El echeq llegó para quedarse

SISTEMA FINANCIERO

Adiós a la chequera

El echeq consolida su crecimiento como instrumento de financiación de las pymes y gana protagonismo en las carteras de inversión de fondos comunes y compañías aseguradoras.

Opinan:

Gabriel Grasso - Damián Hunzinger Fernando Luciani

Apoco más de un año de su puesta en vigencia, los echeqs se han convertido en el instrumento financiero preferido en tiempos de pandemia. Traccionados por la simplicidad en la adopción y agilidad en su operatoria vienen ganando terreno por sobre los cheques físicos, tendencia que se aceleró en tiempos de aislamiento obligatorio y que parecería independizarse de la cuarentena.

Según datos del Banco Central de la República Argentina (BCRA), en agosto del año pasado –mes siguiente al de su regulación–, se emitieron 1.842 echeqs por un valor aproximado de 160 millones de pesos. Un año después los echeqs emitidos ascendieron a la suma mensual de 422,718 rondando los 197.000 millones de pesos, cifras que ponen de manifiesto el crecimiento y la potencialidad de una adopción masiva.

Entre las entidades pioneras en su desarrollo se destaca Banco Supervielle, que cumplió en agosto pasado su primer aniversario operando con echeqs. Según Gabriel Grasso, gerente de Cash Management del banco, fue un tema al que se le puso foco inmediatamente apenas salió la normativa: “Participamos con el armado del producto y siempre se buscó que sea simple, fácil de adoptar y que el cliente lo pueda utilizar desde lo que es habitual para él como es el home banking. La normativa salió en julio y en agosto tuvimos los primeros 74 echeqs. Hoy estamos en casi 20.000 echeqs emitidos por aproximadamente 6.000 millones de pesos, lo que es un crecimiento importante”.

Según el especialista, este instrumento se caracteriza por tener los mismos atributos que el cheque físico pero con las ventajas y agilidad que otorga la operatoria digital. Al igual que los cheques tradicionales se trata de un título ejecutivo que se rige por la ley de cheques, que pueden ser emitidos, endosados y depositados tanto por personas físicas como jurídicas y en algunas entidades, como el Banco Supervielle, también pueden ser descontados.

“Al ser aceptado tiene la opción de depositarlo, endosarlo o descontarlo si tienen esa funcionalidad como la tenemos nosotros. Si es diferido tienen opción de dejarlo en custodia, que es sacarse la tarea de depositarlo en la fecha de pago”, explicó Grasso. Y aseguró que el echeq ya representa entre el 15% y el 20% del total de cheques emitidos por el banco. Como diferencial de la entidad remarcaron la posibilidad que brinda el echeq para realizar emisiones masivas permitiendo cargar hasta 1.500 documentos en un solo archivo, lo que genera un mayor volumen de pago.

Otra de las entidades que incorporó el echeq a su operatoria es Banco Santander que permite la emisión, endoso, custodia, depósito y descuento de cheques electrónicos. Sólo en el mes de agosto emitió más

de 66.000 echeqs por un monto que supera los 29.500 millones de pesos. Según Damián Hunzinger, gerente de Producto Empresas de la entidad, la operatoria digital trae aparejada ventajas que los distingue de sus pares físicos.

“Los clientes que empiezan a utilizar el servicio de echeq no vuelven al cheque tradicional. Entre algunos de los beneficios destacamos, por ejemplo, la amplitud horaria. Un depósito de cheque físico se tiene que hacer en horario bancario, en cambio en echeq el horario es extendido. Otra cuestión es que en echeq prácticamente no existen los defectos formales con lo cual el nivel de rechazos baja. Tiene también mucha más seguridad ya que no hay posibilidad de robo o extravío y cuenta con la posibilidad de hacer hasta 99 endosos mientras que en el físico solo se permiten tres”, detalló.

De acuerdo al especialista, desde la implementación fueron incorporando distintas funcionalidades que incluyen, por ejemplo, la posibilidad de realizar operaciones masivas que incluyen la carga, aceptación, custodia y depósitos masivos de echeqs. Otro de los aspectos salientes es la posibilidad de ser descontados en el banco. Tan sólo en el mes de agosto se descontaron en Banco Santander 8.503 echeqs por 3.911 millones de pesos a

una tasa promedio de 14,3%. En el volumen total, el echeq ya representa el 35% de los descuentos de cheques.

Si bien los atributos del instrumento son contundentes a la hora de explicar su rápido crecimiento, el contexto restrictivo generado por la pandemia favoreció significativamente su rápida adopción. En marzo de este año la cantidad mensual de echeqs emitidos rondaba los 22.000, mientras que al mes siguiente esa cifra ascendió a 223.000, 10 veces más. La tendencia no sólo se dio en el número de emisiones sino también en los montos operados que pasó de 8 millones de pesos en marzo a 85.000 millones de pesos en abril.

“En un inicio, como cualquier producto nuevo que se lanza al mercado, la evolución fue paulatina, pero tuvo una explosión cuando comenzó la cuarentena. Esta situación particular sirvió para que una gran cantidad de clientes adoptaran de forma simultánea este tipo de servicios, quizás por necesidad. Probablemente esos mismos clientes lo hubiesen adoptado a lo largo del tiempo, lo que hizo la cuarentena fue acelerar ese proceso”, explicó Hunzinger. Luego afirmó que en su entidad la cantidad de echeqs emitidos en el último mes se multiplicó unas 22 veces con respecto a marzo .

