Lucatelli_Finanzgeschichte.book Seite 4 Montag, 20. November 2017 11:48 11
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Lucatelli_Finanzgeschichte.book Seite 5 Montag, 20. November 2017 11:48 11
Inhaltsverzeichnis Vorwort
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1
An der Börse Geld machen
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Auch Ökonomen scheitern
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3
Value über alles?
23
4 Stock-Picking: ein Affenzirkus
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5
Ist der Index die Lösung?
33
6
Die Geburtsstunde des modernen Finanzwesens
39
7
Minimale Varianz, maximaler Ertrag?
47
8
Smart Beta: Klüger, als der Index erlaubt
53
9
Sind Roboter die besseren Anleger?
59
10 Auf den Punkt gebracht
63
Glossar
65
Personenverzeichnis
73
Bibliografie
81
Die Autoren
87
Der Künstler
89
Dank
91
5
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Lucatelli_Finanzgeschichte.book Seite 9 Montag, 20. November 2017 11:48 11
Vorwort Mail vom 5. September 2016 Sehr geehrter Herr Lucatelli Ich habe vor einiger Zeit Ihr Seminar besucht, und weil Sie ja Finanzexperte sind und ich mir langsam Gedanken über meine finanzielle Zukunft mache, wollte ich Sie fragen, wie ich mein Geld anlegen könnte. Es ist nicht sehr viel, und ich will nicht meine Existenz riskieren. Mehr so aus Neugier. 5. September 2016 Ciao Lucienne Nenn mich doch Adriano. Also, Du hast noch Jahrzehnte vor Dir. Alles auf einem Sparkonto zu horten ist nicht sehr lukrativ, und wie das mit der Altersvorsorge aussieht, wenn Du dann mal pensioniert bist, ist ungewiss. Schon mal an Aktienportfolios gedacht? 6. September 2016 Lieber Herr Lucatelli Ja, daran habe ich kurz mal gedacht, schien mir dann aber doch zu unsicher. Ich kann mich nicht jeden Tag mit Börsenkursen beschäftigen, und wenn ich Geld zu verzocken hätte, dann würde ich auf Fussballspiele wetten. Das sind einfachere Mechanismen.
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10. September 2016 Lucienne, wenn Du mich noch einmal Herr Lucatelli nennst, antworte ich Dir nicht mehr! Aber ich stimme Dir zu, es erstaunt mich immer wieder, wie wenig die allermeisten Leute über unser Wirtschaftssystem Bescheid wissen. Dabei können heute auch Kleinanleger mit relativ geringem Risiko investieren. Man muss bloss dem Herdentrieb widerstehen und darf sich nicht von selbsternannten Börsengurus verführen lassen. Gruss, Adriano 11. September 2016 Also, Adriano, wie kann ich mir denn jetzt einen zuverlässigen Überblick über die verschiedenen Investmentstrategien verschaffen? Cari saluti, Luciana
Es folgt eine lange Liste von Fachbüchern und Zeitungsartikeln. Die Frage ist nur, welcher Anlagestil verspricht denn nun am ehesten Erfolg? Welche Stile funktionieren auch, wenn an den Märkten schlechte Bedingungen herrschen und es stürmisch wird? Wann ist der richtige Zeitpunkt zum Investieren, wann sollte man aussteigen? So entstand, kurz gefasst, die Idee zu diesem Buch. Die Einschätzung von Firmenprofilen und der Aktienmarktlage erfordert enormes Hintergrundwissen. Oft setzen Anleger mehr auf Intuition und eine knappe Google-Recherche als auf wissenschaftliche Erkenntnisse. Es ist nicht so, dass man zwingend ein Wirtschaftsstudium nachholen müsste, um sich im Börsen- und Aktiendschungel zurechtzufinden. Aber wer nicht
