Fx weekly 17 juni 2016 by ABN AMRO

FX Weekly

Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research

17 juni 2016

Nervositeit rondom Brexit stijgt Georgette Boele Co-ordinator FX & Precious Metals Strategy Tel: 020 629 7789 georgette.boele@nl.abnamro.com

 Nervositeit rondom Brexit stijgt  Hierdoor daalt de pond en stijgen safe haven-valuta’s  De opiniepeilingen worden nauw gevolgd…  …en ze hebben direct invloed op het beleggerssentiment  De centrale bank in de VS was gematigder van toon…  …en dit duwde de dollar omlaag  De Japanse centrale bank stelde teleur door niet verder te verruimen  Hierdoor kwam er meer opwaartse druk op de yen

Nervositeit rondom Brexit stijgt De nervositeit rondom het Brexit-referendum dat op 23 juni gehouden wordt, neemt toe. Als gevolg hiervan hebben veranderingen in de opiniepeilingen direct effect op het beleggerssentiment op financiële markten. In de laatste opiniepeilingen hebben de voorstanders van een uittreding van het VK uit de EU meer de overhand gekregen.

Opiniepeilingen

60 55 50 45 40 35 30 Jan 16

Feb 16

Mar 16

Apr 16

Geen Brexit

May 16

Jun 16

Brexit

Bron: Bloomberg

Hierdoor is het beleggerssentiment negatiever geworden en vluchten beleggers in zogenaamde veilige havens. Beleggingen die een hoge mate van marktliquiditeit hebben, hebben dan de voorkeur van beleggers. Bijvoorbeeld de Japanse yen, de Amerikaanse

Insights.abnamro.nl/

FX Weekly y - Nervosite eit rondom Brexit B stijgt – 17 juni 20 016

dollar en e goud. Deze e worden gezie en als safe have en-beleggingenn. Tegelijkertijd d ligt het pond onder o druk omd dat dit het epic centra van de onzekerheid o is. Maar ook valu uta’s van opkom mende markten en van gronds stofexporterend de landen daallden. Bovendie en ontstond er druk k op de euro om mdat financiële e markten reke ening houden m met het mogelijk oplaaien van de e eurozone-crissis in het geval van een Brexit. Een veel gehhoorde vraag is waarom de eurro dan stijgt teg genover andere e Europese valuta’s zoals de Noorse kroon, de Zweed dse kroon, Poo olse zloty en Ho ongaarse forintt. De reden hieervoor is dat liquiditeit in deze valuta’s v vele ma alen lager is da an in the euro en e beleggers dde voorkeur geven aan liquide e valuta’s. Moch hten de opiniep peilingen tot aa an het referenddum meer in de e richting van Brrexit bewegen, dan zullen de bovengenoem mde bewegingeen in valutamarrkten doorga aan en wellichtt nog sterker worden. w

Centrale banken s pelen ook ee en hoofdrol De Am merikaanse cen ntrale bank (Fed), liet het mon netaire beleid oonveranderd de eze week. Maar de d verklaring n a het besluit en het commenttaar van Janet Yellen signale eert dat renteverhogingen he eel geleidelijk zullen zijn, geleidelijker dan toot nu toe werd aangenomen. Als ge evolg hiervan daalde de Amerrikaanse dollarr en werd de op pwaartse druk die kwam van vvraag naar safe e haven-belegg gingen gedemppt. De centrale banken in Japan en Zwitserland d lieten het mo onetair beleid ook ongemoeid . Als reactie steeg de Japans se yen omdat ffinanciële mark kten deels hadden gehoopt oop meer moneta aire verruim ming. Wij verwa achten meer monetaire m verruiming in juli waanneer de centtrale bank opnieu uw bijeenkomt. De Zwitserse centrale bank verraste de maarkt niet en liett het beleid ongew wijzigd. We verw wachten dat ze e doorgaat mett valuta-interveenties om het opwaartse potentieel van de fran nc te verminde eren.

FX Weekly y - Nervosite eit rondom Brexit B stijgt – 17 juni 20 016

ABN AMRO A raming gen belangrijjkste valuta’s s

EUR/USDD USD/JPYY EUR/JPY GBP/USDD EUR/GBPP USD/CHFF EUR/CHFF AUD/USDD NZD/USDD USD/CADD EUR/SEKK EUR/NOKK EUR/DKKK

17-Jun 1.1253 104.26 117.32 1.4268 0.7887 0.9640 1.0848 0.7388 0.7053 1.2922 9.3755 9.4251 7.4355

