ANALISIS FINANCIERO DE AGRARIA AZUCARERA ANDAHUASI

Gregory Galicio · Ivan Lucana · Cristina Meza · Maritza Quinte · Sara Sifuentes

¿Qué se necesita para evaluar a una empresa financieramente?

Análisis financiero de la empresa AGRARIA AZUCARERA ANDAHUASI S.A.A. Administración financiera-UNMSM [ 2010]

Facultad de Ciencias Administrativas

Empresa Agraria Azucarera 1 Andahuasi S.A.A

ANALISIS FINANCIERO DE LA EMPRESA AGRARIA AZUCARERA ANDAHUASI S.A.A Documento elaborado por:

Galicio Sanchez, Gregory Lucana Gerundas, Ivan Meza García, Cristina Quinte Arias, Maritza Sifuentes Grados, Sara

Con el apoyo de profesor del curso:

Alan Vargas Lugar y año de elaboración:

Universidad Nacional Mayor de San Marcos Lima-Perú, 2010 2

ANALISIS FINANCIERO DE LA EMPRESA AGRARIA AZUCARERA ANDAHUASI S.A.A INTEGRANTES:

GALICIO SANCHEZ, GREGORY LUCANA GERUNDAS, IVAN MEZA GARCÍA, CRISTINA QUINTE ARIAS, MARITZA SIFUENTES GRADOS, SARA

Lima – Ciudad Universitaria, 2010

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INDICE

3 Introducción 4 Justificación 5 Resumen Ejecutivo 6 Información general 7 Análisis del entorno y del sector Análisis del macroentorno Factor económico Factor político-legal Factor social Factor demográfico Factor tecnológico Análisis de las 5 fuerzas de Porter Poder de negociación de proveesodres Poder de negociación de consumidores Amenaza de competidores potenciales Amenaza de productos sustitutos Rivalidad de competidores

8 Análisis interno de la empresa Cadena de valor Actividades primarias Actividades de apoyo

10 Matriz FODA 12 Análisis crítico del flujo de efectivo

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20 Evaluación e interpretación de la situación financiera Análisis vertical Análisis horizontal Ratios

25 Comparación de la empresa con la competencia y el sector 25 Estado de Costos de Producción Estado de la Materia Prima Estado de la Mano de Obra Estado de la Carga Fabril

28 Conclusiones 30 Recomendaciones 35 Bibliografía 40 Anexos

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INTRODUCCION

El Presente trabajo sobre la evaluación financiera de la Empresa Agraria Azucarera Andahuasi abordará los siguientes temas.

En primer lugar, daremos a conocer los datos generales de la empresa para luego analizar el entorno y el sector azucarero, utilizando indicadores económicos, sociales, políticos y legales, así como las cinco fuerzas del microentorno propuestas por M. Porter. Además, se analizará en ambiente interno de la empresa utillizando la cadena de valor propuesta también por M. Porter para luego establecer la Matriz Foda producto de dichos análisis.

En segundo lugar, se analizará a la empresa financieramente, mediante un análisis crítico al flujo de efectivo de los periodos 2006, 2007 y 2008, así como análisis verticales y horizontales de sus estados financieros. Aplicaremos también para esta evaluación los ratios financieros de la empresa comparados con las empresas más representativas.

Por último, se comparará diversos aspectos de Andahuasi con las empresas más representativas del sector así como con las que, en promedio, son similares a la empresa sujeta a evaluación. Luego s establecerán las conclusiones del análisis con sus respectivas conclusiones, además de los anexos para un mayor detalle de los análisis expuestos en el contenido del trabajo.

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JUSTIFICACIÓN El presente trabajo se realiza en el marco del curso Administración Financiera el cual tiene como objeto de evaluación financiera a la Empresa Agraria Azucarera Andahuasi, escogida por el equipo de trabajo por la particularidad del entorno azucarero nacional e internacional así como la evolución de sus Estados Financieros en el periodo 2006 al 2008.

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RESUMEN EJECUTIVO La Empresa Agraria Azucarera Andahuasi es una empresa dedicada al cultivo de caña y elaboración de azúcar y sus derivados. En presente trabajo evaluaremos la situación financiera de esta empresa durante los años 2006, 2007 y 2008.

Analizando el entorno, la situación de la industria azucarera en las últimas 4 décadas ha sufrido gran variabilidad, tanto en su entorno político, legal y también ambiental,

específicamente

en

el factor climático.

Estos trajeron

como

consecuencia que las diversas empresas dedicadas a este rubro no tengan un crecimiento constante y sostenible en los dichos años.

En el análisis crítico del flujo de efectivo, la empresa destina sus ingresos principalmente a las actividades de financiamiento e inversión. Por otro lado, en la evaluación financiera de la empresa, se observa que mientras el activo total y el patrimonio neto disminuyen desde el año 2006 al 2008, su pasivo se encuentra en crecimiento, por lo que al no poder cumplir con sus obligaciones, la empresa obtiene pérdidas en el último año como lo muestra el Estado de Resultados.

Los índices de liquidez s obtenidos a partir de los estados financieros de Andahuasi no son muy alentadores para la empresa ya que el resultado arrojado en sus ratios, indican que la empresa no puede afrontar sus deudas en el corto plazo, no tiene capital de trabajo y depende mucho el seguir operando en sus flujos de venta.

Así también los índices de rentabilidad de la empresa muestran los resultados más desalentadores de la industria que es en gran parte debido al decrecimiento en las ventas, producto del alza del azúcar a nivel internacional. Sin embargo, un resultado muy favorecedor para la misma, es el de ser la empresa que rota más sus inventarios a diferencia

de sus competidores más distinguidos como son

Cartavio, Casagrande, Laredo y Paramonga.

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I.

INFORMACIÓN GENERAL

1. ¿Qué es la Empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A ?

CORPORACIÓN ANDAHUASI, es una empresa dedicada al cultivo de la caña y elaboración del azúcar y otros derivados de ella. Para ello cuenta con una planta procesadora de última tecnología con una capacidad máxima de Molienda de 2000 TCD. y se proyecta de aquí a 1 año terminar con 2300 TCD utilizando al 100 % su Capacidad de Molienda.

El mejoramiento y mantenimiento de sus índices de fabricación en los últimos años ha dependido del pensamiento innovador de sus Directivos y a su staff de profesionales que orientan su producción a la competitividad y al desarrollo del Agro-Peruano.

Corporación Andahuasi es una empresa con Capitales Peruanos, actualmente es la única empresa azucarera que se mantiene en poder de sus trabajadores, desde la reforma agraria llevada a cabo por el General Juan Velasco Alvarado en 1969.

Como una muestra del crecimiento que hemos tenido en más de tres décadas de constante trabajo, nuestra Organización actualmente esta constituida por tres empresas: E.A.A. ANDAHUASI S.A.A, E. INDUSTRIAL ANDAHUASI y E.A. ANDAHUASI – MANCO CÁPAC.

2. Misión

Producir azúcar, sus derivados así como sus productos agropecuarios e industriales, con estándares de calidad cada vez más altos, para satisfacer a los consumidores, sobre la base de la modernización de los equipos, innovación, tecnología y el mejoramiento continuo.

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Todo hecho al menor costo posible, para aumentar el valor de las acciones y obtener un adecuado posicionamiento en el mercado.

3. Visión

Ser empresa líder en la actividad azucarera en general y en las unidades de negocio de diversificación agrícola e industrial a través de la excelencia de sus procesos de producción y de dirección; que le permita: competir exitosamente en el mercado global.

4. Organización

CORPORACIÓN ANDAHUASI, esta constituida a través de tres empresas: E.A.A. ANDAHUASI S.A.A, E. INDUSTRIAL ANDAHUASI Y E.A. ANDAHUASI – MANCO CÁPAC. EL DIRECTORIO, que es la suprema autoridad de la Organización, está integrada por Representantes de nivel.

Es asimismo la instancia que establece las políticas generales de la empresa, estudia, evalúa y aprueba el Plan de Actividades de la Organización, el Programa y Presupuesto global y fija las cuotas anuales, además es responsable de llevar a cabo la Junta General de accionistas para nombrar el Directorio por el período correspondiente.

5. Productos

Con una cultura cañera que data aproximadamente desde 1813, Azucarera Andahuasi llega con la mejor azúcar a la mesa familiar peruana, brindándole una fuente de energía saludable y pura. Nuestros Productos están elaborados con la mejor caña del valle de Huaura – Sayan, sembrada exclusivamente por Azucarera Andahuasi para garantizar la calidad y dulzura de su azúcar. Azucarera Andahuasi

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también produce productos derivados de la caña de azúcar, como Melaza, Bagazo y Alcohol en sus diferentes presentaciones.

Debido a que la Corporación Andahuasi tiene una diversificación de productos, a través de Nuestra Sección Pecuario ponemos a la venta Terneros, Carne de res y la mejor leche fresca.

6. Catálogo de productos

Azúcar Rubia Domestica - 50 Kg Azúcar Blanca Domestica - 50 Kg Azúcar Rubia Dulce Vida - 1 Kg Azúcar Blanca Dulce Vida - 1 Kg Alcohol 95° Alcohol Envasado - 1/2 Lts Alcohol Envasado - 1 Lts Alcohol Envasado - 2 Lts Melaza Bagazo Leche Carne de Res Terneros Ají Pimiento Amarillo

7. Puntos de venta

Huacho : Guillermo Velasquez N°108 - Telef : 2394606 Andahuasi : Carretera Huaura Sayan Km. 40.5 - Telef : 2371159 - Anexo 427 Lima : Pasaje Productores Puesto 83 - Mercado Productores Santa Anita - Telef : 3545356

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II. ANALISIS DEL ENTORNO Y DEL SECTOR 2.1. ANALISIS DEL MACROENTORNO

1. Situación del Sector Azucarero del Perú

El Perú históricamente fue uno de los principales productores y exportadores mundiales de azúcar, con niveles de excelencia en la producción azucarera. Sin embargo, esta situación se revirtió dramáticamente luego de la implementación de la Reforma Agraria a partir de los primeros años de la década de los 70, que trajo como consecuencia deficiente administración, escasa inversión, atraso tecnológico y otros problemas, que convirtieron al Perú en un país importador de azúcar.

Si bien en la década del 70 y décadas anteriores el Perú era un exportador neto de azúcar, a partir de la década del 80 el Perú se convirtió en un país deficitario en cuanto a su producción azucarera, y paso a ser un importante importador. Como consecuencia de la crisis del Sector Azucarero, el Perú llegó a importar hasta 499,793 toneladas en el año 1998 que representaba el 52% del consumo interno.

Sin embargo, con el inicio del proceso de privatización del sector azucarero a partir del año 1996, se han concretado a la fecha una inversión de 320 millones de dólares orientados a la mejora tecnológica, gestión y administración; permitiendo que el Perú pase de ser un importador de azúcar, a auto abastecerse e inclusive capaz de generar excedentes exportables.

En el período 1999 – 2003, el sector azucarero presentó un crecimiento medio anual de 16.4%, superior al de la agricultura y logrando duplicar la producción de 449 mil toneladas a 958 mil toneladas y pasando de cosechar 52,600 hectáreas a 77,200 en el año 2003.

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2. Importancia Económica y Social de la Actividad Azucarera El sector azucarero en el Perú, tiene una gran incidencia económica y social en los valles y pueblos de la costa que dependen casi exclusivamente de la producción azucarera. Se ha determinado que 492,064 peruanos1 dependen directa e indirectamente del desarrollo de la actividad azucarera en el Perú.

