puntos más respecto al último trimestre de 2009. Esto demuestra que las compañías, en esta situación de mercado, no necesitan pagar el plus de ubicación de la zona Prime. En CBD la disponibilidad se mantiene estable en torno al 6%, mientras que en Secundaria, la tendencia es contraria, paulatinamente se va absorbiendo la oferta, registrando un descenso del 14,04% al 13,87%. En Periferia la disponibilidad ha alcanzado ya la frontera del 20% con altos índices de disponibilidad en zonas concretas como Sant Cugat.
En lo que se refiere a renta prime, para este primer trimestre de 2010, la máxima se ha situado en 20,5 €/m²/mes, lo que representa un descenso del 2% respecto al último trimestre de 2009. Respecto a la zona CBD, la renta máxima se ha situado en 17,25 €/m²/mes, registrando un descenso de apenas un 1% y en la zona Secundaria en 18 €/m²/mes con un descenso del 3% respecto al trimestre anterior.
La demanda Durante este primer trimestre de año se ha percibido un claro aumento de la actividad debido principalmente a que muchas de las operaciones que se habían empezado a gestar en 2009 se han cerrado durante este primer trimestre de 2010. En el 1º trimestre del año se han firmado 171 operaciones, una cifra muy por encima de lo habitual aumentando un 36% respecto al trimestre anterior, y con una superficie media de 563 m², un poco por encima de la media tradicional de Barcelona, debido a que se han cerrado numerosas operaciones de gran metraje. En cuanto al tipo de operaciones, el 92% de la superficie contratada ha sido en alquiler y el 8% en venta.
Los proyectos de oficinas entregados este primer trimestre de año han sido Torre Zenit en la Plaza Europa (recientemente adquirida en su totalidad por Grupo Werfen en gran parte para ocupación propia), el edificio MediaTIC en el 22@ y el Edificio Eureka de Sant Cugat del Vallés ambos desarrollados por el CZF, sumando en su totalidad 33.850 m².
Como viene siendo habitual, el mercado de oficinas de Barcelona vuelve a demostrar una menor fluctuación en sus variaciones de renta, consolidándose como un mercado más estable. No obstante, los propietarios conscientes de la situación y con el objetivo de captar demanda que se sitúe en sus edificios, siguen
La zona de Secundaria ha sido donde mayor contratación se ha producido con un 39% de la superficie contratada y con las dos mayores operaciones del trimestre, en Plaza Europa la compra de la Torre Zenit por parte de un usuario y en 22@ con la ocupación del edificio en la C/ Llull por otro usuario, consolidando ambas zonas de negocios.
Nuestras cifras para lo que resta de año confirman que quedan por entregar casi 200.000
Contratación por Años
Contratación por Trimestres
En ´0 00 m ²
500
En ´000 m²
150
400 300
96
100
200 96
50
100 0
0 02
03 Alquiler
04
05
06 Pre-alq uiler
07
08
2009
Q1 2010
Vent a Fuente: Jones Lang LaSall e 1º Trim 2010
9
Q3 06 Q4 06 Q1 07 Q2 07 Q3 07 Q4 07 Q1 08 Q2 08 Q3 08 Q4 08 Q1 09 Q2 09 Q3 09 Q4 09 A lquiler
Pr e-a lquiler
Q1 2010
Venta Fuente: Jones Lang LaS alle 1º Trim 2010
On·Point
Informe del Mercado de Oficinas de Madrid y Barcelona 1º T 2010
Oferta Futura
Renta Prime y Disponiblidad
En '000 m²
En ´ 000 m²
€ / m²/mes
800 700
27
300
22
250
600
200
17
500 400
150
12
100
300
7
50
200 2
100
0
0
2.006
-3
2.007
2.008
2.009
2.010
2.011
Q4 06 Q1 07 Q2 07 Q3 07 Q4 07 Q1 08 Q2 08 Q3 08 Q4 08 Q1 09 Q2 09 Q3 09 Q4 09 Q1 10 Disponibilidad
Terminaciones
Renta Prime
El ahorro de costes continúa siendo el motor de decisión para las empresas que se plantean un cambio de ubicación. Los propietarios han entendido que tienen que continuar ofreciendo soluciones imaginativas adaptadas a cada empresa a modo de mayores contribuciones, mayores periodos de carencias y escalados de rentas para que sus edificios puedan ser ocupados.
La Contratación El volumen de contratación durante este primer trimestre de año ha sido de 96.373 m², superando cualquier tipo de previsión y registrando un incremento respecto al primer trimestre de 2009 de 180 % más de superficie contratada. Aunque aún es pronto para afirmar un cambio en la tendencia, la actual cifra de contratación nos hace ser más optimistas de cara a un aumento en la contratación anual de oficinas durante 2010 respecto al año anterior. En 2010, Secundaria y Periferia - debido principalmente a las operaciones firmadas en el WTC Almeda Park de Cornellà - han acogido el mayor porcentaje de la superficie firmada con un 39% y 28% respectivamente. La sigue la zona CDB con un 23 % de la ocupación, que demuestra que la pequeña y mediana empresa se resiste a dejar el centro ciudad si encuentra edificios competitivos en renta que se adapten a sus necesidades. En la zona Prime, este primer trimestre se ha contratado el 10 % de la superficie total. Entre las operaciones más destacadas de este trimestre se encuentran, la compra por parte de Grupo Werfen de la Torre Zenit de 18.7000
Especulat ivo
Ocupacion Propia
Pre-alquiler
Fuente: Jones Lang LaS alle 1º Trim 2010
F uent e: Jones Lang LaS alle 1º Trim 2010
m² en Plaza Europa de la que una parte se comercializará en alquiler, el traslado de la sede de AXA a WTC Almeda Park Cornellà donde ocupará 9.000 m² y el alquiler del edificio de 5.977 m² en la C/ Valencia 344 por parte de un organismo público, estas dos últimas operaciones asesoradas por Jones Lang LaSalle.
Operaciones en Barcelona del último trimestre
Tendencias Aunque es muy pronto para empezar a ver un cambio de tendencia, este volumen de contratación registrado durante este primer trimestre muy por encima de trimestres anteriores nos permite ser más optimistas que pronosticando un nivel de contratación para 2010 por encima de los 220.000 m².
