Kuum või mitte?

38,6 C Kuum või mitte?

Kristo Sepp 24. oktoober 2012 © Swedbank

38,6 C Kuum või mitte?

• Finantsaruanne • Suhtarvud • Hinnasiht • Portfelliteooria ning varaklassid • Uudiste mõju aktsiaturgudele • Kuidas valida aktsiaid?

© Swedbank

Finantsaruanne • Kasumiaruanne –

Tulud, kulud, kasum

• Bilanss –

Varad, kohustused, omakapital

© Swedbank

3

Finantsaruanne • Rahavoogude aruanne –

Äritegevus, investeerimistegevus, finantseerimistegevus

© Swedbank

4

Kasumiaruanne Müügitulu Müüdud teenuste ja kaupade kulu Brutokasum Turunduskulud Üldhalduskulud Muud äritulud Muud ärikulud Ärikasum (EBIT)

2009

2010

105.213

100.750

-106.552 -1.339

-94.145 6.605

-0.350 -5.025 0.200 -1.687 -8.201

-1.3% -0.3% -4.8%

-7.8%

-0.426 -4.887 0.250 -0.300 1.242

-4.2%

147.802

46.7%

6.6%

-136.285 11.517

7.8%

-0.4% -4.9%

1.2%

-0.515 -4.641 0.265 -0.250 6.376

Finantstulud Finantskulud

0.365 -0.752

0.442 -0.826

0.425 -0.813

Maksustamiseelne kasum Tulumaks Puhaskasum

-8.588 -0.030 -8.618

0.858 0.030 0.888

5.988 -0.045 5.943

EPS

-0.28

0.03

© Swedbank

Müügitulu kasv aastasel baasil

2011

nm

0.19

-0.3% -3.1%

Brutokasumi marginal= Brutokasum/Müügitulu

Kulu müügi kohta = Kulu/Müügitulu

Kulu müügi kohta = Kulu/Müügitulu

4.3% Ärikasumi marginal = Ärikasum/Müügitulu

Kasumi kasv aktsia kohta

569.3% 5

Bilanss Varad Käibevara Raha ja ekvivalendid

2009 4.7

2010 5.8

Nõuded ostjate vastu

27.7

Varud Käibevara kokku Põhivara Nõuded ostjate vastu Kinnisvarainvesteeringud Materiaalne põhivara Immateriaalne põhivara Põhivara kokku Varad Kokku

2011 9.9

Kohustused Lühiajalised Laenud

2009 12.4

2010 19.8

2011 18.7

31.3

37.9

Võlad hankijatele

19.6

23.4

32.5

23.1 55.5

25.0 62.1

24.1 71.9

Ettemaksed Lühiajalised kohustused kokku

5.3 37.3

4.4 47.6

10.6 61.8

2009 2.0 0.5 10.5 16.0 29.0

2010 2.2 4.9 9.0 15.5 31.7

2011 2.5 4.9 7.4 15.0 29.8

Pikaajalised Laenud Võlad hankijatele Ettemaksed Pikaajalised kohustused kokku

2009 8.7 0.3 0.7 9.7

2010 16.3 0.2 0.8 17.3

2011 9.1 0.2 1.1 10.4

Omakapital Aktsiakapital Reservkapital

2009 19.7 2.6

2010 19.7 2.6

2011 19.7 2.6

Jaotamata kasum (kahjum)

15.3

6.6

7.4

Omakapital kokku

37.5

28.8

29.6

Kohustused ja omakapital kokku

84.5

93.7

101.8

84.5

93.7

101.8

Finantsvõimendus = (Lühiajalised Laenukohustused + Pikaajalised Laenukohustused) / Omakapital Kokku Quick ratio = (Käibevara - Varud) / Lühiajalised kohustused Võlakordaja = Kohustused / Koguvarad Raamatupidamuslik väärtus = Kogu vara - Immateriaalne vara - Kohustused 2009: 1. 56.3% 2. 0.87 3. 55.6% 4. 21.5 © Swedbank

2010:? 2011: ?

