Журнал "Начинающий трейдер"выпуск №49 27.12.2010

1 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

/ психология / Трейдер Валютного рынка

5

Одним их ключевых вопросов, поставленных сегодня экономистами, является степень, в которой психология может помочь в понимании и объяснении работы финансовых рынков, и в построении более точных рыночных моделей.

Жадность и алчность

11

Слово алчность имеет два основных значения. Во-первых, это крайняя жадность, корыстолюбие, а, во-вторых, страстное желание, стремление к чемулибо. Понятно, что грехом считается первое значение этого слова. Если же человек очень сильно стремится не к деньгам, а, например, к знаниям или новым впечатлениям, это вряд ли можно поставить ему в вину. Впрочем, термины «алчность» и «алчный» сейчас употребляются редко, вместо них используются слова «жадность» и «жадный».

/ Школа инвестора /

Рыночная экономика

16

Рынок -- одна из самых распространенных в экономической теории категорий, одно из основных понятий хозяйственной практики и экономической теории.

Откройте счет у брокера с пониженной комиссией

20

Там, где брокер с пониженной комиссией обычно взимает от $5 до $20 за онлайновую сделку, вам, вероятно, придется заплатить около $150 за среднюю сделку, совершенную с помощью типичного брокера с полной комиссией.

/ Деньги /

Пиромания с царским размахом Первый из известных европейских фейерверков состоялся в 1379 году в Венеции, и постепенно чудесное зрелище, поражавшее умы людей Средневековья, стало распространяться по Европе. С годами росли не только масштабы распространения огненных зрелищ, но и масштабы огненных празднеств

2 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

23

/ Деньги / Кредит и депозит в одном флаконе

32

Банк «Связной» вывел на рынок универсальную карту: кредитку с возможностями депозита. На остаток собственных средств по этой карте банк начисляет 10% годовых. В чем подвох?

Судьба бумажных денег

34

Статья Майк Хьюита – редактора www.DollarDaze.org, сайта, специализирующегося на комментариях о нестабильности глобальной монетарной системы и инвестиционных стратегиях в горнорудной индустрии.

/ Теория и практика - Рынки Форекс / Формирование Торговых сделок Избегаем высокорискованных входов

41 44

Главная тема / BroCo Investments остался без лицензии. Аналитический обзор рынка Форекс Как закалялся ЧИП 22 главных тренда десятилетия.

51 53 55 60

Фоторепортаж

/ Теория и прктика - Фондовый рынок / Фигуры Что год грядущий нам готовит? Володя 35%. Коррупционный друг Николай Шамалов

3 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

69 72 78

4 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

К современным финансовым рынкам, таким как валютный рынок, можно подходить с разных полезных точек. Для примера, такие науки как история, социология, политология, психология и экономика обеспечивают нас интересными взглядами для изучения сложных процессов и внутреннего устройства финансовых рынков. В то время как эти дисциплины часто дополняют друг друга, они, конечно, не всегда согласуются между собой. Действительно более пристальное изучение того, что экономисты думали о финансовых рынках и участниках рынка, открывает то, что даже внутри одной и той же дисциплины подходы могут быть противоречивыми и даже полностью конфликтующими друг с другом. Таким образом, одним их ключевых вопросов, поставленных сегодня экономистами, является степень, в которой психология может помочь в понимании и объяснении работы финансовых рынков, и в построении более точных рыночных моделей. Традиционные экономические модели предполагают, что все участники рынка абсолютно рациональны. Это означает, что участники обрабатывают информацию, используя самые известные статистические методы, что они полностью понимают структуру рынка, и что их решения оптимально пригодны для достижения их личных целей. В контексте формирования портфеля, например, предположение совершенной рациональности помогло определить, как следует распределять портфель, когда инвесторы в первую очередь заботятся об ожидаемом доходе и волатильности. Некоторые читатели будут знакомы с сильными концепциями «оптимизации среднего отклонения» и «эффективных границ», обе из которых пришли из этой литературы." Рациональность особенно важна в контексте того, как участники рынка формируют ожидания, где подразумевается, что их прогнозы не должны постоянно быть предвзятыми в каком-либо направлении, что прогнозисты должны учиться на своих ошибках, и что прогнозы не должны подвергаться усовершенствованиям, с учетом имеющейся в наличии информации.

5 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

ИЗ ИСТОРИИ БИРЖ Франкфуртская фондовая биржа FSE Немцы считают, что история их биржи берет начало в IX в. с расцвета традиции европейских городских ярмарок. Именно тогда император Людвиг даровал городу Франкфурту право проводить ежегодную осеннюю ярмарку, на которой собирались жители окрестных городов и деревень и торговали различными товарами. Однако до конца XVI в. ввиду отсутствия единой валюты (в те времена каждый европейский город мог чеканить свою монету), торговля шла не слишком удачно. Поэтому в 1585 г. франкфуртские купцы подписали друг с другом соглашение о создании единой расчетной денежной единицы для торговли. Эта дата и считается официальной датой основания Франкфуртской биржи. Однако еще более 100 лет торги на бирже проходили неорганизованно – прямо на улице перед зданием городской ратуши – до тех пор, пока в 1695 г. Франкфуртская биржа не обрела свое здание.

Предполагая, что все инвесторы рациональны, финансовые теоретики смогли охарактеризовать то, как рынки должны оценивать отдельные активы. Они обнаружили, что должен оцениваться только тот ценовой риск, который соотносится с рынком в целом, в то время как соотнесенный с активом ценовой риск оцениваться не должен: рациональные инвесторы могут аннулировать связанный с активом ценовой риск путем диверсификации, но у них остается ценовой риск, связанный с рынком в целом, независимо от того, чем они занимаются. Эту концепцию иллюстрирует аналогия с океанским лайнером. Риск, что корабль дойдет до места назначения, зависит не только от океанских условий, (то есть рыночного риска), но также, среди всех прочих факторов, от трезвости команды (то есть связанного с активом риска). В то время как грузоотправители могут контролировать риск, связанный с командами, риск, связанный с океаном, остается. Понимание этого, в свою очередь, породило целую отрасль, посвященную рыночному риску и таким связанным с ним концепциям, как «альфа», излишек ожидаемого дохода по сравнению с его теоретически предусмотренной величиной. Другой результат универсальной рациональности заключается в том, что рыночные цены должны быть «информационно эффективными». Это означает, что цены всегда должны находиться на своих фундаментально верных значениях, что, в свою очередь, подразумевает, что общественные новости в большинстве случаев приводят к быстрым разовым изменениям цен: рациональные агенты немедленно приведут цены в соответствие с величинами, согласующимися с доступной ин6 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

формацией. Экономисты часто резюмируют эффективный рынок как рынок, на котором рыночные цены постоянно должным образом отражают всю имеющуюся в наличии информацию. Поскольку вся значимая информация уже включена в текущие цены, совершенно эффективный рынок не дает возможности получения избыточной (связанной с риском) прибыли. В течение десятков лет общие представления о рациональности и рыночной эффективности внесли в экономический анализ финансовых рынков последовательность, которой никогда не могли похвастаться психологические подходы. По контрасту с концепцией универсальной рациональности, психологические теории обращены к человеческой мотивации, познанию и поведению. Например, представление Зигмунда Фрейда (Sigmund Freud) о личности, конечно, совершенно отличается от чрезвычайно рационального лица, принимающего решения, изображаемого в учебниках по экономике. Фрейд (Freud) описывает основную часть личности как «котел, наполненный кипящим возбуждением»12. И действительно, для психоанализа центральными являются понятия бессознательного и первичного принципа удовольствия, который является иррациональным по отношению к принципу реальности, основанной на рассудочности. Абсолютно противореча этому, бихевиоризм Скиннера (B.FSkinner) представляет себе человеческий мозг как непроницаемый черный ящик. Вместо этого, бихевиоризм фокусируется, в первую очередь, на поведении, которое он понимает как управляемое прошлым и последствиями внешнего мира или как полученное путем наблюдения за другими.

Рисунок С ергея К орс ун а

рынки эффективными?

Когнитивно-бихевиористский подход, недавний потомок бихевиоризма, фокусируется на мышлении и обработке информации в той части, где люди чувствуют и том, что они делают . Третье неравноправное ответвление психологии, гуманистическая теория Карла Роджерса (Carl Rogers) и Абрахама Маслоу (Abraham Maslow), концентрируется на субъективном опыте людей, свободной воле и человеческом самоопределении. Некоторые экономисты возражают, что все эти теории, возможно, ценны в личностной терапии, но не имеют достаточной значимости для финансовых рынков. Как подчеркивают экономисты, участники финансовых рынков мотивируются высоким заработком, что заставляет их рационально обрабатывать информацию. Поскольку уход от рациональности затрудняет для них максимизацию прибылей (или, если обобщить, максимизацию благосостояния), индивиды либо становятся рациональными, либо разоряются и уходят с рынка.

7 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Однако традиционное экономическое представление терпит крах. Сейчас спор разгорается по поводу того, могут ли несовершенная рациональность и документирующие ее психологические исследования быть критичными для финансовых рынков. Две центральные проблемы спора касаются самой природы финансовых рынков: (1) Являются ли участники рынка рациональными?

(2) Являются ли финансовые

Являются ли участники рынка рациональными? В последние годы экономисты начали заглядывать за пределы оптимального человеческого поведения, чтобы сфокусироваться на реальном человеческом поведении на финансовых рынках. Теперь они часто обращаются к психологии и иногда даже проводят свои собственные оригинальные исследования. Последовательным выводом этого нового взгляда на вещи является то, что полная рациональность не является точным описанием процесса принятия людьми решений. Даже в такой профессиональной среде, как финансовые рынки, где цели участников считаются четко определенными, а результаты принятия ими решений легко измеримыми, существуют систематические отклонения от того, что экономисты называют рациональным. Например, люди, принимающие финансовые решения, обычно подвержены влиянию внутренних команд, несогласующихся с полной рациональностью. рациональностью.

ИЗ ИСТОРИИ БИРЖ Стокгольмская фондовая биржа OMX Основана в 1863 г. Здание, в котором располагается биржа, было изначально построено для нужд Шведской академии наук. И по сей день члены академии используют здание биржи для проведения официальных встреч и мероприятий (например, таких, как вручение Нобелевской премии по литературе). Благодаря устойчивой ассоциации здания с именем Альфреда Нобеля, академия наук организовала в соседнем с биржей крыле здания музей Нобеля

Например, люди, принимающие финансовые решения, обычно подвержены влиянию внутренних команд, несогласующихся с полной рациональностью. Помимо этого, на них оказывает влияние такая «незначительная» информация, как способ преподнесения данных, по сравнению с информационным содержанием презентации". Прогнозы участников рынка нарушают три критичных параметра экономической рациональности: они предвзяты, они не включают в себя уроков, вынесенных из ошибок прошлого и их можно усовершенствовать с помощью имеющейся в наличии информации. Являются ли финансовые рынки эффективными? Свидетельства, говорящие против гипотезы об эффективности рынков тоже стремительно накапливались в последнее время. Простые правила заключения сделок, состоявшие в том, когда покупать и продавать валюту, в течение долгих лет были довольно прибыльными на валютных рынках, и, возможно, продолжают оставаться таковыми, но эффективный рынок не позволил бы таким правилам существовать. Поскольку если бы рынок был по-настоящему эффективным, тогда отдельные участники рынка не могли бы систематически обводить рынок вокруг пальца и возможностей для существования правил и стратегий заключения сделок, которые систематически срабатывают лучше других стратегий, не было бы, поскольку по определению не было бы никакой информации, которая не была бы уже включена в биржевые курсы. Не менее красноречивым является тот факт, что «рыночный риск», кажется, не имеет значения для фондовых цен, в то время как другие факторы, очевидно не связанные с риском - такие как отношение рыночной стоимости акций компании к его бухгалтерской (или «балансовой») стоимости - кажется, такое значение имеют. Также, так называемые импульсные или обратные влияния, которые наблюдались в рыночных курсах, противоречат предположению об эффективных рынках. Если бы рынки были эффективными, они вели бы себя согласно теории случайных блужданий, (то есть между настоящими, прошлыми и будущими рыночными курсами не было бы никакой связи)" . Однако эмпирические исследования доходностей по различным финансовым активам показали, что рыночные курсы автоматически положительно коррелируются в краткосрочном периоде (импульс) и негативно - в долгосрочном (инверсия). Например, фонды, которые в последнее время функционировали успешно, имеют тенденцию функционировать лучше в течение следующего месяца35, в то время как фонды, которые функционировали либо чрезвычайно хорошо, либо чрезвычайно плохо в течение длительных периодов продолжительностью в несколько лет, меняют эту модель на противоположную36. В конце концов, рыночные котировки продемонстрировали, что на них влияют незначительные новости; это также противоречит теории эффективности рынков. Например, доходности и объемы активов со сходными кодовыми сокращениями названия ценной бумаги значительно соотносятся между собой в связи с путаницей среди инвесторов, а газетные репортажи со старой информацией, которая уже была доступна общественности, влияют на цены фондов18. В одном поразительном случае, рассмотрение информации о возможном прорыве в исследовании рака, опубликованной в воскресном выпуске «New York Times», привело к тому, что компания, владеющая лицензионными правами, стремительно и широкомасштабно выросла. Утром следующего понедельника акции «EntreMed» открылись на уровне в семь раз превысившем уровень закрытия в пятницу и сохранили значительную часть этих завоеваний в течение последовавших недель. Однако газетный репортаж не давал никакой сколько-нибудь значимой новой информации. «Новости» уже появлялись ранее в научном журнале и различных газетах (включая саму «New York Times») несколько месяцев назад.

8 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Анекдоты про Новый Год. Всех с наступающим. Семья обзванивает несколько фирм и заказывает Деда МОРОЗА. Звонок в дверь. Входит Дед МОРОЗ. Вдруг выстрел - Дед МОРОЗ падает. Следом за ним входит наемный убийца и спрашивает: - Деда МОРОЗА заказывали? После новогодней елки в детском саду отец говорит сыну: - Сынок, ты уже большой, должен понимать, что никакого Деда Мороза нет. Это был я.

- Да, я знаю. Ведь аист - это тоже ты. Бабушка спрашивает внучку: - Что бы ты хотела получить в подарок от Деда Мороза?

- Противозачаточные таблетки, - отвечает девочка.

- Машенька, зачем тебе эта гадость?! - в ужасе восклицает бабушка.

- Бабушка, ну ты подумай: у меня уже четыре куклы, куда мне еще пятую? Чечня. На посту стоит "салага". Раздается автоматная очередь. "Салага" радостно кричит: - Товарищ старшина! К нам полз страшный бородатый ваххабит! Но я его это. Того!

- Вот из-за таких козлов, как ты, Иванов, мы уже третий Новый год без Деда Мороза справляем!

KranX Жека

Такие «аномалии» рынка (с точки зрения традиционной экономики) можно обнаружить на финансовых рынках в реальной жизни, а также в экспериментальных рыночных условиях. Более того, свидетельства, говорящие против полной рациональности и гипотезы об эффективных рынках, побудили некоторых финансовых экономистов пересмотреть традиционный взгляд на финансы. Молодая дисциплина «бихевиористские финансы» проложила дорогу к новой парадигме финансовых рынков40. Почему, спрашивают исследователи бихевиористских финансов, люди, принимающие решения по заключению сделок в условиях двусмысленной сложности ежедневных рынков, должны всегда находить совершенно рациональные решения проблем, которые с трудом поддаются анализу даже профессионального экономиста?. «Даже в Олимпийских играх», по уместному возражению профессора финансов Дэвида Хиршляйфера (David Hirshleifer), - «Никто не бежит со скоростью света; некоторые познавательные задачи просто слишком сложны для любого из нас». Таким образом, сторонники бихевиористских финансов утверждают, что с помощью психологии можно получить более реалистичное и полное видение решений инвесторов и динамики рынка. В отличие от традиционной экономики, видение финансовых рынков, предлагаемое бихевиористскими финансами, основывается на несовершенно рациональных трейдерах и инвесторах и объясняет поведение инвесторов и рыночные феномены характерными свойствами принятия человеком решений. Таким образом, представители бихевиористских финансов начали строить рыночные 9 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

С Новым годом поздравляем, Счастья, радости желаем! Всем, кто холост - пожениться, Всем, кто в ссоре - помириться, Про обиды позабыть, Всем, кто болен - стать здоровым Расцвести, помолодеть. Всем. кто тощий - стать потолще Слишком толстым - похудеть. Слишком умным - стать попроще, Недалеким - поумнеть. Всем седым - чтоб потемнели, Чтоб у лысых волоса на макушке загустели, как сибирские леса! Чтобы песни, чтобы пляски Не смолкали никогда. С Новым годом! С Новым годом! Да минует нас беда!

модели, которые объясняют, как психологические аспекты процесса принятия решений трансформируются в отклонения от эффективности рынка, например, как эти процессы могут привести к наблюдаемому краткосрочному импульсу и долгосрочным инверсиям в доходности фондов и способности соотношения рыночной стоимости к бухгалтерской предсказывать доходность. Бихевиористские модели рынка основаны на таких аспектах, как предубеждение в репрезентативности (люди часто формируют вероятностные суждения, просто рассматривая события как типичные для какого-то класса, или игнорируя свои зна-

ностях тарифных оплат); консерватизм (люди очень медленно корректируют свои ожидания и модели, когда появляются новые данные); предвзятые самоатрибуции (люди обычно воспринимают причины своих успехов как внутренние то есть связанные с их собственными способностями - а причины своих провалов - как внешние - то есть связанные со средой); и чрезмерная уверенность (люди склонны переоценивать свои собственные знания и навыки), особенно чрезмерная уверенность относительно точности их личной информации. Оберлехнер Т

Сценарий Ден и са С пи ри дон ова, рисунок Дми три я

10 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

11 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Алчный. 1. Жадный, корыстолюбивый. 2. Страстно желающий чего-нибудь, выражающий такое желание (словарь Ожегова и Шведова). Слово алчность имеет два основных значения. Во-первых, это крайняя жадность, корыстолюбие, а, во-вторых, страстное желание, стремление к чемулибо. Понятно, что грехом считается первое значение этого слова. Если же человек очень сильно стремится не к деньгам, а, например, к знаниям или новым впечатлениям, это вряд ли можно поставить ему в вину. Впрочем, термины «алчность» и «алчный» сейчас употребляются редко, вместо них используются слова «жадность» и «жадный». Жадность 1. Скупость, корыстолюбие, 2. Чрезмерное стремление удовлетворить свое желание.3. Настойчивость в стремлении удовлетворить свое желание. (Ож.) Здесь стоит сделать одно уточнение. Толковые словари определяют алчность как жадность, а жадность – как скупость, таким образом, алчность фактически приравнивается к скупости, что не совсем верно. Между этими терминами есть принципиальное отличие. Алчность – это стремление получить как можно больше, а скупость – это стремление потратить как можно меньше. Алчный человек больше печется о приумножении доходов, а скупой – об уменьшении расходов. Правда, в итоге, эффект получается похожим – приумножение богатства, но способы достижения результата отличаются. Термин «жадность» объединяет первое и второе значение. Эта черта личности включает, как стремление поучать все больше новых благ, так и нежелание расставаться с накоплен ным богатством. Жадность в переносном смысле может озна 12 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

чать сильное желание, страсть – «жадность к жизни», «пить жадно» и т. д. Близким, к скупости (но положительным качеством) являются термины «расчетливость», «экономность» и «бережливость», которые могут перейти в скупость, если переступят за грань разумного и станут навязчивой идеей. Жадность – это не только черта характера, но и чувство (то есть, эмоция, носящая предметный характер и обусловленная культурными традициями конкретного общества). Все люди чаще или реже испытывают это чувство, хотя мало кто признается в этой слабости. Данное чувство, как и другие эмоции, трудно описать словами, но важно отметить, что жадность, сопровождается как душевными переживаниями, так и вегетативными проявлениями: у человека, переживающего жадность, сильнее бьется сердце, интенсивней дыхание, у него напрягаются мышцы и поднимается артериальное давление. Частое повторение данного чувства от-

рицательно сказывается на здоровье, но об этом – ниже. В жизни встречаются разные стили по отношению к добыванию и трате денег, и мы можем выделить семь основных стратегий: 1.Алчность – стремление побольше получать.

2.Скупость – стремление ничего не отдавать из уже имеющегося.

3.Жадность – стремление побольше получать и поменьше отдавать.

4.Широта размаха (игра по крупному) – стремление получить побольше, чтобы потом вложить эти средства в новые проекты 5.Расчетливость (бережливость, экономность) – трата денег только на нужное, крайне необходимое.

6.Щедрость – легкость в трате собственных средств для помощи другим людям 7.Мотовство (расточительность) – нежелание копить деньги, стремление легко тратить их.

