Журнал "Начинающий трейдер"выпуск №48 20.12.2010. by Журнал Начинающий Трейдер

1 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

/ психология / Теория игр и практика Для тех, кто оказался в тупике (Продолжение) Финансовая психология: зачем Цокотухе деньги?

4 8 9

/ Школа инвестора /

Что показывают биржевые индексы Все о счетах типа DRIP

10 14

/ Деньги /

Рублевая Аномалия Игра на бирже

18 22

/ Теория и практика - Рынки Форекс / Система торговли по движению цены

Баровые паттерны . Пин бар Уровни Фибоначчи. Цели для сопротивления и поддержки.

2 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

34 36

/ Главная тема / Химия калийных акций – реакция бурная. со взрывом. Пенсия – опора рынка Игорь Вайн провел pre-party дня рождения с клиентами .Фоторепортаж.

41 46 50

/ Теория и прктика - Фондовый рынок / Разрывы Индикатор шума Интуитивный трейдинг

55 61 64

/ Когда рынки закрыты / Как Ватикан инвестирует и отмывает деньги мафии

/ Выбор редакции / Памятник эпохи. Дворец подрядчика «Газпрома»

3 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Статья начинается с идеи о том (наверное, я многих немного огорчу и, возможно, кто-то будет не согласен) – что НЕТ в жизни такой вещи, как «неудача»; нет такой вещи, как «неуспех». И, естественно, нет такой вещи, как «мне НЕ повезло». Все эти «неудачи» - это ничто иное, как нежелание быть эффективным и успешным. И, конечно же, это – перекладывание ответственности на что угодно, например, на погоду, за то, что «вам не повезло на этот раз». Будьте уверены – неудача, как таковая, не существует. Все «провалы», «поражения», «проигрыши» и «неуспехи» – это просто безответственность. Итак, если проблемы, которые оказывается можно элементарно решить, почему же не решаются настолько легко? Ответ - вы просто обожаете их. У кого-то из вас на этот счет даже есть ложное убеждение – жить без проблем скучно или что-то в этом роде. Разве не так? И вы можете спросить себя – зачем вам все это нужно? Все эти проблемы, безответственность? Ответ тут прост и очевиден – проблемы нужны, чтобы существовала «ИГРА». Но вот КТО вы в этой игре? Вот сейчас мы с вами разберем это максимально детально.

4 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Итак, есть некая игровая ситуация. В нашем примере это вы и ваша цель, плюс некоторые барьеры на пути к цели, и есть игровая площадка – рынок. Посмотрите сюда очень внимательно – вы играете на игровом поле под именем «Фондовый рынок», с целями, допустим, заработать денег на яхту, и у вас есть барьеры на пути к этой цели. Например, те же убытки могут быть барьерами и порой могут быть очень жестокими. Увидели это? Хорошо. Теперь на секунду представьте, что один из таких барьеров «смял» человека в лепешку. Он – остановится от нанесенного удара? Да, такое бывает. И даже есть те, кто уходят с рынка навсегда! А знаете почему? Они стали «Сломанными фигурами» на игровом поле. Барьеры в игре просто растоптали их. Такие люди, что называется, «опустили руки» и ОТКАЗАЛИСЬ от своей цели под любым предлогом. Таких людей не так-то просто вернуть обратно в игру… Они «выпали» из нее, как «съеденные противником» из настольной игры «шашки». Эти люди также являются ЖЕРТВАМИ. И их, кстати, легко узнать среди вашего окружения.

5 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Они, как правило, стонут на предмет своих неудач, и они ноют о том, как ПЛОХО поступил с ними рынок и как вообще все ужасно. Эти люди определенно проиграли... Такие люди также являются полным следствием рынка. А раз так – значит рынок определенно «крут» и имеет могущество над такими людьми. И, следовательно, такие люди будут всячески осквернять рынок, как они сами открыто заявляют – ради «вашего блага», мол, чтобы и вы не стали сломанными фигурами. Чувствуете здесь заразность этого состояния? Но вы же не поддаетесь на такие уговоры, верно? Хорошо, продолжим. Ниже уровня «Сломанная фигура» нет состояния, это уже самое дно. Более того, это состояние, само по себе и есть - полное поражение. Это состояние также можно назвать как «ВНЕ ИГРЫ». Стоит отметить, что это состояние – это не конец игры, так как другие участники продолжают состязание. А человек, который «вне игры», просто лежит за пределами игрового поля, поверженный, лицом в грязи, и никому до него, как правило, нет дела. Ему хочется плакать… Так, да? Ну и ладно.

Теперь посмотрим, что находится чуток выше, и там мы с вами обнаружим человека, который «сломя голову» ПЫТАЕТСЯ нестись к цели. Он падает, он трет ушибленные коленки, сцепляет зубы и снова ПЫТАЕТСЯ стремиться к цели. Продвинется на один сантиметр вперед и опять падает, отступает на 2 сантиметра назад (чтобы еще раз потереть коленки) и опять стремится в бой. Шаг вперед, два шага назад. Иногда он делает «прорывы» и совершает семимильный шаг, и он тогда ликует. Но до цели еще два миллиона километров... Чего он ликует? Кратковременная победа. Это уже хорошо. Но такой человек опять, как вы сами бы сейчас сказали, вскоре наступает на «те же самые грабли»… Клубок не распутывается. Цели тут не достигаются, но приближаются. Затем удаляются. Если цель «случайным образом» была достигнута – она будет жестоко уничтожена, чтобы ее можно было еще раз достичь. Здесь присутствует некая «петля». А если в игре будет выигрыш (то есть полная победа), то игра тут же прекратиться и цели станут неинтересны. Это, кстати, отвечает полностью о существовании закона «чего хочешь, того не получишь» и о том, что надо ставить цели выше. Это состояние называется «ИГРОК». То есть такой человек – участник игрового процесса. Но игрок, как правило, не берет никакой ответственности за рынок. Он с ним борется, чего-то хочет от рынка, злится на него и тому подобное. Это состояние также можно назвать как быть «В ИГРЕ». Силы сторон в игре, как правило, изначально равны. Но они колеблются – то рынок выигрывает, то человек. Это «качели успеха». Это состояние «может быть, я выиграю, может быть нет». Кстати, насчет популярных слов «я попытаюсь» и «я попробую», сразу дам вам очень яркое упражнение: положите сейчас перед собой ручку, карандаш или что угодно. Небольшого размера и достаточно легковесное. Положили? Хорошо. Теперь ПОПРОБУЙТЕ взять этот предмет в вашу руку! Эй! Вы БЕРЕТЕ это! А вы не берите это, а ПОПРОБУЙТЕ взять! Нет! Вы же опять берете!.. Вы тянете руку, чтобы взять. Вы ведь не ПРОБУЕТЕ, а сразу делаете? Поняли? Невозможно «пробовать» что-либо сделать. Вы либо делаете, либо нет! Либо «ДА», либо «НЕТ». Остальное – «отмазки». Отметьте это для себя. Разумеется, что «отмазки» очень популярны именно в играх, чтобы игра продолжалась как можно дольше. Тут, и погода становится властителем над вашими успехами. Что-то вроде: мне солнце напекло голову, что мозги текут. Мол, ничего не понимаю. Шикарная «отмазка», чтобы оттянуть удовольствие от самого процесса игры. Что мне остается, так это пожелать успеха в этом бесконечном цикле «игры». Разумеется, это продлится ровно до того момента, когда человек либо станет «Сломанной фигурой», либо выйдет на еще одно состояние вверх. В состояние «СОЗДАТЕЛЯ ИГР». И это самое высшее состояние. Которое, конечно же, не выгодно многим людям, находящимся ниже по состояниям. Ведь вы тогда будете могущественны… Так что же это за состояние? Это состояние, когда вы ответственны ЗА ОБЕ стороны в игре. Когда вы знаете планы и цели, как стороны «А», так и стороны «Б».

Hеудача, как таковая, не существует. Все «провалы», «поражения», «проигрыши» и «неуспехи» – это просто безответственность. 6 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Вы знаете правила этой игры. Вы компетентны. А ваша цель – НЕ ПРИЗ теперь уже в ИХ игре, и ваша цель гораздо дальше и такая игра, как какая-то «муравьиная возня в погоне за копейками», вам становится неинтересной. Это состояние - ВЫХОД из игры, это состояние также можно назвать, как быть «НАД ИГРОЙ». Вы больше НЕ УЧАСТНИК баталий, вы ничему не сопротивляетесь. А раз так – значит ничто и никто из участников игры вам не сможет причинить вреда. Вы не зритель, как может показаться на первый взгляд, вы ВЫШЛИ из этой игры. А чтобы окончательно стать причиной над игрой вы и придумываете этой игре СВОИ собственные правила! Помните – что можно просто поставить заявки на фиксацию убытков и прибыли, сказать себе, что будет одно из двух и спокойно уйти заниматься своими делами? Да, тут ИГРЫ НЕТ. Тут есть ВАШИ правила. Это может показаться скучным занятием, поэтому-то я вам и предлагал, чтобы вы помимо рынка занялись ДРУГИМ делом и не фиксировались лишь на рынке, как на панацее... Так вот, все что я писал и все что буду писать в дальнейшем на эту тему, написано исключительно для того, чтобы вы БЫЛИ НАД ИГРОЙ и, разумеется, вы прочувствуете разницу, что значит быть «Сломанной фигурой» и валяться на обочине жизни, или что значит мозгами штурмовать сотни энциклопедических томов о техническом анализе и временами очень «успешно» проигрываться. Или, что значит быть легким на подъем, постоянно успешным, уверенным человеком и по щелчку пальца управлять рынком, куда бы тот ни собирался... Итак, в состоянии «Сломанная фигура» уверенность практически отсутствует. Если она там есть, то её количество критически низко. В состоянии «Игрок» уверенность хромает и существует состояние постоянной неизвестности, или по-другому – существует состояние «МОЖЕТ БЫТЬ» (как минимум это – «выиграю я или не выиграю?»). Любое соотношение вероятностей выигрыша или проигрыша, кроме состояния «всегда на 100%» - это состояние игры. Любое сомнение – это состояние игры. Так вот мы и можем прийти к печальному выводу, что из 100% всех когда-либо попробовавших себя на рынке трейдеров, 97% - сломанные фигуры. И лишь 2% - игроки, и около 1% - создатели игр. Надеюсь, что я сильно ошибаюсь в этих цифрах, и что создателей больше... Удивительно для меня то, что авторы различных трудов, советников и всего прочего так и не потрудились вернуть те 97% сломанных фигур обратно на поле игровых событий, дав им действительно действенную информацию. Ведь это было бы выгодно всем сторонам, без исключения – сломанные фигуры прибыли не приносят, но они были бы безумно благодарны, если бы их вернули на поле игры. Получается, что такие авторы и иные лица живут лишь на счет 2-2,5% от ВСЕХ своих клиентов. Это достаточно прогрессивная мысль, верно? На самом деле, все просто, и клиентов даже искать не надо – они недалеко в канаве лежат. Стоит заметить, и это естественно, что самый первый создатель игры «финансовый рынок» - это тот человек, кто его придумал. Это ЕГО игра и она ну НИКАК НЕ ВАША и никогда вашей не была (только если вы не тот самый парень, создавший все это). НО, вы можете выбирать – играть в неё, быть поверженным в ней, или вы можете эту игру контролировать, играя НА ЕГО уровне, на уровне создателя игр, улавливаете? Уверенность на 100% доступна лишь в состоянии «Создатель игр». Или, говоря иначе, в состоянии БЫТЬ НАД ИГРОЙ. Чего вы еще ждете? Никто кроме вас не решит за вас - выйти вам из KranX игры и стать причиной над ней или и дальше топтаться Жека в болотной трясине проблем и «качелей удача-неудача». Выбор за вами. Talivip 7 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Продолжение ( начало в выпуске № 47) Не буду оригинальным, если еще раз напомню, что от многочасового "гипнотизирования монитора" голова трейдера быстро затуманивается, а результат этого – неадекватные рынку выводы и торговые действия, о которых потом бывает больно вспоминать… Анализ рынка должен проводиться в ваши наилучшие – творческие часы. То есть, если вы "жаворонок" – займитесь этим рано утром, когда рынки еще "спят" и никто вас не будет донимать срочными домашними заботами. "Совам" же наилучшей творческой порою служат часы, близкие к полуночи. В это время американские игроки покидают рынок, а азиатские еще только "подтягиваются"… Короче говоря, никогда не пытайтесь проводить дневной анализ рынка в преддверии каких либо важных публикаций. Цейтнот и необходимость учесть всю дневную информацию могут сослужить вам недобрую службу – именно в таких ситуациях в голове трейдера рождаются "озарения", которые затем приводят его к потере депозита. Говоря точнее, краткий анализ рынка перед выходом важнейших новостей необходим, но он должен носить лишь уточняющий характер, то есть, либо мы сохраняем предыдущую оценку рынка, согласно ранее сделанному дневному анализу, либо мы (если на рынке успели произойти кардинальные изменения) отменяем ранее выставленные ордера и воздерживаемся от новых торговых решений. Итак, отсюда следует СОВЕТ ТРЕТИЙ: Следует максимально СОКРАТИТЬ ЭМОЦИОНАЛЬНУЮ СОСТАВЛЯЮЩУЮ ТРЕЙДИНГА. То есть, кроме проведения анализа в наилучшие для вас часы, необходимо как можно более шире и эффективнее использовать сервисные возможности большинства торговых программ – например, применять, предварительно рассчитанные с помощью уровневого анализа и других методов, отложенные ордера. А также, по возможности, чаще использовать специальные звуковые сигналы, оповещающие о достижении рынка указанных уровней, либо о срабатывании того, или иного отложенного ордера. Во-первых, эти важные "мелочи" в конечном счете сохранят вам "холодную голову" в торговле, а следовательно станут реализовывать одно из непременнейших условий выживания на рынке. А вовторых, они закаливают вас эмоционально, и закладывают основы аналитического трейдинга в дальнейшем.

8 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

СОВЕТ ЧЕТВЕРТЫЙ: следует как логическое продолжение предыдущего совета. Это ОБЯЗАТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ЗАКРЫТЫХ ПОЗИЦИЙ. Этот анализ крайне необходим, поскольку именно он укажет вам на возможные ошибки трейдинга, и станет основой вырабатывания того единственного вашего метода, который будет срабатывать у вас автоматически, то есть, без эмоций и длительного утомляющего учета всех необходимых условий для открытия позиций. Практически это выглядит так: приготовленный накануне торговый план, построенный по принципу "если, то…" сопоставляется с тем, что мы имеем после закрытия позиции. Здесь еще раз уместно напомнить, что мы должны в принципе исключать вхождение в рынок не по плану (о чем гласил совет первый), а значить одной из целей анализа закрытых позиций является также анализ эффективности выбранной торговой стратегии. Пожалуй, именно здесь нагляднее всего проявиться ваше умение в обуздании собственных

эмоций. Ведь как говорят классики рыночного анализа: "Страх и жадность движут рынком…" Кстати, вам следует придумать наиболее информативную форму отчета о сделке, при этом, чем больше составляющих будет отражено в этом отчете – тем лучше. Проводить анализ закрытых позиций также следует ежедневно, после закрытия рынка, в ваши традиционно аналитические часы. Практика показывает, что большинство начинающих трейдеров тратят огромное количество времени на, так называемый, "интуитивный" анализ, который более похож на обычное гадание. Так вот, особенно поначалу, старайтесь строго придерживаться выбранных торговых стратегий, и применимых к ним, методов анализа. А изучению новых стратегий и методов анализа лучше посвятить выходные дни.

Финансовая психология: зачем Цокотухе деньги?

(Продолжение следует) Валиев Вахид

Финансовая психология: зачем Цокотухе деньги? Это незатейливое, на первый взгляд, стихотворение Корнея Чуковского может помочь нам разобраться в некоторых психологических аспектах взаимодействия с деньгами. Итак, главная героиня Цокотуха находит «денежку» и покупает самовар. Немногочисленные исследования в данной области показали,что женщины рассматривают деньги как средство платежа,тогда как у мужчин деньги –инструмент для решения более глобальных задач. Деньги также являются показателем определенного статуса у мужчин. Поэтому они придают им более высокую ценность. Женщины, используя деньги как «то, на что я могу купить…»,склонны переживать по поводу их отсутствия и завидовать тем, у кого их больше. Один из метафорических примеров –сварливая старуха из сказки «О рыбаке и рыбке». Планирование бюджета и соотношение мотивов потребления и накопления зависит от возраста. Детям свойственно думать только о дне сегодняшнем и поэтому трата денег для них – это средство удовлетворения сиюминутных желаний и потребностей. Вспомним сказку «Цветик-семицветик», где разноцветные лепестки, являясь эквивалентом денег, тратятся на мороженое, пирожное, игрушки и прочую ерунду с точки зрения взрослого человека. С возрастом люди чаще начинают

9 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

задумываться о завтрашнем дне, о возможныхболезнях, о том, что они могут оставить после себя. В сказке Андерсена «Свинка-копилка» героиня «размышляла о далеком будущем, о завещании и о похоронах – и о том, когда это может случиться. Но ведь смерть всегда приходит нежданно-негаданно». По всей видимости, Муха-цокотуха еще не вступила в тот возрастной

период, когда принято откладывать на черный день и задумываться о надвигающейся старости. Существующие исследования в области влияния личностных особенностей на материальное благосостояние показали, что экстраверты (личности, обращенные больше на окружающий мир) относятся к деньгам более беззаботно, свободно их тратя, в отличие от интровертов (личности, фиксированные на явлениях собственного внутреннего мира). А низкая самооценка личности может быть причиной как слишком ограниченного отноше-

ния к деньгам (вспоминаются пушкинские строки про Кащея,который «над златом чахнет»),так и чрезмерного транжирства, пример которого можно увидеть в сказке Андерсена «Огниво». Внезапно разбогатевший солдат проматывает свое состояние на пирушках с друзьями. Важен также и вопрос происхождени конкретной суммы. Неожиданный доход расходуется значительно легче, чем деньги, заработанные тяжелым трудом. Так, в сказке «Али-баба и сорок разбойников» Али-баба, найдя клад в пещере, с легкостью раздает эти деньги беднякам на базаре. Неодинаково мы тратим мелкие и крупные купюры. Крупные деньги чаще ассоциируются с накоплением, а мелкие –с потреблением. Иногда из-за нежелания менять крупную купюру, человек может отказаться от покупки нужной вещи и, напротив, на мелкие деньги накупить гораздо больше, чем планировалось. Становится понятно, почему молодая экстравертная Муха получив неожиданный доход – «денежку» (явно мелкую монету), с легкостью тратит ее на приобретение самовара. Нуждаясь в общении, Муха по-женски интуитивно верно использует внезапно появившуюся у нее «денежку» и…получает вознаграждение –жениха, смелого рыцаря, спасшего ее от смерти. Апофеоз –долгожданная свадьба! Виктория Ардзинба

На рис. приведен график индекса ММВБ.

Индекс ММВБ дневного масштаба с середины января по 2 декабря 2010 г. с месячной средней. Источник: выполнено автором в программе «Атон-лайн»

10 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Вроде бы, всё понятно: на рынке восходящий тренд, который аппроксимируется двумя прямыми нижними линиями скорости, значения индекса пробивают локальное сопротивление в районе 1600 пунктов, надо открывать или держать лонги, но в голове сидит навязчивый вопрос - а что показывает индекс? Сразу хочу оговориться, что я хорошо знаю, что такое биржевые индексы и по каким формулам они строятся. Вопрос в другом: в чём смысл формул? Вспоминаю дзэнский диалог из книги «Золотого века дзэн» Реджинальда Блайса

(Реджинальд Блайс (1898-1964) – английский японист, писатель, переводчик и педагог. )

-В чём смысл прихода Дарумы с Запада? спросил монах у Басо - В это самое мгновение что такое «смысл»? Монах повторил свой вопрос. Басо ударил его, а затем сказал: - Если бы я не ударил тебя, люди бы смеялись надо мной. Басо - китайский мастер дзэн эпохи династии Тан (VIII в.).

Дарума (яп.), он же Бодхидхарма (ок. 440-528) легендарный индийский монах, 28-й патриарх буддизма, основатель учения дзэн. В 475 г. прибыл в Китай, где начал проповедовать буддизм. Бодхидхарма внёс большой вклад в развитие монастыря Шаолинь.

Блайс комментирует это так: В чём смысл слова «смысл»? Чтобы спрашивать: «Что такое одеяло?», вы можете не знать, что такое одеяло, но вы должны, по крайней мере, знать, что такое «что». Что же мы имеем в виду, когда говорим «что»? Другой пример: «Является ли Бог личностью?». Чтобы ответить на него, нужно знать, что такое личность. Таким образом, глобальный вопрос звучит так: «Как глубоки вы и ваши слова?» Если ваши слова мельче, чем мои, вы не понимаете моих ответов. Если они глубже моих, зачем вы меня спрашиваете? Ударить монаха – всё равно, что шлёпнуть ребёнка. Это бесполезно и глупо, но нам нечего больше делать, и если мы не будем делать этого, люди скажут, что мы безразличные родители Для построения первого в мире фондового индекса американский финансовый аналитик и журналист Чарльз Доу (1851-1902) использовал широко известные статистические методы усреднения. Однако он усреднял котировки акций различных компаний, пусть даже и одной отрасли! А усреднение в данном случае будет корректным с точки зрения логики тогда, когда усредняемые величины являются одним и тем же показателем, значения которого последовательно измеряются во времени. А при построении индекса Доу-Джонса берётся средняя за один момент времени, но по показателям, которые имеют разное происхождение. Согласитесь, что цены акций “Microsoft” и “Apple” отражают интерес биржевых торговцев к различным компаниям. В чём тогда смысл средней цены этих акций? Вопрос, что называется, повисает в воздухе…

Константин Савельевич Царихин Профессиональный биржевой трейдер и управляющий портфелем ценных бумаг Кандидат экономических наук,преподаватель нескольких московских вузов Автор многочисленных статей и учебников по фондовому рынку ведущий: дистанционных курсов «Инвестиции в ценные бумаги», «Срочный рынок: фьючерсы и опционы» вечерних очных курсов и семинаров (совместно с биржевым трейдером В. Гаевским)

11 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Позвольте привести пример. Спасская башня московского Кремля имеет высоту 71 м, а Эмпайр Стейт Билдинг – 449 м Средняя высота этих сооружений равна 260 м. В чём смысл этой величины?

