ANALYSE

Aktieninfo

Dieser Bericht wurde von der Raiffeisen Bank International AG erstellt und wird Ihnen in ungekürzter und unveränderter Form von der Raiffeisenbankengruppe Oberösterreich zur Verfügung gestellt (Aufsichtsbehörde: FMA Österreichische Finanzmarktaufsicht). Bei der angeführten Einschätzung handelt es sich um keine Empfehlung seitens der Raiffeisenlandesbank Oberösterreich, sondern um eine Einschätzung der jeweils zuständigen Analysten von Raiffeisen RESEARCH.

Steigende COVID-19-Infektionszahlen trüben Optimismus Die Coca-Cola Company (KO) ist das weltweit größte Erfrischungsgetränke-Unternehmen. Neben den Traditionsgetränken Coca-Cola, Coca-Cola Light und Zero, Sprite und Fanta produziert KO Markengetränke in den Bereichen Wasser (Dasani und Glacéau vitaminwater), Fruchtsäfte (Minute Maid), Sportgetränke (Powerade) sowie ready-to-drink Tees. In einer transformierenden Umstrukturierung wurden Abfüllanlagen in Nordamerika, Europa und China mehrheitlich an Partnerunternehmen übertragen.

Brancheneinschätzung – Getränkehersteller (12-Monatsausblick: neutral) o Differenzierte Entwicklung in den Emerging Markets, vor allem auch aufgrund der Währungsentwicklungen. –Ausgangssperren im Zuge von COVID-19 sorgen für massive Einbußen. o Getränkekonsum der Generationen Y und Z zeichnet sich durch ein starkes Gesundheitsbewusstsein aus.

Coca-Cola + Wenngleich der berichtete Umsatz des Getränkeriesen im ersten Quartal 2020 mit USD 8,6 Mrd. um 1 % niedriger ausfiel als im vergleichbaren Vorjahreszeitraum, konnten die Markterwartungen von USD 8,3 Mrd. klar übertroffen werden. Organisch bleib der Umsatz gegenüber dem ersten Quartal 2019 praktisch unverändert. Der bereinigte Gewinn konnte um 8 % auf USD 0,51 je Aktie gesteigert werden. Damit lag der Konzern auch bei dieser Kennzahl deutlich über den Konsensschätzungen der Analysten in Höhe von USD 0,44 je Aktie. Dabei profitiert man weiter vom Schwenk zu zuckerarmen Produkten wie „Coke Zero Sugar“, im Auftaktquartal war die kalorienfreie Version des Softdrink-Klassikers erneut einer der wesentlichen Wachstumstreiber.

–Die Konzernführung beziffert den Anteil der sogenannten „away-from-home channels“ am Gesamtumsatz auf rund 50 %. Dadurch treffen die weltweiten Ausgangsbeschränkungen Coca-Cola besonders hart, im April lag das globale

Absatzvolumen rund 25 % unter dem Vorjahresniveau. Der

Getränkeriese versucht dieser Entwicklung mit Effizienzsteigerungen und zusätzlichen Investitionen in den Onlinehandel entgegenzuwirken.

o Ausblick: Umsatz und Gewinn werden im laufenden

Geschäftsjahr voraussichtlich von negativen Währungseffekten im mittleren bzw. hohen einstelligen Prozentbereich belastet. Aufgrund der vorherrschenden Unsicherheit bezüglich der weiteren Entwicklung der COVID-19-Pandemie gibt Coca-Cola darüber hinaus keinen konkreten

Jahresausblick. Im zweiten Halbjahr rechnet die Konzernführung allerdings mit einer graduellen Verbesserung der

Gesamtsituation.

Positive Einschätzung von Raiffeisen RESEARCH. Die Einschätzung gibt einen Ausblick auf die kommenden zwölf Monate.

Einschätzung: Kauf Kursziel: 55,00 USD (auf Sicht 12 Monate) Kurs 30.06.2020, 23:59 MEZ: ISIN: Hauptbörse: Homepage: Marktkap. in Mio. EUR: Umsatz in Mio. EUR: Verschuldungsgrad: Anzahl der Mitarbeiter: Fiskaljahresende: Index: 44,68 USD US1912161007 New York www.coca-cola.com 170.853 33.192 67,0 % 86.200 31.12. DJIA + - Stärken/Chancen + Konzentration auf das Kerngeschäft durch Refranchising der Abfüller + Starke Cash-Flow Generierung + Hohe Dividendenausschüttung + Heißgetränkemarkt mit großem Potenzial Schwächen/Risiken - Starke Abhängigkeit vom nordamerikanischen Getränkemarkt - Geringe Diversifikation (bei Wellness-Getränken unterrepräsentiert) - Gesundheitsdiskussionen

Finanzkennzahlen in EUR 2019

Umsatz in Mio. 37.280 EBITDA-Marge 31,6 % Gewinn je Aktie 2,07 Gewinn je Aktie bereinigt 2,11 Dividende je Aktie 1,60 Dividendenrendite 3,6 % Kurs/Gewinn-Verhältnis 21,6 Kurs/Buchwert-Verhältnis 10,1 Kurs/Umsatz-Verhältnis 5,1 Quelle: Thomson Reuters, RBI/Raiffeisen RESEARCH  ggü. Vj. 17,1 %

38,0 % 1,4 % 2,6 %

2020e

32.984 32,3 % 1,95 1,86 1,64 3,7 % 23,0 10,9 5,8  ggü. Vj. -11,5 %

-6,0 % -12,1 % 2,6 %

2021f

36.098 33,1 % 2,09 2,10 1,71 3,8 % 21,4 10,0 5,3  ggü. Vj. 9,4 %

7,3 % 13,0 % 4,0 %

Fazit: Die weltweiten Ausgangsbeschränkungen und Aufrufe zum „Social Distancing“ setzten der guten operativen Entwicklung des Getränkeriesen ein abruptes Ende. Während das weltweite Absatzvolumen (exkl. China) in den ersten beiden Monaten des Jahres noch um 3 % gesteigert werden konnte, lagen die Absätze im April rund ein Viertel unter dem Niveau des Vorjahres. Eine deutliche Verbesserung der Gesamtsituation im zweiten Halbjahr, wie von der Konzernführung bei der Präsentation der Quartalszahlen (Ende April) in Aussicht gestellt, sehen wir angesichts der auf globaler Ebene weiterhin steigenden Anzahl an Neuinfektionen zunehmend kritisch. Auf dem aktuellen Kursniveau und der mittlerweile attraktiven Dividendenrendite halten wir aber auch aufgrund der soliden Bilanz des Konzerns dieses Risiko im aktuellen Kurs für ausreichend eingepreist und bestätigen deshalb unsere „Kauf“-Einschätzung. Das ermittelte Kursziel von USD 55 basiert auf einem DCF-Modell, beruhend auf Konsensschätzungen. Finanzanalyst: Christoph Vahs, Raiffeisen RESEARCH, Datum/Uhrzeit erstmalige Weitergabe: 1. Juli 2020, 09:46 Uhr. Ausführlicher Disclaimer unter http://www. raiffeisenresearch.at -> „Disclaimer Finanzanalyse“. VERGLEICH Coca Cola vs. DJIA

Quelle: Bloomberg, 24. Juli 2020, Wertentwicklung in %. Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken.