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Técnicas de medición del ciclo económico en México Pablo Mejía Reyes Centro de Investigación en Ciencias Económicas Facultad de Economía UAEM

1er Workshop de Investigación Aplicada CIIE-UPAEP Puebla, Pue., 22 y 23 de Junio de 2012

CONTENIDO q Introducción q Definiciones § §

¿Qué es el ciclo económico? ¿Por qué y para qué analizarlo?

q Enfoques empíricos de análisis § §

Ciclos de crecimiento Ciclos económicos clásicos

q ¿Qué sabemos de los ciclos económicos en México? q Extensiones y agenda

Introducción q Fluctuaciones en variables macroeconómicas afectan el bienestar de las familias y la viabilidad de las empresas. q Las recesiones son especialmente nocivas. q Comprender y moderar las fluctuaciones ha sido un objetivo central de la macroeconomía. q Enfoques macroeconómicos: § §

Enfoque clásico – Modelos de equilibrio – Choques de oferta – RBC. Enfoque keynesiano – Rigideces en precios y salarios – Choques de demanda – NEK.

Introducción q Crisis económica internacional y resurgimiento del análisis de los ciclos económicos en los años setenta (Lucas, 1977). q Análisis empírico de acuerdo a dos vertientes: § §

Ciclos de crecimiento (Lucas, 1977; Kydland y Prescott, 1990).

Ciclos clásicos (Mitchell, 1927; Burns y Mitchell, 1946; Neftci, 1984).

q Tardía inicio del análisis de los ciclos económicos en México (Mejía, 1999; Agénor, et al., 2000; Torres, 2000; …).

Definiciones. ¿Qué es? o

Definición de libro: “El ciclo económico es el patrón de expansión (recuperación) y contracción (recesión) de la actividad económica en la trayectoria de crecimiento” (Dornbusch, et al., 2008).

El Ciclo económico

Y

Cima

Cima

Recuperación Fondo Recesión Recesión

Fondo Tiempo

Definiciones. ¿Qué es? o Definición que incluye aspectos de los dos enfoques más importantes. o Definición del ciclo de acuerdo al enfoque de análisis.

Definiciones. ¿Por qué y para qué? o ¿Por qué? Ø Entender para prever y moderar fluctuaciones cíclicas. § Recesión: desempleo. § Expansión acelerada: inflación y déficit comercial.

o ¿Para qué? “Hechos estilizados” Ø Teoría. Ø Pronóstico e indicadores “síntesis”: coincidente y adelantado. Ø Análisis de política económica.

Enfoques empíricos Ciclos de crecimiento ●

Definición del ciclo de Lucas (1977): “… los movimientos en torno a la tendencia del producto nacional bruto”.

Asymmetric (time-varying) Filter 23.0 22.8 22.6 22.4

.06 .04

22.2

.02

22.0

.00 -.02 -.04 -.06 -.08 1980

1985

1990 LOGPIB

1995

2000

Non-cyclical

2005 Cycle

2010

Enfoques empíricos Ciclos de crecimiento ●

Hechos estilizados (Lucas): “… los movimientos comunes de las deviaciones con respecto a una tendencia de las distintas series temporales agregadas”. .3 .2 .1 .0 -.1 -.2 -.3 1980

1985

1990

1995 CFPIB HPPIB

2000 CFINV HPINV

2005

2010

Enfoques empíricos

Ciclos de crecimiento. Metodología q Fases 1) Obtención de los indicadores cíclicos – Diferentes filtros de eliminación de tendencia para evaluar consistencia (robustness) de resultados (Canova, 1998): ▪ Hodrick y Prescott (1997).

▪

Christiano y Fitzgerald (2003).

▪

Tasa anualizada de crecimiento.

Enfoques empíricos

Ciclos de crecimiento. Metodología 2) Análisis de co-movimiento Coeficiente de correlación p(j) entre componentes cíclicos de variable xt y el indicador del ciclo yt+j, con j = 0, ±1, ..., ±n. ● Dirección: pro o contracíclica. ● Perfil temporal: antecede, sigue o es contemporánea. ● No implica causalidad.

