OUTLOOK
Voorjaar 2025
Experts van beleggingsfondsen geven hun visie
Overgangsperiode in de VS zorgt voor risico’s en opportuniteiten
Welke beleggingsstrategie is geschikt voor 2025?
Amerikaanse aandelen, met name uit de technologiesector, blijven een must. Drie belangrijke factoren ondersteunen deze markt: ten eerste de inkoopprogramma’s van eigen aandelen, die dit jaar naar verwachting meer dan 1.000 miljard dollar zullen bedragen en in 2025 nog verder zullen groeien. Ten tweede de sterke financiële positie van bedrijven in de S&P 500, met een nettomarge die dicht bij een recordhoogte van 10,5% ligt, en ten derde de solide Amerikaanse economie, die volgend jaar naar schatting bijna 2% zal groeien.
Welke minder bekende of onderbelichte investeringsmogelijkheden ziet u als interessant in 2025?
Hernieuwbare energie verdient meer aandacht. Hoewel veel analisten vrezen dat deze sector onder druk zal staan tijdens het presidentschap van Trump, is de realiteit genuanceerder. De vraag naar hernieuwbare energie zal blijven groeien, vooral vanuit technologie- en AI-bedrijven die nood hebben aan enorme hoeveelheden goedkope energie. Grote spelers zoals Amazon en Google behoren bijvoorbeeld tot de grootste afnemers van hernieuwbare energie in de Verenigde Staten.
Amerikaanse aandelen, met name uit de technologiesector, blijven een must.
“ “
Christopher Dembik, Strategist bij Pictet AM
Hoe beïnvloeden de toenemende internationale spanningen de investeringsstrategieën voor het komende jaar?
Geopolitieke spanningen hebben zeker een impact, zelfs op korte termijn. De overgangsperiode van presidenten in de VS creëert een klimaat waarin geopolitieke risico’s toenemen. In Oost-Europa zou Rusland bijvoorbeeld kunnen proberen om vóór de inauguratie van Trump een strategisch onderhandelingsvoordeel te behalen door
Kansen in het high-income-segment
Welke asset allocatie raadt u beleggers aan in 2025?
Al ruim een jaar hanteren we een voorzichtige benadering voor onze beleggingskeuzes. Zo zijn aandelen bijvoorbeeld onderwogen in onze flexibele portefeuilles. Hoewel de verkiezing van Donald Trump op korte termijn het vertrouwen kan beïnvloeden, moeten de langetermijngevolgen van zijn beleid nog grondig worden geanalyseerd. Deze maatregelen kunnen spanningen veroorzaken en de inflatie opnieuw aanwakkeren, wat kan leiden tot volatiliteit op de aandelenmarkten. Toch zien we interessante mogelijkheden in bepaalde marktsegmenten, vooral bij smallcaps. Deze kunnen profiteren van de monetaire versoepeling door centrale banken na een lange periode van tegenvallende prestaties.
Daarnaast halen Noordse aandelen voordeel uit de economische heropleving in Zweden en Finland na de recessie. Buiten de aandelenmarkten geven we de
Wij zien kansen in high yield, financiële achtergestelde obligaties en obligaties in opkomende marktschulden.
Julien-Pierre Nouen, directeur economische studies en gediversifieerd beheer bij Lazard Frères Gestion
de Suwalki-corridor te bezetten. Dit is een landstrook van 65 kilometer tussen Litouwen en Polen, die Wit-Rusland verbindt met de Russische exclave Kaliningrad. Hoewel dit een extreem scenario lijkt, net zoals de invasie van Oekraïne dat ooit was, zou het een schokgolf door de financiële markten sturen. Daarom raden we aan om ook te kijken naar long-short strategieën, die effectief zijn in dalende markten en een goede bescherming bieden tegen geopolitieke risico’s.
voorkeur aan obligaties die aantrekkelijke rendementen bieden. We verwachten dat deze ook volgend jaar zullen profiteren van de dalende rentevoeten.
Welke onderbelichte of minder bekende beleggingen of strategieën ziet u als potentieel interessant voor beleggers in 2025?
