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Hyenuk Chu Publisher
PRIVATE EQUITY UNA GRAN OPORTUNIDAD FUERA DE LA BOLSA
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UN SECTOR QUE VA COMO UN GRAN BÓLIDO
AMANCIO ORTEGA “SI HE GANADO DINERO, ES PORQUE MI OBJETIVO NO HA SIDO GANAR DINERO”
INVERTIR EN EL SECTOR
¿ACASO ES MOMENTO DE COMPRAR?
EVITA EL SEDENTARISMO 3
EDITORIAL
Entérate de esto y más a continuación...
DE LA GUERRA A LA INFLACIÓN
HAY UN SOLO PASO Balance del último mes: Rusia invadió a Ucrania, el precio del petróleo Brent llegó a superar los US$130, más de 380 empresas occidentales han abandonado el mercado ruso por cuenta de la guerra y el precio del ETF SPY cayó a US$433 después de alcanzar un máximo histórico de casi US$475. Ante las conversaciones tendientes a llegar a un acuerdo entre Rusia y Ucrania, el precio del petróleo Brent retrocedió a mediados de marzo hasta ubicarse en US$99.91 bajo la sombra, igualmente, de nuevos confinamientos en China por cuenta del COVID-19 que podrían conducir a la disminución de la demanda de crudo. Mientras la situación entre Europa y Asia se aclara, en América no, ya que Estados Unidos ha impuesto sanciones económicas a Rusia que ahora hacen temer la llegada del default para el país eurasiático. Es decir, de la declaración de impago de su deuda soberana, lo que podría impactar negativamente a los mercados mundiales. Aunque para algunos esta idea se refuerza con el hecho de las dificultades económicas que enfrentará el mercado ruso por cuenta del aislamiento al que se ha visto sometido desde el inicio del conflicto con su vecino, para otros parece un asunto improbable del que aún no hay que preocuparse. Especialmente, porque hay un asunto que toca más directamente a la puerta. Esta es la subida de las tasas de interés por parte de la FED (Reserva Federal de Estados Unidos), que finalmente se produjo durante el mes pasado tras una larga temporada de tasas bajas que data de 2018. Esta decisión se tomó para hacer frente a las presiones inflacionarias que generó la pandemia, lo que incluso hizo temer que ese organismo que regula la política monetaria del país tomara una decisión aún más agresiva y se decidiera por una elevación de las tasas mayor a los 25 puntos.
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Como consecuencia de todo lo anterior, lo que se augura ahora es una ralentización del consumo que se espera que no sea tan marcado como para generar una recesión, pero sin duda impondrá retos extra a las empresas y a los compradores en un entorno en el que la guerra solo le echa más leña al fuego. Es de esperar que estos efectos se extiendan hacia las Bolsas de Valores, que suelen reflejar los temores de los inversionistas con respecto a que los acontecimientos geopolíticos y económicos que hoy confluyen terminen por afectar negativamente a las economías mundiales. Sin embargo, es importante que como inversionistas tengamos claro algo y es que existen factores que no podemos controlar, como los mencionados. Por eso, el camino a seguir es enfocarse en los factores que sí podemos controlar para aprovechar al máximo las oportunidades de inversión que tengamos. Por lo anterior, en esta entrevista encontrarás contenidos como una entrevista simulada con Amancio Ortega, el gestor del imperio del que hacen parte marcas como Zara, quien está listo para dar un paso al costado definitivo para dejar su máximo orgullo en manos de una heredera de la familia. Para tomarle el pulso a lo que está sucediendo hoy en el mundo, también hicimos un artículo sobre el sector defensa en el que aclaramos una duda que se suscita cuando hay conflictos bélicos. Esta es si, precisamente, cuando se dan estos conflictos es una buena oportunidad o no para invertir en acciones del sector. Como sabemos que no a todos les llama la atención esta alternativa, igualmente, repasamos lo que está sucediendo con los bonos del tesoro, considerados como activos de refugio en tiempos en los que la volatilidad y la incertidumbre se posan sobre otros instrumentos de inversión.
Siguiendo con los especiales sobre oportunidades de inversión más allá de la Bolsa de Valores, en esta ocasión le dimos espacio al private equity, una modalidad que permite tomar posiciones en empresas que no están listadas en el mercado, pero que requieren mucho más que de dinero por parte de sus futuros inversionistas. En ese sentido, el protagonista de nuestras lecciones del mes es Stephen A. Schwarzman, un hombre que ha construido su fortuna a partir del private equity que es, además, el core de un millonario negocio que fundó y que ha ayudado a apalancar a cientos de empresas en su crecimiento. Los carros, por otro lado, son protagonistas de otra sección en la que abordamos la situación actual y futura de este sector que está catalogado como uno de los cinco mayores de Estados Unidos por ingresos. ¿Seguirá rodando a la misma velocidad que antes? Descúbrelo aquí. Para terminar, incluimos en este número otro par de notas más livianas, pero no por eso menos importantes. En una te contamos qué es el Índice Big Mac y por qué es una medida de la inflación en los países, así como un insumo clave para saber qué tan devaluada está una moneda frente al dólar. En otra, te hablamos acerca de la importancia comprobada de hacer ejercicio y te damos claves para que, así te cueste pararte de la cama, puedas construir una rutina que se adapte a tus necesidades y capacidades. Espero que disfrutes y compartas esta edición. Un abrazo, Hyenuk Chu
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PORTADA
AMANCIO ORTEGA “SI HE GANADO DINERO, ES PORQUE MI OBJETIVO NO HA SIDO GANAR DINERO”
Amancio Ortega no es diseñador ni influencer, pero es uno de los principales referentes en la industria de la moda a nivel mundial porque es el fundador de Inditex, una de las compañías más reconocidas del sector de fabricación y comercialización de prendas de vestir, zapatos y accesorios. Recientemente, además, ha sido noticia porque su empresa se sumó a otras norteamericanas y europeas que decidieron cerrar sus sedes y tiendas en Rusia por cuenta del conflicto que este país desató en Ucrania. Pero no solo así ha tomado parte en esta situación que tiene las alarmas prendidas a nivel mundial. El empresario también ha donado tres millones de euros a la Agencia de la ONU para los Refugiados (ACNUR) con el fin de atender las necesidades tanto de las personas vulnerables que hoy se encuentran en Ucrania como de las que han tenido que huir a los países vecinos para salvarse. Sin embargo, no cualquier persona en el mundo tiene la capacidad de hacer una donación de este tipo. ¿Cómo construyó Amancio Ortega su fortuna y de qué forma ha capitalizado su éxito como para liderar las listas de los hombres más ricos de España y el mundo? Él resuelve estas dudas en esta entrevista simulada. 6
NUESTRO ÉXITO SE DEBE A QUE CONTROLAMOS DESDE EL DISEÑO HASTA LA FABRICACIÓN Y DISTRIBUCIÓN DE NUESTROS PRODUCTOS CON EL OBJETIVO DE REACCIONAR RÁPIDAMENTE A LOS GUSTOS DE LOS CONSUMIDORES.