Q2 2016 1.15 105 121 1.40 0.82 0.96 1.10 0.73 0.68 1.25 9.25 9.25 7.46

Q3 2016 QQ4 2016 Q1 2017 Q2 2017 Q3 2017 Q4 20117 1.15 1.15 1.15 1.15 1.15 1.15 110 110 110 110 108 1005 127 124 1221 127 127 127 1.48 1.50 1.52 1.54 1.556 1.42 0.76 0.75 0.774 0.78 0.77 0.81 0.97 0.98 0.999 0.96 0.97 0.96 1.12 1.13 1.14 1.10 1.11 1.10 0.75 0.75 0.775 0.74 0.75 0.72 0.70 0.71 0.772 0.68 0.69 0.68 1.17 1.16 1.15 1.20 1.18 1.22 9.00 9.00 8.775 9.25 9.25 9.25 8.50 8.25 8.225 8.75 8.50 9.00 7.46 7.46 7.446 7.46 7.46 7.46

Bron: ABN AMRO Econoomisch Bureau

ABN AMRO ramin ngen valuta’s opkomende markten

USD/CNYY (onshore) USD/CNHH (offshore) USD/INR USD/KRW W USD/SGDD USD/THBB USD/TWDD USD/IDR USD/RUBB USD/TRYY USD/ZARR EUR/PLNN EUR/CZKK EUR/HUFF USD/BRLL USD/MXNN USD/CLPP

17-Jun 6.59 6.60 67.1 1,173 1.35 35.28 32.40 13,350 65 2.93 15.21 4.44 27.07 315 3.47 18.89 689

Q2 2016 6.55 6.55 66.5 1,165 1.36 35.00 32.50 13,200 66 2.85 15.00 4.40 27.00 310 3.60 17.25 670

Q3 2016 6.60 6.60 67.0 1,165 1.38 35.00 32.80 13,400 64 2.80 14.75 4.40 27.00 310 3.55 17.00 660

Q 2016 Q4 6.70 6.70 67.0 1,165 1.40 35.00 33.00 13,500 60 2.75 14.50 4.35 27.00 305 3.50 16.75 650

Q1 2017 6.75 6.75 67.0 1,150 1.38 34.80 32.80 13,400 59 2.75 14.25 4.30 27.00 300 3.45 16.50 640

Q2 2017 6.80 6.80 66.0 1 1,140 1.36 3 34.60 3 32.50 133,300 58 2.75 1 14.00 4.25 2 27.00 300 3.40 1 15.75 630

Q3 2017 6.80 6.80 65.5 1,130 1.35 34.40 32.20 13,200 57 2.75 13.75 4.20 26.50 295 3.35 15.50 620

Q4 20117 6.880 6.880 655.0 1,1220 1.335 34.000 32.000 13,0000 5 55 2.775 13.550 4.220 26.000 2990 3.330 15.225 6000

Bron: ABN AMRO Econoomisch Bureau

SCLAIMER DIS Dit do ocument is samengesteld d door ABN AMRO. Het heeft h uitsluitend als doel om financiële en algemeene informatie te verstrek kken over de economie. ABN A AMRO behoudt zichh alle rechten voor met betrekking b tot de inform matie in het document en n het document wordt uitssluitend aan u verstrekt voor v uw informatie. Het iss niet toegestaan dit docu ument (geheel of deels) te t kopiëren, distribueren,, door te geven aan een derde of om het voor enig ander a doel te gebruiken d dan hier boven bedoeld. Dit document is informatief bedoeld en vormt geeen aanbieding van effectten aan het publiek, of ee en uitnodiging om een aaanbod te doen. U ma ag niet om welke reden d dan ook vertrouwen op de e informatie, meningen, beramingen, b en aannamees in dit document noch dat d het compleet, accuraat of juist is. Er wordt gee een garantie gegeven, uittdrukkelijk of stilzw wijgend, door of uit naam van ABN AMRO, haar directeuren, d functionarisse en, vertegenwoordigers, gelieerde partijen, groep psmaatschappijen of werk knemers met betrekking tot de juistheid of vollediigheid van de inform matie in dit document, en n geen enkele aansprake elijkheid wordt geaccepteerd voor enig verlies als direct of indirect gevolg van v het gebruik van deze e informatie. De opvattinggen en meningen opgeno omen hierin kunnen op en nig moment aan verandering onderhevig zijn en ABN A AMRO heeft geen enkele verplichting om dee informatie in dit docume ent na de datum hiervan te herzien. dat u in enig product van n ABN AMRO investeert, dient u zich te informeren over de verschillende ffinanciële en andere risic co’s, alsmede mogelijke beperkingen b voor u en uw w investeringen als gevolg van toepasselijke Voord wetge eving en regels. Indien u u, na lezing van dit docum ment, overweegt een inve estering te doen in een prroduct, raadt ABN AMRO O aan om een dergelijke investering met uw relatiiemanager of persoonlijk ke adviseur te besprreken om nader te bezien n of het relevante producct – met inachtneming va an alle mogelijke risico’s – past bij uw investeringe en. De waarde van beleg ggingen kan fluctueren. Inn het verleden behaalde resultaten bieden geen garanties voor de toekom mst. ABN AMRO behoud dt zich het recht voor wijz zigingen in dit materiaal aaan te brengen. Alle rechten r voorbehouden.