Binnen de minder bekende segmenten zien we momenteel kansen in het high-incomesegment, oftewel hoogrentende obligaties. Dit omvat vooral high-yield-bedrijfsobligaties, die profiteren van een daling in de verwachte wanbetalingspercentages voor 2025. Ook financiële achtergestelde obligaties (AT1, Tier 2) doen het goed dankzij de gunstige omstandigheden in de banksector. Daarnaast kunnen obligaties in opkomende marktschulden voordeel halen uit een geleidelijke daling van de rente door de Fed. Wij beschouwen deze als relevante investeringsmogelijkheden om uw portefeuille te diversifiëren.
Partner Content biedt bedrijven, organisaties en overheden toegang tot het netwerk van De Tijd. Om hun visie, ideeën en oplossingen te delen met de De Tijd-community.
Opportuniteiten in een steeds gefragmenteerdere wereldeconomie
China blijft voor veel beleggers een blinde vlek. Najaar 2024 lanceerde de Chinese overheid plots een stimuluspakket. Is China opnieuw klaar voor een groeiverhaal? Of China opnieuw een groeimotor kan worden, hangt grotendeels af van het succes van nieuwe economische stimuli. Deze moeten zowel de interne consumptie aanwakkeren als het consumentenvertrouwen herstellen, mede door stabilisatie van de vastgoedmarkt. Lukt dit, dan zou het land zijn groeidoelstelling van 5% BBP kunnen waarmaken en de transitie kunnen voortzetten van een exportgerichte naar een consumptiegedreven economie. Dit is extra belangrijk gezien de potentiële handelsspanningen met de VS onder een regering Trump 2.0. Dit zou lange termijnbeleggers opnieuw voorbij kortere termijnvolatiliteit kunnen laten kijken, zeker gezien extreem lage waarderingen voor de 2de grootste aandelenmarkt wereldwijd. Gezien een minder mature markt opteren we dan wel voor actief beheer in plaats van beta-strategieën.
De internationale conflicten gaan de laatste maanden crescendo. Heeft dat een impact op de beleggingsstrategieën voor volgend jaar? De oplopende geopolitieke spanningen gaan hand in hand met toenemend protectionisme. Met milde economische groeiverwachtingen moeten we hierdoor terug rekening houden met opwaartse inflatierisico. Centrale banken zullen hierdoor mogelijk minder soepel zijn dan nu wordt verwacht. Daarom is lange rente-duratie te vermijden en kunnen er opportuniteiten zijn in inflatiehedges zoals bepaalde grondstoffen en infrastructuur. Diversificatie binnen verschillende markten is cruciaal, vooral gezien de hoge waarderingen van megacaps in de VS. Daar zien we waarde in smallcap-aandelen, vooral omdat deze bedrijven winnaar kunnen zijn van de tendens van deregulering. Een gemengde allocatie aan groei- en waardeaandelen kan bescherming bieden tegen volatiliteit.
“
In een wereld van matige groei en geopolitieke spanningen, is het cruciaal om kansen én risico’s te diversifiëren.
“
Marc Danneels, Chief
Investment officer
bij Beobank
Focus op bedrijven met een regionale aanpak
Welke strategie voor activaspreiding is geschikt voor 2025?
Kies voor een flexibele en wereldwijd gediversifieerde aanpak, met blootstelling aan zowel Amerikaanse als Europese aandelen. Amerikaanse aandelen profiteren van een verwachte winstgroei per aandeel van 13% dankzij de sterke binnenlandse economie. Europese aandelen daarentegen bieden aantrekkelijke mogelijkheden vanwege een historisch grote waarderingskorting ten opzichte van de VS. Deze strategie zonder stijlvoorkeur maakt ook investeringen mogelijk in obligaties van hoge kwaliteit met korte looptijden (drie tot vijf jaar), die uitzicht bieden op aantrekkelijke rendementen. Houd bovendien een positie aan in de Amerikaanse dollar, die naar verwachting sterk zal blijven.
