AGENDA 1. Globalización, Mercados y Bolsas 2. Cómo luce la Integración Chile – Perú – Colombia?
La Integración
3. Por qué la Integración? 4. Para qué un mercado integrado? 5. 6. 7. 8.
Objetivos y Beneficios Cómo Opera? Retos Conclusiones
1. GLOBALIZACIÓN, MERCADOS y BOLSAS Integraciones y alianzas en el mundo Inversión de Nymex en la Bolsa de Montreal y Listado
TSX Joint Venture con ISE y ICE
NASDAQ adquiere PHLX y BSX
Novación del Banco Ats en Canadá
Múltiples ofertas por LSE de NASDAQ, DB, ICAP, Euronext y Macquarie
LME considera opciones estratégicas
NASDAQ vende 28% de LSE a Bolsa de Ducai
TSE -Alianza estratégica con NYSE y LSE -IPO -5% de participación en SGX
NYSE adquiere AMEX
TSX compra la Bolsa de Montreal CME y NYMEX confirman discusiones de fusión
IPO DE NYMEX
DB oferta por LSE, Euronext y BME
NSE vende participación a NYSE y otros KRX IPO
Fusión NYSE y Euronex IPO planeada por CBOE
BMV IPO
CME compra CBOT Nasdaq oferta por LSE después de la adquisición hostil del 29% ICE Adquiere NYBOT
IPO Bolsa de Malasya
IPO DE BME, Acercamiento con DB
NASDAQ - OMX
IPO BOVESPA & BM&f
WSE cambia su estructura de participación y se convierte en una compañía privada
MCX vende acciones a NYSE Bolsa de Bombay vende participación a DB y SGX
SGX/CBOT “JADE” joint venture, ahora solamente administrado por SGX
EUREX adquiere ISE ICE hace una oferta por CBOT
Fuente BMV
Nomura adquiere Instinet
Fusión entre BOVESPA y BM&F
Hellenic Boad analiza alternativas estratégicas
Sydney Futures Exchange se fusiona con AMX
1.2 CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS INTEGRADOS EVOLUCIÓN DE MONTOS NEGOCIADOS - BOLSAS COPENHAGEN, STOCKHOLM Y HELSINKI
EVOLUCIÓN DE MONTOS NEGOCIADOS MERCADO INTEGRADO
NASDAQ OMX NORDIC:
2.000,0
$2 Billones
1.600,0
OMX Copenhagen
OMX Helsinki
1.400,0
OMX Stockholm
NASDAQ OMX Nordic Exchange
1.200,0 1.000,0 800,0 600,0
Stockholm: $0.5 Billones
400,0 200,0
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
0,0 1990
Monto Negociados ( US$Miles Millones)
1.800,0
1.3 CRECIMIENTO DE LOS MERCADOS INTEGRADOS
6.000,0
EVOLUCIÓN DE MONTOS NEGOCIADOS BOLSAS AMSTERDAM, BRUSELAS, LISBOA Y PARIS
NYSE EURONEXT EUROPE:
NYSE Euronext Amsterdam NYSE Euronext Brussels NYSE Euronext Lisbon NYSE Euronext Paris NYSE Euronext (Europe)
5.000,0
4.000,0
$5 Billones
3.000,0
2.000,0
Paris: $1 Billón
1.000,0
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
0,0 1990
Montos Negociados ( US$MM)
EVOLUCIÓN DE MONTOS NEGOCIADOS MERCADO INTEGRADO
多COMO LUCE?
2.1 EN NÚMERO DE EMISORES
Dic 2009
2.1 EN NÚMERO DE EMISORES
Dic 2009
2.2 EN CAPITALIZACIÓN DE MERCADO
USD $ Millones/ Dic 2009
2.2 EN CAPITALIZACIÓN DE MERCADO
USD $ Millones/ Dic 2009
2.3 EN NEGOCIACIÓN EN LA REGIÓN
USD $ Millones/ 2009
2.3 EN NEGOCIACIÓN EN LA REGIÓN
USD $ Millones/ 2009
2.6 EMISORES DE LA INTEGRACIÓN
CHILENOS
COLOMBIANOS
PERUANOS
3. ¿POR QUÉ LA INTEGRACION?