Torre Zenit (Pl Europa) 18.700 m² (compra)
En lo que a rentas se refiere, en la mayoría de los casos ya se han producido los grandes ajustes por lo que pronosticamos que durante lo que queda del año las rentas no sufrirán grandes descensos. La demanda continúa siendo la clave del mercado y el ahorro de costes su motor de decisión. Los propietarios deberán continuar buscando y encontrando nuevas formulas imaginativas adaptadas a cada caso en concreto para poder atraer al máximo número de empresas a sus edificios.
Torre Pujades c/ Pujades, 340 13.303 m² (alquiler)
Estos factores serán los que otorgarán una ventaja competitiva respecto a otros inmuebles de oficinas. Aunque, la situación favorable para el inquilino para la consecución de ahorro de costes, no preveemos que se dilate mucho más allá del 2010.
Disponibilidad y Contratación por Zonas
CBD 21%
WTC Almeda Park (Cornellà) 9.000 m² (alquiler)
Contratación
Disponibilidad Prime 9%
CBD 23%
Prime 10%
Periphery 28% Periphery 39% Seco ndary 39%
Secondary 31%
Total: 675.839 m²
Total: 96.373 m²
Fuente: Jones Lang LaS alle 1º T rim 2010
Fuente: Jones Lang LaSalle 1º T ri m 2010
c/ Valencia, 344 5.977 m² (alquiler)
10
On·Point
Informe del Mercado de Oficinas de Madrid y Barcelona 1º T 2010
Inversión Barcelona Rentabilidades Mínimas Madrid
Barcelona
Bonos 10 años
7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 20 03
20 05
1 Q2 008
3Q2 008
1Q2 009
3Q2 009
1Q2 010
F uent e: Jones Lang LaS alle 1º Trim 2010 B anco de España
La demanda Los inversores privados continúan siendo los grandes protagonistas en este primer trimestre del año, como lo fueron a lo largo de todo 2009. Estos inversores continuarán siendo muy activos el resto del año. Prueba de ello son las avanzadas negociaciones que algunas empresas patrimonialistas familiares tienen ahora mismo en curso para cerrar la compra de activos de referencia muy posiblemente en el segundo trimestre del año. Los inversores privados aún cuentan con la suficiente liquidez y ganas de invertir en la compra de oficinas. Pese a que sus parámetros iniciales de compra eran activos de volúmenes medios, muy céntricos y muy bien arrendados, la escasa oferta de calidad que cumple con estos parámetros ha hecho que empiecen a ampliar su curva de riesgo. Esta mayor flexibilidad les ha llevado a analizar compras en las nuevas zonas de negocio y a aceptar por primera vez en mucho tiempo fórmulas como las garantías de renta. Por otro lado, algunos inversores privados que únicamente se centraban en la compra de edificios en propiedad vertical en zona prime o en una muy buena ubicación en el CBD han empezado a analizar otro tipo de activos en las mismas ubicaciones antes señaladas. En lo que respecta a los fondos institucionales, pese a no haber materializado aún ninguna operación este 2010 y haber permanecido prácticamente desaparecidos en 2009, muy posiblemente sean los grandes protagonistas del proceso de venta de Diagonal 640. La ubicación, el volumen y las características del inmueble 11
provocarán que los grandes fondos internacionales se muestren especialmente interesados en su adquisición.
La oferta El hecho más destacable de este primer trimestre del año 2010 es el inicio del proceso de venta del edificio propiedad de Realia, Diagonal 640, en la mejor ubicación dentro del prime de Barcelona. Es la primera vez en muchos años que uno de los edificios top de Barcelona se pone en venta. El volumen, alrededor de € 150m, representa un tamaño muy grande para el mercado de la ciudad, lo que condicionará el número de potenciales compradores y la rentabilidad finalmente conseguida. Por otro lado, sigue habiendo un número considerable de edificios de oficinas en venta que no encuentran comprador por su elevado precio, por estar desocupados o por su mala ubicación. En algunos casos, los tres parámetros se dan para el mismo inmueble. Ante el problema de la desocupación y teniendo presente que el mercado de alquileres ha mostrado este inicio de año unas cifras de absorción muy positivas (aunque hay que tomarlas con cierta cautela), los inversores han empezado a analizar la compra de edificios con garantía de renta para garantizar la seguridad de sus compras. Estas compras de edificios con garantía de renta ya se han materializado en el primer trimestre y seguirán produciéndose a lo largo de lo que queda de año. Como ya ocurrió en 2009, la venta de portfolios de sucursales bancarias en formato de sale&leaseback continuará y podemos intuir que alguno de estos portfolios incluirá algún edificio de oficinas.
Por otro lado, sigue siendo importante el papel de las entidades financieras en los procesos de desinversión de las empresas con una importante deuda. El mercado en la mayoría de ocasiones se encuentra lejos de las expectativas de precio de este tipo de propietario, lo que implica que no se realicen las transacciones.
Las transacciones El volumen de inversión en edificios de oficinas en Barcelona alcanzó este primer trimestre del año los 233 millones de euros, un 28,02% más que el mismo trimestre del año anterior. El 97% de este volumen corresponde a operaciones tradicionales de inversión y el resto corresponde a inmuebles que se han adjudicado las entidades financieras. Las operaciones más significativas de este primer trimestre han sido la venta por parte de Iberdrola Inmobiliaria de la Torre Diagonal Litoral B2, ubicada en Diagonal Mar, a un inversor privado, operación asesorada por Jones Lang LaSalle, y la ejecución del derecho de compra por parte de Agbar de su sede corporativa en Diagonal 205, junto a la Plaza de las Glorias por un volumen aproximado de €165m
On·Point
Informe del Mercado de Oficinas de Madrid y Barcelona 1º T 2010
Volumen de inversión acumulada Barcelona por Origen del Vendedor y del Comprador
Comprador
Vendedor 100%
100%
Total Barcelona: 233 Millones €
Extranjero
Nacional
Global
Fuente: Jones Lang LaSall e 1º Trim 2010
Las rentabilidades
Tendencias
El apetito de compra por parte de los inversores privados y el retorno de los fondos internacionales, ya para comprar, ha provocado que se empiece a percibir una ligera tendencia a la baja de las rentabilidades.