Калигула Если мы обратимся к истории человечества, то увидим, что все эти способы обращения с деньгами многократно встречались ранее, причем их можно наблюдать в разных странах и эпохах. Наиболее разумным является «золотой баланс», когда человек стремится, как зарабатывать деньги, так и с пользой дела их тратить. Именно такими способностями обладали такие правители как Юлий Цезарь и Веспасиан. Что же касается крайностей – как в области скупости, так и расточительности, то они могут вызвать лишь осуждение и презрение. Возьмем для примера двух римских цезарей – Тиберия и Калигулу. Общим у них было то, что они отличались крайней, доходящей до садизма, жестокостью и склонностью к разврату. Но вот отношение к деньгам у них было диаметрально противоположным. Тиберий был законченным скрягой. Он жалел и копил каждую копейку, а Гай Калигула, наоборот, легко проматывал все 13 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

сокровища Рима. Вот, что пишет про Калигулу римский историк Светоний: «В роскоши он превзошел своими тратами самых безудержных расточителей. Он выдумал неслыханные омовения, диковинные яства и пиры — купался в благовонных маслах, горячих и холодных, пил драгоценные жемчужины, растворенные в уксусе, сотрапезникам раздавал хлеб и закуски на чистом золоте, приговаривая: «нужно жить или скромником, или цезарем!». Сооружая виллы и загородные дома, он забывал про всякий здравый смысл, стараясь лишь о том, чтобы построить то, что построить казалось невозможно. Чтобы не вдаваться в подробности, достаточно сказать, что огромные состояния и среди них все наследство Тиберия Цезаря — два миллиарда семьсот миллионов сестерциев — он промотал меньше, чем в год. Истоки жадности восходят к весьма далеким временам человеческой истории, когда первобытным людям постоянно не

хватало пищи и других ресурсов. Поэтому можно сказать, что в какой-то мере, элементы жадности заложены в человеке на генетическом уровне. Позже с появлением денег изменился характер этого чувства – оно сконцентрировалось на деньгах, за которые можно приобрести почти все на свете. В литературе это человеческое качество достаточно точно отображено А.С.Пушкином в произведении «Скупой рыцарь», а Гоголем – в «Мертвых душах» (Плюшкин). Эти писатели показали, как страсть к богатству из вполне понятного желания может превращаться в навязчивую сверхценную идею (манию), которая не помогает, а только вредит человеку в его жизни, заменяя разум на слепую страсть. Так как истоки жадности у человека, по-видимому, запрограммированы на уровне ДНК, то это качество проявляется у детей с раннего возраста. С раннего возраста можно увидеть, как детишки отбирают друг у друга игрушки и конфеты и не любят делиться своими маленькими ценностями с другими детьми или взрослыми. Позже подростки стараются контролировать свою жадность (так как быть жадиной в юношеском возрасте не престижно), но жадность никуда не девается. Она, как сексуальный инстинкт, всего лишь прячется глубже в душе или принимает новые формы. Люди проявляют ее, стараясь заработать все больше и больше денег, делая карьеру или ненужные покупки, или откладывая деньги «на черный день» (превращая, тем самым, все свою дни в одну серую массу). Множество преступлений обусловлено людской жадностью: квартирные кражи, грабежи, мошенничество и убийства по

Юлий Цезарь корыстным побуждениям – все это плоды неконтролируемой жадности. Подчиняясь это страсти, люди совершают браки по расчету, отказываются от своих детей и родителей, портят отношения с лучшими друзьями. Недаром, говорится: «Начнешь совместный бизнес с лучшим другом – потеряешь и первое и второе». Жадность встречается во многих сферах человеческой деятельности. Врачи назначают своим пациентам неоправданное лечение или выписывают им ненужные лекарства, адвокаты намеренно затягивают судебное разбирательство, чиновники ставят палки в колеса предпринимателям, вымогая у них взятки, продавцы обсчиты-

вают покупателей и вынуждают их приобретать ненужные им вещи – этот список можно было бы продолжать до бесконечности. Даже если жадность не имеет выраженного или криминального характера, все равно ее крупицы то и дело попадаются в жизни каждого человека. Если вы внимательно и честно проследите за собой, то заметите, что с заметным усилием отдаете долги, даже если у вас есть для этого деньги. Может быть, вы когда-то не помогли другу, пожалев денег, или вы отказали себе или своим близким каком-нибудь маленьком удовольствии, назвав себя «экономным», «бережливым» или «расчетливым»? Люди искренне обижаются, когда их называют

Жадность – это не только черта характера, но и чувство (то есть, эмоция, носящая предметный характер и обусловленная культурными традициями конкретного общества)

14 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

«жадными» или «скупыми», хотя на самом деле проявляют эту черту характера. Древнеримский философ-стоик Сенека еще две тысячи лет назад заметил: «Бедные хотят чего-нибудь, богатые - многого, алчные же – всего». В СМИ и Интернете то и дело появляются заметки о скупости и жадности людей, имеющих миллионные состояния. Так красавец-мужчина и любимец ГолливудаДжордж Клуни, который в фильмах легко тратит тысячи долларов, в жизни оказывается весьма прижимистым. Вездесущие журналисты выяснили, что в ночных заведениях он заказывает себе лишь 10-долларовый безалкогольный коктейль, а потом долго ворчит на официантов, что в их заведении все ужасно дорого. Бывший робот-терминатор, а ныне миллионер и губернатор Калифорнии Арнольд Шварценеггер, в реальности если не законченный скупец, то уж точно не склонен к мотовству. Например, он внимательно следит, чтобы его жена не покупала лишних вещей, и если ему кажется, что она купила что-то зря, то заставляет ее возвращать обратно в магазин упакованный товар. Другой мультимиллионер, основатель сети магазинов IKEA Ингвар Кампрад пошел еще дальше в своей бережливости, превратившись в законченного скрягу: при своем состоянии в почти тридцать миллиардов долларов он летает только эконом-классом, останавливается в 3-звездочных отелях, часто пользуется общественным транспортом, да еще предъявляет удостоверение пенсионера, дающее право на скидку. Можно было бы вспомнить и самого богатого человека планеты Билла Гейтса, который весьма расчетливо тратит каждый цент. Его представители утверждают, что владелец компьютерного гиганта копит деньги не для себя,

а собирается потратить их на благотворительные цели. Пока же видно, что он тратит деньги в сотни тысяч раз меньше, чем их зарабатывает. Ответ на вопрос «Зачем тогда их копить?» знает только он сам. Когда мы видим, что какой-то человек приобретает все больше и больше богатства, это не всегда свидетельствует о том, что он погряз в грехе алчности. Бывает так, что алчность маскирует иной порок, который властвует в душе такого человека, а деньги, которые он собирает – всего лишь средство, питающее более значимый для него грех. В качестве иллюстрации подобной ситуации можно привести Юлия Цезаря, который все свои достоинства и второстепенные грехи поставил на службу греху гордыни. Вот что пишет о Цезаре историк Светоний: «Бескорыстия он не обнаружил ни на военных, ни на гражданских должностях. Проконсулом в Испании, по воспоминаниям некоторых современников, он, как нищий, выпрашивал у союзников деньги на уплату своих долгов, а у лузитанов разорил, как на войне, несколько городов, хотя они соглашались на его требования и открывали перед ним ворота. В Галлии он опустошал капища и храмы богов, полные приношений, и разорял города чаще ради добычи, чем в наказание. Оттого у него и оказалось столько золота, что он распродавал его по Италии и провинциям на вес, по три тысячи сестерциев за фунт. В первое свое консульство он похитил из капитолийского храма три тысячи фун-

тов золота, положив вместо него столько же позолоченной меди. Он торговал союзами и царствами: с одного Птолемея он получил около шести тысяч талантов, за себя и за Помпея. А впоследствии лишь неприкрытые грабежи и святотатства позволили ему вынести издержки гражданских войн, триумфов и зрелищ». Казалось бы – алчность в самом неприглядном виде. Но наряду с этими поступками Светоний приводит и другие факты, свидетельствующие о том, что Юлий Цезарь умел был очень щедрым – когда это было нужно для завоевания власти. Сами деньги для Цезаря ничего не значили, они являлись лишь средством к его главной цели – самодержавию. И Юлий Цезарь прекрасно понимал, что стать императором в республиканском Риме невероятно трудно. Для этого нужна поддержка как со стороны сенаторов и всадников, так и простого народа – плебса. И Цезарь вполне разумно осознал, что самым простым и действенным способом заручиться поддержкой сограждан можно с помощью золота, которое он стал добывать всеми правдами и неправдами. Но полученное золото само не вдохновляло его по себе, оно было нужно ему для обеспечения политической поддержки и ведения гражданской войны. Но когда он получил то, к чему так стремился – единоличную власть в Риме, то сразу умерил свою алчность.

Чай не жадный В Монголии еще в X веке было принято расплачиваться «кирпичами» зеленых. Нет, речь идет не о долларах, а о зеленых листьях чая. Спрессованные в кирпичи, они, до начала XX века, выполняли в Монголии роль денег. Кирпичный чай был не только зеленым, но и черным. Азиатские кочевники открыли этот китайский напиток в IX-X веках. По одной версии именно они придумали прессовать чай в бруски – так его было проще хранить и перевозить с места на место. Другие источники приписывают изобретение кирпичного чая смышленым китайцам. Пржевальский, в начале 1870-х годов путешествовавший по Средней Азии «в поисках» своей лошади, в путевом дневнике писал, что за покупками в Монголии ходят с мешком чайных кирпичей: баран стоит 12-15 кирпичей, а верблюд – 120-150. Притом, что весил один такой чайный «рубль» 1,5 кг. А что же выполняло тогда роли мелких денег? Все те же кирпичи, только распиленные на части. Сохранились образцы чайной валюты XIX века. С обратной стороны брикет разделен на 16 частей, чтобы можно было давать сдачу. Эсмина Кайибханова Рисунки Романа Борисова и Сергея Корсуна

15 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

профессор психологии Воронежского филиала Московского гуманитарно-экономического института Ю.В.Щербатых

Основные категории рыночной экономики - это рынок, обмен, специализация, товар, услуги. Рынок -- одна из самых распространенных в экономической теории категорий, одно из основных понятий хозяйственной практики и экономической теории. Понятие «рынок» многогранно и многолико, и по мере развития общественного производства и обращения оно неоднократно менялось.

16 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Первоначально рынок рассматривался как базар, место торговли, рыночная площадь. Объясняется это тем, что появился рынок еще в период разложения первобытного общества, когда обмен между общинами становился более или менее регулярным и начал приобретать форму товарного обмена. С развитием ремесла и городов торговля расширялась, за рынками закреплялись определенные места, рыночные площади. По мере углубления общественного разделения труда и развития товарного производства обменные отношения приняли всеобщий характер, и рынок стал особой формой хозяйствования. Рынок представляет собой форму функционирования экономики, при которой обеспечивается взаимодействие производства и потребления через обмен, куплю-продажу товаров и услуг. Рынок как экономическая категория тесно связан с обменом. Обмен в этом смысле следует рассматривать как процесс создания определенных общественных отношений между производителями и потребителями по поводу движения результатов труда, полученных для удовлетворения общественных (а не собственных) потребностей. Именно благодаря обмену разрозненные, хозяйственно обособленные товаропроизводители и потребители вступают в отношения на рынке. Рынок -- это обязательный компонент товарного производства, основы рыночного хозяйства. Без товарного производства нет рынка, бёз рынка нет товарного производства. Объективная необходимость рынка вызвана следующими причинами: развитое общественное разделение труда, экономическая обособленность товаропроизводителей, выражающаяся в появлении частной собственности. Разделение труда -- это исторически определенная система общественного труда, складывающаяся в результате качественной дифференциации трудовой деятельности в процессе развития общества, приводящей к обособлению и сосуществованию различных ее видов. Можно выделить стадии, уровни разделения труда и виду специализации. Стадии разделения труда: первая стадия -- разделение труда по половому признаку (между мужчиной и женщиной) -эпоха палеолита; вторая стадия -- разделение труда между скотоводческими и земледельческими племенами -- эпоха ранних государств; третья стадия -- разделение на умственный и физический труд, выделение ремесла как самостоятельной отрасли, выделение купеческого капитала -- эпоха зрелых государств. Уровни разделения труда: внутри предприятия (единичное); между предприятиями (частное); в масштабах общества (общее). В качестве примеров выступают: промышленный и сельскохозяйственный труд; умственный и физический; 17 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

квалифицированный и неквалифицированный; ручной и машинный труд. Специализация представляет собой сосредоточение усилий, знаний, навыков, квалификации на определенном виде деятельности. Специализация как результат углубления разделения труда характеризуется сужением сферы деятельности. С другой стороны, чем глубже специализация, тем сильнее взаимозависимость специализированных производителей и тогда формируются условия для развития кооперации трудовых усилий. Видами специализации труда являются: - попредметная; - подетальная; - пооперационная. Материальную основу рыночных отношений составляет движение товаров и денег. Товар -- это исходная категория рыночного хозяйства, его «экономическая клеточка». Объясняется это тем, что огромное скопление товаров составляет вещественное содержание богатства общества. Товар -- элементарная форма богатства и существует в виде благ и услуг. Структура рынка.

Структура кредитного рынка.

Услуга -- это трудовая целесообразная деятельность, результаты которой выражаются в полезном эффекте, удовлетворяющем какуюлибо потребность человека. С точки зрения затрат труда различают услуги материального и нематериального характера. К материальным услугам относятся те их виды, на производство которых затрачивается труд, выполняющий функции по доведению продуктов, созданных в процессе производства, до потребителей и по обслуживанию процесса их потребления. Под нематериальными услугами понимают ту часть затрат труда, которая не принимает предметной формы. Также различают рыночные и нерыночные услуги. Рыночные услуги являются объектом купли-продажи, издержки их производства покрывается целиком. Например, услуги оптовой и розничной торговли, предприятий массового питания, всех видов транспорта, связи, бытовые услуги, услуги здравоохранения, образования и др. Нерыночные услуги покрываются за счет государственного бюджета или добровольных взносов. Например, услуги органов государственного управления, социального обеспечения, обороны и др. Согласно экономической теории, если благо не является продуктом труда, хотя при этом удовлетворяет какую- либо потребность, -- это не товар (дикорастущее яблоко в лесу, воздух, солнечный свет). Кроме того, если благо не удовлетворяет потребность и никому не нужно, даже при условии, что оно является продуктом труда, -- это тоже не товар. В то же время, если продукт труда потребляется внутри хозяйства, 18 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

создан для внутреннего потребления, а не для обмена -- он также не является товаром Товар -- это продукт труда, способный удовлетворить какую-либо человеческую потребность и предназначенный для обмена. Экономическая теория выделяет два свойства товара: потребительную стоимость и стоимость. Потребительная стоимость -- это способность товара удовлетворять определенную потребность индивида. С этой точки зрения каждый товар индивидуален, ибо удовлетворяет индивидуальную потребность. Однако товар удовлетворяет потребность не производителя, а предназначен на обмен, значит, он удовлетворяет потребность покупателя или общественную потребность. Это означает, что потребительная стоимость является потребительной стоимостью для других, т. е. общественной потребительной стоимостью, поступающей в потребление через куплю-продажу товара. Стоимость -- это второе свойство товара, ее величина определяется количеством общественно необходимого труда, затраченного на производство данного товара, Общественно необходимые затраты труда представляют собой затраты, которые осуществляются при средних в обществе условиях производства, при среднем уровне умелости и квалификации работника. Величина стоимости определяется количеством общественно необходимого рабочего времени на производство товара. Стоимость -- историческая категория, существующая только в товарном производстве. Только при существовании обмена возникает потребность в исчислении величины общественно необходимого труда, заключенного в товаре, ибо с точки зрения стоимости все товары одинаковы -- они затраты человеческого труда. Потребительная стоимость является вещественным свойством товара, а стоимость -- общественным свойством. Как потребительные стоимости все товары качественно различны, разнородны, несоизмеримы и не могут приравниваться друг к другу. Но акт обмена предполагает необходимость сравнения товаров по определенному критерию. Этим критерием и выступает стоимость. Поэтому как стоимости все товары качественно однородны и различаются лишь количественно, в зависимости от величины овеществленного общественного труда. Всякий товар есть единство потребительной стоимости и стоимости, поэтому стоимость и потребительная стоимость взаимосвязаны между собой.

Функции рынка, классификация рынков, преимущества, недостатки и особенности современного рынка

В экономической системе рынок выполняет следующие функции: информационную -- выявляет платежеспособную общественную потребность; регулирующую -- способствует изменению структуры производства в соответствии с платежеспособными потребностями; интегрирующую -- частный труд отдельного товаропроизводителя получает общественное признание через рынок; стимулирующую -- развивает стимулы к снижению затрат труда на единицу продукции и повышению эффективности производства. Рынок характеризуется сложной структурой; которую классифицируют по различным критериям: По экономическому назначению объектов -рынок товаров и услуг (потребительский рынок), рынок труда, рынок ценных бумаг, рынок денег, рынок иностранной валюты, рынок земли и т. д. По географическому положению -- местный, региональный, национальный, мировой рынки. По степени конкурентности -- рынок свободной конкуренции, монополистический рынок, олигополистический рынок и рынок монополистической конкуренции. По отраслям -- автомобильный рынок, нефтяной, пищевой и т. д. По характеру продаж -- оптовый и розничный рынки. Выделяют также субъектно-объектную структуру рынка, под которой понимается система взаимоотношений между субъектами, отражающая их цели, характер, формы организации взаимодействия по поводу движения разнообразных объектов и рыночных связей. Субъектами рынка являются: домашнее хозяйство -- экономическая единица, ориентированная на потребление товаров и услуг и обеспечивающая, воспроизводство «человеческого капитала», которая на рынке оценивается как совокупный потребитель; фирма -- экономически производительная единица, имеющая своей целью получение максимальной прибыли и являющаяся на рынке производителем; государство -- система различных правительственных учреждений, ориентирующих юридическую и политическую власть для обеспечения контроля над хозяйствующими субъектами и рынком для достижения общественных целей. Государство выполняет функции регу19 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

лирования, управления и контроля за хозяйственными процессами, движением товаров и денег в рыночной экономике, а также поведением производителей и потребителей. Объектами рыночных отношений выступают: товары и услуги; земля; труд; деньги; ценные бумаги; информация; иностранная валюта и др. Рынок как историческая форма хозяйствования имеет свои преимущества и недостатки. К преимуществам рынка можно отнести: экономическую эффективность использования ресурсов; высокую степень приспосабливаемое к изменяющимся экономическим условиям; свободу выбора производителей и потребителей; активное использование достижений НТР; способность удовлетворять разнообразные потребности по количеству и ассортименту. Негативными сторонами рынка являются: отсутствие полной занятости и стабильности цен; игнорирование негативных общественных последствий, получаемых от принимаемых экономических решений различными субъектами (загрязнение окружающей среды, наркомания, алкоголизм и др.); нестабильность, экономического развития (кризисы, инфляция; безработица); невозможность производства общественных благ (национальная оборона, общественный правопорядок, наука, культура и т. д.). Особенности современного рынка в России: насыщенность рынка потребительскими товарами; высокий уровень монополизации; низкий уровень экономической культуры; олигополистическая структура большинства рынков; протекционизм отечественным производителям; несформированность рыночной инфраструктуры (формируется рынок недвижимости, неразвит фондовый рынок, отсутствуют зерновые биржи); большое число посредников и др. Продолжение следует Николай www.revolution.allbest.ru

Пять причин для расставания с брокером с полной комиссией 1. Я знаю, что ты найдешь себе кого-нибудь еще.

2. А кто будет думать о моих нуждах?

3. Я вижу, что я взрослею, а ты нет.

4. Я просто не готов к долгосрочному контракту с краткосрочным торговцем.

5. Нет, нет, все это не про меня, а про тебя .

