ANÁLISIS FINANCIERO DE LA EMPRESA ECOPETROL PARA LOS AÑOS 2010-2012
KARINA FORERO MARIN YOLMAN PASTRANA
FUNDACIÓN UNIVERSIARIA AGRARIA DE COLOMBIA FACULTAD DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA Y DE SISTEMAS ADMNISTRACIÓN FINANCIERA Y DE SISTEMAS BOGOTÁ 2013
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TABLA DE CONTENIDO 1. Introducción
7
2. Objetivos
8
2.1 Generales
8
2.2 Específicos
8
3. Justificación
9
4. Marco Institucional
10
4.1 Reseña Histórica
10
4.2 Misión
13
4.3 Visión
13
4.4 Potencial Petrolífero
14
4.4.1 Ecopetrol sistema Asociado
16
4.4.2 Refinación
17
4.4.3 Transporte
18
4.4.4 Comercialización
19
4.4.5 Gas Natural
19
4.5 Objeto Social
20
4.5.1 Objetivos
22
4.6 Composición Accionaria
24
4.7 Junta Directiva
25
4.8 Responsabilidad Social Empresarial
26
2
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4.9 Gobierno Corporativo
27
4.10 Evolución del Sector en los últimos cuatro años
28
4.11 Principales Descubrimientos Petrolíferos
31
4.12 Principales Políticas
32
4.13 Organigrama
34
4.14 Estructura de la Propiedad Accionaria
35
4.15 Inversiones Ambientales
36
5. Estados Financieros
40
5.1 Balance General
40
5.2 Estados de Resultados
43
5.3 Indicadores Financieros
45
5.3.1 Indicadores de Liquidez
45
5.3.2 Indicadores de Endeudamiento
46
5.3.3 Indicadores de Apalancamiento
48
5.3.4 Indicador de Actividad
50
5.3.4.1 Rotación Cartera
50
5.3.4.2 Rotación de Inventarios
51
5.3.4.3 Rotación de Activos
51
5.3.5 Indicadores de Rendimientos
52
5.3.5.1 Margen Bruto de Utilidad
52
5.3.5.2 Margen Operacional
52 3
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5.3.5.3 Margen Neto de Utilidad
53
5.3.5.4 Rendimiento del Patrimonio
53
6. Conclusiones
55
7. BibliografĂa
58
4
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CONTENIDO DE TABLAS
Tabla No. 1 Reservas de Petróleo en América Latina
15
Tabla No. 2 Producción de Petróleo en América Latina
16
Tabla No. 3 Composición Accionaria
24
Tabla No. 4 Junta Directiva
25
Tabla No. 5 Principales Descubrimientos Petrolíferos
31
Tabla No. 6 Inversiones Ambientales 2012
39
5
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CONTENIDO DE IMÁGENES
Imagen No. 1 Sistema Asociado a Ecopetrol
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Imagen No. 2 Refinación
17
Imagen No. 3 Transporte
18
Imagen No. 4 Comercialización
19
Imagen No. 5 Gas Natural
20
Imagen No. 6 Organigrama
34
Imagen No. 7 Evolución Accionistas de Ecopetrol
35
Imagen No. 8 Inversionistas Ambientales
36
6
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1. INTRODUCCIÓN
Se presenta el análisis financiero cuantitativo de la empresa ECOPETROL S.A., a través de indicadores de liquidez, endeudamiento y rentabilidad basados en los estados financieros publicados de los años 2010 – 2011 – 2012. Se pretende interpretar los indicadores financieros y su resultado.
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2. OBJETIVOS
2.1 GENERAL
Elaborar el análisis financiero de la empresa ECOPETROL S.A. a través de herramientas de medición (indicadores) que permitan a los usuarios de la información, tomar la mejor decisión en el momento de invertir en el mercado bursátil.
2.2 ESPECÍFICOS
Dar a conocer la empresa por medio de una síntesis histórica. Aplicar indicadores financieros tomando como base los estados financieros publicados por internet. Analizar los resultados de los indicadores.
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3. JUSTIFICACIÓN
Al realizar el análisis financiero es con el fin de brindar información de ECOPETROL S.A. a los usuarios de la información financiera, que pretendan invertir en el mercado bursátil en las acciones que de esta empresa.
Es importante para un inversionista conocer el estado financiero de la empresa en la cual va invertir, para que su inversión corra el mínimo riesgo, conociendo con anterioridad a la inversión, como se encuentra ésta financieramente.
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4. MARCO INSTITUCIONAL
ECOPETROL – EMPRESA COLOMBIANA DE PETROLEOS 4.1 Reseña Historia Nace Ecopetrol el 25 de agosto de 1951 se llevó a cabo la reversión de la Concesión De Mares al Estado colombiano. Es decir, todos sus bienes pasaron a ser propiedad de la nación. Para manejar ese patrimonio, la Ley 165 de 1948 había creado la Empresa Colombiana de Petróleos, Ecopetrol, que asumió a partir de ese día, como empresa estatal, lo que hasta entonces fue la concesión. Después, Ecopetrol se hizo cargo de la operación de otras concesiones que revirtieron a la nación y emprendió por su cuenta y riesgo actividades de exploración, producción, transporte, refinación y comercialización de hidrocarburos y derivados, convirtiéndose en la única empresa integrada en toda la cadena de valor del petróleo y el gas en Colombia.
En Colombia, los recursos naturales no renovables, entre ellos los hidrocarburos, son de propiedad del Estado. La política petrolera la define el Gobierno Nacional a través del Ministerio de Minas y Energía y, hasta el 28 de mayo de 2003, Ecopetrol, como entidad del Estado, era la encargada de su gestión.
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En ese año, luego de diversos estudios en busca de incentivar la exploración de petróleo en Colombia y prologar el autoabastecimiento de este recurso en el país, el Gobierno Nacional expidió el Decreto Ley 1760, mediante el cual se creó la ANH para encargarle la administración de los hidrocarburos, la suscripción y la administración de los contratos de exploración y explotación con las compañías petroleras en el territorio nacional. Ecopetrol pasó de ser una empresa industrial y comercial del Estado a ser una sociedad pública por acciones, vinculada al Ministerio de Minas y Energía y cuyo mayor accionista es la Nación a través del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, que posee más del 80% de las acciones. Ecopetrol S.A. continúa siendo una empresa integrada de petróleo y gas que opera los campos que tenía asignados de manera directa y que en materia de exploración y producción continúa manejando los contratos que estaban vigentes al 31 de diciembre de 2003 y cuando terminen asumirá los bienes del mismo y los derechos de producción.