El conjunto de procesos de venta que están actualmente en marcha nos hacen preveer unas cifras de inversión para 2010 superiores a los 544 millones alcanzados el año pasado.
En este sentido, las rentabilidades mínimas para los mejores edificios ubicados en la zona Prime de Barcelona se sitúan en el 6%, 25 puntos básicos por debajo de la rentabilidad del trimestre anterior. Esta presión a la baja también se ha trasladado al resto de zonas de la ciudad. El CBD presenta hoy una rentabilidad entre 6,25%-6,75% y la zona secundaria, donde se han dado importantes transacciones, se ha situado en una rentabilidad del 6,75%-7,5%. La zona de periferia, ubicación en la que los inversores están penalizando las rentabilidades, se mantiene en el 8,008,75%, aunque puntualmente esta cifra podría ser algo inferior.
Operaciones en Barcelona del último trimestre
Los inversores privados seguirán siendo protagonistas en el mercado, aunque la novedad será que los inversores institucionales volverán a estar presentes materializando compras ya este mismo año. Las rentabilidades han empezado a descender ligeramente y creemos que esta tendencia, en caso de que continúe, será muy moderada. La gran preocupación de los inversores volverá a ser los descensos de renta. Esperamos que las rentas terminen su recorrido a la baja durante este año, lo que hará que un importante número de inversores lo contemple como una oportunidad al avanzarse al final del ciclo. Por último, destacar que las compras en las zonas secundarias de la ciudad aumentarán de forma importante. La principal causa será la relajación de los parámetros de compra de los inversores en cuanto a ubicación debido a la falta de oportunidades de calidad en el centro de la ciudad.
Torre Agbar Barcelona
Torre Diagonal Litoral B2 Barcelona
12
On·Point
Madrid and Barcelona Offices Market Report. 1Q. 2010
Economic context The Spanish economy has entered 2010 looking slightly better than expected. This improvement is basically due to foreign demand and a slight increase in consumer spending, especially in the last months of 2009. However, it is possible that this progress could be transitory. Foreign demand has been boosted by improvements in other European countries, which, in the second quarter of 2009, started to feel the results of measures taken by their Governments. Recovery in Europe is likely to be rather slow once these measures are withdrawn, so this factor cannot be relied upon in the medium or long term. Consumer spending in Spain has been helped by government stimulus programmes – like the Plan 2000E scheme – and by low interest rates.
The Economy begins to recover at the end of 2010 Growth of GDP (Quarterly data) 2,0%
5% GDP, annualized quarterly rate
GDP, year on year rate
4%
1,5%
3%
Previsiones
0,5%
1% 0% -1% -2% -3% -4%
0,0% 2007
2008
2009
2010
2011 -0,5%
Crecimiento medio anual: 2008: 0,9 % 2009: - 3,6 % 2010: - 0.7 %
-1,0% -1,5%
-5%
-2,0%
Source: I NE unt il 2009-IV , Forecasts F UNCAS Nov 2010
On the other hand, stability in the housing market is one of the keys to strengthening the economy. There is still an oversupply of more than 1 million properties, which has increased during 2009. There were still more newly finished properties (388,421) than there are new sold properties (231,859). This oversupply will begin to lower through 2010, as construction has slowed down; 111,140 property construction projects were started in 2009. Sales are expected to increase, mainly thanks to easier access (reduction of prices and interest rates) and the effects of tax measures like the increase of VAT in July and the elimination in 2011 of the tax deduction on the purchase of principal residences. Household consumption is also key to coming out of the crisis and is the factor that most affects the shopping centre market. The drop in property values, the effects of unemployment and the loss of confidence are all contributing to lowering consumer spending and increasing savings. It is likely that consumer spending will continue to drop in 2010, mainly because: household debt is still high (at least in comparison with Europe), incomes are unlikely to increase and VAT is going to rise this summer. As a response to this new economic backdrop, the household savings ratio – which stood at 19.1% for 2009 – will continue to rise, though not so sharply as before.
1,0%
2%
Of the 4.3 million unemployed persons around a quarter are immigrants, for whom the unemployment rate rises to 30%. Although the active population has started to decline slightly, this still cannot be considered a significant development. The parallel economy, which is on the rise, is having an effect on official data on Spain. The Spanish Ministry of Finance estimates that the parallel market made up 23.3% of GDP in 2009; other international sources placed the figure at 19.5%, compared with an average of 13.5% in the 21 largest OECD member countries. In any case, the figure is high and this affects, among other things, tax revenue and employment. It is safe to say that the worst of the crisis is behind us, the situation has hit, or is about to hit, rock bottom, but there is still uncertainty about when recovery will start and how long it will take. This will depend on how the major imbalances affecting the Spanish economy are corrected, particularly regarding the property sector, the restructuring of the financial system, the Government’s fiscal consolidation and household debt. The majority of forecasts suggest that quarterly GDP recovery will begin in Q2 2010, although the year is still expected to be negative. The improvement will not be felt until 2011.
The increase in unemployment is one of the most worrying consequences of the current crisis. The number of unemployed persons has risen from 1.9 million to 4.3 million in just two years. This situation is partly explained by the significant growth in the active population. In the last ten years, the population of Spain has grown by 6.5 million and the active population has grown by 5.3 million. Rate Household Saving Groups
Quarterly Employment Data
Evolution of household accounts Thousands People 24.000
TOTAL
20%
Gross disposable income
25% Active Population
21.3%
Final consumption households
In Work
22.000
15%
18.8%
Unemployment Rate
20.000
20%
Savings Rates
4.3 10%
2.1 15%
18.6
5%
18.000 10%
10.2%
16.000
0%
3.5
2003
5%
14.000
2004
2005
2006
2007(P)
2008(A)
2009(A)
-5%
12.000
0% 97
98
99
00
01
02
03
04
05
06
07
08
09
-10% S ource: INE , Dat a until December 2009
S ource: INE , Dat a until December 2009
14
On·Point
Madrid and Barcelona Offices Market Report. 1Q. 2010
Madrid Offices Madrid byMadrid Submarkets Office Submarkets CB D
4th Q
1st Q
Secundaria Periferia Satél ite
27,24%
€ /sqm/ month
€ /m²/ mont h
18,00 - 29,50
17,00 - 28,75
12,00 - 19,00
11,75 – 18,75
9,82%
9,00 - 18,00
9,00 – 17,75
6,50 - 12,00
6,00 - 12,00 7,72%
Total Stock 14.479.074 m²
Total Stock 14.555.443 m² 3,60% Rivas Va ciamadri d
Vacancy Rate 9,01%
Vacancy Rate 9,07% S ource: Jones Lang LaSalle Q1 2010
S ource: Jones Lang LaS alle Q4 2009
Rental levels
prime rentals continue to fall, the best products in Las Rozas, for example, could rise.