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En lo que se refiere a la contribución de la industria azucarera al erario nacional a través del pago de impuestos, contribuciones y tasas; se ha determinado que el aporte directo total del sector asciende a US$ 67‟500,000 anuales.

Asimismo, la producción nacional de azúcar, equivale a 958 mil TM, lo cual constituye un aporte de 6.5% del Producto Bruto Interno Agrario.De otro lado, el incremento de la producción local ha implicado que el Perú sustituya a mejores precios y calidades las importaciones de azúcar que se destinaban al segmento industrial en los próximos años por un equivalente. Esto significará un importante ahorro de divisas para el país.

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2.2 ANALISIS DE LAS 5FUERZAS DE PORTER

a) Barreras de entrada de nuevos competidores: Nuevos competidores internacionales como son Brasil e India, que están incursionando actualmente en el mercado de Estados Unidos; tendrán facilidad de ingresar al mercado nacional y competir con la industria peruana ya que la demanda interna del territorio nacional se muestra desabastecida frente a la oferta azucarera actual.

Entre las actuales barreras de entrada para nuevos competidores se encuentran los altos costos de operación en el mercado local como son para el caso de India, el flete y seguro de la mercadería además del porcentaje destinado a Aduanas por conceptos de impuestos (arancel). Así también, la campaña actual del Ministerio de la Producción (“Cómprale al Perú”) para incentivar el consumo interno, promueve la fidelidad del

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mercado interno por productos hecho a base de capitales peruanos, los cuales tienen que informar a esta entidad semestralmente sobre los resultados obtenidos.

Finalmente, muchos de los consumidores actuales de caña de azúcar tienen preferencias en el mercado interno por sus proveedores usuales lo que se manifiesta como la fidelidad al mercado nacional.

b) Poder de negociación de los proveedores: Los insumos que muestran demanda por parte de la empresa, aun cuando el alza de sus precios en el mercado local, son el petróleo y la úrea. Actualmente, en el mercado internacional el petróleo a diciembre del 2008 cerró con un precio de $49.00/ barril; asimismo la mano de obra directa, los cuales se traducen en obreros permanente y contratados asciende a 1649 trabajadores, en tanto que la mano de obra indirecta como empleados permanentes y contratados asciende a 190.

Se determina que esta mano de obra es representativa para la empresa ya que durante el año 2007, las cargas de personal tuvieron un incremento en los gastos administrativas mientras que para el área de ventas se disminuyó en casi S/. 20, 000 nuevos soles, lo que represento para el año 2008 una caída en las ventas, producto de esta estrategia.

C) Amenaza de productos sustitutos: Entre los productos sustitutos del azúcar se encuentran la miel de Abeja y edulcorantes, cuya influencia en el mercado se explica a continuación: Hace unos meses la producción de miel se vio amenazada por la muerte masiva de abejas en todo el mundo. Entonces se asoció este declive a virus, hongos y pesticidas y a

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factores multifactoriales relacionados con alteraciones derivadas del cambio climático.

Según un estudio presentado durante la 23ª Reunión Química de Filadelfia, el pasado 18 de agosto, el 97% del polen que comen las abejas tiene de 1 a 17 tipos de pesticidas y acaricidas, y el cien por cien de la cera contiene fluvinato y coumafos, pesticidas utilizados en las colmenas para combatir los ácaros de Varroa; es por tales motivos que actualmente la miel de abeja no representa un peligro competitivo para la demanda del azúcar.

Sin embargo, en un caso contrario se posiciona los edulcorantes que tienen como objetivo de mercado al país de Estados Unidos, segmentando como mercados meta la población de diabéticos y personas obesas; así también hay que resaltar que EE.UU es el principal consumidor de edulcorantes con el 50% de la demanda mundial, del 83% del Aspartame (edulcorante no calórico) del mundo, lo utiliza principalmente en bebidas ligeras (light), se estima que este mercado es mucho mayor por la preferencia actual de alimentos con bajas calorías.

d) Poder de negociación de los clientes:

Los siguientes grupos representan los canales de distribución de la empresa Andahuasi; es por tal que se resalta la función que cumplen cada uno de ellos en el proceso de comercialización de azúcar en el mercado nacional: Brokers: Son empresas transnacionales dedicadas históricamente a la comercialización de azúcar en el mundo. Manejan información especializada del mercado y comercio internacional. En el caso peruano estas empresas introducen la mayor parte del azúcar importado que venden a comerciantes mayoristas del mercado de Santa Anita o en algunos casos a sus clientes industriales.

Algunas de estas empresas exportan el azúcar de la cuota que asigna el Gobierno de los Estados Unidos al Gobierno Peruano anualmente.

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Distribuidores Mayoristas: Son Empresas Comercializadoras de Azúcar que en la mayoría de los casos realizan compras adelantadas de azúcar financiando a las empresas azucareras para el pago de sus compromisos de corto plazo. Se vinculan con los comerciantes mayoristas de los principales mercados de distribución. como es el caso del Mercado Mayorista de Santa Anita en Lima.

Comerciantes Mayoristas: Son Comerciantes que adquieren el azúcar de los distribuidores mayoristas o de los brokers y venden en los mercados mayoristas del país como es el caso de Santa Anita en Lima, Moshoqueque en Chiclayo y otros de las principales ciudades del país.

Supermercados: Son Empresas que venden gran cantidad de productos directamente al consumidor, cuentan con grandes almacenes e infraestructura para el expendio de los diversos productos que ofrecen. En el caso del azúcar, estos supermercados adquieren el producto a las empresas azucareras o a través de brokers.

Comerciantes Minoristas: Adquieren el azúcar en los mercados mayoristas de las principales ciudades del país y la venden directamente al consumidor

b) Rivalidad en la competencia: La empresa Casa Grande se ubica como la mayor procesadora de caña de azúcar, con 1.4 millones de t (17.5%), seguida por Cartavio, con 1.2 millones de t (14.6%), ambas del Grupo Gloria; les siguen Paramonga (13.4%) y Laredo (13.2%). Entre estas cuatro empresas producen el 59% del total nacional y es a partir de las mismas, que se realiza el análisis del promedio de la industria.

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Asimismo, hay que resaltar el porcentaje de la producción total nacional de caña de azúcar de la empresa en relación con sus competidores directos. El gráfico muestra que Andahuasi tiene una participación en el mercado azucarero de 7.8% en relación con sus competidores más significativos como son Casa Grande (17.5%), Cartavio(14.6%), Paramonga (13.4%) y Laredo(13.2%).

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III. ANALISIS INTERNO DE LA EMPRESA ACTIVIDADES SECUNDARIAS

INFRAESTRUCTURA DE LA EMPRESA

Capacitación en procesos de seguridad alimentaria

Recursos Humanos

Desarrollo de la nueva versión del Sistema de Información para el Planeamiento de Recursos Empresariales.

Desarrollo Tecnológico

Compras

Plan de Compras por volumen, delivery y alianzas con proveedores

Repotenciación de una página web amigable para realizar el contacto con la empresa

Rediseño del Sistema de Comercialización para el control eficiente de los Pedidos y Entregas

ACTIVIDADES PRIMARIAS

LOGISTICA INTERNA -Ubicados cerca a la ciudad de Lima.

Se ejecuta un Plan de compras mensual.

-Se realiza un control continuo de los almacenes para lo cual se viene desarrollando el Manual de Buenas Prácticas de Almacenamiento.

OPERACIONES

LOGISTICA EXTERNA

-Producción de -Se optimizo el principal materia Sistema Logístico para prima: caña de azúcar. realizar un mejor control de entrega de insumos dirigidos a los -Se desarrollaron campos de cultivo agrícola, tomando instructivos del como premisa lo proceso de establecido en el de cultivo elaboración de azúcar. patrón elaborado por el personal técnico de la Gerencia de Campo.

MARKETING Y VENTAS

SERVICIOS

-La tendencia del mercado orientada a reducir precios, nos obliga a ser eficientes y eficaces, tanto en producción de caña de azúcar como en su industrialización.

-Se estableció una política de créditos.

-Sistema de refacciones de mercadería perdida.

OPORTUNIDADES

IV. MATRI Z

O1: Incursión en el mercado de biocombustibl es (etanol)

FODA FORTALEZAS



F1: Política crediticia adecuada con clientes.

 F2: Vasta experiencia en producción industrial de azúcar (87 años) F3: Cercanía a Lima, bajos costos de fletes para su comercialización en el mercado local.



F4: Altos rendimientos agrícolas del valle Huara-Sayán.



F5: Implementando SGI ISO 9001OHSAS 18000- ISO 14000, ISO 22000 DEBILIDADES



O2: Participación en la UE bajo la iniciativa “Todo menos Armas”

O3: Mercados con tendencia de compradores que exigen sistemas integrados de gestión

AMENAZAS O4: Asfaltado de carretera HuauraSayánChurin-Oyón incluidas en el presupuesto general de la República del año 2009 como inversión.

FO La implementación de SIG nos permitirá la apertura nuevos mercados cumpliendo sobretodo con las exigencias del mercado europeo (F5 y O2).

La mejora en las vías terrestres directas favorecen la distribución de los productos reduciendo los costos de flete y los tiempos de entrega y se suma a la ventaja competitiva de su cercanía al principal consumidor Lima (F3 y O4).

La productividad de las tierras incrementa la producción la cual permite exportar un porcentaje a la Unión Europea (F4 y O2).

La vasta experiencia en el cultivo de la caña de azúcar le permite realizar una producción divergente incursionando en el atractivo mercado de biocombustibles (F2 yO1).

DO Buscar nuevas inversiones para incursionar en el

A1: Disminución del arancel arancel 0

    



A2: Disminución progresiva del precio del azúcar

A3: Ley de Promoción Agraria no permite más de 20% en producción de etanol

A4: La tendencia de precios es decreciente, debido al aumento de la producción mundial, principalmente de Brasil e India.

A5: crisis del mercado inmobiliario y financiero internacional afectó el incremento de los precios internacionales de los principales insumos como petróleo y urea.

FA Concretar alianzas estratégicas con los proveedores y así cumplir con el presupuesto de compras establecido y no vernos afectados por la crisis internacional (F2 y A5).

Ante la disminución del arancel que reducirá el precio de venta de los competidores extranjeros la empresa ofrecerá una política de créditos adecuada (A2 y F1).

La ventaja de bajos costos en fletes cubrirá el margen de ganancia que se perderá por la disminución progresiva del precio del azúcar y el aumento de precio de los insumos (F3, A2 y A5).

La productividad de las tierras del Valle Huara-Sayán donde se ubica nuestra planta permitirá obtener elaborar un plan de reducción de precio de venta contrarestando la alza de insumos (F4 y A4).

A pesar de no poder enfocar la producción en más del 20 % en Etanol, se hará que la cantidad producida sea más provecha por la certificación que tendrán (F5 y A3).

DA Establecer un convenio estratégico con el competidor más significativo de Brasil para

D1: Falta de capital de trabajo

 D2: Capacidad instalada ociosa

D3: Altos costos laborales



mercado del etanol.(D1 y O1).

Auditar la administración del personal en cuanto a su política de sueldos para la reducción de costos laborales y usar recursos para satisfacer las exigencias de clientes con sistemas de gestión integrados (D3 yO3).

Maximización del uso de la capacidad instalada para la incursión a nuevos mercados (D2, O1 y O2).



la generación de producción extra en territorio nacional haciendo uso de la capacidad instalada ociosa.(A4 y D1) Destinar un porcentaje no excedente del 20% de la producción azucarera de la empresa a la generación del biocombustible del etanol para obtener mayor liquidez y cubrir la falta de capital de trabajo.(D1 y A3)

V.