Брокеры с полной комиссией Брокерами с полной комиссией называются те дорого одетые личности, которые работают на Merrill Lynch, Salomon Smith Barney, Morgan Stanley Dean Witter и т.п. Эти компании могут позволить себе крутить рекламные ролики в прайм-тайм основных телевизионных передач, потому что они делают действительно огромные деньги. Большую часть этих сумм они 20 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

получают от услуг "инвестиционного банка" (то есть помогая другим корпорациям решить их финансовые проблемы), но очень существенная доля их прибылей приходит и с "розничной" стороны, через индивидуальные брокерские услуги. Брокеры с полной комиссией (или "с полным спектром услуг") являются посредниками, с помощью которых вы можете передать свои приказы на по-

купку или на продажу на биржевую площадку или в электронную торговую систему. Вы отдаете им приказ, а они переправляют его своим ребятам на бирже, которые этот приказ непосредственно исполняют для вас. Слова "брокер с полным спектром услуг" означают, что в такой брокерской конторе должен найтись сотрудник, который удовлетворит все возможные нужды клиентов, открывших в этой конторе свой счет. Сюда входит генерация инвестиционных идей за вас, предоставление вам котировок акций в любой момент, когда вы их запросите, управление вашим счетом (во многих случаях), обеспечение вас исследовательскими отчетами по рынку и отдельным

акциям, помощь в исчислении налогов и прочие услуги. Взамен за этот полный спектр услуг такой брокер будет брать с вас очень высокую плату за торговлю акциями на вашем счету. Там, где брокер с пониженной комиссией (мы поговорим о них дальше подробнее) обычно взимает от $5 до $20 за онлайновую сделку, вам, вероятно, придется заплатить около $150 за среднюю сделку, совершенную с помощью типичного брокера с полной комиссией. Далее, компании с полным спектром услуг часто взимают годовую плату "за поддержку", с помощью которой урывают себе изрядный кусок ваших активов. Другими словами, они предоставляют очень дорогие "услуги". Итак, здесь есть две главных проблемы. (На самом деле, здесь есть дюжина проблем, но мы для краткости ограничимся рассмотрением двух основных.) Первая проблема заключается в том, что большинство брокеров (или так называемых "финансовых консультантов"), дающих вам советы, на самом деле - просто успешные специалисты по продажам, занимающиеся своим бизнесом при брокерских конторах или дорогих взаимных фондах. Брокеры получают процент (комиссионные) с каждой сделки купли-продажи, которую они совершают. Хотя на свете существуют некоторые известные брокеры, зарабатывающие прибыль для своих клиентов, большинство других на самом деле не являются хорошими инвесторами и не могут похвастаться ни выдающимися, ни даже средними историческими результатами деятельности. Вторая проблема состоит в том, что брокеры с полным спектром услуг обычно получают комиссионные за каждую совершенную через них сделку, то есть их компенсация напрямую зависит от того, как часто совершаются торги со счетов их клиентов. Другими словами, часть комиссионных, которые ВЫ платите компании, может улетучиться напрямую в карман вашего брокера. Таким образом, ваш брокер с полным спектром услуг получает деньги не за то, насколько хорошо идут ваши дела (что было бы в ваших интересах, естественно), а за то, как часто вы торгуете (что прямо противоположно вашим интересам). Непривлекательная ситуация. Именно поэтому "брокерские фирмы с полным спектром услуг" довольно быстро вытесняются с рынка по мере того, как все большее число инвесторов убеждается в преимуществах онлайновых брокеров. Индустрия брокеров с полным спектром услуг сможет себя спасти только в том случае, если будет основывать свои вознаграждения на показателях доходности ваших инвестиций, а не на частоте торгов.

21 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Ваш брокер должен работать над тем, чтобы обеспечить вам наилучший постоянный долгосрочный доход (выше среднерыночного), и должен получать свой бонус на «Вы, моипроцентов родители,отпродали дом, в основании вашей свой прибыли чтобы оплатить мое воспитание и он долгосрочной перспективе. Вместо этого получает деньги Я заже то, оказался что убеждает образование. не вас метаться от одной купить акции к дом другой, в состоянии для тратя семьи.средЯ ства на комиссионные за транзакцию. Пока устал от жизни на съемных ситуация обстоит таким образом, мы будем квартирах. Я не знаю, будущее продолжать наблюдать, какчто все за большее коя бы мог подарить своему ребенку». личество клиентов уходит из брокерских контор с полной комиссией, предпочитая самостоятельное приЭтиинвестирование. строчки начерталЧто в своей водит предсмертной нас прямо к следующей теме... записке 34летний брокер Парадж Танна. Перед тем, как затянуть Брокеры с пониженной комиссией веревку, Если объяснить простыми словами, брокеры с пониженной комиссией предоставляют более подходящие и удобные средства для инвесторов, желающих совершить сделку. Брокеры с пониженной комиссией предназначены для самостоятельных инвесторов. Идея самостоятельного управления своими средствами привлекает тех, кто любит сам менять масляные фильтры или заделывать течь в крыше. (А еще мы обнаружили, что самостоятельное управление деньгами привлекает и тех, у кого нет вообще никаких плотницких способностей.) Мысль о том, чтобы выплачивать астрономические суммы денег какому-то брокеру с полным спектром услуг за то, что он зарабатывает доходность ниже среднерыночной, невыносима для этой независимой, самостоятельной души. Однако, точно так же, как перед ремонтом вам нужно подумать о выборе необходимых инструментов и материалов, так же и перед тем, как взяться за инвестиционную деятельность, необходимо кое в чем разобраться. Брокеров с пониженной комиссией существует огромное множество. На самом деле, их так много, что может оказаться не так-то просто выбрать того, который нравится вам, если вы еще новичок. Может быть, нам удастся несколько облегчить вам задачу, приведя мнение одного опытного инвестора о том, как следует выбирать брокера с пониженной комиссией:

Новый год не роскошь, а средство передвижения во времени! Так давайте же выпьем за его вечный двигатель!

"Я думаю, вашим первым действием должно стать наведение порядка в своей голове. Трейдером или инвестором какого типа вы желаете быть? Это важно, потому что вам не стоит платить лишние деньги за услуги брокера, которые вам не нужны, но, в то же время, вам не нужен брокер, который не выполняет всего, что вы от него ждете. Поэтому для начала разберитесь в себе. Однако не стоит и чересчур себя ограничивать. Помыслите немного дальше своих первых $2000 и порассуждайте над тем, чем вы хотели бы заниматься через год или два. Поскольку вы, скорее всего, не намерены менять брокеров каждые несколько месяцев, постарайтесь сразу выбрать такого, который сможет удовлетворять вашим требованиям в перспективе. Постройте шкалу своих приоритетов и сравните с ее помощью несколько брокеров. Не следуйте слепо чужим советам, даже если их вам дают очень авторитетные люди: ваши приоритеты очень индивидуальны, соответственно, индивидуальным должен быть и ваш выбор. Почитайте доски объявлений известных инвестиционных сайтов. Желательно просмотреть архив обсуждений примерно недель за шесть. Да, мы согласны, что большая часть статей будет содержать в себе один и тот же вечный вопрос: "Какой брокер самый лучший?" и один и тот же вечный ответ на него. Но, помимо этого, вы сможете найти и ряд интересных комментариев, где люди приводят причины, по которым им нравится или не нравится тот или иной брокер. Вы можете сравнить их аргументы со своими, а, кроме того, вы наверняка наткнетесь на несколько вопросов, которые вам следовало бы задать, но которые просто не приходили вам на ум. Одного этого уже достаточно, чтобы заняться чтением. Рассмотрите сайты брокеров, которые вам понравились. На большинстве из них есть демонстрационные модели торгов, а также в онлайновом режиме представлены почти все виды их плат и комиссионных. Позвоните в их службу по открытию новых счетов и проверьте, насколько успешно они отвечают на звонки. Прочитайте все эти длинные, нагоняющие сон, соглашения на обслуживание счета, по крайней мере, после того, как у вас останется небольшой список понравившихся вам брокеров. Вам придется подписать форму, где будет сказано, что вы согласны с текстом соглашения, поэтому вам стоит убедиться, что вы действительно с ним согласны (или по крайней мере, что ничего в этом соглашении не вызывает у вас чрезмерного удивления). По мере того, как круг вашего поиска сужается, не забывайте, что, скорее всего, есть несколько брокеров, которые подойдут вам практически идеально. Поэтому, если вы делаете свой окончательный выбор из двух брокеров в пользу того, кто приятнее разговаривал с вами по телефону, или того, чей Web-сайт вам понравился немного больше, не волнуйтесь. Возможно, второй брокер тоже отлично вам бы подошел, и вы будете удовлетворены работой каждого из них". Итак, спасибо инвестору, поделившемуся с нами своей профессиональной мудростью. К его словам мы хотели бы добавить десять своих советов, которые пригодятся вам на различных стадиях вашего выбора: 1. Внимательно читайте документы, включая то, что написано мелким шрифтом. Некоторые брокеры "забывают" указать в основном тексте размер своих минимальных комиссионных, в то время как другие предлагают устаревшую информацию. Помните, что всегда можно обнаружить скрытые издержки, начиная от минимальной суммы, которая должна постоянно находиться на вашем счете, до платы за опоздание со внесением денег, и до платы за транзакцию или обработку приказа.

22 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

2. Шкала комиссионных может варьироваться в очень широких пределах даже у одного и того же брокера, в зависимости от того, какого типа торги вы ведете. Если чаще всего вы покупаете 1000 акций по цене меньше $10 за каждую, используйте сделку именно такого типа, чтобы проверить ваших возможных будущих брокеров. Посмотрите, какие комиссионные вы заплатите у каждого из ваших потенциальных брокеров по своей типичной сделке.

3. Если вы хотите торговать зарубежными акциями, опционами или другими экзотическими бумагами, убедитесь, что ваш брокер готов это делать.

4. Узнайте норму процента по марже, если вы планируете когда-либо занимать у своего брокера деньги для покупок акций. Норма процента сильно различается от одного брокера к другому. Напоминаем, что грамотный инвестор не станет даже задумываться о том, чтобы занять денег и купить акции на маржу, до тех пор пока он не приобретет многолетнего опыта покупки и продажи своих акций. (Подробнее об использовании маржи см. "Шаг 12".)

5. Легкость и удобство проверки состояния счета или оплаты счетов могут быть очень привлекательны для некоторых инвесторов. Брокеры с пониженной комиссией расширяют спектр своих банковских услуг, пытаясь получить как можно больше с каждого клиента. На самом ли деле вам необходимо проверять свой счет, пользуясь услугами отдельного банка? Очень многим инвесторам это не нужно.

6. Взаимные фонды. Вы, наверное, уже поняли, что мы не являемся большими поклонниками взаимных фондов, зарабатывающих доходность ниже среднерыночной, однако вы можете с нами не согласиться. Если это так, и вы собираетесь покупать акции взаимных фондов, узнайте, какие фонды предлагает каждый из ваших перспективных брокеров.

7. Исследовательские и инвестиционные инструменты. В Интернете можно легко найти множество бесплатных исследовательских материалов и просто море бесплатных инвестиционных консультантов, но одним из преимуществ брокерского счета является (и должно являться) предоставление доступа к

дополнительным инструментам мониторинга акций, исследовательским обзорам аналитиков, диаграммам и графикам акций, и другому.

8. "Чистка" денег на вашем счете, или другие проценты, уплачиваемые по средствам на вашем счете. Вкладывает ли ваш потенциальный брокер неиспользованные деньги на вашем счете в финансовый рынок в конце дня? Проверьте это.

9. Торговля по телефону и/или через местный офис. На случай тех все еще нередких ситуаций, когда вы не можете совершить сделку в онлайновом режиме, вы можете принять решение совершить ее "старомодным" способом - с помощью автоматического тонального набора или позвонив "живому" брокеру. Кроме того, некоторые люди чувствуют себя некомфортно, если от них неподалеку нет местного офиса брокера, выстроенного из настоящего, осязаемого кирпича и бетона. Сравните предлагаемые возможности и по этим параметрам , и решите, какие из них вам кажутся наиболее удобными.

10. Бесплатные привилегии есть бесплатные привилегии. Некоторые из них действительно стоит иметь. Вы говорите о скидках за частоту сделок, о бесплатных торгах в день вашего рождения или о других неординарных требованиях - что ж, возможно, есть такие мелочи, которые склонят чашу весов в пользу одного или другого брокера. Не стоит жертвовать хорошим качеством клиентского обслуживания ради каких-либо привилегий, которые вам не очень нужны. Но необходимо просмотреть все, что брокер может вам предложить, и учесть это при своем окончательном выборе. Владимир Савенок www.e-financialconsulting.com

31 декабря. Мужик ставит табуретку и накидывает веревку на люстру. Вдруг распахивается дверь и вваливается пьяный Дед Мороз. Плюхается на диван, смотрит на несчастного мужика и спрашивает: - Чего это ты там делаешь?

- Да жизнь - кошмар, не могу я больше, надоело!!! Решил вот... Дед Мороз говорит: - М-да?.. Ну раз ты все равно на табуреточке, расскажи, что ли, стишок...

23 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Как ни старались угодить Екатерине II устроители фейерверков, ей угодно было думать, что иллюминации состоят из одних и тех же набивших оскомину аллегорических картин ФОТО: РГАКФД/Росинформ

Иноземная потеха "Там звезд алмазных миллионы / Одни вослед другим летят, / Катятся, рвутся и шипят; / Там грома грохот, ядер стоны; / Там в изумлении народ / Колеблет кликом неба свод" — именно так описывал стихотворец А. И. Клушин фейерверк в Орле в 1797 году, устроенный по случаю коронации императора Павла I. Похожие восторженные описания составлялись и о других, как было принято говорить в те времена, сожжениях фейерверков. Однако литераторы и историки с петровских времен неизменно спорили о том, когда же именно на Руси появились огненные забавы. Пришли они на русские земли долгим и кружным путем. Первые известные описания фейерверков были сделаны путешественниками в Индии в VI веке: "Они взвивались как змеи на полу, не портя его, и быстрым вращением своим образовали огненные круги". Однако секреты этого искусства индийские мастера хранили в строжайшей тайне, и лишь века спустя технологии огненных праздников освоили в Персии, где в 1173 году их видел путешественник Вениамин из Туделы, и уже оттуда фейерверки в XIV веке попали в Европу. Первый из известных европейских фейерверков состоялся в 1379 году в Венеции, и постепенно чудесное зрелище, поражавшее умы людей Средневековья, стало распространяться по Европе. С годами росли не только масштабы распространения огненных зрелищ, но и масштабы огненных празднеств. К примеру, в 1519 году состоялся грандиозный фейерверк в германском Аугсбурге, а год спустя — в Киле по случаю встречи короля Франциска I с императором Генрихом VIII. И вскоре по всей Европе продолжительные и яркие огненные потехи превратились в неизменный атрибут всех более или менее значительных праздников с участием монарших особ. Некоторые историки указывали, что на Руси огненные забавы появились вместе с первыми пушками и иностранными артиллеристами едва ли не во времена Дмитрия Донского. Однако никаких подтверждений проведения каких-либо фейерверков в русских городах в летописях не находилось, и потому, скорее всего, сторонники этой версии выдавали желаемое за действительное.

24 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

В честь принятия императорского титула Петр I устроил фейерверк имперского размаха

Все наследницы Петра Великого на троне тратили много сил и средств, чтобы не отстать от него в огненных потехах

Из-за постоянно худеющей казны императорам приходилось заменять пышные фейерверки скромной иллюминацией Фото: РГАКФД/Росинформ 25 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Отдельные исследователи писали, что русская артиллерия процветала во времена Ивана Грозного, а там, где был порох, не могло не быть огненных празднеств. Но и у этой версии не нашлось подтверждений. Ее сторонники, правда, считали, что больших фейерверков на Руси не устраивали из-за боязни пожаров в деревянных, за малым исключением, городах. А малые по своей незначительности просто не попали в летописи. ак что единственным указанием на проведение огненного действа в Москве в стародавние времена оказалось описание фейерверка, устроенного Лжедмитрием I в 1606 году в честь бракосочетания с Мариной Мнишек. И видимо, именно это поразившее всех присутствовавших иноземное зрелище послужило началом эпохи огненных потех на Руси. Продолжателями дела свергнутого самозванца оказались скоморохи, которые устраивали в городах огненные игрища, начинавшиеся под Рождество и заканчивавшиеся к Крещению. Вот только их забавы веселили и радовали далеко не всех. Скоморохи бегали по улицам с трубками, наполненными горючими веществами, и приставали к прохожим мужикам, требуя копейку. Тем, кто скупился, поджигали бороды, что, конечно, веселило гуляк, но никак не походило на фейерверк. Со временем тяга к разного рода играм с огнем на Руси все более ширилась и развивалась. Немецкий ученый и путешественник Адам Олеарий так описывал типично русскую забаву с использованием засушенной травы — плауна, которую он видел в Московии в 1630-х годах: "В обществах можно устраивать хорошее развлечение с помощью плауна: если тайком наполнить трубки плауном и поднести к огню и дунуть, то неожиданно для сидящих вокруг выбрасывается сильное пламя; чтобы при этом получился сильный шум, примешивают сюда превращенную в порох березовую листву". В те же годы, говоря современным языком, огненные спецэффекты стали применяться во время разного рода постановок на темы Страшного суда, которые устраивало для народа священство. В представленном народу аду горело почти настоящее адское пламя, и грешники исчезали в дыму, появлявшемся при горении специально подготовленных составов. Причем зачастую во время подобных действ использовались дымные и зажигательные ядра, изготовлявшиеся для царской артиллерии. Огненные потехи вскоре стали и частью жизни царского двора, где во времена первого Романова — царя Михаила Федоровича — учредили Потешную палату, отвечавшую в том числе и за огненные развлечения. Куда больше отца, судя по различным упоминаниям, любил фейерверки следующий русский самодержец — Алексей Михайлович. Причем в его правление огненные потехи превратились в массовое увлечение всей русской знати.

Спрос на ракеты и прочие изделия для фейерверков оказался настолько большим, что в 1680 году в Москве пришлось открывать специальное заведение для их изготовления. Но главным итогом этого модного поветрия оказалось то, что им заболел, причем на всю жизнь, великий князь и наследник престола Петр Алексеевич, которому еще предстояло стать первым русским императором.

Петровская мания "Петр Великий,— писал крупнейший русский специалист по пиротехнике П. С. Цытович,— еще в детстве любил разные огненные потехи. Рассказывают, что в 1683 году на Воробьевых горах была произведена потешная стрельба, которая очень понравилась юному Императору. В 1693 году было приказано Пушкарскому приказу выдать "50 рублев на изготовление 50-ти 1/2 ф. и 1/4 ф. ракет, 50 ракет, что по земле мечут, 2-х колес, огненного горшка, опричь того, что сделано у Немчина". С этого времени фейерверки часто устраивались в России, и об этом есть достоверные исторические данные. Петр Великий собственноручно приготовлял на потешном дворе ракеты, шутихи, колеса, огненные картины. Фейерверки запускались очень часто во время придворных празднеств в Москве в масленицу. Они же сопровождали празднества по случаю торжественных событий. Не всегда эти потехи кончались благополучно: однажды 5 ф. ракета, не выбросив начинки, упала на голову одного дворянина и убила его наповал. В следующий раз взрывом состава изуродовало капитана Страсбурга, зятя известного Гордона, обожгло Франца Тиммермана и убило трех рабочих". Однако подобные потери не волновали юного Петра, и от раза к разу, как писал Цытович, его огненные забавы принимали все более крупные размеры: "Первый фейерверк, какого Москва никогда не видывала, был запушен 18-тилетним Царем на реке Пресне 26 февраля 1690 года (в среду на сырной неделе) в присутствии Царицы, Царевен, всего двора, при огромном стечении народа... Фейерверк, спущенный (так было принято говорить.— "Деньги") на р. Пресне 21 февраля 1693 г., был приготовлен при непосредственном участии самого Петра. После троекратного залпа из 56 орудий вспыхнул белым огнем павильон с вензелем князя Ф. Ю. Ромодановского. Потом появился огненный Геркулес, раздирающий пасть льву. В паузах летели из царских рук ракеты. Царица Наталия Кирилловна осталась очень довольна изображением Геркулеса и подарила за то 20-летнему венценосному пиротехнику полный сержантский мундир Преображенского полка, доставивший ему неописанную радость".

