Лизинг-2011-09-на сайт by Игорь Чуриков

ISSN 2074-8035

НОВЫЙ ПРОЕКТ ИЗДАТЕЛЬСКОГО ДОМА «ПАНОРАМА» ЖУРНАЛ «ВЕСЬ МИР – НАШ ДОМ!» ДАЛЬНЕЕ ЗАРУБЕЖЬЕ ДЛЯ РОССИЯН: ИНВЕСТИЦИИ, НЕДВИЖИМОСТЬ, КАПИТАЛ, ГРАЖДАНСТВО Журнал предлагает все необходимые вам сведения для организации бизнеса в выбранной стране, профессиональный и полезный для делового человека страноведческий анализ, исчерпывающую деловую информацию и практические сведения о жизни, условиях предпринимательства за рубежом. Задача журнала – помочь вам сделать правильный выбор, сэкономить силы, время, нервы и деньги на поиск достоверных сведений об условиях переезда, жизни, работы и развития бизнеса за рубежом с тем, чтобы вы совершенно спокойно преодолели все возникающие на этом пути препятствия и добились желаемой цели. Рекомендации и советы экспертов журнала ускорят процесс адаптации к социально-экономическим условиям новой страны и предостерегут от возможных многочисленных ошибок, которые зачастую обходятся очень дорого. Авторские рубрики «Свой взгляд» и «Свое дело» сообщат об особенностях образа жизни и ведения бизнеса в разных странах. Миссия журнала – не только давать дельные советы и помогать россиянам благополучно обустраиваться на новом месте, но и транслировать здоровые импульсы консолидации соотечественников, морального и делового сотрудничества земляков и землячеств за рубежом, взаимоподдержки во имя процветания близких по духу людей и нашей большой Родины – России.

http://lizing.panor.ru

ТЕХНОЛОГИИ БИЗНЕСА О РЕФОРМИРОВАНИИ ПРАВИЛ БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА ЛИЗИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ

РЕДАКЦИОННЫЙ СОВЕТ ЖУРНАЛА

индексы: на полугодие – 11825, на год – 11832

индексы: на полугодие – 46021, на год – 46032

Ежемесячное издание. Объем – 80 с. Распространяется по подписке, в международных организациях и зарубежных представительствах. http://mir.panor.ru, http://Политэкономиздат.РФ, http://politeconom.ru

Председатель редсовета – А.Н. Спартак, доктор экономических наук, профессор, директор Всероссийского научно-исследовательского конъюнктурного института В.В. Ивантер, доктор экономических наук, профессор, академик РАН, директор Института народно-хозяйственного прогнозирования РАН Б.М. Смитиенко, доктор экономических наук, профессор, председатель УМО «Мировая экономика», проректор Финансовой академии при Правительстве РФ Г.Б. Клейнер, доктор экономических наук, профессор, член-корр. РАН, зам. директора Центрального экономикоматематического института РАН

Н.П. Шмелев, доктор экономических наук, профессор, академик РАН, директор Института Европы РАН М.Л. Титаренко, доктор исторических наук, профессор, академик РАН, директор Института Дальнего Востока РАН С.М. Рогов, доктор исторических наук, профессор, член-корр. РАН, директор Института США и Канады РАН И.С. Королев, доктор экономических наук, профессор, член-корр. РАН, зам. директора Института мировой экономики и международных отношений РАН В.С. Паньков, доктор экономических наук, профессор Национального исследовательского университета «Высшая школа экономики»

РУБРИКИ ЖУРНАЛА ИНВЕСТИЦИИ Земля, строительство, бизнес Инвестиции в основные фонды Инвестиционные технологии Контракты и предложения Инвестиционный климат Инвестиции для начинающих НЕДВИЖИМОСТЬ Конъюнктура рынков недвижимости Аренда и покупка жилой недвижимости

Правила приобретения недвижимости Пути получения кредита КАПИТАЛ Национальное законодательство Корпоративные правила Условия для финансовых операций Процедура приобретения основных фондов Этапы создания фирмы (юридического лица)

ШКОЛА ИММИГРАНТА Условия получения ПМЖ Второй паспорт Обустройство на новом месте Организация своего дела Образование за рубежом Официальные рекомендации Советы бывалого

Лизинг-2011-09-обложки.indd 1

ВЕДУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ НА РЫНКАХ ЛИЗИНГА

В каждом номере в каждой рубрике – 1–2 статьи

Для оформления подписки в редакции необходимо получить счет на оплату, прислав заявку по электронному адресу podpiska@panor.ru, по факсу (499) 346-20-73 или через сайт www.panor.ru. На все возникшие вопросы по подписке вам с удовольствием ответят по телефонам: (495) 211-54-18, 749-21-64, 664-27-61 На правах рекламы

ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЛИЗИНГА В СХЕМАХ МОДЕРНИЗАЦИИ

9/2011 22.08.2011 9:56:22

Издательский Дом

рекомендует

ВСЕГДА В КУРСЕ СОБЫТИЙ И ПРОБЛЕМ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ Научно-аналитический журнал для руководителей организаций – участников ВЭД, отделов внешнеэкономических связей, ученых-экономистов научных центров, преподавателей, аспирантов и студентов экономических вузов.

Издательский Дом «ПАНОРАМА» – крупнейшее в России издательство деловых журналов. Десять издательств, входящих в ИД «ПАНОРАМА», выпускают 95 журналов.

Издательский Дом «ПАНОРАМА» – это: АФИНА

Входит в Перечень изданий ВАК. Издается в содружестве с Высшей школой экономики, Российской экономической академией им. Г.В. Плеханова, институтами РАН: мировой экономики и международных отношений, США и Канады, Европы, Дальнего Востока.

www.Бухучет.РФ, www.afina-press.ru

ВНЕШТОРГИЗДАТ

www.Внешторгиздат.РФ, www.vnestorg.ru

МЕДИЗДАТ

www.Медиздат.РФ, www.medizdat.com

Свидетельством высокого авторитета и признания изданий ИД «ПАНОРАМА» является то, что 27 журналов включены в Перечень ведущих рецензируемых журналов и изданий, утвержденный ВАК, в которых публикуются основные научные результаты диссертаций на соискание ученой степени доктора и кандидата наук. Среди главных редакторов наших журналов, председателей и членов редсоветов и редколлегий – около 300 академиков, членов-корреспондентов академий наук, профессоров и столько же широко известных своими профессиональными достижениями хозяйственных руководителей и специалистов-практиков.

Ежемесячное издание. Объем – 80 с. Распространяется по подписке и на профессиональных мероприятиях.

НАУКА и КУЛЬТУРА

www.Наука-и-культура.РФ, www.n-cult.ru

ПОЛИТЭКОНОМИЗДАТ

www.Политэкономиздат.РФ, www.politeconom.ru

ПРОМИЗДАТ

www.Промиздат.РФ, www.promizdat.com

СЕЛЬХОЗИЗДАТ

индекс на полугодие – 12383

www.Сельхозиздат.РФ, www.selhozizdat.ru

СТРОЙИЗДАТ

www.Стройпресса.РФ, www.stroyizdat.com

Т Т Р Д А

А Н

ТРАНСИЗДАТ

www.Трансиздат.РФ, www.transizdat.com

С И З

ЮРИЗДАТ

www.ИДПАНОРАМА.pф, www.panor.ru

Лизинг-2011-09-обложки.indd 2

Телефоны для справок: (495) 211-5418, 749-4273, 749-2164 Факс: (499) 346-2073

На правах рекламы

www.Юриздат.РФ, www.jurizdat.ru

На правах рекламы

индекс на полугодие – 84826

Председатель редсовета – Н.Я. Петраков, академик РАН, директор Института развития рынка РАН. Председатель редколлегии – С.Ю. Глазьев, академик РАН, ответственный секретарь Комиссии Таможенного союза, заместитель генерального секретаря ЕврАзЭС, руководитель Национального института развития и Института новой экономики Государственного университета управления. Главный редактор – В.С. Паньков, д-р экон. наук, профессор, зав. кафедрой международных экономических отношений факультета мировой экономики и мировой политики Государственного университета – Высшей школы экономики при Правительстве РФ.

В каждом номере – основные проблемы и тенденции мировой экономики. Научные и практические разработки ведущих ученых-международников. Результаты исследований мирохозяйственных проблем, интеграционных и глобальных процессов. Анализ антикризисной практики государств и компаний. www.mec.panor.ru

Для оформления подписки через редакцию необходимо получить счет на оплату, прислав заявку по электронному адресу podpiska@panor.ru или по факсу (499) 346-2073, а также позвонив по телефонам: (495) 749-2164, 211-5418, 749-4273.

22.08.2011 9:56:24

СОДЕРЖАНИЕ

ЖУРНАЛ «ЛИЗИНГ» ТЕХНОЛОГИИ БИЗНЕСА

№ 9/2011

В ЛИЗИНГОВОМ СООБЩЕСТВЕ О реформировании Правил бухгалтерского учета лизинговых операций . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 ЭКОНОМИКА БИЗНЕСА

Зарегистрирован Министерством Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и средств массовых коммуникаций Свидетельство о регистрации ПИ № 77–15714 от 20.07.2003

Входит в Перечень рецензируемых журналов и изданий ВАК Журнал распространяется через каталоги: ОАО «Агентство «Роспечать» (индекс на 2-е полугодие – 82723), «Почта России» (индекс на 2-е полугодие – 16585), а также путем прямой редакционной подписки Тел. отдела подписки: 8 (495) 749-42-73, 749-21-64, 211-54-18, 664-27-61

Почтовый адрес редакции: 125040, Москва, а/я 1, ООО «ПАНОРАМА»

БИЗНЕС В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ Фрадков П. М. Поддержка компаний-экспортеров: проблемы и перспективы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22 Грищенко О. А. Формирование системы эффективного взаимодействия с поставщиками лизинговой компании . . . . . . . . . . . 27 Момсикова Л. В. Разработка ценовой базы таможенных органов в целях контроля таможенной стоимости ввозимых товаров . . . . . . 32 УРОКИ МИРОВОГО КРИЗИСА Дрыночкин А. В. Антикризисная политика Венгрии . . . . . . . . . . . . . . . . 38 Воронина Т. В. Система регулирования бюджетных дефицитов . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48 МОНИТОРИНГ АКТУАЛЬНЫХ ПРОБЛЕМ

Электронный адрес: www.politeconom.ru, www.Политэкономиздат.РФ

Ведущие тенденции на рынке лизинга (По материалам рейтингового агентства РЭ «Эксперт») . . . . . . . . . . . . . 54

Издательство «Политэкономиздат» http://lizing.panor.ru Тел. редакции: (495) 664-27-38 E-mail: omelserg@mail.ru

АНОНС КОНФЕРЕНЦИИ Бухгалтерский учет и налогообложение лизинговых операций. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69

Издается совместно с Торгово-промышленной палатой Российской Федерации, Лизинговой конфедерацией (Союзом) Содружества Независимых Государств. Прайс-лист на сайте: http://lizing.panor.ru высылаем по требованию заказчика.

БИБЛИОТЕКА ЖУРНАЛА ЛИЗИНГ Саймон Вайн. «Инвестиции и трейдинг. Формирование индивидуального подхода к принятию инвестиционных решений» . . . . . . . . . . . . . . 70 Т. Г. Философова. «Лизинг: учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям экономики и управления» . . . . . . . 70

Отдел рекламы Тел.: (495) 664-27-96, 760-16-54 agt@panor.ru

Уважаемые коллеги!

Выпускающий редактор Д. Микляев Корректор Л. Васильева Компьютерная верстка А. Бирюков

Пишите нам о тех проблемах, которые вызывают затруднения в вашей работе. Мы располагаем различными способами помочь вам необходимой информацией. Приглашаем читателей делиться своим опытом, ведь он может быть интересен и полезен для других.

За содержание публикуемой рекламы редакция журнала ответственности не несет. Формат 60х88/8 Бумага офсетная. Печ. л. 10 Подписано в печать 03.08.2011 г.

Lizing_09.indd 1

Философова Т. Г. Эффективность использования лизинга в схемах модернизации . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6

Свои предложения и пожелания просьба присылать по E-mail: omelserg@mail.ru 125040, Москва, а/я 1. Контактный телефон издательства (495) 664-27-38 www.politeconom.ru, www.Политэкономиздат.РФ

22.08.2011 9:49:05

CONTENTS IN THE LEASING COMMUNITY On the reform of accounting rules leasing . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 BUSINESS ECONOMICS Filosofova Т. G. The effectiveness of using leasing schemes to upgrade . 6 BUSINESS IN CONDITIONS OF GLOBALIZATION Fradkov P. М. Support for exporting companies: problems and prospects . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22 Grishchenko О. А. The formation of effective interaction with providers of leasing companies . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27 Momsikova L. V. Formation and working out of price information base of customs bodies with a view of control of customs cost of the imported goods . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32 LESSONS FROM GLOBAL CRISIS Drynochkin А.V. Hungary’s anti-crisis policy . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38 Voronina Т.V. Post-crisis contradiction: the budget deficits . . . . . . . . . . . . 48 MONITORING OF ACTUAL PROBLEMS Major trends in the leasing market . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54 ANNOUNCEMENT OF CONFERENCE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69 LIBRARY JOURNAL LEASING Simon Vine. «Investment and trading. Formation of an individual approach to investment decision-making» . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70 T. Filosofova. «Leasing: Textbook. allowance for students studying for a degree in Economics and Management» . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70

Dear Colleagues, E-mail us about the problems that cause difficulties in your work. We have a variety of ways to help you with necessary information. We invite readers to share their experiences, because it can be interesting and useful to others.

Главный редактор профессор, зам. заведующего кафедрой международного бизнеса Государственного университета – Высшей школы экономики Философова Татьяна Георгиевна Редакционный совет: А. Ю. Акиндинов, председатель подкомитета ТПП РФ по лизингу, генеральный директор ЗАО «Бизнес Альянс»; В. А. Горемыкин, д-р экон. наук, проф. Московского государственного университета; М. И. Лещенко, д-р техн. наук, проф., ректор Высшей школы лизинга Московского государственного индустриального университета; И. С. Санду, д-р экон. наук, проф., декан финансово-экономического факультета Российского университета кооперации; В. И. Сарбаев, д-р экон. наук, проф., проректор Международной академии инноваций и инвестиций; В. М. Чулюков, заместитель председателя правления Лизинговой конфедерации (союза) Содружества Независимых Государств; В. Я. Лимарев, д-р экон. наук, проф., председатель Совета директоров ОАО «Росагроснаб»; М. П. Таов, канд. экон. наук, генеральный директор лизинговой компании «Ренессанс Лизинг»; Т. А. Козенкова, д-р экон. наук, проф., чл.-корр. Международной академии менеджмента, главный научный сотрудник НИИ ИТКОР; М. А. Вахрушина, д-р экон. наук, профессор, зав. кафедрой бухгалтерского учета и анализа хозяйственной деятельности ВЗФЭИ; В. А. Морыженков, д-р экон. наук, профессор, зав. кафедрой управления финансовыми рисками Государственного университета управления; Н. А. Дорофеева, д-р экон. наук, профессор, главный научный сотрудник отдела методологии финансов, учета и налогообложения ИТКОР; А. В. Сахаров, д-р техн. наук, профессор, ген. директор ООО «Трансинжиниринг»; А. А. Тилов, канд. экон. наук, доцент, ген. директор ООО «Рослизинг»; Т. В. Погодина, д-р экон. наук, проф., зав. кафедрой Российского университета кооперации

Their opinions and suggestions, please send by E-mail: omelserg@mail.ru 125040, Moscow, PO Box 1. Contact telephone Publishers: (495) 664-27-38 www.politeconom.ru, www.Политэкономиздат.РФ

Lizing_09.indd 2

22.08.2011 9:49:06

ЛИЗИНГ № 9–2011

В ЛИЗИНГОВОМ СООБЩЕСТВЕ

О РЕФОРМИРОВАНИИ ПРАВИЛ БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА ЛИЗИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ ON THE REFORM OF ACCOUNTING RULES LEASING

изинговым сообществом продолжают широко обсуждаться вопросы, связанные с необходимостью реформирования бухгалтерского учета лизинговых операций. Соответствующие нормативы в лизинговой отрасли были приняты давно и нуждаются, по мнению специалистов лизинговых компаний, в обновлении. Основными нормативными актами являются приказ Минфина № 15 от 17.02.1997 «Об отражении в бухгалтерском учете операций по договору лизинга» и Положение по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» ПБУ 6 / 01, утвержденное приказом Минфина России от 30.03.2001. На заседании Подкомитета ТПП РФ по лизингу и НП «ЛИЗИНГОВЫЙ СОЮЗ» 26 ноября 2010 г. «Ключевые проблемы ПБУ для лизинга – проект реформы» был вынесен вопрос об организации рабочей группы для определения основных острых вопросов, решаемых внедрением новых Правил бухгалтерского учета «Аренда» в части лизинговых операций, и подготовки рекомендаций в новые ПБУ. Рабочей группой Подкомитета по лизингу Комитета ТПП РФ по финансовым рынкам и кредитным организациям соответствующие рекомендации были подготовлены. В апреле 2011 г. была достигнута договоренность с Минфином России о методологическом участии Подкомитета ТПП РФ по лизингу в подготовке нового ПБУ. 13 апреля 2011 г. Подкомитет ТПП РФ по лизингу принял участие в работе круглого стола «Обсуждение проектов положений по бухгалтескогому учету «Учет аренды», «Учет вознаграждений работников», «Учет запасов», «Учет основных средств», организованного при поддержке НСФО, АССА и Государственного университета «Высшая школа экономики». 29 апреля 2011 г. в Москве в рамках Всероссийской конференции «Проект «Положение по бухгалтерскому учету «Аренда» в части лизинговых операций», организованной Подкомитетом ТПП РФ по лизингу, состоялась презентация и обсуждение проекта Положения по бухгалтерскому учету «Аренда».

В обсуждении данного документа приняли участие представители Минфина РФ, Национального совета по стандартам финансовой отчетности (НСФО), Рабочей группы при Подкомитете ТПП РФ по лизингу, лизинговых и консалтинговых компаний. Это абсолютно новый стандарт, который рассматривает как порядок учета договоров аренды (операционной аренды), так и договоров финансового лизинга. В процессе обсуждения Минфин РФ обратил внимание участников конференции на следующие тенденции и особенности, которые были учтены при разработке данного стандарта: переход к новому процессу нормативного регулирования бухгалтерского учета, который предполагает участие профессионального сообщества в нормативном регулировании в целом и в частности в формировании положений по бухгалтерскому учету; ориентация на новые стандарты МСФО (IAS `17); стремление реализовать в проекте наиболее общие вопросы отражения операций по договорам аренды. Предполагаемый срок утверждения данного стандарта установлен до конца 2011 г. Рабочей группой Подкомитета по лизингу Комитета по финансовым рынкам и кредитным организациям Торгово-промышленной палаты РФ были отмечены основные особенности и последствия применения данного стандарта для лизинговой отрасли в целом и для лизинговых компаний и лизингополучателей в частности, даны рекомендации. Кроме того, на конференции были затронуты вопросы классификации договора финансового лизинга, целесообразности регулирования порядка бухгалтерского учета конкретными нормами и правилами, порядок и правила дисконтирования, необходимость установления критериев и правил учета аренды сроком менее 12 месяцев и т. д. ПБУ «Аренда» находится в стадии обсуждения профессиональным лизинговым сообществом. Минфином для совместной работы над ПБУ с Национальным советом по стандартам финансовой отчетности (НСФО)

•

• •

3 Lizing_09.indd 3

22.08.2011 9:49:06

В ЛИЗИНГОВОМ СООБЩЕСТВЕ была аккредитована рабочая группа по ПБУ при Подкомитете ТПП РФ по лизингу. Подкомитетом ТПП РФ по лизингу достигнута договоренность о сотрудничестве с Бухгалтерским методологическим центром о создании объединенной рабочей группы по ПБУ для лизинговых компаний с целью оказания максимальной поддержки Минфину России в доработке проекта «Положение по бухгалтерскому учету «Аренда» в части лизинговых операций». Деятельность БМЦ нацелена на совершенствование российского бухгалтерского учета путем внедрения в практику передовых методов учета на основе международного опыта. 18 мая 2011 г. состоялось первое заседание рабочей группы по доработке проекта «Положение по бухгалтерскому учету «Аренда» в части лизинговых операций». Вел заседание руководитель аппарата Подкомитета ТПП РФ по лизингу Е. М. Царев. В ходе работы заседания были определены принципиальные моменты, которые с точки зрения членов Рабочей группы должны найти отражение в ПБУ и в дополнительных документах. 1. Юридическая экспертиза: а) увязка с Гражданским кодексом; б) увязка с Законом «О лизинге»; в) увязка с ПБУ; г) экспертиза по налоговым вопросам. 2. Каким документом можно регламентировать налоговый учет при внедрении нового ПБУ, например, методические рекомендации по применению налогового учета. 3. Увязка с Налоговым кодексом. 4. Сфера применения ПБУ с точки зрения критериев лизингополучателей и видов сделок. 5. Предложение разработать методику доведения до налоговых органов специфики лизинговых операций в связи с принятием нового ПБУ. 6. Экспертиза терминов и терминологии, в т. ч.: а) понятие финансовой аренды, проката и т. п.; б) рыночная стоимость, статья 40 НК РФ; в) более четкая формулировка определения эффективной процентной ставки. 7. Увязка ПБУ с налоговым учетом (может быть, методические указания по налоговому учету): а) учет по налоговому учету как на балансе ЛД, так и на балансе ЛП; б) ускоренная амортизация ДОЛЖНА БЫТЬ; в) понятие выручки у ЛД и затрат у ЛП; г) зачет авансов у ЛД и ЛП; д) учет НДС у ЛД и ЛП; е) учет налога на имущество;

ЛИЗИНГ № 9–2011

Лизинговым сообществом продолжают широко обсуждаться вопросы, связанные с необходимостью реформирования бухгалтерского учета лизинговых операций. Соответствующие нормативы в лизинговой отрасли были приняты давно и нуждаются, по мнению специалистов лизинговых компаний, в обновлении. ж) отражение в бух. учете и налоговом учете стоимости актива; з) прочие косвенные налоги. 8. Вопросы ПБУ, детализация: а) состав себестоимости лизинговой услуги у лизингодателя; б) доходы и расходы при передаче в лизинг у лизингодателя. 9. Изменение условий договора: а) договоры в валюте; б) реструктуризация (в т. ч. изменение процентной ставки и порядок изменения стоимости арендованного объекта); в) тест на обесценение справедливой стоимости актива у лизинговой компании при реструктуризации; г) замена стороны по договору лизинга как лизингодателя, так и лизингополучателя. 10. Завершение и прерывание договора: а) учет выкупной цены по окончании договора; б) досрочный выкуп; в) страховой случай в связи с гибелью имущества; г) расторжение лизингодателем: 1. Изъятие. 2. Имущество остается у ЛП. 3. Имущество отсутствует. 11. Особый учет определенных видов сделок: а) возвратный лизинг; б) недвижимость. 12. Классификация связанных с арендой денежных потоков: а) условные арендные платежи. Порядок их учета (страховка, возмещаемые налоги, налог на имущество, возмещаемые расходы и т. п.); б) учет просрочек платежей. Что является для учета лизинговым платежом (плановый платеж или фактический приход денег)? 13. Момент признания предмета аренды. 14. Вопрос штрафных санкций и их влияние на расчет эффективной ставки.

4 Lizing_09.indd 4

22.08.2011 9:49:06

ЛИЗИНГ № 9–2011 15. Отделимые и неотделимые улучшения лизингового имущества лизингополучателем. 16. Процесс переходного периода: а) срок переходного периода (ориентировочно 5 лет); б) учет действующих сделок (сделки должны учитываться по правилам учета на дату подписания договора). 1 июня 2011 г. по инициативе Подкомитета по лизингу Комитета по финансовым рынкам и кредитным организациям ТПП РФ подписано соглашение о сотрудничестве между Подкомитетом по лизингу ТПП РФ, Некоммерческим частным учреждением «Бухгалтерский методологический центр», Объединенной лизинговой ассоциацией, НП «ЛИЗИНГОВЫЙ СОЮЗ», рабочей группой по лизингу Ассоциации европейского бизнеса и конфедерацией «СНГ-Лизинг». Целью данного соглашения стало создание Рабочей группы по доработке проекта Положения по бухгалтерскому учету «Аренда» и их представление в Минфин России. 9 июня 2011 г. состоялось второе заседание Рабочей группы по доработке проекта ПБУ «Аренда» в части лизинговых операций. В рамках заседания участниками Рабочей группы были рассмотрены вопросы особенностей бухгалтерского учета операций финансового лизинга, в том числе: 1. Операции в случае изменений условий договора лизинга: если договор лизинга выражен в валюте, порядок реструктуризации (в т. ч. изменение процентной ставки и порядок изменения стоимости арендованного объекта), методология и порядок проведения теста на обесценение справедливой стоимости актива у лизинговой компании при реструктуризации, операции при замене стороны по договору лизинга (как лизингодателя, так и лизингополучателя). 2. Операции в случае завершения и прерывания договора лизинга: учет выкупной цены по окончании договора лизинга, операции досрочного выкупа, страховые случаи в связи с гибелью имущества, операции при расторжении договора лизинга. 3. Особенности учета отдельных видов сделок, в частности, возвратного лизинга и лизинга недвижимости. 4. Особенности классификации связанных с арендой денежных потоков, в т. ч. порядок учета условных арендных и просроченных платежей. 5. Порядок определения момента признания предмета аренды.

В ЛИЗИНГОВОМ СООБЩЕСТВЕ 6. Порядок учета штрафных санкций и их влияние на расчет и методологию расчета эффективной ставки. 7. Особенности переходного периода. По итогам заседания было выработано общее мнение и солидарная позиция по данным вопросам.

В апреле 2011 г. была достигнута договоренность с Минфином России о методологическом участии Подкомитета ТПП РФ по лизингу в подготовке нового ПБУ. 13 апреля 2011 г. Подкомитет ТПП РФ по лизингу принял участие в работе круглого стола «Обсуждение проектов положений по бухгалтерскому учету «Учет аренды»... 21 июня 2011 г. состоялось третье заседание Рабочей группы по доработке проекта ПБУ «Аренда» в части лизинговых операций. Заседание Рабочей группы прошло при участии генерального директора Некоммерческого частного учреждения «Бухгалтерский методологический центр» Сухаревой Оксаны Александровны и наблюдателя Минфина России Пылевой Ирины Анатольевны. В заседании приняли участие 16 представителей лизинговых компаний. В рамках заседания участниками Рабочей группы были рассмотрены вопросы особенностей бухгалтерского учета операций финансового лизинга, в том числе: 1. Операции в случае изменений условий договора лизинга: если договор лизинга выражен в валюте, порядок реструктуризации (в т. ч. изменение процентной ставки и порядок изменения стоимости арендованного объекта), методология и порядок проведения теста на обесценение справедливой стоимости актива у лизинговой компании при реструктуризации, операции при замене стороны по договору лизинга (как лизингодателя, так и лизингополучателя). 2. Порядок отражения в учете выкупной цены. По итогам заседания была выработана консолидированная позиция участников Рабочей группы по рассмотренным вопросам, а также принято решение о переходе к более детальной работе над проектом, применяемыми терминами и методологиями. Кроме того, принято решение об анализе налоговых последствий и рисков в связи с применением ПБУ «Аренда» и о разработке в кратчайшие сроки обоснования и предложений в НК РФ.

5 Lizing_09.indd 5

22.08.2011 9:49:06

ЭКОНОМИКА БИЗНЕСА

ЛИЗИНГ № 9–2011

ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЛИЗИНГА В СХЕМАХ МОДЕРНИЗАЦИИ Философова Т. Г., профессор, д-р экон. наук, Национальный университет «Высшая школа экономики» Е-mail: tphil@mail.ru Аннотация. В статье рассмотрены вопросы, связанные с оценкой эффективности использования лизинга в проектах модернизации. Обоснованы критерии эффективности, дан всесторонний анализ существующих методик оценки эффективности лизинговых операций. Показано экономическое содержание, характер и состав лизинговых платежей, как основы оценки эффективности лизинговых схем. Рассматриваются маркетинговые аспекты формирования эффективности лизинга. Обосновывается модель комплексной финансово-экономической оценки эффективности использования лизинговых схем. Ключевые слова: лизинг, модернизация, эффективность, модель, маркетинг, лизинговый платеж, методика.

THE EFFECTIVENESS OF USING LEASING SCHEMES TO UPGRADE Abstract. This article discusses issues related to assessing the effectiveness of the use of leasing in the modernization projects. Justified by performance criteria, is given a comprehensive analysis of existing methods of evaluating the effectiveness of leasing operations. Displaying the economic content, nature and composition of the lease payments, as a basis for evaluating the effectiveness of leasing. We consider marketing aspects of the formation efficiency of the lease. Substantiates the model of complex financial and economic evaluation of the effectiveness of the use of leasing. Key words: leasing, modernization, efficiency, model, marketing, leasing payment methods.

ыделение лизинга как особой формы привлечения капитала, процессы формирования соответствующего института, а также необходимость оценки эффективности и целесообразности использования различных лизинговых схем требуют нового комплексного подхода и рассмотрения особенностей проведения соответствующего исследования с позиции формирования конкурентных преимуществ. В этой связи необходимо еще раз подчеркнуть, что принципиально важным методическим положением является рассмотрение проблемы в контексте экономических взаимоотношений субъектов мирохозяйственных связей и возникающих в связи с этим обязательств в долгосрочном периоде. Наряду с тем, что в качестве основных объективных факторов, сдерживающих рост использования лизинговых схем в России, проведенное исследование позволило выделить ряд негативных тенденций развития экономики в стране, а также сохраняющийся высокий уровень процентов за предоставляемый финансовый капитал, недостатки правовой среды как лизинга, так и смежных с ним областей, проведенный опрос хозяйствующих субъектов показал, что cдерживает применение лизинга именно проблема адекватности методов и методик для оценки его экономической эффективности.

ПРОБЛЕМЫ ВЫБОРА КРИТЕРИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ЛИЗИНГОВОЙ СХЕМЫ. АНАЛИЗ МЕТОДИК ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЛИЗИНГА Целесообразность и необходимость лизинговой деятельности, как и любой другой экономической деятельности, должна быть обоснована в конечном итоге на базе одной из важнейших категорий – эффективности ее осуществления. В настоящее время в российских изданиях и на сайтах в сети Интернет опубликован ряд зарубежных и отечественных методик для оценки эффективности лизинговых схем, в т. ч. для оценки эффективности использования лизинга по сравнению другими финансовыми инструментами. В настоящее время известны различные методы оценки эффективности лизинговых операций. Анализ опубликованных методик оценки лизинга (табл. 1) позволил выделить большую группу (рис. 1), которая включает отечественные методики, основанные на методах расчета лизинговых платежей на основе определения затрат лизинговой компании. Например, методики, представленные КасимовымА. В., Овчаровым Д. И. и др.

6 Lizing_09.indd 6

22.08.2011 9:49:06

ЛИЗИНГ № 9–2011

ЭКОНОМИКА БИЗНЕСА

Отечественные методы оценки эффективности лизинга

Основанные на сопоставлении лизинга с альтернативными вариантами привлечения капитала

Основанные на калькуляции затрат лизингодателя

«Закрытые» методы (готовые программные продукты)

Метод прямого сравнения

С использованием корректирующих коэффициентов

Сопоставление результатов с кредитованием

Метод подсчета скорректированной текущей стоимости

С использованием дисконтирования

Другие

Метод подсчета чистой текущей стоимости лизинга по скорректированной ставке дисконтирования

Рис. 1. Классификация опубликованных отечественных методик оценки эффективности лизинга Другая выделенная группа включает методики, которые используются для анализа эффективности лизинговых сделок путем сопоставления лизинга с альтернативными методами финансирования (в частности, с кредитованием). Например методики Масленникова В., Ивашкина В. А., Газмана В. Д. В свою очередь сопоставление лизинга с альтернативными методами инвестирования в соответствии с предлагаемыми методиками может осуществляться методами прямого сравнения, подсчета скорректированной текущей стоимости, подсчета чистой текущей стоимости лизинга по скорректированной ставке дисконтирования. Некоторые методики, основанные на калькуляции затрат лизингодателя, предлагают использовать как корректирующие коэффициенты, другие – дисконтирование. В ряде опубликованных отечественными авторами работах предлагается использовать зарубежные методики оценки эффективности лизинга, но адаптировать их к российским условиям. Большинство зарубежных методик оценки лизинга основаны на расчетах стоимости аренды как для арендатора, так и для лизинговой компании, а также сопоставления лизинга с альтерна-

тивными вариантами финансирования проекта. Такой анализ учитывает наличие рыночного ценообразования и предполагает оценку налоговых условий сравниваемых вариантов финансирования проекта. Например, методика, разработанная Smith и Wakeman (1985), Miller и Upton (1976), Lewellen, Long и Mc Connell (1976). На наш взгляд, применение такого подхода возможно в условиях экономической ситуации развитого рынка, и имеет ограничения для использования в условиях российской экономики с изменяющимися уровнем инфляции, валютным курсом, нестабильной правовой средой и др. Проведенный анализ опубликованных методик оценки эффективности лизинга показал отсутствие единой методической базы расчетов, общепризнанных методов определения экономической эффективности. Результаты позволили сделать нижеследующие выводы, явившиеся основополагающими для выработки новых подходов в оценке лизинга в системе современных экономических связей. Так в основе опубликованных методических разработок в основном используется подход исходя из учета интересов лизинговой фирмы, что ограничивает круг решаемых вопросов. Кроме

7 Lizing_09.indd 7

22.08.2011 9:49:07

ЭКОНОМИКА БИЗНЕСА

ЛИЗИНГ № 9–2011

того, неоднозначность результатов расчетов при использовании различных методик оценки эффективности лизинга затрудняет принятие окончательного решения лизингополучателем. Наконец высокая степень неопределенности при оценке лизинга, свойственная методикам, предлагающим оценку эффективности без учета влияния изменений внешних факторов и др. Проведенные исследования развития теории конкурентоспособности, выработка методологии и методов, предложенные методологические подходы к комплексной оценке привлечения капитала в промышленность с использованием схем международного и внутреннего лизинга, а также результаты анализа основных опубликованных методик по определению экономической эффективности лизинга позволяют принять за основу следующие положения: 1. С учетом многовариантности решения задач необходимо исключить стихийность и субъективность в принятии стратегических решений, что может быть обеспечено только объективной оценкой эффективности лизинга по методике, базирующейся на положениях современной экономической теории, учитывающей особенности действия экономических законов в системе современных мирохозяйственных связей, а также влияние всей системы факторов и показателей, связанных с реализацией лизинговых схем. 2. Исходя из особенностей макроэкономической ситуации осуществления лизинга, необходимо проведение комплексного анализа структурно-функциональных связей системы лизинговых взаимоотношений, с анализом перспектив использования в российских условиях и учета тенденций развития мирохозяйственных связей. 3. К основным факторам, обеспечивающим всесторонность и объективность оценки лизинга, необходимо отнести наличие в методике объективного критерия

эффективности, учет при расчетах фактора времени, использование корректирующих коэффициентов, отражающих специфику условий реализации лизинговых схем, а также учет интересов всех субъектов лизинга, тенденции мировых рынков и др. 4. Важнейшей функцией критерия является отбор вариантов реализации хозяйственных мероприятий, отвечающих целям национальной стратегии повышения конкурентоспособности страны на мировых рынках. 5. Методика определения экономической эффективности лизинга, для обеспечения ее объективности и достоверности, должна учитывать комплексность программ развития технического перевооружения и обновления фондов хозяйствующего субъекта в целом, а также особенности каждого проекта в отдельности, что позволит избежать ошибок при разработке долгосрочной стратегии инновационного развития. 6. С учетом результатов проведенного исследования в работе предлагается интегрированный метод оценки лизинга с позиций всех субъектов лизинга. Активизация вовлечения России в современные мировые хозяйственные связи, а также реализация развитыми странами политики благоприятствования рыночным отношениям предполагают оценку лизинга с использованием методов рыночного ценообразования. Однако с учетом особенностей экономики России и того обстоятельства, что в стране пока отсутствуют развитые рыночные отношения, возможно сохранение затратных методов расчета. Методологически важным требованием, предъявляемым к выбору и использованию методики расчета платежей по операциям лизинга, являются простота и прозрачность, учет интересов участников схемы, а также возможность качественной и количественной оценки влияния различных факторов на сумму лизинговых платежей.

Таблица 1. Особенности опубликованных методик оценки эффективности лизинговых схем Авторы

Достоинства

Ивашкин В. А.

Возможность сопоставления стоимости лизинга и покупки как в процентном, так и в денежном выражении

Овчаров Д. И.

Возможен инвестиционный анализ по фактору экономичности и ликвидности. Учитывается возможность использования нелинейной амортизации

Касимов А. В.

Рассматриваются несколько вариантов лизинга в зависимости от условий лизингового соглашения

Киркоров А.

Возможность расчета полной интегральной амортизации и остаточной стоимости при разных способах амортизации

Газман В. Д.

Возможность решения задачи минимизации затрат по проекту между вариантами лизингового финансирования

8 Lizing_09.indd 8

22.08.2011 9:49:07

ЛИЗИНГ № 9–2011

ЭКОНОМИКА БИЗНЕСА

Окончание табл. 1 Шатравин В. А.

Подход арбитражного ценообразования на лизинговые услуги

Крылов Э. И.