6

Rahavoogude aruanne Rahavood äritegevusest Laekumised ostjatelt Maksed hankijatele Tasutud maksud Maksed töötajatele Netorahavoog äritegevusest

© Swedbank

2009 115.9 -112.3 -2.1 -14.3 -12.8

2010 120.7 -105.5 -3.9 -15.0 -3.6

2011 185.1 -160.8 -2.4 -13.5 8.5

Rahavood investeerimistegevusest Materiaalse põhivara soetamine Põhivara müük Kinnisvarainvesteeringud Antud laenud Antud laenude laekumised Saadud intressid Saadud dividendid Netorahavoog investeerimistegevusest

2009 0.0 1.3 -0.3 -0.6 1.3 0.3 0.0 1.9

2010 -0.2 0.9 0.7 -0.5 0.2 0.3 0.0 1.3

2011 -0.6 0.3 0.0 -0.2 1.7 0.2 0.0 1.5

Rahavood finantseerimistegevusest Saadud laenud Saadud laenude tagasimaksed Kapitalirendi maksed Makstud intressid Netorahavoog finantseerimistegevusest

2009 7.5 -3.2 -2.0 -1.1 1.2

2010 6.6 -8.6 -2.4 -1.1 -5.5

2011 1.9 -4.9 -1.9 -1.1 -6.0

Rahavoog kokku

-9.7

-7.9

4.0

Raha ja raha ekvivalendid perioodi algul Raha jäägi muutus Raha ja raha ekvivalendid perioodi lõpul

22.3 -9.7 12.6

12.6 -7.9 4.8

4.8 4.0 8.7

7

Rahavoogude aruanne Alternatiivne võimalus kajastada äritegevuse rahavoogusid..

Rahavood äritegevusest Ärikasum Amortisatsioon Laekumiste muutus Varude muutus Võlgnevuste muutus Intressi maksed Maksud Netorahavoog äritegevusest

© Swedbank

2009 2.6 1.2 -2.1 1.5 -0.4 -0.3 -0.1 2.4

2010 2.8 1.1 -3.9 -0.3 0.6 -0.3 0.0 0.1

2011 3.5 1.1 -2.4 -0.6 1.1 -0.2 -0.2 2.3

8

Skano Grupp 9 k 2011 puhaskasum EUR 2.78m Kasum aktsia kohta EUR 0.53 P/E ~ 2.42 Odav aktsia?

Š Swedbank

9

Suhtarvud ETTEVÕTTE TÜÜP

SOBIVAD SUHTARVUD

KOMMENTAAR

Tööstusettevõtted

P/E = Aktsia turuhind / Puhaskasum aktsia kohta

Tihti kasutatakse järgmise aasta prognoositavat kasumit

Tehnoloogiafirmad

PEG = P/E / Oodatav kasumikasvu määr järgmisel 5 aastal

Kuna firmade kasvumäärad on erinevad, on P/E-sid raske võrrelda

Kiire kasvuga veel kahjumis firma

P/S, EV/S

Eeldatakse, et tulevikus on marginalid positiivsed

Infrastruktuuriettevõtted

EV/EBITDA = Firma koguväärtus / Ärikasum + Kulum

Kasuminumbrid sõltuvad olulisel määral amortisatsioonimääradest

Finantsettevõtted

P/B = Aktsia turuhind / Omakapitali raamatupidamisväärtus

Firma varad on bilansis tihti hinnatud turuväärtusega

Jaekaubandus

P/S = Aktsia turuhind / Ettevõtte netokäive

Juhul kui firma võlatase on sektoriga sarnane

Jaekaubandus

EV/S = Firma koguväärtus / Ettevõtte netokäive

Juhul kui firma võlatase erineb sektorist

© Swedbank

10

Hinnasiht • Diskonteeritud rahavoogude mudel • Suhtarvud P/E – P/S – P/B – EV/EBITDA –

• Muud tegurid Turgude väljavaade – Sektori ajalooline üle/alahinnatus – Dividendi määr – Riskitase –

© Swedbank

11

Portfelliteooria ning varaklassid • Hajutatus vastavalt investeeringute...

– – – – – –

Oodatavale tootlusele Riskile Omavahelisele korrelatsioonile Varaklassidele Geograafilistele regioonidele Tööstusharudele Ära pane kõiki mune ühte korvi!