26 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Для дочери Петра I Анны Петровны фейерверк по поводу рождения ее первенца неожиданно стал последним событием в ее жизни

Вскоре окружение стало замечать, что увлечение Петра фейерверками принимает маниакальный характер. Он занимался ими, не обращая внимания на расходы, при этом, как отмечали современники, дорогой порох тек сквозь его пальцы, как обычный речной песок. Собственно, и сам царь не скрывал, что огненные потехи являются едва ли не главным его увлечением. В 1697 году, во время первого путешествия за границу, на предложение поохотиться, сделанное ему принцессой Ганноверской Софией и принцессой Бранденбургской СофиейШарлоттой, он отвечал: "Отец мой очень любил охоту, а я более люблю плавать по морям, пускать фейерверки, строить корабли". Приближенные быстро смекнули, что для решения тех или иных личных проблем теперь следует устраивать фейерверки. Царь обязательно приезжал посмотреть, приходил в прекрасное расположение духа, и, пользуясь этим, можно было провести беседу в нужном направлении. Так что фейерверки стали устраивать все, кто имел для этого средства. Те, кто победнее, стремились доказать, что они не хуже других, и эпидемия фейерверков охватила Москву. А в результате этой гонки за призраком престижа начались вполне реальные пожары. Так что в августе 1699 года последовал царский указ о запрещении стрельбы и запуска ракет в Москве:

"В нынешнее летнее время учинились на Москве пожары великие, и погорели монастыри и церкви и дворы многие, а в допросе те люди, у кого те пожары на дворех учинились, сказали, что хоромы их загорелись с лица, а не изнутри, а какими мерами или кто зажег, того неведомо; а на Москве всяких чинов люди в день и по ночам изо всякого ружья стреляют и ракеты пущают на хоромное строение на кровли. И Великий Государь приказал: буде впредь с сего числа кто в Китае и в Белом и в Земляном городех учнет из какого-нибудь ружья в день и по ночам пулями и пыжами стрелять, или ракеты пущать, и тех имать в Стрелецкой приказ, и за первой привод чинить наказание, бить батоги, а за другой бить кнутом и ссылать и с женами и с детьми в Азов на вечное житье; и чтоб тех людей, которые учнут из ружья стрелять, имая, приводили в Стрелецкой приказ". Причем указ распространялся даже на самых именитых людей в Москве. А вот сам царь, несмотря ни на что, продолжал свои огненные забавы. И соответственно, продолжались разного рода чрезвычайные происшествия, связанные с ними. Датский посланник Юст Юль в декабре 1709 года записывал в дневнике события, происшедшие после того, как его сани по дороге в Петербург попали в полынью, а его верительные грамоты намокли и замерзли: "Квартиру мне отвели у вице-адмирала царского флота, норвежского уроженца Корнелиуса Крейца, красивого, умного и сведущего человека... (После обеда) я попросился у царя домой, чтобы просушить мои бумаги, намокшие, по вышеописанному случаю, в реке, но разрешения (от него) не получил, хотя и представлял, что (в числе документов находится) моя верительная грамота и другие (важные) бумаги. Царь возражал, что о моем назначении по27 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

сланником к его двору он получил письма непосредственно от короля, (а потому) примет меня (и) без верительной грамоты. После этого несколько (человек) получило приказание следить за мною, чтоб я какнибудь не ускользнул. Шла попойка, шуты орали и отпускали много грубых шуток, каковым (в других странах) не пришлось бы (быть свидетелем) не только в присутствии самодержавного государя, но даже на самых простонародных собраниях. Между тем мне таки удалось выбраться вон. Когда дома я открыл сундук с бумагами, (оказалось, что) они смерзлись в один ком, ввиду чего я поскорее развернул их, разложил в теплой комнате и, взяв с собою ключ, поспешил обратно к царю. (Но тут) в скором времени загорелась лаборатория, стоящая напротив дома вице-адмирала (Крейца); (в лаборатории) работали над фейерверком, который предполагалось сжечь в тот вечер. (И) бумаги мои, чуть не погибшие утром в воде, теперь приходилось спасать от огня; ибо нет сомнения, что, продлись пожар еще несколько минут, лабораторию взорвало бы (на воздух) и дом, в котором мне отвели помещение, будучи построен исключительно из леса, тоже непременно сгорел бы". Но подобные переделки еще меньше, чем крупные пожары, могли охладить страсть царя к фейерверкам. Тот же датский посол так описывал царский фейерверк в ознаменование нового, 1710 года:

"В 10 часов (вечера) зажгли в высшей степени красивый и затейливый фейерверк. Замечательнее всего была в нем (следующая аллегория): на двух особых столбах сияло по короне; между ними (двигался) горящий лев; (сначала) лев коснулся одного столба, и он опрокинулся, затем перешел к другому столбу и покачнул его, так что (и) этот (столб) как будто готов был упасть. Тогда из горящего орла, который словно парил в воздухе, вылетела ракета, попала во льва и зажгла его, (после чего) он весь разлетелся на куски и исчез; между тем наклоненный львом столб с короною поднялся и снова стал (отвесно). Мысль эта была заимствована царем из (рисунка) одной серебряной медали, выбитой по распоряжению шведского короля... На ней представлен лев (и два увенчанных короною столба); один из них лев схватил лапою и переломил пополам, причем корона с него упала; второй (столб он) схватил другою лапой и сильно наклонил. Шведы хотели этим выразить, что король шведский отнял у короля польского корону, а царя поставил в безвыходное положение... В фейерверке замечались красивые голубые и зеленые огни, изобретенные (самим) царем, а равно многочисленные огненные шары и огненные дожди, превращавшие ночь в ясный день, так что и на далеком расстоянии можно было отчетливо видеть и узнавать всех проходящих". В последние годы царствования Петра I череда фейерверков в новой столице стала просто нескончаемой. Иностранцы, жившие в России, отмечали в дневниках, что сожжение фейерверков происходило едва ли не еженедельно, а иногда и чаще. А самый крупный и продолжительный из них случился 22 октября 1721 года, в честь заключения мира со Швецией и принятия Петром титула императора. "В этот день,— писал Цытович.— после окончания торжественных молитв и поздравлений состоялся обед и бал в здании Сената, сопровождаемый фейерверком, который был устроен по указаниям и при личном участии Государя. Петр сам был и распорядителем представления, так как назначенное для этого

заранее лицо сильно подвыпило за обедом. Фейерверк начался в 9 ч. вечера и вполне удался. Сначала зрители увидали большой храм Януса с открытыми дверями. В глубине храма горел голубым огнем старый Янус, державший в правой руке лавровый венок, а в левой — масличную ветвь. (Во время горения храма Януса народу был показан жареный бык с золочеными рогами, стоявший на возвышении. Государь отрезал первый кусок, после чего толпа вмиг разорвала быка на клочки. Кто захватил золоченый рог, тот получил особую награду. С обеих сторон быка били фонтаны из красного и белого вина.) Немного спустя из-за храма показались два вооруженных коронованных рыцаря. На щите одного из них был изображен двуглавый орел, а на щите другого — три короны. Когда рыцари прикоснулись к открытым дверям храма, двери начали постепенно закрываться. После этого рыцари сошлись и подали друг другу руки. Когда двери храма закрылись в знак заключения мира, раздались звуки множества труб, литавр и барабанов. Затем по сигнальной ракете загрохотали сотни пушечных выстрелов, перемешиваясь с оружейным огнем и колокольным звоном. Огонь с крепости, адмиралтейства и стоящих на Неве судов был так силен, что все, казалось, было объято пламенем, "земля и небо готовы были рушиться". Затем справа от храма загорался большой, высоко поднятый щит с изображением правосудия, попирающего ногами двух фурий, недоброжелателей и ненавистников России. Под щитом — русская надпись: "всегда победит". Потом слева от храма вспыхнул другой щит с изображением входящего в гавань корабля с надписью: "finis coronat opus" (конец — всему венец). По обеим сторонам красовались две пирамиды из белого бриллиантового огня с такими же звездами. Наконец, зажгли еще две пирамиды с бураками и пустили множество воздушных шаров, огромных ракет, бураков, пустили огненные фонтаны, колеса. Их огонь не прерывался два часа. На Неве в это время были запущены фигуры из белого и голубого огней вместе со множеством шаров и

275 лет назад, в 1735 году, во время фейерверка по случаю годовщины коронования императрицы Анны Иоанновны, взрывом был поврежден дом баронов Строгановых. Вслед за тем, во время иллюминации, случился пожар в Петропавловской крепости. Однако эти обстоятельства ничуть не уменьшили любви подданных Российской империи к огненным забавам, вошедшим в праздничный обиход по воле Петра I, обожавшего лично изготавливать и запускать петарды и ракеты

28 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

других изделий. Фейерверк закончился в полночь, а бал продолжался до 3 часов утра". Восхищенные действом сенаторы тогда же, в октябре 1721 года, составили сообщение для всех городов и весей с описанием праздника, в котором говорилось: "Сперва воспоследовал звук великого множества труб и бою литавр и барабанов, а потом вдруг около 1000 выстрелов с крепости и галер из пушек, також и из мелкого ружья учинено, что такой огонь сочинило, что казалось, яко бы валы Санкт-петербургские и река Нева, которая галерами наполнена была, загорелись".

Царская обязанность Пристрастие императора к фейерверкам передалось и членам его семьи. Правда, временами оно приводило к довольно печальным последствиям. Так, любимая дочь Петра I — Анна Петровна, которую выдали за герцога Карла Фридриха Гольштейн-Готторпского, в 1728 году, вскоре после рождения сына — будущего российского императора Петра III, пожелала увидеть фейерверк. "По поводу крещения новорожденного принца, — писал историк С. М. Соловьев,— в Киле была иллюминация и фейерверк. Герцогиня хотела смотреть их и стояла у открытого окна в холодную сырую ночь. Придворные дамы представляли ей опасность и затворили окно; она смеялась над ними, хвалясь своим русским здоровьем; но их опасения сбылись: герцогиня простудилась и скончалась на десятый день (4 мая)".

29 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Но и это событие никак не повлияло на императорскую страсть к фейерверкам. Анна Иоанновна, к примеру, любую победу своих войск отмечала с пышностью и фейерверками, приказывая, чтобы они были не хуже, чем во времена ее царственного дяди. Мало того, императрица в 1732 году устроила для себя специальный фейерверочный театр, который описывался так: "Место, где сие позорищное строение поставлено, есть на берегу Невы реки на 1000 сваях утвержденный театр фейерверка, который против палат Ее Императорского Величества так способно построен, что с правой стороны кунсткамеры с невысоким обсерваторием, а с левой — крепость с церковною колокольнею имеет, которая, когда они такожде иллюминированы, смотрящим на то не инако кажутся, как бы они для того нарочно так сделаны были. Все сие строение, при котором 30 000 ламп и 600 человек имеется, которые оные лампы в две минуты зажечь могут, в вышину сделано на 115, а в ширину на 546 футов". При этом императрица ясно понимала, что средств в казне недостает, и чтобы сохранить пышность огненных действ, ограничила их число. С 1733 года фейерверки с иллюминациями разрешалось проводить только в дни рождения и коронации государыни. А в дни тезоименитства и восшествия на престол дозволялись лишь иллюминации и пуски ракет без дорогостоящих фейерверков. Однако, несмотря ни на что, даже такое малое число огненных действ не удавалось провести без конфузов. О происшествии, случившемся в 1735 году, в указе императрицы говорилось:

"В высокий день коронования Ее Императорского Величества при зажжении фейерверка и иллюминации произошли многие от несмотрения определенных к тому офицеров непорядки: не обыскав удобного места, поставлены были подле дома Строгановых ящики с пороховыми составами, которые разорвало и от того учинился строению вред, на Санктпетербургской крепости, во время иллюминации, несмотрением зажжен лежащий порох". Императрица Елизавета Петровна, которая всегда подчеркивала, что она дочь своего отца, в начале царствования тратила огромные деньги на фейерверки. В особенности много ушло средств на фейерверк в дни коронации. "Днем коронации,— писал Соловьев,— было назначено 25 апреля. В комиссию по коронации отпущено сверх прежних 30 000 рублей еще 20 000, да на фейерверк 19 000; иллюминации велено быть по прежним примерам 8 дней, на Ивановской и прочих колокольнях — от коллегии Экономии, а во дворце, на Красном крыльце и около — из дворцовой канцелярии". Но средств, как обычно, не хватало, и одновременно пришлось ввести ограничение на число фейерверков в году. В отличие от предшественниц, Екатерина II хоть и не прерывала традиций огненных потех, относилась к ним как к весьма однообразному, надоедливому зрелищу и жаловалась в письмах, что не может уже видеть одних и тех же аллегорических изображений. Видимо, и однообразные оды в честь событий, которым посвящались фейерверки, должны были надоесть ей ничуть не меньше. Однако именно в это время, как писал главный организатор царских фейерверков Я. Штелин, русские фейерверки достигли небывалого развития: В отличие от предшественниц, Екатерина II хоть и не прерывала традиций огненных потех, относилась к ним как к весьма однообразному, надоедливому зрелищу и жаловалась в письмах, что не может уже видеть одних и тех же аллегорических изображений. Видимо, и однообразные оды в честь событий, которым посвящались фейерверки, должны были надоесть ей ничуть не меньше. Однако именно в это время, как писал главный организатор царских фейерверков Я. Штелин, русские фейерверки достигли небывалого развития: ледующие самодержцы относились к фейерверкам уже как к государственной обязанности. Ведь все знали, что коронацию должно сопровождать огромное огненное действо. Впрочем, 30 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

как и события, имеющие важное политическое значение. При Николае I, к примеру, в Калишах близ русско-прусской границы по окончании совместных маневров армий двух империй был устроен не один фейерверк, а два — один за другим. Причем один был подготовлен русскими мастерами, а другой — германскими. Последний, вошедший в историю грандиозный фейерверк состоялся по случаю коронации Александра II в 1856 году. Причем для его организации в Москву отрядили огромные силы. Сын одного из организаторов фейерверка — академик А. Н. Крылов вспоминал: "Всю 13-ю бригаду отправили в Москву готовить фейерверк для предстоявшей в 1856 г. коронации Александра II, причем пороху и всякого фейерверочного снадобья отпускали в неограниченном количестве. Фейерверк должен был изображать извержение Везувия, и, кроме того, собранный со всей армии хор в 3000 музыкантов должен был исполнить гимн "Боже, царя храни", а вместо турецкого барабана должны были служить залпы артиллерии, производимые гальванически композитором генералом Львовым, причем было отпущено по 300 выстрелов на орудие, чтобы Львов мог напрактиковаться в игре на столь своеобразном турецком барабане". Грандиозное действо состояло из пяти актов и едва не было испорчено сырой погодой. Из-за тумана пороховой дым не уносило ветром, что резко ухудшило видимость. Но тысячи зрителей с восторгом встречали каждую новую вспышку. В новом царствовании наступило освобождение крестьян и началось разорение дворянства. А потому стали все более и более редкими масштабные частные фейерверки. Любовь к огненным потехам, правда, никуда не исчезла, и любителям посмотреть на разноцветный огонь предлагали устраивать фейерверки своими руками, предупреждая обо всех опасностях процесса. Либо предлагали за умеренную сумму — от 30 руб. пригласить специалистов, способных создать маленькое, но впечатляющее представление. Тогда все знали, что означает любой из горящих символов фейерверка: дубовые ветви — силу, колонны и трофеи — победу, ульи — обилие, а фонтаны — приволье. ЕВГЕНИЙ ЖИРНОВ Журнал «Деньги»

31 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Банк «Связной» вывел на рынок универсальную карту: кредитку с возможностями депозита. На остаток собственных средств по этой карте банк начисляет 10% годовых. В чем подвох? Универсальная карта, которую сейчас можно получить в отделениях банка и некоторых салонах «Связного», — довольно необычное предложение для рынка российских банковских услуг. С одной стороны карта является дебетовой. Причем на остаток собственных средств банк начисляет 10% годовых. С другой стороны, продукт предполагает открытие кредитной линии на сумму до 100 000 рублей. Плата за кредит — от 24% до 48% годовых в зависимости от того, как оценит надежность заемщика скоринговая система.

32 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

По сути это дебетово-кредитная карта. Если ее владелец поддерживает положительный остаток, он зарабатывает, если уходит в минус, платит проценты банку. Снимать деньги можно без комиссии в любых банкоматах. К карте «привязана» бонусная программа «Связной клуб»: при расчетах картой предоставляется скидка. Банк обещает выдать карту любому желающему за 30 минут и по предъявлению только одного документа — паспорта. Выглядит привлекательно? Давайте разберемся.

Совместив в одной карте и депозит, и кредит, в банке преследуют одну цель: заставить людей пользоваться кредитным лимитом, уверены все эксперты. «Это маркетинговая акция», — полагает вице-президент «Пробизнесбанка» Андрей Филь. Карты нужны либо как средство получения зарплаты, либо как кредитный продукт, говорит банкир. Действительно, отмечает, начальник управления пластиковых карт ВТБ24 Александр Бородкин, высокие ставки по депозитам должны бы стимулировать клиентов сохранять деньги на карте. Но возможность тратить больше подтолкнет их к пользованию овердрафтом. В результате получился один из самых сложных продуктов банковской розницы. Сегодня клиенты банка без труда способны оценить доход по депозиту или переплату по кредиту. Но сочетание двух продуктов в одном означает сложности с расчетами. Потребителям будет труднее контролировать банк. В «Связном» обещают, что процесс контроля будет налажен. Проценты на остаток собственных средств начисляются исходя из ежедневного остатка по счету в последний день месяца за истекший месяц и отдельной транзакцией, рассказывает председатель правления банка «Связной» Сергей Радченков. Контролировать переход в кредитный лимит можно будет с помощью бесплатного SMS-оповещения. Также все операции по счету можно будет отследить в интернет-банке. Как показывает практика, это не всегда помогает. С подобными проблемами сталкивались до кризиса сотрудники корпоративных клиентов «Ситибанка», у которых был высокий уровень овердрафта по картам. «Теперь у меня ломовые счета — я не понимаю, какие деньги на карточке мои, а какие овердрафтные!» — жаловалась клиент этого банка в июле 2007 года. Банкиры говорят, что ничего кардинально нового «Связной банк» не придумал. До кризиса многие банки заманивали клиентов выгодными ставками по пластиковым картам. Но столь выгодных условий не предлагал ни один банк. До 2008 года некоторые кредитные организации могли начислять на

остаток средств по картам до 8% годовых. Сегодня специальные условия по картам доступны только VIP-клиентам. Например, у «Райффайзенбанка» есть пакет услуг «Премиальный». Клиентам, которые внесли на депозит от 1 млн рублей (или инвестировали столько же в ПИФы), выдается специальная карта Visa Platinum Premium, по которой на остаток на счете начисляется 7% годовых в рублях. Ставка действует, если на карточном счете находится от 300 000 до 500 000 рублей. Карту можно использовать и как кредитную. «Мы работаем, чтобы сделать аналогичный продукт и для массового сегмента», — говорит член правления «Райффайзенбанка» Андрей Степаненко. Пока у «Связного» преимущество во времени. За полтора месяца «Связной» выдал около 50 000 таких карт и треть из них — с кредитным лимитом. В следующем году банк намерен выпустить 1,5 млн карт. Для сравнения: один из лидеров рынка, ВТБ24, на сегодняшний день выпустил 10,2 млн карт. Для самого банка этот продукт решает одновременно две задачи — доступа к дешевым деньгам и кредитования. Средний срок кредитов и депозитов по этим картам почти одинаков — около месяца. И если модель настроена правильно (в том числе с помощью скоринговой системы), то одна часть клиентов как бы финансирует другую. Банку в идеальном варианте нет необходимости привлекать внешнее финансирование, он может жить на разнице ставок. Но «Связной» довольно сильно рискует, запуская этот продукт, уверены банкиры. «В салоны «Связного» приходят молодые люди, которые склонны совершать импульсивные покупки, не заботясь о том, как будут расплачиваться по кредиту, — объясняет генеральный директор «Интерфакс-ЦЭА» Михаил Матовников. — По таким кредитам просрочка может достигать 60%». Алексей Савкин www.forbes.ru

Новый год! Дети собрались на празднике водят хороводы вокруг елки. Тут приходит ДЕД МОРОЗ со снегурочкой: - Здравствуйте дети, здравствуйте, чего у нас не хватает на елке дети, огоньков давайте попросим елку зажечься раздва-три - елочка гори. Не горит. Дети опять пробуют раз-два-три - елочка гори, не горит. Тут один из детей достает сотовый из кармана набирает номер и говорит: - Слышь, па, пришли братву, пусть разберутся, а то елка не горит.

33 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Майк Хьюит - редактор www.DollarDaze.org, сайта, специализирующегося на комментариях о нестабильности глобальной монетарной системы и инвестиционных стратегиях в горнорудной индустрии. Его сайт также предлагает бесплатный фид в реальном времени для котировок валют, ресурсов и основных фондовых индексов.

Бумажные деньги в Азии Впервые широкое применение бумажных денег было зафиксировано в Китае во времена правления династии Тан (618-907 гг. н.э.) примерно в 800 г. н.э. 1 Бумажные деньги пришли в персидский город Тевриз в 1294 году, а в некоторые части Индии и Японии – в период между 1319 и 1331 годами. Однако в этих регионах они использовались очень недолго. Торговцы в Персии отказывались признавать новые деньги, из-за чего торговля замерла. К 1455 году, по прошествии более 600 лет, китайцы отказались от бумажных денег из-за многочисленных проблем, связанных с чрезмерной эмиссией и гиперинфляцией.

Рис. 1. Эта купюра Гуань является одной из старейших известных банкнот в мире. Ее выпустили в Китае примерно в 1380 г.

34 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Бумажные деньги в Европе Первая эмиссия бумажных денег в Европе была предположительно произведена в Испании в 1438 году во время мавританского вторжения. Испанский военачальник выпустил для своих солдат бумажные купюры, которые циркулировали по городу. Ни одной известной банкноты с того времени не осталось. В 1574 году голландский город Лейден выпустил картонные монеты, сделанные из обложек молитвенников, в то время как Голландия пыталась вернуть независимость от испанских завоевателей. Итальянский город Кандия позднее выпускал бумажные деньги различного достоинства до прибытия поставки монет из Венеции. Все банкноты были полностью компенсированы. В 1633 году первые известные сертификаты английских золотых дел мастеров были использованы не только в качестве квитанций для требования депозитов, но и в качестве доказательства платежеспособности. В 1656 году был основан Банк Швеции хартией, которая наделила его полномочиями принимать депозиты, выдавать займы и ипотечные кредиты, а также эмитировать кредитные билеты. К 1660 году квитанции английских золотых дел мастеров стали удобной альтернативой монетам или слиткам. Тот момент, когда банкиры поняли, что как заемщики, так и вкладчики считают их одинаково удобными, считается началом применения банкнот в Англии. В 1661 году Банк Швеции стал первым чартер-

ным банком в Европе, выпускавшим банкноты, известные как бумажный далер.

