Brújula Financiera Vol.5 N°18

Enero 2020

Ediciรณn quincenal Vol.6 Nยบ1

Vol.6 Nº1 - 11 de enero del 2021

RIESGO CAMBIARIO Perú en negociaciones para la compra de vacunas.

Valeria Caballero Pignataro

SUNAT fiscalizaría cuentas de depósito por más de PEN 10M. Economía peruana crecería 7.6% en 2021, según Banco Mundial.

La economía se sigue recuperando en octubre.

¿QUÉ REPRESENTA LA PCG EN UN MESA DE TRADING? Dentro de la Tesorería de una entidad financiera existen divisiones, dentro de las cuales encontramos la Mesa de Dinero, la cual se encuentra dividida en tres sub divisiones...

Argentina: rebote con inflación para el 2021.

Caída en exportaciones uruguayas en 2020.

Banco Mundial: Brasil y su repunte desigual.

Colombia aprueba la vacuna Pfizer.

Lunes, 11 La economía de EE.UU. pierde puestos de trabajo en diciembre.

EE.UU.: Subastas de deudas a tres y seis meses (T-Bills)

Tesla superó a Facebook en capitalización bursátil.

Tercera ronda de programa de apoyo a pequeñas empresa empezará hoy.

Trump se enfrenta a la amenaza de un juicio político.

Miércoles, 13 México: Inversión fija bruta (mensual y anual) (oct) EE.UU.: Subasta de deuda a 10 años (T-note) Brasil: IPC (mensual y anual) (dic)

Portugal asume la presidencia de la Unión Europea.

Brexit: La nueva situación de Reino Unido.

FMI y España establecen acuerdos de financiación.

Inflación baja en la eurozona.

China y la Unión Europea alcanzaron un acuerdo de inversión y de libre comercio.

Trump prohibe las transacciones con ocho aplicaciones chinas.

La bolsa de Nueva York excluirá a tres firmas chinas de telecomunicaciones.

Dos destructores de misiles estadounidenses pasan por el Estrecho de Taiwán.

Jueves, 14 Alemania: Producto Bruto Interno (anual y trimestral) EE.UU.: Índices de Precios de Importación y de Exportaciones (dic) EE.UU.: Subasta de bonos a 8 semanas Lunes, 18

Los precios de GNL suben ante la ola de frío que azota a China.

China: Producto Bruto Interno (anual y trimestral)

El precio del petróleo a niveles no vistos desde febrero.

Italia: Índice de Precios al Consumo (anual y mensual)

Debilitamiento del dólar impulsa rally en el precio de algunos commodities.

Autor: Donna Barrera dabarrerav@uni.pe

08/01/21

1W

1M

YTD

1Y

576.90

4.62%

6.20%

4.62%

8.27%

21625.37 3.86%

4.16%

3.86%

6.10%

26624.00 5.66%

5.92%

5.66%

2.13%

207.16

5.58%

5.06%

5.58%

-5.62%

3.61

-0.28%

0.12%

-0.28%

8.83%

-3.79% 0.50% 15.10% 1.52% 0.25% 1.72% 3.63%

Perú en negociaciones para la compra de vacunas El pasado miércoles, el presidente Francisco Sagasti anunció acuerdos con las farmacéuticas Sinopharm (China) y AstraZeneca (Reino Unido) para adquirir vacunas contra el covid-19; además, señaló que la compra sería de 38 millones (2 dosis por persona) y 14 millones de vacunas, respectivamente. La firma del contrato, sin embargo, se espera que se concrete en los próximos días y de esto dependerá el cronograma final que se tendrá para la llegada del primer lote, así lo afirmó Elizabeth Astete, titular del RREE. Fuente: El Comercio.

Fuente: Diario Gestión.

SUNAT fiscalizaría cuentas de depósito por más de PEN 10M

Economía peruana crecería 7.6% en 2021, según Banco Mundial

El 1 de enero entró en vigencia el reglamento del Decreto Legislativo 1434, que establece que las empresas del sistema financiero deben suministrar, mensualmente a la SUNAT, la información de sus clientes con cuentas por más de PEN 10 M, bajo el marco del combate contra la evasión y la elusión tributaria. Lo que ha abierto el debate sobre el umbral mínimo establecido y la periodicidad con la que se ejecutará, pues los gremios alegan que se incurriría en mayores costos financieros y reduciría la inclusión financiera.

