Fx weekly 19 feb 2016 nld by ABN AMRO

FX Weekly

Economisch Bureau Macro & Financial Markets Research

19 februari 2016

Herstel olieprijs steunt sentiment Georgette Boele Co-ordinator FX & Precious Metals Strategy Tel: +31 20 629 7789 georgette.boele@nl.abnamro.com

• Het herstel van de olieprijzen steunt het beleggerssentiment… • …met als gevolg een goedkopere yen, euro en Zwitserse frank… • …en duurdere dollar en valuta’s van olie-exporterende landen • Reflatiemaatregelen van centrale banken zullen op den duur de economische groei en het sentiment een positieve impuls geven Herstel van olieprijzen steunt beleggerssentiment … De afgelopen week laat zich goed samenvatten onder de noemer olievlekwerking: de positieve effecten van het herstel van de olieprijzen werden zichtbaar op andere financiële markten. Sinds 11 februari zijn de olieprijzen 15% à 20% gestegen. Hierdoor is de algehele stemming op de financiële markten verbeterd. Valuta’s die het goed deden toen beleggers risico’s meden, zoals de Zwitserse frank, de Japanse yen en de euro, moesten een stapje terug doen, terwijl valuta’s van olie-exporterende landen duidelijk in de lift zaten. Zo zijn de Russische roebel en de Mexicaanse peso sinds vorige week donderdag met meer dan 5% gestegen. De verrassende renteverhoging door de Mexicaanse centrale bank (Banxico) met 50 bp gaf extra vaart aan het herstel van de peso.

Olieprijs en oliegerelateerde valuta’s Olieprijs

USD/Olie VV index (inverse schaal)

400

500

50 600 40 700

30 20 Jan 15

800 Apr 15

Jul 15

Brent olie priis (l.a.)

Oct 15

Jan 16

USD/Olie VV index (r.a.)

Bron: Bloomberg, ABN AMRO Economisch Bureau

Onze analist voor de energiesector verwacht dat de olieprijzen op dit moment uit het dal aan het klimmen zijn. Dit proces wordt vaak gekenmerkt door dagelijkse prijsvolatiliteit. Een belangrijk prijsniveau om in de gaten te houden, is de vorige piek van de olieprijzen op circa USD 35 – 36 per vat. Als de olieprijzen door deze grens breken, zullen de koersen van valuta’s van olieexporterende landen waarschijnlijk omhoogschieten.

Insights.abnamro.nl

FX Weekly - Herstel olieprijs steunt sentiment - 19 February 2016

â&#x20AC;Ś en reflatiemaatregelen van centrale banken doen dit ook Maatregelen en commentaar van centrale banken zijn andere belangrijke factoren om alert op te zijn. Zo verklaarde James Bullard, lid van het FOMC (het beleidscomitĂŠ van de Amerikaanse centrale bank), eerder deze week dat renteverhogingen er dit jaar waarschijnlijk niet in zitten. En begin deze week liet ECB-president Draghi doorschemeren dat de monetaire verruiming zal worden opgevoerd. Ook centrale banken van andere landen zullen binnenkort van zich laten horen: Zweden en Zwitserland (beide op 23 februari). Wij verwachten verruimingsgezinde geluiden wat het monetaire beleid betreft. De Noorse centrale bank en de Zwitserse centrale bank nemen op 17 maart, een week na de volgende ECB-vergadering, een besluit over hun monetaire beleid. Reflatiemaatregelen van centrale banken zullen volgens ons de economische groei stimuleren en het sentiment tot rust brengen. Wij verwachten dat in de komende maanden de euro terrein gaat verliezen tegenover de Amerikaanse dollar (USD), richting 1,05, als gevolg van de verbeterde stemming onder beleggers en dat het effect van de verruiming door de ECB op de EUR/USD sterker zal zijn dan het effect van het feit dat de Fed verdere renteverhogingen op de lange baan schuift.

FX Weekly - Herstel olieprijs steunt sentiment - 19 February 2016

ABN AMRO ramingen belangrijkste valuta’s Wijzigingen in rood / vet

EUR/USD USD/JPY EUR/JPY GBP/USD EUR/GBP USD/CHF EUR/CHF AUD/USD NZD/USD USD/CAD EUR/SEK EUR/NOK EUR/DKK

18-Feb 1.1096 113.90 126.40 1.4383 0.7725 0.9938 1.1037 0.7168 0.6636 1.3676 9.4139 9.5231 7.4636