Рис. 2. 50- Далер Банка Швеции, выпущенный в 1666 году. К 1680-м годам бумажные деньги пришли в другие европейские страны и в Новый свет. Банкноты на игральных картах выпускались во французской колонии в Нижней Канаде. Другие колонии вскоре разработали собственные бумажные банкноты. Существующие валюты в обращении В настоящее в мире обращаются 176 валют. Не все валюты широко используются и принимаются, такие, например, как различные неофициальные банкноты зависимых территорий короны (Острова Мэн и Бейливиков Джерси и Гернси).

Средний возраст всех существующих валют в обращении составляет лишь 39 лет, и, по меньшей мере, одна из них, доллар Зимбабве, погибает от гиперинфляции. Двадцать валютдолгожителей перечислены в таблице ниже. мы приводим графики, отображающие снижение курса валют-долгожителей – британского фунта стерлингов и доллара США, которые считаются самыми успешными бумажными валютами всех време

35 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Введение

Лет в обращении

Статус

Фунт стерлингов (GBP)

1694

315

В обращении

Шотландский фунт (SSP)

1727

282

В обращении*

Доллар США (USD)

1792

217

В обращении

Голландский гульден (NLG)

1814

188

Евро (с 2002 года)

Швейцарский франк (CHF)

1825

184

В обращении

Фунт стерлинга Гернси (GGP)

1827

182

В обращении *

Мексиканский серебряный песо (MXP)

1822

170

Разрушен во время гиперинфляции в 1992 году

Канадский доллар (CAD)

1841

168

В обращении

Бельгийский франк (BEF)

1835

167

Евро (с 2002 года)

Кубинский песо (CUP)

1857

150

В обращении *

Индийская рупия (INR)

1861

148

В обращении

Мэнкский фунт (IMP)

1865

144

В обращении *

Австрийский бумажный гульден (ATP)

1753

139

Заменен по курсу 1:2 австровенгерскими кронами в 1892 году

Японская иена (JPY)

1871

138

В обращении

Гаитянский гурд (HTG)

1872

137

В обращении

Шведская крона (SEK)

1874

135

В обращении

Датская крона (DKK)

1875

134

В обращении

Испанская песета (ESP)

1874

128

Евро (с 2002 года)

Перуанский соль (PEH)

1864

121

Разрушен гиперинфляцией в 1985 году

Итальянская лира (ITL)

1882

120

Евро (с 2002 года)

Валюта

*Не является официально признанной или ценной вне региона эмисси

Британский фунт первоначально представлял собой один тройский фунт монетного серебра в 1560 году. Монетное серебро на 92,5% состоит из чистого серебра, а в тройском фунте 12 тройских унций. Елизавета I и ее советник Сэр Томас Грешем (ThomasGresham), (известен открытием закона Грешема) создали новую валюту, чтобы способствовать утверждению порядка, созданного «Великой фальсификацией» в 1543-51 годах, когда Генрих VIII пытался финансировать дорогостоящие войны с Францией и Шотландией. Бумажные банкноты были выпущены вскоре после создания Банка Англии в 1694 году. На 7 января 2009 года для покупки того самого тройского фунта серебра требовалось 81,1 фунта стерлингов – обесценивание на 98,8%!

36 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Согласно Закону о чеканке США 1792 года, стоимость доллара устанавливалась как 371,25 гранов серебра. В тройской унции 480 гранов. Таким образом, одна тройская унция чистого серебра стоила 1,3 доллара США. На 7 января 2009 года цена тройской унции серебра составляла $11,22, то есть доллар с тех пор подешевел на 89,5%!

Валюты, вышедшие из обращения Этот анализ охватывает 599 валют, которые вышли из обращения. Средний возраст этих валют составляет всего 15 лет! Следующая таблица дает сводную информацию о судьбе этих валют по группам.

Валюта была…

Количество валют

Описание

Уничтожена при создании валютных союзов, в результате ликвидации или иных реформ

184

Создание добровольных валютных союзов, таких как евро в 1999 году или создание доллара США в 1792 году.

Уничтожена при объявлении независимости

94

Законы бывших колоний о переименовании и создании новой валюты

Уничтожена гиперинфляцией

156

Валюта, уничтоженная избыточной правительственной эмиссией

Уничтожена в результате военных действий

165

Валюта, признанная недействительной в связи с военной оккупацией или освобождением.

Во время второй мировой войны исчезло по меньшей мере 95 валют в результате завоевания или освобождения стран. Гиперинфляция является одним из худших бедствий для страны. 3 Этот разрушительный процесс уничтожил валюты в Соединенных Штатах, Франции, Германии и многих других странах.

37 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Недавние увеличения денежной базы США Денежная база состоит из валюты, которая находится в обращении (банкноты и монеты), и резервов коммерческих банков в центральном банке. Недавно произошло беспрецедентное увеличение доли банковского резерва в американской денежной базе.

38 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

До апреля 2008 года доля денежной базы, состоящая из банковских резервов, сохранялась на уровне 8-12%. В декабре 2008 года эта пропорция выросла до 47%! Такое мощное увеличение частично связано с нежеланием банков выдавать недавние «вливания ликвидности» из Федерального резерва в качестве кредитов. Следующая таблица отражает серийные увеличения денежной базы, измеряемые в миллиардах долларов США, за последние шесть месяцев 2008 года. Эти действия Феда привели к появлению протуберанцев на вышеуказанном графике.

Дата

Объем валюты в обращении (M0)

Наличные в банковских резервах

Общий объем денежной базы

Июль-08

774,8

71,7

846,5

Август- 08

775,4

71,9

847,3

Сентябрь-08

776,8

131,2

908,0

Октябрь-08

793,8

338,7

1132,5

Ноябрь-08

806,5

634,6

1441,1

Декабрь-08

882,0

782,3

1664,3

Такой огромный рост денежной базы США увеличивает вероятность полного краха доверия к курсу доллара США. Подобное изменение настроения приведет к гиперинфляции мировой резервной валюты де факто.

Примечания 1 Первое исторически зарегистрированное использование бумажной валюты относится к 140 г. н.э., вскоре после изобретениями китайцами бумаги в 105 г.н.э. Судьба этих денег неизвестна.

2 Многие из первых бумажных валют (вероятное количество могло достигать нескольких сотен) в средневековой Азии (Китай, Индия, Япония, Корея и Персия), а также большинство бумажных валют, существовавших к Китае до 1935 года, не включены в анализ в связи с недостаточной исторической информацией.

3 Следует отметить, что многие из валют в данной статье, исчезнувших в результате военных действий, также пережили гиперинфляцию.

Hewitt, Mike goldenfront.ru

Телефонный звонок.

- Здравствуйте, можно заказать Деда Мороза?

- Да.

- А сколько это будет стоить?

- 100 баксов.

- Спасибо. А когда его можно будет увидеть?

- Никогда, вы же его только что заказали!

39 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

40 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

ЧАСТЬ 2

Входная информация блока сделки – прогнозируемый показатель представляет собой непрерывную переменную (функцию времени), а выходная информация блока содержит логическую информацию – момент открытия или закрытия сделки, которая во времени изменяется не непрерывно, а релейно. Поэтому блок сделки алгоритмически состоит из двух подблоков. Сначала по результату прогноза цены или ее тренда формируется так называемый торговый критерий, а затем по этому критерию определяется указанный момент и объем сделки. Торговый критерий – это логическая переменная, дающая сигнал на открытие или закрытие сделки. Эта переменная может иметь два или три значения: +1 – сигнал на покупку, -1 – сигнал на продажу, 0 – сигнал на закрытие сделки. В случае торговли на рынке без переАлгоритмы торгового критерия и объема рывов (без пересделки. жидания флэта) Здесь вводятся новые обозначения: сигнал 0 не нуR – торговый критерий, жен и остаются Z – объем сделки в лотах, два сигнала +1 и Zm – максимально допустимый объем сделки -1. При этом из(емкость торгового склада). менение знака dP – порог допустимого убытка сделки в расчете сигнала критерия означает за- на 1 лот, maxPпот – максимальная потенциальная крытие действующей сделки и открытие противопо- прибыль за время действия сделки. ложной. Так, смена сигнала -1 на сигнал +1 Логика формирования торгового критерия R проозначает одновременно закрытие сделки на ста. Если прогнозируется тренд цены ∆X, то сигнал продажу и открытие новой сделки на покупку. на сделку происходит, когда тренд меняет знак. Аналогичная ситуация происходит при смене Если в данный текущий момент t ∆Xt>0, а на пресигнала +1 на сигнал -1. дыдущем такте t-1было ∆Xt-1<0, то возникает сигВ случае непрерывной стратегии торговли торговый критерий уже должен быть много- нал на покупку +1. В противном случае (смены значной переменной и давать сигнал не толь- ∆Xt-1>0 на ∆Xt<0) возникает сигнал на продажу -1. ко на открытие/закрытие сделки, но и показы- На языке Excel это записывается формулой: вать объем сделки в виде целого числа лотов.

(4.1)…..Rt=ЕСЛИ(∆Xt>0;1;-1). Однако количественное сравнение непрерывной и релейной стратегий торговли при проТакая же логика критерия, если прогнозируется чих равных условиях показало преимущество не тренд цены, а непосредственно диагностируетрелейной стратегии с фиксированным ся экстремум цены, например, по модели ценового объемом сделки. Поэтому далее все рассмат- коридора (см. (3.3)). В этом случае формула для ривается только для релейной стратегии тор- критерия следующая: говли.

41 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Рисунок Александра Саламатина

(4.2).Rt=ЕСЛИ(МИН(Xнt-2:Xнt)=Xнt-1;1; ЕСЛИ(МАКС(Xвt-2:Xвt)=Xвt-1;-1;Rt-1)). Объем сделки равен: (4.3)…..Zt=Rt*Zm. Заметим, что торговля с прогнозом по ценовому коридору несколько отличается от торговли по тренду. Как уже отмечалось в главе 3, прогноз по тренду цены делает излишним защиту ТС от убытков, возникающих при неправильном прогнозе направления тренда. Такая ошибка автоматически обнаруживается и исправляется на следующем временном такте. Но так не получается при прогнозе по ценовому коридору, так как ошибка прогноза выявится только на следующем максимуме цены, что слишком поздно. Поэтому в этом варианте целесообразно контролировать возможный убыток на каждом такте. Для этого потенциальная прибыль сравнивается с порогом допустимого убытка dP и при нарушении этого порога сделка закрывается. Такое действие аналогично защите ТС с помощью отложенных ордеров типа StopLoss и TakeProfit. Потенциальная прибыль 42 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Pпот – это виртуальная прибыль, которая получилась бы при закрытии сделки на данном такте. Подробно о вычислении потенциальной прибыли будет рассмотрено в следующей главе. Для такой защиты вычисляется свой критерий принудительного закрытия Rпр, вырабатывающий сигнал на закрытие 0 (в остальные моменты его сигнал равен 1). Этот критерий вычисляется по разнице текущей потенциальной прибыли на данном такте Pпот и максимальной потенциальной прибыли maxPпот, достигнутой в течение действия данной сделки. Здесь возможно два варианта развития событий. Один вариант, когда сделка открывается при неправильном прогнозе и с самого начала оказывается убыточной. В этой ситуации максимальная потенциальная прибыль maxPпот=0 (точнее равна – спрэд), а текущая потенциальная прибыль оказывается отрицательной Pпот<0. В этом варианте необходимо ограничить убыток торговли. Это аналогично выставлению ордера StopLoss.

деньгозаменители Голубиные деньги Важнейшими деньгозаменителями в Океании были птичьи перья.Так, на островах Санта-Крус в Меланезии в качестве мелкой монеты использовались перышки, воткнутые в кусок тканой ленты.Из ленты обычно скручивался сверток. В таких «кошелечках» самые богатые жители племен и хранили свои богатства. Ценность свертка при этом объяснялась очень просто: чтобы его изготовить,нужно было лишить жизни не одну стаю пернатых! Наибольшим спросом пользовались перышки голубей и колибри. На заполненный ими сверток можно было приобрести рабыню или двух откормленных поросят. Сопоставление, разумеется, не из приятных. Более того, эти самые свертки с перьями ценились куда больше, чем то, что можно было на них купить. Их заворачивали в кору,подвешивали над очагом, предохраняя от насекомых, и с подлинной гордостью показывали гостям. Какой-нибудь прекрасной рабыней или жирной хрюшкой последних было удивить гораздо труднее.В особенные праздники жители Океании любили заставить менее состоятельных соседей поскрежетать зубами от зависти и развешивали все свои перьевые богатства на бамбуковых столбах перед домом. Текст: Мария Иванова Рисунки: Роман Борисов, Сергей Корсун

Другой вариант, когда сделка прибыльная, но начиная с некоторого момента, достигнутая прибыль начинает уменьшаться (опять же вследствие неправильного прогноза). В этом варианте необходимо ограничить снижение уже достигнутой прибыли от сделки. Это аналогично выставлению ордера TakeProfit. В обоих вариантах сделку следует закрыть, если убыток (или уменьшение прибыли) превысит заранее заданный порог dP*Zm. Математически это означает условие PпотmaxPпот<-dP*Zm. При этом условии признак принудительного закрытия сделки Rпр приравнивается нулю. Для вычисления данного критерия необходимо запоминать максимальную потенциальную прибыль maxPпот по формуле: (4.4)…..maxPпотt=ЕСЛИ(Zt=Zt-

1;МАКС(maxPпотt-1;Pпотt);0).

С использованием этой переменной критерий Rпр вычисляется по формуле: (4.5)….. dP*Zm;0;1).

Rпрt=ЕСЛИ(Pпотt-maxPпотt-1<-

Далее, вместо (4.3) применяется формула: (4.6)…..Zt=Rt*Rпрt *Zm. Хочу еще раз подчеркнуть, что принудительное закрытие сделок актуально только при прогнозе экстремумов цены по ценовому коридору, а при прогнозе по апериодическому или колебательному звеньям оно излишне. Михаил Яковлевич Фитерман

Мужики обсуждают, кто как Новый год встретил.

- Только двенадцать пробило, - говорит один, - как слышу стук в дверь. Открываю, а там - Снегурочка. Ну мы с ней и дали жару!

- А я, - подключается другой,- как всегда, пару пузырей засосал и на улицу пошел. Просыпаюсь рядом баба голая. Да вся такая пышная, белая. Тоже классно время провели.

- Ну и что же ты такой задумчивый?

- Да все пытаюсь понять, на фиг у нее на голове ведро было, и почему у нее нос морковкой?

43 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

В данной статье мы рассмотрим важный аспект работы с Вилами Эндрюса, который может оказаться очень полезным для правильного выбора разворотных точек. Хотя вопрос выбора разворотных точек разбирался в одной из первых статей нашего цикла, в настоящей статье мы рассмотрим его совсем с другой точки зрения. Рассмотрим рис. 1. Является ли наблюдаемый разворот на фибо-уровне 76.4 окончанием коррекции и возобновлением бычьего тренда? Если да, то является ли он подходящим местом для разворотной точки С Вил Эндрюса? Очевидно, что именно от правильности выбора разворотных точек при построении Вил Эндрюса в первую очередь зависит, будет ли с большой вероятностью достигнут целевой уровень для снятия прибыли (поскольку при корректном построении Вил Эндрюса, как мы помним, это происходит в 80% случаев). Итак, можем ли мы строить Вилы Эндрюса в данном случае? Мы можем видеть, что произошел отбой от хоть и не самого важного, но все-таки уровня Фибоначчи, а кроме того, нисходящее движение выглядит классическим зигзагом a-b-c, что позволяет нам предположить окончание коррекции.

44 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Рис. 1

И все-таки мы можем видеть на рис. 2, что Срединная линия в этом случае не была достигнута. Поскольку мы вошли бы после длинной бычьей свечи, а вышли бы, скорее всего, при пробое нижней линии Вил Эндрюса на закрытии медвежьей свечи, то данная сделка оказалась бы убыточной. Правда, мы могли бы сразу после этого войти в короткую сделку и закрыться примерно на уровне 129.55 (около уровня точки С). В данном случае нам повезло – мы сработали бы приблизительно «в безубыток». Значительно чаще, к сожалению, «безубытка» в таких случаях не получается.

Рис. 2

45 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

На рис.

3 можно видеть, что лишь следующий отбой оказался действительно подходящим для разворотной точки С и построения Вил Эндрюса.

Рис. 3 Поскольку мы хотим избегать потерь в результате неудачных входов, то очень правильным является вопрос: можем ли мы как-то прогнозировать удачность достижения Срединной линии и просто не входить в сделку в том случае, если шансы на успех невелики? Для ответа на этот вопрос посмотрим на рис. 4. Не правда ли, насколько яснее стала ситуация даже без комментариев с нашей стороны?

Рис. 4.

46 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

График объемов уверенно отвергает потенциальный разворот на уровне 38.2 (рис. 4, область 1), не менее уверенно отвергает и потенциальный разворот на уровне 76.4 (рис. 4, область 2). Лишь на психологическом уровне 129.3 объемы убедительно зашкаливают (рис. 4, область 3), подтверждая массовое снятие прибыли, что придает цене достаточный импульс не только для достижения Срединной Линии, но и верхней линии Вил. Для удобства интерпретации данных по объему можно использовать 2 полезных дополнительных инструмента, кроме собственно графика объемов. Во-первых, это скользящая средняя, построенная по значениям объемов. Вовторых, это осциллятор нормализованного объема (рис. 5).

Рис. 5 Скользящая средняя позволяет с достаточной степенью надежности определить, можно ли объем считать достаточно высоким, или же он ниже среднего за период. Попробуйте для начала использовать простую скользящую среднюю с периодом 10 – 15, обязательно уточняя параметры и тип средней для более точной подстройки под ваши торговые инструменты и таймфреймы. Осциллятор нормализованного объема, являющийся нашей авторской разработкой, позволяет с большей степенью удобства визуализации представить эту же информацию в виде нормализованной гистограммы. Столбцы гистограммы представляют собой отношение объема текущего бара к среднему значению объема за рассматриваемый период, выраженное в процентах. Если объем на данном баре меньше среднего за период, то на гистограмме выводится столбец ниже нуля. Если объем больше среднего за период, то столбец будет выше нуля. Столбцы дополнительно раскрашиваются для удобства быстрого анализа: синий столбец – значение объема ниже среднего, темно-зеленый – объем немного больше среднего, светло-зеленый – объем более, чем на 38.2% превышает средний, желтый – объем более, чем на 62.8% превышает средний, красный – объем экстремален, превышает средний более чем на 100%. Другой пример неудачных Вил Эндрюса представлен на рисунке 6. Выбор разворотных точек для построения Вил Эндрюса выглядит по всем показателям совершенно корректным. Однако объемы не подтверждают разворот в точке С. На графике мы видим снижение объемов далеко за уровень скользящей средней (см. рис. 6, область 1), а гистограмма нормализованного объема безнадежно посинела (см. рис. 6, область 2). И хотя при использовании постоянно подтягиваемого узкого стопа данная сделка могла бы принести немного прибыли, осторожный трейдер предпочтет в данном случае остаться вне рынка. Пытаться ловить каждое ценовое движение - удел дилетантов.

47 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Рис. 6 Еще один пример неудачных Вил приведен на рисунке 7. Как и в предыдущем случае, мы можем видеть, что разворот не поддержан ростом объемов. Это значит, что на данном уровне нет ничего такого, что могло бы придать цене достаточный импульс для дальнейшего движения. Как следствие, нисходящее движение переходит в скучный флет.

Рис. 7 48 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

На рис. 8 мы можем видеть как пример «слабого» разворота, не поддержанного объемами (см. рис. 8, область 1), так и замечательный разворот при формировании фигуры «двойное дно», которому объемы придали достаточный импульс для достижения Срединной линии (см. рис. 8, область 2).