Following the stability observed in CBD maximum rental levels in the last quarter of 2009, these are now showing a downwards trend again, though the drop is less pronounced than it was in the first quarters of last year. In the other areas of the Madrid market there have also been slight declines, except in the minimum price in the periphery and the maximum in the satellite area, the only areas which maintained rental levels. It should be noted that year-on-year differences are very significant, especially in the minimum prices in the CBD, which have fallen 23%, and in the secondary area, where rental levels have dropped 22%. This shows that the demand does not generally accept the most common type of product in this market segment – as it tends to be older and of poorer quality – and shows a preference for newer, more efficient buildings. The satellite area shows a significant contrast with the general stability reached in the upper and lower ends of the rental range, which continue to drop due to the almost complete absence of transactions. Therefore, while the rental levels at the lower end of the range have fallen 25% year on year, those at the upper end have stayed at the same level as at the end of 2009, which could mean that in the future, although
Supply The almost 300,000 m2 finished in 2009 increased the total stock to almost 14.5 million m2, whilst throughout this first quarter of 2010 the 80,000 m2 finished have caused just a 0.5% increase in total stock. The vacancy rate has increased by 0.6% to 9.07%, almost reaching the same level as in mid-2004. As a positive element, it is worth noting that this is the lowest rise in vacancy rates for the past year, although it was only slightly lower than in the previous quarter. It is worth mentioning that the newest and best technical quality buildings are still concentrated in the periphery, which, on the other hand, makes up a significant percentage of vacant office space as 75% of this area falls into the hightech category. As a result of this situation, three quarters of the vacant office space is in the area outside the M-30 and a very high percentage of this space is newly-built.
Demand In the first quarter of 2010 we noticed a certain improvement in the average size of demand,
Take up Years
which increased with respect to previous months, although demand volume in absolute numbers has remained stable. There is still very little large-scale occupier demand (over 3,000 m2) and very little demand for purchase by enduser, which remains at a minimum and is concentrated in the CBD. Cost cuts are still the main reason behind new demand coming onto the market, closely followed by the need to regroup or upgrade current offices. A consequence of this is that a very high percentage of the office space seekers eventually renew the lease on their current offices with a reduction in rental levels and thereby avoid the cost of moving.
Take-up In contrast with the almost 145,000 m2 taken up in Q4 2009, which was almost three times more than the previous quarter, the take-up level this quarter has dropped to slightly less than 95,000 m2. Compared with Q1 2009, take-up has increased by 77%. This increase was caused by the number of transactions of more than 3,000 m2 that took place, which went from just one in Q1 2009 to eight in Q1 2010. The periphery saw the highest level of take-up in m2, with 40%, practically twice Take up by Quarters
En '000 m²
En '0 00 m²
350
900 800
300
700
250
600 200
500
150
400
95
300
100
200
95
100
50 0
0 2002
2003 Lease
2004
2005 Pre- letting
2006
2007
2008
Owner Occupation
2009
1Q 2010
4Q 2006
1Q 2 007
2Q 2007
3Q 2007
4Q 2007
1Q 2008
2Q 2008
3Q 2008
4Q 200 8
1Q 2009
2Q 2009
3Q 2009
4Q 2009
1Q 2010
High-Tech
Source: Jones Lang LaS alle Q1 2010
L ease
Pre-letting
O wner Occup atio n
High -Tech
Source: Jones Lang LaSall e Q1 2010
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On·Point
Madrid and Barcelona Offices Market Report. 1Q. 2010
Future Supply
Prime Rent and Vacancy Availability in '000 m²
En '000 m²
Prime rent in €/m²/m onth
400
1.800
45
1.600
40
1.400
35
1.200
30
1.000
25
800
20
100
600
15
50
400
10
0
200
5
350 300 250 200 150
2006
0
0 19 92
1994
1996
1998
2000
2002
2004
200 6
2008
1 Q 2010
2007
A definite pattern has continued to characterise take-up this quarter: cost cuts. Just as we have seen from the drivers behind large volume transactions, these cuts have materialised either in a reduction of space as a result of efficiency improvements or office consolidation, or in relocation to more economical facilities in another area. However, certain significant transactions have taken place due to the search for improved, more modern facilities. The periphery has clearly proved to be the main player in transactions of more than 2,000 m2, accounting for 73% of the total. Likewise, it should be noted that all of these transactions took place in new buildings or buildings less than three years old.
Trends The trend of transactions of a certain volume returning to the market established in the previous quarter continued into Q1 2010. Although in this case the volume taken up was poorer than in the last quarter, it showed a substantial improvement on each of the other three quarters of 2009. However, it has not yet reached the normal average for previous years, which was 150,000 m2 per quarter. It must be kept in mind
2009
2.010
2.011
Office Completion s
Hig h-t ech Co mpletions
Speculative
Own er Occup atio n
Pre-letting
High -Tech
Source: Jones Lang LaSalle Q1 2010
the amount recorded in the CBD and secondary area. There has been almost no take-up in the satellite area in the last three months, despite competitive rental levels, as the areas which are furthest from the capital and which do not traditionally house offices suffer in competition with areas which, although more expensive, attract companies looking for a higher profile.