A partir de entonces, para poder acceder a nuevas áreas de exploración y producción en Colombia, Ecopetrol S.A. acude a la ANH como cualquiera de las compañías petroleras interesadas en invertir en el país para solicitar nuevas áreas. 11
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El plan de negocios de Ecopetrol establece como metas para el año 2015 producir un millón de barriles de petróleo equivalente al día (es decir petróleo y gas), ubicarse entre las 27 primeras compañías del ranking que realiza Petroleum Intelligence Weekly, internacionalizar sus operaciones y desarrollar los negocios de crudos pesados, campos maduros, gas y biocombustibles, entre otros. Esos retos implican un importante flujo de inversión de dinero para la empresa. Tomando esto en consideración, y en busca de una mayor autonomía y de la capacidad de guiarse, como las demás compañías petroleras, por criterios de alta competitividad, el Gobierno Nacional anunció el 25 de julio de 2006 el inicio del proceso de vinculación de capital de terceros o capitalización de Ecopetrol. La ley 1118, que dio vía libre a ese proceso de capitalización, fue aprobada por el Congreso de Colombia en diciembre de 2006 y la primera ronda de emisión de acciones se adelantó entre el 27 de agosto y el 25 de septiembre de 2007. Los colombianos se vincularon masivamente al proceso de democratización de la propiedad accionaria y se superó la meta impuesta para tres rondas de colocación en sólo esa primera ronda. Las acciones se transan en la Bolsa de Valores de Colombia, desde noviembre del 2007 y desde finales del 2008 la empresa ingresó a la Bolsa de Valores de Nueva York -a través de American Depositary Receipts ADR’s Nivel 2-, lo que le permite que sus acciones se transen en la plaza bursátil más grande del mundo. 12
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Ecopetrol es hoy una sociedad de economía mixta con mayor autonomía para competir en el mercado mundial de hidrocarburos.
4.2 Misión Encontramos y convertimos fuentes de energía en valor para nuestros clientes y accionistas, asegurando la integridad de las personas, la seguridad de los procesos y el cuidado del medio ambiente, contribuyendo al bienestar de las áreas donde operamos, con personal comprometido que busca la excelencia, su desarrollo integral y la construcción de relaciones de largo plazo con nuestros grupos de interés.
4.3 Visión Ecopetrol, grupo empresarial enfocado en petróleo, gas, petroquímica y combustibles alternativos, será una de las 30 principales compañías de la industria petrolera, reconocida por su posicionamiento internacional, su innovación y compromiso con el desarrollo sostenible.
13
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4.4 Potencial Petrolífero
El potencial petrolífero (crudo y gas natural) de Colombia se estima en más de 47 mil millones de barriles de petróleo equivalente, distribuidos en 18 cuencas sedimentarias que
abarcan
un
área
de
1.036.400
km2.
Alrededor de 82% de esa área sedimentaria se encuentra disponible para adelantar trabajos de exploración y explotación de petróleo y gas natural. Las cuencas de mayor actividad exploratoria son las de los valles Superior y Medio del Magdalena, Catatumbo, La Guajira, cordillera Oriental, Putumayo y Llanos Orientales. Los más importantes descubrimientos hechos en Colombia son los de La Cira-Infantas, en Barrancabermeja; Chuchupa, en La Guajira; Caño Limón, en Arauca; y CusianaCupiagua, en Casanare.
Los centros de producción petrolera se encuentran en los departamentos del Meta, Casanare, Arauca, Santander, Antioquia, Bolívar, Boyacá, Huila, Tolima, La Guajira, Putumayo
y
Norte
de
Santander.
¿Cómo opera Ecopetrol? Ecopetrol, a partir de enero de 2004, desarrolla actividades de exploración y producción de hidrocarburos mediante las siguientes modalidades: 14
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Operación directa: Es la que realiza Ecopetrol con sus propios recursos técnicos, humanos y financieros.
Operación asociada: Es la que se lleva a cabo a través del trabajo asociado entre Ecopetrol y las compañías privadas.
Participación de riesgo: Es un mecanismo asociado en el que Ecopetrol y las compañías privadas comparten riesgos.
Producción incremental: Mecanismo a través del cual se busca incrementar los volúmenes de producción de un campo.
Reservas de petróleo en América Latina 2003-2007 (Miles de millones de barriles).
Tabla No. 1 Fuentes: www.bp.com y Ecopetrol 15
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Producción de petróleo en América Latina 2003-2007 (Miles de barriles diarios)
Tabla No. 2 Fuente: www.bp.com
4.4.1 Ecopetrol Sistema asociado
Hasta diciembre de 2003, Ecopetrol suscribía contratos de asociación con compañías privadas, para explorar y producir hidrocarburos en un área determinada del territorio colombiano. Imagen No. 1 Fuente: www.ecopetrol.com.co
La figura del contrato de asociación estuvo vigente en Colombia entre 1974 y 2003, con algunas variaciones en los porcentajes tanto de inversión como de participación en la producción entre Ecopetrol y el privado.
Este sistema consistía en que la compañía hacía las inversiones en la etapa exploratoria y sólo en caso de descubrimiento, la nación, a través de Ecopetrol, se responsabilizaba de parte de las inversiones, pero con la garantía de un 16
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descubrimiento que le permitiera asumir los altos costos de las exploraciones y de su desarrollo.
Aunque a partir de 2004 en Colombia se adoptó un nuevo esquema para explorar hidrocarburos, la ley dejó vigentes los contratos que Ecopetrol había suscrito hasta el 31 de diciembre de 2003. Es decir, Ecopetrol continuará siendo socio de los campos descubiertos hasta esa fecha, al igual que tendrá participación en los descubrimientos que pudieran ocurrir en los contratos en etapa de exploración. El esquema de asociación estuvo vigente en Colombia por casi treinta años.
4.4.216262Refinación Colombia tiene una capacidad de refinación promedio de 315 mil
Imagen No. 2 Fuente: www.ecopetrol.com.co
barriles
por
día.
En las dos principales refinerías del país (en Barrancabermeja
y Cartagena) se procesan los crudos y se obtienen los combustibles con los cuales se atiende la mayoría de la demanda nacional. También se atiende cerca del 75% de la demanda de productos petroquímicos e industriales con producción del Complejo Industrial
de
Barrancabermeja.
17
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Actualmente, tanto el Complejo como la Refinería de Cartagena son objeto de programas de optimización para incrementar su capacidad y mejorar la calidad de los combustibles para que éstos se ajusten a las nuevas exigencias ambientales.