Эмпайр Стейт Билдинг и Спасская башня Вы можете сказать: «При чём здесь Спасская башня? Мы же не рассматриваем вопросы архитектуры». На это я отвечу: «Да, мы не рассматриваем вопросы архитектуры, но мы рассматриваем вопросы архитектоники!» Всезнающая Википедия сообщает, что первоначально индекс Доу-Джонса рассчитывался на основе котировок акций следующих компаний. 1) American Cotton Oil Company, предшественник Bestfoods, сегодня это часть компании Unilever. 2) American Sugar Company, теперь Domino Foods Inc. 3) American Tobacco Company, разделенная в 1911 г. 4) Chicago Gas Company, купленная компанией Peoples Gas Light & Coke Co. в 1897 г. (теперь Peoples Energy Corporation. 5) Distilling & Cattle Feeding Company, теперь Millennium Chemicals. 6) General Electric (единственная компания, оставшаяся в промышленном индексе Доу-Джонса по настоящее время). 7) Laclede Gas Light Company, существующая под именем The Laclede Group. 8) National Lead Company, теперь NL Industries. 9) North American Company, разделенная в 1940 г. 10) Tennessee Coal, Iron and Railroad Company, купленная U.S. Steel в 1907 г. 11) U.S. Leather Company, прекратившая существование в 1952 г. 12) U.S. Rubber Company, переименованная в Uniroyal в 1967 г. и купленная фирмой Michelin в 1990

12 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Совершенно очевидно, что за ценами акций, входящих в состав индекса, скрываются какие-то конкретные компании с их огромным разнообразием управленческих структур, используемых производственных технологий, сырьевой базы и рынков сбыта, а также истории и перспектив развития. Так, даже по прошествии более ста лет (а первые варианты индекса Доу-Джонса появились в 1884 г.) понятно, что “American Sugar Company” или, скажем, “American Tobacco Company” радикально отличались по всем вышеприведённым параметрам от “Chicago Gas Company”. Так и у нас сейчас: «Ростелеком» и «Газпром» делегировали значения своих акций в индексы ММВБ и РТС, однако, по сути, это две радикально отличающиеся друг от друга корпорации. Получается, что средняя – это очень тонкий показатель! Не зря ведь на рис. 1 она отмечена тонкой линией… Но там средняя взята за 22 торговых дня и её значение имеет вполне понятный логический смысл. А средняя цена акций разных компаний... Тут volens nolens на ум приходят воспоминания о сочинениях В. И. Ленина, который критиковал буржуазную статистику: оперируя средними величинами, она пытается скрыть истинное положение вещей. Значение индекса Доу-Джонса - величина того же порядка, что и средняя температура пациентов в больнице. Да, тут есть, над чем подумать. А вот вам ещё одна тема для размышления. Рассмотрим простейший пример. Пусть у нас есть две акции, рыночные цены которых $2 и $8. Средняя этих величин равна $5. Пусть она будет соответствовать 100 пунктам индекса. Представим далее, что курс первой акции упал в два раза - до $1. Это же катастрофическое падение! Однако индекс, построенный по принципу арифметической средней, уменьшится до 90 пунктов (4,5/5 х 100). Таким образом, показания такого индекса будут необъективны по определению. Конечно, когда Доу предложил индекс, названный впоследствии его именем, рыночная цена акций, входивших в его состав, была сопоставимой. Поэтому, чтобы устранить указанный выше недостаток, исследователи предложили новые принципы построения индексов на основе средних, взвешенных по какому-либо показателю, например, по количеству эмитированных бумаг. Есть ещё и третий аспект обсуждаемой темы. Это будет короткий разговор о формах представления информации. С моей точки зрения, нужно отказаться от скалярных показателей, которыми учёные пытаются измерять такие многогранные и многоаспектные категории, как интеллект человека (коэффициент IQ) или динамику вторичного рынка акций (фондовый индекс). Действительно, как их можно измерить одним-единственным числом? Константин Царихин 13 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Все о счетах типа

"Дисциплина, время и сложный процент - вот три основные составляющие успешного инвестирования. А вовсе не сумма денег, с которой вы начинаете". Вам, возможно, уже очень хочется вложить деньги в отдельные акции, которые вы выберете самостоятельно. Тем не менее, вас может беспокоить одна вещь: достаточно ли у вас денег для начала? Этот вопрос волнует большинство начинающих инвесторов, и мы с грустью подозреваем, что именно он является одной из основных причин, по которым многие люди так никогда и не начинают вкладывать деньги в акции. Они считают, что это занятие для богатых, или, по крайней мере, для тех, у кого есть деньги.

14 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Мы хотим вас разубедить: вам нужно совсем немного денег, чтобы начать инвестирование. Если у вас найдется хотя бы $20 или $30 в месяц, которые вы готовы вложить в акции, вы можете это сделать. Вам вовсе не нужно предварительно накапливать $3000 или сумму подобного порядка. $200 для начала будет вполне достаточно. Существует множество способов перевести ваши доллары в акции. Самым распространенным путем является единовременная покупка всех акций, которые вы планировали приобрести. Если вам хочется иметь 100 акций компании Coca-Cola, а они продаются по $65 за акцию, вы можете взять $6500 и купить эти акции, заплатив своему брокеру с пониженной комиссией скромные комиссионные в размере $20 или меньше. Другой вариант: вы можете участвовать в "программе реинвестирования дивидендов " компании Coca-Cola (часто называемой Drip, dividend reinvestment program) и тратить всего по $10 в месяц на акции Coca-Cola, по сути, покупая каждый раз часть акции, - и не платить совсем никаких комиссионных. Название Drip звучит не слишком привлекательно, но оно оправданно. Вы реинвестируете дивиденды, но в то же время добавляете средства к своему капиталу, - в идеале, ежемесячно. Кап... кап... кап... Со временем ваше состояние растет. Планы реинвестирования дивидендов (DRP) и Планы прямой покупки акций (DSP) Эти две программы специального типа позволяют инвесторам обойтись без помощи брокеров (и избежать брокерских комиссионных!) и купить акции напрямую у компании. Популярность этих планов быстро растет в последние годы, и сегодня их предлагает более 1000 крупнейших корпораций. Что касается планов реинвестирования дивидендов, компания обычно требует, чтобы вы уже были владельцем хотя бы одной ее акции, прежде чем вы сможете принять участие в этом плане. Более того, эта акция должна быть оформлена на ваше имя. Это означает, что если вы еще не являетесь акционером компании, вам придется приобрести хотя бы одну ее акцию при помощи брокера или службы Drip. Если вы решите воспользоваться услугами брокера, вам придется заплатить комиссионные по этой начальной покупке. (Подробнее о том, как выбрать брокера, читайте в Шаге 6.) Кроме того, в приказе на покупку вам нужно будет отметить, что вы хотите, чтобы акция (или акции) была зарегистрирована на ваше имя. Брокерские конторы часто регистрируют акции на "общее имя", что означает, что если вы покупаете акцию через них, она регистрируется на их имя. Обычно это не является проблемой. Это означает, что они хранят у себя ваши сертификаты, в результате чего вам проще быстро продать акции, без необходимости отправлять сертификаты по почте. Как только вы приобретете одну или более акций на свое имя, вы можете открывать счет типа DRP в выбранной вами компании, и докупать дополнительные акции напрямую у компании (или ее агента). Планы прямой покупки акций действуют во многом аналогичным образом, за исключением того, что для участия в них от вас не требуется быть владельцем хотя бы одной акции компании. 15 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Это именно так: вы можете купить свою самую первую акцию с помощью этой программы. Планы DRP и DSP очень мало отличаются друг от друга. Некоторые взимают с вас несколько пенни, когда вы покупаете акции, другие (и такие нам нравятся больше) не взимают ничего. Некоторые берут небольшую плату, когда вы продаете, некоторые этого не делают. Некоторые разрешают автоматические регулярные покупки, беря деньги напрямую с вашего банковского счета, если вы того хотите. Для участия в некоторых из этих планов необходимо подписать серьезный контракт, другие же этого не требуют. Вам нужно изучить все детали интересующих вас планов, прежде чем вы решитесь в них участвовать. Преимущества Очевидно, что подобные программы являются отличным выходом для тех, кто не располагает крупными суммами денег, которые он может инвестировать все сразу. Они хороши также и тем, что реинвестируют все виды дивидендов, причитающиеся вам. Это может быть очень выгодно. Многие инвесторы не ценят всей привлекательности реинвестирования дивидендов. Давайте рассмотрим пример. Если вы держали акции Coca-Cola в течение 18 лет, с 1981 по 1998 г., они принесли бы доход в размере 4,718%. Это означает 24% в год. (Кто говорил, что огромные международные компании медленно растут?) Но подождите, это еще не все. Вот "секретная формула

инвестирования в Coca-Cola": если вы реинвестировали все дивиденды, предназначенные вам по акциям Coc a -Cola, ваш общий выигрыш был бы на 56% выше, то есть 7,364%. В пересчете на годовой прирост, это - 27% в год. $5000, инвестированные в Coca-Cola в 1981 г., выросли бы до примерно $240000 без реинвестирования дивидендов. В случае реинвестирования дивидендов эта сумма превратилась бы примерно в $373000. Более 100 компаний предлагают планы, приносящие инвесторам дополнительную прибыль, позволяя покупать акции со скидкой с текущей рыночной цены. Эти скидки могут варьироваться от 1% до 10%. Таким образом, инвестор получает немедленный возврат на вложенные средства и порой избавляется от необходимости вносить какие-либо платежи за начало участия в плане или за покупку акции. Тем не менее, некоторые компании дают скидку только по тем акциям, которые покупаются на дивиденды, а не по акциям, докупаемым за наличные. Но, в любом случае, такая скидка - очень полезная вещь. Другим преимуществом подобных планов является то, что они позволяют вам медленно достраивать свои позиции по акциям в течение длительного периода времени. Это может показаться вам не слишком важным, но представьте себе, что вы хотите инвестировать в акции Wal-Mart, которые сейчас выглядят чрезвычайно переоцененными. Если вы являетесь обычным инвестором, не использующим планы DRP или DSP, вы, вероятнее всего, не будете немедленно заключать сделку, а вместо этого подождете, пока цена акции немного упадет. Если же она никогда не упадет, вы упустили свою удачу. Но если вы участвуете в одной из таких программ и решили инвестировать небольшие суммы денег в акции Wal-Mart каждый месяц, вы не-

16 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

медленно установили позицию по акциям компании и продолжаете увеличивать ее. Если цена акции упадет, регулярно вносимые вами суммы денег смогут быть потрачены на покупку большего количества акций. (И вы даже можете попытаться послать в такие месяцы больше денег, чем обычно, чтобы купить побольше акций.) Если она продолжит подниматься, акции, которые вы уже купили, будут также расти в цене. И, наконец, такие планы являются наилучшим выходом для тех, чьи доходы ограничены, а также для тех, кто хочет вкладывать деньги регулярно. С помощью программ DRP или DSP вы можете купить за один раз акции на сумму $1000, а порой даже больше. Практически, вы можете рассматривать эти планы, словно вы покупаете каждую акцию единожды у брокера. Причина, по которой вам может быть интересно рассмотреть планы под таким углом, - это реинвестирование дивидендов. Имейте в виду, однако, что некоторые брокеры сегодня предлагают реинвестирование дивидендов без комиссионных. Для тех же, у кого есть в распоряжении крупные суммы денег, программы DRP или DSP больше не являются такими важными, как несколько лет назад.

Недостатки Даже на солнце бывают пятна, и эти планы - не исключение. Основной головной болью, связанной с ними, является бумажная волокита. Если вы регулярно вкладываете небольшие суммы денег в десяток компаний, вы будете получать отчет о состоянии дел по каждому плану, в который вы инвестируете, каждый раз при внесении очередной суммы денег. Вам нужно быть очень организованным и записывать все свои транзакции для целей налогообложения. Исчисление налогов может стать довольно утомительной процедурой, если вы участвуете в программах DRP или DSP и не ведете аккуратных записей. К счастью, на рынке есть хорошее программное обеспечение, которое может существенно облегчить большую часть этой бумажной суеты. Другим недостатком, хотя для большинства грамотных инвесторов он и не должен быть главным, является время. Допустим, вам нравится цена акции, и вы хотите немедленно ее купить Если вы

пользуетесь услугами брокера, вы можете просто позвонить по телефону или выполнить сделку с помощью компьютера в онлайновом режиме. Но, используя планы реинвестирования дивидендов, вы вынуждены будете отправить форму и чек. Это займет некоторое время. Кроме того, по многим планам покупки и продажи проводятся лишь раз в месяц, что еще больше задерживает процесс. Поэтому вы можете не войти в акции непосредственно тогда, когда вы этого хотели, и в результате можете заплатить немного больше, чем они стоили раньше. Аналогично, если вы хотите продать акции, это может не произойти немедленно. Процесс может занять несколько недель. Для тех, кто отправляет чеки регулярно, возможно, ежемесячно, - эти задержки не имеют значения. Но будьте в курсе, что они существуют.

Дополнительная информация Всю необходимую информацию о программах DRP и DSP вы можете получить на Netstockdirect.com . Этот сайт предлагает детали о почти каждой из 1600 программ DRP и DSP. Там же вы можете скачать информацию, необходимую для начала участия в планах, и даже можете начать напрямую онлайновое инвестирование в 300 компаний (их список растет). Это очень удобно! На сайте National Association of Investors Corp. (NAIC) , авторитетной организации инвестиционных клубов, существует служба по началу участия в программе DRP, " The Low Cost Investment Plan ." Всего за $7,00 плюс цена одной акции любой из участвующих компаний вы можете начать участие в программе, а затем увеличивать количество ваших акций за небольшую плату или вовсе бесплатно. Тем не менее, вам необходимо быть членом NAIC, где годовой членский взнос составляет $39. Остальную информацию вы получите, если зайдете на указанные сайты.

Другие ресурсы Web-сайт The Moneypaper приводит информацию по более чем 1100 компаний, предлагающих программы DRP. На сайте также действует служба начала участия в программах, которая позволяет купить первые акции и начать участвовать в программах за номинальную плату. Клиринговая палата по планам прямой покупки акций, куда можно позвонить по телефону 800774-4117, является бесплатной службой, позволяющей инвесторам заказать пять проспектов компаний, предлагающих DSP. (Эта служба только для планов прямой покупки акций, но не для планов реинвестирования дивидендов). Владимир Савенок, Руководитель,Финансовая Консалтинговая Группа 17 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Традиционное предновогоднее укрепление рубля на этот раз может оказаться более долгосрочной тенденцией. Так что, возможно, самое время подумать о конвертации своих валютных сбережений в рублевые. Однако открывать долгосрочные депозиты в рублях пока, видимо, не стоит: как ни странно, одновременно с укреплением рубля могут вырасти и процентные ставки по рублевым вкладам.

Традиционный недобор 7 декабря на саммите Россия—ЕС в Брюсселе министр экономического развития России Эльвира Набиуллина заявила о пересмотре основных макроэкономических показателей 2010 года. "Очевидно, что мы уточним данные и по ВВП, и по инфляции,— сказала она.— Рост ВВП будет чуть ниже, чем 4%, которые мы прогнозировали раньше. Наша рабочая оценка его темпов роста составляет 3,8%". Фото: Олег РУКАВИЦЫН

Автор: Рисунки Сергея Серого 18 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

По словам министра, ожидается также повышение оценки уровня инфляции в 2010 году — до 8,4%. "Предыдущая оценка — около 8% — давалась до анализа последствий аномальной жары этим летом и связанного с ней повышения цен на продовольствие",— заключила Эльвира Набиуллина. Традиция списывания экономических неудач на природные катаклизмы в России богатая. Но проблема в том, что из-за летней жары монетарные власти уже пересматривали прогнозы. Так, 26 августа замминистра экономического развития Андрей Клепач говорил "Прогноз по инфляции на 2010 год увеличен до 7-7,5% с ранее утвержденного уровня 6-7%, на 2011 год — до 6-7% с 5,5-6,5". А 31 августа Росстат впервые отметил расхождение прогнозов по ВВП с действительностью. По итогам первого полугодия (когда об ужасных последствиях засухи говорить было явно преждевременно) рост ВВП оказался не 4,2%, как прогнозировало правительство, а 4%. Тогда же некоторые экономисты высказали предположение, что рост ВВП на 4% к концу года достигнут не будет. Так что заявление министра Набиуллиной стало хоть и неприятной для российских властей, но давно ожидаемой новостью. Заметим, что помимо ВВП и инфляции в России иногда не соответствуют прогнозам и другие макроэкономические показатели. Так, в первой половине 2010 года власти много говорили о сокращении импорта. На деле все наоборот: импорт в Россию в январе-октябре 2010 года увеличился на 36,7% по сравнению с прошлогодним показателем, до $180 млрд. Об этом 7 декабря официально сообщила Федеральная таможенная служба. Чуть ранее Андрей Клепач также уже комментировал данную тенденцию: "Сейчас весь прирост внутреннего спроса, который мы наблюдаем, поглощается ростом импорта, причем чем дальше, тем эта зависимость получается сильнее". Наконец, Минэкономики еще 30 августа снизило прогноз укрепления реального эффективного курса рубля в 2010 году до 10,7% (по предыдущему прогнозу — 12,3%). Однако, по данным Банка России от 8 декабря, реальный эффективный курс рубля вырос на 3,1%. Это втрое меньше прогнозов, хотя год, конечно, еще не закончился. Такое отставание рубля от прогнозов в основном связано с тем, что в течение октября-ноября его курс неуклонно сни-

19 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

жался: за эти два месяца рубль потерял по отношению к доллару около 5%. Причина банальна — ускорившийся отток капитала. Как сообщил на прошедшей в прошлую среду пресс-конференции председатель Банка России Сергей Игнатьев, только за ноябрь отток составил примерно $9 млрд, всего же за три осенних месяца из России, по данным ЦБ, утекло $17 млрд. Таким образом, по итогам 11 месяцев отток капитала достиг $29 млрд, заметно превысив годовой прогноз ЦБ ($22 млрд). Причина ускорения оттока капитала в сентябре-октябре, по мнению Центробанка, в увеличении валютных остатков на счетах юрлиц, а в ноябре — в росте доли валюты в банковских активах в связи с желанием банков сбалансировать структуру активов в соответствии с валютными предпочтениями клиентов. Сыграл свою роль, по мнению Сергея Игнатьева, и рыночный фактор: видя постепенное ослабление рубля, многие стали перекладываться в валюту. Правда, перспектив у подобной политики глава ЦБ не видит. "Думаю, что тех, кто ставит на дальнейшее ослабление рубля, ждет разочарование",— заявил он.

Нестандартное положение Ситуация на валютном рынке в конце ноября — начале декабря вроде бы подтверждает правоту главы Банка России. С середины ноября рубль укрепился к доллару на 1,2%, а к евро — почти на 2%. Другой вопрос — насколько устойчива эта тенденция. Действительно, в декабре рубль традиционно укрепляется: в преддверии праздников населению нужны рубли. За последние десять лет декабрьское укрепление рубля наблюдалось девять раз (единственным исключением стал кризисный 2008 год, когда была проведена "мягкая девальвация" рубля). Правда, выгоду из такого укрепления в основном можно было извлечь лишь путем краткосрочных спекуляций: в январе, как правило, курс отскакивал обратно. Однако в этом году укрепление

рубля может оказаться более устойчивым трендом. Для этого имеются как внешние, так и внутренние предпосылки. Действительно, мировые цены на нефть и другие российские экспортные товары не падают, а валюты, за которые их покупают (доллар и евро), ослабляются из-за масштабных эмиссий. Это приводит как к росту валютной выручки, так и к притоку спекулятивного иностранного капитала на российский фондовый рынок, что мы сейчас и наблюдаем И эта тенденция едва ли изменится в следующем году: масштабные денежные вливания мировых центробанков только начинаются. В предыдущие годы Банк России в такой ситуации сам начинал активно скупать приходящую в страну валюту, эмитируя рубли. Однако даже это не особенно помогало справляться с укреплением национальной валюты. В 2011 же году ЦБ вполне может изменить свой подход к курсообразованию. Причина банальна — все та же высокая инфляция. Которая по традиции резко ускорится в январе из-за единовременного повышения цен на услуги естественных монополий. Так, уже объявлено, что с начала 2011 года плата за

стоит: как повышение процентных ставок ЦБ, так и рост нормативов резервирования должны толкать ставки по банковским депозитам вверх. И этот эффект может проявиться уже весной.

