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ANÁLISIS FINANCIERO DE LA EMPRESA ECOPETROL PARA LOS AÑOS 2010-2012

KARINA FORERO MARIN YOLMAN PASTRANA

FUNDACIÓN UNIVERSIARIA AGRARIA DE COLOMBIA FACULTAD DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA Y DE SISTEMAS ADMNISTRACIÓN FINANCIERA Y DE SISTEMAS BOGOTÁ 2013

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TABLA DE CONTENIDO 1. Introducción

7

2. Objetivos

8

2.1 Generales

8

2.2 Específicos

8

3. Justificación

9

4. Marco Institucional

10

4.1 Reseña Histórica

10

4.2 Misión

13

4.3 Visión

13

4.4 Potencial Petrolífero

14

4.4.1 Ecopetrol sistema Asociado

16

4.4.2 Refinación

17

4.4.3 Transporte

18

4.4.4 Comercialización

19

4.4.5 Gas Natural

19

4.5 Objeto Social

20

4.5.1 Objetivos

22

4.6 Composición Accionaria

24

4.7 Junta Directiva

25

4.8 Responsabilidad Social Empresarial

26

2

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4.9 Gobierno Corporativo

27

4.10 Evolución del Sector en los últimos cuatro años

28

4.11 Principales Descubrimientos Petrolíferos

31

4.12 Principales Políticas

32

4.13 Organigrama

34

4.14 Estructura de la Propiedad Accionaria

35

4.15 Inversiones Ambientales

36

5. Estados Financieros

40

5.1 Balance General

40

5.2 Estados de Resultados

43

5.3 Indicadores Financieros

45

5.3.1 Indicadores de Liquidez

45

5.3.2 Indicadores de Endeudamiento

46

5.3.3 Indicadores de Apalancamiento

48

5.3.4 Indicador de Actividad

50

5.3.4.1 Rotación Cartera

50

5.3.4.2 Rotación de Inventarios

51

5.3.4.3 Rotación de Activos

51

5.3.5 Indicadores de Rendimientos

52

5.3.5.1 Margen Bruto de Utilidad

52

5.3.5.2 Margen Operacional

52 3

|

5.3.5.3 Margen Neto de Utilidad

53

5.3.5.4 Rendimiento del Patrimonio

53

6. Conclusiones

55

7. BibliografĂ­a

58

4

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CONTENIDO DE TABLAS

Tabla No. 1 Reservas de Petróleo en América Latina

15

Tabla No. 2 Producción de Petróleo en América Latina

16

Tabla No. 3 Composición Accionaria

24

Tabla No. 4 Junta Directiva

25

Tabla No. 5 Principales Descubrimientos Petrolíferos

31

Tabla No. 6 Inversiones Ambientales 2012

39

5

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CONTENIDO DE IMÁGENES

Imagen No. 1 Sistema Asociado a Ecopetrol

16

Imagen No. 2 Refinación

17

Imagen No. 3 Transporte

18

Imagen No. 4 Comercialización

19

Imagen No. 5 Gas Natural

20

Imagen No. 6 Organigrama

34

Imagen No. 7 Evolución Accionistas de Ecopetrol

35

Imagen No. 8 Inversionistas Ambientales

36

6

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1. INTRODUCCIÓN

Se presenta el análisis financiero cuantitativo de la empresa ECOPETROL S.A., a través de indicadores de liquidez, endeudamiento y rentabilidad basados en los estados financieros publicados de los años 2010 – 2011 – 2012. Se pretende interpretar los indicadores financieros y su resultado.

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2. OBJETIVOS

2.1 GENERAL

Elaborar el análisis financiero de la empresa ECOPETROL S.A. a través de herramientas de medición (indicadores) que permitan a los usuarios de la información, tomar la mejor decisión en el momento de invertir en el mercado bursátil.

2.2 ESPECÍFICOS

 Dar a conocer la empresa por medio de una síntesis histórica.  Aplicar indicadores financieros tomando como base los estados financieros publicados por internet.  Analizar los resultados de los indicadores.

8

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3. JUSTIFICACIÓN

Al realizar el análisis financiero es con el fin de brindar información de ECOPETROL S.A. a los usuarios de la información financiera, que pretendan invertir en el mercado bursátil en las acciones que de esta empresa.

Es importante para un inversionista conocer el estado financiero de la empresa en la cual va invertir, para que su inversión corra el mínimo riesgo, conociendo con anterioridad a la inversión, como se encuentra ésta financieramente.

9

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4. MARCO INSTITUCIONAL

ECOPETROL – EMPRESA COLOMBIANA DE PETROLEOS 4.1 Reseña Historia Nace Ecopetrol el 25 de agosto de 1951 se llevó a cabo la reversión de la Concesión De Mares al Estado colombiano. Es decir, todos sus bienes pasaron a ser propiedad de la nación. Para manejar ese patrimonio, la Ley 165 de 1948 había creado la Empresa Colombiana de Petróleos, Ecopetrol, que asumió a partir de ese día, como empresa estatal, lo que hasta entonces fue la concesión. Después, Ecopetrol se hizo cargo de la operación de otras concesiones que revirtieron a la nación y emprendió por su cuenta y riesgo actividades de exploración, producción, transporte, refinación y comercialización de hidrocarburos y derivados, convirtiéndose en la única empresa integrada en toda la cadena de valor del petróleo y el gas en Colombia.

En Colombia, los recursos naturales no renovables, entre ellos los hidrocarburos, son de propiedad del Estado. La política petrolera la define el Gobierno Nacional a través del Ministerio de Minas y Energía y, hasta el 28 de mayo de 2003, Ecopetrol, como entidad del Estado, era la encargada de su gestión.

10

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En ese año, luego de diversos estudios en busca de incentivar la exploración de petróleo en Colombia y prologar el autoabastecimiento de este recurso en el país, el Gobierno Nacional expidió el Decreto Ley 1760, mediante el cual se creó la ANH para encargarle la administración de los hidrocarburos, la suscripción y la administración de los contratos de exploración y explotación con las compañías petroleras en el territorio nacional.

Ecopetrol pasó de ser una empresa industrial y comercial del Estado a ser una sociedad pública por acciones, vinculada al Ministerio de Minas y Energía y cuyo mayor accionista es la Nación a través del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, que posee más del 80% de las acciones.

Ecopetrol S.A. continúa siendo una empresa integrada de petróleo y gas que opera los campos que tenía asignados de manera directa y que en materia de exploración y producción continúa manejando los contratos que estaban vigentes al 31 de diciembre de 2003 y cuando terminen asumirá los bienes del mismo y los derechos de producción.