Расчет дополнительного эффекта при использовании лизинга

Киселева И. Б.

Сравнение результатов калькуляции затрат по кредитному и лизинговому финансированию, скорректированных на величину налогообложения

Руководство по финансированию лизинга в рамках проекта поддержки предприятий

Определение зоны эффективности лизинговых операций относительно покупки с использованием кредитных средств. Варьирование сроков действия лизингового договора и кредита на покупку того же имущества

ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ, ХАРАКТЕР, СОСТАВ И ВИДЫ ЛИЗИНГОВЫХ ПЛАТЕЖЕЙ И ОСОБЕННОСТИ ИХ РАСЧЕТА. МЕТОДИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ ЛИЗИНГОВОГО ПРОЦЕНТА Стать собственником имущества лизингодатель может только в том случае, когда станет участником взаимоотношений купли-продажи, заплатив по соответствующему договору поставщику его полную стоимость. Лизингополучатель приобретает возможность использовать имущество без права собственности по договору лизинга. При этом он платит лизингодателю определенную договором сумму в виде лизинговых платежей. С позиций интересов лизингодателя общая сумма лизинговых платежей за весь период действия договора должна включать сумму возмещения всех издержек лизингодателя, связанных с выполнением условий договора, а также его вознаграждение, обеспечивающее получение лизингодателем прибыли, т. е.: возмещение затрат лизингодателя, непосредственно связанных с приобретением и передачей предмета лизинга лизингополучателю (включая плату за ресурсы, привлекаемые лизингодателем для осуществления сделки); возмещение затрат лизингодателя по оказанию дополнительных услуг, предусмотренных договором лизинга, т. е. услуг, не связанных непосредственно с приобретением и передачей предмета лизинга лизингополучателю (плата за предусмотренное договором техобслуживание; командирование специалистов; страхование имущества, если оно застраховано лизингодателем, и др.); вознаграждение лизингодателя, т. е. денежная сумма сверх возмещения издержек лизингодателя, образующая так называемый лизинговый процент. Если в договоре лизинга предусмотрен переход права собственности на предмет лизинга к лизингополучателю, то в общую сумму договора лизинга должна быть включена выкупная цена предмета лизинга. 1

Таким образом, лизинговые платежи представляют по форме – способ осуществления взаиморасчетов между лизингодателем и лизингополучателем в виде выплаты лизингодателю лизингополучателем за возможность использовать имущество в соответствии с ценой лизингового договора; по содержанию – возмещение лизингополучателем лизингодателю затрат последнего, связанных с реализацией договора лизинга, и вознаграждение лизингодателя за его услуги. Организационно обычно лизинговые платежи перечисляются лизингополучателем непосредственно в адрес лизингодателя1. Лизинговые платежи составляют реальную основу финансово-экономических взаимоотношений субъектов лизинга. Отличительной особенностью и одновременно преимуществом лизинга является то, что платежи могут осуществляться на основе различных схем: лизингополучатель и лизингодатель выбирают и согласовывают наиболее удобный для обеих сторон способ по срокам платежей, а также определяют характер периодических выплат и их сумму. Определение и обоснование состава, размеров лизинговых платежей и периодичности их осуществления являются наиболее важными элементами в организации лизинговых сделок, так как становятся для лизингодателя фактором его доходности, а для лизингополучателя – не менее важным фактором, определяющим величину его затрат. Собственно на величину лизинговых платежей в первую очередь влияют: организационная схема лизинга; состав учитываемых элементов платежа; применяемый метод начисления; форма расчетов между лизингодателем и лизингополучателем. Однако нельзя недооценивать и другие факторы. Проведенный качественный анализ позволил выделить основные факторы, оказывающие влияние на уровень лизинговых платежей и их структуру (рис. 2). Важность

• • • •

В РФ порядок расчетов по договору лизинга определен статьей 28 Федерального закона от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ «О лизинге».

9 Lizing_09.indd 9

22.08.2011 9:49:07

ЭКОНОМИКА БИЗНЕСА

ЛИЗИНГ № 9–2011

изучения этого вопроса определяется тем, что отличительной особенностью и одновременно преимуществом лизинга является выбор схем погашения задолженности по договору. Поэтому уже на этапе подготовки контракта важно определение размеров лизинговых платежей и вариантов способов их выплаты, периодичность, сроки.

Основное содержание лизинга предполагает, что возможна ситуация, когда выплата первого лизингового платежа будет осуществлена после определенного срока, т. е. с отсрочкой: в мировой практике срок отсрочки предоставляется для того, чтобы лизингополучатель мог получить прибыль, достаточную для уплаты первого взноса лизингодателю.

Таблица 2. Сравнительный анализ методик определения эффективности лизинга

Критерии сравнения

Автор

критерии эффективности

Ивашкин В. А.

наименьшее значение процентной ставки финансирования по нескольким видам финансирования

Овчаров Д. И.

обеспечение заданной доходности от сдачи имущества в лизинг

Касимов А. В.

размер лизинговых платежей должен обеспечить лизинговой компании прибыль не ниже средней нормы на вложенный капитал; для лизингополучателя стоимость лизинга не выше стоимости кредита

учет фактора времени

учет внешних факторов

применение корректирующих коэффициентов

использование налоговых льгот

учет интересов лизингополучателей

не применяются

при калькулировании затрат производится учет налоговых последствий

не учитываются

не применяются

используются: амортизация, проценты по кредиту, лизинговые платежи

учитываются за счет перераспределения налоговых льгот

не учитываются

корректировки на величину остаточной стоимости и на авансовый платеж

не используются

учитываются

не производится

дисконтирование денежных потоков

не производится

не учитываются

10 Lizing_09.indd 10

22.08.2011 9:49:07

ЛИЗИНГ № 9–2011

ЭКОНОМИКА БИЗНЕСА

Окончание табл. 2

Киркоров А.

временная стоимость денежных средств предприятия

дисконтирование денежных потоков

не учитываются

не применяются

использование амортизационного щита

учитываются за счет возможности перераспределения налога на прибыль во времени

не используются

Газман В. Д.

процентное соотношение стоимостей кредитного и лизингового финансирования

дисконтирование денежных потоков

учитываются частично

корректировка на величину ликвидационной стоимости имущества, авансовые платежи, таможенные сборы, уплата НДС

Шатравин В. А.

сопоставление денежных потоков с учетом платежей по налогам

не производится

не учитываются

не применяются

не учитываются

не используются

не учитываются

Крылов Э. И.

сравнительный экономический и финансовый эффект

не производится

не учитываются

корректировка на сумму амортизации и налоговых льгот, на общую сумму лизинговых платежей

Киселева И. Б.

наименьшее значение величины прокалькулированных затрат по обоим видам финансирования не производится

не учитывается

не учитываются

не применяются

не используются

не учитываются

Руководство по финансированию лизинга в рамках проекта поддержки предприятий

сравнение чистых приведенных доходов (NPV). Лизинг эффективен, когда сумма NPV лизингодателя и лизингополучателя положительна

дисконтирование денежных потоков. Корректировка первоначально определенной ставки дисконтирования

не учитываются

корректировка на величину налогового щита амортизации; на ставку кредитного финансирования

по амортизации, процентам по кредиту, лизинговым платежам

определяют значение NPV, при котором лизинг приемлем для лизингополучателя

11 Lizing_09.indd 11

22.08.2011 9:49:07

ЭКОНОМИКА БИЗНЕСА

ЛИЗИНГ № 9–2011

Таблица 3. Сравнительный анализ методик расчета лизинговых платежей

Название методики

Учет интересов лизингополучателя

Корректирование общей суммы ЛП

Учет временного фактора

Учет влияния внешних факторов

Способ установления маржи лизинговой компании

Достоинства

Недостатки

не рассматривается

Одна из первых методик. Возможность расчета стоимости лизинга в любой момент действия лизингового соглашения

Не отражает рыночных взаимоотношений лизингодателя и лизингополучателя

процент от остаточной стоимости имущества

Методика предусматривает возможность выбора способа уплаты ЛП

Неадекватно отражает российские экономические условия и интересы участников лизинга

процент от остаточной стоимости имущества

Производится корректировка базовой стоимости лизинга не на ставку рефинансирования, а на индекс роста цен по конкретному оборудованию, взятому в лизинг

Не определено, каким образом стоимость лизинговых платежей увеличивается в тех случаях, когда участники лизинга теряют право на налоговые льготы

фиксированный процент

Возможность получения оптимальной суммы ЛП за счет варьирования переменных значений

Расчет ЛП через калькулирование затрат лизингодателя по организации и проведению лизинга

Методика Чекмаревой Е.

Методические рекомендации по расчету ЛП Министерства экономики РФ

Методика Карпа М. В.

Методика Прилуцкого Л.

не учитываются

учитываются за счет предоставления льгот при условии эффективного использования оборудования

не учитываются

не применяется

корректировка на льготы по налогам

на рассрочку выплаты первого ЛП

не учитывается

корректировка общей суммы ЛП с учетом поправочных индексов

не учитывается

не учитываются

базовая стоимость лизинга корректируется на индекс роста цен по конкретному оборудованию

не учитываются

12 Lizing_09.indd 12

22.08.2011 9:49:07

ЛИЗИНГ № 9–2011

ЭКОНОМИКА БИЗНЕСА

Окончание табл. 3 1

Методика расчета ЛП в условиях гиперинфляции

Методика Ольховской Р. Г.

учитывает

не учитываются

не применяется

корректировка на авансовый платеж и остаточную стоимость

Методика Штельмах В.

не учитываются

не применяется

Методика Лещенко М. И.

принимаются различные варианты ЛП, в соответствии с интересами лизингополучателя

на процентные выплаты, аванс, рассрочку, остаточную стоимость

дисконтирование денежных потоков

не учитываетcя

не учитываются

учитывает за счет использования корректирующих коэффициентов

фиксированный процент

Возможность выбора оптимальной стратегии расчета ЛП для лизингодателя и лизингополучателя

Вычитание суммы аванса из суммы ЛП рассчитывается исходя из полной стоимости оборудования

процент от первоначальной стоимости оборудования

Наиболее точно учитывает как внешние, так и внутренние факторы, влияющие на формирование ЛП. Обоснование безубыточности лизинга для лизингодателя

Отсутствие учета динамики цен на лизинговое оборудование при расчете суммы ЛП

Избыточная прибыль лизинговой компании, так как сумма возмещаемой стоимости имущества в составе ЛП превышает величину амортизационных отчислений

Доходы и расходы лизинговой компании от иной, не лизинговой, деятельности не принимаются в расчет амортизационных отчислений

Возможность досрочного закрытия лизинговой сделки

Высокая стоимость лизинга для лизингополучателя

не учитывается

не учитываются

процент от первоначальной стоимости оборудования

использование дисконтного множителя

учитывает за счет использования корректирующих коэффициентов

процент от балансовой стоимости имущества

13 Lizing_09.indd 13

22.08.2011 9:49:07

ЭКОНОМИКА БИЗНЕСА

ЛИЗИНГ № 9–2011

Интересы лизингодателя

Интересы лизингополучателя

Состояние рынков

Сумма амортизационных отчислений Стоимость дополнительных услуг лизингодателя, предусмотренных договором

Вид валюты расчетов

Плата за предусмотренное договором техобслуживание

Плата за ресурсы, привлекаемые для осуществления

Страховые взносы лизинго д а т е л я

Прочие услуги по договору

Налоги (в т.ч. НДС)

Возмещение затрат лизингодателя по оказанию дополнительных услуг, предусмотренных договором лизинга

Пошлины Затраты по приобретению и п ередаче имущества

Срок действия контракта

Величина остаточной стоимости предмета лизинга

Величина авансового платежа

Срок отсрочки платежа

Маржа лизинговой компании Вид платежа

Возмещение затрат лизингодателя, связанных с приобретением и передачей предмета лизинга

Вознаграждение лизингодателя

ЦЕНА КОНТРАКТА

Условия осуществления контракта

Л И З И Н Г О В Ы Е П Л А Т Е ЖИ

Рис. 2. Система факторов, формирующих величину лизинговых платежей Собственно задолженность по лизингу может погашаться следующими видами платежей: авансовый платеж, периодические лизинговые платежи, выкупная сумма. Авансовый платеж предполагает, что лизингополучатель при заключении договора выплачивает лизингодателю аванс в согласованном сторонами размере, а остальная часть общей суммы лизинговых платежей (за минусом аванса) начисляется и уплачивается в течение срока действия договора. Обычно при лизинговой сделке лизинговые платежи носят периодический характер. Гибкость лизинговых схем во многом обусловлена разнообразием форм осуществления периодических лизинговых платежей, которые могут различаться по своей форме, по методу начисления, по периодичности внесения и способу осуществления. Исходя из вышесказанного, на наш взгляд, важным методическим подходом к оценке лизинга являются требования и критерии выбора формы осуществления лизинговых платежей. При выборе схем осуществления лизинговых платежей предлагается установить следующую последовательность:

•

выбор формы расчетов между лизингодателем и лизингополучателем; выбор применяемых методов начисления; выбор состава учитываемых элементов платежа.

• •

ОСНОВЫ МЕТОДОЛОГИИ МАРКЕТИНГОВЫХ ИССЛЕДОВАНИЙ ПРИ ПОДГОТОВКЕ ДОГОВОРА ЛИЗИНГА И ИХ ВЛИЯНИЕ НА ЭФФЕКТИВНОСТЬ ЛИЗИНГОВЫХ СХЕМ Результаты маркетинговых исследований во многом оказывают влияние на цену контракта, и следовательно, эффективность использования лизинга в схемах инвестирования реального сектора экономики и обеспечения его конкурентоспособности теснейшим образом связана с маркетингом. С одной стороны, лизинг предполагает поддержание долгосрочных взаимоотношений между субъектами, что невозможно без укрепления их конкурентных позиций. Для успешной деятельности на рынке лизинговая компания должна обеспечить себе ведущее положение на рынке, иметь четкую стратегию развития, достаточный диверсифицированный портфель контрактов. С другой стороны, в настоящее время принятие практически любых

14 Lizing_09.indd 14

22.08.2011 9:49:07

ЛИЗИНГ № 9–2011 хозяйственных решений на долгосрочный период связано со значительной неопределенностью и во многом определяется факторами внешней среды. Поэтому при оценке лизинга особое значение приобретает не столько оценка текущего положения потенциального лизингополучателя, сколько прогнозирование его будущего положения. Объективная оценка финансового положения и платежеспособности лизингополучателя во многом затруднена и носит вероятностный характер, что вызвано новыми экономическими условиями, экономической нестабильностью в стране и в конечном итоге приводит к неполному использованию потенциальных возможностей лизинга. На рынке встречаются основные цели потенциальных лизингодателя и лизингополучателя, так как лизингодатель ищет потенциальных клиентов, заинтересованных в лизинге, а будущий лизингополучатель ищет фирму, которая предоставит необходимое имущество в лизинг. Инициатива обычно принадлежит потенциальному лизингополучателю, у которого отсутствуют достаточные средства для реализации готового инвестиционного проекта. Однако в практике лизинговых взаимоотношений функции субъектов могут меняться, в частности, лизинговая фирма, функционирующая в каком-то секторе рынка и имеющая устойчивые связи с поставщиками оборудования, может предлагать поставщика имущества. Поэтому, прежде чем приступить к реализации проекта лизинга, держатель проекта должен провести маркетинговое исследование по состоянию рынка лизинговых услуг и осуществить выбор подходящей компании с учетом того, что для успешного осуществления своей деятельности лизинговой фирме чрезвычайно важно иметь соответствующие финансовые ресурсы или доступ к ним. Это требование, на наш взгляд, становится особо важным с развитием рынка лизинговых услуг и появлением на нем новых субъектов, в т. ч. при осуществлении международного лизинга. Одновременно возникает необходимость и у лизингодателя оценить перспективный спрос на продукцию, выпускаемую с использованием имущества, получаемого по лизингу, в частности ее конкурентоспособность на рынке. И здесь важно оценить динамику развития не только национальных рынков данного вида продукции, но и мировых. Кроме того, лизингодатель и лизингополучатель при заключении лизингового договора должны оценить рынок средств производства (имущества, поставляемого по лизингу) и тенденции его развития с тем, чтобы иметь объективные данные о возможностях реализации имущества в случае неплатежеспособности лизингополучателя, оценить сроки морального износа оборудования. Все вышеперечисленное требует проведения тщательных маркетинговых исследований при подготовке схем лизинга.

ЭКОНОМИКА БИЗНЕСА На первый план выдвигается проблема правильной оценки конъюнктуры рынка, на котором в случае невыполнения условий договора лизингополучателем имущество – предмет лизинга может быть реализовано (продано или сдано повторно в лизинг). При этом важно оценить возможные изменения ликвидности имущества – предмета лизинга за весь период действия договора лизинга как за счет динамики рынка, так и за счет физического и морального старения собственно имущества. Любые рыночные ограничения, касающиеся предмета лизинга (например узость сегмента использования имущества, его особые технические характеристики и т. д.), увеличивают оценку риска схемы и приводят к удорожанию условий контракта. При изменении конъюнктуры рынка и, следовательно, условий хозяйствования лизингодателя, приведших к ухудшению его финансового положения, условия договора лизинга могут быть пересмотрены. В соответствии с этим, при почти ежегодном пересмотре стоимости основных фондов, в договоре лизинга должны присутствовать конкретные условия, из-за которых может быть пересмотрена общая сумма лизинговых платежей, а вместе с ней оставшиеся периодические лизинговые платежи. Таким образом, исходя из возникающих интересов и особенностей взаимоотношений субъектов лизинга, особенно важно до подписания договора оценить: а) лизингополучателю: эффективность проекта в целом и использования лизинговой схемы (в т. ч. в сравнении с альтернативными методами); б) лизингодателю: финансовое состояние и возможности лизингополучателя выполнять свои обязанности по уплате лизинговых платежей; конъюнктуру спроса на имущество и его ликвидность (с учетом возможной вторичной сдачи его в аренду или продажи) в случае досрочного расторжения договора по вине лизингополучателя, при этом учесть возможность: а) демонтировать имущество – предмет лизинга; б) сдать имущество повторно в лизинг; в) продать имущество – предмет лизинга по приемлемой для лизингодателя цене. Для успешного осуществления своей деятельности лизинговой фирме чрезвычайно важно иметь соответствующие финансовые ресурсы или доступ к ним, но даже на развивающихся рынках не менее важно активно проводить работы по: изучению рынка лизинговых услуг и основных тенденций его развития; анализу направлений развития хозяйствующих субъектов – потенциальных лизингополучателей;

• • •

• •

15 Lizing_09.indd 15

22.08.2011 9:49:08

ЭКОНОМИКА БИЗНЕСА

•

выявлению спроса и предложения на конкретные виды имущества. При маркетинговых исследованиях рынка имущества, которое может стать предметом лизинга, рекомендуется проводить анализ: колебаний рыночных цен на оборудование; цен и тарифов на сопутствующие услуги; транспортных тарифов; тарифов на электроэнергию и др. Таким образом, на наш взгляд, при подготовке лизинговой сделки даже на развивающихся рынках важно активно проводить работы по изучению рынка лизинговых услуг и основных тенденций его развития; анализу направлений развития хозяйствующих субъектов – потенциальных лизингополучателей; выявлению спроса и предложения на конкретные виды имущества. При маркетинговых исследованиях для российских условий рекомендуется проводить анализ и оценку перспектив колебаний рыночных цен на оборудование; цен и тарифов на сопутствующие услуги; транспортных тарифов; тарифов на электроэнергию и др. МОДЕЛЬ КОМПЛЕКСНОЙ ФИНАНСОВО ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ СХЕМ ЛИЗИНГА Одним из главных факторов, ограничивающих использование лизинга хозяйствующими субъектами, являются трудности экономической оценки эффективности лизинговых схем, их потенциала в стратегическом развитии предприятия, отдельных направлений его деятельности. Это связанно в той или иной степени с закрытостью лизинговых компаний (в частности, лизинговые компании, как правило, используют собственные методики для оценки лизинга), отсутствием доступной, полной информации в области коммерческих вопросов использования лизинга и др. На наш взгляд, дальнейшее развитие лизинга в России невозможно без введения стандартизации в этой области. Методологически решение о принятии лизинговой схемы зависит от конъюнктуры рынков капиталов, техники, продукции, прибыльности конкретных проектов и величин связанных с ними денежных потоков. Одновременно являясь гибким инструментом, лизинг может обеспечить достаточно высокую эффективность финансово-экономических результатов у всех сторон договора. Проведенные автором исследования показали, что в настоящее время и это преимущество лизинга используется далеко не полностью. Это связано с тем, что для определения окончательных условий договора необходимо осуществление трудоемких многовариантных расчетов с учетом изменения в широком диапазоне многих независимых переменных. Данную проблему предлагается решить путем применения разработанного специального программного

ЛИЗИНГ № 9–2011 продукта с использованием авторских подходов и методов. КОМПЛЕКСНАЯ ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ЛИЗИНГА ДЛЯ ЕДИНИЧНОГО ПРОЕКТА Лизинговый платеж представляет собой важнейший критерий оценки доходности ведения деятельности для лизингодателя и не менее значимый ориентир затратоемкости деятельности для лизингополучателя. Поэтому определение и обоснование состава и размера лизингового платежа являются наиболее важными элементами в организации лизинговых сделок, в конечном итоге определяющие их эффективность. На основе показателей эффективности принимается решение о принятии лизинговой схемы и заключении лизингодателем и лизингополучателем лизингового договора. С точки зрения методологии и практического использования методов оценки лизинговых схем в ряде случаев, например при подготовке контрактов для определения окончательных условий, которые бы удовлетворяли интересы сторон лизинговых взаимоотношений, необходимо проведение многовариантных расчетов лизинговых платежей, оценка эффективности лизинга для субъектов взаимоотношений. Другой посылкой является необходимость определить и оценить границы изменения факторов, за счет изменения которых лизинг может повысить эффективность методов привлечения капитала в промышленность. Такие расчеты невозможны без анализа влияния на эффективность реализации схемы лизинга различных параметров. Для выявления влияния независимых переменных на величину результативного показателя деятельности хозяйствующего субъекта, а также для определения возможных путей ее увеличения необходимо проанализировать влияние каждого фактора (рис. 3), в частности: лизинговый процент (s); курс валюты (v); срок договора лизинга (t); величина авансового платежа (a); срок отсрочки платежа (o); периодичность лизинговых платежей (p); метод начисления амортизации (q); доля кредитных ресурсов (k); величина таможенных платежей (t); налоги (w); стоимость дополнительных услуг (d) и др. Использование метода прямого счета при последовательном изменении значения каждого оцениваемого фактора – независимой переменной – позволит получить величины, позволяющие оценить влияние их изменений на деятельность хозяйствующего субъекта. Таким образом, для определения окончательных оптимальных условий контракта необходимо осуществление трудоемких многовариантных расчетов с учетом изменения в широком диапазоне выбранных независимых переменных. Данная проблема может быть решена путем применения на различных этапах проектирования

16 Lizing_09.indd 16

22.08.2011 9:49:08

ЛИЗИНГ № 9–2011 сделки предлагаемого алгоритма выбора варианта и модели оценки экономической эффективности модернизации предприятий с применением схем лизинга, которая позволяет оценить эффективность использования различных методов привлечения капитала для осуществления инвестиционных программ и достигаемый уровень прибыли предприятия. Специальный программный продукт позволяет быстро проводить все необходимые расчеты и анализировать начальные условия. Отметим, что в настоящее время существуют отечественные компьютерные программы для решения подобных задач. К основным недостаткам таких программ следует отнести: учет ограниченного набора параметров для расчета лизинговых платежей; проведение анализа эффективности лизинга только на основании сравнения альтернативных вариантов закупки оборудования с использованием банковского кредита либо лизинга (т. е. оценка эффективности лизинга всего по одному показателю); отсутствие рекомендаций по выбору лучшего из анализируемых лизинговых проектов; в основном применимы для внутреннего лизинга. Предлагаемый программный комплекс максимально учитывает обстоятельства и условия лизинга, дает возможность анализа влияния различных параметров (ставка комиссионного вознаграждения, величина аванса, длительность отсрочки и т. д.) на величину лизингового платежа и, как следствие, на доходность лизингового проекта для обоих участников, а также на выбор лучшего проекта, в т. ч. за счет реализации схемы международного лизинга. Наиболее распространенными методиками расчета лизинговых платежей являются «Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей», разработанные Министерством экономики РФ, и метод финансовых рент. Первый метод основан на последовательном определении составляющих лизингового платежа. Его сущность состоит в том, что на каждом этапе лизинговый платеж складывается из амортизационных отчислений, комиссионного вознаграждения, начисляемого на среднегодовую остаточную стоимость имущества, процентов за кредит, дополнительных расходов лизингодателя и налога на добавленную стоимость. Второй метод расчета лизинговых платежей базируется на теории финансовых рент и состоит в равенстве современной стоимости потока лизинговых платежей и стоимости имущества при его приобретении в лизинг. По условиям расчета определяется единая величина лизинговых платежей по периодам, которая в дальнейшем распределяется на процентные платежи и суммы возмещения стоимости имущества.

• •

ЭКОНОМИКА БИЗНЕСА Недостатком первого метода является то, что на размер лизингового платежа не влияют периодичность уплаты платежей и отсрочка. В методе финансовых рент рассматривается только случай, когда лизингополучатель выплачивает аванс, равный «х» периодическим платежам, и начинает периодические платежи через «х» периодов. На практике сумма аванса обычно указывается в процентах от покупной стоимости имущества и отсрочка может быть независима от аванса. Методические рекомендации Министерства экономики предполагают расчет лизинговых платежей на основании калькуляции затрат лизингодателя. Однако помимо указанных выше затрат у лизингодателя возникают также дополнительные затраты: уплата налога на имущество (если имущество находится на балансе у лизингодателя), уплата налога на пользователей автомобильными дорогами (налога с оборота) и плата за страхование, если имущество было застраховано лизингодателем. Эти затраты лизингодатель также перекладывает на лизингополучателя. Указанные два налога часто предлагается учитывать в ставке комиссионного вознаграждения. На наш взгляд, это не совсем правильно, так как налоги имеют различные базы для расчета, а ставка комиссионного вознаграждения, в соответствии с изложенными выше доводами и подходами, должна определяться исходя из условий конъюнктуры рынка. Поэтому для решения поставленной задачи в работе была разработана методика расчета лизинговых платежей, в которой учитываются все затраты лизингодателя, с учетом внешних факторов рынка, перекладываемые им на лизингополучателя, влияние различных факторов и учтена многовариантность возможных условий договора лизинга (в т. ч. наличие и размер аванса и отсрочки) на размер лизингового платежа. Методика требует учета действующего законодательства (анализ законодательства в части лизинга дан в главе 4). В частности предлагается учитывать в лизинговом платеже в каждом периоде налог на имущество, плату за страхование лизингового имущества, налог на пользователей автомобильными дорогами и налог на добавленную стоимость. Таким образом, предлагаемая разработка программного комплекса, базирующаяся на авторских подходах к методике оценки лизинга (блок-схема программы представлена на рис. 3), позволяет: осуществить оценку эффективности лизингового проекта как для лизингодателя, так и для лизингополучателя; обеспечить расчет общей суммы и отдельных составляющих лизингового платежа с учетом особенностей действующего законодательства; оценить влияние на величину лизингового платежа различных независимых переменных параметров,

• • •

17 Lizing_09.indd 17

22.08.2011 9:49:08

ЭКОНОМИКА БИЗНЕСА

ЛИЗИНГ № 9–2011

в т. ч. ставку комиссионного вознаграждения, величину аванса, длительность отсрочки и др.; оценить влияние различных факторов на доходность лизингового проекта как у лизингодателя, так и у лизингополучателя; осуществить выбор оптимальных условий договора проекта, с этой целью программой предусмотрены расчеты по нескольким вариантам и выбор лучшего из них. С целью обеспечения объективности и возможности сравнить результаты, полученные по другим методикам, в программе предусмотрена возможность расчета лизинговых платежей не только в соответствии с предложенной методикой, положенной в основу модели, но и в соответствии с «Методическими рекомендациями по расчету лизинговых платежей» (утв. Минэкономики России

• •

16 апреля 1996 г. по согласованию с Минфином России). Кроме того, может быть осуществлен расчет с учетом зарубежного опыта по методу финансовых рент. Решение принимается в том случае, если лизинг эффективен как для лизингодателя, так и для лизингополучателя. При этом анализ эффективности схемы для лизингополучателя включает два этапа: I этап – анализ эффективности использования имущества, взятого в лизинг; II этап – анализ сравнительной эффективности лизинга по отношению к приобретению имущества с использованием кредита, если возможна реализация этой формы привлечения капитала. Дополнительными возможностями программы является построение графиков зависимости чистой приведенной

Ввод исходных данных

Расчет лизинговых платежей

Расчет показателей эффективности для лизингодателя

Расчет показателей для сравнения эффективности проекта использования лизинга с покупкой имущества в кредит (для лизингополучателя)

Построение графика лизинговых платежей

Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта с использованием лизинга

Построение графиков зависимости показателей экономической эффективности проекта от условий контракта Принятие решения о приемлемости проекта с использованием лизинга

Выбор лучшего варианта условий лизинговой схемы

Рис. 3. Блок-схема программного комплекса оценки эффективности лизинга для единичного проекта

18 Lizing_09.indd 18

22.08.2011 9:49:08

ЛИЗИНГ № 9–2011 стоимости NPV лизингодателя и лизингополучателя и чистого эффекта лизинга IRR от параметров лизинговой сделки. Разработанный программный комплекс может быть использован лизингодателями и лизингополучателями как на стадии подготовки лизинговых проектов и во время ведения переговоров, так и на окончательном этапе оформления договора. РАЗРАБОТКА МОДЕЛИ ОПТИМИЗАЦИИ ПРОГРАММЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ ПРИ МОДЕРНИЗАЦИИ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ЛИЗИНГОВЫХ СХЕМ Особый интерес представляет проблема экономической оценки места лизинга в долгосрочных инвестиционных программах фирмы, осуществляемых с целью повышения ее конкурентоспособности. Если малые и средние промышленные предприятия реализуют, как правило, единичные проекты, то крупные проводят комплекс мероприятий, связанных с модернизацией и обновлением основных фондов. Однако, кроме ограниченного перечня отраслей, практически ни одна стратегическая программа развития не включает лизинговые проекты. Предлагаемая модель оценки экономической эффективности использования лизинга в инвестиционных программах реализации стратегии повышения конкурентоспособности фирмы основывается на методике, разработанной на базе предлагаемых автором подходов к оценке лизинга в современных условиях, с учетом широкого диапазона изменения независимых переменных факторов. При разработке данной модели использовались разработки отечественных и зарубежных экономистов (Воронцовский А. В., Массе П., Хакс Г.) в части моделирования и применения математического аппарата. Отметим, что с помощью используемых методов могут быть получены приближенные оценки будущего экономического развития и ожидаемых результатов инвестиционной деятельности предприятия. Основной целью модели оценки лизинга является определение оптимальной программы финансирования инвестиционных проектов предприятия, позволяющей в долгосрочном периоде обеспечить развитие фирмы. В качестве критерия оптимальности выбрана максимизация прибыли предприятия в конце рассматриваемого периода2. С позиций обеспечения конкурентоспособности предприятия в условиях современной рыночной экономики при обосновании выбора наиболее предпочтительных инвестиционных решений особое внимание уделяется расширению диверсификации инвестици-

ЭКОНОМИКА БИЗНЕСА онной деятельности как приоритетному условию развития предприятий. Это потребовало анализа инвести-

Предлагаемая модель оценки экономической эффективности использования лизинга в инвестиционных программах реализации стратегии повышения конкурентоспособности фирмы основывается на методике, разработанной на базе предлагаемых автором подходов к оценке лизинга в современных условиях... ционных программ, предполагающих одновременно реализацию ряда схем финансирования проектов. Исходя из целей исследования, в качестве внешних источников финансирования инвестиционной программы рассмотрены кредитование и лизинг. При формировании модели приняты жесткие условия по возможностям использования лизинговых схем, исключающие некоторые их положительные особенности. 1. Общий лимит привлечения капитала должен быть постоянен, несмотря на то что использование лизинга не приводит к снижению показателей ликвидности баланса. Допущение обусловлено требованием сохранения высокого доверия кредиторов. 2. Ликвидность баланса денежных доходов и расходов предприятия за каждый год планового периода должна быть положительной. Формирование модели осуществлялось с учетом ряда дополнительных условий, выбранных в качестве исходных и чаcто встречающихся в реальной практике хозяйствующих субъектов: 1. В качестве основного критерия оптимальности выбрана максимизация прибыли предприятия в конце рассматриваемого периода. 2. В распоряжении предприятия имеется определенное множество инвестиционных проектов, отвечающих целям стратегии повышения конкурентоспособности фирмы, из которых должна быть сформирована оптимальная программа. 3. Каждый проект, включенный в программу, может быть реализован только в полном объеме. 4. Каждый проект самостоятелен и может быть реализован независимо от других.

2 Более подробно см.: Философова Т. Г., Рубан И. А. Модель оценки эффективности лизинга (статья) // Известия вузов. «Черная металлургия», № 1, 2004; Философова Т. Г., Шмелева Н. В. Особенности формирования конкурентных преимуществ в условиях интеграции страны в мировую экономику / В сб. «Zarzadzanie Przedsiebiorstwem. Teoria i praktyka». – Krakow: AGH, 2004.

19 Lizing_09.indd 19

22.08.2011 9:49:08

ЭКОНОМИКА БИЗНЕСА

ЛИЗИНГ № 9–2011

5. Предприятие располагает собственным авансированным капиталом и предполагает наличие некоторого потока будущих расходов и доходов, не зависящих от рассматриваемых проектов. В основу разработки методики положен баланс денежных доходов и расходов предприятия за каждый год планового периода, который определяется с учетом следующих денежных потоков фирмы: потока доходов и расходов, которые не зависят от реализации рассматриваемой программы инвестирования; потоков инвестиционных проектов, осуществляемых за счет самофинансирования; потоков проектов, осуществляемых за счет кредитования; потоков проектов, осуществляемых по лизингу; потоков доходов, выплачиваемых фирмой собственникам капитала.

Сопоставимость проектов обеспечивается тем, что заданные параметры, такие, как объем авансированного капитала и плановый период деятельности предприятия, одинаковы для всех проектов. Основными факторами, влияющими на величину выплат за кредит, являются условия предоставления кредита, годовая процентная ставка за пользование кредитом. С точки зрения методологии и практического использования методов оценки лизинговых схем в инвестиционных программах также необходимо определить и оценить границы изменения факторов, за счет изменения которых лизинг может повысить эффективность методом привлечения капитала в промышленность. Для выявления влияния незави-

Формирование денежных потоков инвестиционных проектов Определение соотношения собственного авансированного капитала предприятия (Н) и суммы инвестиционных расходов, необходимых для реализации инвестиционной программы (И0) да

Н<И нет Определение лимита финансирования предприятия

Формирование денежных потоков кредитования и лизинга

Оптимизация программы финансирования инвестиционных проектов

нет

Определение оптимального финансового состояния предприятия на конец рассматриваемого периода да Оптимальное решение

Рис. 4. Принципиальный алгоритм реализации модели оптимизации программы инвестирования при модернизации предприятия с использованием лизинговых схем

20 Lizing_09.indd 20

22.08.2011 9:49:08

ЛИЗИНГ № 9–2011

ЭКОНОМИКА БИЗНЕСА

симых переменных на величину прибыли предприятия в конце расчетного периода, а также для определения возможных путей ее увеличения необходимо проанализировать влияние вышеперечисленных факторов на величину результативного показателя, таких, как лизинговый процент (s); курс валюты (v); срок договора лизинга (t); величина авансового платежа (a); срок отсрочки платежа (o); периодичность лизинговых платежей (p); метод начисления амортизации (q); доля кредитных ресурсов (k); величина таможенных платежей (t); налоги (w); стоимость дополнительных услуг (d). Использование метода прямого счета при последовательном изменении значения каждого оцениваемого фактора – независимой переменной, позволит получить величины, позволяющие оценить влияние их изменений на деятельность хозяйствующего субъекта. Принципиальный алгоритм реализации данной модели на основе предложенных подходов, методов и разработанной с их учетом методики представлен на рис. 4. Разработанная методика может быть использована крупными предприятиями, осуществляющими масштабные инвестиции в программу технического перевооружения с целью получить оценку эффективности использования схем лизинга в инвестиционных программах, в т. ч. оценить достигаемый уровень конечного состояния предприятия, связанный с программой, что отличает ее от метода чистой текущей стоимости, который позволяет рассматривать и оценивать только один долгосрочный инвестиционный проект. Модель позволяет провести сравнительный анализ использования различных форм долгосрочного кредитования и лизинга с учетом рассматриваемого критерия оценки инвестиций и оценить эффективность различных вариантов долгосрочных кредитов и лизинга, выбрать варианты, обеспечивающие достижение лучших показателей, при прочих равных условиях. В качестве целевой функции задачи рассматривается максимизация прибыли предприятия в конце рассматриваемого периода и определяется в виде: (10) m+n m+l m + + → max ∑ И jТ Y j ∑ K TJ Y j ∑ Л TJ j =1

j = m +1

Составим систему ограничений: m

m+n

j =1

j =m+1

∑И jТY j +

∑KTJY j +

F = ∑И Y t

j =1

jТ

m+l

∑Л − Д = 0

j =m+1

m+ n

∑K Y

j = m +1

m+l

∑Л

j = m +1

−

ff 0

m+n

∑K Y

j = m +1

m+n

∑Л Y

j = m +1

p Оtк p Оtл

Yj = 0, Yj = 1,

, где t = 0, 1,…., T –1

, где t = 0, 1,…., T –1 где j∈G1 ()

0<<Yj, j∈G2 () Для формульной записи модели введены следующие обозначения: Т – плановый период деятельности предприятия; Нt = (Н1, Н2,…, Нт) – денежный поток доходов и расходов предприятия, не зависящий от расматриваемой инвестиционной программы, включая поступление капитала от акционеров; И j = (И0j, И1j, …, ИTj) – денежный поток инвестиционного проекта j = 1, 2,…., m, где m – общее число проектов инвестирования, имеющихся в распоряжении предприятия; Кj = (К0j, К1j, …, КTj) – денежный поток проекта кредитования j, где j = m + 1, m + 2,… m + n, где n – общее число проектов кредитования; Лj = (Л0j, Л1j, …, ЛTj) – денежный поток лизингового проекта j, где j = m + 1, m + 2,… m + l, где l – общее число лизинговых проектов; Д = (Д0, Д1,…., Дт) – денежный поток дивидендов; Уj – интенсивность использования в программе проектов кредитования или лизинга j, где j = 1, 2,…, m + n или j = 1, 2,…, m + l; Оtл – ограничение на объем лизингового финансирования в год t, где t = 0, 1, 2,… Т – 1; Оtк – ограничение на объем кредитного финансирования в год t, где t = 0, 1, 2,… Т – 1; gi – ограничение на интенсивность использования проекта j (верхний предел); G1 – множество проектов, для которых указанное ограничение задано; G2 – множество проектов, для которых указанное ограничение не задано, G1ÚG2 = = { j = 1, 2,…, m + n}; Ft – финансовое состояние предприятия в конце расчетного периода. Модель позволяет сформировать оптимальную программу инвестирования, определить возможность осуществления тех или иных схем финансирования проектов, а также оценить влияние использования лизинга для реализации долгосрочных инвестиционных проектов на уровень прибыли предприятия в конце расчетного периода.