4.4.3gggTransporte Actualmente se cuenta para el transporte de hidrocarburos con una red de tubería de 4.184 km de oleoductos para transporte de petróleo y 3.952 km de poliductos para transporte de productos refinados. El total de estaciones de bombeo y
Imagen No. 3 Fuente: www.ecopetrol.com.co
terminales es de 67, distribuidas en 37 para oleoductos y 30 para poliductos.
Para atender las exportaciones o importaciones de petróleo y refinados se tienen tres puertos de embarque por el mar Caribe, que son Coveñas, Cartagena y Pozos Colorados (Santa Marta), y dos puertos por el Océano Pacífico en Tumaco y Buenaventura.
18
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4.4.4gggComercialización
En Colombia hay dos tipos de exportación de petróleo crudo: el que realiza directamente Ecopetrol, y el que hacen las Imagen No. 4 Fuente: www.ecopetrol.com.co
compañías privadas. Ecopetrol exporta, además, diversos
productos derivados del petróleo, e importa combustibles cuando lo requiere el país para su pleno abastecimiento.
En el plano interno, Ecopetrol en su calidad de propietaria del Complejo Industrial de Barrancabermeja y operadora de la Refinería de Cartagena, de la cual es copropietaria junto al accionista mayoritario, Glencore International, vende a los distribuidores mayoristas los combustibles para cubrir la demanda nacional. Estos, a su vez, los transan con los minoristas, quienes llevan el producto al consumidor final.
4.4.5 Gas natural El uso del gas natural como combustible en los hogares, la industria, la generación de energía térmica y el sector automotor cobra cada vez mayor importancia en Colombia. 19
Imagen No. 5 Fuente: www.ecopetrol.com.co
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Este energético se produce a través de los contratos de asociación y por la operación directa de Ecopetrol. En su comercialización intervienen Ecopetrol, otros productores y comercializadores privados. El transporte al interior del país lo hace Ecogás, y en la costa atlántica, Promigas, empresa privada. La distribución domiciliaria está a cargo del sector privado.
4.5 OBJETO SOCIAL
Ecopetrol S.A. es la empresa más grande del país y la principal compañía petrolera en Colombia. Por su tamaño, Ecopetrol S.A. pertenece al grupo de las 39 petroleras más grandes del mundo y es una de las cinco principales de Latinoamérica.
El grupo Ecopetrol es dueño absoluto o tiene la participación mayoritaria de la infraestructura de transporte y refinación del país, poseen el mayor conocimiento geológico de las diferentes cuencas, cuentan con una respetada política de buena vecindad entre las comunidades donde se realizan actividades de exploración y producción de hidrocarburos, son reconocidos por su gestión ambiental y, tanto en el UPSTREAM como en el DOWNSTREAM, han establecido negocios con las más importantes petroleras del mundo.
20
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Cuenta con campos de extracción de hidrocarburos en el centro, el sur, el oriente y el norte de Colombia, dos refinerías, puertos para exportación e importación de combustibles y crudos en ambas costas y una red de transporte de 8.500 kilómetros de oleoductos y poliductos a lo largo de toda la geografía nacional, que intercomunican los sistemas de producción con los grandes centros de consumo y los terminales marítimos.
Tiene a disposición de sus socios el Instituto Colombiano del Petróleo (ICP), considerado el más completo centro de investigación y laboratorio científico de su género en el país, donde reposa el acervo geológico de un siglo de historia petrolera de Colombia.
Desde 1997 ha marcado récords al obtener las más altas utilidades de una compañía colombiana en toda la historia. En 2003 se convirtió en una sociedad pública por acciones y emprende una transformación que garantiza mayor autonomía financiera y competitividad dentro de la nueva organización del sector de hidrocarburos de Colombia, con la posibilidad de establecer alianzas comerciales fuera del país.
Para garantizar la transparencia de sus operaciones, fluidez e integridad en la información, ha adoptado un código de Buen gobierno. 21
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Gracias a las fortalezas y competencias, Ecopetrol S.A. es líder en Colombia y el socio preferido para explorar y producir hidrocarburos.
4.5.1 Objetivos
De acuerdo con los Estatutos Sociales, el objeto social de Ecopetrol S.A. “es el desarrollo, en Colombia o en el exterior, de actividades comerciales o industriales correspondientes o relacionadas con la exploración, explotación, refinación, transporte, almacenamiento, distribución y comercialización de hidrocarburos, sus derivados y productos.
Adicionalmente, forman parte del objeto social de Ecopetrol S.A.:
1) La administración y manejo de todos los bienes muebles e inmuebles que revirtieron al Estado a la terminación de la antigua Concesión De Mares. Sobre tales bienes tendrá, además, las facultades dispositivas previstas en la ley.
2) La exploración y explotación de hidrocarburos en áreas o campos petroleros que, antes del 1º de enero de 2004: a) se encontraban vinculadas a contratos ya suscritos o, b) estaban siendo operadas directamente por Ecopetrol S.A. 22
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3) La exploración y explotación de las áreas o campos petroleros que le sean asignadas por la Agencia Nacional de Hidrocarburos - ANH-.
4) Exploración y explotación de hidrocarburos en el exterior, directamente o a través de contratos celebrados con terceros.
5) Refinación, procesamiento y cualquier otro proceso industrial o petroquímico de los hidrocarburos, sus derivados, productos o afines, en instalaciones propias o de terceros, en el territorio nacional y en el exterior.
6) Compra, venta, importación, exportación, procesamiento, almacenamiento, mezcla,
distribución,
comercialización,
industrialización,
y/o
venta
de
hidrocarburos, sus derivados, productos y afines, en Colombia y en el exterior.
7) Transporte y almacenamiento de hidrocarburos, sus derivados, productos y afines, a través de sistemas de transporte o almacenamiento propios o de terceros, en el territorio nacional y en el exterior, con excepción del transporte comercial de gas natural en el territorio nacional.
23
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8) Realizar
la
investigación,
desarrollo
y
comercialización
de
fuentes
convencionales y alternas de energía.
9) Realizar la producción, mezcla, almacenamiento, transporte y comercialización de componentes oxigenantes y biocombustibles.
10) Realizar la operación portuaria.
11) Realizar cualquier actividad complementaria, conexa o útil para el desarrollo de las anteriores.
12) Garantizar obligaciones ajenas cuando ello sea estrictamente necesario dentro del giro de sus negocios y en el marco de su objeto social, previa autorización de su Junta Directiva".