A partir de entonces, para poder acceder a nuevas áreas de exploración y producción en Colombia, Ecopetrol S.A. acude a la ANH como cualquiera de las compañías petroleras interesadas en invertir en el país para solicitar nuevas áreas.

11

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El plan de negocios de Ecopetrol establece como metas para el año 2015 producir un millón de barriles de petróleo equivalente al día (es decir petróleo y gas), ubicarse entre las 27 primeras compañías del ranking que realiza Petroleum Intelligence Weekly, internacionalizar sus operaciones y desarrollar los negocios de crudos pesados, campos maduros, gas y biocombustibles, entre otros.

Esos retos implican un importante flujo de inversión de dinero para la empresa.

Tomando esto en consideración, y en busca de una mayor autonomía y de la capacidad de guiarse, como las demás compañías petroleras, por criterios de alta competitividad, el Gobierno Nacional anunció el 25 de julio de 2006 el inicio del proceso de vinculación de capital de terceros o capitalización de Ecopetrol.

La ley 1118, que dio vía libre a ese proceso de capitalización, fue aprobada por el Congreso de Colombia en diciembre de 2006 y la primera ronda de emisión de acciones se adelantó entre el 27 de agosto y el 25 de septiembre de 2007. Los colombianos se vincularon masivamente al proceso de democratización de la propiedad accionaria y se superó la meta impuesta para tres rondas de colocación en sólo esa primera ronda. Las acciones se transan en la Bolsa de Valores de Colombia, desde noviembre del 2007 y desde finales del 2008 la empresa ingresó a la Bolsa de Valores de Nueva York -a través de American Depositary Receipts ADR’s Nivel 2-, lo que le permite que sus acciones se transen en la plaza bursátil más grande del mundo.

12

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Ecopetrol es hoy una sociedad de economía mixta con mayor autonomía para competir en el mercado mundial de hidrocarburos.

4.2 Misión Encontramos y convertimos fuentes de energía en valor para nuestros clientes y accionistas, asegurando la integridad de las personas, la seguridad de los procesos y el cuidado del medio ambiente, contribuyendo al bienestar de las áreas donde operamos, con personal comprometido que busca la excelencia, su desarrollo integral y la construcción de relaciones de largo plazo con nuestros grupos de interés.

4.3 Visión Ecopetrol, grupo empresarial enfocado en petróleo, gas, petroquímica y combustibles alternativos, será una de las 30 principales compañías de la industria petrolera, reconocida por su posicionamiento internacional, su innovación y compromiso con el desarrollo sostenible.

13

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4.4 Potencial Petrolífero

El potencial petrolífero (crudo y gas natural) de Colombia se estima en más de 47 mil millones de barriles de petróleo equivalente, distribuidos en 18 cuencas sedimentarias que

abarcan

un

área

de

1.036.400

km2.

Alrededor de 82% de esa área sedimentaria se encuentra disponible para adelantar trabajos de exploración y explotación de petróleo y gas natural. Las cuencas de mayor actividad exploratoria son las de los valles Superior y Medio del Magdalena, Catatumbo, La Guajira, cordillera Oriental, Putumayo y Llanos Orientales. Los más importantes descubrimientos hechos en Colombia son los de La Cira-Infantas, en Barrancabermeja; Chuchupa, en La Guajira; Caño Limón, en Arauca; y CusianaCupiagua, en Casanare.

Los centros de producción petrolera se encuentran en los departamentos del Meta, Casanare, Arauca, Santander, Antioquia, Bolívar, Boyacá, Huila, Tolima, La Guajira, Putumayo

y

Norte

de

Santander.

¿Cómo opera Ecopetrol? Ecopetrol, a partir de enero de 2004, desarrolla actividades de exploración y producción de hidrocarburos mediante las siguientes modalidades: 14

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

Operación directa: Es la que realiza Ecopetrol con sus propios recursos técnicos, humanos y financieros.



Operación asociada: Es la que se lleva a cabo a través del trabajo asociado entre Ecopetrol y las compañías privadas.



Participación de riesgo: Es un mecanismo asociado en el que Ecopetrol y las compañías privadas comparten riesgos.



Producción incremental: Mecanismo a través del cual se busca incrementar los volúmenes de producción de un campo.



Reservas de petróleo en América Latina 2003-2007 (Miles de millones de barriles).

Tabla No. 1 Fuentes: www.bp.com y Ecopetrol 15

|

Producción de petróleo en América Latina 2003-2007 (Miles de barriles diarios)

Tabla No. 2 Fuente: www.bp.com

4.4.1 Ecopetrol Sistema asociado

Hasta diciembre de 2003, Ecopetrol suscribía contratos de asociación con compañías privadas, para explorar y producir hidrocarburos en un área determinada del territorio colombiano.

Imagen No. 1 Fuente: www.ecopetrol.com.co

La figura del contrato de asociación estuvo vigente en Colombia entre 1974 y 2003, con algunas variaciones en los porcentajes tanto de inversión como de participación en la producción entre Ecopetrol y el privado.

Este sistema consistía en que la compañía hacía las inversiones en la etapa exploratoria y sólo en caso de descubrimiento, la nación, a través de Ecopetrol, se responsabilizaba de parte de las inversiones, pero con la garantía de un 16

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descubrimiento que le permitiera asumir los altos costos de las exploraciones y de su desarrollo.

Aunque a partir de 2004 en Colombia se adoptó un nuevo esquema para explorar hidrocarburos, la ley dejó vigentes los contratos que Ecopetrol había suscrito hasta el 31 de diciembre de 2003. Es decir, Ecopetrol continuará siendo socio de los campos descubiertos hasta esa fecha, al igual que tendrá participación en los descubrimientos que pudieran ocurrir en los contratos en etapa de exploración. El esquema de asociación estuvo vigente en Colombia por casi treinta años.

4.4.216262Refinación Colombia tiene una capacidad de refinación promedio de 315 mil

Imagen No. 2 Fuente: www.ecopetrol.com.co

barriles

por

día.

En las dos principales refinerías del país (en Barrancabermeja

y Cartagena) se procesan los crudos y se obtienen los combustibles con los cuales se atiende la mayoría de la demanda nacional. También se atiende cerca del 75% de la demanda de productos petroquímicos e industriales con producción del Complejo Industrial

de

Barrancabermeja.

17

|

Actualmente, tanto el Complejo como la Refinería de Cartagena son objeto de programas de optimización para incrementar su capacidad y mejorar la calidad de los combustibles para que éstos se ajusten a las nuevas exigencias ambientales.