21 Lizing_09.indd 21

22.08.2011 9:49:08

БИЗНЕС В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ

ЛИЗИНГ № 9–2011

ПОДДЕРЖКА КОМПАНИЙ-ЭКСПОРТЕРОВ: ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ Фрадков П. М., канд. экон. наук, доцент, Национальный университет «Высшая школа экономики» Е-mail: pfradkov@hse.ru Аннотация. В статье рассмотрены особенности современного этапа развития экономики. Показано, что в условиях, когда поддержка национальных экспортеров стала неотъемлемой частью экономической политики всех развитых государств, при выходе на внешний рынок российские промышленные компании оказываются в неравных условиях со своими конкурентами. Обоснована важность развития системы страховании экспортных кредитных рисков и выравнивания условий доступа к кредитным ресурсам. Ключевые слова: риски, поддержка компаний-экспортеров, конкурентоспособность, банки, кредитные ресурсы.

SUPPORT FOR EXPORTING COMPANIES: PROBLEMS AND PROSPECTS Abstract. In the article the features of the present stage of economic development. It is shown that at a time when support of national exporters has become an integral part of economic policy in all developed countries, when entering a foreign market Russian industrial companies are not in an equal footing with their competitors. Obosnovanaa importance of the development of insurance of export credit risks, and align conditions of access to credit. Key words: risk, support for exporting companies, the competitiveness of banks, credit resources. ВВЕДЕНИЕ Мировая экономика как совокупность национальных хозяйств и негосударственных образований, а также их экономических и политических взаимоотношений на исходе ХХ в. обрела новое качество – важнейшей формой и одновременно новым этапом интернационализации хозяйственной жизни стала глобализация. Начало XXI в. ознаменовалось качественными изменениями в «наполнении» компонент, характеризующих процесс глобализации мирового хозяйства. В настоящее время полноценное развитие национальной экономики невозможно без ее внешней открытости, без активного участия в мировой торговле и разностороннего использования преимуществ международного разделения труда. Развитие национальной экономики во все большей степени зависит от внешних факторов – состояния мировых рынков и международной валютной системы, политики других государств и международных организаций, движения капиталов и деятельности транснациональных корпораций. Эти и многие другие факторы оказали и продолжают оказывать возрастающее влияние на процесс интеграции России в мировое хозяйство. СОВРЕМЕННЫЙ ЭТАП РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ И ОСОБЕННОСТИ ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКОЙ ПОЛИТИКИ ГОСУДАРСТВА В 1980–1990-х гг. мировая экономика стала во все большей степени развиваться под определяющим воз-

действием тенденций, характеризующих саму суть ее глобализации. К их числу относятся: – опережающий рост мирового обмена товарами, услугами, инвестициями, финансовыми ресурсами в сравнении с динамикой мирового производства; – изменение «расстановки» сил в структуре мировой экономики и международных экономических отношений за счет усиления позиций из числа развивающихся и постсоциалистических стран; – активизация процессов транснационализации предпринимательской деятельности; – формирование и развитие международных региональных торгово-экономических и политических интеграционных альянсов; – повышение роли и значимости системы наднационального регулирования международных экономических отношений; – усложнение форм и методов регулирования международной торговли на фоне продолжающейся ее либерализации. Действие указанных тенденций «перешло» и в текущее десятилетие, однако по итогам развития мировой экономики и мирохозяйственных связей уже в первом десятилетии можно отметить ряд существенных количественных и качественных трансформаций. Приступая к реформированию экономики, российские власти исходили, прежде всего, из очевидного положения, согласно которому внешнеэкономические свя-

22 Lizing_09.indd 22

22.08.2011 9:49:09

ЛИЗИНГ № 9–2011 зи являются важным фактором, оказывающим весомое влияние на динамику и устойчивость развития всей национальной экономики, на формирование ее структуры, конкурентоспособность функционирования. При этом реализация поставленной цели основывалась на трех составляющих внешнеэкономической политики: – либерализация внешнеторгового режима страны и условий ее участия в международном инвестиционном обмене; – встраивание национальной системы государственного регулирования внешнеэкономической деятельности в международную систему наднационального регулирования мировых товаропотоков, инвестиций, финансовых и валютных ресурсов на унифицированной, согласованной на многостороннем уровне, основе (по линии сотрудничества, прежде всего, с ГАТТ / ВТО, МВФ, группой Всемирного банка); – активизация усилий по участию в международных региональных интеграционных процессах, в первую очередь, в западноевропейском регионе (с Евросоюзом) и на постсоветском пространстве (в формате СНГ). Одновременно анализ экспорта Российской Федерации показывает, что в настоящее время Россия экспортирует в основном углеводородное сырье (нефть, газ, уголь), нефтепродукты, продукцию металлургических предприятий, машины и оборудование, вооружение, минеральные удобрения, пшеницу. ОЦЕНКА КОНКУРЕНТНОГО ПОТЕНЦИАЛА РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ При переходе к рынку проблема повышения конкурентоспособности российской экономики встала со всей остротой – по сути дела это проблема ее выживания. Однако на практике какие-либо имеющие практическое значение шаги в решении этой проблемы сделаны лишь в последние несколько лет. Согласно данным о конкурентоспособности национальных народнохозяйственных комплексов стран мира, рассчитываемых ежегодно авторитетными международными организациями и исследовательскими центрами, Россия после того, как ее стали в конце 1990-х гг. включать в соответствующие рейтинги, занимает последние места в ряду десятков стран, включаемых

БИЗНЕС В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ в обзоры, после развивающихся стран Азии, Африки, Латинской Америки и большинства государств бывшего СЭВ и некоторых республик постсоветского пространства, включая СНГ. В условиях плановой экономики бывшего СССР и отсутствия реального внутреннего рынка категория конкурентоспособности имела, главным образом, внешнеторговое и, в основном, экспортное значение, когда решалась задача «проталкивания» отечественной продукции на внешние рынки. Долгое время в стране существовала иллюзия возможности достижения параметров мирового уровня производительности труда и качества продукции лишь с помощью организационных и административных методов. Уже с середины 1990-х гг. стало очевидным, что без создания соответствующего экономического механизма, автоматически ориентирующего предприятия на эти параметры, невозможно добиться стабильных положительных результатов. Тем не менее, даже в советское время проблема конкурентоспособности на уровне стран, отраслей и фирм являлась предметом научных исследований, но только в отношении наших зарубежных партнеров, причем эти работы носили сугубо практический характер. Цель их подготовки заключалась в том, чтобы на базе оценки сравнительных конкурентных преимуществ иностранных участников международной торговли определить потенциальную возможность заключения наиболее эффективных сделок нашими государственными внешнеторговыми объединениями. В современной отечественной экономической науке проблема конкурентоспособности российской экономики представлена в работах, подготовленных авторитетными авторами и экспертными группами1. Подготовка таких работ основывается на материалах международной статистики, что дает возможность производить сравнительные расчеты на сопоставимой базе – в наибольшей степени таким условиям отвечают ежегодные издания Всемирного банка, ЮНКТАД, ЮНИДО, МВФ и других специализированных организаций ООН. В исследованиях как зарубежных, так и отечественных ученых широко используются «готовые» рейтинговые показатели сравнительной конкурентоспособности на макроуров-

1 Экспортный потенциал конкурентоспособной продукции отечественной промышленности в разрезе подотраслей и важнейших товарных групп (доклад Президенту России). – М.: ВНИКИ, 2001; Национальная промышленная политика конкурентоспособности (опыт Запада – в интересах России). – М.: ИМЭМО РАН, 2002; Орешкин В. А. Внешнеэкономический комплекс России в условиях интеграции в мировое хозяйство. – М.: ИМЭМО РАН, 2002; Конкурентоспособность России в глобальной экономике (под ред. А. А. Дынкина и Ю. В. Куренкова). – М.: Международные отношения, 2003; Факторы конкурентоспособности российской экономики. – М.: Институт Восток-Запад, 2004; Спартак А. Н. Россия в международном разделении труда. Выбор конкурентоспособной стратегии. – М.: МАКС Пресс, 2004; Фатхутдинов Р. Ф. Конкурентоспособность: Россия и мир – 1992–2015. – М.: Экономика, 2005; Разработка системы мониторинга и анализа конкурентоспособности российской экономики на макроэкономическом уровне как инструмента принятия решений в области государственной макроэкономической политики. – М.: Центр развития, 2005, ноябрь; Россия в глобализирующемся мире: стратегия конкурентоспособности. – М.: Наука, 2005; Философова Т. Г., Быков В. А. Конкуренция и конкурентоспособность. – М.: ЮНИТИ, 2008; Гельвановский М. И., Рожков К. Л., Скрябина Н. И. Конкурентоспособность национальной экономики: проблемы статистического сопровождения. Поиск методологической адекватности. – М.: ИИЦ «Статистика России», 2010, и др.

23 Lizing_09.indd 23

22.08.2011 9:49:09

БИЗНЕС В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ не по нескольким десяткам стран, совместно рассчитываемые Оксфордским университетом и Всемирным экономическим форумом (World Economic Forum – WEF), а также лозаннским (Швейцария) Международным институтом развития методов управления (Institute of Management Development – IMD). Ежегодные доклады, подготавливаемые WEF и IMD, в мировом научном и бизнес-сообществе считаются наиболее авторитетными, при этом расчеты «макро конкурентоспособности» национальных экономик базируются на разных критериях, наборах сотен показателей и методик их определения. Оценки страновой конкурентоспособности WEF основаны прежде всего на экспертных оценках, IMD – на конкретных цифровых показателях, полученных из данных официальной статистики. Методы оценки уровней макро конкурентоспособности, отбора ее критериев, факторов и показателей, на основе которых осуществляются эти оценки, достаточно подробно проанализированы в указанных исследованиях отечественных ученых и коллективов научных организаций. В них также приведены обоснования собственного методологического подхода к проблеме на базе критического анализа работ зарубежных представителей современной экономической науки, прежде всего М. Портера2, специализирующихся на проблемах сравнительных конкурентных преимуществ национальных народнохозяйственных комплексов. Все существующие ныне как в зарубежной, так и в отечественной науке определения конкурентоспособности национальных экономик на макроуровне базируются, прежде всего, на определении ОЭСР, трактующем ее как «уровень, на котором страна в условиях свободной и справедливой рыночной конкуренции может производить товары и услуги, соответствующие требованиям мирового рынка, обеспечивая при этом поддержание и рост реальных доходов населения в долгосрочной перспективе»3. Не ставя перед собой цель повторять проведение подобного анализа, автор исходит из определения категории конкурентоспособности субъектов рыночных отношений как возможности не сокращать свою долю рынка. Оценка сравнительного уровня конкурентного потенциала российской экономики осуществляется на основе факторов и показателей, характеризующих: – природно-ресурсное обеспечение национальной экономики и эффективность использования трудовых, материальных и инвестиционных факторов производства;

ЛИЗИНГ № 9–2011 – уровень технологического, инновационного и информационного потенциала экономики в целом и ее отдельных секторальных (отраслевых) подразделений; – степень развития институциональной (государственной) структуры по обеспечению эффективной среды ведения предпринимательской деятельности и поддержке отечественных производителей на внутреннем и внешнем рынках. Одновременно, в специализации на добыче и экспорте топливно-сырьевой продукции зачастую видят абсолютное свидетельство технико-экономической отсталости, и для России это, несомненно, так. Но мировой опыт показывает, что сырьевая специализация не только не мешает, но даже помогает отдельным странам добиваться весомых экономических успехов. Так, в десятку наиболее конкурентоспособных стран мира и государств с наиболее высоким уровнем благосостояния входят упомянутые выше Австралия, Канада и Норвегия. Ситуацию на мировом рынке каменного угля определяют как одни из ведущих его экспортеров США, в международной торговле железной рудой – Швеция, и т. д. Другой вопрос – сырьевая специализация этих стран не является доминирующей, они известны на мировом рынке, прежде всего, как экспортеры готовой продукции, в том числе высокотехнологичной. ПОДДЕРЖКА НАЦИОНАЛЬНЫХ ЭКСПОРТЕРОВ В ЗАРУБЕЖНЫХ СТРАНАХ При выходе на внешний рынок российские промышленные компании оказываются в неравных условиях по сравнению с конкурентами из западных стран. В современном мире поддержка национальных экспортеров превратилась в неотъемлемую часть экономической политики всех развитых государств. В развитых странах существуют целостные государственные системы поддержки экспорта, различные механизмы стимулирования экспорта используются как на федеральном уровне, так и на региональном уровне. У российских компаний такой поддержки практически нет. Важность развития экспорта в первую очередь объясняется значением данной функции с точки зрения повышения конкурентоспособности страны на мировых рынках, управления платежным балансом, расширения занятости, объемов производства и сбора налогов. Кроме того, в кризисные периоды наращивание экспорта дает возможность противостоять сокращению совокупного спроса без риска разгона внутренней инфляции. В качестве примера можно привести деятельность Государственного банка развития Китая (China

2 См.: М. Портер. Международная конкуренция. – М.: Международные отношения, 1993; Портер М. Конкуренция. – М.: Издательский дом «Вильямс», 2001; Портер М. Конкурентная стратегия. Методика анализа отраслей и конкурентов. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. 3 IMD World Competitiveness Yearbook – Lausanne: IМD, 2002. – P. 658.

24 Lizing_09.indd 24

22.08.2011 9:49:09

ЛИЗИНГ № 9–2011 Development Bank) и Экспортно-импортного банка Китая (China Exim Bank) в России. Предлагая российским компаниям дешевые кредитные ресурсы, в том числе для закупки китайской продукции, эти банки активно стимулируют внешнеторговую экспансию своей промышленности. При этом по условиям и ставкам они зачастую гораздо более привлекательны, чем предложения европейских и американских банков. Другой пример – Германия. С началом кризиса страна, экономика которой очень сильно ориентирована на экспорт промышленной продукции, начала активно искать новые возможности для его сохранения и продвижения. На высшем политическом уровне Германией было инициировано обсуждение идеи создания в России гарантийного фонда для импортеров германской продукции с участием российских госбанков. В случае успешной реализации этот проект позволил бы германским компаниям в значительной степени снять риски, связанные с кризисной нестабильностью, и удержать поставки своей продукции в Россию на прежнем высоком уровне. Анализ существующих в различных странах систем поддержки экспорта позволяет выделить три категории. Первая категория включает страны, где вся работа по поддержке экспорта ведется через страховые агентства (ЕС). Ко второй категории относятся страны где ведущую роль в поддержке экспорта играют экспортноимпортные банки (США, Бразилия). Третья категория – смешанная система, работа ведется по обоим направлениям (Китай, Япония). ПРОБЛЕМЫ РАЗВИТИЯ СИСТЕМЫ ПОДДЕРЖКИ ЭКСПОРТА В РОССИИ В России в настоящее время не существует единой системы поддержки и стимулирования экспорта. Используемые механизмы и инструменты функционируют недостаточно эффективно, находятся в различной степени работоспособности, структурно раздроблены. В частности, работу по субсидированию части процентных ставок ведет Минпромторг России, Минэкономразвития России разрабатывает предложения по институциональному развитию и регулированию поддержки экспорта, а Минфин России и ЗАО «Росэксимбанк» обеспечивают функционирование механизма государственных гарантий. Длительность и сложность административных процедур предоставления государственных гарантий, требующих значительного числа документов и согласований, не позволяют использовать средства федерального бюджета, выделяемые на цели поддержки экспорта в полном объеме. Например, фак-

БИЗНЕС В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ тическое «освоение» зарезервированных в федеральном бюджете средств на цели государственной финансовой поддержки экспорта в размере 2 млрд долл. США составляет не более 10 %. Кроме того, отличительной особенностью действующей поддержки экспорта является отсутствие рыночного подхода, предусматривающего массовый характер предоставляемых услуг, индивидуальную оценку рисков. Анализ зарубежного опыта показал, что сегодня уже почти во всех странах мира для обеспечения функционирования системы поддержки экспорта созданы специализированные экспортные кредитные агентства (например, Euler – Hermes в Германии, COFACE во Франции, SACE в Италии и др.). Приоритетным направлением деятельности экспортных агентств является страхование экспортных кредитов и инвестиций от коммерческих и политических рисков, что позволяет существенным образом минимизировать риски заемщика. Агентства, созданные и поддерживаемые государством, оказывают адресную страховую поддержку экспортеров, основанную на индивидуальной оценке рисков, обеспечение по которым гарантировано государством. В результате компании-экспортеру, во-первых, гораздо легче найти финансирование, во-вторых, оно обходится намного дешевле. При этом обеспечивается прозрачность процедуры предоставления страхового покрытия экспортных сделок. Механизм страхования функционирует на рыночных принципах, страховое покрытие предоставляется не в полной сумме, 15–20 % риска остаются на содержании самого экспортера. Данная практика является стимулом к более ответственному экономическому поведению экспортера на рынке, безусловному выполнению договорных обязательств, оказанию максимально полного содействия агентству при наступлении страхового случая или по его предотвращению. За страховой полис взимается плата (страховая премия), за счет которой формируется резервный фонд, и при неблагоприятном развитии ситуации с конкретным контрактом (наступлении страхового случая) у агентства всегда есть средства, чтобы компенсировать убытки экспортера. Главной особенностью экспортных кредитных агентств является тот факт, что они представляют собой государственные или квазигосударственные структуры, все их обязательства гарантированы бюджетом. Это важнейший международный принцип функционирования подобных структур, принцип, который отличает их от коммерческого страхового сектора. Достаточно затратный механизм реализации и невысокий уровень рентабельности данного вида деятельности показывают, что коммерческие страховые организации не готовы принимать на себя

25 Lizing_09.indd 25

22.08.2011 9:49:09

БИЗНЕС В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ столь масштабные риски (например, риск по контракту с отдельно взятой страной на 15 лет). Таким образом, одним из приоритетных направлений, способных вывести решение проблемы поддержки и стимулирования экспорта российских компаний на качественно новый уровень, является создание структуры, специализирующейся на страховании экспортных кредитных рисков. Основной принцип работы национального экспортного агентства заключается в уравновешивании масштабных страновых и коммерческих рисков, с которыми сталкиваются компании-экспортеры на внешнем рынке, всей финансовой мощью государства посредством предоставления государственных гарантий в обеспечение обязательств агентства по договорам страхования. Только в этом случае оно может стать полноценным партнером для банков и аналогичных структур за рубежом. Зарубежные контрагенты должны быть полностью уверены, что за агентством стоит государство, что его деятельность регулируется правительством, и поэтому в случае возникновения проблем эта структура всегда может рассчитывать на поддержку государства. На практике это означает, что экспортное страховое агентство имеет суверенный рейтинг, а следовательно, компании, имеющие его полисы, могут брать кредиты по более низким ставкам, во-вторых, выпущенные им полисы признаются и принимаются в других странах мира. Немецкое страховое агентство Euler – Hermes имеет рейтинг ААА (такой же, как и Германия), поэтому немецкие компании не испытывают проблем с поиском финансирования для выполнения экспортных заказов. У российских компаний ситуация намного более сложная: они не защищены страховыми полисами, и им приходится осуществлять займы, отягощенные платой за страновые и коммерческие риски, что очевидно снижает их конкурентоспособность. Другая важная проблема – дефицит длинных ресурсов. Сегодня в России нет средств для масштабного долгосрочного кредитования экспортеров. Чтобы вести финансирование экспортных операций, приходится привлекать средства на рынке капиталов по коммерческим ставкам, и в результате, в ряде случаев уровень процентов по кредитам, предлагаемым отечественным экспортерам и зарубежным покупателям российской продукции, оказывается для них неприемлемым. Мировой опыт показывает, что для содействия и стимулирования экспорта принимаются различные решения, от прямого бюджетного финансирования экспортно-импортных банков до создания страховых агентств.

ЛИЗИНГ № 9–2011 Таким образом, в России необходимо развитие смешанной модели системы поддержки и стимулирования экспорта, которая не только обеспечивает выравнивание условий доступа к кредитным ресурсам, но и предполагает частичное финансирование за счет средств государства реализации стратегии развития отечественной промышленности. ЛИТЕРАТУРА 1. Гельвановский М. И., Рожков К. Л., Скрябина Н. И. Конкурентоспособность национальной экономики: проблемы статистического сопровождения. Поиск методологической адекватности. – М.: ИИЦ «Статистика России», 2010. 2. Национальная промышленная политика конкурентоспособности (опыт Запада – в интересах России). – М.: ИМЭМО РАН, 2002. 3. Орешкин В. А. Внешнеэкономический комплекс России в условиях интеграции в мировое хозяйство. – М.: ИМЭМО РАН, 2002; Конкурентоспособность России в глобальной экономике (под ред. А. А. Дынкина и Ю. В. Куренкова). – М.: Международные отношения, 2003. 4. Факторы конкурентоспособности российской экономики. – М.: Институт Восток-Запад, 2004. 5. Спартак А. Н. Россия в международном разделении труда. Выбор конкурентоспособной стратегии. – М.: МАКС Пресс, 2004. 6. Фатхутдинов Р. Ф. Конкурентоспособность: Россия и мир – 1992–2015. – М.: Экономика, 2005; Разработка системы мониторинга и анализа конкурентоспособности российской экономики на макроэкономическом уровне как инструмента принятия решений в области государственной макроэкономической политики. – М.: Центр развития, 2005, ноябрь; Россия в глобализирующемся мире: стратегия конкурентоспособности. – М.: Наука, 2005. 7. Философова Т. Г., Быков В. А. Конкуренция и конкурентоспособность. – М.: ЮНИТИ, 2008. 8. Экспортный потенциал конкурентоспособной продукции отечественной промышленности в разрезе подотраслей и важнейших товарных групп (доклад Президенту России). – М.: ВНИКИ, 2001. Интернет-ресурсы 9. Государственная корпорация «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)». – http://www.veb.ru 10. Министерство экономического развития Российской Федерации (Минэкономразвития России). – http://www.economy.gov.ru 11. Федеральная служба государственной статистики. – http://www.gks.ru

26 Lizing_09.indd 26

22.08.2011 9:49:09

ЛИЗИНГ № 9–2011

БИЗНЕС В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ

ФОРМИРОВАНИЕ СИСТЕМЫ ЭФФЕКТИВНОГО ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ С ПОСТАВЩИКАМИ ЛИЗИНГОВОЙ КОМПАНИИ Грищенко О. А., директор обособленного подразделения ОАО «ВТБ-Лизинг» в Красноярске, старший преподаватель Института управления бизнес-процессами и экономики ФГАОУ ВПО «Сибирский федеральный университет» Е-mail: ogrishchenko@vtb-leasing.com Аннотация. Круг поставщиков лизинговой компании и созданная компанией база поставок являются неотъемлемой составной частью, влияющей на конкурентное преимущество лизинговой компании. Специфической особенностью управления рисками лизинговых операций в российских лизинговых компаниях является то, что на сегодняшний день качество кредитного портфеля большинства компаний очень низкое, и, поскольку в России обороты капитала невелики, для лизинговой компании риск, связанный с одной некачественной сделкой, может оказаться решающим. Ключевые слова: лизинг, управление рисками, поставщик, выбор, анализ, оценка, обеспечение, юридическая экспертиза.

THE FORMATION OF EFFECTIVE INTERACTION WITH PROVIDERS OF LEASING COMPANIES Abstract. Range of suppliers and leasing company created by the supply base is an integral part, affecting the competitive advantage of a leasing company. A specific feature of the risk management of leasing operations in the Russian leasing companies is that today the quality of loan portfolios of most companies is very low, and because the turnover of capital in Russia is small, the leasing company for the risk associated with a quality not deal, can be decisive. Key words: leasing, risk management, supplier selection, analysis, evaluation, support, legal expertise. Лучший момент, чтобы посадить дерево, – 20 лет назад. Второй лучший момент – сегодня. Китайская пословица

настоящее время, в связи с нестабильной ситуацией в экономике, российские лизинговые компании вынуждены покрывать абсолютно все риски по лизинговой сделке. Если они способны аккуратно и объективно выявить риски, связанные с конкретным контрагентом, то они смогут и точнее определить соответствующую выгоду по лизинговому проекту. Это улучшит качество кредитного портфеля лизингодателя, снизит стоимость сделки, и будет способствовать более активному использованию финансовой аренды лизингополучателями и развитию лизингового сектора в целом. Для этого лизинговым компаниям необходимо уметь правильно оценивать риски и управлять ими.

В настоящее время, в связи с нестабильной ситуацией в экономике, российские лизинговые компании вынуждены покрывать абсолютно все риски по лизинговой сделке. Если они способны аккуратно и объективно выявить риски, связанные с конкретным контрагентом, то они смогут и точнее определить соответствующую выгоду. ОСНОВНЫЕ РИСКИ, ВОЗНИКАЮЩИЕ ПРИ ВЫБОРЕ ПОСТАВЩИКА ЛИЗИНГОВОЙ КОМПАНИИ Далее будут рассмотрены основные возможные риски, возникающие в процессе работы с поставщиками (рис. 1).

27 Lizing_09.indd 27

22.08.2011 9:49:09

БИЗНЕС В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ

ЛИЗИНГ № 9–2011

Риски лизинговой компании, возникающие в процессе работы с поставщиками Риски выбора поставщика имущества Риск признания налоговой выгоды необоснованной Риск непоставки имущества Риск срыва сроков поставки Риск невозврата уплаченных денежных средств за имущество при неисполнении условий договора продавцом Риск отвлечения из оборота лизинговой компании денежных средств на продолжительный срок

Риски, связанные с предметом поставки Риск поставки некачественного имущества Риск отсутствия необходимой документации Риск поставки недоукомплектованного предмета лизинга Риск переплаты за предмет лизинга

Риск непредоставления гарантийного обслуживания

Рис. 1. Риски, связанные с выбором поставщика лизингового имущества Рассмотрим риски, связанные с выбором поставщика, более подробно. 1. Риск признания налоговой выгоды необоснованной. Лизингодатель является самой незащищенной стороной не только в отношениях в целом по лизинговой схеме, но и в отношениях с государственными налоговыми органами, возникающих по поводу возмещения налога на добавленную стоимость (НДС). Основной причиной отказа в возмещении НДС лизинговым компаниям являются претензии относительно работы с фирмами-«однодневками», хотя налоговым органам и известно, что продавца имущества преимущественно выбирает лизингополучатель. В случае принятия подобного решения налоговой службой, возможность принять НДС к вычету может быть реализована только в результате длительных судебных тяжб. 2. Риск непоставки имущества. Непоставка имущества рассматривается как существенное нарушение условий договора. В этом случае лизингодатель и лизингополучатель вправе заявить требование о расторжении договора и взыскании убытков с продавца. Возмещение понесенных затрат при неисполнении обязательства и уплата неустойки за его неисполнение освобождают должника от исполнения обязательства в натуре, если иное не предусмотрено договором.

Если продавец отказывается от исполнений предъявляемых к нему лизингодателем требований, единственный способ компенсировать понесенные затраты – обратиться в суд. Из-за резкого роста числа судебных споров по договорам поставки, срок рассмотрения одного дела от момента подачи искового заявления до вынесения окончательного решения, учитывая право продавца обжаловать решение суда в апелляционной и кассационной инстанциях, право подачи встречных исков, может затянуться на годы. 3. Риск срыва сроков поставки. Одним из наиболее частых нарушений со стороны продавца является несоблюдение сроков передачи имущества. Просрочка поставки может произойти как по вине лизингодателя, так и продавца. В первом случае ответственность будет нести лизингодатель, а во втором – продавец имущества. Просрочка поставки предмета договора может повлечь убытки для лизингополучателя (который понесет их вследствие задержки сроков начала эксплуатации оборудования), и как следствие, для лизингодателя. В соответствии со ст. 670 ГК РФ, требования, вытекающие из нарушения сроков поставки имущества, вправе заявить и лизингополучатель, и лизингодатель, выступающие как солидарные кредиторы [1].

28 Lizing_09.indd 28

22.08.2011 9:49:09

ЛИЗИНГ № 9–2011 4. Риск невозврата уплаченных денежных средств за имущество при неисполнении условий договора продавцом. Риск невозврата уплаченных денежных средств за имущество – это возможное получение убытка в размере уплаченного аванса в случае неисполнения условий договора купли-продажи по причине срыва поставки, поставки некомплектного имущества или имущества с существенными недостатками и пр., в результате банкротства продавца имущества или по иным причинам. 5. Риск отвлечения из оборота лизинговой компании денежных средств на продолжительный срок. В том случае, если лизинговая компания перечислила определенную сумму денежных средств, а поставка товара по определенным причинам может задержаться, возникает риск отвлечения из оборота лизинговой компании денежных средств на продолжительный срок. У лизинговой компании в этом случае нет гарантии своевременной поставки товара, и кроме того, лизингодатель несет потери, связанные с отвлечением из оборота денежных средств, фактически давая беспроцентную ссуду поставщику. Лизинговой компании необходимо настаивать на включении в договор условия оплаты против получения счетов, отгрузочных и иных документов. Перейдем к рассмотрению рисков, связанных с предметом поставки. Данная группа рисков является косвенным следствием риска неверного выбора поставщика. 1. Риск поставки некачественного имущества. Особенностью договора поставки, заключаемого в рамках реализации лизинговой сделки, является возможность предъявления требования по качеству оборудования, комплектности и прочих недостатков имущества лизингополучателем непосредственно его продавцу. В случае ненадлежащего исполнения условий договора купли-продажи, заключенного продавцом с лизингодателем, лизингополучатель наделяется правами и несет обязанности, как если бы он был покупателем в договоре купли-продажи (п. 1 ст. 670 ГК РФ) [1]. 2. Риск отсутствия необходимой документации. Основной источник юридических рисков – отсутствие необходимой документации, запрашиваемой от контрагента. При совершении каждой сделки, а тем более, если речь идет о крупных суммах и значительных рисках, обязательным этапом является правовой анализ основной и сопутствующей документации.

БИЗНЕС В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ 3. Риск поставки недоукомплектованного предмета лизинга. Если продавец ненадлежаще выполнял условия договора купли-продажи (например, поставил не то имущество, которое выбрал лизингополучатель, либо предоставил имущество ненадлежащего качества и т. д.), лизингополучатель вправе расторгнуть договор куплипродажи лишь с согласия лизингодателя. Нередко имеют место случаи передачи продавцом имущества ненадлежащего качества или недоукомплектованного. Последствия такого нарушения определяются нормами ГК РФ по договору купли-продажи. Продавец не будет нести ответственность, если без задержки заменит имущество на комплектное или надлежащего качества. В противном случае солидарные кредиторы имеют право в соответствии со ст. 475 и 480 ГК РФ требовать безвозмездного устранения недостатков имущества, доукомплектования или замены его в разумный срок, соразмерного уменьшения покупной цены, возмещения своих расходов [1]. Если расходы производились за счет лизингодателя, он может потребовать их возмещения от продавца, а если за счет лизингополучателя – последний вправе заявить аналогичное требование к продавцу или договориться с лизингодателем об уменьшении размера лизинговых платежей, зачета понесенных затрат. Лизингодатель как солидарный кредитор имеет в данном случае право потребовать с продавца возмещения расходов, произведенных лизингополучателем, но взысканных с лизингодателя. При существенных нарушениях кредиторы могут заявить об отказе от исполнения договора куплипродажи и о возврате уплаченной денежной суммы, при этом продавцу может быть заявлено требование о возмещении убытков. 4. Риск переплаты за предмет лизинга. Одним из обязательных условий договора куплипродажи является указание цены за предмет лизинга. С целью недопущения приобретения имущества по завышенной цене, необходимо перед заключением договора поставки проанализировать уровень рыночных цен на аналогичное имущество. Потери лизингодателя при покупке предмета лизинга по завышенной цене могут оказаться значительными. Если лизингополучатель по каким-либо причинам не может обслуживать свой лизинговый долг, то лизинговая компания изымает переданное в лизинг имущество с целью последующей его реализации на рынке. В том случае, если имущество приобретено по завышенной цене, то при реализации имущества возникает риск получения убытков, так как рыночная цена на аналогичное имущество может оказаться значительно ниже цены, за которую должно быть реализовано данное имущество.

29 Lizing_09.indd 29

22.08.2011 9:49:09

БИЗНЕС В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ

ЛИЗИНГ № 9–2011

5. Риск непредоставления гарантийного обслуживания. Гарантийное обслуживание предмета лизинга может осуществляться продавцом (или производителем, в зависимости от условий договора), если это предусмотрено договором купли-продажи. При заключении договора куплипродажи лизингодателю необходимо предусмотреть, что гарантийное обслуживание является обязательным условием договора. ВЫБОР ПОСТАВЩИКА Изучение процессов принятия решений и устранения проблем свидетельствует, что вероятность отыскания оптимального решения в значительной степени зависит от умения лица, принимающего решения, отыскивать и анализировать альтернативные варианты, причем в большом количестве, так как во многих случаях по-настоящему лучшее решение не рассматривается, потому что оно в общем списке вариантов может занимать пятое, десятое или еще более низкое место.

Основной показатель профессионализма менеджера лизинговой компании – знание источников информации. А инструменты, к которым наиболее часто прибегают эти специалисты в настоящее время, онлайновые поиски, электронные каталоги и веб-сайты компаний. К другим источникам этого рода относятся профессиональные журналы, рекламные объявления, директории поставщиков и товарных бирж, переговоры с торговыми представителями, коллегами, профессиональные контакты и собственные учетные документы отдела продаж [3, 344]. Именно умение учитывать особенности сделки отличает хорошего менеджера лизинговой компании. Для принятия решения о выборе поставщика определяющими являются: способность поставщика обеспечить заданное качество, количество, условия поставки, соотношения цены и затрат и уровень услуг. Очевидно, что природа и объем закупки влияют на весовые коэффициенты, присваиваемые каждой задаче, а тем самым и на данные, необходимые для принятия решения.

Схема управления рисками договора поставки Выбор поставщика

Управление стоимостью

Выбор обеспечения*

Анализ налоговых рисков

Сравнительный анализ стоимости предмета

Заключение договора о повторной реализации

Оценка надежности (проверка на стоп-факторы)

Проведение переговоров для получения скидок

Подписание соглашения обратного выкупа с поставщиком

Юридическая экспертиза поставщика Экспресс-анализ с определением условий сотрудничества

Получение поручительства у поставщика Использование аккредитивной формы оплаты Банковская гарантия воз врата авансового платежа

* При высокой степени благонадежности поставщика данный этап может быть исключен. Рис. 2. Схема управления рисками договора поставки Процедура выбора поставщика занимает первое место в схеме управления рисками договора поставки и играет ключевую роль (рис. 2). По результатам проведенного анализа основных данных и финансовых показателей поставщика ему присваиватся определенный рейтинг, с помощью которого определяются надежность данного поставщика и размер предполагаемого аванса за поставку предмета лизинга.