4.6 Composición Accionaria Accionistas al 30 de Septiembre de 2013. Accionistas
Porcentaje
Nación - Ministerio de Hacienda y Crédito Público Accionistas no controlantes (20 Principales accionistas sin incluir la Nación)
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No. Acciones
88.492
36.384.788.817
11.51
2.475.144.819
|
* Fondo de Pensiones Obligatorias Protección
1.231
506.214.386
* Fondo de Pensiones Obligatorias Porvenir
1.022
420.336.471
* Fondo Ecopetrol ADR Program
0.969
398.506.008
* Fondo de Pensiones Obligatorias BBVA Horizonte
0.587
241.465.649
* Fondo de Pensiones Obligatorias Colfondos
0.471
193.553.730
* Fondo Bursátil IsharesColcap
0.332
136.431.409
* Fondo de Pensiones Voluntarias MultifundSkandia
0.190
78.224.274
* Fondo de Pensiones Obligatorias Skandia
0.167
68.868.041
* Ishares MSCI Emerging Markets Index Fund
0.143
58.910.781
* Vanguard Emerging Markerts Stock Index Fund
0.118
48.323.068
* Norges Bank
0.114
46.716.707
* Abu DhabiInvestmentAuthority
0.112
45.937.615
* Fondo de Pensiones Protección – Ecopetrol
0.109
44.697.268
* Blackrock Institutional Trust Company N.A.
0.093
38.280.374
* CSS Constructores S.A.
0.085
34.880.987
* Fondo Pensiones Volunt. Porvenir Alternativa 44 Acc. ECP
0.071
29.008.278
* Fondo de Cesantías Protección – Largo
0.059
24.273.252
* Virtus Emerging Markets Opportunities Fund
0.051
21.121.940
* Fondo de Cesantías Porvenir
0.050
20.512.688
* SSGA MSCI Colombia index Non lemding QP common tru
0.046
18.881.893
* Otros accionistas con menor participación Plazo
5.489
2.256.764.820
100.000
41.116.698.456
TOTAL
Tabla No. 3 Fuente: Elaborada por el grupo de trabajo
4.7 Junta Directiva Miembros Ministro de Hacienda y Crédito Público, Mauricio Cárdenas Santamaría Ministro de Minas y Energía, Federico Rengifo Director Planeación Nacional, Mauricio Santamaría Salamanca 25
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Fabio Echeverri Correa (Presidente Junta Directiva) Joaquín Moreno Uribe Jorge Gabino Pabón Luis Carlos Villegas Amílcar Acosta Medina (Representante productores de Hidrocarburos) Roberto Steiner Minoritarios)
de
Sampedro (Representante
los de
Departamentos los
Accionistas
Tabla No. 4 Fuente: Elaborada por el grupo de trabajo
4.8 Responsabilidad Social Empresarial
¿Qué es Responsabilidad Social Empresarial? “Es el conjunto de prácticas, principios y valores que implican un compromiso de la empresa en tener un comportamiento ético y contribuir al desarrollo y calidad de vida de sus grupos de interés".
Su finalidad es fortalecer y gestionar de manera responsable las relaciones de Ecopetrol con sus grupos de interés, a partir del reconocimiento de sus necesidades y expectativas y de la adopción de prácticas que busquen el beneficio mutuo, con el fin de asegurar la confianza y reputación de la empresa y la sostenibilidad del negocio a largo plazo.
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Ecopetrol enmarca la Responsabilidad Social Empresarial (RSE) en una clara política de relacionamiento con sus Grupos de Interés relevantes, buscando generar confianza recíproca, a través de:
El establecimiento de compromisos con cada Grupo de Interés.
La adopción de prácticas expresadas en programas y proyectos específicos.
La implementación de sistemas de seguimiento, verificación y notificación.
De esta forma se busca asegurar la conformidad de los Grupos de Interés y el logro de los objetivos empresariales en materia económica, social y ambiental, que garanticen el desarrollo sostenible de su entorno.
4.9 Gobierno Corporativo En 2012 se revisó el marco estratégico de Ecopetrol con el fin de perfeccionar la estrategia del Upstream, petroquímica y temas de consolidación organizacional tales como la estrategia ambiental, la de seguridad y de talento humano. En este proceso se mantuvieron los orientadores estratégicos que el Grupo Empresarial viene trabajando desde hace algunos años y se reafirmaron los Megas de llegar a una producción de un millón de barriles diarios en 2015 y un millón trescientos mil en 2020. 27
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El plan de negocio para lograr estos retos demostró que existen vías en donde la incertidumbre es menor, tales como una mayor actividad de perforación infill e inyección de agua, el fortalecimiento del proceso exploratorio en Colombia con cuencas de mayor materialidad y el aporte de las filiales en el exterior.
Esta revisión también demostró que los hidrocarburos no convencionales tienen un potencial transformador por lo que en la estrategia adquieren mayor relevancia. El ciclo anual de revisión de la estrategia del Grupo Empresarial ha permitido mejorar la definición, el direccionamiento y especialmente, la focalización de la organización para el logro de los objetivos.
4.10
Evolución del Sector en los últimos cuatro años
Con 61 años de historia, es la empresa más grande de Colombia y es una compañía integrada del sector de petróleos y gas, que participa en todos los eslabones de la cadena de Hidrocarburos, exploración, producción, comercialización y transformación en combustibles y productos de mayor valor agregado como petroquímicos. Es una entidad emisora, la Ley 1118 de 2006, autoriza a ECOPETROL S. A., para llevar a cabo el programa de emisión de acciones, con tres rondas, a cada una con una o más 28
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ofertas de acciones hasta agotar el cupo del programa. Con una duración de tres años a partir de la ejecución que haya ordenado la inscripción de las acciones en el RNVE(Registro Nacional de Valores y Emisores)1. Adicionalmente la Ley autoriza para que las acciones sean colocadas en el mercado y puedan ser adquiridas por personas naturales o jurídicas, la sociedad quedará autorizada para ser una sociedad de economía Mixta de carácter comercial, del orden Nacional y Vinculada Al Ministerio De Minas y Energía. En el Acta No. 014 de la Asamblea General de Accionistas celebrada el 12 de junio de 2007, quedó la autorización de la emisión de acciones conforme a la ley 1118 de 2006 y la aprobación de la reforma tributaria en concordancia con dicha ley. En el Acta No. 015 de la asamblea general de accionistas celebrada el 19 de julio de 2007, quedo aprobada por el grupo de las acciones y su valor nominal.