ANALISIS CRITICO DE FLUJO DE EFECTIVO

Del flujo de efectivo generado en el año 2006, el 100% de los ingresos proceden de las actividades de operación. De esos ingresos, se destinó un 68% para las actividades de inversión

y un 26% para las actividades de financiamiento. Así mismo, hubo una

disminución de efectivo del 6%.

Con respecto al año 2007, el 67% de los ingresos que obtuvo la empresa fue por las actividades de operación, así como de las actividades de financiamiento en un 21%.

Además, hubo un aumento de efectivo del 12%. Por otro lado, el 100% de los egresos de la compañía fueron destinados a las actividades de inversión.

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Del flujo de efectivo generado en el año 2008, el 100% de los ingresos proceden de las actividades de operación. Esos ingresos se destinaron en 59% a las actividades de inversión, y en 37% a las actividades de financiamiento. Así mismo, se registró un 4% de disminución de efectivo.

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VI. EVALUACION E INTERPRETACION FINANCIERA 6.1 Análisis vertical 6.1.1 ANÁLISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL a) Del Activo En el año 2006 el total de activos es de S/. 346‟656,000 el cual está distribuido en Activo corriente (15.49%) y Activo no corriente (84.51%), los cuales se detallan a continuación: El Activo corriente representa el 15.49% del total de los activos concentrándose la mayor parte de estos recursos en los Activos Biológicos en un 9.98%, el cual está conformado por plantaciones de caña de azúcar en proceso y ganado vacuno lechero a su valor razonable de mercado, el cual representa S/. 34‟580,000. El valor razonable es determinado usando el método del valor presente de los flujos netos de efectivo esperados de las plantaciones de caña de azúcar y el ganado vacuno lechero, descontado a una tasa corriente antes de impuestos.

Las otras cuentas del activo corriente (caja y bancos 0.55%, cuentas por cobrar comerciales 1.13%, subsidiarias 1.69%, otras cuentas por cobrar 0.21%, existencias 1.60%, gastos pagados por anticipado 0.33%) representan el 5.52%

El Activo No Corriente representa el 84.51% del total de los activos; concentrándose en los inmuebles, maquinaria y equipo la mayor cantidad de recursos en un 68.89%. Los terrenos de la empresa tienen un valor contable al 2006 de S/. 162‟732,000, los cuales están ubicados en la provincia de Huaura del departamento de Lima y comprenden un área total de 5,620 hectáreas, de las cuales 4,813 hectáreas de tierras agrícolas son destinadas principalmente al cultivo de caña de azúcar. Las inversiones financieras permanentes

representan el 7.61% del activo no corriente, las cuales se refieren a

inversiones en empresas subsidiarias tales como Industrial Andahuasi SAC con una

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participación en el patrimonio de 78.76% y un valor en libros de S/. 20‟301,000 y Manco Cápac SA con una participación de 84.05% un valor de libros de 26‟345,000.

En el año 2007, el total de activos es de S/. 291‟388,000 el cual está distribuido en Activo corriente (15.71%) y Activo no corriente (84.29%). De manera similar que el año anterior, los activos biológicos representan la mayor parte del activo corriente con un 10.81%. Lo mismo ocurre con los inmuebles, maquinaria y equipo respecto al año anterior, los cuales representan el 67.86% del activo no corriente, seguido de los activos biológicos no corrientes con un 8.35%. Las inversiones en las empresas subsidiarias constituyen el 7.64%, con un valor en libros similar al año anterior.

En el año 2008, el total de activos es de S/. 298‟619,000 en el cual el 14.90% lo constituye el activo corriente y el 85.10% el activo no corriente.

Los activos biológicos representan el 10.57% (S/. 37‟091,000) del activo corriente, seguido de las existencias que representan el 2.20%, con un valor en suministros diversos de S/. 5‟501,000, productos en proceso por S/ 3‟228,000 y productos terminados por S/ 698,000, principalmente.

Del activo no corriente, los inmuebles, maquinarias y equipo constituyen el 64.82%, con una valoración en terrenos por S/. 164‟227,000 y maquinarias y equipos por S/.

95‟097,000. En este año, los terrenos tienen un área total de 5,716 hectáreas, de las cuales 5,528 hectáreas de tierras agrícolas con destinadas al cultivo de caña de azúcar.

Las inversiones en las empresas subsidiarias constituyen el 7.52%, con un valor en libros similar al año anterior. b) Del Pasivo Como contrapartida, el Pasivo en el año 2006 asciende a S/. 94‟855,000, dividido en Pasivo Corriente (57.49%) y Pasivo no corriente (42.51%), por lo que la empresa tiene mayores obligaciones al corto plazo.

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El pasivo corriente asciende a S/. 54‟530,000, donde las cuentas por pagar comerciales (10.30%), anticipos de clientes (10.22%), tributos por pagar (7.77%) y otras cuentas por pagar (8.69%) asumen la mayor parte de las obligaciones.

Las cuentas por pagar comerciales se originan principalmente por la adquisición de materiales, suministros y la prestación de servicios para el desarrollo de la actividad productiva de la compañía. Comprenden facturas por S/. 8‟641,000 y letras por S/. 1,687.

Los anticipos a clientes corresponden a los adelantos recibidos de clientes los cuales se aplicarán en el corto plazo a la venta de azúcar. Los principales clientes son Inversiones Dower Wharton SAC, Comercial Distribuidora La Muralla SAC, Comercial Distribuidora Alvarado CRL, entre otras.

El saldo de Tributos por pagar comprende el pago por IGV, fraccionamiento tributario, AFP‟s, ESSALUD, tributos municipales y otros. La empresa en el año 2005 refinanció por un periodo de seis años sus deudas relacionadas principalmente con el IGV de los años 2003 y 2005.

El saldo de otras cuentas por pagar comprende el pago por préstamos de cliente, que corresponden a préstamos para capital de trabajo los cuales devengan una tasa de interés promedio de 19.25% anual y tiene un vencimiento de 24 meses, y están garantizados por 13‟000,000 de acciones de Industrial Andahuasi SAC, además del pago al Ministerio de Agricultura, a sembradores, al Fonafe, entre otros.

Las obligaciones financieras (6.70%), la participación de los trabajadores e IR corriente (4.47%), las remuneraciones por pagar (3.24%) y las subsidiarias por pagar (6.10%) conforman en su conjunto el 20.51% del pasivo corriente. Las principales obligaciones financieras son con el Banco Continental.

El pasivo no corriente asciende a S/. 40‟325,000, donde las cuentas compensación por tiempo de servicios (20.40%) y Participación de los trabajadores e IR diferido (15.77%) asumen la mayor parte de las obligaciones.

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En el año 2007, el Pasivo asciende a S/. 93‟406,000 del cual el pasivo corriente representa el 51.34% y el pasivo no corriente el 48.6%, por lo que la empresa tiene mayores obligaciones en el corto plazo.

El pasivo corriente asciende a S/. 47‟956,000, donde los anticipos de clientes (9.52%), obligaciones financieras (8.41%), subsidiarias por pagar (8.04%) y otras cuentas por pagar (12.44%) asumen la mayor parte de las obligaciones.

Al 31 de diciembre del 2007, por los préstamos obtenidos del Banco Continental se ha constituido hipoteca sobre 502 hectáreas de los predios San Juan de Cañas, Santa Isabel, Monserrat, Los arcángeles, Los Santos, Los Ángeles y el lote No. 1 de San Isidro hasta por US$ 6‟178,000. Las otras cuentas por pagar corresponden a cifras similares en el periodo anterior, con la diferencia que los préstamos comerciales de terceros para capital de trabajo devengan una tasa de interés promedio de 18% anual y tienen un vencimiento hasta julio de 2010.

El pasivo no corriente asciende a S/. 45‟450,000, donde las cuentas compensación por tiempo de servicios (19.57%), Participación de los trabajadores e IR diferido (14.37%) y otras cuentas por pagar (10.59%) asumen la mayor parte de las obligaciones.

En el año 2008, el Pasivo asciende a S/. 106‟883,000, con un pasivo corriente que representa el 57.33% y un pasivo no corriente del 42.67%.

El pasivo corriente asciende a S/. 61‟276,000, donde los anticipos de clientes (11.95%), cuentas por pagar comerciales (9.31%), obligaciones financieras (7.20%) y otras cuentas por pagar (20.05%) asumen la mayor parte de las obligaciones.

El pasivo no corriente asciende a S/. 45‟607,000, donde las cuentas compensación por tiempo de servicios (17.74%) y participación de los trabajadores e IR diferido (15.10%) asumen la mayor parte de las obligaciones.

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c) Del Patrimonio El patrimonio en el año 2006 asciende a S/251‟801,000 constituido por un capital social que representa el 88.59%, resultados acumulados con un 28.34% y una reserva legal de 13.32%, principalmente. El capital suscrito al 31 de diciembre de 2006 está representado por 223‟080,777 acciones comunes de valor nominal de S/. 1, las cuales se encuentran íntegramente suscritas y pagadas.

En el año 2006, el patrimonio asciende a S/252‟286,000 constituido por un capital social que representa el 89.58%, resultados acumulados con un 26.61% y una reserva legal de 13.34%, principalmente. El capital suscrito al 31 de diciembre de 2007 está representado por 226‟009,486 acciones comunes de valor nominal de S/. 1, las cuales se encuentran íntegramente suscritas y pagadas. Así mismo, al 31 de diciembre del 2007 la compañía mantiene 69‟370,634 acciones en tesorería a través de su subsidiaria Industrial Andahuasi SAC. El patrimonio en el año 2008 asciende a S/244‟006,000 constituido por un capital social que representa el 93.22%, resultados acumulados con un 23.37% y una reserva legal de 13.79%, principalmente. El capital suscrito al 31 de diciembre de 2008 está representado por 227‟462,392 acciones comunes de valor nominal de S/. 1, las cuales se encuentran íntegramente suscritas y pagadas. Las acciones se cotizan en la Bolsa de Valores de Lima y su cotización al 31 de diciembre de 2008 y 2007 fue de S/. 0.38 y S/ 1.32 por acción, respectivamente.

6.2 Análisis horizontal

6.2.1 ANÁLISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL

a) Del Activo

31

El Activo Corriente en el año 2007 se ha incrementado ligeramente respecto al año 2006 en 1.12%, esto debido principalmente a las siguientes variaciones: aumento de otras cuentas por cobrar (265.60%) debido al incremento en cuentas por cobrar diversas, aumento en subsidiarias (27.42%) referido a un mayor endeudamiento de Industrial Andahuasi SAC con la empresa; y el incremento en activos biológicos (8.10%).

Por otro lado, la cuenta caja y bancos disminuyó respecto al año anterior en 40.16%, así como las cuentas por cobrar comerciales en 77.91% (principalmente por la disminución en las facturas por cobrar). Las existencias disminuyeron respecto al año anterior en 30.85%, principalmente por un menor monto registrado en suministros diversos, productos terminados y existencias por recibir; así como los gastos pagados por anticipado que disminuyeron en 15.60%, principalmente por un menor monto registrado en los arriendos de campo, alquileres y seguros pagados por adelantado.

En el año 2008, el Activo Corriente disminuyó en 3.75% respecto al año 2007, esto debido principalmente a la disminución en 54.72% de los gastos por anticipado y a las subsidiarias, que variaron negativamente en 97.75% respecto al año anterior.