¿Considera que fue un empresario desde sus primeros años?
En realidad, el interés por los negocios surgió después. Mi padre era un experto ferroviario y, por cuenta de su trabajo, tuvimos que vivir en varias provincias españolas. Fue así como llegamos a La Coruña, Galicia, donde empecé a trabajar en tiendas de ropa cuando tenía 14 años. Con la experiencia ganada, en 1963 decidí crear GOA, mi empresa propia en la que fabricábamos unos albornoces o batas de baño que empezaron a ser apetecidos en el mercado europeo. Fue el antecedente de Zara.
¿Cómo surgió esa marca?
Abrí la primera tienda en 1975, también en La Coruña, con el objetivo de ampliar nuestro portafolio inicial a la ropa para hombres, mujeres y niños. Gracias a su aceptación, nos expandimos rápidamente por España. Más adelante, fundé el grupo Inditex con el fin de poder soportar la creciente actividad de la empresa. Casi 20 años después de la apertura de GOA, nuestras creaciones llegaron a Portugal para luego conquistar el mercado en los cinco continentes.
¿A qué se debió ese éxito de Zara e Inditex?
A que controlamos desde el diseño hasta la fabricación y distribución de nuestros productos con el objetivo de reaccionar rápidamente a los gustos de los consumidores. En parte por esto a Zara se sumaron luego marcas como Bershka y Stradivarius, que responden a esa demanda, y otras como Massimo Dutti que le apuesta, especialmente, al segmento masculino. Fue esa fortaleza del negocio la que nos animó a salir a Bolsa de Valores en el año 2001.
¿Cuál es la situación actual de Inditex hoy?
Fenomenal. En el año fiscal que terminó el 31 de enero, logramos ventas totales cercanas a 27.716 millones de euros, lo que representa solo un 1.4% menos que lo obtenido en 2019, antes de la pandemia. El tercer trimestre de 2021 fue fundamental para que obtuviéramos este resultado. Con respecto al beneficio neto, en el periodo mencionado estuvo cercano a los 3.678 millones de euros, lo que representa un crecimiento de solo un 1% menos en comparación con el obtenido en 2019. Inditex está valorado en US$69.220 millones.
Pero la compañía ha cerrado tiendas en varios países. ¿A qué se debe esto?
En el último año decidimos cerrar 1.200 tiendas y acabar la marca Uterqüe con el fin de proteger nuestro músculo financiero ante la incertidumbre ocasionada, inicialmente, por la pandemia. A esto se sumó el conflicto entre Rusia y Ucrania que, recientemente, nos obligó a cerrar de manera temporal más de 500 tiendas que teníamos en Rusia. Adicionalmente, vemos que el canal online cada vez toma más fuerza: en 2020 mientras las ventas en tienda se redujeron un 27.9%, las digitales aumentaron un 77%.
¿Así recibirá la compañía su heredera, Marta Ortega?
Es correcto, me retiro y dejo en sus manos este imperio. Ella no solo ha estudiado, sino que ha trabajado para asumirlo. Desde siempre ha estado vinculada con la empresa y la conoce al detalle. No se puede desconocer, sin embargo, que asumirá el liderazgo en un momento clave para la empresa en el que se enfrenta a lo que ya mencioné. Su reto será lograr que Inditex resulte lo menos afectada posible durante esta época y que la estrategia de reducción de tiendas sea como se espera para las que quedan en pie. 7
¿Qué será de su vida cuando deje definitivamente Inditex?
El grupo, aunque ocupa una gran parte de mis afectos, no es mi única preocupación. Desde hace varios años me dedico a otras actividades empresariales que me han ayudado a engrosar mi fortuna. Esta alcanza los US$75.000 millones. Una de esas actividades es la infraestructura. Suelo invertir en propiedades en España y fuera de ella. Incluso en algunas de ellas opera la competencia de Inditex (risas). Primark, Mango y H&M, así como Amazon, Apple y Spotify, me pagan por el arrendamiento.
¿Y su interés por el cambio climático?
Continuaré haciendo inversiones en el sector eléctrico. Ya aporté una importante suma de dinero a Red Eléctrica (REE), empresa que maneja la red de alta tensión eléctrica en España. También invertí en la compañía portuguesa REN, que opera las redes energéticas nacionales en Portugal. A través de Pontegadea, compañía a través de la cual realizo inversiones en infraestructura, estoy pujando por quedarme con el 25% de la filial de energía renovable de Repsol, multinacional energética y petroquímica española. De hecho, compré también el 49% de un parque eólico de la misma compañía.
Entre otras cosas, como su último yate…
El que tenía ya estaba obsoleto, así que decidí apostarle a un nuevo y lujoso barco. Su construcción estará a cargo del astillero Feadship, que también construyó el anterior. Tendrá un espacio suficiente para albergar a los invitados más 18 miembros de la tripulación. Este proyecto, en el que estoy invirtiendo cerca de 182 millones de euros, es uno de los más ambiciosos de su tipo que se ha hecho hasta la época. El diseño será setentero.
Contrasta esto con su donación a las víctimas en Ucrania…
No sería correcto no hacerlo en momentos en los que, según ACNUR, 12 millones de 8
EL CANAL ONLINE CADA VEZ TOMA MÁS FUERZA: EN 2020 MIENTRAS LAS VENTAS EN TIENDA SE REDUJERON UN 27.9%, LAS DIGITALES AUMENTARON UN 77%.
personas dentro de Ucrania necesitan ayuda y 4 millones de personas más la requerirán cuando arriben a países de acogida en las próximas semanas. A estos últimos, además de apoyarlos con dinero, les enviaremos ropa de invierno. Según tengo entendido, la nuestra es la donación más grande que ha recibido ACNUR en España a lo largo de su historia. Nuestros empleados, por su cuenta, también están recaudando fondos para los afectados.
