Aktsiakiirendi by MTÜ Ärikatel

CONFIDENTIAL

Aktsiakiirendi Andres Suimets 14.03.2013

Sisukord: Aktsiaturud Aktsiaanal端端s Investeerimine Millega arvestada

Aktsiaturud

Aktsiaturud finantsturu osana

â&#x20AC;˘Mishkin, F.S., The Economics of Money, Banking and Financial Markets ÂŠ Swedbank / Name of Business unit 3/19/2013

Väärtpaberibörs • Väärtpaberibörs on organiseeritud ja reguleeritud turg kus kaubeldakse erinevate väärtpaberitega nagu aktsiad, võlakirjad ja tuletisinstrumendid. • Organiseeritud turuks nimetatakse tavaliselt nii börsi kui börsivälist organiseeritud turgu. Börs on alati organiseeritud turg, kus noteeritud väärtpaberitega kauplemine toimub kindlate reeglite järgi litsentseeritud professionaalsete turuosaliste vahel. Kindlaid nõudeid esitatakse börsiettevõttele, börsi liikmetele, väärtpaberite ja teiste finantsinstrumentide noteerimisele, on olemas ka kindlad kauplemise ja arveldamise reeglid. • OTC © Swedbank / Name of Business unit 3/19/2013

Maailma suurimad bĂśrsid

ÂŠ Swedbank / Name of Business unit 3/19/2013

Väärtpaberituru jagunemine • Esmane turg(primary market) Esmasel turul toimub väärtpaberite emiteerimine ja esmamärkimine – Esmane avalik pakkumine(IPO) – leiab aset kui emitendi aktsiaid pakutakse esmakordselt avalikkusele, sellele järgneb tavaliselt ka emitendi lisandumine börsi nimekirja –

• Järelturg(seconday market) on kauplemiskeskkond kus investorid saavad teostada tehinguid varasemalt emiteeritud aktsiatega. – Tavaliselt

maakleri ehk kutselise turuosalise vahendusel

Aktsiad • Aktsia on väärtpaber mis esindab osalust aktsiaseltsi aktsiakapitalis, andes aktsionärile õiguse proportsionaalsele osale aktsiaseltsi varast ja kasumist. • Aktsionär põhiõigused on Hääleõigus – hääletamine üldkoosolekul sh. nõukogu liikmete valimine – Osa saamine kasumist – Aktsiate võõrandamine –

• Aktsia vs. Võlakiri Võlakirja puhul on selle omanikul õigus saada lubatud intressi ja põhiosa tagasi – Aktsia puhul saab aktsionär osa ettevõtte arengust läbi aktsiahinna kasvu ja dividendide aga kannab ka suuremat riski. – Aktsiaseltsi pankrotistumise korral rahuldatakse enne võlausaldajate nõuded. –

Aktsia hind • Aktsia hind kujuneb ettevõtte varade kohta kättesaadava informatsiooni ja tuleviku ootuste koosmõjul. Aktsia hind kaldub kõrvale ettevõtte väärtusest kolmel põhjusel(Damodaran 2003): Ebapiisav või vale avalikkusele kättesaadav informatsioon – Investorid ei tööta infot korrektselt läbi – Isegi kui info on õige leidub alati investoreid kes on valmis tegema tehinguid hindadega mis ei peegelda ettevõtte tegeliku väärtust –

• Efektiivse turu hüpotees: Üks kaasaegse rahanduse kesksemaid uurimisvaldkondi – Vara hind kajastab efektiivsel turul täielikult kogu kättesaadavat informatsiooni(Fama 1971) – Täielikult efektiivse turu korral ei oma aktsiaanalüüs mõtet – Efektiivse turu paradoks –

Aktsiaturgude instrumendid • Aktsiad Lihtaktsiad – Eelisaktsiad –

• Börsil kaubeldavad fondid – ETFid – – – – – – –

Indeksi ETFid Aktsia ETFid Võlakirjade ETFid Tooraine Etid Valuuta ETFid Võimendusega ETFid Lühikesed ETFid

• Aktsia optsioonid • Aktsia futuurid • REPOd

Turuosalised • Erainvestorid • Kauplejad • Institutsionaalsed investorid Fondid – Pangad – Kindlustusfirmad – Riskikapitalifondid – Börsiemitendid –

• Maaklerfirmad

Aktsiaanal端端s Millist aktsiat millal osta?

