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FRASE VIENE

LA DEPRECIACIÓN DEL EURO VS EL DÓLAR La lenta depreciación del euro frente al dólar seguirá, según el primer sondeo de la agencia Reuters sobre el mercado cambiario desde que el Banco Central Europeo emitió una orientación a futuro sobre tasas de interés. El sondeo a 57 analistas mostró que el euro, que operaba el viernes a 1,33 dólares, se debilitará a 1,315 dólares en un mes, y luego a 1,28 dólares en tres meses, a 1,26 en seis meses y alcanzará los 1,24 dólares en un año.

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DATO

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TRANSFERENCIA ELECTRÓNICA GRATUITA

“No hay en marcha una, sino dos campañas sexistas en contra de Janet Yellen, candidata a suceder a Bernanke en la FED. Ambas campañas se las arreglan para combinar sexismo con un mal análisis económico

Desde el 1 de septiembre, el Banco Central (BCRA) dispuso que serán gratuitas las transferencias electrónicas por montos de hasta $ 20.000.

Según se anunció, las operaciones que tendrán este beneficio incluyen las que se realicen a través de cajeros automáticos, home banking y terminales de autoservicio. Hasta el momento, no tienen costo y se realizan en forma inmediata las transferencias electrónicas diarias de hasta $ 10.000.

dinero PAUL KRUGMAN

PREMIO NOBEL DE ECONOMÍA

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CONTROLES DE PRECIOS Una de las estrategias diseñadas pensando en el año electoral es el freno en los precios de los artículos de la canasta de alimentos familiar. El pacto entre el secretario de Comercio, Guillermo Moreno, y los supermercadistas llega hasta octubre.

UN CAMINO SINUOSO El futuro económico de la Argentina, más allá de las elecciones, presenta profundas oscilaciones. Si sube el gasto, habrá que ver cómo se financia.

Si se devalúa demasiado la moneda, es posible que se acelere la inflación.

Modificar el rumbo no es una de las estrategias que esté analizando el Gobierno para el corto y el mediano plazo. Sin embargo, en el camino se encuentra con la necesidad de realizar ciertas correcciones económicas.

REMODELANDO EL PLAN ECONÓMICO Seguirá activa la obra pública, propia de estos tiempos electorales.

Pero no se prevé una devaluación significativa, mucho menos la relajación de los cepos cambiarios.

No se prevé reducir los subsidios, pero sí alentar más el consumo.

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MONTOYA SUGIRIÓ QUE EL IMPUESTO A LAS GANANCIAS NACIÓ CON NOMBRE CAMBIADO

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SEGÚN ARRIAZU, HABRÁ PÉRDIDAS DE RESERVAS DEL BCRA, PERO NO SE AGOTARÁN

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DINERO LA GACETA

DOMINGO 11 DE AGOSTO DE 2013

PLAZOS FIJOS

ESCENARIOS

Hay una serie de elementos operando favorablemente en el rumbo económico: una recuperación de la construcción y de los indicadores industriales”.

HÉCTOR VALLE, FUNDACIÓN DE INVESTIGACIÓN PARA EL DESARROLLO.

FUERTE EXPANSIÓN Los depósitos a plazo fijo en pesos del sector privado registraron un crecimiento récord en julio, al superar los $ 10.000 millones, según datos del Banco Central. Así, al finalizar el séptimo mes del año, el saldo total de estás colocaciones se ubicó por encima de los $ 202.400 millones.

En términos interanuales, en julio el crecimiento de los depósitos a plazo registró un avance interanual del 44%.

El aumento de las jubilaciones y los salarios, y la reactivación de la construcción, además de otros sectores industriales, implicó una reactivación MARIO RAPOPORT ECONOMISTA DEL PLAN FÉNIX

Qué es lo que puede y qué es lo que no debe hacerse hasta octubre LA GACETA / FOTO DE FRANCO VERA (ARCHIVO) EDUARDO ROBINSON ECONOMISTA

legó la primera vuelta electoral del año y desde el punto de vista económico las expectativas están focalizadas en los posibles cambios en la política económica.