El Banco Mundial en su informe “Perspectivas económicas mundiales” proyecta un crecimiento de la economía peruana de 7.6% para este año, el mayor de la región, seguido por Colombia y Argentina (4.9%), Chile (4.2%), Bolivia (3.9%), México (3.7%), Ecuador (3.5%) y Uruguay (3.4%). Ello sustentado en un aumento de los precios del cobre y la política monetaria flexible del país. Asimismo, América Latina y el Caribe tendría una expansión de 3.7%, sujeto a la rapidez que se tenga en la distribución de las vacunas.

Fuente: Diario Gestión.

Fuente: El Peruano.

Empresas beneficiarias de Reactiva Perú también podrán acceder al FAE-Turismo El ministerio de Comercio sostuvo que las empresas que obtuvieron préstamo Reactiva Perú no estarían exentas de postular al crédito del FAE-Turismo con el fin de impulsar el financiamiento en las Mypes del sector turismo. También señaló que se cuenta con un fondo de PEN 21 MM para el 2021 y su alcance comprendería a los rubros restaurantes, artesanía, transporte terrestre, agencias de viaje, operadores turísticos, servicios de hospedaje, entre otros.

Fuente: Perú 21.

GPO <GO> WFX<GO>

Fuente: Diario Gestión.

Muestra un gráfico de barras de las cotizaciones de los principales títulos.

Muestra los tipos de cambio a tiempo real, frente a una única divisa que es el dólar.

RREE Decreto Legislativo

Ministerio de Relaciones Exteriores.

Norma con fuerza de ley de autorización expresa y facultad delegada por el Congreso.

08/01/21

1W

13201.98 2.43%

Autor: Ian Alzamora Luyo ian.alzamora.l@uni.pe

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YTD

1Y

2.07%

4.92%

2.43% 44.61%

1.47%

90.10

0.18%

-0.95%

0.18%

-7.40%

3.89%

1453.12

1.06%

6.55%

1.06% -12.30%

2.53%

4560.02

9.16% 10.40%

-9.00% 1.61% 13.30%

-9.10% 3.00% 10.80%

9.16%

-8.60% 3.15% 4.50%

-7.12% -3.90% 4.31% 14.30%

1.75% 0.50% 4.25% 2.00%

Argentina: rebote con inflación para el 2021

Se estima que el PIB argentino muestre una caída de 11% para el 2020, que de ser oficial sería el peor registrado en la historia del país. Se espera un rebote para el 2021, por el lado del gobierno la recuperación se estima en 5.5%, mientras que los expertos privados esperan un 4.8%. Asimismo, el gobierno garantiza reducir su déficit que estuvo entre 7 y 8%, a 4.2%. Además, sus proyecciones indican que la inflación se estaría contrayendo este año a un 29%, mientras que los expertos privados prevén una inflación de 50%, explicado por el levantamiento de sus anclas inflacionarias.

Fuente: Investing.

Fuente: uniglobalunion

Caída en exportaciones uruguayas en 2020

Banco Mundial: Brasil y su repunte desigual

Las exportaciones uruguayas experimentan una caída de 12.5% interanual en 2020, esto explicado por el impacto del COVID-19 en la región, además que sus principales productos que exporta se vieron muy afectados. La carne bovina cayó en un 11%, la celulosa 28% y la soja 25%. Sin embargo, el cannabis medicinal registró un repunte en sus ventas al exterior, pasando de USD 2.2 MM el 2019 a USD 7.2 MM el 2020. Se espera una recuperación de las exportaciones para el 2021 de un 7% dado el avance positivo de los precios de commodities y el debilitamiento del dólar.

Fuente: Sputnik.

El Banco Mundial advierte que la economía brasileña pueda tener una recuperación "desigual" de 3% (0.8% mayor a sus estimaciones del pasado junio) para el año 2021, debido a la reducción de estímulos por parte del gobierno de Bolsonaro, viendose afectado el sector servicios y estables el sector industria y agricultura. El presidente viene siendo criticado por la población por subestimar los peligros del COVID-19 y por los lentos trámites en cuanto al despliegue de la vacuna, además declaró fuera de palacio que el país se encuentra en bancarrota y que le es imposible hacer algo.