Con la transformación de la Empresa Colombiana de Petróleos en la nueva ECOPETROL, la compañía se liberó de las funciones del estado como administrador del petróleo y para realizar esta función fue creada la ANH – (Agencia Nacional de
En el 2010 Firmo compromiso con el banco estadounidense Ex - im Bank, lo cual ayudo a Ecopetrol a ampliar su producción base, a contribuir al crecimiento económico RNVE – este registro debe mantener un adecuado sistema de información sobre los activos financieros que circulan y los emisores e intermediarios. Este funcionamiento está asignado a la Superintendencia financiera, quien debe velar por la organización, calidad y suficiencia de la información que lo conforma. ANH – Entidad creada por el Decreto Ley 1760 del 26 de junio de 2003 para administrar las reservas de hidrocarburos de la Nación 1
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de Colombia y a ofrecer enormes oportunidades a los exportadores estadounidenses para ofrecer bienes y servicios a tan importante mercado.
La empresa manejo el campo Teca del contrato de asociación Cocorná, después de quedará en firme un laudo en el Tribunal de Arbitramento convocado por Mansarovar Energy Colombia en contra de Ecopetrol.
Ecopetrol se expandirá a Brasil y México con esta estrategia la empresa incrementará la producción en cinco años. Donde se busca reservas adicionales en Colombia y se está ampliando sus horizontes explorar y explotar pozos marítimos con otras compañías.
Ecopetrol está buscando expandirse en Brasil para aumentar la producción tras comprar una cuota de 30 por ciento en un bloque marítimo de Hess Corp., dijo un funcionario de la estatal. Recibió la aprobación del regulador del sector de Brasil para comprar la mitad de la cuota de 60 por ciento de Hess en el bloque BM-ES-30 en la cuenca marítima Espíritu Santo de Brasil, dijo hoy el regulador petrolero ANP en su sitio de Internet.
30
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Ecopetrol presentó la mejor oferta para nueve campos de crudo, la mayoría ubicados en los Llanos Orientales, con inversiones que representan inversiones por 102 millones de dólares en los próximos 3 años. Según la compañía estatal los bloques suman una extensión de cerca de 2,8 millones de hectáreas, ubicados en las cuencas de los Llanos orientales, el Valle Medio del Río Magdalena y costa afuera en el Mar Caribe y el Océano Pacífico.
En cinco de las ofertas presentadas Ecopetrol tiene una participación de 100 por ciento, de las cuales, 4 están en los Llanos Orientales y una en la cuenca de Tumaco, sobre el Océano Pacífico.
La calificadora mejoró la perspectiva de la calificación de la petrolera y mantuvo la calificación de riesgo de largo plazo en BB+. De acuerdo con el reporte de Standard & Poor´s, la mejoría en la perspectiva de la calificación de Ecopetrol sigue a la de Colombia, que pasó también de "estable" a "positiva". 4.11
Principales Descubrimientos Petrolíferos
Nombre
Año de Descubrimiento
Reservas Millones de Barriles
La Cira-Infantas
1918
800
Tibú
1940
270
Casabe
1941
300
Velásquez-Palagua
1946
300
31
|
Yariguí
1954
200
Provincia-Payoa
1960
300
Río Zulia
1962
140
Orito
1963
240
Castilla
1969
320
Chuchupa
1972
7 Terapies cúbicos de gas
Apiay-Suria
1981
215
Caño Limón
1983
1250
San Francisco
1985
150
Cusiana
1989
750
Cupiagua
1993
510
Guando
2000
130 630 Gigapies cúbicos de gas
2003
Gibraltar
15 Millones de barriles
Tabla No. 5 Fuente: Elaborada por el grupo de trabajo
4.12
Principales Políticas
1.
Derechos y trato equitativo a los accionistas: Reconoce la importancia de los accionistas e inversionistas y respeta el ejercicio de sus derechos con el fin de que reciban el mismo trato, independientemente del número de acciones que posean o del valor de su inversión.
2. Asamblea General de Accionistas: Asegura y promueve la participación de los accionistas en las deliberaciones y decisiones que se toman en las reuniones de la Asamblea
3. Junta Directiva:
4. Ejecutivo principal y otros directivos:
Promueve la profesionalización delos miembros de la Junta Directiva y garantiza la independencia de por lo menos tresde sus nueve miembros.
Establece reglas claras para la elección, remuneración y evaluación del Presidente y de los altos ejecutivos
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5. Responsabilidad social empresarial: Reconoce los derechos de los grupos de interés de Ecopetrol y establece los compromisos con ellos
6. Transparencia, fluidez e integridad de la comunicación y la información: Considera que la comunicación es un proceso integral y estratégico para la gestión empresarial que debe regirse por los principios de transparencia, claridad y oportunidad.
7. Conflictos de interés:
8. Mecanismos de resolución de controversias:
Los mecanismos concretos que permiten la prevención, manejo y divulgación de los conflictos de interés.
Establece los mecanismos alternativos para la resolución de controversias con el fin de promover la inversión extranjera, las relaciones comerciales y facilitar la convivencia entre los accionistas, los grupos de interés y la administración de la sociedad
9. Control:
10. Negociación de Valores:
Define los mecanismos de control externos e internos que auditan la gestión empresarial.
Establece un procedimiento interno para la compra o venta de acciones de la sociedad por parte de sus administradores, en aras de evitar que la transacción se haga con fines especulativos o haciendo uso indebido de información privilegiada.
33
|
4.13 Organigrama
Imagen No. 6 Fuente: www.ecopetrol.com.co
34
|
4.13
Estructura de la propiedad accionaria
A 31 de diciembre del 2012 Ecopetrol contaba con 458.117 accionistas, lo que representa una disminución del 9.94% en comparación con los 508 mil accionistas que se tenían en diciembre del 2011. De los 458.117 accionistas, 455.764 son personas naturales y 2.353 son personas jurídicas. A continuación se presenta la evolución de la base de datos de accionistas de Ecopetrol
Imagen No. 7 Fuente: www.ecopetrol.com.co
35
|
4.14
Inversiones ambientales
Estas inversiones se desglosan de la siguiente forma:
Imagen No. 8 Fuente: www.ecopetrol.com.co
$190.131 Millones para inversión ambiental en agua potable y saneamiento básico representada en proyectos y programas de tratamientos de aguas residuales, construcción e implementación de obras de abastecimiento de agua potable y manejo y disposición de residuos sólidos y peligrosos.
36
|
$270.477 Millones para inversión ambiental en gestión del riesgo, representada en programas de prevención de desastres, apoyo en la atención de desastres y actividades post desastre.
$37.059 Millones para inversiones ambientales dirigidas a programas de recuperación y protección de bosques.
$254.239 Millones para inversiones ambientales operativas referidos a la ejecución de estudios ambientales, diagnósticos, trámites legales, interventorías, operación y mantenimiento de equipos y redes de monitoreo y otros asociados a la gestión ambiental, tales como inversiones en educación, fomento y temas administrativos.