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ahnungslos selbsternannten Börsengurus und Anlageexperten auf den Leim kriechen will, sollte sich einen gewissen Durchblick verschaffen. Für diesen Durchblick reichen markige Leitsätze wie «The trend is your friend» oder «Sell in May and go away» nicht aus. Wir wollen hier deshalb keine weiteren Anlageweisheiten verbreiten. Die Idee hinter diesem Buch besteht vielmehr darin, verschiedene Anlagestile und -strategien zu analysieren und darzulegen, wie sich diese im Lauf der Zeit entwickelt haben (Tabelle 1). Jede Strategie hat Vor- und Nachteile, jeder Anlagestil ist ein Kind seiner Zeit und das Resultat des Wissens, das gerade zur Verfügung steht. Anleger sollten deshalb zuerst der Frage nachgehen, wie sie sich wissenschaftlich belegte Entwicklungen in der aktuellen Finanzforschung zunutze machen können, um höhere Renditen zu erwirtschaften. Wer am Aktienmarkt Erfolg haben will, braucht letztlich eine transparente und regelbasierte Anlagestrategie – und dazu viel eher eiserne Disziplin als Nerven aus Stahl. Zürich, November 2017
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Lucatelli_Finanzgeschichte.book Seite 12 Montag, 20. November 2017 11:48 11
Tabelle 1: Überblick über die Geschichte des Investierens 1602 Amsterdam
Die weltweit erste Börse wird gegründet.
1654 Blaise Pascal
Erfindet die Wahrscheinlichkeitsrechnung.
1694 London
Die erste Finanzblase platzt.
1776 Adam Smith
Freie Märkte funktionieren und werden durch eine unsichtbare Hand reguliert.
1934 Benjamin Graham
Erwähnt Value Investing/Stock-Picking.
1952 Harry Markowitz
Moderne Portfolio-Theorie (MPT) und Diversifikation
1964 William Sharpe
Capital Asset Pricing Model (CAPM) führt Beta (β) als Risikofaktor ein.
1967 Robert Haugen
Begründung des Minimum-VarianzKonzepts
1970 Eugene Fama
Hypothese der effizienten Märkte (Efficient Market Hypothesis, EMH)
1973 Burton Malkiel
Random-Walk-Hypothese
1976 Stephen Ross
Arbitrage-Pricing-Modell (APT) erklärt die erwartete theoretische Rendite einer Aktie oder eines Portfolios in Bezug auf eine Reihe von Faktoren, die ein systematisches Risiko erfassen.
1982 Robert Engle
Modellierung ökonomischer Zeitreihen mit zeitlich variabler Volatilität
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1990 Harry Markowitz, Wirtschaftsnobelpreis für die EntwickWilliam Sharpe und lung der Theorie der Portfolio-Auswahl Merton Miller (H. Markowitz), für die Beiträge zur Theorie der Unternehmensfinanzen (M. Miller) und für die Beiträge zur wissenschaftlichen Theorie der Preisbildung für Finanzfragen (W. Sharpe). 1993 Eugene Fama und Kenneth French
Dreifaktorenmodell
1997 Robert Merton und Myron Scholes
Wirtschaftsnobelpreis für die Ausarbeitung einer mathematischen Formel zur Bestimmung von Optionswerten an der Börse
1997 Mark Carhart
Vierfaktorenmodell
2003 Robert Engle und Clive Granger
Wirtschaftsnobelpreis für die Methoden zur Analyse ökonometrischer Zeitreihen mit zeitlicher variabler Volatilität (R. Engle) und für die Methoden zur Analyse ökonometrischer Zeitreihen mit gemeinsamen veränderlichen Trends (C. Granger).
2013 Eugene Fama, Robert Shiller und Lars Peter Hansen
Wirtschaftsnobelpreis für die empirische Analyse von Kapitalmarktpreisen.
2017 Richard Thaler
Wirtschaftsnobelpreis für die Begründung der Behavioral Finance/ Verhaltensökonomie
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