¿Cómo hizo durante tantos años para soportar los retos asociados a la dirección de una gran empresa?
Creo que lo peor es la autocomplacencia. En la compañía nunca nos confiamos. Yo nunca me quedaba contento con lo que hacía y siempre estuve tratando de inculcar esto mismo a todos los que me rodeaban. El optimismo es negativo. Las cosas son fáciles, rebuscamos demasiado. Hablar tanto es negativo. Hay que poner diariamente la organización boca abajo. Lo que hacemos es innovar y no mirar los resultados. El éxito, en realidad, nunca está garantizado.
A sus 85 años, ¿cuál cree que es su clave del éxito?
Si he ganado dinero, es porque mi objetivo no ha sido ganar dinero. De hecho, antes delegaba lo que no me gustaba, como los temas fiscales, de finanzas y de recursos humanos. Y me involucraba en lo que me gustaba, como la distribución y el producto. Ahora lo estoy pasando bárbaro con las obras en las que invierto. Lo importante es marcarse metas en la vida y poner toda tu alma en cumplirlas. Si a la compañía le va bien es porque cada uno tiene claras sus funciones.
¿Extrañará a Inditex ahora que, definitivamente, pasa a manos de su heredera?
Considero que no podemos limitarnos y continuar siempre por el mismo camino que hemos abierto. Pero creo que algo no ha cambiado y es el espíritu innovador y la urgencia de mejorar, que son la fuerza que nos ha motivado desde el principio. Por mi parte, en la calle solo quiero ser reconocido por mi familia, mis amigos y la gente con la que trabajo. Seguiré trabajando hasta el final.
TRES DATOS SOBRE AMANCIO ORTEGA
● No estudió en la universidad por falta de recursos económicos. ● A través de la Fundación Amancio Ortega apoya a jóvenes para que tengan una mejor educación y bienestar social. ● Su hijo Marcos, quien nació con parálisis cerebral, lo inspira a apoyar personas con la misma enfermedad.
¿QUÉ FUE LO QUE MÁS TE LLAMÓ LA ATENCIÓN SOBRE LA HISTORIA DE AMANCIO ORTEGA? PÁSATE POR TWITTER QUE ESPERAMOS TUS COMENTARIOS. 9
EMPRESA
INVERTIR EN EL SECTOR
¿ACASO ES MOMENTO DE COMPRAR? A esta altura del año, el conflicto bélico entre Rusia y Ucrania ha escalado a proporciones mayores y todavía no se divisan ni un ganador definitivo ni el esperado fin de la confrontación. Sin embargo, las Bolsas de Valores a nivel mundial siguen andando y, con ellas, el ritmo con que venían los inversionistas antes del primer ataque. Lo que sí puede haber cambiado son las expectativas que los inversionistas tenían con respecto al mercado, porque en épocas turbulentas como la actual salen a relucir sectores en los que, tal vez, ninguno había considerado invertir en tiempos de paz. Entre ellos están el de defensa y el de ciberseguridad. Las cifras alimentan esa tendencia. De acuerdo con el portal especializado Global Firepower, Rusia destina US$61.000 millones a su defensa. Esto corresponde a cerca del 4.26% de su Producto Interno Bruto. Ucrania, por su parte, invierte cerca de US$11.800 millones en el mismo rubro. Estados Unidos, dice la misma fuente, es el país que lidera este tipo de gastos con US$778.000 millones, lo que equivale al 39% del gasto militar mundial. Le sigue China con US$252.000 millones, un nivel al que este país ha llegado tras décadas de mejoramiento y expansión de su poderío en el sector.
TOMA DECISIONES FUNDAMENTADAS
Pero ¿significa eso que este es el mejor momento para invertir en empresas del sector defensa? No precisamente, pues el hecho de que exista una coyuntura especial como la que se está experimentando en Europa y Asia ahora no significa que los inversionistas puedan echar al traste su estrategia de inversión. 10
Por eso, en momentos como este se debe evitar a toda costa caer en la espiral de las noticias, muchas de las cuales ni siquiera son reales o verificadas, y evitar predecir lo que puede suceder con factores que los ciudadanos comunes y corrientes no tienen el poder de controlar. Si algo es claro es que Rusia y China tienen un lazo que los une estrechamente. Se trata de un pasado político y de dos presidentes con un perfil que hace prever que buscan perseverar en el poder. Más allá de eso, es poco lo que cualquier persona puede realmente vaticinar. En ese sentido, preguntarse ahora qué habría pasado si hubiéramos sabido que estos hechos se iban a desencadenar así o por qué no compramos o no vendimos ciertas acciones carece de importancia. Hoy más que nunca, la atención debe estar puesta en la estrategia de inversiones.
EL ATRACTIVO DEL SECTOR DEFENSA
Lo anterior significa que es más acertado invertir en empresas que cada inversionista conoce bien, tienen una ventaja significativa frente a las demás, cuentan con directivos capacitados, tienen free cash flow o dinero disponible para invertir y una price earning ratio que revela dónde está la empresa según su valor de cotización y ganancias del último año. Si después de realizar ese análisis aún quieres invertir en el sector defensa, más allá de hacerlo solo porque está de moda, puedes empezar por revisar ciertos ETF y acciones con el fin de tomar una decisión más acertada que se ajuste a tu estrategia de inversiones, en vez de fundamentarte en las emociones del momento. Algunos son: ● iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA): sigue a un índice en el que están incluidas manufacturas, ensambladoras y distribuidoras de aeroplanos comerciales y privados y sus partes, así como productores de componentes y equipos para el sector defensa. Entre las principales empresas que incluye están: Raytheon Technologies Corporation (RTX): conglomerado especialista en la investigación, desarrollo y fabricación de productos de alta tecnología como motores de avión, misiles, sistemas de defensa aérea y drones. Es uno de los principales contratistas del gobierno de Estados Unidos. Boeing Company (BA): multinacional que diseña, fabrica y comercializa aviones, helicópteros, misiles y satélites. Es considerada como una de las mayores fabricantes de aeronaves a nivel mundial y uno de los mayores contratistas del sector defensa.