Las PASO marcarán una tendencia en las preferencias del electorado y el interrogante es qué puede suceder en la economía tras los comicios.

En caso de que el gobierno obtenga un resultado adverso, ¿cuál será la hoja de ruta hasta octubre?, ¿y en caso de salir airoso?, ¿cuál será el rumbo de la economía en estos escenarios?

Las respuestas dependen del diagnóstico del que se parte. Si bien la economía no atraviesa una etapa crítica, si presenta desequilibrios que, en caso de no corregirse a tiempo, provocarán serios problemas. Así, la inflación, las tensiones con el tipo de cambio, el financiamiento mediante emisión de moneda, el desabastecimiento energético, la marcada distorsión de precios relativos, la pérdida de competitividad, el incremento de la presión fiscal, un cuadro social complicado pero disimulado con batería asistencialista y un contexto internacional que empezó a ser menos favorable son factores que precisan corrección, más temprano que tarde.

Las primarias coinciden con el fin del segundo trimestre del año donde por efectos de una buena cosecha y el repunte de la industria automotriz, la actividad económica, según estadísticas oficiales, se expandió un 5%. Para el sector privado esa cifra resulta poco creíble, ya que las estimaciones arrojan que llega al 2%. Lo cierto, más allá de los porcentajes, es que la actividad económica repuntó con respecto a igual periodo del año pasado, si bien a tasas muy modestas.

En caso de triunfar, es claro que el gobierno no tendrá suficientes incentivos para modificar el rumbo de la economía. Si como están las cosas alcanza para ganar, no se toca nada. Las disyuntivas surgirán en caso de un revés electoral oficialista.

Caben tres posibilidades acerca del rumbo de la economía: introducir modificaciones menores, seguir sin ningún tipo de retoque o estar dispuesto a reco-

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rrer un camino sinuoso.

• ¿Qué modificaciones puede introducir el gobierno para apuntalar las elecciones de octubre?

Muy pocas. No quedan demasiadas alternativas. Los cambios que puede introducir en la política económica son los que empezaron a insinuarse. Esto es, mayor tasa de devaluación, que ha sido la característica sobresaliente respecto de los últimos meses; alcanza al 20% anual, porcentaje que se asemeja a la inflación que calculan las empresas. Elevar el mínimo no imponible de ganancias para alentar el consumo, seguir forzando a los bancos a prestar a las empresas a tasas negativas, aumentar la mordaza al mercado de cambios paralelo, estimular los sustitutos al dólar como el Cedin y el Baade, más restricciones a las importaciones, más acuerdos y controles de pre-

ACTIVIDAD LA EXPANSIÓN FUE DEL 5% EN EL SEMESTRE El secretario de Finanzas de la Nación, Adrián Cosentino, señaló que la economía creció “casi” un 5% en el primer semestre del año. Este resultado permite proyectar un avance del Producto Bruto Interno (PBI) en el año que obligará en 2014 a pagar alrededor de U$S 2.500 millones correspondientes al cupón atado al crecimiento.

“Durante el primer semestre la economía creció casi el 5 por ciento, con buena dinámica en sectores importantes como es el caso de la producción récord en el sector automotor”, indicó Cosentino durante un foro de seguros realizado en Buenos Aires.

cios, aumentos y creación de planes asistenciales. Mucho más que estas medidas no cabe esperar.

Seguir fogoneando el consumo y emparchando los problemas serán los paisajes en caso de seguir transitando por este camino.

• Seguir en el rumbo que se ha trazado en la política económica En este sentido, se descartan: devaluación significativa (superior al 50%), relajamiento de las restricciones para acceder al dólar, moderación del crecimiento del gasto público, menos intervención en los mercados, disminuir subsidios, abrir las importaciones, reconocer la inflación, bajar las retenciones, financiarse mediante la emisión de bonos en el mercado internacional, disminuir la emisión de moneda.