2008
S ource: Jones Lang LaSalle Q1 2010
that this growth in large-volume transactions has been brought about by the greater advantages offered by the market and is concentrated into just a few transactions, which could imply certain volatility in future take-up. This is cause for caution, as is the fact that the level of square metres taken-up is still low, so we must wait and see how the market progresses before we can confirm that a true recovery is taking place. Immediately available supply has continued to increase gradually and will continue to do so slowly in the coming months. The buildings finished throughout this year will account for a minor percentage with regard to total stock and will continue on a clear downwards slope compared with previous quarters, until reaching historic lows next year. The number of companies pouring large office spaces back into the market to downsize is also likely to decrease. The lack of growth in the office space taken up by clients will cause the vacancy rate to continue to grow, or in the medium term, to remain stable. Owners will continue to be fiercely competitive to attract existing demand, offering major incentives through rent-free periods and subsidised improvements, which, combined with the rental level situation offers serious opportunities for potential tenants. As a result, over the next few months we expect rental levels to stabilise, if the trend in take-up remains steady and if any major spaces are unexpectedly returned to the market.
Main Transactions in Madrid
AVIVA Fuente de la Mora, 9 4.400 sqm Transaction advised by JLL
Grupo Vivaki P. E. Via Norte Quintanavides 13 4.554 sqm Transaction advised by JLL
Mahou Titán, 15 7.762 sqm
Availability and Take up by Submarkets
Take up
Availability High-Tech 16%
High- Tech 22%
CBD 21%
CBD 22%
Satellite 1%
OHL Arturo Soria, 343 6.615 sqm
Seco ndary 8% Sat ellit e 21%
Secondary 21%
Periphery 40%
Total: 1.691.989 m²
Periph ery 28%
Source: Jones Lang LaSall e Q1 2010
Total: 94.931 m² Source: Jones Lang LaS al le Q1 2010
Avanzit Federico Mompou, 5 4.513 sqm
16
On·Point
Madrid and Barcelona Offices Market Report. 1Q. 2010
Madrid Investment Demand
Prime Yields in Major European Cities
Demand remains closely linked to the difficult economic situation in Spain compared with other European countries, but there is cautious optimism among major investors and a clear idea that good opportunities are coming up in the investment market.
Brussels Madrid
Institutional investors, which over recent months have been analysing the Spanish market looking for opportunities, are now firmly placed to start making purchases. Their objectives continue to be as stated in the latest 2009 report: assets in the best areas of central Madrid or in very well-established office areas with low vacancy levels, among which the most noteworthy are periphery areas like Campo de las Naciones, Arroyo de la Vega and Parque Empresarial de Las Rozas. There is clearly strong demand to invest in products that guarantee positive cash flow and long-term security. This is firstly so that the investment is approved by the companies' investment committees and secondly because the financing available in the market is exclusively for low-risk structures. Private investors, on the other hand, have a competitive advantage over large funds and institutional investors. They are quick to make decisions, more aggressive on price - as quite often they don't need to apply for financing -
6
Rotte rdam
Investors are focusing on major cities like Madrid and Barcelona, looking for central, very well-established assets on long-term leases and tenants of recognised prestige and proven creditworthiness. Quality is the primary concern of investors, since these assets are the only option that hit yield level targets and also meet the need to mitigate risks posed by future changes of cycle. The strongest interest remains focused on the acquisition of assets from large banks, institutions and multinationals deciding to obtain cash through sale & leaseback transactions on long-term leases. The majority are good quality, landmark assets both in main and secondary Spanish cities in central, commercial or very well-established locations.
6,15
Barcelona
Amste rdam Paris Frank furt Milan Hamburg London 0
1
2
3
and finally, they don't demand a clear exit strategy but rather look to retain their investments in the long-term. Once the investment has been made they can negotiate credit on the asset with various banking institutions.
6
7
Supply There is still a lack of high-quality product on the market. As in recent quarters the majority of supply is situated in the secondary and periphery areas, where vacancy and rental levels are still important variables that affect the value of assets. Bearing in mind that in Madrid the average duration of leases is between 3 and 5 years, that the majority of these were signed when rental levels were at their peak and that in many cases the contracts are about to expire or be revised, it would make sense for these properties to become more attractive through considerable discounts on rental levels, but in many cases this is not happening. Sale & leaseback transactions involving highquality assets on long-term leases in prime areas of Madrid are still receiving most interest from investors. Property portfolios brought onto the market throughout 2009 are still being negotiated and in certain cases deals are being closed. Many companies and institutions have seen this formula as a solution to their need to
obtain cash and reduce debt quickly and securely as well as mitigating property risk by going from being owners to being tenants. This option satisfies the needs of the seller and responds to the high demand for assets of these characteristics, which produces a great deal of competition among investors and pushes up the sale price.
Yield levels In January 2009 prime yield levels stood at 6.25%, remaining stable until the end of the year. In this first quarter of 2010 we decided to make a slight adjustment to 6.15%, for various reasons: • The rental market has started to show clear signs of recovery: take-up has improved, rental levels continue to fall but not as sharply and although the vacancy rate has risen, supply in the coming years will be very low. • Liquidity in funds has increased a lot in recent months and funds have started to come under pressure to invest in the medium term. • Investors were very active in the first quarter and although there were not many transactions, we expect deals to take place in the coming months, including some particularly noteworthy ones in terms of volume and
'000 € 4.500 4.000 3.500 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000
276
500 0
200 3
20 04
20 05
Madrid
20 06
20 07
2 008
20 09
2 010
Barcelo na Source: Jones Lang LaS al le Q1 2010
17
5
Source: Jones Lang LaS alle Q1 2010
Total Investment Volume
20 02
4
On·Point
Madrid and Barcelona Offices Market Report. 1Q. 2010
Rentabilidad Prime en ciudades europeas Madrid accumulated investment volume by Vendor and Purchaser origin
Vendor
Purchaser
100%
100%
Main transactions
Madrid Total : 43,2 M € S ource: Jones Lang LaS alle Q1 2010
Cross-border location. • Most investors are still focused on the best parts of the CBD and have already indicated that they would be prepared to acquire assets with yield levels at 6% or even lower. • There is a severe lack of high-quality product. The secondary and even periphery areas have remained stable since last quarter. There have been no transactions, although it is true that the appearance of certain highquality opportunities will attract a lot of attention from investors.