EN ÉPOCAS TURBULENTAS COMO LA ACTUAL SALEN A RELUCIR SECTORES EN LOS QUE, TAL VEZ, NINGUNO HABÍA CONSIDERADO INVERTIR EN TIEMPOS DE PAZ. ENTRE ELLOS ESTÁN EL DE DEFENSA Y EL DE CIBERSEGURIDAD.
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● SPDR S&P Aerospace & Defense ETF (XAR): rastrea un índice en el que están incluidas empresas del sector aeroespacial y de defensa. Sin embargo, se diferencia de otros ETF en que considera empresas de grande, mediana y pequeña capitalización. Algunas de estas son: Mercury Systems Inc. (MRCY): ofrece un portafolio innovador de soluciones escalables para el sector aeroespacial y de defensa
que va desde componentes esenciales hasta sistemas pre-integrados. Su tecnología es fácilmente adaptable a las plataformas de sus clientes. Lockheed Martin Corporation (LMT): su portafolio está integrado por soluciones para los segmentos de aeronáutica, como los cazas de combate. Además, ofrece sistemas de información, misiles y control de incendios, sistemas espaciales, entre otros.
¿CUÁL ES TU OPINIÓN CON RESPECTO AL SECTOR DE DEFENSA? ¿TE GUSTARÍA INVERTIR EN ÉL?
ME GUSTARÍA LEER TUS CONCLUSIONES SOBRE ESTE TEMA, ASÍ QUE TE INVITO A QUE TE PASES POR TWITTER Y ME LAS CUENTES. RECUERDA MENCIONAR A @HYENUKCHU Y @ELCLUBDEINVERSIONISTAS
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TEMA TÉCNICO
PRIVATE EQUITY
UNA GRAN OPORTUNIDAD FUERA DE LA BOLSA En el ámbito empresarial existen, principalmente, dos tipos de compañías o instituciones. Las públicas son las que pertenecen al Gobierno o al Estado y operan con recursos económicos que provienen de los contribuyentes. Por naturaleza, se encargan de prestar diferentes servicios a la ciudadanía. Las privadas, como su nombre lo indica, son las que están constituidas por capital privado, pertenecen a cualquier sector de la economía, ofrecen diferentes tipos de productos o servicios y, adicionalmente, operan según sus propias reglas, aunque deben ajustarse a las normas generales del país donde se encuentran. Este último grupo, a su vez, está subdividido en dos tipos de empresas. Las que están listadas en las Bolsas de Valores, a las que en países como Estados Unidos también se les llama “públicas”, y las que no han salido a ese mercado, por lo que sus acciones no se negocian en Wall Street. Pero eso no significa que no se pueda invertir en estas últimas. De hecho, es posible hacerlo mediante una figura conocida como private equity o capital privado que, para quienes tienen el suficiente capital y la suficiente experiencia, puede convertirse en una alternativa de inversión.
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PRIVATE EQUITY ES UNA FORMA DE INVERSIÓN QUE CONSISTE EN DESTINAR UNA CANTIDAD DE DINERO A UNA EMPRESA PRIVADA, ES DECIR QUE NO ESTÁ LISTADA EN LA BOLSA DE VALORES.
¿QUÉ ES PRIVATE EQUITY?
Private equity es una forma de inversión que consiste en destinar una cantidad de dinero a una empresa privada, es decir que no está listada en la Bolsa de Valores. Está inversión se realiza directamente por parte de fondos o inversionistas individuales en una empresa, sin necesidad de acudir a un intermediario, como la Bolsa. Tal como ocurre con las empresas “públicas” en Estados Unidos, usualmente este capital que reciben las empresas privadas lo usan para financiar proyectos de expansión o mejoramiento que impulsen su desempeño y que sería inviable promover solo a punta de créditos bancarios u otras formas de financiamiento. Adicionalmente, el private equity se utiliza cuando la intención de los inversionistas es realizar un buyout o compra de la mayoría de las acciones de una empresa “pública” o listada en Bolsa de Valores, lo que puede terminar en que dicha empresa, al tener una mayoría de capital privado, sea deslistada. Como ofrece un acceso a capital relativamente fácil, mientras haya inversionistas interesados en la empresa, se trata de una de las alternativas de financiamiento más apetecidas por emprendedores y fundadores de empresas que, según Investopedia, también prefieren alejarse del “estrés” que produce el mercado de las acciones.
¿CÓMO INVERTIR EN PRIVATE EQUITY?
Existen fondos de private equity o capital privado que reúnen a varios inversionistas con un mismo perfil: generalmente, son instituciones con sumas de dinero considerables y disponibles para comprar la participación mayoritaria en una empresa y, de esta forma, incidir en su futuro. Al mismo tiempo, tienen otra característica y es que están dispuestos a invertir a largo plazo, pues mientras que al usar otros vehículos de inversión se pueden recibir retornos periódicos, estos en el private equity solo se ven en un horizonte de tiempo que puede superar los dos años. Esto ocurre porque la ambición de los inversionistas de este tipo es hacer crecer a la compañía en la que invierten y este resultado puede tomar entre dos y cinco años. Una vez esta etapa se ha cumplido, lo común es que los fondos retiren su participación de la empresa, no sin antes reclamar una ganancia económica.
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Pero ese proceso no se da a la ligera. De hecho, en ese momento el principal reto para la empresa y para los fondos es encontrar a otros inversionistas que continúen apalancando el negocio. La salida a Bolsa de Valores es una alternativa que se contempla en este caso, siempre y cuando la empresa esté fortalecida.
como para adherirte a un fondo de estos. No olvides que, usualmente, se requieren grandes sumas. Si no cumples con este requisito, tal vez te convenga más invertir en capital semilla o convertirte en un ángel inversionista.
ANTES DE INVERTIR EN PRIVATE EQUITY…
No confíes en cualquier fondo. Más bien, asegúrate de que estás tratando con uno reconocido y de confianza. Verifica cuáles son los casos exitosos que ha logrado en el pasado, si tiene una buena reputación y si entidades de gran nombre lo soportan. Esta es una forma de blindarte frente al riesgo.