Enfoques empíricos

Ciclos de crecimiento. Metodología § Dirección de los co-movimientos. Ø Si p(0) > 0, la variable es pro-cíclica. Ø Si p(0) < 0, la variable es contra-cíclica. Ø S i p ( 0 ) e s c e r c a n o a c e r o , e s n o correlacionada. § Perfil temporal de los co-movimientos. Ø xt sigue al ciclo por j periodos si ⎜p(j)⎜ alcanza su máximo para j < 0 (rezago). Ø xt antecede al ciclo por j periodos si ⎜p(j)⎜ alcanza su máximo para j > 0 (adelanto). Ø xt es contemporánea al ciclo si ⎜p(j)⎜ alcanza su máximo para j = 0.

Enfoques empíricos

Ciclos de crecimiento. Metodología q Intensidad

(arbitraria): § § §

de la sincronización

Fuerte si ⎜p(j)⎜ ≥ 0.7, Moderada si 0.5 ≤ ⎜p(j)⎜< 0.7 y Débil cuando ⎜p(j)⎜< 0.5.

q Evolución a través del tiempo: § Submuestras sucesivas y contínuas de h periodos (rolling windows). § Serie de coeficientes de correlación que refleja la evolución temporal de dicha relación.

Enfoques empíricos

Ciclos de crecimiento. PIB e INV .12

.3 .2

.08

.1 .04

.0

.00

-.1 -.2

-.04

-.3 -.08

-.4 -.12 1980

1985

1990 TAPIB

1995

2000

HPPIB

2005 CFPIB

2010

-.5 1980

1985

1990 CFINV

1995

2000

TAINV

2005 HPINV

2010

Enfoques empíricos

Ciclos de crecimiento. Man EMex y Pue .20

.5

.15

.4 .3

.10

.2

.05

.1

.00 .0

-.05

-.1

-.10

-.2

-.15

-.3

-.20

-.4

94

96

98 CFPMM

00

02

04

HPPMM

06

08 TAPMM

10

94

96

98 CFPMP

00

02

04

HPPMP

06

08 TAPMP

10

Enfoques empíricos

Ciclos de crecimiento. Ejemplo • Ciclos de diecisiete estados mexicanos, de México y de los Estados Unidos (Mejía y Chávez, 2011).

• Índice mensual de producción manufacturera. § Indicador adecuado por captar choques externos y de política económica: bienes comerciables. ü Primario – factores climáticos y Terciario – Bienes no comerciables.

§ Disponibilidad

• Datos desestacionalizados, 1993:01–2009:02.

Enfoques empĂ­ricos

Ciclos de crecimiento. Man estatal .12

.12

.08

.08

.04

.04 .00

.00

-.04

-.04

-.08 -.12 1994

1996

1998

2000

CNAL

2002

2004

-.08

2006

97

98

99

00

CEU

TNAL

.06 .04 .02 .00 -.02 -.04 -.06 -.08 -.10 1994

01

1996

1998

2000

CFEU

2002 CFNAL

2004

2006

02

03

04

TEU

05

06

07

Enfoques empĂ­ricos

Ciclos de crecimiento. Man estatal .10

.16

.05

.12

.00

.08

-.05

.04

-.10

.00

-.15

-.04

-.20

-.08 1994

1996

1998

2000

CMEX

2002

2004

2006

97

98

99

CEU

01

02

TMEX

.08

.04

.00

-.04

-.08

-.12 1994

00

1996

1998 CFEU

2000

2002 CFMEX

2004

2006

03

04

TEU

05

06

07

Ciclos de crecimiento: sincronización de ciclos de la manufactura estatal Sincronización con el ciclo de México, 1997-2009 (CF) Estados Aguascalientes (AGS) Baja California(BC) Coahuila (COA) Distrito Federal (DF) Durango (DGO) Jalisco (JAL) Estado de México (MEX) Morelos (MOR) Nuevo León (NL) Puebla (PUE) Querétaro (QRO) San Luís Potosí (SLP) Sinaloa (SIN) Sonora (SON) Tlaxcala (TLAX) Veracruz (VER) Yucatán (YUC) Estados Unidos EU