4.4.3gggTransporte Actualmente se cuenta para el transporte de hidrocarburos con una red de tubería de 4.184 km de oleoductos para transporte de petróleo y 3.952 km de poliductos para transporte de productos refinados. El total de estaciones de bombeo y

Imagen No. 3 Fuente: www.ecopetrol.com.co

terminales es de 67, distribuidas en 37 para oleoductos y 30 para poliductos.

Para atender las exportaciones o importaciones de petróleo y refinados se tienen tres puertos de embarque por el mar Caribe, que son Coveñas, Cartagena y Pozos Colorados (Santa Marta), y dos puertos por el Océano Pacífico en Tumaco y Buenaventura.

18

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4.4.4gggComercialización

En Colombia hay dos tipos de exportación de petróleo crudo: el que realiza directamente Ecopetrol, y el que hacen las Imagen No. 4 Fuente: www.ecopetrol.com.co

compañías privadas. Ecopetrol exporta, además, diversos

productos derivados del petróleo, e importa combustibles cuando lo requiere el país para su pleno abastecimiento.

En el plano interno, Ecopetrol en su calidad de propietaria del Complejo Industrial de Barrancabermeja y operadora de la Refinería de Cartagena, de la cual es copropietaria junto al accionista mayoritario, Glencore International, vende a los distribuidores mayoristas los combustibles para cubrir la demanda nacional. Estos, a su vez, los transan con los minoristas, quienes llevan el producto al consumidor final.

4.4.5 Gas natural El uso del gas natural como combustible en los hogares, la industria, la generación de energía térmica y el sector automotor cobra cada vez mayor importancia en Colombia.

19

Imagen No. 5 Fuente: www.ecopetrol.com.co

|

Este energético se produce a través de los contratos de asociación y por la operación directa de Ecopetrol. En su comercialización intervienen Ecopetrol, otros productores y comercializadores privados. El transporte al interior del país lo hace Ecogás, y en la costa atlántica, Promigas, empresa privada. La distribución domiciliaria está a cargo del sector privado.

4.5 OBJETO SOCIAL

Ecopetrol S.A. es la empresa más grande del país y la principal compañía petrolera en Colombia. Por su tamaño, Ecopetrol S.A. pertenece al grupo de las 39 petroleras más grandes del mundo y es una de las cinco principales de Latinoamérica.

El grupo Ecopetrol es dueño absoluto o tiene la participación mayoritaria de la infraestructura de transporte y refinación del país, poseen el mayor conocimiento geológico de las diferentes cuencas, cuentan con una respetada política de buena vecindad entre las comunidades donde se realizan actividades de exploración y producción de hidrocarburos, son reconocidos por su gestión ambiental y, tanto en el UPSTREAM como en el DOWNSTREAM, han establecido negocios con las más importantes petroleras del mundo.

20

|

Cuenta con campos de extracción de hidrocarburos en el centro, el sur, el oriente y el norte de Colombia, dos refinerías, puertos para exportación e importación de combustibles y crudos en ambas costas y una red de transporte de 8.500 kilómetros de oleoductos y poliductos a lo largo de toda la geografía nacional, que intercomunican los sistemas de producción con los grandes centros de consumo y los terminales marítimos.

Tiene a disposición de sus socios el Instituto Colombiano del Petróleo (ICP), considerado el más completo centro de investigación y laboratorio científico de su género en el país, donde reposa el acervo geológico de un siglo de historia petrolera de Colombia.

Desde 1997 ha marcado récords al obtener las más altas utilidades de una compañía colombiana en toda la historia. En 2003 se convirtió en una sociedad pública por acciones y emprende una transformación que garantiza mayor autonomía financiera y competitividad dentro de la nueva organización del sector de hidrocarburos de Colombia, con la posibilidad de establecer alianzas comerciales fuera del país.

Para garantizar la transparencia de sus operaciones, fluidez e integridad en la información, ha adoptado un código de Buen gobierno.

21

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Gracias a las fortalezas y competencias, Ecopetrol S.A. es líder en Colombia y el socio preferido para explorar y producir hidrocarburos.

4.5.1 Objetivos

De acuerdo con los Estatutos Sociales, el objeto social de Ecopetrol S.A. “es el desarrollo, en Colombia o en el exterior, de actividades comerciales o industriales correspondientes o relacionadas con la exploración, explotación, refinación, transporte, almacenamiento, distribución y comercialización de hidrocarburos, sus derivados y productos.

Adicionalmente, forman parte del objeto social de Ecopetrol S.A.:

1) La administración y manejo de todos los bienes muebles e inmuebles que revirtieron al Estado a la terminación de la antigua Concesión De Mares. Sobre tales bienes tendrá, además, las facultades dispositivas previstas en la ley.

2) La exploración y explotación de hidrocarburos en áreas o campos petroleros que, antes del 1º de enero de 2004: a) se encontraban vinculadas a contratos ya suscritos o, b) estaban siendo operadas directamente por Ecopetrol S.A. 22

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3) La exploración y explotación de las áreas o campos petroleros que le sean asignadas por la Agencia Nacional de Hidrocarburos - ANH-.

4) Exploración y explotación de hidrocarburos en el exterior, directamente o a través de contratos celebrados con terceros.

5) Refinación, procesamiento y cualquier otro proceso industrial o petroquímico de los hidrocarburos, sus derivados, productos o afines, en instalaciones propias o de terceros, en el territorio nacional y en el exterior.

6) Compra, venta, importación, exportación, procesamiento, almacenamiento, mezcla,

distribución,

comercialización,

industrialización,

y/o

venta

de

hidrocarburos, sus derivados, productos y afines, en Colombia y en el exterior.

7) Transporte y almacenamiento de hidrocarburos, sus derivados, productos y afines, a través de sistemas de transporte o almacenamiento propios o de terceros, en el territorio nacional y en el exterior, con excepción del transporte comercial de gas natural en el territorio nacional.

23

|

8) Realizar

la

investigación,

desarrollo

y

comercialización

de

fuentes

convencionales y alternas de energía.

9) Realizar la producción, mezcla, almacenamiento, transporte y comercialización de componentes oxigenantes y biocombustibles.

10) Realizar la operación portuaria.

11) Realizar cualquier actividad complementaria, conexa o útil para el desarrollo de las anteriores.

12) Garantizar obligaciones ajenas cuando ello sea estrictamente necesario dentro del giro de sus negocios y en el marco de su objeto social, previa autorización de su Junta Directiva".