УПРАВЛЕНИЕ СТОИМОСТЬЮ ДОГОВОРА ПОСТАВКИ При стоимостном анализе необходимо учитывать два критерия: 1) стоимость предмета лизинга относительно уровня рыночных цен; 2) наличие условий для получения скидок. Оценка стоимости имущества, предполагаемого к покупке для последующей передачи в лизинг, должна производиться методом сравнительного анализа: менеджер

30 Lizing_09.indd 30

22.08.2011 9:49:09

ЛИЗИНГ № 9–2011 сделки должен использовать всю доступную информацию в СМИ, Интернете, а также получать ее от партнеров и клиентов, в форме предложений по продаже аналогичного имущество. При этом должны учитываться существенные условия поставки (сроки и способы доставки; форма и сроки оплаты; необходимость монтажа, наладки и пуска имущества в эксплуатацию и др.). При правильной организации отношений, сотрудничество с продавцом предмета лизинга для лизинговой компании означает постоянный приток новых клиентов, а также возможность получить скидки от обычных цен реализации, которые могут быть распространены на клиентов (следовательно, условия лизинга будут более привлекательными для них), а могут быть сохранены в качестве дополнительного дохода лизинговой компании. Для продавца оборудования сотрудничество с лизинговой компанией означает возможность предложить, пусть и не от своего имени, внешнее финансирование сделки купли-продажи. ОБЕСПЕЧЕНИЕ ДОГОВОРА ПОСТАВКИ Помимо скидок и индивидуальных условий обслуживания, поставщики, заинтересованные в реализации сделки и привлечении новых клиентов, способны предложить лизинговым компаниям дополнительные гарантии возврата денежных средств. Для выполнения данной цели поставщики могут использовать: 1. Договор о повторной реализации. В соответствии с договором о повторной реализации поставщик берет на себя обязательство перепродать оборудование после его изъятия у лизингополучателя в случае нарушения условий договора лизинга по заранее установленной цене. Стороны могут предусмотреть и размер комиссионного вознаграждения поставщику за повторную реализацию имущества. Как правило, ответственность за изъятие и возврат оборудования лежит на лизингодателе, но часто поставщик привлекается и к изъятию. 2. Соглашение обратного выкупа. При предоставлении поставщиком соглашения обратного выкупа лизингодатель вычисляет минимальный уровень прибыли от сделки в каждый момент действия договора лизинга. Затем лизингодатель и поставщик составляют таблицу компенсации в случае прекращения исполнения обязательств лизингополучателем. 3. Поручительство поставщика. Поручительство поставщика или обязательство возмещения лучше всего минимизируют риски лизингодателя при заключении лизинговой сделки. Поставщик прини-

БИЗНЕС В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ мает на себя обязательство выплачивать лизингодателю лизинговые платежи, причитающиеся по договору лизинга, в случае нарушения лизингополучателем своих обязательств. Соответственно, при расторжении договора лизинга, право требования по отношению к лизингополучателю переходит от лизингодателя к продавцу [4, 95]. 4. Аккредитивная форма оплаты. Аккредитив представляет собой обязательство банка выплатить продавцу предмета лизинга определенную сумму денег при своевременном представлении соответствующих документов, подтверждающих отправку товара или выполнение договорных услуг [1]. Аккредитив имеет место чаще всего при первоначальном платеже и является эффективным способом работы с новыми поставщиками. 5. Банковская гарантия возврата авансового платежа. Гарантия возврата авансового платежа – гарантия, предоставляемая банком по поручению продавца (принципала) в пользу его партнера (бенефициара) в обеспечение возврата авансовой суммы покупателю (бенефициару) в случае невыполнения продавцом контрактных обязательств [5]. При наличии данной гарантии продавец предмета лизинга может рассчитывать на максимальный размер авансового платежа. Проведение вышеперечисленной проверки поставщиков предмета лизинга и проявление должной осмотрительности – это основная составляющая в системе защиты лизинговой компании при работе с поставщиками. Всех рисков компании избежать не удастся, но свести их к минимуму – задача, которая решается с помощью реализованной в компании системы риск-менеджмента. ЛИТЕРАТУРА 1. Гражданский кодекс (ГК РФ) от 26.01.1996 № 14-ФЗ – Часть 2. 2. Федеральный закон РФ «О финансовой аренде (лизинге)» от 29.10.1998 № 164-ФЗ. 3. Управление закупками и поставками: Учебник для студентов вузов, обучающихся по специальностям экономики и управления (080100), «Коммерция» (080300), «Логистика» 080506) / М. Линдерс, Ф. Джонсон, А. Флинн, Г. Фирон; пер. с англ. под ред. Ю. А. Щербанина. – 13-е изд. – М.: ЮНИТИДАНА, 2007. – 751 с. – (Серия «Зарубежный учебник»). 4. Ковынев С. Л. Лизинговые сделки. Рекомендации по избежанию ошибок. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Вершина, 2008. – 248 с. 5. Гражданский кодекс (ГК РФ) от 26.01.1996 № 14-ФЗ – Часть 1.

31 Lizing_09.indd 31

22.08.2011 9:49:11

БИЗНЕС В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ

ЛИЗИНГ № 9–2011

РАЗРАБОТКА ЦЕНОВОЙ БАЗЫ ТАМОЖЕННЫХ ОРГАНОВ В ЦЕЛЯХ КОНТРОЛЯ ТАМОЖЕННОЙ СТОИМОСТИ ВВОЗИМЫХ ТОВАРОВ Момсикова Л. В., аспирантка ГОУ ВПО «Российская таможенная академия» E-mail: momsikova@mail.ru Аннотация. В статье рассмотрены проблемы информационного обеспечения контроля таможенной стоимости ввозимых товаров в таможенных органах. Разработаны предложения по совершенствованию обеспечения должностных лиц таможенных органов ценовой информацией путем создания ценовой информационной базы. Ключевые слова: контроль таможенной стоимости товаров, ценовая информация, ценовая информационная база, участник внешнеэкономической деятельности, таможенные органы.

FORMATION AND WORKING OUT OF PRICE INFORMATION BASE OF CUSTOMS BODIES WITH A VIEW OF CONTROL OF CUSTOMS COST OF THE IMPORTED GOODS Abstract. In article problems of information support of control of customs cost of the imported goods in customs bodies are considered. Offers on perfection of maintenance of officials of customs bodies by the price information by creation of price information base are developed. Key words: control of customs cost of the goods, the price information, price information base, the participant of foreign trade activities, customs bodies. ОСНОВАНИЯ ДЛЯ РАЗРАБОТКИ БАЗЫ ДАННЫХ ЦЕНОВОЙ ИНФОРМАЦИИ Как показывает практика, определение таможенной стоимости является основным проблемным вопросом, с которым сталкивается большинство участников внешнеэкономической деятельности (далее – участник ВЭД), в том числе и при покупке иностранного оборудования в лизинг. Причиной тому является то, что таможенная стоимость товаров, перемещаемых через таможенную границу Таможенного союза, является основой для исчисления подлежащих уплате таможенных платежей, размер которых оказывает непосредственное влияние на коммерческую деятельность компании. В соответствии со статьей 4 Соглашения от 25.01.2008 «Об определении таможенной стоимости товаров, перемещаемых через таможенную границу Таможенного союза», таможенной стоимостью товаров, ввозимых на единую таможенную территорию Таможенного союза, является стоимость сделки с ними, то есть цена, фактически уплаченная или под-

лежащая уплате за эти товары при их продаже для вывоза на единую таможенную территорию Таможенного союза, включающая дополнительные начисления. Следовательно, таможенная стоимость является производной от стоимости сделки. Именно цена товара, определенная во внешнеторговом контракте с учетом дополнительных расходов, понесенных покупателем, и является основой (базой) для определения таможенной стоимости товара. Однако нередки случаи, когда в целях снижения расходов на таможенную очистку участники ВЭД пытаются сознательно занизить цену внешнеторгового контракта и соответственно заявляемую на ее основе таможенную стоимость товаров, что влечет за собой принятие таможенным органом неправомерного решения о сумме причитающихся таможенных платежей. Именно поэтому проверка обоснованности заявляемых при декларировании контрактных цен является одной из важнейших составляющих процесса таможенного контроля. Кроме того, должностные лица таможенных

32 Lizing_09.indd 32

22.08.2011 9:49:11

ЛИЗИНГ № 9–2011 органов должны учитывать, что цена – категория экономическая, и определить, зафиксировать ее на определенном уровне невозможно. Цена товара складывается в зависимости от того, сколько в данный момент покупатель готов заплатить за предлагаемый продавцом товар. Понятно, что цена товара сейчас может резко отличаться от цены товара, которая была месяц назад. Изменение цены может произойти и в результате сокращения объемов производства, и в результате удорожания сырья, и из-за смены сезона. В связи с чем уровень цены обоснованно может колебаться в зависимости от того, о какой цене договорились продавец и покупатель. Поэтому задачей инспектора становится анализ и оценка условий, повлиявших на контрактную цену товара, путем грамотного использования как документов, которые предоставляются импортерами, несут информацию о сформированной и зафиксированной цене на конкретную поставку и на определенную дату, так и имеющейся в его распоряжении ценовой информации (каталог «Цена Дайджест», «Справочник цен мирового рынка», профили риска, информационно-аналитическая система «Мониторинганализ»), которая используется в качестве проверочной величины при контроле таможенной стоимости. Для определения достоверности уровня контрактной цены и декларируемой на ее основе таможенной стоимости товара таможенные органы опираются на мировые цены. Так как цены мирового рынка являются первоисточником контрактных цен и отражают типичные, общепринятые для данного товарного рынка условия обмена. Многие авторы в теории мировых цен ссылаются на работу Ю. И. Шамрая, так как в ней заложены базовые понятия цен мирового рынка. Поэтому в качестве теоретической основы по мировым ценам воспользуемся данной работой. Мировая цена должна удовлетворять двум основным требованиям: во-первых, быть доступной для любого продавца или покупателя, имеющего намерения участвовать в торговых операциях в сфере международного обмена; во-вторых, быть представительной для мирового товаропотока. Первое требование означает, что в качестве мировых можно рассматривать только цены обычных торговых операций. Цены так называемых специальных сделок в эту категорию не включаются. К обычным торговым операциям обоснованно относятся сделки, характеризующиеся следующими признаками: – раздельность, взаимная несвязанность экспортных и импортных поставок; – крупномасштабность и регулярность их осуществления;

БИЗНЕС В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ – платеж в свободно конвертируемой валюте; – осуществление в условиях свободной торговли, свободного торгово-политического режима. К категории специальных сделок относятся продажи на условиях товарного кредита; сделки, предусматривающие особые платежные условия, не соответствующие

Как показывает практика, определение таможенной стоимости является основным проблемным вопросом, с которым сталкивается большинство участников внешнеэкономической деятельности, в том числе и при покупке иностранного оборудования в лизинг. обычным торговым условиям, принятым на мировом товарном рынке; сделки, когда платеж осуществляется за счет займа, предоставленного правительством экспортирующей страны; сделки с платежом в неконвертируемой валюте; товарообменные операции; сделки в рамках государственных программ закупок; предоставление товара в порядке дара. Представительность является вторым требованием, предъявляемым к мировым ценам. Под представительностью мировых цен понимают процент мирового экспорта или импорта, который охватывает или представляет цена конкретного товара. На практике в качестве мировых цен используются экспортные (по машинам и оборудованию) или импортные цены (по товарам широкого потребления, сырьевой и сельскохозяйственной продукции) основных поставщиков и покупателей соответствующих товаров. По некоторым, преимущественно массовым, товарам мировыми ценами могут считаться цены крупнейших мировых торговых центров, формирующихся либо в местах производства, либо в местах потребления товара, – биржи, аукционы, торги. Следовательно, мировые цены – это цены важнейших экспортеров или импортеров, либо цены основных центров мировой торговли, относящиеся к обычным крупным регулярным раздельным операциям, осуществляемым в условиях открытого торгово-политического режима с платежом в свободно конвертируемой валюте [7]. Вместе с тем процесс формирования и движения цен международной торговли имеет свои особенности, такие, как дифференциация или множественность цен мировой торговли, то есть параллельное существова-

33 Lizing_09.indd 33

22.08.2011 9:49:11

БИЗНЕС В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ ние целого ряда цен на один и тот же товар, а также то, что на мировом рынке складываются объективные условия для отклонения мировой цены от внутренних цен отдельных стран, что предопределяется, в первую очередь, их разной интернациональной стоимостной основой. Данные особенности также должны учитываться должностными лицами таможенных органов. Существующее обеспечение таможенных органов ценовой информацией, в том числе и по мировым ценам, далеко не совершенно. Это объясняется и тем, что, во-первых, в распоряжении должностных лиц таможенных органов ценовая информация имеется не в полном объеме и не по всей номенклатуре товаров, обращающихся во внешней торговле; во-вторых, источники ценовой информации представлены в разрозненном виде (периодические издания на бумажных носителях, ИАС «Мониторинг-анализ» в электронном виде, сведения о ценах реализации на внутреннем рынке, представленные в сети Интернет). В результате чего работа с ценовыми источниками, находящимися в таможне, сводится лишь к формальному контролю заявляемой таможенной стоимости товаров без учета особенностей формирования цен внешнеторговых контрактов, ценообразующих факторов, конъюнктуры мирового и национального рынков. Что приводит к недостоверному и неграмотному определению таможенной стоимости и соответственно к неправильному расчету таможенных платежей. Для принятия инспектором обоснованного решения в отношении декларируемой таможенной стоимости товаров, помимо ценовой информации, имеющейся в таможенном органе, никогда не будет лишней достоверная информация об основных характеристиках товара, о реальном состоянии национального и мирового рынков, об условиях продажи импортируемых товаров на территории России, сведенная в единый информационный массив. Поэтому для более эффективного и оперативного информационного обеспечения контроля таможенной стоимости максимально полной и достоверной ценовой информацией назрела острая необходимость в разработке универсальной ценовой информационной базы таможенных органов, которая содержала бы в себе все нужные сведения о товаре. ФОРМИРОВАНИЕ ОСНОВНЫХ ЦЕЛЕЙ И ЗАДАЧ СОЗДАНИЯ ЦЕНОВОЙ ИНФОРМАЦИОННОЙ БАЗЫ База данных должна собрать воедино весь массив ценовой информации по всей импортируемой товарной номенклатуре внешнеэкономической деятельности Таможенного союза (далее – ТН ВЭД ТС) и в перспективе стать ключевым элементом механизма информационного обеспечения контроля таможенной стоимости. Для ее разработки, в первую очередь, не-

ЛИЗИНГ № 9–2011 обходимо определить цель, для достижения которой и будет создаваться ценовая информационная база. Основной миссией базы должно стать совершенствование таможенного администрирования в части контроля таможенной стоимости ввозимых на таможенную территорию Таможенного союза товаров, для обеспечения взимания причитающихся к уплате таможенных платежей в полном объеме, и на этой основе обеспечить: – выявление и исключение фактов декларирования идентичных и однородных товаров в разных по территориальному расположению таможенных органах со значительно отличающимся уровнем таможенной стоимости; – применение единообразного подхода к контролю таможенной стоимости товаров на всей территории Таможенного союза; – принятие обоснованных решений по таможенной стоимости товаров должностными лицами таможенных органов. Для достижения указанных целей таможенным органам необходимо будет решать и определенные задачи. Основной из них должна стать задача по формированию и постоянному поддержанию в актуальном состоянии ценовой информационной базы инспекторским составом, с учетом изменения конъюнктуры рынка по всем импортируемым товарам. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ОСНОВНЫХ ТРЕБОВАНИЙ, ПРЕДЪЯВЛЯЕМЫХ К ИСТОЧНИКАМ ЦЕНОВОЙ ИНФОРМАЦИИ ДЛЯ ИХ ВКЛЮЧЕНИЯ В БАЗУ ДАННЫХ При наполнении ценовой информационной базы все ценовые ресурсы должны проходить определенный отбор. На наш взгляд, для включения в единую базу справочной информации по стоимости товаров, к ценовым источникам целесообразно предъявлять следующие требования: 1. Комплексность ценовых источников. Формирование базы данных должно осуществляться на основе как источников, имеющихся в таможенном органе, или так называемых внутренних источников ценовой информации (центральная база данных таможенных деклараций; профили рисков; периодические издания; информация, получаемая путем направления запросов: коммерческие и товаросопроводительные документы, прайс-листы производителей, цены реализации на внутреннем рынке; нормативно-справочная информация), так и внешних источников ценовой информации (аналитические обзоры конъюнктуры рынка; специализированные справочные издания, содержащие мировые цены; сведения из независимых источников информации, прайс-листы производителей,

34 Lizing_09.indd 34

22.08.2011 9:49:11

ЛИЗИНГ № 9–2011 прейскуранты цен на товары и транспортные и страховые услуги, биржевые котировки, аукционные цены). 2. Актуальность и периодичность обновления источников. Наполнение ценовой информационной базы соответствующей ценовой информацией должно осуществляться постепенно, по мере ее сбора, обработки и обобщения. При этом ценовой источник должен постоянно обновляться с учетом изменяющейся конъюнктуры рынка. Причем не исключается возможность актуализации ценовой информации путем ее корректировки на уровень инфляции. Для удобства контроля за выполнением требования актуальности очевидным становится указание в базе данных даты внесения ценовой информации или периода действия источника, например, для каталога, справочника или прейскуранта. Кроме того, при формировании базы ценовой информации необходимо продумывать целесообразность включения в нее источников, носящих разовый характер и не предусматривающих возможность их дальнейшего обновления. Так как иногда финансовые и временные затраты на актуализацию ценовой информации могут превысить полезный эффект от ее использования. 3. Достоверность и конкретность ценовой информации. Для наполнения базы данных ценовой информацией достоверность источников может определяться репутацией и авторитетом соответствующих международных и российских организаций, выпускающих ценовую информацию, а также точностью конкретных цен или диапазона цен, указанных в источнике, в отношении определенного товара. Определение надежности источника ценовой информации может быть выполнено в ходе проведения научно-исследовательских работ, расходы на проведение которых могут быть определены экспертным путем на основании имеющейся информации о стоимости аналогичных работ и их уточнения по результатам конкурсных торгов. Также в источнике должен быть детально описан товар и указаны его существенные характеристики, влияющие на стоимость. Кроме того, рассматриваемые в источнике товары по описанию должны соответствовать описанию товаров, указанному в ТН ВЭД ТС. РАЗРАБОТКА ОСНОВНЫХ БЛОКОВ ЦЕНОВОЙ ИНФОРМАЦИОННОЙ БАЗЫ Ценовую информацию можно включать в базу данных отдельными блоками, для удобства работы с ней

БИЗНЕС В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ при контроле таможенной стоимости на местах. Весь информационный массив можно разделить на следующие блоки: анализ рынка товара, справочные цены, цены основных центров мировой торговли (биржи, аукционы, торги), информация о ценах на идентичные и однородные товары, цены производителей товаров, цены на внутреннем рынке Российской Федерации, логистика. В наполнении блоков ценовой информационной базы и в дальнейшем их использовании обязательное участие должны принимать таможенные органы всех организационных уровней: – ФТС – подразделения Управления федеральных таможенных доходов; – РТУ – отдел контроля таможенной стоимости таможни Регионального таможенного управления; – таможни – отдел контроля таможенной стоимости таможни; – таможенные посты – отдел таможенного оформления и таможенного контроля поста. Блок «Анализ рынка товара» должен содержать основные характеристики товара, аналитические обзоры рынка как внутреннего, так и мирового, информацию о скидках с цен, применяемых во внешней торговле, и о ценообразующих факторах, влияющих на контрактную цену ввозимого товара. Наполнение данного блока может осуществлять специально созданный отдел таможни, состоящий из специалистов-аналитиков по товарным рынкам. Блок «Справочные цены» может включать имеющиеся в распоряжении таможенных органов справочные издания, каталоги, проспекты, содержащие обзор российских цен и цен мировых товарных рынков. ФТС России с 1996 г. на платной основе осуществляется подписка на периодические издания, которые затем рассылаются в нижестоящие таможенные органы. В результате централизованной структуры таможенных органов упускается возможность оперативного получения ценовой информации в нижестоящих таможенных органах. А это приводит к тому, что сведения, содержащиеся в справочниках, к моменту получения их должностными лицами на таможенном посту устаревают. Ввиду чего имеет смысл заменить выписываемые ФТС России периодические издания на бумажных носителях – электронными, для удобства их внесения в блок справочных цен базы данных, а также осуществлять пополнение ценовой информационной базы справочниками непосредственно на уровне ФТС, что позволит сократить время доставки актуальной ценовой информации до таможенных органов на местах. Блок «Цены основных центров мировой торговли (биржи, аукционы, торги)» может содержать котировки

35 Lizing_09.indd 35

22.08.2011 9:49:11

БИЗНЕС В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ мировых бирж, цены аукционов и торгов по всей номенклатуре ввозимых товаров. Данный раздел должен иметь возможность оперативного, насколько это необходимо, обновления для удобства пользователей ценовой информационной базы.

ФТС России с 1996 г. на платной основе осуществляется подписка на периодические издания, которые затем рассылаются в нижестоящие таможенные органы. В результате централизованной структуры таможенных органов упускается возможность оперативного получения ценовой информации в нижестоящих таможенных органах.

Внесение и обновление данных сведений может осуществляться как на уровне ФТС России, так и на уровне таможни – специально созданным отделом, занимающимся аналитикой рынков при наличии у него доступа к платным сайтам мировых бирж, аукционов и торгов. Блок «Профили рисков» может включать действующие стоимостные профили рисков в отношении задаваемой номенклатуры товаров. Наполнение данного блока должно осуществляться на уровне РТУ и ФТС по разработанным проектам профилей риска, ориентировкам срочных профилей риска и актуализациям профилей риска. Блок «Информация о ценах на идентичные и однородные товары» должен содержать цены по идентичным и однородным товарам, декларируемым в регионе деятельности ФТС России. За основу может быть взят принцип работы информационноаналитической системы «Мониторинг-анализ». Однако требуется модернизация существующего программного продукта «Мониторинг-анализ» для быстрого поиска идентичных и однородных товаров. Отбор необходимой ценовой информации в этом блоке должен осуществляться не только по параметрам, имеющимся в АИС «Мониторинганализ» (код ТН ВЭД ТС, страна происхождения товара, временной период), но и должен быть дополнен новыми, такими, как метод определения таможенной стоимости товара и производитель. Включение в поисковую систему блока этих критериев отбора позволит значительно сократить временные затраты должностных лиц таможенных органов на поиск необходимой ценовой информации.

ЛИЗИНГ № 9–2011 Координация работы данного блока должна осуществляться на уровне ФТС России. В блоке «Цены производителей товаров» инспекторы смогут найти прайс-листы заводов-изготовителей товаров. В наполнении данного блока могут участвовать все уровни таможенных органов при наличии в их распоряжении официальных цен производителей. В первую очередь в этот раздел должна попадать информация, имеющаяся на таможенных постах. Так как именно на местах, где осуществляется таможенное оформление товаров, имеются прайс-листы производителей, которые предоставляются добросовестными участниками ВЭД. Для включения в блок «Цены производителей товаров» на таможенном посту может быть организован сбор, анализ и обобщение данной информации в отношении товаров, по которым уже имеются стоимостные индикаторы профилей риска, а также по другим товарам, в отношении которых необходима разработка соответствующих проектов. Блок «Цены на внутреннем рынке Российской Федерации» будет содержать цены реализации товаров на российском рынке. Этот блок, как и предыдущий, может наполняться таможенными органами всех уровней. Блок «Логистика» должен включать информацию о правилах и стоимости перевозки и страхования грузов. Вносить указанные сведения по конкретной товарной группе должен аналитический отдел по рынкам товаров и услуг таможни. РАЗРАБОТКА И ВНЕДРЕНИЕ ЦЕНОВОЙ ИНФОРМАЦИОННОЙ БАЗЫ Необходимо отметить, что в сети Интернет большинство подписок на периодические издания, содержащие оперативную ценовую информацию на мировом рынке, в том числе и предлагаемые иностранными компаниями, цены аукционов и бирж, аналитические материалы по анализу рынка, планы и отчетность производителей товаров, предлагаются на платной основе. Поэтому для включения в электронную базу порой единственных источников ценовой информации в отношении определенных товаров (например, технически сложное оборудование) ФТС России целесообразно организовать платную подписку на наиболее актуальные российские и международные специализированные издания, справочники, каталоги, получить доступ к платным интернет-сайтам, содержащим информацию о стоимости товаров и услуг, а также за-

36 Lizing_09.indd 36

22.08.2011 9:49:11

ЛИЗИНГ № 9–2011 ключить договоры с коммерческими организациями о предоставлении ценовой информации по конкретным товарным группам. Ориентировочная стоимость на подписку и заключение договоров может быть определена на основании экспертных расчетов, исходя из количества товарных позиций ТН ВЭД ТС, возможностей обработки и включения в базу данных значений, а также имеющейся предварительной информации о стоимости подписки на отдельные издания и стоимости услуг сторонних организаций по предоставлению ценовой информации. База данных, содержащая все источники информации, должна периодически обновляться. Администрирование и координацию ценовой информационной базы должен осуществлять ГНИВЦ ФТС России. Разработка ценовой информационной базы в виде программного продукта должна осуществляться в рамках научно-исследовательских и опытноконструкторских работ, организуемых путем заказа услуг по их разработке. Внедрение данной базы потребует значительных временных затрат. Ввиду значительного объема номенклатуры и различного ассортимента ввозимых товаров, создание ценовой информационной базы может проходить в несколько этапов. На начальном этапе целесообразно обеспечить таможенные органы информацией в отношении тех товаров, по которым имеются признаки заявления недостоверных сведений о таможенной стоимости и которые являются приоритетными с точки зрения объемов ввоза и взыскиваемых сумм таможенных платежей. Последующие этапы будут предусматривать обеспечение таможенных органов ценовой информацией по всей номенклатуре ТН ВЭД ТС. Следовательно, этапность наполнения ценовой информационной базы будет определяться номенклатурой товаров, в отношении которых будет принято решение о первоочередном размещении ценовой информации в базе данных. Для обеспечения эффективного использования ценовой информационной базы необходима разработка автоматизированной системы к базе данных, позволяющей осуществлять выборку ценовой информации по коду ТН ВЭД ТС, наименованию и описанию товара, в том числе по торговой марке, модели, артикулам, стране происхождения, производителю, маршруту доставки и видам транспорта, страхованию и т. д. Результатом поиска в ценовой информационной базе должен стать набор данных, содержащий сведения о ценах проверяемого товара с учетом введенных ограничений.

БИЗНЕС В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ Таким образом, формирование и разработка ценовой информационной базы позволят в полной мере охватить все существующие источники ценовой информации, уменьшат бумажную волокиту, но и одновременно позволят сократить время доставки актуальной ценовой информации до таможенных органов на местах. Весь массив ценовой информации, собранный в единую базу данных по данной товарной группе, с одной стороны, предоставит возможность инспекторам осуществить более детальную проверку заявленных сведений о таможенной стоимости товаров с учетом наименования и описания товара, страны происхождения, фирмы-производителя, марки, модели, артикула, технологии производства, маршрута доставки и вида транспорта, страхования и других факторов, влияющих на ценообразование; с другой – приведет к сокращению сроков выпуска данных товаров и создаст для добросовестных участников ВЭД более благоприятные условия для таможенного оформления. ЛИТЕРАТУРА 1. Соглашение между Правительством РФ, Правительством Республики Беларусь и Правительством Республики Казахстан от 25.01.2008 «Об определении таможенной стоимости товаров, перемещаемых через таможенную границу Таможенного союза». 2. «Таможенный кодекс Таможенного союза» (приложение к Договору о Таможенном кодексе Таможенного союза, принятому Решением Межгосударственного Совета Евразийского экономического сообщества (высшего органа Таможенного союза) на уровне глав государств от 27 ноября 2009 г. № 17). 3. Приказ ФТС РФ от 14.02.2011 № 272 «Об утверждении Инструкции по проведению проверки правильности декларирования таможенной стоимости товаров, ввозимых (ввезенных) на таможенную территорию Таможенного союза, и Регламента действий должностных лиц таможенных органов при контроле и корректировке таможенной стоимости товаров». 4. Бирюков Ю. В., Долгова М. В. Контрактные цены во внешней торговле. – ФОРУМ: Методический сборник № 8. – М.: РИО РТА, 2000. 5. Бондарь Л. Информационное обеспечение контроля и определения таможенной стоимости. Таможенное обозрение № 2. 2008. 6. Долгова М. В., Солнцева Г. А. Анализ обоснованности контрактных цен при таможенном оформлении товаров. – ФОРУМ: Методический сборник. Приложение № 4. – М.: РИО РТА, 2004. 7. Шамрай Ю. И., Орешкин В. А. и др. Особенности цен мирового рынка. – М.: Вестник ВНИКИ.

37 Lizing_09.indd 37

22.08.2011 9:49:11

УРОКИ МИРОВОГО КРИЗИСА

ЛИЗИНГ № 9–2011

АНТИКРИЗИСНАЯ ПОЛИТИКА ВЕНГРИИ Дрыночкин А. В., д-р экон. наук, проф., зав. кафедрой ВЭДиМБ Дипломатической академии МИД РФ Аннотация. Венгрия в 2010 г. была близка к тому, чтобы объявить себя банкротом, и избежала дефолта по внешнему долгу и сохранила «плавучесть» лишь благодаря «спасательному кругу» МВФ и Евросоюза на общую сумму 20 млрд евро. Недостаток средств у населения значительно осложнил положение венгерских банков. Среди противокризисных мер для предотвращения изъятия населением банковских вкладов в разгар кризиса и стимулирования к увеличению сбережений размер возмещения по сумме вкладов одного лица в одном банке в случае его банкротства был повышен.

HUNGARY'S ANTI-CRISIS POLICY Abstract. Hungary in 2010 was close to declare bankruptcy and avoid defaulting on foreign debt and maintain a «buoyant» thanks to a «lifeline» of the IMF and the European Union totaling 20 billion euros. Lack of funds in the population greatly complicated the situation of Hungarian banks. Among protivokrizisnyh measures to prevent the withdrawal of public deposits in the midst of crisis and to stimulate an increase in savings, the amount of compensation the sum of the contributions of one person in one bank in the event of bankruptcy has been raised.

ировой финансово-экономический кризис, разразившийся в конце первого десятилетия XXI века, оказал мощное и до конца еще не осознанное воздействие на все сферы человеческой жизни. Многие процессы, которые в докризисный период были незаметны, превратились в существенные доминанты общественного развития, и наоборот – ряд начавшихся положительных тенденций был прерван. Не осталась в стороне и Венгрия – малая европейская страна, председательствующая в первом полугодии 2011 г. в Евросоюзе. Мировой кризис оказал заметное влияние на состояние всего венгерского социума, на политическую и экономическую ситуацию. Еще и в докризисный период страна жила фактически «в долг», каждый год финансируя немалый дефицит бюджета за счет продажи (приватизации) госсобственности и внешних заимствований на международных рынках путем выпуска государственных ценных бумаг. В итоге, размер долга сравнялся с размером ВВП. Венгрия в 2010 г. была близка к тому, чтобы объявить себя банкротом, и избежала дефолта по внешнему долгу и сохранила «плавучесть» лишь благодаря «спасательному кругу» МВФ и Евросоюза на общую сумму 20 млрд евро.

Впрочем, все свалившиеся в последние годы на Венгрию беды нельзя сваливать только на мировой кризис, необходимо учитывать и внутренние факторы. Как справедливо отмечает известный российский хунгаролог В. Л. Мусатов, развертывание мирового кризиса было фоном, на котором одновременно развивались три внутренних кризиса: политический, экономический и партийный1. Действительно, латентно существовавший в венгерском обществе внутриполитический раскол в кризисный период стал принимать порой весьма острые формы политического противостояния. На фоне умелого использования просчетов правившей в 2002– 2010 гг. коалиции в реализации непопулярных в обществе социальных реформ к власти весной 2010 г. пришла правоцентристская «ФИДЕС-Гражданская партия». Ей пришлось заниматься нерешенными предшественниками тяжелыми социальными вопросами, однако выполнение предвыборных обязательств, имевших зачастую популистский характер, сопряжено с отсутствием в казне необходимых для этого средств. Макроэкономические проблемы стали накапливаться уже в 2007 г., когда прирост ВВП лишь немногим превысил 1 %. Затем, по мере разрастания кризиса,

1 Мусатов В. Л. О правительственном кризисе в Венгрии и российско-венгерских отношениях / В кн.: Россия в паутине глобализации. – М.: ВостокЗапад, 2010. С. 69.

38 Lizing_09.indd 38

22.08.2011 9:49:11

ЛИЗИНГ № 9–2011 экономическая динамика стала еще больше ухудшаться: в 2008 г. ВВП вырос всего на 0,6 %, а в 2009 г. сократился на 6,3 %. В 2010 г. вследствие некоторого оживления на мировых товарных и финансовых рынках ВВП Венгрии вырос даже больше ожидавшегося – на 1,2 %, в том числе на 1,15 п. п. – за счет роста реального сектора экономики, и на 0,04 п. п. – за счет роста сферы услуг. Конечно, после глубокого спада это несомненный успех, но оживление венгерской экономики пока нельзя считать устойчивым – оно произошло главным образом за счет роста экспортных поставок, тогда как внутренний спрос в стране практически не растет. Однако, если даже считать, что кризис близится к завершению, его последствия еще долго будут сказываться на социально-экономическом положении страны. Согласно социологическому опросу, проведенному в Венгрии одной из ведущих исследовательских компаний «Szonda Ipsos», 75 % жителей страны считают, что в 2010 г. их материальное положение ухудшилось. Правда, наиболее пессимистичны были опрошенные пожилые люди и люди со средним образованием, а наиболее оптимистичны – люди в возрасте 20 лет и имеющие высшее образование2. Политика «затягивания поясов» потребовала от населения существенных жертв. Сокращать дефицит госбюджета удавалось исключительно ценой «крови, пота и слез»: ускорялась инфляция, повышались налоги, людям пришлось проедать свои сбережения, уровень жизни бедных и среднеобеспеченных слоев населения существенно понижался, нарастали различия в уровне и качестве жизни между более развитым западом страны и отсталым востоком, между городом и деревней. Закрытие небольших деревенских школ и больниц, сокращение штатов в бюджетных учреждениях, попытка введения платы за обучение в вузах, а также платы за обращение к врачу и нахождение на больничной койке, отмена движения на второстепенных железнодорожных маршрутах – все это не могло не вызывать раздражения среди широких масс населения, в том числе интеллигенции (педагогов, медицинских работников и служащих), служило питательной средой для распространения в обществе антиправительственных настроений, выступлений против проводимых правительством социальных реформ. Наиболее резкое ухудшение ситуации в социальной сфере Венгрии произошло в 2009 г. Оно стало шоком для широких слоев венгерского населения, которое поначалу не осознавало в полной мере возможные негативные последствия приближавшейся рецессии. 2010 г. также был довольно тяжелым для венгерского населения. 2 3

УРОКИ МИРОВОГО КРИЗИСА Самым простым и удобным критерием для характеристики социальной ситуации служит положение на рынке труда. Под влиянием глобального кризиса он испытал в Венгрии значительные трудности. Если в относительно благополучном 2007 г. в стране было 3 млн 903 тыс. занятых, то в 2008 г. их число уменьшилось до 3 млн 850 тыс., а в 2009 г. – до 3 млн 751 тыс. человек. И хотя в 2010 г. в динамике числа занятых произошел перелом, оно увеличилось незначительно – до 3 млн 773 тыс. человек, и до докризисного уровня стране еще далеко. К тому же на процессы занятости накладываются демографические тенденции: в январе 2011 г. численность населения страны впервые с 1960 г. опустилась ниже 10 млн человек. Несмотря на начавшийся в 2010 г. рост занятости, тенденция роста безработицы осталась в Венгрии неизменной. Число зарегистрированных безработных увеличилось с 328,9 тыс. человек в 2007 г. до 336,6 тыс. в 2008 г., 441,7 тыс. в 2009 г. и 461,7 тыс. человек в 2010 г. В силу этого уровень безработицы также демонстрировал устойчивую тенденцию к росту: в 2007 г. он составлял 7,4 %, в 2008 г. – 8 %, в 2009 г. – 10,5 %, в 2010 г. – 10,9 % (такого уровня не наблюдалось с 1995 г.). Труднее всего найти работу людям с низким уровнем образования или не имеющим профессиональной квалификации. Для этой категории уровень безработицы в 3–4 раза превосходит средний по стране. Сокращение занятости в период кризиса в наибольшей степени затронуло строительство, обрабатывающую промышленность, сферу торговли, сектор финансовых услуг, а также информационно-коммуникационный сектор. Например, в обрабатывающей промышленности было уволено порядка 30–40 тыс. человек, то есть 4–6 % всех занятых. В строительстве работу потеряли 10– 15 тыс. человек, или 10 % занятых. Около 10 % служащих потеряли работу в финансовом секторе. Существенные сокращения произошли и в бюджетной сфере3. В условиях сокращения заказов руководители предприятий начали пересматривать свои производственные и инвестиционной планы и принимать меры по экономии средств. Приоритетами объявлены только те капиталовложения, которые связаны с повышением конкурентоспособности, развитием технологий и «зелеными» разработками. В наиболее острый период кризиса (на рубеже 2008–2009 гг.) многие компании в Венгрии на тот или иной срок (от нескольких дней до 2–3 недель) приостанавливали производство или сокращали рабочую неделю, что неминуемо сказывалось на зарплате работников.

http://www.hungary-ru.com / ? mode=news&id=3125 (2011, 11 марта). http://www.hungary-ru.com / ? mode=news&id=3069 (2011, 7 января).