Fuente: Investing.

Colombia aprueba la vacuna Pfizer El pasado martes, el gobierno colombiano dio luz verde a la vacuna Pfizer como medio "de emergencia" para contener la pandemia. El gobierno acordó la compra de 10 MM de vacunas de Pfizer, que en conjunto con AztraZeneca, Janssen (9 MM de dosis) y la colaboración mundial por parte de COVAX (20 MM de dosis) se espera vacunar de manera gratuita a alrededor de 35.7 MM de personas. Son 1.7 MM de dosis de Pfizer que llegarán en febrero al país y serán inmediatamente inoculados según indica el Ministerio de Salud colombiano.

Fuente: Investing.

Fuente: Elpais.

CACS<GO>

Muestra el calendario de actividades de la empresa.

Déficit

Cuando los gastos superan a los ingresos (existe escasez de dinero)

08/01/21

Autor: Paola Huasasquiche paola.huasasquiche.m@uni.pe

1M

YTD

1Y

31097.97 1.61%

3.06%

1.61%

8.19%

3824.68

1.83%

3.31%

1.83% 17.57%

13201.98 2.43%

4.92%

2.43% 44.61%

-0.95%

0.18%

90.10

1W

0.18%

-7.40%

33.40% 1.20% 6.70% 0.25% 0.49% 1.12%

La economía de EE.UU. pierde puestos de trabajo en diciembre El Departamento de Trabajo anunció que la economía de EE.UU. perdió 140,000 empleos en diciembre por primera vez en 8 meses. La caída en las nóminas no agrícolas se concentró en el sector del ocio, que perdió 498,000 puestos de trabajo. Las industrias del comercio minorista, la fabricación y la construcción, obtuvieron mejores resultados, por lo cual, es poco probable que la economía vuelva a caer en recesión, pero el impulso disminuirá. La economía ha recuperado 12.4 M de los 22.2 M de empleos perdidos durante la crisis.

Fuente: Reuters.

Fuente: Bloomberg.

Tesla superó a Facebook en capitalización bursátil Tesla obtuvo una capitalización de mercado mayor a 800 MM de dólares por primera vez, convirtiéndose en la quinta empresa con mayor valor en Wall Street, superada solo por Amazon, Apple, Microsoft y Google. Tras ello, Elon Musk se convirtió en la persona con mayor fortuna en el mundo, superando a Jeff Bezos. Cabe resaltar que durante el 2020, registró ganancias de 700% gracias a su carácter tecnológico, a pesar de que su producción representa una fracción de sus rivales en ventas (Toyota Motor, Volkswagen y General Motors).

Fuente: Portafolio.

Tercera ronda de programa de apoyo a pequeñas empresa empezará hoy

La Administración de Pequeñas Empresas iniciará hoy la tercera ronda del Programa de Protección de Cheques de Pago, que consistirá de USD 284 MM destinados a pequeñas empresas. En las dos primeras rondas, el Congreso permitió a las instituciones financieras dar préstamos por un monto de USD 525 MM, atrayendo a estafadores y empresas no elegibles. Por ello, el Congreso implementó medidas de verificación de información y un segundo préstamo de hasta USD 2 M para empresas que disminuyeron sus ingresos en 25% o más.

Fuente: Investing.

Trump se enfrenta a la amenaza de un juicio político

Fuente: Financial Times.

Trump es rechazado por los republicanos cada vez más, y ahora enfrenta un impulso de los demócratas para destituirlo de su cargo tras haber incitado a sus partidarios a asaltar el Capitolio. Los miembros demócratas de la Cámara de Representantes presentarán artículos formales de juicio político hoy, anunció Ted Lieu. Según Pelosi, Trump había hecho algo tan serio, que debería haber un enjuiciamiento en su contra. Las probabilidades de que Trump sea realmente destituido antes del 20 de enero siguen siendo altas.

Fuente: Reuters.

FOMC<GO>

Comité abierto de la Reserva Federal.

Capitalización bursátil

Valor de mercado de una empresa.