•Instituciones líderes en cada uno de los mercados •Creciente interés de inversión cruzada entre nuestros países •Altas tasas de crecimiento económico •Complementariedad de los mercados bursátiles
4. ¿PARA QUÉ UN MERCADO INTEGRADO? • • • • • •
Promover un mayor nivel de integración entre las economías de la región Armonizar las prácticas, estándares y normativa de los mercados a la realidad de un mundo globalizado Movilizar mas inversión hacia la región Aumentar la gama de productos en qué invertir Ampliar el acceso a capital a nuestras empresas Generar un círculo virtuoso de liquidez
5. OBJETIVOS DE LA INTEGRACIÓN
Creación de un mercado único de renta variable diversificado, amplio y atractivo para los inversionistas locales y extranjeros. El mercado integrado ofrecerá los valores a todo tipo de inversionistas dentro del marco normativo de cada país, permitiendo la masificación de los mercados bursátiles
5.1 BENEFICIOS DE LA INTEGRACIÓN INVERSIONISTAS: Mayores alternativas de instrumentos financieros. Se amplían las posibilidades de diversificación Mejor balance riesgo-retorno Posibilidad de crear nuevas carteras para distribución a clientes locales.
EMISORES: Acceso a un mercado más amplio para los emisores. Ampliación de la demanda para su financiamiento captando el interés de mayor número de inversionistas Reducción de costos de capital para las empresas
5.2 2.1 BENEFICIOS BENEFICIOS DE DE LA LA INTEGRACIÓN INTEGRACIÓN INTERMEDIARIOS: La integración fomenta plazas bursátiles más atractivas y competitivas Aumenta la gama de productos para distribuir a sus clientes y posibilita la creación de nuevos vehículos de inversión Fortalecimiento tecnológico y adopción de estándares internacionales
PAÍS: Apoyar el proceso de integración de nuestras economías que se viene dando Estabilidad en las reglas de juegos
6.1 CÓMO OPERA LA INTEGRACIÓN
•Acceso a mercados extranjeros desde el mercado local, a través de un modelo automatizado de enrutamiento intermediado. •Cada Bolsa administra su propio mercado. •La negociación se realiza bajo reglas del mercado donde estén listados los valores. •El mercado integrado considerará las operaciones al contado de Renta Variable.
6.1 CÓMO OPERA LA INTEGRACIÓN
6.2 CÓMO OPERA LA INTEGRACIÓN
COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN • Las operaciones se liquidan en moneda local. • Los intermediarios locales administrarán los riesgos de dichas operaciones. • Acuerdo Marco entre bolsas y centrales de depósitos del mercado integrado.
6.2 CÓMO OPERA LA INTEGRACIÓN COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN 1.
Las operaciones del intermediario extranjero son liquidadas por el intermediario local, con el cual tenga convenio.
2.
El movimiento de fondos y la orden de transferencia de valores hacia el depósito local, es realizada por el intermediario local según lo convenido con el intermediario extranjero.
3.
El depósito local abrirá una cuenta a nombre del depósito extranjero. El tratamiento será recíproco. La cuenta se deben reflejar los valores a favor del depósito extranjero.
4.
La custodia de la emisión de valores se mantiene en el depósito del país donde se encuentra registrada la emisión.
6.
La compensación y liquidación de fondos y valores será realizada por las entidades que estén a cargo de ésta tarea, de conformidad con la legislación del país de origen.
7.
Los principios de incondicionalidad, irrevocabilidad y finalidad son aplicables en cada mercado participante, de acuerdo con las mejores prácticas internacionales previstas para la aplicación y desarrollo de dichos principios y conforme a la legislación de cada país.
8.
Los eventos corporativos y derechos sociales se manejarán en cada país de acuerdo con las normas locales.
9.
A efecto del ejercicio de derechos sociales, los depósitos actuarán como canalizadores de información, sin representar en ningún momento a los accionistas.
6.2 CÓMO OPERA LA INTEGRACIÓN COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN Inversionista Colombiano comprando un valor extranjero
6.2 CÓMO OPERA LA INTEGRACIÓN COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN Inversionista Colombiano vendiendo un valor extranjero
6.2 CÓMO OPERA LA INTEGRACIÓN COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN Evento Corporativo obligatorio generado en Colombia (pago de dividendos en efectivo o pago de fracciones)
6.3 CÓMO OPERA LA INTEGRACIÓN
• Facilidad: 100% local. • Apertura recíproca de cuentas entre depósitos, transparente para los usuarios • Se administran cuentas en depósitos según las reglas donde estén listados los valores.