Por otro lado, las siguientes cuentas registraron aumentos respecto al año anterior: caja y bancos 32.20%, cuentas por cobrar comerciales 9.90%, otras cuentas por cobrar 66.05% y existencias 101.62%.

El activo no corriente en el año 2007 disminuyó en 0.53% respecto al año anterior esto debido principalmente a un menor monto en otro activos (59%) y una ligera disminución en inmuebles, maquinarias y equipo (1.77%). Por otro lado, en el año 2008, el activo corriente aumentó en 2.48% debido principalmente al incremento en los activos biológicos (49.21%) y al aumento en cuentas por cobrar a largo placo (11.51%), a pesar de que otros activos e inmuebles, maquinarias y equipo siguen su tendencia a la baja.

b) Del Pasivo

32

El Pasivo Total de la Empresa Agraria Andahuasi disminuyó en el 2007 con respecto al año 2006 en 1.53% básicamente por la disminución en sus obligaciones a corto plazo (12.06), concentrándose las principales variaciones en la participación de los trabajadores e IR corriente (58.98%), en los tributos por pagar (54.59%), en las remuneración por pagar (48.42%), cuentas por pagar comerciales (44.65%) y anticipos de clientes (8.26%).

Por otro lado, el pasivo no corriente aumentó en 12.71% respeto al 2006 principalmente por una variación positiva en otras cuentas por pagar del 100%.

El Pasivo Total de la Empresa Agraria Andahuasi aumentó en el 2008 con respecto al año 2007 en 14. 43% básicamente por el aumento en sus obligaciones a corto plazo (27.78%) concentrándose la mayor variación en las cuentas por pagar comerciales (84.04%), en las remuneraciones por pagar (83.79%) y en otras cuentas por pagar (102.79%), éstas última a que en el 2007 se registraron cuentas por pagar al Ministerio de Agricultura por un monto de S/. 882,000 y por pago de fraccionamiento a la SUNAT. Por otro lado, el pasivo no corriente aumentó en un 0.35%, principalmente por un aumento del 5666.67% en las cuentas por pagar comerciales, específicamente referidas al pago de letras a largo plazo.

c) Del Patrimonio En el año 2007 el patrimonio neto aumentó respecto al año anterior en 0.19% debido principalmente a un aumento del 1.31% en el capital social (gracias a una mayor de cantidad de acciones valorizadas en la bolsa de valores a S/.1.32 cada una, lo que cambia en el año 2008 ya que su valor es de S/. 0.38). En cambio en el año 2008 el patrimonio neto disminuyó respecto al 2007 en 3.28% debido a una variación negativa de sus resultados acumulados en 15.04%.

6.2.2 ANÁLISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS

33

La Empresa Agraria Azucarera Andahuasi SAA presentó en el 2007 una disminución de 15.76% en sus ventas respecto al 2006, las cuales representaron S/. 96‟163,000 y S/.

114‟147,000, respectivamente. Esto debido principalmente a la baja del precio del azúcar en el mercado nacional e internacional, cuya cotización pasó de $ 421 por tonelada en el 2006 a $310 por tonelada en el 2007, debido al aumento de la producción mundial, principalmente de Brasil e India.

Así mismo, comparando las ventas de los años 2007 y 2008, notamos que éstas han disminuido en 18.52% (de S/. 96‟163,000 a S/. 78‟356,000). Cabe mencionar que la disminución de ventas se debe fundamentalmente a la baja del precio del azúcar, su principal producto. De enero a diciembre el precio promedio de venta fue de S/. 47.17 por bolsa de 50 kilos contra S/. 57.21 del año anterior, lo que equivale a una disminución de S/. 10.04 por bolsa, equivalente a 17.5% de disminución en los precios. Al cierre del trimestre de setiembre la caída fue de 22.5%, la compañía en el cuarto trimestre ha cambiado de producción de azúcar rubia a blanca por la mejora del precio en el mercado.

FUENTE: MEMORIA ANUAL 2008 EMPRESA AGRARIA ANDAHUASI SAA

34

En el siguiente cuadro se muestran las variaciones por efectos del volumen (cantidad) y precio en las ventas por productos por los años 2008 comparado con el año 2007:

Según se observa, la baja del precio del azúcar tuvo un impacto directo en menores ingresos por S/. 13‟849,705 la que se ha visto compensada parcialmente con el aumento en ventas de subproductos y venta de leche fresca de su departamento Pecuario. En el año 2008 los precios de ventas de alcohol y bagazo se incrementaron.

En el 2008 se exportó azúcar por 2,687 ton de producción propia, mientras que en año 2007 hubo una exportación de azúcar comprada por 2,420 ton, lo que explica la disminución de las ventas en el rubro “otros”.

El costo de ventas ha disminuido en el 2007 en 3.20% en relación al año 2006. Debido al aumento de inventario inicial de productos y cultivos en proceso del 2006 al 2007 (una variación de S/. 6‟383,000) las compras de mercaderías disminuyeron al 2007 en S/.1‟101,000 así como los gastos de campo que pasaron de S/. 22‟080,000 en el 2006 a 15‟713,000 en el 2007.

Respecto al 2008, los costos de ventas disminuyeron en 11.30% en relación al 2007. El inventario inicial de productos y cultivos en proceso aumentó en el último año en S/.

5‟606,000, lo que ocasionó que la empresa durante el 2008 no comprara mercaderías y

35

sus gastos de campo disminuyeran en S/. 3‟837,000, aunque la compra de caña en pie aumentó en S/. 185,000.

Con todo ello, la utilidad bruta disminuyó en el 2007 en 41.67% respecto al 2006, y en el 2008 disminuyó en 43.24% respecto al 2007. En el siguiente cuadro se muestran el efecto de la disminución de los precios y de los volúmenes vendidos a nivel de la Utilidad Bruta (Ventas menos costos de ventas):

FUENTE: MEMORIA ANUAL 2008 EMPRESA AGRARIA ANDAHUASI SAA

Del análisis efectuado se observa que a pesar de haber disminuido los costos de ventas del azúcar por S/. 3‟064,371 (13‟849,705-10‟785,334=3‟064,371), no ha sido suficiente para compensar la baja del precio del azúcar por S/. 13‟849,705, siendo la variación negativa de la utilidad bruta S/9‟397,922.

En cuanto a los gastos operativos del 2007 respecto al 2006, los gastos de administración disminuyeron en 2.66%, los gastos de ventas aumentaron en 34.61% y otros gastos disminuyeron en 34.22%. Por otro lado, en el 2007 se obtuvo un aumento por otros ingresos en 312.49% respecto al 2006, principalmente por ingresos por juicios ganados por un monto de S/. 1‟327,000, y por condonación de tributos por un monto de S/.

569,000.

36

En el año 2008 con respecto al 2007, los gastos de administración disminuyeron en 7.37% principalmente por la disminución en gastos menores en S/. 1‟238,000; pero los gastos de ventas aumentaron en 69.93% principalmente por los fletes y gastos de transporte que presentaron un aumento de S/. 594,000 en el 2008 respecto al 2007; y otros gastos aumentaron en 43.92% principalmente por un aumento de S/. 2‟145,000 en gastos extraordinarios. Por otro lado, en el 2008 se obtuvo una disminución en otros ingresos del 69.68% debido a que en este periodo no hubo ingresos por juicios ganados ni condonación de tributos.

Los gastos financieros en el 2007 se han incrementado con respecto al año 2006 en 25.43%, principalmente por un aumento en los intereses de las obligaciones a largo plazo en S/ 950,000. Por otro lado, en el año 2007 hubo ingresos financieros por un monto de S/. 2,000 lo que representa un aumento del 100% con respecto al año anterior. En el 2008, los gastos financieros aumentaron en 84.69% ya que en este año la empresa ha buscado financiamiento, y no tuvo ingresos financieros.

Todo ello arroja una utilidad antes de impuestos y participaciones de S/. 1‟616,000 en el año 2007 (la cual es menor en 72.99% respecto a la del 2006) y una pérdida de S/.

1‟130,000 en el año 2008, menor en 169.93% con respecto al año anterior.

La participación de los trabajadores en el 2007 disminuyó en 66.97% así como el impuesto a la renta en 65.68% respecto al 2006. Por todo ello, la utilidad neta del 2007 fue de S/. 421,000 lo que representa una disminución de 8.82% con respecto al año 2006.

En el año 2008, la participación de los trabajadores aumentó en 164.16% así como el impuesto a la renta en 106.47% con respecto al año 2007.

Por lo tanto, debido a que los ingresos por ventas disminuyeron en el último año y los gastos fueron mayores, el monto final del estado de resultados del 2008 registró una pérdida neta de S/. 3‟850,000 (lo que representa una disminución de 1014.49% con respecto al año anterior).

37

6.3 Ratios de la Empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A A. ANÁLISIS DE LIQUIDEZ:

1a) Ratio de liquidez general o razón corriente:

LIQUIDEZ GENERAL =

ACTIVOCORRIENTE 52270 = = 0.8530 PASIVO CORRIENTE 61276

Interpretación; La empresa Agraria Azucarera Andahuasi demuestra a través de este ratio que, su activo corriente es 0.85 veces más grande que su pasivo corriente, por lo tanto la empresa puede no afrontar su deuda en el corto plazo ya que cuenta con 0.85 nuevos soles por cada sol de deuda.

2a) Ratio prueba ácida:

PRUEBA ACIDA =

ACTIVOCORRIENTE - INVENTARIOS 52270 - 7728 = =0.7269 PASIVO CORRIENTE 61276

Interpretación; Si restamos los activos menos líquidos (inventarios), la empresa Agraria Azucarera Andahuasi demuestra a través de este ratio que, su activo corriente es 0.73 veces más grande que su pasivo corriente, por lo tanto la empresa no puede afrontar su deuda en el corto plazo ya que por cada sol de deuda que ésta tenga, cuenta con 0.73 para pagarla.

3a) Ratio prueba defensiva:

PRUEBA DEFENSIVA =

CAJA Y BANCOS 1515 = =0.0247 PASIVO CORRIENTE 61276

38

Interpretación; La empresa Agraria Azucarera Andahuasi demuestra a través de este ratio que cuenta con 2.47 % de liquidez para operar sin recurrir a sus flujos de venta.

4a) Ratio capital de trabajo:

CAPITALDE TRABAJO = ACTIVOCORRIENTE - PASIVOCORRIENTE CAPITALDE TRABAJO = 52270- 61276= -9006

Interpretación; Después de pagar sus deudas inmediatas, la empresa Agraria Azucarera Andahuasi cuenta con un déficit de 9006 nuevos soles, por lo que no le queda dinero para poder operar día a día.

B. ANÁLISIS DE LA GESTIÓN O ACTIVIDAD:

1b) Periodo promedio de cobranza:

PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA =

PERIODO PROMEDIO

CUENTAS POR COBRAR x DIAS EN EL AÑO VENTAS ANUALES A CREDITO

DE COBRANZA =

955 x 365 =4.45 78356

Interpretación; El tiempo promedio que tardan las cuentas por cobrar de la empresa Agraria Azucarera Andahuasi, en convertirse en efectivo es de 4 días.

ROTACIÓN ANUAL:

ROTACION DE LAS CUENTAS POR COBRAR =

VENTAS ANUALES CUENTAS POR COBRAR

39

ROTACION DE LAS CUENTAS POR COBRAR =

78356 = 82.05 955

Interpretación; Las cuentas por cobrar de la empresa Agraria Azucarera Andahuasi se convierten en efectivo 82 veces al año.

