Grondstoffenupdate juni 2015 by ABN AMRO

ABN AMRO Economisch Bureau

Maand Update Grondstoffen

Commodity Research

juni 2015 Positioneren voor een prijsherstel De CRB-index is gedaald als gevolg van lagere olie- en metaalprijzen. Wij zien de zwakke prijsontwikkeling van grondstoffen op de korte termijn als een kans om te positioneren voor een prijsherstel. Het door ons verwachte herstel van de prijzen van basismetalen zal waarschijnlijk de zwakke prijsontwikkeling van WTI-olie en goud te compenseren. Wij blijven een positieve visie houden voor grondstoffen op de langere termijn met een verwacht resultaat voor de CRB-index van ongeveer 10%. Dit zal vooral gedreven worden door een toename van de mondiale vraag en het verdampen van overaanbod.

ABN AMRO prijsverwachting 3-maands

Energie: Prijsherstel stokt, neerwaartse risico’s nemen toe

LT-visie

(Klik hier voor de laatste update over energie)

CRB Index

Brent

Nat. gas (HH)

l l l

Nat. gas (TTF)

WTI

Goud

Zilver

Platinum

k h

h i

Edelmetalen: El Niño en Indiase goudvraag

(Klik hier voor de laatste (Engelstalige) update over edelmetalen)

k l

Palladium

h h

Het herstel van de olieprijzen, dat in januari startte, is voorlopig gestopt. Sterker, de neerwaartse druk op de prijs neemt toe nu beleggers zich beginnen te realiseren dat er fundamenteel niet veel is veranderd sinds het herstel inzette. Het herstel was vooral gebaseerd op hoop en speculatie. Omdat de olieproductie in de VS nog steeds rond een recordniveau ligt, de OPEC haar productiequotum niet heeft aangepast, en enkele OPECleden aangeven dat zij hun productie zelfs kunnen gaan opvoeren, zal de situatie van overaanbod langer dan verwacht aanhouden. Dit, gecombineerd met onze verwachting voor een sterkere dollar, zal de neerwaartse risico’s voor olieprijzen hoog houden.

De richting bij edelmetaalprijzen ontbreekt op dit moment. Daardoor bewegen ze binnen een bepaalde bandbreedte. Voor de komende maanden voorzien we lagere prijzen. De belangrijkste oorzaken zijn een sterkere Amerikaanse dollar en verwachte renteverhogingen door de Amerikaanse centrale bank. Deze zullen ervoor zorgen dat beleggers uit edelmetalen stappen. Deze factoren zullen de goudprijs in 2015 en 2016 onder druk zetten. Maar een sterkere mondiale economie doet de vooruitzichten voor zilver, platina en palladium weer verbeteren. Hierdoor zullen deze prijzen zich naar grote waarschijnlijkheid in de tweede helft van 2015 en in 2016 herstellen.

Basismetalen: Prijzen laag door zwakke vraag en overvloedig aanbod (Klik hier voor de laatste update over basismetalen)

Aluminium

Koper

Nikkel

Zink

Staal (platgew .)

h i

h k

k k

Afgelopen maand zijn de prijzen voor basismetalen gedaald met gemiddeld 8%, terwijl de LME-voorraden daalden met gemiddeld 2%. Relatief gezien, zijn de fundamentele trends in de meeste basismetaalmarkten nog steeds positief. Maar het sentiment was ongunstig, en prijzen stonden onder druk. De aluminiumprijs verloor terrein door overaanbod en de afschaffing van een exportbelasting in China. De vraag naar koper bleef ingetogen en de sterkere dollar droeg bij aan de prijsdruk. Nikkel- en zinkprijzen daalden ook, als gevolg van voldoende aanbod. We verwachten hogere prijzen als gevolg van positieve macroeconomische ontwikkelingen.

