ENFOQUE
Esa verde obsesiรณn JORGE AMORร N, Director de Prรฉnsa Econรณmica
B IJTUPSJB MP DPSSPCPSB IBZ VOB correlaciรณn entre la dificultad QBSB IBDFS GSFOUF B MPT QBHPT EF la deuda externa y la mengua de MBT SFTFSWBT EFM #BODP $FOUSBM Z el debilitamiento polรญtico de los gobiernos, por lo menos en la Argentina. Sabiendo esto, el gobierno sobre reaccionรณ desde fines de 2011, ante la QFSTQFDUJWB EF VO Bร P FO RVF TF UFSNJOBCB MB IPMHVSB EF EJWJTBT QFSP TF FTUBCB lejos de una situaciรณn de estrรฉs cambiario como el sufrido en otras ocasiones. Las NFEJEBT QSFWFOUJWBT BQMJDBEBT DPNP MB restricciรณn de importaciones, entre otras, BMBSNBSPO B NVDIPT Z DVBOEP TF EFDJdiรณ tender un cepo cambiario mediante TVDFTJWBT MJNJUBDJPOFT B MB BERVJTJDJร O Z USBOTGFSFODJB EF EJWJTBT UBOUP EF QBSUJculares como de empresas, se ingresรณ en VO MBCFSJOUP EFM RVF OP TFSร Gร DJM TBMJS %F este modo, si bien se redujo parcialmenUF MB GVHB EF EJWJTBT BM NJTNP UJFNQP TF EFTBUร VOB mFCSF QPS FM CJMMFUF WFSEF RVF se manifestรณ en una disparada de la coti[BDJร O FO FM QBSBMFMP Z FO VO SFUJSP NBTJWP de los depรณsitos en dรณlares de los bancos. : DBCF SFDPSEBS RVF FM QPS DJFOUP EF esos dรณlares estรกn como encaje en el #BODP $FOUSBM DPO MP DVBM MP RVF TF HBOB por un lado se pierde por el otro. &TUร DMBSP RVF MBT NFEJEBT OP GVFSPO MBT BDFSUBEBT Z RVF TF HFOFSร VOB JORVJFUVE Z VOB [P[PCSB RVF OP FSBO OFDFTBSJBT "EFNร T VOB WF[ RVF TF JOHSFTB FO FTUF UFSSFOP generalmente la secuencia es mรกs controMFT Z BTร IB TFHVJEP PDVSSJFOEP DPO MB FYtensiรณn del cepo cambiario a mรกs รกmbitos Z DPO MB DPOGVTB JOJDJBUJWB EF QFTJmDBDJร O /P QPDPT IBCJUBOUFT EF MPT EFTQBDIPT PmDJBMFT RVJTJFSBO IPZ EBS NBSDIB BUSร T DPO
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6 . PRENSAECONร MICA
FTUBT NFEJEBT Z WPMWFS B PDUVCSF EFM Bร P pasado, cuando esta cruzada para defenEFS MB DBKB FO Eร MBSFT OP IBCร B TJEP MBO[BEB 1FSP ZB FT EFNBTJBEP UBSEF Z FM IPSJ[POUF Nร T QSPCBCMF FT MB IVJEB IBDJB EFMBOUF {$Vร OUP WBMF VO Eร MBS IPZ FO MB "SHFOUJOB La cotizaciรณn oficial se percibe como sosteOJEB BSUJmDJBMNFOUF oTJO RVF TF TFQB EPOEF se ubicarรญa en una flotaciรณn sin las trabas de IPZ NJFOUSBT FM QBSBMFMP USBOTJUB QPS QJDPT muy altos, para algunos exagerados y para PUSPT Nร T DFSDBOPT BM Eร MBS DPNQFUJUJWP EF los primeros tramos del โ modeloโ . 