Asegúrate de que sabes en qué te estás involucrando, pues este tipo de inversión representa riesgos, como todos. Tomar decisiones apresuradas frente a la promesa de una gran ganancia sin tener las suficientes herramientas puede conducirte a pérdidas irreparables de dinero.
Ten en cuenta que al invertir en private equity lo más probable es que solo recibas el retorno de tu inversión después de varios años. Por lo tanto, no inviertas en ellos un dinero que necesites a corto o mediano plazo, pues una vez entregado, no se te devuelve.
Si este tema te llama la atención, ten en cuenta estos puntos antes de tomar una decisión:
Haz cuentas y determina si tienes el suficiente dinero
TENIENDO EN CUENTA LO QUE HAS APRENDIDO EN LOS ARTÍCULOS DE LA SECCIÓN “INVERSIONES” DE LA REVISTA Y SI LA BOLSA DE VALORES NO FUERA UNA POSIBILIDAD PARA TI, ¿EN QUÉ INVERTIRÍAS? ESTAMOS EN REDES SOCIALES PARA LEERTE.
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SECTOR
UN SECTOR QUE VA COMO UN GRAN BÓLIDO La firma IBISWorld calcula que la venta de carros en Estados Unidos superó los US$978.700 millones en 2021. Esta industria se posicionó así como la cuarta más grande según sus ingresos en ese país. Al segmento pertenecen los vendedores de vehículos nuevos y usados de pasajeros, camiones livianos, camionetas o SUVs y VANS. También, los vendedores de partes y servicios de reparación de automóviles. El tamaño de este mercado se acerca a los US$1 trillón, del que son responsables 22.111 negocios que, a su vez, generan 1.252.941 empleos. Lo anterior evidencia que en esta industria se registra una baja concentración de la oferta en pocos actores. De hecho, en 2019 los cuatro mayores actores del sector representaban el 5% del total de sus ingresos. Esto se debe, en parte, a que los nuevos vendedores deben superar ciertas barreras para entrar en el negocio, como cumplir con estrictas regulaciones que difieren entre los estados y sus costos. Adicionalmente, las licencias para vender y los acuerdos como franquicias deben renovarse cada año, a lo que se suma que 18
en muchos casos las franquicias no pueden establecerse demasiado cerca de las otras, por política de sus dueños, lo que dificulta la aparición de nuevos negocios.
COSTOS VS. PRECIOS
Esta industria, de acuerdo con IBISWorld, también requiere de capitales relevantes de inversión inicial, especialmente para la compra de inventario nuevo y de lotes de autos usados, lo que contrasta con una feroz competencia entre vendedores. Esta situación se da, especialmente, en áreas metropolitanas. En ellas siempre se encuentran varios vendedores especializados en la venta de las mismas marcas. La competencia se da a nivel del precio de los autos nuevos, pero también otros productos o servicios asociados que ofrecen a sus clientes como las garantías y la experiencia de compra. Contrario a lo que ocurre en países latinoamericanos, donde los servicios de reparación de autos son más informales, pues los usuarios suelen acudir a su taller de confianza, en Estados Unidos la calidad del servicio al cliente en los subsegmentos de venta de partes y reparación puede marcar la diferencia entre una empresa y otra. Para los propietarios de los vehículos, por ejemplo, es clave que en los talleres no se afecte la garantía de los autos, por lo que quienes ofrecen estos servicios gozan de una mayor predilección, especialmente si también ofrecen precios competitivos que, a su vez, puedan compensar con ahorros en los costos de los negocios.
PANDEMIA, UNA PIEDRA EN EL CAMINO
Sin embargo, estas actividades no han pasado por su mejor momento durante los últimos dos años. En especial, porque la pandemia afectó la circulación de la población y, más adelante, produjo efectos negativos en sectores relacionados, lo que le ha impedido a la industria operar en toda su capacidad. En ese sentido, es necesario mencionar dos casos. La pandemia generó, y aún lo hace, una crisis logística a nivel internacional que ha retrasado el envío de autopartes hasta las fábricas, lo que ha dificultado el ensamblaje de vehículos en los países que no son productores de estas. 19
En segundo lugar, produjo una crisis en la fabricación de semiconductores, que son piezas clave en la fabricación de vehículos nuevos, pues en ellos desde el motor hasta la radio ahora operan con estos microcomponentes que también son disputados por industrias como la tecnológica y la de videojuegos.
Por otro lado, el conflicto entre Rusia y Ucrania supone retos extra para la industria, pues en esa zona y países aledaños se fabrican tanto automotores como materias primas que requiere la industria y que es posible que escaseen ante las dificultades de ser fabricadas y transportadas a otras regiones.
Paralelamente, la apertura de la economía ha impulsado las ventas de vehículos al alza, pues ahora hay menos personas dispuestas a viajar en trenes o buses donde puede ocasionarse un contagio con COVID-19. Esta demanda, a su vez, ha impulsado al alza la empleabilidad en el sector.
En lo que respecta a las importaciones de autos por parte de estos países y en la medida en que el conflicto escale, lo más probable es que se presente un fenómeno conocido como estanflación. Este se caracteriza por una parálisis de la economía, al tiempo que aumentan los precios de bienes y servicios y el desempleo.
RETOS POR VENIR
El futuro del sector de venta de autos nuevos y usados, sus partes y la reparación, por lo tanto, dependerá de cómo evolucione este conflicto geopolítico y de sus efectos en una economía que, antes de que estallara la confrontación, aún iniciaba su senda de recuperación.
Si bien el panorama para la industria hoy luce positivo, existen factores que pueden afectar su crecimiento como un alza en las tasas de interés, pues prevendría a los consumidores de adquirir créditos para la compra de vehículos. Este temor se materializó a mediados de marzo cuando la FED (Reserva Federal) decidió subir estos tipos.
¿CUÁL ES TU LECTURA SOBRE EL SECTOR AUTOMOVILÍSTICO? ¿CONSIDERARÍAS INVERTIR EN ÉL?
ESPERO TU COMENTARIO EN TWITTER.