Transactions The level of activity in the first quarter of 2010 was high and investors continued to take advantage of investment opportunities; however, the volume of transactions closed was particularly low. We expect, therefore, that the second quarter of this year will see all those transactions that have not yet been closed due to time restraints. In line with the trend over recent months, it was a private investor that acquired the property at Calle Alcala 17 from BBVA Seguros in a sale & leaseback transaction. The volume was less than €20 million.
Domestic
Global
• They are also discussing the possibility of obliging the property companies of which they have taken control to sell off assets, in order to generate cash and reduce debt.
Padilla, 17 Madrid
• Direct investment and investment through "club deals" will continue to interest private investors more than indirect investment through property funds. • Back to basics: Investors will continue to focus on the four basic pillars of the property sector: location, asset quality, tenant security and rental situation. • There is a great deal of liquidity in the international markets which is still waiting for opportunities: insurance companies, pension funds and private investors that do not need to tap into debt and have a lot of liquidity which they want to invest. • Investors have noticed that in London, which has been the major player in the European market, prices have shot up in the last six months. This will allow other European cities, particularly Madrid, to become the focus of institutional investors looking for more reasonable prices and attractive yield levels. Alcalá, 17 Madrid
Trends Looking forwards, we believe the market is likely to be conditioned by the following aspects: • Investors want to act ahead of a possible interest rate hike and a drop in yield levels due to the rise in investor demand, which means major transactions will take place between now and the summer.
Q1 2010
Rental Growth Slowing
• The creditworthiness of tenants will continue to be a key element in investors' analyses. • Companies will continue to use sale & leasebacks as a source of financing and debt reduction. • New property funds will continue to appear, making low-risk profile purchases.
Jones Lang LaSalle European Property Clock
Rents Falling
Hamburg, Luxe mbour g
Barcelona , Budapest, Frankfurt Madrid, Lisbon, Rome Note • Th is diag ra m illust rat es wh ere Jon es Lan g L aSalle e stim ate each pr ime office ma rket is within its in dividu al r enta l cycle as a t en d o f Ma rch 201 0
Rental Growth Accelerating
Rents Bottoming Out
Dus seldorf, Edinburgh, Milan, Stock holm, Stuttgar t Am sterdam, A thens, Bucharest, Copenhagen, Dublin, Helsinki, Prague, St. Petersbur g
• Ma rket s can mo ve a rou nd t he c ol ck a t diffe ren t sp eed s and dir ectio ns
Berlin, B rus sels, Paris
• Banking institutions could be the main players in the investment market for two reasons:
• Th e d ai gra m is a co nven ient me thod of com par ing t he rela tive p osition of ma rket s in th eir ren tal cy cle
Is tanbul, Munich
•They are beginning to consider disposals of assets they have repossessed.
• Th eir p ositio n r efer s to Prime Fa ce Rent al Valu es
• Th eir p ositio n is n ot n ece ssarily rep rese nta tive o f inve stm ent or deve lopm en t ma rke t pr ospe cts.
Lyon Kiev
London City
Moscow, London West End, Os lo, Wa rsaw S ource: Jones Lang LaS alle Q 1 2010
18
On·Point
Madrid and Barcelona Offices Market Report. 1Q. 2010
Barcelona Offices Barcelona by Submarkets Barcelona Office Submarkets 4th Q
1st Q
€/sqm/ month
Baricentro P.T. Vallés
Sant Cugat
€/m²/ month
15,50 - 20,50
15,50 - 21,00 20,60%
12,00 - 17,50
12,00 - 17,25
S ant Just Desvern S ant Joan Despi
10,00 - 18,50
10,00 - 18,00
A v d a. D i a go n al
7,50
8,00 - 12,00 Stock Total 5.664.319 sqm
- 11,50
6,62%
Ronda de Dalt
Total Stock 5.678.169 m²
8,02% Mas Blau
13,87%
Vacancy Rate 11,06%
Zona Franca
P rime CBD Secondary Periphery
Source: Jones Lang LaS al le 4t hQ 2009
Vacancy Rate 11,9% Source: Jones Lang LaSall e Q1 2010
Rental levels
Supply
Demand
Rental levels for offices in Barcelona continued to drop in all areas in Q1 2010. However, we expect the decrease in rental levels to be more moderate throughout the rest of the year. There are various reasons for this. Firstly, the exceptional take-up of office space in Q1, which could cause a slight upturn in demand. Secondly, the gradual absorption of the current supply and the restricted future supply still to be handed over this year and the fact that owners have already made considerable adjustments to adapt rental levels to the market.
The average vacancy rate is still showing an upward trend, reaching 11.9% vacant office space in Barcelona. The vacancy rate has risen most in the prime area, where it has reached 8.02%, three percentage points up on Q4 2009. This shows that in the current market situation companies do not need to pay the extra required for prime locations. The vacancy rate in the CBD has remained stable at around 6%, whilst in the secondary area the trend is downwards – the supply is gradually being absorbed, with a descent from 14.04% to 13.87%. In the periphery the vacancy rate has hit the 20% mark, with high vacancy levels in specific zones, like Sant Cugat.
During the Q1 period there has been a clear increase in activity, mainly due to the fact that many of the transactions initiated in 2009 have been finalised in the first quarter of 2010.
For prime rental levels in Q1 2010, the maximum stood at €20.5/m²/month, down 2% on Q4 2009. Maximum rental levels hit €17.25/m²/month in the CBD – a drop of barely 1% – and €18/m²/month in the secondary area - a 3% drop on the previous quarter. As usual, the Barcelona office market has shown little fluctuation in terms of rental level variations, consolidating itself as a more stable market. However, owners who are aware of the situation and who want to attract any demand in their buildings are still offering very attractive deals, with rent-free periods, volume-based rent discounts and significant incentives.