4.6 Composición Accionaria Accionistas al 30 de Septiembre de 2013.

Accionistas

Porcentaje

Nación - Ministerio de Hacienda y Crédito Público Accionistas no controlantes (20 Principales accionistas sin incluir la Nación)

24

No. Acciones

88.492

36.384.788.817

11.51

2.475.144.819

|

* Fondo de Pensiones Obligatorias Protección

1.231

506.214.386

* Fondo de Pensiones Obligatorias Porvenir

1.022

420.336.471

* Fondo Ecopetrol ADR Program

0.969

398.506.008

* Fondo de Pensiones Obligatorias BBVA Horizonte

0.587

241.465.649

* Fondo de Pensiones Obligatorias Colfondos

0.471

193.553.730

* Fondo Bursátil IsharesColcap

0.332

136.431.409

* Fondo de Pensiones Voluntarias MultifundSkandia

0.190

78.224.274

* Fondo de Pensiones Obligatorias Skandia

0.167

68.868.041

* Ishares MSCI Emerging Markets Index Fund

0.143

58.910.781

* Vanguard Emerging Markerts Stock Index Fund

0.118

48.323.068

* Norges Bank

0.114

46.716.707

* Abu DhabiInvestmentAuthority

0.112

45.937.615

* Fondo de Pensiones Protección – Ecopetrol

0.109

44.697.268

* Blackrock Institutional Trust Company N.A.

0.093

38.280.374

* CSS Constructores S.A.

0.085

34.880.987

* Fondo Pensiones Volunt. Porvenir Alternativa 44 Acc. ECP

0.071

29.008.278

* Fondo de Cesantías Protección – Largo

0.059

24.273.252

* Virtus Emerging Markets Opportunities Fund

0.051

21.121.940

* Fondo de Cesantías Porvenir

0.050

20.512.688

* SSGA MSCI Colombia index Non lemding QP common tru

0.046

18.881.893

* Otros accionistas con menor participación Plazo

5.489

2.256.764.820

100.000

41.116.698.456

TOTAL

Tabla No. 3 Fuente: Elaborada por el grupo de trabajo

4.7 Junta Directiva Miembros Ministro de Hacienda y Crédito Público, Mauricio Cárdenas Santamaría Ministro de Minas y Energía, Federico Rengifo Director Planeación Nacional, Mauricio Santamaría Salamanca 25

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Fabio Echeverri Correa (Presidente Junta Directiva) Joaquín Moreno Uribe Jorge Gabino Pabón Luis Carlos Villegas Amílcar Acosta Medina (Representante productores de Hidrocarburos) Roberto Steiner Minoritarios)

de

Sampedro (Representante

los de

Departamentos los

Accionistas

Tabla No. 4 Fuente: Elaborada por el grupo de trabajo

4.8 Responsabilidad Social Empresarial

¿Qué es Responsabilidad Social Empresarial?

“Es el conjunto de prácticas, principios y valores que implican un compromiso de la empresa en tener un comportamiento ético y contribuir al desarrollo y calidad de vida de sus grupos de interés".

Su finalidad es fortalecer y gestionar de manera responsable las relaciones de Ecopetrol con sus grupos de interés, a partir del reconocimiento de sus necesidades y expectativas y de la adopción de prácticas que busquen el beneficio mutuo, con el fin de asegurar la confianza y reputación de la empresa y la sostenibilidad del negocio a largo plazo.

26

|

Ecopetrol enmarca la Responsabilidad Social Empresarial (RSE) en una clara política de relacionamiento con sus Grupos de Interés relevantes, buscando generar confianza recíproca, a través de:



El establecimiento de compromisos con cada Grupo de Interés.



La adopción de prácticas expresadas en programas y proyectos específicos.



La implementación de sistemas de seguimiento, verificación y notificación.

De esta forma se busca asegurar la conformidad de los Grupos de Interés y el logro de los objetivos empresariales en materia económica, social y ambiental, que garanticen el desarrollo sostenible de su entorno.

4.9 Gobierno Corporativo En 2012 se revisó el marco estratégico de Ecopetrol con el fin de perfeccionar la estrategia del Upstream, petroquímica y temas de consolidación organizacional tales como la estrategia ambiental, la de seguridad y de talento humano.

En este proceso se mantuvieron los orientadores estratégicos que el Grupo Empresarial viene trabajando desde hace algunos años y se reafirmaron los Megas de llegar a una producción de un millón de barriles diarios en 2015 y un millón trescientos mil en 2020.

27

|

El plan de negocio para lograr estos retos demostró que existen vías en donde la incertidumbre es menor, tales como una mayor actividad de perforación infill e inyección de agua, el fortalecimiento del proceso exploratorio en Colombia con cuencas de mayor materialidad y el aporte de las filiales en el exterior.

Esta revisión también demostró que los hidrocarburos no convencionales tienen un potencial transformador por lo que en la estrategia adquieren mayor relevancia. El ciclo anual de revisión de la estrategia del Grupo Empresarial ha permitido mejorar la definición, el direccionamiento y especialmente, la focalización de la organización para el logro de los objetivos.

4.10

Evolución del Sector en los últimos cuatro años

Con 61 años de historia, es la empresa más grande de Colombia y es una compañía integrada del sector de petróleos y gas, que participa en todos los eslabones de la cadena de Hidrocarburos, exploración, producción, comercialización y transformación en combustibles y productos de mayor valor agregado como petroquímicos. Es una entidad emisora, la Ley 1118 de 2006, autoriza a ECOPETROL S. A., para llevar a cabo el programa de emisión de acciones, con tres rondas, a cada una con una o más 28

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ofertas de acciones hasta agotar el cupo del programa. Con una duración de tres años a partir de la ejecución que haya ordenado la inscripción de las acciones en el RNVE(Registro Nacional de Valores y Emisores)1. Adicionalmente la Ley autoriza para que las acciones sean colocadas en el mercado y puedan ser adquiridas por personas naturales o jurídicas, la sociedad quedará autorizada para ser una sociedad de economía Mixta de carácter comercial, del orden Nacional y Vinculada Al Ministerio De Minas y Energía. En el Acta No. 014 de la Asamblea General de Accionistas celebrada el 12 de junio de 2007, quedó la autorización de la emisión de acciones conforme a la ley 1118 de 2006 y la aprobación de la reforma tributaria en concordancia con dicha ley. En el Acta No. 015 de la asamblea general de accionistas celebrada el 19 de julio de 2007, quedo aprobada por el grupo de las acciones y su valor nominal.

Con la transformación de la Empresa Colombiana de Petróleos en la nueva ECOPETROL, la compañía se liberó de las funciones del estado como administrador del petróleo y para realizar esta función fue creada la ANH – (Agencia Nacional de

En el 2010 Firmo compromiso con el banco estadounidense Ex - im Bank, lo cual ayudo a Ecopetrol a ampliar su producción base, a contribuir al crecimiento económico RNVE – este registro debe mantener un adecuado sistema de información sobre los activos financieros que circulan y los emisores e intermediarios. Este funcionamiento está asignado a la Superintendencia financiera, quien debe velar por la organización, calidad y suficiencia de la información que lo conforma.