39 Lizing_09.indd 39

22.08.2011 9:49:11

УРОКИ МИРОВОГО КРИЗИСА Увольнения и ухудшение условий труда воспринимались населением болезненно и в ряде случаев вели к протестам, даже если были вызваны необходимостью сокращения производства из-за сокращения заказов. Иногда недовольство увольнениями или условиями труда принимало острые формы. Так, в конце 2008 г. 98 уволенных работников завода «General Electric» в г. Дьер провели манифестацию, протестуя против закрытия завода4. «Запомнились» забастовки на транспорте: длительная забастовка работников Будапештского аэропорта – единственного международного аэропорта страны, и две забастовки железнодорожников (первая, недельная, состоялась в феврале 2008 г., вторая, двухнедельная, – в декабре того же года). Каждая из забастовок железнодорожников привела к прекращению движения поездов по территории страны, за исключением нескольких местных поездов, которые ходили нерегулярно. Независимый союз работников железных дорог, организовавший стачку, требовал повышения зарплат для большинства сотрудников компании, а также выплаты единовременной премии после продажи компанией MÁV, оператором местных железных дорог, подразделения MÁV Cargo5. По мере снижения остроты кризиса волна увольнений пошла на убыль. Число лиц, потерявших работу в декабре 2009 г., было на 70 % меньше пикового мартовского значения; в 2010 г. число компаний, планирующих сокращение персонала, значительно уменьшилось6. В 2009 г., когда бастовали фактически все (педагоги, медики, почтовики, транспортники, железнодорожники, госслужащие, даже полицейские), был достигнут рекорд по количеству забастовок, но их размах был заметно меньше, чем в 2008 г. Случаев протестов в 2010 г. можно привести немного. Например, профсоюз работников электронной промышленности инициировал тяжбу по вопросу законности увольнения 330 человек, нанятых всего за несколько месяцев до этого на предприятие концерна «Филипс» в г. Секешфехервар7. В январе 2010 г. почтовые работники устроили пикет перед штаб-квартирой Венгерской почты в Будапеште, протестуя против увольнения 29 коллег8. В начале 2011 г. профсоюз водителей автобусов южно-дунантульского региона, несогласный с предложенными работодателями условиями оплаты труда, объявил о проведении однодневной забастовки, назвав ее «прекращением работы»9. Пожалуй, наиболее тяжелые последствия имела 4-дневная забастовка водителей наземного общественного транспорта Будапешта в январе 2010 г., которые, протестуя против непо-

ЛИЗИНГ № 9–2011 вышения зарплат, вызвали практически полный паралич транспортной системы города, значительное увеличение количества и протяженности пробок (поскольку многие пересели на личный транспорт), существенный рост концентрации вредных веществ в воздухе, и в конце концов очень мощное недовольство жителей столицы, в начале забастовки еще выражавших солидарность с бастующими, но по мере ее продолжения все больше прибегавших к силовым методам воздействия на бастующих10. Несмотря на начавшееся восстановление экономики, в Венгрии пока не наблюдается стремления компаний к увеличению численности персонала. Правительство разработало ряд программ поддержки сохранения и создания новых рабочих мест (например, программы «Путь к работе», «За сохранение рабочих мест»), в рамках которых предусматривается выделение средств на конкурсной основе. Однако компании, выигравшие такие конкурсы, не смогли по различным причинам «освоить» средства в полной мере. Например, концерн «Дженерал Электрик», имеющий 14 подразделений в 11 городах Венгрии, из 657 млн форинтов выделенной поддержки использовал только 187 млн. Более того, в планах концерна появилось намерение сократить 2,7 тыс. работников в течение 2010–2011 гг. Правда, есть и некоторые условно позитивные изменения. В частности, число работников в сфере административного управления и услуг существенно возросло. Однако это, очевидно, не является определяющим фактором для выздоровления венгерской экономики. Наряду с действиями по смягчению последствий массовых увольнений, власти Венгрии возлагают определенные надежды на социально ответственное поведение работодателей. В частности, некоторые работающие в Венгрии иностранные компании предлагают увольняемым сотрудникам помощь в рамках так называемых «программ стимулирования карьеры», которые предусматривают и гуманизацию процедуры увольнения, и обучение способам поиска работы, и содействие в юридических вопросах. Среди мер, направленных на повышение занятости, венгерские власти важное место отводят привлечению к решению проблемы органов местного самоуправления (ОМСУ), повышению их роли в развитии партнерства муниципалитетов, местных органов службы занятости и деловых кругов. Основной лейтмотив – лучше дать работу, чем платить пособие11. Поэтому в программах многих региональных властей (области Фейер, Дьер и др.), направленных

Figyelő. 2008, 20–26 november, old. 15. Világgazdaság. 2009, 27 január. 6 http://www.lenta.ru / news / 2008 / 12 / 15 / rzd / (2008, 15 декабря). 7 Népszabadság. 2009, 20 november. 8 Népszabadság. 2009, 21 december. 9 Népszabadság. 2010, 10 január. 10 Népszabdság. 2011, 26 január. 11 http://rus.ruvr.ru / 2010 / 01 / 15 / 3614509.html (вывешено на сайт 15 января 2010 г.). 5

40 Lizing_09.indd 40

22.08.2011 9:49:11

ЛИЗИНГ № 9–2011 на оживление экономики и содействие решению проблемы безработицы, акцент делался на то, чтобы как можно больше занятых остались в трудовом поле, поскольку здесь решение всех проблем намного дешевле и эффективнее, чем в сфере социальной защиты. Для этого предлагалось установить норматив привлекаемых местных работников и субпоставщиков при проведении конкурсов на закупки для муниципальных нужд (размер варьировался в зависимости от области), понизить местный налог на кустарный промысел, гарантировать возврат этого налога тем предпринимателям, которые обязались сохранить имеющиеся рабочие места и создавать новые. Естественно, для выполнения таких программ требовалось существенно увеличить финансовые сред-

УРОКИ МИРОВОГО КРИЗИСА ства, выделяемые органам местного самоуправления для трудоустройства местных безработных. Однако после выборов 2010 г. начались проблемы с их функционированием. В результате ОМСУ закончили год с дефицитом в 247,7 млрд форинтов (3,8 %), тогда как правительство рассчитывало на дефицит в 190 млрд форинтов12. Отсюда ясно, что влияние правительства на хозяйствование почти трех тысяч ОМСУ недостаточно эффективно. Одним из последствий этого стало то, что в начале 2011 г. двенадцать ОМСУ13 инициировали процедуру банкротства, и еще около сотни рискуют к ним присоединиться14. Наглядное представление о динамической сбалансированности бюджетов ОМСУ дает рис. 1.

Источник: www.ksh.hu; www.portfolio.hu Рис. 1. Сбалансированность бюджетов ОМСУ (млрд форинтов)

Кризис в существенной мере ухудшил материальное положение венгерского населения, включая средний класс. Из табл. 1 хорошо видно, как он воздействовал на динамику средней номинальной заработной платы в Венгрии: в период нарастания кризисных явлений ее рост сначала замедлился, а в 2009 г. почти прекратился, и только с поворотом экономики к постепенному восстановлению размер зарплаты стал очень медленно увеличиваться. Особенно ощутимо кризис отразился на положении бюджетников: государство не только отказалось от проводившейся в докризисные годы политики опережающего роста зарплаты в бюджетном секторе по сравнению с предпринимательским, но и понизило номинальную заработную плату бюджетных работников.

Мировой финансово-экономический кризис, разразившийся в конце первого десятилетия XXI века, оказал мощное и до конца еще неосознанное воздействие на все сферы человеческой жизни. Многие процессы, которые в докризисный период были незаметны, превратились в существенные доминанты общественного развития, и наоборот.

Népszabadság. 2008, 26 november. Magyar Hirlap. 2011, 17 február. 14 В их числе: Nick, Tiszaderzs, Neszmély, Sáta, Nemesvid, Jásztelek, Magyardombegyház, Esztergom, Nagydobos, Ősi, Gelse и Tiszabő. 13

41 Lizing_09.indd 41

22.08.2011 9:49:11

УРОКИ МИРОВОГО КРИЗИСА

ЛИЗИНГ № 9–2011

Таблица 1. Средняя номинальная заработная плата в Венгрии 2005

2006

2007

2008

2009

2010

Темпы прироста (%) Экономика в целом

8,8

8,2

8,0

7,5

0,6

1,4

Предпринимательский сектор

6,9

9,5

9,1

8,5

4,4

3,3

Бюджетный сектор

12,8

6,4

6,2

–7,9

–2,7

Размер (тыс. форинтов) Экономика в целом

158,3

171,3

185,0

198,9

199,8

202,6

Предпринимательский сектор

148,5

162,6

177,4

192,4

200,2

206,8

Бюджетный сектор

182,2

193,9

206,3

218,9

201,6

196,2

Источник: KSH jelenti, № 12 за соответствующие годы. В реальном выражении средняя зарплата демонстрирует неопределенную динамику: после снижения в 2007 г. (на 4,6 %) последовал ее небольшой рост в 2008 г. (на 0,7 %), в 2009 г. – снова заметный спад (на 2,3 %), а в 2010 г. – снова рост (на 1,9 %). Такая волатильность объясняется сложным сочетанием факторов, влияющих на уровень реальной заработной платы: сдерживание / стимулирование роста номинальной заработной платы, изменение производительности труда, уровень инфляции и т. п. Для нормализации ситуации правительство В. Орбана создало комиссию по мониторингу заработной платы, целью которой является проверка соблюдения работодателями рекомендации Совета по согласованию интересов о повышении заработной платы в 2011 г. на 4–6 %. Однако этот шаг не нашел понимания ни у профсоюзов, ни у работодателей. По их мнению, следственными мероприятиями нельзя заставить частный сектор повышать зарплату, тем более что пред-

ложения Совета носят рекомендательный характер. К тому же за последние 18 лет фактический рост выплаченной зарплаты в реальном секторе экономики и без мониторинга лишь дважды не превысил рекомендованный Советом уровень15. Иное дело – устанавливаемый властями минимальный размер оплаты труда: в этом случае работодатель обязан соблюдать установленный норматив, динамика которого – в отличие от других показателей кризисного периода – имеет стойкую тенденцию к росту (табл. 2). Однако даже такой последовательный рост не в состоянии заметно улучшить положение венгерских семей, поскольку напрямую касается не более 10 % трудоспособного населения страны (хотя и учитывается при выплате подоходного налога всеми гражданами). Не случайно в современном венгерском фольклоре появилось выражение: «Лучше жить на пособие, чем работать за минимальную зарплату».

Таблица 2. Минимальная заработная плата в Венгрии

Размер (тыс. форинтов)

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

57,0

62,5

65,5

69,0*

71,5

73,5

78,0

* В 2008 г. были введены надбавки для лиц со средним специальным и высшим образованием (коэффициент 1,135 и 1,6 соответственно). Источник: данные автора по материалам венгерской прессы. 15

Magyar Hirlap. 2011, 17 februar.

42 Lizing_09.indd 42

22.08.2011 9:49:11

ЛИЗИНГ № 9–2011 Следствием сокращения реальных доходов стало истощение накоплений населения в период кризиса. В 2010 г. более половины граждан Венгрии не имели возможности увеличивать сбережения даже на 10 тыс. форинтов в месяц16, а 15 % граждан вообще не имеют сбережений. Лишь 20 % заявили о возможности увеличения сбережений по сравнению с докризисным периодом17. Кроме того, в результате широкого использования кредитов примерно полмиллиона венгерских граждан оказались должниками банков18, и 44 % населения не могут откладывать средства для будущего потребления в связи с необходимостью погашать взятые кредиты. Причины такого положения разные: негативная роль кредитных посредников, действующих по доверенности банка и не заинтересованных в тщательной проверке кредитоспособности дебитора; нерасчетливость и/ или недисциплинированность самих дебиторов и т. п. Если в 2003 г. к категории проблемных относились 7–8 % кредитов, взятых физическими лицами, то спустя пять лет их доля возросла до 12,5 %. Правда, эксперты отмечают, что этот уровень еще не является критическим19. Недостаток средств у населения значительно осложняет положение венгерских банков, тем самым осложняя преодоление последствий рецессии. Домохозяйства фактически не делают сбережений, а найти какой-либо серьезный внешний источник финансирования до сих пор не удается. В итоге в 2010 г. полностью остановился рост клиентской базы банков, продолжавшийся все предыдущее десятилетие. Каждый венгр трудоспособного возраста в настоящее время состоит в отношениях в среднем с 1,2 банка, что значительно меньше, чем в других странах региона20. С целью предотвращения изъятия населением банковских вкладов в разгар кризиса и стимулирования к увеличению сбережений размер возмещения по сумме вкладов одного лица в одном банке в случае его банкротства был повышен в Венгрии с 15 октября 2008 г. с прежних 6 млн до 15 млн форинтов, что в полной мере соответствовало рекомендации Евросоюза от 7 октября 2008 г. об увеличении гарантированного государством минимума возмещения по сумме вкладов физических лиц в 2,5 раза (с 20 тыс. до 50 тыс. евро)21. Одновременно было отменено положение о самостоятельном несении рисков вкладчиками в размере 10 % по части вкла-

УРОКИ МИРОВОГО КРИЗИСА дов, превышающей 1 млн форинтов. Более того, следуя примеру ряда других стран ЕС, венгерское правительство заявило, что гарантирует возмещение и той части вклада, превышающей 15 млн форинтов, т. е. в Венгрии вклады населения теперь защищены на все 100 %. Конечное потребление домохозяйств за время кризиса ощутимо сократилось. Если в 2008 г. еще наблюдался небольшой его рост (на 0,6 %), то в 2009 г. из-за сужения возможностей получения кредитов, сокращения занятости и почти полной остановки роста реальных доходов произошло резкое падение ( –6,8 %), которое продолжилось и в 2010 г. ( –2,3 %)22. Способствовал этому и рост цен (4,9 %). Правда, рост цен на продовольствие был ниже среднего темпа инфляции, но зато цены на подакцизные товары (бензин, спиртное, табачные изделия) выросли в большей степени. Сфера образования также испытала на себе воздействие мирового кризиса. Впрочем, еще в докризисный период начался процесс слияния многих вузов, переход от базового финансирования высшего образования к подушевому. И хотя в 1990–2004 гг. число студентов увеличилось в 4 раза, расходы на высшее образование по отношению к ВВП снизились почти на 20 %. В связи с общей ориентацией на прикладной характер исследований и обучения многие вузы и факультеты, занимающиеся теоретическими проблемами и дисциплинами, с трудом выживают в новых условиях и вынуждены сокращать штат сотрудников. Введение в 2007 г. платы за высшее образование заметно сократило приток абитуриентов. К тому же новые экономические условия внесли коррективы в жизненную стратегию выпускников школ. Наличие диплома уже не гарантирует хорошо оплачиваемой работы после окончания вуза, поэтому многие предпочитают за 2–3 года после школы получить хоть какой-то трудовой опыт, а лишь затем поступать в вуз. Другой подход состоит в том, чтобы устроиться работать за рубежом, там пройти обучение, а затем нострифицировать полученные дипломы. Преподавательский состав также ориентирован на Запад – как в части публикаций, так и в части проведения исследований. Серьезной проблемой для вузов является неспособность привлечь молодых талантливых сотрудников, поэтому бремя обучения приходится нести стареющим профессорам. Несмотря на рост зарплат, преподаватели вузов зарабатывают в среднем в 1,9 раз меньше, чем менеджеры

Для обеспечения достойной старости считается достаточным уровень сбережений в 45 тыс. форинтов. Népszabadság. 2011, 1 február. 18 Доля задолжавших банкам компаний (юридических лиц) достигла 2,75 %, а объем их задолженности превысил 470 млрд форинтов. 19 Népszabadság. 2008, 23 augusztus. 20 GfK Hungária Pénzügypiaci Adatszolgáltatások 2010 // Népszabadság. 2011, 3 február. 21 Figyelő-melléklet. 2008, 27 november – 3 december, old. 16. 22 Gyrstajekoztato. 2011. № 43. 17

43 Lizing_09.indd 43

22.08.2011 9:49:12

УРОКИ МИРОВОГО КРИЗИСА высшего звена в частном секторе (в 1990 г. этот разрыв был меньше – 1,78 раза)23. В целом, по мнению экспертов, престиж высшего образования в стране в последние годы снизился. В этих условиях венгерские власти заявили о готовности отменить плату за обучение, но одновременно ликвидировать частные вузы. В весьма сложном положении в период кризиса оказалась пенсионная система Венгрии. Доля пенсионеров в населении страны, составлявшая в 1980 г. 18,8 %, в 2000 г. увеличилась до 31,1 %. К 2010 г. она немного снизилась – до 30,5 %, однако произошло это главным образом вследствие повышения пенсионного возраста. Размер пенсии по старости в Венгрии составляет довольно внушительные по местным меркам 84 тыс. форинтов (примерно 400 долл. США). С одной стороны, это позволяет 86 % венгерских пенсионеров в возрасте 60–64 года сидеть дома (во многих других странах доля неработающих пенсионеров этой возрастной группы значительно меньше, например в США – 50 %). С другой стороны, большинство венгерских пенсионеров к моменту выхода на пенсию практически не имеют сбережений, что делает их полностью зависимыми от социального обеспечения. Поэтому государству для поддержания социальной стабильности приходится выделять на него все больше средств. Так, с 1990 по 2010 г. расходы на социальное обеспечение выросли в 1,5 раза, а отношение их объема к ВВП – с 9,7 до 11,2 %24. Такие выплаты становятся все более непосильным бременем для венгерской экономики. Ситуацию усугубляет перманентная недореформированность пенсионной системы, завершить которую не удается ни одному венгерскому правительству, какой бы политической ориентации оно ни было. Впрочем, если судить по официальным данным, венгерский Пенсионный фонд за последние несколько лет умудряется работать с нулевым сальдо: поступления и расходы на выплаты пенсий составили в 2009 г. примерно по 2,7 млрд форинтов, в 2010 г. – по 2,9 млрд форинтов. В бюджете Пенсионного фонда на 2011 г. запланировано сальдо в размере 3,1 млрд форинтов. Однако обеспечение сбалансированности Пенсионного фонда достигается за счет в той или иной мере закамуфлированного перераспределения средств государственного бюджета. Инструментами для этого являются некоторые из быстро созданных фондов (Фонд обеспечения бюджетной сбалансированности, Фонд управления государственным долгом), в которые будут стекаться

ЛИЗИНГ № 9–2011 средства, «сэкономленные» в результате реализации антикризисных программ. Одним из источников пополнения этих фондов является фактическая национализация частных пенсионных фондов (ЧПФ). Напомним, что в 1997 г. в Венгрии была сформирована трехуровневая пенсионная система: наряду со взносами в венгерский Пенсионный фонд для получения в будущем государственной пенсии (т. н. «первая опора») все лица, впервые начинавшие трудовую деятельность, были обязаны отчислять часть своего дохода в частные пенсионные фонды («вторая опора»), а также делать самостоятельные пенсионные накопления («третья опора»). В конце 2010 г. 3,1 млн венгерских граждан, делавших отчисления в ЧПФ, были поставлены перед выбором: остаться в ЧПФ, или перейти в фонды под государственным управлением. При этом принявшие решение остаться в ЧПФ обязывались платить 10 % от суммы своих накоплений в качестве платы за обслуживание своих счетов и по сути лишались права на государственную пенсию. Срок для размышлений был дан весьма ограниченный – гражданам предстояло определиться в течение полутора месяцев, до 31 января 2011 г. В итоге в ЧПФ осталось лишь 3 % пенсионеров (102 тыс. чел.) – в 3 раза меньше, чем рассчитывало правительство (10 %). Эти действия были критически встречены оппозицией в лице социалистов (мол, «Фидес похоронила будущее молодежи»; «Молодые люди в возрасте до 40 лет могут рассчитывать только на государственную пенсию по старости, без каких-либо добавок» и т. п.), но в силу расклада сил в парламенте активного противодействия им не последовало. Рейтинговое агентство Moody’s также критически оценило шаг венгерского правительства, заявив, что он может стать причиной для снижения суверенного рейтинга Венгрии. Однако от слов к делу агентство не перешло. Фактическая национализация ЧПФ является прямым отражением сложной социально-экономической ситуации, в которой оказалась Венгрия вследствие мирового кризиса. Правительство В. Орбана постоянно ищет способы пополнения доходной части бюджета страны и сокращения государственных расходов. В 2009 г. дефицит госбюджета составлял 925 млрд форинтов (3,5 % к ВВП), в 2010 г. – 870 млрд форинтов (3,2 %). Надо сказать, что венгерские власти прикладывали массу усилий, чтобы улучшить ситуацию в экономике. В частности, после формирования в апреле 2009 г. нового правительства во главе Г. Байнаи25 была принята Программа антикризисных мер, преследовавшая четы-

Берде Э., Ваньолош И. Изменения в системе высшего образования Венгрии // Beyond Transition. 2006. Июль-сентябрь. KSH jelenti. 2010. № 12. 25 Кстати, при вступлении в должность Г. Байнаи заявил, что будет работать за символическую зарплату в 1 (один!) форинт, но публика такой широкий жест явно не оценила. 24

44 Lizing_09.indd 44

22.08.2011 9:49:12

ЛИЗИНГ № 9–2011 ре основные цели: защита рабочих мест и благосостояния семей; обеспечение сбалансированности бюджетных доходов и расходов; возобновление экономического роста; восстановление доверия инвесторов. Наиболее срочными были признаны меры по максимальному сокращению расходов на содержание государственного аппарата и бюджетной сферы, а также по введению жесткого режима экономии в сфере социального обеспечения. Посредством этих мер правительство планировало снизить расходную часть госбюджета в 2009 г. на 400 млрд форинтов (порядка 1,8 млрд долл. США по текущему курсу), а в 2010 г. – на 900 млрд форинтов (4,1 млрд долл. США). В пакете Г. Байнаи фигурировало также требование, чтобы собственники фирм, которым оказывается государственная поддержка, отказались на определенное время от дивидендов, а их менеджмент обязался понизить свои зарплаты в той же степени, что и в случае рядовых работников. В бюджетной сфере предусматривалось заморозить на 2 года номинальную заработную плату, что затронуло бы почти 700 тыс. служащих. Во второй половине 2009 г. планировалось пересмотреть условия выплаты 13-й зарплаты, а с 2010 г. намечалось вовсе отказаться от этой формы поощрения бюджетников. Вместо нее планировалось внедрить новую систему стимулирования труда, которая напрямую зависела бы от темпов экономического роста в стране. Планировалось также сократить объемы государственной поддержки ОМСУ и параллельно ввести в действие систему их государственной поддержки. Кроме того, намечалось внести существенные изменения в системы налогообложения, социального и пенсионного обеспечения. Главными задачами здесь также являлись повышение доходов и снижение расходов госбюджета. Однако правительство Г. Байнаи, которое отдельные эксперты даже называли «правительством квазиспециалистов»26, не получило возможности реализовать свою антикризисную программу, и инициатива в данном вопросе перешла к Фидес, победившей на выборах 2010 г. В марте 2011 г. венгерское правительство озвучило программу реформ, направленных на сокращение бюджетного дефицита. По сложившейся традиции называть такого рода проекты именами видных венгерских исторических деятелей эта программа получила название «План Кальмана Селла»27.

УРОКИ МИРОВОГО КРИЗИСА План преследует три цели – снизить уровень государственного долга, воспрепятствовать росту его объема и обеспечить длительный рост венгерской экономики. В 26 пунктах программы изложены предложения по широкому кругу вопросов, затрагивающих сферы госзакупок, образования, финансирования лекарственного обеспечения, пенсионного обеспечения и др. Предполагается, что реализация Плана к концу парламентского цикла, то есть к 2014 г., должна обеспечить экономию порядка 700 млрд форинтов, что позволит последовательно снижать дефицит бюджета: в 2011 г. до 2,9 %; в 2012 г. до 2,5 %; в 2013 г. до 2,2 %; в 2014 г. до 1,9 %. План встретил неоднозначную реакцию в Венгрии. Часть пунктов расценивается как популистские, не имеющие реального воздействия на бюджетный дефицит (например, сокращение продолжительности отпуска министров с 40 до 20 дней, обещание уменьшить налоги на предпринимателей). Реальный эффект от другой части пунктов воспринимается как незначительный (например, установить предел для зарплаты руководителей госкомпаний28 в 2 млн форинтов, сократить в 2014 г. депутатский корпус до 200 человек29, заморозить финансовую поддержку партий на уровне 2011 г., то есть в объеме 0,18 % бюджета, сократить субсидии АО «Венгерские железные дороги» и образовать Национальный холдинг общественного транспорта, сократить дотационное финансирование лекарственных препаратов на 100 млрд форинтов, разработать новые правила выплат по больничным листам, ввести электронную оплату на дорогах и т. п.). И лишь небольшое число пунктов Плана рассматриваются как обоснованные: внедрение системы общественных работ; принятие закона о занятости госслужащих и разработка модели их карьерного роста; создание новой системы страхования по инвалидности и т. п. Как видно, «План Селла» не сильно отличается от программ предшественников, и предусматривает главным образом меры, направленные на сокращение бюджетных расходов. В части консолидации государственного бюджета за счет увеличения доходов, основным средством для которого служит введение новых налогов, изменение ставок действующих налогов и механизмов их взимания, венгерские власти вынуждены вести крайне осторожную политику, поскольку здесь на кону стоит социальная стабильность.

В частности, известный венгерский экономист Л. Бекеши, дважды бывший министром финансов Венгрии. Кальман Селл, Széll Kálmán (1843–1915) – в 1875–1878 гг. министр финансов в правительстве первого премьера венгерской части дуалистической Австро-Венгерской монархии Ференца Деака. 28 Таких компаний в Венгрии насчитывается 170, что явно не окажет большого влияние на бюджет. 29 В настоящее время в парламенте заседает 386 депутатов. 27

45 Lizing_09.indd 45

22.08.2011 9:49:12

УРОКИ МИРОВОГО КРИЗИСА В целях предотвращения социального взрыва правящая Фидес старается переложить вину за нынешнее тяжелое положение граждан на своих предшественников. Одним из «громоотводов» является борьба с коррупцией. Еще во времена правления социалистов периодически появлялась информация об их причастности к коррупционным сделкам, что вносило определенный вклад в нагнетание социального беспокойства. Понятно, что поток подобной информации после прихода к власти Фидес увеличился. Партия, как и обещала избирателям, оперативно «раскрыла» целый ряд коррупционных дел (например, т. н. «дело Kerki»30 – скандал с продажей здания венгерского торгпредства в Москве), сама оставаясь пока вне подозрений. Однако это свидетельствует скорее о жестком межпартийном противостоянии, нежели о реальных успехах в борьбе с коррупцией. Так, проведенный совместно Венгерской торгово-промышленной палатой и консалтинговым агентством «Эрнст & Янг» опрос высшего руководства 300 компаний в Венгрии показал, что 30 % руководителей не отказались бы от коррупционного предложения, особенно если бы размер вознаграждения был не меньше 10 % от суммы сделки31. Правящая партия использует и другие способы межпартийной борьбы. Очередным «полем битвы» стал Бюджетный совет (БС) – независимый орган, контролирующий формирование бюджета. Его создание в 2008 г. было частью ответа венгерских властей на требование МВФ снизить уровень государственного долга. Специально принятый закон «Об экономном государственном хозяйствовании и бюджетной ответственности» определил основные подходы к обеспечению прозрачности бюджетной политики и укреплению бюджетной дисциплины, а также регламентировал структуру и функции БС. Совет, согласно закону, состоит из трех членов, не обладает правом вето на принятие законов о бюджете, но может делать запросы и предложения. Пришедшие к власти фидесовцы в целях сокращения бюджетных расходов сперва лишили БС возможности обладать собственным секретариатом, а в конце 2010 г. и вовсе остановили его деятельность. Правда, после некоторого затишья решили вновь сформировать БС. В соответствии с изменившимся регламентом в новый состав вошли председатель Венгерского национального банка (ВНБ) А. Шимор, руководитель Счетной палаты Л. Домокош (оба – по должности) и выдвиженец президента Ж. Яраи, бывший председатель ВНБ и министр финансов. Другим каналом минимизации социального недовольства является снижение налогов. Правитель-

ЛИЗИНГ № 9–2011 ство заигрывает и с предпринимателями, и с физическими лицами. Так, едва придя к власти, Фидес почти сразу же повысила порог применения ранее введенной социалистами 10 %-ной льготной ставки корпоративного налога (налога на прибыль) с 50 до 500 млн фор., заметно снизив тем самым налоговое бремя для венгерских компаний и предпринимателей. Прибыль, превышающая этот порог, облагается налогом по ставке 19 %. Предполагалось, что с 2011 г. льготная ставка превратится в общую ставку, но в связи с рядом обстоятельств эту идею отложили на более поздний срок, но зато с 2011 г. введена плоская шкала подоходного налога в размере 16 %. В рамках полемики о плюсах и минусах плоской шкалы давно выяснено, что от ее введения в выигрыше оказываются лица с высокими доходами, а с низкими – проигрывают. Кроме того, считается, что при плоской шкале повышается собираемость подоходного налога, однако ее введение в Венгрии привело к бюджетной дыре в 300 млрд форинтов. Для компенсации потерь пришла яркая идея ввести с 2012 г. новый налог на банки, за счет которого предполагается ежегодно получать в бюджет порядка 200 млрд форинтов. Эта мера воспринята гражданами Венгрии как в целом справедливая, поскольку позволяет хоть немного позлорадствовать по поводу «вымогателей кредитных платежей», к тому же принадлежащих иностранному капиталу (среди множества венгерских банков по сути только ОТП-Банк является национальным). Также обсуждаются планы ввести дорожный и, совсем уж экзотический, «гамбургерный» налоги. Министерство экономики оценивает ежегодный доход от дорожного налога, который будет взиматься с отечественных и иностранных грузовых автомобилей с 2013 г., в 100 млрд форинтов, а от налога на нездоровую еду и напитки – такие, как фаст-фуд, кофе, газировка, – еще в 10–20 млрд форинтов. Впрочем, ряд предложений венгерских властей по ужесточению фискальной политики оспаривается на уровне ЕС. Так, в марте 2011 г. Европейская комиссия объявила о начале разбирательства по вопросу несоответствия правилам ЕС введенного в Венгрии в октябре 2010 г. специального антикризисного налога на телекоммуникационные фирмы32. В прямой зависимости от дефицита бюджета находится объем государственного долга, отношение которого к ВВП является индикатором, контролируемым Евросоюзом. Как видно на рис. 2, этот показатель составляет более 80 %, заметно превышая установленный Маастрихтскими критериями порог в 60 %.

Kerki – принятое в Венгрии сокращенное именование «торгового представительства» (KEReskedelmi KIrendeltség = Kerki). Népszabadság. 2011, 11 Február. 32 http://www.regnum.ru / news / 1386033.html#ixzz1IRkrTijT 31

46 Lizing_09.indd 46

22.08.2011 9:49:12

ЛИЗИНГ № 9–2011

УРОКИ МИРОВОГО КРИЗИСА

Источник: Министерство экономики Венгрии. Рис. 2. Уровень государственного долга в Венгрии (% к ВВП) К концу 2014 г. правительство, лавируя между политикой экономического роста и бюджетным регулированием, планирует сократить государственный долг до уровня 70 % к ВВП. Эта норма, как максимальная, по-видимому, будет определена в новой Конституции Венгрии. Основными направлениями сокращения госдолга признаны пенсионная реформа33, ужесточение бюджетной дисциплины и меры, способствующие росту экономики (например, расширение рынка труда). В свою очередь, продекларированное и уже начатое сокращение госдолга позволит меньше тратить на его обслуживание, что опять-таки будет способствовать снижению его уровня по отношению к ВВП. Правда, некоторые горячие головы предлагают обратиться за списанием части внешнего долга, но эта мера в органах власти всерьез не рассматривается. *** В целом, можно отметить, что задача повышения жизненного уровня населения Венгрии не имеет однозначно воспринимаемого гражданами страны решения. Главный парадокс состоит в том, что предлагаемые правительством В. Орбана меры по стабилизации экономики и социальной сферы, особенно касающиеся реформирования крупных распределительных социальных систем, сопряжены с дальнейшим ухудшением социального положения граждан страны, и потому не встречают полного одобрения даже у тех 2/3 избирателей, которые на выборах отдали свои голоса Фидес, не говоря уж об отношении к ним оппозиции. С ее стороны раздаются обвинения в национал-популистских лозунгах, не имеющих прочной экономической основы. В определенной степени можно говорить о том, что Фидес стал заложником требований 33

в области образования, медицинского обслуживания, пенсионного обеспечения и т. п., предъявлявшихся партийными функционерами в период нахождения в оппозиции, затем превратившихся в предвыборные обязатель-

Для компенсации потерь пришла яркая идея ввести с 2012 г. новый налог на банки, за счет которого предполагается ежегодно получать в бюджет порядка 200 млрд форинтов. Эта мера воспринята гражданами Венгрии как в целом справедливая, поскольку позволяет хоть немного позлорадствовать по поводу «вымогателей кредитных платежей».

ства, и – как оказывается – не всегда бывших обоснованными и действительно нужными населению. В настоящее время социальная политика венгерских властей не имеет цельности, содержит много противоречащих друг другу намерений, отличается неустойчивостью нормативной базы. И поэтому перспективы ее даже не нормализации, а хотя бы внесения минимальной определенности, зависят не столько от постепенного выздоровления мировой экономики после мирового кризиса, сколько от смягчения естественного послевыборного реформаторского запала фидесовцев и перехода к более осмысленной и сбалансированной социально-экономической политике, учитывающей не только идеологические мифологемы, но и объективные реалии современной Венгрии.

Например, средства граждан, вышедших из ЧПФ, снизят уровень госдолга на 7–8 п.п.

47 Lizing_09.indd 47

22.08.2011 9:49:12

УРОКИ МИРОВОГО КРИЗИСА

ЛИЗИНГ № 9–2011

СИСТЕМА РЕГУЛИРОВАНИЯ БЮДЖЕТНЫХ ДЕФИЦИТОВ Воронина Т. В., канд. экон. наук, доцент, Южный федеральный университет E-mail: t.v.voronina@mail.ru Аннотация. В статье дан анализ финансового кризиса, оцениваются перспективы реформирования системы регулирования бюджетных дефицитов и государственного долга. Анализируются меры по достижению финансовой устойчивости зоны евро. Ключевые слова: бюджетный и долговой кризис, дефицит, долг, дефицит бюджета, ВВП.

POST-CRISIS CONTRADICTION: THE BUDGET DEFICITS Abstract. The paper analyzes the financial crisis, the outlook for reform of the regulatory budget deficits and public debt. Reviews the measures to achieve financial sustainability of the euro area. Key words: fiscal and debt crisis, deficit, debt, budget deficit, GDP.

современных условиях бюджетный и долговой кризис все отчетливее из национальных проблем перерастают в интернациональные, стимулируют развитие таких же процессов в других странах. Европа переживает этап обострения проблем суверенных долгов. Страны периферии Европы пожинают плоды быстрого роста за счет заимствований в предкризисные годы. Антикризисные меры усилили проблемы ряда стран с дефицитом бюджета. Общемировые вливания капитала для преодоления кризиса оцениваются в 15 трлн долл. США. И это не могло остаться без последствий и для Европы. Продолжает ухудшаться ситуация на рынках суверенных долгов. По итогам 2010 г. Евростат ожидает в странах ЕС почти двукратного роста дефицита бюджета до 12,3 % ВВП, общего долга – с 55,8 до 79 % ВВП. В числе лидеров по объему долга к ВВП – Италия (116 %), Бельгия (96,2 %), Франция (78,1 %), Португалия (76,1 %), Германия (73,4 %), Великобритания (68,1 %), Австрия (67,5 %) и Ирландия (65,5 %). Уточненные Евростатом оценки государственных финансов Греции оказались хуже ранее опубликованных: размер дефицита в 2009 г. увеличен с 13,6 до 15,4 %, общий долг – с 115,1 до 126,8 % ВВП. Греческое правительство также ухудшило прогнозы дефицита и на 2010 г. – с 7,9 до 9,4 %. Самыми уязвимыми останутся государственные финансы Греции: общий госдолг вырастет до 146 % ВВП к 2012 г. Но благодаря настойчивости Еврокомиссии, ЕЦБ и МВФ дефицит снизится до 8 % ВВП в 2010 г., 7 % – в 2011 г., 5,2 % – к 2012 г. (данные Минфина Греции). 1

ВВП снизился на 4,7 % в 2010 г. и на 3,8 % в 2011 г.; в 2012 г. темпы роста будут нулевыми, в 2013–2014 гг. составят около 1 %. Внутренний спрос будет сокращаться в ближайшие три года. Самое большое бремя иностранных обязательств у Франции (843 млрд долл. США), Германии (652 млрд долл. США), Великобритании (380 млрд долл. США), Нидерландов (208 млрд долл. США). Лидеры по соотношению долгов и ВВП – Франция (32 %), Нидерланды (26 %), Германия (20 %)1. Рост экономик замедляется, правительства теряют популярность из-за масштабного сокращения расходов. Экономика еврозоны в III квартале 2010 г. выросла на 0,4 % к предыдущему кварталу и на 1,9 % – в годовом выражении (оценка Евростата). Наилучшие показатели роста зарегистрированы в Финляндии (1,3 %), Австрии и Словакии (по 0,9 %), в Германии (0,7 %). Из стран, не использующих евро, самые высокие темпы показали Великобритания, Венгрия и Латвия (по 0,8 %). За пределами еврозоны, среди стран – членов Евросоюза ситуация также различна. Швеция мало пострадала от кризиса, а у Великобритании дефицит бюджета в 2009 г. составил 11,4 % и инфляция превышает 3 % (при целевой установке Банка Англии в 2 %). В бюджетной политике каждая страна следует своим приоритетам. Пакт стабильности и роста, который обязывает все страны ЕС (а уж еврозоны тем более) ограничивать бюджетный дефицит 3 %, а госдолг – 60 % ВВП, не соблюдался и в благополучные времена. Италия и Греция были приняты в еврозону с долгом более

Сайранян Т. Инвесторы видят кризис во всей еврозоне. Ведомости. 24.11.2010.