The office projects handed over this quarter were Torre Zenit in Plaza Europa (recently acquired by Grupo Werfen, mainly for owner-occupancy), as well as the MediaTIC building in 22@ and the Eureka Building in Sant Cugat del Vallés, which were developed by CZF and which total 33,850 m². Our figures for the rest of the year confirm that there is still almost 200,000 m² to be handed over, of which only half will be free supply. Gesmadrid's Proyecto D38 – the first Urban Business Park, located in Barcelona's Paseo de la Zona Franca - is a noteworthy example.
Take up by Years
A total of 171 transactions were closed in Q1 – a much higher number than usual, up 36% on the previous quarter – with average floor space of 563 m², slightly higher than the traditional average for Barcelona as numerous large-scale transactions have taken place. With regard to transaction type, 92% of the space taken up was leased and 8% was sold. Take-up was highest in the secondary area – 39% of the floor space - and the two largest transactions of the quarter – the purchase of Torre Zenit in Plaza Europa by a tenant and the occupancy of a building in Calle Llull in 22@ by another – served to reinforce these two business districts. Cost cuts continued to drive companies' decisions to consider a change of location. Owners understand that they must continue to offer imaginative solutions adapted to each company, in the form of greater incentives, longer rent-free periods and volume-based rent discounts to get their buildings occupied. Take up by Quarters
´0 00 m²
500
´0 00 m²
150
400 300
100
96
200 96
50
100 0
0 03
04 Lease
05
06 Pre-lett ing
07
08
2009
Q1 2010
Q3 06 Q4 06 Q1 07 Q2 07 Q3 07 Q4 07 Q1 08 Q2 08 Q3 08 Q4 08 Q1 09 Q2 09 Q3 09 Q4 09 Q1 10 Lease Pre-letting Owner Occupatio n
Ow ner Occupation Source: Jones Lang LaSalle Q1 2010
Source: Jones Lang LaSall e Q1 2010
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On·Point
Madrid and Barcelona Offices Market Report. 1Q. 2010
Prime Rent and Vacancy Availability in '000 m²
Future Supply
Prime rent in €/m² /month
800
27
´ 000 m²
700
300
22 600
250 17
500 400
200 150
12
100
300 7
50
200 2
100
0 2.006
2.007
2.008
2.009
2.010
2.011
-3
0 Q3 06
Q1 07
Q3 07
Q1 0 8
Q3 08
Q1 09
Q3 09
Completions
Q1 10
Take-up
Trends
Take-up volume totalled 96,373 m² in this first quarter of the year, beating all forecasts and registering an increase of 180% year on year. Although it is still too soon to say the trend has changed, the current take-up figure makes us more optimistic that annual office space takeup will be higher in 2010 than it was in 2009.
Although it is too soon to start to see a change of trend, the take-up volume registered in Q1, which is much higher than in previous quarters, allows us to be more optimistic in forecasting take-up levels for 2010 of over 220,000 m².
Mainly due to the transactions signed for the WTC Almeda Park in Cornellà, the secondary and peripheral areas have accounted for the highest percentage of take-up in 2010 so far, with 39% and 28% respectively. The CBD came next, with 23% of take-up, which shows that small and medium-sized businesses do not want to leave the city centre if they can find competitive rental levels on buildings that suit their needs. The prime area accounted for 10% of the total floor space taken up in Q1. Among the most noteworthy transactions this month are: the purchase by Grupo Warfen of the 18,700 m² Torre Zenit in Plaza Europa, part of which will be marketed for leasing; the transfer of AXA headquarters to WTC Almeda Park Cornellà, where it will occupy 9,000 m²; and the leasing of a building measuring 5,977 m² at Calle Valencia 344 by a public entity. Jones Lang LaSalle advised on these last two transactions.
Speculative
Owner Occupation Source: Jones Lang LaSal le Q1 2010
S ource: Jones Lang LaS alle Q 1 2010
Main transactions in Barcelona
With regard to rental levels, the most severe adjustments have, for the main part, already taken place, so we do not expect to see significant declines throughout the rest of the year. Demand is still key for the market and cost cuts continue to drive decisions. Owners will have to keep looking for imaginative solutions, specific to each case, in order to attract as many companies as possible to their buildings. It will be these factors that provide a competitive advantage over other office buildings. However, we don't expect this favourable situation for cost cutting by tenants to continue much past 2010.
Torre Zenit (Pl Europa) 18.700 m² (purchase)
Torre Pujades c/ Pujades, 340 13.303 m² (lease)
Vacancy and Take up by Submarkets
Take up
Vacancy CBD 21%
Prime 9%
CBD 23%
Prime 10%
WTC Almeda Park (Cornellà) 9.000 m² (Lease)
Periphery 28% Periphery 39% Secondary 31%
Second ary 39%
Total: 675.839 m² Source: Jones Lang LaSall e Q1 2010
Total: 96.373 m² Source: Jones Lang LaSall e Q1 2010
c/ Valencia, 344 5.977 m² (Lease)
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On·Point
Madrid and Barcelona Offices Market Report. 1Q. 2010
Barcelona Investment Prime Yields Madrid
Barcelona
10 year Bond Yie lds
7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 20 03
20 05
1 Q2 008
3Q2 008
1Q2 009
3Q2 009
1Q2 010
S ource: Jones Lang LaSalle Q1 2010 B anco de España
Demand
Supply
Private investors continued to be the main players in the first quarter of 2010, just as they were throughout 2009.
The most noteworthy event of Q1 2010 was the start of the sales process for Realia's Diagonal 640 building, which is located in the best part of Barcelona's prime area. This is the first time for many years that one of Barcelona's top buildings has come up for sale.
These investors will remain very active for the rest of the year. This is evidenced by the advanced stage of negotiations being held by some family offices to close deals for the purchase of landmark assets, quite possibly in Q2. Private investors still have sufficient liquidity and appetite to invest in office acquisitions. Despite the fact that they were initially looking for medium-sized, central assets with good leases, the lack of quality supply fulfilling these parameters means that they have started to broaden their risk curve. This increased flexibility has led them to analyse purchases in new business areas and accept, for the first time in a long time, formulas like rental guarantees. Also, some private investors who were only focusing on purchases in vertical properties in the prime area or in very good CBD locations have started to look at other kinds of assets in the same locations. Institutional funds, despite having been virtually inactive in 2009 and having carried out no transactions to date in 2010, may be the main players in the Diagonal 640 sales process. The location, the size and the characteristics of the property will generate particular interest from large international funds in the acquisition.