Coeficiente Contemporáneo 0.614 0.854 0.433 0.927 0.403 0.766 0.913 0.774 0.952 0.843 0.906 0.516 0.843 0.487 0.677 0.159 0.711 0.790

Ciclicalidad Pro Pro Pro Pro Pro Pro Pro Pro Pro Pro Pro Pro Pro Pro Pro Pro Pro Pro

Coeficiente Máximo 0.629 0.863 0.433 0.924 0.409 0.766 0.913 0.774 0.952 0.843 0.906 0.527 0.843 0.558 0.677 0.400 0.711 0.797

Rezago 1 1 0 0 1 0 0 0 0 0 0 1 0 6 0 8 0 1

Ciclos de crecimiento: sincronización de ciclos de la manufactura estatal Sincronización con el ciclo de los EEUU, 1997-2009 (CF) Estados Aguascalientes (AGS) Baja California(BC) Coahuila (COA) Distrito Federal (DF) Durango (DGO) Jalisco (JAL) Estado de México (MEX) Morelos (MOR) Nuevo León (NL) Puebla (PUE) Querétaro (QRO) San Luís Potosí (SLP) Sinaloa (SIN) Sonora (SON) Tlaxcala (TLAX) Veracruz (VER) Yucatán (YUC) México (MEX)

Coeficiente Contemporáneo 0.498 0.780 0.414 0.760 0.241 0.573 0.590 0.419 0.748 0.661 0.746 0.400 0.589 0.559 0.427 0.362 0.481 0.790

Ciclicalidad Pro Pro Pro Pro Pro Pro Pro Pro Pro Pro Pro Pro Pro Pro Pro Pro Pro Pro

Coeficiente Máximo 0.531 0.785 0.414 0.760 0.241 0.573 0.590 0.419 0.748 0.661 0.746 0.460 0.589 0.627 0.427 0.391 0.481 0.790

Rezago 3 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 8 0 7 0 8 0 0

Ciclos de crecimiento: sincronizaci贸n de ciclos de la manufactura estatal Fuerte

Moderada

HP

CF

TAC

HP

CF

TAC

BC

BC

BC

AGS

AGS

AGS

DF

DF

DF

COAH

COAH

COAH

JAL

JAL

JAL

PUE

PUE

PUE

NL

NL

NL

SLP

SLP

SLP

MEX

NAL

MEX

NAL

MEX

QRO

QRO

QRO

NAL

SON

SON

YUC

YUC

DGO SIN

Enfoques empíricos Ciclos clásicos •

Definición del ciclos de Burns y Mitchell, 1946: 3):

“Los ciclos económicos son un tipo de fluctuación que se encuentra en la actividad económica agregada de las naciones que organizan su trabajo, principalmente en empresas de negocios: un ciclo económico consiste en lapsos de ascenso que ocurren al mismo tiempo en muchas actividades económicas, seguidas de lapsos de descenso de igual modo generales, compuestos por fases de crisis, recesión y reavivamiento que se resuelven en un nuevo ascenso en el ciclo siguiente; esta secuencia de cambios es recurrente pero no periódica; la duración del ciclo económico varía entre algo más de un año hasta diez o doce años; y no son divisibles en ciclos más cortos de similar carácter y amplitud.”

Enfoques empíricos Ciclos clásicos •

Dos regímenes en la versión moderna. PIB de México.

10,000,000 9,000,000 8,000,000 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 1980

1985

1990

1995

2000

2005

2010

Enfoques empíricos Ciclos clásicos. Definiciones q Conceptos relevantes.

• Puntos de giro.

• Pico: periodo inmediato anterior a un descenso en la actividad real o recesión.

• Valle: periodo inmediato anterior a un ascenso, o expansión.

• Regímenes: Expansión y recesión.

• Duración: lapso de tiempo en el que se completa un ciclo Periodos transcurridos entre el valle (pico) inicial del ciclo y su valle (pico) final.

• Amplitud: magnitud de la variación de la actividad real durante cada régimen, medida de pico a valle (recesión) o de valle a pico (expansión).