Что будет с рублем и ставками? Алексей Девятов, главный экономист ИК "Уралсиб Кэпитал": — Рубль начал укрепляться в начале декабря после ослабления в ноябре. При анализе динамики курса рубля важно учитывать, что Россия имеет положительное сальдо торгового баланса и счета текущих операций. Это фундаментальные факторы, которые работают в пользу укрепления рубля. Ослабление рубля в ноябре было вызвано ускорившимся оттоком капитала, который, в свою очередь, был вызван негативными настроениями инвесторов, связанными с замедлением экономики в третьем квартале. Четвертый квартал обещает быть более благоприятным, и это должно улучшить настроение инвесторов. Поэтому отток капи-

Новогоднее ралли на фондовых рынках началось в этом году досрочно — в первых числах декабря. При этом, несмотря на бурный рост всех мировых фондовых индексов, особо сильной коррекции эксперты пока не ждут. Более того, российскому рынку акций предрекают жилье в Москве вырастет на 20%, тарифы на коммунальные услуги — на 14%. На федеральном уровне ситуация не лучше: услуги РЖД подорожают на 13,4%, почты — на 11,6%. Сергей Игнатьев уже дал понять, что за курсом рубля Банк России в будущем году особо следить не будет, а инфляции, наоборот, уделит значительное внимание. Инструментов для борьбы с ростом цен у ЦБ не так уж и много. По сути, все они сводятся к ограничению денежного предложения. Центробанк может позволить рублю укрепиться, поднять ставку рефинансирования или увеличить нормы обязательного резервирования для банков. В прошлую среду Сергей Игнатьев не исключил ни одного из этих сценариев. И вероятнее всего, все три инструмента и будут использованы. В самом деле, задача обеспечения стабильности цен с одновременным удешевлением импортной продукции в предвыборный период представляется для властей особенно актуальной. С точки зрения частного инвестора, это означает, что переводить валютные сбережения в рублевые можно уже сейчас: в январе курс может оказаться менее выгодным. А вот нести полученные от продажи рубли на долгосрочный депозит, видимо, не 20 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

тала замедлится и рубль будет укрепляться под действием фундаментальных факторов. Наш прогноз курса доллара на конец января 2011 года составляет 29,8 руб./$; на мой взгляд, тенденция укрепления рубля будет превалировать в течение всего 2011 года. В отношении ставок я думаю, что в настоящее время ставки по кредитам и депозитам находятся на минимальном уровне и в дальнейшем нас ждет повышение ставок. Председатель Банка России Сергей Игнатьев сказал, что инфляция начинает беспокоить ЦБ. Возможное в этом случае повышение ставки рефинансирования повлечет повышение стоимости привлечения средств банками и рост ставок для населения. Это повышение ставок будет соответствовать темпам роста инфляции и составит 1-2% в первой половине 2011 года. Поэтому считаю, что тем, кто планирует положить деньги на депозит сроком до одного года, нет смысла ждать повышения ставок: потерянные проценты не компенсируют выгоды от размещения средств по более высоким ставкам.

Владимир Евстифеев, аналитик банка "Зенит" — Текущие макроэкономические тенденции России не предоставляют рублю преимуществ, которые бы способствовали его укреплению. Инфляционное давление нарастает, но нет былой уверенности в том, что ЦБ будет заинтересован позволять рублю существенно укрепиться. В условиях вялого восстановительного роста экономики и кредитного рынка регулятор более заинтересован в стабильности валютного курса, нежели в его волатильности. Кроме того, важное отличие нынешней ситуации в том, что у ЦБ есть запас механизмов для стерилизации рублевой ликвидности. Учитывая умеренные ожидания по динамике стоимости основных видов сырья в 2011 году, я не ожидаю существенного укрепления рубля как минимум до конца первого квартала 2011 года. Краткосрочная ситуация выглядит аналогичным образом. Удорожание рубля в начале декабря было вызвано стечением позитивных обстоятельств во внешнем фоне, а также снижением реального спроса на валюту, вызванным ухудшением состояния денежно-кредитного рынка. До конца января 2011 года я ожидаю увидеть стоимость бивалютной корзины в диапазоне 35,50-36,40 руб. при соотношении пары евро/доллар на "Форексе" на уровне 1,35. При этом вероятность повышения ставок в первом квартале 2011 года считаю незначительной. Желающим получить более высокий процент по депозитам я бы советовал дождаться как минимум второго полугодия 2011 года. Алексей Перегудов, старший дилер Собинбанка: — Мы не ожидаем резкого изменения курса рубля в ближайшей перспективе. При стабильных внешних факторах — цене на нефть и курсе евро к доллару рубль также будет стабилен к доллару. Укрепление рубля до конца года является традиционной предновогодней тенденцией. В последние недели отмечался рост рубля против евро, но это показатель не силы рубля, а скорее слабости евро. Договоренности с Евросоюзом о вступлении России в ВТО, желание сделать Россию одним из международных финансовых центров и соглашения ли-

деров стран "большой восьмерки" о поддержании стабильности национальных валют заставляют российские монетарные власти ограничивать колебания рубля. Наш «Вы, курса мои родители, продали свой дом, прогноз доллар/рубль до конца янвачтобы оплатить мое воспитание и ря — 31,00-32,00 руб./$. образование. Я же оказался При установлении ставок по недепозитам банки ориентируются на дом ставку в состоянии купить для рефинансисемьи. Я рования России, ликвидность рынка усталБанка от жизни на съемных и инфляцию. Мы в янваквартирах. Я не не исключаем, знаю, что зачто будущее ре-феврале инфляция может ускориться. бы мог подарить своему ребенку». моНа яфоне роста тарифов естественных нополий и традиционного сжатия денежной Этиквартале строчки начертал в своей массы в первом будущего года Банк предсмертной России можетзаписке пойти 34летний на повышение брокер ставки. ТакимТанна. образом, ставки депозитам Парадж Перед тем,по как затянуть могут начать расти, но, скорее всего, это веревку, произойдет не раньше мая-июня 2011 года. Павел Геннель, гендиректор УК "Столичная финансовая корпорация": — Полагаю, что мы наблюдаем лишь краткосрочное укрепление рубля, усиленное локальными проблемами еврозоны. Никаких предпосылок для дальнейшего укрепления рубля нет. Так что после Нового года рубль, скорее всего, еще чуть ослабит свои позиции и будет находиться в коридоре 3133 руб./$. Я сомневаюсь, что ставки по депозитам вырастут, скорее даже, наоборот, упадут. Ведь сегодня на руках у банков большой объем ликвидности, который не находит применения, так как нет ни проектов, ни инструментов для ее инвестирования. В такой ситуации банки будут стремиться увеличить собственную маржу, еще более снижая ставки по депозитам. В этих условиях тем, кто желает сохранить свои средства на период праздников, лучше хранить их в правильной валютной корзине, нежели класть на рублевый депозит. ПАВЕЛ ЧУВИЛЯЕВ, ПЕТР РУШАЙЛО Журнал «Деньги»

....................................................... Способызаработка

ИЗ НОВОГО ТОЛКОВОГО СЛОВАРЯ ТОТАЛИЗАТОР. Быстрый способ заработать деньги через бюро, принимающее ставки на лошадей. Девиз профессии: «Дохлая кляча может быть шустрее жеребца». Экстерьер: костюм, сигара, чтобы успокоить нервы, и бюллетень статистики по последним забегам. Особенности профессии: железные нервы и сильно развитое шестое чувство – нюх на «темных лошадок». Ареал обитания: ипподромы, самый известный – в Москве, в районе Беговой. Составитель: Денис Спиридонов

21 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Профессиональный брокер поморщится, услышав выражение “играть на бирже”. Играют в казино, скажет он. - А на бирже не игра, а работа. И будет абсолютно прав. Тем не менее выражение “игра на бирже” прочно закрепилось в языке.

22 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

КОТИРОВКИ АЗАРТА Может быть потому, что биржевые торги – это рискованный полет на грани бизнеса и игры. Это – серьезный бизнес, потому что на биржевых торговых площадках вращаются самые большие деньги. И, конечно же, на бирже идет Игра, потому что человечество не придумало за всю свою историю более азартного способа приумножать капиталы. Еще в Древнем Риме торговцы собирались на площади, чтобы обсудить деловые вопросы, узнать новые цены и найти покупателя на свой товар. В Средние века почтенное купечество Европы озаботилось «помещением для встреч, дабы избавиться от неудобств ведения коммерческих дел на улице». И вот появилась Биржа. Само это слово произошло от голландского beurs или немецкого Borse, что означает «кошелек». А еще это была фамилия известного купца van der Burse, жившего в Брюгге в XIII веке. Этот город тогда находился в центре всей европейской торговли. А в центре города стояла гостиница, выстроенная господином Бурсе для приезжих коммерсантов. На фасаде ее красовался герб рода Бурсе с изображением трех кошелей. Здесь и заключались все сделки. Приглашая на деловые переговоры, говорили: «Идем к Бурсе!». Пока еще речь не шла об игре на бирже, а скорее это было место для переговоров.

Скоро во многих европейских городах появились свои биржи. Лионская биржа называлась Площадью обменов, а биржи ганзейских городов - Купеческими коллегиями. В ту эпоху не было еще ни огромных табло с котировками товаров и валют, ни мобильной связи, ни, тем более Интернета. Зато было множество маклеров, сновавших между колоннами и группами торговцев. Их называли «посредниками уха», их миссия была – слушать, докладывать, сводить между собой заинтересованных лиц. Они перехватывали друг у друга клиентов, мастерски устраивали дела. Постепенно купцы поняли, что для ведения биржевых торгов не обязательно привозить товар с собой: довольно лишь договориться о его цене – с помощью биржевых посредников. В 1531 году в Антверпене построили первое специальное здание для биржи. На фасаде был высечен девиз: “Для торговых людей всех стран и наречий”. Этот принцип в сочетании с рядом колоннадой антверпенской биржи стал символом биржевой игры (то есть, простите, - биржевой торговли) на все времена.

Кофейная игра на Лондонской бирже Первая фондовая биржа появилась в Амстердаме в XVII веке. Здесь царила свобода сделок с акциями, мгновенно обращавшимися в деньги, и – наоборот. Это была первая торговая площадка в Европе. Тут уже начали играть на бирже. Зарождался мировой рынок ценных бумаг. В XVIII веке, вслед за Амстердамом центром торговли ценными бумагами стал Лондон. Лондонская биржа, разумеется, называлась Королевской. Британская империя переживала свой расцвет, и к началу XIX века на Королевской бирже шла игра нешуточная. Скоро стало яблоку негде упасть от невиданного скопления маклеров и финансистов. По23 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

чтенное здание елизаветинской поры не вмещало всех желающих. И тогда маклеры переместились в ближайшие кофейни. Кофейня - чем не торговая площадка?! В сигарном дыму за чашкой крепчайшего кофе заключались сделки по всем отраслям бизнеса. Кое-что от тех «кофейных торгов» сохранилось и по сей день. Например, торги с голоса на Лондонской бирже металлов в торговом зале «Ринг» (Круг). Само понятие «Ринг» появилось когда-то в «Джерузалем кофе-хаус», где собирались торговцы металлом. Купец чертил вокруг себя круг на полу, усыпанном опилками, и кричал: «Продаю!», а покупатели, толпившиеся вокруг него, перекрикивая друг друга, давали цену за его металл. Надо сказать, и по сей день на авторитетнейшей Лондонской бирже металлов (LME) азартных криков предостаточно: торги с голоса никто не отменял. Правда, теперь они происходят не в кафе, а в здании биржи в Сити, на Лиденхолл-стрит – в зале под названием «Ринг». Да и десятиминутный «кофебрейк» трейдеры не забывают. Именно на лондонской бирже сложился собственный жаргон: играющих на повышение стали называть “быками”, на понижение “медведями”, а спекуляцию билетами государственной лотереи – в истинно английском духе - “верховой ездой”

Игра на бирже-невидимке С тех пор в руках человечества циркулирует все больше товаров, торговля «переваривает» колоссальные суммы денег. Днем и ночью вращаются гигантские шестерни рынка валют, приводя в движение рынок товаров. Деньги, подобно символической квинтэссенции энергии, свободно циркулируют по артериям нашей цивилизации. Чтобы обслуживать мировой рынок, банки постоянно заняты пересчетом денег по разным курсам, покупая и продавая друг другу необходимые суммы в той или иной валюте. Ежедневный оборот валюты на рынках Нью-Йорка, Лондона и Токио превышает астрономическую сумму в $1.500.000.000.000. И он постоянно растет! Да и сами биржи сильно изменились. Играют на этих биржах теперь иначе. Торговые площадки переместились в виртуальное пространство. Цивилизация породила феномен “электронной биржи” с электронными игроками и брокерами. Причем число игроков всё возрастает. Раньше, говоря об игре на бирже, люди представляли себе картину, напоминающую сумасшедший дом: толпа «белых воротничков» кричит и машет руками, делая непонятные знаки друг другу. Особенно – в моменты финансовых потрясений характерна фигура брокера, прижимающего к уху сразу пять телефонных трубок, принимая указания от разных клиентов. Так оно всё и было. До поры до времени, пока не появился Интернет. С этого момента игра на бирже переместилась в виртуальное пространство, открывающееся игроку в виде дисплея «рейтера» с двумя кнопками – sell и buy.

Рисунок В и та л и я П одв и ц к ог о

24 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Благодаря современным средствам связи в мире появился великолепный монстр по имени Forex – международный валютный рынок – самый богатый, самый гибкий, самый коварный и непредсказуемый. Он многих обогатил, многих и разорил. Игра биржах валютных, где спекулируют на курсах валют – это в высшей степени азартный и рискованный бизнес. Сегодня на виртуальных торговых площадках, где живут самые большие капиталы мира, можно играть на фондовых биржах (регулярно действующий оптовый рынок ценных бумаг) и на валютной бирже (Форекс), зарабатывая на курсах иностранных валют. Так где же вернее можно выиграть? Куда двинуть армию своих денег? Брокер, играющий на фондовой бирже, скажет вам, что главное отличие рынка ценных бумаг от казино или от валютного рынка - в том, что на фондовом рынке вы покупаете товар - акции. Брокер устремит взгляд куда-то вдаль и заверит вас, что этот товар не портится, не плесневеет, и его можно оставить внукам. Валютный рынок, скажет он, - отличается от рынка ценных бумаг тем, что на Форексе покупается не товар, а некие соотношения - в виде контракта, который дает вам “да” или “нет” на определенный период времени. Хорошо если это “да”, но по статистике часто бывает и “нет” и тогда плакали ваши денежки. Одно легкое движение курса не в ту сторону, куда вы ожидали, выбрасывает вас из игры. «А вот акции живут долго. И если вы сегодня купили акцию, и она начала падать, это не смертельно. Со временем вырастет», обнадежит брокер фондовой биржи… «Зато на Форексе – самый большой объем торгов, он в десятки раз превышает оборот рынка ценных бумаг. Потому что эта игра гораздо выгоднее», - улыбнется брокер валютной биржи. И, в самом деле, большинство операций в электронном пространстве - торговля именно самими деньгами. На каждую обычную торговую сделку приходится 9 сделок по торговле валютой. Играя на Форексе, можно получить огромную прибыль, от самого, казалось бы, незначительного движения курса валют. Устоять перед этим соблазном невозможно. У электронных торгов свои законы. Мировой океан виртуальных денег способен на неожиданные потрясения и бури. Там - своя метеорология и астрология, свои приливы и отливы. Всем движет невидимая рука рынка. Виртуальные денежные потоки ходят по поверхности планеты, подобно громным

И часто – очень успешно! Ну, что ж, пожимают плечами брокеры, новичкам везет

Куда пойдет курс???

атмосферным фронтам; то и дело возникают циклоны и антициклоны, ускорение в одном направлении, застой в другом… Логично предположить, что стоит лишь понять законы их передвижения, как получишь в свои руки несметные сокровища… Очень крупные банки выходят играть на биржах огромными суммами, ориентируясь на небольшие колебания курса: даже маленький всплеск на один пункт, помноженный на миллион, – нормальная прибыль для крупной корпорации. При маленьких ставках игра на бирже идет куда интереснее и рискованнее: игрок выходит в рынок с небольшой суммой, поэтому для ощутимой выгоды ему надо обязательно найти гигантскую волну. А она может и накрыть с головой… На валютной бирже играют, почти как в казино, с той разницей, что в игорном доме невозможно предугадать, против какой цифры остановится шарик рулетки, а суть игры на Форексе, напротив, сводится к умению строить прогнозы – куда пойдет курс той или иной валюты: вверх или вниз. Впрочем, опытные брокеры рассказывают, что есть оригиналы, выходящие на торги с немалыми суммами – совершенно наобум. 25 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

В отличие от моря, – приливы и отливы на электронном рынке (как валютном, так и фондовом) следуют не по расписанию, а могут случиться в любой момент. И надо быть супер-информированным человеком, чтобы безошибочно использовать колебания курса: “ухватить” прибыль и вовремя выйти из игры прежде чем акции вновь упадут. Для этого надо быть в курсе многих событий: грядущего переворота в какой-нибудь банановой республике, слияния двух промышленных гигантов, и что конкретно скажет президент США в своем послании Конгрессу… Чем лучше вы информированы, тем лучше идет ваша игра. Но кто же может всё это рассчитать заранее? Разве что Господь Бог. На этом построен сюжет остроумного бестселлера К. Бакли и Д. Тирни под названием «Господь – мой брокер». Герой романа, спившийся маклер-неудачник, уйдя в монастырь, получает информацию от самого Всевышнего, что позволяет ему с блеском играть на бирже, зарабатывая миллионы. Всем прочим остается довольствоваться комментариями и советами биржевых гуру (Expert Advisors), выскакивающих, как чертик из коробки в вашем компьютере – стоит только установить аналитическую программу. Правда, тут на память приходит изречение Майкла Льюиса: “Говорящие обычно не знают, а знающие не говорят”…

Биржа - не игорный дом Удачливый игрок на бирже, одержавший серию побед одну за другой, привыкает к везению в торгах. Бдительность его притупляется, вера в свою интуицию становится непоколебимой – до первого проигрыша. Тогда, испытав горечь поражения биржевой игре, трейдер стремится скорее наверстать упущенное… Впрочем, как советует знаменитый игрок на валютных биржах Дж. Сорос, «если игра не складывается, лучше отступите. Не пытайтесь сразу же возместить свои убытки».

Пословицы и оговорки Баба с возу – зарплате легче – о преимуществах одиночества.

Итак, биржа - не казино. Хотя многие игроки приходят сюда не только ради прибыли, но и ради самого азарта. И даже те, кто хотел только заработать, постепенно увлекаются процессом и эмоциями вокруг. Когда боль финансовых потерь притупляется, им хочется потягаться с Рынком – кто кого. Ведь всегда найдутся любители кататься на виндсерфере в шторм… Основная идея заработать денег как-то растворяется Рационалисты тоже входят в раж, думая, что с каждой неудачей у них становится больше опыта, а если у них больше опыта, они заработают больше денег. Но почему-то процесс идет в обратную сторону и, как правило, самые «опытные» люди на рынке ценных бумаг получаются самыми бедными. Как сказал Эдвин Лефевр в своей книге “Воспоминания биржевого спекулянта”, «Я настолько привык к денежным потерям, что об этой стороне ошибки всегда думаю в последнюю очередь. Главное всегда сама биржевая игра…»

Игра на бирже… И на нервах! И тут наступает самый рискованный момент. Какого игрока не тянуло непреодолимой силой поставить на кон все до последнего гроша, даже если шансы на выигрыш невелики?! Вот почему все профессиональные игроки на бирже рано или поздно переживают тотальное банкротство. Некоторые «возрождаются из пепла», некоторые – нет. Здравый смысл в лице биржевых аналитиков подсказывает, что к игре на бирже следует относиться как к серьезной интеллектуальной работе, а эмоциональная игра ведет к краху. Но трудно услышать голос разума, находясь во власти азарта. Как же выбрать себе брокера? Профессора написали не одну диссертацию, классифицируя разные психологические типы брокеров – все варианты пронумерованы и учтены, как бабочки под стеклом: науке известны брокеры интеллектуального, интуитивного и инстинктивного типа… И все-таки неясно, кому из них можно доверять, а кто готов вас разорить на первых же шагах. По статистике около 80 % трейдеров оказываются ни на что не годными еще в самом начале своей карьеры. Частному инвестору остается только рискнуть проверить своего брокера на практике, защитившись от больших убытков «стоп-лоссами». Еще знатоки утверждают, что, прежде чем доверять свои сбережения, хорошо бы посмотреть, как ваш будущий брокер, например, управляет автомобилем. Это говорит о многом.

Пословицы и оговорки Зеленый как доллар – о том, что кто-то выглядит не так хорошо, как евро. 26 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Наступить на горло собственному кошельку – не дать себе сделать то, чего душа просит.