2b) Rotación de los Inventarios:

ROTACION DE INVENTARIO S =

EXISTENCIA S x DIAS EN EL AÑO COSTO DE VENTAS

ROTACION DE INVENTARIO S =

7728 x 365 = 42.7265 66018

Interpretación; El tiempo promedio en que la mercadería de la empresa Agraria Azucarera Andahuasi, va al mercado es de 43 días.

ROTACIÓN ANUAL:

ROTACION DE INVENTARIO S = ROTACION ANUAL =

COSTO DE VENTAS EXISTENCIA S

66018 = 8.5427 7728

Interpretación; La rapidez con que cambia el inventario de la empresa Agraria Azucarera Andahuasi, en cuentas por cobrar por medio de las ventas es de 8 veces al año.

3b) Período promedio de pago a proveedores:

40

PERIODO PAGO A PROV =

CUENTAS POR PAGAR VENTAS ANUALES

PERIODO PAGO A PROV =

9951 =46.35 78356

Interpretación; En el presente año, la empresa Agraria Azucarera Andahuasi paga sus deudas en 46 días.

ROTACIÓN ANUAL:

ROTACION DE INVENTARIO S =

ROTACION ANUAL =

COSTO DE VENTAS EXISTENCIA S

66018 = 8.5427 7728

Interpretación; En el presente año, la empresa Agraria Azucarera Andahuasi paga sus deudas 8 veces al año.

4b) Rotación de caja y bancos:

ROTACION DE CAJA Y BANCOS =

CAJA Y BANCOS x DIAS EN EL AÑO VENTAS ANUALES

ROTACION DE CAJA Y BANCOS =

1515 x 365 = 7.0572 78356

Interpretación; En el presente año, la empresa Agraria Azucarera Andahuasi cuenta con liquidez para cubrir 7 días de venta.

41

5b) Rotación de Activos Totales:

ROTACION DE ACTIVOS TOTALES =

VENTAS ANUALES TOTAL ACTIVO

ROTACION DE ACTIVOS TOTALES =

78356 = 0.2228 350889

Interpretación; En el presente año, la empresa Agraria Azucarera Andahuasi está colocando entre sus clientes 0.22 veces el valor de la inversión efectuada en activos.

C. ANÁLISIS DE SOLVENCIA, ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO

1c) Estructura del capital (deuda patrimonio):

ESTRUCTURA DE CAPITAL =

PASIVO TOTAL PATRIMONIO

ESTRUCTURA DE CAPITAL =

106883 = 0.438 244006

Interpretación; El patrimonio de la empresa Agraria Azucarera Andahuasi esta conformado por el 43.8% de las aportaciones sus acreedores.

2c) Endeudamiento:

ENDEUDAMIE NTO =

PASIVO TOTAL ACTIVOTOTA L

42

ENDEUDAMIE NTO =

106883 =0.3046 350889

Interpretación; En la empresa Agraria Azucarera Andahuasi, el 30.46% de los activos totales es financiado por los acreedores y de liquidarse estos activos totales al precio en libros quedaría un saldo de 69.54% de su valor, después del pago de las obligaciones vigentes.

D. ANÁLISIS DE RENTABILIDAD

1d) Rendimiento sobre el patrimonio (ROE)

ROE =

UTILIDAD NETA TOTALPATRI MONIO

ROE =

-3850 = -0.0158 244006

Interpretación; Por cada nuevo sol que la empresa Agraria Azucarera Andahuasi mantuvo en el 2008, generó un déficit de 1.58% sobre el patrimonio.

2d) Rendimiento sobre la inversion (ROA)

ROA =

UTILIDAD NETA TOTAL ACTIVO

ROA =

- 3850 = -0.0110 350889

43

Interpretación;. Por cada nuevo sol que la empresa Agraria Azucarera Andahuasi mantuvo en el 2008, generó un déficit de 1.10% sobre la inversión.

3d) Utilidad activo:

UTILIDAD DEL ACTIVO =

UTILIDAD ANTE S DE INTERESES E IMPUESTOS TOTAL ACTIVO

UTILIDAD DEL ACTIVO =

6151 =0.0175 350889

Interpretación;. La empresa Agraria Azucarera Andahuasi genera una utilidad del 1.75% por cada sol invertido en sus activos.

4d) Utilidad de las ventas:

UTILIDAD DE LAS VENTAS =

UTILIDAD ANTE S DE INTERESES E IMPUESTOS VENTAS

UTILIDAD DE LAS VENTAS =

6151 = 0.0785 78356

Interpretación: Por cada unidad vendida en el año 2008, la empresa Agraria Azucarera Andahuasi obtuvo una utilidad del 7.85%.

5d) Margen bruto y neto de utilidad

44

MARGEN DE UTILIDAD BRUTA =

VENTAS - COSTO DE VENTAS VENTAS

MARGEN DE UTILIDAD BRUTA =

78356 - 66018 =0.1575 78356

Interpretación: Se obtiene la cantidad de 15.75% como utilidad por cada UM de ventas, después de que la empresa ha cubierto el costo de los bienes que produce y/o vende.

MARGEN DE UTILIDAD NETO =

UTILIDAD NETA VENTAS NETAS

MARGEN DE UTILIDAD NETO =

-3850 = -0.0491 78356

Interpretación: Se obtiene la cantidad de -4.91% como utilidad por cada UM de ventas, después de que la empresa ha cubierto todos los gastos incluyendo impuestos de todos los bienes que produce y/o vende.

E. ANÁLISIS DU – PONT

ROA =

UTILIDAD NETA VENTAS NETAS X VENTAS NETAS TOTAL ACTIVO

ROA = MARGEN DE UTILIDAD NETO X ROTACION DE ACTIVOS TOTALES ROA = -0.0491 X 0.2233

Interpretación; La empresa Agraria Azucarera Andahuasi presenta un rendimiento de -0.0110 por cada UM invertida en los activos.

45

6.4 Promedios de la industria

Se escogieron diferentes empresas operativas bajo el mismo giro de negocio de la Empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A para obtener a partir de las mismas, el promedio de la industria con respecto a los ratios financieros.

Asimismo hay que resaltar que el criterio tomado para su selección es la pertenencia de las mismas en la Asociación Peruana de Productores de Azúcar y Biocombustibles (APPAB) y de manifestar sus estados financieros en la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV). La relación de dichas empresas se detalla a continuación: -

Empresa Agroindustrial Casa Grande S.A.A

-

Complejo agroindustrial Cartavio S.A.A

-

Empresa Agroindustrial Laredo S.A.A

-

Agro Industrial Paramonga S.A.A

Asimismo se justifica la ausencia de empresas para el cálculo del promedio de la industria con empresas como: Agro Pucala S.A.A, Empresa agroindustrial Pomalca S.A.A, Empresa Agroindustrial Tuman S.A.A, San Jacinto S.A.A y Central Azucarera Chucarapi-Pampa Blanca; por los siguientes motivos explicados a continuación:

En el caso de las empresas San Jacinto S.A.A y Central Azucarera ChucarapiPampa Blanca, los índices financieros que estos presentan muestran resultados dispersos con respecto al promedio de los ratios de Andahuasi. Así también, hay que mencionar que a través del análisis de los índices de la Empresa agroindustrial Pomalca S.A.A y Empresa Agroindustrial Tuman S.A.A

46

Pomal tuman se demostró que existen más empresas azucareras que presentan una condición igual o peor que la que Andahuasi presenta.

Finalmente, los índices de la empresa Agro Pucala S.A.A no se encuentran incluidas en el cálculo, por no presentar estados actualizados al 2008.

VII. COMPARACION DE LA EMPRESA CON LA COMPETENCIA Y EL SECTOR

1. Demanda de azúcar

1.1 Evolución de la demanda aparente de azúcar

Para el año 2006 el consumo alcanzó la cifra de 951 mil tm, es así que es necesario resaltar que para el oncenio 1996 - 2006, el consumo interno aparente se ha incrementado en 13%

El consumo promedio de los últimos 5 años se ha situado en las 924 mil toneladas, proyectándose que para el 2007 se alcance un nivel de consumo aparente de 1 millón de toneladas, principalmente por el crecimiento de la industria alimentaría y de la población.

47

Actualmente, Andahuasi ocupa el 7.8% de la produccion de ca単a de azucar distribuido a nivel nacional a diciembre del 2007.

48

2. Evolución Operativa

2.1 En Campo

2.1.1 Superficie Cosechada de Caña

La superficie cosechada de caña de azúcar subió pasando de 64 mil has. en el año 2000 a 77 mil has. en el año 2003 y luego bajó a 66 mil has. en el 2006. Sin embargo en el año 2001 llegó a solamente 60 mil has. Siendo la más baja del

periodo

2000-2006

La superficie cosechada ha reflejado una recuperación debido principalmente a la progresiva incorporación de socios estratégicos en las empresas azucareras desde el año 1996. En ese año, la superficie fue de 54 mil ha para llegar en el año 2003 a las 78 mil ha, pero la sequía presentada en la Costa durante el año 2004 provocó que este número se reduzca en el año 2005 a 62 mil ha (20%), mientras que el año 2006 se evidencia la recuperación de las mismas llegando a las 66 mil ha cosechadas (6% de incremento).

Cuadro N°1: Superficie cosecha y Producción de Caña de Azúcar 2000-2006

49

Fuente: MINAG - DGIA

50

En este caso la empresa andahuasi abarca un total de área de terreno cosechada en el Perú destinada a la producción de azúcar es de 7.3%

Para el año 2006, el área cosechada total ascendió a 65,847 ha, que ha representado un incremento de 4,298 ha con respecto al año 2005 (7% de incremento).

La mayor área correspondió a la Empresa Agroindustrial Casa Grande con 12,212 ha que representó el 19%, seguida por Paramonga con 7,678 ha (12%), Cartavio con 7,612 ha (11%) y Tumán con 7,441 ha (11%). Estas cuatro

51

empresas constituyen el 54% del área cosechada de caña de azúcar en el país.

Asimismo, el mayor crecimiento en área cosechada lo ha registrado Casa Grande con un incremento de 14% con respecto al año 2005, seguida por Laredo y Pomalca con 14% y 6% respectivamente.

2.1.2 Cosecha de Caña

La producción nacional en el año 2006 es aún baja respecto

al

año

2003,

llegando

a

un

nivel

de

aproximadamente 7.2 millones de toneladas. Esta caída fue más notoria en el año 2005 cuya producción fue de 6.3 millones

de

toneladas,

en

el

periodo

2000-2006.

Gráfico Nº3: Superficie cosechada (Has.) Vs. Producción (Toneladas) de caña de azúcar 2000 - 2006.

52

A partir del año 2006 se inicia la recuperación de la producción de caña al normalizarse las condiciones climáticas, obteniéndose una producción de 7.2 millones tm de caña para este año, siendo el incremento de 15% con respecto al año 2005.

Cabe señalar que este incremento está relacionado con el inicio de la producción de la Empresa Pucalá, que estuvo inactiva durante el año 2005 por problemas de gestión y reinició sus actividades a partir de mayo del año 2006.

Para el caso de la producción de caña, tenemos que cerca del

38%

es

de

propiedad

de

los

sembradores

53

independientes (Promedio 2002-2006), quienes establecen convenios o alianzas con las empresas azucareras para la molienda de su caña.

El 62% restante de la producción de caña es de propiedad de las empresas azucareras quienes la transforman y comercializan a través de distribuidores y comerciantes mayoristas.