ESTA INDUSTRIA, DE ACUERDO CON IBISWORLD, TAMBIÉN REQUIERE DE CAPITALES RELEVANTES DE INVERSIÓN INICIAL, ESPECIALMENTE PARA LA COMPRA DE INVENTARIO NUEVO Y DE LOTES DE AUTOS USADOS, LO QUE CONTRASTA CON UNA FEROZ COMPETENCIA ENTRE VENDEDORES. 20
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INVERSIONES
¿UN PUERTO SEGURO? Por estos días de inflación y conflictos geopolíticos en los medios de comunicación estadounidenses se escucha frecuentemente el término “safe heaven”. Esto traduce, literalmente, “cielo seguro”, pero en el contexto de las inversiones hace referencia a ese lugar seguro en el que todos quieren refugiarse ante la volatilidad y la incertidumbre. Se ha dicho, por ejemplo, que las criptomonedas son el “safe heaven” de los llamados oligarcas rusos a quienes tanto Estados Unidos como la Unión Europea les bloquearon sus activos por apoyar al régimen de Vladimir Putin quien, a su vez, comanda la criticada invasión a Ucrania. Y se suele mencionar que, ante la volatilidad en los precios de las acciones, motivada por ese conflicto que ya no es solo regional sino mundial, los bonos del 24
tesoro son el “safe heaven” para quienes quieren tratar de poner a salvo su dinero e, incluso, hacerlo a un plazo más largo. Las preguntas que surgen ante esa atractiva alternativa son ¿de qué hablamos cuando hablamos de bonos? ¿En realidad representan ese puerto seguro para el dinero de los inversionistas en la época actual? Aquí respondemos una a una para que tengas mejores herramientas para tomar decisiones de inversión.
LOS BONOS
Los bonos del tesoro son un tipo de inversión relacionada con la deuda del gobierno de Estados Unidos. Este los emite con el fin de financiarse, pues usualmente está en déficit. Es decir que el dinero que tiene en los bolsillos no es suficiente, por ejemplo, para adelantar todas las obras de infraestructura que requiere. Estos bonos se emiten a largo plazo. Los del gobierno federal, por mencionar un caso, tienen plazos de vencimiento mayores a 20 años. Cumplido ese término, los inversionistas reciben el total del capital invertido, aunque desde que adquieren el bono reciben también pagos periódicos o mensuales. Se cree que estos bonos son libres de riesgo porque están soportados en los impuestos que pagan y deberán continuar pagando los ciudadanos, a no ser que se diga lo contrario. En otras palabras, que el gobierno siempre contará con ese dinero de los contribuyentes para cumplir con el debido pago a los inversionistas. En ese sentido, las personas suelen invertir en estos bonos porque no solo pueden obtener una ganancia a largo plazo, sino hacerlo a bajo riesgo. Estos instrumentos de inversión se negocian en el mercado secundario y a ellos se puede acceder a través de bancos y brókers.
YIELD CURVE
Para saber cuál es el desempeño de estos bonos se puede acudir a la yield curve. Esta es una gráfica en la que se observan las tasas de interés establecidas según diferentes plazos de vencimiento. Permite saber cuál es el interés que corresponde a una cantidad de dinero que se haya invertido hoy cuando se vaya a retornar al inversionista. Así mismo, existe una yield curve en la que se puede observar el comportamiento de los principales bonos del tesoro ofrecidos por Estados Unidos. Esta curva es ascendente cuando los vencimientos a largo plazo ofrecen mejores tasas de interés que los vencimientos a corto plazo. Cuando ocurre lo contrario, es decir que los vencimientos a largo plazo ofrecen menores tasas de interés, se dice que estamos ante una inverted yield curve. Una curva que, además, es signo de que estamos o nos aproximamos a una recesión económica. Pero ese no parece ser el caso, por ahora. 25
A mediados de marzo, la curva correspondiente a los bonos a 10 años creció un 2.1%, el nivel más alto desde 2019, en momentos en que al monitoreo constante sobre la situación relacionada con Ucrania se sumaron las expectativas con respecto a un posible aumento de las tasas de interés por parte de la FED (Reserva Federal).
VOLATILIDAD A LA VISTA
Pero este escenario es tan cambiante como ocurre con las acciones por lo que no se puede tener una certeza con respecto a lo que pasará con los bonos a largo plazo. De hecho, estos también están sujetos a las fuerzas de oferta y demanda que, finalmente, terminan por regular su precio. Sin embargo, si un inversionista se decide por ellos, puede empezar por revisar el Treas Yld Index-10 Yr Nts (TNX), que se re-
fiere a los bonos del tesoro a 10 años. Su comportamiento desde hace casi 20 años ha sido decreciente, pero tomó la trayectoria contraria desde la caída de la Bolsa de Valores en marzo de 2020. Desde entonces, su valor se ha recuperado en más del cien por ciento, especialmente en el primer trimestre de 2022, lo que da cuenta del grado de predilección que despierta entre los inversionistas que quieren dejar un porcentaje de su capital lejos de la actual volatilidad de las acciones. Esto no significa, sin embargo, que los bonos del tesoro sean ese “safe heaven” al que algunos se refieren. Es importante considerar que también están dominados por las fuerzas del mercado y que invertir en ellos requiere la misma práctica y disciplina que debe tenerse cuando se habla de otros vehículos de inversión.
¿QUÉ PREFIERES, BONOS O ACCIONES?
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LECCIONES
Este experto en private equity o inversión privada nació en una familia judía en Estados Unidos. Como muchos niños en ese país, su tiempo libre lo empleaba consiguiendo clientes para cortarles el césped al tiempo que sus hermanos gemelos se encargaban de las tareas más duras del negocio. Estudió en las reconocidas universidades de Yale y Harvard, donde adquirió sus conocimientos económicos. Y se unió más tarde a diversas firmas especializadas en servicios financieros, inversiones, fusiones y adquisiciones, entre otros. En 1985, tomó la decisión de emprender. Junto con Peter Peterson, que para entonces era su jefe, fundó The Blackstone Group, que pronto se convirtió en referente en las áreas de adquisiciones de negocios, real estate o finca raíz, compra de acciones y mucho más. Su éxito fue tal que la empresa, incluso, se listó en la Bolsa de Valores de Nueva York bajo el ticker BX. Actualmente, está valorada en US$145.000 millones, mientras que Schwarzman es uno de los hombres más ricos del mundo. Forbes calcula que su fortuna se acerca a los US$35.500 millones, lo que lo posicionó como uno de los 100 billonarios del mundo en 2021. Estas son sus frases para recordar:
Mentalidad
● “Mi mayor trabajo, realmente, es descifrar a otras personas. Necesito entender lo que hace funcionar a una persona”. 28
● “Es maravilloso aprender sobre nuevas culturas y poder viajar fácilmente a tantos países”. ● “No me siento como una persona rica. Otras personas piensan que soy una persona rica, pero no. Siento lo mismo que cuando era un asociado de quinto año tratando de convertirme en socio de Lehman Brothers. No he cambiado”. ● “Cuando me enojo, es obvio. No tengo que decir mucho”. ● “Cada día debe ser un buen día. La gente se engaña a sí misma pensando que estará aquí para siempre”. ● “A medida que tengas más recursos en la vida, es tu obligación usarlos en beneficio de los demás”. ● “Vive la vida intensamente. Siempre he creído en eso”. ● “Algunas veces el éxito significa reconocer las propias limitaciones”. ● “Nuestro tiempo es limitado y tenemos que maximizarlo”.
Inversiones
● “Los ciclos bajos no son divertidos. Sin embargo, son la base de una enorme rentabilidad futura”. ● “He vivido periodos de falta de liquidez. Los precios de los activos bajan. La economía se desacelera o incluso entra en recesión. Entonces el ciclo vuelve a empezar. Compramos a precios más bajos con menos apalancamiento”. ● “Las mejores inversiones son más fáciles de aprobar”.
Negocios
● “Para una futura estabilidad geopolítica y prosperidad global, necesitamos construir una cultura de mayor confianza y comprensión entre China, Estados Unidos y el resto del mundo”. ● “Me preocupa que China crezca al doble o al triple de la tasa de Occidente, que haya tensiones. Uno necesita hacer algo para comenzar a abordar los malentendidos y la frustración”. ● “Me encanta elegir gente. Cuando empecé Blackstone no teníamos gente y ahora tenemos con nuestra cartera de empresas a unas 750.000 personas en todo el mundo. Todos los que están en un nivel superior, finalmente, han sido elegidos por mí”. ● “No me siento subestimado. La reforma fiscal es un tema importante. Tienes que tener un sentido inherente de la justicia”. ● “Tengo un dicho: no hay viejos valientes en las finanzas. Porque si eres valiente, la mayoría de las veces te destruyen entre los 30 y los 40 años. Si llegas a los 50 y 60 años y sigues prosperando, sabes muy bien cómo evitar problemas y cuándo ser conservador o agresivo con tus inversiones”. ● “La educación en torno al espíritu empresarial debe comenzar temprano, en el nivel secundario, y ser muy sólida al nivel universitario”.
SI TUVIERAS QUE QUEDARTE CON UNA SOLA FRASE SOBRE MENTALIDAD, INVERSIONES Y NEGOCIOS DE STEPHEN A. SCHWARZMAN, ¿CUÁL ESCOGERÍAS? 29
MENTALIDAD
EVITA EL SEDENTARISMO Entre el año 2000 y el 2019, de acuerdo con la Organización Mundial de la Salud (OMS), las cardiopatías fueron la principal causa de mortalidad a nivel mundial. Un aproximado de nueve millones de personas perdieron la vida por este motivo en 2019, lo que representa dos millones de personas más que en 2000. Aunque esas estadísticas no determinan si esas enfermedades coronarias o del corazón son naturales o adquiridas, existe un consenso con respecto a que tal vez algunas de ellas habrían podido prevenirse o retardarse si las personas siguieran un simple consejo: hacer ejercicio. De hecho, según la OMS, cerca de cinco millones de muertes podrían evitarse al 30
año si la población fuera menos sedentaria y adquiriera el hábito de realizar actividad física. Pero la realidad hoy es otra. Uno de cada cuatro adultos no realiza la suficiente actividad física como para potenciar su salud. Por eso, la entidad recomienda a todas las personas realizar algún tipo de ejercicio, teniendo en cuenta condiciones particulares como su edad y sus capacidades o estado de salud. De esta forma, es posible prevenir o gestionar mejor enfermedades como la diabetes, el cáncer, la ansiedad, la depresión, el deterioro cognitivo y los problemas cerebrales.
¿POR DÓNDE EMPEZAR?
Pero ¿cómo puede saber una persona cuál es el ejercicio que más le conviene, especialmente si nunca lo ha hecho? Existen innumerables opciones que van desde rutinas para hacer en casa hasta deportes extremos. Sin embargo, los ejercicios, a grandes rasgos, se clasifican en tres grupos principales: ● Cardio: el cardio o ejercicio cardiovascular es el que aumenta la frecuencia cardiaca. Hacen parte de este grupo caminar, correr, nadar, montar en bicicleta o en elíptica, entre otros. Durante estos ejercicios, la oxigenación logra contribuir a la quema de grasas. ● Isométricos: también conocidos como ejercicios de fuerza, se refieren a actividades en las que los músculos adoptan una posición y permanecen en ella, como cuando se hacen planchas abdominales o sentadillas estáticas. Sirven para aumentar la masa muscular y la densidad ósea, entre otros. ● Isotónicos: son ejercicios en los cuales los músculos se mueven, estiran y contraen a favor y en contra de la gravedad, ya sea con carga o sin carga, es decir con pesas o sin ellas. Son útiles porque aumentan la irrigación sanguínea y favorecen la resistencia de las extremidades.
NO TODO ES PARA TODOS
Sin embargo, no todos los tipos de ejercicio se ajustan a todas las personas. Por eso, al diseñar tu rutina de actividad física, ten en cuenta estas recomendaciones con el fin de que esta actividad no solo sea placentera, sino que desde el primer momento evites el riesgo de tener lesiones: ● Tiempo: la OMS afirma que las personas entre 18 y 64 años deben realizar entre 150 y 300 minutos de ejercicio a la semana y actividades de fortalecimiento muscular por lo menos dos días a la semana. Se aconseja empezar con rutinas cortas y, a medida que la persona se adapte a ellas, aumentar su duración. 31
● Intensidad: para el mismo grupo poblacional, la organización recomienda combinar el cardio de intensidad moderada y vigorosa con los ejercicios isométricos e isotónicos. Paralelamente, resulta clave disminuir poco a poco el tiempo dedicado a las actividades sedentarias.