ANH – Entidad creada por el Decreto Ley 1760 del 26 de junio de 2003 para administrar las reservas de hidrocarburos de la Nación 1

29

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de Colombia y a ofrecer enormes oportunidades a los exportadores estadounidenses para ofrecer bienes y servicios a tan importante mercado.

La empresa manejo el campo Teca del contrato de asociación Cocorná, después de quedará en firme un laudo en el Tribunal de Arbitramento convocado por Mansarovar Energy Colombia en contra de Ecopetrol.

Ecopetrol se expandirá a Brasil y México con esta estrategia la empresa incrementará la producción en cinco años. Donde se busca reservas adicionales en Colombia y se está ampliando sus horizontes explorar y explotar pozos marítimos con otras compañías.

Ecopetrol está buscando expandirse en Brasil para aumentar la producción tras comprar una cuota de 30 por ciento en un bloque marítimo de Hess Corp., dijo un funcionario de la estatal. Recibió la aprobación del regulador del sector de Brasil para comprar la mitad de la cuota de 60 por ciento de Hess en el bloque BM-ES-30 en la cuenca marítima Espíritu Santo de Brasil, dijo hoy el regulador petrolero ANP en su sitio de Internet.

30

|

Ecopetrol presentó la mejor oferta para nueve campos de crudo, la mayoría ubicados en los Llanos Orientales, con inversiones que representan inversiones por 102 millones de dólares en los próximos 3 años. Según la compañía estatal los bloques suman una extensión de cerca de 2,8 millones de hectáreas, ubicados en las cuencas de los Llanos orientales, el Valle Medio del Río Magdalena y costa afuera en el Mar Caribe y el Océano Pacífico.

En cinco de las ofertas presentadas Ecopetrol tiene una participación de 100 por ciento, de las cuales, 4 están en los Llanos Orientales y una en la cuenca de Tumaco, sobre el Océano Pacífico.

La calificadora mejoró la perspectiva de la calificación de la petrolera y mantuvo la calificación de riesgo de largo plazo en BB+.

De acuerdo con el reporte de Standard & Poor´s, la mejoría en la perspectiva de la calificación de Ecopetrol sigue a la de Colombia, que pasó también de "estable" a "positiva".

4.11

Principales Descubrimientos Petrolíferos

Nombre

Año de Descubrimiento

Reservas Millones de Barriles

La Cira-Infantas

1918

800

Tibú

1940

270

Casabe

1941

300

Velásquez-Palagua

1946

300

31

|

Yariguí

1954

200

Provincia-Payoa

1960

300

Río Zulia

1962

140

Orito

1963

240

Castilla

1969

320

Chuchupa

1972

7 Terapies cúbicos de gas

Apiay-Suria

1981

215

Caño Limón

1983

1250

San Francisco

1985

150

Cusiana

1989

750

Cupiagua

1993

510

Guando

2000

130 630 Gigapies cúbicos de gas

2003

Gibraltar

15 Millones de barriles

Tabla No. 5 Fuente: Elaborada por el grupo de trabajo

4.12

Principales Políticas

1.

Derechos y trato equitativo a los accionistas: Reconoce la importancia de los accionistas e inversionistas y respeta el ejercicio de sus derechos con el fin de que reciban el mismo trato, independientemente del número de acciones que posean o del valor de su inversión.

2. Asamblea General de Accionistas: Asegura y promueve la participación de los accionistas en las deliberaciones y decisiones que se toman en las reuniones de la Asamblea

3. Junta Directiva:

4. Ejecutivo principal y otros directivos:

Promueve la profesionalización delos miembros de la Junta Directiva y garantiza la independencia de por lo menos tresde sus nueve miembros.

Establece reglas claras para la elección, remuneración y evaluación del Presidente y de los altos ejecutivos

32

|

5.

Responsabilidad social empresarial: Reconoce los derechos de los grupos de interés de Ecopetrol y establece los compromisos con ellos

6. Transparencia, fluidez e integridad de la comunicación y la información: Considera que la comunicación es un proceso integral y estratégico para la gestión empresarial que debe regirse por los principios de transparencia, claridad y oportunidad.

7. Conflictos de interés:

8. Mecanismos de resolución de controversias:

Los mecanismos concretos que permiten la prevención, manejo y divulgación de los conflictos de interés.

Establece los mecanismos alternativos para la resolución de controversias con el fin de promover la inversión extranjera, las relaciones comerciales y facilitar la convivencia entre los accionistas, los grupos de interés y la administración de la sociedad

9. Control:

10. Negociación de Valores:

Define los mecanismos de control externos e internos que auditan la gestión empresarial.

Establece un procedimiento interno para la compra o venta de acciones de la sociedad por parte de sus administradores, en aras de evitar que la transacción se haga con fines especulativos o haciendo uso indebido de información privilegiada.

33

|

4.13 Organigrama

Imagen No. 6 Fuente: www.ecopetrol.com.co

34

|

4.13

Estructura de la propiedad accionaria

A 31 de diciembre del 2012 Ecopetrol contaba con 458.117 accionistas, lo que representa una disminución del 9.94% en comparación con los 508 mil accionistas que se tenían en diciembre del 2011. De los 458.117 accionistas, 455.764 son personas naturales y 2.353 son personas jurídicas. A continuación se presenta la evolución de la base de datos de accionistas de Ecopetrol

Imagen No. 7 Fuente: www.ecopetrol.com.co

35

|

4.14

Inversiones ambientales

Estas inversiones se desglosan de la siguiente forma:

Imagen No. 8 Fuente: www.ecopetrol.com.co

$190.131 Millones para inversión ambiental en agua potable y saneamiento básico representada en proyectos y programas de tratamientos de aguas residuales, construcción e implementación de obras de abastecimiento de agua potable y manejo y disposición de residuos sólidos y peligrosos.

36

|

$270.477 Millones para inversión ambiental en gestión del riesgo, representada en programas de prevención de desastres, apoyo en la atención de desastres y actividades post desastre.

$37.059 Millones para inversiones ambientales dirigidas a programas de recuperación y protección de bosques.

$254.239 Millones para inversiones ambientales operativas referidos a la ejecución de estudios ambientales, diagnósticos, trámites legales, interventorías, operación y mantenimiento de equipos y redes de monitoreo y otros asociados a la gestión ambiental, tales como inversiones en educación, fomento y temas administrativos.