Например, на бирже идет себе игра на повышение, и вдруг рост котировок приостанавливается. Несколько минут игроки переминаются с ноги на ногу, колеблясь: не пора ли закрывать позиции? Когда становится точно ясно, что дело плохо, на бирже уже начался ажиотаж: на экране своего компьютера вы видите явный обвал. При этом, нетрудно догадаться, все телефонные линии перегружены, дозвониться брокеру невозможно – все звонят и в один голос требуют, чтобы он продавал по любой цене. Через минут пять, когда вы, наконец, дозвонились своему брокеру, уже поздно: рынок вошел в клинч, и в соответствии с биржевыми правилами, торги прекратились. Таким образом, может быть, вам не удастся закрыть позицию в течение нескольких дней. И она, как воронка затянет все выигранные вами деньги, и залог, и вы еще останетесь должны… В рынке нельзя расслабляться. По меткому выражению Уоррена Баффетта, “если, торгуя в течение 20 минут, вы не знаете, кто теряет деньги, значит - теряете деньги вы”. Получается, что рынок формирует невидимая толпа неврастеников… Решения, принимаемые этой толпой под влиянием слухов, как правило, принимаются на уровне самого неумного ее участника. Как же действовать в подобных обстоятельствах? Против толпы идти нельзя – это то же самое, что пойти против Рынка. Но и за ней следовать не стоит, так как она наверняка ошибается. Остается один разумный ход: присоединиться к преобладающей тенденции в этой толпе. Если больше сделок заключается, играя «вверх», реагируют соответствующие индикаторы технического анализа рынка, то, значит, ура, да здравствуют «быки»! Включайтесь в их гонку, присоединяйтесь к их движению. Скоро на графике вы увидите, как они своими «рогами» пробьют уровень сопротивления, и цена достигнет своего пика. Согласитесь, ради таких минут стоило немного поволноваться… Алекс Николин

Способы заработка ИЗ НОВОГО ТОЛ КОВОГО СЛО ВАРЯ Составитель: Денис Спиридонов Рисунки: Дмитрий Трофимов СТАТИЗМ – легкий способ заработать деньги, «изображая жертву» в телешоу. Девиз профессии: «Все это было будто бы со мной». Экстерьер: тысяча лиц, от вандала до жертвы обстоятельств, и количество вызывающих сопереживание гримас, равное как минимум количеству зубов. Особенности профессии: необходимость делать плохую мину при хорошей игре. Ареал обитания: студийный диванчик. 27 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Пока люди не изобрели монеты, что только не объявляли деньгами: ракушки каури, добываемые в Индийском океане, сахар, какао, слоновая кость, меха, опиум. Если бы эта практика продолжалось по сей день, наши банки походили бы на лавки колониальных товаров. Но вот пришла эпоха золота и серебра. В наше время золотыми червонцами никто, конечно, не рассчитывается. Их разве что дарят – как сувенир. Вероятно, именно с этой целью российский Центробанк отчеканил серию золотых монет со знаками Зодиака: замечательный подарок, не правда ли? Вряд ли имеет значение в данном случае номинал в пять или десять рублей, выбитый на такой монете: ею же никто не будет расплачиваться! Золото полностью вышло из обращения еще в тридцатых годах двадцатого века. Зато раньше… Идея чеканить золотые монеты впервые пришла в голову лидийскому царю Алиату, отцу Креза. Мысль, оказалась удачной, особенно принимая во внимание сказочное богатство, которое Алиат оставил в наследство сыну. Скоро уже все страны Средиземноморья чеканили свою монету. Конечно, не только золотую, но и медную и серебряную. Египетское название серебра звучит как «хэд» или «хат», то ест белое, блестящее, а на шумерском языке серебро называлось «кубаббер», что означает блестящий металл. Обо всем этом рассказывают клинописные тексты древних народов. А название «мессу» относилось только к серебру денежному, то есть используемому в качестве монет. Пожалуй, именно медь и серебро, а не золото сыграли решающую роль в развитии торговли: ведь дорогостоящее золото использовали лишь при крупных сделках, оно оседало в сундуках, создавая крупные состояния, а вся мелкая тор28 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

говля на средиземноморских базарах шла на серебряные деньги. Наверное, поэтому во французском языке и на иврите слово «деньги» совпадает с серебром, а с не золотом. Вообще у денег красивые названия, напоминающие женские имена: драхмы, динары, лиры, луидоры… Главной денежной единицей Древней Руси была гривна – золотая или серебряная или бронзовая. Женщины использовали их как украшения, надевая на шею (на загривок). От этих загривков древних славянок и ведет свое название современная украинская валюта. А золото оказалось капризным металлом. Это ускользающая субстанция. Золотые монеты, имевшие хождение, в год теряли не менее десятитысячной части своего веса. То есть частички их буквально «прилипали» к пальцам тех, кто их часто пересчитывал. Или – «купался в золоте», как Паганини, требовавший, чтобы гонорары за его игру платили только золотыми монетами. Получив вознаграждение, Паганини погружал в блюдо с монетами свои гениальные руки и буквально - омывал их благородным металлом. И сегодня золотые монеты востребованы. Так, знаменитые британские золотые соверены, со святым Георгием на реверсе и портретом правящего монарха на аверсе используются и поныне в международных расчетах или в какихнибудь экстремальных ситуациях. Например, золотые соверены вместе с медикаментами входили в «пакет для выживания», которым снабжались американские морские пехотинцы и летчики, принимавшие участие в операции «Буря в пустыне». В случае непредвиденных обстоятельств золотые монеты могли помочь найти общий язык с местным населением.

ЧАСТЬ 2

стратегии выхода: стратегию выхода, основанную на времени и стратегию выхода на развороте тренда. Как было отмечено выше, я буду использовать тот же самый сигнал на вход, который я использовал при сравнении торговли на моментуме и на пробоях. Длинная позиция открывается, когда недельная свеча закрывается на 1.5% выше максимума предыдущей недели. Короткая позиция открывается, когда недельная свеча закрывается на 1.5% ниже минимума предыдущей недели. В основе нашей тактики лежит та идея, что новый тренд начинается с сильного, относительно неожиданного движения. Примерно такая же идея лежит в основе использования резкого роста индикатора ADX в качестве сигнала, указывающего на начало нового тренда; однако мы будем использовать только само движение цены, игнорируя технические индикаторы.

Сигнал на выход.

Движение цены в качестве сигнала входа. В этой статье я сравнил торговлю на моментуме (резких движениях цены) и торговлю на пробоях (более высоких максимумах и более низких минимумах). Поскольку торговля на моментуме хорошо зарекомендовала себя в этом тесте, я решил создать другую техническую торговую систему с использованием этого принципа. Эта система разработана только для валютных пар EURUSD и GBPUSD, поскольку по ним формируются лучшие тренды. В этой системе я буду входить, используя моментум в качестве сигнала входа. Мы также сравним две разных

Мы сравним два выхода: выход, основанный на времени (выходе через 4 недели) и выход, основанный на развороте (закрытие новой свечи на 1.5% выше или ниже максимума или минимума противоположной недели в направлении, противоположном тренду). В основе выхода, основанного на времени, лежит идея получения преимущества исключительно за счет входа системы – эти выходы являются намного более эффективными, чем некоторые могут себе представить. Если выход системы имеет преимущество, то основанный на времени выход даст нам больше прибыльных сделок, чем убыточных, кроме того, прибыльные сделки будут больше убыточных. Это происходит, потому что тот факт, что сигнал на выход имеет преимущество, дает нам соотношение прибыли к убытку более 50/50, которые мы имели бы, если бы открывали позиции в случайном порядке. Кроме того размер прибыльной сделки по отношению к убыточной должен быть больше 1:1, как следовал

В основе выхода на развороте лежит сигнал разворота тренда (в данном случае закрытие на 1.5% выше или ниже максимума или минимума предыдущей недели в направлении противоположном открытой позиции), который позволяет нам поймать большую часть тренда, так как мы выходим, только, когда получаем подтверждение того, что тренд изменил свое направление и, таким образом, завершился. Сигналы разворота тренда хорошо работают во время сильных трендов, которые движутся месяцами. Однако они предполагают «возврат» значительной части прибыли по сделке, поскольку мы закрываем позицию только, после того как цена развернулась и прошла против нашей позиции достаточное расстояние, чтобы дать сигнал разворота. Во время коротких или слабых трендов такие выходы часто дают нам последовательность убыточных сделок, однако прибыль от небольшого числа сделок по которым нам удалось поймать сильный тренд, может быть очень большой. 29 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Рисунок 1. Два типа выходов. Слева: Трендовый рынок. Использование выхода, основанного на времени привело к тому, что мы закрыли позицию слишком рано, лишившись значительной части прибыли. Сигнал разворота тренда предполагает, что мы отдаем рынку часть прибыли, поскольку нам необходимо дождаться изменения направления тренда. Справа: «Зыбчатый» рынок. На зыбчатом рынке выход основанный на времени работает не очень хорошо, однако использование такого выхода как правило позволяет избежать последовательностей убыточных сделок. Наоборот, выход на основе разворота тренда может вести к значительным убыткам, поскольку полученная нами прибыль может оказаться недостаточной по сравнению с той, которую мы «отдадим рынку»

Стоп-лоссы. Также как и все торговые системы, которые мы рассматриваем, тестируемая система представляет собой только «скелет», читатель может адаптировать ее под свой вкус. Для большинства людей следовать чужой торговой системе очень сложно, намного легче адоптировать систему и протестировать ее для себя. Именно поэтому я не предлагаю стоп-лосса для этой торговой системы, оставляя разработку этого параметра за читателем, который имеет возможность разработать его для себя лично. Однако, чтобы помочь читателю, в результатах теста я дам информацию о том, сколько пипсов каждая позиция прошла против нас.

30 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Система с 4-недельным выходом, основанным на времени Мы открываем длинную позицию каждый раз, когда недельная свеча закрывается на 1.5% выше максимума предыдущей недели, закрываем позицию через 4 недели. Мы открываем короткую позицию каждый раз, когда недельная свеча закрывается на 1.5% ниже минимума предыдущей недели, закрываем позицию через 4 недели. Для тестового периода с начала 2000 года до августа 2010 года мы получили следующие результаты:

EUR/USD – Количество сделок: 55 Количество прибыльных сделок: 32 Количество убыточных сделок: 23 Процент прибыльных сделок: 58.2% Количество заработанных пипсов: 11,086.1 Количество убыточных пипсов: 5,547.2 Средняя прибыль: 346.4 Средний убыток: 241.2 Коэффициент прибыли к убытку 2.00 к 1

GBP/USD – Количество сделок: 52 Количество прибыльных сделок: 22 Количество убыточных сделок: 30 Процент прибыльных сделок: 42.3% Количество заработанных пипсов: 11,945.4 Количество убыточных пипсов: 9,321.3 Средняя прибыль: 543.0 Средний убыток: 310.7 Коэффициент прибыли к убытку 1.28 к 1

Полные результаты тестирование системы с выходом, основанным на времени доступны здесь http://www.myforexdot.org.uk/FXSystem6TimeBasedExitResults.txt Система с выходом, основанным на развороте. В качестве сигнала на выход мы использовали тот же самый сигнал, что дается на вход противоположном направлении. Поскольку мы не используем стоп-лосс, это означает, что система все время находится на рынке. Использование такого выхода предполагает, что мы «едем не тренде, пока он не завершился». При сильных долгосрочных трендах такая тактика работает хорошо, тогда как при краткосрочных трендах или ситуациях, когда тренд не очень выражен, ее использование может привести к последовательностям убыточных сделок. Это происходит потому, что оставшееся движение, полученное в результате тренда, часто недостаточно, чтобы заработать прибыль, после того как мы «отдали» рынку часть прибыли, ожидая разворотного сигнала. EUR/USD – Количество сделок: 19 Количество прибыльных сделок: 10 Количество убыточных сделок: 9 Процент прибыльных сделок:: 52.6% Количество заработанных пипсов: 11,299 Количество убыточных пипсов:: 4,262.1 Средняя прибыль: 1,129.9 Средний убыток: 473.6 Коэффициент прибыли к убытку: 2.65 к 1

GBP/USD – Количество сделок: 20 Количество прибыльных сделок: 8 Количество убыточных сделок: 12 Процент прибыльных сделок:: 40% Количество заработанных пипсов: 11,011.3 Количество убыточных пипсов:: 8,764.7 Средняя прибыль: 1,376.4 Средний убыток: 730.4 Коэффициент прибыли к убытку 1.26 к 1 1

Полные результаты тестирования системы с выходом на основе разворота тренда доступны здесь http://www.myforexdot.org.uk/FXSystem6WithStopLoss.txt Несмотря на то, что убыточных сделок было больше, чем прибыльных, использование системы с выходом на основе разворота тренда дало в долгосрочной перспективе лучший результат, чем использование выхода, основанного на времени. Мне кажется, что лучший итог по паре EUR/USD объясняется больше «сглаженностью» пары. Как и большинство других валют, британский фунт имеет тенденцию к формированию «шипов». В целом, чем более ликвидным является рынок, тем менее вероятны значительные ценовые «шипы», а пара евро/доллар, как известно, является самой ликвидной парой. Сильные движения на графике этой валютной пары с большей долей вероятности являются результатом чего-то значительного, чем подобного рода движения на менее ликвидных рынках. Согласно «Википедеи» 6 наиболее торгуемых валют против доллара: евро, японская иена, британский фунт, швейцарский франк, австралийский доллар и канадский доллар соответственно. Как видно на приведенных ниже недельных графиках, существует определенная корреляция между ликвидностью и формированием шипов:

31 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Возможные усовершенствования. Использование недельного закрытия на 1.5% выше или ниже максимума предыдущей недели является достаточно грубым и возможно «притупляет» сигнал входа по двум причинам. Во-первых, является ли движение на 1.5% большим и таким образом значительным или нет, это относительно и зависит от того, является ли это обычным движением рынка. Движения подобного рода могут быть относительно обычными и даже незначительными в некоторые годы, и очень значительными в другие. Лучшим решением было бы таким образом использовать закрытие на определенный процент Среднего истинного диапазона над или под максимумом или минимумом предыдущей недели в качестве сигнала входа. Читатели сами могут поэкспериментировать с этим параметров. Во-вторых, использование цены закрытия недельной свечи в качестве сигнала входа может стать причиной пропусков хороших торговых возможностей. Например, представим, что сильное движение началось в понедельник, и к концу вторника все выглядит таким образом, что рынок собирается закрыться в пятницу над или под максимумом или минимумом предыдущей недели, на достаточно расстоянии от них. Использование недельной свечи означает, что трейдер не может выставить ордер на вход еще в течение трех дней, так как ему надо ждать закрытия свечи в пятницу. Если рынок продолжит двигаться в сторону предполагаемой позиции со среды по пятницу, это движение будет пропущено. Мы можем усовершенствовать вход, введя критерий сравнения цены закрытия дневной свечи с максимумом или минимумом (или другой ценой) предыдущей недели. Хот возможно, тот факт, что система пропускает такие возможности, является положительным фактом, так как такой подход позволяет избежать ложных пробоев, после которых цена неожиданно откатывается назад. http://www.myforexdot.org.uk 32 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

33 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Первый баровый паттерн, который будет рассмотрен — это пин бар. Это достаточно часто возникающий паттерн. Часто он формируется на вершине или основании свинга. Таким образом, он служит сигналом окончания движения и смены тренда. На рис. 1 представлено схематическое изображение пина. Он представляет собой бар, открытие и закрытие которого находится в верхней или нижней трети. Экстремумы цены, установленные на предыдущем и следующем барах, называются «глазами». У идеального пина открытие и закрытие находятся в пределах предыдущего бара. Расстояние от «левого глаза» до максимума пина называется «нос». Нос пина должен далеко выступать из окружающих цен. Чем дальше он выступает, тем более сильным считается сигнал. Итак, у хорошего пина должны быть следующие признаки: • • • •

длинный нос; нос далеко выступает за пределы окружающих баров; открытие и закрытие находятся в пределах предыдущего бара; открытие и закрытие находятся близко к одному из концов бара.

Пин может использоваться для торговли сам по себе. Однако, практика показывает, что наилучшие результаты достигаются, когда пин возникает на: • • • • •

уровнях Фибоначчи; уровнях исторических экстремумов цены; PPZ; слияниях; вершинах или основаниях свингов.

Рис.1

Торговля по пин бару Трейдерам, которые не имеют большого опыта в торговле пинами, рекомендуется размещать стоп или лимит ордер в 10 пунктах ниже (выше) основания пин бара. Стоп-лосс рекомендуется размещать чуть выше вершины пина (см. рис.2).

34 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Рис. 2 Срабатывание входного ордера в большинстве случаев означает, что тренд далее будет двигаться в направлении, противоположном носу. Это позволяет не мониторить сделку слишком пристально. При входе в рынок по пину существует одно важное правило. Ордер должен срабатывать максимум на третьем от пина баре. В противном случае ордер снимается. Если цена прошла в направлении носа более 61.8% бара, то сигнал признается ложным и ордер на вход должен быть снят.

Управление открытой позицией при торговле пин баров Итак, наш ордер сработал и позиция открыта. Радоваться рано. Вход — это самая простая часть сделки. Правильно выйти гораздо труднее. Всё, что будет сказано ниже, базируется на четырёх замечаниях: • очень редко цена после хорошего пин бара будет двигаться в направлении носа и зацепит первоначальный стоп-ордер трейдера, не дав ему шанса закрыть сделку в безубытке (такое бывает, примерно, в 10% случаев); • трейдер должен брать часть профита как только рынок предоставит ему такую возможность; трейдер НЕ ДОЛЖЕН позволять выигрышной позиции превращаться в проигрышную; • рынок предоставляет множество возможностей для торговли пинов. Будьте придирчивы и выбирайте только лучшие. Первое, чему должен следовать трейдер — это научиться закрывать часть позиции с небольшой прибылью, а остальное переводить в безубыток. Смысл таких действий состоит в следующем: мы никогда заранее на знаем, как далеко пойдёт цена после того как зацепит наш ордер. Мы заработали эту прибыль почему мы должны отказываться от неё? Для осуществления этого общая позиция трейдера разбивается на несколько частей. После того, как цена прошла в нужном нам направлении 20-50 пунктов, трейдер закрывает часть позиции, а остальные части переводит в безубыток. Таким образом мы обезопасили себя тем, что уже зафиксировали прибыль, и обезопасили открытую позицию тем, что перевели стоп в безубыток. Теперь нам ничего не угрожает. Даже если цена развернётся и пойдёт в обратном направлении, то мы уйдём по безубытку. •

•

Если же цена продолжает идти в нашем направлении, то игра будет вестись уже за получение «призовой» прибыли. И здесь управление позицией уже зависит от каждого конкретного трейдера и выбранной им манеры работы. Следующий очень важный момент — это выбор наилучших сетапов для работы. Как уже говорилось выше, рынок предоставляет нам уйму возможностей для торговли пинами. Для того, чтобы минимизировать количество лосевых сделок трейдер должен выбирать лучшие из них. Только это поможет трейдеру сделать свои заработки на бирже регулярными. Может ли трейдер избежать ошибок и потерь при торговле пинами? К сожалению, нет. Именно этим объясняется необходимость использования стоп-лосс ордеров. Однако, выбирая только лучшие сетапы, трейдер сможет минимизировать свои потери и свести их размер к тому уровню, который он изначально закладывает в свою систему. Вообще говоря, трейдеру, который не имеет ещё достаточно опыта при торговле пинами, рекомендуется рисковать не более чем 1% от депозита в каждой сделке. Также, новичкам не рекомендуется торговать пины на ТФ ниже дневного. Это объясняется очень просто. На дневном ТФ больше времени для того, чтобы подумать и определиться стоит ли работать по этому сетапу, или нет. Владимир Лапшин (a.k.a. Владимир109)

35 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

36 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Сетка Фибоначчи, на данный момент, является одним из самых распространенных индикаторов уровней на рынке форекс. Сетка Фибоначчи входит во все торговые терминалы, в том числе в наиболее распространенный в русскоязычном сегменте терминал MetaTrader.

Числа Фибоначчи Леонардо Пизанского (Фибоначчи) и его числовая последовательность известны еще со школы. Напомню, что это такая последовательность. в которой каждое последующее число равно сумме двух предыдущих чисел: 0, 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89… т.д. Применительно к рынку форекс, а именно к значениям уровней сетки Фибоначчи нас будет интересовать другое свойство этих чисел? а именно соотношение их между собой. Если разделить любое число из последовательности Фибоначчи на предыдущее, то мы всегда получим значение, которое стремится к 1.618. При больших значениях, точность возрастает. При делении члена последовательности на предыдущее значение через одно получаем

значение, стремящееся к 2.618. Продолжая совершать деление по данной аналогии, мы получаем и другие соотношения. Ясно, что таких значений будет множество, я советую остановится на следующих (умножим на сто для отображения в процентах): • 23,6% • 38.2% • 61.8% • 76,4%

Сетка Фибоначчи в MetaTrader4 Для использования сетки Фибоначчи в торговом терминале MetaTrader4 Вам необходимо в верхнем меню программы выбрать”Вставка-Фибоначчи-Линии“. По-умолчанию в сетке могут быть отображены не все необходимые значения.

Для их добавления следует войти в свойства индикатора и выбрать вкладку “Уровни Фибоначчи“:

В столбце уровень необходимо прописывать само значение, в столбце описание – подпись. Я обычно отталкиваюсь от варианта по-умолчанию, использую процентное соотношение. К вышеуказанным уровням рекомендуется добавить также еще и точные значения, получая при этом следующее:

37 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

23.6% • • • • • • • • • • • • •

38.2% 50% 61.8% 76,4% 100% 1.236% 138.2% 150% 161.8% 176,4% 200% и т.д. максимум у меня 423.6%

Использование уровней Фибоначчи Сетка Фибоначчи используется практически во всех видах анализа, при чем точного алгоритма применения не существует, сетку можно растягивать

38 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

различными способами, все зависит от Вашей торговой системы. Но как правило сетка всеже применяется для определения уровней коррекции, откатов, а также для определения целей импульсных движений (трендов). Для этого уровень 0% помещается на уровень локального минимума, а 100% следовательно на уровень локального максимума, остальные линии сетки будут являться линиями поддержки/сопротивления. (Можно 0% и 100% размещать наоборот, так как сетка симметрична) Ниже, на примере изображена пара EUR/USD на дневном таймфрейме. Как мы видим из рисунка пара встретила сопротивлении на уровнях 61.8% и 50% (50% – очень часто является сильным уровнем сопротивления).

Уровни Фибоначии также применяют для определения возможных уровней импульсных движений (размера волн) на рынке. Для этого на локальный минимум выставляется уровень сетки 0%, а на локальный максимум уровень 100%. При этом рассматриваются уровни сетки выше 100%. Достаточно часто при импульсном движении достигаются 138.2%, 161.8%, 176.4%, на тренде 261.8% и 276.4%. В зависимости от силы тренда могут достигаться и другие. Для примера привожу ситуацию на дневном графике пары GBP/USD. Как видим уровень 161.8% был точно достигнут парой и стал сопротивлением, от которого пара начала обратное движение.

Вывод: Сетка Фибоначчи – это мощный инструмент определения уровней поддержки/сопротивления и целей движения. Использование уровней Фибоначчи поможет более точно определить наилучшие точки входа и выхода из пары. Автор: Aisller ICQ 320746305 39 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

40 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Элементарный калий, как и другие щелочные металлы, проявляет типичные металлические свойства и очень химически активен. С водой реагирует со взрывом Значительный рост акций ОАО «Уралкалий» составивший всего за две недели с конца октября до середины ноября более 28% не оставил равнодушным инвесторов и спекулянтов, многие из них смогли поучавствовать в этом ралли. Закономерен вопрос — исчерпан ли потенциал роста или нет?

По данным РБК консенсус «справедливого» уровня цены, составленный из оценок профучастников фондового рынка, примерно равен текущему состоянию. Но зачастую бурный рост сопровождается пересмотром этих оценок «де факто», подтверждая уже состоявшийся рывок. Какие изменения произошли или ожидаются на калийном рынке?