Por supuesto, seguir por este camino implica que los desequilibrios se profundizarán. El pro-

blema es que el tipo de desequilibrios que presenta la macroeconomía y que repercuten en las decisiones empresarias, no se resuelven solos. Por el mero paso del tiempo no se genera un programa antiinflacionario consistente, ni se logra restablecer el abastecimiento energético, ni se evita una mayor deterioro en la balanza de pagos. Por el contrario, si no se perciben avances en la corrección de los desequilibrios, no habrá forma de evitar que las expectativas se alimenten en el convencimiento de que tarde a temprano, las correcciones se tienen que hacer.

• Recorrer un camino sinuoso.

Se acepte que, en mayor o menor medida, el esquema económico presenta más amenazas que fortalezas. Esto lleva inexorablemente a que hasta octubre y tras las elecciones de ese mes, independientemente del resultado electoral, el camino por recorrer presentará profundas oscilaciones. No será la carretera tranquila que se recorría entre 2003 y 2007, cuando la inflación se estaba gestando, cuando los precios internacionales subían, cuando se recuperaba el consumo y el nivel de actividad, cuando la devaluación de 2002 todavía servía como camuflaje de competitividad.

Ahora la situación es más complicada. Si sube el gasto, el problema es cómo financiarlo; si se restringen más las importaciones, se deteriora el nivel de actividad en la industria y se alienta la inflación; si se reducen los subsidios, se resta capacidad de consumo; si se devalúa demasiado se acelera la inflación, se deteriora el salario y se puede espiralizar.

Entonces vuelve a alentarse la devaluación. Y siguen las disyuntivas: si no se importa energía, se frena la actividad económica, pero si se importa por U$S 13.000 millones, no alcanzan las divisas; si se bajan las retenciones, se desfinancia al fisco, pero si siguen se complica la generación de dólares; si se sube el mínimo no imponible de ganancias, se mejora la capacidad de consumo, pero se deteriora la recaudación, lo que lleva a emitir más moneda.

Este año electoral, ¿será como dijo James Carville, en 1992 en Estados Unidos: “Es la economía, estúpido”?

BURBUJA INMOBILIARIA / Efectos judiciales

JPMorgan enfrenta investigación penal y civil por las hipotecas os efectos de la crisis subprime que puso al mundo en crisis entre 2008 y 2009 siguen sintiéndose en Estados Unidos.

JPMorgan Chase & Co, el banco más grande de Estados Unidos por activos, reconoció esta semana que está siendo investigado por las divisiones civil y penal del Departamento de Justicia estadounidense sobre ofrecimientos de valores respaldados por hipotecas.

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La división civil entregó en mayo un aviso a la compañía de que había concluido en forma preliminar que la firma había violado las leyes federales de valores al ofrecer activos hipotecarios residenciales de alto riesgo (subprime) y Alt-A entre 2005 a 2007, informó JPMorgan.

El banco expresó, en una presentación al regulador, que está respondiendo a investigaciones paralelas realizadas por las divi-

siones civil y penal de la oficina del Fiscal estadounidense del distrito este de California en relación a los valores respaldados por hipotecas, consigna un cable de la agencia internacional Reuters. La compañía dio a conocer las revelaciones en una presentación trimestral ante la Comisión Nacional de Valores de Estados Unidos (SEC, por sus siglas en inglés).

El martes pasado, los fiscales

federales presentaron una demanda civil de 850 millones de dólares contra Bank of America Corp sobre la venta de bonos respaldados por hipotecas. La demanda siguió a una divulgación de Bank of America el 1 de agosto que esperaba ser demandado por el Departamento de Justicia y la SEC por los bonos hipotecarios.

Las noticias de la investigación se producen después de que el

presidente de Estados Unidos, Barack Obama, se comprometió a responsabilizar a las compañías por violar la ley al financiar la burbuja inmobiliaria que causó la crisis financiera de 20072008 y la Gran Recesión.

JPMorgan también elevó la estimación de las posibles pérdidas legales por encima de las reservas a U$S 6.800 millones a fines de junio desde los U$S 6.000 millones tres meses antes.