GGR<GO>

Tipos genéricos de Estado.

Nóminas no agrícolas

Número de empleados, excluyendo la industria agrícola y el gobierno.

Autor: Katherine Soza katherine.soza.n @uni.pe

25/12/20

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1M

YTD

1Y

3645.05

2.60%

3.38%

2.60%

-3.38%

14049.53 2.41%

5.81%

2.41%

5.47%

5706.88

2.80%

2.63%

2.80%

-5.37%

6873.26

6.39%

4.79%

6.39%

-9.26%

8407.70

4.14%

2.19%

4.14% -12.34%

1.22

0.02%

0.94%

0.02% 10.02%

1.36

-0.76%

1.59%

-0.75%

3.60%

-4.30% -3.90% -4.30% -8.60% -9.00% -5.00%

8.30% 6.10% 8.80% 4.90% 16.40% 8.90% 0.00% 0.10%

Portugal asume la presidencia de la Unión Europea Desde este 1 de enero, el Gobierno portugués asume la presidencia de la UE. Con miras de aplicar los logros alcanzados durante la gestión alemana, la nueva gestión tiene el reto de enfrentarse a la recuperación post covid-19, que es los principales focos de atención durante, al menos, los próximos seis meses. Asimismo, entre otros de los pendientes a tratar prontamente, se encuentran la aprobación de los planes nacionales de recuperación, la Ley del Clima y una Cumbre Social para el compromiso de un plan de acción.

Fuente: El País.

Fuente: Euronews.

Brexit: La nueva situación de Reino Unido

FMI y España establecen acuerdos de financiación

El llamado “período de transición” entre Bruselas y Reino Unido ha culminado este 1 de enero del 2021. A pesar de que ambas partes llegaron a un acuerdo el pasado 24 de diciembre, los europeos y británicos no contarán con las mismas libertades; entre las principales consecuencias del ya establecido Brexit, se encuentra el fin de la libertad de movimiento, la solicitud de visas especiales para trabajo, la salida de tarifas adicionales entre exportaciones e importaciones, que podrían dificultar la fluidez de compra de bienes.

El Ministerio de Asuntos Económicos y Transformación Digital español ha comunicado que, con el objetivo de apoyar al FMI, España ha establecido un acuerdo multilateral para duplicar los recursos que dispone al FMI, el total del importe equivale a EUR 8,018 M; asimismo, España también firmó un acuerdo bilateral que planea establecer una línea de crédito de hasta EUR 6,401 M. Ambos acuerdos serían tramitados por líneas de préstamo del Banco Central de España.

Fuente: BBC.

Fuente: Europa Press.

Inflación baja en la eurozona Los precios de consumo de la eurozona cayeron un 0.3% el pasado diciembre, actualmente se encuentra en niveles negativos y lejos de alcanzar el objetivo de inflación del 2% que plantea el BCE. Esto se debe al avance de la tecnología y la digitalización, con una tendencia a largo plazo que rebaja la inflación, ya que la baja de precios en productos de su rubro le ha quitado aproximadamente 0.5% a la inflación en los dos últimos años. Sin embargo, este resultado puede considerarse beneficioso para la economía en general.

Fuente: BBC.

CSDR<GO>

Fuente: El País.

Cambios en la clasificación crediticia de los bonos de gobierno.

"Período de transición"

Período en el que Londres y Bruselas aún seguían la mayoría de las leyes de la UE.

25/12/20

Autor: Brenda Salcedo brenda.salcedo.d@uni.pe

1W

1M

YTD

1Y

28139.03 2.53%

6.32%

2.53% 21.26%

27878.22 2.38%

5.98%

2.38%

6.46 103.94

-0.75%

-0.58% -0.85%

-0.58% -6.80%

0.72%

0.67%

-0.21%

22.90%

2.90%

4.90%

5.20%

-4.75%

-0.10% 4.35%

China y la Unión Europea alcanzaron un acuerdo de inversión y de libre comercio

Con este acuerdo, las empresas chinas tendrán un mayor acceso a Europa, mientras que China permitirá el acceso al sector financiero, manufacturero y de servicios a 27 naciones europeas. Las autoridades europeas indicaron que China se comprometió a "trabajar en dirección de la ratificación" de las normas internacionales relativas al trabajo forzado. De su lado, Xi indicó que el acuerdo proporcionará "un mayor acceso al mercado, elevados estándares en materia de ambiente de negocios y fuertes garantías institucionales".