Enfoques empíricos

Ciclos clásicos. Definiciones Nacional RECESIÓN

PICO 2008/04

PICO 2000/08

AMPLITUD EXPANSIÓN

AMPLITUD RECESIÓN VALLE 2003/08

VALLE 1995/04

DURACIÓN DE VALLE A VALLE

DURACIÓN DE PICO A PICO

EXPANSIÓN

Enfoques empíricos

Ciclos clásicos – Asimetrías • Características asimétricas de los regimenes del ciclo (Mitchell, 1927; Keynes, 1936): §

Recesiones son mas breves, profundas y volátiles que las expansiones.

• ¿Qué explica las asimetrías? § § §

Diferentes velocidades en la asimilación de los choques tecnológicos positivos (lenta) y negativos (rápida) (Ishikawa, 2003).

Aversión al riesgo: aceptación lenta de buenas noticias y rápida de las malas (Chalkley y Lee, 1998).

Restricciones en la capacidad productiva instalada: incrementos menores en expansiones y recortes mayores en recesiones (Gilchrist y Williams, 2000).

• Sincronización de los regímenes.

Enfoques empíricos

Ciclos clásicos – Metodología AKO • Se usa un enfoque de ciclos clásicos. §

Artis, Kontolemis y Osborn (1997) – AKO.

ü Puntos de giro similares a los de la NBER para los EU.

• Características y propiedades del enfoque: § §

Análisis en nivel de las series (evita problema de filtros).

No induce ciclos simétricos (Ciclos de crecimiento).

• Enfoque de los ciclos clásicos permite: § § §

Identificar y fechar puntos de giro – Regímenes del ciclo.

Analizar asimetrías de los regímenes: magnitud, duración y volatilidad.

Sincronización internacional, intersectorial e interregional de esos regímenes.

Enfoques empíricos

Ciclos clásicos. Metodología AKO 1) Sustitución de valores extremos (>3s) por el promedio de los valores adyacentes.

Estado de México

Serie Original

Serie Corregida

Enfoques empíricos

Ciclos clásicos. Metodología AKO 2) Eliminación de fluctuaciones erráticas de CP – Promedio móvil centrado de 7 periodos y definición de puntos de giro.

Nacional

PICO 2008/04

PICO 2000/08

VALLE 2003/06

Enfoques empíricos

Ciclos clásicos. Metodología AKO 3) Identificación de puntos de giro en la serie original: § Amplitud ≥ sΔLnX. § Duración del ciclo de al menos 15 meses.

Nacional PICO 2000/08

PICO 2002/07 VALLE VALLE 2003/08 2002/03

PICO 2008/04

Enfoques empíricos

Ciclos clásicos. Metodología AKO • Comparación de los puntos de giro tentativos: si coinciden (±5 meses), fechar el punto de giro en la serie original.

Nacional PICO 2000/08 PICO 2000/08

PICO 2008/04

VALLE 2003/06 VALLE 2003/08

PICO 2008/04

Enfoques empíricos

Ciclos clásicos. Metodología AKO Sincronización q Movimiento en fase de los ciclos económicos de dos o más países, regiones o sectores. q Metodología no paramétrica: Coeficiente de contingencia de Pearson

Tabla de contingencia para los regímenes de los ciclos económicos Estado j

Expansión Estado i Recesión Subtotal

Expansión

Recesión

Subtotal

n00

n01

n0.

n10 n.0

n11 n.1

n1.

N

Enfoques empíricos

Ciclos clásicos. Metodología AKO q

Coeficiente de contingencia de Pearson corregido (CCP). ∧ 2

χ

CCP =

∧ 2

N+χ

donde

1

χˆ 2 = ∑ i =0

• •

1

∑ j =0

100 0.5

[nij − ni. n. j N ]2 ni. n. j N

0 ≤ CCP ≤ 100.

Intensidad de la sincronización: § Baja: CCP ≤ 40. § Moderada: 40 < CCP ≤ 60. § Alta: CCP > 60.

Enfoques empíricos.

Ciclos clásicos. Ejemplo • Se aplica la metodología AKO (Mejía y Erquizio, 2012).

• Experiencia de diecisiete estados mexicanos, de México y de los Estados Unidos.

• Índice mensual de producción manufacturera.

• Datos desestacionalizados, 1993:01–2010:04.

Enfoques empíricos.