Рис. 8. В заключение заметим, что данный метод лучше всего работает для сравнительно небольших ТФ – от пятиминутных до часовых графиков. И конечно, он не является «Граалем». Высокий объем повышает шанс на успех, но не гарантирует его. В то же время, встречаются серьезные развороты, которые при этом не сопровождаются существенным ростом объемов. Вадим Шумилов, к.т.н. По материалам журнала THE IGNAT POST

49 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

50 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Одному из крупнейших российских форекс-брокеров BroCo Investments приостановили действие лицензий по месту его регистрации — на Маврикии. Местный финансовый регулятор счел, что его деятельность создает угрозу национальной безопасности республики. Отметим, что летом Федеральная служба по финансовым рынкам аннулировала лицензию у входящей в группу BroCo компании «Броко Инвест», выявив у нее многочисленные нарушения. Как отмечается в сообщении финансового регулятора Маврикия (FSC), основанием для этого решения стала угроза национальной безопасности республики и защита его репутации в качестве центра финансовых услуг. В BroCo Investments связали приостановку лицензии FSC с разбирательством с американской Комиссией по ценным бумагам (SEC), которая весной обвинила компанию в незаконном получении доступа к брокерским счетам инвесторов для последующих манипуляций на рынке. SEC в марте объявляла также о заморозке счетов BroCo Investments и ее президента Валерия Мальцева по решению Федерального суда Южного округа Нью-Йорка. Позднее сама компания заявляла, что выявила клиента, недобросовестные действия которого спровоцировали обвинения в адрес BroCo Investments в незаконных манипуляциях на рынке.

«13 декабря в Америке судья утвердил мировое соглашение о регулировании дела BroCo Investments с SEC, вопрос закрыт, а до Маврикия не так быстро доходят новости», — отметил представитель BroCo Investments. На компанию был возложен совокупный штраф в размере 1,3 млн долл.

51 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Проблемы у BroCo есть и в России. Этим летом ФСФР аннулировала лицензию компании «Броко Инвест», входящую в группу BroCo. В частности, как указывалось в сообщении российского регулятора, собственные средства компании не соответствовали нормативам достаточности, установленным законодательством по рынку ценных бумаг, компания нарушала внутренний учет ведения сделок, включая срочные сделки, а в квартальных отчетах указывались недостоверные сведения. Как пояснили РБК daily в BroCo Investments, на территории России компания не предоставляет никаких услуг и в лицензиях российского регулятора не нуждается. «Это раньше у нас были отечественные фонды, а сейчас у нас все инструменты исключительно западные», — пояснил представитель BroCo Investments Между тем компания имеет широкую сеть региональных филиалов. На сайте компании обозначено девять филиалов и десять региональных представителей в России, два филиала и десять представительств в СНГ, одно представительство в Китае. В BroCo Investments отметили, что брокерские услуги предоставляет BroCo Investments, зарегистрированная на Маврикии, а в России работает дочерняя компания «Броко Юнион», которая не предоставляет услуги по торговле на финансовых рынках. Дмитрий Тарасов, директор по развитию компании «Альпари» (основной конкурент BroCo в России), отметил: «Маврикийский регулятор приостановил действие не только GBL-лицензии, дающей право на ведение офшорной деятельности, но и финансовые лицензии BroCo с условием, что компания с даты выхода решения прекратит вести любую деятельность» Олег Петровский www.rbcdaily.ru 52 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

СПОСОБЫ ХРАНЕНИЯ ДЕНЕГ В книге Девиз: Такая уж была у него привычка, что с книгой он спал гораздо лучше,чем без нее. Экстерьер: Наиболее скучные и забытые обитатели книжных полок, например пролетарские писатели с Н. Островским во главе. Кого опасаться: Заядлых библиофилов, ботаников. Полезный совет: Если хранимая сумма настолько велика, что не умещается между страницами, вспомните про корешок, куда можно затолкать еще несколько купюр, свернув их трубочкой

Текст: Александр Видякин Рисунки: Микола Воронцов

Текущая неделя, поскольку является предпраздничной, и даже в какой-то степени сокращенной, прошла для основных валютных пар относительно спойкойно в довольно узких диапазонах. Так, пара евро/доллар двигалась в рамках 1,3050-1,3200, фунт/доллар - 1,5350-1,5550. Первые три дня недели пара доллар/франк поступательно снижалась с 0,9700 до 0,9500, и только в конце торгов скорректировалась до 0,9630. В паре с японской иеной доллар США всю неделю терял позици, результатом чего стало достижение отметки 83,00.

53 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Среди наиболее заметных событий на прошедшей неделе стоит отметить вновь возникшее волнение на Крейском полуострове, которое негативно сказалось на курсах высокодоходных валют, очередное заявление рейтингового агентства Fitch о том, что оно поместило Грецию в список стран, чей рейтинг может быть понижен в самое ближайшее время, а также заявление Китая о его готовности купить государственные облигации Португалии на сумму 4-5 млрд. евро. В подобной ситуации единая европейская валюта продемонстрировала минимальное за последние три недели значение против американского доллара 1,3054 Среди наиболее важной экономической статистики стоит упомянуть о данных по изменению объёма ВВП за 3-й квартал текущего года в Великобритании. Валовый внутренний продукт вырос на 0,7%, что оказалось ниже прогного значения, ну а в годовом исчислении данный показатель был пересмотрен в сторону понижения с 2.8% до 2.7%. И несмотря на то, что к экватору недельных торгов фунт опустился до 3-месячного минимума против доллара США, достигнув уровня 1,5353, к концу недели пара фунт/доллар все же переместилась к более высоким отметкам, а именно к 1,5450.

*Прогноз на следующую неделю* Предстоящая неделя, как известно, будет предновогодней. Именнопоэтому на рынке можно ожидать абсолютно любых изменений курсов валют, и связано это будет в первую очередь с уходом части участников рынка в отпуска. В такие дни обычно и происходят самые необычные и порой необъяснимые движения. В плане новостей неделя перед Новым Годом также не обещает быть слишком насыщен-

ной. Страны Европы решили не радовать участников рынка большим количеством экономической статистики. Так, в ЕС будут опубликованы лишь данные по изменению объёма агрегата М3 денежной массы еврозоны, а также индекс потребительских цен в Германии. В Великобритании ожидается релиз индекса цен на жильё от Nationwide. Довольно интересный пакет данных перед праздниками будет опубликован в Японии: цифры по безработице, изменению объёма промышленного производства и оборота розничной торговли, а также национальный индекс потребительских цен. Ну и наконец, традиционно балующие большим количеством новостей Соединенные Штаты Америки и в этот раз также оказались впереди планеты всей и запланировали самое большое количество релизов. Так, публикации подлежат следующие индексы: производственной активности от ФРСДалласа, потребительской уверенности, производственной активности от ФРСРичмонда, ну а кроме того данные по рынкам труда и жилья. Говоря о ценовых диапазонах на предстоящую неделю, то здесь стоит ожидать движения пары евро/доллар в рамках 1,3000-1,3300, пары фунт/доллар – 1,5300-1,5600, в паре со швейцарским франком доллар может обновить многолетний минимум и уйти в район 0,9450, сопротивлением выступит отметка 0,9700. Доллар/иена будет двигаться в рамках 82,50-84,30. Подготовлено Аналитическим отделом FOREX CLUB/* */+7 (495) 727-06-54/* */+7 (495) 626-19-26 /* mailto: dealer@fxclub.org *//*

Проходя через площадь мимо новогодней елки, один человек увидел старика, который сидел с удочкой, заброшенной под елку. Прохожий подумал, что это душевнобольной. Стало ему жалко старика. Все же Новый год вот-вот наступит.

– Что вы здесь делаете? – мягко спросил он старика.

– Ловлю рыбу, – грустно ответил тот.

– Пойдемте лучше со мной, я вас пивом угощу. Вскоре они уже сидели в пивной, и старик с удовольствием потягивал пиво из большой кружки. Прохожий, радуясь своему доброму делу, участливо спросил: – И много вы сегодня рыбы наловили? Старик хитро улыбнулся и ответил: – Я плохо умею считать, но, по-моему, вы уже пятый. Давайте выпьем за то, чтобы в новом году удача клевала безотказно!

54 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Государственная поддержка, венчурный капитал, организационные инновации и долгосрочные конкурентные стратегии за более чем полувековую историю полупроводниковой индустрии были необходимыми элементами успеха в этом непростом бизнесе.

Частный капитал вместе с государством неоднократно поддерживали бизнес в создании высокотехнологичных производств в разных странах. Пример индустрии полупроводников, которая дала старт высокотехнологичному буму, весьма показателен: успех в этой капиталоемкой и высокотехнологичной отрасли всегда базировался на удачном сочетании господдержки, частной инициативы и инновационных решениях, причем не только в производственной и инженерной сфере, но и в организационной структуре бизнеса. Чипы по-американски. Зародившаяся в США в середине прошлого века индустрия полупроводников была плодом венчурных инвестиций и масштабной государственной помощи. «Дедушка» современной полупроводниковой промышленности американская Fairchild Semiconductor, была основана в 1957 году и названа в честь работавшей в основном на Пентагон и занимавшейся производством фототехники Fairchild Camera and Instrument.

55 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

СПОСОБЫ ХРАНЕНИЯ ДЕНЕГ В носке Девиз: Деньги не пахнут. Экстерьер: Носок хлопковый. Кого опасаться: Невнимательных домохозяек, бредящих стиркой. Полезный совет: Привыкайте к самостоятельности: доверив уход за своими носками женщине, вы рискуете вне зависимости от того, будет ли она знать об их содержимом Текст: Александр Видякин Рисунки: Микола Воронцов

Последняя предоставила новорожденной компании венчурное финансирование размером в 1,5 млн долларов взамен на право выкупить Fairchild Semiconductor в течение восьми лет. Стартап стал прибыльным всего спустя 6 месяцев после основания, и Fairchild Camera and Instrument воспользовалась правом выкупа уже в 1958. А в 1959-м Fairchild Semiconductor создала первую кремниевую интегральную схему – плоский транзистор, связанный с другими элементами схемы посредством проводников в одном корпусе. Так был заложен фундамент современной компьютерной индустрии. Впрочем, в те далекие времена компьютеры казались чем-то бесконечно отстраненным от повседневной жизни и компания получала более 80% выручки за счет заказов государства, в основном работая на все тот же ВПК. Похожей стратегии развития придерживались и другие американские хай-тек-компании того времени. Например, нынешний гигант Texas Instruments (инженеры которой независимо от Fairchild Semiconductor также изобрели интегральную схему, но на основе не кремния, а германия) в середине прошлого века жил за счет большого правительственного заказа на наблюдение за советскими подземными ядерными испытаниями по выходящим на поверхность скальным породам, находящимся в штате Оклахома. Спокойная и хорошо оплачиваемая работа на Пентагон всех устраивала. Чипы по-японски. Однако в 1970-х годах у американцев появились конкуренты. Чипы стали нужны не только для ВПК, но и для бытовой электроники. Переживавшая в те времена бурный экономический рост Япония посчитала индустрию полупроводников стратегическим приоритетом и вложила большие средства в ее развитие. При поддержке правительства японские фирмы имели более простой доступ к капиталу, чем их американские конкуренты, и это позволило им проводить долгосрочные бизнес-стратегии, включая демпинг. Как отмечается в книге Клэр Браун и Грег Линден Chips and Change: How Crisis 56 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Reshapes the Semiconductor Industry, основным преимуществом в доступе к капиталу стала вертикальная и горизонтальная интеграция японских производителей полупроводников с крупными фирмами-производителями электроники, которые, в свою очередь, были связаны с банками – и все это в рамках общей бизнес-группы (такая организационная структура японского бизнеса называется «кейретцу»). Подразделения японских компаний, не связанные с полупроводниками, могли предоставлять производителям чипов субсидии во время спада продаж, на что независимые американские компании рассчитывать не могли. В итоге японские компании, такие, как Fujitsu, Hitachi и NEC, смогли к 1980-му потеснить американцев и стали доминировать на рынке чипов компьютерной памяти dynamic randomaccess memory (DRAM). До 1990-х японские производители были одними из крупнейших на глобальном рынке, а американские компании потихонечку утрачивали свои позиции. Чипы по-тайваньски. Но в 1990-х все опять изменилось, на смену японцам пришли новые лидеры. В основном за такой переворот ответственны два фактора. Вопервых, после того как в 1985 году Япония согласилась ревальвировать йену к доллару (так называемое соглашение Plaza), японский экспорт перестал быть столь дешевым, как ранее, а сама Япония чуть позже пережила сильнейший экономический кризис, от последствий которого Страна восходящего солнца полностью не оправилась до сих пор.Производители полупроводников не остались иммунными к этим событиям.

НОВОГОДНИЕ ТРЕЙДЕРСКИЕ ШУТКИ!!! Я узнал, что у меня Есть огромная семья: Никель, Телек, Моська, Сберик (тот, которым правит Грефик), Стоки, фьючерсы, бонды, Пенсионные фондЫ, Волны, болинждеры, СВОПы, Перевернутые попы, Осцилляторы и свечи, Маржинабельные плечи, Фибоначчи, АрСиАйки, Параболики на Райке... Всё на свете прёт меня, Е*анулся, видно, я! Старый трейдер лежит в присмерти. Собрались близкие, врачь. Врачь достаёт градусник больного и констатирует температуру 39,7 Трейдер приоткрывает глаза и говорит : Когда будет 40 продавай!

Во-вторых, к полупроводниковой гонке подключились Южная Корея и Тайвань, также инвестировав огромные средства в новые предприятия. При этом основанная на Тайване в 1987-м с привлечением венчурного капитала TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) стала по-настоящему инновационной. До тайваньцев стандартом в отрасли были классические вертикально интегрированные компании, такие, как тот же Intel, сочетавшие в себе и инженерную разработку чипа, и его производство (чрезвычайно дорогостоящее). TSMC впервые создала модель предприятий, производящих полупроводники, которые разрабатывались сторонними фирмами, – так называемую полупроводниковую кузницу – foundry. Это позволило компании разделить два дорогостоящих и логистически сложных процесса. Сосредоточившись исключительно на производстве, тайваньцы стали доводить его до совершенства, используя эффект масштаба: чем больше предприятие, тем ниже себестоимость конечной продукции. Типичная фабрика в 1990-х выпускала по 20–30 тыс. полупроводниковых плат в месяц. Современные мегафабрики – megafabs, такие, как, например, завод Intel в Альбукерке, имеют мощность в 50 тыс. плат в месяц. В 2005-м TSMC анонсировала постройку гигафабрики – gigafab – мощностью в 100 тыс. плат в месяц при инвестициях в $10 млрд. Южнокорейские новички. В 1980-х Samsung и Hynix были в организационном смысле более традиционны и во многом копировали японский опыт – корейские чеболи очень сильно напоминали по струк57 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

туре японские промышленные конгломераты. В результате появления амбициозных новичков на рынке чипов возникла острейшая конкуренция – в 1990-х из игры выбыли многие японские гиганты, например NEC, а новыми лидерами рынка стали Samsung и TSMC. Многие страны пытались повторить успех корейцев и тайваньцев (например, Сингапур, Германия, Китай), но до сих пор им так и не удалось построить современные хай-тек-кластеры индустрии полупроводников. И вновь по-американски. Парадоксальным образом возвышение корейцев и тайваньцев на фоне ослабления позиций японских производителей привело к ренессансу американской полупроводниковой индустрии. В то время как гиганты вроде Intel строили все более дорогостоящие предприятия по производству чипов, компании-новички не могли себе позволить такой роскоши – в середине 1980-х стоимость предприятия по производству продвинутых чипов составляла в среднем $200 млн, а к 2007-му ценник на фабрику добрался до минимума в $5 млрд. Но появление полупроводниковых «кузниц» вроде тайваньских TSMC и UMC разрешило эту проблему. Ведь входной билет в отрасль может быть гораздо дешевле, если создать компанию, занимающуюся только разработкой чипов, а процесс производства могли бы взять на себя «кузницы».

В 1990-х множество молодых американских компаний воспользовались этими обстоятельствами – и новым форматом в индустрии стали фирмы, полностью лишенные своего производства. Как отмечается в Chips and Change: How Crisis Reshapes the Semiconductor Industry, вначале подобные fabless-компании (от англ. fab (fabrication) – производство и -less – суффикс, обозначающий отсутствие) воспринимались участниками рынка как нечто несерьезное, однако к середине 1990-х отношение к ним изменилось – стартапы вроде Cirrus Logic, Adaptec, Xilinx стали генерировать выручку в районе четверти миллиарда долларов в год. Доступ к капиталу для молодых компаний обеспечивали венчуры – в 2000-х среднегодовой объем венчурных инвестиций в полупроводниковые компании в США достиг $1,8 млрд. И американские компании вновь вернулись на рынок, но уже в другом обличье – динамичных молодых компаний, поддерживаемых частным капиталом, занимающихся разработкой, но не производством чипов. С помощью fablessкомпаний Америка смогла восстановить свои позиции на полупроводниковом рынке – недавние стартапы Nvidia, Broadcom, Qualcomm стали достойными конкурентами таких ветеранов, как Intel и Texas Instruments. Но прогресс не стоит на месте, и не стоит сомневаться, что в ближайшие десятилетия появятся новые стартапы и новые подходы к ведению бизнеса и в отрасли снова появятся неизвестные пока имена.

СПОСОБЫ ХРАНЕНИЯ ДЕНЕГ Под половицей Девиз: Чем глубже – тем лучше. Экстерьер: Пол паркетный. Кого опасаться: Пожаров и прочих бытовых бедствий, вроде упавшей гирисемипудовки или перестановки рояля. Полезный совет: Прячьте поближе к стенам или вовсе в углу. Там меньше ходят

Инновационные успехи и провалы Государственные вложения в кластеры полупроводниковой промышленности, экспертные оценки кумулятивной суммы вложений на дату достижения индустрией существенного объема инвестиций – более $1 млрд (cохранившие высокую долю рынка и конкурентные преимущества кластеры отмечены зеленым, более не существующие или не имеющие конкурентных перспектив кластеры отмечены красным).

Текст: Александр Видякин Рисунки: Микола Воронцов

Александр Зотин Источник: McKinsey Global Institute 58 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

59 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

22 главных тренда десятилетия Основные тенденции 2000-х

Рост количества миллиардеров в развивающихся странах Следствием прихода иностранных инвесторов и увеличения капитализации emerging markets стал стремительный рост количества миллиардеров из этих стран в рейтинге Forbes. Догнать США по числу миллиардеров им пока не под силу, но Россия уже сместила Германию со второго места, а затем Китай вытеснил с этого места Россию. изображение Fotobank / Getty Images

Соты, победившие провода Мобильный телефон, не так давно дорогой аксессуар для очень обеспеченных людей, к концу десятилетия стал такой же распространенной и необходимой вещью, как зубная щетка. А проводная телефонная связь, которая не смогла составить конкуренцию сотовой, начала медленно умирать. фото Foto SA / Corbis

60 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Самое безопасное десятилетие в гражданской авиации Этот факт покажется поразительным. Но да, несмотря на постоянный рост авиаперевозок, нулевые стали самыми безопасными годами в гражданской авиации: число погибших в авиакатастрофах в 2000-е почти в два раза ниже, чем в 1980-е или 1990-е, — и это несмотря на теракты. фото Fotobank / Getty Images

Евро, не оправдавший надежд Когда представители европейских стран подписывали в 1992 году Маастрихтский договор, положивший начало Евросоюзу, они вряд ли предполагали, что спустя 20 лет критериям, предъявляемым к государствам-претендентам в еврозону (уровень инфляции, государственного долга к ВВП, дефицита бюджета и ставки по государственным облигациям), не будут соответствовать большинство стран, использующих евро. Европейцы сами заложили «мину замедленного действия» еще в 1999 году, когда евро был запущен как расчетная валюта, хотя ряд стран не соответствовал критериям Маастрихтского договора. Спустя 10 лет еврозона и вовсе оказалась на грани краха, а одно из государств, Грецию, пришлось спасать совместными усилиями. фото Fotobank / Getty Images

Распространение социальных сетей Все популярные социальные сети либо возникли, либо стали доступны широкой публике уже в 2000-е. Число пользователей самой популярной социальной сети (на звание которой до 2008 года претендовали несколько сайтов) растет в геометрической прогрессии. Эта тенденция еще может продолжиться: пользователи Facebook составляют меньше 10% населения Земли, а в Китае социальная сеть и вовсе заблокирована. фото Foto SA / Corbis 61 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Высокий полет low-cost Low-cost перевозчики, авидискаунтеры, бюджетные авиалинии — как их не назови, они чувствуют себя превосходно на фоне обычных авиакомпаний, находящихся в стагнации. Например, авиадискаунтер Ryanair увеличил количество перевезенных пассажиров в 9 раз за 9 лет и стал крупнейшей авиакомпанией на международных линиях. фото Fotobank / Getty Images

Десятилетие Google Google Search. AdSense. Gmail.

Google.Maps. Youtube. Android.