DINERO LA GACETA

DOMINGO 11 DE AGOSTO DE 2013

globo terráqueo

la foto de la semana

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te paso el dato

Pesimismo entre los europeos

Soros versus Slim

Economistas de la Unión Europea (UE) rebajaron su pronóstico de crecimiento para 2013 un 0,2% hasta un menos 0,6%, según una encuesta publicada por el Banco Central Europeo (BCE). El pesimismo respecto de la coyuntura económica sigue invadiendo a los expertos financieros de la UE. Los expertos también rebajaron ligeramente sus pronósticos para los próximos años. En 2014 creen que la economía conseguirá salir de la recesión con una ligera subida del Producto Bruto Interno (PBI) de un 0,9%, frente al 1% vaticinado en mayo. Mientras, en 2015 los economistas esperan una suba de un 1,5%, consigna la agencia DPA.

Una nueva empresa de telecomunicaciones brasileña respaldada por el multimillonario George Soros (foto) planea invertir al menos U$S 218 millones en los próximos tres años. Soros invertiría unos U$S 150 millones, lo que le daría una participación mayoritaria en On Telecom, que ofrece conexiones para hogares y oficinas a través de las redes celulares de cuarta generación, dijo a periodistas su presidente ejecutivo, Fares Nassar. Soros competirá en el mercado brasileño de las telecomunicaciones con el empresario Carlos Slim, que ya ofrece servicios de telefonía móvil, fija y televisión por cable, satélite e Internet, a través de las empresas Claro, Embratel y Net.

Cygan, un robot hecho por el italiano Piero Fiorito en 1957, es una reliquia de la ciencia ficción. La casa Christie en Londres lo venderá entre U$S 12.000 y U$S 18.000.

Entrevista a Santiago Montoya

“El problema arranca cuando alguien le puso el nombre de Ganancias a la renta” LA GACETA / FOTO DE HECTOR PERALTA

u tonada cordobesa es apenas perceptible. Como si la hubiera extraviado en Buenos Aires y la hubiese ido a buscar allí donde se instaló. Pero aún conserva a fuego algunas costumbres de la provincia mediterránea. Por ejemplo, ese escudo del Club Atlético Belgrano que lleva permanentemente en la solapa.

Eso revela su origen. Santiago Montoya, el hombre en cuestión, no ha dudado en vestir de Papá Noel a los sabuesos de la Agencia de Recaudación de Buenos Aires (ARBA), en eso que él llama una cobranza amigable. El actual presidente del Grupo Banco Provincia de Buenos Aires (Bapro) también cree que el impuesto a las Ganancias nació con el nombre equivocado. “Y la complicó”, lanza con gracia cordobesa. Según Montoya, debió y debería llamarse un impuesto a la Renta y, en esta entrevista con LA GACETA, explica el por qué.

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-¿Por qué al ciudadano le cuesta tanto pagar los impuestos?

-En la memoria de la sociedad ha quedado esa sensación que el Estado argentino, en cierta medida, le ha fallado a la gente. Entonces, 10 años de recuperación, como los que hemos vivido en la última década, no son suficientes para borrar 50 años de andar a los tumbos. Después de la Segunda Guerra Mundial estuvimos igual que Brasil en términos de tamaño económico. Mire ahora: Brasil es cinco veces mayor que nosotros. Perdimos terreno. Por eso cuesta el cumplimiento tributario. Y está vinculado con la legitimidad, que nos indica qué tanto de lo que financio me regresa en términos de prestaciones. Otra vez digo, 10 años a veces no alcanza para borrar otros 50.

-Pero el país hoy tiene una presión impositiva que llega al 40%...

-Hace poco más de una década, la presión tributaria no llegaba al 30%. Pero de la mano de esta recuperación de la Argentina que experimentamos y del mayor bienestar alcanzado, también la sociedad ha concedida más legitimidad al Estado. Sino los 40 puntos serían imposible de aguantar. No obstante, duele por dos motivos: uno, porque a los impuestos hay que pagarlos; dos, porque existe un régimen tributario eficiente para juntar plata, lo cual no es malo, pero debe cumplir con otros requisitos que tienen que ver con la agenda de desarrollo de la Argentina.