$2.039 Millones para inversión en gestión ambiental urbana.
$59.929 Millones para programas de recuperación y protección del recurso natural aire, representada en adquisición de equipos o desarrollo de tecnologías productivas para reducción de emisiones atmosféricas.
37
|
$291.478 Millones para programas de recuperación y protección del recurso natural suelo, representada en la gestión y en obras físicas de protección de suelos (programas de protección geotécnica).
$45.201 Millones para inversiones ambientales dirigidas al recurso natural agua, constituidos por programas de recuperación y protección de este recurso natural, así como por la compra y montaje de equipos para control y seguimiento de la cantidad y calidad del recurso hídrico superficial y subterráneo.
$10.218 Millones para inversión ambiental en biodiversidad, destacándose las inversiones en programas y proyectos de preservación, conservación y uso racional de la biodiversidad tanto a nivel corporativo, como en las áreas operativas de la empresa.
Los gastos e inversiones realizados en 2011 fueron 11,5% menores a los ejecutados en 2011 (ver gráfico 22), y representaron un valor de $1.311.635 (un billón trescientos once mil seiscientos treinta y cinco millones de pesos).
Esta disminución obedece a que los proyectos de compensación ambiental en algunas zonas del país se ejecutaron en gran volumen durante el 2011. Asimismo, la reducción en el número de equipos de perforación en el 2012, implicó una disminución en los 38
|
gastos ambientales (inversiones en tratamientos de agua y disposición de residuos sólidos, monitoreos, entre otras actividades).
Inversiones ambientales 2012 Descripción Millones de pesos Inversión en programas de Protección y recuperación de Recursos naturales renovables (Agua – aire – suelos – bosques – Biodiversidad)
443.885
Inversión ambiental en gestión de riesgos
270.477
Inversiones ambientales relacionadas con la operación de la empresa (estudios ambientales, trámites legales, interventorías, mantenimiento de equipos, monitoreos, actividades de educación y fomento)
254.239
Inversión en agua potable y saneamiento básico
190.131
Inversión en gestión ambiental urbana
2.039
TOTAL
1.160.771
39
|
5. ESTADOS FINANCIEROS 5.1 BALANCE GENERAL
2012
2011
2010
Efectivo y equivalentes de efectivo
7.940.690
6.779.937
3.726.778
Inversiones
1.371.559
1.337.602
327.782
Cuentas y documentos por cobrar
5.261.501
4.636.536
2.736.592
Inventarios
2.806.282
2.761.605
2.192.088
Anticipos avances y dep贸sitos
5.378.926
3.459.942
3.620.317
14.014
10.019
4.134
110.655
52.374
21.947
22.883.627
19.038.015
12.629.638
5.812.223
5.474.805
5.177.491
Cuentas y documentos por cobrar
503.451
407.227
372.273
Anticipos avances y dep贸sitos
172.708
144.482
288.735
Dep贸sitos entregados en administraci贸n
478.810
321.361
-
Propiedades planta y equipo
37.134.955
30.033.380
22.266.258
Recursos naturales y del medio ambiente
18.568.730
15.440.787
11.774.539
3.646.421
3.950.060
2.040.140
Activos corrientes
Impuesto diferido activo Gastos pagados por anticipado Total activo corriente Activos no corrientes Inversiones
Cargos diferidos Otros activos
40
|
4.030.763
3.891.391
3.151.606
Valorizaciones
20.647.890
13.575.878
11.068.676
Total activo no corriente
90.995.951
73.239.371
56.139.718
113.879.578
92.277.386
68.769.356
2.239.139
831.594
1.079.169
10.905.375
4.683.148
4.062.602
7.859.948
8.309.180
3.589.263
256.929
233.322
160.247
1.872.335
1.695.193
1.151.297
Total pasivos corrientes Pasivos no corrientes
23.133.726
15.752.437
10.042.578
Obligaciones financieras
11.466.686
7.969.978
7.833.715
662.472
518.143
504.046
4.070.744
3.190.229
2.814.021
555.054
1.035.971
-
Pasivos estimados y provisiones
4.376.004
4.084.829
3.398.603
Otros pasivos a largo plazo
2.271.844
2.784.313
2.362.261
Total pasivos no corrientes
23.402.804
19.583.463
16.912.646
Total pasivos
46.536.530
35.335.900
26.955.224
2.602.167
2.252.631
485.951
Total activos PASIVOS Pasivos corrientes Obligaciones financieras Cuentas por cobrar y vinculados Impuestos contribuciones y tasas por pagar Obligaciones laborales y pensionales Pasivos estimados y provisiones
Cuentas por pagar y vinculados Obligaciones laborales y pensionales Impuestos contribuciones y tasas por pagar
InterĂŠs minoritario
41
|
PATRIMONIO Total patrimonio
64.740.881
54.688.855
41.328.181
Total pasivo (+) patrimonio Cuentas de orden
113.879.578
92.277.386
68.769.356
Deudoras
144.971.427
130.221.872
119.039.595
(115.482.125) (111.784.600)
(96.981.023)
Acreedoras
42
|
5.2 ESTADO DE RESULTADOS
2012
2011
2010
INGRESOS POR VENTAS Ventas nacionales
24.361.913
23.554.629
18.084.425
Ventas al exterior
44.490.089
42.412.885
23.883.886
Total Ingresos
68.852.002
65.967.514
41.968.311
Costo de ventas (nota 25)
40.535.508
36.704.584
25.959.001
Utilidad bruta Gastos operacionales (nota 26)
28.316.494
29.262.930
16.009.310
874.980
1.018.917
603.523
Comercializaci贸n y proyectos
3.235.224
2.371.033
2.526.945
Total gastos
4.110.204
3.389.950
3.130.468
24.206.290
25.872.980
12.878.842
-
-
37.789
Gastos financieros neto (nota 27)
167.889
904.302
-
Gastos de jubilados (nota 28)
948.455
706.298
377.626
97.663
21.836
22.030
Otros gastos, neto (nota 30)
855.908
642.784
1.068.418
Utilidad antes de impuestos
22.331.701
23.641.432
11.492.617
7.095.874
7.561.634
3.238.650
Administraci贸n
Utilidad operacional Ingresos (gastos) no operacionales Ingresos no operacionales financieros-
Ganancia por inflaci贸n (nota 29)
Provisi贸n impuesto de renta (nota 17)
43
|
Impuesto diferido (nota 17) Utilidad antes de interés minoritario Interés minoritario Utilidad neta del período Utilidad neta por acción
37.521
394.087
-
15.198.306
15.685.711
8.253.967
419.359
233.377
107.496
14.778.947
15.452.334
8.146.471
359,44
380,27
-
44
|
5.3 INDICADORES FINANCIEROS
5.3.1 Indicadores de Liquidez
Razón corriente = Activo corriente/pasivo corriente
Años Activo corriente
2012 22.883.627
Pasivo corriente
23.133.726
Razón corriente
0,98
2011
2010
19.038.015
12.629.638
15.752.437
10.042.578
1,20
1,25
ANALISIS: La empresa para el año 2010 contaba con $1,25 para pagar cada peso que adeudaba a corto plazo. Mientras que para el año 2011, desmejoró esta situación ya que contaba con $1,20 para pagar cada peso que adeudaba a corto plazo y para el año 2012, contaba con $0.98 para pagar cada peso que adeudaba a corto plazo.