Chrome. Комментарии по поводу главной компании 2000-х излишни. В рейтинге самых дорогих брендов по версии Interbrand Google стремительно догоняет главную торговую марку последних десятилетий — Coca-Cola. Не хватает совсем чуть-чуть — возможно, собственного Санта-Клауса. фото Foto SA / Corbis

Морские пираты возвращаются Они, конечно, никуда и не уходили. Но с конца 1990-х наблюдается настоящий ренессанс морского пиратства. Если раньше количество инцидентов с пиратами исчислялось десятками в год, то теперь речь идет о сотнях нападений. А для обеспечения безопасности вдоль побережья Сомали и в Аденском заливе, на которые в последние годы приходится около половины атак пиратов, пришлось создавать международную группировку из военных кораблей. фото East News / AFP 62 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Взлет электронной торговли В течение последних 10 лет главный традиционный ритейлер Wal-Mart и его главный конкурент в сети Amazon росли быстрее рынка, каждый — своего. Победа в этой гонке полностью за интернетом: в 2000-м году все электронные продажи США стоили $25 млрд (данные OECD), сегодня столько выручает один сайт Amazon. И перспектив для роста еще сколько угодно: даже в США на интернет приходится 6% покупок (не считая расходов на транспорт), в России и того меньше. Возвращение Apple Компания Стива Джобса, бывшая бледной тенью Microsoft в 1990-е, в 2000-е вернула себе статус главной технологической компании, расширив линейку устройств под своим брендом. В 2001 году Apple выпустила iPod, который стал культовым плеером благодаря магазину iTunes Store с огромной библиотекой легальной цифровой музыки. Затем Стив Джобс изменил представление о мобильных телефонах, выпустив iPhone. Последний штрих — «таблетка» iPad, которая должна сделать медиа более удобными для потребителя. фото Fotobank / Getty Images

63 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Чтение ДНК: на пять порядков дешевле В 2001 году был презентован черновой результат проекта «Геном человека»: работа длилась 13 лет и стоила $3 млрд. С тех пор количество людей, получивших возможность прочитать свою ДНК, выросло на два порядка, а стоимость секвенирования упала на пять порядков. Впрочем, уже ясно, что лавинообразное накопление данных не гарантирует само по себе научных и медицинских прорывов: многие ждали от геномной революции большего. (данные: Институт Броуда, Nature) фото Fotobank / Getty Images

Интернет вместо телевизора К 2010 году интернет стал наконец-то главным массовым развлечением (пока только в США): средний американец проводит в сети больше времени, чем перед телевизором. Телевидение и само переезжает в интернет: кабельные сети теряют подписчиков, а доля видео в интернет-трафике достигла 50%. (Данные Harris International, Nielsen) изображение Fotobank / Getty Images

Расцвет сетей fast-fashion На 2000-е пришелся бурный рост розничных сетей fast-fashion по всему миру: количество магазинов в разных сетях увеличилось в 4-5 раз. Так, например, до 2000 года в США не было ни одного магазина H&M: теперь их около 200. Первый магазин Uniqlo за пределами Японии и вовсе был открыт только в 2001 году в Лондоне — сейчас в сети несколько тысяч магазинов. фото East News / AFP

Возникновение и расцвет торрентов Нельзя сказать, что торренты используются исключительно для обмена пиратским контентом, но без сомнений, это основное их применение. Через 9 лет после возникновения BitTorrent на его долю приходится в зависимости от региона 11-36% интернет-трафика (данные Sandvine) — примерно столько же, сколько и на лицензионное видео и аудио. изображение Fotobank / Getty Images 64 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Пластическая хирургия для всех Косметические операции, бывшие ранее прерогативой богатых, теперь доступны и среднему классу, по крайней мере в развитых странах. Число пластических операций в год в США перевалило за 10 млн. Остальной мир идет тем же курсом, исправляя носы и увеличивая грудь. фото Fotobank / Getty Images

Рождение и победа «Википедии» Wikipedia появилась в 2001-м году, в 2003-м обогнала Британскую энциклопедию по числу статей, а в 2005м сравнялась с ней и качеством содержания. По просьбе Nature уважаемые исследователи оценили количество ошибок в статьях, относящихся к науке, в двух справочных изданиях и не обнаружили существенных различий. Неудивительно, что к 2010 году слово «Википедия» стало нарицательным в сотнях языков мира. фото Foto SA / Corbis

От Nokia до iPhone В декабре 2000 года, появился один из самых успешных телефонов всех времен и народов — Nokia 3310. В середине десятилетия главным хитом стала раскладушка Motorola RAZR. Сейчас никто не может конкурировать с iPhone. Пользователи хотят от своих мобильных телефонов быстрого интернета. фото Fotobank / Getty Images

65 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

GPS-навигация 1 мая 2000 года президент США Билл Клинтон отменил искусственное техническое ограничение для гражданских пользователей GPS: как результат точность определения местоположения повысилась со 100 до 20 метров. После этого начался потребительский бум на GPS-приемники: например, автомобильный навигатор оказался намного удобнее атласа или дорожной карты. Впрочем, успех навигатора как первого «мотора» потребительской навигации вряд ли продлится дальше 2000-х. Им на смену пришли универсальные смартфоны, оснащенные GPS-приемником и картой. фото Russian Look / Picvario

Двигатель внутреннего сгорания сдает позиции Toyota Prius — первый коммерчески успешный гибридный автомобиль. Осенью 2010 года число проданных машин этой модели превысило 2 млн. Не так много в сравнении с парком легковых автомобилей во всем мире, оцениваемого в 600 млн. Но Prius — всего лишь первый шаг: в следующем десятилетии стоит ожидать появлении коммерчески успешного электромобиля. фото Fotobank / Getty Images

Исчезновение физических носителей Винил, кассеты, диски: звукозаписывающая индустрия раз за разом зарабатывала на потребителях, подсовывая им новый носитель. Но на CD эта эволюция наживы закончилась: началась цифровая революция, которая вполне может отправить рекординдустрию на свалку истории за ненадобностью. Следующие в очереди на исчезновение — видеоносители, а возможно, и бумажные книги. фото Foto SA / Corbis 66 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Солнце, воздух и вода вместо угля и газа Об альтернативной энергетике много говорят, но 2000-е, пожалуй, стали первым десятилетием, когда не столько говорят, сколько делают. Благодаря высоким ценам на нефть инвестиции потекли в возобновляемую энергетику. По оценке REN21, новые генерируемые мощности, введенные в 2008-2009 годах, почти поровну разделились между традиционными и возобновляемыми источниками электроэнергии. фото Fotobank / Getty Images

Шрек как альтернатива Джонни Деппу Хотя студия Pixar сняла свои первые успешные картины еще в 1990-х («История игрушек» и «История игрушек 2») настоящее оживление в CG-анимации началось с появлением конкурента — студии DreamWorks Animation. И в 2001 году обе студии выстрелили: Pixar снял «Корпорацию монстров», а DreamWorks — «Шрека». Картины заняли 3-е и 4-е место в международном прокате соответственно, собрав в сумме более $1 млрд. Затем у студий был целый ряд успешных фильмов: «Тачки», «Мадагаскар», «Рататуй», «Шрек 2» (лидер проката 2004 года), «Вверх», Wall-E и «Кунг-Фу Панда». А по итогам 2010 года «История игрушек 3» стала первой анимационной картиной, собравшей более $1 млрд в прокате.

67 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

фото Fotobank / Getty Images www.forbes.ru

68 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Фигуры, которые вы видите на графиках или на экране компьютера, являются следами,оставленными "быками" и "медведями". Аналитик-это охотник, который ищет слабые следы,видимые только тем, кто знает, куда смотреть. Фигуры могут помочь вам решить, будет ли тренд продолжаться или нет. Существует две основные группы фигур: продолжающие и реверсивные. К продолжающим фигурам относятся флаги (Flags) и вымпелы (Pennants). Они подсказывают играть в направлении текущего тренда. Реверсивные фигуры включают "голову" и "плечи",обратную "голову" и "плечи", двойное дно и двойной верх. Они говорят о том, что пора извлекать прибыль из имеющихся позиций. Некоторые фигуры могут быть как фигурами продолжения, так и реверсивными фигурами. Известна такая двойная роль треугольников и прямоугольников.

Когда несколько фигур на графике указывают в одном направлении, их сигналы взаимно усиливаются. Например, когда имеется пересечение восходящей линии тренда и завершилось формирование "головы" с "плечами", то оба факта указывают на то, что восходящий тренд заканчивается. Когда разные фигуры дают противоречивые сигналы, их эффект взаимно уничтожается и лучше воздержаться от игры.

69 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Вершина в виде "головы" и "плеч" Сильный восходящий тренд движется вперед отдельными шагами. Большинство подъемов достигают более высоких максимумов, чем предыдущие подъемы, а большинство спадов останавливаются в более высоких минимумах. Если подъему не удается достичь нового максимума или спад опускается ниже предыдущего минимума, то это говорит о том,что "быки" теряют задор. "Голова" и "плечи" (Head & Shoulders) отмечает конец восходящих трендов. “Голова” -это пик цен, окруженный двумя более низкими пиками или “плечами”. Линия "горловины" (Neckline) соединяет минимумы после левого "плеча" и "головы". Линия "горловины" не обязана быть горизонтальной, она может идти вверх или вниз. Идущая вниз линия "горловины" особенно на руку "медведям". Она показывает, что "медведи" набирают силу. Когда ясно, что цены не могут подняться выше "головы", "голова" и "плечи" окончательно сформированы. Правое "плечо" может быть выше или ниже левого, длиннее или короче. Спад от правого "плеча" может пересечь линию "горловины". Если это произошло, то с восходящим трендом покончено. Восходящий тренд считается сильным, когда новые подъемы достигают новых максимумов. Растущий объем подтверждает подъемы цен. Объем падает, когда цены достигают "головы" (Н) и указывает на необходимость ужесточить остановки по открытым позициям. Спад после "головы" прорывает линию тренда и говорит о том, что он заканчивается. В данном случае "голова" является “островным разворотом” Это очень сильный сигнал "медведям". Объем несомненно растет во время спада после "головы". Правое "плечо" (RS) много ниже левого (LS) - это еще один признак слабости. Низкий объем в правом "плече" так же показывает на хорошую возможность играть на понижение. Спад от правого плеча прорывает линию "горловины". Это завершает формирование 70 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

"головы" с "плечами". Когда цены снова подойдут к линии горловины с низким объемом, это будет отличная возможность играть на понижение. Расстояние от вершины головы до линии "горловины" (А) дает оценку глубины спада. На правом краю графика продолжайте игру, поскольку цены падают при высоком объеме и еще не достигли проектируемого уровня. Предохранительную остановку поместите на верхнем краю диапазона за последние 5 дней. После пересечения линии "горловины", цены часто возвращаются к ней при меньшем объеме. Этот слабый подъем дает отличную возможность для продажи с мерой предосторожности как раз над уровнем линии "горловины". Вершины "голова" и "плечи" часто сопровождаются типичной динамикой объема. Объем обычно ниже в "голове", чем в левом "плече". В правом "плече" он еще ниже. Объем тяготеет возрастать, когда цены прорывают линию "горловины". При обратном подходе к ней он очень мал. "Голова" и "плечи" дают возможность рассчитать уровень цен, для нового нисходящего тренда. Вы можете получить его, измерив расстояние от вершины "головы" до линии "горловины" и отложив его от линии "горловины" вниз

Некоторые разрывы настоящие, придется а остальные пропустить мнимые. сделкуНастоящий или не удваивать разрыв возникает тогда, когда рынок пропускает позиции, некоторый чтобы удержать коридорриск цен.вМнимый допустимых разПосле того, как фигура "голова" и "плечи" обрыв возникает тогда,когда торгипределах. происходят на другом рынке в то время, когда наружена, вам необходимо принять два решеданный рынок закрыт. Например,1.дневные графики с Чикагской валютПродавайте” когда увидите биржи "голову" или ния: что делать с открытой позицией и как приных фьючерсов полны мнимых правое разрывов. Валютой торгуют в Токио, Лондоне и "плечо" при падении объема, пересечеступить к продаже. С открытой позицией можно в других местах, когда биржа нии в Чикаго закрыта. Когда биржа открывается, линии тренда и дивергенцию между технипоступить тремя способами: немедленно зацены отражают итоги торгов за океаном. ческими индикаторами и ценами. крыть, ужесточить меры предосторожности, Все разрывы можно разделить 2. на Спад четыре основных группы: обычные, прорыпосле "головы" образует линию "горчасть закрыть, а часть оставить открытыми. ва, продолжения и истощения. ловины". Вам нужно уметь различать их, поскольку кажЕсли вы все еще удерживаете позиМногие игроки выбирают четвертый свою путь, историю они дый рассказывает и требует своей тактики в игре. цию, то поместите меры предосторожности просто замирают и не делают ничего.Игра на ниже линии "горловины". бирже сложна, нетривиальна и требует приня3. Подъем правого "плеча" обычно характерития решений в атмосфере неопределенности. зуется малым объемом и показателями слабоВаше решение должно определяться тем, насти рынка на технических индикаторах. Он дает сколько вы уверены в фигуре. Оно так же завипоследнюю реальную возможность выйти из сит от размеров вашего счета. Большой счет восходящего тренда с прибылью. В правом позволит вам продавать и покупать постепенно. "плече" технические индикаторы часто достигаИгра с одним контрактом при малом счете треют больших значений, чем в "голове", но они бует точного выбора момента, это отличная никогда не превышают максимальных значешкола для начинающего игрока. ний, достигнутых в левом "плече". Если вы проВам следует проанализировать графики для Рис. 7. Простой метод обнаружения развороадаете в правом "плече", то поместите остановку нескольких временных масштабов.Если на нена уровне вершины "головы". Сделайте этот затрендавершина, от абсолютного максимума (А) к снаименьшему дельномПроведите графике линию образуется то каз “остановкой разворотом”локальному (Stopandмаксимуму (В), предшествующему абсолютному минимуму (С) так, чтобы она не "голова" и "плечи" на дневном графике требуют Reverse). Если заказ выполняется, позиция зацен недельный между А и тренд В. Прорыв эту линию тренда (1) дает первый сигнал к бежатьпересекала из рынка. Если силен,через крывается и вновь открывается в противопотому, что трендпросто меняется. Возвратостак предыдущему минимуму (2) дает второй сигнал об то часто достаточно ужесточить ложном направлении (см. сигнал “Собака БасЭто тоже хорошее время для начала покупки. Когда цены преодолеют новки. изменении Техническиетренда. индикаторы помогают кервилей”).

(3), это подтвердит, тренд двинулся При помощи этого понять,локальный насколько максимум срочно нужно начинать про- что 4. После того, вспять. как линия "горловины" легче поймать основные повороты, а не дажу. метода, описанного Виктором Спирандео,пересечена, откат с малым объемом дает кратковременные колебания. Рынки обычно более склонны к резким переотличную возможность для продажи при мерах падам цен, когда они формируют вершины.Пропредосторожности чуть выше линии дажа с мерой предосторожности выше послед"горловины". него максимума может подвергнуть вас Продолжение следует большему риску, чем позволяет ваш счет для Александр Элдер работы с одним контрактом . Вам, может быть,

Правила игры

С П О С О Б Ы З А Р А Б О ТКА Нумизматика нумизмат, существ. До-о-олгий способ заработать деньги сначала путем скопидомства, затем – склероза. Девиз профессии: Мелочь,а приятно Экстерьер: Аккуратистcкий альбом, добротная лупа и сейф. Цитата: ...Она отделила двадцать португальских червонцев,чеканенных при Иоанне V, в 1725 году. В обмен на ходячую монету за них дали бы не меньше,чем по сто шестьдесят восемь франков шестьдесят четыресантима, – так говорил ей отец. (Оноре де Бальзак, «Евгения Гранде»). Ареал обитания: Блошиные рынки и клубы по интересам Текст: Денис Спиридонов Рисунки: Микола Воронцов 71 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Что год грядущий нам готовит?

14 октября 2010 года ушел из жизни Бенуа Мандельброт – человек, во многом изменивший наше представление об окружающих нас предметах и обогативший наш язык словом «фрактал», обозначающим «структуру, состоящую из частей, в определенном смысле подобных целому». Теперь, именно благодаря Мандельброту мы знаем, что фракталы окружают нас повсюду. Некоторые из них непрерывно меняются, подобно движущимся облакам или мерцающему пламени, в то время как другие, подобно береговым линиям, деревьям или нашим сосудистым системам, сохраняют структуру, приобретенную в процессе эволюции. При этом реальный диапазон масштабов, где наблюдается фрактальная структура, простирается от расстояний между молекулами в полимерах до расстояния между скоплениями галактик во вселенной. Богатейшая коллекция таких объектов собрана в знаменитой книге Мандельброта «Фрактальная геометрия природы». Важнейшим классом природных фракталов являются хаотические временные ряды, или упорядоченные во времени наблюденияхарактеристик различных природных, социальных и технологических процессов. Наиболее популярными их представителями являются финансовые временные ряды (в первую очередь ряды цен акций и курсов валют). Самоподобная структура таких рядов известна очень давно. В одной из своих статей Мандельброт писал, что его интерес к котировкам на фондовом рынке начался с высказывания одного из биржевиков: «…движения цен большинства финансовых инструментов внешне похожи, на разных масштабах времени и цены. По внешнему виду графика наблюдатель не может сказать, относятся ли данные к недельным, дневным или же часовым изменениям». Мандельброт, занимающий совершенно особое место в финансовой науке, имел славу «ниспровергателя основ», вызывая среди экономистов явно неоднозначное к себе отношение. С момента возникновения современной финансовой теории, 72 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

основанной на концепции общего равновесия, он был одним из главных ее критиков и до конца жизни пытался найти ей приемлемую альтернативу. Основной характеристикой фрактальных структур является фрактальная размерность D, введенная Феликсом Хаусдорфом в 1919 году. Для временных рядов, чаще используют индекс Херста H, который связан с фрактальной размерностью соотношением D = 2 – H, и является показателем персистентности (способности сохранять определенную тенденцию) временного ряда. Обычно различают три принципиально разных режима, которые могут существовать на рынке: при Н=0,5 поведение цен описывается моделью случайного блуждания; приН>0.5 цены находятся в состоянии тренда (направленного движения вверх или вниз); при H<0.5 цены находятся в состоянии флэта, или частых колебаний в достаточно узком диапазоне цен. Как известно, базовой моделью поведения цен является модель случайного блуждания, впервые полученная Луисом Башелье для описания наблюдений за ценами акций на Парижской фондовой бирже. В результате переосмысления этой модели, которая иногда наблюдается в поведении цен, возникла концепция эффективного рынка (EffectiveMarketHypothesis, EMH), на котором цена в полной мере отражает всю доступную информацию. Для существования такого рынка достаточно предположить, что на нем действует большое число полностью информированных, рациональных агентов, которые мгновенно реагируют на поступающую информацию и корректируют цены, приводя их в состояние равновесия. Все основные результаты классической теории финансов (портфельная теория, модель CAPM, модель Блэка – Шоулза и др.) были получены в рамках именно такого подхода. В настоящее время «концепция эффективного рынка продолжает играть доминирующую роль и в финансовой теории, и в финансовом бизнесе»

Однако, уже к началу 60-х годов прошлого века эмпирические исследования показали, что сильные изменения цен на рынке происходят значительно чаще, чем предсказывала основная модель эффективного рынка (модель случайного блуждания). Одним из первых, кто подверг концепцию эффективного рынка всесторонней критике, был Мандельброт. Действительно, если корректно вычислить значение показателя H для какой-либо акции, то это значение, скорее всего, будет отлично от H= 0.5, которое соответствует модели случайного блуждания. Мандельброт нашел все возможные обобщения этой модели, которые могут иметь отношение к реальному поведению цен. Как оказалось это - с одной стороны, процессы, названные им полетом Леви (Leviflight), а, с другой – процессы, которые он назвал обобщенным броуновским движением (FractionalBrownianMotion). Поведение временного ряда, для которого H не равно 0,5 (что достаточно часто наблюдается на реальном рынке), можно описать с помощью любого из этих процессов. В качестве идеологической базы использования этих моделей для описания поведения цен обычно используют концепцию фрактального рынка (FractalMarketHypothesis, FMH), которую принято рассматривать в качестве альтернативы EMH. Эта концепция предполагает, что на рынке имеется широкий

спектр агентов с разными инвестиционными горизонтами и, следовательно, с разными предпочтениями. Эти горизонты меняются от нескольких минут для внутредневных трейдеров до нескольких лет для крупных банков и инвестиционных фондов. Устойчивым положением равновесия на таком рынке является режим, при котором средняя доходность операций является одинаковой для агентов с разными инвестиционными горизонтами. Крайне важным следствием фрактальных свойств цен является возможность нового взгляда на возможность прогнозирования фондового рынка. Задача прогноза в общем случае ставит своей целью определение каких-либо качественных или количественных параметров будущего поведения временного ряда на основе всего массива исторических данных. При этом особый интерес представляет задача определения ранних предвестников критического поведения ряда. Рассмотрим один из новых подходов к решению этой задачи, основанный на фрактальных свойствах цен. Для фрактальных рядов можно показать, что зависимость средней амплитуды колебаний цен от времени наблюдения имеет вид: А~t^H Зависимость средней амплитуды колебаний от масштаба наблюдений для разных значений Н и соответственно разных режимов поведения цен представлена на рисунке 1.