Время забирать камни? Восемь месяцев 2009 года акции «Уралкалия» восстанавливались вместе с рынком после ошеломительного падения осенью 2008 года, когда они потеряли 95% от максимума. Корреляция была нарушена 27 октября 2009 года, когда значение индекса ММВБ было 1290 п., а Уралкалий зафиксировал годовой максимум, после чего рост прекратился и начался длительный период стагнации. 14 апреля 2010 года индекс ММВБ установил новый ценовой максимум 1526 п. (рост на 18,5% от 27.10.2008) , а «Уралкалий», наоборот снизился до 133 руб (снижение на 15% от значения максимума (рис.1). Ценовой минимум , равный 94.45, был зафиксирован 25 мая 2010г, снижение от максимума составило 38%. Крупные игроки, выводившие капитал из акций калийщиков знали главную причину новой коррекции и последовавшего застоя — мировой рынок калия претерпел принципиальные изменения, превратившись из «рынка продавца в рынок покупателя». Снижение капитализации испытали все крупные игроки поставщики калийных удобрений, 41 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

канадские Potash Corp. ( - 32%) и Mosaic ( - 40%), немецкий K+S ( - 23%). Как ни странно, но этот сценарий был предопределен действиями самих калийщиков. Страх и жадность. 2008 год, памятный разразившимся финансовым кризисом, был для калийщиков чрезвычайно благоприятным , особенно в первом полугодии - цена хлористого калия, начав свой рост в 2007 году, получила ускорение на фоне дорожающих энергоносите-лей, металлов и продовольствия, а также дешевеющего доллара. Но дело не только, и не столько в этом. Аварийный вывод из эксплуатации 20% мощности по добыче калийной руды в «Уралкалии» в связи с затоплением в городе Березники старейшего рудника в конце октября 2006 года сыграл на руку крупнейшим калийным трейдерам. Используя эту новость, как предлог, они с начала 2007 года начали компанию повышения цены хлористого калия.

Продажа калийных удобрений в мире (млн.тонн) Источник: Годовой отчет за 2009 год компании Kali&Salz 70 60 50 40 30 20 10 0

• • • • • • 2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

•

2008

2009

2010

2011

2012

прогноз

2013

Об аварии сообщили почти все информационные агентства, тема освещалась достаточно подробно и широко. Но главное внимание отводилось возможной социальной катастрофе, ведь город Березники практически весь построен над горными выработками. А для экономики района не меньшую опасность представлял провал земной поверхности, образовавшийся в месте предполагаемого прорыва пресных вод в шахту и располагавшийся в непосредственной близости от железнодорожных путей, по которым осуществлялось пассажирское сообщение Соликамска и Березников с Пермью, Екатеринбургом, вывозилась готовая продукция предприятий всего Верхнекамья, в том числе и расположенного в Соликамске еще одного производителя калийных удобрений — ОАО «Сильвинит». Срочно построенный 6-километровый участок железнодорожного пути в обход провала являлся

временным решением, потому что весь 2007 год сопровождался расширением провала. Окончательно проблема возможного нарушения железнодорожных перевозок была решена только в 2009 году после пуска 53 километрового обходного пути. А в 2008 году риск вынужденых перебоев с поставкой калийных удобрений из Верхнекамья, да еще в первом квартале, когда спрос традиционно выше, чем во втором, еще больше подхлестнул аппетит покупателей и спрос окончательно утратилэластичность по цене. Объем поставок в первом полугодии практически не уменьшался несмотря на рост цены в 2 раза (см график). В результате, к августу 2008 года спот цена хлористого калия достигла фантастического уровня $1000 за тонну. Разразившийся финансовый кризис явился лишь спусковым крючком для раскручивания ценовой спирали в обратную сторону Несмотря на все усилия производителей, снизивших производство в 2009 году почти вдвое, удержать цену хлористого калия не удалось. Весь 2009 год объемы были низкими, цена падала, а рынок нащупал ценовое дно только к марту 2010 года.

Изменение индексов мировых цен на минеральные удобрения (по данным «SHORT TERM FORECAST AND REVIEW» №2 2010г The Independent Authority)

42 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Стоимость хлористого калийя (Potash) несмотря на снижение осталась на уровне ноября 2007 года, но относительный уровень все равно выше, чем соответствующие значения цены сложных удобрений (Combined Fertilizer) и мочевины (Urea). Это стало одним из ключевых моментов в формировании спроса на 2009 - 2010 год. Кроме того в 2009-2010 году были приняты в эксплуатацию новые производственные мощности: 3,65 млн.тонн в 2009 году (из них 2 млн.тонн Potash Corp.), 2,5 млн. тонн в 2010 году ( из них 1,2млн.тонн Potash Corp.), около 2млн тонн приходится на мелких производителей. Хотя рядом экспертов прогноз общего спроса в 2010 году был увеличен до 50 млн. тонн при условии стабилизации цен до конца года (предварительный прогноз 48-49 млн.тонн), вновь введенные мощности легко покрывали дополнительный спрос. Объем продаж на мировом калийном рынке (по данным «SHORT TERM FORECAST AND REVIEW» №2 2010г The Independent Authority)

Таким образом, дальнейшее снижение цены хлористого калия выглядело вполне правдоподобным ввиду обострения конкуренции между производителями. По сообщениям «The Independent Authority» на рынках Китая, Бразилии, ЮгоВосточной Азии, Европы периодически заключались сделки по цене на $10-30 долларов меньше, чем предлагались крупнейшими трейдерами - БКК, Кэнпотекс из-за конкуренции с более мелкими производителями. Поэтому откат котировок зарубежных калийщиков на 35-40% с конца февраля по июль 2010г выглядит вполне логично (для сравнения индекс S&P500 подешевел за этот период лишь на 11%). Когда же пессимизм аналитиков натолкнулся на неплохие результаты первого полугодия, акции вновь повернули вверх, прибавив к предыдущему максимуму от 11 до 20% стоимости.

Зерно и соя пробуждают аппетит калийных трейдеров. Главным драйвером роста цены акций калийщиков остается ожидание роста цен на удобрение, или как минимум консолидации их на текущем уровне. Взлету цены на удобрения в 2008г предшествовал не менее впечатляющий рост цен на пшеницу, кукурузу, сою и другую сельскохозяйственную продукцию.По оценкам многих экспертов цена на продовольствие будет в долгосрочной перспективе только расти, толкая вверх и цены всей агрохимической отрасли.Эти ожидания уже находят подтверждение в новостях с рынков продовольствия.

43 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

В 2008 году подорожание зерна, соевых бобов совпало с ослаблением доллара, но очередная волн снижения американской валюты в 2009году была проигнорирована.

Высокие цены на зерно все же пробудили спрос на удобрения со стороны аграриев, а опасения снижения мирового урожая в 2011 году только подогревают рынок. Зарубежные производители уже повысили свой прогноз по прибыли за 2010 год, как «значительно большая» (из выступления представителя К+S AG от 15.12.2010) и объявили о четвертом за год повышении цены хлористого калия на 24 евро. Наши идут. Таким образом рост «Уралкалия» вполне укладывается в отраслевую тенденцию, при этом учитываются специфические риски эмитента, в первую очередь связанные с затоплением рудника. Рост акций остановился в октябре, когда компания получила решение налоговых органов по результатам выездной налоговой проверки за 2005-2006 гг. о задолженности налога на добычу полезных ископаемых на запасы, списанные с государственного баланса в результате аварии на БКПРУ-1, а более того, из-за выступления вице-0премьера Сечина И.И о возможном пересмотре акта государственной комиссии по затоплению рудника. Сумма неуплаченного НДПИ с учетом штрафов и пени составила около 782 млн. рублей. Пересмотр акта грозил гораздо более крупными потерями, но их удалось избежать, как и претензии от налоговиков. Компания оспорила данное решение и Арбитражный суд удовлетворил апелляцию Компании, но пока риск удовлетворения требований налогового органа оценивается, как «возможный» Кроме того зарезервирован 1 000 млн. рублей из прибыли для добровольной компенсации дополнительных расходов, фактически понесенных ОАО «РЖД» при строительстве 53-км железнодорожного объездного пути. Имеются и другие риски, оцениваемые по шкале от «маловероятные» до «возможные», резервы под которые пока не созданы. 44 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Чистая выручка "Уралкалий" 60 50 40 30

В текущем году, несмотря на более низкие цены хлористого калия, показатели выручки и чистой прибыли значительно превышают аналогичные значения за прошлый год за счет роста объема продаж. И если прогноз по чистой прибыли в 2010 году превысит уровень 14500 млн рублей, то шансы на прирост цены акций достаточно высоки. Слияния и поглощения.

20 10 0 2005

2006

2007

2008

2009 2010прогноз

Чистая прибыль "Уралкалий" 25

Смена владельцев в «Уралкалии» с перспективой возможного объединения его с «Сильвинитом» выглядит, как очень сильный стратегический ход в ответ на рост мощности главного конкурента Potash Corp. Пока непонятно отношение к такой сделке государства, но были и другие предложения. «Фосагро» выдвигило идею об объединении с «Сильвинитом», затем она же обратилась к правительству с предложением поглощения Potash Corp., которое участники рынка оценивают, как совершенно фантастическое. Ходят слухи и о других возможных сделках. Если же объединение «Уралкалия» с «Сильвинитом» состоится, изменения в цене акций будут значительны. Цена в 220-250 руб. за акцию «Уралкалия» в отсутствии каких-либо негативных новостей вполне достижима Андрей Микрюков

0 2005

2006

2007

2008

2009 2010прогноз

Для подготовки материала была использовани информация с сайтов: www.bloomberg.com,

www.finam.ru, www.uralkali.com, www.acron.ru ,www.consensus.rbc.ru

ШЕВЕЛИМ МОЗГАМИ Задача: Букинистический магазин при продаже книги сделал скидку в 10% с первоначально намеченной цены и при этом получил 8% прибыли. Сколько процентов прибыли предполагал первоначально получить магазин при продаже этой книги? Ответ: Мы знаем, что, продавая книгу со скидкой в 10%,магазин получил 8% прибыли. Это значит, что 90% назначенной цены составляют 108% себестоимости книги. Нетрудно определить, сколько процентов себестоимости книги составляла бы вся назначенная цена. Для решения этого вопроса составляем пропорцию: 90/100 = 108/х Отсюда х = 120%. Значит, первоначальная предполагавшаяся прибыль – 20%.

45 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Пост-кризис. Управляющие опять ждут восстановления интереса инвесторов к ПИФам. Однако этот сегмент несравним по важности с рынком пенсионных накоплений, с которым игроки сейчас связывают основные надежды.

Последнее время управляющим компаниям везет на перемены и противоречия. Если посмотреть на индекс ММВБ, то можно подумать, что вернулись благословенные времена: с середины мая он растет почти непрерывно и с начала года прибавил почти 25%. Это те самые цифры, которые до кризиса называли клиентам в качестве ориентира доходности консервативные управляющие. Однако, несмотря на внешнюю схожесть ситуации, рынок ПИФов не ожил: открытые и интервальные фонды, по данным investfunds.ru, смогли за 11 месяцев привлечь всего 870 млн новых рублей, а за последние 5 месяцев и вовсе случился отток почти в 140 млн рублей. Для восстановления роста рынка должен быть устойчивый положительный тренд и отсутствие негативного информационного фона, поясняет генеральный директор УК «Альфакапитал» Ирина Кривошеева. Пока же, по ее словам, рынок цикличен, и в начале года ситуация была достаточно противоречива. Также статистику портили пайщики, оставшиеся в ПИФах еще с докризисных времен: инвесторы часто выходят из рынка, когда видят, что они отыграли убыток, либо получили небольшую прибыль, а сейчас рынок недалек от предкризисных уровней, говорит руководитель бизнеса доверительного управления группы Газпромбанка Анатолий Милюков. 46 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

ПИФ ПИФу рознь. На фоне стагнации розницы управляющие нашли отдушину в переупаковке активов: после кризиса владельцы собственности озаботились ее эффективным использованием, для чего очень хорошо подходили закрытые ПИФы: это позволяло платить налоги на внесенные активы не сразу, а лишь по погашении паев. В итоге только за 11 месяцев 2010 года активы рентных фондов и фондов недвижимости выросли на 67,6 млрд рублей, достигнув объема в 233,4 млрд рублей. Однако в ноябре был принят закон, отменяющий с 1 января льготы для имущества, находящегося в ПИФах. Поэтому дальнейшая ситуация в секторе ЗПИФов неоднозначна: многие из создававшихся проектов будут закрываться, так как изначально не учитывали изменения налогообложения, считает генеральный директор УК «ТКБ БНП Париба инвестмент партнерс» Владимир Кириллов. Регулятора можно понять: перекрыть налоговую лазейку необходимо. Но, например, ПИФы недвижимости – это еще и единственно возможный инструмент для розничного инвестора на этом рынке, поскольку покупать квартиры и офисы напрямую могут немногие, считает Рахманов. «Отделить рыночные фонды от использующихся для «оптимизации налогообложения» достаточно просто: фонды с большим количеством пайщиков должны быть

Если ЗПИФы недвижимости будут ликвидироваться и распродаваться, то выброс на рынок большого числа малоликвидных объектов может вызвать очередной «эффект домино», так как, например, у банков на балансах недвижимости осталось еще много, предупреждает управляющий. Зато теперь управляющие с чистым сердцем опять могут делать ставку на розницу. «ПИФы – одна из самых простых и удобных форм работы с клиентами, обеспечивающая стабильный доход УК, и клиентам тоже удобно иметь высокую ликвидность и прозрачность, так что мы ожидаем роста, хотя бума ждать не стоит», – говорит Кривошеева. Даже «умеренно позитивный» прогноз фондового рынка, по ее мнению, предполагает рост котировок акций на 20– 25%, хотя в мире еще остается очень много факторов, способных испортить информационный фон. Управляющие уверены, что при такой доходности к ним начнут возвращаться клиенты, сейчас работающие с брокерскими счетами. После кризиса многие пришли к выводу, что купить набор акций в соответствии с биржевым индексом они могут и сами, не платя комиссию управляющему и не рискуя пасть жертвой его ошибок. «Разочаровались ожидавшие от ПИФов чуда – и у них было время понять, что брокерский счет – не панацея», – говорит Кириллов. Сейчас у людей появилось ожидание высоких доходностей, при которых комиссия управляющего непринципиальна – это не будет большой приток, как в 2007–2008 годы, но больше, чем в 2010 году, полагает он. Свои против больших. На фоне чехарды в рознице тихой гаванью мог бы выглядеть сегмент обслуживания средств корпоративных и институциональных клиентов. Однако и здесь в последнее время произошли заметные перемены. Основная послекризисная тенденция – перевод средств в «понятные» места, то есть либо в аффилированные, либо в крупнейшие компании рынка. Анатолий Милюков полагает, что аффилированных УК будет появляться все больше, но теперь все они будут вкладывать средства на открытом рынке, а не в активы учредителей: «Жизнь научила». «Сейчас многие думают, что ”у себя надежнее“, но в дальнейшем крупные компании будут получать все большую долю рынка, даже несмотря на обилие аффилированных УК», – говорит Милюков Идея работы с кэптивными компаниями сама по себе деструктивна, и ход развития рынка будут определять результаты инвестирования, которые очевидно лучше у профессиональных УК, уверен Рахманов. По его словам, рынок будет сужаться: сейчас на нем действует 450 управляющих компаний, между тем защита пенсионных активов – это и государственный интерес, поэтому требования к капиталу должны неизбежно повышаться, отсекая мелких игроков. 47 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Радикальное вмешательство. Традиционно основу пенсионного рынка составляли резервы – дополнительные средства, добровольно отложенные на пенсию гражданами или внесенные их работодателями. На конец 2009 года они составляли внушительную сумму в 564,3 млрд рублей, что практически равнялось объему обязательной части пенсионных накоплений (572,6 млрд рублей). При этом львиная доля накоплений, «портфель молчунов», находилась под управлением ВЭБа, а НПФам оставалось лишь 77,2 млрд рублей. Но рост рынка добровольного пенсионного обеспечения остановился в 2008 году и до сих пор практически не возобновился. Прирост идет в основном за счет ранее начатых корпоративных программ. В то же время в 2010-м стали заметны результаты госпрограммы софинансирования пенсий: в 2009 году в нее вступили 2,1 млн человек, многие из которых также написали заявления о переводе средств из ПФР в НПФы. Хотя самих взносов ими было сделано немного – всего 2,5 млрд рублей (то есть, с учетом государственных денег, получилось 5 млрд рублей), однако вместе с ними в НПФы перешли и все накопления этих людей, сделанные раньше. На данный момент, по данным ПФР, в программе участвуют уже 3,8 млн человек – и число клиентов НПФов к концу 2010 года может достигнуть 10 млн. Главное же отличие пенсионных накоплений в том, что на любого работающего клиента, вне зависимости от состояния дел работодателя, гарантированно «капают» отчисления. С учетом привлечения новых клиентов сумма накоплений в НПФах ежегодно удваивается, и уже превысила 142 млрд рублей, став весьма заметной частью рынка. Более того – как оказалось, программа софинансирования вполне комфортно встраивается в корпоративные программы социальной поддержки.

И работодатель, перечисляя деньги за работника, может вскоре отчитаться об удвоении суммы на счете. Таким образом государство, радикально оживив рынок обязательного пенсионного обеспечения, практически убило рынок негосударственных пенсий. «Основные источники поменялись, и теперь основу роста составляют накопления, а не резервы», – признает Милюков. «Теперь, пока не появится стимулирующего налогообложения, ожидать роста рынка добровольного пенсионного страхования не стоит», – полагает Кириллов. Тем не менее пока у управляющих имеется целый ряд других ожиданий, связанных с пенсионным рынком в 2011 году. Законодательство по НПФ по-прежнему не изменилось: фондам приходится каждый год капитализировать прибыль, увеличивая размер своих обязательств и не имея возможности за счет нее погасить прошлые или будущие убытки, озвучивает основную проблему Милюков. Кроме этих перемен, которые, как полагает Милюков, могут быть законодательно закреплены уже в 2011 году, участники рынка надеются на появление возможности разделять портфели по степени риска в зависимости от возраста будущего пенсионера. Для пенсионного портфеля высокая волатильность – проблема на коротком горизонте инвестирования, однако пенсионные деньги «длинные», согласен Рахманов: «Дюрацию портфелей необходимо разделять – в среднесрочных портфелях, как показал опыт, можно держать достаточно большую долю акций, добиваясь больше доходности, а на сроках 20–30 лет можно направлять средства на прямые инвест Даниил Желобанов

Термины, которые полезно узнать, прежде чем с головой окунаться в игру на мировых биржах Ликвидность – возможность быстро извлечь капитал. Например, если вы инвестируете в недвижимость, это низколиквидные вложения: во-первых, сама покупка (оформление документов) занимает уйму времени. Во-вторых, продажа этой недвижимости будет тянуться еще дольше. Инвестиции в ценные бумаги в этом отношении значительно выгоднее: сегодня вы вкладываете 10 тыс., и уже завтра можете их получить обратно, если вдруг передумаете. Опционы – право на покупку того или иного актива по определенной цене в течение определенного времени. Например,покупая право на приобретение 1% акций Сбербанка до 1 августа 2011 г. по цене 50 тыс. руб. за штуку, вы приобретаете опцион. Опцион не обязывает вас покупать акции в означенный срок, но если уж вы решаетесь их купить, то должны сделат покупку

48 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

49 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Игорь Вайн провел preparty дня рождения с клиентами 16/12/2010

В преддверии своего дня рождения Игорь Вайн, возглавляющий направление capital markets в "Открытии", пригласил клиентов на вечеринку. В restaurant&piano bar Sinatra во время дегустации вин их развлекали песнями Фрэнка Синатры и рассказывали, в чем преимущества работы с "Открытием", а после полуночи они очутились на дне рождения Вайна.

Игорь Вайн и Млада Егикян

Владимир Тихомиров и Владимир Савов обсуждают аналитические отчеты Беспорядки и пробки, царившие в Москве в среду 15 декабря, изрядно сказались на численности гостей. Из списочных 130 человек до ресторана доехало чуть больше половины. Даже хозяин вечера Вайн прибыл туда только около 21, два с половиной часа простояв в пробке. 50 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Самым первым - в 19:32 - в фойе вошел Йони Глуховски, экс-сейлз "Тройки Диалог" по деривативам, который с понедельника начал работать в команде своего бывшего шефа Георгия Мирела, перешедшего в "Открытие" из "Тройки" в октябре. Вернее первой была Мария Гуревич, pr-менеджер "Открытия", которая организовывала это мероприятие.

Йони Глуховски снова работает в команде Мирела

Затем приехали Руслан Бабаев, руководитель сейлзов, со своей подчиненной Младой Егикян. В районе 20:30 барная стойка была окружена сотрудниками "Открытия" и их гостями, у каждого из которых была своя тяжелая история о пути в ресторан в этот вечер.

Млада Егикян была самой нарядной девушкой вечера Кроме этой животрепещущей темы обсуждался переезд инвестбанка в новый офис на Курской, предстоящие корпоративы, а самые занудные разговаривали о том, кто сколько заработал на последних крупных размещениях, например, конвертируемых бондов "Лукойла" или IPO Mail.ru Group.

В дегустации участвовали пять вин

51 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

После появления Вайна уже порядком веселых гостей пригласили за столы. "Надеюсь этот вечер станет наградой за упорство для всех тех, кто пробрался через баррикады и ОМОН, - начал свое выступление Вайн. - Собирает нас всех тут "Открытие", которое действительно стало открытием этого года". "Начиная с сентября мы пытаемся создать команду, которая станет лидирующей на рынке инвестбанковских услуг", - продолжил он. По словам Вайна, к нему и Бабаеву, перешедшим из "Ренессанс Капитала", уже присоединилось около 25 человек. "Присоединяйтесь и вы, дорогие клиенты", призвал он, поздравив всех с наступающим новым годом.