Fuente: Reuters.

Fuente: Reuters.

Trump prohibe las transacciones con ocho aplicaciones chinas A solo dos semanas de que el presidente Trump deje el cargo, EEUU prohibió realizar transacciones con 8 aplicaciones de software chinas, la medida afecta a Alipay, CamScanner, QQ Wallet, SHAREit, Tencent QQ, VMate, WeChat Pay y WPS Office. Pero esta orden ejecutiva no será aplicada hasta dentro de 45 días, según la legislación estadounidense por lo que quedará en manos del presidente electo, Joe Biden, la decisión sobre su ejecución o rescisión una vez que asuma la presidencia el 20 de enero.

Fuente: Investing.

La bolsa de Nueva York excluirá a tres firmas chinas de telecomunicaciones

El miércoles, el NYSE ha señalado que excluirá de cotización a las tres operadoras estatales china, China Mobile, China Telecom y China Unicom a partir del 11 de enero, las cuales cotizan bajo la forma de ADS, títulos equivalentes a acciones con los que empresas extranjeras acceden a transarse en Wall Street. Se trata del tercer cambio de postura en las últimas semanas.

Esta medida fue impulsada por una orden ejecutiva de Trump, que prohíbe la inversión estadounidense en empresas chinas vinculadas al ejército.

Fuente: CNBC.

Dos destructores de misiles estadounidenses pasan por el Estrecho de Taiwán

El portavoz del Ministerio de Relaciones Exteriores de China, Wang Wenbin, criticó a Washington después de que dos destructores de misiles guiados de EE.UU. navegaran a través del Estrecho de Taiwán el jueves 31 de diciembre del 2020. Según la Marina estadounidense, el USS John S. McCain y el USS Curtis Wilbur realizaron un "tránsito de rutina". La flota norteamericana ha llevado a cabo en 13 ocasiones esta maniobra en el 2020, por lo que China califica estas maniobras militares como provocación.

Fuente: Investing.

Fuente: Investing.

EVTS<GO>

Calendario de eventos.

NYSE

New York Stock Exchange

CF<GO>

Documentos de la compañía.

ADS

American Depositary Shares

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08/01/21

1W

1M

YTD

1Y

1849.01

-2.62%

-1.15%

-2.60%

18.80%

25.42

-3.70%

3.54%

-3.71%

40.44%

3.67

4.39%

4.99%

4.39%

29.35%

52.24

7.67%

14.06%

7.67%

-5.00%

55.99

8.09%

14.71%

8.09%

-5.99%

Autor: Nickol Cardenas nickol.cardenas.m@uni.pe

Los precios de GNL suben ante la ola de frío que azota a China Según la Estación Meteorológica Central de China, varias regiones del grande asiático registraron descensos de temperatura; de forma especial, la capital, Beijing, tuvo el día más frío desde 1960. Esta situación ocasionó un exceso de demanda en el sector energético y un incremento sustancial en los precios de GNL, los cuales alcanzaron un récord ante la reducción de inventarios y, pese a los niveles máximos de cargamento importados.

Fuente: Financial Times.

Fuente: Financial Times.

El precio del petróleo a niveles no vistos desde febrero Luego del acuerdo sobre las cuotas de producción en la reunión de la OPEP+; los mercados no tardaron en reaccionar: el crudo Brent superó los USD 53 el barril (subiendo un 8.1% en la semana) y el WTI cerró en USD 52.24 el barril (ganando un 7.7%), ambos niveles más altos desde finales de febrero. Sin embargo, la posible tensión entre Arabia Saudita y Rusia traería consigo dificultades para restringir la producción en los siguientes meses.

Fuente: The New York Times.

Fuente: The New York Times.