El año 2006 se produjeron 7.24 millones de tm, superando los 6.30 millones del año 2005. (14% más). La Empresa que ha procesado la mayor cantidad de caña ha sido Casa Grande con 1.24 millones de tm (17%), seguida de Cartavio con 1.08 millones tm (15%), Paramonga con 0.98 millones de tm (14%) y Laredo con 0.96 millones de tm (13%). Estas cuatro empresas representan el 59% de la molienda total de caña en el país.

54

2.1.3 Rendimientos en Caña por Hectárea

El rendimiento promedio para el período del año 2006 fue de 109.6 t/ha., llegando a registrarse el nivel más bajo en el 2004 con 97.4 t/ha. En los últimos años los rendimientos tienden a recuperarse.

La empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A en el año 2007 ha obtenido un rendimiento de azúcar de 15.37 toneladas de azúcar por hectárea y una productividad de 1.05

toneladas

azúcar/ha-mes

y

111.18

Kg.

Azúcar/tonelada de caña, ratos que nos da la seguridad de competir en el sector azucarero.

55

2.2 En Fábrica

2.2.1 Capacidad Instalada

Entre los principales problemas tecnológicos que limitan el nivel competitivo de la industria azucarera nacional están el uso de variedades que datan de la década de 1930, tales como „H32-8560', „H37-1933' y „PCG12-745', que ocupan más del 90 % del área sembrada actualmente. Así mismo, las prácticas agrícolas que se utilizan en nuestro medio datan de la década del 70 y son aplicadas en forma ineficiente

e

inoportuna,

y

sin

tomar

en

cuenta

consideraciones de manejo integrado del cultivo ni buenas prácticas agrícolas, aspectos de suma importancia actual.

Por otro lado, no se dispone de variedades adaptadas a condiciones de selva y su respectivo manejo técnico para la producción industrial de etanol.

A partir del 2006, se obtendrán resultados anuales de experimentos agronómicos, que permitirán en el 2010, contar con tecnologías de manejo integrado del cultivo de caña de azúcar, que incluye el uso de semilla de alta calidad para las variedades que actualmente cultiva la industria azucarera. Para el 2014 se dispondrá de nuevas variedades de alto nivel productivo, mejores atributos agronómicos, resistentes a plagas y enfermedades, adaptados a condiciones de costa y selva para la producción de azúcar y etanol.

56

Estos resultados permitirán incrementar la producción, cubrir la demanda interna permanentemente y contar con excedentes

exportables,

con

beneficio

directo

para

aproximadamente 492 mil personas vinculadas directa e indirectamente al cultivo, en los diferentes eslabones de la cadena productiva.

La empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A ha continuado al 2007, iniviertiendo en infraestructura de riego: acequias principales e internas, reservorios y defensas ribereñas. El sustento de costos y gastos de inversión en la capacidad instalada de Andahuasi, se muestra a continuación:

57

58

2.2.2 Producción de Azúcar

Para el año 2006, la producción nacional de azúcar alcanzó las 805 mil tm, cifra superior en 110 mil tm con respecto al año 2005 (16% de incremento), como se mencionó con anterioridad el reinicio de la producción de Pucalá y la recuperación en los rendimientos ha permitido este incremento.

La empresa que produjo la mayor cantidad de azúcar fue Casa Grande con el 17% de la producción nacional, seguida por Cartavio y Laredo con el 15% cada una.

59

Haciendo una comparación de los años 2006-2007 la empresa Andahuasi S.A.A

tuvo un ligero decaimiento,

dada la razón de que en el año de 2006 el análisis de producción de azúcar en toneladas métricas nos arroga un promedio de 8.34% y en el 2007 nos arroga una participación de 7.8%

3. Evolución financiera

3.1 ANÁLISIS DE LA LIQUIDEZ

3.1.1 Ratio de liquidez general o razón corriente:

LIQUIDEZ GENERAL =

ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE

Complejo Empresa Empresa agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande S.A.A S.A.A 1.2579

1.1399

1.0885

Empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A 0.8530

Agro Industrial Paramonga S.A.A 1.4904

60

Interpretaciรณn; La Empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A al ser comparada con sus competidores muestra que no puede afrontar sus deudas en el corto plazo, mientras que Cartavio, Laredo, Casa Grande y Paramonga cuenta con mรกs de un sol por cada sol de deuda.

En el grรกfico mostrado anteriormente, desde el 2000 hasta la actualidad

Andahuasi

viene

mostrando

un

comportamiento

decreciente para afrontar sus deudas en el corto plazo al disminuir su indice de liquidez general en un 53.32%.

61

3.1.2 Ratio prueba ácida:

PRUEBA ACIDA =

ACTIVO CORRIENTE - INVENTARIO S PASIVO CORRIENTE

Complejo Empresa Empresa agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande S.A.A S.A.A 0.9214

0.9019

0.8866

Empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A 0.7269

Agro Industrial Paramonga S.A.A 1.2156

Interpretación; Si restamos los activos menos líquidos (inventarios) de las empresas del sector azucarero, todas las empresas comprendidas en el sector azucarero muestran incapacidad de cancelar sus deudas en el corto plazo siendo Andahuasi, quien presenta el índice más desventajado.

62

En el gráfico anterior, se observa tres momentos: El primero de ellos, en los años 2004-2006, presenta los peores índices ya que como se sabe, ésta es la época de recesión de todas las azucareras por los efectos climáticos sucedidos en el 2004. El segundo momento, es en los años 2006 – 2007, cuando la capacidad de molienda del sector azucarero se incrementa. Y por último, el tercer momento, en los años del 2007 -2008, cuando incursionan en el mercado mundial Brasil e India, lo que provoca una baja en el precio internacional del azúcar.

3.1.3 Ratio prueba defensiva:

63

PRUEBA DEFENSIVA =

CAJA Y BANCOS PASIVO CORRIENTE

Complejo Empresa Empresa agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande S.A.A S.A.A 0.0397

0.0417

0.0222

Empresa Agro Agraria Industrial Azucarera Paramonga Andahuasi S.A.A S.A.A 0.0247 0.2220

La empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A se encuentra en un punto intermedio al compararse con las empresas competidoras en cuanto a su capacidad de operar sin recurrir a sus flujos de venta.

Durante los 6 Ăşltimos aĂąos, la empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A no ha podido operar sin estar esperanzada en sus ventas de los

64

siguientes años. Esto se traduce en incrementar de 0.28% en el 2004 hasta la culminación de la recesión en el año 2006, con 3.62%.

3.1.4 Ratio capital de trabajo:

CAPITALDE TRABAJO = ACTIVOCORRIENTE - PASIVOCORRIENTE

Complejo Empresa Empresa agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande S.A.A S.A.A 19380.0000

6837.0000

12152.0000

Empresa Agro Agraria Industrial Azucarera Paramonga Andahuasi S.A.A S.A.A -9006.0000 24234.0000

La empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A se encuentra muy desventajada a diferencia de las empresas competidoras, ya que no cuenta con liquidez para operar día a día; mientras que el resto de empresas de la industria puede continuar con sus operaciones diarias.

65

La razón de que la empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A no cuente actualmente con capital de trabajo se debe al aumento desmedido en el pago de las participaciones de los trabajadores y el aumento de las remuneraciones del personal con el dinero obtenido en el corto plazo.

3.2 ANÁLISIS DE LA GESTIÓN O ACTIVIDAD:

3.2.1 Periodo promedio de cobranza: PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA =

CUENTAS POR COBRAR x DIAS EN EL AÑO VENTAS ANUALES A CREDITO

66

La empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A a diferencia de sus competidoras tiene un periodo de cobro a sus clientes de 4 días, lo que se explica por la falta de liquidez de la empresa para operar día a día.

Complejo Empresa Empresa agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande S.A.A S.A.A 13.1469

23.6149

9.0824

Empresa Agro Agraria Industrial Azucarera Paramonga Andahuasi S.A.A S.A.A 4.4486 10.7072

Se observa que es en el año 2004, año de efectos climaticos desfavorecedores, cuando se hizo mas falta de capital en la empresa, por lo que el periodo de cobro fue el menor de los ultimos 9 años de operación de la empresa.

ROTACIÓN ANUAL:

67

Así también se entiende que mientras más pronto se cobre a los clientes, el número de veces en el año se incrementará.

Complejo Empresa Empresa agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande S.A.A S.A.A 27.7632

15.4563

40.1876

Empresa Agro Agraria Industrial Azucarera Paramonga Andahuasi S.A.A S.A.A 82.0482 34.0892

ROTACION DE LAS CUENTAS POR COBRAR =

VENTAS ANUALES CUENTAS POR COBRAR

Es por tal, que en el año 2004 el número de veces de cobro a cliente se incrementa por la falta de capital de trabajo; así también una vez finalizado la etapa de recesión, en el año 2006, el número de veces de cobro en el año desciende por la recuperación de la empresa

3.2.2 Rotación de los Inventarios:

68

ROTACION DE INVENTARIO S =

EXISTENCIA S x DIAS EN EL AÑO COSTO DE VENTAS

Actualmente, la empresa tiene mercaderías que han aumentado desde el año anterior 2007, lo que explica la razón de la misma por no adquirir más mercancías y mantener la cuenta de compras nula para el 2008.

Se observa que las mercaderías de la empresa presenta el menor número de días en el almacén a diferencia del mercado, siendo el caso más extremo es del Complejo Agroindustrial Cartavio S.A.A Complejo Empresa Empresa agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande S.A.A S.A.A 73.7578

38.8860

56.8045

Empresa Agro Agraria Industrial Azucarera Paramonga Andahuasi S.A.A S.A.A 42.7265 48.3364

Se observa en el gráfico que durante los años de recesión 2004-2006, se observo un incremento en los días en que la mercadería permanecía en el almacén.

69

ROTACIÓN ANUAL:

ROTACION DE INVENTARIO S =

COSTO DE VENTAS EXISTENCIA S

Complejo Empresa Empresa Empresa Agro agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Agraria Industrial Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande Azucarera Paramonga S.A.A S.A.A Andahuasi S.A.A S.A.A 4.9486 9.3864 6.4256 8.5427 7.5513

Interpretación; Existen al menos 2 empresas como son Laredo y Andahuasi que mantiene un comportamiento aceptable para la rotación de sus inventarios en el año, que deja en desventaja a las empresas más grandes de la industria del sector azucarero: Cartavio y Casa Grande.

70

Como se manifiesta en el gráfico anterior, es a partir del año 2007 donde hay existe un repunte radical en cuanto a la rotación de inventarios de la empresa Andahuasi llegando a 19 veces al año. Aunque en la actualidad este índice haya descendido en más de la mitad, su índice es aun aceptable si comparamos con las empresas competidoras de la industria.

3.2.3 Período promedio de pago a proveedores:

PERIODO PAGO A PROV =

CUENTAS POR PAGAR VENTAS ANUALES

71

Complejo Empresa Empresa agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande S.A.A S.A.A 23.1754

30.1306

42.2171

Empresa Agro Agraria Industrial Azucarera Paramonga Andahuasi S.A.A S.A.A 46.3540 18.6498

Interpretación; En el 2008, Andahuasi presenta su mayor tardanza y/o morosidad con sus proveedores para el pago de sus deudas, siendo Paramonga, quien cancela sus deudas de corto plazo en el menor plazo (18 días).

Así también se muestra en el gráfico, que en el año 2007 presento el menor número de días para el pago de sus deudas con proveedores.

Esto se explica debido a que en el 2008, las ventas de Andahuasi han descendido aproximadamente en 20 millones, debido a la baja cotización internacional del precio el azúcar.