-¿Cuáles son esos requisitos?

-Favorecer la eliminación de la economía informal y del empleo en negro. En

EN LA GACETA. Santiago Montoya, hoy en el Bapro, considera que la Argentina recuperó parte del terreno perdido en la última década en la relación Estado-contribuyente.

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Estudio de competitividad interprovincial

El presidente del Grupo Provincia de Buenos Aires, Santiago Montoya, visitó la capital tucumana en el marco del lanzamiento del estudio de competitividad que el holding financiero viene desarrollando junto con la Bolsa de Comercio de Córdoba, en coordinación con las distintas bolsas de Comercio locales del país. Abarca tanto a grandes empresas como a PyME. la agenda de desarrollo de la Argentina está pendiente un nuevo sistema tributario. Si la gente se queja porque paga impuestos puede ser algo natural, pero lo hace cuando siente que, a largo plazo, hay un servicio y un Estado presente que lo ayudó. Y recién el Estado volvió a estar presente en los últimos 10 años. Sin embargo, eso no es suficiente para borrar otros 40 años de ausencia.

-¿Por qué al Gobierno le cuesta tanto subir el mínimo no imponible del impuesto a las Ganancias?

-En eso hay un problema gravísimo de

concepto. Y volvemos a lo que dije antes.

A lo largo de mi carrera me puse a estudiar las relaciones entre el ciudadano y el Estado. Y es difícil. Pero también el concepto de ciudadanía fiscal, es decir, cuando el Estado es el encargado de dar bienestar, pero hay que financiarlo. Entonces, digo que no es posible avanzar hacia un replanteo de la relación fiscal entre el Estado y los ciudadanos si un profundo involucramiento del componente político (no el de militancia o el de barricada, sino el de políticas públicas).

Y llego a esto porque el problema (del concepto de Ganancias) arranca cuando

■ “Tucumán

es un actor clave en el norte del país”

“Argentina es un país que tiene un potencial enorme aun por explotar, y Tucumán es un actor clave en el norte de este país que aún tiene mucho para dar”, dijo el ex titular de la Agencia de Recaudación de Buenos Aires (ARBA), quien agregó que es imperioso repensar el modelo productivo vigente, con el fin de aprovechar la gran demanda mundial de alimentos. algunos, desafortunadamente, se les ocurre decir que el impuesto a la renta debe llamarse ganancias. Cuando alguien bautizó al impuesto con ese mote en la Argentina, con un nombre tan desafortunado, sembró la semilla de una confusión gigantesca que complica cualquier discusión al respecto. Carlos Marx, por citar algún ejemplo, en la teoría del capitalismo habla justamente de las rentas de capital o del trabajo. Por eso, en la mayoría de las naciones se llama impuesto a la renta. Si se llamara así en la Argentina, tendríamos a todos aquellos claros de pensamiento y bien intenciona-

dos razonando sobre si el trabajo es una renta o no. Marx quiere decir que la renta del trabajo no es ni de derecha, ni de izquierda, ni del centro ni de adentro.

Uno se ha formado, en mayor o menor medida, en el sistema estatal (escuela o universidad pública). Llegamos a un momento en que combinamos elementos para producir renta o beneficio económico. Y digo que se cobra el impuesto a partir de ciertos ingresos; no todos. Ahora, cuando el contribuyente que se formó produce beneficios, ¿por qué no le puede tocar una partecita de eso al Estado? La renta del trabajo.