Teniendo en cuenta lo anterior, se puede observar que la empresa ha venido desmejorando su razón corriente, lo que indica que tendrá problemas de liquidez en el próximo período contable, si no se toman correctivos que logren que la razón esté por encima de 1 que es lo ideal para no tener problemas de liquidez.
Prueba ácida = (Activo corriente – inventarios)/Pasivo corriente Años
2012
2011 45
2010
|
Activo corriente Inventarios Pasivo corriente Prueba ácida
22.883.627
19.038.015
12.629.638
2.192.088
2.761.605
2.806.282
15.752.437
10.042.578
23.133.726 0,86
1,03
1,04
ANALISIS: La empresa para el año 2010, para poder pagar sus acreencias a corto plazo no tenía que vender parte de sus inventarios, porque por cada peso que debía a corto plazo tenía $1,04 para pagarlo, sin tener en cuenta sus inventarios. Es importante, tener presente que al aplicar la prueba ácida se hace para verificar si a la hora de pagar acreencias a corto plazo es necesario vender inventarios o no. Para el año 2011, desmejora la situación aunque no es necesario vender inventarios para pagar las acreencias a corto plazo debido a que por cada peso que se debía a corto plazo contaba con $1,03 y no hay necesidad de vender los inventarios. Ahora, para el año 2012 continúa desmejorando la situación porque se observa que por cada peso que se debía a corto plazo contaba con centavos 86 para pagarlo, teniendo necesidad de vender parte de sus inventarios.
De acuerdo con lo anterior, se puede decir que la empresa desde el punto de vista de liquidez ha sido mal manejada y por lo tanto puede presentar problemas de liquidez en el próximo período contable.
5.3.2 Indicadores de Endeudamiento
Nivel de endeudamiento = Total pasivos/total de activos
46
|
Años
2012
2011
2010
Total pasivos
46.536.530
35.335.900
26.955.224
Total activos
113.879.578
92.277.386
68.769.356
Nivel de endeudamiento 0.41
0.38
039
ANALISIS: Teniendo en cuenta los indicadores anteriores se puede observar que la empresa tiene capacidad de endeudamiento, debido a que en Colombia el sistema financiero permite un nivel de endeudamiento hasta del 70%, y la empresa no lo supera en ningún momento, sino por el contrario esta muy por debajo de ese indicador, en los tres años analizados.
Se puede decir, que la dirección de la empresa guarda un colchón de seguridad para el futuro, si por alguna razón llegara a necesitar crédito, el sistema financiero se lo otorgaría sin problema alguno.
Concentración del endeudamiento a corto plazo C del E.C.P.= Pasivo corriente/pasivo total
Años
2012
2011
Pasivo corriente
23.133.726
15.752.437
10.042.578
Total pasivos
46.536.530
35.335.900
26.955.224
C. del E.C.P.
0.50
0.45
47
2010
0.37
|
ANALISIS: Es importante observar que la concentración del endeudamiento no está en forma significativa en ninguno de los tres años analizados, aunque del 2010 al 2012 ha venido creciendo. Sin embargo en el año 2012 corresponde al 50% del total de los activos, no siendo ningún signo de alerta por esta situación.
Número de veces que se gana el interés Número de veces que se gana el interés = U.A.I.I./interés pagado Años U.A.I.I.
2012
2011
2010
24.206.290
25.872.980
12.878.842
Intereses
167.889
904.302
0
# de veces
144,18
28,61
ANALISIS: Se observa que la empresa no paga un significado valor de intereses. Por lo tanto, el número de veces que gana el interés pagado para el año 2011 es de 28,61 veces y para el año 2012, es de 144,18. Se puede entender el indicador como que la empresa paga un interés muy bajo por los créditos obtenidos.
5.3.3 Indicadores de Apalancamiento
Apalancamiento total = Pasivo total/patrimonio Años
2012
Total pasivos
46.536.530
35.335.900
26.955.224
Patrimonio
64.740.881
54.688.855
41.328.181
Apalancamiento
0.72
2011
0.65 48
2010
0.65
|
ANALISIS: Se puede observar que por cada peso del patrimonio, se tienen deudas por 65 centavos en el año 2010, siendo lo mismo para el año 2011 y para el año 2012 solo se tienen deudas por 72 centavos. Es decir, que la empresa tiene comprometido cada peso de los socios en solo 72 centavos, mostrando que tiene capacidad de apalancamiento en el evento en que lo necesite.
Apalancamiento a corto plazo = Pasivo corriente/Patrimonio Años
2012
Pasivo corriente
23.133.726
15.752.437
10.042.578
Patrimonio
64.740.881
54.688.855
41.328.181
Apto C.P
0.36
2011
0.29
2010
0.24
ANALISIS: Se observa que cada peso del patrimonio solo esta comprometido con 24 centavos en el 2010, 29 centavos en el 2011 y 36 centavos en el año 2012. Por lo tanto, la empresa se apalanca muy poco en el corto plazo, lo cual es bueno porque no tendrá que preocuparse por su compromiso del patrimonio con deudas a corto plazo.
Apalancamiento financiero = Pasivo con ent. Financ./patrimonio Años
2012
2011
2010
Pasivo con ent. F. 13.705.825
8.801.572
8.912.884
Patrimonio
54.688.855
41.328.181
Apalanc Financ
64.740.881 0.21
0.16
49
0.22
|
ANALISIS: Es importante destacar que cada peso del patrimonio solo estuvo comprometido con 22 centavos en el 2010, con 16 centavos en el 2011 y con 21 centavos en el 2012. Es decir, la dirección ha cuidado el compromiso del patrimonio con las entidades financieras, siendo beneficioso para los accionistas quienes no ven comprometido su patrimonio con entidades financieras.