Welke minder bekende of onderbelichte investeringen kunnen interessant zijn in 2025? Geef de voorkeur aan regionaal georiënteerde bedrijven die minder gevoelig zijn voor schommelingen in handelsregels en douanetarieven, variërend van 10 tot 20% in de EU en zelfs 60% voor producten uit China.
In de Verenigde Staten zijn Deere, Home Depot
“
Kies voor een flexibele en gediversifieerde aanpak met een gerichte blootstelling aan Amerikaanse en Europese aandelen.
“
Alexis Albert en Augustin Picquendar, Beheerders van het gemengd fonds DNCA Invest Evolutif
en Visa goede voorbeelden. In Europa zijn Saint-Gobain, dat lokaal produceert voor eindmarkten, Deutsche Telekom met een meerderheidsbelang van 50,7% in T-Mobile US, en Relx, dat 60% van zijn omzet in de VS genereert, kwaliteitsvolle opties.
Wat is uw advies voor jonge beleggers met een beleggingshorizon van 20 jaar? Diversifieer uw portefeuille internationaal over verschillende activaklassen (aandelen,
Het onmogelijke wordt waarschijnlijk, het onverwachte onvoorspelbaar
China blijft voor veel beleggers een blinde vlek. In de herfst van 2024 verraste de Chinese overheid met de lancering van een economisch stimuleringsplan. Is China klaar om opnieuw aan te knopen met groei?
De eerste positieve effecten van de monetaire en fiscale maatregelen die in september werden ingevoerd, beginnen zichtbaar te worden. Deze ingrepen zouden China op korte termijn dichter bij de groeidoelstelling van 5% moeten brengen. Toch blijven deflatie en de zwakke vastgoedsector een rem op de economie. Voor een duurzame
2025 wordt een uitdagend jaar voor markten en beleggers. Flexibiliteit, veerkracht en expertise zullen meer dan ooit cruciaal zijn.
Nicolas Forest, Chief Investment Officer bij Candriam “ “
groei is een meer structurele hervorming noodzakelijk, zoals het versterken van de dienstensector, het aanpakken van ongelijkheden en het verminderen van de hoge spaarbehoefte. De spanningen met de Verenigde Staten blijven echter een donkere schaduw werpen over deze vooruitzichten en zouden in 2025 mogelijk extra monetaire en fiscale steun kunnen vereisen. De vrees voor een escalatie in een handelsoorlog blijft één van de grootste zorgen voor beleggers.
Welke minder bekende of onderbelichte strategieën of beleggingen kunnen volgens u interessant zijn voor beleggers in 2025?
obligaties, valuta). Geef de voorkeur aan aandelen, omdat die doorgaans hogere rendementen opleveren. De MSCI World Index heeft de afgelopen 20 jaar een gemiddeld jaarrendement van +7 tot 8% behaald, tegenover +3 tot 5% voor de Bloomberg Global Aggregate Bond Index, die staats- en bedrijfsobligaties van ontwikkelde markten omvat. Hanteer een regelmatige beleggingsstrategie, herinvesteer uw dividenden en winsten en vermijd kortstondige trends.
In een wereld vol geopolitieke en economische onzekerheden, en met traditionele activa zoals aandelen en obligaties die relatief duur zijn, kunnen alternatieve beleggingsstrategieën een aantrekkelijk alternatief vormen. Ze bieden niet alleen een lage correlatie met traditionele activa, maar ook een betere balans tussen risico en rendement, en ze helpen het totale risico van een gediversifieerde portefeuille te beperken. Binnen deze strategieën verdienen vooral de zogenaamde Market Neutral-benaderingen aandacht. Deze strategieën zijn minder gevoelig voor prijsschommelingen op de markten, maar bouwen wel op de grote verschillen in prestaties binnen die markten. Daarnaast zijn er de Risk Arbitragestrategieën, die mogelijk profiteren van een verwachte versoepeling van de regulering onder de regering Trump. Dit zou kunnen leiden tot een stijging van het aantal fusies en overnames.