Analüüsi osad • Ettevõtte analüüs ülevalt alla: Makroandmed ettevõtte turgude kohta – Ettevõtte tööstusharu atraktiivsus – Ettevõtte turuosa tööstusharus –

• Ettevõtte analüüs alt üles: Ettevõtte käibe dünaamika – Kasumimarginaalide dünaamika – Kapitaliseerituse ja bilansi analüüs – Rahavoogude ja dividendide analüüs –

• Ettevõtte aktsiate analüüs: – – – – – –

Hinnasuhtarvud DCF-mudel Riskid Likviidsus Muud meetodid Arvamus

Analüüsi osad • Ülevalt alla analüüs peab andma nö suure pildi ettevõtte keskkonna kohta, milles ettevõte opereerib: – Majanduse

üldine kasv, kasvu jätkusuutlikkus, laenukoormuse tase riikides, väliskaubandusbilanss, demograafia.

• Ettevõtte tööstusharu atraktiivsus: – Valuuta hind, ettevõttespetsiifilised sisend- ja väljundhinnad • Kõik sooviks investeerida ettevõttesse, mis on kasvava väljavaatega riigis, kasvavas sektoris, kus on kapitali turuosa hõivamiseks ja kes suudab seda teha võimalikult madala kuluga – Kui

palju rohkem te oleksite nõus maksma sellise ettevõtte eest?

Aktsiaanalüüs • Kui oleme saanud enda jaoks selgeks, kui heaks või halvaks me peame ettevõtet ja milliseks, me hindame ettevõtte väljavaadet, võime küsida, millist hinda me selle eest maksaksime? Lennundussektori näide. • Kõige lihtsamalt saab seda teha hinnasuhtarvudega, millest kõige populaarsemad on: – P/E

suhe ehk omakapitali turuväärtuse suhe puhaskasumisse ehk aktsiahinna suhe puhaskasumisse aktsia kohta – EV/EBITDA suhe ehk ettevõtte väärtuse (omakapitali turuväärtus koos netovõlaga) suhe EBITDA-sse – P/B suhe ehk hinna ja raamatupidamisliku väärtuse suhe

Aktsiaanalüüs • DCF-mudel ehk diskonteeritud rahavoogude mudel. – Mudel

summeerib ettevõtte kõik oodatavad tuleviku vabad rahavood, diskonteerib need tänasesse väärtusesse, lahutab netovõla ja jagab aktsiate arvuga. Saadud tulemus võiks olla aktsia õiglane väärtus.

• Muud meetodid: – Kui

ettevõte maksab regulaarselt dividende, võib kasutada dividendi diskonteerimismudelit, kus kõik oodatavad tuleviku dividendid diskonteeritakse tänasesse väärtusesse – Kui puhaskasum on mõistlikult prognoositav, saab kasutada õiglase P/B suhte meetodit, leides õiglase suhte vastavalt oodatavale ROEle – Lisandväärtuse EVA arvutamine ehk kogutulu, mis jääb üle investeeringutest arvestades kapitalikulu © Swedbank / Name of Business unit 3/19/2013

Investeerimine Tehingute tegemine

Ligipääsud riikide börsidele

Kauplemine Orderite tüübid

• Turuorderid turuorder on korraldus osta või müüa väärtpabereid koheselt jooksva turuhinnaga. – Baltikumi eripära! –

• Limiithinnaga order –

on korraldus osta või müüa aktsiad kas maksimaalse või minimaalse hinnaga

• Stop order –

On kas turu– või limiithinnaga ostu- või müügikorraldus mille eeltingimuseks on kliendi sätestatud aktsiahinna saavutamine