Efectos de la crisis

una de cal y una de arena

Detroit, dispuesta a vender sus joyas

Síntomas de reactivación

DETROIT.- La famosa casa de subastas Christie’s fue contratada para tasar parte de la colección del Instituto de Artes de Detroit, dentro del plan de reestructuración que la ciudad puso en marcha para pagar al menos U$S 18.000 millones de deuda después de solicitar la protección por bancarrota en julio. Christie’s dijo en un comunicado que asesorará a la ciudad sobre cómo debe realizar la valoración de las obras de arte sin venderlas. “La Ciudad debe conocer el valor actual de todos sus bienes, incluida la colección en el DIA propiedad del municipio”, dijo el director de Emergencia Kevyn Orr en un comunicado el lunes. “Ni ha habido, ni hay ahora, ningún plan para vender arte”, añadió. La posible venta de arte de la colección de 60.000 piezas ha provocado críticas. El museo ha dicho que el arte no se puede vender porque se mantiene en un fondo benéfico para el pueblo de Michigan, una postura que apoya el fiscal general Bill Schuette. Annmarie Erickson, jefa de operaciones del Instituto de Arte de Detroit, dijo que se había enterado por la prensa que Christie’s había sido contratada por la ciudad. “Estamos muy decepcionados de que Christie’s vaya a entrar en acción, porque creemos que es contrario al bienestar del museo”, sostuvo Erickson. Orr no ha descartado la venta de los tesoros del Instituto de Arte para ayudar a la ciudad a pagar sus deudas. La colección del museo incluye un autorretrato de 1887 de Vincent van Gogh y un fresco del artista mexicano Diego Rivera.(Reuters)

Entre otras de las obras, el Instituto de Artes de Detroit atesora un fresco del artista mexicano Diego Rivera.

El volumen de materiales para la construcción vendido al sector privado durante julio creció 13,2% respecto de igual mes del año pasado, informaron empresas del sector.

Se trata del indicador Construya, que elaboran el grupo de empresas integrado por Cerro Negro; ALUAR; Acqua-System y Plavicon, entre otras firmas. El dato es consistente con informes oficiales que muestran una recuperación de la actividad de la construcción en el primer semestre, empujado por obras públicas y por compararse con períodos de una importante caída en la performance del sector.

Los últimos datos del Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) indicaron que la actividad sectorial creció 2,8% en el primer semestre de 2013 respecto al mismo período del año pasado. El avance de los primeros seis meses del año se produjo luego de que en junio el sector progresó 6,6% en la comparación interanual y 0,5% con relación a mayo. (DyN)

LA GACETA

DOMINGO 11 DE AGOSTO DE 2013

EL CLÁSICO DEL DOMINGO

“ ECONOMÍA GLOBAL Si se valúa lo que se estima afuera respecto de los recursos que pueden generarse con hidrocarburos, los ingresos serían equivalentes a 30 veces el PBI argentino”

Chevron hace sus negocios porque cree que, en algún momento, cambiará la política. Es una apuesta al mañana. Habrá cinco acuerdos más después de las elecciones”

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DINERO

“Estamos sentados sobre una mina de oro y queremos sacarlo con una cucharita de helados” ora de replanteos y de efectuarse esas preguntas esenciales para saber dónde estamos parados y cuál puede ser el rumbo económico argentino frente a un mundo que aún no encuentra un horizonte claro.

Esa es la propuesta que LA GACETA le hizo al economista y ex director del Fondo Monetario Internacional (FMI), Ricardo Arriazu, que mañana vendrá a Tucumán para dar una conferencia acerca de las “Megatendencias de la Economía Mundial”, invitado por el Instituto de Investigaciones Económicas de la UNT. Esta es la entrevista con nuestro diario:

para abajo los precios en el último mes y que cayeron entre un 20% y un 25%.

Ahora, si esto no cambia, el año que viene vamos a tener una gran caída del valor de la cosecha, con el retorno de ciclos cortos hacia abajo. La Argentina tendría menos ingresos por la cosecha.

-¿De dónde viene la economía argentina? ¿Y qué se hizo?