Игорь Вайн приветствует гостей

Сменивший Вайна у микрофона сомелье компании Simple предложил начать дегустацию официанты налили всем "Бирикино мальвазия бьянка" 2009 года, как было указано в меню, которое предлагалось закусывать салатом с перепелкой. Около каждого стояло по пять бокалов - предлагалось попробовать пять разных видов вин, которые сменяли одно другое с довольно высокой скоростью. Поэтому танцы начались незамедлительно. Андрей Еремин приглашал всех почему-то в Сочи "Распечатал" танцпол Вайн в паре с Младой Егикян, он, как и положено хозяину вечера, был самым галантным кавалером, не давая скучать окружавшим его девушкам. Корреспонденту finparty Вайн поведал, что собирается в выходные на футбол в Лондон, и что накануне был на вечеринке бывших сотрудников UFG. Вместе с Сергеем Якубанцем, который теперь управляет активами Алишера Усманова, они вспоминали подробности своего путешествия по Нигерии и другим африканским странам присутствия "Ренессанс Капитала". Но о самом главном - своем грядущем 16 декабря день рождении - Вайн почти умолчал, сказав, что не собирается устраивать party.

52 Сомелье НТ выпуск 48 очень от 19.12.2010 г. был активным

Инвесбанкиры чаще смотрели в телефоны, чем на промо-девушек

Юрий Алдакимов, главный трейдер "Открытия", и Андрей Еремин, Elbrus Capital

Конечно, специального party Вайну устраивать и не нужно было, потому что он уже был на нем - ровно в 12 ночи в зал вкатили огромный торт. Именинник, окруженный старинными друзьями, задул свечи. В скором времени все переместились в караоке, где зажигали до четырех утра.

Игорь Вайн пригласил на вечер своих старинных клиентов

Владимир Савов оценивает букет 53 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Юрий Алдакимов и Игорь Вайн

54 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Разрыв (Gap) - это такая конфигурация соседних черт на графике цен, когда нижняя точка первой из них выше максимального значения следующей черты (рис. 1). Он говорит о том, что по некоторой цене не было заключено сделок, а заключались сделки только по более высоким и низким ценам. Словарь Вебстера определяет, что “Разрыв: 1. Дыра или отверстие,например, в стене или заборе, возникшее вследствие прорыва или раздвижения; 2.Нарушение непрерывности в пространстве или во времени”. Разрывы возникают, когда цены скачут при внезапном дисбалансе между заказами на покупку и продажу. Важные новости часто приводят к разрывам. Разрывы на дневном графике отражают реакцию на события, которые стали известны ночью, когда торги были закрыты. Если бы новость стала известна во время торгов, то разрыв мог бы образоваться только на более мелких графиках, и разброс цен в течение дня был бы, вероятно, больше.

Например, забастовка на крупном медном руднике на руку "быкам". Если новость придет вечером, игроки на продажу испугаются и захотят закрыть позицию. Они затопят зал заказами на покупку до открытия торгов. Торговцы в зале отреагируют стартовой ценой на медь, превосходящей максимум предыдущего дня. Самые хитрые брокеры, видимо,покупали медь до того, как забастовка была объявлена. Умный игрок предпочитает игратьтогда, когда на рынке тихо, а любители тяготеют импульсивно реагировать на новости. Разрывы указывают на то, что рыночная толпа возбуждена, что проигравшие испытывают боль за свои позиции. Когда вы знаете, что "быки" или "медведи" страдают, вы можете предсказать, что они предпримут дальше и действовать соответственно

55 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Рис. 1. Разрывы

Закройте этот график листом бумаги и медленно сдвигайте его слева направо. А. Разрыв прорыва. Играйте на понижение с остановкой над верхним краем разрыва. В. Разрыв истощения, цены вернулись назад на следующий день. Нисходящий тренд кончился. Немедленно закрывайте позицию. С. Еще один разрыв истощения, отмеченный отсутствием новых максимумов после него. Несколько дней предлагается возможность играть на понижение с остановкой выше максимума. D. Разрыв продолжения в ходе нисходящего тренда. Играйте на понижение с остановкой над верхним краем разрыва. Цены активируют остановку через несколько дней, поскольку нет метода, застрахованного от неудач. Е. Разрыв истощения, закрывшийся через несколько дней. Закрывайте позицию немедленно. F. Обычный разрыв в области остановки цен. Рекомендуется не делать ничего. G. Разрыв прорыва. Играйте на повышение с остановкой чуть ниже нижнего края разрыва. Н. Разрыв продолжения. Добавляйте к открытой позиции еще и поместите остановку немного ниже нижнего края разрыва. Разрыв на правом краю диаграммы будет либо разрывом продолжения, либо истощения. Относительно небольшой объем намекает на продолжение. Если вы будете покупать, установите остановку ниже нижнего края этого разрыва.

56 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Некоторые разрывы настоящие, а остальные мнимые. Настоящий разрыв возникает тогда, когда рынок пропускает некоторый коридор цен. Мнимый разрыв возникает тогда,когда торги происходят на другом рынке в то время, когда данный рынок закрыт. Например, дневные графики с Чикагской биржи валютных фьючерсов полны мнимых разрывов. Валютой торгуют в Токио, Лондоне и в других местах, когда биржа в Чикаго закрыта. Когда биржа открывается, цены отражают итоги торгов за океаном. Все разрывы можно разделить на четыре основных группы: обычные, прорыва, продолжения и истощения. Вам нужно уметь различать их, поскольку каждый рассказывает свою историю и требует своей тактики в игре.

Обычные разрывы

возникает на рынке ценных буДенежные приметы маг в день выплаты дивиденда и Обычные разрывы (Common это обычный разрыв. Например, Gaps) быстро закрываются за если дивиденд составляет 50 несколько дней цены возвращацентов, то после выплаты дивиются в свой коридор. Обычные денда каждая акция становится разрывы часто возникают на на 50 центов дешевле. Это похоспокойных рынках без трендов. же на падение цены коровы поОни характерны для рынка сле того, как она родит теленка. фьючерсов с удаленной датой После родов цена коровы падаРис.и7.для Простой метод обнаружения развороа закрытия нижней границы ет на цену теленка, поскольку он рынка сПроведите малым объемом, когда не поставляется вместе линию тренда отбольше абсолютного максимума (А) к наименьшему локальному Долг вечером –с поклоном все возможные на прос коровой. Раньше последивимаксимумупозиции (В), предшествующему абсолютному минимуму (С) так, чтобы она не Отдавать долги – дело вообще недажу уже открыты. разрывы были обычпересекала цен между А и В.дендовые Прорыв через эту линию тренда (1) дает первый сигнал к благодарное, а тем более вечером. У обычных разрывов нет проным явлением. Сейчас минимуму дневной (2) тому, что тренд меняется. Возврат к предыдущему дает сигнал об в кармаКазалосьвторой бы, ну лежит у тебя должения: новыхтренда. максимумов диапазон колебания цен на акизменении Это хорошее время для начала покупки. Когда цены преодолеют не значительная сумма, ну пойди в после локальный восходящего разрыва по которым максимум (3),и этоции, подтвердит, что выплачиваются тренд двинулся вспять. увеселительное При помощи заведение, этого увесеновых метода, минимумов после нисхолись! Нетповороты, же, тебе хочется дивиденды, больше, эти ди- основные описанного Виктором Спирандео, легчечем поймать а не отрицадящего. Объем может несколько тельных эмоций – расстаться с этой кратковременные колебания. виденды, и постдивидендное изсуммой в пользу какого-нибудь глуповозрасти в день обычного разменение цен редко приводит к го кредитора. И ведь ты понимаешь, рыва, но в последующие дни он разрыву. что он глуп, что занял тебе денег, и ты возвращается к своим средним глуп,что отдаешь, а все равно идешь Разрывы прорыва значениям. Отсутствие новых отдавать. И вот встречаетесь вы, двое максимумов и минимумов, а так Разрывы прорыва (Breakaway глупых, и мнетесь неловко, осознавая свою неумность. И тут на выручку же постоянный объем, показыGaps) возникают тогда, когда приходит историческая память. В даввают, что ни у "быков",ни у "медцены покидают область консолиние-то времена глупцы, видимо,чтобы ведей" не появилось сильных дации с большим объемом сдеказаться умнее, начинали раскланичувств к этому рынку. Из всех лок и начинают новый тренд, ваться друг перед другом, как бы говоразрывов, обычные наименее Разрыв прорыва может остаря: «Ты, князь, хоть и дурак, а я вот полезны для игрока. ваться открытым неделями и мечелом тебе бью, специально пред дураком унижаюсь, дабы возвыситься». Обычные разрывы возникают сяцами, а иногда и годами. Чем А второй как бы ответствовал: «Да чаще, чем остальные. На задольше длился период коридора ведь и ты, граф, идиот, а я вот перед стойном рынке они возникают цен, предшествовавший разрытвоим идиотизмом голову склоняю,изочень легко. Торговец в зале одву, тем дольше продлится новый деваюсь над тобой изощренно».Понажды рассказывал на семинатренд. сле чего чувствовали себя уже не так ре, как он может сдвинуть золодурацки и спокойно обменивались Прорыв вверх обычно сопроводеньгами, соблюдя достоинство.Княто на два доллара вверх или ждается новым максимумом на зья-дураки и графы-идиоты давно в вниз в тихий день. Он был круппротяжении нескольких следуюЛету канули, а алгоритм выхода из ный игрок и если он подавал щих дней, а прорыв вниз - рядом глупой ситуации остался: теперь мы заявку на 20 контрактов сразу, новых минимумов. В день разпо исторической привычке, отдавая другие игроки обращали на это рыва наблюдается резкое увелиденьги вечером, кладем их на пол.Вот внимание, считая, что ему стало и приходится обоим кланяться: и чение объема сделок, сохраняюзаемщику-дураку (дурак, что отдает), что-то известно. Золото подскащееся несколько дней после и кредитору-идиоту (идиот,что вообще кивало вверх, и его задачей него. В день разрыва объем мозанимал). А поклонившись,оба чувбыло продать до того, как разжет быть вдвое больше среднествуют облегчение – вроде как рыв закроется. го за несколько предыдущих обозвал другого. А обзовешь, оно и дней. жить легче. Последивидендовый разрыв 57 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Разрыв прорыва показывает значительное изменение менталитета масс и вскрывает наличие большого давления, поддерживающего новый тренд. Чем скорее вы присоединитесь к новому тренду, тем лучше. Большинство разрывов являются обычными и закрываются быстро. Профессиональные игроки любят их и играют против разрыва на отскоке. Вам нужно быть осторожным, поскольку если вы будете делать это механически, то рано или поздно разрыв прорыва вам отомстит. Нужно иметь глубокие карманы для того, чтобы держать проигрывающую позицию месяцами, ожидая, пока разрыв закроется.

Разрыв продолжения Разрыв продолжения (Continuation Gap) возникает в середине мощного тренда, который продолжает давать новые максимумы или минимумы не закрывая разрыва. Он похож на разрыв прорыва, но возникает в середине тренда, а не в самом начале. Он означает прилив новых сил к доминирующей рыночной группе. Во время инфляционного рынка "быков" на сырьевых рынках 1970-х таких разрывов было множество. Разрыв продолжения помогает вам оценить, 58 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

как долго может продлиться тренд.Измерьте расстояние по вертикали от начала тренда до разрыва и отложите его от разрыва в направлении тренда. Когда рынок будет подходить к этой отметке, следует задуматься об извлечении прибыли. Объем подтверждает наличие разрыва продолжения, если он увеличивается, по крайней мере на 50 процентов, по сравнению со средним уровнем за последние несколько дней. Если цены не достигают новых максимумов или минимумов в течение нескольких дней после разрыва, то вы, вероятно, имеете дело с предательским разрывом истощения.

Разрыв истощения Разрыв истощения (Exhaustion Gap) не сопровождается новыми максимумами или минимумами в течение нескольких дней после разрыва. Цены останавливаются, а затем идут в обратном направлении и закрывают разрыв. Разрывы истощения возникают в конце тренда. Цены растут или падают в течение недель или месяцев, а затем прыгают в направлении тренда. Сначала разрыв истощения выглядит как разрыв продолжения - прыжок в направлении тренда при высоком объеме. Но если ценам не

удается достичь новых максимумов или минимумов в течение нескольких следующих дней,то это, вероятно, разрыв истощения. То, что это разрыв истощения, подтверждается только тогда, когда цены движутся в обратном направлении и закрывают его. Этот разрыв похож на последний бросок уставшего спортсмена. Он вырывается вперед, но не может удержать темп. Если остальные догонят его,то можно считать, что он проиграл.

Правила игры 1. Обычные разрывы не дают хороших возможностей для игрока, но если вы вынуждены играть, то играйте против них. Если цены поднялись, продавайте как только рынок перестанет давать новые максимумы и поставьте меры предосторожности над максимумом за прошедшие несколько дней. Закрывайте позицию на понижение и извлекайте прибыль на нижнем краю разрыва. Если цены прыгнули вниз, закупайте как только рынок перестанет давать новые минимумы и поставьте меры предосторожности под минимумом за последние несколько дней.Дайте указание продавать и извлекайте прибыль на верхнем краю разрыва. 2. Если рынок выпрыгнул из долговременного коридора цен при пике в объеме сделок и продолжает давать новые максимумы и минимумы несколько дней, то вы,вероятно, столкнулись с разрывом прорыва. Если цены двинулись вверх, то покупайте, поставив меры предосторожности на нижнем краю разрыва.Настоящий разрыв прорыва почти никогда не закрывается. При нисходящем тренде пользуйтесь обратной процедурой. Ожидание отката назад, когда новый тренд только начался, может оставить вас на обочине. Какао-бобы 3. деньгозаменители Игра после разрыва продолжения похожа на игру после разрыва прорыва.Покупайте сразу и установите меры предоСчитается, что слово «какао» зародилось в цивилизации ольмеков, которые жили за тысячу лет до нашей эры. сторожности на нижнем крае разрыва.При нисходящем Они-то и начали первыми готовить жидкий шоколад. Однако,тренкак это часто бывает, история не пожалела эти де пользуйтесь обратной Ужесточите вашу остаизобретательные племена ипроцедурой. стерла их с лица земли.На смену ольмекам пришли индейцы майя. Майя были новку, когдаи тренд подойдет к целевому уровню, на который язычниками во многих религиозных ритуалах использовали шоколад, который считался пищей богов. Это указывает разрыв продолжения. определение так льстило самолюбию зажиточных представителей племени, что они намеренно не выращивали 4. Истинный продолжения или прорыва долженсвои под-плоды, и как бедное население ни пыталось – деревья какао. разрыв Искусственное поддержание спроса давало никак не моглосерией насладиться богатых, какао-бобы считались подлинной тверждаться новых«божественным» максимумов илинапитком.Прерогатива минимумов. Если ценностью время использовались в платежного этого нет, итодолгое вы, возможно,столкнулись с качестве разрывом истоще- средства в межплеменной торговле. Когда расчеты велись крупными суммами,достигать плоды считали поштучно, а целыми стручками, каждый из которых весил ния. Если рынок отказывается новыхнеминимумов примерно по полкилограмма. Разумеется, среди майя тут из жеигры нашлись «фальшивомонетчики»: они вынимали или максимумов в направлении разрыва, то выйдите бобы, стручки туго рынок, набивали чем-то менее ценным.За 100 какао-бобов у майя можно было купить хорошего и ещеараз оцените глядя со стороны. раба. Впрочем,истощения с тех времен мало что привлекательные изменилось – шоколад и сегодня делает многих толстушек своими 5. Разрывы открывают возможрабами. ности для игры,поскольку за ними часто следует стремительТекст: Мария Иванова ное обратное движение. Если вы обнаружили восходящий Рисунки: Роман Борисов, Сергей Корсун разрыв истощения, продавайте, установив меры предосторожности над последним максимумом. Когда цены начнут падать,наиболее слабые "быки" начнут сбрасывать. Продавайте, пока цены будут по-прежнему достигать новых минимумов и возвращайте своё на следующий день после того, как цены не дадут новый минимум. При нисходящем тренде поступайте наоборот. Из-за значительной подвижности, играть на разрывах истощения легче, используя опционы, особенно "put" на максимумах.

............................................

59 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Еще о разрывах Островной разрыв (Island Reversal) образуется сочетанием разрыва продолжения и разрывом прорыва в обратном направлении. Островной разрыв выглядит как остров,отделенный от остальных цен проливом, в котором не было сделок. Он начинается как разрыв продолжения, за которым следует ограниченный период торгов с высоким объемом. Затем цены прыгают в противоположном направлении, оставляя за собой ценовой остров.Эта фигура образуется очень редко, но она отмечает фундаментальные изменения направления трендов. Играйте против тренда, предшествовавшего острову. Имеет смысл искать разрывы на аналогичных рынках. Если золото дает разрыв прорыва, а платина и серебро - нет, то у вас появляется сделать “упреждающий ход” на рынке, который еще не пришел в движение. Разрывы могут действовать как уровни поддержки и сопротивления. Если после разрыва вверх наблюдался больший объем, то это служит указанием на сильную поддержку. Если больший объем был перед разрывом вверх, то поддержка менее сильна. Технические индикаторы помогают определить тип разрыва. Индекс Силы (Force Index) (см. главу 8.2) основан на цене и объеме. Если в день разрыва Индекс Силы изменился незначительно, то, вероятно, это обычный разрыв. Если Индекс Силы достигает рекордно высокого или низкого значения за несколько недель, то это подтверждает истинность разрыва про-

Денежные приметы.

должения или прорыва.Графики с масштабом времени менее 1 года показывают множество разрывов открытия, когда цена открытия лежит вне коридора цен предыдущего дня. Если перед открытием имеет место дисбаланс между заказами на покупку и на продажу, торговцы в зале открывают рынок ниже или выше. Если аутсайдеры хотят купить, то торговцы в зале продают им по такой цене, которая позволит им заработать при малейшем падении цен. Если клиенты хотят продать, то товар выхватывают у них из рук и платят столько, чтобы заработать при малейшем подъеме цен. Профессионалы играют круто: они знают, что толпа редко остается в возбуждении долгое время, и цены обычно возвращаются во вчерашний коридор. Они продают выше или покупают ниже этого коридора, ожидая, что когда цены выровняются, они вернут свои позиции и получат прибыль. Если вы играете на фьючерсах S&P 500, то помните, что их разрывы открытия закрываются почти всегда. Если S&P 500 открываются выше, то в течение дня почти всегда падают и достигают максимума предыдущего дня. Если они открываются ниже, то почти всегда растут в течение дня и достигают вчерашнего минимума. Хитрые дневные игроки тяготеют продавать при высоком открытии и покупать при низком. Это не механический процесс: вам следует продавать и покупать только тогда, когда технические индикаторы показывают, что сила, вызвавшая разрыв открытия, исчерпала себя и рынок готов закрыть этот разрыв

Рука чешется –к деньгам.

Когда-то, в смутные времена, людей частенько одолевала чесотка. И не просто легкая почесуха, а вполне тяжелая и яростная страсть к чесанию, зачастую до крови. Дело в том, что тогда еще не во всякой квартире ванна была. Да что там ванна – даже бадья-то не в каждом хозяйстве водилась. И бани были редким явлением, а главное, дорогим. Одна помывка стоила несколько МРОТ! Поэтому народ старался не грязниться понапрасну. Деньги копил на плановое, раз в год, посещение бани.И вот в таких условиях ежели вдруг ладонь зачешется – паника! Ежели спина – это ничего, это еще терпимо, но ладонь!.. Зачесавшаяся ладонь означала, что загрязнение организма достигло крайней степени и тянуть долее нет возможности. А значит, выложи внеочередные МРОТ. С течением времени ванн в квартирах стало появляться все больше, паника становилась все меньше и люди забыли, что изначально ладонная чесотка вела к растрате. Помнили только, что деньги в дело вступают. А поскольку человеку свойственно замещать неприятные воспоминания приятными,то и решили: чешется – к деньгам,подразумевая – к прибытку. Вишь как умеет выкручиваться немытая Россия.

60 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Александр Элдер

Имейте в виду, что рассматриваемые отдельные методы прогнозирования всего лишь обучаемый материал, нельзя проводить торговые операции. Это опасно. У вас должна быть своя проверенная методика.