Ei ole olemas üht ja õiget portfelli koostamise põhimõtet ehk iga üksik indiviid peab portfelli koostama lähtuvalt iseenda riskitaluvusest ja investeerimiseemärkidest ning panema paika oma portfelli allokatsiooni.

N: aktsiad 35%, võlakirjad 20%, toorainde 25% ning kinnisvara 20%. © Swedbank

12

Varaklassid • Raha ja hoius –

Igapäevased vahendid, ootamatuste tagavara, investeeringute ootel

• Võlakirjad –

Regioonid, riigid, ettevõtted, sektorid, yield vs risk

• Aktsiad –

Regioonid, sektorid, ettevõtte elutsükkel, kapitali kasv vs dividend

• Toorained –

Energia, (vääris)metall, põllumajandussaadused

• Kinnisvara –

Kodu, üüripind, põllumaa, mets, kinnisvarafond

• Valuutad –

Kursimuutus, rahaturuintress

• Alternatiivsed investeeringud –

Hedge-fondid, private equity, kunst, mündid, jne

© Swedbank

13

Uudiste mõju aktsiaturgudele

• Buy the Rumor, Sell the News!

• Päevakauplemine • Emotsioonid • Uudis kui põhjus • Uudise mõju investeerimisteesile

© Swedbank

14

Arco Vara 17. oktoober 2012...

EttevĂľtte uueks juhatajaks sai kohtulikult karistatud Tarmo Sild ning aktsia kukkus esimese hooga enam kui 8%

Š Swedbank

15

Olainfarm 9. oktoober – 19. oktoober...

• Suuromanik mainis ühes intervjuus ettevõttele tehtud ülevõtupakkumisi suurusjärgus EUR 160m (MCAP ~EUR 60m). Aktsia rallis seejärel ~5%.

© Swedbank

16

Kuidas valida aktsiaid?

Warren Buffett: • Buy wonderful companies at wonderful prices and hold them forever • Stick to what you know • Be self-confident

Kaasa aitab: • Makrokeskkonna analüüs • Fundamentaalanalüüs • Tehniline analüüs • Osta äri, mitte aktsiat

© Swedbank

17

Ideed Balti aktsiaturgudelt • Kasv Silvano FG – Apranga Group – Olainfarm –

(EUR 4.5 & Strong Buy) (EUR 2.15 & Buy) (EUR 5.28 & Strong Buy)

• Stabiilsus Tallinna Kaubamaja – Tallink – Harju Elekter –

(EUR 6.7 & Buy) (EUR 0.95 & Strong Buy) (EUR 3.0 & Strong Buy

• Dividend Tallinna Vesi – TEO LT – Olympic EG –

© Swedbank

(EUR 9.1 & Buy) (EUR 0.75 & Buy) (EUR 1.7 & Buy)

18

Hoiatus • Käesolev dokument ei kujuta endast Swedbanki krediidi- või muude toodete pakkumust ega soovitust teha mistahes tehing Swedbanki või muu siin mainitud kolmanda isikuga. Siin esitatud informatsioon pärineb avalikest allikatest, mida Swedbank peab usaldusväärseks, ning see on üksnes kirjeldava iseloomuga. Kuigi dokumendi koostamisel on rakendatud mõistlikku hoolt, et esitatud andmed ei oleks ebaõiged või eksitavad, ei kinnitata ühelgi viisil vastavate andmete täpsust või täielikkust ning ei võeta mingit vastutust mistahes kahju eest, mis tekib käesolevale dokumendile tuginemise tagajärjel. Dokumenti ega ühtki selle osa ei tohi tõlgendada kui investeerimis- või muud nõustamist. Dokumendis välja toodud indeksite ja muu finantsvara väärtus võib ajas nii tõusta kui langeda ning minevikutootlus ei taga samasugust tootlust tulevikus. Käesolev dokument on konfidentsiaalne ning seda ei tohi Swedbanki nõusolekuta reprodutseerida või kolmandatele isikutele edasi anda.

© Swedbank

Tänud kuulamast ning kaasa mõtlemast!

© Swedbank

20