Partner Content biedt bedrijven, organisaties en overheden toegang tot het netwerk van De Tijd. Om hun visie, ideeën en oplossingen te delen met de De Tijd-community.
Hoe veilig is de ‘veilige
haven?’
De internationale conflicten gaan de laatste maanden crescendo. Heeft dat een impact op de beleggingsstrategieën voor volgend jaar?
Van alle krachten die de financiële markten beïnvloeden, is geopolitiek de zwakste. Zelden veranderen conflicten de economische realiteit, en als ze dat toch doen, passen bedrijven zich vaak snel aan. Zelfs de oorlog in Oekraïne woog maar kortstondig op het beleggersvertrouwen. Los daarvan heeft het ‘veilige haven’-effect en de immuniteit voor geopolitieke risico’s ertoe bijgedragen dat de dominantie van de Amerikaanse financiële markten de voorbije jaren nog versterkt werd (de Amerikaanse aandelenmarkt vertegenwoordigt ca. twee derde van de wereldwijde beurskapitalisatie). Dit overwicht creëert haar eigen risico’s, zoals een gebrek aan diversificatie, onrealistische groeiverwachtingen en dito waardering. Geografische diversificatie blijft dus key.
Op de beurs verloren zowel AI als elektrisch rijden een stuk beleggersvertrouwen. Blijven dit futureproof investeringen, of ziet u het anders?
Futureproof beleggingen bestaan niet. Een trend kan de wereld veranderen en toch een povere belegging blijken. Warren Buffett zei ooit: “Beleggers hadden begin 1900 de gebroeders Wright uit de lucht moeten schieten” – doelend op de magere returns die de luchtvaartsector kenmerken, hoewel die de wereld onherkenbaar veranderd heeft. Wat dat betreft is er een belangrijk verschil tussen AI en elektrische voertuigen (EV). De toekomst van die laatste wordt bepaald door politieke beslissingen, en is bijgevolg onderhevig aan veranderingen in het politieke klimaat. De opkomst van AI is veel ‘organischer’ en universeler. AI heeft het potentieel de productiviteitsgroei een broodnodige stimulans te geven. De vraag blijft natuurlijk: zal de waardecreatie van AI vooral de ‘producenten’ ten goede komen, of eerder de gebruikers?
Futureproof beleggingen bestaan niet. Een trend kan de wereld veranderen en toch een povere belegging blijken.
Bart Abeloos, Chief Economist bij Crelan
Herontdek de gediversifieerde portefeuille in 2025
De internationale conflicten zijn de laatste maanden toegenomen. Heeft dat impact op de beleggingsstrategieën voor volgend jaar?
In 2025 blijft het geopolitieke klimaat waarschijnlijk onzeker. Met Donald Trump terug in het Witte Huis dreigen internationale handelsconflicten weer op te laaien, terwijl de oorlogen in Oekraïne en het Midden-Oosten aanhouden. Ondanks deze uitdagende omstandigheden kenden de wereldwijde beurzen in 2024 uitzonderlijke stijgingen. Maar zo’n hoog waarderingsniveau kan in combinatie met deze onzekerheden in 2025 voor meer volatiliteit zorgen. Beleggers staan voor de keuze: houden ze cash aan, of diversifiëren ze hun portefeuille verder? Gezien de verwachte daling van de ECB-rentes lijkt de tweede optie ons verstandiger. Historisch gezien[1] heeft een gediversifieerde portefeuille, bestaande uit 60% aandelen en 40% obligaties, in 75% van de gevallen beter gepresteerd dan cash in het jaar na een marktschok, en in 100% van de gevallen in de drie jaar daarna. Daarom blijven we in 2025 de voorkeur geven aan aandelen boven obligaties.
Alternatieve beleggingen hebben in het verleden goed gepresteerd tijdens periodes van hoge inflatie.
Welke asset allocatie raadt u beleggers aan in 2025?