-Argentina tiene ciclos con bastante frecuencia y que son pronunciados. El último que vimos, el más fuerte, fue de 2001-2002, que siguió con un período de expansión hasta 2007. Casi todos los ciclos están asociados a mejoras en los términos de intercambio y a movimientos de capitales. Generalmente actúan en la misma dirección. Cuando mejoran, en términos de intercambio, el país es más rico, gasta más porque mejora la recaudación. Crece la balanza de pagos y las reservas y todos los capitales quieren venir al país. Pero sucede también que cuando se dan vueltas esos términos de intercambio, el país se queda con menos ingresos y con una deuda. Estamos, sin dudas, dentro de ese momento. Ahora bien, el año pasado tuvimos situaciones que, por problemas climáticos, bajó el volumen de cosecha y, naturalmente, los precios también bajaron. Con esto, el valor de la cosecha disminuyó en 2012 alrededor de U$S 7.000 millones. Este año, la cosecha mejoró por el clima y en la primera parte del año se vio repunte de precios. Este año tenemos U$S 6.000 millones más que el anterior sólo por la cosecha. Eso es de dónde venimos.

-¿Cuáles han sido las fortalezas de la gestión económica del país?

-El no haber tenido déficit de cuenta corriente. Eso implica que la Argentina no vivió más allá de sus propios medios. Otra es que hayamos efectuados descubrimientos de hidrocarburos no convencionales que colocan a la Argentina en el segundo lugar global en cuanto a potencialidad de gas y cuarto a nivel petróleo. Si se valúa lo que se estima afuera respecto de los recursos que pueden generarse, los ingresos que se obtendrían serían equivalentes a 30 veces el PBI argentino. Creo que estamos sentados en una mina de oro y lo estamos sacando con una cucharita de helados.

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-¿Hacia dónde vamos?

-En este momento, el mundo posiblemente va a tener la mayor cosecha de su historia, unos 190 millones de toneladas más que el récord anterior. Esto se evidenció por la recuperación de los Estados Unidos de la sequía del año pasado y porque hubo buen clima en Europa; también en el Hemisferio Sur. Y sembraron más. Durante cuatro meses se dio un contrasentido: los precios al contado estaban muy altos porque no había mercancía disponible. Y los precios a futuro estaban con caídas de casi el 20% porque esperan la gran cosecha. Cuando comenzó a confirmarse ese fenómeno, operaron las expectativas y vimos así a China vendiendo soja, su stock, ya que le precio al contado es alto. Entonces se explican los motivos por los cuales se empezó a tirar

LA GACETA / FOTO DE ENRIQUE GALINDEZ (ARCHIVO)

-¿Puede cuantificarse eso?

-Todavía no se sabe cuánto se va a sembrar. Pero suponiendo que habrá cifras parecidas de siembra del año pasado, tomando el valor futuro de hoy, eso daría unos U$S 9.000 millones de caída del valor de la cosecha, que equivale a dos pagos del cupón PBI. Sólo son estimaciones.

-¿Cómo podemos modificar eso?

-Con un cambio del modelo energético. Está claro que siempre habrá dudas después del caso Repsol, pero los petroleros son grandes apostadores.

Chevron hace sus negocios porque cree que, en algún momento, cambiará la política. Es una apuesta al mañana. Creo que habrá cinco acuerdos más después de las elecciones, pero aún así son insuficientes. Normalmente, lo que se necesita frente a tanto potencial es una libre importación de maquinarias, libre disponibilidad de crudo, aunque pongan un impuesto lo suficientemente alto para que el ingreso quede en el país.

-¿Cómo cree que están hoy las reservas del Banco Central?

-Podemos esgrimir que la pérdida de reservas se focalizó en el repago de operaciones de autopréstamos que se hizo con el Banco de Ajustes de Basilea y luego se transfirió a Francia. Podemos hablar de una pérdida contable de U$S 2.300 millones y de otros U$S 550 millones por caída del valor del oro. Ahora bien, desde abril hasta estos días estuvieron relativamente estables. Si uno pone los datos hacia el futuro, podemos decir que esas pérdidas continuarán, pero que no se agotarán las reservas. No habrá crisis de balanza de pagos. Tampoco crisis de deuda.