21
The value of the transaction, around €150m, is very high for the city market, which will affect the number of potential buyers and the yield levels finally obtained. On another note, there are still a considerable number of office buildings for sale which are not finding buyers because of high prices, vacancy rates or poor location. In some cases, these three scenarios apply to the same building. Given the vacancy problem and bearing in mind that the rental market has shown positive take-up levels in early 2010 (though these must be regarded with a certain amount of caution), investors have started to look into acquiring properties with rental guarantees to ensure the security of their purchases. Acquisitions with rental guarantees have already taken place in the first quarter and will continue throughout the rest of the year. The sale of portfolios of bank branches in the form of sale & leaseback transactions as seen in 2009 will continue and we have reason to believe that some of these portfolios will include office buildings.
Elsewhere, the role of financial institutions in the process of divestment in companies which have elevated debt will continue to be important. The market is generally a long way off the price expectations of this kind of owner, which means transactions are not taking place.
Transactions Investment volume in Barcelona office buildings reached €233 million in the first quarter of the year, up 28.02% year on year. Of this volume, 97% corresponds to traditional investments and the remainder to properties that have been repossessed by financial institutions. The most significant transactions this quarter were the sale by Iberdrola Inmobiliaria of the Torre Diagonal Litoral B2, located in Diagonal Mar, to a private investor, advised by Jones Land LaSalle and the execution by Agbar of its right to purchase its corporate headquarters at Diagonal 205, next to Plaza de las Glorias, for approximately €165m.
On¡Point
Madrid and Barcelona Offices Market Report. 1Q. 2010
Barcelona Accumulated Investment Volume by Vendor and Purchaser Origin
Purchaser
Vendor
100%
Cross-border
Domestic
100%
Global
Barcelona Total : 233 M â‚Ź S ource: Jones Lang LaSalle Q1 2010
Yield levels
Trends
Retail investors' appetite for purchases and the return of international funds, which are now ready to invest, has created a slight downward trend in yield levels.
The sale processes currently underway lead us to believe that the investment figures for 2010 will be greater than the â‚Ź544 million reached in 2009.
Minimum yield levels for the best-located buildings in Barcelona's prime area thereby stand at 6%, which is 0.25% lower than in the previous quarter. This downward pressure has also been seen in the rest of the city. Yield levels in the CBD currently stand at 6.25%-6.75% and in the secondary area, where there have been some significant transactions, yield levels are at 6.75%-7.5%. Investors are being tough on yield levels in the periphery area, where they remain at 8%-8.75%, and this figure may be slightly lower at times.
Main transactions in Barcelona
Private investors will continue to play a main role in the market, but now institutional investors will increase their presence again, making purchases within the year. Yield levels have started to drop slightly and we believe that this trend, should it continue, will be very moderate. The main concern for investors will once again be a drop in rental levels. We expect rental levels to stop falling over the course of this year, which a significant number of investors will consider to be an opportunity as the cycle evolves. Finally, it is worth highlighting that purchases in secondary areas will increase significantly. This will be driven mainly by the relaxation of investors' requirements in terms of location, due to the lack of quality opportunities in the city centre.
Torre Agbar Barcelona
Torre Diagonal Litoral B2 Barcelona
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On·Point
Informe del Mercado de Oficinas de Madrid y Barcelona 1º T 2010
Edificios Emblemáticos en Comercialización
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Madrid
Barcelona
Avenida de América 115 Parque Empresarial fachada A-2 50.682 m² de oficinas distribuidos en 5 edificios Plantas diáfanas y modulables a partir de 2.000 m²
Torre Realia BCN Edificio emblemático en Plaza Europa. Casi 30.000 m² de oficinas en 22 plantas Plantas diáfanas y modulables de más de 1.300 m²
Tripark Business Sense José Echegaray 6, Parque Empresarial de las Rozas 32.427 m² de oficinas distribuidos en 3 edifcios Plantas diáfanas y modulables a partir de 2.460 m²
Edificio Meridian Edificio de oficinas situado junto Av. Meridiana 24.000 m² de oficinas en 18 plantas Plantas diáfanas y modulables de 1.350 m²
Torre Sacyr - Paseo de la Castellana, 259 Única torre con hotel en el 4 Torres Business Area 21.389 m² de oficinas en las 17 plantas superiores Plantas diáfanas y modulables de 1.258 m² cada una
Distrito 38 Parque empresarial urbano en Paseo de la Zona Franca Dos inmuebles de 16.300 m² y 10.300 m² Plantas diáfanas hasta 3.500 m²
M á s p r o d u c t o d i s p o n i b l e e n w w w. j o n e s l a n g l a s a l l e . e s
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Acerca de Jones Lang LaSalle Jones Lang LaSalle (NYSE: JLL), compañía de servicios financieros y profesionales especializada en el sector inmobiliario. Ofrece servicios integrados a través de equipos de expertos en todo el mundo a clientes que buscan potenciar el valor de sus operaciones a través de la propiedad, el alquiler o la inversión en inmuebles. Con unos ingresos mundiales de 2.700 millones de dólares en 2008, Jones Lang LaSalle atiende las necesidades de sus clientes en 60 países a través de una red de 750 oficinas en todo el mundo, incluidas 180 sedes corporativas. La compañía es líder del sector en servicios corporativos de gestión patrimonial y facilities management, gracias a una cartera de inmuebles en gestión de más de 120 millones de m² en todo el mundo. LaSalle Investment Management, el negocio de gestión de inversiones de Jones Lang LaSalle, es uno de los más grandes y diversificados del mundo en el sector inmobiliario y cuenta con más de 41.000 millones de dólares en activos. Con presencia en España desde 1.987 y con alrededor de 260 empleados con perfiles multidisciplinares y de alta cualificación, la actividad de Jones Lang LaSalle se centra en los mercados de Oficinas, Industrial, Retail, Residencial y Hoteles, atendidos todos ellos por equipos con vocación de pleno entendimiento con el cliente y que desempeñan su trabajo conforme a las máximas garantías de ética empresarial.
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