$2.039 Millones para inversión en gestión ambiental urbana.

$59.929 Millones para programas de recuperación y protección del recurso natural aire, representada en adquisición de equipos o desarrollo de tecnologías productivas para reducción de emisiones atmosféricas.

37

|

$291.478 Millones para programas de recuperación y protección del recurso natural suelo, representada en la gestión y en obras físicas de protección de suelos (programas de protección geotécnica).

$45.201 Millones para inversiones ambientales dirigidas al recurso natural agua, constituidos por programas de recuperación y protección de este recurso natural, así como por la compra y montaje de equipos para control y seguimiento de la cantidad y calidad del recurso hídrico superficial y subterráneo.

$10.218 Millones para inversión ambiental en biodiversidad, destacándose las inversiones en programas y proyectos de preservación, conservación y uso racional de la biodiversidad tanto a nivel corporativo, como en las áreas operativas de la empresa.

Los gastos e inversiones realizados en 2011 fueron 11,5% menores a los ejecutados en 2011 (ver gráfico 22), y representaron un valor de $1.311.635 (un billón trescientos once mil seiscientos treinta y cinco millones de pesos).

Esta disminución obedece a que los proyectos de compensación ambiental en algunas zonas del país se ejecutaron en gran volumen durante el 2011. Asimismo, la reducción en el número de equipos de perforación en el 2012, implicó una disminución en los 38

|

gastos ambientales (inversiones en tratamientos de agua y disposición de residuos sólidos, monitoreos, entre otras actividades).

Inversiones ambientales 2012 Descripción Millones de pesos Inversión en programas de Protección y recuperación de Recursos naturales renovables (Agua – aire – suelos – bosques – Biodiversidad)

443.885

Inversión ambiental en gestión de riesgos

270.477

Inversiones ambientales relacionadas con la operación de la empresa (estudios ambientales, trámites legales, interventorías, mantenimiento de equipos, monitoreos, actividades de educación y fomento)

254.239

Inversión en agua potable y saneamiento básico

190.131

Inversión en gestión ambiental urbana

2.039

TOTAL

1.160.771

39

|

5. ESTADOS FINANCIEROS 5.1 BALANCE GENERAL

2012

2011

2010

Efectivo y equivalentes de efectivo

7.940.690

6.779.937

3.726.778

Inversiones

1.371.559

1.337.602

327.782

Cuentas y documentos por cobrar

5.261.501

4.636.536

2.736.592

Inventarios

2.806.282

2.761.605

2.192.088

Anticipos avances y dep贸sitos

5.378.926

3.459.942

3.620.317

14.014

10.019

4.134

110.655

52.374

21.947

22.883.627

19.038.015

12.629.638

5.812.223

5.474.805

5.177.491

Cuentas y documentos por cobrar

503.451

407.227

372.273

Anticipos avances y dep贸sitos

172.708

144.482

288.735

Dep贸sitos entregados en administraci贸n

478.810

321.361

-

Propiedades planta y equipo

37.134.955

30.033.380

22.266.258

Recursos naturales y del medio ambiente

18.568.730

15.440.787

11.774.539

3.646.421

3.950.060

2.040.140

Activos corrientes

Impuesto diferido activo Gastos pagados por anticipado Total activo corriente Activos no corrientes Inversiones

Cargos diferidos Otros activos

40

|

4.030.763

3.891.391

3.151.606

Valorizaciones

20.647.890

13.575.878

11.068.676

Total activo no corriente

90.995.951

73.239.371

56.139.718

113.879.578

92.277.386

68.769.356

2.239.139

831.594

1.079.169

10.905.375

4.683.148

4.062.602

7.859.948

8.309.180

3.589.263

256.929

233.322

160.247

1.872.335

1.695.193

1.151.297

Total pasivos corrientes Pasivos no corrientes

23.133.726

15.752.437

10.042.578

Obligaciones financieras

11.466.686

7.969.978

7.833.715

662.472

518.143

504.046

4.070.744

3.190.229

2.814.021

555.054

1.035.971

-

Pasivos estimados y provisiones

4.376.004

4.084.829

3.398.603

Otros pasivos a largo plazo

2.271.844

2.784.313

2.362.261

Total pasivos no corrientes

23.402.804

19.583.463

16.912.646

Total pasivos

46.536.530

35.335.900

26.955.224

2.602.167

2.252.631

485.951

Total activos PASIVOS Pasivos corrientes Obligaciones financieras Cuentas por cobrar y vinculados Impuestos contribuciones y tasas por pagar Obligaciones laborales y pensionales Pasivos estimados y provisiones

Cuentas por pagar y vinculados Obligaciones laborales y pensionales Impuestos contribuciones y tasas por pagar

InterĂŠs minoritario

41

|

PATRIMONIO Total patrimonio

64.740.881

54.688.855

41.328.181

Total pasivo (+) patrimonio Cuentas de orden

113.879.578

92.277.386

68.769.356

Deudoras

144.971.427

130.221.872

119.039.595

(115.482.125) (111.784.600)

(96.981.023)

Acreedoras

42

|

5.2 ESTADO DE RESULTADOS

2012

2011

2010

INGRESOS POR VENTAS Ventas nacionales

24.361.913

23.554.629

18.084.425

Ventas al exterior

44.490.089

42.412.885

23.883.886

Total Ingresos

68.852.002

65.967.514

41.968.311

Costo de ventas (nota 25)

40.535.508

36.704.584

25.959.001

Utilidad bruta Gastos operacionales (nota 26)

28.316.494

29.262.930

16.009.310

874.980

1.018.917

603.523

Comercializaci贸n y proyectos

3.235.224

2.371.033

2.526.945

Total gastos

4.110.204

3.389.950

3.130.468

24.206.290

25.872.980

12.878.842

-

-

37.789

Gastos financieros neto (nota 27)

167.889

904.302

-

Gastos de jubilados (nota 28)

948.455

706.298

377.626

97.663

21.836

22.030

Otros gastos, neto (nota 30)

855.908

642.784

1.068.418

Utilidad antes de impuestos

22.331.701

23.641.432

11.492.617

7.095.874

7.561.634

3.238.650

Administraci贸n

Utilidad operacional Ingresos (gastos) no operacionales Ingresos no operacionales financieros-

Ganancia por inflaci贸n (nota 29)

Provisi贸n impuesto de renta (nota 17)

43

|

Impuesto diferido (nota 17) Utilidad antes de interés minoritario Interés minoritario Utilidad neta del período Utilidad neta por acción

37.521

394.087

-

15.198.306

15.685.711

8.253.967

419.359

233.377

107.496

14.778.947

15.452.334

8.146.471

359,44

380,27

-

44

|

5.3 INDICADORES FINANCIEROS

5.3.1 Indicadores de Liquidez

Razón corriente = Activo corriente/pasivo corriente

Años Activo corriente

2012 22.883.627

Pasivo corriente

23.133.726

Razón corriente

0,98

2011

2010

19.038.015

12.629.638

15.752.437

10.042.578

1,20

1,25

ANALISIS: La empresa para el año 2010 contaba con $1,25 para pagar cada peso que adeudaba a corto plazo. Mientras que para el año 2011, desmejoró esta situación ya que contaba con $1,20 para pagar cada peso que adeudaba a corto plazo y para el año 2012, contaba con $0.98 para pagar cada peso que adeudaba a corto plazo.