Рисунок 1. Зависимость средней амплитуды колебаний цен от масштаба наблюдения.

73 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Оказывается, что знание закона зависимости амплитуды колебаний от времени в разных режимах, позволяет обосновать весьма любопытный эффект, который может стать ключом к прогнозу возникновения на рынке сильного движения. Действительно, предположим, что в данный момент рынок находится в переходном режиме от случайного блуждания к сильному тренду. Это означает, что через определенное время амплитуда колебаний на больших масштабах (например, несколько месяцев) станет существенно больше, чем текущая амплитуда (стрелка [2] на рисунке 1 показывает переход от случайного блуждания к тренду на больших временных масштабах). При этом, это одновременно означает (в силу свойства степенной функции), что на малых временных масштабах (часы, дни недели) должно наблюдаться уменьшение амплитуды колебаний, по сравнению с предыдущим периодом (стрелка [1] на рисунке 1 показывает такой переход на малых масштабах). Таким образом, наблюдая за поведением амплитуды на малых масштабах в некоторых случаях можно прогнозировать существенное увеличение амплитуды колебаний цен в будущем. Состояния рынка с увеличенной амплитудой колебаний обычно наблюдаются в корнерах (резких взлетах цен на рынке) или крахах (резких обвалах цен) Наиболее интересным, конечно, является прогноз с помощью этого метода не локальных движений в отдельных акциях, а глобальных событий, типа мирового финансового кризиса 2008-го года. При анализе подобного рода, кроме поведения отдельных страновых индексов, следует учитывать также переток капитала на глобальном финансовом рынке, который сильно либерализироваться за последние двадцать лет. Поэтому были выбраны девять наиболее крупных фондовых рынков, как развитых (developed markets), так и развивающихся(emerging markets), для которых были построены индикаторы нестабильности, а потом был рассчитан средний индикатор по всем рынкам.

Рисунок 2. Индикаторы нестабильности для девяти фондовых рынков. Красная жирная линия – среднее значение

74 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Результаты расчетов показаны на рисунке 2. Здесь страновые индикаторы для разных рынков изображены в виде линий разного цвета. Индикатор, усредненный по всем рынкам, изображен в виде широкой красной линии. Повышенное значение индикатора означает переход рынка к флэтовому режиму. Пониженное и разворот вверх – возможное увеличение будущей амплитуды колебаний и переходу к трендовому режиму. На рисунке вполне четко различаются два типа поведения. С апреля 2001 по апрель 2004 года отдельные страновые индикаторы вели себя достаточно независимо друг от друга, что приводило к тому, что средний индикатор колебался около нуля. На языке микроэкономики это, видимо означало, что участники отдельных рынков принимали решения без существенного учета происходящего на соседних рынках. После апреля 2004 года начинается синхронизация отдельных индикаторов – все они снижаются и повышаются примерно одно и тоже время, что приводит к достаточно сильным колебаниям среднего индикатора. С мая 2009 по май 2010 также наблюдается довольно слабая синхронизация, а с мая 2010 года все страновые индикаторы одновременно начинают синхронно снижаться. Что же происходило при этом фондовых рынках?

Рисунок 3. Поведение среднего фондового индекса (синяя линия, правая шкала, стартовое значение в апреле 2001 года принято за единицу) и среднего индикатора нестабильности (красная пунктирная линия, левая шкала).

На рисунке 3 построенный выше средний индикатор (красная пунктирная линия), представлен вместе со средним агрегированным индексом исходного ряда (синяя сплошная линия), включающим в себя фондовые индексы указанных рынков. Такой подход исключает фактор влияния фондовых рынков различных стран друг на друга, который связан с перетоком капитала на глобальном финансовом рынке. Из рисунка видно, что индикатор показал резкое уменьшение мелкомасштабных флуктуаций, начиная с 2001 года, два раза. Первый раз - в декабре 2004 года, после чего через полгода последовал бурный рост всех индексов, который продолжался около двух лет. Второй раз - в апреле 2008 года, после чего, также примерно через полгода, в связи с кризисом произошло резкое падение всех индексов.

75 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Кроме того, из рисунка видно, что в настоящий момент (08.11.2010) активно идет формирование нового сигнала, который является предвестником сильных колебаний фондового рынка в среднесрочной перспективе (от полугода до одного года). И хотя индикатор ничего не говорит о том, в какую сторону произойдет сильное движение, полученной информации может оказаться вполне достаточно, например, для построения успешной стратегии управления активами на фондовом рынке. Если определить прогноз более точно, то исходя из него, получается, что восстановление будет либо быстрым с возможным выходом на исторические максимумы фондовых рынков уже в следующем году (минимальное значение индекса РТС, которое в этом случае будет достигнуто составляет 2150 пунктов), либо фондовые рынки накроет нечто похожее на вторую волну кризиса (в этом случае минимальная цель по индексу РТС составит 1050 пунктов). Следует заметить, что этот прогноз находится в явном противоречии с общепринятым прогнозом «медленного выхода из рецессии». С точки зрения теории, опирающейся на фрактальные свойства цен снижение амплитуды колебаний на малых масштабах должно сопровождаться двумя наиболее существенными эффектами: общим снижением торговой активности на рынках и особой подстройкой участников рынка под действия друг друга. Второе, увы, проверить независимыми от фрактального анализа методами на сегодня не представляется возможным. А вот торговая активность, действительно, снизилась. Например, средний еженедельный объем торгов российскими акциями, по данным ММВБ, сократился до 230 миллиардов рублей за период январь – ноябрь 2010 года с 253 миллиардов рублей в аналогичном периоде 2009 года. В США снижение еще более значительное с 5,5 миллиардов долларов до 4,7 миллиардов за те же периоды. Итак, 2011 год, весьма вероятно будет весьма и весьма интересным!

P.S. Поскольку это последняя публикация в конкурсе, то уместно подвести некоторые итоги. Начиная с 25 октября (начало конкурса) я старался вести портфель на демо-счете в соответствии с рекомендациями, публикуемыми каждый понедельник в моем еженедельном обзоре. Что из этого получилось показано на рисунке:

Кривые доходности рекомендованного портфеля и индекса РТС за период 25.0.2010 – 13.12.2010. Доходность портфеля оказалась примерно равной доходности индекса РТС за тот же период и составила 6,7 % в абсолютном выражении или 49,9 % годовых. При этом риски портфеля, как видно из графика были ниже рисков индекса. С наступающим новым годом, друзья, и удачи нам всем!

76 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

77 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Володя 35%. Коррупционный друг Николай Шамалов 78 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

Через Абрамовича и Шамалова Путин лично требовал переводить откаты на строительство помпезной резиденции, казино и амфитеатра В интернете появилось открытое письмо Дмитрию Медведеву, в котором бывший топ-менеджер «Согаза» рассказывает о «дворце», строящемся на берегу Черного моря якобы для личного пользования Владимира Путина. Во вторник это письмо было передано в российскую миссию в ООН в Нью-Йорке. Журналисты газеты The Washington Post, которые успели встретиться с автором послания, утверждают, что видели документальные подтверждения всех изложенных фактов. В интернете опубликовано открытое обращение к президенту Дмитрию Медведеву, призывающее его продемонстрировать россиянам, что антикоррупционное законодательство распространяется на всех, в том числе и премьер-министра. Письмо было размещено на сайте Corruptionfreerussia.com на русском и английском языках. Получателем значится президент России Дмитрий Медведев, в качестве адреса указано: «Москва, Кремль». Автор письма утверждает, что решил обратиться к президенту открыто после того, как его воодушевили публичные выступления Медведева, в которых коррупция указана в качестве одной из главных причин кризиса в России. исьмо было написано 21 декабря и подписано Сергеем Колесниковым. Сам он в документе представляется акционером компании «Петромед». Несколько лет назад Колесников также был членом совета директоров страховой группы «Согаз», подконтрольной банку «Россия».

"Контракты финансировались олигархами" В самом начале письма автор сообщает, что на побережье Черного моря «для личного пользования премьер-министра России» строится дворец. История этого дворца, пишет он, началась в 2000 году, когда Владимир Путин занял пост президента. Сам Колесников, как следует из письма, в это время работал в компании «Петромед», созданной в 1992 году тремя организациями, одну из которых возглавлял Владимир Путин. В письме говорится, что в начале 2000 года к «Петромеду» обратился некий Н.Т. Шамалов, которого Колесников представляет как сотрудника компании Siemens AG и близкого друга Путина. Шамалов, по словам Колесникова, предложил предоставить финансирование для ряда крупных контрактов в сфере государственного здравоохранения. «Шамалов сказал, что Путин вызвал его к себе домой для обсуждения некой деловой возможности, связанной с тем, что он, Путин, стал прези79 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

дентом,— пишет Колесников.— Как позднее объяснил Шамалов, условием финансирования этих контрактов Путин сделал перевод „Петромедом“ 35% от суммы контрактов на зарубежные счета. Нам было сказано, что эти контракты будут финансироваться олигархами, готовыми делать благотворительные взносы, чтобы помочь новому президенту. А деньги, накопленные на зарубежных счетах, будут возвращаться и инвестироваться в российскую экономику под непосредственным присмотром Путина» Первый взнос, как говорится в письме, поступил в 2001 году от Романа Абрамовича, который предоставил $203 млн через свой фонд «Полюс Надежды». Затем последовал взнос в сумме $14,9 млн от ОАО «Северсталь» Алексея Мордашева.

"Проект Юг" В конце 2005 года, пишет Колесников, Шамалов поручил «Петромеду» создать компанию ООО «Росинвест», которая бы занималась инвестированием тех средств, которые в итоге накопились на зарубежных счетах. Созданная в итоге компания работала в различных отраслях экономики в разных регионах России. Колесников утверждает, что лично отвечал за все инвестиционные проекты «Росинвеста», за исключением двух, которые курировал сам Шамалов. Эти два проекта, как говорится в письме, получили общее название «Проект Юг». Изначально они предусматривали создание небольшого комплекса для отдыха на побережье Черного моря в окрестностях поселка Прасковеевка (с бюджетом на сумму $14 млн), создание виноградника и производство элитного вина в районе сел Прасковеевка и Дивноморское). Строительство комплекса для отдыха, как пишет Колесников, началось в 2006 году и после того, как правительство передало 73,96 гектара заповедного леса для этих целей. А в 2007 году, по его словам, стартовало и создание виноградника. "Петергоф" на берегу Черного моря Автор письма отмечает, что после разразившегося в 2008 году кризиса для курируемых им проектов настали тяжелые времена. Чтобы избежать сокращения тысяч рабочих мест, пишет он, требовалось дополнительное финансирование, однако, несмотря на многочисленные попытки, добиться поддержки Путина для этих инвестиционных проектов не удалось. Как говорит Колесников, в середине 2009 года Шамалов передал ему решение Путина приостановить работу практически по всем проектам и заниматься исключительно «Проектом Юг», направив на него все имеющиеся средства

«К этому времени „Проект Юг“, на который было отвлечено более десяти миллиардов рублей из сумм, крайне необходимых для сохранения большого количества рабочих мест и защиты важных для России промышленных проектов, превратился в огромный, в стиле итальянского палаццо, дворец с казино, зимним театром, летним амфитеатром, часовней, плавательными бассейнами, спорткомплексами, вертолетными площадками, ландшафтными парками, чайными домиками, помещениями для обслуживающего персонала, техническими зданиями. Современный вариант Петергофа, царского дворца в окрестностях Санкт-Петербурга»,— говорится в письме. Общая площадь комплекса, по словам Колесникова, разрослась до десятков тысяч квадратных метров. «Судя по отчетам и сметам, с которыми я знакомился (в последний раз я имел доступ к информации о стоимости проекта в октябре 2009 года), цена „Проекта Юг“ успела достичь миллиарда долларов США»,— пишет он. [ИноСМИ.Ру, 23.12.2010, "Рассказ Сергея Колесникова о дворцовой коррупции в русском стиле": Этот широко раскинувшийся дворец в итальянском стиле можно увидеть на снимках из 80 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

космоса. Там есть тренажерный зал с оздоровительным комплексом, укромный «чайный домик», амфитеатр с концертной сценой, а также посадочная площадка на три вертолета. […] Один российский источник сделал предположение о том, что дворец на Черном море будет использоваться для приема и развлечения гостей во время зимней Олимпиады 2014 года в Сочи, который находится неподалеку. — Врезка К.ру] По данным Колесникова, который утверждает, что два–три раза в год в течение восьми лет готовил финансовую отчетность по проекту, которую передали Путину, сообщает, что строительство дворца осуществляет крупнейшая государственная строительная компания России «Спецстрой России». А за архитектурное проектирование, внутреннее убранство и поставки материалов отвечают, по его словам, несколько компаний, которые координирует итальянский архитектор Ланфранко Чирелло. К середине 2009 года, когда, как пишет Колесников, проект отделки зданий и дизайна интерьеров был утвержден Путиным, начались поставки материалов из-за рубежа. Главным поставщиком была компания Medea Inv.LLC, принадлежащая архитектору Чирелло.

К середине 2009 года, когда, как пишет Колесников, проект отделки зданий и дизайна интерьеров был утвержден Путиным, начались поставки материалов из-за рубежа. Главным поставщиком была компания Medea Inv.LLC, принадлежащая архитектору Чирелло. В письме говорится, что с целью скрыть стоимость, количество и номенклатуру поставляемых материалов Шамаловым было принято решение импортировать их в обход надлежащих правил таможенного оформления, расплачиваясь наличными средствами или с офшорных счетов Колесников пишет, что выразил категорические возражения против применения этой схемы, после чего, по его словам, его изолировали от всех проектов и в течение месяца уволили вместе с другими сотрудниками Росинвеста. После этого в компании работали только люди, на 100% лояльные по отношению к Шамалову, говорит он. "В ваших силах показать..." «Уважаемый Дмитрий Анатольевич!— пишет Колесников в конце письма.— Ваши усилия сделать Россию лучше убедили меня в искренности ваших желаний. Эта история личная, но она легко поддается независимой проверке, и в ней, как в капле воды, сконцентрировано высокомерное игнорирование простых людей и российских законов, и не вероятные размеры коррупции в нашем государстве. Коррумпированные чиновники, строящие личные дворцы, когда в стране умирают дети от отсутствия денег на лечение— это позор России» Колесников пишет, что обращается к Медведеву публично, потому что «не только россияне, но и все в мире» ждут от президента России «ясных и решительных действий, показывающих, что Россия перестала быть желанным домом для коррупции». «В ваших силах, уважаемый господин президент, показать всему нашему народу, что перед законом все равны, даже премьер-министры»,— пишет он. [РИА "Новости", 23.12.2010, "Пресс-секретарь Путина опроверг сообщение о дворце на Черном море": Сообщение газеты Washington Post о том, что у главы российского правительства Владимира Путина якобы есть дворец на Черноморском побережье, не соответствует действительности, заявил журналистам пресс-секретарь премьера Дмитрий Песков. […] "Путин не имел и не имеет никакого отношения к этому зданию", — сказал Песков. "Что касается всей остальной информации, то это, скорее, относится к отношению собственности разных физических и юридических лиц, но Путин не имел и не имеет никакого от81 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

ношения к этому дворцу", — добавил пресс-секретарь премьера.] Газета The Washington Post сообщила, что во вторник это письмо было передано в российскую миссию в ООН в Нью-Йорке. Журналист издания пишет, что встречался с Колесниковым и даже видел документы, подтверждающие изложенные им факты. Журналист также обратился за комментариями к пресс-секретарю Владимира Путина, однако тот, как говорится в статье, говорить об этом отказался. Из "ближнего круга" в Нью-Йорк Сергей Колесников в прессе упоминался как человек, близкий к небезызвестному банку «Россия». В 2006 году сообщалось, что Колесников вместе с Василием Гореловым (сын владельца 12,6% акций «России» Дмитрия Горелова) и Николаем Шамаловым (владеет аналогичным пакетом) приобрел контрольный пакет ОАО «Выборгский судостроительный завод». Вскоре после смены собственника предприятие получило заказ от «Газпрома» на строительство двух морских платформ для разработки Штокмановского месторождения стоимостью 59 млрд рублей. Кроме того, Дмитрий Горелов является президентом холдинга «Петромед», в котором Колесников занимал должность вице-президента. Сергей Колесников также был членом совета директоров страховой группы «Согаз» (контролируется банком «Россия»), причем по информации на сайте «Согаза» входил в него как вице-президент Российско-Австрийского фонда здравоохранения и медицинского образования. Этот фонд финансировал поставки медицинского оборудования в ряд регионов России, в частности, Астрахань, Петрозаводск и Мурманск. Последний раз Сергей Колесников был избран в совет директоров «Согаза» в 2008 году. Среди кандидатов в члены совета директоров 2009 года его фамилия уже не значится. Вместо Колесникова был выдвинут и избран гендиректор ООО «Авиа Групп» Михаил Семенов. Никаких сообщений о причинах ухода Колесникова на сайте группы нет.

[RB.ru, 23.12.2010, "Бизнесмен заявил, что Путин строит себе дворец на Черном море": Стоит отметить, что у самого бизнесмена не все в порядке. В частности, летом этого года "ООО "Росинвест" обратилось в Арбитражный суд города Санкт-Петербурга и Ленинградской области с иском к Колесникову Сергею Владимировичу о взыскании 2097912 рублей", — говорится в материалах суда.

"16.07.2010 в Арбитражный суд города Санкт-Петербурга и Ленинградской области поступило ходатайство об уточнении заявленных требований, в котором истец просит суд принять пункт 2 просительной части искового заявления в следующей редакции, расторгнуть договор купли-продажи доли в уставном капитале серии 78-ВК № 973776 от 02.12.2009, обязать ответчика возвратить истцу 12,5% доли в уставном капитале ООО "РосМодульСтрой" и совершить все необходимые действия, связанные с государственной регистрацией перехода права собственности на долю в ЕГРЮЛ от ответчика к истцу, взыскать с ответчика в пользу истца 71662 рубля процентов за пользование чужими денежными средствами, обязать МИФНС России № 15 по СанктПетербургу внести изменения в ЕГРЮЛ по составу участников ООО "РосМодульСтрой". В 2006 году Колесников вместе с Василием Гореловым (сын владельца 12,6% акций "России" Дмитрия Горелова) и Николаем Шамаловым приобрел контрольный пакет ОАО "Выборгский судостроительный завод". После чего компания получила заказ от "Газпрома" на строительство двух морских платформ для разработки Штокмановского месторождения стоимостью 59 млрд рублей. — Врезка К.ру] Дмитрий Коптев, Юлия Котова

Путина мочат питерские друзья Вот и началась предвыборная президентская гонка. Некий человек, называющий себя Сергеем Колесниковым, опубликовал разоблачительное письмо президенту России о том, что для премьера Владимира Путина на берегу Черного моря недалеко от Геленджика строится роскошный дворец стоимостью в $1 млрд. Цель письма — рассказать Дмитрию Медведеву о страшной коррупции, которая творится... премьером. Впервые со времен президентства-премьерства Владимира Владимировича он, а не его ближайшее окружение, изобличен. Как минимум, в любви к роскоши. Причем не какимнибудь Навальным, а ближайшим сотрудником питерских друзей премьера. Человеком, который восемь лет, как он пишет в письме, лично готовил финансовые отчеты для Путина о том, как идет строительство дома. Нож в спину и удар в сердце. А разоблачение новоявленного русского Ассанжа заставило сделать то, что Колесников не согласился с незаконными схемами поставок материалов для черноморской дачи Путина. Вы верите, что такое в принципе может быть? Восемь лет человек носил бумажки Путину и вдруг на него снизошло озарение: незаконно! Не согласен! Беззаконие, по мнению новоявленного борца за справедливость, может остановить президент Медведев, который назначен Путиным. Прекрасный и яростный мир. Сначала я подумала, что такого человека, как Колесников, не существует в природе. В самом деле, это письмо не содержит ни одного документа. Позвонила в питерский холдинг «Петромед», где он акционер и вице-президент. В «Петромеде» сказали,что у них был такой сотрудник. На вопрос, мог ли он написать это письмо, помощник президента компании только ответила,что «они в шоке». От каких-либо иных комментариев в компании воздержались. [...] Может ли это разоблачение ударить по Путину в глазах его избирателей? Может. Но у врагов Путина нет в руках телеканалов, поэтому письмо распространяется только через интернет. Возможности же этого инструмента влияния в России пока ограничены: не у каждой российской бабушки есть доступ к мировой паутине. Как и ресурсы Колесникова. Я не удивлюсь, если завтра его закроют в психушку. А скорее всего, в сети появятся новые письма о премьере. Ждите. Наталья Кузнецова Источник: Slon.ru,

82 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

83 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.

84 НТ выпуск 49 от 27.12.2010 г.