48 Lizing_09.indd 48

22.08.2011 9:49:12

ЛИЗИНГ № 9–2011 100 % ВВП, а Германия в начале десятилетия несколько лет нарушала бюджетную норму. Оказавшись же в кризисе, страны еврозоны лишены одного из наиболее действенных способов поддержать экономику и облегчить выплату долга – девальвировать национальную валюту. В мае 2010 г. еврозоне пришлось спасать Грецию. Премьер-министр Греции Георгиос Папандреу открыто попросил коллег по Европе о помощи. Чтобы понять, чем еврозоне грозит дефолт Греции, и договориться о выделении ей 110 млрд евро, европейским лидерам понадобилось около двух месяцев. В мае 2010 г. главы правительств ЕС договорились о создании антикризисного фонда в 750 млрд евро. Этот инструмент призван разрешать проблемы суверенных долгов и предоставлять средства в случае невозможности занимать на рынке. Одним из распорядителей фонда стал МВФ. В ноябре 2010 г. пришлось спасать Ирландию. Ирландские политики сопротивлялись до последнего. «Независимость страны была завоевана с большим трудом, и наше правительство не собирается никому ее отдавать, – заявил министр предпринимательства, торговли и инноваций Ирландии Бэтт О'Кифи. – Мы уверены, что сможем справиться с экономикой». Обращение за помощью к ЕС может стать политическим самоубийством, отмечал Денни Маккой из Конфедерации бизнеса и работодателей Ирландии: «Правительство хочет самостоятельно определять свою судьбу». Тем не менее Дублин после настойчивых просьб со стороны руководителей Европейского центробанка, Еврокомиссии и ряда стран согласился попросить о помощи. В страну приехали представители Еврокомиссии, ЕЦБ и МВФ, чтобы провести оценку ее финансовой системы. В случае с Ирландией наблюдаются характерные для всей зоны евро симптомы. Как ни странно, в Ирландии за последние лет десять в условиях подъема экономики существенного дефицита бюджета не наблюдалось и суверенный долг был на относительно невысоком уровне. Ирландию даже называли «кельтским тигром»: экономика активно развивалась, рынок был полон молодых специалистов с хорошим образованием, и, как следствие, экономический рост сопровождался ростом производительности труда. Налоговые льготы привлекали транснациональные корпорации и финансовые организации. Будущее Ирландии казалось безоблачным. Однако членство в Европейском валютном союзе пошло не на пользу Ирландии. Единая для стран с совершенно различной экономической динамикой процентная ставка вызвала бум на рынке недвижимости и в сфере кредитования. При этом кредитно-денежная политика регулятора долгое время оставалась слиш-

УРОКИ МИРОВОГО КРИЗИСА ком мягкой. Неудивительно, что ЕЦБ не мог поддерживать запланированный объем денежной массы и уровень инфляции в нужных границах на протяжении всей

Антикризисные меры усилили проблемы ряда стран с дефицитом бюджета. Общемировые вливания капитала для преодоления кризиса оцениваются в 15 трлн долл. США. И это не могло остаться без последствий и для Европы. Продолжает ухудшаться ситуация на рынках суверенных долгов.

истории валютного союза, начиная с 1999 г. Ирландские финансовые организации оказались втянуты в бум на рынке недвижимости, забыв об основных правилах банковской деятельности и допуская безответственные кредитные решения. Международные банки были готовы оказать ирландским банкам финансовую поддержку и принять на себя новые риски. По некоторым оценкам, 40 % заемных ресурсов экономикам PIIGS предоставили именно французские и немецкие банки. Может быть, ЕС и МВФ спасали от финансового краха не столько Грецию и Ирландию, сколько кредитные организации Франции и Германии, которым есть что терять в результате краха банков на окраинах Европы? Руководители европейских стран и ЕЦБ надеялись, что само существование стабилизационного фонда поможет успокоить рынки и предотвратить необходимость спасать еще кого-нибудь. Но уж слишком тяжела ситуация в Ирландии: несмотря на два года сокращения госрасходов, дефицит бюджета по отношению к ВВП увеличивается. Из-за вливания 38 млрд евро в банковский сектор дефицит бюджета Ирландии вырастет в 2010 г. до 32 % ВВП (правительственный прогноз) с 14,5 % в 2009 г., но сократится до 11,8 % в 2011 г. Правительство ставит задачу сократить дефицит до 3 % уже к 2014 г. Дефицит счета текущих операций страны будет оставаться низким и составит около 0,8 % ВВП в 2011–2015 гг. Рост ирландской экономики будет сильно зависеть от внешнего спроса. Между тем потребность в деньгах для спасения банковского сектора растет. Общий государственный долг Ирландии составляет 89,6 млрд евро, в 2011 г. стране требуется погасить небольшую часть обязательств – 4,4 млрд евро. МВФ одобрил выделение Ирландии кредитной линии на 22,5 млрд евро. Ирландии, скорее всего, удастся избежать дефолта благодаря преобладанию нацио-

49 Lizing_09.indd 49

22.08.2011 9:49:12

УРОКИ МИРОВОГО КРИЗИСА нальных инвесторов в капитале банков и пенсионных фондов, успокаивает инвесторов агентство Moody's, но снизило оценку кредитоспособности Ирландии сразу на пять пунктов, с Aа2 до Baа1. Ухудшение состояния госфинансов Ирландии привело к росту доходности ее 10-летних облигаций до рекордных 9,31 % в ноябре 2010 г. Страховка от дефолта по этим бумагам (CDS) выросла в 1,5 раза за месяц до 558 пунктов. Высокая доходность – результат неуверенности финансовых рынков в перспективах платежеспособности страны. Это не просто проблемы суверенного долга, это еще и банковский кризис. По оценкам NCB Stockbrokers, отток депозитов из ирландских банков за два месяца до признания кризиса превысил 10 млрд евро. По итогам II квартала 2010 г. соотношение кредитов к депозитам выросло со 145 до 160 %. По данным ЦБ Ирландии, кредиты ЕЦБ ирландским банкам выросли в октябре на 7,3 % по сравнению с сентябрем, составив 130 млрд евро (соответствует 80 % ВВП страны). На помощь банковской системе Ирландии может

Несмотря на помощь Греции, страна может объявить дефолт в ближайшие три года, потому что мер по сокращению госрасходов будет недостаточно, чтобы справиться с долговым бременем. Решение вопроса, удастся ли европейским лидерам привлечь на свою сторону рынок облигаций в качестве дополнительной меры...

потребоваться 80 млрд евро, но размер ликвидных резервов Центробанка страны составляет около 20 млрд евро. В это время министр финансов России Алексей Кудрин заявил, что в мире в целом финансовый кризис еще не преодолен. Сохраняется опасность долговых проблем, все так же остро стоит вопрос о дефиците бюджетов в 4–8 % ВВП. Еврозона в очередной раз проходит тест на устойчивость, связанный с событиями в Ирландии, и, по мнению министра, это не последний случай2. Уровни доходов бюджетов еще не вернулись на докризисный уровень, и, скорее всего, темпы роста в ближайшие годы будут низкими. Дело в том, что такие кризисы должны вызвать структурные изменения в экономиках, а это может занять не один год. Португалия и Испания могут стать следующими жертвами рынков, собствен2

ЛИЗИНГ № 9–2011 ной расточительности в докризисные годы и отсутствия в еврозоне механизма по координации бюджетной и экономической политики. Общий госдолг Португалии выше, чем у Ирландии (106 млрд евро), 9,6 млрд евро должны быть погашены в 2011 г. 10 ноября 2010 г. Португалия разместила два выпуска облигаций, доходность по одному из них составила 6,8 %, что стало самым высоким показателем за 11 лет существования еврозоны. Раньше, по данным Минфина Португалии, займы обходились стране в среднем в 3,6 %. Лиссабон планирует сократить дефицит бюджета с 8,3 % в 2009 г. до 7,3 % в 2010 г. и 4,6 % в 2011 г. Причины кризиса в Греции и Ирландии разные. В первом случае это безответственная бюджетная политика, подтасовка статистики и коррупция, во втором – проблемы банков из-за безрассудной кредитной политики в годы экономического и жилищного бума. Португалия вынуждена бороться с чрезмерным бюджетным дефицитом и госдолгом, Испания – с последствиями обвала на рынке недвижимости, из-за которого безработица превысила 20 %. Несмотря на помощь Греции, она может объявить дефолт в ближайшие три года, потому что мер по сокращению госрасходов будет недостаточно, чтобы справиться с долговым бременем. Решение вопроса, удастся ли европейским лидерам привлечь на свою сторону рынок облигаций в качестве дополнительной меры для обеспечения бюджетной устойчивости, зависит от того, эффективно ли рынок оценивает риск дефолта. Как показывает опыт развивающихся стран, рынки облигаций значительно переоценивают риск дефолта и провоцируют сильную цепную реакцию. Разворачивающийся в Европе кризис обеспокоил инвесторов. Политики Испании и Португалии – стран, которые могут оказаться следующими жертвами европейского долгового кризиса, – неоднократно заявляли, что внешняя помощь им не понадобится. Все это происходит на фоне падения цен на государственные облигации периферийных стран еврозоны. Доходность 10-летних испанских бондов выросла до рекордных 5,2 %, португальских – до 7,23 %, ирландских – до 9,33 %. Вызывающий беспокойство тренд в Европе продолжается, доходности государственных облигаций растут и опасения относительно цепной реакции не рассеиваются. Худшими в 2010 г. оказались и фондовые индексы: Греция, Испания и Ирландия потеряли соответственно – 44, 26 и 22 %. Трейдеры, играющие на понижение испанских облигаций, понесут потери, заявлял премьер-министр Испании Хосе Луис Родригес Сапате-

Кудрин А.: Ирландия – не последний случай в ЕС. Ведомости. 24.11.2010.

50 Lizing_09.indd 50

22.08.2011 9:49:12

ЛИЗИНГ № 9–2011 ро. «Я должен предупредить тех инвесторов, что продают вкороткую испанские долги, что они ошибаются и действуют против своих интересов». Испании «абсолютно» не нужна финансовая помощь еврозоны3. В случае с Испанией принцип «too big to fail» (слишком большая экономика, чтобы позволить ей рухнуть) вполне может смениться на «too big to bail-out» (слишком большая экономика, чтобы помочь ей). Перечисленные факторы вызывают беспокойство среди инвесторов, что сказывается на курсе евро по отношению к доллару. Кстати, это только на руку швейцарскому франку, поскольку депозиты переводятся из европейских кредитных организаций в сравнительно более надежные швейцарские. Разворачивающийся в Европе кризис опасен тремя возможными исходами. Во-первых, падение стоимости финансовых активов в одной стране может подорвать доверие к банкам в другой стране, если эти банки владеют похожими активами. Вторым следствием может стать желание инвесторов заранее разглядеть проблемы, которые вылились в кризис в одной из стран, сразу же в нескольких других странах. Тем более что возможности у инвесторов есть. В банковском секторе Португалии сегодня нет таких крупных проблем, как в Ирландии. А у правительства страны нет такого объема задолженности, как у правительства Греции. Однако в стране есть неприятная комбинация бюджетного дефицита, высокого госдолга и низкого экономического роста – а этого уже достаточно, чтобы напугать инвесторов. В-третьих, заражение экономическими болезнями – через инвестиционные портфели: когда цены на один класс активов снижаются, инвесторы часто предпочитают продавать вообще все активы. Это заметно на примере Испании. Разница между процентными ставками на германские и испанские облигации увеличивается. Если в ситуации с Ирландией, Грецией и даже Португалией ЕС и МВФ смогут помочь – ведь экономики этих стран относительно небольшие, то в случае с Испанией помощь может оказаться невозможной. Если наступит момент, когда страна из-за высоких ставок на облигации не сможет больше занимать средства на рынках капитала, возрастет вероятность того, что ее правительство прибегнет к реструктуризации долга. Основными жертвами станут владельцы облигаций, большая часть которых принадлежит как раз европейским банкам. По оценке Банка международных расчетов (BIS), 700 млрд долл. США долгов периферийной Европы находятся в руках главных экономик ЕС (большая их доля приходится, прежде всего, на немецкие и французские 3

УРОКИ МИРОВОГО КРИЗИСА банки), при этом ЕЦБ напрямую держит гособлигации на 71 млрд долл. США и еще 322 млрд долл. США Центробанка завязаны на сделки репо. Общие потери банков Испании, Греции, Ирландии и Португалии от кризиса составили 140 млрд евро – 8 % ВВП (данные ЕЦБ). В среднем потери от финансовых кризисов составляли 30 % ВВП, проанализировали результаты кризисов с 1980-х гг. аналитики Credit Suisse: «Это означает, что преодоление кризиса будет стоить периферии еще около 350 млрд евро». Выйти из долгового кризиса странам быстро не удастся, пишет МВФ. По оценкам фонда, Греция сможет выйти на первичный профицит бюджета только в 2012 г., остальные страны периферийной Европы еще позже – не ранее 2015 г. Ключевой для определения сценария развития экономики ЕС будет Испания, считают в Сredit Suisse: на нее приходится 11,5 % ВВП еврозоны. Но главное – даже не величина экономики, а значимость потрясений финансовой системы для остальных стран. По расчетам BIS, активы иностранных банков в Испании составляют 876 млрд долл. США, 40 % из которых приходится на структуры Германии и Франции. Испании понадобится фондирование на 155 млрд евро. У Испании самый высокий размер гособязательств в ЕС – 426 млрд евро, из которых 45 млрд евро предстоит погасить уже в 2011 г. Испания останется в числе слабейших экономик еврозоны дольше всех: Реальный рост ВВП превысит 1 % только в 2012 г. Одна из главных составляющих испанской экономики – рынок недвижимости, который пережил коллапс в 2008– 2009 гг., будет оставаться слабым еще долгое время. Еврокомиссия прогнозирует, что уровень безработицы в Испании (20,8 %) начнет снижаться в 2011 г., но будет долгое время оставаться высоким. Если рынок продолжит накручивать ставки, это приведет к бюджетному кризису. Чтобы предотвратить масштабный кризис, страны должны задействовать механизм внешней помощи. По оценке МВФ, еврозоне требуется сократить госрасходы на 5,5 % ВВП, а вот США, Японии и Великобритании – на 13, 11,6 и 8,8 % ВВП соответственно. Масштаб бюджетных проблем стран группы PIGS (Португалии, Ирландии, Греции и Испании) также сопоставим с задачами крупнейших развитых экономик: им требуется сократить дефицит на 8,4 и 8,3 % соответственно, уже запланированы меры на 3,3 и 2,3 %, и в перспективе требуется урезать еще 5 и 6 % расходов. Главная проблема ЕС в том, что зона евро является монетарным союзом, но фискальная политика стран разделена: спасти европейские финансы может кол-

Оверченко М. Испанский премьер бросил вызов рынкам. Ведомости. 26.11.2010.

51 Lizing_09.indd 51

22.08.2011 9:49:12

УРОКИ МИРОВОГО КРИЗИСА лективная ответственность за долг, более жесткое бюджетное и финансовое регулирование – только это позволит предотвратить перманентный кризис. Краткосрочные проблемы Евросоюза можно решить с помощью кредитов и стабилизационного фонда, но это не решит фундаментальной проблемы – необходимости реструктурировать долги, если возникнет угроза дефолта: такого механизма в Европе нет4. Напряженность на финансовом рынке удастся снять, если члены еврозоны установят порядок реструктуризации долгов еще до фактического объявления дефолта. Такой инструмент использовали Пакистан, Украина, Уругвай и Доминиканская Республика, а вот Аргентина, Россия и Эквадор прибегали к этому механизму уже после заявления о неисполнении обязательств. Проблемы могут возникнуть также у Венгрии, очень большие долги у Италии. Великобритания вовремя и радикально начала сокращать бюджетный дефицит, но ее банковский сектор слишком велик, его нужно сокращать, государство уже вряд ли сможет помочь банкам. Все отягощенные долгами развитые страны находятся под риском. В еврозоне проводилась единая валютно-денежная политика. Долговой кризис породил многочисленные разговоры о возможном распаде еврозоны. Во избежание такого сценария ЕС пришлось прибегнуть к расширению правового регулирования ЭВС, разработать более жесткую контролирующую функцию институтов и органов ЕС в вопросах, касающихся еврозоны. Лидеры стран ЕС на саммите в Брюсселе в октябре 2010 г. согласились ужесточить финансовый контроль и внести поправки в Лиссабонский договор, регламентирующий работу Евросоюза. Участники саммита поддержали предложение Германии по санкциям за значительное отклонение от норм «Пакта о стабильности и росте» (ограничивает бюджетный дефицит 3 % ВВП, а объем внешнего долга – 60 % ВВП). Какое отклонение будет признаваться значительным, пока не определено. Германия и Еврокомиссия предложили взимать с нарушителей штраф в 0,2 % ВВП и направлять его в европейский стабфонд. Самый спорный пункт – о лишении права голоса стран, нарушающих бюджетную дисциплину, – тоже инициатива Меркель. Вряд ли на это согласятся все 27 стран ЕС, считает президент Еврокомиссии Жозе Мануэль Баррозу. Изменения позволят создавать фонды для обеспечения экономической безопасности всего союза и помо-

ЛИЗИНГ № 9–2011 гать странам, которые столкнулись с финансовыми проблемами, отметил президент ЕС Херман ван Ромпей. Окончательно создание Стабилизационного фонда Евросоюза было одобрено на саммите ЕС в Брюсселе в декабре 2010 г. Страны договорились о принципах работы антикризисного стабилизационного механизма: он будет постоянно действующим (ранее предполагалось, что просуществует три года), начнет функционировать с 1 июня 2013 г. Управлять им помимо Еврокомиссии будут МВФ, а также частные банки – им придется участвовать в реструктуризации суверенных долгов. Ему предстоит заменить работающий с лета фонд финансовой стабильности объемом в 750 млрд евро. Разработка структуры нового фонда начнется в 2011 г., а ратифицировать соглашение о его образовании страны должны к началу 2013 г. «Сейчас наша задача – удержать курс. Идти, а не разговаривать. И доказать всем, кто предрекал крах нашей общей валюты, что они ошибались», – заявил председатель Еврокомиссии Жозе Мануэль Баррозу. Новых рецептов борьбы с долговым кризисом лидерам стран ЕС согласовать не удалось. Идею выпуска еврооблигаций, поддерживаемую Италией и Люксембургом, не одобрили Германия и Франция: они не хотят брать на себя нагрузку по рефинансированию долгов соседей. Европейским странам придется двигаться в направлении унификации фискальной политики, считает министр финансов ФРГ Вольфганг Шойбле. МВФ обвинил власти ЕС в медлительности. По словам директора-распорядителя фонда Доминика Стросс-Кана, есть риск принятия решений в последнюю минуту: «Нужен комплексный план антикризисных действий»5. Вопрос увеличения стабилизационного фонда публично не обсуждался. Сложно оценить, в каком объеме потребуется помощь еврозоне. По данным Institute of International Finance, правительствам ЕС в 2011 г. потребуется рефинансировать долги на 2 трлн долл. США, банкам – на 1 трлн долл. США «Предоставление необходимой финансовой помощи в рамках принятого механизма будет осуществляться при соблюдении строгих условий», – говорится в соглашении, подписанном по итогам встречи в Брюсселе. Вовлечение частного сектора канцлер ФРГ Ангела Меркель считает «качественным прорывом», необходимым для долгосрочной стабильности евро. «Кризис не должен преодолеваться исключительно за счет средств налогоплательщиков», – заявила она6. Но усложнение структуры фонда и вовлечение частного капитала могут повысить риски и стоимость

Дефолт по сценарию. Ведомости. 24.11.2010. Reuters. 20.12.2010. 6 Взялся за долг. Ведомости. 01.11.2010. 5

52 Lizing_09.indd 52

22.08.2011 9:49:12

ЛИЗИНГ № 9–2011 заимствований, предупредил президент Европейского ЦБ Жан-Клод Трише. Для получения помощи из Европейского фонда финансовой стабильности страны должны: сделать официальный запрос на выделение помощи; запрос может быть сделан только в случае, если страна не может получать финансирование по приемлемым ставкам; детали программы сокращения дефицита должны обсуждаться с Еврокомиссией и МВФ; программа сокращения расходов одобряется министрами финансов еврозоны; министры финансов еврозоны на анонимной основе должны установить величину, стоимость и срок займа; заем предоставляется в течение нескольких дней после его одобрения7. В краткосрочной перспективе перед руководством Евросоюза стоит серьезная задача. Кризис банковской сферы и кредитования никуда не исчезнет, а возможно, даже обострится. Евросоюз и МВФ будут вынуждены расширить существующие кредитные линии. У ЕЦБ не остается другого выбора, кроме как увеличить ликвидность банков и выкупить государственные облигации, то есть фактически взять открытый курс на смягчение денежно-кредитной политики, следуя примеру Федеральной резервной системы США. Нет особой уверенности в том, что данные меры окажутся эффективными. В конце концов, потребуется реструктуризация долга, то есть завуалированный дефолт по долговым обязательствам, наряду с коренной перестройкой многих кредитных организаций зоны евро. Европе понадобится помощь всего мирового сообщества и прежде всего крупных стран, не заинтересованных в финансовом кризисе своих основных торговых партнеров. Так, заместитель премьера Госсовета КНР Ван Цишань на открытии 3-го раунда торговоэкономического диалога КНР – ЕС заявил, что Китай предпримет согласованные действия для поддержки финансовой стабильности в Европе. Среди этих действий – скупка облигаций стран, оказавшихся в центре долгового кризиса8. Китай уже совершил значительные покупки гособязательств Греции и Португалии. Клаус Рейглинг, глава Стабилизационного фонда Европы, сообщил, что Китай проявлял энтузиазм в ходе переговоров о выпуске единой еврооблигации. Рынки рассчитывают, что вмешательство Китая, располагающего самыми значительными золотовалютными запасами в мире – 2,65 трлн долл. США, поможет европейским государствам преодолеть долговой кризис и повысит привлекательность активов в евро. Китай является крупнейшим держателем американских гособлигаций: в октябре 2010 г. они выросли с 883,5

•

7 8

УРОКИ МИРОВОГО КРИЗИСА млрд долл. США до 906,8 млрд долл. США. но за год сократились на 31,5 млрд долл. США. Китай провозгласил курс на диверсификацию портфеля резервов и сокращение доли американских бумаг еще в 2009 г., но выбор альтернативных бумаг ограничен.

Европе понадобится помощь всего мирового сообщества и прежде всего крупных стран, не заинтересованных в финансовом кризисе своих основных торговых партнеров. Китай заинтересован в стабилизации европейской экономики, поскольку ЕС – крупнейший рынок сбыта для КНР. По итогам 11 месяцев 2010 г. объемы двусторонней торговли выросли на 30 % (к тому же периоду 2010 г.) до 434 млрд долл. США Пекин напрямую не связывал поддержку с ответными мерами, но надеется на предоставление китайской экономике статуса рыночной и снятие эмбарго на поставку оружия (установлено в 1989 г.). Для снятия эмбарго и формального присуждения статуса рыночной экономики требуется голосование всех членов ЕС. Если еврозона не разрушится, то станет сильнее за счет повышения качества управления, как отдельными странами, так и союзом стран в целом, в том числе за счет создания новых механизмов взаимной поддержки в кризис и улучшения контроля за соблюдением макроэкономической дисциплины. ЛИТЕРАТУРА 1. Бордачев Т. В. Новый стратегический союз. Россия и Европа перед вызовами XXI века: возможности «большой сделки». – Изд. «Европа», 2009. 2. Захаров А. С. Налоговое право ЕС: актуальные проблемы функционирования единой системы. – Изд. «Волтерс Клувер», 2010. 3. Европейская интеграция // Под ред. О. В. Буториной. – М.: Деловая литература, 2010. 4. Исаченко Т. М. Торговая политика ЕС. – М.: Издательский дом ГУ-ВШЭ, 2010. 5. Кавешников Н. Ю. Трансформация институциональной структуры Европейского союза. – М.: Навона, 2010. 6. Кашкин С. Ю. Европейский Союз: Основополагающие акты в редакции Лиссабонского договора с комментариями. – Инфра-М, 2010. 7. Россия vs Европа. Противостояние или союз? Под ред. С. А. Караганова, И. Ю. Юргенса. – Изд. «Астрель», 2010.

Источник: Европейский фонд финансовой стабильности. Китай готов скупать облигации проблемных стран еврозоны. Financial Times. 21.12.2010.

53 Lizing_09.indd 53

22.08.2011 9:49:12

МОНИТОРИНГ АКТУАЛЬНЫХ ПРОБЛЕМ

ЛИЗИНГ № 9–2011

ВЕДУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ НА РЫНКЕ ЛИЗИНГА (ПО МАТЕРИАЛАМ РЕЙТИНГОВОГО АГЕНТСТВА РЭ «ЭКСПЕРТ»1) MAJOR TRENDS IN THE LEASING MARKET (BASED ON CREDIT RATING AGENCIES ER «EXPERT») ДИНАМИКА РЫНКА ЛИЗИНГА Объем нового бизнеса в 2010 г. составил 725 млрд руб. (табл. 1), совокупный лизинговый портфель на 01.01.2011 увеличился до 1180 млрд руб. Сумма стоимости оборудования по новым сделкам без учета

НДС (методика Leaseurope) составила 450 млрд руб. (11,11 млрд евро). Прирост новых сделок за год продемонстрировал предкризисную динамику, сопоставимую с 2007 г., – сумма контрактов выросла в 2,3 раза по сравнению с 2009 г.

Таблица 1. Индикаторы развития рынка лизинга Показатели

2006 г.

2007 г.

2008 г.

2009 г.

2010 г.

Объем нового бизнеса, млрд руб.

399,6

997,5

720

315

725

Темпы прироста, %

83,8

149,6

–27,8

–56,2

130,2

Объем полученных лизинговых платежей, млрд руб.

136

294

402,8

320

350

Темпы прироста, %

116,2

–20,6

9,4

201,1

537

442

154

450

Темпы прироста, %

167

–17,7

–65

192

Совокупный портфель лизинговых компаний, млрд руб.

530

1202

1390

960

1180

Темпы прироста, %

—

126,8

15,6

–31

26903,5

33111,4

41256

38797,2

44491,4

1,49

3,01

1,73

0,81

1,63 %

Объем профинансированных средств, млрд руб.

Номинальный ВВП России, млрд руб. (по данным Росстата) Доля лизинга в ВВП, %

Источник: «Эксперт РА» График 1. Объем нового бизнеса в 2010 г. вырос в 2,3 раза

Источник: «Эксперт РА» 1

См. сайт http://www.raexpert.ru

54 Lizing_09.indd 54

22.08.2011 9:49:13

ЛИЗИНГ № 9–2011 Увеличение активности на рынке превзошло все прогнозы: в конце 2009 г. участники рынка предполагали прирост на уровне 10–20 %, по итогам 9 месяцев 2010 г. «Эксперт РА» прогнозировал увеличение нового бизнеса на 75–85 %. Фактически же рынок вырос на 130 %. Быстрый рост эксперты связывают со стабилизацией финансового состояния лизингополучателей (что позволило лизингодателям точнее оценивать риски финансирования клиентов), смягчением критериев риск-менеджмента лизинговыми компаниями, а также с агрессивной политикой лизингодателей с госучастием. Можно предположить, что на увеличение объемов сделок повлияли и ожидания лизинговыми компаниями негативных законодательных новаций – возможно, некоторые компании стремились сформировать более значительный портфель, надеясь, что планируемые изменения налогового регулирования (в частности, возможная отмена ускоренной амортизации) не будут иметь обратной силы. Заметными событиями 2010 г. стали расширение лизингодателями филиальных сетей (в частности, значительное число филиалов было открыто компаниями «Сбербанк Лизинг» и «ВЭБ-Лизинг»), а также сделки слияний и поглощений. Среди крупнейших сделок M & A – покупка «Сбербанк Лизингом» компании «Лайн Лизинг Групп» и приобретение концерном «Сименс» компании «ДельтаЛизинг». ЛИДЕРЫ ЛИЗИНГОВОГО РЫНКА Тройка лидеров рынка по объему новых сделок в 2010 г. – «ВЭБ-Лизинг», «Сбербанк Лизинг» и «ВТБЛизинг». В сумме на данные компании пришлось 41,1 % объема новых сделок. Наибольший объем контрактов (106,3 млрд руб.) был заключен ОАО «ВЭБ-Лизинг». Компания продемонстрировала более чем трехкратный рост объема нового бизнеса по сравнению с прошлым годом. Следуя стратегическим целям, утвержденным акционером, компания успешно развивает как корпоративное, так и розничное направление. В 2010 г. ОАО «ВЭБ-лизинг» заключило одну из самых крупных сделок на российском лизинговом рынке – контракт в пользу ОАО «Совкомфлот» на предоставление в лизинг арктических танкеров для перевозки нефти. Танкеры проекта Р-70046 являются крупнейшими судами, которые когда-либо строились на «Адмиралтейских верфях», и одними из крупнейших в мире, строящимися на наклонном стапеле. В сфере малого и среднего бизнеса компания провела масштабную работу по организации и расширению филиальной сети: в 2010 г. были открыты 53 подразделения практически во всех крупных региональных центрах России.

МОНИТОРИНГ АКТУАЛЬНЫХ ПРОБЛЕМ «Сбербанк Лизинг» также активно развивал филиальную сеть во всех федеральных округах РФ, и, кроме того, создал дочерние компании в Казахстане, Украине и Белоруссии. Наиболее крупными сделками компании стали инвестиционный проект с ОАО «Щекиноазот» по строительству водородной установки (сумма инве-

Среди наиболее быстрорастущих компаний стоит отметить «ВекторЛизинг», портфель которой увеличился почти в 7 раз (в частности, в результате покупки «НОМОСЛизинга»). Также быстро росли ЛК «Феост» (+597 %), «Гознак-лизинг» (+325 %), Неолизинг (+256 %), Соллерс-Финанс (+162 %)... стиций «Сбербанк Лизинг» – 39,5 млн евро); контракты по авиатехнике с авиакомпаниями «ЮТэйр», «Якутия», «Полет», «Трансаэро»; поставка автосамосвалов «БелАЗ» для ОАО «Мечел» (более 2 млрд руб.). Собственный парк грузового подвижного состава компании составил более 34 тыс. единиц железнодорожной техники. Наиболее заметными сделками ОАО «ВТБ-Лизинг» в 2010 г. стали поставка ОАО «ИСС» им. М. Ф. Решетнева оборудования для производства космических аппаратов (поставщик – SORALUCE S. Coop.), поставка ОАО «Сибирская угольная энергетическая компания» партии вагонов в оперативный лизинг. Среди наиболее быстрорастущих компаний стоит отметить «Вектор-Лизинг», портфель которой увеличился почти в 7 раз (в частности, в результате покупки «НОМОСЛизинга»). Также быстро росли ЛК «Феост» (+597 %), «Гознак-лизинг» (+325 %), Неолизинг (+256 %), СоллерсФинанс (+162 %), на высокие темпы увеличения портфеля этих компаний оказал влияние и «эффект низкой базы». Среди крупных компаний высокие темпы роста портфеля продемонстрировали «ВЭБ-Лизинг» (+200 %), «ТрансКредитЛизинг» (+150 %), «ТрансФин-М» (+133 %), Газпромбанк Лизинг (+102 %), Сбербанк Лизинг (+98 %). Концентрация на рынке в прошедшем году снова усилилась: доля сделок крупнейшего лизингодателя в объеме нового бизнеса составила 14,66 % (в 2009 г. – 10,2 %, в 2008 г. – 6,48 %), на 10 крупнейших компаний пришлось 62,4 % новых сделок (в 2009 г. – 50 %). Сумма сделок государственных лизинговых компаний (в том числе «дочек» госбанков) в 2010 г. составила около половины объема нового бизнеса – 47,7 % (в 2009 г. – 25,4 %, в 2008 г. – 13,7 %).

55 Lizing_09.indd 55

22.08.2011 9:49:13

МОНИТОРИНГ АКТУАЛЬНЫХ ПРОБЛЕМ

ЛИЗИНГ № 9–2011

График 2. Профиль участников исследования за 2010 г. в разрезе собственников

Источник: «Эксперт РА» «Активность госбанков в лизинге связана с большим объемом свободных ресурсов и отсутствием качественных заемщиков. Лизинг, являясь нишей, где можно развивать кредитование с более высокой степенью риска при большей обеспеченности сделок, дал возможность этим участникам рынка сделать ставку на развитие кредитования именно через лизинг, так как в банковские стандарты и требования в кризис и после него попадает гораздо меньше заемщиков, чем ранее», – отмечает Иван Перелешин, директор по развитию ГК «Альфа Лизинг». Быстрый рост доли лизингодателей из госсектора, на наш взгляд, связан как с развитием государственных программ поддержки отдельных отраслей экономики (в частности, транспортной отрасли через «ГТЛК», судостроительной – через «ВЭБ-Лизинг»), так и со сменой топ-менеджмента в двух крупнейших лизинговых компаниях – «Сбербанк Лизинг» и «ВЭБ-Лизинг». Синергетический эффект от прихода амбициозных руководителей с опытом работы в частном лизинговом бизнесе и имеющейся масштабной и недорогой пассивной базы обусловил стремительный рост участия госкомпаний в новых сделках. Несмотря на повышение концентрации сделок, на растущем рынке места пока хватает всем: конкурент-

Лизингодатели отмечают, что частные компании выигрывали в случаях, когда необходимы были оперативные решения и более гибкие условия. При этом безоговорочная победа государственных компаний была характерна для сделок, в которых важнейшим критерием был уровень удорожания предмета лизинга. ные столкновения госкомпаний с частными лизингодателями пока случаются достаточно редко (график 3). Кроме того, в настоящее время рыночные ниши и целевые группы клиентов у госкомпаний и у остальных лизингодателей зачастую различны. Среди участников исследования 10 лизингодателей отметили, что им приходилось вступать в конкуренцию по сделкам с государственными ЛК, при этом частные компании победили только в четырех случаях, а в восьми победа осталась за госкомпаниями (некоторые компании имели опыт и победы и проигрыша в конкуренции по разным сделкам).

56 Lizing_09.indd 56

22.08.2011 9:49:13

ЛИЗИНГ № 9–2011

МОНИТОРИНГ АКТУАЛЬНЫХ ПРОБЛЕМ

График 3. Большинству лизингодателей на рынке пока не приходилось напрямую конкурировать с государственными ЛК

Источник: «Эксперт РА» по данным опроса 27 респондентов (без учета госкомпаний) Лизингодатели отмечают, что частные компании выигрывали в случаях, когда необходимы были оперативные решения и более гибкие условия. При этом безоговорочная победа государственных компаний была характерна для сделок, в которых важнейшим критерием был уровень удорожания предмета лизинга, – имея фондирование зачастую в два раза более дешевое, госкомпании могут делать наиболее привлекательные по цене предложения. Выдержать конкуренцию по таким сделкам могут только компании, имеющие возможность финансировать проект за счет собственного капитала. Однако таких компаний в России крайне мало, с учетом низкого уровня достаточности собственных средств в целом по рынку лизинга (средний уровень достаточности – около 12 % на 01.01.2011 по оценке «Эксперт РА»).

ТЕРРИТОРИАЛЬНОЕ РАСПРЕДЕЛЕНИЕ СДЕЛОК Несмотря на активизацию филиальных сетей лизингодателей, доля Москвы в структуре новых лизинговых сделок в 2010 г. выросла – с 28,7 до 38,4 % (графики 4, 5). В географическом распределении сделок также увеличилась доля Северо-Западного ФО (с 1,9 до 2,3 %), Уральского, Южного и СевероКавказского ФО. При этом снизилась доля СанктПетербурга (с 15,8 до 12,4 %), Приволжского (с 10,24 до 8,4 %), Сибирского и Дальневосточного федеральных округов. Тройку лидеров по объему сделок в Москве за 2010 г. составили компании «ВТБ-Лизинг», «ВЭБЛизинг» и «Сбербанк Лизинг». Суммарно данные компании обеспечили 50,4 % новых сделок, приходящихся на столицу.

График 4. Географическое распределение объема новых сделок за 2010 г.

Источник: «Эксперт РА»

57 Lizing_09.indd 57

22.08.2011 9:49:13

МОНИТОРИНГ АКТУАЛЬНЫХ ПРОБЛЕМ

ЛИЗИНГ № 9–2011

График 5. Географическое распределение объема новых сделок за 2009 г.

Источник: «Эксперт РА» Сегментом-лидером по объему заключенных сделок остается железнодорожная техника – 39,1 % в 2010 г. (график 6). Вторым по объему сегментом стала авиатехника, доля которой за год сократилась с 15,3 до 10,5 %. Доля сегментов грузового и легко-

вого автотранспорта составила 8,4 и 7,1 % соответственно. В сегменте железнодорожной техники лидером является компания «ВТБ-Лизинг» (75 млрд руб. новых сделок).

График 6. ТОП-10 ведущих сегментов рынка по доле в объеме нового бизнеса

Источник: «Эксперт РА»

58 Lizing_09.indd 58

22.08.2011 9:49:13

ЛИЗИНГ № 9–2011

МОНИТОРИНГ АКТУАЛЬНЫХ ПРОБЛЕМ

По итогам 2010 г. сократились в объеме лишь 5 сегментов рынка по видам оборудования из 38 выделяемых «Экспертом РА» в рамках исследований, положительные темпы прироста наблюдались в 33 сегментах

рынка (табл. 2). В 2009 г. соотношение было зеркально противоположным – сокращение затронуло 33 сегмента рынка, и лишь 4 вида оборудования продемонстрировали рост.