Teniendo en cuenta lo anterior, se puede observar que la empresa ha venido desmejorando su razón corriente, lo que indica que tendrá problemas de liquidez en el próximo período contable, si no se toman correctivos que logren que la razón esté por encima de 1 que es lo ideal para no tener problemas de liquidez.

Prueba ácida = (Activo corriente – inventarios)/Pasivo corriente Años

2012

2011 45

2010

|

Activo corriente Inventarios Pasivo corriente Prueba ácida

22.883.627

19.038.015

12.629.638

2.192.088

2.761.605

2.806.282

15.752.437

10.042.578

23.133.726 0,86

1,03

1,04

ANALISIS: La empresa para el año 2010, para poder pagar sus acreencias a corto plazo no tenía que vender parte de sus inventarios, porque por cada peso que debía a corto plazo tenía $1,04 para pagarlo, sin tener en cuenta sus inventarios. Es importante, tener presente que al aplicar la prueba ácida se hace para verificar si a la hora de pagar acreencias a corto plazo es necesario vender inventarios o no. Para el año 2011, desmejora la situación aunque no es necesario vender inventarios para pagar las acreencias a corto plazo debido a que por cada peso que se debía a corto plazo contaba con $1,03 y no hay necesidad de vender los inventarios. Ahora, para el año 2012 continúa desmejorando la situación porque se observa que por cada peso que se debía a corto plazo contaba con centavos 86 para pagarlo, teniendo necesidad de vender parte de sus inventarios.

De acuerdo con lo anterior, se puede decir que la empresa desde el punto de vista de liquidez ha sido mal manejada y por lo tanto puede presentar problemas de liquidez en el próximo período contable.

5.3.2 Indicadores de Endeudamiento

Nivel de endeudamiento = Total pasivos/total de activos

46

|

Años

2012

2011

2010

Total pasivos

46.536.530

35.335.900

26.955.224

Total activos

113.879.578

92.277.386

68.769.356

Nivel de endeudamiento 0.41

0.38

039

ANALISIS: Teniendo en cuenta los indicadores anteriores se puede observar que la empresa tiene capacidad de endeudamiento, debido a que en Colombia el sistema financiero permite un nivel de endeudamiento hasta del 70%, y la empresa no lo supera en ningún momento, sino por el contrario esta muy por debajo de ese indicador, en los tres años analizados.

Se puede decir, que la dirección de la empresa guarda un colchón de seguridad para el futuro, si por alguna razón llegara a necesitar crédito, el sistema financiero se lo otorgaría sin problema alguno.

Concentración del endeudamiento a corto plazo C del E.C.P.= Pasivo corriente/pasivo total

Años

2012

2011

Pasivo corriente

23.133.726

15.752.437

10.042.578

Total pasivos

46.536.530

35.335.900

26.955.224

C. del E.C.P.

0.50

0.45

47

2010

0.37

|

ANALISIS: Es importante observar que la concentración del endeudamiento no está en forma significativa en ninguno de los tres años analizados, aunque del 2010 al 2012 ha venido creciendo. Sin embargo en el año 2012 corresponde al 50% del total de los activos, no siendo ningún signo de alerta por esta situación.

Número de veces que se gana el interés Número de veces que se gana el interés = U.A.I.I./interés pagado Años U.A.I.I.

2012

2011

2010

24.206.290

25.872.980

12.878.842

Intereses

167.889

904.302

0

# de veces

144,18

28,61

ANALISIS: Se observa que la empresa no paga un significado valor de intereses. Por lo tanto, el número de veces que gana el interés pagado para el año 2011 es de 28,61 veces y para el año 2012, es de 144,18. Se puede entender el indicador como que la empresa paga un interés muy bajo por los créditos obtenidos.

5.3.3 Indicadores de Apalancamiento

Apalancamiento total = Pasivo total/patrimonio Años

2012

Total pasivos

46.536.530

35.335.900

26.955.224

Patrimonio

64.740.881

54.688.855

41.328.181

Apalancamiento

0.72

2011

0.65 48

2010

0.65

|

ANALISIS: Se puede observar que por cada peso del patrimonio, se tienen deudas por 65 centavos en el año 2010, siendo lo mismo para el año 2011 y para el año 2012 solo se tienen deudas por 72 centavos. Es decir, que la empresa tiene comprometido cada peso de los socios en solo 72 centavos, mostrando que tiene capacidad de apalancamiento en el evento en que lo necesite.

Apalancamiento a corto plazo = Pasivo corriente/Patrimonio Años

2012

Pasivo corriente

23.133.726

15.752.437

10.042.578

Patrimonio

64.740.881

54.688.855

41.328.181

Apto C.P

0.36

2011

0.29

2010

0.24

ANALISIS: Se observa que cada peso del patrimonio solo esta comprometido con 24 centavos en el 2010, 29 centavos en el 2011 y 36 centavos en el año 2012. Por lo tanto, la empresa se apalanca muy poco en el corto plazo, lo cual es bueno porque no tendrá que preocuparse por su compromiso del patrimonio con deudas a corto plazo.

Apalancamiento financiero = Pasivo con ent. Financ./patrimonio Años

2012

2011

2010

Pasivo con ent. F. 13.705.825

8.801.572

8.912.884

Patrimonio

54.688.855

41.328.181

Apalanc Financ

64.740.881 0.21

0.16

49

0.22

|

ANALISIS: Es importante destacar que cada peso del patrimonio solo estuvo comprometido con 22 centavos en el 2010, con 16 centavos en el 2011 y con 21 centavos en el 2012. Es decir, la dirección ha cuidado el compromiso del patrimonio con las entidades financieras, siendo beneficioso para los accionistas quienes no ven comprometido su patrimonio con entidades financieras.