В журнале «Современный трейдинг» № 7 за 2001 г., мир праху его, была публикована вторая часть великолепной статьи К.Копыркина «Динамические скользящие средние». В ней приводится алгоритм расчета и сигналы подаваемые Adaptive Moving Average автором этого индикатора является Perry J. Kaufman. Идею метода приводить не буду, скажу лишь о «параметре шума» обеспечивающем изменение периода ЕМА и дающем, собственно адаптивность к динамике рынка. Текст «индикатора шума» будет дан позже. Он написан на языке MetaStock. К «родному алгоритму добавлена возможность изменения периода и индикатор приведен к безразмерному виду. По задумке Perry J. Kaufman он показывает долю тренда в шуме, соотнося модуль разности цен в начале и конце периода, к длине линии образованной ценой между этими же точками. Чем меньше цена «петляет» за период, тем ближе значение индикатора к 100%. При коридорном движении значение его равно 0. См. «Расчетную схему»

61 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Такое построение делает этот инструмент гораздо лучшим показателем направленности движения, чем всем известный ADX. ADX показывает тренд, в то время когда растет, часто идентификация роста вызывает большие затруднения. В случае с индикатором Кауфмана все просто: большую часть времени он консолидируется в нижней части окна в зоне, которую можно назвать «зоной шума». На Рисунке 1. «Индикатор шума», индикатор шума представлен синей линией под графиком цены. На нем выделены две зоны: зона сильных шумов, уровень 0-23% и зона слабого движения, уровень 23-55%. Выше уровня 55% - зона сильного движения «Физический смысл» индикатора очень прозрачен: Любое движение начинается и заканчивается из зоны «шума». Отделить эту зону горизонтальными линиями не составит труда. Чем выше уходит индикатор, тем больше тренда в движении. • Открывать позиции тогда, когда индикатор уходит в шумовую область. • Очень сильные движения начинаются при минимальных значениях индикатора. • Позиция открывается в направлении скользящей средней или в соответствии с указаниями любого другого метода, дающего направление. • При достижении индикатором максимальных значений, можно открывать позицию противоположную движению. • При колебаниях внутри шумовой зоны рекомендуется игра на откатах. В журнале «Современный трейдинг» № 7 за 2001 г., мир праху его, была публикована вторая часть великолепной статьи К.Копыркина «Динамические скользящие средние». В ней приводится алгоритм расчета и сигналы подаваемые Adaptive Moving Average автором этого индикатора является Perry J. Kaufman. Идею метода приводить не буду, скажу лишь о «параметре шума» обеспечивающем изменение периода ЕМА и дающем, собственно адаптивность к динамике рынка. Текст «индикатора шума» будет дан позже. Он написан на языке MetaStock. К 62 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

«родному алгоритму добавлена возможность изменения периода и индикатор приведен к безразмерному виду. По задумке Perry J. Kaufman он показывает долю тренда в шуме, соотнося модуль разности цен в начале и конце периода, к длине линии образованной ценой между этими же точками. Чем меньше цена «петляет» за период, тем ближе значение индикатора к 100%. При коридорном движении значение его равно 0. См. «Расчетную схему». Такое построение делает этот инструмент гораздо лучшим показателем направленности движения, чем всем известный ADX. ADX показывает тренд, в то время когда растет, часто идентификация роста вызывает большие затруднения. В случае с индикатором Кауфмана все просто: большую часть времени он консолидируется в нижней части окна в зоне, которую можно назвать «зоной шума». На Рисунке 1. «Индикатор шума», индикатор шума представлен синей линией под графиком цены. На нем выделены две зоны: зона сильных шумов, уровень 0-23% и зона слабого движения, уровень 23-55%. Выше уровня 55% - зона сильного движения. «Физический смысл» индикатора очень прозрачен: Любое движение начинается и заканчивается из зоны «шума». Отделить эту зону горизонтальными линиями не составит труда. Чем выше уходит индикатор, тем больше тренда в движении. • •

•

Открывать позиции тогда, когда индикатор уходит в шумовую область. Очень сильные движения начинаются при минимальных значениях индикатора. Позиция открывается в направлении скользящей средней или в соответствии с указаниями любого другого метода, дающего направление. При достижении индикатором максимальных значений, можно открывать позицию противоположную движению. При колебаниях внутри шумовой зоны рекомендуется игра на откатах.

Рис.1 Текст индикатора на языке Meta Stock PB:=Input("Период",1,1000,12); Signal:=C-Ref(C,-PB); Noise:=Sum(Abs(ROC(C,1,$)),PB); ER:=Abs(Signal/Noise); ER/Highest(ER)*100; К сожалению момент определения «максимальности» не совсем ясен. Однако можно посоветовать игру на откате при уровне индикатора близким к 100%.

Рис. 2. Расчетная схема И. Юдин 63 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Биржевая игра! Что-то в ней есть такое, что притягивает настолько разных людей. Прежде всего, конечно, это деньги. Возможность заработать. Ни один вид честного бизнеса не дает возможность за короткий срок сколотить состояние, кроме как торговля на финансовых рынках. Ни один бизнес не позволяет настолько легко масштабировать бизнес-процессы. Если вы научитесь успешно торговать, используя собственные деньги – пускай это будет всего несколько тысяч долларов, то вы сможете в дальнейшем стать профессиональным трейдером и управлять чужими денежными средствами. Особенно ценным является умение торговать на продолжительном временном интервале – осуществлять успешные сделки продолжительностью дни и недели, поскольку позволяет управлять очень большими и даже огромными капиталами. Но есть и что-то другое, что является столь притягательным в этом бизнесе. Трейдинг – это занятие для тех, кому нравится решать невероятно интересные головоломки, это магия открытий, это увлекательное состязание и возможность проверить свои способности, умение выявить неочевидные вещи и заработать на них.

64 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Интуитивный трейдинг – это прежде всего способность видеть на рынке закономерности. Биржевая игра – это и наука и искусство, это постоянные попытки докопаться до самой сути явлений. Для этого вам нужно разобрать этот бизнес по кусочкам, выявить те лазейки, на которых можно получить прибыль. Трейдинг удовлетворяет нашу потребность в риске, дает нам необходимый для полноты жизни адреналин, потому как штормы здесь бывают похлеще океанских. Это эликсир бодрости, где шахматы, покер и кроссворд – все в одном флаконе! Но это в то же время и чрезвычайно сложное занятие, требующее от вас не только интеллектуальных способностей, но и определенных свойств характера, умения следовать правилам торговли и дисциплины. Трейдинг – это очень опасное занятие. Рынок может обогатить, а может раздеть догола и выкинуть на улицу. Недаром многие очень успешные трейдеры, в том числе Ларри Вильямс, признают, что они очень боятся рынков. Страх в этом бизнесе играет позитивную роль. Он заставляет нас быть осторожными и аккуратными, он приводит нас в чувство, когда мы слишком увлекаемся, он мобилизует нас и создает мотивацию к соблюдению дисциплины. Если вы не верите в существование закономерностей в поведении рынков, то зачем вообще играть в эту игру? Есть финансовые теоретики, которые говорят о совершенно случайном характере изменения цен и утверждают, что их движение никогда нельзя предсказать. Некоторые из них никогда в жизни не торговали, тем не менее они смеют утверждать, что разбираются в функционировании рынков. Но, что для меня даже более удивительно, среди трейдеров тоже есть те, кто не верит в существование законо65 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

мерностей в движении цен и пытаются построить систему успешной торговли за счет всяких ухищрений в области рискменеджмента. Закономерности существуют везде, в любой области, поверьте мне! Они бывают четкие и нечеткие; в математике четкие закономерности, в шахматах почти все четкие, а вот в живой природе есть четкие и нечеткие закономерности. В различных интеллектуальных играх, где присутствует фактор случайности, все закономерности являются нечеткими. Само понятие «четкое» тоже не отличается четкостью. Если мы имеем исключение в одном случае из тысячи – можно ли это считать четкой закономерностью? С точки зрения математики – нет, а с практической точки зрения, наверно, да. Верить в возможность предсказания цен не означает представлять цены в виде железнодорожного расписания – в какую точку и когда цена прибудет. Это процесс вероятностный. Технический анализ, на котором построено большинство методов трейдинга, тоже основан на закономерностях - закономерностей, отраженных на графиках, либо выявленных путем математических расчетов. Но математические формулы не в состоянии описать всю сложность финансовых рынков. Они дают нам грубую, очень приблизительную, неточную картину происходящего. Чем более скрытой является закономерность, чем труднее ее выявить, тем продолжительнее она будет действовать и тем большую выгоду принесет обнаружившему ее трейдеру. Наиболее сложно уловимыми закономерностями является скрытое взаимодействие разных торговых сигналов – скрытая синергия сигналов.

Денежные приметы

Не свисти – денег не будет Это совсем исторически просто,от Соловья-разбойника все тянется. В ранешное-то время так народ был напуган этим свистуном, что от каждого свиста вздрагивал. И вот вздрогнет народ и тут же по карманам лезет – деньги Соловью отдавать, больно уж тот их любил. И если вдруг свист раздался, а Соловья нету, а вместо него какой-нибудь зачуханный шутник – тут уж народ брал свое, отыгрывался. Как навалятся всем скопом и все до копеечки у незадачливого свистуна отнимают. Условный рефлекс, что тут поделаешь: свист – деньги, а раз у тебя не отнимают, значит, ты отнимай. Другое дело, что в современных условиях слово «свист» приобрело дополнительное значение – «вранье». То есть насвистишь, например, в налоговой декларации, и тю-тю – злые дяди обвинят тебя в неуплате налогов,бизнес отберут. Так что с годами мало что изменилось: раньше Соловей-разбойник со свистом обдирал,потом толпа за свист наказывала,сейчас налоговики, а суть та же: не свисти – денег не будет. (Если ты не Соловей-разбойник, конечно, или налоговик.)

Так что же такое интуитивный трейдинг? Интуитивный трейдинг –это метод торговли, основанный на наблюдении за рынком, поиске закономерностей и создании метода восприятия – системы понимания поведения рынка. При этом информация собирается не только в сознании, но и в подсознании. Интуитивный трейдинг - это вовсе не торговля по наитию, как думаю многие. Обработка информации и объективный анализ осуществляются в сознательной области и хотя, возможно, что в бессознательной области осуществляется некий прорыв в принятии решения, но само решение в большинстве случаев также принимается в сознательной области. Интуитивный трейдинг – это такой способ биржевой игры, когда задача успешной торговли решается на основе методов нечеткой логики. Это умение анализировать взаимодействие разных рыночных сил, чувствовать изменение спроса/предложения, видеть до66 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

минирующее направление покупок или продаж и ощущать присутствие крупных игроков. Это способность ощущать силу или слабость конкретной ценной бумаги, заранее улавливать возникший интерес к ней со стороны крупного покупателя. Это умение взвешивать значение каждого фактора, влияющего на рынок, и понимать их взаимовлияние. Это способность чувствовать определенные эмоциональные уровни – конкретные цены, на которых происходит смена настроений значительного числа игроков. Это правильный выбор времени совершения сделки – психологически важных переломных моментов, определяющих начало сильного движения. Это поиск и анализ синергии торговых сигналов. За каждым сигналом стоит какая-то группа игроков и необходимо умение оценить их силу и понять намерения. Далеко не всегда осознаются все те признаки и доводы, по которым делается умозаключение. Подсознание может оказать нам очень большую помощь в поиске закономерностей. Интуитивный трейдинг не отрицает применение технических торговых систем. Технический анализ играет существенную роль при интуитивном трейдинге и я считаю, что, в принципе возможно торговать только на основе технического анализа. Но методы интуитивного трейдинга более совершенны, они позволяют учесть такие нечеткие закономерности, которые технический анализ не в состоянии уловить: например, кросскорреляцию рынков, действия маркетмейкеров и крупных игроков, рыночные числа и т.д.

Модель рынка и установочные наборы будут отличаться для каждого трейдера, таким образом у каждого трейдера будет свой уникальный торговый метод. Интуиция в трейдинге – это аккумулированный опыт и развитый метод восприятия Интуитивное решение зависит во многом от того, каким образом информация структурирована в нашем сознании. От структуры мыслей будет зависеть, что они будут означать для нас и как они будут воздействовать на нас. И мы можем на это влиять. Если мы изменим структуру мыслей, то автоматически изменится наш опыт Хотя мы этого не замечаем, интуиция проявляет себя повсюду. Разве мы не пользуемся интуицией, когда пытаемся расшифровать графики? У каждого трейдера свой индивидуальный метод восприятия, который он постоянно совершенствует и развивает. Рынок постоянно меняется и модель интуитивной торговли тоже постоянно меняется. Накапливая опыт, человек приобретает способность не только принимать верные решения, но еще и делать это мгновенно, так что многие начинают видеть в этом инстинктивные способности Но ничего сверхестественного в этом нет. Просто опыт делает его внимание более точным, а решения - верными и быстрыми То, что пишу – это то, во что я верю, что я считаю самым эффективным способом торговли. Он сильно отличается от тех традиционных торговых приемов и методов, которые описаны в биржевой литературе Н.Луданов

67 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

68 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Служителям любой христианской церкви не пристало «собирать себе сокровищ на земле». Несмотря на это, многие эксперты утверждают, что основная деятельность сердца католической церкви — Ватикана сводится именно к преумножению земных богатств. Источники дохода Святого престола разнообразны: туризм, недвижимость, пожертвования. Ватикан является держателем акций крупнейших корпораций и одним из самых мощных игроков на мировых финансовых рынках. Но есть и другая, более прибыльная деятельность — отмывание доходов мафиозных структур, осуществляемая через Банк Ватикана, который не платит налогов и отчитывается только перед папой римским. Это учреждение неоднократно мелькало в финансовых скандалах, последний из которых прогремел в конце минувшего года.

Бедный папа По официальным данным, Ватикан с трудом сводит концы с концами. Об этом красноречиво свидетельствует «Консолидированный финансовый отчет», который составляют сотрудники префектуры по экономическим отношениям Святого престола (Prefettura degli Affari Economici della Santa Sede). Документ публикуется ежегодно, обычно в июле, и состоит из двух отдельных отчетов — папской курии (бюджет административного аппарата) и «города» (доходы от имеющейся у Ватикана недвижимости, музеев, выставок и туризма). Так, дефицит бюджета папы и кардиналов в 2008 году составил около $1,45 млн, а в 2007-м — $13,195 млн. С «городским» бюджетом дела обстоят еще хуже: в 2007 году город зарегистрировал прибыль $9,71 млн, а год спустя — убыток $21 млн. Доходные статьи, которые Ватикан включает в отчет, довольно разнообразны, однако именно пожертвования составляют большую часть «официальных» поступлений Папского престола. Дары католиков Ватикану разделены на две группы. Первая — «грош святого Петра» — это пожертвования туристов, паломников или прихожан-католиков по всему миру. Страна Предполагается, что «гроши святого Петра» должны быть Бразилия потрачены церковью на дела США милосердия. Вторая — взносы Италия католических епархий и приходов по всему миру Франция (около 412 886 приходов, 2864 Германия епархии). Великобритания О пожертвованиях, которых Индия хронически не хватает, Ватикан говорит много, подробно и Китай жалостливо. В отчете за 2009 Россия год подчеркивается, что «грош Япония святого Петра» в 2008 году 69 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

уменьшился за год на $4 млн, до $75,8 млн. Поступления от епархий возросли «всего лишь» на $300 тыс., до $29,2 млн. Самыми щедрыми дарителями оказались американцы. По последним данным, в 2007 году они пожертвовали $27 млн. В их числе оказался один анонимный католик, который подарил папе целых $9 млн. Напротив, информация об инвестициях Ватика на крайне скупа. К примеру, в «отчете» за 2008 год об этой деятельности не говорится ни слова. В 2007 году по этой статье дохода была зафиксирована прибыль $1,4 млн, а в 2006-м — $13,7 млн.

Уже не лидеры До 2008-го католицизм был самой массовой религией, но два года назад первенство захватил ислам. По данным официального ватиика Annuario Pontificio, в 2008 году последователи ислама составили 19,2% (1,25 млрд человек) всего населения мира, тогда как католики — всего 17,4% (1,13 млрд). Около 50% католиков проживают на американском континенте (Северная, Центральная и Южная Америка). Источник: Сatholic Нierarchy Католическое население, тыс. чел.

Католики от общего населения, %

145 446

78,95

64 621

22,63

57 665

96,55

44 499

75,54

26 297

31,79

4787

8,51

17 005

1,55

2964

0,75

789

0,54

509

0,4

Святые инвестиции Эксперты советуют не воспринимать всерьез «Консолидированный финансовый отчет». Ведь публикуемая в нем информация всего лишь вершина айсберга финансовой империи Ватикана. Епископ Рафаэль Родригес Гильен в исследовании «Финансы Ватикана» говорит о восьми отдельных бюджетах Святого престола и пишет о существовании многочисленных благотворительных учреждениях, компаниях, финансовых институтах католической церкви по всему миру. Доходы от их деятельности стекаются в Ватикан, а их финансовые показатели тщательно скрываются. Немного известно и о прибыли Святого престола от инвестиций, которыми управляют администрация владения Апостольского престола APSA (Amministrazione del Patrimonio della Sede Apostolica) и Институт религиозных дел IOR (Istituto per le Opere di Religione). Это два «центральных» финансовых учреждения Ватикана. Они не подлежат аудиторским проверкам и не платят налогов. Эксперты говорят, что Святой престол — один из самых влиятельных игроков на мировых рынках и реальные доходы от этой деятельности во много раз превосходят официально публикуемые. «Без малейшего сомнения, могу утверждать, что 49% всех золотых резервов в мире принадлежит Ватикану», — пишет епископ Гильен. При этом большая часть золота этого карликового государства хранится в ФРС США, Банке Англии и банках Швейцарии. В 80–90-е годы прошлого века, по информации Гильена, Ватикан активно распродавал золото и приобретал доли ведущих мировых корпораций. «Только в январе 1992 года было продано 235 765 унций золота на сумму $83 млн», — утверждает Гильен. Историк барон Авро Манхэттен в книге The Vatican Billions, изданной в 1983 году, приводит интересные факты относительно папских вложений: «Ватикан осуществляет крупные инвестиции через структуры Ротшильдов в Великобритании, Франции и США, через Hambros Bank, Credit Suisse в Лондоне и Цюрихе. В США сотрудничает в этом направлении с Morgan Bank, Chase Manhattan Bank, First National Bank of New York, Bankers Trust Company и другими. Ватикан владеет акциями на миллиарды долларов в таких корпорациях, как Gulf Oil, Shell, General Motors, Bethlehem Steel, General Electric, International Business Machines, TWA. Католическая церковь — самая мощная финансовая сила, аккумулятор богатства и собственности. Она владеет более крупными активами, чем любое другое учреждение, корпорация, банк, траст или правительство». Причем инвестиции католической церкви далеко не всегда праведны. Нередко служители католи 70 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

ческой церкви зарабатывают на человеческих пороках. Так, ирландский монашеский орден «Христианские братья», которому принадлежит фонд Christian Brothers Investment Services, открыто инвестирует в порнографию. Соответственно, немалая часть доходов от этих вложений стекается непосредственно в Ватикан. Вообще, этот орден один из самых активных по части скандалов, связанных со священниками-педофилами и гомосексуалистами. В 2003 году на Конференции католических епископов США выяснилось, что Christian Brothers Investment Services вложила десятки миллионов долларов в компании, занятые в порноиндустрии. На конференции епископы полюбовно договорились, что ничего страшного в этом нет. Можно без зазрения совести зарабатывать на акциях подобных учреждений, если такой доход не составляет «значительную долю прибыли компании».

Стратегия от папы римского Забавно, что в последние несколько лет большинство обращений к верующим папа римский Бенедикт XVI посвящает вопросам экономики и финансов. Понтифик обличает алчность, ратует за гуманную экономику, которая бы служила общественному благу. Так, в конце 2008 года в обращении, посвященном Всемирному дню мира (отмечается 1 января), Его Святейшество заклеймил глобальную финансовую систему. По мнению папы, она эгоцентрична и близорука, не заботится об обществе. Он выступил против рынка срочных сделок и в пользу долгосрочных инвестиций. «Финансовая схема, поставив себя в рамки краткосрочности, стала опасной уже для всех», — подчеркнул понтифик. В июле прошлого года была обнародована папская энциклика Caritas in Veritate. В ней понтифик указывает на необходимость в радикальной перестройке глобальной экономики, которая основана на алчности. «Выгода полезна, если она служит средством достижения конечной цели. Но если выгода становится высшей целью, то ее начинают достигать неправильными методами, не заботясь об общем благе, она разрушает богатство и порождает бедность». Непонятно лишь одно: что конкретно Бенедикт XVI понимает под «неправильными методами». Однако почти 1,5 млрд католиков во всем мире заклеймят любого, кто посмеет подвергать сомнению высказывания «непорочного» понтифика. Ведь папа римский — это наместник Иисуса Христа, то есть Бога, на земле.

Mafioso Vaticano Порноинвестиции не единственный скелет в шкафу Святого престола. Как оказалось, IOR, или Банк Ватикана, вовлечен в куда более серьезные скандалы. По официальным данным, функции Банка Ватикана сводятся к «обеспечению безопасности и контроля движимого и недвижимого имущества, переданного в его распоряжение со стороны юридического или физического лица и предназначенного для благотворительных или религиозных целей». Клиентура банка тщательно фильтруется: открыть депозит могут только высокопоставленные персоны. По словам бывшего главы IOR Анджело Калойа, в их числе немало тех, у кого серьезные проблемы с правосудием. За последние 30 лет это учреждение несколько раз засвечивалось в криминальных скандалах. Банк Ватикана активно занимается отмыванием нелегальных доходов. Эпизод первый Первый скандал случился в конце70-х годов прошлого века, когда главным финансовым советником папы Павла VI был банкир по имени Микеле Синдона. Он владел холдингом Fasco AG, которому принадлежал контрольный пакет акций Franklin New York Corp. Синдона был также крупным держателем акций Talcott Financial Corp., Oxford Electric, Argus, Paramount Pictures и Libby. Через паутину компаний Лихтенштейна руководил банками Privata Italiano, Banca de Messina и Franklin National Bank. В 1974 году Синдона подался в бега, так как «внезапно» лопнул Franklin New York Corp. В 1979-м полиция Италии надавила на помощника беглого банкира Джорджио Амбросоли. Он рассказал, что дефолт банка был запланирован руководителями финансовых структур Ватикана — APSA и IOR. По его словам, Franklin National Bank был приобретен на средства банков-однодневок. Структуры были учреждены Ватиканом. Однако официальными покупателями Franklin выступили Finabank в Женеве и Amincor Bank в Цюрихе, которые стали получателями прибыли от его деятельности. Банки объявили себя банкротами после того, как их счета пополнились на $2 млрд оборотных средств Franklin. На следующее утро тело Амбросоли обнаружили в Тибре. Синдону поймали и приговорили к 25 годам тюрьмы. В 1986-м он стал сотрудничать со следствием и раскрывать тайны Банка Ватикана, и в том же году его отравили в тюремной столовой на глазах у охраны Эпизод второй Второй и самый скандальный эпизод связан с партнером Микеле Синдоны Роберто Кальви. 71 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Последний в 1971 году возглавлял Banco Ambrosiano, который лопнул в 1982-м. Банк был учрежден в 1896 году и получил название в честь святого Амвросия Медиоланского и был предназначен для обслуживания католических организаций. Все началось с того, что Кальви создал холдинговую компанию в Люксембурге — Banco Ambrosiano Holding. Через нее он открывал компании в Панаме, Люксембурге и Лихтенштейне, банки в Швейцарии, Перу и Никарагуа. Большинство из структур существовали только на бумаге. Близким другом и партнером Кальви выступал епископ Поль Марцинкус. Он возглавлял IOR, был по совместительству личным помощником папы римского и охотно помогал Кальви отмывать мафиозные доходы. Сам епископ входил в совет директоров зарегистрированного на Багамах Ambrosiano Overseas — дочернего предприятия Banco Ambrosiano. Марцинкус и Кальви отлично сработались в конце 70-х годов прошлого века, получая деньги мафии под видом кредитов. Епископ сопровождал сделки Banco Ambrosiano гарантиями Банка Ватикана, где стояла подпись самого папы Иоанна Павла II. К началу 1980-х Кальви собрал около $1,2 млрд, которые использовал для покупки акций Banco Ambrosiano. Тогда же Центробанк Италии заинтересовался историей с многомиллионными кредитами, которые так и не были возвращены. История широко освещалась в прессе, Banco Ambrosiano терял репутацию и клиентов. Тогда же Марцинкус отказался снабжать Кальви папским поручительством, тот сбежал в Великобританию. Через несколько недель его тело обнаружили под лондонским мостом Блэкфрайерз («Черные братья» — по чистой случайности совпадает с названием монашеского ордена доминиканцев). Банкир болтался на веревке, его карманы были набиты камнями и валютой на общую сумму $15 тыс. А через два месяца после смерти Кальви Banco Ambrosiano лопнул. Позже в ходе расследования убийства банкира выяснилось, что за две недели до смерти он написал письмо самому Иоанну Павлу II с мольбой заступиться за него. «Ваше Святейшество, именно я взял на себя тяжелое бремя промахов и ошибок, которые совершили бывшие и нынешние руководители IOR…» — писал Кальви. Что касается епископа Марцинкуса, то он имел иммунитет от судебного преследования как прелат Ватикана. Кроме того, он представил письмо Кальви, в котором тот снимал всю ответственность с Банка Ватикана за крах Banco Ambrosiano. Несмотря на это, от IOR требовали возместить ущерб $1,5 млрд. В качестве «милосердной помощи» Ватикан выплатил пострадавшим вкладчикам лишь $240 млн.