72

3.2.4 Rotaciﾃｳn de caja y bancos:

ROTACION DE CAJA Y BANCOS =

CAJA Y BANCOS x DIAS EN EL Aﾃ前 VENTAS ANUALES

Complejo Empresa Empresa agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande S.A.A S.A.A 5.7963

4.8529

4.4830

Empresa Agro Agraria Industrial Azucarera Paramonga Andahuasi S.A.A S.A.A 7.0572 30.8292

Interpretaciﾃｳn; Se observa que quien mayor capacidad de liquidez tiene es Agro Industrial Paramonga S,A,A ya que puede cubrir por lo

73

menos 30 días de venta, es decir, aproximadamente un mes; mientras que Andahuasi puede cubrir a lo más una semana de venta.

Se observa que en el año 2001, la industria azucarera alcanzó su pico más bajo en la rotación de caja y bancos, sin embargo durante los años siguientes alcanzó una recuperación sostenida que le permitió llegar, en el año 2008, a un ratio de 7.06.

3.2.5 Rotación de Activos Totales: ROTACION DE ACTIVOS TOTALES =

VENTAS ANUALES TOTAL ACTIVO

74

Complejo Empresa Empresa agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande S.A.A S.A.A 0.4130

0.3424

0.1977

Empresa Agro Agraria Industrial Azucarera Paramonga Andahuasi S.A.A S.A.A 0.2233 0.2615

Interpretación; Para el año 2008, Andahuasi está colocando entre sus clientes (ventas) 0.22 veces el valor de la inversión efectuada en activos, mientras que Cartavio logra recuperar en sus ventas 0.41 veces cada UM invertida en sus activos.

Así también se observa que quien logra recuperar más rápido su inversión sobre activos es Cartavio y Laredo.

75

3.3 ANÁLISIS DE SOLVENCIA, ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO

3.3.1 Estructura del capital (deuda patrimonio):

ESTRUCTURA DE CAPITAL =

PASIVO TOTAL PATRIMONIO

Complejo Empresa Empresa agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande S.A.A S.A.A 0.3810

0.5260

0.8608

Empresa Agro Agraria Industrial Azucarera Paramonga Andahuasi S.A.A S.A.A 0.4380 0.8951

Interpretación; El patrimonio de Andahuasi esta conformado por el 43.8% de las aportaciones sus acreedores, quienes actualmente son las los propios trabajadores Andahuasi es de 40%, mientras Wong tiene 32%, Investa 22% y otros 10 % tiene Fernando Romero y otros.

76

Del gráfico, podemos concluir que en el año 2000, el 19.93% del patrimonio de la industria azucarera correspondía a un capital ajeno. La situación cambia drásticamente en el año 2004, en el que el endeudamiento alcanza su punto más elevado, llegando así a ubicarse en un 62.99%, para luego, experimentar un descenso momentáneo.

Finalmente, en el año 2008, se muestra un endeudamiento moderadoalto con un no muy alentador 43.80.

3.3.2 Endeudamiento:

ENDEUDAMIE NTO =

PASIVO TOTAL ACTIVOTOTA L

77

Complejo Empresa Empresa agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande S.A.A S.A.A 0.2759

0.3447

0.4626

Empresa Agro Agraria Industrial Azucarera Paramonga Andahuasi S.A.A S.A.A 0.3046 0.4723

InterpretaciĂłn; En Andahuasi, el 30.46% de los activos totales es financiado por los acreedores y de liquidarse estos activos totales al precio en libros quedarĂ­a un saldo de 64.22% de su valor, despuĂŠs del pago de las obligaciones vigentes.

78

Observamos que el activo comprometido en deuda de la Andahuasi ha venido teniendo un incremento desde el año 2000, adoptando un valor de 15.92%, luego alcanza su punto más elevado en el año 2004, para luego descender a un relativamente alto 30.46%.

3.4 ANÁLISIS DE RENTABILIDAD

3.4.1 Rendimiento sobre el patrimonio (ROE)

ROE =

UTILIDAD NETA TOTALPATRI MONIO

Complejo Empresa Empresa agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande S.A.A S.A.A 0.0742

Interpretación;

0.0478

0.0457

Empresa Agro Agraria Industrial Azucarera Paramonga Andahuasi S.A.A S.A.A -0.0158 -0.0333

Por cada nuevo sol que Andahuasi

mantuvo en el

2008, generó un rendimiento negativo del 1.58% sobre el patrimonio; sin embargo Paramonga presenta un rendimiento peor de 3.33%, a diferencia de Cartavio, que obtuvo el índice más favorecedor de 7.42% sobre su patrimonio.

79

Se observa que en el año 2004, pese a ser el año de efectos climaticos desfavorecedores, el rendimiento sobre el patrimonio alcanzó su punto más elevado, siendo este 15.65%.

3.4.2 Rendimiento sobre la inversion (ROA)

ROA =

UTILIDAD NETA TOTAL ACTIVO

80

Complejo Empresa Empresa agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande S.A.A S.A.A 0.0537

0.0313

0.0245

Interpretación;. Por cada nuevo sol

Empresa Agro Agraria Industrial Azucarera Paramonga Andahuasi S.A.A S.A.A -0.0110 -0.0176

que Andahuasi mantuvo en el

2008, generó un rendimiento negativo de 1.10% sobre la inversión. Así también, al igual que en el análisis del ROE, Paramonga presenta un rendiminto aún peor (-1.76%). Sin embargo, quien presenta un índice más alentador es Cartavio cuyo rendimiento fue de 5.37%.

81

Se observa que en el año 2004, pese a ser el año de efectos climaticos desfavorecedores, que el rendimiento sobre la inversión alcanzó su punto más elevado, siendo este 9.60% y seguido por el aó 2005, en que alcanza un 7.11%, cabe destacar que los demás ratios se encuentran muy por debajo de estas cifras, especialmente en el año 2008, en el cual se arroja un resultado negativo.

3.4.3 Utilidad activo:

UTILIDAD DEL ACTIVO =

UTILIDAD ANTE S DE INTERESES E IMPUESTOS TOTAL ACTIVO

UTILIDAD DEL ACTIVO = 4.44%

Complejo Empresa Empresa agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande S.A.A S.A.A 0.0800

0.0764

0.0557

Empresa Agro Agraria Industrial Azucarera Paramonga Andahuasi S.A.A S.A.A 0.0175 0.0035

Interpretación;. Andahuasi genera una utilidad del 1.75% por cada sol invertido en sus activos. Sin embargo, a nivel de la empresas más representativas como son Cartavio y Laredo, sus ratios ascienden a 8% y 7.64% respectivamente.

82

Se observa que en la utilidad del activo de Andahuasi es relativamente baja porque oscila entre 0.40% y 4.33%, cifras que no aumentan ni disminuyen a lo largo de los año 2000 al 2008

3.4.4 Utilidad ventas: UTILIDAD DE LAS VENTAS =

UTILIDAD ANTE S DE INTERESES E IMPUESTOS VENTAS

Complejo Empresa Empresa agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande S.A.A S.A.A 0.1937

0.2231

0.2820

Empresa Agro Agraria Industrial Azucarera Paramonga Andahuasi S.A.A S.A.A 0.0785 0.0134

Interpretación; Por cada unidad vendida en el año 2008, Andahuasi obtuvo una utilidad del 7.85%. lo que en el mercado represento una fuerte oferta ya

83

que sus competidores obtuvieron una ganancia sobresaliente al 28% como es el caso de Casa Grande.

Se observa que en los años 2000, 2001 y 2005, la utilidad de las ventaslogran llegar a sus mayores cifras, mientras que los años más desfavorables en la utilidad de las ventas son el 2003, 2004 y 2007.

3.4.5 Margen bruto y neto de utilidad MARGEN DE UTILIDAD BRUTA =

VENTAS - COSTO DE VENTAS VENTAS

Complejo Empresa Empresa agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande S.A.A S.A.A 0.3347

0.2885

0.2807

Empresa Agro Agraria Industrial Azucarera Paramonga Andahuasi S.A.A S.A.A 0.1575 0.2107

84

Interpretación: Se obtiene la cantidad de 15.85% como utilidad por cada UM de ventas, después de que la industria haya cubierto el costo de los bienes que produce y/o vende. Sin embargo, Cartavio presenta una utilidad mucho mayor de 33.47%, cuyo resultado es el mayor de la industria.

Se observa que en el año 2004, la utilidad bruta tuvo un descenso drástico ya que se situó en un nivel de 20.90%, luego empezó a recuperarse rápidamente y en el año 2007 alcanza su mejor margen, siendo este 32.64%. Sin embargo llega al 2008 con una dramática caida y se sitúa en 15.75%.

MARGEN DE UTILIDAD NETO =

UTILIDAD NETA VENTAS NETAS

85

Complejo Empresa Empresa agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande S.A.A S.A.A 0.1301

0.0915

0.1242

Interpretación: Se obtiene la cantidad de

Empresa Agro Agraria Industrial Azucarera Paramonga Andahuasi S.A.A S.A.A -0.0491 -0.0672

-4.91% como utilidad por

cada UM de ventas, después de que la industria haya cubierto todos los gastos incluyendo impuestos de todos los bienes que produce y/o vende. Una vez más, Cartavio presenta el resultado más alentador de 13.01% como utilidad después de cubrir costo de ventas e impuestos.

Se observa que el año 2004, fue el más favorable para la Industria azucarera respecto a su margen de utilidad Neta, es sorprendente como asciende de un 3.43% en 2003 hasta un pico de 60.67% en el año en mención. Sin embargo

86

este es sólo un resultado momentaneo porque hacia el año 2005 inicia una caida drástica hasta ubicarse en el año 2008 eb un -4.91%, es decir, arrojando pérdida.

3 Comercio Exterior

3.1Exportaciones El Perú exporta azúcar de caña en bruto, los volúmenes registrados en el año 2000 fue de 41.7 mil toneladas y en el 2006 fue 108.5 mil toneladas representando un crecimiento de 160.2% en el periodo 2000 a 2006. Este crecimiento esta reflejado principalmente por el aumento

del

consumo

industrial.

Gráfico N° 8: Volúmenes Exportados de Azúcar de Caña 2000-2006.

Fuente: BCRP – INEI

En el caso de Andahuasi, el año de 2006 esta dicha empresa exporta de total de su producción 5452, que tiene una significancia

87

de 5.05% en comparación con la totalidad de exportación peruana en ese año

Las exportaciones de azúcar para el año 2006 ascendieron a 108 mil toneladas, mientras que el año 2005, éstas alcanzaron las 32 mil toneladas, es decir que el incremento fue de 76 mil tm.

Las exportaciones de azúcar están referidas únicamente a la cuota de azúcar de los Estados Unidos, así tenemos que en el mes de setiembre del 2005 (año fiscal 2005-2006) la cuota asignada por este país fue de 73 mil toneladas, y para setiembre de 2006 (año fiscal 2006-2007) esta ha sido de 52 mil tm.

4 Mercado Interno

4.1Consumo nacional: A pesar de la recuperación de la producción azucarera la demanda interna aún supera a la oferta por lo que es satisfecha con la importación. Como puede notarse en el gráfico el consumo interno se mantiene casi estable. La evolución del consumo muestra una tendencia

al

crecimiento.

Gráfico Nº6: Consumo nacional de Azúcar de caña 2000 - 2006.