Como, al mismo tiempo, el sistema fi-

nanciero está bastante balanceado, difícilmente haya una crisis financiera, a menos que se tomen medidas equivocadas. La pregunta es, entonces: ¿por dónde se reflejará todo esto? Tal vez por el menor nivel de actividad que significaría menos empleo y, por lo tanto, más conflictividad.

-Pero las fluctuaciones continúan...

-Los términos de intercambio no están mejorando. Tenemos fluctuaciones de corto plazo, alrededor de una tendencia al estancamiento y ahora con tendencia a la baja.

-¿Cuáles son los escenarios que pueden presentarse?

- Uno puede hacer un cuadro de doble entrada. En un eje ponemos cómo nos irá en materia de ingresos exógenos, es decir, la mezcla de clima, de precios internacionales, de movimientos de capitales, de plata para Vaca Muerta. Desde esa perspectiva, puede decirse que habrá más plata. Pero hay agentes que dicen que habrá menos dinero. Y es el otro eje, el de las reacciones de política interna. Una de las alternativas es profundizar el modelo, que significa poner más restricciones, más controles y hasta no dejar importar. Es lo que vimos en los últimos años. De allí surgen otras alternativas de pequeños cambios que van desde la posibilidad de un desdoblamiento cambiario hasta ajustes cambiarios que algunos proponen. También es deseable que haya un cambio en serio de la política energética, pero descartaría esta última posibilidad, pese al acuerdo con Chevron que apenas es un paso pequeñísimo en la dirección correcta, pero insuficiente. Descarto, además, un salto cambiario. Así, la alternativa que queda es desdoblar o profundizar. Y ninguna de las dos resuelve los problemas.

PERFIL

› RICARDO ARRIAZU El economista y presidente de Ricardo H. Arriazu y Asociados brindará el lunes, a las 18.30, una conferencia sobre Megatendencias de la Economía Mundial. Será en el Centro Cultural Virla, 25 de Mayo 265 de esta ciudad. En el mismo acto el Instituto de Investigaciones Económicas de la UNT incorporará a Arriazu como su Miembro Honorario.

Podemos decir que esas pérdidas de dólares seguirán, pero que no se agotarán las reservas. No habrá crisis de balanza de pagos. Tampoco crisis de deuda.

-¿Cuál es el escenario para Tucumán, en ese contexto?

-En los últimos 10 años, Tucumán se vio beneficiada por un alto precio de la soja, del azúcar y del limón. Y el Gobierno tenía mucha plata. Esos cuatro sectores determinan la economía provincial en forma primaria. Y a eso le sigue la expansión secundaria, dada por la construcción, el comercio y los servicios. Tucumán lleva dos años de sequía. El precio internacional del azúcar cayó, con lo cual tiene un exceso de producción y volvió a su historia de exportar para mantener el valor interno.

El limón también registró caídas de precios y efectos de la sequía. Y la soja, en el mismo sentido. El Gobierno puede que tenga menos plata. Si Tucumán fue prudente como para ahorrar en épocas buenas, puede pasar esta etapa sin mayores problemas. Si no lo hizo, es indudable que caerá la actividad económica. Así lo dice su historia.

El salario de Lagarde y una recomendación España padece las recetas del FMI Predicar con el ejemplo. Esa debería ser una de las prédicas constantes de un líder global. Los españoles reaccionaron airadamente esta semana al enterarse que la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Christine Lagarde, se ha incrementado, en un 11%, el salario. Y el aumento llegó justo en el momento en que el Fondo ha recomendado a España reducirlos en un 10%. La jefa del organismo llega a ganar 324.000 euros, libres de impuestos sobre la renta.

Según reprodujo el portal ABC.es, el salario de Lagarde en términos netos es más de seis veces superior al de un presidente del Gobierno de España. Mariano Rajoy cobró el año pasado 74.912 euros brutos, o 49.893 en términos netos, después de pagar impuestos. La recomendación del FMI ha unido a todos los agentes políticos y sociales de España en contra de la tradicional receta del organismo.