Ciclos clásicos. Ejemplo BC JAL

130 2008:02

PUE

2010:03

120 2000:06

MEX

110

2009:05

100 2003:02 90

1993:03 1994:08

80 1993:11 1995:09

70 94

96

98

00

02

04

06

08

EJEMPLO DE RESULTADOS Regímenes Cronología de los ciclos estatales Estados EU EU NBER NAC AGS BC COA DF DGO JAL MEX MOR NL PUEBLA QRO SLP SIN SON TLAX VER YUC

Valle

Cima

Valle

1993/01* 1993/01* 1993/01* 1993/01*

1994/11 1998/02

Cima Valle Cima Valle Cima Valle Cima 2000/06 2001/11 2007/09 2009/06 2010/04 2001/03 2001/11 2007/12 2009/06 1995/04 2000/08 2003/08 2008/04 2009/05 2010/04* 2001/01 2002/03 2002/11 2003/11 2007/03 2009/03 2010/03* 2000/11 2003/04 2006/08 2009/05 2010/04* 2007/06 2009/07 2010/03* 1995/04 2000/09 2004/01 2007/07 2010/01 2010/04* 1995/04 1998/09 2007/04 2008/05 2009/06 2010/02* 1995/07 2000/03 2004/01 2006/06 2009/05 2009/12* 1995/09 2000/06 2003/02 2008/02 2009/05 2010/03* 1995/07 2000/08 2005/06 2007/02 2009/02 2009/07* 1995/05 2000/08 2002/02 2002/08 2003/09 2008/06 2009/05 2010/03* 1995/01 2003/07 2004/12 2008/01 2009/04 2010/04* 2000/08 2002/01 2007/03 2009/05 2010/04* 1995/04 2000/07 2002/03 2004/10 2005/11 2008/10 2009/05 2010/03* 1995/09 2001/06 2001/12 2008/02 2010/03* 2000/09 2003/02 2006/11 2009/02 2010/03* 1995/06 2001/06 2003/06 2004/09 2005/03 2008/02 2009/05 2010/03* 1999/02 2001/05 2003/03 2008/06 2009/05 2010/03*

1994/06

1995/06

1994/04

1993/03*

1993/10

1993/03* 1993/08*

1993/11

1993/01* 1993/01*

1993/01* 1993/01* 1993/01* 1993/01* 1993/01* 1993/05* 1993/01*

1994/11 1994/11 1994/04 1994/08 1994/08 1994/08 1994/11 1994/10

1993/01* 1993/02*

Cima

1993/08

Valle

2002/07

2002/12

2004/01

2004/10

2007/05

2009/04

2010/04*

EJEMPLO DE RESULTADOS Asimetrías Características de los Ciclos Económicos Clásicos Estados EU NAC AGS BC COA DF DGO JAL MEX MOR NL PUE QRO SLP SIN SON TLAX VER YUC

Cambio Total 22.33 26.25 64.89 57.71 104.37 18.06 20.73 22.49 26.96 40.00 27.82 83.06 56.17 33.34 9.67 55.77 24.72 17.25 31.88

Expansiones Promedio Desviación Duración Mensual Estándar 0.34 0.47 57 0.64 2.30 37 1.36 4.85 39 0.93 3.48 49 0.61 5.39 91 0.58 2.64 42 0.91 3.20 21 0.76 2.27 27 0.71 2.67 34 1.14 3.28 29 0.78 2.11 31 1.51 6.08 43 0.80 2.73 55 0.58 2.83 43 0.41 2.48 55 0.99 4.11 49 0.56 2.84 31 0.43 2.44 39 0.89 2.86 31

Cambio Total -­‐10.40 -­‐14.67 -­‐22.46 -­‐27.59 -­‐41.08 -­‐12.33 -­‐13.41 -­‐17.07 -­‐14.60 -­‐23.94 -­‐13.41 -­‐27.20 -­‐16.80 -18.77 -1.83 -30.73 -17.16 -9.69 -14.55