88

En este tema Andahuasi logra abastecer al mercado nacional en 0.85% para el consumo humano de azúcar, con respecto al consumo total, incluyendo a la azúcar refinada importada y la producida por empresas nacionales En el azúcar la balanza comercial es significativamente deficitaria. Además exportamos azúcar de caña en bruto e importamos azúcar refinada.

5 Precios del azúcar

5.1Evolución de los precios internacionales

En el mercado internacional, la cotización del azúcar sufre un declive desde 2006, luego de que la t llegara a cotizarse en US$421; hasta el año anterior (2005) se había generado un déficit mundial de producción por la orientación de algunos países hacia la producción

89

de etanol, lo que mantuvo altos los precios. A mayo de 2008 el azúcar se cotiza en US$345 x t. Si bien se registra cierta recuperación con respecto a 2007, cuando el precio promedio se ubicó en US$310 x t., la tendencia de precios es decreciente, debido al aumento de la producción mundial, principalmente de Brasil e India.

5.2Precios en el mercado nacional

Los precios en el país se forman en el mercado de Lima Metropolitana, en donde el Mercado Mayorista de Santa Anita cumple un rol fundamental en la determinación de los precios en otras ciudades, porque a nivel regional éstos se determinan descontando los costos de flete a Santa Anita y los márgenes de los intermediarios.

Como se ha mencionado anteriormente los distribuidores mayoristas al habilitar a las empresas azucareras poseen un poder de negociación mayor, por lo tanto maximizan su rentabilidad, descontando a las empresas el costo financiero por la “venta adelantada” y vendiendo este producto a comerciantes mayoristas a precios muy cercanos al precio del producto importado, e inclusive en algunos casos son mayores cuando los niveles de importación son bajos.

Durante el año 2006, se pudo apreciar que los precios en el Mercado de Santa Anita mantuvieron una tendencia creciente muy parecida a la tendencia de los precios internacionales, pero luego ésta llegó a niveles no alcanzados en muchos años atrás, porque en el mes de marzo se registró un precio cercano a los 135 S/ por bolsa de 50 Kg.

90

Esta situación motivó que el Ministerio de Agricultura organizara una venta directa al público en coordinación con los principales municipios de la capital, obteniendo como resultado una reducción en los precios.

Posteriormente, los precios mantuvieron una tendencia decreciente llegando a su menor nivel a inicios de noviembre, el azúcar rubia se vendía al mayorista en S/.71 por Saco de 50 Kg, y la blanca en S/.83 por saco de 50 Kg., situación originada por la caída del precio internacional como ya se ha explicado anteriormente.

Durante el 2007, se pudo apreciar que los precios se recuperaron hasta el mes de abril. Así tenemos que el azúcar blanca pasó de costar S/. 90 por saco de 50 Kg en enero, a S/. 95 en abril, mientras que el azúcar rubia pasó de S/. 85 por 50 Kg a S/.90 en ese mismo período.

Posteriormente,

los

precios

tuvieron

una

tendencia

decreciente, influenciados por la situación internacional así como por la mayor producción nacional e incremento de las importaciones, llegando a venderse el azúcar blanca a nivel mayorista en S/. 77 por 50 Kg en setiembre, y la rubia, en S/. 69.

91

Las ventas netas han decaído de Andahuasi(del 2006-2007) esto se debe fundamentalmente a la baja del precio del azúcar, el principal producto que produce la empresa. De enero a diciembre el precio promedio de venta fue de S/. 47.17 por bolsa de 50 kilos contra S/. 57.21 del año anterior, lo que equivale a una disminución de S/. 10.04 por bolsa, equivalente a 17.5%de disminución en los precios.

92

CONCLUSIONES 

Se puede diferir que el sector azucarero nacional tiene un gran potencial, esto debido a que en el Perú existe variabilidad de climas que permiten que por todo el año sea factible la siembra de caña de azúcar, sin embargo las implementaciones de políticas no atractivas hacia el sector azucarero no contribuye con el posible crecimiento de este sector. Como es en el caso de los „90 ,que se normalizó el decreto legislativo Nº 802 que da por iniciado que las empresas azucareras que en ese tiempo eran solo cooperativas integradas por trabajadores se hizo el intento de reflotar a empresas que en esos momentos estaban prácticamente en la quiebra. Al principio eso pareció ser una buena idea ya que abarcaba que estas empresas se transformen en S.A., no obstante en la práctica solo favorecieron a capitales privados vinculados en ese entonces al gobierno, y no fue una clara oportunidad de avance para le sector de azucarero; y además de eso desfavoreció notablemente a los trabajadores que participaban en dicha actividad azucarera. Un horizonte diferente podemos notar en los últimos años de la presente década, que el Estado esta dando más oportunidades al sector azucarero en general, con convenios internacionales, como es en el caso de los TLC, o el acuerdo con la Comunidad andina de naciones, en la política de “arancel 0”.



Los Estados financieros de la empresa muestran que en los últimos tres años los activos de la empresa han disminuido mientras que sus obligaciones a corto y largo plazo han ido aumentado. Así mismo, el bajo nivel de ventas no ha permitido que la empresa cumpla con sus obligaciones por lo que la empresa al año 2008 muestra pérdidas en su Estado de Resultados, esto debido principalmente a la baja en el precio del azúcar (su principal producto) que ocasionó menores ingresos por ventas.

93



En cuanto a los índices de liquidez, la empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A no cuenta con capital de trabajo suficiente para operar día a día, así también no tiene capacidad para afrontar sus obligaciones en el corto plazo.



En cuanto a los índices de gestión, la empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A rota sus inventarios de forma mucho más eficiente que sus competidores Sin embargo, presenta muchos problemas para cancelar deudas a sus proveedores ya que se demora muchos más días que las empresas competidoras.



En cuanto al endeudamiento, la empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A. cubre más de un tercio de sus activos totales con financiamiento de sus accionistas, es así que ellos tienen en su posesión aproximadamente el 40% del patrimonio de la empresa.



En cuanto a la rentabilidad, la empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A. presenta rendimientos negativos en su patrimonio e inversión. Asimismo, ésta presenta mínimas utilidades por las ventas e inversión en el activo, aun cuando se haya cubierto el costo de sus ventas.

94

RECOMENDACIONES 1. En el caso de la Empresa Andahuasi, la acción que debería adoptar es conseguir inversionistas que estén dispuestos a afrontar la actual situación de andahuasi tanto en la actual crisis financiera y el conflicto de intereses que existen dentro de esta empresa, como litigios por la posesión de esta misma que existe entre los trabajadores, que gracias a estas circunstancias la empresa Andahuasi viene parando sus actividades y obteniendo pérdidas.

2. Para contrarrestar el bajo precio del azúcar (el azúcar blanca es el principal producto de venta de la empresa) se recomienda a la empresa que reemplace su producción por azúcar rubia en la medida que el margen de ganancia sea mayor al costo de oportunidad por el cambio de producción, y que destine su venta principalmente al mercado nacional que se encuentra desabastecido, ya que en el exterior la empresa competiría fuertemente con los bajos precios ofrecidos por las exportaciones de azúcar de Brasil e India.

3. La

empresa

Agraria

Azucarera

Andahuasi

S.A.A.

debe

mejorar

considerablemente sus ratios de liquidez para poder seguir operando, a través de estrategias como la diversificación de mercados especialmente el de la Union Europea que permite a países subdesarrollados ingresar a sus mercados. De esta manera, se impulsaría el crecimiento de las ventas y el pago de sus deudas en el corto plazo. Así también en un caso extremo, para

la generación de intereses de los accionistas, la empresa puede

evaluar la liquidación de la misma ya que interponiendo el recurso de la incobrabilidad, las deudas con sus proveedores y trabajadores quedarían saldadas.

95

BIBLIOGRAFIA 1. MINISTERIO DE AGRICULTURA. Dirección General de Información Agraria.

Situación del Sector Azucarero 2006 – 2007. Octubre, 2007

2. WWW.CONASEV.GOB.PE 3. WWW.ANDAHUASI.COM 4. WWW.LAREVISTAAGRARIA.INFO 5. WWW.INEI.GOB.PE 6. HTTP://WWW.PORTALAGRARIO.COM.PE/ 7. HTTP://APPAB.ORG 8. HTTP://WWW.LAREPUBLICA.PE/ECONOMIA/17/12/2008/LEY-DEPROTECCION-PATRIMONIAL-DE-EMPRESAS-AZUCARERAS-ESPROMULGADA-POR-EL-EJECUT

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ANEXOS Cรกlculo del promedio de la industria:

ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2008 (Expresado en miles de nuevos soles)

EMPRESA

Complejo agroindustrial Cartavio S.A.A

Empresa Agroindustrial Laredo S.A.A

Agroindustrial Casa GrandeS.A.A

Andahuasi S.A.A

Paramanga S.A.A

ACTIVO CORRIENTE

94537

55,702

149418

52,270

73651

PASIVO CORRIENTE

75157

48,865

137266

61,276

49417

INVENTARIOS

25288

11,630

27724

7,728

13580

CAJA Y BANCOS

2987

2,040

3042

1,515

10973

CUENTAS POR COBRAR

6775

9,927

6163

955

3811

VENTAS

188096

153,435

247676

78,356

129914

COSTO DE VENTAS

125141

109,164

178142

66,018

102546

CUENTAS POR PAGAR

11943

12,666

28647

9,951

6638

TOTAL ACTIVO

455464

448,061

1252938

350,889

496849

PASIVO TOTAL

125663

154,441

579601

106,883

234667

TOTAL PATRIMONIO

329801

293,619

673337

244,006

262182

36430

34,228

69843

6,151

1747

4577

35,474

43114

7,281

14323

RATIOS FINANCIEROS Ratio de liquidez general

1.2579

1.1399

1.0885

0.8530

1.4904

Ratio prueba ácida

0.9214

0.9019

0.8866

0.7269

1.2156

Ratio prueba defensiva

0.0397

0.0417

0.0222

0.0247

0.2220

Ratio capital de trabajo

19380.0000

6837.0000

12152.0000

-9006.0000

24234.0000

Periodo promedio de cobranza

13.1469

23.6149

9.0824

4.4486

10.7072

ROTACIÓN ANUAL DE CTAS. X COBRAR

27.7632

15.4563

40.1876

82.0482

34.0892

Rotación de los Inventarios

73.7578

38.8860

56.8045

42.7265

48.3364

UTILIDAD ANTES INTERESES GASTOS FINANCIEROS

4.9486

9.3864

6.4256

8.5427

7.5513

23.1754

30.1306

42.2171

46.3540

18.6498

Rotación de caja y bancos

5.7963

4.8529

4.4830

7.0572

30.8292

Rotación de Activos Totales

0.4130

0.3424

0.1977

0.2233

0.2615

Estructura del capital (deuda patrimonio)

0.3810

0.5260

0.8608

0.4380

0.8951

Endeudamiento

0.2759

0.3447

0.4626

0.3046

0.4723

Rendimiento sobre el patrimonio (ROE)

0.0742

0.0478

0.0457

-0.0158

-0.0333

Rendimiento sobre la inversion (ROA)

0.0537

0.0313

0.0245

-0.0110

-0.0176

Utilidad activo

0.0800

0.0764

0.0557

0.0175

0.0035

Utilidad ventas

0.1937

0.2231

0.2820

0.0785

0.0134

Margen de utilidad bruta

0.3347

0.2885

0.2807

0.1575

0.2107

Margen de utilidad neta

0.1301

0.0915

0.1242

-0.0491

-0.0672

Ratio de liquidez general

1.2579

1.1399

1.0885

0.8530

1.4904

ROTACIÓN DE INVENTARIOS

Período promedio de pago a proveedores