● Haz lo que te gusta: hay amantes del ejercicio por naturaleza y personas a las que este no les llama mucho la atención. Si eres de este grupo, indaga por una actividad física que en realidad te guste o que te apasione y, a partir de ella, empieza a generar tu rutina.
● Calentamiento y estiramiento: igualmente importante es realizar un calentamiento antes del ejercicio, para preparar los músculos y aumentar la efectividad durante la rutina, y un estiramiento, para relajar el cuerpo tras la actividad física y prevenir lesiones.
● No hagas nada obligado: al empezar a hacer ejercicio es clave contar con un entrenador que te oriente, pero eso no significa que debas extralimitarte en tu esfuerzo, pues puede ser peor que el sedentarismo. Sé consciente de tus limitaciones y ve a tu propio ritmo.
CREA TU PROPIA RUTINA
● Encuentra el lugar perfecto: ya sea el parque, el gimnasio o tu propia casa, encuentra ese lugar en el que te sientas más cómodo para ejercitarte. Puedes buscar en YouTube, donde hay miles de rutinas entre las cuales elegir. Es clave que, tras algún tiempo haciendo la misma rutina, empieces con otra. Así optimizas los resultados de hacer ejercicio y evitas aburrirte.
Ahora tienes más herramientas para crear tu propia rutina de ejercicios y potenciar tu salud, así como también deberías hacerlo con tu mentalidad. Sin embargo, es importante que consideres estos puntos con el fin de que la actividad física no se convierta en una carga o en una obligación para ti: ¿CON QUÉ TE COMPROMETES A PARTIR DE HOY PARA DEJAR UN LADO EL SEDENTARISMO?
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PREGUNTA...
Recuerda darte una vuelta por mi blog: https://www.hyenukchu.com/blog y aceptar las Notificaciones para estar actualizado. Te invito a que conozcas mi blog porque en él escribo sobre temas relacionados con inversiones en la Bolsa de Valores de Nueva York, mentalidad, finanzas personales y empresas que te pueden servir como inspiración para mejorar tu situación financiera y lograr la vida que deseas. Ahí recibo cientos de comentarios de lectores y he decidido elegir algunos para responderles en esta revista que estás leyendo. Los consejos que doy aquí espero puedan servirte: Se dijo que debemos prestar atención a DIA. ¿Por qué es tan importante? Existe el DLI (December Low Indicator). En el primer trimestre del año debemos estar pendientes del bajo de diciembre anterior, pues si no se sostiene ese nivel, tiende a caer. Usualmente, este análisis se hace con el Dow Jones (donde DIA es el ETF del Dow Jones), pero también puede realizarse con el SPY. Puedes hacer el backtesting para comprobar su asertividad. Por esto, al principio del año debemos colocar una alerta en el indicador de diciembre. ¿Nos puedes orientar acerca de la interpretación de los indicadores $NAAD y $NAHL? NAAD es la sigla de Nasdaq Advance Decline y se toma en cuenta para 10 MA: es el número de acciones del Nasdaq subiendo menos el número de acciones cayendo. Con esto se hace un promedio que se observa como una línea en los gráficos. Si sube o baja es una señal de peligro, pero no es el santo grial de las entradas, sino que sirve para saber dónde está el mercado, si está subiendo o bajando. Se puede observar en 34
StockCharts y Finviz. El NAHL, por otro lado, es el Nasdaq Advance High Low, 20 MA: suma todo lo que ha tenido altos de un año y resta lo que ha tenido bajos. También se puede observar en Finviz al ir a Performance y seleccionar Filtros técnicos. Es mejor ver este indicador en histograma. También sirve para comprender en dónde estás tú y el mercado. Teniendo en cuenta la situación en Rusia y Ucrania, ¿es conveniente invertir? No sabemos cuánto puede tardar un conflicto armado ni si puede empeorar. Cuando existen eventos geopolíticos, se produce una afectación real en el mercado a corto plazo. Sin embargo, después de este tipo de eventos, el mercado tiende a recuperarse a largo plazo. También se debe destacar que se vive un momento de incertidumbre debido a las alzas en los tipos de interés previstas para este año. Debes tener un plan de cobertura en caso de que se torne desfavorable el mercado. ¿A qué hace referencia el pump and dump? Es una estrategia que usan algunos para manipular acciones con el fin de obtener ganancias de forma inescrupulosa o el mayor rédito posible. Un ejemplo es DWAC, una empresa pequeña de US$20.000 millones. Trump dijo que era la mejor red social y su precio subió, pero luego cayó fuerte en dos días. Esto ocurrió porque fue manipulado. En resumen, el término hace referencia a cuando se usan acciones que no tienen buenos fundamentales y los inversionistas se guían por rumores, entonces hacen inflar los precios para que caigan los inversionistas novatos que quieren ganar dinero en un corto tiempo y luego estalla la burbuja. Ahí es cuando los precios caen abruptamente.
¿Cómo realizar buenos filtros en Finviz? Primero, debes definir una estrategia con la cual trabajar. Luego, en Finviz puedes ir a Screener y seleccionar no las acciones baratas, sino el S&P500 o las de empresas con una capitalización de mercado de mínimo US$10.000 millones. Entre esas, me gustan las que están haciendo nuevos altos, tienen buen volumen, tienen un volumen más alto, aunque esto es un gusto personal. Otro filtro puede ser el de empresas en un post earnings fuerte. ¿Cómo podemos cambiar una mentalidad auto saboteadora? Si pesas 100 kg, pero deberías pesar 60 kg, haces el esfuerzo y bajas de peso, pero luego te autosaboteas y vuelves a pesar 80 kg o 100 kg. Entonces, eres de las personas que no puede demostrarse que sí puedes lograrlo. Otro ejemplo: tienes una cuenta de US$20.000, pero no te has demostrado que la puedes llevar a US$100.000. No eres lo que haces una sola vez, sino lo que eres capaz de repetir. Date al menos la oportunidad de lograr algo para sabotear, pues no puedes sabotear algo que no está hecho. Si no está hecho quiere decir que no has arrancado.
¿TIENES ALGUNA PREGUNTA?
Y te gustaría que fuera resuelta en esta sección? Pues escríbenos tu duda al correo soporte@elclubdeinversionistas.com y con gusto la resolveremos en próximas ediciones.
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