Таблица 2. Структура рынка по предметам лизинга

Предметы лизинга

Доля в новом бизнесе за 2010 г.

Доля в новом бизнесе за 2009 г.

Прирост (+) или сокращение (-) объема сегмента

Доля сегмента в лизинговом портфеле на 01.01.2011

Железнодорожная техника

39,1 %

26,0 %

246,0 %

41,8 %

Авиационный транспорт1

10,5 %

15,3 %

57,2 %

12,4 %

Грузовой автотранспорт2

8,4 %

8,0 %

142,0 %

6,0 %

Легковые автомобили

7,1 %

9,1 %

79,5 %

3,7 %

Строительная техника, вкл. строительную спецтехнику на колесах

4,5 %

4,8 %

116,1 %

3,8 %

Дорожно-строительная техника

3,4 %

1,4 %

483,4 %

2,2 %

Здания и сооружения

3,2 %

5,7 %

27,7 %

3,1 %

Оборудование для нефтедобычи и переработки

2,6 %

0,3 %

1679,2 %

2,5 %

Суда (морские и речные)

2,4 %

2,7 %

106,6 %

2,0 %

Энергетическое оборудование

2,0 %

2,2 %

104,1 %

5,7 %

Автобусы и микроавтобусы

1,7 %

142,6 %

1,6 %

Машиностроительное, металлообрабатывающее оборудование

1,6 %

2,4 %

55,4 %

2,2 %

Оборудование для ЖКХ

1,4 %

0,6 %

419,4 %

1,2 %

Оборудование для газодобычи и переработки

1,3 %

3,2 %

–10,8 %

1,1 %

Оборудование для производства химических изделий, пластмасс

1,2 %

0,6 %

381,4 %

1,0 %

Оборудование для добычи прочих полезных ископаемых (кроме нефти и газа)

1,0 %

2,1 %

10,1 %

1,0 %

Оборудование для пищевой промышленности, вкл. холодильное

0,88 %

1,05 %

92,7 %

0,84 %

Погрузчики и складское оборудование

0,87 %

0,62 %

222,6 %

0,56 %

Полиграфическое оборудование

0,79 %

1,37 %

32,7 %

1,02 %

Упаковочное оборудование и оборудование для производства тары

0,61 %

0,73 %

92,0 %

0,35 %

Деревообрабатывающее оборудование

0,58 %

0,26 %

417,1 %

0,48 %

Сельскохозяйственная техника 3

0,54 %

1,50 %

–17,4 %

0,56 %

Компьютеры и оргтехника

0,44 %

0,29 %

252,8 %

0,29 %

59 Lizing_09.indd 59

22.08.2011 9:49:13

МОНИТОРИНГ АКТУАЛЬНЫХ ПРОБЛЕМ

ЛИЗИНГ № 9–2011

Продолжение табл. 2 Лесозаготовительное оборудование и лесовозы

0,39 %

0,25 %

257,3 %

0,25 %

Телекоммуникационное оборудование

0,38 %

3,70 %

–76,5 %

1,16 %

Геологоразведочная техника

0,32 %

0,03 %

2351,9 %

0,23 %

Торговое оборудование

0,27 %

0,23 %

166,1 %

0,21 %

Металлургическое оборудование

0,24 %

0,04 %

1287,8 %

0,46 %

Оборудование для авиационной отрасли

0,13 %

0,61 %

–52,5 %

0,08 %

Медицинское и фармацевтическое оборудование

0,12 %

0,22 %

29,2 %

0,09 %

Оборудование для развлекательных мероприятий

0,12 %

0,27 %

–0,1 %

0,08 %

Авторемонтное и автосервисное оборудование

0,12 %

0,14 %

91,9 %

0,08 %

Мебель и офисное оборудование

0,07 %

0,06 %

186,3 %

0,05 %

Текстильное и швейное оборудование

0,05 %

0,02 %

516,2 %

0,03 %

Оборудование для производства бумаги и картона

0,05 %

133,9 %

0,05 %

Оборудование для спорта и фитнес-центров

0,03 %

92,5 %

0,02 %

Оборудование для ресторанов

0,01 %

0,05 %

–43,8 %

0,02 %

Прочее оборудование

1,8 %

2,5 %

—

1,9 %

– без учета данных компании «Ильюшин Финанс Ко» (с учетом – 11,97 %) – без учета данных компании «Скания Лизинг» и «ВФС Восток» 3 – без учета данных компании «Росагролизинг» (с учетом – 2,28 %) Источник: «Эксперт РА» 2

График 7. ТОП-10 сегментов рынка по доле в лизинговом портфеле

Источник: «Эксперт РА»

60 Lizing_09.indd 60

22.08.2011 9:49:14

ЛИЗИНГ № 9–2011 ПОЗИТИВНОЕ ВЛИЯНИЕ КРИЗИСА В 2008–2009 гг. российские лизингодатели столкнулись с целой массой новых для себя проблем, которых никогда ранее не испытывали в силу молодости отечественного лизингового рынка. Кумулятивный эффект от кризиса ликвидности в банках и ограничений с финансированием, резкого ухудшения платежной дисциплины лизингополучателей, реализации масштабных валютных рисков обусловил сокращение

МОНИТОРИНГ АКТУАЛЬНЫХ ПРОБЛЕМ рынка за два года на 68 %. Возникшие проблемы заставили компании переключить внимание с наращивания объемов бизнеса на управление рисками уже имеющегося лизингового портфеля. Резко увеличилось число компаний, организовавших в своей структуре отдельное подразделение по управлению рисками: если до кризиса таких было по 7 компаний в год, то в 2009 г. 11 компаний сформировали отделы рискменеджмента (график 8).

График 8. Кризис 2008–2009 гг. вынудил лизингодателей активно создавать подразделения по управлению рисками

Источник: «Эксперт РА»

Компании, у которых подразделение рискменеджмента в начале кризиса уже существовало, вводили дополнительные процедуры по управлению рисками и разрабатывали новые регламентирующие документы (график 9). В частности, среди участников исследования 10 компаний в 2010 г. разработали и ввели дополнительные документы по риск-менеджменту. «Существенной особенностью совершенствования системы управления рисками в нашей компании стало, к примеру, внедрение лучшей банковской практики риск-менеджмента, в частности, методики расчета экономического капитала на покрытие кредитных рисков, расчетов вариантов ожидаемых и скрытых потерь лизингового портфеля, методик управления операционным риском», – комментирует Андрей Коноплев, генеральный директор ОАО «ВТБ-Лизинг».

Быстрый рост доли лизингодателей из госсектора, на наш взгляд, связан как с развитием государственных программ поддержки отдельных отраслей экономики (в частности, транспортной отрасли через «ГТЛК», судостроительной – через «ВЭБ-Лизинг»), так и со сменой топ-менеджмента в двух крупнейших лизинговых компаниях...

61 Lizing_09.indd 61

22.08.2011 9:49:14

МОНИТОРИНГ АКТУАЛЬНЫХ ПРОБЛЕМ

ЛИЗИНГ № 9–2011

График 9. В 2010 г. в двух компаниях были созданы отделы риск-менеджмента, в десяти – введены дополнительные документы

Источник: «Эксперт РА» по данным опроса ЛК (36 респондентов) Качество управления рисками в целом по рынку хотя и улучшилось к началу 2011 г., все же остается, на наш взгляд, достаточно невысоким. Еще далеко не все компании имеют отдел риск-менеджмента, нормативные документы по управлению рисками, устанавливают и четко соблюдают нормативы по уровню риска. Характеристики текущей системы риск-менеджмента российских лизингодателей приведены в табл. 3. По оценке «Эксперта РА», менее половины компаний имеют в своей структуре обособленное подразделение по управлению рисками. При этом только у 43 % компаний данное подразделение подчиняется непосредственно руководителю организации (на наш взгляд, большинство значений в графе «Ответ не указан» табл. 3 можно расценивать как негативный ответ). В остальных компаниях отдел риск-менеджмента обычно подчинен финансовому директору либо заместителю генерального директора. Документы, регламентирующие порядок управления рисками, имеют чуть более половины лизингодателей (57 %). При этом стоит отметить, что указать перечень конкретных документов смогли только 60 %

из этих компаний. Процесс обновления и адаптации методик регламентирован в 27 % компаний. Наиболее часто используемым элементом рискменеджмента на рынке является оценка кредитного риска – о первоочередном внимании к данному показателю высказались 78 % респондентов. Чуть меньшее количество компаний оценивает в процессе анализа собственных рисков риск ликвидности (69 %) и операционный риск (54 %). Оценку процентного и валютного рисков проводят чуть более половины компаний (55 и 53 % соответственно), фондовый риск оценивают 11 % компаний. В качестве основного метода управления кредитными рисками лизингодатели используют систему лимитов (66 % компаний). Как правило, лимиты устанавливаются на размер сделки (стоимость предмета лизинга) по отношению к размерам активов и выручки лизингополучателя. При этом достаточно мало лизинговых компаний устанавливают лимиты на объем сделок по отношению к масштабам своего бизнеса. Так, ограничения максимального объема риска по отношению к собственному капиталу применяются менее чем в трети компаний (29 %).

Таблица 3. Характеристики системы риск-менеджмента на российском рынке лизинга

Параметры риск-менеджмента

Да

Нет

Ответ не указан

В компании создано подразделение риск-менеджмента

48 %

Подразделение, ответственное за управление риском, подчиняется непосредственно руководителю компании

43 %

21 %

36 %

Представители подразделения риск-менеджмента принимают участие в деятельности кредитного (лизингового) комитета

60 %

37 %

В компании действует комитет по рискам

34 %

40 %

26 %

62 Lizing_09.indd 62

22.08.2011 9:49:14

ЛИЗИНГ № 9–2011

МОНИТОРИНГ АКТУАЛЬНЫХ ПРОБЛЕМ

Продолжение табл. 3 Решения комитета по рискам являются обязательными к исполнению

34 %

15 % (решения носят рекомендательный характер)

51 %

В компании имеются документы, регламентирующие управление рисками

57 %

19 %

24 %

Документы, определяющие процесс риск-менеджмента, содержат перечень конкретных методов, используемых компанией при управлении рисками

54 %

13 %

34 %

В компании регламентирован процесс адаптации и обновления методик по управлению рисками

27 %

40 %

33 %

78 %

21 %

процентный

55 %

41 %

фондовый

11 %

28 %

61 %

валютный

53 %

42 %

риск ликвидности

69 %

29 %

операционный риск

54 %

11 %

36 %

Прочие риски

20 %

76 %

Компания использует систему установления лимитов

66 %

14 %

20 %

Компания устанавливает максимальный объем совокупного финансового риска (по отношению к капиталу), который она готова на себя принять

29 %

39 %

32 %

Методы, применяемые компанией при управлении рисками, предусматривают использование внешних оценок риска, в т. ч. кредитных рейтингов (рейтингов надежности)

43 %

28 %

Компания проводит регулярное стресс-тестирование устойчивости к основным финансовым рискам

21 %

56 %

23 %

Компания формирует отчет об управлении рисками в рамках управленческой отчетности

31 %

45 %

24 %

В ходе анализа компания выделяет для себя следующие виды рисков: кредитный рыночный риск, в т. ч.

Источник: «Эксперт РА» на основании опроса лизинговых компаний (95 респондентов) Внешние оценки риска (например, кредитные рейтинги) в процессе управления рисками используют 43 % лизинговых компаний. Регулярно формируют отчет об управлении рисками в рамках управленческой отчетности лишь 31 % компаний. Среди участников опроса 14 компаний (15 %) признались, что в процессе принятия решений по сделкам в 2010 г. им доводилось отступать от утвержденных методик по управлению рисками. Впрочем, в большинстве компаний таких случаев было не более десяти, а их доля в среднем составила около 8 % от общего количества сделок (от 0,4 до 20 %). Решающим фактором

для одобрения подобных сделок могло стать наличие дополнительного обеспечения, высокая рентабельность проекта или хорошая ликвидность предмета лизинга. Многие лизингодатели отмечают, что подобная практика скорее является не отступлением от принятых правил, а непосредственно тем, что в лизинге называют «формирование индивидуальных параметров сделки». В десяти компаниях отметили, что сделки с отступлением от утвержденных параметров управления рисками впоследствии не стали проблемными, однако у четырех лизингодателей возникли трудности по данным сделкам (график 10).

63 Lizing_09.indd 63

22.08.2011 9:49:14

МОНИТОРИНГ АКТУАЛЬНЫХ ПРОБЛЕМ

ЛИЗИНГ № 9–2011

График 10. В большинстве компаний случаи отступления от установленных критериев риск-менеджмента не привели к образованию проблемных сделок

Источник: «Эксперт РА» по данным опроса ЛК (14 респондентов) Рост не должен быть беспечным Перенастройка системы управления рисками в 2008–2009 гг. преимущественно состояла в ужесточении требований к лизингополучателям (по региону, отрасли, опыту работы), их финансовому состоянию, стратегии развития, ликвидности предмета лизинга, уровню затрат в случае изъятия имущества и дальнейшей его реализации. «В связи с участившимися случаями мошенничества, основной акцент в системе риск-менеджмента нашей компанией был сделан на более глубокое изучение состояния предмета лизинга, на анализ поставщиков в части уплаты ими налогов и таможенных пошлин, а также на контроль над процессом передачи имущества в лизинг. Также более тщательному анализу и проверке на подлинность подвергаются документы, предоставляемые лизингополучателями», – отмечает Андрей Калинин, начальник финансово-экономического отдела ООО «Сибирская лизинговая компания». «Лизинг по сути – это инвестиционная деятельность, но по российскому законодательству она регулируется как арендные отношения со всеми вытекающими последствиями. В кризис нам пришлось сформировать свое отношение к использованию и зачету авансов в сделках, пересмотреть структуру финансирования инвестиционных проектов с длительными сроками поставок», – говорит Иван Перелешин. Также компании пришлось изменить договорную базу, особенно в части последствий расторжения сделок лизинга, чтобы иметь более защищенную позицию в суде, не только как собственника имущества, а как финансирующего агента, который приобретает имущество для нужд конкретного заказчика и не планирует его эксплуатировать самостоятельно. Рост активности на лизинговом рынке в 2010 г. обусловил повышение конкуренции и требует от компаний новых усилий по привлечению клиентской базы.

При этом снижение доли просроченной задолженности (около 2,5 % портфеля на 01.01.2011 по оценке «Эксперт РА») подталкивает компании к смягчению требований к потенциальным клиентам. «В условиях растущей конкуренции в посткризисный период все игроки рынка применяют более либеральные критерии оценки рисков. В частности, уменьшаются требования к размеру аванса, расширен перечень имущества, передаваемого в лизинг, снижаются требования к обеспечению сделки, особенно если в лизинг передается высоколиквидное имущество», – отмечает Анна Гончарова, старший экономист ООО ЛК «Дельта». «Размер аванса является одним из инструментов управления риском остаточной стоимости предмета лизинга, так как для лизинговой компании важно, чтобы рыночная стоимость предмета лизинга всегда была выше остатка задолженности лизингополучателя по финансированию. Зачет полученного аванса в первый год является также инструментом снижения рисков на случай, если клиент захочет расторгнуть заключенный договор», – комментирует Олег Литовкин, генеральный директор ООО «Лизинговая компания УРАЛСИБ». Доля сделок, включающих обязательное условие авансового платежа, достигала в кризис 79 %, однако уже в 2010 г. вернулась на докризисный уровень – около 70 % (график 11). В то же время, с учетом появившегося опыта в урегулировании проблемных сделок, лизингодатели стараются шире применять другие виды обеспечения – в частности, усиливать ответственность собственников и связанных с клиентом лиц за платежную дисциплину лизингополучателя. Так, доля сделок с поручительствами ЮЛ и ФЛ увеличилась с 16–17 % в 2008–2009 гг. до 28 % в 2010 г. «Многие лизинговые компании в 2011 г. ставят перед собой такие цели, как увеличение лизингового портфе-

64 Lizing_09.indd 64

22.08.2011 9:49:14

ЛИЗИНГ № 9–2011 ля, но важно при этом сохранить взвешенный подход к оценке рисков, – предостерегает Андрей Коноплев. – Послекризисное развитие риск-менеджмента идет в направлении совершенствования методик кредитного

МОНИТОРИНГ АКТУАЛЬНЫХ ПРОБЛЕМ анализа, повышения внимания к оценке ликвидности и стоимости объектов лизинга, в целом можно отметить более консервативный подход в данных направлениях, что вполне обоснованно».

График 11. Уровень авансов после кризиса снизился, при этом уровень поручительств вырос

Источник: «Эксперт РА» Информация только по запросу Вопросы оценки эффективности управления компанией рисками зачастую упираются в невысокую прозрачность лизинговой отрасли и недостаточную информативность бухгалтерской отчетности по российским стандартам. Один из основных критериев качества лизингового портфеля – уровень просроченных платежей. Однако далеко не все лизингодатели спешат раскрывать данный показатель. В отличие от МСФО, где обязательно оценивается качество активов и уровень проблемной задолженности, в российской отчетности нет соответствующей строки в балансе, равно как и жестких требований по указанию такой информации в пояснительной записке. В итоге лишь несколько наиболее информаци-

онно прозрачных компаний приводят показатель просроченной задолженности в своей отчетности по РСБУ. Получить же доступ к такой информации у остальных компаний могут лишь по отдельному запросу кредитующие банки и другие контрагенты. В таких условиях регулярно и достоверно оценивать средний уровень просрочки по отрасли становится проблематично. Как известно, лизингодатели в России пользуются общими положениями бухучета и формами отчетности. С учетом отсутствия у лизинговых компаний специального регулятора и определенной консервативности в части изменения стандартов бухучета, ввести показатель просрочки можно либо для всех субъектов экономики, либо ни для кого. На наш взгляд, введение от-

65 Lizing_09.indd 65

22.08.2011 9:49:14

МОНИТОРИНГ АКТУАЛЬНЫХ ПРОБЛЕМ дельной строки в балансе, возможно, излишне, однако требование по раскрытию данного показателя в примечаниях к финансовой отчетности для всех компаний было бы полезным. Де-факто всем организациям, в том числе и лизинговым, приходится считать просрочку и предоставлять соответствующие данные для кредитующих банков. Введение требования обязательно указывать в бухгалтерской отчетности информацию о про-

ЛИЗИНГ № 9–2011 сроченной задолженности, на наш взгляд, повысило бы достоверность таких данных, а также стимулировало бы даже менее строгие в части бизнес-процедур компании регулярно отслеживать уровень показателя. Однако, несмотря на очевидную важность показателя, значительная доля компаний пока высказывается против раскрытия проблемной задолженности в отчетности (график 12).

График 12. Почти треть участников рынка не готова раскрывать в отчетности просрочку

Источник: «Эксперт РА» по данным опроса ЛК (34 респондента) В то же время среди тех, кто согласен с необходимостью отражения просрочки в отчетности, почти половина респондентов отмечают, что при этом необходимо адекватно отражать и объем лизингового портфеля (особенно по сделкам, в которых имущество учитывается на балансе лизингодателя), иначе возможна необъективная оценка приведенной информации. Многие компании также полагают, что необходимо сближение принципов российского бухучета с международными, или вовсе переход на учет согласно правилам МСФО.

Спорный резерв В условиях возникновения ощутимой просроченной задолженности, снизить давление на обязательства компании по выплатам кредиторам помогают созданные резервы. Однако и в этом вопросе, в отсутствие нормативных требований, многие лизингодатели не спешат проявлять инициативу. Почти 40 % респондентов отметили, что не считают нужным создание резервов (график 13).

График 13. Сторонников необходимости создания резервов немного больше, чем противников

Источник: «Эксперт РА» по данным опроса ЛК (34 респондента)

66 Lizing_09.indd 66

22.08.2011 9:49:15

ЛИЗИНГ № 9–2011 Противники создания резервов аргументируют это тем, что, с учетом формирования резерва банками по финансированию лизинговой компании, возникнет двойное резервирование по одному и тому же риску. «Кроме того, платить за резервирование все равно придется конечным клиентам-лизингополучателям, ставки для них неизбежно вырастут», – отмечает Владимир Добровольский, директор по развитию бизнеса ГТЛК. В условиях невысокой маржи в лизинговом секторе это ударит по конкурентоспособности лизинговой услуги. Необходимо отметить, что аргумент «двойного резервирования» можно считать справедливым лишь в случае, если лизингодатель является банковской «дочкой», и можно систему управления рисками и денежные потоки банка и компании оценивать в совокупности. Во всех же остальных случаях безопасность лизинговой компании должна обеспечиваться ею самой. Позитивен тот факт, что большинство компаний все же выступают за создание определенных резервов. «Полное отсутствие резервов лишает менеджмент компании времени на решение проблем неплатежеспособности клиентов и принятие мер по взысканию задолженности», – подчеркивает Булат Урбазаев, директор по экономическому развитию и финансам ЛК «Ликонс». «Портфель лизинговых компаний является рискованным активом, поэтому отсутствие резервов недопустимо. В соответствии со стандартами МСФО, к примеру, сформированные резервы отражаются в отчетности, что делает бизнес более стабильным и прогнозируемым для кредиторов и позволяет привлекать денежные средства по более низким ставкам. Оптимальными для лизинговой компании могли бы быть резервы в размере 5–7 % от чистых вложений в лизинг», – говорит Олег Литовкин. «На наш взгляд, управление финансами лизинговой компании должно все же подразумевать наличие резервов, – соглашается Анатолий Балыкин, руководитель пресс-службы ГЛК «Бизнес Альянс». – Возможно, не каждый раз и не под каждую конкретную сделку, а резервов вообще, которые должны быть. Это один из важнейших залогов успешного ведения бизнеса, в том числе и в кризисные периоды». Ряд компаний отмечает, что создание резервов нельзя реализовать оптимально в рамках действующего налогового законодательства и бухгалтерского учета. Кроме того, сделки лизинга достаточно хорошо обеспечены – поручительствами, правом бесспорного списания платежей со счетов неплательщика, правом собственности на актив. Поэтому рассматривать резервы в лизинге необходимо не по аналогии с банковскими, а в качестве резервов на обесценение актива.

МОНИТОРИНГ АКТУАЛЬНЫХ ПРОБЛЕМ С необходимостью формирования резервов соглашается и Алексей Смирнов, заместитель генерального директора CARCADE Лизинг: «Согласно МСФО, резервы все-таки должны создаваться как в банках, так и в лизинговых компаниях. Международные стандар-

Вопросы оценки эффективности управления компанией рисками зачастую упираются в невысокую прозрачность лизинговой отрасли и недостаточную информативность бухгалтерской отчетности по российским стандартам. Один из основных критериев качества лизингового портфеля – уровень просроченных платежей. ты исходят из оценки вероятности дефолта по определенным категориям сделок по однотипным клиентам. Наша компания по такой методике работает достаточно давно, данная методика подтверждена и нашим аудитором. Создание именно этих резервов – это адекватное по стоимости отражение кредитного риска в отчетности». При создании резервов необходимо также учитывать и структуру источников фондирования компании. «Создание резервов под возможные потери актуально в случае финансирования сделки за счет заемных средств, так как просрочка платежей со стороны лизингополучателя влияет на надлежащее исполнение обязательств перед кредитными организациями. В случае же финансирования сделки за счет собственных средств лизинговой компании потери по сделке – это риск исключительно самой компании», – подчеркивает Анна Черепанова, ведущий специалист ИФК «Авиализинг». ПРОГНОЗ РАЗВИТИЯ РЫНКА: ТРИЛЛИОННЫЙ РУБЕЖ Опережая самые позитивные прогнозы, рынок лизинга стремительно растет. Конечно, в ближайшее время на темпы прироста рынка перестанет оказывать сильное влияние «эффект низкой базы», который был в 2010 г., а также, очевидно, завершатся проекты, которые были заморожены в кризис и реализованы сразу же после его окончания. Тем не менее потребности экономики в обновлении основных фондов остаются огромными, в связи с чем лизинговое финансирование будет пользоваться устойчивым спросом. «Драйверами роста рынка лизинга в 2011 г. должны стать автотранспорт, авиатехника

67 Lizing_09.indd 67

22.08.2011 9:49:15

МОНИТОРИНГ АКТУАЛЬНЫХ ПРОБЛЕМ и железнодорожный состав (в силу специфики перевозок в России на большие расстояния и высокого износа нынешнего парка), недвижимость, ИТ-оборудование (перспективный сегмент, отсутствующий сегодня в структуре российского лизинга)», – считает Дмитрий Зотов, генеральный директор ЗАО «Сбербанк Лизинг». Главное – чтобы был позитивно решен вопрос о сохранении ускоренной амортизации для лизингового

ЛИЗИНГ № 9–2011 имущества. В этом случае мы прогнозируем прирост объема новых сделок на рынке в 2011 г. на уровне 40– 50 %, до 1–1,1 трлн руб. Согласно нашему прогнозу, в следующем году продолжится превышение темпов прироста профинансированных средств над темпами прироста полученных лизинговых платежей, что характерно для периодов роста рынка (график 14).

График 14. Темпы прироста финансирования сделок в 2011 г. будут превышать темпы прироста получаемых платежей

Источник: «Эксперт РА» В 2012 г. прирост новых сделок может составить еще 20–30 % (если не произойдет отмена ускоренной амортизации). Однако, в случае отмены ускоренной амортизации, рынок лизинга в 2012 г., напротив, сократится в 2–3 раза. Пока высокий уровень износа основных фондов в экономике обусловливает доминирование финансовой аренды, но в случае отмены повышающих коэффициентов амортизации спрос резко сместится в сегмент оперативного лизинга. При сохранении текущего регулирования переток активности лизингодателей в сегмент оперативного лизинга будет постепенным.

С необходимостью формирования резервов соглашается и Алексей Смирнов, заместитель генерального директора CARCADE Лизинг: «Согласно МСФО, резервы все-таки должны создаваться как в банках, так и в лизинговых компаниях. Международные стандарты исходят из оценки вероятности дефолта по определенным категориям сделок».

68 Lizing_09.indd 68

22.08.2011 9:49:15

ЛИЗИНГ № 9–2011

АНОНС КОНФЕРЕНЦИИ

БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ И НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ ЛИЗИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ ACCOUNTING AND TAXATION OF LEASING OPERATIONS 3–4 ноября, г. Москва Бухгалтерский учет лизинговых операций в России стоит на пороге больших перемен. Многолетняя история развития методологий бухгалтерского учета лизинговых операций и практики их применения подошла к логическому завершению. Но завершение ли это или новый этап развития? Положение по бухгалтерскому учета «Аренда» ставит перед лизинговыми компаниями и компаниями, использующими в своей деятельности лизинг, новые задачи и предоставляет возможности. Основной целью представляемых мероприятий является: рассмотрение и обсуждение Положения по бухгалтерскому учету «Аренда», методологии бухгалтерского учета лизинговых операций у лизингодателя и лизингополучателя, проблем переходного периода, налоговых рисков для сторон лизинговой сделки. 3 ноября 2011 г. ВСЕРОССИЙСКАЯ КОНФЕРЕНЦИЯ «БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ И НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ ЛИЗИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ: ТЕНДЕНЦИИ И ПЕРСПЕКТИВЫ» В программе конференции: 1. Правила бухгалтерского учета лизинговых операций у лизингодателя и лизингополучателя в соответствии с ПБУ «Аренда» 2. Налоговый учет лизинговых операций. Налоговые риски лизингодателя и лизингополучателя (налог на имущество, НДС, налог на прибыль) 3. Особенности отражения лизинговых операций: в случае, если договор лизинга выражен в условных единицах; в случае замены стороны по договору лизинга (лизингодателя, лизингополучателя); учет выкупной цены; досрочный выкуп; страховой случай с выбытием предмета лизинга; расторжение договора лизинга. Особенности учета в случае возврата (изъятия) или утраты предмета лизинга 4. Особенности переходного периода. Подходы к формированию учетной политики 5. Учет лизинговых операций в соответствии с МСФО. Правила и тенденции 6. Арбитражная практика – налоговые споры, налоговые риски, тенденции 7. Другие вопросы учета и налогообложения лизинговых операций

• • • • • •

В числе докладчиков конференции – члены Рабочей группы по работе над проектом ПБУ «Аренда» График проведения: 03.04.2011 с 10.00 до 17.00 Начало регистрации: 09.30 Место проведения: уточняется Стоимость: 15 000.00 Членам Подкомитета ТПП РФ по лизингу предоставляется скидка в размере 10 %. 4 ноября 2011 г. ДЕЛОВАЯ ВСТРЕЧА БУХГАЛТЕРОВ И ФИНАНСИСТОВ ЛИЗИНГОВЫХ КОМПАНИЙ В программе мероприятия: Обсуждение последних тенденций в бухгалтерском учете и налогообложении лизинговых операций Обмен опытом по учету и налогообложению самых сложных ситуаций Приятная атмосфера и неформальная обстановка Вечерний чай и напитки График проведения: 04.04.2011 с 14.00 до 17.00 Место проведения: уточняется Стоимость: 5000 руб. НДС не облагается. Членам Подкомитета ТПП РФ по лизингу предоставляется скидка в размере 10 %. Правила участия в мероприятиях: 1. Для участия в мероприятиях необходимо предварительно заполнить регистрационную форму. 2. Регистрационная форма заполняется на каждого участника отдельно. 3. Заполненная регистрационная форма направляется организаторам мероприятия по электронной почте: info@kleasing.ru, info@tpprf-leasing.ru или по факсу (812) 498-67–25, (495) 695-71-11. 4. Заявки на участие принимаются до 31.10.2011 г. 5. Членам Подкомитета ТПП РФ по лизингу предоставляется скидка в размере 10 %. 6. На каждого второго и последующих участников предоставляется скидка в размере 5 %. 7. Стоимость участия в 2-х мероприятиях 18 000 руб. 8. Стоимость участия для членов Рабочей группы по работе над проектом ПБУ «Аренда» – бесплатно. 9. Аккредитованный участник может передать право на участие в конференции другому лицу, сообщив об этом организаторам до 28.10.2011 г. 10. По всем имеющимся вопросам обращайтесь к организаторам: info@kleasing.ru, info@tpprf-leasing.ru или по телефонам: (812) 498-67–25, (495) 695-71-11.

69 Lizing_09.indd 69

22.08.2011 9:49:15

БИБЛИОТЕКА ЖУРНАЛА «ЛИЗИНГ»

ЛИЗИНГ № 9–2011

САЙМОН ВАЙН. ИНВЕСТИЦИИ И ТРЕЙДИНГ. ФОРМИРОВАНИЕ ИНДИВИДУАЛЬНОГО ПОДХОДА К ПРИНЯТИЮ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ. – М.: АЛЬПИНА ПАБЛИШЕР, 2010 АННОТАЦИЯ Финансовый рынок – это информационные джунгли с постоянно возникающими опасностями, возможностями, заблуждениями и открытиями. Как увеличить шансы на выживание и получение прибыли? На какие методы анализа можно полагаться? Какие риски приемлемы? Какие стратегии вероятнее всего приведут к успеху? Книга Саймона Вайна, управляющего директора банка «Альфа-Банк», отвечает на эти вопросы и позволяет читателю сформировать индивидуальный стиль трейдинга. Автор критически переосмысливает общепринятые постулаты финансовой теории и показывает, как она работает на практике. Во втором издании, исправленном и дополненном, автор дает анализ ситуации, возникшей на финансовых рынках в связи с кризисом 2007–2009 гг. Книга адресована трейдерам и инвесторам, которые работают на рынках акций, облигаций, валют и производных инструментов.

Т. Г. ФИЛОСОФОВА. ЛИЗИНГ: УЧЕБ. ПОСОБИЕ ДЛЯ СТУДЕНТОВ ВУЗОВ, ОБУЧАЮЩИХСЯ ПО СПЕЦИАЛЬНОСТЯМ ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008

АННОТАЦИЯ Рассмотрены общая характеристика лизинга (финансовой аренды), экономическая сущность и организационные формы лизинга, основы взаимоотношений субъектов, методы расчета лизинговых платежей. Проанализированы нормативноправовое обеспечение внутреннего и международного лизинга, а также тенденции и перспективы его развития в мировой экономике. Исследуются научнометодические вопросы, связанные с практикой реализации лизинговых схем и оценкой их эффективности. Для студентов высших учебных заведений, обучающихся по специальностям экономики и управления, аспирантов, научный работников, слушателей бизнесшкол, магистратур, а также специалистов-практиков.

70 Lizing_09.indd 70

22.08.2011 9:49:15

Профессиональные праздники и памятные даты 1 октября

Международный день музыки. Праздник

учрежден 1 октября 1975 г. по решению ЮНЕСКО. День отмечается ежегодно во всем мире большими концертными программами, с участием лучших артистов и художественных коллективов.

Международный день пожилых людей. Провозглашен Генеральной Ассамблеей ООН 14 декабря 1990 г. В России день отмечается на основании Постановления Президиума Верховного Совета РФ от 1 июня 1992 г. «О проблемах пожилых людей». В центре внимания — интересы пожилых граждан и инвалидов пожилого возраста.

День сухопутных войск РФ. 1 октября 1550 г. царь всея Руси Иван IV (Грозный) издал Приговор «Об испомещении в Московском и окружающих уездах избранной тысячи служилых людей», заложивший основы регулярной армии. День отмечается по Указу Президента России от 31 мая 2006 г.

3 октября

День ОМОНа. Отряды милиции особого назначения органов внутренних дел впервые были созданы в соответствии с Приказом МВД СССР от 3 октября 1988 г. День ОМОНа отмечается в соответствии с Приказом министра внутренних дел РФ Бориса Грызлова от 1 марта 2002 г.

4 октября

Всемирный день животных. 4 октября — день памяти католического святого, покровителя животных Франциска Ассизского. Решение отмечать World Animal Day было принято на Международном конгрессе сторонников защиты природы, проходившем во Флоренции в 1931 г.

День космических войск России. 4 октября 1957 г. в СССР был произведен запуск первого искусственного спутника Земли, который открыл космическую эру в истории человечества. Это праздничный день для тех, кто посвятил себя работе над созданием космических аппаратов оборонного назначения.

День гражданской обороны МЧС России. 4 октября 1932 г. постановлением правительства была создана общесоюзная система местной противовоздушной обороны СССР. Позднее она преобразовалась в гражданскую оборону, а в 1987 г. на ГО были возложены задачи борьбы с природными и техногенными катастрофами.

5 октября

День учителя. ЮНЕСКО утвердил этот международный праздник в 1994 г., а у нас в стране его отмечают уже 45 лет. Cогласно Указу Президента России от 3 октября 1994 г. День учителя отмечается 5 октября.

Lizing_09.indd 71

День работников уголовного розыска. В октябре 1918 г., согласно Положению Наркомата внутренних дел РСФСР, было организовано Центральное управление уголовного розыска. С тех пор при органах милиции стали действовать специальные подразделения для охраны порядка путем негласного расследования преступлений.

6 октября

День российского страховщика. 6 октября 1921 г. Совнарком РСФСР принял декрет «О государственном имущественном страховании», в результате которого начал деятельность Госстрах. Эта дата считается днем зарождения отечественной страховой деятельности.

9 октября

Всемирный день почты. 9 октября 1874 г. в Швейцарии представителями 22 стран, в том числе России, был подписан договор, учредивший Генеральный почтовый союз. Всемирным днем почты эта дата провозглашена в 1969 г., на Конгрессе Всемирного союза почтовиков в Токио.

10 октября

День работников сельского хозяйства и перерабатывающей промышленности. Праздник установлен Указом Президента РФ от 31 мая 1999 г. и отмечается каждое второе воскресенье октября. В этот день поздравляют всех тех, кто трудится на земле, перерабатывает и поставляет продукты питания.

12 октября

День кадрового работника. В этот день в 1918 г. решением Народного комиссариата юстиции была принята Инструкция «Об организации советской рабоче-крестьянской милиции», предписывающая создание кадровых аппаратов. Традиция отмечать профессиональный праздник кадровиков зародилась именно в органах внутренних дел.

14 октября

Международный день стандартизации. В этот день в 1946 г. делегации от 25 стран собрались в Лондоне и приняли решение о координации работы национальных комитетов по стандартам. 14 октября 1970 г. по решению Международной организации по стандартизации (ISO) дата получила статус праздника.

16 октября

День Шефа (День Босса). Поддержанный во многих странах праздник зародился в 1958 г. по инициативе американской секретарши Патриции Хароски. В этот день полагается выразить уважение к шефу и вспомнить, что руководитель — это ответственность за каждый шаг и за каждое слово.

22.08.2011 9:49:15

Поздравим друзей и нужных людей! 17 октября

День работников пищевой промышленности. Профессиональный праздник берет свое на-

чало с 1966 г., с Постановления Президиума Верховного Совета СССР. С тех пор отечественные пищевики отмечают его каждое третье воскресенье октября.

День работников дорожного хозяйства. Это праздник тех, кто строит автомагистрали и мосты, обеспечивает надежное автомобильное сообщение. Он появился на основании Указа Президента РФ от 7 ноября 1996 г. и поначалу отмечался в последнее воскресенье октября. Указом от 23 марта 2000 г. праздник получил новую дату — третье воскресенье месяца.