1FTF B MPT EFTNFOUJEPT IBZ NVDIPT QSPOร TUJDPT BVUPSJ[BEPT EF RVF MB BDUVBM TJUVBDJร O EFSJWBSร FO VO EFTEPCMBNJFOUP cambiario, con un dรณlar comercial para exportaciones e importaciones y otro financiero โ mรกs alto- para el resto de las transacciones. Experimento ya realizado FO MB "SHFOUJOB RVF mOBMNFOUF UFSNJOB FO VOB VOJmDBDJร O FO FM OJWFM Nร T BMUP 0USPT oJODMVTJWF BMMFHBEPT BM HPCJFSOP TPTUJFOFO RVF TF DPOWBMJEBSร VO EFTMJ[BNJFOUP mรกs rรกpido de la cotizaciรณn oficial del dรณlar Z EF IFDIP UFOJFOEP FO DVFOUB MBT PQFSBciones a futuro del Banco Central, se estarรญan dando seรฑales de una duplicaciรณn del SJUNP EFWBMVBUPSJP PmDJBM Z EF VO Eร MBS B mO de aรฑo cercano a los cinco pesos. Mientras tanto, estas medidas, adoptadas sin mayores explicaciones, en forma DPOGVTB Z B WFDFT IBTUB DPOUSBEJDUPSJB IBO UFOJEP DPOTFDVFODJBT FO MB BDUJWJEBE FDPOร NJDB -B GBTF FYQBOTJWB EFM NPEFMP ZB WFOร B NFOHVBEB Z MB EFTBDFMFSBDJร O se iba manifestando como resultado esQFSBCMF EF VOB NFOPS DPNQFUJUJWJEBE de un Brasil amesetado, de arcas pรบblicas FYIBVTUBT oTPCSF UPEP FO QSPWJODJBT EF VOB JOnBDJร O RVF QFHB Nร T FO FM QPEFS
BERVJTJUJWP EF USBCBKBEPSFT FO OFHSP P sectores no agremiados. Esta tendenDJB RVF ZB FM Bร P QBTBEP TF JOTJOVBCB se acentuรณ bruscamente en los รบltimos meses. Paradas en fรกbricas por falta de insumos importados, exportadores con QSPCMFNBT BM JHVBM RVF JNQPSUBEPSFT Z operadores del comercio exterior, consuNJEPSFT RVF TF SFUSBFO NFSDBEP JONPCJliario paralizado por la pesificaciรณn forzaEB UPEP DPMBCPSB QBSB RVF WBSJPT SVCSPT NVFTUSFO Oร NFSPT OFHBUJWPT BMHVOPT tan importantes como la siderurgia, la construcciรณn o la industria automotriz. El segundo semestre se presenta con un IPSJ[POUF FOTPNCSFDJEP QPS MBT UFOEFODJBT SFDFTJWBT &M HPCJFSOP IB SFTQPOEJEP DPO VO NBTJWP QMBO EF WJWJFOEBT mOBODJBEP QPS MB "OTFT RVF TJO EVEB QVFEF JNQBDUBS GBWPSBCMFNFOUF QFSP OP FO FM DPSUP QMB[P &O esferas oficiales se confรญa en una recuperaDJร O EF MB BDUJWJEBE FO #SBTJM RVF SFGPS[BSร B MB EFNBOEB QPS FKFNQMP EF BVUPNร WJMFT EF GBCSJDBDJร O MPDBM 1PS PUSP MBEP $IJOB QBSFDF WJSBS IBDJB VO DSFDJNJFOUP Nร T BTFOUBEP en la demanda domรฉstica, lo cual tendrรญa VO FGFDUP GBWPSBCMF FO MPT WPMร NFOFT EF MBT DPNNPEJUJFT BHSร DPMBT RVF FYQPSUB FM QBร T y sobre todo en los precios. Y para el aรฑo RVF WJFOF TF DPOGร B FO RVF MBT DPOEJDJPOFT DMJNร UJDBT TF SFWJFSUBO QBSB QPTJCJMJUBS VOB DPTFDIB SFDPSE $MBSP RVF UPEBT FTUBT TPO BQVFTUBT B GBDUPSFT FO MPT RVF OJOHVOB JODJEFODJB podemos tener. Mientras tanto, la gรฉnesis de toda la problemรกtica, es decir la inflaciรณn, sigue ausente de la agenda PmDJBM &M SJFTHP EF FTB QPMร UJDB FT RVF FM BKVTUF FDPOร NJDP UBO FTRVJWBEP UFSNJOF imponiรฉndose por la fuerza de las cosas, exagerado y seguramente innecesario.