Recesiones Duración Promedio Desviación del ciclo Duración Mensual Estándar -­‐0.58 0.81 19 76 -­‐0.76 2.35 20 57 -­‐1.37 5.77 17 56 -­‐0.93 4.56 31 80 -­‐1.86 6.96 25 116 -­‐0.53 3.09 30 72 0.22 5.65 40 61 -­‐0.56 2.64 32 59 -­‐0.89 2.58 17 51 -­‐0.68 3.96 35 64 -­‐1.13 1.64 13 44 -­‐2.26 7.90 12 55 -­‐0.79 3.59 22 76 -1.87 3.74 11 54 -0.84 2.22 14 69 -1.14 5.55 28 77 -1.42 3.08 13 44 -0.77 2.37 13 52 -1.23 3.05 12 44

EJEMPLO DE RESULTADOS Sincronización COEFICIENTE DE CONTINGENCIA DE PEARSON CORREGIDO º AGS BC COA DF DGO JAL MEX MOR NL PUE QRO SLP SIN SON TLAX VER YUC EU Nacional

AGS

79.5 66.0 71.4 24.7 72.1 44.8 62.2 65.5 35.6 81.3 47.0 33.2 75.4 56.6 38.5 38.2 67.2 59.8

BC

61.7 69.4 36.1 79.3 61.1 52.0 58.0 15.4 81.5 48.5 30.7 89.4 64.3 54.2 43.4 69.3 68.2

COA

53.0 5.8 44.8 31.4 26.9 25.7 51.9 75.7 20.6 55.4 54.9 42.1 24.9 66.8 73.8 23.9

DF

24.7 68.3 72.1 66.8 70.3 29.3 63.8 56.6 55.0 69.4 64.8 52.8 34.8 63.6 74.4

DGO

42.0 26.6 21.9 51.3 28.7 15.6 45.7 0.6 21.9 49.5 23.9 1.4 26.4 48.4

JAL

66.0 68.7 72.7 28.6 66.3 56.3 41.4 70.3 60.7 26.2 47.8 59.8 78.6

MEX

53.5 77.5 25.0 57.7 72.7 59.1 65.6 72.4 61.1 40.2 64.5 80.3

MOR

58.3 48.8 51.1 36.5 38.6 54.4 59.0 8.5 64.8 37.5 64.8

NL

31.1 60.5 79.2 49.5 52.6 71.0 49.8 37.2 60.5 89.9

PUE

31.4 9.3 40.4 7.6 37.6 2.4 72.0 36.6 27.4

QRO

67.6 48.4 79.5 40.7 30.3 47.0 90.5 58.4

SLP

47.9 51.9 52.3 37.9 16.4 69.6 72.8

SIN

20.1 60.7 24.2 44.7 54.0 44.7

SON

54.2 56.9 40.3 66.8 61.2

TLAX VER

62.6 48.9 40.0 76.4

YUC

EU

8.2 29.0 39.0 55.2 41.3 59.1

¿Qué sabemos de los ciclos económicos en México? o Ciclos nacionales: Agénor, at al. (2000); Torres (2000); Mejía (2003); Cuadra (2008); Mejía (1999, 2000), Oliveira (2002).

o Sincronización internacional a nivel macro: Chiquiar y Ramos (2005); Castillo, et al.

(2008-); Herrera (2003);Mejía (1999, 2000, 2004)

o Ciclos estatales y regionales: Cuevas, et al.

(2003); Mejía y Campos (2011); Delajara (2011); Erquizio (2007); Mejía (2007); Mejía y Erquizio (2012); Delajara (2010)

o Ciclos sectoriales: Cuevas, et al. (2003); Mejía, et al. (2006);

Extensiones y agenda o Extensiones n Modelaje de “ciclos de crecimiento”. § Modelos convencionales: VAR, VECM, descomposición de componentes de fluctuaciones (filtro de Kalman).

n Modelaje de ciclos clásicos. § Modelos no lineales (cambio de régimen). § MS-AR, MS-VAR, TAR, STAR, STR.

Extensiones y agenda o Agenda mínima (modelaje y causalidad) § Cambios estructurales y no linealidades en los co-movimientos. § ¿Qué explica la sincronización internacional de los ciclos regionales y sectoriales? § ¿Qué explica los co-movimientos interestatales e intersectoriales? § Modelaje econométrico para analizar causalidad e implicaciones de política.

Gracias