Debilitamiento del dólar impulsa rally en el precio de algunos commodities Ante el efecto combinado de la debilidad del dólar, la recuperación cíclica de Covid-19, los estímulos del banco central y el aumento del gasto fiscal en infraestructura; el mercado de commodities resulta muy atractivo. En ese sentido, según datos de BBG, los inversionistas se encuentran en una posición bullish al mantener una posición neta larga de 2.3 M de contratos de futuros y opciones en la semana. Entre los principales se encuentran: el maíz, nivel más alto en 10 años; el oro, máximo de 16 semanas, y platino, desde febrero.

Fuente: Bloomberg.

Fuente: Bloomberg.

WGT<GO>

Ponderación de activos dentro de un índice.

Rally

Período en el que el precio de un activo observa un im-

BMAP<GO>

Energía, minería y utilities (activos).

Bullish

Situación financiera en la cual el valor de un activo, materia prima o el índice bursátil se cotiza en alza.

pulso alcista sostenido.

Autor: Valeria Caballero Pignataro

RIESGO CAMBIARIO

Introducción El riesgo cambiario es la posibilidad de generar pérdidas financieras, debido a una variación del tipo de cambio adversa al posicionamiento que se analice. De materializarse el riesgo, estas pérdidas afectan la utilidad neta y el patrimonio. A nivel empresarial, durante el año 2020, las compañías activas en monedas emergentes fueron las más golpeadas. Por ejemplo, el sol perdió el -9.70%YoY de su valor, fluctuando entre [3.30-3.67]. La volatilidad de la moneda peruana responde a la crisis sanitaria Covid-19, y la inestabilidad política que, en poco más de cuatro años, les entregó el poder a cuatro presidentes distintos. ¿Qué entendemos por FINTECH? Conocida por sus siglas en inglés Financial Technology, se refiere a la innovación tecnológica en alianza con las startups. El objetivo de las Fintech es desarrollar productos y servicios más ágiles, simples, directos (dejando atrás intermediarios) y a muy bajo costo; brindando a sus clientes el mejor asesoramiento financiero digital.

Marco de Gestión del Riesgo

El riesgo cambiario impacta el Flujo de Caja, el Balance individual y consolidado, y el Estado de Ganancias y Pérdidas. El mecanismo de cobertura en cada caso es el siguiente: 1. Balance: Se cubren las exposiciones generadas por un descalce entre activos y pasivos monetarios.

2. Flujo de Caja Proyectado: Se cubren los flujos de caja proyectados, predecibles o altamente probables.

3. Inversiones Netas en el Exterior: Se cubren las exposiciones generadas por la consolidación de los estados financieros de las subsidiarias del exterior en casa matriz con moneda funcional diferente.

4. Traslación de ganancias: Se cubren las exposiciones generadas por fluctuaciones de tipo de cambio que impactan el flujo de dividendos repatriados.

Estrategias de Cobertura Una estrategia de cobertura consiste en tomar posiciones para reducir la exposición de un portafolio a un factor de riesgo. Existen tres tipos de estrategias para cubrir el riesgo cambiario: 1. Natural Hedge: No se contratan coberturas, pero se invierte en activos que estén correlacionados negativamente. También se presenta cuando las empresas modifican sus procesos operativos para no estar expuestos; por ejemplo, gastar en la misma moneda en la que recibe ingresos.

2. Static Hedging Strategy: Las coberturas financieras se contratan una sola vez al año.

Esta estrategia es factible cuando la empresa trabaja con un tipo de cambio presupuesto.

3. Rolling Hedging Strategy: Las coberturas financieras se contratan durante todo el año a medida que nuevas proyecciones de tipo de cambio se encuentren disponibles.

La ventaja de esta estrategia es que existe menor probabilidad de que al vencimiento, el tipo de cambio tenga variaciones muy fuertes.

Estrategias de Cobertura 1. Forwards (full delivery y non-delivery): Los clientes compran o venden la moneda extranjera a futuro con condiciones de monto, precio y liquidación previamente acordadas 2. Opciones (call y put): Los clientes pagan una prima por el derecho - mas no la obligación - de comprar o vender la moneda extranjera a futuro con condiciones de monto, precio y liquidación previamente acordadas.

3. Cross Currency Swap: Los clientes acuerdan intercambiar los pagos de capital e intereses de un préstamo en moneda extranjera a tasa variable (fija) por elementos equivalentes en moneda funcional a tasa fija (variable)..