Ferro metalen: Vraag naar staal nog steeds zwak, voldoende aanbod (Klik hier voor de laatste update over ferro metalen)

IJzererts

Cokeskolen

Tarw e

Mais

Sojabonen

Suiker

Koffie

Cacao

Lage prijzen voor ijzererts en cokeskolen en overcapaciteit zijn de leidende thema's. De mondiale staalproductie daalde met 2% joj tot en met april, met een scherpe daling van de output in de VS (-9%). In de afgelopen maand verloor de mondiale staalprijs 1%. Door een toename van de export van Chinees staal zal het staalaanbod op buitenlandse markten toenemen en dit brengt prijsdruk. En terwijl de verkopen van auto's in de EU en China het goed doen, is de bouwactiviteit in deze regio’s nog zwak. De bouwactiviteit in de VS doet het beter, maar daar is juist de verkoop van auto’s teleurstellend. Een gemengd beeld dus, en daarom verwachten wij dat de prijzen vlak zullen blijven.

Agri grondstoffen: Goede productie bepaalt de prijs

afname met 11% of meer

afname tussen 5% en 10%

prijsverandering tussen -4% en +4% k

(Klik hier voor de laatste update over agrarische grondstoffen)

In de afgelopen weken werd de prijszetting op de graanmarkt voornamelijk bepaald door bewegingen in het weer en door data inzake positieve productie-ontwikkelingen in zowel de VS als de EU. Schommelingen in de graanprijs worden nu veroorzaakt door de bewegingen van de EUR/USD-koers en door speculanten. De suikerprijs is flink gedaald door met name de zwakkere BRL en het hoge aanbod. Vanwege de verslechtering bij het aanbod van Ghanese cacao ontwikkelt de prijs zich hier nog altijd op een hoger niveau dan begin dit jaar. Voor koffie is het sentiment wisselend, maar ook hier zorgt goede productie voor prijsstabilisatie.

toename tussen 5% en 10% h

toename met 11% of meer

- 3-maands visie = korte termijn visie: onze 3-maands verwachting vs. de spotprijs van 12 mei. - LT-visie = lange termijn visie: de 2016 gem. verwachting vs. de 2015 gem. verwachting.

Maand Update Grondstoffen | 8 juni 2015

ABN AMRO Economisch Bureau

ABN AMRO prijsverwachtingen

ABN AMRO grondstofprijs verwachtingen Spot prijs

3-maands

12m

2015v

2016v

5 juni

prestatie

(Sept. 2015)

(Dec. 2015)

(Juni16)

(jaar-einde)

(jaar gem.)

(jaar-einde)

(jaar gem.)

Grondstoffen Index: - CRB index

223.10

222

232

244

232

226

- Brent

60.26

12%

59.11

24%

2.56

-2%

3,00

3,25

3,50

3,25

3,00

3,75

3,50

20,11

-7%

1.169,53

-2%

1.050

1.000

900

1.000

1.115

800

900

16,05

-4%

15,5

16,0

17,0

16,0

15,9

18,0

17,0

1.092,00

-3%

1.150

1.200

1.300

1.200

1.154

1.400

1.300

751,00

675

700

725

700

707

750

725

1.712,50

-4%

1,850

1,940

2,015

1.900

1.875

2.125

2.075

(USD/barrel)

- WTI (USD/barrel)

- Gas HH (USD/mmBtu)

- Gas TTF (EUR/MWh)

- Goud (USD/oz)

- Zilver (USD/oz)

- Platinum (USD/oz)

- Palladium (USD/oz)

- Aluminium (USD/t)

0.84

(USD/lb)

- Koper

5.927,00

(USD/t)

-2%

6,400

13.145,00

(USD/t)

14,000

2.117,75

(USD/t)

2,300

- Staal (global) (HRC; USD/t)

- IJzererts (fines, USD/t)

- Cokeskolen (USD/t)

- Tarwe (USDc/bu)

- Ma誰s (USDc/bu)

- Sojabonen (USDc/bu)

- Suiker (USDc/lb)

- Arabica koffie

15,500

6,600

2,450

0,86

6.280

2.99

16,900

7.03

1.04

(USD/lb)

0.91

2.95

6.35

(USD/lb)

- Zink

6,500

2.90

(USD/lb)