Q1 2016 1.10 116 128 1.45 0.76 1.00 1.10 0.70 0.65 1.40 9.50 9.60 7.46

Q2 2016 1.05 117 123 1.36 0.77 1.05 1.10 0.68 0.63 1.40 9.50 9.20 7.46

Q3 2016 1.05 118 124 1.35 0.78 1.05 1.10 0.66 0.62 1.38 9.50 9.00 7.46

Q4 2016 1.05 120 126 1.38 0.76 1.05 1.10 0.65 0.61 1.36 9.50 9.00 7.46

Q1 2017 1.05 122 128 1.40 0.75 1.06 1.11 0.63 0.60 1.38 9.25 8.75 7.46

Q2 2017 1.05 124 130 1.42 0.74 1.07 1.12 0.62 0.58 1.40 9.00 8.50 7.46

Q3 2017 1.05 122 128 1.44 0.73 1.08 1.13 0.64 0.60 1.42 8.75 8.25 7.46

Q4 2017 1.05 120 126 1.46 0.72 1.09 1.14 0.65 0.62 1.44 8.50 8.00 7.46

Q3 2016 6.60 6.63 69 1,250 1.44 36.50 34.20 14,000 70 2.80 15.60 4.30 27.00 310 4.00 18.25 700

Q4 2016 6.70 6.73 70 1,260 1.46 37.00 34.50 14,300 68 2.75 15.40 4.25 27.00 305 4.00 18.00 700

Q1 2017 6.75 6.78 70 1,260 1.48 37.50 34.70 14,500 66 2.75 15.40 4.20 26.50 300 3.95 17.75 685

Q2 2017 6.80 6.83 70 1,270 1.50 38.00 35.00 14,700 64 2.75 15.20 4.15 26.25 300 3.90 17.50 680

Q3 2017 6.80 6.80 70 1,270 1.50 38.00 35.00 14,700 62 2.75 15.20 4.15 26.00 295 3.85 17.25 675

Q4 2017 6.80 6.80 70 1,270 1.50 38.00 35.00 14,700 60 2.75 15.00 4.10 25.50 290 3.80 17.00 670

Bron: ABN AMRO Economisch Bureau

ABN AMRO ramingen valuta’s opkomende markten Wijzigingen in rood / vet

USD/CNY (onshore) USD/CNH (offshore) USD/INR USD/KRW USD/SGD USD/THB USD/TWD USD/IDR USD/RUB USD/TRY USD/ZAR EUR/PLN EUR/CZK EUR/HUF USD/BRL USD/MXN USD/CLP

18-Feb 6.52 6.52 68.4675 1,227 1.40 35.57 33.23 13,503 75 2.96 15.40 4.38 27.02 309 4.02 18.15 702

Q1 2016 6.50 6.50 68 1,200 1.40 35.50 33.40 13,400 74 2.90 15.80 4.35 27.00 310 4.00 18.75 700

Q2 2016 6.55 6.58 69 1,230 1.42 36.00 33.80 13,700 72 2.85 15.80 4.30 27.00 310 4.00 18.50 700

Bron: ABN AMRO Economisch Bureau

Lees meer van het Economisch Bureau op: insights.abnamro.nl/category/economie/

DISCLAIMER Dit document is samengesteld door ABN AMRO. Het heeft uitsluitend als doel om financiële en algemene informatie te verstrekken over de economie. ABN AMRO behoudt zich alle rechten voor met betrekking tot de informatie in het document en het document wordt uitsluitend aan u verstrekt voor uw informatie. Het is niet toegestaan dit document (geheel of deels) te kopiëren, distribueren, door te geven aan een derde of om het voor enig ander doel te gebruiken dan hier boven bedoeld. Dit document is informatief bedoeld en vormt geen aanbieding van effecten aan het publiek, of een uitnodiging om een aanbod te doen. U mag niet om welke reden dan ook vertrouwen op de informatie, meningen, beramingen, en aannames in dit document noch dat het compleet, accuraat of juist is. Er wordt geen garantie gegeven, uitdrukkelijk of stilzwijgend, door of uit naam van ABN AMRO, haar directeuren, functionarissen, vertegenwoordigers, gelieerde partijen, groepsmaatschappijen of werknemers met betrekking tot de juistheid of volledigheid van de informatie in dit document, en geen enkele aansprakelijkheid wordt geaccepteerd voor enig verlies als direct of indirect gevolg van het gebruik van deze informatie. De opvattingen en meningen opgenomen hierin kunnen op enig moment aan verandering onderhevig zijn en ABN AMRO heeft geen enkele verplichting om de informatie in dit document na de datum hiervan te herzien. Voordat u in enig product van ABN AMRO investeert, dient u zich te informeren over de verschillende financiële en andere risico’s, alsmede mogelijke beperkingen voor u en uw investeringen als gevolg van toepasselijke wetgeving en regels. Indien u, na lezing van dit document, overweegt een investering te doen in een product, raadt ABN AMRO aan om een dergelijke investering met uw relatiemanager of persoonlijke adviseur te bespreken om nader te bezien of het relevante product – met inachtneming van alle mogelijke risico’s – past bij uw investeringen. De waarde van beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garanties voor de toekomst. ABN AMRO behoudt zich het recht voor wijzigingen in dit materiaal aan te brengen. Alle rechten voorbehouden.