Kauplemine • Bid hind –

•

Hind millega ostja on valmis aktsiaid ostma

Ask/Offer hind –

Hind millega müüja on valmis müüma

• Spread – ostu- ja müügihinna erinevus • Turusügevus on parimast ostu- ja müügikorraldusest vastavalt kas madalamale või kõrgemale jääv korralduste kogum. © Swedbank / Name of Business unit 3/19/2013

kogus

BID

ASK

kogus

7575

5,1

10250

24750

4,99

5,12

18948

19843

4,95

5,15

21987

22123

4,9

5,18

25748

32827

4,8

5,2

52008

Kauplemine Arveldamine

• Väärtuspäev ja arveldamine(settlement) – Arveldamine

toimub Balti börsidel ja üldjuhul ka mujal T+3 baasil st. kui tehing tehakse 1. kuupäeval siis väärtuspäev on 4. kuupäev (eeldusel, et vahele ei jää puhkepäevi). Väärtuspäeval võetakse maha broneeritud raha ning kontole laekuvad aktsiad või võetakse maha aktsiad ning kontole laekuvad rahalised vahendid.

• Väärtuspäeva tähtsus – Väärtuspäeva

tähtsus vähendab asjaolu, et kliendil on võimalik ostetud aktsiad müüa enne väärtuspäeva ja müüdud aktsiate eest laekuva rahaga osta aktsiaid uuesti eeldusel, et valuuta on sama.

Millega arvestada?

Millega arvestada • Aktsia on väärtpaber mis esindab osalust aktsiaseltsi aktsiakapitalis, andes aktsionärile õiguse proportsionaalsele osale aktsiaseltsi varast ja kasumist • Aktsionär on ettevõtte omanik • Aktsiatesse investeerimine eeldab põhjalikku kodutööd ning pidevat enda kursis hoidmist nii ettevõtte uudiste, kvartalitulemustega, korporatiivsete sündmuste, juhtkonna vahetuse jpm. • Aktsia soetamisel peab olema valmis aktsia hinna languseks • Investoril peab olemas nägemus investeeringu tähtajast kui ka müügistrateegiast ning ta peab sellest kinni pidama © Swedbank / Name of Business unit 3/19/2013

Tüüpilised vead investeerimisel • Plaani puudumine: – Kui

palju sa tahad teenida ja oled valmis kaotama? – Kuidas sa hajutad riske? – Millal sa müüd aktsiad mida omad? – Kuidas sa hindad oma edukust?

• Ajakava: – Mis

on sinu eesmärgid? – Mille jaoks sa investeerid? • Kui sinu ajahorisont on 10 aastat pole nii oluline mis toimub turgudel kui sa Andrest praegu kuulad

• Emotsionaalsus – Sinu

raha vs. minu raha; hirm ja ahnus

Tüüpilised vead investeerimisel • Investeeringu kinnisidee – Kõik

teevad vigu, ole valmis tunnistama et sa tegid vea – Nokia näide.

• Distsipliin – Jää

kindlaks oma strateegiale

– Ole

kannatlik • Ära investeeri millessegi mida sa ei mõista – Tehnoloogiasektor

ja Warren Buffet

• Liigne aktiivsus – Jälgi

tehingukulusid

Millega arvestada Investeerimisprotsess

• Investeerimisprotsess ja selle läbi tegemine • Kõik algab enda, oma vajaduste, eesmärkida ja riskitaluvuse tundmisest/tunnistamisest. • Peab hindama ausalt oma ajakulu ja võimalusi – Viimane

finantskirjaoskuse uuring näitas, et 82% eestlastest ei ole valmis investeerimisel riske võtma

• Peab suutma analüüsida oma tegevust/edukust ja teha järeldusi st. erinevatel põhjustel võib mõne investori jaoks parem olla jätta otsustamine professionaalidele

Tänan! Andres Suimets Baltikumi aktsiate vahenduse üksuse juht +372 613 1657 andres.suimets@swedbank.ee

Käesolevas ettekandes avaldatud materjali ei tohi käsitleda investeerimissoovituse või -nõustamisena ega kutsena väärtpaberite omandamiseks. Investeerimisega kaasnevad riskid. Soovi korral investeerida tuleks eelnevalt konsulteerida asjatundjaga.