En la misma línea, desde Banco Supervielle

“Obviamente esto significó una alternativa fundamental para no cortar cadenas de cobros y de pagos, además de ser una herramienta de financiamiento no menor. Quienes lo adoptan quedan sorprendidos porque se les acabaron un montón de problemas.”

destacaron la importancia del echeq para las empresas en el contexto de pandemia: “Obviamente esto significó una alternativa fundamental para no cortar cadenas de cobros y de pagos, además de ser una herramienta de financiamiento no menor. Quienes lo adoptan quedan sorprendidos porque se les acabaron un montón de problemas”, afirmó Grasso.

Desde ambas entidades destacaron el acompañamiento que realizan tanto con clientes como con no clientes en materia de educación financiera para poder incorporar este nuevo tipo de herramientas a la operatoria diaria y mejorar sus gestiones de tesorería.

Financiación e inversión

Como una alternativa al descuento de cheques electrónicos, hoy solamente habilitado en seis entidades financieras, muchas pymes se han volcado a la negociación de sus echeqs en el Mercado Argentino de Valores (MAV), institución que ha implementado rápidamente esta operatoria mediante un trabajo conjunto con la Caja de Valores.

Fernando Luciani, director ejecutivo y CEO del MAV, explicó: “Hacía un tiempo que se venía impulsando el echeq por parte del Central pero en marzo con la pandemia y viendo lo que eran las restricciones a la circulación, nosotros en MAV nos dimos cuenta de que se iba a complicar mucho el financiamiento pyme ante la imposibilidad de transitar. Entonces junto con BCRA y Caja de Valores trabajamos en tiempo récord para instrumentar todo ese circuito en forma digital”.

Una empresa o persona que recibe un echeq puede darse de alta en la web de la Caja de Valores (epyme.cajadevalores.com.ar) y a partir del registro recibe los cheques ya vinculados a su operador en el mercado de capitales. Entonces, al recibir un echeq se envía a la cuenta de epyme y ya puede negociarse.

“Hoy una empresa que recibe un echeq puede venderlo en el MAV con buenas tasas, de una manera muy simple y en distintos segmentos. El más habitual y que mayor volumen tiene es el segmento donde hay un aval de una SGR atrás. Otro nivel de operaciones es lo que nosotros llamamos cadena de valor que es cuando un echeq se negocia pero sin tener una garantía de SGR sino que se vende con el riesgo propio de la empresa tanto libradora como la beneficiaria. Y después hay productos donde el cheque tiene garantías atrás de distintos activos”, explicó el directivo.

Según la entidad, desde marzo a la fecha, el 65% de los productos negociados en el MAV son nativos digitales. Esto incluye principalmente echeqs y pagarés que no tienen un soporte físico. Las tasas para un echeq avalado por SGR rondan desde el 18% al 22%. En materia de plazos entre 10 a 50 días predominan los cheques cadena de valor. El plazo promedio de los cheques avalados por SGR está entre los 100 y 120 días, aunque pueden negociarse cheques con plazos de hasta 365 días, teniendo la alternativa de los pagarés digitales para plazos superiores de hasta tres años.

Para Luciani el éxito de este instrumento no tiene que ver directamente con la pandemia, sino que el coronavirus es un elemento que visibiliza la importancia de la digitalización y la tecnología. “El echeq es un instrumento que es exitoso porque es bueno en sí mismo. Porque es 100% digital, simple, ágil, barato y seguro. Si bien tuvo un desarrollo fuerte coyuntural no es una cuestión de oportunidad sino que es algo que vino para quedarse. Tiene una tasa y una curva muy alta y sobre todo muy persistente. Cuando una empresa lo adopta luego no vuelve al papel. El echeq como herramienta tecnológica que facilita la vida a las empresas se impuso y cada vez va a ser mayor su utilización, con o sin pandemia”, consideró.

Por el lado de los inversores los grandes protagonistas en este mercado son las compañías de seguros y los fondos comunes de inversión. “Ambos tipos de inversores tienen una visión de largo plazo y de desarrollo estratégico del país. Entonces pueden participar en este tipo de productos que tiene un impacto en la economía real y en la generación del empleo. En esto siempre hay que destacar muchísimo a la industria del seguro que tiene un rol estratégico administrando el ahorro público de manera ejemplar y los fondos que también son relevantes canalizando esa liquidez. Los 15.000 millones de pesos, que es el promedio de operaciones por mes en cheques y pagarés en el MAV, es plata que

va al financiamiento de pymes. No hay ninguna cuestión especulativa. Acá concretamente estamos hablando de operaciones de financiamiento directo”, agregó el directivo.

El funcionario destacó la potencialidad de crecimiento de estos instrumentos en el marco de una posible reactivación de la economía argentina y la necesidad de incorporar este tipo de activos en la cartera de los inversionistas principalmente como una herramienta de diversificación de riesgo. “El riesgo pyme o cadena de valor tiene que ser cada día más demandado por los inversores, primero porque tiende a tener buenas tasas, pero además como instrumento de diversificación de riesgo es ideal porque tiene muy baja morosidad y complementa una cartera compuesta por otros productos como bonos y acciones. Entonces en la medida en que haya mayor cultura financiera en nuestro país, los distintos inversores van a empezar a incorporar en un porcentaje pequeño de riesgo, y eso va a generar una demanda natural de los productos pymes”, profundizó.

“Si no sabés que existe el echeq, el pagaré, el agente de negociación o el banco, estás rengo, no podés transitar eficientemente tu vida comercial. En las pymes hay evidentemente un déficit y también hay un déficit en materia de inversiones. En nuestro país una de cada 20 personas invierte activamente en el mercado de capitales. El objetivo del gobierno de que empecemos a ahorrar en pesos conceptualmente es muy valioso porque ahorrar en pesos tiene que ver con esto, con que el ahorro local financie a las empresas y a la producción local. Esto es conceptualmente importante”, concluyó Luciani.