6.4 CÓMO OPERA LA INTEGRACIÓN
El acceso de un intermediario extranjero requiere la suscripción de acuerdos de servicios con intermediarios locales Administración de riesgos y cupos entre intermediarios de los diferentes países
Reconocimiento de valores/emisores extranjeros (mercado integrado) para oferta pública en los tres mercados Estos valores se podrán distribuir a los clientes ampliando la oferta de productos
6.5 CÓMO OPERA LA INTEGRACIÓN
Elegible a todo tipo de inversionistas. Acuerdos para supervisión y control entre reguladores Disponibilidad plena de la información para los supervisores e inversionistas Tratamiento de inversión extranjera que facilite el flujo de capitales entre los mercados. Las Bolsas de Valores permitirán el acceso a La información de los mercados a través de sus páginas web.
ASPECTOS JURÍDICOS Premisas Fase I
Emisores y Valores 1. Inscripción de valores y emisores según legislación de cada país. 2. Ofrecimiento público los valores de renta variable inscritos en cualquiera de los registros de las autoridades competentes y de las Bolsas. 3. Supervisión de emisores a cargo de la autoridad del país en la cual se encuentre inscrito el respectivo emisor y/o valor. 4. Reglas de difusión de información según las exigidas en el mercado donde se encuentren inscritos los valores.
Intermediarios 1. Relación de los intermediarios con la bolsa, depósitos y autoridades locales. 2. Supervisión de intermediarios a cargo de la autoridad local. 3. Intermediarios extranjeros adquieren valores en el mercado local a través de un intermediario local, mediante el enrutamiento intermediado. 4. Intermediario local actúa en nombre del intermediario extranjero, a partir de la suscripción de acuerdos de servicio (La responsabilidad de las operaciones es del intermediario local). 5. Conocimiento del cliente para la prevención y control de lavado de activos a cargo del intermediario al cual se encuentre vinculado.
ASPECTOS JURÍDICOS Premisas Fase I
Compensación y Liquidación 1. CyL bajo responsabilidad de los intermediarios locales y regulados dentro del acuerdo de servicios suscrito entre intermediarios. 2. Aplicación de normas locales para: (i) Registro y ejecución de medidas cautelares y (ii) Tratamiento de incumplimientos. 3. Custodia de valores en el depósito del país en el que se encuentre listado el emisor y/o valor. 4. Los tres mercados contemplan normas específicas sobre irrevocabilidad y firmeza de las órdenes de transferencia. 5. Habilitación de cuentas recíprocas entre depósitos, bajo el esquema de cuentas ómnibus.
Otros temas 1. Supervisión de bolsas y depósitos a cargo de la autoridad del país de su domicilio. 2. Aplica el régimen tributario de cada país. 3. Implementación de los convenios de doble tributación.
ASPECTOS JURÍDICOS Premisas Fase II
1. En los Mercados Participantes se podrán negociar y ofrecer públicamente los valores de renta variable inscritos en cualquiera de los registros de las autoridades competentes y de las Bolsas. 2. Los intermediarios extranjeros se reconocerán para operar en los otros mercados, de forma tal que puedan adquirir valores en el mercado local directamente, sin necesidad de que se inscriban y establezcan localmente. 3. Los intermediarios extranjeros realizarán directamente en el mercado local la compensación y liquidación de las operaciones sobre valores extranjeros. 4. Se debe permitir la CyL transfronteriza de las operaciones que se celebren en los diferentes mercados. 5. Las reglas de incumplimiento deben ser únicas para los tres mercados.
7. RETOS DE LA INTEGRACION REGULACION Ajustes normativos requeridos para la integración
MERCADO El alistamiento de los intermediarios y demás actores del mercado será clave de éxito. ¡ La Integración la hacemos todos!
8. CONCLUSIONES
• 1,2,3: Primer mercado en la región por emisores, segundo en capitalización bursátil y tercero en volúmenes negociados • Alianza estratégica entre bolsas, depósitos y reguladores para promover el desarrollo de los mercados de capitales de la región. • Liquidez, liquidez, liquidez
LOS INVITAMOS A SER PARTE DEL MERCADO INTEGRADO DE CHILE COLOMBIA PERU