Эпизод третий Еще один скандал разразился в конце 1990-х и связан с судебным процессом над бывшим советником премьера Италии Сильвио Берлускони Марчелло Дельутри. В 1999 году его обвинили в мошенничестве, незаконных финансовых сделках, сотрудничестве с сицилийской мафией и осудили на десять лет тюрьмы. В ходе следствия прозвучали свидетельства Марино Манноя, главного химика-лаборанта Cosa Nostra. Он отвечал за производственный процесс и качество сицилийского героина. Манноя поведал, что Ватикан имел тесные связи с запрещенной полумафиозной масонской ложей П2, которую возглавлял Личчо Джелли. В ходе расследования в 1980-х выяснилось, что эта организация имела целью дестабилизировать политическую ситуацию в стране и периодически устраивала теракты. «Личчо Джелли передавал деньги мафии в Банк Ватикана, который гарантировал клану инвестирование средств и обеспечение конфиденциальности», — заявил тогда Марино Манноя. Он также рассказал, что его «коллеги» по мафии активно пользовались счетами Банка Ватикана. «Когда папа приехал на Сицилию и объявил об отлучении от церкви всех “мафиози”, они почувствовали себя преданными, так как хранят наличность в Банке Ватикана. После визита папы они взорвали бомбы перед двумя церквями в Риме», — рассказал Манноя. Эпилог В декабре 2009 года итальянские следователи вновь обнаружили связь между Ватиканом и мафией. Сейчас итальянская полиция по борьбе с финансовыми преступлениями (UIF) проверяет транзакции Банка Ватикана через UniCredit (крупнейший банк Италии) с 2006-го по 2008 год. На данный момент выяснилось, что за два года через счета IOR в UniCredit было проведено свыше €180 млн в виде чеков. Выявилось также, что один из управляющих банка поддерживал тесные связи с Лелио Скалетти, бывшим президентом IOR, который сложил полномочия в октябре 2007 года. В сентябре 2009-го, как раз накануне скандала, после 20 лет на посту подал в отставку другой президент Банка Ватикана Анджело Калойя. Вместе с ним ушли и все пять членов совета директоров. Впрочем, какие-либо санкции Ватикану не грозят: он не подлежит юрисдикции Италии.

Гуманный банкир

В конце сентября 2009 года папа римский Бенедикт XVI сменил руководство Банка Ватикана и объявил о его масштабном реформировании. Цель — повышение прозрачности финансовой системы страны. Глава IOR Анджело Калойя, который прослужил Святому престолу более двух десятков лет, был отправлен в отставку. Новым президентом назначили известного итальянского экономиста Этторе Готти Тедеши (Ettore Gotti Tedeschi). Новому главе IOR 65 лет, до этого он возглавлял итальянское подразделение Banco Santander. Тедеши обучался международным финансам в McKinsey, пишет авторские статьи в издание Ватикана L’Osservatore Romano и преподает этику финансов в Католическом университете Милана. Известно также, что Тедеши принимал участие в написании одной из последних энциклик папы Caritas in Veritate. Нынешний президент IOR известен тем, что активно лоббирует «ватиканский рецепт» выхода из мирового финансового кризиса. По мнению Тедеши, нынешнее перепроизводство может быть поглощено бедными странами, поэтому нужно приложить все силы для их экономического роста. Тедеши полагает, что эти страны должны не расплачиваться за кризис, а быть в самом центре противодействия коллапсу. Он предлагает сделать упор не только на кредиты, но и на ослабление таможенных барьеров. Этот человек выступает как апологет капитализма, основанного на христианской морали, человеколюбии. Однако его высказывания в одной из статей L’Osservatore Romano свидетельствуют об обратном. По мнению Тедеши, мировая экономика не может нормально развиваться без «сбалансированного демографического роста». По чистому совпадению в 2008 году на конференции ООН Дэвид Рокфеллер, большой поклонник бесчеловечной науки евгеники, ратовал за «удовлетворительные способы для стабилизации численности населения Земли».Текст Анна Любимская, Журнал D`

72 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Вид усадьбы со стороны Истринского водохранилища. На переднем плане малый дворец, в котором находится бассейн и гостевые комнаты.

73 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Летом 2009 года частный пилот, пролетая над Истринским водохранилищем в Подмосковье, сделал несколько фотоснимков выросшего на окраине деревеньки Бережки роскошного имения. Голубой дворец в классическом стиле, напротив, через регулярный парк с террасами и водопадами, здание поменьше, насыпные холмы и многочисленные постройки — все это раскинулось на территории 16 га. Пилот выложил фотографии в интернете, вызвав большой интерес блогеров. Самые любознательные из них съездили на объект, поговорили со строителями и местными жителями, после чего распространился слух: дворец построен для председателя правления «Газпрома» Алексея Миллера. К особняку даже приклеилось название Миллергоф. «Газпром», впрочем, от дворца открестился. Но ведь не мог же столь заметный объект быть бесхозным? И правда, через несколько месяцев российский предприниматель родом из Иордании Зияд Манасир заявил прессе, что дворец принадлежит его компании и строится для его большой семьи, в которой пятеро детей. Манасир — основной владелец холдинга «Стройгазконсалтинг». Это предприятие с выручкой 137 млрд рублей обустраивает месторождения, прокладывает газо- и нефтепроводы, строит компрессорные станции, дороги и жилье. «Газпром» — основной заказчик «Стройгазконсалтинга» (65% оборота). Позволить себе дворец Манасир, конечно, мог — в минувшем году Forbes оценил состояние предпринимателя в $900 млн и поставил его на 78-е место в «Золотой сотне». К тому же его компания и раньше занималась подобными объектами. Но правда ли, что он строил усадьбу для себя?

Частные дворцы За последние 15 лет в России, по оценке Ольги Вологдиной, редак74 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

тора журнала Salon Interior, построено около сотни частных дворцов. «Появилась прослойка людей не просто обеспеченных, а богатых, которые сначала стали заказывать квартиры с дворцовыми интерьерами, а потом и домадворцы», — говорит она. Одни здания напоминают средневековые замки с окнами-бойницами, рыцарскими залами и четырехметровыми заборами. Другие по пышности и богатству отделки сродни образцам эпохи екатерининского барокко. Третьи копируют дворянские усадьбы с их липовыми аллеями, прудами и охотничьими угодьями. Долго в моде была и эклектика — немного от ампира, немного от барокко, камень из Италии и дешевый труд гастарбайтеров. «Многие из возведенных в 1990-е «дворцов» можно назвать олицетворением архитектурной безвкусицы», — считает первый вице-президент Ассоциации ландшафтных архитекторов России (АЛАРОС) Илья Мочалов. Руководитель бюро «Архитектон» Александр Зусик называет современные дворцы архитектурой социального реванша: «Позыв клиента — поразить и удивить, продемонстрировать свое величие». Над строительством дворцов обычно работает большая команда специалистов: архитекторы, ландшафтные дизайнеры, дизайнеры интерьеров, художники, специалисты по паркету, ковке, краснодеревщики и многие другие. Редкий дворец обходится без регулярного парка. Под загородную резиденцию обычно покупают участки 10–20 га, а максимальный размер может доходить до 100 га. Наиболее популярное направление — запад Подмосковья. «Никто не представляет масштаба вложений, которые были сделаны в районе деревни Жуковки, — это миллиарды долларов, — утверждает Зусик. — И это никогда не станет достоянием общественности, потому что владельцы не хотят светиться».

Регулярный парк для усадьбы, это как оправа для алмаза. По оценкам экспертов, стоимость 1 га такого парка может доходить до €1 млн.

Осенью 2008 года, в разгар кризиса, из-за сложностей с финансированием работы были приостановлены. С тех пор дворец законсервирован, он находится под охраной, в нем никто не живет.

Дворец Зияда Манасира находится в деревне Бережки в 52 км от Москвы. В 90-е годы у местных крестьян земли скупали по цене $160 за сотку. Сейчас участки здесь продают уже по $8000 за сотку

расторжении договора отказал.

Эллинг — специальный ангар для хранения лодок, катеров и гольфмобилей.

Что правда, то правда: информацию о частных дворцах приходится собирать по крупицам. Если клиент богат и влиятелен, то подрядчики и архитекторы стараются держать язык за зубами. Компания «Стройгазконсалтинг», владелец истринской усадьбы, в письме, направленном в Forbes, например, сообщила, что не участвовала в строительстве резиденции российского премьерминистра «Ривьера». Лишь после того, как мы предъявили документы с сайта арбитражного суда, доказывающие причастность к стройке, компания выдала скупое подтверждение. Полезные связи Там, где теперь находится черноморская резиденция Владимира Путина «Ривьера-6», в советские времена была государственная дача, а еще раньше, до революции, — усадьба предпринимателя Василия Хлудова, раскинувшаяся на высоком берегу реки Сочи. В 2003 году здесь решили построить новый корпус для официальных встреч. «Стройгазконсалтинг», заказчик стройки, в середине декабря 2003 года подрядил «Архитектон» Зусика сделать проект «курортно-реабилитационного центра». Сначала все шло отлично — уже к середине января 2004 года эскиз был го75 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

тов и утвержден заказчиком, который заплатил за работу 9,5 млн рублей (данные из материалов суда). По проекту Зусика на месте прежнего гаража должен был вырасти особняк в средиземноморском стиле с аркадами, балкончиками и террасами. Тогда же стороны подписали дополнительное соглашение к договору об увеличении стоимости работ до 21,9 млн рублей, и разницу в размере 12,4 млн рублей «Стройгазконсалтинг» перечислил позже. С января компания Зияда Манасира начала предоставлять технические условия по отдельным частям проекта, архитекторы готовили документацию. Однако уже в конце апреля Зусик получил от заказчика письмо с требованием расторгнуть договор из-за срыва сроков подготовки проектной документации. Как следует из материалов суда, подрядная организация, начавшая строительство, была недовольна чертежами «Архитектона», например, тем, что потребовалось дополнительно четыре ряда свай. Кроме качества работ «Стройгазконсалтинг» не устраивали сроки подготовки проектной документации. Все это и стало причиной письма о разрыве договора, направленного в «Архитектон» 27 апреля 2004 года. В ответном письме Зусик в

«Стройгазконсалтинг» пытался вернуть часть уплаченной суммы, 12,4 млн рублей, через суд. Разбирательства в инстанциях продолжались несколько лет, пока в марте 2007 года Федеральный арбитражный суд Московского округа не вынес окончательный вердикт: истцу отказать А что же резиденция премьера? «Строительство началось, а потом приостановилось не по нашей вине», — неохотно вспоминает теперь Зусик. Конфликт заказчика с архитектурным бюро, конечно, не мог остановить стройку государственной важности. «Архитектону» быстро нашли замену. Новый проект разработала мастерская «Карлсон и К», у ее руководителя Олега Карлсона к тому времени имелся большой опыт частного строительства. Его первым клиентом был основной владелец банка «Российский кредит» Борис Иванишвили. Карлсон проектировал несколько отделений банка и особняк Иванишвили в подмосковном Переделкино. В итоге сочинская «Ривьера» стала трехэтажным белоснежным дворцом площадью 2000 кв. м с четырьмя спальнями, двумя гардеробными, комнатой для прислуги и гаражом на шесть авто. Он был сдан в эксплуатацию в августе 2006 года. Чтобы принять участие в стройке резиденции одного из руководителей государства, конечно, мало быть хорошим строителем.

Сын небогатого офицера иорданской армии Зияд Манасир приехал в Советский Союз в 1984 году учиться в Азербайджанском институте нефти и химии им. М. Азизбекова и остался в СССР. В начале 1990-х он занимался торговлей лесом и металлом и познакомился с бывшим партийным боссом Виктором Поляничко, который по совместной работе в Оренбурге хорошо знал будущего главу «Газпрома» и председателя правительства России Виктора Черномырдина. В 1993-м Поляничко стал вице-премьером, а в 1994 году Манасир купил домостроительный комбинат в Тюмени, и его первыми крупными заказами стали жилые дома в Оренбургской области. В 1995 году сын Поляничко Петр стал совладельцем «Стройгазконсалтинга» с долей 20%. Примерно в то же время компания получила первые заказы от «Газпрома», поток которых со временем только увеличивался. В 2001 году команду ставленников Черномырдина в «Газпроме» сменили выходцы из Питера, близкие к новому президенту страны Владимиру Путину, во главе с Алексеем Миллером. И тогда же у «Стройгазконсалтинга» появился еще один совладелец — Ольга Григорьева, дочь бывшего замдиректора ФСБ России и эксглавы питерского УФСБ Александра Григорьева. Григорьев служил в КГБ вместе с Путиным, был свидетелем на его свадьбе. В начале 2009 года Манасир рассказывал Forbes, что познакомился с генералом Григорьевым «на дне рождения общего знакомого». Так что Манасир не только возглавлял успешную строительную фирму, но и обладал всеми нужными связями. Царская усадьба в стиле испанской короны В кабинете Михаила Тарапыгина, главного архитектора истринской усадьбы, проект дворца висит на самом видном месте. Правда, сам Тарапыгин предпочитает не употреблять слово «дворец». «Загородная усадьба приоб-

76 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

ретает статус дворца, если ее владельцем является титулованная особа императорской крови или член великокняжеской семьи», — говорит он в интервью Forbes. В советское время молодой архитектор строил дачи для высокопоставленных офицеров Минобороны. После 1991 года организовал мастерскую «Атташе» и продолжил заниматься загородным строительством. Таких крупных объектов, как на Истре, Тарапыгину проектировать не доводилось, поэтому он вдохновлялся дворцами Испании и Франции эпохи позднего барокко и раннего классицизма. «Дом не является копией чего-либо — это эклектика. Взята лишь стилистика времени, передан его неспешный дух», — рассказывает архитектор. И все же какую-то конкретную постройку нужно было взять за основу. Манасир остановил выбор на дворце испанского короля — Palacio Real de La Granja de San Ildefonso. Задачей архитекторов было спроектировать здание, в котором могли бы проходить приемы на 100 человек. «Когда мы только приступали к этому объекту, нам в задании на проектирование дали пожелание заказчика — строим царскую усадьбу», — вспоминает Мочалов (он не только первый вице-президент АЛАРОС, но и глава компании «Брунс Парк», которая занималась благоустройством и озеленением «дворцовой» территории). Строительство началось посреди бывшего совхозного поля. («Там раньше росла капуста и картошка», — рассказывает местный фермер Григорий Шабаев. Сам он отказался продать свои 1,5 га земли под строительство, и теперь его коровы и бычки пасутся за трехметровым забором метрах в пятидесяти от дворца.) От главных ворот усадьбы дорога ведет мимо фонтана и деревьев к парадному подъезду. Общая площадь двухэтажного здания с башенкой — примерно 3700 кв. м. Из просторного холла на второй этаж ведут две широкие мраморные лестницы. В левом крыле первого этажа — бассейн, в пра

вом — две гостиные для приемов. По словам строителей, в особняке девять спален, несколько столовых, два десятка уборных, картинные галереи, винотека и банковская комната. При строительстве использовались долговечные материалы: гранит на цоколе, мрамор на полах, крыша покрыта медью, ярко сверкающей в солнечные дни. С заднего балкона открывается вид на регулярный парк, спускающийся к Истринскому водохранилищу. Каскад террас и канал с перекинутыми через него тремя мостиками ведут к малому дворцу, до него 200 м. В нем расположены гостевые комнаты и еще один бассейн. В парке гроты, скульптуры, цветники, гранитные дорожки. «Парк для усадьбы — это как оправа для алмаза», — говорит Тарапыгин. В стороне от парка, за цепью искусственно насыпанных холмов, стоит охотничий домик, здесь же вырыт пруд и возвышается башенка с флюгером — это птичник (чтобы к столу всегда были свежие яйца). За забором основной территории возводится четыре коттеджа площадью по 2000–3000 кв. м. Каждый в своем стиле: на севере — русская усадьба, на востоке — средневековая японская постройка, на юге — античный дворец, а на западе — английское имение. А в самом центре этого поселка планируется соорудить копию Александрийского столпа. Архитектор этого поселка — Олег Карлсон, который проектировал резиденцию премьера в Сочи. В «Стройгазконсалтинге» на запрос Forbes ответили, что коттеджи строятся для топ-менеджеров компании, окончание работ запланировано на 2011 год. Общая площадь усадьбы вместе с коттеджами составляет 32 га. Размаху строительства усадьбы и поселка позавидовала бы любая комсомольская стройка. Здесь было задействовано около 30 компаний-подрядчиков, число

рабочих на объекте доходило до 600, рассказывает один из них. По данным «Стройгазконсалтинга», общая смета строительства составила $30 млн. Независимые эксперты говорят о суммах в два раза больше. Наталья Кац, управляющий директор агентства недвижимости «Усадьба», оценивает стоимость усадьбы примерно в $70 млн. Впрочем, все оценки весьма приблизительны — итоговая сумма сильно зависит от отделочных материалов. «Паркеты, сусальное золото, мрамор из итальянских каменоломен, антикварная мебель — все увеличивает стоимость», — говорит архитектор Андрей Титов, гендиректор компании «НОА-Проект», которая тоже работала над дворцом в Бережках.

В «Истринской усадьбе» все масштабно и серьезно. Даже дровяной сарай выглядит как приличный сельский дом.

Дворец построен в живописном месте: на берегу Истринского водохранилища, недалеко от леса. Недаром, неподалеку построила себе особняк другая «королева» — Алла Пугачева. 77 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Местные жители из Бережков думают, что особняк с куполом в коттеджном поселке — это церковь. На самом деле — это стилизация под английскую усадьбу.

Бесхозная роскошь Здание дворца в Бережках было построено за четыре года. Осенью 2008-го, в разгар кризиса, оставалось устранить отдельные недоделки, но из-за сложностей с финансированием работы были приостановлены. А летом 2009-го летчик выложил фото усадьбы в интернете, после чего поднялась шумиха. С тех пор дворец законсервирован и находится под охраной. Здесь никто не живет, никаких мероприятий не проводится. Хотя, по словам Тарапыгина, «дом полностью готов и в любую минуту может принять своего владельца». Почему Манасир, вложивший десятки миллионов долларов, не использует подмосковную резиденцию? Источники Forbes, хорошо знакомые с обстоятельствами строительства, утверждают, что «Стройгазконсалтинг» все-таки возводил усадьбу в Бережках для председателя правления «Газпрома» Алексея Миллера. Здесь же планировалось проводить официальные и полуофициальные мероприятия — приемы, совещания, банкеты для партнеров, давать балы и пр. После скандала в СМИ, говорят наши собеседники, в «Газпроме» решили не искушать судьбу и отказались от царского подарка «Стройгазконсалтинга». И теперь в этой компании, как говорит один из источников, «не знают, что с дворцом делать». Пресс-секретарь Миллера Сергей Куприянов вторично подтвердил Forbes, что «Газпром» не имеет никакого отношения к усадьбе. Говорят, Куприянова видели на стройке. Но он и не отрицает, что приезжал на Истру: «После шумихи в прессе приехал посмотреть, о чем идет речь». Манасир же тем временем, как стало известно Forbes, строит себе дворец в Иордании. На родине у предпринимателя тоже большой бизнес — заводы по производству бетонных конструкций, по выпуску оливкового масла, автозаправки. Дворец площадью около 5000 кв. м на территории 1,5 га возводит компания MAC (Modern Architectural Consultants). Эта фирма уже строила для Манасира в Иордании несколько объектов, в том числе офисное здание. MAC участвовала и в строительстве Русского дома для паломников на берегу Иордана, в 2008 году этот объект открывали Путин, управделами президента Вадим Кожин и король Иордании Абдалла II. А что же усадьба на Истре? Похоже, пустующий дворец так и останется памятником эпохе 2000-х, времени больших денег, свалившихся на страну, богатую нефтью и газом. Памятник эпохе госкапитализма со всеми его атрибутами — огромными государственными расходами, близкими к чиновникам подрядчиками и щедрыми подарками. Иногда на десятки миллионов долларов. Павел Седаков корреспондент Forbes

78 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

Вид усадьбы со спутника. По легенде, первым усадьбу обнаружил французский военный спутник, а потом — российские пилоты.

Резиденция вице-премьера в Сочи «Ривьера-6». К ее строительству Зияд Манасир тоже приложил руку.

79 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.

80 НТ выпуск 48 от 19.12.2010 г.