5.3.4 Indicadores de Actividad
5.3.4.1
Rotación de cartera
Años Ventas crédito
2012
2011
2010
24.361.913
23.554.629
18.084.425
3.686.564
1.368.296
Ctas por Cob prom 4.949.018,5 Rotación Cartera Rotación cartera días
13,9 26
17,9
30,7
20
12
ANALISIS: La cartera de la empresa es prácticamente líquida porque lo máximo que se demoran en pagar los clientes es 26 días en promedio, como es el caso del año 2012. Los años 2011 y 2010 muestran una rotación todavía menor, se podría decir que la empresa vende prácticamente de contado sus productos.
50
|
5.3.4.2
Rotación de inventarios
Años
2012
Costo de ventas
40.535.508
Inventario prom
2.783.943,5
Rotación invent
14.56
Rotación días
25
2011 36.704.584 2.476.846,5 14.28 25
2010 25.959.001 1.096.044 23.68 15
ANALISIS: Se puede apreciar que la empresa demora hasta 25 días para vender sus productos, tiempo que coincide con la recuperación de cartera. Es decir, el ciclo inicial de ventas ya coincide con el ciclo de cobros, dándole a la empresa buena liquidez.
5.3.4.3
Rotación de activos
Años
2012
2011
Ventas
68.852.002
65.967.514
41.968.311
Activos
113.879.578
92.277.386
68.769.356
Rotación activos
0.60
0.71
2010
0.61
ANALISIS: Por cada peso invertido en activos la empresa generó 61 centavos en el año 2010, para el año 2011 generó 71 centavos y para el año 2012 generó 60 centavos. Se puede observar que la generación de ventas en los tres años respecto a los activos invertidos se ha venido manteniendo. 51
|
5.3.5 Indicadores de Rendimiento
5.3.5.1 Margen bruto de utilidad
Años
2012
2011
2010
Utilidad bruta
28.316.494
29.262.930
16.009.310
Ventas
68.852.002
65.967.514
41.968.311
0.41
0.44
0.38
Mg. Bto. de ut.
ANALISIS: La empresa por cada peso vendido generó 38 centavos en el año 2010, mientras que en el año 2011 generó 44 centavos y en el año 2012 generó 41 centavos, la generación de utilidad por peso vendido se puede tomar como normal, debido a que la empresa genera por volumen de ventas y rotación de inventarios.
5.3.5.2 Margen operacional
Años
2012
Utilidad operativa
24.206.290
25.872.980
12.878.842
Ventas
68.852.002
65.967.514
41.968.311
0.35
0.39
Margen operacional
2011
52
2010
0.31
|
ANALISIS: La empresa por cada peso vendido reportó 31 centavos de utilidad operacional para el año 2010, para el año 2011 reportó una utilidad operacional de 39 centavos y para el año 2012 reportó una utilidad operacional de 35 centavos, es una utilidad alta que está influenciada por los gastos que no son tan altos.
5.3.5.3 Margen neto de utilidad
Años
2012
2011
2010
Utilidad neta
14.778.947
15.452.334
8.146.471
Ventas
68.852.002
65.967.514
41.968.311
0.21
0.23
0.19
Mg. Neto de útil.
ANALISIS: Se aprecia que por cada peso vendido, la empresa generó 19 centavos en el año 2010, 23 centavos en el año 2011 y 21 centavos en el año 2012. Este indicador está afectado por el costo de ventas, los gastos administrativos y de ventas y los otros gastos. Se espera que si los gastos en el próximo período contable bajaran, el margen neto de utilidad subiría lo que es bueno para los accionistas.
5.3.5.4 Rendimiento del patrimonio
Años
2012
2011
2010
Utilidad neta
14.778.947
15.452.334
8.146.471
Patrimonio
64.740.881
54.688.855
41.328.181
0.2283
0.2825
0.1971
Rend del patrim
53
|
ANALISIS: Los socios obtuvieron un rendimiento del 19.71% para el año 2010, en el año 2011 obtuvieron un rendimiento del 28.25% y en el año 2012 obtuvieron un rendimiento del 22.83%. No se puede hacer comentarios si es bueno o no para los socios, porque cada inversionista tiene su propia concepción de si es bueno o no un rendimiento de acuerdo a su inversión.
54
|
6. CONCLUSIONES
En el desarrollo del trabajo se pudo evidenciar que la empresa ECOPETROL S.A. goza de una buena salud financiera teniendo en cuenta que:
La razón corriente para los años 2010, 2011 y 2012 es de 1.25, 1.20, 0.98 respectivamente, indicando que no tiene problemas de liquidez. La prueba ácida, para los años 2010, 2011 y 2012, corresponden a 1.04, 1.03 y 0.86 respectivamente, indicando que para cumplir con sus obligaciones a corto plazo en un evento inmediato, es necesario vender solamente 0.14 de sus inventarios para el año 2012, lo que no pone en riesgo en ningún momento el pago inmediato a sus acreedores. Su nivel de endeudamiento muestra una gran capacidad de crédito, teniendo en cuenta que en Colombia es permitido hasta el 70% por el sistema financiero y la empresa tiene 0.39, 0.38 y 0.41 para los años 2010, 2011 y 2012 respectivamente. La concentración del endeudamiento en el corto plazo no supera el 50% por lo tanto su concentración está en el pasivo a mediano y largo plazo.
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Las veces que gana el interés con respecto a la utilidad operativa para el año 2012 fue de 144 veces, superando ampliamente al año 2011 que solo fue de 28.61 veces. El apalancamiento mostrado por la empresa no compromete al patrimonio, ya que para el año 2012 solo está en el 72%, es decir solo están comprometidos 72 centavos por cada peso que los socios han invertido. Para los años 2011 y 2010 estaba solo en el 65%. La rotación de cartera es de 26 días, 20 días y 12 días, para los años 2012, 2011 y 2010 respectivamente, prácticamente sus ventas son de contado, si tenemos en cuenta que para Colombia las ventas hasta 30 días son consideradas prácticamente de contado. Su rotación de inventarios es bastante buena ya que es de solo 25 días, 25 días y 15 días para los años 2012, 2011 y 2010 respectivamente. Es decir, en bodega no se tienen inventarios por más de un mes. El margen de utilidad neto, es de 21%, 23% y 19% para los años 2012, 2011 y 2010 respectivamente, con respecto a las ventas. El rendimiento del patrimonio fue del 22.83%, 28.25% y 19.71% para los años 2012, 2011 y 2010 respectivamente. Margen nada despreciable para los inversionistas.
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Observando los indicadores anteriores, no hay ninguna duda para invertir en acciones de ECOPETROL, empresa que muestra gran solidez y solvencia en la actualidad y para el futuro.
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