Vincent Juvyns, Global Market Strategist bij J.P. Morgan Asset Management
Een kanttekening bij de 60/40-diversificatie hierboven, is dat die minder effectief is in tijden van inflatieschokken, zoals in 2022. We verwachten dat het risico van volatiele inflatie in 2025 hoog blijft. Om hiertegen bestand te zijn, moet de 60/40-portefeuille enigszins worden verfijnd door alternatieve beleggingen toe te voegen. Beleggingscategorieën zoals
2025: balanceren tussen marktkansen en bescherming
Welke strategie voor activaspreiding ziet u als geschikt voor 2025?
De markten vertonen steeds meer tekenen van het einde van de cyclus. Dit is een fase waarin risicovolle activa doorgaans nog positieve rendementen opleveren, maar waarbij de volatiliteit merkbaar hoger ligt. Daarom blijven we een overwegend risicovolle positie innemen en behouden we een sterke focus op aandelen in onze portefeuilles. Tegelijk hebben we echter ook maatregelen genomen om posities toe te voegen die bescherming kunnen bieden in verschillende ongunstige scenario’s.
Welke minder bekende of ondergewaardeerde investeringen kunnen volgens u interessant zijn voor beleggers in 2025?
We zoeken actief naar sectoren die minder afhankelijk zijn van de algemene marktdynamiek. Biotechnologie is daar een goed voorbeeld van. Deze sector biedt groeivooruitzichten die vergelijkbaar zijn met die van artificiële intelligentie. Nieuwe synthetische materialen en baanbrekende
We hechten veel waarde aan alternatieve investeringen en marktneutrale niet-gecorreleerde strategieën, zoals absolute rendementstrategieën op aandelen.
Charles-Henri Kerkhove, Multi-Asset Investment Director bij Fidelity
vastgoed en infrastructuur hebben tijdens eerdere periodes van hoge inflatie sterke resultaten laten zien. Bovendien wordt de toegang tot deze beleggingscategorieën, die vroeger was voorbehouden aan zeer vermogende partijen, steeds toegankelijker voor particuliere beleggers, mede dankzij de opkomst van Europese langetermijninvesteringsfondsen (ELTIF’s).
[1] Eerste Golfoorlog, in gebreke blijven van Rusland, Aziatische bankencrisis, 11 september, Tweede Golfoorlog, ineenstorting Lehman Brothers, Europese schuldencrisis, verlaging kredietwaardigheid VS, Brexit, verkiezing van Donald Trump, pandemie Covid-19, oorlog in Oekraïne.
behandelingen hebben het potentieel om een echte paradigmaverschuiving te veroorzaken, maar blijven voorlopig onder de radar. Daarnaast hechten we veel waarde aan alternatieve investeringen en niet-gecorreleerde strategieën, zoals absolute rendementstrategieën op aandelen, die in de huidige marktomgeving bijzonder relevant zijn.
De internationale spanningen nemen toe. Hoe beïnvloedt dit de investeringsstrategieën voor het komende jaar?
De geopolitieke risico’s blijven hoog. De conflicten in Oekraïne en het MiddenOosten lijken niet snel opgelost te raken. Bovendien kan het handels- en buitenlandse beleid van de regering-Trump in 2025 voor extra volatiliteit op de markten zorgen. We blijven ons richten op fundamentele, technische en waarderingsindicatoren, maar houden ook rekening met de impact van geopolitieke spanningen op de markten. Om risico’s te spreiden, zetten we in op een mix van opties, grondstoffen, defensieve sectoren zoals gezondheidszorg en alternatieve investeringen. Deze aanpak helpt ons om beter voorbereid te zijn op mogelijke schommelingen.
Partner Content biedt bedrijven, organisaties en overheden toegang tot het netwerk van De Tijd. Om hun visie, ideeën en oplossingen te delen met de De Tijd-community.
OUTLOOK
Voorjaar 2025
Experts van beleggingsfondsen geven hun visie
Meer lezen?
Lees alle visies van de experts op het
In de volgende editie van Outlook, op 18 juni 2025, blikken we alvast vooruit op het najaar van 2025. Tot dan!
Lees online
Wenst u als fondsenexpert eveneens uw visie hierin te publiceren? Contacteer ons op finance@trustmedia.be
Een initiatief van Partner Content.