- Nikkel

0.88

1.11

6.200

2.85

16.000

7.67

2,450

0,85

1.11

6.900

2.81

15.500

7,19

2.300

0,96

1,04

6.800

3.13

18.200

7,03

2.250

0,94

3.08

18.000

8,26

2.490

1,02

8,16

2.400

1,13

1,09

419,96

-2%

433

435

445

460

440

550

510

64,45

26%

90,00

-13%

107

110

101

118

112

521,50

500

530

550

360,50

-4%

375

395

390

937,75

-4%

950

910

945

12,42

13,00

13,50

137,40

130

145

130

3.113,00

15%

2.950

2.750

(USDc/lb)

- Cacao (USD/t)

Maand Update Grondstoffen | 8 juni 2015

ABN AMRO Group Economics

Contributors & Disclaimer

Economisch Bureau: Contact informatie ABN AMRO | Economisch Bureau: Aan deze publicatie werkte mee: Specialisme:

Telefoon:

E-mail:

- Marijke Zewuster

Hoofd Emerging Markets & Commodities

020 383 05 18

marijke.zewuster@nl.abnamro.com

- Hans van Cleef

Energie

020 343 46 79

hans.van.cleef@nl.abnamro.com

- Georgette Boele

Edelmetalen, top down

020 629 77 89

georgette.boele@nl.abnamro.com

- Casper Burgering

Ferro and Non-ferro metalen

020 383 26 93

casper.burgering@nl.abnamro.com

- Frank Rijkers

Agrarische grondstoffen

020 628 64 37

frank.rijkers@nl.abnamro.com

- Theo de Kort

Informatie specialist

020 628 04 89

theo.de.kort@nl.abnamro.com

Meer informatie: Websites Economisch Bureau -

Internet Economisch Bureau:

www.abnamro.nl/economischbureau

Market Insights:

insights.abnamro.nl

© Copyright 2015 ABN AMRO Bank N.V. and affiliated companies ("ABN AMRO"). Dit document is samengesteld door ABN AMRO. Het heeft uitsluitend als doel om financiële en algemene informatie te verstrekken over de grondstoffenmarkt. ABN AMRO behoudt zich alle rechten voor met betrekking tot de informatie in het document en het document wordt uitsluitend aan u verstrekt voor uw informatie. Het is niet toegestaan dit document (geheel of deels) te kopiëren, distribueren, door te geven aan een derde of om het voor enig ander doel te gebruiken dan hier boven bedoeld. Dit document is informatief bedoeld en vormt geen aanbieding van effecten aan het publiek, of een uitnodiging om een aanbod te doen. U mag niet om welke reden dan ook vertrouwen op de informatie, meningen, beramingen, en aannames in dit document noch dat het compleet, accuraat of juist is. Er wordt geen garantie gegeven, uitdrukkelijk of stilzwijgend, door of uit naam van ABN AMRO, haar directeuren, functionarissen, vertegenwoordigers, gelieerde partijen, groepsmaatschappijen of werknemers met betrekking tot de juistheid of volledigheid van de informatie in dit document, en geen enkele aansprakelijkheid wordt geaccepteerd voor enig verlies als direct of indirect gevolg van het gebruik van deze informatie. De opvattingen en meningen opgenomen hierin kunnen op enig moment aan verandering onderhevig zijn en ABN AMRO heeft geen enkele verplichting om de informatie in dit document na de datum hiervan te herzien. Voordat u in enig product van ABN AMRO investeert, dient u zich te informeren over de verschillende financiële en andere risico’s, alsmede mogelijke beperkingen voor u en uw investeringen als gevolg van toepasselijke wetgeving en regels. Indien u, na lezing van dit document, overweegt een investering te doen in een product, raadt ABN AMRO aan om een dergelijke investering met uw relatiemanager of persoonlijke adviseur te bespreken om nader te bezien of het relevante product – met inachtneming van alle mogelijke risico’s – past bij uw investeringen. De waarde van beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garanties voor de toekomst. ABN AMRO behoudt zich het recht voor wijzigingen in dit materiaal aan te brengen. Alle rechten voorbehouden