5.3.4 Indicadores de Actividad

5.3.4.1

Rotación de cartera

Años Ventas crédito

2012

2011

2010

24.361.913

23.554.629

18.084.425

3.686.564

1.368.296

Ctas por Cob prom 4.949.018,5 Rotación Cartera Rotación cartera días

13,9 26

17,9

30,7

20

12

ANALISIS: La cartera de la empresa es prácticamente líquida porque lo máximo que se demoran en pagar los clientes es 26 días en promedio, como es el caso del año 2012. Los años 2011 y 2010 muestran una rotación todavía menor, se podría decir que la empresa vende prácticamente de contado sus productos.

50

|

5.3.4.2

Rotación de inventarios

Años

2012

Costo de ventas

40.535.508

Inventario prom

2.783.943,5

Rotación invent

14.56

Rotación días

25

2011 36.704.584 2.476.846,5 14.28 25

2010 25.959.001 1.096.044 23.68 15

ANALISIS: Se puede apreciar que la empresa demora hasta 25 días para vender sus productos, tiempo que coincide con la recuperación de cartera. Es decir, el ciclo inicial de ventas ya coincide con el ciclo de cobros, dándole a la empresa buena liquidez.

5.3.4.3

Rotación de activos

Años

2012

2011

Ventas

68.852.002

65.967.514

41.968.311

Activos

113.879.578

92.277.386

68.769.356

Rotación activos

0.60

0.71

2010

0.61

ANALISIS: Por cada peso invertido en activos la empresa generó 61 centavos en el año 2010, para el año 2011 generó 71 centavos y para el año 2012 generó 60 centavos. Se puede observar que la generación de ventas en los tres años respecto a los activos invertidos se ha venido manteniendo.

51

|

5.3.5 Indicadores de Rendimiento

5.3.5.1 Margen bruto de utilidad

Años

2012

2011

2010

Utilidad bruta

28.316.494

29.262.930

16.009.310

Ventas

68.852.002

65.967.514

41.968.311

0.41

0.44

0.38

Mg. Bto. de ut.

ANALISIS: La empresa por cada peso vendido generó 38 centavos en el año 2010, mientras que en el año 2011 generó 44 centavos y en el año 2012 generó 41 centavos, la generación de utilidad por peso vendido se puede tomar como normal, debido a que la empresa genera por volumen de ventas y rotación de inventarios.

5.3.5.2 Margen operacional

Años

2012

Utilidad operativa

24.206.290

25.872.980

12.878.842

Ventas

68.852.002

65.967.514

41.968.311

0.35

0.39

Margen operacional

2011

52

2010

0.31

|

ANALISIS: La empresa por cada peso vendido reportó 31 centavos de utilidad operacional para el año 2010, para el año 2011 reportó una utilidad operacional de 39 centavos y para el año 2012 reportó una utilidad operacional de 35 centavos, es una utilidad alta que está influenciada por los gastos que no son tan altos.

5.3.5.3 Margen neto de utilidad

Años

2012

2011

2010

Utilidad neta

14.778.947

15.452.334

8.146.471

Ventas

68.852.002

65.967.514

41.968.311

0.21

0.23

0.19

Mg. Neto de útil.

ANALISIS: Se aprecia que por cada peso vendido, la empresa generó 19 centavos en el año 2010, 23 centavos en el año 2011 y 21 centavos en el año 2012. Este indicador está afectado por el costo de ventas, los gastos administrativos y de ventas y los otros gastos. Se espera que si los gastos en el próximo período contable bajaran, el margen neto de utilidad subiría lo que es bueno para los accionistas.

5.3.5.4 Rendimiento del patrimonio

Años

2012

2011

2010

Utilidad neta

14.778.947

15.452.334

8.146.471

Patrimonio

64.740.881

54.688.855

41.328.181

0.2283

0.2825

0.1971

Rend del patrim

53

|

ANALISIS: Los socios obtuvieron un rendimiento del 19.71% para el año 2010, en el año 2011 obtuvieron un rendimiento del 28.25% y en el año 2012 obtuvieron un rendimiento del 22.83%. No se puede hacer comentarios si es bueno o no para los socios, porque cada inversionista tiene su propia concepción de si es bueno o no un rendimiento de acuerdo a su inversión.

54

|

6. CONCLUSIONES

En el desarrollo del trabajo se pudo evidenciar que la empresa ECOPETROL S.A. goza de una buena salud financiera teniendo en cuenta que:

 La razón corriente para los años 2010, 2011 y 2012 es de 1.25, 1.20, 0.98 respectivamente, indicando que no tiene problemas de liquidez.  La prueba ácida, para los años 2010, 2011 y 2012, corresponden a 1.04, 1.03 y 0.86 respectivamente, indicando que para cumplir con sus obligaciones a corto plazo en un evento inmediato, es necesario vender solamente 0.14 de sus inventarios para el año 2012, lo que no pone en riesgo en ningún momento el pago inmediato a sus acreedores.  Su nivel de endeudamiento muestra una gran capacidad de crédito, teniendo en cuenta que en Colombia es permitido hasta el 70% por el sistema financiero y la empresa tiene 0.39, 0.38 y 0.41 para los años 2010, 2011 y 2012 respectivamente.  La concentración del endeudamiento en el corto plazo no supera el 50% por lo tanto su concentración está en el pasivo a mediano y largo plazo.

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 Las veces que gana el interés con respecto a la utilidad operativa para el año 2012 fue de 144 veces, superando ampliamente al año 2011 que solo fue de 28.61 veces.  El apalancamiento mostrado por la empresa no compromete al patrimonio, ya que para el año 2012 solo está en el 72%, es decir solo están comprometidos 72 centavos por cada peso que los socios han invertido. Para los años 2011 y 2010 estaba solo en el 65%.  La rotación de cartera es de 26 días, 20 días y 12 días, para los años 2012, 2011 y 2010 respectivamente, prácticamente sus ventas son de contado, si tenemos en cuenta que para Colombia las ventas hasta 30 días son consideradas prácticamente de contado.  Su rotación de inventarios es bastante buena ya que es de solo 25 días, 25 días y 15 días para los años 2012, 2011 y 2010 respectivamente. Es decir, en bodega no se tienen inventarios por más de un mes.  El margen de utilidad neto, es de 21%, 23% y 19% para los años 2012, 2011 y 2010 respectivamente, con respecto a las ventas.  El rendimiento del patrimonio fue del 22.83%, 28.25% y 19.71% para los años 2012, 2011 y 2010 respectivamente. Margen nada despreciable para los inversionistas.

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Observando los indicadores anteriores, no hay ninguna duda para invertir en acciones de ECOPETROL, empresa que muestra gran solidez y solvencia en la actualidad y para el futuro.

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