20 октября

День рождения Российского военноморского флота. 20 октября 1696 г. Боярская Дума по настоянию Петра I приняла решение о создании регулярного военно-морского флота России: «Морским судам быть». Этот день и принято считать днем рождения Российского военно-морского флота.

День военного связиста. 20 октября 1919 г. приказом Реввоенсовета Советской Республики было сформировано управление связи. Тем самым была заложена структура современных войск связи.

22 октября

Праздник Белых Журавлей. День учрежден

народным поэтом Дагестана Расулом Гамзатовым как праздник поэзии и как память о павших на полях сражений во всех войнах. Литературный праздник способствует укреплению многовековых традиций дружбы народов и культур многонациональной России.

23 октября

День таможенника Российской Федерации. 25 октября 1653 г. согласно повелению

царя Алексея Михайловича в стране появился Единый таможенный устав, регламентирующий взимание таможенной пошлины. А 25 октября 1991 г. Указом Президента РФ был образован Государственный таможенный комитет.

28 октября

День армейской авиации. В этот день

в 1948 г. в подмосковном Серпухове была сформирована первая авиационная эскадрилья, оснащенная вертолетами. Она положила начало армейской авиации как отдельному роду войск. С 2003 г. данные подразделения находятся в ведении Военновоздушных сил.

29 октября

День работников службы вневедомственной охраны МВД. История праздника

ведет отсчет с 29 октября 1952 г., когда Совет Министров СССР принял постановление, касающееся охраны объектов народного хозяйства. Охрана объектов вне зависимости от их ведомственной принадлежности — вот определяющий момент в названии службы.

30 октября

День инженера-механика. Отсчет в данной профессии принято вести с 1854 г., когда на Российском флоте был образован корпус инженеровмехаников. А начало празднованию положил приказ Главкома ВМФ от 1996 г. Сегодня данной специальностью овладевают сотни тысяч российских студентов.

День работников рекламы. Профессиональ-

День памяти жертв политических репрессий. День памяти установлен Постановлени-

ный праздник рекламистов (reclamare — выкрикивать) отмечается в России с 1994 г. 23 октября — это день творческих людей, которые вносят неоценимый вклад в развитие торговли и экономики страны.

ем Верховного Совета РСФСР от 18 октября 1991 г. В число восьмисот тысяч пострадавших от политических репрессий входят и оставшиеся без опеки дети репрессированных.

24 октября

Международный день ООН. В этот день

в 1945 г. вступил в силу Устав Организации Объединенных Наций. В 1971 г. на 26-й сессии Генеральная Ассамблея провозгласила этот день международным праздником.

День подразделений специального назначения. История спецназа в России берет начало с создания в 1918 г. частей особого назначения — ЧОН, предназначенных для борьбы с басмачеством. С 1950 г. спецназ призван пресекать террористические действия, ликвидировать преступные группы и проводить другие сложные операции.

Lizing_09.indd 72

25 октября

31 октября

День автомобилиста. Праздник отмечается

на основании Указа Президента России от 7 ноября 1996 г. «Об установлении Дня работников автомобильного транспорта и дорожного хозяйства». Позднее дорожникам была выделена своя дата, а автомобилисты получили собственный почетный день — последнее воскресенье октября.

День работников СИЗО и тюрем. Учрежден приказом директора ФСИН и является новым праздником для России. Некоторые тюрьмы в этот день открывают замки и тайны своих учреждений.

22.08.2011 9:49:16

ИНФОРМАЦИЯ О ПОДПИСКЕ НА ЖУРНАЛЫ ИД «ПАНОРАМА»

Издательский Дом «ПАНОРАМА» – крупнейшее в России издательство деловых журналов. Десять издательств, входящих в ИД «ПАНОРАМА», выпускают 95 журналов. Свидетельством высокого авторитета и признания изданий ИД «Панорама» является то, что 27 журналов включены в Перечень ведущих рецензируемых журналов и изданий, утвержденный ВАК, в которых публикуются основные научные результаты диссертаций на соискание ученой степени доктора и кандидата наук. Среди главных редакторов наших журналов, председателей и членов редсоветов и редколлегий – около 300 академиков, членов-корреспондентов академий наук, профессоров и столько же широко известных своими профессиональными достижениями хозяйственных руководителей и специалистов-практиков.

Индексы по каталогу «Роспечать» «Почта и «Пресса России» России»

НАИМЕНОВАНИЕ

Стоимость Стоимость подписки подписки по через каталогам редакцию

АФИНА

Индексы по каталогу «Роспечать» и «Пресса «Почта России» России»

www.бухучет.рф, www.afina-press.ru

36776

99481

Автономные учреждения: экономиканалогообложениебухгалтерский учет Бухгалтерский учет и налогообложение в бюджетных организациях Бухучет в здравоохранении Бухучет в сельском хозяйстве Бухучет в строительных организациях

20285

61866

80753

99654

82767

16609

82773

16615

82723

16585 Лизинг

32907

и налоговое 12559 Налоги планирование

Lizing_09.indd 73

4602

НАИМЕНОВАНИЕ

Стоимость Стоимость подписки подписки по через каталогам редакцию

ВНЕШТОРГИЗДАТ

www.внешторгиздат.рф, www.vnestorg.ru

4374

82738

Валютное 16600 регулирование. Валютный контроль

12 492

11 868

46021

11825 Весь мир – наш дом!

1800

1710

84832

12450 Гостиничное дело

8130

7722

2640

2508

3498

3324

3366

3198

4392

4170

4392

4170

20236

4392

4170

84826

4392

4170

84866

61874 Дипломатическая служба 12383 Международная экономика бизнес 12322 Общепит: и искусство

4698

4464

79272

99651 Современная торговля

8130

7722

18 984

18 036

84867

12323 Современный ресторан

6072

5766

22.08.2011 9:49:17

ИНФОРМАЦИЯ О ПОДПИСКЕ НА ЖУРНАЛЫ ИД «ПАНОРАМА» Индексы по каталогу «Роспечать» «Почта и «Пресса России» России»

82737 85181

НАИМЕНОВАНИЕ

Таможенное 16599 регулирование. Таможенный контроль Товаровед 12320 продовольственных товаров

Стоимость Стоимость подписки подписки по через каталогам редакцию

12 492

11 868

3912

3714

Индексы по каталогу «Роспечать» «Почта и «Пресса России» России»

84794

12303 Музей

3366

3198

46313

24217 Ректор вуза

5352

5082

47392

45144

1305

1239

МЕДИЗДАТ

47492 22954 46543

3708

3522

1683

1599

4014

3816

80755

99650 Главврач

4326

4110

46105

3366

3198

46106

44028 Медсестра Охрана труда техника безопасности 15022 ив учреждениях здравоохранения Санаторно-курортные организации: менеджмент, 25072 маркетинг, экономика, финансы. Проблемы восстановительной медицины 16631 Санитарный врач врача 24209 Справочник общей практики 12369 Справочник педиатра Стоматолог. Вопросы челюстно-лицевой, хирургии, 16629 пластической имплантологии и клинической стоматологии 12366 Терапевт

3708

3522

84881

12524 Физиотерапевт

3840

3648

84811

12371 Хирург лечебного 99369 Экономист учреждения

3840

3648

3708

3522

23140

36668

82789 46312 84809

37196

36273

3636

1920

4014

3456

1824

4200

46311

24218 Ученый Совет

4740

4506

71294

79901 Хороший секретарь

2124

2016

46030

11830

2220

2112

Школа. Гимназия. Лицей: наши новые горизонты

ПОЛИТЭКОНОМИЗДАТ

www.политэкономиздат.рф, www.politeconom.ru

84787

местной 12310 Глава администрации

3366

3198

84790

12307 ЗАГС

3120

2964

84786

12382 Коммунальщик

3894

3702

84788

журнал 12309 Парламентский Народный депутат

4668

4434

84789

12308 Служба занятости

3228

3066

20283

Социальная политика 61864 и социальное партнерство

4392

4170

ПРОМИЗДАТ

3816

www.промиздат.рф, www.promizdat.com

3366

3198

3468

3294

84822 82714

3540

3366 82715 82716 82717 84815 36390

НАУКА и КУЛЬТУРА

www.наука-и-культура.рф, www.n-cult.ru

46310

24192 Вопросы культурологии

2370

2250

36365

99281 Главный редактор

1647

1566

20238

61868 Дом культуры

3120

2964

36395

99291 Мир марок

1236

1176

Lizing_09.indd 74

Русская галерея – ХХI век Служба PR

www.медиздат.рф, www.medizdat.com

Вестник неврологии, 79525 психиатрии и нейрохирургии здорового 10274 Вопросы и диетического питания 24216 Врач скорой помощи

НАИМЕНОВАНИЕ

Стоимость Стоимость подписки подписки по через каталогам редакцию

84818 36684 36391 37199

12537 Водоочистка Генеральный Управление 16576 директор: промышленным предприятием Главный инженер. 16577 Управление промышленным производством 16578 Главный механик 16579 Главный энергетик по маркетингу 12530 Директор и сбыту 12424 Инновационный менеджмент и автоматика: 12533 КИП обслуживание и ремонт 25415 Консервное производство 99296 Конструкторское бюро Молоко и молочные 23732 продукты. Производство и реализация

3606

3426

8856

8412

5256

4992

4464

4242

4464

4242

8820

8382

8016

7614

4392

4170

8784

8346

4326

4110

8784

8346

22.08.2011 9:49:17

ИНФОРМАЦИЯ О ПОДПИСКЕ НА ЖУРНАЛЫ ИД «ПАНОРАМА»

18256

82721

Нормирование 16582 и оплата труда в промышленности Оперативное управление электроэнергетике. 12774 вПодготовка персонала и поддержание его квалификации Охрана труда и техника 16583 безопасности на промышленных предприятиях

4326

1857

3912

3714 41763

3948

3750

84859

12399 Хлебопекарное производство Электрооборудование: 12532 эксплуатация, обслуживание и ремонт

8784

8346

4392

4170

12531 Электроцех

3774

84834

3606

3426

82782

3030

82764

16606 Главный зоотехник

3192

3030

3156

3000

82766

16608

37191

12393

82765

16607

37194

22307

37195 84836

82776 79438

3192

61870

82769

9030

16605 Главный агроном

37065

4242

3636

3456

4086

3882

44174 Прораб

3774

3588

4464

4242

3912

3714

Сметно-договорная 12378 работа в строительстве Строительство: новые 16611 технологии – новое оборудование

84782

9504

82763

Кормление сельскохозяйственных животных и кормопроизводство Нормирование и оплата труда в сельском хозяйстве Овощеводство и тепличное хозяйство Охрана труда и техника безопасности в сельском хозяйстве Рыбоводство и рыбное хозяйство

4464

ТРАНСИЗДАТ

А Н

3588

www.сельхозиздат.рф, www.selhozizdat.ru

Агробизнес: экономика12562 оборудованиетехнологии Ветеринария 12396 сельскохозяйственных животных

и оплата 16614 Нормирование труда в строительстве Охрана труда и техника 16612 безопасности в строительстве Проектные 99635 и изыскательские работы в строительстве

Т Т Р

СЕЛЬХОЗИЗДАТ

37020

82770 36986

16580 Управление качеством

84816

www.стройпресса.рф, www.stroyizdat.com

82772 1956

82781 36393

www.трансиздат.рф, www.transizdat.com

Автотранспорт: 16618 эксплуатация, обслуживание, ремонт Грузовое и 99652 пассажирское автохозяйство Нормирование и оплата 16624 труда на автомобильном транспорте Охрана труда и техника безопасности 16623 на автотранспортных предприятиях и в транспортных цехах машины 12479 Самоходные и механизмы äàòåëüñòâî èç

3636

ÞÐ

3456 3066

3708

3522

3228

3066

24215 Свиноферма

1614

1533

Сельскохозяйственная 12394 техника: обслуживание и ремонт

3228

3066

ÈÇÄÀÒ

4326

4110

4740

4506

4392

4170

3708

3522

4326

4110

ЮРИЗДАТ

www.юриздат.рф, www.jurizdat.su

трудового 24191 Вопросы права Землеустройство, 12306 кадастр и мониторинг земель

3432

3258

3912

3714

80757

99656 Кадровик

5148

4890

36394

99295 Участковый

750

714

82771

16613 Юрисконсульт в строительстве

5256

4992

46103

12298 Юрист вуза

3606

3426

46308 3228

НАИМЕНОВАНИЕ

Стоимость Стоимость подписки подписки по через каталогам редакцию

СТРОЙИЗДАТ

4110

82718

84817

Индексы по каталогу «Роспечать» «Почта и «Пресса России» России»

Д А

82720

НАИМЕНОВАНИЕ

Стоимость Стоимость подписки подписки по через каталогам редакцию

С И З

Индексы по каталогу «Роспечать» «Почта и «Пресса России» России»

84791

ПОДРОБНАЯ ИНФОРМАЦИЯ О ПОДПИСКЕ: телефоны: (495) 211-5418, 749-2164, 749-4273, факс: (499) 346-2073, (495) 664-2761. E-mail: podpiska@panor.ru www.panor.ru

Lizing_09.indd 75

22.08.2011 9:49:18

2012 ПОДПИСКА

МЫ ИЗДАЕМ ЖУРНАЛЫ БОЛЕЕ 20 ЛЕТ. НАС ЧИТАЮТ МИЛЛИОНЫ! ОФОРМИТЕ ГОДОВУЮ ПОДПИСКУ И ЕЖЕМЕСЯЧНО ПОЛУЧАЙТЕ СВЕЖИЙ НОМЕР ЖУРНАЛА!

ДОРОГИЕ ДРУЗЬЯ! МЫ ПРЕДЛАГАЕМ ВАМ РАЗЛИЧНЫЕ ВАРИАНТЫ ОФОРМЛЕНИЯ ПОДПИСКИ НА ЖУРНАЛЫ ИЗДАТЕЛЬСКОГО ДОМА «ПАНОРАМА»

ПОДПИСКА НА САЙТЕ

ПОДПИСКА НА САЙТЕ www.panor.ru На все вопросы, связанные с подпиской, вам с удовольствием ответят по телефонам (495) 211-5418, 749-2164, 749-4273.

3 1

ПОДПИСКА НА ПОЧТЕ

ин . Бос ик А н ж о Худ

ОФОРМЛЯЕТСЯ В ЛЮБОМ ПОЧТОВОМ ОТДЕЛЕНИИ РОССИИ

Для этого нужно правильно и внимательно заполнить бланк абонемента (бланк прилагается). Бланки абонементов находятся также в любом почтовом отделении России или на сайте ИД «Панорама» – www.panor.ru. Подписные индексы и цены наших изданий для заполнения абонемента на подписку есть в каталогах: «Газеты и журналы» Агентства «Роспечать», «Почта России» и «Пресса России». Образец платежного поручения XXXXXXX

Поступ. в банк плат.

Списано со сч. плат.

ПЛАТЕЖНОЕ ПОРУЧЕНИЕ № Сумма прописью ИНН

электронно Вид платежа

Дата

Четыре тысячи четыреста шестьдесят четыре рубля 00 копеек КПП

Сумма 4464-00 Сч. №

Плательщик Банк плательщика ОАО «Сбербанк России», г. Москва Банк получателя ИНН 7709843589 КПП 770901001 ООО Издательство «Кругозор» Московский банк Сбербанка России ОАО, г. Москва Получатель

БИК Сч. № БИК 044525225 Сч. № 30101810400000000225 Сч. №

40702810538180002439

Вид оп. 01 Наз. пл. Код

Срок плат. Очер. плат. 6 Рез. поле

Подписи

Отметки банка

ПОДПИСКА ЧЕРЕЗ АЛЬТЕРНАТИВНЫЕ АГЕНТСТВА

Подписаться на журналы Издательского Дома «ПАНОРАМА» можно также с помощью альтернативных подписных агентств, о координатах которых вам сообщат по телефонам: (495) 211-5418, 749-2164, 749-4273. РЕКВИЗИТЫ ДЛЯ ОПЛАТЫ ПОДПИСКИ Получатель: ООО Издательство «Кругозор» Московский банк Сбербанка России ОАО, г. Москва ИНН 7709843589 / КПП 770901001, р/cч. № 40702810538180002439

Счет № 1 на под ЖК2012 писку

ȠȓȞȡ ș Ȏ ȑ ȣ ȏȡ șȎȠȓ Ș Ȝȝ ǲȖȞȓ

ȘȠȜȞ

Банк получателя: ОАО «Сбербанк России», г. Москва БИК 044525225, к/сч. № 30101810400000000225

н оси А. Б

Назначение платежа

Подписаться на журнал можно непосредственно в Издательстве с любого номера и на любой срок, доставка – за счет Издательства. Для оформления подписки необходимо получить счет на оплату, прислав заявку по электронному адресу podpiska@panor.ru или по факсу: (499) 346-2073, (495) 664-2761, а также позвонив по телефонам: (495) 211-5418, 749-2164, 749-4273. Внимательно ознакомьтесь с образцом заполнения платежного поручения и заполните все необходимые данные (в платежном поручении, в графе «Назначение платежа», обязательно укажите: «За подписку на журнал» (название журнала), период подписки, а также точный почтовый адрес (с индексом), по которому мы должны отправить журнал). Оплата должна быть произведена до 15-го числа предподписного месяца.

ник ож Худ

Оплата за подписку на журнал Лизинг (6 экз.) на 6 месяцев, в том числе НДС (0%)______________ Адрес доставки: индекс_________, город__________________________, ул._______________________________________, дом_____, корп._____, офис_____ телефон_________________

ПОДПИСКА В РЕДАКЦИИ

М.П.

На правах рекламы

Lizing_09.indd 76

22.08.2011 9:49:19

Лизинг

полугодие

2012

Выгодное предложение! Подписка на 1-е полугодие 2012 года по льготной цене – 4464 руб. (подписка по каталогам – 4698 руб.) Оплатив этот счет, вы сэкономите на подписке около 20% ваших средств. Почтовый адрес: 125040, Москва, а/я 1 По всем вопросам, связанным с подпиской, обращайтесь по тел.: (495) 211-5418, 749-2164, 749-4273, тел./факс: (499) 346-2073, (495) 664-2761 или по e-mail: podpiska@panor.ru ПОЛУЧАТЕЛЬ:

ООО Издательство «Кругозор» ИНН 7709843589 КПП 770901001 р/cч. № 40702810538180002439 Московский банк Сбербанка России ОАО, г. Москва БАНК ПОЛУЧАТЕЛЯ: БИК 044525225

к/сч. № 30101810400000000225

ОАО «Сбербанк России», г. Москва

СЧЕТ № 1ЖК2012 от «____»_____________ 201__ Покупатель: Расчетный счет №: Адрес: №№ п/п 1

Предмет счета (наименование издания) Лизинг (подписка на 1-е полугодие 2012 года)

Кол-во Цена экз. за 1 экз. 6

744

Сумма

НДС 0%

Всего

4464

Не обл.

4464

2 3 ИТОГО: ВСЕГО К ОПЛАТЕ:

Генеральный директор

К.А. Москаленко

Главный бухгалтер

Л.В. Москаленко М.П. ȼɇɂɆȺɇɂɘ ȻɍɏȽȺɅɌȿɊɂɂ!

ȼ ȽɊȺɎȿ «ɇȺɁɇȺɑȿɇɂȿ ɉɅȺɌȿɀȺ» ɈȻəɁȺɌȿɅɖɇɈ ɍɄȺɁɕȼȺɌɖ ɌɈɑɇɕɃ ȺȾɊȿɋ ȾɈɋɌȺȼɄɂ ɅɂɌȿɊȺɌɍɊɕ (ɋ ɂɇȾȿɄɋɈɆ) ɂ ɉȿɊȿɑȿɇɖ ɁȺɄȺɁɕȼȺȿɆɕɏ ɀɍɊɇȺɅɈȼ. ɇȾɋ ɇȿ ȼɁɂɆȺȿɌɋə (ɍɉɊɈɓȿɇɇȺə ɋɂɋɌȿɆȺ ɇȺɅɈȽɈɈȻɅɈɀȿɇɂə). ɈɉɅȺɌȺ ȾɈɋɌȺȼɄɂ ɀɍɊɇȺɅɈȼ ɈɋɍɓȿɋɌȼɅəȿɌɋə ɂɁȾȺɌȿɅɖɋɌȼɈɆ. ȾɈɋɌȺȼɄȺ ɂɁȾȺɇɂɃ ɈɋɍɓȿɋɌȼɅəȿɌɋə ɉɈ ɉɈɑɌȿ ɐȿɇɇɕɆɂ ȻȺɇȾȿɊɈɅəɆɂ ɁȺ ɋɑȿɌ ɊȿȾȺɄɐɂɂ. ȼ ɋɅɍɑȺȿ ȼɈɁȼɊȺɌȺ ɀɍɊɇȺɅɈȼ ɈɌɉɊȺȼɂɌȿɅɘ, ɉɈɅɍɑȺɌȿɅɖ ɈɉɅȺɑɂȼȺȿɌ ɋɌɈɂɆɈɋɌɖ ɉɈɑɌɈȼɈɃ ɍɋɅɍȽɂ ɉɈ ȼɈɁȼɊȺɌɍ ɂ ȾɈɋɕɅɍ ɂɁȾȺɇɂɃ ɉɈ ɂɋɌȿɑȿɇɂɂ 15 ȾɇȿɃ. ȾȺɇɇɕɃ ɋɑȿɌ əȼɅəȿɌɋə ɈɋɇɈȼȺɇɂȿɆ ȾɅə ɈɉɅȺɌɕ ɉɈȾɉɂɋɄɂ ɇȺ ɂɁȾȺɇɂə ɑȿɊȿɁ ɊȿȾȺɄɐɂɘ ɂ ɁȺɉɈɅɇəȿɌɋə ɉɈȾɉɂɋɑɂɄɈɆ. ɋɑȿɌ ɇȿ ɈɌɉɊȺȼɅəɌɖ ȼ ȺȾɊȿɋ ɂɁȾȺɌȿɅɖɋɌȼȺ. ɈɉɅȺɌȺ ȾȺɇɇɈȽɈ ɋɑȿɌȺ-ɈɎȿɊɌɕ (ɋɌ. 432 ȽɄ ɊɎ) ɋȼɂȾȿɌȿɅɖɋɌȼɍȿɌ Ɉ ɁȺɄɅɘɑȿɇɂɂ ɋȾȿɅɄɂ ɄɍɉɅɂ-ɉɊɈȾȺɀɂ ȼ ɉɂɋɖɆȿɇɇɈɃ ɎɈɊɆȿ (ɉ. 3 ɋɌ. 434 ɂ ɉ. 3 ɋɌ. 438 ȽɄ ɊɎ).

Lizing_09.indd 77

22.08.2011 9:49:19

ОБРАЗЕЦ ЗАПОЛНЕНИЯ ПЛАТЕЖНОГО ПОРУЧЕНИЯ

Списано со сч. плат.

Поступ. в банк плат.

ПЛАТЕЖНОЕ ПОРУЧЕНИЕ № Дата

Вид платежа

Сумма прописью

ИНН

КПП

Сумма

Сч.№ Плательщик

БИК Сч.№ Банк Плательщика

ОАО «Сбербанк России», г. Москва

БИК Сч.№

044525225 30101810400000000225

Сч.№

40702810538180002439

Банк Получателя

ИНН 7709843589 КПП 770901001 ООО Издательство «Кругозор» Московский банк Сбербанка России ОАО, г. Москва Получатель

Вид оп.

Срок плат.

Наз.пл.

Очер. плат.

Код

Рез. поле

Оплата за подписку на журнал Лизинг (___ экз.) на 6 месяцев, без НДС (0%). ФИО получателя____________________________________________________ Адрес доставки: индекс_____________, город____________________________________________________, ул.________________________________________________________, дом_______, корп._____, офис_______ телефон_________________, e-mail:________________________________ Назначение платежа Подписи

Отметки банка

М.П.

! Lizing_09.indd 78

При оплате данного счета в платежном поручении в графе «Назначение платежа» обязательно укажите: X Название издания и номер данного счета Y Точный адрес доставки (с индексом) Z ФИО получателя [ Телефон (с кодом города)

По всем вопросам, связанным с подпиской, обращайтесь по тел.: (495) 211-5418, 749-2164, 749-4273 тел./факс: (499) 346-2073, (495) 664-2761 или по e-mail: podpiska@panor.ru

22.08.2011 9:49:20

Lizing_09.indd 79

22.08.2011 9:49:20

Ʉɨɦɭ

Ʉɭɞɚ

ɮ. ɋɉ-1

(ɩɨɱɬɨɜɵɣ ɢɧɞɟɤɫ)

ɧɚ 20

ɦɟɫɬɨ

ɥɢɬɟɪ

12 ɝɨɞ ɩɨ ɦɟɫɹɰɚɦ:

(ɚɞɪɟɫ)

ɧɚ 20

(ɚɞɪɟɫ)

12 ɝɨɞ ɩɨ ɦɟɫɹɰɚɦ: 9

12 Ʉɭɞɚ (ɩɨɱɬɨɜɵɣ ɢɧɞɟɤɫ)

ɉȼ

ɧɚ 20

ɦɟɫɬɨ

ɥɢɬɟɪ

12 ɝɨɞ ɩɨ ɦɟɫɹɰɚɦ:

Ʉɨɦɭ

(ɚɞɪɟɫ)

16585

ɧɚ

ɝɚɡɟɬɭ ɠɭɪɧɚɥ

16585

ɧɚ 20

(ɮɚɦɢɥɢɹ, ɢɧɢɰɢɚɥɵ)

(ɚɞɪɟɫ)

12 ɝɨɞ ɩɨ ɦɟɫɹɰɚɦ: 9

(ɢɧɞɟɤɫ ɢɡɞɚɧɢɹ)

ɩɨɞɩɢɫɤɢ ____________ɪɭɛ. ___ɤɨɩ. Ʉɨɥɢɱɟɫɬɜɨ ɋɬɨɢɦɨɫɬɶ ɩɟɪɟɚɞɪɟɫɨɜɤɢ ____________ ɪɭɛ. ___ɤɨɩ. ɤɨɦɩɥɟɤɬɨɜ

(ɢɧɞɟɤɫ ɢɡɞɚɧɢɹ)

ȾɈɋɌȺȼɈɑɇȺə ɄȺɊɌɈɑɄȺ

(ɮɚɦɢɥɢɹ, ɢɧɢɰɢɚɥɵ)

(ɩɨɱɬɨɜɵɣ ɢɧɞɟɤɫ)

Ʌɢɡɢɧɝ

(ɢɧɞɟɤɫ ɢɡɞɚɧɢɹ)

82723

Ʉɨɥɢɱɟɫɬɜɨ ɤɨɦɩɥɟɤɬɨɜ:

ɝɚɡɟɬɭ ɠɭɪɧɚɥ

(ɧɚɢɦɟɧɨɜɚɧɢɟ ɢɡɞɚɧɢɹ)

ɝɚɡɟɬɭ ɠɭɪɧɚɥ

Ʉɨɦɭ

Ʉɭɞɚ

ɧɚ

Ʌɢɡɢɧɝ (ɧɚɢɦɟɧɨɜɚɧɢɟ ɢɡɞɚɧɢɹ)

ȺȻɈɇȿɆȿɇɌ

Ʌɢɡɢɧɝ

ɧɚ

ɮ. ɋɉ-1

ɋɬɨɢɦɨɫɬɶ ɩɨɞɩɢɫɤɢ ɧɚ ɠɭɪɧɚɥ ɭɤɚɡɚɧɚ ɜ ɤɚɬɚɥɨɝɟ «ɉɨɱɬɚ Ɋɨɫɫɢɢ»

(ɧɚɢɦɟɧɨɜɚɧɢɟ ɢɡɞɚɧɢɹ)

(ɮɚɦɢɥɢɹ, ɢɧɢɰɢɚɥɵ)

(ɢɧɞɟɤɫ ɢɡɞɚɧɢɹ)

82723

ȾɈɋɌȺȼɈɑɇȺə ɄȺɊɌɈɑɄȺ

(ɮɚɦɢɥɢɹ, ɢɧɢɰɢɚɥɵ)

(ɩɨɱɬɨɜɵɣ ɢɧɞɟɤɫ)

Ʉɨɥɢɱɟɫɬɜɨ ɤɨɦɩɥɟɤɬɨɜ:

ɝɚɡɟɬɭ ɠɭɪɧɚɥ

ɩɨɞɩɢɫɤɢ ____________ɪɭɛ. ___ɤɨɩ. Ʉɨɥɢɱɟɫɬɜɨ ɋɬɨɢɦɨɫɬɶ ɩɟɪɟɚɞɪɟɫɨɜɤɢ ____________ ɪɭɛ. ___ɤɨɩ. ɤɨɦɩɥɟɤɬɨɜ

ɉȼ

Ʉɨɦɭ

Ʉɭɞɚ

Ʌɢɡɢɧɝ

(ɧɚɢɦɟɧɨɜɚɧɢɟ ɢɡɞɚɧɢɹ)

ȺȻɈɇȿɆȿɇɌ ɧɚ

ɋɬɨɢɦɨɫɬɶ ɩɨɞɩɢɫɤɢ ɧɚ ɠɭɪɧɚɥ ɭɤɚɡɚɧɚ ɜ ɤɚɬɚɥɨɝɚɯ Ⱥɝɟɧɬɫɬɜɚ «Ɋɨɫɩɟɱɚɬɶ» ɢ «ɉɪɟɫɫɚ Ɋɨɫɫɢɢ»

✁

ɉɊɈȼȿɊɖɌȿ ɉɊȺȼɂɅɖɇɈɋɌɖ ɈɎɈɊɆɅȿɇɂə ȺȻɈɇȿɆȿɇɌȺ! ɇɚ ɚɛɨɧɟɦɟɧɬɟ ɞɨɥɠɟɧ ɛɵɬɶ ɩɪɨɫɬɚɜɥɟɧ ɨɬɬɢɫɤ ɤɚɫɫɨɜɨɣ ɦɚɲɢɧɵ. ɉɪɢ ɨɮɨɪɦɥɟɧɢɢ ɩɨɞɩɢɫɤɢ (ɩɟɪɟɚɞɪɟɫɨɜɤɢ) ɛɟɡ ɤɚɫɫɨɜɨɣ ɦɚɲɢɧɵ ɧɚ ɚɛɨɧɟɦɟɧɬɟ ɩɪɨɫɬɚɜɥɹɟɬɫɹ ɨɬɬɢɫɤ ɤɚɥɟɧɞɚɪɧɨɝɨ ɲɬɟɦɩɟɥɹ ɨɬɞɟɥɟɧɢɹ ɫɜɹɡɢ. ȼ ɷɬɨɦ ɫɥɭɱɚɟ ɚɛɨɧɟɦɟɧɬ ɜɵɞɚɟɬɫɹ ɩɨɞɩɢɫɱɢɤɭ ɫ ɤɜɢɬɚɧɰɢɟɣ ɨɛ ɨɩɥɚɬɟ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢ ɩɨɞɩɢɫɤɢ (ɩɟɪɟɚɞɪɟɫɨɜɤɢ).

ɉɊɈȼȿɊɖɌȿ ɉɊȺȼɂɅɖɇɈɋɌɖ ɈɎɈɊɆɅȿɇɂə ȺȻɈɇȿɆȿɇɌȺ!

ɇɚ ɚɛɨɧɟɦɟɧɬɟ ɞɨɥɠɟɧ ɛɵɬɶ ɩɪɨɫɬɚɜɥɟɧ ɨɬɬɢɫɤ ɤɚɫɫɨɜɨɣ ɦɚɲɢɧɵ. ɉɪɢ ɨɮɨɪɦɥɟɧɢɢ ɩɨɞɩɢɫɤɢ (ɩɟɪɟɚɞɪɟɫɨɜɤɢ) ɛɟɡ ɤɚɫɫɨɜɨɣ ɦɚɲɢɧɵ ɧɚ ɚɛɨɧɟɦɟɧɬɟ ɩɪɨɫɬɚɜɥɹɟɬɫɹ ɨɬɬɢɫɤ ɤɚɥɟɧɞɚɪɧɨɝɨ ɲɬɟɦɩɟɥɹ ɨɬɞɟɥɟɧɢɹ ɫɜɹɡɢ. ȼ ɷɬɨɦ ɫɥɭɱɚɟ ɚɛɨɧɟɦɟɧɬ ɜɵɞɚɟɬɫɹ ɩɨɞɩɢɫɱɢɤɭ ɫ ɤɜɢɬɚɧɰɢɟɣ ɨɛ ɨɩɥɚɬɟ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢ ɩɨɞɩɢɫɤɢ (ɩɟɪɟɚɞɪɟɫɨɜɤɢ).

Ɂɚɩɨɥɧɟɧɢɟ ɦɟɫɹɱɧɵɯ ɤɥɟɬɨɤ ɩɪɢ ɩɟɪɟɚɞɪɟɫɨɜɚɧɢɢ ɢɡɞɚɧɢɹ, ɚ ɬɚɤɠɟ ɤɥɟɬɤɢ «ɉȼ-ɆȿɋɌɈ» ɩɪɨɢɡɜɨɞɢɬɫɹ ɪɚɛɨɬɧɢɤɚɦɢ ɩɪɟɞɩɪɢɹɬɢɣ ɫɜɹɡɢ ɢ ɩɨɞɩɢɫɧɵɯ ɚɝɟɧɬɫɬɜ.

22.08.2011 9:49:20

Lizing_09.indd 80

Ⱦɥɹ ɨɮɨɪɦɥɟɧɢɹ ɩɨɞɩɢɫɤɢ ɧɚ ɝɚɡɟɬɭ ɢɥɢ ɠɭɪɧɚɥ, ɚ ɬɚɤɠɟ ɞɥɹ ɩɟɪɟɚɞɪɟɫɨɜɚɧɢɹ ɢɡɞɚɧɢɹ ɛɥɚɧɤ ɚɛɨɧɟɦɟɧɬɚ ɫ ɞɨɫɬɚɜɨɱɧɨɣ ɤɚɪɬɨɱɤɨɣ ɡɚɩɨɥɧɹɟɬɫɹ ɩɨɞɩɢɫɱɢɤɨɦ ɱɟɪɧɢɥɚɦɢ, ɪɚɡɛɨɪɱɢɜɨ, ɛɟɡ ɫɨɤɪɚɳɟɧɢɣ, ɜ ɫɨɨɬɜɟɬɫɬɜɢɢ ɫ ɭɫɥɨɜɢɹɦɢ, ɢɡɥɨɠɟɧɧɵɦɢ ɜ ɩɨɞɩɢɫɧɵɯ ɤɚɬɚɥɨɝɚɯ. Ɂɚɩɨɥɧɟɧɢɟ ɦɟɫɹɱɧɵɯ ɤɥɟɬɨɤ ɩɪɢ ɩɟɪɟɚɞɪɟɫɨɜɚɧɢɢ ɢɡɞɚɧɢɹ, ɚ ɬɚɤɠɟ ɤɥɟɬɤɢ «ɉȼ-ɆȿɋɌɈ» ɩɪɨɢɡɜɨɞɢɬɫɹ ɪɚɛɨɬɧɢɤɚɦɢ ɩɪɟɞɩɪɢɹɬɢɣ ɫɜɹɡɢ ɢ ɩɨɞɩɢɫɧɵɯ ɚɝɟɧɬɫɬɜ.

✁

Издательский Дом

рекомендует

Издательский Дом «ПАНОРАМА» – это: АФИНА

www.Бухучет.РФ, www.afina-press.ru

ВНЕШТОРГИЗДАТ

www.Внешторгиздат.РФ, www.vnestorg.ru

МЕДИЗДАТ

www.Медиздат.РФ, www.medizdat.com

Ежемесячное издание. Объем – 80 с. Распространяется по подписке и на профессиональных мероприятиях.

НАУКА и КУЛЬТУРА

www.Наука-и-культура.РФ, www.n-cult.ru

ПОЛИТЭКОНОМИЗДАТ

www.Политэкономиздат.РФ, www.politeconom.ru

ПРОМИЗДАТ

www.Промиздат.РФ, www.promizdat.com

СЕЛЬХОЗИЗДАТ

индекс на полугодие – 12383

www.Сельхозиздат.РФ, www.selhozizdat.ru

СТРОЙИЗДАТ

www.Стройпресса.РФ, www.stroyizdat.com

Т Т Р Д А

А Н

ТРАНСИЗДАТ

www.Трансиздат.РФ, www.transizdat.com

С И З

ЮРИЗДАТ

www.ИДПАНОРАМА.pф, www.panor.ru

Лизинг-2011-09-обложки.indd 2

Телефоны для справок: (495) 211-5418, 749-4273, 749-2164 Факс: (499) 346-2073

На правах рекламы

www.Юриздат.РФ, www.jurizdat.ru

На правах рекламы

индекс на полугодие – 84826

22.08.2011 9:56:24

ISSN 2074-8035

http://lizing.panor.ru

ТЕХНОЛОГИИ БИЗНЕСА О РЕФОРМИРОВАНИИ ПРАВИЛ БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА ЛИЗИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ

РЕДАКЦИОННЫЙ СОВЕТ ЖУРНАЛА

индексы: на полугодие – 11825, на год – 11832

индексы: на полугодие – 46021, на год – 46032

Лизинг-2011-09-обложки.indd 1

ВЕДУЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ НА РЫНКАХ ЛИЗИНГА

В каждом номере в каждой рубрике – 1–2 статьи

ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЛИЗИНГА В СХЕМАХ МОДЕРНИЗАЦИИ

9/2011 22.08.2011 9:56:22