4. Combinaciones de las anteriores como: collares, call spread, put spread, forwards mejorados, etc.

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¿QUÉ REPRESENTA LA PCG EN UN MESA DE TRADING?

Editado por: Nathan Jeffrey Barzola Rafael Correo: nbarzolar@uni.pe

Dentro de la Tesorería de una entidad financiera existen divisiones, dentro de las cuales encontramos la Mesa de Dinero, la cual se encuentra dividida en tres áreas: Gestión de Balance y Liquidez, Distribución y Trading.

En las anteriores entregas de la “Brújula Financiera”, se ha explicado con mayor detalle en qué consiste cada una de estas áreas que conforman la Mesa de Dinero.

En la presente entrega, explicaré el término Posición de Cambio Global (PCG), el cual representa un factor clave para la entidad financiera.

La manera de definir la posición de cambio contable sería la diferencia entre los activos totales en moneda extranjera menos los pasivos totales en moneda extranjera. La acotación que presenta este nuevo concepto, la palabra contable, es debido a que se realiza este cálculo a través de las posiciones del balance de la entidad, es decir, no se incluye la posición en derivados que mantiene la entidad.

Como ya se conoce, la mesa (área) de Trading toma una posición activa o pasiva en monedas de acuerdo al view que se tenga del mercado. La toma de posición por parte de la entidad financiera se realiza a través del mercado de divisas, mediante la negociación de compra/venta en spot de USD/PEN en el mercado nacional, a través de Datatec, Bloomberg, Thomson Reuters Eikon Messenger o llamadas telefónicas. En el mercado de divisas peruano se suelen negociar de manera recurrente los siguientes pares de divisas: USD/PEN, EUR/USD y EUR/PEN. Para poder realizar la negociación, depende de las cuentas que maneja la entidad financiera para poder realizar el delivery.

Debido a la naturaleza de la PCC, presenta una limitación. Debido a que no toma en cuenta la posición en derivados que mantiene la entidad, la PCC no refleja todo el riesgo cambiario que presenta la entidad. Es por ello que se define la Posición de Cambio Global, también conocido como PCG. Esto viene a ser la Posición de Cambio Contable (PCC) más la posición neta que se mantiene en instrumentos financieros derivados.

Para ello definiremos la posición neta en derivados de la entidad, que viene a ser la diferencia entre las posiciones largas (de compra) que se mantienen en derivados, menos las posiciones cortas (de venta) que se mantienen en derivados. Debido a estas consideraciones, es que la PCG representa el riesgo cambiario total al que está expuesto la entidad.

Teniendo en cuenta la actividad que se realizará en la mesa de trading y las plataformas habituales que se utilizan para poder cerrar negociaciones, los participantes suelen ser bancos locales, bancos extranjeros, brokers, entre otras entidades que requieran comprar/vender dólares (corporaciones, mineras, constructoras, entre otras), es por ello que no existe restricciones para poder negociar con no residentes en spot (flujo offshore).

En este punto introduciremos un primer concepto, el cual será de importancia para la concepción del PCG. Con ello me refiero al PCC, que viene a ser la Posición de Cambio Contable. La PCC refleja la posición neta de efectivo que tiene la entidad financiera en moneda extranjera.

Fernando Lévano Jhonatan Medina Diego Balbín Jesús Pérez Katherine Soza Jefferson Araujo Donna Barrera Brando Huamán

flevanot@uni.pe jhonatan.medina.m@uni.pe dbalbinv@uni.pe jesus.perez.r@uni.pe katherine.soza.n@uni.pe jaraujoch@uni.pe dabarrerav@uni.pe bhuamand@uni.pe

Perú Latinoamérica Estados Unidos Europa Asia Commodities Cultura Financiera Columna

Carlos Garay

dabarrerav@uni.pe Ian Alzamora ian.alzamora.l@uni.pe Paola Huasasquiche paola.huasasquiche.m@uni.pe Katherine Soza katherine.soza.n@uni.pe Brenda Salcedo brenda.salcedo.d@uni.pe Nickol Cardenas nickol.cardenas.m@uni.pe Nathan Barzola nbarzolar@uni.pe Valeria Caballero

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